Sự sụt giảm mạnh của Ethereum xuống dưới 3.500 đô la trông không giống như sự khởi đầu của một mùa đông tiền điện tử mà giống như một thiết lập lại lợi nhuận quy mô lớn hơn. Dữ liệu trên chuỗi, phái sinh và các luồng tổ chức cho thấy thị trường đang trải qua sự điều chỉnh sau nhiều tháng tăng mạnh, thay vì bước vào một chu kỳ giảm giá kéo dài.

Trong khi các nhà giao dịch bán lẻ và các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) đang thể hiện nỗi sợ hãi, cá voi và kho bạc tổ chức đang sử dụng sự rút lui để tích lũy - gợi ý rằng giai đoạn hiện tại có thể tạo nền tảng cho sự phục hồi cuối năm.

Những điểm rút ra chính

• Ethereum giao dịch ở mức khoảng 3,312 đô la, giảm 8,92% trong tháng qua.
  
• Hơn 1,1 tỷ đô la các vị thế đòn bẩy đã được thanh lý trong vòng 24 giờ, khi 303.000 nhà giao dịch bị buộc phải rút lui.
  
• Chỉ số Crypto Fear & Greed Index giảm xuống 20 (“Sợ hãi”), giảm từ 59 (“Tham lam”) một tháng trước.
  
• Ví cá voi đã tăng thêm 1,64 triệu ETH (~ 6,4 tỷ đô la) trong tháng 10, mặc dù giá giảm.
  
• Việc nâng cấp hard fork Fusaka dự kiến vào ngày 3 tháng 12 năm 2025 giới thiệu PeerDA, dự kiến sẽ cắt giảm phí Layer-2 tới 95%.
  
• Tháng 11 trong lịch sử là tháng hoạt động tốt nhất của Ethereum, với lợi nhuận trung bình là +6.9% trong tám năm qua.
  

Tâm lý thị trường tiền điện tử trở nên đáng sợ

Chỉ số sợ hãi và tham lam tiền điện tử đã giảm xuống còn 20, báo hiệu sự bất an lan rộng giữa các nhà đầu tư.

Chỉ một tháng trước, các chỉ số trên 50 cho thấy lòng tham vừa phải. Sự thay đổi này nhấn mạnh sự thay đổi mạnh mẽ trong tâm lý khi các nhà giao dịch chuyển từ lạc quan sang thận trọng.

Trên thị trường rộng lớn hơn, gần như mọi tài sản lớn đều chuyển sang màu đỏ. Bitcoin giảm 2.8% xuống 104.577 đô la, Solana giảm 11%, BNB mất 8.3%, XRP giảm 6.7% và Cardano giảm 7.4% trong 24 giờ qua. Tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã giảm 4% hàng ngày, xóa hơn 140 tỷ đô la giá trị.

Phông nền vĩ mô gia tăng áp lực. Triển vọng lãi suất không chắc chắn của Cục Dự trữ Liên bang và đồng đô la Mỹ tăng mạnh đang làm cạn kiệt thanh khoản từ các tài sản rủi ro - một động lực thường liên quan đến việc rút tiền điện tử.

Sự tích lũy ETH Whale tăng cường trong khi bán lẻ giảm

Trong khi nỗi sợ chi phối các tiêu đề, dữ liệu blockchain tiết lộ rằng những người nắm giữ lớn nhất đang lặng lẽ tích lũy Ethereum. Theo công ty phân tích Santiment, ví chứa từ 1.000 đến 100.000 ETH đã tăng số dư của chúng từ 99,28 triệu lên 100,92 triệu ETH trong tháng 10.

Việc mua này xảy ra ngay cả khi Ethereum giảm khoảng 7% trong tháng đó - một dấu hiệu mạnh mẽ cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và có giá trị ròng cao xem giá hiện tại là điểm vào hấp dẫn.

Ngược lại, tích lũy bán lẻ dài hạn đã chậm lại. Dữ liệu Glassnode cho thấy Tỷ lệ tích lũy chủ sở hữu đã giảm từ 31.27% xuống 30.45% kể từ cuối tháng 10.

Các nhà đầu tư bán lẻ đang giảm mức độ tiếp xúc, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn trước khi tham gia trở lại. Sự khác biệt này giữa việc mua cá voi và thận trọng bán lẻ đã trở thành đặc điểm xác định của sự điều chỉnh hiện tại.

Định vị tổ chức: ETF và kho bạc phân kỳ

Các luồng thể chế vẽ nên một bức tranh hỗn hợp. Một mặt, các ETF Ethereum giao ngay của Hoa Kỳ đã trải qua dòng chảy ra 135.76 triệu đô la vào ngày 3 tháng 11.

• ETHA của BlackRock: −81,7 triệu USD
  
• FETH của Fidelity: −25,1 triệu đô la
  
• ETHE của Grayscale: −15 triệu đô la
  

Các khoản mua lại này đi kèm với 186.5 triệu đô la dòng tiền ra của Bitcoin ETF, do các bàn tổ chức giảm rủi ro trong bối cảnh biến động tăng cao.

Mặt khác, kho bạc doanh nghiệp đang tích lũy. BitMine Immersion Technologies (BMNR) được giao dịch công khai đã bổ sung 82,353 ETH vào tuần trước - trị giá khoảng 294 triệu đô la - nâng tổng số cổ phần của nó lên 3,39 triệu ETH, tương đương 2,8% nguồn cung lưu hành của Ethereum. Giá mua trung bình của công ty ở mức khoảng 3,909 đô la, cho thấy niềm tin vào sự tăng giá dài hạn.

Chủ tịch BMNR, Tom Lee, nói với CNBC rằng thị trường đang “củng cố sau khi thiết lập lại”, nói thêm rằng các nguyên tắc cơ bản như khối lượng stablecoin và doanh thu ứng dụng đang ở mức cao nhất mọi thời đại. Lee dự đoán một đợt tăng giá có thể lên tới 7.000 đô la cho Ethereum trước cuối năm nay, coi các điều kiện hiện tại là một sự điều chỉnh lành mạnh hơn là một cuộc khủng hoảng.

Thanh lý cho thấy việc thiết lập lại thị trường

Tín hiệu ấn tượng nhất của sự điều chỉnh đến từ thị trường phái sinh. Dữ liệu từ Coinglass cho thấy hơn 303.000 nhà giao dịch đã bị thanh lý chỉ trong 24 giờ, dẫn đến tổng cộng 1,1 tỷ đô la ở các vị thế bắt buộc. Trong vòng một giờ, hơn 300 triệu đô la đã bị xóa sổ - 287 triệu đô la trong số đó là các vị thế mua.

Quy mô thanh lý này cho thấy các cược tăng có đòn bẩy quá mức đã phá vỡ như thế nào khi giá phá vỡ dưới mức hỗ trợ chính. Ethereum và Bitcoin chiếm phần lớn trong vụ xóa sổ, trong khi các altcoin beta cao như Solana và BNB thậm chí còn giảm mạnh hơn.

Kết quả mang tính xây dựng nghịch lý: đòn bẩy đã được thanh lọc, lãi suất tài trợ đã bình thường hóa và lãi suất mở giờ đây phản ánh sự tích lũy kỷ luật hơn là dư thừa đầu cơ. Lãi suất mở của Ethereum vẫn ở mức cao ở mức 19,9 tỷ đô la, nhưng tỷ lệ tài trợ không đổi - một trạng thái cân bằng thường xảy ra trước giai đoạn phục hồi ổn định hơn.

Nâng cấp Fusaka mang lại sự lạc quan lâu dài

Trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn phản ứng với sự biến động giá cả, các nhà phát triển đang chuẩn bị cho một trong những nâng cấp đầy tham vọng nhất của Ethereum từ trước đến nay.

Bản hard fork Fusaka, được xác nhận vào ngày 3 tháng 12 năm 2025, giới thiệu Peer Data Availability Sampling (PeerDA) - một công nghệ tăng dung lượng khối từ 6 lên 48 mỗi khối. Nâng cấp này có thể giảm phí giao dịch Lớp 2 lên đến 95%, cải thiện đáng kể khả năng mở rộng cho các mạng DeFi và rollup.

Những cải tiến cơ sở hạ tầng như vậy củng cố khả năng cạnh tranh lâu dài của Ethereum so với các chuỗi Lớp 1 thay thế. Với các giao dịch stablecoin trên Ethereum đạt 2.8 nghìn tỷ đô la trong tháng 10, các nguyên tắc cơ bản của mạng vẫn mạnh mẽ bất chấp sự biến động về giá.

Mô hình lịch sử tháng 11 của Ethereum: xu hướng tăng

Tính thời vụ có thể sớm hỗ trợ. Trong tám năm qua, Ethereum đã đạt được lợi nhuận trung bình hàng tháng là +6,9% trong tháng 11. Vào năm 2024, nó đã ghi nhận mức tăng đáng chú ý 47,4%, đánh dấu một trong những tháng mạnh nhất từ trước đến nay.

Tỷ lệ lợi nhuận/lỗ ròng chưa thực hiện (NUPL) - đo lường tỷ lệ phần trăm của các nhà đầu tư trong lợi nhuận - đã giảm từ 0.43 xuống 0.39, gần mức thấp nhất hàng tháng là 0.38 lần cuối cùng đã kích hoạt sự phục hồi 13% từ 3.750 đô la xuống còn 4.240 đô la.

Xu hướng này cho thấy áp lực bán có thể đang mờ dần khi các ưu đãi của nhà đầu tư để chốt lời giảm.

Bối cảnh vĩ mô: chốt lời, không hoảng loạn

Sự suy thoái của Ethereum phản ánh hành vi rộng lớn hơn của các tài sản rủi ro. Sau nhiều tháng tăng hai con số trên các loại tiền điện tử, việc chốt lời đã tăng tốc trong bối cảnh lo ngại về thanh khoản toàn cầu. Chỉ số đô la Mỹ tăng mạnh, và Fed Các quan chức đã gợi ý về việc cắt giảm lãi suất chậm hơn, khuyến khích các nhà đầu tư luân phiên các tài sản đầu cơ.

Tuy nhiên, không giống như các điều kiện thị trường gấu trước đây, không có sự sụp đổ trong hoạt động mạng hoặc sự tham gia của nhà phát triển. Doanh thu DeFi vẫn mạnh, tốc độ stablecoin cao và dòng chảy của cá voi cho thấy sự quay thay vì rút lui. Do đó, việc bán tháo phù hợp hơn với hành vi khóa lợi nhuận hơn là dòng vốn kéo dài đặc trưng cho mùa đông tiền điện tử 2022—2023.

Nhà giao dịch trên Deriv MT5 có thể theo dõi những thay đổi này trên nhiều tài sản, từ tiền điện tử đến ngoại hối, để đánh giá tâm lý thị trường rộng hơn trong thời gian thực.

Thông tin kỹ thuật Ethereum: Ổn định so với điểm yếu hơn nữa

Ethereum hiện đang giao dịch gần $3,313, phục hồi sau đợt sụt giảm mạnh thử nghiệm mức hỗ trợ $3,745. Khu vực này đã đóng vai trò là một khu vực quan trọng nơi việc thanh lý bán tăng cường, nhưng sự phục hồi gần đây cho thấy những dấu hiệu ban đầu của sự quan tâm của người mua.

Dải Bollinger đã mở rộng đáng kể, cho thấy sự biến động tăng cao, trong khi hành động giá vẫn ở gần dải thấp hơn - thường là dấu hiệu của điều kiện bán quá mức ngắn hạn. Một đợt đóng cửa duy trì trên dải giữa có thể xác nhận sự phục hồi của đà.

Trong khi đó, Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đã tăng mạnh từ mức 33, báo hiệu đà tăng giá được cải thiện sau các chỉ số gần bán quá mức. Một lần nữa RSI Di chuyển trên 50 sẽ củng cố khả năng đảo chiều ngắn hạn.

Mức kháng cự vẫn ở mức 4,250 đô la (nơi có thể có lợi nhuận và mua nhiều hơn) và 4.700 đô la, đánh dấu mức trần mạnh hơn cho bất kỳ đợt tăng kéo dài nào. Nhìn chung, ETH cho thấy dấu hiệu phục hồi ban đầu nhưng vẫn phải đối mặt với sự kháng cự mạnh mẽ phía trước.

Triển vọng ngắn hạn phụ thuộc vào việc dòng chảy ra của ETF có ổn định hay không và liệu xu hướng tích lũy cá voi có tiếp tục đến tháng 11 hay không. Với mức độ sợ hãi tăng cao, các nhà giao dịch trái ngược đang theo dõi chặt chẽ quá trình chạm đáy tiềm năng tương tự như các điều chỉnh giữa chu kỳ trong quá khứ. Các Máy tính giao dịch Deriv có thể giúp các nhà giao dịch đánh giá lợi nhuận tiềm năng và tỷ suất lợi nhuận trước khi thực hiện các vị thế trong môi trường biến động như vậy.

Ý nghĩa đầu tư Ethereum

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, thiết lập của Ethereum cho thấy mức caobiến động môi trường với cơ hội tham gia chiến thuật gần phạm vi hỗ trợ $3,500—$3,700. Các mục tiêu tăng giá vào tháng 12 nằm trong khoảng từ $4,400 đến $4,600, giả sử tâm lý ổn định và dòng tiền ETF ra chậm.

Đối với các nhà đầu tư trung hạn, mức hiện tại đại diện cho một cửa sổ tích lũy. Mua cá voi, nâng cấp Fusaka và các mô hình theo mùa chỉ ra việc cải thiện các nguyên tắc cơ bản bên dưới nỗi sợ hãi bề mặt. Sự tham gia của các tổ chức có thể sẽ trở lại một khi sự bất ổn kinh tế vĩ mô giảm bớt và sự ổn định trên chuỗi xác nhận mức đáy.

Về bản chất, sự sụt giảm của Ethereum là một sự bình thường hóa thị trường, không phải là một sự tan rã. Khi đòn bẩy giảm và các nguyên tắc cơ bản được củng cố, nền tảng cho chặng tiếp theo cao hơn có thể đã được hình thành.

Tương lai cà phê Arabica vẫn bị kẹt giữa hạn hán ở Brazil và thuế quan ở Washington. Cho đến khi lượng mưa bình thường hóa hoặc thỏa thuận thương mại Mỹ-Brazil loại bỏ thuế nhập khẩu 50%, giá có thể sẽ ở gần mức cao nhất trong nhiều tháng. Việc giảm nguồn cung tiếp tục có thể nâng Arabica lên trên 425 USD, trong khi tiến bộ ngoại giao nhanh chóng hoặc mưa lớn có thể kéo nó trở lại 380 USD.

Những điểm rút ra chính

• Hạn hán Minas Gerais của Brazil đã cắt giảm lượng mưa xuống 75% so với mức bình thường, mức mới nhất trong một chuỗi những năm khô hạn.
  
• Nguy cơ mùa màng của Việt Nam từ bão Kalmaegi và Fengshen đe dọa sản lượng robusta ở Tây Nguyên.
  
• Thuế quan của Mỹ đối với cà phê Brazil đã đẩy hàng tồn kho hối đoái xuống mức thấp nhất kể từ năm 2024.
  
• Việt Nam ghi nhận xuất khẩu kỷ lục 8,4 tỷ USD, bù đắp một phần thiếu hụt toàn cầu.
  
• Xác suất La Niña là 71% cho thấy tình trạng khô hạn hơn nữa đến đầu năm 2026.
  
• Sản xuất toàn cầu ≠ nguồn cung dồi dào: thâm hụt Arabica vẫn tồn tại mặc dù tổng sản lượng kỷ lục.
  

Hạn hán ở Brazil làm trầm trọng thêm thâm hụt arabica

Cơ quan thời tiết Somar Meteorologia cho biết Minas Gerais - trung tâm của vành đai arabica của Brazil - chỉ nhận được 33 mm mưa vào cuối tháng 10, chỉ bằng 3/4 mức trung bình lịch sử, sau một tuần gần như khô hạn trước đó. Sự thiếu hụt độ ẩm của đất gây ra mối đe dọa đối với sự ra hoa và phát triển của đậu cho vụ mùa 2026/27.

Bản cập nhật tháng 9 của NOAA đã nâng xác suất xảy ra sự kiện La Niña lên 71%, củng cố kỳ vọng về tình trạng khô hạn tiếp tục trên khắp miền nam Brazil. Conab đã cắt giảm ước tính arabica năm 2025 xuống 4,9% xuống còn 35,2 triệu bao và tổng sản lượng cà phê xuống còn 55,2 triệu bao. Nhiều năm lượng mưa dưới mức bình thường đã làm giảm kích thước và năng suất đậu, tạo ra cái mà các nhà giao dịch gọi là “phí bảo hiểm khí hậu” trong tương lai arabica.

Rào cản thương mại thắt chặt nguồn cung của Mỹ

Vào tháng 7 năm 2025, Washington đã áp thuế 50% đối với đậu Brazil - một phần của cuộc đối đầu thương mại rộng lớn hơn giữa Tổng thống Trump và Lula. Brazil cung cấp khoảng một phần ba lượng cà phê chưa rang của Mỹ; thuế ngay lập tức làm gián đoạn các lô hàng.

Các nhà nhập khẩu đã chuyển hướng hàng hóa sang Canada, trả 20—25 đô la cho mỗi túi phí hủy bỏ túi hoặc kho đậu theo trái phiếu ở Florida để trì hoãn nộp thuế. Cổ phiếu arabica được giám sát bằng băng kể từ đó đã giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là ≈ 431.481 bao, trong khi lượng robusta nắm giữ đã giảm xuống còn 6.053 lô. Giá bán lẻ cà phê tại các cửa hàng Mỹ tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái, làm tăng lạm phát thực phẩm.

Cả hai bên đều báo hiệu tiến triển: Tổng thống Trump mô tả cuộc gặp mới nhất là “tích cực” và Lula gợi ý về một “giải pháp dứt khoát” sớm. Bất kỳ đợt giảm thuế quan nào cũng sẽ mở cửa trở lại thị trường tiêu dùng lớn nhất thế giới và giảm bớt các nhà rang rượu của Mỹ vào giữa năm 2026.

Sự bùng nổ robusta của Việt Nam - và giới hạn của nó

Việt Nam là nước ngoại lệ trong thị trường biến động năm 2025. Xuất khẩu giai đoạn 2024—25 đạt 1,5 triệu tấn trị giá 8,4 tỷ USD, tăng 55% về giá trị mặc dù khối lượng tăng trưởng tối thiểu. Giá trung bình tăng 52% lên 5.610 USD/tấn, phản ánh tình trạng áp lực cung toàn cầu.

Châu Âu chiếm 47% lô hàng, dẫn đầu là Đức, Ý và Tây Ban Nha. Giá cổng nông trại khoảng 116.000—118.000 đồng/kg (≈ 4,6 USD) mang lại lợi nhuận mạnh, với chi phí sản xuất từ 35.000—40.000 đồng.

Tuy nhiên, bão Kalmaegi và Fengshen đe dọa lũ lụt và lở đất ở Tây Nguyên. Vicofa dự báo sản lượng năm 2025/26 sẽ tăng 5-10%, nhưng cảnh báo rằng bão kéo dài hoặc thiếu phân bón có thể đảo ngược những mức tăng đó. Tình trạng “rủi ro thấp” mới của EU về truy xuất nguồn gốc bảo vệ quyền truy cập của người mua châu Âu nhưng không chống lại khí hậu biến động.

Để khám phá cách các nhà giao dịch có thể tận dụng sự biến động như vậy, Máy tính giao dịch của Deriv giúp ước tính các kịch bản ký quỹ và lợi nhuận cho các vị thế cà phê, vàng và dầu.

Sản lượng toàn cầu: Cao kỷ lục, nhưng tình trạng thiếu hụt vẫn còn

Theo USDA FAS, sản lượng cà phê thế giới trong năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178,7 triệu bao (+2,5%). Tuy nhiên, sản lượng arabica dự kiến sẽ giảm 1,7% xuống 97 triệu bao, trong khi robusta tăng 7,9% xuống 81,7 triệu bao. Cổ phiếu cuối kỳ dự kiến sẽ tăng 4,9% lên 22,8 triệu bao, nhưng con số tổng hợp này che giấu sự thiếu hụt arabica.

Nhà giao dịch Volcafe dự đoán thâm hụt Arabica toàn cầu là 8,5 triệu bao - năm thứ năm liên tiếp thiếu cung - lớn hơn 5,5 triệu bao của mùa giải trước. Ngay cả với tổng số kỷ lục, sự pha trộn chất lượng và tắc nghẽn hậu cần khiến các nhà rang vẫn thiếu đậu cao cấp.

Các nhà rang rang ở Mỹ phải đối mặt với một vụ ép đắt tiền

Các nhà rang rang ở Mỹ, phụ thuộc rất nhiều vào arabica Brazil, đang rút ra hàng tồn kho còn lại. Một số đã chuyển đậu sang Canada để tránh thuế quan, gây ra chi phí vận chuyển cao hơn. Những người khác đã hủy các lô hàng hoàn toàn, trả phí phạt.

Báo cáo các nhà rang cỡ vừa và nhỏ biên chênh lệchSụp đổ khi đậu thay thế từ Colombia và Mexico có giá cao hơn 10%, trong khi đậu Brazil - mặc dù rẻ hơn - phải chịu thuế 50%.

Hiệu ứng gợn sóng đến tay người tiêu dùng: một hỗn hợp siêu thị điển hình đã tăng từ 6—7 đô la lên 11 đô la mỗi gói. Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ liên kết sự gia tăng này trực tiếp với việc giảm nhập khẩu và tình trạng thiếu hụt liên quan đến thời tiết. Các nhà phân tích dự đoán tồn kho sẽ giảm xuống còn 2,5—3 triệu bao vào tháng 12, gần mức quan trọng.

Giá cà phê Triển vọng thị trường

• Kịch bản tăng giá: Sự khô hạn tiếp tục, La Niña mạnh mẽ và các cuộc đàm phán thương mại bị đình trệ đẩy arabica vượt mức 425 đô la, kéo dài đà tăng vào đầu năm 2026.
  
• Vỏ cơ sở: Giảm thuế một phần và mưa khiêm tốn giữ giá dao động từ 380 đến 420 đô la.
  
• Kịch bản giảm giá: Sự thoái hóa thương mại nhanh chóng cộng với vụ thu hoạch lớn hơn của Việt Nam có thể kéo arabica trở lại 350-370 đô la vào giữa năm 2026.
  Ngay cả trong trường hợp giảm giá, thâm hụt cấu trúc và rủi ro khí hậu cho thấy sàn dài hạn đang di chuyển cao hơn.

Phân tích kỹ thuật giá cà phê

Giá cà phê Arabica đang củng cố gần $411.75, cho thấy sự khởi đầu hỗn hợp nhưng hơi tăng. Dải BollingerS rộng vừa phải, cho thấy sự biến động đang diễn ra. Cây nến mới nhất đang thử nghiệm dải giữa trên, cho thấy tiềm năng đẩy nhanh trong ngắn hạn cao hơn nếu động lượng vẫn tồn tại.

Mức kháng cự chính vẫn ở mức $430.00, nơi các đợt tăng trước đó phải đối mặt với việc chốt lời. Một sự phá vỡ quyết định trên mức này có thể thu hút áp lực mua mới. Về mặt giảm, $390.00 và $378.85 đóng vai trò là vùng hỗ trợ chính - sự vi phạm bên dưới một trong hai có thể kích hoạt bán theo hướng thanh lý.

RSI (14) hiện đang ở khoảng 51, tăng mạnh từ đường giữa, ngụ ý cải thiện đà tăng giá nhưng chưa ở vùng quá mua. Điều này củng cố ý tưởng về một giai đoạn phục hồi thận trọng hơn là một xu hướng đột phá.

Ý nghĩa đầu tư giá cà phê

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thiết lập ngắn hạn chỉ ra sự biến động cao hơn là sự điều chỉnh bền vững.

• Ngắn hạn: Sự dao động giá sẽ phụ thuộc vào các tiêu đề thương mại Mỹ-Brazil và cập nhật lượng mưa; vẫn có thể tăng đột biến đầu cơ trên 425 đô la.
  
• Trung hạn: Theo dõi vụ thu hoạch của Việt Nam và sự phát triển của La Niña, vì cả hai đều có thể thiết lập lại cán cân cung toàn cầu.
  
• Dài hạn: Rủi ro về cấu trúc khí hậu giữ sàn cao hơn - arabica dưới 350 đô la dường như không thể ngăn cản một bước đột phá chính sách. Sự phục hồi hiện tại của cà phê có thể hạ nhiệt, nhưng sức nóng tiềm ẩn - chính trị và khí hậu - không cho thấy dấu hiệu tiêu tan.

Đối với các nhà giao dịch muốn tiếp xúc, CFD cà phê có sẵn trên Deriv MT5, cùng với các mặt hàng mềm và tài sản năng lượng khác, chẳng hạn như vàng và dầu mỏ.

Theo báo cáo, mức tăng của USD/JPY vượt qua 154 USD/đô la nhấn mạnh sự chia rẽ ngày càng tăng giữa chính sách tiền tệ thận trọng của Nhật Bản và lập trường vững chắc hơn của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Sự yếu kém của đồng yên phản ánh nhiều hơn chênh lệch lãi suất - nó đã trở thành một bài kiểm tra niềm tin vào uy tín chính sách của Nhật Bản.

Mặc dù lạm phát của Tokyo vượt quá mục tiêu và mối quan tâm của chính phủ ngày càng tăng, các nhà giao dịch vẫn tiếp tục kiểm tra xem Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ cho phép đồng tiền trượt giá bao xa. Câu hỏi trung tâm: liệu cặp tiền này có đẩy về hướng 155 hay chính sách xoay của BOJ sẽ thúc đẩy sự phục hồi bền vững của đồng yên?

Những điểm rút ra chính

• Không hành động của BOJ so với sự cứng rắn của Fed: BOJ giữ lãi suất ổn định, trong khi Powell báo hiệu rằng việc cắt giảm lãi suất tháng 12 không được đảm bảo - làm mở rộng khoảng cách lợi suất.
  
• 154 như một yếu tố kích hoạt thị trường: Mức này đã trở thành một chiến trường tâm lý cho các nhà giao dịch kiểm tra khả năng chịu đựng của Nhật Bản đối với sự suy yếu của đồng yên.
  
• Áp lực lạm phát gia tăng: CPI Tokyo tăng tốc lên 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn nhiều so với mục tiêu, tuy nhiên Ueda vẫn tập trung vào tăng trưởng tiền lương trước khi thắt chặt.
  
• Cảnh báo của chính phủ mất cắn: Những can thiệp bằng lời nói của Bộ trưởng Tài chính Katayama đã hỗ trợ đồng yên trong thời gian ngắn nhưng không thể đảo ngược tình cảm.
  
• Nguy cơ xói mòn uy tín chính sách: Trừ khi BOJ có hành động quyết đoán, đồng yên có thể vẫn dễ bị mất giá và áp lực đầu cơ hơn nữa.
  

Sự do dự của BOJ dẫn đến đồng yên Nhật suy yếu

Quyết định của BOJ giữ lãi suất không thay đổi đã củng cố nhận thức của thị trường rằng Nhật Bản sẽ đứng sau đường cong thắt chặt toàn cầu. Thống đốc Kazuo Ueda cho rằng việc tăng lãi suất có thể diễn ra ngay vào tháng 12, nhưng nhấn mạnh rằng tăng lương bền vững vẫn cần thiết cho việc bình thường hóa chính sách.

Ngược lại, giọng điệu thận trọng nhưng kiên quyết của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell - ám chỉ rằng một lần cắt giảm lãi suất khác trong năm nay không được đảm bảo - đã củng cố đồng đô la. Sự khác biệt chính sách ngày càng mở rộng này tiếp tục đưa tỷ giá USD/JPY lên trên 154.

USD JPY ở mức 154: Nơi tâm lý gặp chính sách

Mức 154 đã phát triển thành một ranh giới biểu tượng giữa niềm tin thị trường và sự thận trọng của các nhà hoạch định chính sách, theo các nhà phân tích. Các nhà giao dịch nhớ lại các biện pháp can thiệp trước đây gần mức tương tự và xem 154 là ngưỡng khoan dung của Tokyo.

Mỗi bình luận của chính phủ hiện được coi là một chỉ báo tình cảm hơn là một cảnh báo đáng tin cậy. Sự phục hồi ngắn ngủi của đồng yên sau khi nhận xét chính thức mờ dần nhanh chóng mà không phù hợp với hành động chính sách của BOJ. Theo nghĩa này, cấp độ đại diện cho một chiến trường tâm lý - nơi các nhà giao dịch, thuật toán và các nhà hoạch định chính sách kiểm tra quyết tâm của nhau.

Lạm phát Nhật Bản nói “di chuyển”, chính sách nói “chờ đợi”

CPI tháng 10 của Tokyo tăng lên 2.8% so với cùng kỳ năm ngoái, với các chỉ số cốt lõi và lõi cũng trên 2.8% - báo hiệu lạm phát trên diện rộng đã vượt trên mục tiêu 2% của BOJ trong hơn ba năm.
 

Tuy nhiên, Ueda tiếp tục nhấn mạnh lạm phát do tiền lương làm điều kiện tiên quyết cho bất kỳ chu kỳ thắt chặt nào. Lập trường thận trọng này đã tạo ra một khoảng cách đáng tin cậy: dữ liệu lạm phát cho thấy sự cấp bách, nhưng những lời hùng biện chính sách cho thấy sự kiên nhẫn. Kết quả - các nhà đầu tư nhận thấy BOJ miễn cưỡng phản ứng quyết đoán, củng cố việc bán đồng yên đầu cơ.

Cảnh báo của chính phủ và ảo tưởng kiểm soát

Cảnh báo gần đây của Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama rằng chính phủ đang theo dõi các động thái ngoại hối với “cảm giác cấp bách cao” đã nhanh chóng nâng đồng yên lên 153.65, trước khi USD/JPY phục hồi.

Động thái này nhấn mạnh thời hạn sử dụng ngắn của các can thiệp bằng lời nói. Nếu không có hành động trực tiếp của thị trường, những cảnh báo như vậy dường như thừa nhận - thay vì ngăn chặn - sự suy yếu của đồng yên. Cách tiếp cận “quyền lực mềm” của Tokyo đã mất ảnh hưởng, vì thị trường hiện đang đòi hỏi các tín hiệu chính sách hơn là những lời lẽ hùng biện.

Các nhà giao dịch cân nhắc giữa niềm tin và sự thận trọng trong USD/JPY

Những người tham gia thị trường nhìn thấy ba con đường tiềm năng phía trước:

• Tiếp tục: Tỷ giá USD/JPY vượt qua mức 155, buộc Tokyo phải can thiệp trực tiếp.
  
• Chỉnh sửa: Một đợt tăng bất ngờ của BOJ hoặc động thái phối hợp với chính quyền Hoa Kỳ đã làm dấy lên một sự phục hồi mạnh mẽ của đồng yên.
  
• Hợp nhất: Cặp tiền này ổn định trong khoảng thời gian 153—154, chờ đợi dữ liệu tiền lương và lạm phát.

Định vị tương lai cho thấy đồng yên ngắn đầu cơ ở mức cao nhất trong nhiều tháng - có nghĩa là sự thay đổi đột ngột trong tâm lý có thể gây ra sự đảo chiều nhanh chóng, mất trật tự.

Uy tín trở thành đồng tiền thực sự của Nhật Bản

Mỗi động thái trên 154 đều nhấn mạnh một vấn đề sâu sắc hơn: niềm tin. Sự suy yếu của đồng yên hiện phản ánh sự hoài nghi của nhà đầu tư về sự sẵn sàng thắt chặt chính sách của Nhật Bản, chứ không chỉ là khoảng cách lãi suất.

Cho đến khi BOJ ủng hộ khẩu hiệu của mình bằng hành động, thị trường sẽ tiếp tục kiểm tra giới hạn khoan dung của mình, theo các chuyên gia. 100 pips tiếp theo - từ 154 đến 155 - có thể quyết định liệu uy tín của Nhật Bản có thể giữ vững hay xói mòn hơn nữa.

Thông tin kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch quanh mức 154.28, dao động gần mức cao gần đây trong giai đoạn phát hiện giá. Cặp tiền này đã duy trì đà tăng giá mạnh mẽ, vượt qua Dải Bollinger trên - một dấu hiệu của áp lực mua dai dẳng. Tuy nhiên, định vị như vậy thường xảy ra trước đợt rút ngắn hạn như các nhà giao dịch chốt lời.

Chỉ số RSI đang tăng mạnh về phía vùng quá mua (trên 70), cho thấy đà tăng có thể bị kéo dài quá mức. Nếu RSI Đi vào khu vực đó, một động thái điều chỉnh có thể xảy ra khi nhiệt tình mua giảm đi.

Các mức giảm chính cần theo dõi là 150.25 và 147.05, được đánh dấu là vùng hỗ trợ đáng chú ý. Việc phá vỡ ổn định dưới mức 150.25 có thể kích hoạt thanh lý bán và đẩy nhanh đà đi xuống, trong khi một động thái sâu hơn dưới mức 147.05 sẽ báo hiệu một sự thay đổi rộng hơn trong tâm lý thị trường.

Ý nghĩa đầu tư USD/JPY

Đối với các nhà giao dịch, USD/JPY trên 154 tín hiệu tiếp tục đà tăng giá ngắn hạn đối với đồng đô la, được củng cố bởi sự khác biệt chính sách.

• Các chiến lược ngắn hạn có thể ưu tiên các vị trí dài chiến thuật gần ngưỡng hỗ trợ khoảng 153,50—153,80, trong khi theo dõi sự can thiệp bằng lời nói hoặc trực tiếp đột ngột ở gần 155.
• Các nhà đầu tư trung hạn nên thận trọng. Một động thái chính sách bất ngờ của BOJ hoặc sự thay đổi trong hướng dẫn của Fed có thể nhanh chóng làm dịu thương mại.
• Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, sự biến động của đồng yên thể hiện cả cơ hội giao dịch mang lại và rủi ro vĩ mô, khiến bối cảnh tiền tệ của Nhật Bản trở thành thị trường mang tính tâm lý cao nhất năm 2025.

Chìa khóa là cân bằng phơi sáng bằng cách sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv và các công cụ định cỡ vị trí để quản lý rủi ro trong thời gian thực.

Các nhà giao dịch tìm cách tận dụng sự biến động có thể phân tích các thiết lập trên Deriv MT5 , trong đó biểu đồ toàn diện và các chỉ số kỹ thuật hỗ trợ phân tích đồng yên chi tiết.

Vàng đang giữ ổn định gần mốc 4.000 đô la sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức 3,75% - 4% - một động thái được mong đợi rộng rãi cho thấy sự chia rẽ sâu sắc trong ngân hàng trung ương.

Trong khi lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ vàng bằng cách giảm sức hấp dẫn của các tài sản mang lại lợi tức, giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell và cuộc bỏ phiếu chia rẽ đã làm phức tạp bức tranh.

Với cảnh báo của Powell rằng việc cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 “không phải là một kết luận đã được đưa ra trước”, các nhà giao dịch hiện đang bị kẹt giữa hai kết quả: phá vỡ trên 4.100 đô la nếu dữ liệu kinh tế dịu đi, hoặc điều chỉnh về 3.900 đô la nếu Fed chuyển sang diều hâu vào tháng 12.

Những điểm rút ra chính

• Fed đã cắt giảm lãi suất 25 bps xuống phạm vi mục tiêu 3,75% - 4% - mức cắt giảm thứ hai vào năm 2025, nhưng không nhất trí.
  
• Stephen Miran đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm 50 bps, trong khi Jeffrey Schmid không muốn thay đổi, nhấn mạnh sự phân chia nội bộ.
  
• Tuyên bố mô tả tăng trưởng vừa phải, tăng việc làm chậm hơn và lạm phát vẫn “hơi cao”.
  
• Fed sẽ kết thúc việc cắt giảm bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12, báo hiệu một sự xoay chuyển yên tĩnh đối với chính sách thanh khoản trung lập.
  
• Vàng giao dịch trong khoảng từ $3,990 đến $4,010, khi bình luận của Powell làm dịu kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa.
  

Quyết định chia lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Cuộc họp chính sách mới nhất đã kết thúc với một cuộc bỏ phiếu chia 10-2, phản ánh Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày càng bị rạn nứt. Hầu hết các thành viên ủng hộ việc giảm 25 bps để giảm bớt thị trường lao động hạ nhiệt, nhưng bất đồng chính kiến đến từ cả hai hướng.

• Thống đốc Stephen Miran đã lập luận về việc cắt giảm 50 bps, cảnh báo rằng tăng trưởng việc làm chậm hơn cần có hành động mạnh mẽ hơn.
  
• Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Thành phố Kansas, Jeffrey Schmid, đã bỏ phiếu giữ lãi suất ổn định, với lý do lạm phát “vẫn còn hơi cao.”
  

Tuyên bố chính thức đưa ra một giọng điệu thận trọng, lưu ý rằng “hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ vừa phải” trong khi thừa nhận “việc làm đã chậm lại trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhưng vẫn ở mức thấp.” Lạm phát, Fed cho biết, “đã tăng kể từ đầu năm và vẫn có phần cao.”

Sự bất đồng quan điểm hai chiều hiếm hoi này chỉ đánh dấu lần thứ ba kể từ năm 1990 mà các nhà hoạch định chính sách của Fed không đồng ý theo các hướng ngược lại - một dấu hiệu của sự không chắc chắn sâu sắc về triển vọng kinh tế.

Thông điệp của Powell: cắt giảm, không phải trục

Tại cuộc họp báo, Jerome Powell nhấn mạnh rằng đây là một động thái “vững chắc” để hỗ trợ một nền kinh tế giảm dần - không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Ông cảnh báo rằng “việc giảm thêm lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 12 không phải là một kết luận đã được đưa ra trước. Khác xa nó.”

Powell cũng chỉ ra việc chính phủ đóng cửa đang diễn ra, điều này đã làm gián đoạn việc thu thập dữ liệu chính thức, khiến các nhà hoạch định chính sách khó đo lường đà kinh tế hơn.

“Khi bạn đang lái xe trong sương mù, bạn chậm lại,” ông nói - một phép ẩn dụ cho tư thế quan sát và chờ đợi mới của Fed.

Thị trường, vốn đã giảm giá khác trong tháng 12, đã nhanh chóng điều chỉnh. Các quỹ tương lai của Fed đã cắt giảm kỳ vọng về việc nới lỏng thêm, vàng giảm mức tăng, trượt trở lại từ mức cao trong ngày gần $4,010 và chỉ số đô la Mỹ (DXY) phục hồi.

Thông điệp rất rõ ràng: chính sách không nằm trong một lộ trình định sẵn. Sự “tạm dừng ngụy trang dưới dạng cắt giảm” này đã khiến các nhà giao dịch vàng không chắc chắn liệu có nên mong đợi một vòng hỗ trợ khác hay một giai đoạn nắm giữ lâu hơn.

Trục xoay yên tĩnh: kết thúc giảm bảng cân đối kế toán

Ngoài việc cắt giảm lãi suất, một dòng chính trong tuyên bố của Fed hầu như không được chú ý: Ủy ban quyết định kết thúc việc giảm tổng số lượng chứng khoán nắm giữ vào ngày 1 tháng 12. Điều này có hiệu quả chấm dứt chiến dịch thắt chặt định lượng (QT) kéo dài nhiều năm của Fed - một sự thay đổi đáng kể trong quản lý thanh khoản.

Động thái này cho thấy ngân hàng trung ương đặt mục tiêu ổn định thị trường tiền tệ sau những dấu hiệu căng thẳng về tài chính và duy trì sự linh hoạt trước một năm bầu cử có khả năng biến động.

Trên thực tế, chấm dứt QT có nghĩa là Fed sẽ tái đầu tư chứng khoán đáo hạn thay vì thu hẹp bảng cân đối kế toán, giữ cho điều kiện thanh khoản lỏng lẻo. Đối với vàng, điều đó thường mang tính hỗ trợ: thanh khoản nhiều hơn có xu hướng làm suy yếu lợi suất thực tế và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản không mang lại lợi nhuận như thỏi vàng. Tuy nhiên, bởi vì giọng điệu của Powell được đo lường và thận trọng, các nhà giao dịch coi đây là quản lý rủi ro hơn là một sự xoay trục hoàn toàn đối với kích thích.

Phản ứng thị trường: biến động thay thế sự chắc chắn

Hiệu suất trong ngày của vàng đã thu hút sự nhầm lẫn của thị trường. Kim loại tăng nhanh sau thông báo, nhưng nhanh chóng rút lui khi Powell bắt đầu phát biểu. Tính đến cuối thứ Tư, XAU/USD dao động trong khoảng 3,990 đô la đến 4,010 đô la, giữ ổn định nhưng không thể hiện sự tin tưởng.

Trong khi đó, đồng đô la Mỹ tăng mạnh khi các nhà giao dịch cắt giảm các khoản cược cắt giảm lãi suất, trong khi trái phiếu kho bạc mở rộng mức tăng trưởng, báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn thay vì lạm phát mới.

Thị trường chứng khoán ban đầu tăng, sau đó giảm trở lại khi các nhà đầu tư nhận ra Powell đã thực sự lùi lại kỳ vọng về việc cắt giảm vào tháng 12.

“Vàng đã có một phản ứng hợp lý khi Powell cố gắng lùi lại kỳ vọng về việc cắt giảm vào tháng 12. Đó là đồng đô la tích cực và vàng âm”. Peter Grant, chiến lược gia cấp cao tại Zaner Metals cho biết.

Phản ứng giảm giá cho thấy vàng hiện đang giao dịch ít hơn dựa trên kết quả lãi suất và nhiều hơn về độ tin cậy của chính sách - mức độ tin tưởng mà Fed có thể duy trì trong lập trường nới lỏng thận trọng của mình.

Dự báo giá vàng: Con đường đến tháng 12

Trước cuộc họp cuối cùng vào năm 2025, câu hỏi quan trọng là liệu sự thận trọng của Fed là hợp lý - hay là quá sớm.

• Nếu lạm phát giảm bớt và dữ liệu việc làm dịu đi, Fed có thể biện minh cho việc cắt giảm 25 bps khác, có khả năng đẩy vàng lên trên 4.100 đô la.
  
• Nếu tăng trưởng ổn định và lạm phát không ổn định, Fed có thể tạm dừng, đưa vàng trở lại mức 3.900 đô la khi đồng đô la tăng thêm.
  

Powell cũng lưu ý rằng quan điểm nội bộ của Fed đang khác biệt rõ rệt - một số thành viên coi lập trường hiện tại vẫn “hạn chế khiêm tốn”, trong khi những người khác tin rằng lãi suất hiện đang “gần trung lập”. Khoảng cách chính sách ngày càng mở rộng này khiến cuộc họp tháng 12 có khả năng mang tính quyết định đối với cả định hướng vàng và niềm tin của thị trường.

Thông tin kỹ thuật vàng

Giá vàng hiện đang củng cố gần mức hỗ trợ $3,958, với hành động giá cho thấy sự mệt mỏi sau đợt tăng gần đây. Các Dải Bollinger đã bắt đầu thu hẹp, báo hiệu rằng sự biến động đang giảm bớt. Giá đang dao động xung quanh dải giữa, cho thấy sự thiếu quyết đoán của các nhà giao dịch - vẫn chưa hình thành sự tiếp tục tăng giá rõ ràng cũng như sự đảo chiều giảm được xác nhận.

Các RSI, hiện đã dẹt gần đường giữa (50). Mô hình phẳng này phản ánh sự cân bằng giữa áp lực mua và bán, ngụ ý rằng đà là trung lập và các nhà giao dịch đang chờ đợi một động thái quyết định dưới hoặc trên các mức quan trọng.

Mặt khác, việc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ $3,958 có thể kích hoạt thanh lý bán, với mục tiêu tiềm năng tiếp theo là khoảng 3,630 đô la. Ngược lại, nếu giá bò lấy lại quyền kiểm soát và đẩy giá lên cao hơn, mức kháng cự sẽ được nhìn thấy gần $4,365 - một khu vực mà việc chốt lời và bán lại có thể xuất hiện.

Các nhà giao dịch phân tích các mức này có thể sử dụng Deriv MT5 cho các công cụ biểu đồ tiên tiến, chỉ báo kỹ thuật và dữ liệu thị trường vàng trực tiếp. Các nhà giao dịch trên nền tảng Deriv cũng có thể sử dụng hệ số nhân để tối ưu hóa khả năng tiếp xúc với sự biến động ngắn hạn của vàng trong khi quản lý rủi ro, cho phép họ hưởng lợi từ các biến động giá nhỏ hơn mà không cần cam kết vốn lớn trước.

Ý nghĩa đầu tư vàng

Đối với các nhà giao dịch, cuộc họp Fed này đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn định giá vàng dựa trên dữ liệu thay vì tăng một chiều.

• Triển vọng ngắn hạn: Dự kiến giao dịch ngang giữa $3,950 — $4,100, với sự tăng đột biến do báo cáo việc làm và lạm phát.
  
• Xu hướng trung hạn: Tăng nhẹ nếu thanh khoản vẫn dồi dào sau khi QT kết thúc.
  
• Quan điểm dài hạn: Hỗ trợ cơ cấu của vàng vẫn còn nguyên vẹn khi các ngân hàng trung ương toàn cầu hướng tới quản lý thanh khoản lỏng lẻo hơn.
  

Cuối cùng, sự tạm dừng của Powell, chứ không phải chính sự cắt giảm, xác định thời điểm này. Fed đã làm chậm tốc độ nới lỏng, nhưng bằng cách âm thầm kết thúc đợt giảm cân đối kế toán, họ cũng đã đặt nền móng cho khả năng phục hồi lâu dài của vàng - ngay cả khi các đợt tăng giá ngắn hạn phải đối mặt với kháng cự.

Trước khi vào vị trí mới, các nhà giao dịch có thể sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv để ước tính yêu cầu ký quỹ, quy mô hợp đồng và lợi nhuận hoặc lỗ tiềm năng - một công cụ thiết thực để lập kế hoạch giao dịch vàng xung quanh các sự kiện vĩ mô biến động.

Dựa trên đà hiện tại, Nvidia có vị trí dẫn đầu trong định giá thị trường vào năm 2026 - có khả năng trở thành công ty đầu tiên đóng cửa với vốn hóa thị trường trị giá 5 nghìn tỷ đô la. Sự kết hợp giữa thu nhập kỷ lục, đầu tư cơ sở hạ tầng AI tích cực và mở rộng theo chiều dọc trên các hệ sinh thái phần cứng và phần mềm mang lại cho nó một lợi thế rõ ràng.

Tuy nhiên, Microsoft vẫn là đối thủ gần gũi nhất của mình, tận dụng sự tích hợp AI của mình trên các công cụ năng suất, nền tảng đám mây và hệ sinh thái trò chơi để duy trì sự tăng trưởng ổn định, theo hướng thu nhập. Kết quả có thể phụ thuộc vào việc mỗi công ty chuyển đổi đổi mới AI thành khả năng phục hồi doanh thu lâu dài hiệu quả như thế nào.

Những điểm rút ra chính

• Giá trị thị trường của Nvidia đã tăng 230 tỷ đô la trong một ngày, đạt mức 3% so với mốc 5 nghìn tỷ đô la - lần đầu tiên trong lịch sử thị trường.
  
• Giá cổ phiếu của Nvidia đóng cửa ở mức 201,03 đô la, tăng 5% trong ngày và hiện đang thử nghiệm mức kháng cự 210 đô la khi các nhà đầu tư định giá tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI mạnh hơn.
  
• Công ty đã công bố hợp tác trị giá 1 tỷ đô la với Nokia để xây dựng các mạng 5G và 6G hỗ trợ AI, mở rộng ảnh hưởng của mình ra ngoài các trung tâm dữ liệu.
  
• Microsoft tiếp tục xây dựng vị trí lãnh đạo AI thông qua Azure, quan hệ đối tác OpenAI và mua lại Activision-Blizzard, củng cố mô hình đa dạng của mình.
  
• Các nhà phân tích kỳ vọng Nvidia sẽ báo cáo 4.51 đô la EPS vào năm 2026 và 6.43 đô la vào năm 2027, ngụ ý tỷ lệ P/E gần 28,7 - tương đối khiêm tốn so với tốc độ tăng trưởng của nó.
  
• Cả hai công ty có thể vượt quá 5 nghìn tỷ đô la trước năm 2026, nhưng việc tiếp xúc với AI thuần túy của Nvidia khiến nó nhạy cảm hơn với giai đoạn tiếp theo của chu kỳ đầu tư AI.
  

Hợp tác với Nvidia Nokia: Ngày 230 tỷ đô la của Nvidia

Sự tăng giá cổ phiếu của Nvidia vào cuối tháng 10 - tăng giá trị thị trường hơn 230 tỷ đô la - đánh dấu một giai đoạn mới trong chu kỳ đầu tư AI.

Sự gia tăng này diễn ra sau hội nghị GTC Washington của công ty, nơi công ty công bố nhiều quan hệ đối tác và các dự án cơ sở hạ tầng AI mới. Thỏa thuận chính là với Nokia, nơi Nvidia cam kết 1 tỷ đô la để tích hợp hệ thống AI-RAN (Mạng truy cập vô tuyến) của mình vào cơ sở hạ tầng 5G và 6G thế hệ tiếp theo.

Việc mở rộng này đưa Nvidia vượt ra khỏi sự thống trị GPU truyền thống của mình vào cơ sở hạ tầng viễn thông, mở rộng tổng thị trường có thể địa chỉ của nó. Chiến lược của công ty phản ánh cách tiếp cận của họ đối với các trung tâm dữ liệu - sở hữu cả lớp phần cứng và ngăn xếp phần mềm cung cấp năng lượng công việc AI.

Các nhà đầu tư có thể theo dõi hành động giá và biến động của Nvidia trực tiếp thông qua CFD trên Deriv MT5.

Cuộc đua với vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ đô la: Sự ổn định của Nvidia so với Microsoft

Sự cạnh tranh giữa Nvidia và Microsoft đại diện cho hai cách tiếp cận riêng biệt để dẫn đầu thị trường AI:

• Mô hình điều khiển động lực của Nvidia: Được thúc đẩy bởi nhu cầu theo cấp số nhân đối với GPU, tính toán tăng tốc và quan hệ đối tác với mọi công ty AI lớn - bao gồm OpenAI, Meta, AWS và Oracle.
  
• Mô hình đa dạng của Microsoft: Được xây dựng dựa trên doanh thu định kỳ từ Azure, Microsoft 365 và các hệ sinh thái chơi game như Activision-Blizzard, với AI được đan xen trong các dịch vụ của nó.
  

Với định giá hiện tại, cả hai công ty đều nằm trong tầm tay của Cột mốc 5 nghìn tỷ đô la. Quỹ đạo thu nhập nhanh hơn của Nvidia - 86,59 tỷ đô la thu nhập ròng kéo dài 12 tháng - mang lại cho nó một lợi thế ngắn hạn. Tuy nhiên, dòng tiền nhất quán và sức mạnh bảng cân đối kế toán của Microsoft làm cho nó có khả năng phục hồi hơn trong trường hợp thị trường AI chậm lại.

Mở rộng AI thông qua quan hệ đối tác chiến lược

Nvidia đã định vị mình là một nút trung tâm trong nền kinh tế AI bằng cách đầu tư trực tiếp vào hệ sinh thái của mình.

Các động thái gần đây bao gồm:

• Kế hoạch đầu tư 100 tỷ đô la với OpenAI để triển khai ít nhất 10 gigawatt hệ thống Nvidia cho đào tạo mô hình thế hệ tiếp theo.
  
• 5 tỷ đô la cổ phần của Intel, tập trung vào phát triển chip AI và trung tâm dữ liệu chung.
  
• Đầu tư cổ phần 1 tỷ đô la vào Nokia, hỗ trợ mạng 5G/6G gốc AI.
  

Những khoản đầu tư này biến Nvidia từ một nhà cung cấp chip thành một tập đoàn cơ sở hạ tầng AI - tương tự như cách Microsoft phát triển từ một công ty phần mềm thành một nhà lãnh đạo công nghệ đa dạng trong những năm 2010.

Triển vọng định giá và thu nhập của Nvidia & Microsoft năm 2026

Các số liệu hướng tới tương lai của Nvidia cho thấy việc định giá của nó vẫn có thể dựa trên các nguyên tắc cơ bản:

• Ước tính thu nhập tài chính 2026: $4.51 mỗi cổ phiếu.
  
• Dự báo tài chính 2027: $6.43 mỗi cổ phiếu.
  
• Tỷ lệ P/E kỳ hạn khoảng 28—30, giả sử giá ổn định gần 200 đô la.
  

Đối với Microsoft, sự đồng thuận kỳ vọng tăng trưởng thu nhập ổn định hai con số, được hỗ trợ bởi việc mở rộng Azure và kiếm tiền từ các công cụ AI trên Office, GitHub và LinkedIn.

Nếu cả hai công ty đáp ứng các dự báo hiện tại, Nvidia có thể vượt quá 5 nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường trước giữa năm 2026, trong khi Microsoft có thể đạt được cột mốc đó thông qua tăng trưởng kép ổn định trong một thời gian dài hơn.

Động lực thị trường và rủi ro phía trước

Thị trường AI đang bước vào giai đoạn sử dụng nhiều vốn, nơi các siêu quy mô đang tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng, thúc đẩy việc mở rộng hàng đầu của Nvidia.
Tuy nhiên, rủi ro tiềm ẩn bao gồm:

• Sự chậm lại trong đầu tư AI của doanh nghiệp nếu các điều kiện kinh tế vĩ mô thắt chặt.
  
• Những tiến bộ cạnh tranh từ AMD hoặc silicon tùy chỉnh của các nhà siêu quy mô.
  
• Áp lực pháp lý đối với việc triển khai mô hình AI có thể ảnh hưởng đến nhu cầu.
  

Đối với Microsoft, rủi ro chính nằm ở tốc độ kiếm tiền - liệu Copilot, Azure AI và các sản phẩm tích hợp AI có mang lại đủ doanh thu gia tăng để biện minh cho việc mở rộng định giá của nó hay không.

Sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv để ước tính rủi ro giá đối với các cổ phiếu công nghệ AI biến động cao như Nvidia và Microsoft.

Thông tin kỹ thuật của Nvidia

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu của Nvidia đang giao dịch quanh mốc 201 đô la, vượt qua một cách dứt khoát trên dải trên của Dải Bollinger - một dấu hiệu của đà tăng giá mạnh mẽ. Tuy nhiên, sự di chuyển mạnh mẽ vượt ra ngoài dải trên thường cho thấy sự kéo dài quá mức, cho thấy cổ phiếu có thể là do giảm hoặc củng cố ngắn hạn.

Chỉ số Sức mạnh Tương đối (RSI) đang tăng mạnh, hiện dao động quanh mức 65 và hướng tới vùng quá mua (trên 70). Động lực này ngụ ý rằng tâm lý tăng giá vẫn mạnh, nhưng các nhà giao dịch nên theo dõi khả năng chốt lời sau khi RSI vượt qua lãnh thổ mua quá mức.

Về mức hỗ trợ, Nvidia đã thiết lập các vùng chính ở mức 180 đô la, 174,50 đô la và 168 đô la. Việc phá vỡ dưới các mức này có thể kích hoạt thanh lý bán và tăng áp lực giảm giá. Ngược lại, miễn là cổ phiếu duy trì trên $180, xu hướng hiện tại vẫn còn nguyên vẹn biến động dự kiến sẽ duy trì ở mức cao.

Ý nghĩa đầu tư của Nvidia và Microsoft

Hai năm tới của thị trường AI có thể sẽ được xác định bởi tốc độ mà các công ty có thể chuyển đổi cường điệu thành tăng trưởng lợi nhuận bền vững. Mức tăng 230 tỷ đô la trong một ngày của Nvidia nhấn mạnh sự thống trị của nó trong chu kỳ hiện tại, nhưng duy trì tốc độ đó đòi hỏi sự đổi mới liên tục và đầu tư của khách hàng.

Mô hình đa dạng của Microsoft mang lại cho nó một lợi thế phòng thủ - ít biến động hơn, dòng tiền có thể dự đoán được hơn - khiến nó trở thành đồng dẫn đầu tiềm năng trong nền kinh tế AI dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư, năm 2026 có thể đánh dấu thử nghiệm thực sự đầu tiên về sự trưởng thành của thị trường AI: liệu thu nhập dựa trên phần cứng (Nvidia) hay kiếm tiền dựa trên hệ sinh thái (Microsoft) có mang lại nền tảng vững chắc hơn cho thập kỷ tăng trưởng tiếp theo.

Theo các nhà phân tích, dầu thô WTI có thể giảm xuống mức 55 USD/thùng khi các quỹ phòng hộ lao vào các vị thế bán khống kỷ lục và lo ngại về tình trạng thừa cung thống trị thị trường. Các lệnh mua bán dầu Brent đã tăng 40.233 hợp đồng trong tuần kết thúc vào ngày 21 tháng 10, nâng tổng số vị thế giảm xuống 197.868 - mức cao nhất được ghi nhận.

Điều này đánh dấu mức tăng hàng tuần thứ ba liên tiếp và tăng gấp đôi mức tiếp xúc ngắn hạn chỉ trong ba tháng. Các nhà giao dịch tổ chức đang báo hiệu một thông điệp rõ ràng: nguồn cung đang tăng nhanh hơn nhu cầu, OPEC+đang bơm nhiều thùng hơn và nhu cầu toàn cầu vẫn còn quá yếu để hấp thụ dư thừa.

Tuy nhiên, với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ đối với dầu của Nga và chính trị sản xuất dầu của OPEC bổ sung các biến số mới, việc tăng giá ngắn hạn trở lại 65 USD/thùng vẫn có thể xảy ra. Cuộc chiến giữa các nguyên tắc cơ bản vĩ mô và rủi ro địa chính trị tiếp tục xác định phạm vi biến động của dầu mỏ.

Những điểm rút ra chính

• Kỷ lục bán khống quỹ đầu cơ: Các vị thế bán dầu Brent và WTI đã tăng gấp đôi kể từ tháng 7, báo hiệu sự bi quan về thể chế rộng rãi.
  
• Biến động ngắn hạn: Các lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Nga đã dỡ bỏ dầu Brent +10% trong một tuần, nhưng các nhà phân tích dự đoán hiệu ứng sẽ giảm dần.
  
• Nguyên tắc cơ bản giảm giá: Sản lượng OPEC tăng, nguồn cung kỷ lục của Mỹ và nhu cầu yếu dẫn đến áp lực giảm tiếp tục.
  
• Thay đổi cấu trúc: Chi phí đá phiến của Mỹ đang tăng lên, tạo tiền đề cho việc thắt chặt lâu dài hơn một khi tình trạng dư cung giảm bớt.
  
• Rủi ro giá: Nếu tình trạng dư cung vẫn tồn tại, WTI có thể chạm mức 55 USD, mặc dù vẫn có thể tăng giá bán lên 65 USD.
  

Giao dịch dầu quỹ phòng hộ nắm quyền kiểm soát câu chuyện

Các quỹ đầu cơ hiện đang ở mức giảm giá cao nhất trong lịch sử. Trong tuần kết thúc ngày 21 tháng 10, các vị thế bán trong hợp đồng tương lai Brent đã tăng hơn 40.000 hợp đồng, đánh dấu mức tăng hàng tuần thứ ba liên tiếp. Sự gia tăng mạnh này cho thấy sự tin tưởng rằng các nguyên tắc cơ bản trong ngắn hạn - đặc biệt là cung vượt mức và nhu cầu yếu - sẽ đẩy giá xuống thấp hơn.

Để so sánh, các vị thế bán khống chỉ đứng ở mức 26.000 hợp đồng một năm trước. Sự gia tăng hiện tại phản ánh sự điều chỉnh dầu giữa năm 2018 và 2020, khi hàng tồn kho tăng và đồng đô la Mỹ mạnh đã thúc đẩy việc bán tháo mạnh.

Sự gia tăng sản lượng dầu của OPEC đang áp đảo thị trường

Giá dầu tăng gần 8% trong tuần trước sau khi Mỹ công bố lệnh trừng phạt đối với Rosneft và Lukoil của Nga, nhưng nhanh chóng mất đi sức mạnh khi OPEC báo hiệu sản lượng cao hơn trước mắt. Tám quốc gia thành viên đang ủng hộ một đợt tăng sản lượng khác vào tháng 11, khoảng 137.000 thùng/ngày, khi Ả Rập Saudi dẫn đầu nỗ lực giành lại thị phần.

Chiến lược dư cung có chủ ý này nhằm mục đích cắt giảm các nhà sản xuất Mỹ có chi phí cao hơn trong khi vẫn giữ giá toàn cầu. Với việc cả OPEC+ và các nhà sản xuất ngoài OPEC như Mỹ, Brazil và Canada đang mở rộng nguồn cung, thị trường vẫn bão hòa bất chấp căng thẳng địa chính trị.

Sự yếu kém của nhu cầu làm tăng áp lực

Các nhà phân tích từ Standard Chartered đã cắt giảm dự báo giá dầu 2026—2027 xuống 15 USD/thùng, với lý do chuyển sang contango - nơi giá tương lai vượt quá giá giao ngay, báo hiệu sự mềm mại trong ngắn hạn.

Tăng trưởng nhu cầu toàn cầu đã chậm lại do xích mích thương mại và sự không chắc chắn về thuế quan đè nặng lên tiêu dùng. Cơ quan Năng lượng Quốc tế và S&P Global dự kiến dầu sẽ giảm xuống dưới 60 USD vào đầu năm tới do tình trạng dư cung vẫn tồn tại.

Ngay cả với các đợt lọc dầu kỷ lục, ước tính trên 85 triệu thùng/ngày, thị trường có thể không thể hấp thụ thêm các thùng dầu.

Những cú sốc địa chính trị vẫn có thể châm ngòi cho các cuộc biểu tình ngắn hạn

Giao dịch ngắn hạn không phải là không có rủi ro. Các lệnh trừng phạt của chính quyền Trump đối với Nga đã thúc đẩy một đợt tăng 10% ngắn ngủi, cho thấy mức độ tiếp xúc với các động thái chính sách.

Nếu căng thẳng ở Ukraine, Iran hoặc các cuộc đàm phán thương mại Trung Quốc - Mỹ leo thang, sự gián đoạn nguồn cung có thể gây ra một đợt tăng giá ngắn hạn, tạm thời đẩy WTI trở lại trên 65 đô la.

Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng những đợt tăng như vậy sẽ giảm nhanh chóng miễn là sản lượng của Mỹ vẫn mạnh và OPEC tiếp tục nới lỏng kiểm soát sản lượng.

Câu chuyện cấu trúc: chi phí đá phiến tăng và độ kín lâu dài

Trong khi xu hướng ngắn hạn là giảm giá, cơ sở chi phí của đá phiến Mỹ đang tăng. Các nhà phân tích của Enverus dự đoán rằng chi phí sản xuất cận biên có thể tăng từ 70 đô la lên 95 đô la mỗi thùng vào giữa những năm 2030 khi các nhà sản xuất cạn kiệt các giếng hiệu quả nhất của họ.

Điều này ngụ ý rằng nếu giá giảm quá xa, nguồn cung có thể co lại mạnh, tạo tiền đề cho sự thắt chặt trong tương lai một khi nhu cầu ổn định.

Dự đoán giá dầu thô WTI: Tác động thị trường và kịch bản giá

Nếu động lực hiện tại vẫn tồn tại, các nhà phân tích cho thấy Brent thử nghiệm 60 đô la và WTI gần 55 đô la vào đầu năm 2026. Tuy nhiên, một sự thay đổi trong định vị - chẳng hạn như bảo hiểm ngắn hạn của quỹ phòng hộ hoặc rủi ro trừng phạt mới - có thể kích hoạt sự phục hồi về mức 65 - 70 đô la. Hiện tại, sự cân bằng rủi ro vẫn bị lệch thấp hơn khi nguồn cung tiếp tục vượt quá nhu cầu.

Các nhà giao dịch hàng hóa theo dõi các kịch bản này thường dựa vào Máy tính giao dịch của Deriv để quản lý quy mô vị thế và đánh giá mức độ tiếp xúc trong các thị trường biến động.

Thông tin kỹ thuật giá dầu

Dầu đang lơ lửng gần phía trên Dải Bollinger trên Deriv MT5 sau sự phục hồi từ mức thấp gần đây - báo hiệu đà giảm dần và tiềm năng tiếp tục ngắn hạn cao hơn.

Các RSI đang leo chậm quanh đường giữa, cho thấy áp lực mua được cải thiện nhưng chưa có điều kiện mua quá mức. Các mức kháng cự chính nằm ở 62.35 và 65.00, nơi có thể xuất hiện khả năng chốt lời. Về mặt giảm, 56.85 vẫn là một mức hỗ trợ quan trọng - việc phá vỡ dưới mức giá này có thể kích hoạt áp lực bán mới.

Ý nghĩa đầu tư giá dầu

Thiết lập hiện tại cho thấy rủi ro giảm giá tăng cao trong trung hạn cho các nhà giao dịch và người quản lý danh mục đầu tư. Nếu biến động tăng đột biến, các chiến lược ngắn hạn có thể ủng hộ việc mua chiến thuật gần mức hỗ trợ khoảng 61—62 đô la. Tuy nhiên, định vị trung hạn sẽ phản ánh triển vọng nhu cầu giảm và khả năng cung vượt mức kéo dài.

Các cổ phiếu năng lượng với sản lượng chi phí thấp và bảng cân đối kế toán mạnh - đặc biệt là các nhà sản xuất đá phiến của Mỹ và Trung Đông - có thể hoạt động tốt hơn, trong khi các dự án ngoài khơi và biên giới chi phí cao có thể gặp khó khăn. Trong khi đó, các nhà máy lọc dầu sẽ được hưởng lợi từ sự mạnh mẽ lề Ngay cả trong môi trường giá thấp hơn.

Hoạt động kinh doanh của khu vực đồng euro tăng lên mức cao nhất trong 17 tháng trong tháng 10, dẫn đầu là sự mở rộng khu vực tư nhân mạnh nhất của Đức trong hơn hai năm, trong khi lạm phát vẫn ở gần mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Với việc ECB tạm dừng cắt giảm lãi suất và Cục Dự trữ Liên bang chuẩn bị nới lỏng, các nhà giao dịch thấy khả năng EUR/USD sẽ tăng lên 1.20 trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, đà tăng đối mặt với những giới hạn: sự yếu kém của Pháp, niềm tin kinh doanh sụt giảm và tăng trưởng không đồng đều trên toàn khối cho thấy sự phục hồi có thể không kéo dài đủ lâu để duy trì sự bứt phá.

Những điểm rút ra chính

• Ngân hàng Thương mại Hamburg (HCOB) Flash Eurozone Composite, Chỉ số Giám đốc Mua hàng (PMI) đã tăng lên 52.2 trong tháng 10, tháng mở rộng thứ 10 liên tiếp và cao nhất kể từ giữa năm 2024, bất chấp kỳ vọng về sự chậm lại.
  
• Sự phục hồi do dịch vụ dẫn đầu của Đức đã thúc đẩy tăng trưởng của khu vực, trong khi Pháp co lại nhanh hơn dự báo, tạo ra sự phục hồi hai tốc độ.
  
• Áp lực lạm phát vẫn ở mức vừa phải, với giá dịch vụ tăng nhẹ nhưng vẫn gần mức trung bình dài hạn của ECB.
  
• ECB dự kiến sẽ giữ lãi suất, trái ngược với việc cắt giảm 25 bps sắp tới của Fed, điều này có thể làm suy yếu đồng đô la.
  
• Bất chấp dữ liệu mạnh mẽ, niềm tin kinh doanh đã giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, gợi ý rằng các công ty vẫn thận trọng về nhu cầu trong tương lai.
  
• Tỷ giá EUR/USD giao dịch gần 1.1650, được hỗ trợ bởi sự phân kỳ tiền tệ nhưng bị giới hạn bởi tâm lý mong manh và tăng trưởng không đồng đều.
  

Dữ liệu PMI của Eurozone: Hoạt động kinh tế đạt mức cao nhất trong 17 tháng

Nền kinh tế Eurozone tăng tốc bất ngờ vào đầu quý 4. Chỉ số PMI tổng hợp HCOB Flash Eurozone, do S&P Global biên soạn, đã tăng lên 52.2 trong tháng 10 từ 51.2 vào tháng 9, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận là 51.0. Các chỉ số trên 50 cho thấy sự tăng trưởng, đánh dấu tháng mở rộng thứ mười liên tiếp.

Các đơn đặt hàng mới tăng với tốc độ nhanh nhất trong 2 năm rưỡi, cho thấy động lực kinh doanh mới.

“Các chỉ số PMI chớp nhoáng của tháng 10 cho thấy nền kinh tế khu vực đồng euro có thể đã đạt được động lực vào đầu quý.”

- Adrian Prettejohn, Kinh tế vốn

Đức là người biểu diễn nổi bật. Khu vực tư nhân của họ ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ đầu năm 2023, được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ của hoạt động dịch vụ. Điều này đã thúc đẩy đồng euro trên thị trường tiền tệ và làm sống lại sự lạc quan rằng nền kinh tế lớn nhất châu Âu có thể mang lại sự phục hồi rộng lớn hơn.

Tuy nhiên, Pháp đã vẽ một bức tranh khác. PMI của nó giảm sâu hơn khi nhu cầu về hàng hóa và dịch vụ suy yếu trong bối cảnh căng thẳng chính trị và bất ổn tài khóa.

Đối với các nhà giao dịch phân tích những phát triển này trên Deriv MT5, số liệu PMI đóng vai trò là một chỉ báo rõ ràng về đà phát triển kinh tế có khả năng ảnh hưởng đến xu hướng EUR/USD trong suốt quý 4.

Quyết định lãi suất của ECB: Giữ nguyên đường khi lạm phát ổn định

Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn ở mức vừa phải, với mức tăng gần mức trung bình dài hạn của ECB. Cyrus de la Rubia, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Thương mại Hamburg, cho biết dữ liệu “xác nhận lập trường của ECB không thực hiện cắt giảm lãi suất nữa.”

Ngân hàng trung ương được nhiều người coi là kết thúc chu kỳ nới lỏng, với lạm phát dao động quanh mức 2%. Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm lãi suất 25 bps trong tuần này, sau CPI tháng 9 nhẹ hơn dự kiến là 3.% so với cùng kỳ năm trước. CPI cốt lõi giảm xuống 3,1% từ 2,9% trong tháng 8, củng cố đặt cược vào sự thay đổi hòa bình.

Sự khác biệt về chính sách này - ECB ổn định, Fed nới lỏng - tạo điều kiện thuận lợi cho đồng euro, đặc biệt là khi Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giao dịch gần 99.00, mức thấp nhất trong nhiều tháng.

Sự tự tin giảm bất chấp sự phục hồi

Trong khi dữ liệu tiêu đề gây ấn tượng, tâm lý cơ bản suy yếu.

• Niềm tin kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất trong 5 tháng, cho thấy các công ty vẫn thận trọng về nhu cầu.
  
• Việc làm tăng trở lại vào tháng 10, với việc tuyển dụng dịch vụ với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 6 năm 2024.
  
• Tuy nhiên, việc làm trong ngành sản xuất giảm với tốc độ nhanh nhất trong bốn tháng, nhấn mạnh nhu cầu không đồng đều giữa các ngành.
  

Chi phí hoạt động tăng với tốc độ chậm hơn, nhưng giá bán tăng cao hơn, cho thấy áp lực lạm phát nhẹ nhưng không có dấu hiệu quá nóng. Động lực này - hoạt động tăng lên, nhưng sự tự tin dịu lại - cho thấy sự phục hồi hiện tại có thể mất đà nếu tăng trưởng bậc mới nguội đi.

Các yếu tố của Mỹ: Fed cắt giảm và đồng đô la suy yếu

Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giảm xuống dưới mức 99.00 sau khi chỉ số CPI mềm, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản. Xu hướng nới lỏng của Fed trái ngược mạnh với sự tạm dừng của ECB, làm giảm lợi suất lây lan ủng hộ đồng euro

Sự phát triển địa chính trị tạo thêm một luồng gió ngược khác:

• Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung tại Kuala Lumpur đã giảm bớt lo ngại về thuế quan, với việc Washington từ bỏ các mối đe dọa thuế nhập khẩu 100%.
  
• Việc Trung Quốc trì hoãn hạn chế xuất khẩu đất hiếm và dự kiến mua đậu nành của Mỹ đã cải thiện tâm lý rủi ro toàn cầu.
  

Những yếu tố này đã giúp đẩy EUR/USD cao hơn trong bốn phiên liên tiếp, hiện đang giao dịch gần 1,1630.

Triển vọng thị trường EUR/USD: 1,20 hay mờ dần?

Trường hợp tăng giá:

• Tăng trưởng dịch vụ mạnh mẽ của Đức và chỉ số PMI cao trong 17 tháng báo hiệu sự phục hồi rộng hơn.
  
• Sự ổn định tỷ giá của ECB hỗ trợ lợi suất đồng euro so với đồng đô la đang giảm đi.
  
• Mức giảm lạm phát của Hoa Kỳ và chính sách ôn hòa của Fed thu hẹp khoảng cách lãi suất xuyên Đại Tây Dương.
  
• Tâm lý tích cực từ ngoại giao thương mại có thể nâng cao các tài sản rủi ro, hỗ trợ đồng euro.
  

Trường hợp giảm giá:

• Sự yếu kém của Pháp và sự bất ổn chính trị của châu Âu có thể làm suy yếu niềm tin.
  
• Lĩnh vực sản xuất mong manh và các đơn đặt hàng mới chậm hơn có thể hạn chế việc theo dõi.
  
• Nếu dữ liệu của Mỹ phục hồi hoặc Fed báo hiệu cảnh báo về việc cắt giảm thêm, sức mạnh của đồng đô la có thể quay trở lại.
  

Hầu hết các nhà phân tích thấy tỷ giá EUR/USD được hỗ trợ trên 1,16, với mức kháng cự ngắn hạn 1,18-1,20. Động lực duy trì trên 1.20 có thể sẽ đòi hỏi sự tiếp tục vượt trội của Đức và xác nhận thêm rằng tăng trưởng của Khu vực đồng tiền chung châu Âu là trên diện rộng.

Phân tích kỹ thuật EUR/USD

EUR/USD vẫn nằm trong khoảng giữa ngưỡng kháng cự 1.1870 và hỗ trợ 1.1566, với giá dao động gần dải Bollinger giữa và RSI phẳng khoảng 58, báo hiệu động lượng trung tính.

Sự thu hẹp Dải Bollinger chỉ ra sự phai màu biến động và tiềm năng cho một cuộc đột phá. Một động thái trên mức 1.1728 có thể thúc đẩy việc mua mới về phía 1.1870, trong khi giảm xuống dưới 1.1566 có thể kích hoạt việc bán tiếp theo. Cho đến lúc đó, cặp tiền này có khả năng giao dịch sang một bên, với các nhà giao dịch theo dõi sự bứt phá RSI hoặc mở rộng dải như là tín hiệu định hướng tiếp theo.

Ý nghĩa đầu tư EUR/USD

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, sự cân bằng rủi ro trong EUR/USD nghiêng lên trong ngắn hạn nhưng vẫn mong manh.

• Chiến lược ngắn hạn: Mức mua giảm gần 1.1600 có thể tăng lên 1.1850—1.20 nếu sự dè dặt của Fed vẫn còn và dữ liệu của Khu vực đồng tiền chung châu Âu xác nhận đà bền vững.
  
• Định vị trung hạn: Cần thận trọng; nếu tâm lý kinh doanh không phục hồi hoặc sức mạnh của Đức mờ dần, EUR/USD có thể rút lui về 1.1550.
  
• Bối cảnh vĩ mô: Chính sách ổn định của ECB và sự phục hồi của Đức trái ngược với lập trường mềm dịu của Fed - tạo ra một môi trường thuận lợi cho khả năng phục hồi của đồng euro trong quý 4.
  
• Các quan sát chính trị: Căng thẳng ngân sách của Pháp và bất kỳ sự gián đoạn nào trong tiến trình thương mại Mỹ-Trung có thể nhanh chóng làm giảm sự lạc quan về đồng euro.

Sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv Trước khi vào vị thế giúp ước tính giá trị ký quỹ và pip, một bước quan trọng khi quản lý rủi ro xung quanh các cặp tiền tệ biến động như EUR/USD.

Sau một tuần đảo ngược mạnh trừng phạt cả bò và gấu, các nhà phân tích cho biết sự phục hồi của Bitcoin lên 111,000 đô la có thể là giai đoạn đầu của sự đột phá về 120.000 đô la được hỗ trợ bởi sự thay đổi trong định vị cá voi, nới lỏng các điều kiện vĩ mô và mưu thích rủi ro mới. Trong khi sự biến động vẫn tăng cao, các tín hiệu trên chuỗi và tổ chức cho thấy hành động đột phá gần đây có thể ít gây nhầm lẫn hơn - và nhiều hơn về sự tích lũy yên tĩnh trước đợt tăng tiếp theo.

Những điểm rút ra chính

• Bitcoin phục hồi lên 111 nghìn đô la sau khi giảm xuống dưới 107 nghìn đô la giữa tuần, tạo thành một mô hình kinh điển.
  
• Cá voi đang đóng các vị thế bán trị giá hàng trăm triệu, báo hiệu khả năng đảo ngược xu hướng.
  
• Các thợ mỏ đang tách rời khỏi giá Bitcoin, xoay chuyển sang cơ sở hạ tầng AI để có lợi nhuận ổn định hơn.
  
• Các chủ sở hữu cỡ trung tiếp tục tích lũy, củng cố cấu trúc tăng giá dài hạn.
  
• Các thị trường dự kiến sẽ có thêm hai lần cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2025, với các điều kiện vĩ mô ủng hộ các tài sản rủi ro.
  
• Việc thu hồi $112 nghìn có thể xác nhận một xu hướng tăng mới, trong khi dữ liệu CPI vẫn là chất xúc tác chính tiếp theo.

Thiết lập biến động của Bitcoin: Hỗn loạn hay sự khởi đầu của một xu hướng mới?

Tuần tàu lượn siêu tốc của Bitcoin đã chứng kiến điều đó lao dốc dưới 107.000 đô la vào thứ Tư trước khi phục hồi trên 111,000 đô la vào thứ Năm. Mô hình qua lại sắc nét này - được gọi là mô hình đòn bẩy - thường làm rung chuyển những người theo xu hướng mua các đợt tăng giá và bán giảm quá muộn.

Động thái này trùng hợp với việc tổng thống Hoa Kỳ ân xá cho người sáng lập Binance Changpeng “CZ” Zhao, một sự phát triển được coi là đèn xanh quy định cho thị trường tiền điện tử. Mức tăng của chứng khoán Mỹ, đặc biệt là mức tăng 1% của Nasdaq, tiếp tục nâng cao tâm lý trước báo cáo Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) quan trọng hôm thứ Sáu. Mặc dù biến độngKhả năng phục hồi của Bitcoin trên mức 111,000 đô la cho thấy sức mạnh cơ bản.

Đối với các nhà giao dịch sử dụng các công cụ như Deriv MT5, những đảo ngược sắc nét này làm nổi bật tầm quan trọng của sự linh hoạt định cỡ vị trí và kịp thời cắt lỗ quản lý trong thời kỳ biến động cao.

Hoạt động của cá voi Bitcoin: Cá voi lật từ quần short sang quần dài

Tín hiệu lớn nhất đến từ cá voi - những người nắm giữ Bitcoin lớn thường di chuyển sớm.

Dữ liệu trên chuỗi từ Lookonchain tiết lộ rằng “Bitcoin OG” đã đóng một vị thế bán 2.100 BTC trị giá 227,8 triệu đô la, kiếm được 6,4 triệu đô la lợi nhuận trước khi chuyển sang mua.

Một nhà giao dịch cao cấp khác, 0xc2a3, đã đóng cửa bán khống của mình với lợi nhuận 826 nghìn đô la và mở một vị thế mua đòn bẩy 45 triệu đô la, đã cho thấy mức lợi nhuận chưa thực hiện được 50 nghìn đô la.

Những đảo ngược chiến lược này cho thấy các nhà giao dịch lớn đang định vị cho một động thái đi lên chứ không phải đi xuống thêm. Trong lịch sử, hành vi như vậy thường xảy ra trước đợt tăng giá trung hạn, vì cá voi hấp thụ thanh khoản trong thời gian thị trường không chắc chắn.

Lợi nhuận khai thác Bitcoin: Các thợ đào tách khỏi giá bitcoin

Theo JPMorgan, vốn hóa thị trường của các nhà khai thác Bitcoin đã tăng mạnh kể từ tháng 7, ngay cả khi giá Bitcoin di chuyển sang một bên.

Sự tách rời này phản ánh sự xoay trục hướng tới cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), cung cấp dòng tiền ổn định hơn và tỷ suất lợi nhuận được cải thiện so với khai thác truyền thống.

Việc giảm một nửa tháng 4 năm 2024, giảm phần thưởng từ 6,25 BTC xuống còn 3,125 BTC, làm tăng áp lực chi phí. Chi phí trung bình để khai thác một Bitcoin hiện là gần 92.000 đô la và dự kiến sẽ đạt 180.000 đô la vào năm 2028. Các thợ đào lớn hơn đã thích nghi bằng cách tích hợp dung lượng máy chủ AI, biến những gì từng là một doanh nghiệp theo chu kỳ thành một mô hình doanh thu kép.

Sự thay đổi này cho thấy áp lực bán do các nhà khai thác có thể giảm bớt, cho phép giá Bitcoin ổn định ngay cả trong điều kiện biến động.

Cá heo tiếp tục tích lũy: Người giữ cỡ trung bình báo hiệu sự tự tin

Ngoài cá voi, dữ liệu trên chuỗi từ CryptoQuant cho thấy “cá heo” - các thực thể nắm giữ từ 100 đến 1.000 BTC - tiếp tục tích lũy ngay cả sau khi thanh lý 19 tỷ đô la vào đầu tháng này.

Tổng mức tăng trưởng nắm giữ hàng năm của họ hiện vượt quá 907.000 BTC, duy trì tính toàn vẹn về cấu trúc của thị trường tăng giá. Tuy nhiên, dữ liệu ngắn hạn cho thấy số dư 30 ngày của họ trượt xuống dưới mức trung bình động, ngụ ý thận trọng tạm thời trước khi tích lũy mới.

Mô hình này - mua dài hạn mạnh mẽ với sự sụt giảm ngắn hạn - trong lịch sử đã đi trước những đợt bùng nổ lớn, phù hợp với luận điểm rộng hơn rằng sự biến động của Bitcoin có thể là cách thị trường thiết lập lại trước đợt tăng tiếp theo.

Gió hậu vĩ mô: Giảm lãi suất, lạm phát và sự thay đổi nơi trú ẩn an toàn

Thông báo CPI tháng 9 sẽ là điểm dữ liệu chính cuối cùng của Fed trước quyết định lãi suất tiếp theo. Thị trường dự kiến sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào tuần tới, tiếp theo là một lần nữa vào tháng 12.

Lãi suất thấp hơn thường làm suy yếu đồng đô la và đẩy thanh khoản sang các tài sản rủi ro - bao gồm cả tiền điện tử. Trong khi đó, khoảng 7,5 nghìn tỷ đô la vẫn còn trong các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ. Khi lợi suất giảm, một số vốn đó có thể chuyển sang các kho lưu trữ giá trị thay thế như Bitcoin.

Động lực này phản ánh hành vi của vàng: khi kỳ vọng lạm phát giảm và lợi suất thực tế giảm, các nhà đầu tư xoay chuyển sang các tài sản có thể giữ được sức mua. Bitcoin, thường được gọi là “vàng kỹ thuật số”, được hưởng lợi từ chu kỳ vĩ mô tương tự này.

Thông tin kỹ thuật Bitcoin

Bitcoin tiếp tục giao dịch trong một phạm vi hẹp, dao động quanh mức 110,300 đô la — 110.600 đô la, trong đó mức kháng cự ngắn hạn đã giới hạn các nỗ lực tăng gần đây. Một đợt bứt phá trên $110,600 có thể thu hút đà tăng giá mới, mở đường hướng tới 124,000 đô la, mặc dù một số chốt lời có thể xảy ra trên đường đi.

Về mặt giảm giá, 107,200 USD vẫn là ngưỡng hỗ trợ quan trọng - việc phá vỡ dưới mức giá này có thể kích hoạt thanh lý phía bán và điều chỉnh sâu hơn. Trong khi đó, chỉ số RSI đang dần tăng về phía đường giữa 50, báo hiệu đà được cải thiện nhưng vẫn chưa xác nhận sự đảo chiều tăng hoàn toàn. Nhìn chung, xu hướng ngắn hạn của Bitcoin là trung lập đến tăng nhẹ, với các nhà giao dịch theo dõi xác nhận trên ngưỡng kháng cự hoặc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ.

Các chỉ số động lượng cho thấy áp lực bán giảm dần và sự tích lũy của cá voi ngày càng tăng, cho thấy sức mạnh phía mua đang dần xây dựng bất chấp sự không chắc chắn trong ngắn hạn.

Ý nghĩa đầu tư Bitcoin

Đối với các nhà giao dịch và nhà quản lý danh mục đầu tư, cấu trúc hiện tại của Bitcoin báo hiệu một thiết lập đột phá tiềm năng trong trung hạn.

• Chiến lược ngắn hạn: Mua chiến thuật gần 110 nghìn đô la — 111 nghìn đô la với mức dừng lỗ dưới 105 nghìn đô la có thể tăng nếu dữ liệu CPI xác nhận mức lạm phát nhẹ hơn.
  
• Định vị trung hạn: Sự tích lũy vẫn hấp dẫn khi tiền thông minh chuyển sang tăng và chính sách vĩ mô chuyển sang hỗ trợ.
  
• Tiếp xúc với vốn chủ sở hữu: Với nguồn doanh thu đa dạng của họ, các thợ đào Bitcoin chuyển sang cơ sở hạ tầng AI có thể vượt trội hơn các động thái tiền điện tử truyền thống.
  

Tóm lại, tuần lễ bùng nổ của Bitcoin có thể là về sự chuẩn bị hơn là hoảng loạn - một sự kiện bù trừ thị trường mở đường cho động thái định hướng tiếp theo. Nếu lịch sử và tiền thông minh là bất kỳ hướng dẫn nào, con đường hướng tới 120 nghìn đô la có thể chỉ mới bắt đầu.

Kịch bản và triển vọng thị trường Bitcoin

Nếu Bitcoin củng cố trên 111,000 đô la và dữ liệu vĩ mô xác nhận việc giảm lạm phát, việc kiểm tra lại 120.000 đô la vào tháng 11 vẫn hợp lý. Ngược lại, bất kỳ bất ngờ CPI diều hâu nào cũng có thể kích hoạt một đợt suy thoái ngắn hạn khác trước khi xu hướng rộng hơn tiếp tục tăng.

Trong cả hai trường hợp, sự tích lũy của cá voi, khả năng phục hồi của người khai thác mỏ và thanh khoản vĩ mô đều hỗ trợ xu hướng tăng giá vào cuối năm 2025.

‍

Các nhà phân tích cho rằng sự sụp đổ lịch sử của vàng không giống như sự kết thúc của một đợt tăng giá mà giống như một sự tạm dừng lớn trước khi tăng giá tiếp theo. Hôm thứ Ba, giá vàng giảm 5,7%, mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 2013, xóa bỏ giá trị 2.5 nghìn tỷ đô la khỏi vàng chỉ trong 24 giờ. Bất chấp cú sốc, các chuyên gia lưu ý rằng các động lực đằng sau kỷ lục vàng vẫn còn nguyên vẹn - lạm phát ổn định, tích lũy ngân hàng trung ương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Thay vì đánh dấu sự khởi đầu của thị trường giảm giá, sự điều chỉnh dường như là một sự khôi phục lành mạnh sau đợt tăng gần như parabol đã đẩy vàng lên mức cao kỷ lục 4.381 USD/ounce. Dữ liệu cho thấy thị trường không sụp đổ - nó đang thở hổn hển.

Những điểm rút ra chính

• Giá vàng giảm 5,7% trong một ngày, đánh dấu sự sụt giảm lớn nhất trong một phiên kể từ năm 2013, trong khi bạc giảm 9%, mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng năm 2020.
  
• Khoản lỗ tổng hợp về giá trị thị trường vàng và bạc đạt gần 3 nghìn tỷ đô la trong 24 giờ.
  
• Sự sụt giảm diễn ra sau đợt tăng kỷ lục trong chín tuần, trong đó vàng đạt mức cao nhất mọi thời đại là 4.381 USD/ounce.
  
• RSI của vàng đạt 91.8 - mức cao nhất trong lịch sử được ghi nhận - báo hiệu điều kiện quá mua cực đoan trước khi bán tháo.
  
• Ngay cả sau khi giảm, vàng vẫn tăng hơn 55% so với ngày trước, được hỗ trợ bởi lạm phát, nhu cầu ngân hàng trung ương và kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
  

Đợt khởi đầu: Khi vàng và bạc đạt mức cao kỷ lục

Trước vụ tai nạn, vàng đã ở trong lãnh thổ chưa được khám phá. Giá tăng lên 4,381,21 đô la, được thúc đẩy bởi dòng ETF mạnh, căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ sớm bắt đầu cắt giảm lãi suất. Trong khi đó, bạc đã tăng vọt lên 70% YTD, hiệu suất tốt nhất trong hơn bốn thập kỷ.

Cả hai kim loại đã trở thành những sản phẩm nổi bật trong năm, vượt xa cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu liên kết với AI. Trên thực tế, một cuộc khảo sát nhà đầu tư của Goldman Sachs cho thấy 25% các nhà đầu tư tổ chức xếp hạng “vàng dài” là giao dịch yêu thích của họ - cao hơn “cổ phiếu AI dài hạn” (18%).

Cuộc biểu tình không ngừng nghỉ. Vàng đã ghi nhận chín mức tăng hàng tuần liên tiếp, chỉ lần thứ năm trong lịch sử điều này xảy ra. Mỗi chuỗi trong số bốn chuỗi trước đó kết thúc với sự điều chỉnh trung bình 13% trong vòng hai tháng. Theo các nhà phân tích, đợt rút lui đã quá hạn và thị trường cuối cùng đã giao nó.

Sự sụt giảm: Khi mức cao kỷ lục gặp trọng lực

Sự đảo chiều mạnh của vàng là sản phẩm của nhiều lực chồng chèn hội tụ trong một phiên giao dịch duy nhất. Sau nhiều tháng tăng không ngừng, nhiều nhà giao dịch bắt đầu kiếm lợi nhuận trước khi chỉ số giá tiêu dùng Hoa Kỳ (CPI) được công bố chậm trễ từ lâu.

Đợt tăng mạnh đến mức các vị thế đầu cơ mua đã đạt mức cao nhất trong nhiều năm, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước bất kỳ tác nhân nào. Khi một số nhà đầu tư lớn bắt đầu tiết kiệm lợi nhuận, các mô hình thuật toán và các nhà giao dịch đòn bẩy nhanh chóng theo sau, biến những gì bắt đầu như một đợt giảm nhẹ thành một chuỗi bán hàng.

Đồng thời, đồng đô la Mỹ đã phục hồi. Bởi vì vàng được định giá bằng đô la, đồng đô la mạnh hơn sẽ tự động làm cho kim loại này đắt hơn đối với người mua ngoài Hoa Kỳ, hạn chế nhu cầu. Thời điểm đồng đô la tăng trong đợt bán tháo chỉ làm sâu sắc thêm đà đi xuống.

Thêm vào áp lực, một sự thay đổi ngắn gọn trong tâm lý toàn cầu đã làm giảm sự thèm muốn đối với các tài sản trú ẩn an toàn. Sự lạc quan mới về ngoại giao thương mại giữa Washington và Bắc Kinh, cùng với các báo cáo về các cuộc gặp sắp tới giữa Tổng thống Donald Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình, đã làm giảm căng thẳng địa chính trị.

Nhận xét của Trump rằng ông hy vọng sẽ “đạt được một thỏa thuận rất công bằng với Chủ tịch Tập của Trung Quốc” đã làm dấy lên sự trở lại khiêm tốn của việc chấp nhận rủi ro, khiến các nhà đầu tư quay trở lại cổ phiếu và tránh xa các tài sản phòng thủ như vàng.

Trong khi đó, các yếu tố theo mùa làm tăng thêm một lớp điểm yếu khác. Sự kết thúc của lễ hội Diwali của Ấn Độ - một trong những thời kỳ cao điểm mua vàng vật chất - đã dẫn đến sự tạm lắng về nhu cầu từ người tiêu dùng lớn thứ hai thế giới. Sự sụt giảm trong các giao dịch mua vật lý trùng hợp với sự suy giảm đầu cơ trên thị trường tương lai, làm tăng áp lực giá.

Thông tin kỹ thuật vàng

Vàng vẫn trong xu hướng tăng vững chắc, được hỗ trợ bởi đường xu hướng tăng kết nối các mức thấp dao động gần đây trên biểu đồ hàng ngày. Sau khi giảm mạnh từ mức cao gần đây trên 4.300 đô la, giá đã quay trở lại để kiểm tra mức hỗ trợ đường xu hướng quan trọng này ở khoảng $4,100—4,120 đô la. Sự từ chối gần mức này cho thấy người mua đang bước vào để bảo vệ xu hướng tăng.

Các RSI (14) hiện đang dao động gần 58, cho thấy đà tăng vẫn tích cực nhưng đã nguội đi từ vùng quá mua - một dấu hiệu của sự điều chỉnh lành mạnh trong xu hướng tăng giá rộng hơn. Miễn là chỉ số RSI duy trì trên 50 và đường xu hướng duy trì, triển vọng sẽ ủng hộ việc tiếp tục hướng tới khu vực $4,300.

Tuy nhiên, việc đóng cửa hàng ngày dưới đường xu hướng sẽ báo hiệu đà suy yếu và mở ra cánh cửa cho một đợt thoái lui sâu hơn về phía 4.000 đô la.

Xu hướng: Tăng giá trên $4,100 hướng tới $4,360 mức kháng cự; trung lập sang giảm nếu giá phá vỡ dưới đường xu hướng.

Sự hiếm có của việc di chuyển

Một sự kiện 4,5 sigma có nghĩa là một động thái lớn như vậy chỉ nên xảy ra một lần sau mỗi 240.000 ngày giao dịch - về cơ bản là một lần trong một thiên niên kỷ về mặt thống kê. Trên thực tế, kể từ năm 1971, vàng đã chứng kiến sự sụt giảm ở mức này chỉ 34 lần trong số 13.088 ngày giao dịch, tương đương khoảng 0,26% thời gian, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Burggraben Holdings.

Điều đó làm cho sự sụt giảm tháng 10 năm 2025 trở thành một trong những sự kiện hiếm nhất trong lịch sử thị trường hiện đại. Tuy nhiên, nghịch lý thay, nó xảy ra vào thời điểm lạc quan tối đa - ngay sau đợt tăng giá mạnh nhất của vàng kể từ những năm 1970.

Tại sao các nguyên tắc cơ bản vẫn mạnh

Bất chấp sự điều chỉnh mạnh mẽ, các yếu tố cơ bản cơ bản của vàng vẫn không suy giảm - trên thực tế, một số đã được cải thiện:

Lạm phát vẫn ổn định

Các công cụ theo dõi lạm phát thay thế cho thấy lạm phát của Mỹ tăng lên 2,6%, đánh dấu mức tăng hàng tháng thứ năm liên tiếp bất chấp sự chậm trễ dữ liệu chính thức từ việc chính phủ đóng cửa.

Việc cắt giảm lãi suất được định giá trong

Các nhà giao dịch gần như đã định giá đầy đủ mức giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp Cục Dự trữ Liên bang tiếp theo. Lãi suất thấp hơn thường làm suy yếu đồng đô la và giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không mang lại lợi nhuận như vàng.

Các ngân hàng trung ương tiếp tục mua

Các ngân hàng trung ương đã tích cực dự trữ vàng trong suốt năm 2025, đa dạng hóa khỏi đồng đô la trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Việc mua hàng của họ không cho thấy dấu hiệu chậm lại, ngay cả khi giá giảm.

Nhu cầu thể chế vẫn mạnh

Các quỹ lớn và ETF tiếp tục báo cáo dòng chảy vào các sản phẩm được hỗ trợ bằng vàng, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn đang coi sự điều chỉnh này là một cơ hội mua, không phải là một tín hiệu rút lui.

Bối cảnh địa chính trị vẫn còn mong manh

Ngay cả khi căng thẳng thương mại giảm bớt, sự bất ổn toàn cầu vẫn tồn tại. Các cuộc đàm phán liên quan đến Mỹ, Trung Quốc và Nga - bao gồm cả hội nghị thượng đỉnh Trump-Putin tiềm năng - có thể đưa sự biến động trở lại thị trường, hỗ trợ các luồng trú ẩn an toàn.

Triển vọng thị trường: biến động trước khi phục hồi

Sau khi đạt đỉnh ở mức 4.381 đô la, vàng trượt xuống khoảng 4.000 USD/ounce, kiểm tra các mức hỗ trợ chính. Nhà giao dịch sử dụng Deriv MT5 hoặc là Deriv cTrader có thể theo dõi các khu vực chính này trực tiếp trên biểu đồ trực tiếp và quản lý các vị trí thông qua các chỉ báo kỹ thuật tiên tiến.

Citigroup hạ lập trường của mình đối với vàng từ thừa cân xuống trung tính, cảnh báo rằng vị trí đã trở nên đông đúc. Nó dự kiến giá sẽ củng cố khoảng 4.000 đô la trong những tuần tới.

Tuy nhiên, Ole Hansen của Ngân hàng Saxo vẫn duy trì triển vọng lạc quan dài hạn, nói rằng: “Sự điều chỉnh này là rất cần thiết - những phát triển thúc đẩy đà tăng này vẫn chưa biến mất.”

Các nhà phân tích ING lặp lại quan điểm này, lưu ý rằng đợt bán tháo “phần lớn là kỹ thuật”, một sự hạ nhiệt tự nhiên trong một thị trường đã trở nên “mua quá mức”.

Trong khi đó, bạc tiếp tục cho thấy sự biến động cao hơn - giảm 9% trong đợt sụp đổ nhưng vẫn tăng 67% từ đầu đến nay. Khi sự ổn định thị trường rộng lớn hơn trở lại, các nhà phân tích dự kiến bạc sẽ phục hồi nhanh hơn do vai trò kép của nó như một kim loại công nghiệp và tiền tệ.

Dự đoán giá vàng 2025

Đối với các nhà giao dịch, sự điều chỉnh này mang lại cả rủi ro và cơ hội.

Chiến lược ngắn hạn

Biến động sẽ vẫn cao. Theo dõi sự ổn định giá gần $4,000 — $4,050 như một vùng tích lũy tiềm năng. Sử dụng Deriv's Máy tính giao dịch để đo lường tỷ suất lợi nhuận và lợi nhuận tiềm năng trước khi vào bất kỳ vị thế nào.

Triển vọng trung hạn

Các yếu tố cơ bản vẫn ủng hộ vàng. Việc cắt giảm lãi suất, lạm phát dai dẳng và nhu cầu bền vững của ngân hàng trung ương cho thấy đà tăng mới khi thị trường tiêu hóa mức tăng gần đây.

Tiếp xúc bạc

Sự sụt giảm mạnh hơn của bạc có thể là một bước vào hấp dẫn đối với các nhà giao dịch sẵn sàng chịu đựng sự biến động. Trong lịch sử, bạc có xu hướng phục hồi mạnh mẽ hơn sau những đợt điều chỉnh lớn do vàng dẫn đầu.

Hiện tại, “sự sụp đổ lịch sử” này không giống như sự khởi đầu của một thị trường giảm mà giống như sự tạm dừng trước khi vàng tăng giá tiếp theo - một giai đoạn hợp nhất trước khi tài sản trú ẩn an toàn lâu đời nhất thế giới tiếp tục leo lên mức cao mới.

‍