Según los analistas, es probable que los precios del oro mantengan una trayectoria ascendente, respaldados por entradas récord en ETFs, presiones inflacionarias impulsadas por aranceles y el primer recorte de tasas de la Reserva Federal en 2025. Aunque es posible una pausa a corto plazo debido a la toma de ganancias y la fortaleza del dólar, los factores estructurales de la demanda apuntan a precios más altos a mediano plazo.

Puntos clave

• Los activos en ETFs de oro en EE. UU. se han duplicado en dos años, alcanzando los 215 mil millones de dólares, tras añadir 279 toneladas de oro en 2025.
  
• El oro al contado cotiza cerca de 3,700 dólares, con inversores atentos al nivel de precio de 3,800 dólares.
  
• Se espera que los aranceles que se trasladan a los precios al consumidor impulsen la inflación, históricamente un fuerte motor de la demanda de oro.
  
• Se espera que la Fed realice su primer recorte de tasas desde enero, reduciendo los rendimientos reales y apoyando activos sin rendimiento.
  
• Los riesgos incluyen una sobreposición especulativa, fortaleza del dólar e incertidumbre en la orientación futura de la Fed.
  

La demanda de ETFs de oro está en auge

La demanda de oro está aumentando, y los ETFs estadounidenses lideran el camino. A septiembre de 2025, los ETFs de oro en EE. UU. gestionan 215 mil millones de dólares en activos, más que los 199 mil millones combinados de ETFs europeos y asiáticos. Las entradas acumuladas de 279 toneladas en lo que va del año subrayan la magnitud de la demanda.

Los principales fondos ilustran claramente la tendencia. SPDR Gold Shares (GLD) cotiza a 338.91 dólares por acción; su mínimo en 52 semanas fue aproximadamente 235.30 dólares el 18 de septiembre de 2024, lo que indica una ganancia de más del 40% en el año.

iShares Gold Trust (IAU) muestra una trayectoria similar a 69.45 dólares por acción, un aumento interanual del 48.11%. Estas ganancias siguen el rally más amplio en los precios del oro, reforzando la idea de que la demanda de ETFs refleja y amplifica el impulso del mercado.

Los aranceles como catalizador de la inflación

Uno de los motores menos discutidos pero cada vez más importantes son los aranceles. Según el estratega de Sprott Asset Management, Paul Wong, los aranceles impuestos a principios de este año aún están atravesando las cadenas de suministro. A medida que los inventarios post-arancel llegan a los consumidores, se espera que el costo de los bienes aumente.

Este impulso inflacionario juega directamente en el papel tradicional del oro como cobertura contra la erosión del poder adquisitivo. Si la inflación se acelera al mismo tiempo que la Fed recorta las tasas, las tasas de interés reales disminuirán drásticamente, creando uno de los entornos más favorables para el oro desde la década de 1970. Sprott describe esto como un “comercio de devaluación”, donde la debilidad de la moneda y la inflación se combinan para impulsar flujos hacia activos tangibles como el oro.

Recorte de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. a mediados de septiembre

Se espera que la Reserva Federal recorte las tasas en 25 puntos básicos esta semana. Las tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, mientras que la inflación persistente fortalece su atractivo. Los mercados también están descontando reducciones de tasas que continúan en 2026 para evitar riesgos de recesión.

Pero hay una complicación adicional: la interferencia política. El presidente Trump ha presionado repetidamente a la Fed para que realice recortes más profundos y ha ejercido influencia sobre su papel más amplio. Sus ataques a la independencia de la Fed han creado incertidumbre institucional, un factor que históricamente impulsa a los inversores hacia activos refugio.

Riesgos de una corrección en el oro

La perspectiva alcista para el oro se mantiene intacta, pero son posibles correcciones tácticas. El índice del dólar estadounidense subió un 0.1% esta semana, haciendo que el oro cotizado en dólares sea más caro para compradores extranjeros. Los especuladores también redujeron sus posiciones netas largas en 2,445 contratos a 166,417 al 9 de septiembre, señalando toma de ganancias.

El analista de KCM Trade, Tim Waterer, señaló que “un período de consolidación o una corrección menor sería, posiblemente, un resultado saludable que apoye las ambiciones del oro de alcanzar objetivos de precio más altos en el futuro.” 

Impacto en el mercado y perspectivas del oro

La trayectoria a mediano plazo del oro sigue siendo positiva. Goldman Sachs mantiene un objetivo de 4,000 dólares por onza para mediados de 2026, argumentando que los riesgos están sesgados al alza. La fuerte demanda de ETFs, la inflación impulsada por aranceles y la probabilidad de rendimientos reales decrecientes refuerzan esta visión.

Las dinámicas globales también apoyan la posición del oro. Los bancos centrales han estado aumentando constantemente sus reservas de lingotes, diversificándose del dólar en un intento por fortalecer sus balances. Esta acumulación destaca el papel duradero del oro como activo de reserva neutral en un momento en que el dominio del dólar enfrenta desafíos tanto por la inflación como por presiones geopolíticas.

Análisis técnico del precio del oro

Al momento de escribir, el oro está en alza, con presión alcista evidente en el gráfico diario y en las barras de volumen. Los vendedores no están empujando con suficiente convicción. Si los compradores avanzan más, podrían superar el nivel de precio de 3,800 dólares. Por el contrario, si vemos una caída, los precios podrían probar el nivel de soporte de 3,630 dólares, con niveles de soporte adicionales en 3,550 y 3,310 dólares. 

Implicaciones de la inversión en oro antes de la Fed

Para los inversores, la configuración sigue siendo alcista. A mediano plazo, la convergencia de la demanda de ETFs, la inflación impulsada por aranceles y los recortes de tasas de la Fed presenta uno de los entornos más fuertes para el oro en décadas. Con los bancos centrales reforzando la historia de la demanda, el oro sigue siendo una asignación crítica para carteras que buscan protección contra la inflación y la incertidumbre política.

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Las acciones de Apple se han estancado cerca de los $230 mientras los inversores sopesan la posibilidad de recortes de tasas por parte de la Federal Reserve frente a preocupaciones sobre aranceles, aumento de costos y retrasos en la innovación en inteligencia artificial. Con las acciones tecnológicas representando ahora el 37% del S&P 500, el rendimiento relativo inferior de Apple en comparación con sus pares destaca los riesgos de depender únicamente del alivio monetario para impulsar la acción.

Puntos clave

• Apple ha perdido aproximadamente un 5.7% en lo que va del año, con un rendimiento inferior al de Nvidia, Microsoft y el Nasdaq en general, a pesar de su valoración de $3.41 billones y un peso aproximado del 5.7% en el S&P 500.
  
• Los datos del IPC de agosto mostraron una inflación general del 2.9% y una inflación subyacente del 3.1%, reforzando las expectativas de un recorte de 25 puntos básicos por parte de la Fed en el FOMC de septiembre.
  
• Los recortes de tasas podrían apoyar el balance de Apple, los retornos en efectivo y las valoraciones de servicios, pero persisten los riesgos del ciclo de productos y la exposición a aranceles.
  
• Los objetivos de precio de los analistas para AAPL oscilan entre $200 (Phillip Securities) y $290 (Melius Research), reflejando la división entre la cautela en la valoración y la confianza en los servicios y mejoras de diseño.
  
• El despliegue de IA de Apple, denominado “Apple Intelligence”, es ampliamente visto como rezagado frente a rivales como Gemini de Google y Copilot de Microsoft.
  

Riesgo de concentración en tecnología y peso de Apple

El mercado de acciones de EE.UU. se ha vuelto más dependiente de la tecnología que en cualquier otro momento de la historia. Las diez principales acciones tecnológicas ahora representan el 38% del S&P 500, superando el pico del 33% de la burbuja puntocom en 2000. 

Este peso se ha duplicado en solo cinco años, impulsado en gran medida por megacaps como Nvidia, Microsoft y Alphabet.

Apple por sí sola representa casi el 6.8% del índice, siendo tanto un indicador como una vulnerabilidad. Mientras Nvidia ha subido más del 32% en lo que va del año por la demanda de IA y Microsoft continúa su rally por la exposición a la nube e IA, las acciones de Apple han caído un 5.67% YTD, creando una fuerte divergencia dentro de las llamadas Magnificent Seven.

Contexto macro: inflación y política de la Fed

El informe del IPC de agosto de 2025, publicado el 11 de septiembre, confirmó que la inflación sigue siendo persistente pero contenida:

• El IPC general subió a 2.9% interanual, el nivel más alto desde enero.
  
• El IPC subyacente se mantuvo en 3.1% interanual, con un aumento mensual del 0.3% impulsado por vivienda y bienes.
  
• Los aranceles a las importaciones impulsaron los precios de la ropa (+0.2% interanual), los alimentos aceleraron a 2.7% interanual y los costos de electricidad aumentaron más del 6% interanual, en parte debido a la demanda de centros de datos de IA.
  

El S&P 500 ha subido un 31% en cinco meses, su tercer rally más grande en 20 años, a solo un punto del repunte posterior a 2008. 

El Nasdaq sube un 0.7% y el Dow supera los 46,000 por primera vez. Los futuros ahora descuentan una probabilidad del 92.5% de un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del 17-18 de septiembre.

Para Apple, el alivio de la Fed podría proporcionar tres beneficios:

1. Fortaleza del balance: Las tasas más bajas apoyan el programa de recompra y dividendos de Apple de más de $100 mil millones.
   
2. Aumento en la valoración: Las tasas de descuento sobre las ganancias de servicios disminuyen, elevando su valor presente.
   
3. Impulso del mercado: Los rallies tecnológicos generalizados pueden ayudar a las acciones de Apple incluso si sus fundamentos rezagan.
   

Pero aunque la Fed puede proporcionar liquidez y apoyo, no puede resolver la brecha estructural de innovación de Apple.

Características del iPhone Air: acciones de Apple tras el evento

El lanzamiento de productos de Apple en septiembre presentó cuatro nuevos teléfonos: iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro y iPhone 17 Pro Max. El iPhone Air, con 5.6 mm, es el iPhone más delgado hasta la fecha y más delgado que el Samsung S25 Edge. Cuenta con:

• Chip procesador A19 Pro optimizado para tareas de IA.
  
• Dos nuevos chips personalizados de comunicaciones.
  
• Marco de titanio y vidrio con escudo cerámico para durabilidad.
  

Los analistas elogiaron el Air como el primer cambio importante de diseño de Apple en ocho años, con potencial para impulsar actualizaciones en los próximos 12 meses. Sin embargo, tiene compromisos:

• Solo una cámara trasera, en comparación con dos en el iPhone 17 base y tres en los modelos Pro.
  
• Diseño solo con eSIM, problemático en China, donde las eSIM enfrentan obstáculos regulatorios.
  
• Dudas sobre si la afirmación de Apple de “batería para todo el día” se sostiene en la práctica.
  

A pesar del entusiasmo del consumidor —las primeras reseñas elogiaron el factor de forma— las acciones de Apple cayeron un 3% tras el evento, reflejando preocupaciones de los inversores sobre precios, aranceles y competitividad en IA.

Retraso en IA de Apple y presión competitiva

El enfoque cauteloso de Apple hacia la inteligencia artificial sigue siendo un punto conflictivo. Sus funciones “Apple Intelligence” han sido criticadas por quedar rezagadas frente a Gemini de Google y el ecosistema de IA de Microsoft. El desempeño explosivo de Nvidia destaca la prima que los inversores ahora otorgan al liderazgo en IA, una tendencia de la que Apple aún no se ha beneficiado.

Esto no es solo una cuestión de percepción: los retrasos en IA podrían socavar el crecimiento de los servicios de Apple y el compromiso de los usuarios, áreas que sustentan las previsiones alcistas de los analistas. Sin una diferenciación creíble en IA, Apple corre el riesgo de ser vista como una empresa de hardware premium en un mercado impulsado por software.

Perspectiva de analistas sobre el rendimiento de las acciones de Apple

El debate sobre la valoración de Apple es uno de los más agudos entre las megacaps:

• Phillip Securities: Reducir, objetivo $200, citando sobrevaloración y falta de avances en IA.
  
• UBS: Neutral, objetivo $220, reconociendo entusiasmo por el iPhone Air pero cauteloso en general.
  
• Rosenblatt: Neutral, elevó objetivo de $223 a $241, destacando mejoras en cámara y batería.
  
• TD Cowen: Comprar, objetivo $275, resaltando innovación en diseño y chips personalizados.
  
• BofA Securities: Comprar, elevó objetivo de $260 a $270, citando características de salud del ecosistema.
  
• Melius Research: Comprar, elevó objetivo de $260 a $290, citando crecimiento en servicios y reducción de riesgos arancelarios.
  

El resultado: objetivos de precio que van de $200 a $290, reflejando una profunda incertidumbre sobre si Apple es una apuesta de crecimiento, una trampa de valor o un estabilizador en un mercado concentrado.

Riesgos y escenarios para inversores en Apple

• Escenario alcista: El alivio de la Fed apoya las valoraciones, el iPhone Air impulsa actualizaciones, los servicios continúan con crecimiento de dos dígitos y las funciones de IA mejoran gradualmente.
  
• Escenario bajista: Los aranceles y la inflación presionan los márgenes, la estrategia de IA se queda aún más atrás y las ventas en China se debilitan, dejando a Apple vulnerable a un rendimiento inferior.
  
• Riesgo general del mercado: Con Apple representando el -7% del S&P 500, una estancación prolongada podría afectar el rendimiento del índice, exponiendo la fragilidad del peso del 37% de la tecnología.
  

Análisis técnico de los niveles de las acciones de Apple

Al momento de escribir, las acciones de Apple muestran una recuperación modesta tras una caída de tres días, rondando un nivel clave de soporte. Esta acción del precio sugiere un posible rebote mientras las acciones tecnológicas continúan dominando el S&P 500.

• Análisis de volumen: Las sesiones recientes muestran predominio de presión de compra, reforzando el caso alcista.
  
• Escenario alcista: Si el impulso se mantiene, las acciones de Apple podrían apuntar al nivel de resistencia de $240.00.
  
• Escenario bajista: Si los vendedores retoman el control, la acción podría primero volver a probar el soporte de $226.00, con un movimiento adicional a la baja abriendo espacio hacia el soporte de $202.00.
  

Este panorama técnico refleja la indecisión más amplia del mercado: señales alcistas a corto plazo compensadas por riesgos a largo plazo ligados a vientos en contra macro y competitivos.

Implicaciones para la inversión

La trayectoria de Apple a finales de 2025 depende de si el apoyo macro del alivio de la Fed puede superar los desafíos a nivel micro. La valoración de $3.5 billones de la acción la hace demasiado grande para ignorar, pero los analistas siguen divididos sobre si puede mantenerse al ritmo de los líderes en IA. Los inversores enfrentan una elección: tratar a Apple como un gigante estable de retornos en efectivo que se beneficia de los recortes de la Fed, o reconocerla como el eslabón débil en el dominio concentrado del mercado tecnológico.

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Según los analistas, los precios de la plata en 2025 no están simplemente repitiendo el rally de 2011. Aunque la demanda de refugio seguro está impulsando nuevamente los flujos hacia el metal, esta vez la plata cuenta con el respaldo de una demanda industrial estructural y un reconocimiento estratégico como mineral crítico. La consolidación por encima de $41 mantiene en vista un nivel potencial de $45, y la configuración del mercado sugiere fundamentos más sólidos que el pico efímero de 2011.

Puntos clave

• Las tasas de arrendamiento de plata por encima del 5% destacan una persistente escasez de oferta, incluso cuando los inventarios están en niveles récord.
  
• Las primas de futuros sobre los precios spot indican una tensión continua en el suministro físico.
  
• La consolidación cerca de $41 establece $45 como el objetivo clave potencial de ruptura, con soporte de compra en caídas que limita la baja.
  
• La demanda industrial de la energía solar, vehículos eléctricos y 5G sostiene los fundamentos a largo plazo de la plata.
  
• Los flujos de refugio seguro por tensiones geopolíticas y expectativas de política de la Fed refuerzan la posición alcista.
  

Escasez de oferta de plata y señales de precios apuntan a estrés

Las tasas de arrendamiento de plata en el Reino Unido están por encima del 5% por quinta vez este año, un marcado contraste con los niveles históricos cercanos a cero. Esto es una señal directa de escasez de oferta. Paralelamente, la prima de los futuros de plata de Nueva York sobre el spot de Londres se ha ampliado a $1.20 por onza, subrayando la tensión en los mercados físicos.

Al mismo tiempo, los inventarios en los almacenes de Comex están en su nivel más alto desde que comenzaron los registros en 1992. En lugar de contradecir la narrativa de escasez, esto refleja una alta rotación y demanda continua. En conjunto, estos indicadores sugieren que la oferta está siendo tironeada en múltiples direcciones: disponibilidad restringida, fuerte demanda de inversores y un intenso consumo industrial.

La demanda de refugio seguro de la plata refleja 2011, pero los riesgos son más amplios

Como en 2011, la plata recibe apoyo de la incertidumbre geopolítica. El aumento de las tensiones geopolíticas —incluido el estallido de la Guerra Civil Siria y la mayor incertidumbre en los mercados globales— impulsó a los inversores hacia activos refugio como la plata para proteger su patrimonio. 

Las recientes escaladas incluyen ataques israelíes en Qatar, la extensión del conflicto a Siria y Líbano, y una postura militar reforzada en Polonia cerca de la frontera rusa. La inestabilidad política en Francia y Japón añade al clima de precaución.

Los débiles datos laborales de EE. UU. refuerzan la demanda de refugio seguro. Las nóminas no agrícolas de agosto mostraron una creación de empleo más lenta y un aumento del desempleo, incrementando las expectativas de que la Federal Reserve recorte las tasas de interés. 

Los rendimientos más bajos y un dólar más débil reducen el costo de mantener metales, una dinámica que apoyó fuertemente a la plata en 2011 y se repite hoy.

La demanda industrial de plata diferencia este ciclo

La diferencia clave con 2011 es el papel industrial de la plata. No es solo un refugio seguro, sino también un material crítico para tecnologías que impulsan la transición energética global. La plata es esencial en células fotovoltaicas para paneles solares, en semiconductores y en vehículos eléctricos.

A finales de agosto de 2025, el Departamento del Interior de EE. UU. publicó su borrador de la Lista de Minerales Críticos 2025, que por primera vez incluyó la plata junto con cobre, potasa, silicio, renio y plomo. La medida, ahora abierta a comentarios públicos hasta el 25 de septiembre, refleja preocupaciones sobre la escasez global y el creciente papel de la plata en industrias clave como la electrónica, la energía solar y la defensa, posicionando al metal como estratégicamente importante más allá de la demanda de inversión. 

A diferencia de 2011, cuando el rally se desvaneció al endurecerse la política monetaria, hoy la plata se beneficia de un soporte industrial estructural que probablemente no se deshaga rápidamente.

El balance de riesgos

• Factores alcistas: Demanda de refugio seguro, relajación de la política de la Fed, inestabilidad geopolítica y demanda industrial.
  
• Factores bajistas: Récords en acciones que atraen capital fuera de activos defensivos y un modesto repunte del dólar estadounidense.
  
• Caso base: La plata se mantiene alrededor de $41 hasta que los datos de inflación o decisiones de la Fed marquen una dirección.

Impacto en el mercado y escenarios de precios

• Caso alcista: La plata rompe por encima de $45 a medida que convergen los flujos de refugio seguro y la demanda industrial. Un movimiento hacia $50 se vuelve realista, reflejando niveles de 2011 pero con fundamentos más sólidos.
  
• Caso base: Continúa la negociación en rango, con $40.75 como soporte, mientras los operadores esperan claridad sobre la inflación y la política monetaria en EE. UU.
  
• Caso bajista: Un dólar más fuerte y el impulso del mercado de acciones mantienen a la plata por debajo de $45, retrasando una ruptura hasta que surja un nuevo catalizador.

Perspectivas técnicas de la plata

La plata se mantiene justo por encima de $41 en la negociación asiática, consolidándose tras ganancias recientes. El metal blanco ha estado confinado a un rango estrecho de negociación por más de una semana, mientras los operadores esperan los datos de inflación al consumidor de EE. UU. antes de comprometerse con nuevas posiciones.

Desde una perspectiva técnica, se espera compra en caídas por debajo de $41, limitando el riesgo a la baja. Una ruptura por encima de $45 sería decisiva, abriendo el camino hacia $50. Por ahora, el mercado permanece equilibrado entre fuertes flujos de refugio seguro y el contrapeso de un dólar firme y récords en acciones. Si los vendedores presionan con más convicción, podríamos ver precios probando los niveles de soporte en $40.75 y $38.41. Una caída más pronunciada podría llevar a los vendedores a probar los pisos de soporte en $37.08 y $35.77. 

Implicaciones para la inversión

El papel dual único de la plata la posiciona de manera diferente que en 2011. Los inversores deben monitorear el nivel de $45 como un punto crítico de ruptura. Los operadores a corto plazo pueden encontrar oportunidades en movimientos dentro del rango entre $41 y $45, mientras que los inversores a largo plazo pueden considerar el papel creciente de la plata en energías renovables y tecnología como un soporte estructural. A diferencia de 2011, cuando el rally se deshizo rápidamente, los fundamentos actuales sugieren que las caídas pueden ser oportunidades en lugar de señales de salida.

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Los datos muestran que la plata ha subido a $40.80 por onza en 2025, su nivel más alto en 14 años. Este movimiento plantea una pregunta crítica para los inversores. ¿Superará la plata el umbral de $50 o se estancará antes de su próximo gran impulso al alza? Al mismo tiempo, la relación S&P 500-to-Commodity Index ha alcanzado un récord de 17.27, mostrando que las materias primas se negocian con uno de sus mayores descuentos frente a las acciones en décadas. Según los analistas, esta divergencia sugiere que podría estar formándose un repunte más amplio de las materias primas, con la plata posicionada al frente.

Puntos clave

• La plata cotiza a $40.80, con un aumento de más del 30% en lo que va del año, su mejor desempeño desde 2011.
  
  
• La relación S&P 500-to-Commodity Index se ha triplicado desde 2022, señalando un rendimiento extremo de las acciones en comparación con las materias primas.
  
  
• La relación oro-plata se mantiene elevada en 88, muy por encima del promedio a largo plazo de 60, lo que indica una continua infravaloración.
  
  
• La demanda especulativa está aumentando, con posiciones netas largas en futuros de plata que suben un 163% en 2025.
  
  
• La plata enfrenta un déficit persistente de suministro, con el Silver Institute reportando un déficit de 184.3 millones de onzas en 2024.
  
  
• Los riesgos incluyen un repunte del dólar estadounidense, una demanda más lenta en China y condiciones de sobrecompra a corto plazo.
  
  

Las materias primas parecen estiradas frente a las acciones

La relación S&P 500-to-Commodity Index ha alcanzado 17.27, una de sus lecturas más altas en décadas. Desde el mercado bajista de 2022, las acciones estadounidenses han subido un 71% mientras que el índice global de precios de materias primas ha caído un 31%. 

La divergencia ahora supera los niveles vistos durante la burbuja puntocom del 2000, un período marcado por la sobrevaloración de las acciones y su eventual reversión. Los ciclos históricos muestran que cuando esta relación se estira demasiado, el capital a menudo rota de las acciones hacia las materias primas. Wells Fargo ya ha advertido a los inversores sobre reducir la exposición a acciones, sugiriendo que los bonos de calidad y las asignaciones en materias primas podrían ofrecer mejores rendimientos ajustados al riesgo.

La plata superó los $40 por onza, marcando un aumento récord

La plata ha superado los $40 por primera vez desde septiembre de 2011, consolidándose cerca de $40.80. La ruptura ha sido apoyada por un dólar estadounidense más débil - que ha caído un 9.79% en lo que va del año - y crecientes expectativas de recortes en las tasas de la Federal Reserve en septiembre de 2025. 

Los mercados de futuros muestran que los inversores se están posicionando agresivamente para nuevas ganancias, con posiciones netas largas que aumentan un 163% en la primera mitad del año. A pesar del rally, la plata sigue infravalorada en relación con el oro, con la relación oro-plata en 88 comparado con una media histórica de alrededor de 60. Esto implica un potencial significativo al alza si la plata comienza a cerrar la brecha de valoración.

La demanda industrial de plata destaca en el complejo de materias primas 

La plata es única porque abarca dos mercados: demanda industrial e inversión como refugio seguro. El uso industrial continúa expandiéndose, y la plata es crítica para paneles solares, vehículos eléctricos y electrónica impulsada por IA. 

El impulso global hacia la energía renovable significa que el consumo está destinado a crecer, con la fabricación de paneles solares sola que se espera aumente significativamente la demanda de plata en 2025. Al mismo tiempo, las tensiones geopolíticas refuerzan el papel de la plata como refugio seguro. 

Los bancos centrales añadieron 244 toneladas de oro en el primer trimestre de 2025, y la plata a menudo sigue al oro durante períodos de estrés monetario y político. 

Con la inflación aún por encima del 2% y la flexibilización monetaria en el horizonte, la plata se beneficia tanto de factores estructurales como cíclicos de demanda.

Riesgos para el rally

El rally del 30% de la plata en lo que va del año genera preocupaciones sobre condiciones de sobrecompra a corto plazo. Los indicadores técnicos sugieren que el mercado podría enfrentar retrocesos antes de iniciar otro impulso al alza. 

Un dólar estadounidense más fuerte sigue siendo un riesgo clave, especialmente si el DXY vuelve al rango de 100–110. La demanda débil en China o en economías avanzadas también afectaría el lado industrial de la plata, especialmente en electrónica y renovables. Estos riesgos sugieren que el camino de la plata hacia los $50 puede no ser lineal, pero el panorama macro y de oferta-demanda más amplio sigue siendo favorable.

Análisis técnico de la plata

Al momento de escribir, la plata está en modo de descubrimiento de precio con posibles máximos más altos a la vista. Las barras de volumen que muestran una presión dominante de compra apoyan esta narrativa alcista. Si el rally se extiende, el metal industrial podría probar los $45 en camino a los $50. Por el contrario, si surge presión de venta, el soporte inmediato se sitúa en $38.09, con retrocesos más profundos que podrían sostenerse en $36.97 y $36.00. Estos niveles son cruciales para los traders que monitorean el riesgo a la baja, ya que marcan los pisos donde los compradores podrían intentar reingresar al mercado.

Implicaciones para la inversión

Para los traders, la ruptura de la plata por encima de $40 confirma el impulso alcista, pero la alta volatilidad del metal significa que la gestión del riesgo es esencial. Las estrategias a corto plazo pueden centrarse en comprar en las caídas cerca de los niveles de soporte en $38.09, $36.97 y $36.00, con objetivos al alza en $45 y $50. Una ruptura por encima de $50 marcaría un cambio estructural en la tendencia a largo plazo de la plata y podría atraer mayores flujos especulativos.

Para los inversores a medio y largo plazo, la infravaloración de la plata en relación con el oro y las acciones, combinada con déficits estructurales de suministro, respalda mantener exposición como parte de una asignación más amplia en materias primas. Los ETFs vinculados a la plata, las acciones mineras y las canastas de materias primas que incluyen metales preciosos e industriales ofrecen formas de capturar el alza.

Para los gestores de cartera, la extrema relación S&P 500-to-Commodity Index sugiere que podría ser prudente reducir la exposición a acciones y reequilibrar hacia materias primas infravaloradas. La plata, con su mezcla única de demanda industrial en crecimiento y cualidades de refugio seguro, destaca como candidata principal para un rendimiento superior si el próximo ciclo de materias primas comienza en 2025.

Sí: los flujos sostenidos de los ETF ya están remodelando la estructura del mercado de Bitcoin y podrían actuar como el catalizador para su próximo ciclo alcista. Los ETF de Bitcoin han duplicado sus activos bajo gestión en el último año hasta 150 mil millones de dólares, en comparación con 180 mil millones de dólares para los ETF de oro. Los flujos de entrada se mantuvieron fuertes, con 179 millones de dólares añadidos en un solo día el 28 de agosto, liderados por Ark 21Shares y el fondo IBIT de BlackRock. 

Este impulso refleja una adopción institucional acelerada, que ha reducido la volatilidad de Bitcoin en un 75% desde los niveles de 2023. La pregunta inmediata para los traders es si estos flujos pueden impulsar a Bitcoin a través de la resistencia o si el rally se detendrá mientras el oro continúa atrayendo demanda de refugio seguro.

Puntos clave

• Los activos de los ETF de Bitcoin han aumentado un 100% en el último año hasta 150 mil millones de dólares, acercándose a los ETF de oro con 180 mil millones de dólares.
  
• El fondo IBIT de BlackRock lidera a nivel mundial con 86.2 mil millones de dólares en AUM y casi todos los flujos de entrada de ETF de Bitcoin en EE.UU.
  
• Los flujos diarios se mantienen fuertes, con 179 millones de dólares añadidos en una sesión y 2.54 mil millones de dólares negociados.
  
• La adopción de ETF ha hecho que Bitcoin sea más invertible, reduciendo la volatilidad y alineándolo con carteras institucionales.
  
• El oro sigue atrayendo demanda de bancos centrales, con 710 toneladas compradas en 2025 y flujos de entrada en ETF de 21.1 mil millones de dólares.
  
• Las estrategias de cartera combinan cada vez más ambos activos: 5–10% en Bitcoin, 10–15% en oro.
  

Los activos de los ETF de Bitcoin se acercan a los de los ETF de oro

Hace apenas tres años, los ETF de oro eran cinco veces más grandes que los ETF de Bitcoin. Hoy, los activos de los ETF de Bitcoin han alcanzado los 150 mil millones de dólares frente a los 180 mil millones del oro. Si el crecimiento actual continúa, los ETF de Bitcoin podrían superar a los ETF de oro tan pronto como en 2026. 

Esta reducción de la brecha señala un cambio más amplio en la confianza de los inversores, desde un refugio seguro con siglos de historia hacia un almacén digital de valor con menos de dos décadas.

Los flujos de entrada señalan una fuerte demanda institucional

Los ETF de Bitcoin están registrando flujos de entrada consistentes. En un solo día, 179 millones de dólares fluyeron hacia los ETF de Bitcoin, sin reportarse salidas. 

ARKB de Ark 21Shares lideró con 79.81 millones de dólares, seguido por IBIT de BlackRock con 63.72 millones de dólares. Flujos adicionales provinieron de BITB de Bitwise (25.02 millones), Bitcoin Mini Trust de Grayscale (5.45 millones) y FBTC de Fidelity (4.89 millones). Esto elevó el AUM del sector a 144.96 mil millones de dólares, con un volumen total de negociación de 2.54 mil millones de dólares en el día.

Estos flujos destacan a los ETF como el nuevo motor de liquidez de Bitcoin. Los ETF spot de Bitcoin en EE.UU. ahora generan entre 5 y 10 mil millones de dólares en volúmenes diarios en días pico, proporcionando puntos de entrada a escala institucional. Con los ETF representando aproximadamente el 20% de la nueva liquidez que entra al mercado cripto, son cada vez más decisivos en moldear la trayectoria de Bitcoin.

Adopción de Bitcoin a través de la regulación

La aprobación por parte de la SEC de los ETF spot de Bitcoin proporcionó el avance para la adopción institucional. IBIT de BlackRock domina con 86 mil millones de dólares en AUM, capturando casi el 97% de los flujos de entrada del segundo trimestre. Para las instituciones, Bitcoin ahora ofrece una cobertura contra la flexibilización monetaria y la inflación, con correlaciones tanto con acciones como con ciclos de tasas de interés.

ETF de Bitcoin vs ETF de oro: El oro sigue siendo el refugio seguro

A pesar del rápido ascenso de Bitcoin, el oro sigue siendo una piedra angular en las carteras globales. Los bancos centrales compraron 710 toneladas en 2025, mientras que los ETF absorbieron 21.1 mil millones de dólares en flujos de entrada. SPDR Gold Shares (GLD) sigue siendo el fondo más grande con 104.45 mil millones de dólares en AUM. 

Durante el segundo trimestre de 2025, los ETF de oro atrajeron 3.2 mil millones de dólares en flujos durante tensiones geopolíticas, demostrando que el oro aún supera a Bitcoin cuando aumenta la aversión al riesgo.

División generacional e institucional

Las encuestas a inversores confirman preferencias cambiantes. Entre 730 encuestados, el 73% de Millennials y Gen Z prefirieron Bitcoin sobre el oro para asignación a largo plazo, citando transparencia y potencial de crecimiento. 

Las instituciones están alcanzando este cambio, con un 59% asignando ahora más del 5% o más de sus carteras a Bitcoin. Las estructuras de ETF han reducido las barreras de custodia y cumplimiento, acelerando la adopción en el espacio de inversión profesional.

Análisis técnico del precio de Bitcoin

Para los traders, la pregunta central es si los flujos de entrada de los ETF pueden impulsar a Bitcoin a través de la resistencia. Los analistas ven un potencial a largo plazo de hasta 200,000 dólares para 2026–2027, pero los movimientos a corto plazo dependen de si los flujos se mantienen fuertes. Las recientes rachas de flujos diarios, combinadas con la reducción de la volatilidad y la profundización de la liquidez, sugieren que la base está lista para una ruptura si el impulso continúa.

Al momento de escribir, Bitcoin se encuentra en un nivel de soporte y resistencia, con vendedores acercándose a una zona de compra. Si los vendedores rompen los niveles actuales y hacen caer los precios, podrían encontrar soporte en el nivel de precio de 107,385 dólares. Si vemos un repunte, los precios podrían encontrar resistencia en los niveles de 117,300 y 123,380 dólares.

Implicaciones para la inversión

Los flujos de entrada de los ETF son ahora la fuerza dominante detrás de la estructura del mercado de Bitcoin. Para los traders, esto significa que la demanda institucional es el indicador clave a observar. Si los flujos continúan en los niveles actuales, Bitcoin tiene la base de liquidez para entrar en su próximo ciclo alcista. Si los flujos se estancan, la resistencia podría limitar los rallies a corto plazo.

Para los inversores a medio plazo, una estrategia de asignación dual sigue siendo óptima: Bitcoin para crecimiento y cobertura contra la inflación, y oro para protección en crisis. A medida que los ETF aceleran la adopción de ambos activos, el desafío de Bitcoin al oro no es solo de rendimiento, sino que marca un cambio estructural en la asignación global de capital.

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Preguntas frecuentes

¿Por qué están creciendo tan rápido los ETF de Bitcoin?

La aprobación de la SEC de los ETF spot en 2024 dio a las instituciones un punto de entrada regulado. Esto desbloqueó grandes flujos de entrada, con IBIT de BlackRock gestionando solo más de 86 mil millones de dólares. Los ETF ahora negocian miles de millones diariamente, haciendo que Bitcoin sea mucho más accesible y líquido que en ciclos anteriores.

¿Por qué sigue siendo relevante el oro?

El oro sigue dominando en las crisis. Los bancos centrales compraron 710 toneladas en 2025, y los ETF atrajeron más de 21 mil millones de dólares. Durante choques geopolíticos, el oro supera consistentemente a Bitcoin como refugio seguro preferido.

¿Cuál es la asignación típica de cartera en 2025?

La mayoría de las estrategias diversificadas asignan entre 5 y 10% a Bitcoin y entre 10 y 15% a oro. Este equilibrio captura el potencial alcista de Bitcoin mientras mantiene el oro como estabilizador frente a riesgos macro y geopolíticos.

¿Pueden los flujos de entrada de los ETF realmente mover el precio de Bitcoin?

Sí. En un día reciente, los ETF de Bitcoin captaron 179 millones de dólares sin salidas. Con los ETF proporcionando ahora alrededor del 20% de la nueva liquidez cripto, los flujos sostenidos son un motor directo de la acción del precio de Bitcoin alrededor de la resistencia.

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Sí, la demanda de los bancos centrales es una fuerza poderosa que moldea la trayectoria a largo plazo del oro, ya que los países diversifican sus reservas alejándose del dólar estadounidense y refuerzan una tendencia de desdolarización. Esta compra constante del sector oficial proporciona una base sólida para los precios, actuando como una red de seguridad incluso en condiciones volátiles. Al mismo tiempo, las perspectivas a corto plazo dependen de variables cambiantes — desde las decisiones de política de la Federal Reserve y la fortaleza del dólar hasta tensiones geopolíticas más amplias — que determinarán si el oro puede superar la resistencia crítica de $3,450 o permanecer limitado por debajo de ella. 

Puntos clave

• Los bancos centrales extranjeros ahora poseen más oro que bonos del Tesoro de EE.UU., por primera vez desde la década de 1990.
  
• La demanda global de oro del sector oficial alcanzó 244 toneladas métricas en el primer trimestre de 2025, muy por encima del promedio de cinco años.
  
• Los ETFs respaldados por oro atrajeron entradas por $38 mil millones en el primer semestre de 2025, después de salidas por $15 mil millones en 2024.
  
• La compra minorista en India y China está aumentando a medida que los hogares trasladan sus ahorros al oro.
  
• ASEAN y BRICS están formalizando sistemas de liquidación de comercio en moneda local para reducir el uso del dólar.
  
• La participación del dólar en las reservas ha caído por debajo del 47%, mientras que la participación del oro se acerca al 20%.
  
• Las preocupaciones sobre la independencia de la Fed y las altas probabilidades de recorte de tasas en septiembre están impulsando aún más la demanda de activos sin rendimiento.
  

Compra de oro por bancos centrales y su retorno como ancla de reservas

Los últimos datos del World Gold Council muestran que los bancos centrales compraron 244 toneladas de oro en el primer trimestre de 2025, el primer trimestre más fuerte en años. 

El oro ahora representa casi una cuarta parte de las entradas anuales totales, la proporción más alta desde finales de los años 60.

Este cambio no se limita a una región. Las compras son geográficamente amplias — desde China e India hasta Medio Oriente y América Latina — subrayando cómo los bancos centrales están reequilibrando sus activos alejándose de los denominados en dólares. La incautación de las reservas de Rusia en 2022 aceleró esta reconsideración, destacando el riesgo político inherente a mantener bonos del Tesoro.

La tendencia de desdolarización pasa de la retórica a la política

Durante años, la desdolarización fue una palabra de moda. En 2025, se ha convertido en política.

El Plan Estratégico 2026–30 de ASEAN prioriza la liquidación de comercio en moneda local para bienes e inversiones. Analistas de Bank of America estiman que esto podría reducir la facturación en dólares dentro del bloque en un 15% en cinco años. 

Las economías BRICS también están ampliando sus redes de pagos transfronterizos, incluyendo acuerdos de intercambio de divisas y plataformas de liquidación que evitan el dólar.

Estas iniciativas se ven reforzadas por factores políticos, como la postura proteccionista de Trump que inquieta a los socios comerciales, mientras que la utilización del dólar como arma — sanciones e incautaciones de reservas — ha impulsado a los responsables políticos a diversificar más rápido. 

La investigación académica sugiere que una vez que el costo percibido de mantener dólares supera un umbral, la diversificación se vuelve auto-reforzante. Ese umbral podría estar cerca, con algunos analistas prediciendo que la participación del dólar en reservas podría caer por debajo del 50% en la próxima década — desde más del 70% a principios de siglo.

Renacimiento de entradas en ETFs de oro a medida que cambia la confianza

El oro ha superado al MSCI World Index y al Bloomberg Aggregate Bond Index en 2025, así como a las principales clases de activos globales, extendiendo su papel más allá de una cobertura contra el dólar hacia una base de confianza global.

Después de dos años lentos, los ETFs globales de oro vieron entradas de casi $38 mil millones en el primer semestre de 2025, equivalentes a 322 toneladas, marcando el mejor inicio de año desde 2020. Los hogares indios y chinos también están comprando oro físico a niveles récord, viéndolo como un almacén de valor confiable ante la volatilidad de las monedas locales. 

Si esta tendencia se extiende más allá de Asia, los precios spot podrían superar los $3,400 hacia $3,450 y más allá. Mientras tanto, la relación inversa tradicional entre el oro y el Dollar Index continúa vigente, con la debilidad del dólar reforzando la fortaleza del metal precioso.

La política de la Fed añade combustible al rally

El rally del oro también se alimenta de la inestabilidad política en Washington. El intento del presidente Trump de destituir a la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, provocó un enfrentamiento legal que generó nuevas dudas sobre la independencia de la Federal Reserve.

Los mercados ahora descuentan una probabilidad del 85% de un recorte de tasas en septiembre, frente al 84.7% de una semana antes, según CME FedWatch. 

El presidente Powell ha reconocido cierto enfriamiento del mercado laboral, aunque se mantiene cauteloso respecto al impacto inflacionario de las políticas de Trump.

Las tasas de interés más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener oro, reforzando la demanda de bancos centrales y minoristas. Mientras tanto, el dólar ha retrocedido ante expectativas de tasas más bajas, impulsando aún más al metal precioso.

Oro en $3,400 - ¿momentum o agotamiento?

La resistencia del oro alrededor del nivel de $3,400 ha creado un momento crucial. Las perspectivas se dividen en dos caminos claros:

• Factores alcistas
  
  
  • La demanda de bancos centrales y ETFs es estructural, no cíclica.
    
  • Las políticas de desdolarización están anclando los flujos a largo plazo.
    
  • Las apuestas por recortes de tasas en septiembre siguen siendo altas, reduciendo el costo de oportunidad de mantener oro.
    
    
• Riesgos bajistas
  
  
  • El PIB de EE.UU. creció un 3.3% en el segundo trimestre de 2025, mostrando resiliencia económica.
    
  • La inflación sigue por encima del objetivo, lo que podría desacelerar o limitar la flexibilización de la Fed.
    
  • Un rebote más fuerte del dólar podría frenar el momentum por debajo de la resistencia de $3,450.
    

Perspectivas técnicas del oro

Al momento de escribir, el oro se ha retirado de su máximo mensual cerca de un nivel de resistencia — insinuando una posible reversión. Sin embargo, las barras de volumen muestran una presión de compra dominante con poca resistencia de los vendedores, lo que sugiere una posible continuación al alza. Si los precios se extienden más alto, podrían enfrentar resistencia en el nivel de $3,440. Por el contrario, si el momentum se desvanece, el oro podría encontrar soporte en $3,350 y $3,313, que ahora forman pisos clave para que los traders los observen.

Perspectivas del mercado y escenarios de precios

Si la demanda de bancos centrales y ETFs se mantiene firme, una ruptura por encima de $3,450 podría desencadenar una nueva ola de compras técnicas, abriendo el camino hacia máximos históricos. Por el contrario, si la Fed se contiene en la flexibilización o la inflación se mantiene persistente, el oro podría consolidarse por debajo de la resistencia y arriesgar una corrección.

De cualquier manera, el balance de riesgos favorece precios más fuertes a largo plazo. La disminución estructural del dominio del dólar no es una operación a corto plazo, sino una reorganización del sistema de reservas — con el oro de nuevo en el centro.

Implicaciones para la inversión

Para los inversores, el oro sigue siendo un diversificador de cartera más que una apuesta total. Su papel se fortalece a medida que los bancos centrales remodelan sus reservas y los responsables políticos persiguen estrategias de desdolarización. A corto plazo, los traders observarán el nivel de $3,450 como punto de inflexión. A largo plazo, la erosión de la primacía del dólar sugiere que el renacimiento del oro está lejos de terminar.

Preguntas frecuentes

¿Por qué los bancos centrales compran más oro que bonos del Tesoro de EE.UU.?

Porque los bonos del Tesoro ahora conllevan riesgos tanto de mercado como políticos. La incautación de las reservas de Rusia en 2022 mostró la vulnerabilidad de los activos en dólares, mientras que el oro ofrece neutralidad, liquidez y ningún riesgo de contraparte. Esto lo convierte en un ancla más confiable para las reservas.

¿Puede el oro superar los $3,450?

Sí, pero depende de la alineación entre la demanda de los bancos centrales y la política de la Fed. Las fuertes entradas en ETFs y la compra minorista asiática ya apoyan los precios, y un recorte de tasas en septiembre podría ser el catalizador para una ruptura limpia.

¿Qué riesgos podrían frenar el rally?

El momentum alcista podría limitarse si el crecimiento de EE.UU. se mantiene firme, la inflación resulta persistente o el dólar rebota. Cualquiera de estos factores dificultaría que el oro mantenga niveles por encima de $3,450.

¿Está el oro reemplazando al dólar como activo de reserva mundial?

Todavía no — el dólar sigue dominando las reservas globales. Pero su participación ha caído por debajo del 47% mientras que el oro se acerca al 20%, mostrando un claro cambio hacia la diversificación. El oro se está convirtiendo en un complemento, no en un reemplazo.

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Según algunos analistas, es poco probable que Nvidia mantenga el título de primer gigante de Wall Street con una valoración de $5 billones. La valoración de la compañía ya superó los $4 billones y, aunque los resultados trimestrales continúan superando las previsiones, la reacción del mercado muestra que los inversores cuestionan cuánto potencial de crecimiento queda. Algunos analistas aún ven a Nvidia alcanzando los $5 billones para 2026, pero el camino por delante depende cada vez más de si la demanda de IA puede sostener su ritmo actual.

Puntos clave

• Ingresos del Q2 de $46.7 mil millones frente a $46.2 mil millones esperados, BPA de $1.05 frente a $1.01 esperado.
  
• El ingreso neto aumentó un 59% interanual a $26.4 mil millones.
  
• Los ingresos del centro de datos de $41.1 mil millones estuvieron ligeramente por debajo de las estimaciones, cayendo un 1% secuencialmente debido a la ausencia de ventas del H20.
  
• La guía para el Q3 de $54 mil millones ±2% no incluye ningún envío de H20 a China.
  
• Nvidia aprobó un programa de recompra de acciones por $60 mil millones, con $9.7 mil millones ya gastados en el Q2.
  

La cuestión de los chips Nvidia en China: ¿Es China la carta salvaje del crecimiento?

El trimestre espectacular de Nvidia se logró sin ninguna contribución de China, ya que la compañía no registró ventas de sus procesadores H20 en ese mercado. Estos chips, diseñados específicamente para cumplir con las restricciones de exportación de EE.UU., se han convertido en el centro del debate sobre el crecimiento de Nvidia. 

Los analistas estiman que si se conceden las aprobaciones, los envíos podrían añadir entre $2 mil millones y $5 mil millones en ingresos por trimestre, representando un aumento significativo del 4–10% en los ingresos totales. El contexto geopolítico hace que esta oportunidad sea altamente incierta. 

La administración Trump inicialmente prohibió las ventas de chips de Nvidia a China en abril, revirtió la decisión en julio y luego introdujo un gravamen del 15% sobre las ventas en agosto. Trump también amenazó con un arancel del 100% sobre semiconductores no fabricados en EE.UU., aunque es probable que Nvidia esté exenta. 

Por otro lado, Pekín ha advertido a las empresas nacionales que no utilicen los chips de Nvidia, citando supuestos riesgos de seguridad. Nvidia ha negado las acusaciones y dijo que está trabajando con las autoridades chinas para abordarlas.

El propio H20 ya ha generado una tensión financiera significativa. Nvidia incurrió en $4.5 mil millones en depreciaciones relacionadas con el chip y anteriormente dijo que podría haber añadido hasta $8 mil millones a los ingresos del Q2 si se hubieran permitido las ventas. 

Según la CFO Colette Kress, la compañía podría enviar entre $2 y $5 mil millones en ingresos por H20 durante el trimestre actual si el entorno geopolítico lo permite. En resumen, China es tanto el mayor motor de crecimiento no explotado de Nvidia como su riesgo más impredecible.

Ingresos del centro de datos de Nvidia y despliegue de Blackwell

Los ingresos del centro de datos de Nvidia aumentaron un 56% interanual a $41.1 mil millones, aunque quedaron $200 millones por debajo de las estimaciones del consenso. 

La caída secuencial reflejó la pérdida de ventas del H20, pero la división sigue siendo la más grande e importante de Nvidia. Los ingresos fueron de $33.8 mil millones, una disminución del 1% trimestre a trimestre, mientras que las ventas de redes casi se duplicaron respecto al año anterior, alcanzando $7.3 mil millones.

La verdadera historia es el despliegue de la plataforma Blackwell de Nvidia. El CEO Jensen Huang confirmó que la producción está “a toda velocidad” y la demanda es “extraordinaria.” Los chips Blackwell ya representan aproximadamente el 70% de los ingresos del centro de datos, con ventas que aumentaron un 17% secuencialmente. 

Con hyperscalers como Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta representando la mitad del negocio de centros de datos de Nvidia, la adopción de Blackwell subraya el papel central de Nvidia en la construcción de la infraestructura de IA.

Los segmentos de juegos y robótica de Nvidia se fortalecen

Fuera del centro de datos, los ingresos por juegos de Nvidia alcanzaron $4.3 mil millones, un aumento del 49% interanual y por encima de las expectativas. La compañía también destacó GPUs optimizadas para ejecutar modelos de OpenAI en PCs, ampliando su alcance en la IA para consumidores. 

Los ingresos por robótica fueron de $586 millones, un aumento del 69%, aunque el segmento sigue siendo relativamente pequeño. Mientras tanto, la junta de Nvidia autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por $60 mil millones, señalando confianza en su trayectoria de crecimiento a largo plazo.

Presiones sobre la valoración de Nvidia

A pesar de ganancias récord y una guía al alza, la reacción de las acciones destaca los desafíos de una valoración superior a $4 billones. Desde que comenzó el auge de la IA generativa en 2023, Nvidia ha registrado nueve trimestres consecutivos con un crecimiento de ingresos superior al 50%. 

Sin embargo, este trimestre marcó su crecimiento más lento desde principios del año fiscal 2024. Con expectativas altísimas, incluso un pequeño fallo en los ingresos del centro de datos fue suficiente para provocar una caída.

La dinámica es clara: Nvidia está ejecutando casi a la perfección, pero los inversores exigen nuevos catalizadores para justificar su capitalización de mercado. El hito de $5 billones parece al alcance, pero solo si el crecimiento se acelera más allá de lo ya descontado.

Análisis técnico de Nvidia

Al momento de escribir, el precio de la acción está casi tocando un nivel de resistencia, lo que sugiere una posible caída. Las barras de volumen muestran una presión dominante de venta con poca resistencia de los compradores, lo que refuerza la narrativa bajista. Si la caída se materializa, los precios podrían desplomarse hacia el nivel de soporte de $172.75. Si vemos una caída sorprendente, los precios podrían mantenerse aún más abajo en el nivel de soporte de $142.00. La resistencia se mantiene en el nivel de precio de $182.54.

Escenarios de acción del precio

• Caso alcista: Las aprobaciones en China permiten las ventas de H20, lo que añadirá $2–5 mil millones por trimestre y acercará a Nvidia a los $5 billones.
  
• Caso bajista: Las preocupaciones sobre la valoración y el crecimiento desacelerado mantienen la presión sobre la acción.
  
• Caso neutral: Las acciones se consolidan mientras los inversores esperan claridad sobre China y la política regulatoria.
  

Implicaciones para la inversión

Nvidia sigue siendo el jugador más importante en la infraestructura global de IA, con los chips Blackwell y la demanda de hyperscale apoyando el crecimiento. Pero con una valoración de $4.3 billones, deja poco margen de error. China representa tanto la mayor oportunidad como el factor de riesgo más volátil.

Para los traders, la configuración apunta a volatilidad. Las recompras y el liderazgo en productos proporcionan un colchón, pero sin avances en China, la acción del precio podría mantenerse limitada. Los inversores a largo plazo deben decidir si el papel insuperable de Nvidia en la IA justifica la prima, o si la acción ya está valorada demasiado por delante de la realidad.

Preguntas frecuentes

¿Por qué cayó la acción a pesar de los resultados sólidos?

Las acciones de Nvidia bajaron después de que los ingresos del centro de datos del Q2 estuvieran por debajo de las expectativas, lo que generó nuevas dudas sobre el ritmo de la demanda de IA.

¿Qué papel juega China en el futuro de Nvidia?

China podría añadir entre $2 y $5 mil millones en ventas trimestrales, pero las aprobaciones regulatorias y los riesgos políticos hacen que el calendario sea muy incierto.

¿Qué tan importante es Blackwell?

Blackwell ya representa el 70% de los ingresos del centro de datos y está creciendo rápidamente, reforzando el liderazgo de Nvidia fuera de China.

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Muchos predicen que EUR USD entrará en septiembre en un punto crítico mientras los operadores sopesan la divergencia de políticas entre la Federal Reserve y el Banco Central Europeo junto con el aumento del riesgo político en Europa. Según datos recientes, el par se ha retirado del repunte posterior a Jackson Hole de la semana pasada, con el euro presionado por la agitación política en Francia mientras el dólar encuentra soporte a corto plazo en los rendimientos más altos. La pregunta clave es si los datos y las reuniones de los bancos centrales de septiembre confirmarán un repunte sostenido para el euro o extenderán el dominio del dólar.

Puntos clave

• Se espera que la Fed recorte las tasas el 17 de septiembre de 4.50 a 4.25 debido al debilitamiento del mercado laboral.
  
  
• El BCE probablemente mantenga la tasa de depósito en 2.00 el 10 de septiembre con la inflación nuevamente en el objetivo.
  
  
• La incertidumbre política en Francia añade presión sobre el euro antes de la votación de confianza del 9 de septiembre.
  
  
• EUR USD cotiza cerca de 1.1630 con volatilidad comprimida antes de las publicaciones de datos.
  
  
• El riesgo de ruptura aumenta ya que las reuniones y datos de septiembre podrían realinear las expectativas de tasas.
  
  

Diferencia de tasas de interés Fed y BCE

La posición actual del BCE refleja una estabilización de la inflación y una perspectiva económica más equilibrada. El índice de precios al consumidor de julio mostró un aumento anual del 2 por ciento, perfectamente alineado con el objetivo del BCE. 

Esto marca una mejora significativa respecto al pico de inflación de 2022–2023, cuando el IPC de la eurozona superó el 8 por ciento y obligó a aumentos agresivos.

En Jackson Hole, Christine Lagarde enfatizó que el BCE monitoreará de cerca los indicadores económicos en lugar de comprometerse a un mayor endurecimiento. Señaló factores como la migración, el apoyo a los mercados laborales y el crecimiento salarial constante como razones por las que la economía de la eurozona sigue estable a pesar de las tasas altas.

Los mercados ahora ven una probabilidad del 87 por ciento de que se mantenga la tasa en la reunión del 10 de septiembre. 

Se espera ampliamente que la tasa de depósito se mantenga en 2.00, con el BCE señalando esencialmente que la política no es ni restrictiva ni acomodaticia, adoptando una postura de esperar y ver. Para los operadores, esto significa que el euro no tiene un catalizador inmediato impulsado por las tasas, dejando el foco claramente en factores externos como la Fed.

Decisión de recorte de tasas de la Fed

El contraste con la Federal Reserve es marcado. El mercado laboral estadounidense, antes un pilar de fortaleza, muestra grietas visibles.

El informe de nóminas no agrícolas de julio añadió solo 73,000 empleos, muy por debajo del promedio de más de 200,000 visto durante 2023–24. El desempleo subió a 4.2 por ciento y el crecimiento salarial se ha desacelerado.

Jerome Powell reconoció esta desaceleración en Jackson Hole, marcando su primer cambio importante de tono este año. Señaló que la inflación parece “más contenida” y que la prioridad de la Fed ahora es el empleo y sostener el crecimiento. 

Este giro prepara el escenario para un posible recorte de tasas el 17 de septiembre, con CME FedWatch mostrando una probabilidad del 87 por ciento de una reducción a 4.25 por ciento. Si se confirma, sería el primer recorte del ciclo 2025, un punto de inflexión importante en la política.

Para EUR USD, esto reduciría la brecha de tasas de interés que ha apoyado al dólar durante los últimos dos años. La pregunta a corto plazo es si la Fed actuará agresivamente en septiembre o adoptará un camino más lento y gradual.

Riesgo político francés para el euro

En el lado europeo, la política añade una capa de complicación. El primer ministro François Bayrou enfrenta una votación de confianza el 9 de septiembre, con los partidos de oposición unidos contra su plan presupuestario de 44 mil millones de euros. El fracaso en la votación amenazaría la estabilidad de su gobierno minoritario, potencialmente forzando negociaciones de coalición o incluso nuevas elecciones.

Los mercados reaccionaron rápidamente: el CAC 40 cayó un 1.7 por ciento a principios de esta semana y los diferenciales de los bonos franceses se ampliaron frente a los Bunds alemanes. La inestabilidad política pesa directamente sobre el euro al socavar la confianza de los inversores en los activos europeos en un momento en que el BCE intenta proyectar estabilidad.

Esta dinámica contrasta con EE. UU., donde el riesgo político ha surgido en forma de independencia del banco central. El despido por parte del presidente Donald Trump de la gobernadora de la Fed Lisa Cook por acusaciones relacionadas con hipotecas ha generado preocupaciones sobre la interferencia política en la política monetaria. Aunque el dólar inicialmente lo ignoró, la credibilidad institucional podría convertirse en un lastre a medio plazo si se percibe que la independencia está comprometida.

Volatilidad de EUR USD: Factores a observar

Septiembre está lleno de publicaciones de datos que moldearán las expectativas de tasas:

• Esta semana:
  
  
  • Confianza del consumidor en EE. UU. (se espera en 98, desde 97 en julio).
    
    
  • Índice de precios de viviendas y pedidos de bienes duraderos para obtener información sobre la inversión de hogares y empresas.
    
    
  • Índice manufacturero de la Fed de Richmond para actividad regional.
    
    
  • PIB (segunda estimación) para el impulso del crecimiento del segundo trimestre.
    
    
  • Informe de inflación PCE, la medida preferida de la Fed, para confirmar si las presiones de precios están disminuyendo.
    
    
• La próxima semana:
  
  
  • Nóminas no agrícolas de agosto. Otro dato débil sellaría las expectativas de un recorte.
    
    
• La semana siguiente:
  
  
  • Datos del IPC justo antes de la reunión de la Fed, cruciales para juzgar la trayectoria de la inflación.
    
    

Cada publicación tiene el potencial de mover EUR USD. Una confianza del consumidor o PIB más fuertes podría reducir la urgencia de recortes de la Fed, mientras que datos débiles harían lo contrario.

Impacto en el mercado y escenarios

• Caso alcista para el euro: La Fed recorta tasas en septiembre, el BCE se mantiene estable. La brecha de rendimiento se estrecha, elevando EUR USD desde sus mínimos.
  
  
• Caso alcista para el dólar: Los datos de EE. UU. sorprenden al alza y la Fed retrasa los recortes. El dólar se mantiene fuerte mientras el euro lucha con la política.
  
  
• Caso mixto: La Fed recorta pero la agitación política francesa se intensifica, compensando las ganancias y manteniendo a EUR USD en rango.
  
  

Por ahora, EUR USD cotiza cerca de 1.1607, un nivel que refleja más vacilación que convicción. Los operadores se posicionan con cautela hasta que los eventos de septiembre proporcionen dirección.

Perspectiva técnica del Euro Dólar

Técnicamente, EUR USD está consolidando tras retroceder desde los máximos de la semana pasada. El soporte se forma alrededor de 1.1594, un nivel que ha resistido en ventas anteriores. Una ruptura sostenida a la baja podría abrir la puerta a 1.1424. Al alza, la resistencia se encuentra cerca de 1.1724 y 1.1790, que coincide con el pico del repunte reciente.

Los indicadores de momentum sugieren que la volatilidad está comprimida, con los operadores esperando un catalizador. Una vez que lleguen los datos y reuniones de septiembre, es probable una ruptura en cualquiera de las dos direcciones.

Implicaciones para la inversión

Para los operadores, EUR USD está en un patrón de espera, pero la volatilidad está aumentando. Las estrategias a corto plazo pueden centrarse en el trading en rango entre 1.16 y 1.18 hasta que lleguen las principales publicaciones de datos. La posición a medio plazo debe prepararse para dos escenarios:

• El euro rebota si la Fed recorta y el BCE se mantiene, estrechando el diferencial de rendimiento.
  
  
• Resiliencia del dólar si los datos de EE. UU. son más fuertes de lo esperado, retrasando la flexibilización de la Fed.
  
  

La política francesa añade más incertidumbre, lo que significa que septiembre podría ser decisivo para EUR USD. Los operadores deben esperar que la calma de finales de agosto dé paso a una mayor volatilidad a medida que la divergencia de políticas y la política colisionen.

Los precios del oro subieron un 1% la semana pasada y alcanzaron un máximo de dos semanas de $3,385 después de que Jerome Powell señalara que la Reserva Federal podría recortar las tasas de interés en su reunión de política de septiembre. Según la herramienta CME FedWatch, los operadores ahora ven una probabilidad del 84% de un recorte de 25 puntos básicos y están valorando la posibilidad de dos reducciones de un cuarto de punto antes de fin de año. La creciente expectativa de una política más flexible está aumentando el atractivo del oro, pero los riesgos inflacionarios y la interferencia política con la Fed plantean dudas sobre hasta dónde puede llegar el rally.

Puntos clave

• El oro cotizó a $3,385, con los operadores observando el nivel de $3,400 como el próximo punto técnico de ruptura.
  
  
• Los mercados están valorando dos recortes de tasas en EE.UU. en 2025, pero la Fed no se ha comprometido con un camino tan agresivo.
  
  
• La presión política sobre la Fed se intensificó después de que el presidente Trump intentara destituir a la gobernadora Lisa Cook, lo que generó preocupaciones sobre la independencia del banco central.
  
  
• La próxima prueba para el oro llegará con el informe de inflación PCE, las revisiones del PIB y los datos de gasto del consumidor.
  
  
• Los datos económicos globales en Europa, Asia y Canadá añaden más incertidumbre sobre la dirección a corto plazo del oro.
  
  

El discurso de Powell en Jackson Hole abre la puerta a recortes de tasas

En su discurso en Jackson Hole, Powell equilibró dos riesgos contrapuestos: el crecimiento desacelerado y la inflación persistente. Señaló que el mercado laboral muestra signos de debilitamiento, particularmente en la creación de empleo y la participación, y que los riesgos a la baja para el empleo están aumentando.

Al mismo tiempo, la inflación sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed, y Powell advirtió que el banco central no puede declarar la victoria demasiado pronto.

Aun así, sus comentarios fueron interpretados como dovish. Powell dijo que la política monetaria sigue siendo acomodaticia y que el balance de riesgos podría requerir ajustes. Los economistas argumentan que este lenguaje indica que la Fed se inclina hacia un recorte de tasas en septiembre. Los mercados reaccionaron en consecuencia, con operadores esperando al menos una reducción este año y construyendo expectativas para una segunda en diciembre.

Sin embargo, la Fed no ha respaldado esa trayectoria agresiva. La presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, y otros responsables políticos han sugerido que el banco central tiene flexibilidad pero debe seguir dependiendo de los datos.

Trump vs independencia de la Fed

La dimensión política se ha convertido en un nuevo factor para los mercados. El presidente Trump anunció que estaba destituyendo a la gobernadora de la Fed Lisa Cook, citando acusaciones de fraude hipotecario. Cook rechazó la acusación y afirmó que Trump no tenía “autoridad” para despedirla.

Este episodio es importante porque destaca el riesgo de interferencia política en la política monetaria. Trump ha criticado previamente a Powell y presionado para recortes inmediatos de tasas. Si Cook fuera reemplazada por un aliado de Trump, la junta de siete miembros de la Fed se inclinaría aún más hacia su política preferida de condiciones financieras más laxas.

Los mercados ven cualquier erosión de la independencia de la Fed como un golpe a la credibilidad. Históricamente, cuando la confianza en la autonomía del banco central se debilita, los activos refugio como el oro atraen flujos de capital. Esa dinámica ya ha sido visible en el rally de esta semana, mientras los operadores equilibran la trayectoria de la política de la Fed con los crecientes riesgos políticos.

Riesgos basados en datos para el rally del oro

El avance del oro hacia $3,400 no está garantizado. Los próximos datos decidirán si el rally se mantiene o se desvanece:

• Informe de inflación PCE: El indicador de inflación preferido por la Fed será la publicación más importante. Una lectura alta fortalecería el dólar y reduciría la probabilidad de más recortes, afectando al oro.
  
  
• Actualizaciones del PIB: El crecimiento revisado del segundo trimestre mostrará si la economía se está desacelerando tanto como se teme. Un crecimiento más fuerte podría debilitar el argumento para recortes de tasas.
  
  
• Gasto e ingresos del consumidor: Estas cifras revelan la resiliencia de los hogares. Si el consumo se mantiene fuerte, la Fed podría mantener las tasas altas por más tiempo.
  
  
• Datos de bienes duraderos y vivienda: La debilidad aquí reforzaría el argumento para flexibilizar y apoyaría al oro.
  
  

En otras palabras, el camino del oro depende de si la debilidad económica supera los riesgos inflacionarios.

Factores globales del mercado

Más allá de las publicaciones de EE.UU., los eventos económicos globales podrían añadir volatilidad. Las cifras de inflación de la Eurozona esta semana serán observadas en busca de señales de alivio en las presiones de precios, lo que podría tener implicaciones para la política del Banco Central Europeo. El último informe de la reunión del BCE ofrecerá pistas sobre si se están considerando más recortes de tasas.

En Asia, el PMI oficial de China proporcionará una actualización sobre la actividad manufacturera, mientras que las publicaciones de fin de mes de Japón mostrarán el desempeño del consumidor e industrial. Canadá e India también publicarán cifras del PIB. En conjunto, estos datos moldean el sentimiento de crecimiento global, que influye en los flujos hacia el oro como refugio seguro.

Los resultados corporativos también podrían jugar un papel. Los resultados de Nvidia pondrán a prueba el impulso tecnológico global. La debilidad en las acciones a menudo aumenta la demanda de oro como cobertura de cartera.

Impacto en el mercado y escenarios de precios

Los analistas dicen que el caso base es que la Fed realice un recorte de tasas en septiembre, lo que apoyaría al oro por encima de $3,385 y abriría la puerta a superar los $3,400. Si la Fed señala un segundo recorte para diciembre, el impulso podría llevar los precios hacia $3,425 o $3,450.

El caso a la baja es que la inflación se mantenga alta, obligando a la Fed a pausar. Eso fortalecería el dólar, elevaría los rendimientos del Treasury y mantendría al oro limitado por debajo de la resistencia. En este escenario, los precios podrían retroceder hacia $3,360 o incluso $3,325.

Análisis técnico del precio del oro

Técnicamente, el oro se está consolidando justo por debajo de la resistencia en $3,400. Un cierre sostenido por encima de este nivel confirmaría una ruptura, con la próxima resistencia en $3,440. El soporte se sitúa en $3,315, con niveles más fuertes en $3,385.

Implicaciones para la inversión

Para los operadores, el balance de riesgos apunta a volatilidad a corto plazo alrededor de los datos económicos de EE.UU. La posición a corto plazo puede favorecer jugadas tácticas en una ruptura por encima de $3,400 si el informe PCE confirma una inflación en enfriamiento. Las estrategias a medio plazo deben considerar la posibilidad de que la Fed recorte menos de lo que esperan los mercados, limitando el alza del oro y manteniéndolo en un rango de $3,325 a $3,400.

Los riesgos políticos en torno a la independencia de la Fed proporcionan una demanda adicional de refugio seguro, lo que significa que la caída podría estar amortiguada incluso si los datos de EE.UU. son más fuertes de lo esperado. Los inversores a largo plazo pueden ver este período como uno en el que el oro se mantiene apoyado por la incertidumbre, incluso si las rupturas están limitadas.

Preguntas frecuentes

¿Por qué podría el oro superar los $3,400?

Los mercados esperan un recorte de tasas en septiembre, lo que reduce el costo de oportunidad de mantener oro y debilita el dólar.

¿Qué podría impedir una ruptura?

Datos de inflación altos o un crecimiento del PIB más fuerte podrían retrasar los recortes de tasas, apoyando al dólar y limitando el alza del oro.

¿Por qué importa la acción de Trump contra Lisa Cook?

Genera preocupaciones sobre la independencia de la Fed, socava la confianza en la política y aumenta la demanda de oro como refugio seguro.

¿Qué otros datos globales son relevantes?

La inflación de la Eurozona, el PMI de China, el PIB de Canadá e India y las publicaciones de fin de mes de Japón influirán en el oro a través del sentimiento de riesgo.