Cada ciclo de mercado produce sus profetas.

Algunos dan la voz de alarma temprano. Otros cabalgan la ola hasta la cima. Otros más se mantienen firmes, convencidos de que el mercado está equivocado, hasta que se demuestra lo contrario.

Mirando atrás, en 2025 no faltó convicción. Bitcoin rompió techos psicológicos. El oro reescribió los libros de récords. La plata finalmente dejó de ser la eterna segundona. Y a lo largo del camino, analistas, economistas, gestores de fondos y sabios de Twitter apostaron su reputación a lo que vendría después.

Esto no es una vuelta de victoria, ni un ajuste de cuentas. Es una mirada objetiva a las voces que moldearon la narrativa, las predicciones que envejecieron bien y las que lucharon a medida que la realidad se desplegaba.

Bitcoin: la gran brecha se amplió

Eugene Fama: coherente intelectualmente, desafiante al mercado

Si Bitcoin tuvo un principal escéptico residente este año, fue Eugene Fama.

Mucho antes de que Bitcoin entrara al club del billón de dólares, el economista ganador del Nobel ya había dado su veredicto. En conversaciones a principios del ciclo, Fama argumentó que Bitcoin violaba las reglas básicas del dinero: sin valor estable, sin anclaje intrínseco, sin razón para sobrevivir a largo plazo.

Llegó más lejos que la mayoría, asignando a Bitcoin una “probabilidad cercana al 100%” de volverse inútil en una década.

Desde la perspectiva de 2025, el mercado no solo no estuvo de acuerdo, sino que lo arrolló.

Bitcoin superó los $100,000, la adopción institucional se aceleró, los ETF spot cambiaron el acceso y los reguladores —antes vistos como amenazas existenciales— empezaron a desplegar alfombras rojas en lugar de obstáculos.

Y aun así, Fama no estaba realmente “equivocado” en el sentido en que normalmente lo entienden los mercados.

Su crítica no era sobre el precio, sino sobre la definición misma de dinero. Si Bitcoin sobrevive, argumentó, entonces la teoría monetaria debe cambiar con él. En ese sentido, 2025 no refutó a Fama. Simplemente pospuso el ajuste de cuentas que él considera inevitable.

El mercado votó con capital. La teoría sigue sin resolverse.

Tom Lee: impulso, timing y convicción recompensados

Si Fama representaba la resistencia académica, Tom Lee encarnaba el instinto de mercado.

Lee ya se había ganado credibilidad al anticipar el rebote del S&P 500 casi al punto. Cuando dirigió esa confianza hacia Bitcoin —proyectando $100,000 como escenario base— muchos lo descartaron como simple entusiasmo por los ETF.

No debieron hacerlo.

Para agosto de 2025, Bitcoin no solo superó ese nivel, sino que lo mantuvo. La tesis de Lee era brutalmente simple y, en retrospectiva, brutalmente efectiva:

• Los ETF abrieron las compuertas
  
• La oferta se redujo tras el halving
  
• Las tasas bajaron y el apetito por el riesgo aumentó
  

Lee incluso advirtió que la volatilidad sacudiría a los inversores débiles, señalando la posibilidad de retrocesos bruscos antes de cualquier subida sostenida. Ese matiz importó. Bitcoin tambaleó. La convicción fue recompensada. La duda, castigada.

En un año lleno de pronósticos audaces, el de Lee destacó porque el mercado se comportó exactamente como su marco sugería.

Jon Glover y los técnicos: acertaron en el timing, se adelantaron en la conclusión

Luego estaban los técnicos.

Jon Glover de Ledn, apoyándose en la teoría de las Ondas de Elliott, predijo el impulso de Bitcoin hacia los $125,000 con una precisión impresionante, justo cuando el sentimiento en otros lugares comenzaba a tambalear. Esa predicción envejeció bien.

Donde se volvió polémico fue en el seguimiento.

Declarar que el mercado alcista había “terminado” tras la corrección pareció decisivo, quizás demasiado decisivo. 

Sí, Bitcoin corrigió. Sí, la volatilidad regresó. Pero las tendencias de adopción más amplias, los flujos hacia ETF y los vientos regulatorios favorables se negaron a colapsar junto con el precio.

2025 recordó a los traders una vieja lección: los ciclos se doblan, pero las narrativas no siempre se rompen.

Oro: el ganador silencioso que dejó de susurrar

El oro entró en 2025 ya fuerte. Terminó el año de manera innegable.

Voces como Maria Smirnova y Rick Rule llevaban años argumentando que el ascenso del oro no era especulativo, sino estructural. Los bancos centrales no compraban titulares; compraban seguros. La demanda oriental no era pasajera; era un fenómeno cultural. Y la erosión fiduciaria no era teórica, era vivida.

Cuando el oro superó los $3,000 y siguió subiendo, la incredulidad se desvaneció.

Críticamente, los analistas que veían el oro solo como refugio ante crisis se perdieron el cambio de fondo. No era una compra por pánico. Era gestión de balances, desde soberanos hasta hogares.

La aritmética directa de Rick Rule fue la que más resonó en retrospectiva: cuando la inflación supera silenciosamente a los rendimientos, poseer solo papel se convierte en una pérdida garantizada. El oro no necesitaba “reemplazar” al dólar. Solo necesitaba recuperar su cuota histórica en las carteras globales.

Esa reversión comenzó en serio este año.

Las mineras rezagaron, y luego no

Los escépticos se burlaron de las acciones mineras al principio. ¿Por qué las mineras no explotaban si el oro estaba en máximos históricos?

La respuesta, como señaló Rule en su momento, era simple: los bancos centrales compran lingotes, no acciones mineras.

Pero a medida que los márgenes se estabilizaron, la disciplina mejoró y el flujo de caja libre aumentó, la desconexión comenzó a cerrarse. En la segunda mitad del año, la revalorización estaba en marcha: silenciosa, metódica, sin la euforia de ciclos pasados.

Quienes esperaron los titulares se perdieron el movimiento.

Plata: de eterno rezagado a estrella reticente

La plata pasó años atrapada en modo explicación. Metal industrial. Metal monetario. No del todo oro. No del todo cobre.

En 2025, finalmente dejó de disculparse.

Bancos como Citigroup elevaron sus previsiones de forma agresiva, pronosticando que la plata superaría al oro, y la lógica se mantuvo. La demanda de inversión se disparó. Las tenencias en ETF aumentaron. El consumo industrial, impulsado por la energía solar y la electrificación, se negó a desacelerar.

La relación oro/plata se comprimió bruscamente, tal como los analistas habían sugerido que ocurriría una vez que el capital rotara hacia abajo en la cadena.

Veteranos como Smirnova llevaban tiempo argumentando que los mercados alcistas de la plata no se anuncian, se aceleran. Ese patrón reapareció. Lento al principio. Luego, de repente.

Quienes seguían esperando una narrativa perfecta de oferta se perdieron el punto. La plata no necesitaba titulares sobre escasez. Necesitaba demanda sostenida, y la consiguió.

Conclusión clave

Si 2025 enseñó algo a los mercados, fue esto:

• El precio no espera al consenso
  
• Las narrativas envejecen más rápido que los flujos de capital
  
• Ser el primero solo sirve si permaneces solvente el tiempo suficiente para tener razón
  

Algunas voces fueron reivindicadas por el precio. Otras, por principios. Unas pocas, por puro timing.

Y quizás la verdadera lección del año no fue sobre quién tenía razón o no, sino sobre cómo los mercados solo recompensan la convicción cuando va acompañada de adaptabilidad.

A medida que Bitcoin, el oro y la plata entran en el próximo capítulo, una cosa es segura:

• El próximo cierre de año tendrá tantas voces confiadas como este.
• El mercado decidirá —otra vez— a cuáles escucha.

Meta Platforms entró en los últimos días de negociación del año con una postura más débil, a pesar de un repunte destacado que ha elevado la acción más de un 75% en lo que va del año. Los datos mostraron que las acciones retrocedieron levemente el lunes, cerrando cerca de $660, ya que los bajos volúmenes por las fiestas amplificaron la toma de ganancias rutinaria de fin de año y las ventas de insiders, lo que brevemente alteró el sentimiento.

El retroceso puede parecer menor en la superficie, pero resalta una tensión más profunda que enfrenta Big Tech. Los inversores sopesan las crecientes ambiciones de inteligencia artificial de Meta frente a recuerdos de errores pasados en el gasto de capital. Con solo unas pocas sesiones restantes antes de 2026, ese debate comienza a influir en la acción del precio a corto plazo.

¿Qué impulsa el último retroceso de Meta?

La presión inmediata sobre las acciones de Meta provino, según se informa, de dinámicas estacionales más que de algún cambio en los fundamentos. Tras un fuerte repunte durante la mayor parte de 2025, la acción entró en la última semana del año cerca de niveles que invitan naturalmente a la toma de ganancias. Según los analistas, el bajo volumen de negociación durante las fiestas tiende a exagerar estos movimientos, especialmente en acciones de mega capitalización que dominan el peso de los índices.

Ese contexto coincidió con el ciclo de dividendos de diciembre de Meta y un par de pequeñas ventas de insiders. Dos ejecutivos vendieron un total combinado de poco más de 1.000 acciones el 15 de diciembre a aproximadamente $646 por acción, transacciones por menos de $1 millón y programadas previamente bajo los planes de negociación Rule 10b5-1. Aunque insignificantes en tamaño, el momento alimentó una narrativa a corto plazo de recorte de posiciones que los operadores rápidamente descontaron durante una sesión tranquila.

Por qué importa

Las ventas a corto plazo por sí solas normalmente no merecerían atención. Según los informes, lo que hace que este movimiento sea más significativo es la sensibilidad que los inversores aún muestran hacia la disciplina de gasto de Meta. En octubre, la empresa advirtió que los gastos en 2026 crecerían “significativamente más rápido” que en 2025, impulsados por la infraestructura de IA y la inversión en la nube que se espera superen los $40 mil millones.

Esa advertencia reavivó comparaciones incómodas con 2021 y 2022, cuando el fuerte gasto en el metaverso borró más de $300 mil millones en valor de mercado a medida que los inversores perdían la paciencia. Jason Helfstein, analista de Oppenheimer, ha advertido que los mercados siguen siendo “rápidos para castigar” a Meta si la intensidad de capital comienza a superar los retornos visibles. Incluso retrocesos modestos ahora reflejan ese escepticismo persistente.

Impacto en el mercado tecnológico

La caída de Meta no ocurrió de forma aislada. El complejo tecnológico más amplio también se enfrió mientras el Nasdaq y el S&P 500 retrocedían desde máximos históricos, con inversores asegurando ganancias en acciones de crecimiento de gran peso. Nvidia y Tesla, también miembros de los llamados “Magnificent Seven”, terminaron a la baja, reforzando la sensación de reducción de riesgo coordinada de fin de año.

Expertos del mercado señalaron que, debido a que Meta tiene un peso sustancial en los índices, sus movimientos actúan cada vez más como un barómetro del apetito por el riesgo en la tecnología de mega capitalización. Cuando la acción se debilita sin noticias específicas de la empresa, a menudo señala preocupaciones más amplias sobre valoraciones, tasas o la sostenibilidad de las expectativas de ganancias impulsadas por la IA. En ese contexto, la caída del lunes pareció menos un veredicto sobre Meta y más una pausa en todo el sector.

Las ambiciones de IA de Meta añaden una nueva capa de escrutinio

La cautela de los inversores se ha agudizado por el impulso acelerado de Meta hacia la IA avanzada. La empresa confirmó recientemente la adquisición de Manus, una startup de agentes autónomos de IA con sede en Singapur que, según se informa, alcanzó $100 millones en ingresos recurrentes anuales en solo ocho meses desde su lanzamiento. La tecnología de Manus se integrará en los productos de consumo y empresariales de Meta, incluido Meta AI.

Estratégicamente, el acuerdo refuerza la posición de Meta en agentes de IA de propósito general, un área vista como la próxima fase de monetización más allá de las interfaces de chat. Sin embargo, financieramente, refuerza la percepción de que Meta está entrando en otro ciclo de fuerte inversión. Junto con el lanzamiento de Meta Superintelligence Labs y la construcción agresiva de infraestructura, los inversores observan de cerca si los retornos se materializan más rápido que durante la era del metaverso.

Perspectiva de los expertos

A corto plazo, los operadores se centran menos en los titulares y más en los niveles técnicos. Un movimiento sostenido por debajo del rango medio de $650 podría poner a prueba el soporte de finales de diciembre, mientras que una recuperación por encima de $660 sugeriría que la presión vendedora fue en gran parte estacional. El volumen sigue siendo la señal clave, ya que la baja liquidez puede distorsionar el descubrimiento de precios.

De cara a principios de febrero, cuando se espera que Meta presente resultados según los patrones históricos, la atención probablemente volverá a centrarse en las previsiones más que en los ingresos únicamente. Los inversores quieren claridad sobre cuán rápido la inversión en IA puede traducirse en crecimiento publicitario y estabilidad de márgenes. Hasta entonces, es probable que las acciones de Meta se negocien como un proxy de la confianza en el ciclo de gasto en IA de Big Tech.

Conclusión clave

La caída de Meta a finales de año dice más sobre la posición de los inversores que sobre el desempeño de la empresa. Tras un potente repunte, los operadores se muestran cautelosos mientras el gasto en IA se intensifica y la liquidez se reduce. La acción sigue atrapada entre la confianza en la monetización de la IA a largo plazo y la sensibilidad a los riesgos de intensidad de capital. La próxima actualización de resultados será el momento decisivo para ver qué narrativa prevalece.

Perspectiva técnica de Meta

Meta está consolidando tras un fuerte retroceso, con el precio cotizando alrededor de la banda media de Bollinger, lo que indica una pausa en el impulso más que una nueva tendencia. El alza sigue limitada por debajo del nivel de resistencia de $673, donde los repuntes han provocado repetidamente toma de ganancias.

Por el lado bajista, $640 es el primer soporte clave, seguido de $585 si la presión vendedora continúa. Un movimiento sostenido por debajo de la banda media inclinaría el sesgo a la baja. El impulso sigue siendo neutral, con el RSI casi plano justo por encima de la línea media, lo que resalta la falta de convicción fuerte tanto de compradores como de vendedores.

La plata rara vez se mueve en silencio, pero su último repunte ha redibujado el panorama del mercado. El metal ha subido más del 185% en lo que va del año, cotizando brevemente por encima de los $84 la onza y llevando su valor de mercado estimado a $4,65 billones, superando a Nvidia para convertirse en el segundo activo más grande del mundo por valoración. Este movimiento marca el mejor desempeño anual de la plata desde 1979, un año grabado en la historia del mercado por los choques inflacionarios y la agitación en las materias primas.

Lo que siguió fue un recordatorio de la reputación de la plata. En poco más de una hora tras la reapertura de los futuros, los precios oscilaron violentamente, perdiendo casi un 10% antes de estabilizarse cerca de los $75. Ese vaivén ahora se sitúa en el centro de una pregunta mayor: ¿está la plata entrando en un mercado alcista estructuralmente respaldado, o repitiendo un ciclo familiar donde el apalancamiento y la volatilidad finalmente superan a los fundamentales?

¿Qué impulsa el repunte histórico de la plata?

El despegue de la plata refleja algo más que entusiasmo especulativo. Las expectativas de que la Reserva Federal de EE. UU. realice recortes de tasas más profundos en 2026 han reavivado la demanda de activos duros, aunque la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad del 82,8% de que las tasas permanezcan sin cambios en la próxima reunión de enero.

Los menores rendimientos reales han apoyado históricamente a los metales preciosos, pero la plata ha amplificado esta tendencia, beneficiándose de su doble papel como cobertura monetaria e insumo industrial.

Debajo de ese telón de fondo macroeconómico yace un desequilibrio de oferta que se ha estado gestando durante años. Se proyecta que 2025 será el quinto año consecutivo en el que la demanda global de plata supere a la oferta, desplazando al mercado de una escasez cíclica a un déficit estructural. 

Las estimaciones de la industria sitúan la demanda global en casi 1.120 millones de onzas este año, frente a una oferta de aproximadamente 1.030 millones de onzas, lo que resulta en un déficit anual de alrededor de 95 millones de onzas. Desde 2021, se estima que los déficits acumulados rondan los 800 millones de onzas, equivalente a casi un año completo de producción minera global. Esa brecha se ha cubierto reduciendo inventarios en los principales centros, erosionando de forma constante el amortiguador del mercado.

El lado de la oferta ha tenido dificultades para responder a pesar del aumento de los precios. Se estima que la producción minera en 2025 será de aproximadamente 813 millones de onzas, manteniéndose prácticamente estable año tras año. 

Aproximadamente dos tercios de la producción mundial de plata se obtiene como subproducto de la minería de metales como cobre, zinc y plomo, lo que limita la rapidez con la que la oferta puede reaccionar a las señales de precio específicas de la plata. El reciclaje ofrece solo un alivio marginal, con la oferta secundaria aumentando alrededor de un 1%, muy por debajo de lo necesario para cerrar el déficit. En la práctica, el endurecimiento de la demanda se transmite a través de los inventarios y los mercados de futuros, en lugar de amplificar la volatilidad cuando cambian las posiciones.

El riesgo político ha añadido más presión. Pekín confirmó que, a partir del 1 de enero de 2026, los exportadores de plata deberán obtener licencias gubernamentales, restringiendo las ventas al extranjero a grandes productores aprobados por el Estado. Con China controlando aproximadamente el 60–70% de la capacidad mundial de plata refinada, incluso restricciones modestas a la exportación tienen implicaciones desproporcionadas para la disponibilidad física. Esa prima de riesgo ha contribuido a impulsar los precios fuertemente al alza, al tiempo que hace que el mercado sea más sensible a cambios repentinos en el sentimiento.

Por qué importa

El rally de la plata tiene implicaciones que van mucho más allá de las mesas de negociación de materias primas. A diferencia del oro, la plata está profundamente integrada en la industria moderna, desde la electrificación y los paneles solares hasta los vehículos eléctricos y los centros de datos. Esa doble identidad explica por qué el repunte ha generado advertencias de líderes industriales. El CEO de Tesla, Elon Musk, describió el aumento de los precios de la plata como “no es bueno”, citando la importancia del metal en una amplia gama de procesos de fabricación.

Los analistas siguen divididos sobre si el movimiento es sostenible. Tony Sycamore, analista de mercados en IG, advirtió que podría estar formándose una posible “burbuja generacional” a medida que los flujos de capital hacia los metales preciosos chocan con una verdadera tensión de oferta. En su opinión, la carrera por la plata física se ha vuelto auto-reforzante, alejando los precios de los niveles justificados por la demanda industrial a corto plazo.

Esa tensión importa porque el precio de la plata se sitúa en la intersección entre la especulación financiera y los costos reales de producción. Los movimientos extremos corren el riesgo de distorsionar ambos lados del mercado.

Impacto en la industria y los mercados

Para la industria, los precios altos sostenidos tienen consecuencias. La fabricación solar ahora representa una parte significativa del consumo anual de plata, mientras que los vehículos eléctricos requieren considerablemente más plata que los motores de combustión interna. Los analistas estiman que precios cercanos a $130 por onza erosionarían los márgenes operativos en todo el sector solar, lo que podría ralentizar la adopción en un momento en que los objetivos globales de energías renovables se están acelerando.

Los mercados financieros enfrentan un punto de tensión diferente. La Chicago Mercantile Exchange ha anunciado su segundo aumento de margen para la plata en dos semanas, elevando los requisitos de margen inicial en los contratos de marzo de 2026 a aproximadamente $25,000. La medida aumenta la presión sobre los operadores apalancados a medida que la volatilidad se dispara.

La historia acecha en el trasfondo. En 2011, una serie de rápidos aumentos de margen coincidieron con el pico de la plata cerca de $50, lo que provocó un desapalancamiento forzado y una fuerte corrección. El episodio de 1980 fue aún más severo, ya que la intervención regulatoria y las agresivas subidas de tasas aplastaron un rally altamente apalancado. Si bien las medidas actuales son menos extremas, los analistas advierten que incluso reducciones moderadas en el apalancamiento pueden superar la compra física en el corto plazo.

Perspectiva de los expertos

La perspectiva a corto plazo depende de si la demanda física puede absorber las ventas forzadas de futuros. Se informa que los inventarios de COMEX han caído alrededor de un 70% en los últimos cinco años, mientras que las reservas domésticas de plata en China se sitúan cerca de mínimos de la década. Tasas de swap de plata profundamente negativas sugieren que los compradores exigen cada vez más entrega real en lugar de exposición en papel.

Los riesgos siguen elevados. Los fondos de cobertura enfrentan el reequilibrio de fin de año, se avecinan ajustes en los índices de materias primas y los titulares geopolíticos siguen siendo cambiantes. Una ruptura sostenida por debajo de $75 podría señalar una fase de consolidación más profunda, mientras que un nuevo estrés en los mercados físicos podría reavivar rápidamente el impulso alcista.

Por ahora, la plata se encuentra en una encrucijada donde la escasez estructural choca con el apalancamiento financiero. Las próximas sesiones probablemente determinarán si este rally histórico madura en una revalorización a más largo plazo, o se fractura bajo el peso de su propia volatilidad.

Conclusión clave

El repunte de la plata por encima de Nvidia sugiere algo más que un exceso especulativo. Un déficit estructural de oferta de varios años, combinado con inventarios cada vez más ajustados y una creciente demanda industrial, ha chocado con mercados cargados de apalancamiento. Los aumentos de margen y los cambios geopolíticos pueden provocar correcciones bruscas, pero la historia subyacente de escasez parece no resuelta. Los inversores pueden querer monitorear de cerca los inventarios físicos, las señales de política de China y la posición en los mercados de futuros mientras la plata entra en su fase más crítica.

Perspectiva técnica de la plata

La plata ha experimentado una fuerte corrección tras avanzar agresivamente por la banda superior de Bollinger, lo que indica que el impulso alcista se ha sobreextendido. El precio se mantiene elevado, pero el reciente rechazo sugiere toma de ganancias a corto plazo tras un rally prolongado.

Por el lado bajista, $57.00 es el primer soporte clave, seguido de $50.00 y $46.93. Un movimiento sostenido de regreso hacia la banda media de Bollinger aumentaría el riesgo de una fase correctiva más profunda. El impulso se está enfriando, con el RSI cayendo bruscamente desde territorio de sobrecompra, reforzando el argumento para una consolidación en lugar de una continuación inmediata de la tendencia.

Los metales preciosos están en auge, pero no por las razones que los mercados suelen asumir. Los datos muestran que el oro superando los $4,500 por onza, la plata subiendo casi un 150% este año y el platino registrando uno de los repuntes más pronunciados en décadas pueden parecer un manual de vuelo hacia la seguridad. Sin embargo, este aumento no está siendo impulsado únicamente por el pánico, ni por un solo desencadenante macroeconómico.

En cambio, el complejo de los metales está reaccionando a fracturas más profundas que se están formando bajo la economía global. La credibilidad de la política monetaria se está debilitando, las cadenas de suministro se están ajustando en lugares inesperados y la demanda industrial está remodelando la forma en que se valora la escasez. Cada metal responde a un punto de presión diferente y, en conjunto, están señalando algo más estructural que un simple movimiento de aversión al riesgo de corta duración.

¿Qué está impulsando el rally de los metales preciosos?

A nivel superficial, la política monetaria ha proporcionado la chispa. La Reserva Federal de EE. UU. ha recortado 75 puntos básicos este año, y los mercados están cada vez más convencidos de que habrá más flexibilización en 2026. 

Los menores rendimientos reales han debilitado el dólar estadounidense, que recientemente cayó a un mínimo de casi tres meses, haciendo que los metales cotizados en dólares sean más atractivos para los compradores globales.

Pero los recortes de tasas por sí solos no explican por qué la plata y el platino están superando al oro de manera tan marcada. La diferencia esta vez radica en las limitaciones físicas. La plata ha superado el nivel de $70 por onza en medio de déficits de suministro persistentes y una sólida demanda industrial de los sectores de energía solar, electrónica y vehículos eléctricos. Su inclusión en la lista de minerales críticos de EE. UU. ha reforzado la idea de que la escasez de plata es estructural y no cíclica.

El rally del platino va aún más lejos. El mercado está experimentando su tercer déficit anual consecutivo, con faltantes estimados en aproximadamente 692,000 onzas, o casi el 9% de la demanda global. Los inventarios sobre el suelo han caído a cerca de cinco meses de consumo, el nivel más bajo desde 2020. Esto no es escasez especulativa, es una restricción física y medible.

Por qué importa

Este rally es significativo porque marca un cambio en la valoración de los metales preciosos. Los analistas señalan que el oro sigue siendo una cobertura monetaria, reflejando preocupaciones sobre la independencia de los bancos centrales, la credibilidad de la inflación y la estabilidad geopolítica. Las tensiones en curso que involucran a Venezuela, Rusia y la política comercial global han reforzado su papel como seguro estratégico más que como una operación táctica.

La plata y el platino, sin embargo, cada vez se valoran más como recursos estratégicos. William Rhind, CEO de GraniteShares, sostiene que el platino ahora se considera “tanto un metal precioso como un activo industrial estratégico”, una distinción que altera fundamentalmente su marco de valoración. Cuando los metales se tratan como insumos críticos para la transición energética, la manufactura y el control de emisiones, la sensibilidad de los precios cambia y la volatilidad aumenta.

Este cambio también explica por qué los retrocesos han sido poco profundos. Los inversores no solo persiguen el impulso; están respondiendo a una mayor visibilidad de la escasez de suministro y a una demanda impulsada por políticas que no puede ser sustituida rápidamente.

Impacto en los mercados, la industria y los inversores

El resurgimiento del platino destaca cómo se han desafiado las suposiciones sobre la electrificación. Las expectativas de que los vehículos eléctricos erosionarían rápidamente la demanda de platino han resultado prematuras. 

La adopción de vehículos eléctricos más lenta de lo esperado, combinada con normas de emisiones más estrictas, ha incrementado la carga de platino en los convertidores catalíticos en lugar de reducirla. Los ingenieros han descubierto que un mayor contenido de platino mejora la durabilidad y el rendimiento, especialmente en entornos de alta exigencia y temperatura.

La demanda industrial también se está ampliando. El platino desempeña un papel fundamental en las pilas de combustible de hidrógeno, el refinado químico y la descarbonización industrial. La aprobación en China de contratos de futuros de platino y paladio ha transformado el descubrimiento de precios a nivel global, con los volúmenes de negociación en la Bolsa de Futuros de Guangzhou influyendo ahora en los referentes occidentales establecidos. 

Para los inversores, esto crea un entorno inusual. El oro ofrece estabilidad pero un potencial limitado en términos de escasez, mientras que la plata y el platino presentan una mayor volatilidad ligada a los ciclos industriales y las decisiones políticas. El rally no es uniforme, y tratar a los metales preciosos como una sola clase de activos implica el riesgo de pasar por alto la divergencia subyacente.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, los analistas esperan un apoyo continuo para los metales, pero advierten que los factores impulsores son cada vez más complejos. Zafer Ergezen, especialista en futuros y materias primas, señala que la relación oro/plata cayendo por debajo de 65 es una prueba de que los mercados están valorando recortes de tasas agresivos y una mayor demanda industrial de forma simultánea.

La perspectiva para el oro sigue siendo constructiva, con Goldman Sachs pronosticando un escenario base de $4,900 para 2026, aunque las ganancias podrían desacelerarse si la inflación se estabiliza. La trayectoria del platino es más sensible a las interrupciones de suministro en Sudáfrica y a los cambios en la demanda industrial china. Con una producción en gran medida inelástica al precio, incluso sorpresas modestas en la demanda podrían provocar nuevas dislocaciones. El riesgo clave ya no es el exceso de oferta, sino el escaso margen que le queda al sistema.

Conclusión clave

El rally de los metales preciosos de 2025 no es una historia única de miedo o especulación. El oro refleja la inquietud monetaria, la plata resalta la escasez industrial y el platino expone lo frágil que se ha vuelto el suministro concentrado. En conjunto, apuntan a una revalorización de las restricciones del mundo real más que a una operación temporal de aversión al riesgo. Lo que ocurra a continuación dependerá de las tasas, los inventarios y la geopolítica, no solo del sentimiento.

Perspectiva técnica del platino

El platino ha entrado en descubrimiento de precios, con la cotización moviéndose por la banda superior de Bollinger Band, señalando un impulso alcista agresivo y condiciones de ruptura fuerte. La marcada expansión de las bandas resalta el aumento de la volatilidad, mientras que los retrocesos siguen siendo poco profundos, lo que sugiere que los compradores aún tienen el control.

Por el lado bajista, $1,620 es el primer soporte clave, seguido de $1,525. Un movimiento de regreso dentro de la banda media de Bollinger aumentaría el riesgo de una corrección más profunda, pero por ahora, el impulso sigue siendo claramente alcista. El RSI está subiendo con fuerza en territorio de sobrecompra, reforzando la fortaleza pero también advirtiendo de una posible consolidación a corto plazo.

Los mercados globales están subiendo, y este repunte no se basa solo en el sentimiento. Desde máximos históricos en la renta variable hasta el auge de las materias primas y un dólar estadounidense más débil, el motor subyacente sigue siendo la confianza en los fundamentos económicos de EE. UU., con los datos de empleo en el centro de las expectativas del mercado.

A medida que los inversores se posicionan antes del próximo informe de empleo de EE. UU., los movimientos recientes del mercado sugieren optimismo de que el crecimiento puede seguir siendo resiliente incluso mientras las condiciones financieras continúan evolucionando.

¿Qué impulsa la narrativa de recorte restrictivo de la Fed?

Según los analistas, los mercados están valorando cada vez más un escenario en el que la Reserva Federal de EE. UU. puede flexibilizar la política sin desestabilizar la economía. Los sólidos datos macroeconómicos, en particular la resiliencia del mercado laboral, han dado a los responsables políticos margen para equilibrar el apoyo al crecimiento con el control de la inflación.

En lugar de esperar recortes agresivos de tasas, los inversores se inclinan por una senda de flexibilización controlada. Esta visión ha ayudado a contener la volatilidad de las tasas de interés, incluso mientras los activos de riesgo continúan subiendo.

Por qué es importante

Los informes mostraron que los datos de empleo de EE. UU. son la base de este mercado alcista. Un mercado laboral fuerte respalda:

• El gasto del consumidor, la columna vertebral del crecimiento en EE. UU.
• Las ganancias corporativas, que sostienen las valoraciones bursátiles
• La confianza empresarial y la inversión
• El apetito por el riesgo en los mercados globales

Mientras la contratación siga siendo resiliente, los mercados tienen justificación para seguir subiendo incluso cuando persisten las presiones inflacionarias en partes de la economía.

Impacto en los mercados, empresas y consumidores

Acciones: confianza en máximos históricos

El S&P 500 cerró en un nuevo récord, liderado por las acciones de crecimiento, lo que refleja el optimismo de que las ganancias pueden seguir siendo sólidas en un entorno de crecimiento estable. Los inversores están premiando a las empresas posicionadas para beneficiarse tanto de la resiliencia económica como de la inversión tecnológica.

Empresas y M&A: los negociadores siguen activos

Una guerra de ofertas que involucra a Warner Bros destaca lo activo que se ha vuelto el mercado de M&A. Los negociadores no trabajan durante las vacaciones —ni persiguen grandes adquisiciones— a menos que los balances sean sólidos y el crecimiento futuro parezca prometedor.

Esta ola de actividad refuerza la idea de que las empresas estadounidenses siguen confiando en las perspectivas económicas.

Tecnología: la demanda de IA se mantiene intacta

Según los informes, el plan de Nvidia de comenzar los envíos de chips H200 a China para mediados de febrero subraya la demanda continua de infraestructura de IA. A pesar de la incertidumbre regulatoria, el gasto de capital vinculado a la inteligencia artificial sigue siendo un potente motor de crecimiento, y los mercados lo están tratando como tal.

Divisas: el dólar pierde impulso

Los datos revelaron que la mayor caída del dólar estadounidense desde 2017 refleja que los mercados miran más allá de los tipos máximos y rotan hacia activos de riesgo, materias primas y exposición no vinculada al USD. A medida que las expectativas pasan de una política restrictiva a una flexibilización gradual, el dólar ha perdido su ventaja de rendimiento, reforzando el comportamiento de asunción de riesgo en otros lugares.

Las materias primas envían una señal paralela

Las materias primas no solo están subiendo, sino que están batiendo récords según los datos.

• El oro por encima de $4,500/onza por primera vez
• El platino por encima de $2,300 debido a la escasez global

Los observadores del mercado señalaron que estos movimientos sugieren que los inversores se están posicionando para un mundo donde el crecimiento sigue siendo robusto, pero la inflación y los riesgos en la cadena de suministro no han desaparecido. Los metales se benefician de un dólar más débil, así como de coberturas estratégicas y una fuerte demanda subyacente.

Perspectiva de los expertos: toda la atención en el empleo

Los mercados están claramente posicionados para una resiliencia económica continua, pero la confirmación vendrá de los próximos datos de empleo de EE. UU.

Los analistas destacaron que un informe de empleo sólido reforzaría la confianza en el actual repunte. Sin embargo, una sorpresa negativa podría obligar a los mercados a reevaluar las expectativas de crecimiento y la asunción de riesgos.

Conclusión clave

Los expertos expresaron que este mercado alcista no está impulsado por la especulación.

Está siendo respaldado por los fundamentos económicos de EE. UU., con los datos de empleo actuando como ancla clave. El próximo informe de empleo jugará un papel crucial para determinar si los mercados pueden mantener el impulso de cara al nuevo año.

Analicemos el gráfico de EURUSD, que es uno de los pares de dólar más populares para operar.

Perspectiva técnica de EUR/USD

EUR/USD se mantiene constructivo, con el precio cotizando cerca de la Banda de Bollinger superior, lo que indica un fuerte impulso alcista pero condiciones cada vez más extendidas. La ampliación de las bandas indica una volatilidad creciente, aunque la acción del precio sugiere que los alcistas siguen teniendo el control por ahora.

Por abajo, 1.1700 es el primer soporte clave, seguido de 1.1618 y 1.1490. Un movimiento sostenido de regreso dentro de la banda media de Bollinger aumentaría el riesgo de una corrección más profunda. El impulso es elevado, con el RSI entrando bruscamente en territorio de sobrecompra, advirtiendo que las ganancias al alza pueden desacelerarse sin consolidación.

El oro vuelve a dispararse; los datos de mercado sugieren que los inversores se están reposicionando para un mundo definido por el aumento del riesgo geopolítico y el cambio en las expectativas de política monetaria. Los precios al contado han vuelto a alcanzar máximos históricos, superando los $4,460 por onza y elevando las ganancias en lo que va del año a alrededor del 70%, mientras los mercados responden a las acciones de Estados Unidos contra los envíos de petróleo venezolano y la renovada incertidumbre en las rutas comerciales energéticas globales.

Al mismo tiempo, los analistas informan que las perspectivas para las tasas de interés en EE. UU. se han vuelto decididamente más favorables. Con los rendimientos reales cayendo a sus niveles más bajos desde mediados de 2022 y los mercados de futuros descontando múltiples recortes de tasas de la Federal Reserve para el próximo año, el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento ha caído drásticamente. Ahora la pregunta es si estas fuerzas son lo suficientemente poderosas como para sostener el rally o si el oro se acerca a un punto de inflexión.

¿Qué impulsa al oro?

El catalizador inmediato detrás del último repunte del oro es el aumento de la tensión geopolítica centrada en Venezuela. La Guardia Costera de EE. UU. incautó recientemente un superpetrolero sancionado que transportaba petróleo venezolano e intentó interceptar dos embarcaciones adicionales, una de las cuales, según informes, se dirigía a China. Estas acciones han generado preocupación sobre posibles interrupciones más amplias en el mercado energético, incluso cuando la menor producción de Venezuela limita los riesgos directos de suministro.

La sensibilidad del mercado a los shocks geopolíticos sigue siendo alta, especialmente cuando involucran materias primas estratégicas y socios comerciales importantes. La declaración del presidente Donald Trump de un “bloqueo” naval dirigido a petroleros sancionados ha reforzado la incertidumbre en lugar de aportar claridad. La historia muestra que el oro responde menos a la magnitud del daño económico y más a la imprevisibilidad que tales enfrentamientos introducen en los mercados globales.

Las condiciones monetarias han añadido una segunda capa de apoyo igualmente importante. Las tasas de interés reales en EE. UU. —un factor clave de la demanda de oro— han caído a niveles no vistos en más de tres años. 

Según los precios de los futuros, los operadores siguen esperando al menos dos recortes de tasas de la Federal Reserve en 2026, tras señales de enfriamiento en el mercado laboral y una disminución de las presiones inflacionarias. A medida que caen los rendimientos, el atractivo relativo del oro aumenta, especialmente para los inversores institucionales que buscan estabilidad y diversificación.

Por qué importa

El rally del oro es importante porque refleja una reevaluación más amplia del riesgo y no solo una huida temporal hacia la seguridad. El metal no solo se ha recuperado de su retroceso de finales de octubre, sino que se ha reafirmado como uno de los activos con mejor desempeño del año. Los estrategas de UBS señalan que el lingote ahora está consolidando ganancias en niveles récord tras un fuerte avance, reforzando su estatus como activo defensivo central.

Este desempeño señala lo que muchos analistas interpretan como preocupaciones más profundas sobre la resiliencia financiera. Los persistentes focos de tensión geopolítica, la incertidumbre en torno al liderazgo monetario de EE. UU. y el creciente escepticismo sobre la sostenibilidad de la deuda a largo plazo han llevado a los inversores a desplazarse hacia activos percibidos como políticamente neutrales. La liquidez, aceptación global e historia del oro como reserva de valor lo colocan en una posición única cuando la confianza en los sistemas fiduciarios comienza a resquebrajarse.

Impacto en los mercados y los inversores

La demanda institucional y de bancos centrales está remodelando la estructura del mercado del oro. UBS estima que los bancos centrales comprarán entre 900 y 950 toneladas métricas de oro este año, cerca de niveles récord. Esta acumulación constante ha reducido la volatilidad a la baja y ayudado a establecer un nuevo piso de precios muy por encima de los $4,300 por onza.

La dinámica de las divisas ha reforzado aún más la tendencia. El dólar estadounidense ha caído a mínimos de una semana frente a sus principales pares, haciendo que el oro cotizado en dólares sea más asequible para compradores extranjeros. Para los inversores fuera de EE. UU., el oro ha servido tanto como cobertura frente a la debilidad de la moneda como protección ante la creciente incertidumbre geopolítica.

El repunte paralelo de la plata añade otra dimensión. Los precios han subido cerca de $70 por onza tras ganar aproximadamente un 140% este año, superando ampliamente al oro. Cuando ambos metales suben juntos, suele indicar una aversión al riesgo generalizada combinada con participación especulativa, más que una operación defensiva limitada.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, los analistas en general esperan que el oro consolide en lugar de revertir bruscamente. UBS sostiene que los precios están asimilando las ganancias tras un movimiento agresivo al alza, apoyados por la caída de los rendimientos reales y la demanda institucional sostenida. El banco también destaca que el oro se ha beneficiado de que la tasa de interés real de EE. UU. haya caído a su nivel más bajo desde mediados de 2022, reduciendo el costo de oportunidad de mantener lingotes.

Sin embargo, hay riesgos a vigilar. Cualquier desescalada repentina de las tensiones geopolíticas o un resurgimiento de los rendimientos reales podría provocar correcciones a corto plazo. Aun así, los gestores de carteras ven cada vez más los retrocesos como oportunidades y no como señales de advertencia. Con algunas previsiones apuntando a los $5,000 por onza en 2026, el papel del oro como cobertura y activo estratégico parece estar firmemente restablecido.

Conclusión clave

El renovado repunte del oro parece estar impulsado por una rara convergencia de riesgo geopolítico, caída de los rendimientos reales y demanda institucional persistente. Los analistas sugieren que el rally refleja un reposicionamiento estratégico más que compras motivadas por el miedo. Con los bancos centrales aún acumulando y los recortes de tasas firmemente en el horizonte, el papel del oro en las carteras está evolucionando. Los inversores estarán atentos a los datos de inflación, las señales de la Federal Reserve y los acontecimientos geopolíticos en busca del próximo catalizador decisivo.

Perspectiva técnica del oro

El oro se mantiene claramente alcista, con el precio rompiendo al alza y avanzando a lo largo de la banda superior de Bollinger, lo que indica un fuerte impulso alcista y compras cada vez más impulsadas por FOMO. La marcada expansión de las bandas resalta la creciente volatilidad a favor de los alcistas.

Por el lado bajista, los $4,365 ahora actúan como resistencia a corto plazo y zona de reacción, mientras que los $4,035 y $3,935 siguen siendo los soportes clave. Una ruptura por debajo de estos niveles probablemente desencadenaría liquidaciones por parte de los vendedores, pero por ahora, las caídas siguen atrayendo compradores. El impulso está sobreextendido, con el RSI subiendo bruscamente a territorio de sobrecompra, lo que aumenta el riesgo de una pausa o un retroceso superficial.

La lucha de Bitcoin por mantenerse por encima de los $90,000 ya no es solo una cuestión de volatilidad. Tras caer más del 22% en el cuarto trimestre, la criptomoneda más grande del mundo se encamina hacia su desempeño de fin de año más débil fuera de los principales mercados bajistas, según datos de CoinGlass. 

Los repetidos repuntes no han logrado ganar tracción, ya que las ganancias de precio durante las sesiones asiáticas y europeas se desvanecen una vez que abren los mercados estadounidenses. Los observadores señalan que la pérdida de impulso es importante porque refleja más que una simple posición a corto plazo. Una combinación de presión en los derivados, enfriamiento de la demanda institucional y señales on-chain debilitadas sugiere que Bitcoin podría estar entrando en una nueva fase de fatiga.

 A medida que se acercan vencimientos récord de opciones y los indicadores de demanda se deterioran, los traders se ven obligados a reevaluar si esto es una consolidación o las primeras etapas de una tendencia bajista más profunda.

¿Qué está impulsando la última debilidad de Bitcoin?

La reciente caída de Bitcoin por debajo de $88,000 durante la sesión estadounidense refleja una creciente presión de los mercados de derivados más que una venta de pánico repentina. 

El débil cierre de año de Bitcoin

La acción del precio se ha vuelto cada vez más errática entre $85,000 y $90,000 mientras los traders se posicionan antes de un vencimiento récord de $28.5 mil millones en opciones de Bitcoin y Ethereum en Deribit. Esa cifra representa más de la mitad del interés abierto total de la bolsa, amplificando la sensibilidad en torno a los niveles clave de strike. 

En el centro de esa tensión se encuentra el nivel de “max pain” de Bitcoin en $96,000, donde los vendedores de opciones obtienen el mayor beneficio, según el director comercial de Deribit, Jean-David Pequignot. Un gran cúmulo de opciones put de $1.2 mil millones en $85,000 añade una fuerza gravitacional bajista si las ventas se aceleran. Mientras que los spreads de call a más largo plazo aún apuntan a $100,000 y más, los costos de cobertura a corto plazo han aumentado considerablemente, señalando una postura defensiva más que especulativa.

Por qué es importante

Este cambio es significativo porque las recientes fases alcistas de Bitcoin fueron impulsadas por la expansión de la demanda, no por eventos mecánicos de oferta. Los datos on-chain de CryptoQuant indican que el crecimiento de la demanda ha estado por debajo de su tendencia a largo plazo desde principios de octubre, marcando una transición de expansión a contracción. 

Históricamente, ese patrón ha coincidido con puntos de inflexión de ciclo importantes más que con retrocesos temporales. Alex Kuptsikevich, analista jefe de mercado en FxPro, describe los intentos actuales de rebote como técnicos más que estructurales. Argumenta que la reciente fortaleza refleja agotamiento tras semanas de ventas, no una convicción renovada. 

Los indicadores de sentimiento respaldan esa visión, con el índice de Miedo y Codicia cripto subiendo a 24 pero permaneciendo firmemente en territorio pesimista.

Impacto en el mercado cripto y los traders

Los datos de mercado muestran que la indecisión de Bitcoin se ha extendido al mercado cripto en general, manteniendo a los principales tokens en rangos a pesar de repuntes breves. Ether, Solana, XRP, Cardano y Dogecoin han registrado ganancias modestas, pero ninguno ha logrado romper decisivamente al alza. 

La capitalización total del mercado cripto ha recuperado la marca de $3 billones, un nivel que ha servido como campo de batalla entre compradores y vendedores durante el último mes.

Bajo la superficie, se observan grietas. Según datos de mercado, los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. han pasado de una acumulación agresiva a ventas netas, con las tenencias disminuyendo en aproximadamente 24,000 BTC a finales de 2025. Al mismo tiempo, las tasas de financiación a largo plazo en futuros perpetuos han caído a sus niveles más bajos desde finales de 2023, señalando un apetito menguante por exposición larga apalancada.

Perspectiva de expertos: ¿Consolidación o tendencia bajista?

Los analistas de CryptoQuant advierten que Bitcoin podría estar ya en una nueva tendencia bajista, impulsada por el agotamiento de la demanda más que por shocks macroeconómicos. Los catalizadores que impulsaron la última expansión - aprobaciones de ETF al contado, el resultado de las elecciones en EE. UU. y la adopción por tesorerías corporativas - han sido en gran parte absorbidos. Sin nueva demanda, el soporte de precios se ha debilitado, dejando a Bitcoin vulnerable a retrocesos más profundos.

Eso no elimina la posibilidad de recuperación. CryptoQuant señala que los ciclos de Bitcoin dependen de la regeneración de la demanda, no de eventos basados en el tiempo como los halvings. Si los flujos institucionales se estabilizan y la actividad on-chain mejora, una recuperación más adelante en 2026 sigue siendo plausible. Hasta entonces, el mercado enfrenta una lucha entre pronósticos de seis cifras y escenarios bajistas que sitúan el soporte más cerca de $70,000.

Conclusión clave

La incapacidad de Bitcoin para recuperar los $90,000 refleja una fatiga estructural más profunda que una simple volatilidad a corto plazo. El enfriamiento de los flujos institucionales, el posicionamiento defensivo en derivados y la demanda on-chain debilitada sugieren que el mercado ha entrado en una fase más cautelosa. Si bien el optimismo a largo plazo no ha desaparecido, los riesgos a corto plazo siguen inclinados a la baja. Los traders estarán atentos a la dinámica de vencimiento de opciones, los flujos de ETF y los indicadores de demanda en busca de señales de un cambio de tendencia genuino.

Perspectivas técnicas de Bitcoin

Bitcoin permanece en rango, con el precio limitado por debajo del nivel de resistencia de $94,600 y cotizando cerca de la parte media a inferior de la Banda de Bollinger, lo que indica un impulso alcista débil y una falta de convicción fuerte por parte de los compradores. Los intentos previos de recuperar niveles más altos se han desvanecido, manteniendo la naturaleza correctiva de la estructura general.

Por el lado bajista, $84,700 sigue siendo un nivel de soporte crítico, y una ruptura clara probablemente desencadene liquidaciones por parte de los vendedores. El impulso se está debilitando, con el RSI descendiendo justo por debajo de la línea media, lo que sugiere que la presión bajista se está acumulando gradualmente en lugar de acelerarse agresivamente.

Es diciembre de 2025. La Fed acaba de recortar las tasas de interés por tercera vez, pero el S&P 500 está tambaleando. Los traders se hacen una pregunta: ¿Se cancela la fiesta navideña? 

Cada año por estas fechas, Wall Street dirige su atención a uno de los patrones estacionales más festivos —y curiosamente persistentes— del mercado: el rally de Santa Claus. Es una ventana corta, impregnada de folclore bursátil, que suele despertar optimismo justo cuando la liquidez se reduce y los inversores cierran los libros del año.

Pero con los datos económicos debilitándose y el liderazgo bursátil concentrándose, la llegada de Santa este año se siente menos segura.

¿Qué es el rally de Santa Claus?

El rally de Santa Claus se refiere a un periodo de siete días de negociación que abarca los últimos cinco días hábiles de diciembre y los dos primeros de enero. Según el Stock Trader’s Almanack, esta ventana ha entregado una ganancia promedio de alrededor del 1,2–1,3% para el S&P 500 desde 1950, un rendimiento superior al promedio de la mayoría de los meses del año.

El patrón fue identificado por primera vez en 1972 por Yale Hirsch, fundador del Almanac, y desde entonces se ha convertido en una tendencia estacional muy observada, más que en un resultado garantizado. 

En 2025, la ventana del rally de Santa Claus va desde el miércoles 24 de diciembre hasta el lunes 5 de enero.

Por qué los mercados suelen repuntar a fin de año

No hay una sola razón detrás del rally de Santa Claus, pero varias fuerzas tienden a alinearse al mismo tiempo:

• El optimismo navideño mejora el sentimiento de los inversores
• Las bonificaciones de fin de año fluyen hacia los mercados financieros
• La venta por pérdidas fiscales disminuye, reduciendo la presión bajista
• Los inversores institucionales se retiran, dejando volúmenes más ligeros
• Las expectativas refuerzan el comportamiento, creando un efecto autocumplido

Con menor liquidez, incluso compras modestas pueden tener un impacto desproporcionadamente grande, especialmente en los principales índices.

Cuando Santa no aparece, a veces llegan los osos

El rally de Santa Claus tiene una reputación desmesurada por lo que se cree que señala cuando falla.

Un viejo dicho de Wall Street advierte:

“Si Santa Claus no llega a llamar, los osos pueden venir a Broad y Wall.”

La historia sugiere que la relación está lejos de ser perfecta. Desde 1969, ha habido 14 años en los que el S&P 500 tuvo rendimientos negativos durante la ventana de Santa. En esos casos, el mercado terminó el año siguiente a la baja solo en cuatro ocasiones, lo que convierte al indicador más en un termómetro de sentimiento que en una herramienta de pronóstico.

Aun así, el rally se ha presentado alrededor del 76% de las veces desde el año 2000, una probabilidad mucho mejor que la de un periodo de negociación de siete días al azar.

El contexto de este año es inusualmente mixto.

Por un lado, los datos de empleo en EE. UU. se han debilitado, lo que sugiere que el impulso económico podría estar desacelerándose. Las ganancias del mercado siguen concentradas en un puñado de acciones mega-cap, lo que aumenta el riesgo de caídas más pronunciadas si cambia el sentimiento.

Por otro lado, la Federal Reserve está firmemente en modo expansivo.

Con tres recortes de tasas ya realizados y los mercados de futuros descontando al menos dos más en 2026, las condiciones financieras se están volviendo cada vez más laxas. La historia muestra que apostar contra la Fed rara vez es una estrategia ganadora, especialmente en periodos de baja liquidez como el fin de año.

Ese viento de cola monetario podría ser suficiente para sostener un repunte de fin de año, incluso si la confianza sigue siendo frágil.

Santa es festivo, no infalible

La estacionalidad es útil, pero no es destino.

El rally de Santa Claus no se materializó en 2023 ni en 2024, y el año pasado el S&P 500 cayó durante la ventana festiva. En contraste, de 2016 a 2022, el mercado creció cada año, con ganancias superiores al 1% en varias ocasiones.

Incluso en años en que el mercado en general terminó a la baja, la ventana de Santa a menudo entregó ganancias. En los años bajistas desde 1969, el rendimiento medio del rally de Santa fue de aproximadamente 1,3%, a pesar de caídas de dos dígitos en el año completo.

En resumen, Santa puede ser poco fiable, pero históricamente ha aparecido más veces de las que ha faltado.

Un activo a vigilar: el oro

Si bien el rally de Santa Claus tradicionalmente se centra en las acciones, el oro puede ser el activo más interesante a seguir este año. Según los analistas, los recortes de tasas tienden a comprimir los rendimientos reales y debilitar el dólar estadounidense, dos condiciones que históricamente han apoyado los precios del oro. Con la Fed relajando su política y los riesgos de inflación aún presentes bajo la superficie, el contexto macroeconómico se vuelve silenciosamente más favorable para el metal amarillo.

Desde una perspectiva técnica, el oro ha mostrado resiliencia en lugar de debilidad. Los precios se han mantenido por encima de niveles clave de soporte de medio plazo a pesar de la volatilidad bursátil, lo que sugiere que las caídas siguen atrayendo compradores en lugar de provocar ventas de pánico.

Si el sentimiento de riesgo mejora hacia fin de año, el oro podría subir junto con las acciones. Si las acciones flaquean o la volatilidad aumenta, el oro podría beneficiarse de flujos defensivos. De cualquier manera, ofrece a los traders una forma de expresar la misma visión macro sin depender únicamente de la dirección del mercado de valores.

¿Recibirá Wall Street un regalo o al Grinch?

Esa sigue siendo la pregunta.

El rally de Santa Claus no es una bola de cristal y no eliminará las preocupaciones sobre el crecimiento lento, la valoración o la concentración del mercado. Pero la historia sugiere que descartarlo por completo a menudo ha resultado costoso.

Con la Fed relajando su política, la liquidez reduciéndose y el sentimiento en un delicado equilibrio, los analistas expresan que las probabilidades aún favorecen un movimiento de fin de año, aunque sea de corta duración. Ya sea que Wall Street reciba un regalo o un trozo de carbón, la ventana de Santa está abierta y el mercado observa de cerca.

Perspectiva experta: Por qué el oro podría robarle el protagonismo a Santa

Mientras los inversores en acciones debaten si Santa aparecerá, el oro puede que no necesite invitación. La política monetaria expansiva, los rendimientos reales más bajos y la incertidumbre macroeconómica persistente crean un contexto en el que el oro puede rendir bien, independientemente de si las acciones suben o retroceden. Las condiciones de liquidez de fin de año pueden amplificar aún más los movimientos del mercado, especialmente si aumenta la volatilidad del dólar estadounidense.

Para los traders, la atención sigue puesta en:

• Zonas clave de soporte cerca de los recientes rompimientos
• RSI manteniéndose por encima de neutral, señalando estabilidad de tendencia
• Dirección del dólar estadounidense durante la negociación navideña de bajo volumen
• El oro no depende del optimismo festivo: prospera en la incertidumbre.

Conclusión clave

El rally de Santa Claus es una tendencia estacional, no una promesa. Este año, su destino depende del equilibrio entre la política monetaria expansiva y la confianza frágil del mercado. Los observadores del mercado destacan que si las acciones suben, podría reforzar el impulso alcista hasta principios de enero. Si no lo hacen, activos como el oro podrían tomar el protagonismo mientras los inversores se vuelven defensivos. En cualquier caso, el fin de año se perfila menos como un periodo de optimismo ciego y más como uno de posicionamiento, selectividad y gestión del riesgo.

Perspectiva técnica del oro

El oro sigue en una fuerte tendencia alcista, con el precio cotizando cerca de la banda superior de Bollinger, lo que indica un impulso sostenido al alza pero también un mayor riesgo de consolidación a corto plazo. La expansión constante de las bandas sugiere que la volatilidad sigue apoyando la tendencia alcista general.

Por el lado bajista, los $4,035 son el primer soporte clave, seguidos por los $3,935, donde una ruptura podría desencadenar liquidaciones y una corrección más profunda. El impulso sigue elevado, con el RSI entrando en territorio de sobrecompra, lo que indica fortaleza pero también advierte que las ganancias al alza pueden desacelerarse sin una corrección.

El 22 de diciembre de 2025 ocurrió un hecho notable en los mercados mundiales de materias primas: una onza de plata se negoció a aproximadamente 67-68 dólares por onza troy, superando el precio de un barril de West Texas Intermediate (WTI) crude oil, que rondaba los 56-57 dólares, según los informes. 

El Brent crude, el referente internacional, se situó ligeramente más alto, en torno a 60-61 dólares, pero el mensaje principal seguía siendo el mismo: una onza del metal blanco valía más que 42 galones de oro negro.

Esta inversión no se había producido en más de cuatro décadas, siendo el último episodio comparable el auge volátil de las materias primas a finales de los años setenta y principios de los ochenta. En aquel entonces, una fiebre especulativa elevó brevemente los precios de la plata por encima de los del petróleo. Hoy, el cruce, que se logró por primera vez a principios de 2025 cuando la plata superó los 54 dólares mientras el petróleo se mantenía en el rango de 65-75 dólares, parece más estructural que especulativo. Los analistas lo califican como un "momento definitorio" de 2025, reflejando profundos cambios en la forma en que el mundo valora la energía y los materiales.

Qué impulsa el explosivo rally de la plata

La plata ha protagonizado uno de sus años más espectaculares, subiendo aproximadamente un 127-130% en lo que va de año hasta máximos históricos por encima de 67 dólares, según los datos. Esto supera la fuerte ganancia del oro (~60-65%), subrayando el papel dual único de la plata como cobertura monetaria y potencia industrial.

El rally se basa en una oferta física limitada y una demanda en auge. Los informes muestran que la producción minera mundial de plata se ha estancado, mientras que el reciclaje no puede cubrir la brecha, lo que lleva a déficits persistentes en el mercado—se proyecta un déficit de 95–149 millones de onzas solo en 2025, marcando el quinto año consecutivo de escasez. Los déficits acumulados desde 2021 ya superan los 800 millones de onzas, agotando los inventarios a mínimos de varias décadas.

El consumo industrial, que representa más del 60% de la demanda, es el verdadero acelerador. La inigualable conductividad eléctrica de la plata la hace insustituible en tecnologías verdes:

- Energía solar: Los paneles fotovoltaicos consumieron más de 200 millones de onzas en los últimos años, con una demanda en fuerte aumento a medida que se disparan las instalaciones globales. Cada panel utiliza entre 15 y 25 gramos de plata, y los ambiciosos objetivos (por ejemplo, los 700 GW de la UE para 2030) prometen un crecimiento sostenido.

- Vehículos eléctricos (EVs): Un EV típico requiere entre 25 y 50 gramos de plata—el doble que un coche tradicional—para baterías, electrónica e infraestructura de carga. Se prevé que la demanda automotriz crezca un 3-4% anual hasta 2031.

- Electrónica e IA: Los centros de datos, redes 5G y semiconductores añaden más demanda, con las necesidades energéticas impulsadas por la IA amplificando el consumo.

En otros informes, los vientos macroeconómicos han amplificado el movimiento: expectativas de recortes de tasas de la Federal Reserve (anticipando más flexibilización en medio de una inflación en descenso y un desempleo al alza hasta el 4,6%), un dólar estadounidense más débil (bajando ~8–9% en el año), y flujos de refugio seguro en medio de la incertidumbre geopolítica. La inclusión de la plata en la lista de minerales críticos de EE. UU. ha atraído el interés institucional, viéndola como una jugada estratégica en la transición energética.

Por qué el petróleo lucha por mantenerse al día

En marcado contraste, el crudo ha tenido un 2025 brutal, con el WTI cayendo un 18-20% en el año—en camino a su peor desempeño anual desde el desplome pandémico de 2020. Los precios cayeron a mínimos de casi cinco años antes de repuntar modestamente por eventos como las sanciones estadounidenses a petroleros venezolanos.

¿El culpable? El exceso crónico de oferta, según los expertos. Los productores fuera de la OPEP+ (liderados por el shale estadounidense en un récord de ~13,5–13,8 millones de bpd, con crecimiento también en Brasil y Guyana) han inundado el mercado. La OPEP+ ha ido deshaciendo gradualmente sus recortes voluntarios, añadiendo cientos de miles de barriles diarios, mientras los inventarios globales aumentan agresivamente. Los inventarios de crudo han subido considerablemente desde el verano.

El crecimiento de la demanda ha decepcionado, especialmente en China (a pesar del almacenamiento) y con debilidad en Europa/EE. UU. debido a mejoras de eficiencia y menor dinamismo económico. Las previsiones indican que los excedentes persistirán hasta 2026, con el Brent potencialmente promediando 55 dólares o menos si los inventarios siguen aumentando.

Las tensiones geopolíticas ofrecen impulsos breves, pero no han logrado revertir la tendencia bajista en un mundo bien abastecido.

Por qué importa esta inversión: Una ventana a los cambios globales

Este momento de la plata sobre el petróleo no es solo un titular curioso: es un barómetro de transformaciones más profundas.

Pone de relieve la transición energética en acción: los mercados están premiando las materias primas vinculadas a la descarbonización (solar, EVs, renovables) mientras descuentan los combustibles fósiles tradicionales. La plata, apodada el "nuevo metal de la energía", encarna el auge de la tecnología verde, mientras el petróleo lidia con narrativas de demanda máxima y abundante oferta.

Según los expertos, la fuerte compresión de la relación oro/plata (bajando a ~70:1 desde más de 100:1) indica que los operadores apuestan por el potencial industrial de la plata, junto a su atractivo monetario, en una era de políticas más laxas y vigilancia inflacionaria.

Históricamente, estos extremos evocan los picos de los años setenta y ochenta, cuando la inflación y los auges de materias primas provocaron oscilaciones salvajes. El rally actual parece más impulsado por los fundamentales, pero la historia advierte sobre la volatilidad: los movimientos parabólicos suelen preceder a correcciones bruscas.

Para los inversores, esto da un giro al guion de las materias primas: lo que antes era el "rey" (el petróleo) ahora queda rezagado frente a un metal considerado durante mucho tiempo como secundario. Las carteras orientadas a temas de transición pueden beneficiarse, pero persisten los riesgos: una desaceleración económica podría frenar la demanda industrial, mientras que la disciplina (o falta de ella) de la OPEP+ podría hacer oscilar los precios del petróleo.

Mirando al futuro: ¿Boom, caída o nueva normalidad?

La trayectoria de la plata apunta más alto si los déficits persisten y la demanda verde se acelera—algunos analistas prevén 70–75 dólares para finales de 2026. Sin embargo, los indicadores técnicos sobrecomprados y la baja liquidez típica de las fiestas invitan a correcciones.

Los precios del petróleo podrían estabilizarse si la OPEP+ reduce la producción o la demanda sorprende al alza, pero las previsiones de exceso de oferta sugieren una presión prolongada. En última instancia, el 22 de diciembre de 2025 marca más que un cruce de precios; es una señal de que la economía global se está reconfigurando en torno a la sostenibilidad, la tecnología y la resiliencia. En esta nueva era, una onza de plata podría brillar más que un barril de petróleo durante años.

Perspectivas técnicas

La plata sigue firmemente alcista, con el precio pegado a la banda superior de Bollinger Band, lo que indica un fuerte impulso alcista pero también condiciones extendidas. La pendiente pronunciada de las bandas resalta la presión compradora persistente, aunque no se descarta una consolidación a corto plazo.

Por abajo, los 57,00 dólares son el primer soporte clave, seguidos por los 50,00 y 46,93 dólares. Una ruptura por debajo de estos niveles probablemente desencadenaría liquidaciones por parte de los vendedores y un movimiento correctivo más profundo. El impulso sigue elevado, con el RSI plano y bien dentro de territorio de sobrecompra, reforzando la fortaleza pero advirtiendo que las ganancias podrían ralentizarse sin un ajuste.

El petróleo estadounidense sigue bajo presión a corto plazo, con el precio cotizando por debajo de la zona de resistencia de 60,00–61,10 dólares y limitado por la banda superior de Bollinger Band. La estructura general sigue indicando una fase correctiva, aunque el impulso vendedor ha comenzado a desacelerarse.

Por abajo, los 55,40 dólares son el soporte clave, donde una ruptura probablemente desencadenaría liquidaciones por parte de los vendedores. El impulso intenta estabilizarse, con el RSI subiendo lentamente desde niveles de sobreventa hacia la línea media, lo que sugiere que el impulso bajista se está suavizando pero aún carece de una clara convicción alcista.