أمضى جيروم باول سنوات يتحدث بنبرة محسوبة وحذرة كدبلوماسي محترف. وبصفته المسؤول عن أقوى بنك مركزي في العالم، غالبًا ما تهدف كلماته إلى تهدئة الأسواق وليس إشعالها. لكن يوم الأحد، 11 يناير، سقط القناع. ففي بيان مصور هز الأوساط المالية، اتهم باول إدارة ترامب بشن حرب قانونية «ذريعة».

وبحسب بلومبرغ، فالأمر لا يتعلق فقط بتجديد مكتب بقيمة 2.5 مليار دولار؛ بل يتعلق برئيس يطالب بالولاء من رجل أقسم أن يكون مستقلاً. اليوم، تم استبدال «Fed Put» الأسطوري—وهو اعتقاد الأسواق الراسخ بأن البنك المركزي سيتدخل دائمًا لإنقاذ الموقف—بـ «Fed Probe».

الذريعة: تجديد بقيمة 2.5 مليار دولار

الشرارة التي أشعلت هذا الصراع التاريخي، ظاهريًا، هي نزاع عقاري. فقد قدمت وزارة العدل (DOJ) مذكرات استدعاء من هيئة المحلفين الكبرى إلى الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة بشأن مشروع استمر لعقد من الزمن لتحديث مقره الرئيسي في واشنطن العاصمة.

ومع ذلك، لا يقتنع باول بسردية «الإشراف». ففي خطاب مصور صريح، وصف التحقيق بأنه «ذريعة» تهدف إلى إجباره على اتخاذ قرارات بشأن أسعار الفائدة. ووفقًا لرويترز، جادل باول بأن التهديد بتوجيه اتهامات جنائية هو «نتيجة مباشرة لإقدام الاحتياطي الفيدرالي على تحديد أسعار الفائدة بناءً على أفضل تقييم لدينا لما يخدم المصلحة العامة، وليس اتباع تفضيلات الرئيس».

دفع ترامب الشعبوي: إشعال الفتيل

التوقيت ليس مصادفة. ففي النصف الثاني من الأسبوع الماضي، صعّد الرئيس ترامب بشكل كبير من رسائله الاقتصادية الشعبوية في محاولة لتحفيز الأسواق في سنة انتخابية—وهي تحركات ربما ساهمت، بشكل متناقض، في إشعال موجة البيع الحالية.

من بين المقترحات التي تم طرحها أو إصدار أوامر بها:

• توجيه «ممثليه» لشراء الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لخفض تكاليف الاقتراض
  
  
• حظر المستثمرين المؤسسيين من شراء منازل الأسرة الواحدة
  
  
• اقتراح حد أقصى بنسبة 10% على أسعار الفائدة على بطاقات الائتمان لمدة عام واحد—دون تفاصيل حول التنفيذ
  
  

بالنسبة لمديري الصناديق، لم يكن هذا تحفيزًا اقتصاديًا، بل كان ارتجالًا في السياسات. وعندما اقترن ذلك بهجمات متجددة على الاحتياطي الفيدرالي، رفع ذلك راية حمراء: تدخل سياسي في صميم النظام المالي.

وكما قال أحد الاستراتيجيين بشكل خاص: ترامب يريد ارتفاع الأسهم الآن، لكن مهاجمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي من أسرع الطرق لإخافة رأس المال الذي يدعمها.

فوضى الأسواق: الذهب يحلق والدولار يتراجع

تفاعلت الأسواق المالية بقلق فوري وحاد. «علاوة المخاطر المؤسسية»—وهي التكلفة التي يدفعها المستثمرون مقابل عدم الاستقرار السياسي—أصبحت فجأة في الواجهة.

• الارتفاع التاريخي للذهب: وفقًا لصحيفة The Straits Times، سجلت أسعار الذهب الفورية رقمًا قياسيًا غير مسبوق بلغ 4,563.61 دولارًا للأونصة مع اندفاع المستثمرين نحو الملاذ الآمن النهائي.
• الدولار تحت الضغط: انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.3% إلى 98.899، بحسب رويترز، مع تراجع الثقة في استقلالية عملة الاحتياط العالمية.
• العقود الآجلة في المنطقة الحمراء: تراجعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية، حيث خسر مؤشر Nasdaq-100 نسبة 0.6% في التداولات المبكرة مع استعداد قطاع التكنولوجيا لبيئة أسعار فائدة أكثر تقلبًا.

لماذا يرتفع الذهب

يقول المحللون إن ارتفاع الذهب لم يعد متعلقًا بالعوامل الفنية فقط، بل أصبح متعلقًا بالثقة.

حتى مع ظهور إشارات تشبع الشراء على الذهب، لا تزال الطلبات تتزايد. لماذا؟ لأن قائمة المخاطر الكلية تزداد طولًا:

• تدخل سياسي في السياسة النقدية
  
  
• تصاعد التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك تقارير عن احتمال تحرك أمريكي في إيران وتصعيد التواجد في القطب الشمالي من قبل المملكة المتحدة وألمانيا
  
  
• عدم اليقين بشأن خفض أسعار الفائدة قبيل بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الرئيسية
  
  

كما يشير المحللون، يزدهر الذهب عندما تبدو القواعد مرنة وتبدو المؤسسات ضعيفة. وفي الوقت الحالي، كلا الشرطين متوفران.

الفضة: نفس الرياح الداعمة، لكن بحدة أكبر

أما الفضة، فهي تواكب نفس الموجة الكلية—لكن مع تقلبات إضافية.

لهويتها المزدوجة أهمية. تدفقات الملاذ الآمن تدعم الفضة إلى جانب الذهب، لكن الطلب الصناعي يضيف وقودًا عندما تعود روايات النمو. هذا المزيج يجعل الفضة قوية—وخطرة في الوقت ذاته.

يحذر المحللون من أن ارتفاعات الفضة غالبًا ما تجذب الأموال السريعة. وعندما يتغير المزاج، قد تكون الخسائر بنفس عنف المكاسب. بالنسبة للمستثمرين، تظل الفضة جذابة، لكن توقيت الدخول والخروج أكثر أهمية بكثير مقارنة بالذهب.

الرهانات: الاستقلالية مقابل الولاء

هذه ليست مجرد معركة قانونية؛ بل هي أزمة دستورية بطيئة الحركة. كما أشارت فيونا ليم، استراتيجي Maybank، في صحيفة The Straits Times، فإن ضغط الإدارة يشير إلى رغبة في تعيين «موالٍ» عند انتهاء ولاية باول في مايو.

قال راي أترل، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية في National Australia Bank، لرويترز: «لقد سئم باول من الانتقادات الجانبية وبدأ بوضوح في الهجوم». من خلال نقل المعركة إلى العلن، يراهن باول على أن خوف السوق من تسييس الاحتياطي الفيدرالي سيكون درعًا أقوى من أي دفاع قانوني.

الخلاصة الرئيسية

بالنسبة للمستثمرين، تغيرت قواعد اللعبة، بحسب المحللين. لم يعد الاحتياطي الفيدرالي يقاتل التضخم فقط؛ بل يقاتل من أجل بقائه كهيئة مستقلة. وكما أشار محللو Saxo Markets، فإن «الحرب المفتوحة» بين الاحتياطي الفيدرالي والبيت الأبيض أدخلت مستوى من التقلب لم يُشهد منذ عقود. 

سواء انتهى هذا في قاعة المحكمة أو قاعة الاجتماعات، هناك أمر واحد واضح: عصر الاحتياطي الفيدرالي «الموزون» قد انتهى، بحسب المحللين. لقد بدأ عصر الاحتياطي الفيدرالي «المتحدي».

النظرة الفنية للذهب

يواصل الذهب تقدمه الصعودي، مسجلاً قممًا جديدة بالقرب من الحد العلوي لـ Bollinger Band، مما يعزز قوة الاتجاه الأساسي. لا تزال الحركة مدعومة جيدًا بمؤشرات الزخم، حيث يرتفع مؤشر القوة النسبية بسلاسة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى ضغط شراء قوي بدلاً من حركة منهكة. 

بينما يشير تسارع المكاسب إلى تزايد مخاطر جني الأرباح على المدى القريب، تظل البنية العامة إيجابية بقوة. طالما بقي السعر فوق منطقة الدعم عند 4,035 دولار—والأهم فوق 3,935 دولار—فإن أي تراجع قد يكون تصحيحيًا وليس كسرًا للاتجاه. 

يمكن أن يحافظ استمرار القوة فوق المستويات الحالية على الميل الصعودي، بينما يسمح التماسك بإعادة ضبط الزخم دون الإضرار بالسرد الصعودي العام. هناك دائمًا خطر أن يفاجئ السعر ويتحرك بشكل غير متوقع، لذا يجب على المتداولين توخي الحذر. يمكنك مراقبة هذه المستويات من خلال حساب Deriv MT5. 

عادت أسهم الدفاع إلى دائرة الضوء بعد أن أشار الرئيس دونالد ترامب إلى تحول كبير في الإنفاق العسكري الأمريكي. ففي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي فاجأ الأسواق، طرح ترامب ميزانية دفاعية بقيمة 1.5 تريليون دولار لعام 2027، وهو ارتفاع حاد عن نحو 901 مليار دولار المقررة لعام 2026. وقد أدى هذا الاقتراح إلى انتعاش سريع بعد ساعات التداول في كبرى شركات الدفاع الأمريكية، مما عكس الخسائر السابقة.

قفزت أسهم Lockheed Martin بنسبة 7%، بينما ارتفعت Northrop Grumman بنسبة 4%، مما يبرز مدى ارتباط تقييمات الدفاع بالتوجهات السياسية. ومع قلق الأسواق بالفعل من تقييمات التكنولوجيا المرتفعة، أعادت تعليقات ترامب إشعال الاهتمام بقطاع الدفاع كصفقة مدفوعة بالسياسة والجغرافيا السياسية.

ما الذي يدفع أسهم الدفاع؟

كان المحفز الفوري هو وعد ترامب ببناء ما وصفه بـ"الجيش الحلم"، مدعوماً بميزانية دفاعية أكبر بكثير. حجم الزيادة المقترحة له أهمية كبيرة. فالتحرك نحو 1.5 تريليون دولار سيمثل واحدة من أكبر القفزات في الإنفاق العسكري الأمريكي خارج أوقات الحرب، مما يعيد تشكيل توقعات الإيرادات طويلة الأجل لمقاولي الدفاع.

في وقت سابق من الجلسة، تراجعت أسهم الدفاع بعد أن انتقد ترامب المقاولين لتركيزهم على توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم بدلاً من الاستثمار في زيادة القدرة الإنتاجية. وقد أثارت تلك التصريحات مخاوف مؤقتة من تشديد الرقابة وفرض قيود على عوائد رأس المال. لكن الانعكاس السريع في وقت لاحق من اليوم أظهر أن المستثمرين لا يزالون أكثر حساسية لإشارات الإنفاق من مخاوف الحوكمة، خاصة عندما تكون العقود متعددة السنوات على المحك.

بعيداً عن واشنطن، لا يزال الطلب على الدفاع مدعوماً هيكلياً. تواصل أوروبا إعادة التسلح، وترتفع أهداف الإنفاق في الناتو، كما أن الصراعات في أوكرانيا والشرق الأوسط عززت الإلحاح السياسي للاستعداد العسكري. وقد جعلت هذه العوامل أسهم الدفاع أكثر قدرة على الصمود أمام تقلبات السوق الأوسع.

لماذا الأمر مهم

تحتل أسهم الدفاع موقعاً فريداً في أسواق الأسهم. فعلى عكس معظم القطاعات الدورية، ترتبط إيراداتها مباشرة بميزانيات الحكومات وليس بطلب المستهلكين أو ظروف الائتمان. وعندما ترتفع توقعات الإنفاق، تتحسن وضوحية الأرباح تقريباً على الفور، حتى لو استغرق تنفيذ العقود الفعلية سنوات.

ويقول المحللون إن هذا هو السبب في أن أسهم الدفاع تتداول الآن كأصول سياسية أكثر من كونها صناعية. وقال أحد استراتيجيي الدفاع الأمريكيين لوكالة رويترز: "الأسواق تسعر الدفاع بناءً على زخم السياسات، وليس الميزانيات العمومية. بمجرد أن يتضح اتجاه الإنفاق، يعيد القطاع تسعيره بسرعة كبيرة".

بالنسبة للمستثمرين، تزيد هذه الديناميكية من الفرص والمخاطر معاً. فالتغيرات المفاجئة في الخطاب يمكن أن تؤدي إلى تحركات حادة في أي من الاتجاهين، مما يجعل التوقيت والتموضع أكثر أهمية من نماذج التقييم التقليدية.

تأثير ذلك على الأسواق وتدوير القطاعات

يأتي تجدد الاهتمام بقطاع الدفاع في وقت تظهر فيه علامات الإرهاق على موجة الارتفاع التي قادتها أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي في أوائل 2026. فقد قادت شركات الرقائق المكاسب في بداية العام، لكن المخاوف بشأن التقييم واستدامة الأرباح دفعت إلى تدوير تدريجي. والآن تستقطب أسهم الدفاع بعضاً من هذا رأس المال، مدعومة برياح مالية مواتية أكثر وضوحاً.

تعكس بيانات الأداء هذا التحول. فقد ارتفعت Lockheed Martin بنحو 8% منذ بداية العام، بينما حققت Halliburton مكاسب بنسبة 12%، مستفيدة من الطلب المرتبط بالدفاع والطاقة. 

وفي أوروبا، سجلت شركات الدفاع الكبرى مثل BAE Systems وRheinmetall مكاسب قوية، مدفوعة بعناوين الأخبار الجيوسياسية المستمرة.

تشير أسواق الخيارات إلى أن المستثمرين يتوقعون تقلبات أكبر في الفترة المقبلة. فقد ارتفعت التقلبات الضمنية عبر أسهم الدفاع، مما يعكس أنماطاً شوهدت في أوائل 2022 عندما أدت التصعيدات الجيوسياسية إلى ارتفاع حاد في أسهم الدفاع الأوروبية. ولا تزال قفزة Rheinmetall بنسبة 30% في أسبوع واحد بعد غزو أوكرانيا مثالاً تاريخياً واضحاً على مدى سرعة إعادة تسعير القطاع.

توقعات الخبراء

بالنظر إلى المستقبل، تواجه أسهم الدفاع مزيجاً مألوفاً من التفاؤل وعدم اليقين. فلا يزال اقتراح ترامب بحاجة إلى دعم سياسي، وقد تؤدي مفاوضات الميزانية إلى تقليص الرقم الرئيسي. ومع ذلك، حتى الزيادة الجزئية ستشكل تحولاً ملموساً في أولويات الإنفاق مقارنة بالسنوات الأخيرة.

ويتوقع الاستراتيجيون أن يظل قطاع الدفاع صفقة مدفوعة بالعناوين في الأجل القريب. يفضل البعض استراتيجيات قائمة على الخيارات لإدارة ارتفاع التقلب، بينما يرى آخرون قيمة في مزاوجة التعرض للدفاع مع مراكز بيع في قطاعات التكنولوجيا المبالغ في تقييمها. والقاسم المشترك هو الحذر من مطاردة الارتفاعات دون تأكيد السياسات.

تشمل الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها ردود الكونغرس، وتحديثات الإنفاق في الناتو، وأي وضوح حول كيفية استخدام عائدات الرسوم الجمركية لتمويل التوسع الدفاعي. وحتى يتم الإجابة عن هذه الأسئلة، من المرجح أن تظل أسهم الدفاع حساسة لكل عنوان سياسي.

الخلاصة الرئيسية

عادت أسهم الدفاع إلى دائرة الاهتمام مع إعادة اقتراح ميزانية ترامب تشكيل توقعات السوق حول الإنفاق العسكري. ويبرز الانتعاش السريع مدى ارتباط القطاع بالتوجهات السياسية أكثر من الأرباح قصيرة الأجل. ومع ظهور علامات التدوير بعيداً عن الذكاء الاصطناعي، قد يظل الدفاع موضوعاً سائداً في 2026. وينبغي للمستثمرين مراقبة مفاوضات الميزانية والتطورات الجيوسياسية للحصول على التأكيد.

التوقعات الفنية لـ Lockheed Martin

ارتفعت Lockheed Martin بقوة من منطقة الدعم عند 480 دولاراً، واختبرت لفترة وجيزة مقاومة 540 دولاراً قبل أن تواجه عمليات جني أرباح قوية. وتبرز هذه الحركة قوة الزخم الصاعد، لكن الرفض السريع بالقرب من المقاومة يشير إلى أن الارتفاع قد يدخل مرحلة استيعاب بدلاً من الاستمرار الفوري. وتعكس مؤشرات الزخم هذا التوازن: فقد ارتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) بسرعة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يشير إلى مشاركة شرائية قوية ولكنه يزيد أيضاً من مخاطر التماسك على المدى القريب. 

من الناحية الهيكلية، فإن البقاء فوق 480 دولاراً يحافظ على الميل الصعودي العام، مع بروز مخاطر هبوط أعمق فقط دون 440 دولاراً. وسيكون هناك حاجة لاختراق مستدام فوق 540 دولاراً لتأكيد استمرار الاتجاه، بينما سيكون التماسك بالقرب من المستويات الحالية متسقاً مع امتصاص السوق للمكاسب الأخيرة.

هل سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بوتيرة أسرع في عام 2026 مما تتوقعه الأسواق؟ وفقًا للمحللين، فإن الانقسام المتزايد داخل الفيدرالي يشير إلى أن هذا الاحتمال لا يمكن استبعاده. وبينما لا تزال التوقعات الرسمية تشير إلى مسار حذر، يجادل بعض صانعي السياسات بأن التضخم قد تباطأ بما يكفي لتبرير تخفيف أعمق وأسرع. 

مع بقاء معدل الفائدة الفيدرالية حاليًا بين 3.50% و3.75%، يتركز الجدل الآن حول ما إذا كانت السياسة النقدية لا تزال متشددة بشكل غير ضروري.

أصبح هذا السؤال أكثر إلحاحًا بعد أن دعا عضو مجلس محافظي الفيدرالي ستيفن ميران علنًا إلى خفض أسعار الفائدة بما يصل إلى 150 نقطة أساس هذا العام. ويتناقض موقفه بشكل حاد مع تسعير السوق ومع مسؤولين آخرين يدعون إلى التحلي بالصبر. ومع تراجع بيانات سوق العمل واقتراب التضخم من الهدف، يراقب المستثمرون عن كثب أي إشارات على أن الفيدرالي قد يتحرك في النهاية بوتيرة أسرع مما يشير إليه حاليًا.

ما الذي يدفع نقاش خفض الفائدة في الفيدرالي؟

يكمن جوهر الخلاف في كيفية تفسير مسؤولي الفيدرالي للتقدم في التضخم ومرونة سوق العمل. يجادل ميران بأن التضخم الأساسي يسير بالفعل بالقرب من 2.3%، وهو قريب بما فيه الكفاية من هدف الفيدرالي البالغ 2% للسماح بتخفيضات كبيرة في الفائدة دون المخاطرة بعودة ارتفاع الأسعار. ومن وجهة نظره، فإن الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة يكبح التوظيف بدلاً من احتواء التضخم.

مسؤولون آخرون أقل اقتناعًا بذلك. يفضل العديد من رؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير حتى توضح المزيد من البيانات بعد إعادة الفتح الحالة الحقيقية للتوظيف وضغوط الأسعار. ويحذرون من أن التضخم له تاريخ في التسارع مجددًا عندما يتم تخفيف السياسة النقدية في وقت مبكر جدًا، خاصة إذا ثبت أن الطلب أكثر مرونة من المتوقع.

وقد أضافت السياسة بُعدًا آخر للنقاش. فقد عُيّن ميران مؤقتًا في مجلس المحافظين من قبل الرئيس دونالد ترامب، وقد ردد مخاوف البيت الأبيض بشأن مخاطر الركود والركود التضخمي. وبينما يعمل الفيدرالي بشكل مستقل، فإن التدقيق السياسي المتجدد يسلط الضوء على مدى حساسية سياسة الفائدة مع تباطؤ النمو.

لماذا الأمر مهم

هذا الانقسام مهم لأن الأسواق تتداول على أساس التوقعات وليس النتائج فقط. حتى التغيرات الطفيفة في خطاب الفيدرالي يمكن أن تعيد تسعير السندات والأسهم والعملات في غضون دقائق. وعندما يختلف صانعو السياسات علنًا، تميل التقلبات إلى الارتفاع مع إعادة تقييم المستثمرين لما إذا كانت التوجيهات الرسمية لا تزال تعكس المسار المحتمل للسياسة.

كما يحذر الاقتصاديون من أن تكلفة الانتظار قد تكون أعلى مما يفترضه الفيدرالي. وتشير بلومبرغ إيكونوميكس إلى أن السياسة النقدية المتشددة تؤثر على التوظيف بتأخير زمني، ما يعني أن خسائر الوظائف الحالية قد تعكس قرارات اتخذت قبل أشهر. وإذا تأخر الفيدرالي في التيسير حتى يرتفع معدل البطالة بشكل أكبر، فقد يضطر إلى إجراء تخفيضات أكبر لاحقًا، مما قد يزعزع استقرار الأسواق.

تأثير ذلك على الأسواق والمستهلكين

بالنسبة للمستهلكين، فإن وتيرة خفض الفائدة تؤثر مباشرة على تكاليف الاقتراض. تظل بطاقات الائتمان وقروض السيارات وخطوط الائتمان العقارية مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار الفائدة قصيرة الأجل، مما يبقي الأعباء المالية للأسر مرتفعة حتى مع تراجع التضخم. من شأن التخفيضات الأسرع أن تخفض المدفوعات الشهرية تدريجيًا وتحسن الدخل المتاح، خاصة للمقترضين بأسعار فائدة متغيرة.

وأشار المحللون إلى أن الأسواق تتفاعل بالفعل مع حالة عدم اليقين. أصبحت عوائد السندات أكثر حساسية لبيانات سوق العمل، بينما أصبحت تقييمات الأسهم الآن تعتمد على ما إذا كان النمو يمكن أن يستقر دون دعم إضافي من السياسات. من المرجح أن تؤدي دورة التيسير الأسرع من المتوقع إلى إضعاف الدولار الأمريكي، ودعم الأصول ذات المخاطر، وزيادة انحدار منحنى العائد، مما يشير إلى الثقة في هبوط سلس للاقتصاد.

إذا سادت الفئة الأكثر تشددًا، فقد تستمر الظروف المتشددة لفترة أطول. وسيصب هذا في مصلحة الأسهم الدفاعية ويبقي التقلبات مرتفعة مع تكيف المستثمرين مع فيدرالي يتحرك بوتيرة أبطأ.

توقعات الخبراء

استنادًا إلى التقارير، تشير التوقعات الرسمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي حاليًا إلى خفض واحد فقط للفائدة في عام 2026، مما يبرز الفجوة بين التوقعات الداخلية ودعوات ميران للتيسير القوي. كما أن التناوب الجديد في التصويت داخل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يميل أيضًا إلى التشدد، مما يقلل من احتمالية حدوث تغييرات سريعة في السياسة في المدى القريب.

ومع ذلك، يؤكد المحللون أن البيانات هي التي ستحسم القرار في النهاية. ستكون مؤشرات التوظيف مثل طلبات إعانة البطالة ونمو الأجور ومعدلات المشاركة أكثر أهمية من التضخم الرئيسي وحده. إذا تسارع تباطؤ سوق العمل دون عودة الأسعار للارتفاع، ستزداد الضغوط من أجل تخفيضات أسرع.

في الوقت الحالي، يعكس انقسام الفيدرالي حالة من عدم اليقين وليس خللاً وظيفيًا. لا يزال صانعو السياسات يحاولون فهم كيفية استجابة الاقتصاد بعد الجائحة لفترة طويلة من التشدد - وقد يشكل هذا الغموض السياسة النقدية طوال عام 2026.

الخلاصة الرئيسية

يدخل مجلس الاحتياطي الفيدرالي عام 2026 منقسمًا بين الحذر والإلحاح. وبينما لا تزال التوقعات الرسمية تفضل التيسير المحدود، تعكس الدعوات لتخفيضات أعمق تزايد القلق بشأن ضعف سوق العمل. إذا استمرت بيانات الوظائف في التراجع دون إعادة إشعال التضخم، فقد يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية المطاف بوتيرة أسرع مما تتوقعه الأسواق. يجب على المستثمرين مراقبة مؤشرات التوظيف عن كثب، حيث قد تؤثر على وتيرة تغييرات السياسة.

‍

فشل الذهب في اختراق مستوى 4,500 دولار أثار سؤالاً طبيعياً في الأسواق: هل XAU/USD يلتقط أنفاسه فقط، أم أن الارتفاع قد فقد زخمه أخيراً؟ تشير التقارير إلى أن الأسعار تراجعت نحو منطقة 4,430–4,450 دولار بعد صعود قوي من أدنى مستويات نوفمبر، حيث قام المتداولون بجني الأرباح وأظهر الدولار الأمريكي علامات تعافٍ متواضعة.

حتى الآن، تشير الأدلة إلى أن هناك حالة من التماسك وليس الاستسلام. تظهر البيانات أن فرص العمل في الولايات المتحدة انخفضت إلى 7.15 مليون، وتباطأ نمو الوظائف في القطاع الخاص إلى 41,000 فقط، ولا تزال الأسواق تسعر حوالي 60 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل Federal Reserve هذا العام. ومع اقتراب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية واستمرار الغموض الجيوسياسي، ستعتمد الخطوة التالية للذهب على ما إذا كانت هذه العوامل ستعيد إشعال الزخم الصعودي.

ما الذي يحرك الذهب حالياً؟

الضغط الفوري على الذهب جاء من مراكز التداول وليس من الذعر. بعد التوقف بالقرب من 4,500 دولار - وهو مستوى حد من الارتفاعات مراراً - بدأ المتداولون في تقليص تعرضهم بعد أسابيع من المكاسب. تزامن هذا البيع مع قوة الدولار الأمريكي، مدعوماً ببيانات خدمات أمريكية أفضل من المتوقع.

 ارتفع مؤشر ISM للخدمات إلى 54.4 في ديسمبر، وهو أعلى قراءة له منذ أكتوبر، مما يشير إلى جيوب من الصمود في الاقتصاد الأمريكي.

ومع ذلك، تحت السطح، يتضح أن سوق العمل يبرد بوضوح. انخفضت فرص العمل بأكثر من 300,000 في نوفمبر، وتراجع التوظيف في القطاع الخاص عن التوقعات للشهر الثاني على التوالي. تعزز هذه الأرقام الرأي القائل بأن نمو الاقتصاد الأمريكي يتباطأ تدريجياً بدلاً من أن يتسارع مجدداً، مما يبقي توقعات التيسير من Federal Reserve قائمة. بالنسبة للذهب، خلق هذا التوازن نمط انتظار، حيث يتعرض لضغط من الدولار على المدى القصير لكنه مدعوم بمسار اقتصادي كلي أكثر ليونة.

لماذا هذا مهم

هذا التمييز بين البيع التكتيكي وتغير الأساسيات أمر بالغ الأهمية. لم يصاحب تراجع الذهب ارتفاع حاد في العوائد الحقيقية أو إعادة تسعير حادة لتوقعات Federal Reserve. بل يعكس قيام المستثمرين بجني الأرباح بعد موجة صعود حادة. 

وصف ديفيد ميجر، مدير تداول المعادن في High Ridge Futures، الحركة بأنها "جني أرباح عام بعد تلك الاندفاعة الأخيرة"، وليس بداية تراجع أوسع.

إشارات الطلب على المدى الطويل لا تزال بناءة. تواصل البنوك المركزية تقديم طلب مستمر، حيث مددت الصين سلسلة مشترياتها من الذهب إلى 14 شهراً متتالياً في ديسمبر. في الوقت نفسه، لا تزال أسواق العقود الآجلة تشير إلى أكثر من تخفيضين بمقدار ربع نقطة في أسعار الفائدة هذا العام. هذا المزيج يبقي الحالة الاستراتيجية للذهب قائمة، حتى مع ضعف الزخم على المدى القصير.

تأثير ذلك على سوق الذهب والمتداولين

بعيداً عن البيانات الاقتصادية الكلية، تؤثر القوى الفنية وتدفقات الأموال الآن على حركة الأسعار. ووفقاً للتقارير، يواجه الذهب رياحاً معاكسة على المدى القريب بسبب إعادة موازنة مؤشر Bloomberg Commodity السنوية في يناير، والتي ستقلل وزن الذهب من 20.4% إلى 14.9% للامتثال لحدود التنويع. 

تقدّر Deutsche Bank أن هذا قد يؤدي إلى بيع حوالي 2.4 مليون أونصة تروي من الذهب خلال فترة خمسة أيام، مما قد يؤدي إلى تأثير سعري يتراوح بين 2.5–3%.

ومع ذلك، تشير التجارب السابقة إلى أن هذه التدفقات لا تضمن استمرار الهبوط. ففي عدة دورات إعادة موازنة سابقة، توافقت تحركات الأسعار مع تغييرات الأوزان؛ ومع ذلك، كان العام الماضي استثناءً، حيث ارتفع الذهب رغم تقليص التعرض في المؤشر. بالنسبة للمتداولين، يخلق هذا سوقاً قد تزداد فيه التقلبات على المدى القصير، لكن التراجعات قد تجذب المشترين إذا استمر الدعم الاقتصادي الكلي والجيوسياسي.

توقعات الخبراء

الاختبار الحاسم التالي للذهب يأتي مع تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي يوم الجمعة. تشير التوقعات إلى حوالي 60,000 وظيفة جديدة في ديسمبر، مع توقع انخفاض معدل البطالة إلى 4.5%. 

من المرجح أن تعزز الأرقام الأضعف من المتوقع توقعات خفض الفائدة، وتضغط على الدولار، وتمنح الذهب فرصة لاستعادة الزخم الصعودي.

لا تزال الجغرافيا السياسية عامل المفاجأة. التوترات المحيطة بغرينلاند، والتطورات المستمرة بين الولايات المتحدة وأمريكا اللاتينية بعد القبض على الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو، وتجدد الاحتكاكات التجارية بين الصين واليابان، كلها تواصل دعم الطلب على الملاذ الآمن. ويشير المحللون إلى أنه طالما استمر عدم اليقين وظل Federal Reserve على مسار التيسير، فإن تراجعات الذهب تبدو أشبه بإعادة ضبط وليس انعكاساً للاتجاه.

الخلاصة الرئيسية

يعكس تراجع الذهب من 4,500 دولار حالة تماسك وليس فقداناً للقناعة. البيانات الأمريكية المختلطة، وقوة الدولار، وتدفقات المؤشرات تشكل التحركات على المدى القريب، بينما تواصل توقعات التيسير والغموض الجيوسياسي تقديم الدعم. تقرير الوظائف غير الزراعية هو المحفز الرئيسي التالي للاتجاه. بعد ذلك، يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كان المشترون سيواصلون التدخل عند التراجعات أم أن السوق يتطلب إعادة ضبط أعمق قبل عودة الزخم.

التوقعات الفنية للذهب

لا يزال الذهب ضمن هيكل صعودي أوسع، لكنه يمر بمرحلة تماسك بعد فشله في الحفاظ على اختراق فوق منطقة المقاومة 4,500 دولار، وهي منطقة جذبت عمليات جني أرباح متجددة. وبينما تراجع السعر نحو منطقة 4,430 دولار أمريكي، يبدو أن الحركة تصحيحية وليست كسر للاتجاه. 

Bollinger Bands لا تزال مرتفعة، مما يعكس استمرار التقلبات العالية بعد الارتفاع، لكن فقدان الزخم الصعودي يشير إلى أن مرحلة التهدئة جارية. ينخفض RSI بسلاسة نحو خط المنتصف من مستويات التشبع الشرائي، مما يشير إلى أن الضغط الصعودي يتراجع دون أن يتحول بعد إلى هبوطي. 

طالما ظل الذهب فوق منطقة الدعم 4,035 دولار، يبقى الاتجاه الصعودي الأساسي سليماً، مع ظهور مخاطر هبوط أعمق فقط دون 3,935 دولار. هناك حاجة إلى اختراق مستمر فوق 4,500 دولار لإعادة إشعال الزخم الصعودي، بينما سيحافظ التماسك فوق الدعم على التحيز الصعودي.

تجاوزت Alphabet شركة Apple في القيمة السوقية للمرة الأولى منذ عام 2019، حيث أغلقت يوم الأربعاء عند 3.88 تريليون دولار مقارنة بـ 3.84 تريليون دولار لشركة Apple. ويأتي هذا التحول بعد تباين حاد في كيفية تسعير المستثمرين لتنفيذ الذكاء الاصطناعي عبر شركات التكنولوجيا الكبرى.

هذا ليس تقلبًا قصير الأجل في السوق، بل يعكس إعادة تقييم أعمق للشركات التي تحول استثمارات الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات وبنية تحتية وهيمنة طويلة الأمد. ومع نضوج دورة الذكاء الاصطناعي، أصبحت الأسواق أقل صبرًا تجاه الوعود وأكثر تركيزًا على التنفيذ - وهو تحول يصب الآن في مصلحة Alphabet.

ما الذي يدفع صعود Alphabet؟

لقد تم تعزيز انتعاش Alphabet من خلال التحول الحاسم من موقف دفاعي في الذكاء الاصطناعي إلى التنفيذ الكامل على نطاق واسع. أنهت الشركة عام 2025 بارتفاع قدره 65%، وهو أقوى ارتفاع سنوي لها منذ عام 2009، بعد أن أعادت الثقة في قدرتها على المنافسة على مستوى البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

استجاب المستثمرون بشكل إيجابي لاستعداد Alphabet لتحدي هيمنة Nvidia بدلاً من الاعتماد فقط على الحلول الخارجية.

تسارع هذا الزخم في نوفمبر مع الكشف عن Ironwood، وحدة المعالجة التنسورية من الجيل السابع لدى Alphabet. وقد تم تقديم هذه الشريحة كبديل فعال من حيث التكلفة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الضخمة، خاصة ضمن Google Cloud. 

وفي ديسمبر، تابعت Google بإطلاق Gemini 3، الذي حصد تقييمات قوية مبكرة بفضل تحسين قدرات الاستدلال والأداء متعدد الوسائط. ارتفعت أسهم Alphabet بأكثر من 2% في يوم الأربعاء وحده، وأغلقت عند 322.03 دولار، مع عودة الثقة.

لماذا هذا مهم

يبرز هذا التحول في القيمة السوقية كيف يتم الآن تقييم الريادة في الذكاء الاصطناعي. تتحكم Alphabet في سلسلة متكاملة رأسياً من الذكاء الاصطناعي - شرائح مخصصة، نماذج خاصة، بنية تحتية سحابية، وتوزيع عالمي - مما يمنحها ميزة استراتيجية مع تزايد الطلب على الذكاء الاصطناعي. هذا التكامل يسمح لـ Alphabet بتحقيق القيمة عبر عدة طبقات بدلاً من المنافسة على الميزات فقط.

وقد لاحظ المحللون ذلك. حيث وصفت Raymond James استراتيجية الذكاء الاصطناعي لدى Alphabet بأنها "متوافقة تجاريًا مع طلبات المؤسسات"، مشيرة إلى مسارات تحقيق الدخل الواضحة بدلاً من حالات الاستخدام المضاربية. أما Apple، فعلى النقيض من ذلك، تتعرض للعقاب بسبب التأخير في التنفيذ في وقت أصبح فيه السرعة ضرورة تنافسية.

تأثير ذلك على سوق التكنولوجيا

تجاوز Alphabet لشركة Apple يؤثر على تخصيص رأس المال في قطاع التكنولوجيا. يقوم المستثمرون بتحويل تركيزهم نحو الشركات التي تظهر وضوحًا في الإيرادات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، خاصة في خدمات السحابة للمؤسسات.

وفي مكالمة أرباح Alphabet لشهر أكتوبر، كشف الرئيس التنفيذي Sundar Pichai أن Google Cloud وقعت صفقات تزيد قيمتها عن مليار دولار في عام 2025 حتى الربع الثالث أكثر من العامين السابقين مجتمعين، مما يبرز تبني المؤسسات.

يبدو موقف Apple أكثر هشاشة. فقد تراجعت أسهمها بأكثر من 4% خلال الأيام الخمسة الماضية، مما يعكس المخاوف بشأن مخاطر التنفيذ. وقد ترك التأخير في إطلاق الجيل التالي من Siri - الذي تم الوعد به الآن لعام 2026 - الشركة مكشوفة مع تحول الذكاء الاصطناعي من ابتكار اختياري إلى توقع أساسي.

توقعات الخبراء

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون أن تعتمد تقييمات Alphabet على معدلات نمو السحابة وتبني شرائح الذكاء الاصطناعي حتى عام 2026. وبينما تظل المنافسة من Microsoft وNvidia قوية، فإن قدرة Alphabet على نشر الأجهزة الخاصة بها داخليًا توفر تحكمًا في الهوامش لا يستطيع معظم المنافسين مجاراته. وقد أشار أحد الاستراتيجيين في UBS إلى أن Alphabet الآن "تحدد منحنى التكلفة للذكاء الاصطناعي المؤسسي بدلاً من الاستجابة له".

أما Apple، فتواجه نافذة زمنية أضيق. فقد خفضت Raymond James تصنيف السهم هذا الأسبوع، محذرة من أن المكاسب قد تكون محدودة في عام 2026 ما لم تقدم Apple قفزة نوعية في قدرات الذكاء الاصطناعي بدلاً من التحسينات التدريجية. وستراقب الأسواق ما إذا كان اندفاع Apple المنتظر في الذكاء الاصطناعي سيعيد الثقة أم سيؤكد تفوق Alphabet البنيوي.

الخلاصة الرئيسية

يشير تجاوز Alphabet لشركة Apple إلى سوق يكافئ الآن تنفيذ الذكاء الاصطناعي على الإرث البراندي. من خلال مواءمة الشرائح والنماذج والبنية التحتية السحابية، وضعت Alphabet نفسها كقائد متكامل في الذكاء الاصطناعي. أما تأخير Apple فيبرز مدى تكلفة التردد في هذه الدورة. والاختبار التالي سيكون ما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي يمكن أن تنمو بوتيرة أسرع من رأس المال المطلوب لدعمها.

النظرة الفنية لـ Alphabet

تضغط Alphabet مجددًا نحو مستوى المقاومة عند 323 دولارًا resistance level بعد موجة صعود قوية استمرت عدة أشهر، حيث يتماسك السعر أسفل منطقة عرض رئيسية جذبت عمليات جني أرباح في السابق. 

وتبقى البنية العامة صعودية بقوة، مع تسجيل قمم وقيعان أعلى، بينما تم امتصاص التراجع الأخير دون الإضرار بدعم الاتجاه. وتشير مؤشرات الزخم إلى وضع ممتد لكنه بنّاء: يرتفع RSI بقوة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يدل على زخم صعودي قوي، لكنه يزيد أيضًا من احتمالية التماسك على المدى القريب. 

أما على الجانب السلبي، فيظل مستوى 280 دولارًا منطقة دعم رئيسية، ولا تظهر تصحيحات أعمق إلا دون 240 دولارًا. ومن المرجح أن يؤكد الاختراق المستمر فوق 323 دولارًا استمرار الاتجاه الصعودي، بينما قد يؤدي الفشل في تجاوز المقاومة إلى توقف السعر لاستيعاب المكاسب بدلاً من الإشارة إلى انعكاس الاتجاه.

ارتفعت أسعار الفضة إلى مستويات تاريخية مع تصادم الصدمات الجيوسياسية مع سوق يعاني بالفعل من نقص فعلي لسنوات. تجاوز سعر الفضة الفوري 80 دولارًا للأونصة، مواصلاً مكاسب تجاوزت 140% في عام 2025، على الرغم من بقاء عوائد Treasury الأمريكية مرتفعة وثبات الدولار.

هذا الارتفاع لا يقوده فقط المضاربون. إن مزيج تصاعد المخاطر الجيوسياسية، وتشديد السيطرة على الإمدادات الفعلية، والطلب الصناعي المتواصل قد غيّر هيكل سوق الفضة نفسه. ومع صعوبة أسعار العقود الورقية في عكس ندرة الفضة الفعلية، يُجبر المستثمرون على إعادة التفكير في قيمة الفضة - ولماذا.

ما الذي يدفع صعود الفضة؟

عادت الجغرافيا السياسية لتكون قوة مركزية في تسعير السلع، وبرزت الفضة كنقطة تركيز غير متوقعة. ووفقًا للمصادر، فإن استيلاء الجيش الأمريكي على الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو قد أربك الأسواق العالمية، وأعاد إشعال المخاوف من تدخل أوسع في أمريكا اللاتينية. 

وقد أدت تعهدات الرئيس دونالد ترامب بأن الولايات المتحدة ستقوم "بتسيير" فنزويلا، إلى جانب التهديدات الموجهة إلى المكسيك وكوبا وكولومبيا وحتى غرينلاند، إلى ضخ حالة من عدم اليقين المستمر في الأصول ذات المخاطر، بحسب المحللين.

تاريخيًا، كانت مثل هذه الأحداث تدفع المستثمرين نحو الذهب. هذه المرة، تحركت الفضة بشكل أسرع. حذرت المحللة الاستراتيجية في Morgan Stanley، آمي جوير، من أن الأحداث الجيوسياسية "تجلب مخاطر صعودية للمعادن الثمينة"، مؤكدة على نظرة إيجابية للمعادن حتى عام 2026. 

يكمن الاختلاف الآن في ضيق السوق. دخلت الفضة هذه الصدمة الجيوسياسية مع قدرة فائضة قليلة، مما جعل الأسعار شديدة الحساسية لأي اضطراب.

لماذا هذا مهم

يُعد الارتفاع الحالي للفضة تحديًا للافتراضات القديمة حول كيفية تصرف المعادن الثمينة في أوقات التوتر. فارتفاعات الأسعار السابقة، بما في ذلك محاولة احتكار الأخوين هانت في عام 1980 وطفرة التيسير الكمي في 2011، انتهت في النهاية بفضل المخزونات المتاحة والمضاربة المعتمدة على الرافعة المالية. فعندما زاد الضغط، ظهرت الإمدادات وانهارت الأسعار.

أما الوضع الحالي فيبدو مختلفًا جذريًا. فلعدة سنوات متتالية، تجاوز الطلب العالمي على الفضة إنتاج المناجم وإعادة التدوير. وقد توسع الاستهلاك الصناعي - بقيادة الألواح الشمسية والمركبات الكهربائية والإلكترونيات - بسرعة، في حين تراجعت المخزونات فوق الأرض بشكل مطرد. 

أشار المحلل الاستراتيجي في Jefferies، موهيت كومار، إلى أن التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي يجب أن يكتسب زخمًا، مع الذهب كمستفيد رئيسي، لكن الدور الهجين للفضة يمنحها ميزة فريدة.

تأثير ذلك على الأسواق والصناعة

يواجه سوق الفضة الآن فجوة متزايدة بين العقود الورقية والمعدن الفعلي. لا تزال أسعار العقود الآجلة مدفوعة بالسيولة وديناميكيات الهامش، لكن المشترين الفعليين يدفعون أسعارًا مختلفة بشكل كبير. ففي حين أغلق عقد COMEX لشهر مارس 2026 المتداول بكثافة بالقرب من 72 دولارًا للأونصة، يتم تداول عملات الفضة ذات الأونصة الواحدة في دبي بالقرب من 100 دولار، وهو فارق يتجاوز بكثير هوامش التصنيع المعتادة.

يعكس هذا التباين حالة من الضغط وليس المضاربة. لا يمكن للمستخدمين الصناعيين استبدال الفضة الورقية بالمعدن الفعلي. يحتاج مصنعو الألواح الشمسية وشركات الإلكترونيات ومنتجو المركبات الكهربائية إلى إمدادات حقيقية، والقيود الجيوسياسية تشدد الوصول إليها. وقد أدى قرار الصين بتصنيف الفضة كسلعة استراتيجية إلى تقييد الصادرات بشكل أكبر، مما جعل كل شحنة خارجية قرارًا سياسيًا وليس مجرد استجابة لإشارات الأسعار.

توقعات الخبراء

لم تنجح محاولات تهدئة الارتفاع إلا بشكل محدود. فقد رفعت CME Group مؤخرًا متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة بأكثر من 60%، مما أجبر المتداولين المعتمدين على الرافعة المالية على تقليل تعرضهم وزاد من التقلبات على المدى القصير. 

يؤكد المتداول المخضرم فرانسيس هانت أن مثل هذه الإجراءات "تتخلص من الأيدي الضعيفة" لكنها لا تحل النقص الأساسي. ففي سوق يعاني من ضيق هيكلي، لا يمكن للهامش المرتفع أن يخلق أونصات جديدة.

وبالنظر إلى المستقبل، يرى المحللون أن التقلب أمر لا مفر منه لكنه ليس بالضرورة سلبيًا. طالما استمر الطلب الصناعي في الارتفاع واستمرت المخاطر الجيوسياسية في تقييد الإمدادات، فمن المرجح أن تجذب التراجعات المشترين بدلاً من أن تشير إلى الإنهاك. ويزداد سلوك سوق الفضة ابتعادًا عن كونه تداولًا مضاربيًا ليصبح موردًا استراتيجيًا.

الخلاصة الرئيسية

ارتفاع الفضة ليس مجرد رد فعل على الخوف الجيوسياسي. بل يعكس سوقًا تشكلت على مدى سنوات من نقص الإمدادات، وارتفاع الطلب الصناعي، وتشديد السيطرة السياسية على التدفقات الفعلية. قد تؤدي زيادات الهامش والتقلبات إلى إبطاء الوتيرة، لكنها لا تستطيع عكس الخلل الهيكلي. الإشارات التالية التي يجب مراقبتها هي اتجاهات الطلب الصناعي، وسياسة التصدير الصينية، وما إذا كانت الفروق في الأسعار الفعلية ستستمر في الاتساع.

التوقعات الفنية للفضة

تواصل الفضة تقدمها الصعودي القوي لكنها الآن تتوقف قليلاً دون منطقة المقاومة عند 83 دولارًا، وهي منطقة جذبت تاريخيًا عمليات جني الأرباح. وقد غذى هذا الارتفاع اتساع Bollinger Bands، مما يشير إلى تقلب مرتفع وزخم صعودي قوي. 

ومع ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى أن الحركة أصبحت ممتدة: يرتفع RSI بقوة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يزيد من خطر حدوث تماسك على المدى القريب بدلاً من الإشارة إلى انعكاس فوري. 

من الناحية الهيكلية، يظل الاتجاه إيجابيًا بقوة طالما بقي السعر فوق دعم 57 دولارًا، مع حماية أعمق للجانب السفلي عند 50 و46.93 دولارًا. من المرجح أن يؤدي اختراق مستمر فوق 83 دولارًا إلى إعادة فتح الاتجاه الصعودي، في حين أن الفشل في اختراق المقاومة قد يدفع الفضة إلى التوقف لاستيعاب المكاسب قبل الحركة الاتجاهية التالية.

بدأت أسواق العملات الرقمية عام 2026 بزخم متجدد بعد نهاية باهتة للعام الماضي، مدعومة بتدفقات مؤسسية جديدة وتلاشي ضغوط البيع في نهاية العام. ارتفع سعر Bitcoin بأكثر من 7٪ منذ 1 يناير، وحققت Ether مكاسب بحوالي 9٪، وسجلت العديد من العملات الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة ارتفاعات أسبوعية مزدوجة الرقم، مما يشير إلى تعافٍ واسع النطاق وليس مجرد ارتداد لأصل واحد.

ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع يحدث في بيئة ذات سيولة ضعيفة بشكل غير معتاد. مع بقاء أحجام التداول الفوري بالقرب من أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات وارتفاع حساسية الأسعار، فإن قوة بداية العام تخضع لاختبار سؤال مألوف لأسواق العملات الرقمية: هل هذا بداية اتجاه مستدام، أم ارتداد هش معرض لانعكاسات حادة؟

ما الذي يقود ارتفاع العملات الرقمية في أوائل 2026؟

أهم تحول كان عودة الطلب المؤسسي من خلال صناديق ETF للعملات الرقمية المدرجة في الولايات المتحدة. بعد ما يقرب من شهرين من التدفقات الخارجة المستمرة في أواخر 2025، سجلت الصناديق الإحدى عشر المعتمدة أكثر من مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال أول يومين تداول من عام 2026، مما يشير إلى نهاية مفاجئة لمرحلة تقليص المخاطر الأخيرة.

لقد ساعدت هذه التدفقات في استقرار الأسعار خلال فترة السيولة المنخفضة، خاصة بالنسبة لـ Bitcoin و Ether.

وقد عززت العوامل الموسمية هذا التحرك. فقد تلاشت ضغوط جني الخسائر الضريبية التي حدت من الصعود خلال ديسمبر، مما سمح بعودة شهية المخاطرة مع بدء التخصيصات السنوية الجديدة. وصفت QCP Capital هذا التحول بأنه تغيير محتمل في النظام، حيث تعود العملات الرقمية مرة أخرى للتماشي مع الأصول ذات المخاطر الأوسع مع عودة التركيز على خيارات السياسات والوضع الكلي للأسواق. 

كما أضافت التطورات الجيوسياسية بعداً دفاعياً لهذا الارتفاع. فقد أدى الضربة العسكرية الأمريكية على فنزويلا إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة، بما في ذلك الذهب وBitcoin، بينما أدت التكهنات حول زيادة إمدادات النفط الفنزويلي تحت إشراف أمريكي إلى ظهور سردية انكماشية. انخفاض أسعار النفط سيخفف من ضغوط التضخم ويعزز احتمالية خفض أسعار الفائدة بشكل أسرع - وهو سياق اقتصادي يميل إلى دعم كل من أسهم التكنولوجيا وأصول العملات الرقمية.

لماذا هذا مهم

تعد قوة بداية العام هذه مهمة لأنها تشير إلى أن أسواق العملات الرقمية قد تخرج من مرحلة تصحيحية طويلة بدلاً من مجرد انتعاش مؤقت. وتدعم حركة الأسعار عبر الرموز ذات القيمة السوقية الكبيرة هذا الرأي. فقد قفز XRP بنحو 29٪ خلال الأسبوع، وارتفعت Solana بأكثر من 20٪، وارتفعت Dogecoin بشكل حاد، مما يعكس عودة الرغبة في التعرض للأصول الأعلى مخاطرة إلى جانب Bitcoin.

ومع ذلك، لا تزال الثقة غير متساوية. أشار جيف أندرسون، رئيس آسيا في STS Digital، إلى أن هذا الارتفاع يعكس مزيجاً من ميزانيات المخاطر الجديدة، وتدوير الأصول، وتدفقات إلى الأصول الصلبة مدفوعة بالعناوين الجيوسياسية. هذا المزيج من الدوافع يجعل التعافي أكثر تعقيداً - وربما أكثر هشاشة - من مجرد موجة مخاطرة صافية.

بالنسبة للمستثمرين، الرسالة دقيقة. لقد تحسن الزخم، لكن المشاركة لا تزال انتقائية. وبدون قناعة أوسع عبر الأسواق الفورية، تظل مكاسب الأسعار شديدة الحساسية للتدفقات التدريجية بدلاً من الطلب الهيكلي العميق.

تأثير ذلك على هيكل سوق العملات الرقمية

واحدة من أوضح نتائج السيولة الضعيفة كانت تضخيم حركة الأسعار. لا تزال أحجام التداول الفوري عبر البورصات الرئيسية عند أدنى مستوياتها منذ أواخر 2023، مما يجعل دفاتر الأوامر ضحلة وعرضة للصفقات الكبيرة.  في مثل هذه الظروف، يمكن أن تدفع التدفقات الداخلة المتواضعة نسبياً الأسعار إلى الأعلى بشكل حاد - لكن نفس الديناميكية تنطبق في الاتجاه المعاكس.

حذر فيكرام سوبوراج، الرئيس التنفيذي لبورصة Giottus، من أنه على الرغم من أن الهيكل قصير الأجل قد تحول من الضعف إلى القوة، إلا أن ضعف الحجم يزيد من خطر الامتدادات الحادة أو التراجعات المفاجئة. ووفقاً لسوبوراج، فإن الوضع الحالي بنّاء، لكن القناعة ليست واسعة النطاق بعد.

تعكس أسواق المشتقات تفاؤلاً حذراً بدلاً من النشوة المطلقة. تظهر بيانات الخيارات من Deribit أن المتداولين يجمعون خيارات الشراء حول نطاق 98,000–100,000 دولار لـ Bitcoin، إلى جانب مراكز صعودية في Ether بين 3,200 و3,400 دولار. وبينما تتجه المراكز نحو الصعود، تظل الأحجام متواضعة، مما يشير إلى أن المتداولين يغطون تعرضهم للصعود بدلاً من مطاردته بقوة.

توقعات الخبراء

من الناحية الفنية، يظهر سوق العملات الرقمية الأوسع علامات مبكرة على تحسن هيكلي، بقيادة اختراق Bitcoin فوق قناته الهابطة السابقة. تشير هذه الحركة إلى تحول بعيداً عن سيطرة البائعين المستمرة، لكن غياب متابعة قوية يبقي الارتفاع قيد الاختبار بدلاً من التأكيد.

ستكون مناطق المقاومة الرئيسية - خاصة منطقة 94,000–96,000 دولار لـ Bitcoin - بمثابة اختبار حقيقي لقوة السوق الأوسع. القبول المستمر فوق هذه المستويات، مدعوماً بتوسع التقلبات وزيادة المشاركة الفورية، سيعزز احتمالية اتجاه صاعد أكثر استدامة عبر أصول العملات الرقمية.

يؤكد محللو Bitfinex أن بيانات تدفقات صناديق ETF القادمة ستكون حاسمة. يمكن أن تؤدي التدفقات الداخلة المستمرة إلى تثبيت الأسعار خلال ظروف السيولة المنخفضة، بينما أي تباطؤ قد يكشف عن هشاشة عمق السوق. في الوقت الحالي، تدخل العملات الرقمية عام 2026 بزخم — لكن ليس بعد بقناعة كاملة.

 الخلاصة الرئيسية

دخلت أسواق العملات الرقمية عام 2026 بزخم متجدد، مدفوعة بتدفقات مؤسسية، وتلاشي الضغوط الموسمية، وسرديات اقتصادية داعمة. ومع ذلك، تظل السيولة الضعيفة هي الخطر الأبرز، حيث تضخم التحركات الصاعدة والهابطة على حد سواء. ما إذا كان هذا الارتفاع سيتحول إلى اتجاه مستدام سيعتمد على المشاركة المستمرة وتحسن عمق السوق. حتى ذلك الحين، يجب احترام القوة - لكن لا ينبغي اعتبارها يقيناً.

التوقعات الفنية لـ BTC

يحاول Bitcoin التعافي بشكل صعودي بعد الدفاع عن منطقة الدعم عند 84,700 دولار، مع دفع السعر مرة أخرى نحو منطقة 94,000 دولار واستعادة النصف العلوي من نطاقه الأخير. وقد صاحب الارتداد توسع في Bollinger Bands، مما يشير إلى زيادة في التقلبات مع عودة المشترين. 

ومع ذلك، تشير مؤشرات الزخم إلى أن الحركة قد تدخل مرحلة أكثر تكتيكية: يرتفع RSI بسرعة نحو منطقة التشبع الشرائي، مما يدل على زخم قوي على المدى القصير ولكنه يزيد أيضاً من خطر جني الأرباح على المدى القريب. 

من الناحية الهيكلية، تظل الحركة الصاعدة مقيدة بمقاومة عند 96,000 دولار، تليها 106,600 و114,000 دولار، حيث توقفت الارتفاعات السابقة. طالما بقي BTC فوق 84,700 دولار، يظل الهيكل العام بنّاءً، لكن استمرار الصعود سيحتاج على الأرجح إلى بعض التماسك لاستيعاب ظروف التشبع الشرائي قبل أن يتحقق تقدم أكثر استدامة.

استغلت AMD وNvidia معرض CES 2026 لإعادة رسم ساحة معركة شرائح الذكاء الاصطناعي. بينما تدفع AMD الذكاء الاصطناعي إلى كل مكان، من أجهزة الكمبيوتر إلى الحافة المدمجة، تضاعف Nvidia جهودها في الحواسيب الفائقة للذكاء الاصطناعي الكاملة لمزودي الخدمات السحابية الضخمة.

تتداول Nvidia (NVDA) بالقرب من أعلى نطاقها خلال 52 أسبوعًا في مستويات بين 180 و190 دولارًا، بعد أداء قوي في 2025 مدفوعًا بطلب وحدات معالجة الرسومات لمراكز البيانات ونفقات الذكاء الاصطناعي لمزودي الخدمات السحابية الضخمة. أما AMD (AMD) فقد حققت مكاسب سنوية تقارب 70%، لكنها لا تزال تتداول بخصم مقارنة بـ NVDA من حيث نسبة السعر إلى المبيعات، رغم أن المستثمرين باتوا ينظرون إليها بشكل متزايد كـ "بيتا الذكاء الاصطناعي مع إمكانية اللحاق بالركب".

AMD: "الذكاء الاصطناعي في كل مكان" من الكمبيوتر الشخصي إلى المسرّع

في CES، وسعت AMD مجموعة Ryzen AI مع شرائح Ryzen AI 400 / AI Max+ الجديدة لأجهزة الكمبيوتر المحمولة، بالإضافة إلى خط Ryzen AI Embedded الجديد المبني على Zen 5، والموجه للسيارات، والصناعات، وتطبيقات "الذكاء الاصطناعي الفيزيائي". وتعرض الإدارة بشكل صريح قاعدة تثبيت أجهزة الكمبيوتر كحافة ذكاء اصطناعي موزعة، مع توقع تصاعد تصاميم الشركات المصنعة للمعدات الأصلية خلال عام 2026.

أما على صعيد مراكز البيانات، فتمد AMD خارطة طريق مسرعات MI300/MI455، وتضع هذه الوحدات كبدائل أقل تكلفة وأكثر انفتاحًا مقارنة بـ Nvidia للتدريب والاستدلال على نطاق واسع، مع الإشارة إلى عملاء من نوع OpenAI كمتبنين واقعيين. بالنسبة لمكاتب التداول، تظهر AMD كقصة "زيادة حصة سوقية" تقليدية: قاعدة تثبيت أصغر، لكن برافعة تشغيلية كبيرة إذا نجحت ROCm، وسلسلة MI، ونسب ربط Ryzen AI.

Nvidia: مضاعفة الرهان على الحواسيب الفائقة للذكاء الاصطناعي

ردت Nvidia بمنصة Rubin - ست شرائح جديدة، تشمل وحدات معالجة الرسومات Rubin، ومعالجات Vera، وشبكات NVLink 6 / Spectrum‑X المحدثة، وتباع كحزمة متكاملة لحاسوب فائق للذكاء الاصطناعي. 

تستهدف Rubin بشكل صريح "مصانع الذكاء الاصطناعي" للنماذج المتقدمة وأعباء العمل الذكية، مع توقع وصول الأنظمة الأولى في النصف الثاني من 2026.

الأهم من ذلك، يتم طرح Rubin مع جميع مزودي الخدمات السحابية الضخمة الأربعة (AWS، Azure، Google Cloud، Oracle Cloud) وسحابات GPU المتخصصة، مما يعزز دور Nvidia في قلب إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. من منظور التداول، تظل NVDA المؤشر الفعلي للذكاء الاصطناعي: ذات تقييم مرتفع، لكنها مدعومة بنفقات سحابية متعددة السنوات؛ وأي تحول واضح نحو ASICs مخصصة أو تباطؤ في ميزانيات الذكاء الاصطناعي هو الخطر الرئيسي على التقييم الحالي.

لماذا الأمر مهم

أكد معرض CES 2026 أن تجارة الذكاء الاصطناعي تدخل مرحلة أكثر تطلبًا. السرد السهل - "الذكاء الاصطناعي يساوي وحدات معالجة الرسومات يساوي صعودًا" - بدأ يتلاشى. ما يهم الآن هو أين ستستقر أعباء عمل الذكاء الاصطناعي فعليًا، ومدى استدامة الإنفاق الرأسمالي، وأي الموردين سيحتفظون بقوة التسعير مع تصدر الاستدلال والكفاءة والنشر للمشهد.

تعزز استراتيجية Nvidia موقعها في صميم ميزانيات الذكاء الاصطناعي لمزودي الخدمات السحابية الضخمة، لكن هذا التركيز له جانبان. مع نضوج التدريب وتوسع الاستدلال، من المرجح أن تنضغط الهوامش وتشتد المنافسة - من AMD، والسيليكون المخصص، والبدائل السحابية الأصلية. يرتفع خطر التنفيذ في الوقت الذي تظل فيه التقييمات مرتفعة.

أما AMD، فعلى العكس، تركز على الاتساع بدلاً من الهيمنة. نهجها "الذكاء الاصطناعي في كل مكان" يضعها في موقع الاستفادة إذا انتشر تبني الذكاء الاصطناعي خارج مراكز البيانات الضخمة إلى أجهزة الكمبيوتر الشخصية، والأنظمة الصناعية، وحالات الاستخدام المدمجة. بالنسبة للأسواق، يجعل ذلك AMD أقل ارتباطًا بالقيادة المطلقة وأكثر ارتباطًا بالاستحواذ التدريجي على الحصة السوقية عبر مساحة الذكاء الاصطناعي المتوسعة.

باختصار، أكد CES أن الذكاء الاصطناعي لم يعد قصة تجارة واحدة. المرحلة التالية ستتحدد باقتصاديات النشر، وليس فقط بالطموح الحوسبي.

قراءة استراتيجية لتجارة شرائح الذكاء الاصطناعي

يؤكد CES 2026 أن أياً من الموردين لم يعد يبيع شرائح مجردة؛ فكلاهما يشحن منصات - سيليكون، بالإضافة إلى الربط البيني، بالإضافة إلى أنظمة البرمجيات (CUDA مقابل ROCm) وأنظمة مرجعية. 

بالنسبة للمستثمرين، الأسئلة الجوهرية الآن هي: من سيفوز بأعباء العمل الإضافية لمزودي الخدمات السحابية الضخمة، وكم من قوة التسعير ستبقى مع تصاعد AMD، والسيليكون المخصص، والضغوط التنظيمية، ومدى استدامة نفقات الذكاء الاصطناعي خلال التباطؤ الاقتصادي القادم. 

ضمن هذا الإطار، تظل Nvidia التعرض الأساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي عالية القناعة، بينما تقدم AMD صعودًا أعلى بيتا إذا نجحت استراتيجيتها "الذكاء الاصطناعي في كل مكان" في تحقيق مكاسب حقيقية في المسرّعات وذكاء الكمبيوتر/الحافة خلال الـ 12–24 شهرًا القادمة.

الخلاصة الرئيسية

سلط CES 2026 الضوء على تباين استراتيجي واضح. وفقًا للمحللين، تعد Nvidia رهانًا عالي القناعة على مستوى الأنظمة في بنية الذكاء الاصطناعي لمزودي الخدمات السحابية الضخمة، ولكن مع حساسية متزايدة لاقتصاديات الاستدلال، وضغوط التسعير، والظروف الاقتصادية العامة. تقدم AMD صعودًا أعلى بيتا من خلال دفعها لدمج الذكاء الاصطناعي عبر أجهزة الكمبيوتر الشخصية، وأجهزة الحافة، وأكوام المسرّعات البديلة - مسار أكثر خطورة، لكنه يحمل رافعة كبيرة إذا اتسع التبني خلال الـ 12–24 شهرًا القادمة.

بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، تتطور تجارة شرائح الذكاء الاصطناعي من قصة زخم إلى تجارة انتقائية، حيث تهم لزوجة المنصة، وكفاءة التكلفة، ومزيج أعباء العمل بقدر أهمية الأداء الخام.

النظرة الفنية لـ AMD وNvidia

تستقر AMD بعد تراجع متقلب من أعلى مستوياتها عند 260 دولارًا، مع تماسك السعر حول منطقة 223 دولارًا مع عودة المشترين بحذر. وبينما تظل البنية العامة ضمن نطاق محدد، يتحسن الزخم: يرتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) بسلاسة فوق الخط الأوسط، مشيرًا إلى إعادة بناء تدريجية في القناعة الصعودية بدلاً من اندفاع مخاطرة حاد. 

من منظور هيكلي، يظل دعم 187 دولارًا مستوى رئيسيًا للهبوط، مع احتمال أن يؤدي الكسر دونه إلى بيع مدفوع بالتصفية، بينما تمثل منطقة 155 دولارًا دعمًا للاتجاه طويل الأجل. 

أما على الجانب الصاعد، فيستمر مقاومة 260 دولارًا في الحد من التعافي، ما يعني أن AMD ستحتاج إلى ضغط شراء مستمر لتأكيد اتجاه صاعد متجدد. في الوقت الحالي، تشير حركة السعر إلى تماسك مع ميل صعودي طفيف، بدلاً من اختراق حاسم.

تحاول NVIDIA الاستقرار بعد تراجعها الأخير، مع استعادة السعر لمنطقة 189 دولارًا والعودة نحو منتصف نطاقها الأوسع. أدى الارتداد من منطقة الدعم عند 170 دولارًا إلى تحسين الهيكل قصير الأجل، بينما بدأ الزخم في التحول بشكل إيجابي: يرتفع مؤشر القوة النسبية (RSI) بقوة فوق الخط الأوسط، مشيرًا إلى زيادة اهتمام الشراء بدلاً من ارتداد تقني بحت. 

ومع ذلك، لا يزال التقدم الصاعد مقيدًا بالمقاومة عند 196 دولارًا والمستوى الرئيسي 208 دولارًا، حيث أدت الارتفاعات السابقة إلى جني الأرباح. طالما بقيت NVDA فوق 170 دولارًا، تظل البنية العامة سليمة، لكن هناك حاجة لاختراق مستمر فوق 196 دولارًا لتأكيد استمرار صعودي أكثر استدامة.

وفقًا للمحللين، فإن المرحلة التالية من صعود Nvidia في عام 2026 ستعتمد على قدرتها في تحويل استدلال الذكاء الاصطناعي إلى محرك أرباح مستدام. وبينما تظل الشركة العمود الفقري لبنية تدريب الذكاء الاصطناعي، ترى وول ستريت بشكل متزايد أن الاستدلال - وهي المرحلة التي تنتج فيها النماذج المدربة مخرجات في الوقت الفعلي - هي ساحة المعركة الحاسمة للمرحلة القادمة من النمو. 

تأتي هذه الرؤية مع افتتاح أسهم أشباه الموصلات لعام 2026 بقوة، حيث قفز مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بنسبة 4% في أول جلسة من العام، متفوقًا بشكل كبير على ارتفاع S&P 500 بنسبة 0.19%.

هذا التحول مهم لأن الاستدلال هو المكان الذي تتقاطع فيه الكفاءة وقوة التسعير والمنافسة. ويحذر المحللون من أن Nvidia تواجه الآن سوقًا يعتمد بشكل أكبر على التنفيذ، حيث تترك التقييمات المرتفعة هامشًا ضئيلاً لخيبة الأمل. مع اقتراب كلمات CES الرئيسية، وتقرير الوظائف الأمريكي الحاسم، وإطلاق منتجات رئيسية، قد تشكل الأسابيع القادمة الطريقة التي يقيم بها المستثمرون آفاق Nvidia لعام 2026.

ما الذي يدفع Nvidia في عام 2026؟

لا يزال المشهد الكلي قوة دافعة قوية. أسهم أشباه الموصلات شديدة الحساسية لتوقعات أسعار الفائدة لأن جزءًا كبيرًا من قيمتها مرتبط بالأرباح المستقبلية. ونتيجة لذلك، حتى التغيرات الطفيفة في عوائد Treasury يمكن أن تؤدي إلى تحركات حادة في القطاع. 

يدخل المستثمرون عام 2026 ولا يزالون يناقشون ما إذا كان بإمكان Federal Reserve تخفيف السياسة في وقت لاحق من العام دون إعادة إشعال التضخم، وهو توازن يؤثر بشكل مباشر على شهية الأسهم ذات النمو طويل الأجل مثل Nvidia.

على مستوى الشركة، تتطور قصة نمو Nvidia. لم يعد ازدهار الذكاء الاصطناعي يتعلق فقط بتدريب نماذج ضخمة، بل بنشرها على نطاق واسع. ترتفع أعباء عمل الاستدلال بسرعة مع دمج الشركات للذكاء الاصطناعي في العمليات اليومية، من البحث إلى دعم العملاء. تعكس استراتيجية Nvidia هذا التحول، حيث تركز على الأداء لكل واط، والتكلفة الإجمالية للملكية، والارتباط بالنظام البيئي بدلاً من قوة الحوسبة الخام فقط.

لماذا هذا مهم

بالنسبة للمستثمرين، تأتي مرحلة التحول لدى Nvidia مع توقعات مرتفعة، وفقًا للمحللين. أنهى السهم الجلسة الأخيرة بالقرب من 189 دولارًا، بعد موجة صعود أوسع في أسهم أشباه الموصلات أدت إلى تمدد التقييمات. يصف المشاركون في السوق المزاج السائد بأنه تكتيكي أكثر من كونه طويل الأجل، حيث أشار استراتيجي Charles Schwab جو ماتزولا إلى أن "اشترِ عند الهبوط، وبيع عند الارتفاع" لا يزال هو النهج السائد.

يتفق المحللون عمومًا على أن قيادة Nvidia لا تزال قائمة، لكنهم يولون اهتمامًا أكبر لديناميكيات المنافسة. كرر محلل Bank of America فيفيك آريا تصنيف الشراء وهدف سعر 275 دولارًا حتى أثناء وصفه لصفقة Nvidia المتأخرة مع Groq في 2025 بأنها "مفاجئة" وطرح تساؤلات حول الحصرية وضغوط التسعير. الرسالة واضحة: الثقة لا تزال موجودة، لكن التدقيق يتزايد.

تأثير ذلك على سوق أشباه الموصلات

تتجاوز قرارات Nvidia الاستراتيجية ميزانيتها العمومية بكثير. يعمل صانعو الرقائق ضمن سلاسل توريد مترابطة بإحكام، ما يعني أن التغييرات في مزيج منتجات Nvidia أو تسعيرها يمكن أن تؤثر على المصانع وموردي الذاكرة والمصممين المنافسين. ولهذا السبب، يُنظر إلى ظهور الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia جينسن هوانغ والرئيسة التنفيذية لشركة AMD ليزا سو في CES كإشارات على مستوى القطاع وليس كأحداث خاصة بالشركة فقط.

كما أن التأثير الأوسع على السوق مرتبط بأسعار الفائدة. تعتبر أسهم أشباه الموصلات من بين أكثر الأسهم حساسية للعائدات، حيث تستفيد عندما تنخفض عوائد السندات وتواجه صعوبات عندما ترتفع. يمكن أن يؤدي تقرير الوظائف الأمريكي الأقوى من المتوقع إلى إعادة إشعال المخاوف بشأن التضخم العنيد، مما يدفع العوائد إلى الأعلى ويضغط على تقييمات أسهم الرقائق. بهذا المعنى، غالبًا ما يتم تداول Nvidia كمؤشر على التفاؤل بالذكاء الاصطناعي والثقة الكلية في الاقتصاد.

توقعات الخبراء

بالنظر إلى المستقبل، يقول المحللون إن قصة Nvidia لعام 2026 تتعلق بالتنفيذ أكثر من التوسع. وقد أكد اتفاق الترخيص غير الحصري واتفاق المواهب مع Groq هذا التحول. وصفت التقارير المبكرة الصفقة بأنها استحواذ بقيمة 20 مليار دولار، لكن الواقع كان شراكة استراتيجية تمنح Nvidia إمكانية الوصول إلى خبرة تركز على الاستدلال دون ملكية كاملة.

الانتباه الآن يتجه إلى إطلاق شريحة Vera Rubin من Nvidia، والتي من المتوقع أن تكون حجر الأساس لاستراتيجيتها في الاستدلال. سيراقب المحللون عن كثب مؤشرات على مكاسب الأداء وكفاءة الطاقة وتبني العملاء. في الوقت نفسه، يراقب المتداولون ما إذا كان بإمكان Nvidia الحفاظ على مستوى 190 دولارًا النفسي المهم. أي كسر مستمر دون هذا المستوى قد يشير إلى أن المكاسب الأخيرة كانت مدفوعة بالتموضع وليس بأساسيات جديدة، خاصة إذا أصبحت البيانات الكلية غير مواتية.

الخلاصة الرئيسية

وفقًا للمحللين، فإن قدرة Nvidia على دفع المرحلة التالية من صعودها في عام 2026 تعتمد على التنفيذ في استدلال الذكاء الاصطناعي وليس فقط على النمو اللافت للأنظار. لا تزال الشركة تهيمن على بنية الذكاء الاصطناعي، لكن المنافسة والحساسية الكلية في تزايد. التقييمات المرتفعة تترك مجالًا ضئيلًا لخيبة الأمل. سيراقب المستثمرون البيانات الكلية، وجداول المنتجات، وقوة التسعير عن كثب مع تطور قصة Nvidia لعام 2026.

التوقعات الفنية لـ Nvidia

تتعافى NVIDIA من منطقة الدعم عند 171 دولارًا، حيث عاد السعر فوق منطقة 190 دولارًا أمريكيًا واستعاد منتصف نطاقه الأخير. يصاحب هذا التعافي تحسن في إشارات الزخم: يرتفع RSI بقوة فوق خط المنتصف، مما يشير إلى مشاركة صعودية متزايدة بدلاً من ارتداد تقني بحت. 

تبدأ Bollinger Bands في الاتساع مرة أخرى بعد فترة من الانضغاط، مما يشير إلى عودة التقلبات مع عودة المشترين. ومع ذلك، لا يزال التقدم الصعودي محدودًا بالمقاومة عند 196 دولارًا والمستوى الرئيسي عند 207 دولارات، حيث اجتذبت الارتفاعات السابقة عمليات جني أرباح. 

طالما بقي NVDA فوق 171 دولارًا، تظل البنية العامة بناءة، لكن هناك حاجة لاختراق حاسم فوق 196 دولارًا لتأكيد استمرار صعودي أكثر استدامة.