The Federal Reserve cut interest rates for the third time this year, lowering the federal funds rate to 3.5%–3.75% and signalling a slower, more uncertain path ahead. Markets responded in sharply contrasting ways. Bitcoin plunged more than $2,000 in 24 hours before rebounding, while gold surged toward $4,235 and equities rallied. With official data still patchy after the six-week government shutdown, the Fed is navigating a delicate moment marked by inflation at 3% and a deeply divided committee.

These cross-asset swings matter because they reveal how sensitive investors have become to even minor shifts in Fed signalling. With Powell insisting the bank is “well positioned to wait and see,” the focus now shifts to how this cut shapes expectations well into 2026.

What’s driving the Fed’s hawkish cut

The Fed opted for a 25-bps reduction - below the 50-bps some traders had hoped for - reflecting an attempt to maintain optionality while inflation remains stubborn. Polymarket odds approached 99% for a cut hours before the announcement, yet the lighter move triggered immediate volatility. Bitcoin slid $500 within minutes of the decision before stabilising. Crypto markets are especially reactive, though some analysts argue that “speculative excess has been flushed out,” citing a systemic leverage ratio down to 4–5% from 10% in the summer.

Politics also looms large. Jerome Powell has only three meetings left before President Trump appoints a new chair, likely someone favouring lower rates. Prediction markets, according to Kaishi, give Kevin Hassett a 72% chance. This dynamic forces policymakers to balance economic judgment with heightened political scrutiny, complicating how they frame future guidance.

Why it matters

A rare 9–3 split exposed deep fissures within the FOMC. Governor Stephen Miran wanted a larger half-point cut, while Jeffrey Schmid and Austan Goolsbee voted to hold rates steady. Such mixed dissents - from both hawks and doves - signal a committee struggling to find common ground. Anna Wong, chief US economist at Bloomberg Economics, described the statement’s tone as “leaning dovish,” a relief for traders who feared a hawkish message with no promise of further easing.

The tension is spilling into markets. Bitcoin’s swings reflect the mismatch between investor optimism and Fed caution. Gold’s surge demonstrates how traders tend to lean into havens when policy direction is uncertain. 

At the same time, official projections still foresee only one cut in 2026, unchanged from September, despite markets continuing to price two. This divergence makes every future Fed communication a potential source of volatility.

Impact on markets, businesses, and consumers

Crypto markets bore the brunt of the reaction. Bitcoin’s $2,000 slide over 24 hours reflects not just rate expectations but broader fragility in sentiment. Yet Coinbase’s stabilising leverage ratio suggests that the market’s structure is healthier now than during the summer’s speculative peaks. Volatility may remain elevated as traders digest the Fed’s slower pace of easing.

Gold extended its rally to the $4,230 region before a slight pullback, as lower yields reduced the opportunity cost of holding non-yielding assets. The CME FedWatch tool indicates an 80% chance that the Fed will hold rates steady in January, up from 70% prior to the announcement. 

Bart Melek of TD Securities said the Fed’s upcoming $40 billion monthly T-bill purchases resemble “mini-quantitative easing,” supporting gold into early 2026. Silver surged to a record $61.8671 amid lingering supply tightness, more than doubling this year and outpacing gold’s 59% rise.

FX markets absorbed both sides of the Atlantic. EUR/USD steadied as traders processed the Fed split and Lagarde’s optimistic tone. A stronger euro often emerges when investors expect the ECB to pause cuts sooner, and the implication that eurozone growth will outperform earlier forecasts reinforces this shift. If the ECB faces less pressure to ease further, USD strength may continue to soften - especially in a scenario where the incoming Fed chair proves more dovish.

Geopolitics added another layer. Reports suggest President Trump has given Ukraine’s Volodymyr Zelensky a Christmas deadline to accept a peace framework with Russia. Any progress could dampen safe-haven demand, though for now, the combination of liquidity support and policy uncertainty keeps bullion elevated.

For households and businesses, the message is mixed. Rates may stay lower for longer, but borrowing costs - mortgages, loans, credit cards - remain high relative to pre-inflation norms. Announced layoffs exceeding 1.1 million this year hint at softening labour conditions despite limited official data.

Expert Outlook

Powell emphasised that the Fed needs time to assess how the three 2025 cuts filter through the economy. While GDP growth for 2026 was upgraded to 2.3%, inflation is not projected to return to target until 2028. Markets still expect two cuts in 2026, with the next priced for June, putting investor expectations and Fed messaging on divergent paths.

The January meeting won’t necessarily shift policy, but it will be critical for resetting communication. Traders will watch how Powell interprets incoming labour and inflation data, how liquidity injections unfold, and whether uncertainty around the incoming Fed chair reshapes expectations. Until then, volatility across crypto, commodities, and bonds is likely to remain elevated.

Key Takeaway

The Fed’s 25 bps cut may look straightforward, but its implications are anything but. A divided committee, persistent inflation, political pressure, and delayed data have created fertile ground for volatility. Bitcoin’s severe swings, gold’s surge, and shifting rate expectations all reflect a market recalibrating to a slower and more uncertain easing cycle. The January meeting will offer the next crucial clues on whether the Fed stays cautious or feels compelled to shift course.

Gold and Silver technical insights

Gold is trading just below the US$4,240 resistance zone, where recent candles show hesitation and mild profit-taking. The Bollinger Bands have tightened, signalling a volatility squeeze that typically precedes a decisive breakout. The price is holding above the US$4,190 support, but a close below this level could trigger liquidation-driven selling towards US$4,035. Meanwhile, the RSI sits gently above the midline, indicating a slight bullish bias without overbought pressure. A break above US$4,240 opens the door to US$4,365, while failure to hold US$4,190 risks a deeper corrective move.

‍

‍

قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة للمرة الثالثة هذا العام، ليخفض معدل الأموال الفيدرالية إلى 3.5%–3.75%، مشيراً إلى مسار أبطأ وأكثر غموضاً في المستقبل. جاءت ردود فعل الأسواق متباينة بشكل حاد. هبطت Bitcoin بأكثر من 2,000 دولار خلال 24 ساعة قبل أن تتعافى، بينما قفز الذهب نحو 4,235 دولار وارتفعت الأسهم. ومع استمرار البيانات الرسمية في التقطع بعد إغلاق الحكومة لمدة ستة أسابيع، يواجه الفيدرالي لحظة دقيقة تتسم بتضخم عند 3% ولجنة منقسمة بشدة.

تكتسب هذه التقلبات عبر الأصول أهمية لأنها تكشف مدى حساسية المستثمرين حتى لأبسط إشارات الفيدرالي. ومع إصرار باول على أن البنك "في وضع جيد للانتظار والمراقبة"، يتحول التركيز الآن إلى كيفية تأثير هذا الخفض على التوقعات حتى عام 2026.

ما الذي يدفع الفيدرالي نحو خفض متشدد

اختار الفيدرالي خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس - أقل من 50 نقطة أساس التي كان يأملها بعض المتداولين - في محاولة للحفاظ على الخيارات مفتوحة بينما يظل التضخم عنيداً. اقتربت احتمالات Polymarket من 99% لحدوث خفض قبل ساعات من الإعلان، ومع ذلك أدى التحرك الأخف إلى تقلبات فورية. هبطت Bitcoin بمقدار 500 دولار خلال دقائق من القرار قبل أن تستقر. أسواق العملات الرقمية شديدة التفاعل، رغم أن بعض المحللين يرون أن "المضاربة المفرطة قد تم التخلص منها"، مستشهدين بانخفاض نسبة الرافعة المالية النظامية إلى 4–5% من 10% في الصيف.

السياسة أيضاً تلقي بظلالها بقوة. لم يتبق لجيروم باول سوى ثلاث اجتماعات قبل أن يعين الرئيس ترامب رئيساً جديداً، من المرجح أن يكون ميالاً لخفض الفائدة. تعطي أسواق التوقعات، بحسب Kaishi، كيفن هاسيت فرصة بنسبة 72%. هذا الوضع يجبر صناع السياسات على الموازنة بين الحكم الاقتصادي والرقابة السياسية المتزايدة، مما يعقد كيفية صياغة التوجيهات المستقبلية.

لماذا الأمر مهم

كشف انقسام نادر 9–3 عن انقسامات عميقة داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. أراد الحاكم ستيفن ميران خفضاً أكبر بنصف نقطة، بينما صوت جيفري شميد وأوستان جولسبي للإبقاء على الفائدة دون تغيير. مثل هذه الانقسامات المختلطة - من المتشددين والحمائم على حد سواء - تشير إلى لجنة تكافح لإيجاد أرضية مشتركة. وصفت آنا وونغ، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في Bloomberg Economics، نبرة البيان بأنها "تميل إلى التيسير"، وهو ما أراح المتداولين الذين كانوا يخشون رسالة متشددة دون وعد بمزيد من التيسير.

التوتر يتسرب إلى الأسواق. تعكس تقلبات Bitcoin الفجوة بين تفاؤل المستثمرين وحذر الفيدرالي. ويظهر صعود الذهب كيف يميل المتداولون إلى اللجوء إلى الملاذات الآمنة عندما يكون اتجاه السياسة غير مؤكد. 

في الوقت نفسه، لا تزال التوقعات الرسمية تشير إلى خفض واحد فقط في 2026، دون تغيير عن سبتمبر، رغم أن الأسواق تواصل تسعير خفضين. هذا التباين يجعل كل تواصل مستقبلي من الفيدرالي مصدراً محتملاً لـالتقلبات.

تأثير ذلك على الأسواق والشركات والمستهلكين

تحملت أسواق العملات الرقمية العبء الأكبر من ردة الفعل. هبوط Bitcoin بمقدار 2,000 دولار خلال 24 ساعة يعكس ليس فقط توقعات الفائدة بل أيضاً هشاشة أوسع في المعنويات. ومع ذلك، تشير نسبة الرافعة المالية المستقرة في Coinbase إلى أن هيكل السوق أكثر صحة الآن مقارنة بذروة المضاربة في الصيف. قد تظل التقلبات مرتفعة مع استيعاب المتداولين لوتيرة التيسير الأبطأ من الفيدرالي.

واصل الذهب ارتفاعه إلى منطقة 4,230 دولار قبل تراجع طفيف، حيث خفضت العوائد المنخفضة تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد. تشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 80% أن الفيدرالي سيبقي الفائدة دون تغيير في يناير، ارتفاعاً من 70% قبل الإعلان. 

قال بارت ميليك من TD Securities إن مشتريات الفيدرالي الشهرية القادمة من أذون الخزانة بقيمة 40 مليار دولار تشبه "تيسيراً كمياً مصغراً"، مما يدعم الذهب حتى أوائل 2026. قفزت الفضة إلى مستوى قياسي بلغ 61.8671 دولار وسط استمرار شح الإمدادات، متجاوزة الضعف هذا العام ومتقدمة على ارتفاع الذهب بنسبة 59%.

استوعبت أسواق العملات الأجنبية كلا جانبي الأطلسي. استقر EUR/USD مع استيعاب المتداولين لانقسام الفيدرالي ونبرة لاجارد المتفائلة. غالباً ما يظهر اليورو أقوى عندما يتوقع المستثمرون أن البنك المركزي الأوروبي سيوقف الخفض قريباً، ويعزز هذا التحول التوقعات بأن نمو منطقة اليورو سيتفوق على التوقعات السابقة. إذا واجه البنك المركزي الأوروبي ضغطاً أقل لمزيد من التيسير، فقد يستمر ضعف الدولار الأمريكي - خاصة في سيناريو يكون فيه رئيس الفيدرالي القادم أكثر ميلاً للتيسير.

أضافت الجغرافيا السياسية طبقة أخرى. تشير التقارير إلى أن الرئيس ترامب منح فولوديمير زيلينسكي رئيس أوكرانيا مهلة حتى عيد الميلاد لقبول إطار سلام مع روسيا. أي تقدم قد يقلل من الطلب على الملاذات الآمنة، لكن في الوقت الحالي، يبقي مزيج الدعم النقدي وغموض السياسات أسعار المعادن الثمينة مرتفعة.

بالنسبة للأسر والشركات، الرسالة مختلطة. قد تبقى الفائدة منخفضة لفترة أطول، لكن تكاليف الاقتراض - الرهون العقارية، القروض، بطاقات الائتمان - لا تزال مرتفعة مقارنة بمستويات ما قبل التضخم. وتشير عمليات التسريح المعلنة التي تجاوزت 1.1 مليون هذا العام إلى تراجع في أوضاع سوق العمل رغم محدودية البيانات الرسمية.

توقعات الخبراء

شدد باول على أن الفيدرالي يحتاج إلى وقت لتقييم كيفية تأثير الخفض الثلاثي في 2025 على الاقتصاد. وبينما تم رفع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 2.3%، لا يُتوقع أن يعود التضخم إلى الهدف حتى 2028. لا تزال الأسواق تتوقع خفضين في 2026، مع تسعير الخفض التالي في يونيو، مما يضع توقعات المستثمرين ورسائل الفيدرالي على مسارات متباينة.

اجتماع يناير قد لا يغير السياسة بالضرورة، لكنه سيكون حاسماً لإعادة ضبط التواصل. سيراقب المتداولون كيف يفسر باول بيانات العمل والتضخم القادمة، وكيف ستتطور ضخ السيولة، وما إذا كان الغموض حول رئيس الفيدرالي القادم سيعيد تشكيل التوقعات. حتى ذلك الحين، من المرجح أن تظل التقلبات مرتفعة عبر العملات الرقمية والسلع والسندات.

الخلاصة الرئيسية

قد يبدو خفض الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس بسيطاً، لكن تداعياته أبعد ما تكون عن ذلك. لجنة منقسمة، تضخم مستمر، ضغوط سياسية، وبيانات متأخرة خلقت بيئة خصبة للتقلبات. تقلبات Bitcoin الحادة، صعود الذهب، وتغير توقعات الفائدة كلها تعكس سوقاً يعيد ضبط نفسه على دورة تيسير أبطأ وأكثر غموضاً. سيقدم اجتماع يناير المؤشرات الحاسمة التالية حول ما إذا كان الفيدرالي سيبقى حذراً أو سيضطر لتغيير المسار.

رؤى فنية حول الذهب والفضة

يتداول الذهب حالياً دون منطقة المقاومة عند 4,240 دولار أمريكي، حيث تظهر الشموع الأخيرة تردداً وجني أرباح طفيف. ضاقت نطاقات Bollinger، مما يشير إلى ضغط تقلبات غالباً ما يسبق اختراقاً حاسماً. السعر يحافظ على بقائه فوق دعم 4,190 دولار أمريكي، لكن الإغلاق دون هذا المستوى قد يؤدي إلى بيع مدفوع بالتصفية نحو 4,035 دولار أمريكي. في الوقت نفسه، يقع RSI بلطف فوق خط المنتصف، مما يشير إلى ميل صعودي طفيف دون ضغط تشبع شرائي. اختراق فوق 4,240 دولار يفتح الباب نحو 4,365 دولار، بينما الفشل في الحفاظ على 4,190 دولار يعرض السعر لتصحيح أعمق.

‍

‍

يقوم المحللون بخفض أهدافهم للبيتكوين لأن القوى التي كانت تدفع العملة المشفرة نحو توقعات أعلى فقدت زخمها. تدفقات صناديق ETF، التي كان من المتوقع أن تشكل العمود الفقري لدورة السوق الصاعدة التالية، تباطأت إلى أضعف مستوياتها منذ إطلاقها، بينما تراجعت الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين في خزائنها، مثل MicroStrategy، عن الشراء المكثف. 

Standard Chartered، التي توقعت سابقًا أن يصل البيتكوين إلى 200,000 دولار بنهاية العام، تتوقع الآن فقط 100,000 دولار وقد خفضت توقعاتها للنصف الثاني من العقد إلى النصف.

ووفقًا للتقارير، يأتي هذا التقييم الجديد بينما يحافظ البيتكوين على مستوى أعلى بقليل من 91,000 دولار بعد تراجعه بنسبة 30% من ذروته في أكتوبر. ومع تراجع السيولة وارتفاع حالة عدم اليقين الكلي قبل خفض سعر الفائدة المتوقع في ديسمبر، يتطلع المتداولون إلى Federal Reserve للإشارة الحاسمة التالية. ما إذا كانت هذه اللحظة تمثل توقفًا مؤقتًا أو إعادة تسعير دائمة سيحدد آفاق البيتكوين حتى ثلاثينيات القرن الحالي.

ما الذي يدفع إعادة تسعير البيتكوين؟ 

أظهرت البيانات أن نطاق تداول البيتكوين الضيق بين 91,000 و94,000 دولار يعكس سوقًا عالقة بين ثقة هشة وتراجع في الطلب الهيكلي. وقد أبرز الهبوط إلى أدنى مستوى في سبعة أشهر عند 82,221 دولار في منتصف نوفمبر هشاشته أمام تشديد السيولة وتراجع شهية المخاطرة. 

صناديق ETF الفورية للبيتكوين، التي كان من المفترض أن تكون مصدرًا ثابتًا للتدفقات طوال عام 2025، جمعت فقط حوالي 50,000 BTC هذا الربع - وهو أضعف تدفق منذ إطلاقها. هذا التباطؤ أجبر المحللين على إعادة النظر في الافتراض بأن صناديق ETF ستمتص العرض بشكل ثابت ومتوقع.

وصف Geoffrey Kendrick من Standard Chartered هذا التخفيض بأنه "إعادة معايرة لتوقعات الطلب"، مشيرًا إلى تلاشي دور الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين في خزائنها. ويرى أن خزائن الأصول الرقمية الكبيرة (DATs) التي عززت الدورات الصاعدة السابقة "قد استنفدت دورها"، حيث لم تعد التقييمات وظروف الميزانية العمومية تبرر التراكم المتكرر. 

وبدون تلك الموجة الثانية من الشراء المؤسسي، يقع العبء تقريبًا بالكامل على مشاركة صناديق ETF، مما يجعل البيتكوين أكثر حساسية لتدفقات المستثمرين قصيرة الأجل ولثقة السوق بشكل عام. وتتبع توقعات Bernstein المنقحة نفس المنطق: القصة طويلة الأمد لا تزال قائمة، لكن الجدول الزمني امتد مع تباطؤ وتيرة التبني.

لماذا الأمر مهم

أعرب الخبراء أن التغييرات في التوقعات ليست مجرد مسألة أكاديمية. فهي تتحدى فكرة أن مسار سعر البيتكوين يمكن التنبؤ به فقط من خلال دورات التنصيف أو الأنماط التاريخية. فقد أدى تراجع بنسبة 30% من الذروة في أكتوبر فوق 126,000 دولار بالفعل إلى اختبار الاعتقاد بأن الارتفاعات المدفوعة بالعرض أمر لا مفر منه. 

يتوقع مراقبو السوق أنه إذا أصبح رأس المال المؤسسي متقطعًا بدلاً من أن يكون هيكليًا، فإن مسار البيتكوين سيصبح معتمدًا بشكل متزايد على ظروف السيولة وتوقعات السياسات والدورة الاقتصادية الأوسع. إن وجهة نظر Kendrick بأن "شتاءات الكريبتو أصبحت من الماضي" تثير مفارقة مثيرة: قد يتجنب البيتكوين الانهيارات العميقة، لكنه قد يواجه صعوبة أيضًا في استعادة الزخم البارابوليكي دون مصادر جديدة للطلب.

ويضيف المناخ السياسي طبقة أخرى من عدم اليقين. الأسواق شبه متأكدة من أن Federal Reserve سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، لكن الأنظار تتجه إلى تعليقات الرئيس Jerome Powell حول المسار لعام 2026. 

وقد زادت التكهنات بأن Kevin Hassett قد يتولى قيادة Fed في نهاية المطاف من حدة الجدل حول ما إذا كانت السياسات المستقبلية قد تميل نحو مزيد من التيسير. بالنسبة للبيتكوين، الذي يتصرف بشكل متزايد كأصل عالي بيتا liquidity، قد تكون التحولات في توقعات السياسات أكثر أهمية من السرديات الطويلة حول ديناميكيات العرض أو التبني المؤسسي.

تأثير ذلك على الأسواق والمستثمرين

لقد امتد فتور الحماس المحيط بالبيتكوين إلى سوق العملات المشفرة الأوسع. سجلت صناديق ETF الفورية صافي تدفقات خارجة بقيمة 60 مليون دولار يوم الاثنين، في انعكاس للاتجاه الصاعد المستمر الذي شوهد في وقت سابق من هذا العام. 

المكاتب المؤسسية التي كانت تعتبر الانخفاضات فرصًا للشراء أصبحت الآن أكثر حذرًا، وتتردد في ضخ رأس المال قبل أن يوضح Fed موقفه. وقد أدى انخفاض السيولة إلى إبقاء التقلبات منخفضة، مما يخفي هشاشة عمق السوق التي ظهرت في الأسابيع الأخيرة.

لقد غيّر هذا المشهد الهادئ طريقة تفسير المتداولين لمستويات الأسعار الرئيسية. يعتقد محللو Delta Exchange أن اختراقًا واضحًا فوق 94,000 دولار سيؤكد استمرار الاتجاه الصاعد، ومع ذلك فإن غياب دعم قوي في دفتر الأوامر يشير إلى أن المستثمرين غير مستعدين لفرض تحركات اتجاهية. 

تُظهر قوة Ethereum النسبية قبيل اجتماع FOMC شهية انتقائية للمخاطرة بدلاً من عودة واسعة للثقة. الرسالة عبر الأسواق واضحة: التموضع دفاعي وليس تشاؤميًا، لكن القناعة لن تعود دون توجيه كلي أوضح.

توقعات الخبراء

حتى مع مراجعة التوقعات نحو الانخفاض، لا يزال المحللون يتوقعون ارتفاع البيتكوين خلال السنوات الخمس المقبلة، وإن كان بوتيرة أكثر اعتدالًا. تضع Standard Chartered الآن هدفها لعام 2026 عند 150,000 دولار، انخفاضًا من 300,000 دولار، وتنقل هدف 500,000 دولار من 2028 إلى 2030. وتتوقع Bernstein أن يصل البيتكوين إلى حوالي 150,000 دولار العام المقبل ويقترب من 200,000 دولار بحلول 2027، مما يعزز التوقعات بنمو أبطأ وأكثر استقرارًا بدلاً من الدورات الانفجارية. وتبرز هذه التوقعات سوقًا ينضج: سوقًا تقوده رؤوس أموال احترافية، وتدفقات منظمة، وديناميكيات كلية بدلاً من جنون التجزئة.

ولا يزال أكبر مجهول هو السياسة النقدية الأمريكية. قد تعيد إشارة تيسيرية يوم الأربعاء السيولة وتنعش مشاركة صناديق ETF؛ في حين أن نبرة حذرة أو متشددة قد تطيل مرحلة التماسك حتى أوائل 2026. سيراقب المتداولون لغة Powell بحثًا عن إشارات حول اجتماع يناير والاستراتيجية الأوسع للعام المقبل. في سوق أصبح يتداول الآن على التفاصيل الدقيقة بقدر ما يتداول على السرد، قد تغير هذه الإشارات المعنويات بشكل أكبر من خفض سعر الفائدة نفسه.

الخلاصة الرئيسية

يقوم المحللون بخفض أهداف البيتكوين لأن أقوى محركات الطلب في السوق قد ضعفت في الوقت نفسه. تباطأت تدفقات صناديق ETF، وتراجعت الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين في خزائنها، وازدادت حالة عدم اليقين في السياسات الكلية قبل قرار Fed في ديسمبر. وعلى الرغم من ذلك، لا تزال التوقعات طويلة الأجل إيجابية، وإن كانت ممتدة على مدى زمني أطول. وستأتي الإشارة الرئيسية التالية من توجيهات Powell، والتي من المرجح أن تحدد ما إذا كان البيتكوين سيستأنف صعوده نحو منطقة الستة أرقام أو يمدد مرحلة التماسك حتى 2026.

رؤى فنية حول البيتكوين

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين (BTC/USD) بالقرب من 92,680 دولارًا، محافظًا على تعافيه بعد ارتداده من منطقة الدعم عند 84,700 دولار - وهي منطقة كان من المرجح أن تؤدي فيها الانخفاضات الأعمق إلى تصفيات قسرية في المراكز ذات الرافعة المالية. يميل السعر الآن إلى مستوى المقاومة عند 94,600 دولار، مع مستويات مقاومة أعلى عند 106,600 و114,000 دولار، حيث يعيد المتداولون غالبًا تقييم تعرضهم للمخاطر أو يستعدون للشراء من جديد إذا تعزز الزخم. 

لا يزال BTC في النصف العلوي من نطاق Bollinger Band ، وهو مؤشر على تحسن المعنويات ولكنه أيضًا تذكير بأن السوق في حالة توقف مع ضغط الشموع على المقاومة. استعاد المشترون بعض السيطرة، ومع ذلك لا يزال الهيكل العام للسوق يبدو محصورًا ضمن نطاق حتى يؤكد إغلاق حاسم فوق 94,600 دولار حدوث تحول في الاتجاه. وهنا عادةً تصبح أدوات مثل Deriv Trading Calculator مفيدة، حيث تساعد المتداولين على تقدير أحجام المراكز المحتملة، ومتطلبات الهامش، أو مستويات المخاطرة قبل الالتزام بصفقات الاختراق.

إن RSI، الذي يرتفع بسرعة فوق خط المنتصف نحو منطقة 55-60، يعزز أن الزخم يميل لصالح المشترين. وبينما لا يزال بعيدًا عن منطقة التشبع الشرائي، يعكس المؤشر تزايد الضغط الصعودي - وهو خلفية بناءة إذا تمكن BTC من اختراق 94,600 دولار وبناء موجة تعافٍ أقوى. وستشير الحركة المستمرة فوق هذا المستوى إلى أن السوق مستعدة لاختبار مستويات مقاومة أعمق وربما إعادة تشكيل المعنويات مع اقتراب المحفز الكلي التالي.

وفقًا للمحللين، يمكن أن تستمر موجة ارتفاع الفضة، ولكن فقط إذا نفذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي الخفض المتوقع في أسعار الفائدة هذا الأسبوع. صعود المعدن إلى حوالي 60.79 دولارًا للأونصة يعكس تسعير المتداولين لاحتمالية بنسبة 87% لخفض ربع نقطة، ويؤكد العديد من استراتيجيي السلع أن المزيد من التيسير سيبقي الفضة مدعومة على المدى القريب. بينما يحذر آخرون من أن الارتفاع قد يتلاشى بسرعة إذا أشار الفيدرالي إلى مسار أبطأ لخفض الفائدة، مما يجعل المستوى الحالي عرضة لتراجع.

وجهات نظرهم المنقسمة تضع السؤال المركزي قبل الاجتماع: هل زخم الفضة حقيقي أم مجرد نتيجة تموضع عدواني؟ سنوات من شح المعروض ومخاوف الرسوم الجمركية تعزز موقف المتفائلين، بينما يبرز صدمة السيولة في أكتوبر مدى هشاشة السوق تحت الضغط. ويتفق المحللون على نقطة واحدة - نبرة الفيدرالي هذا الأسبوع من المرجح أن تحدد ما إذا كانت الفضة ستواصل اختراقها أم ستتوقف دون أعلى مستوياتها الأخيرة.

ما الذي يدفع صعود الفضة؟

المحرك الأساسي لصعود الفضة هو الاعتقاد الراسخ بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيمدد دورة التيسير النقدي. يقوم المتداولون بتسعير احتمال بنسبة 87% لخفض ربع نقطة، مما يدفع أسعار الفائدة نحو 3.5%–3.75%، وفقًا لأداة FedWatch من CME. 

الدولار الأضعف - الذي انخفض بالفعل بنسبة 8.5% هذا العام - عزز جاذبية الأصول غير المدرة للعائد. لخصت Rhona O’Connell من StoneX هذا الشعور بقولها إن المتداولين "كانوا بالتأكيد يتطلعون إلى الخفض"، مما ساعد على تقديم التموضع حتى قبل انتهاء الاجتماع.

لكن السياسة الكلية ليست سوى جزء من القصة. فقد ظل السوق الفعلي للفضة في حالة اختلال لعدة أشهر. تم الضغط على مخزونات لندن بشدة في أكتوبر لدرجة أن أحد كبار مسؤولي الاستثمار وصف الظروف بأنها "غير مسبوقة تمامًا"، مع "عدم توفر سيولة" مع تزايد الطلب الهندي وتدفقات صناديق المؤشرات التي استنزفت الإمدادات.

تعافت المخزونات قليلاً، حيث وصلت مخزونات لندن الحرة إلى حوالي 202 مليون أونصة في نوفمبر، إلا أن التحسن غير متساوٍ. لا تزال المخزونات الصينية عند أدنى مستوياتها منذ عقد، بينما جمعت الولايات المتحدة مخزون Comex ضخمًا يبلغ 456 مليون أونصة بسبب مخاوف الرسوم الجمركية بعد إضافة الفضة إلى قائمة المعادن الحرجة الأمريكية.

لماذا الأمر مهم

وفقًا للمحللين، يمثل هذا الارتفاع أكثر من مجرد حماس مضاربي؛ فهو يسلط الضوء على هشاشة سوق الفضة التي أصبحت واضحة بعد سنوات من نقص الاستثمار. وبما أن الفضة تُستخرج أساسًا كمنتج ثانوي لمعادن أخرى، لا يستطيع المعدنون زيادة الإنتاج بسرعة حتى مع ارتفاع الأسعار. 

حذرت Helen Amos في BMO من أن "الضيق الإقليمي" من المرجح أن يستمر، مشيرة إلى العجز المزمن الذي تراكم على مدى السنوات الخمس الماضية. لم تعد حالات النقص أحداثًا معزولة - بل أصبحت هيكلية.

بالنسبة للمستثمرين، يضيف التباين بين الذهب والفضة طبقة أخرى من التعقيد. فقد ارتفع الذهب بنحو 60% هذا العام، مدعومًا بمشتريات البنوك المركزية وتدفقات صناديق المؤشرات. ومع ذلك، يحذر محللو BMI من أن أي إشارة إلى توقف في خفض الفائدة من الفيدرالي قد تدفع الذهب للانخفاض دون 4000 دولار. أما الفضة، فتقدم فرص صعود أكبر ولكنها تحمل تقلبات أعلى. وكما أشارت Goldman Sachs في وقت سابق من هذا العام، لا تزال الفضة تواجه "مخاطر هبوطية أكبر" من الذهب بسبب سوقها الأضيق وبصمتها الصناعية الأثقل.

تأثير ذلك على الأسواق والصناعة

يواجه المصنعون بالفعل عواقب معدن يتصرف كأصل عالي المخاطر أكثر من كونه مدخلًا صناعيًا مستقرًا. يستمر الطلب على الفضة من قطاعات الطاقة الشمسية والإلكترونيات في الارتفاع، ما يعني أن تقلبات الأسعار تؤثر مباشرة على تكاليف التخطيط. التعقيد في الشراء يزداد، خاصة في إنتاج الطاقة الشمسية، حيث تتصادم الالتزامات طويلة الأجل مع الأسواق الفورية المتقلبة. بعض المنتجين يتحوطون بشكل أكثر عدوانية؛ بينما يمتص آخرون التكاليف الأعلى حتى يستقر السوق.

تتكيف الأسواق المالية أيضًا. فقد أطلق تجمد سوق التداول خارج البورصة في أكتوبر - حيث واجه المشترون والبائعون صعوبة في تنفيذ الصفقات - تحذيرًا بشأن مخاطر السيولة. قال Dan Ghali في TD Securities إن الضيق عكس "احتكاكات في المراجحة"، زادتها حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وتفاوت المخزونات الإقليمية. وقد ضاعفت هذه الحادثة من تقلبات الأسعار اليومية وجعلت المتداولين يدركون مدى هشاشة الظروف عندما يتغير المزاج.

ومع تدفق المستثمرين الأفراد، خاصة في أمريكا الشمالية حيث يتم تسويق الفضة على أنها "ذهب الفقراء"، يصبح من الصعب أكثر قراءة شخصية السوق. عادة ما يؤدي دخول الأفراد إلى تضخيم الزخم في كلا الاتجاهين، مما يزيد من أهمية ما سيحدث بعد قرار الفيدرالي.

توقعات الخبراء

ينقسم المحللون حول ما إذا كان ارتفاع الفضة يمثل بداية اتجاه مستدام أم ذروة سوق مبالغ فيه. تحافظ Suki Cooper من Standard Chartered على نظرة بناءة، مشيرة إلى أن الأسعار قد تظل مرتفعة طالما أن السوق الفعلي ضيق. لكنها تحذر من أن التقلب سيبقى، خاصة مع تركيز المتداولين على مراجعة القسم 232 الأمريكية، التي قد تفرض رسومًا جمركية وتعمق الاختلالات الإقليمية.

تتراوح التوقعات بين استمرار صعود الفضة إلى ما بعد 61 دولارًا وبين تراجع إذا خفف الفيدرالي من توجيهاته بشأن التيسير. ويتوقع البعض استمرار الارتفاع إذا ضعف الدولار أكثر، بينما يشير آخرون إلى خطر أن أي نبرة متشددة ولو بشكل طفيف قد تؤدي إلى تصفية سريعة للمراكز ذات الرافعة المالية. تعتمد المرحلة التالية على ثلاثة مؤشرات: توجيهات الفيدرالي المستقبلية، صدور مراجعة المعادن الحرجة، وبيانات جديدة عن مستويات المخزون في الصين ولندن. كل منها يحمل القدرة على تغيير معنويات السوق خلال ساعات.

الخلاصة الرئيسية

ارتفاع الفضة فوق 60 دولارًا هو نتيجة تقاطع نادر بين التيسير النقدي، ونقص المعروض الهيكلي، وحالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية. يعكس هذا الارتفاع ضغوطًا حقيقية على الإمدادات، لكنه أيضًا سوق معرض فجأة للانخفاضات الحادة عندما تضعف السيولة. ومع اقتراب مجلس الاحتياطي الفيدرالي من اتخاذ قراره القادم بشأن الفائدة، تزداد الرهانات: فقد يؤدي القرار إلى استمرار اختراق الفضة أو يمثل لحظة تباطؤ الزخم أخيرًا. المؤشرات التي يجب مراقبتها بعد ذلك هي توجيهات الفيدرالي، مراجعة المعادن الأمريكية، وبيانات المخزون الجديدة من الصين ولندن.

رؤى فنية حول الفضة

في بداية كتابة هذا التقرير، يتم تداول الفضة (XAG/USD) حول 61.32 دولارًا، مواصلة موجة صعود قوية وتتواجد الآن فوق مستوى الدعم الرئيسي عند 57.00 دولارًا. قد يؤدي التراجع نحو هذه المنطقة إلى تصفية مراكز الشراء، بينما تشير الانخفاضات الأعمق نحو 49.40 أو 47.00 دولارًا إلى انعكاس أوسع. في الوقت الحالي، تظل الفضة في اتجاه صاعد قوي، متحركة في المنطقة العليا من هيكل نطاق بولينجر مع استمرار الزخم في البناء. 

تواصل حركة السعر تسجيل قمم وقيعان أعلى، مما يشير إلى سيطرة قوية للمشترين. ومع ذلك، بدأت الشموع الأخيرة تظهر بعض التردد الطفيف بالقرب من القمم الحالية، مما يوحي بأن السوق قد يختبر قناعة المشترين بعد هذا الصعود السريع. مع ارتفاع التقلبات وتوسع النطاقات اليومية، يتجه العديد من المتداولين إلى أدوات مثل حاسبة التداول من Deriv لنمذجة حجم مراكزهم والتعرض المحتمل قبل التعامل مع هذه التقلبات الحادة.

مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي يبلغ الآن حوالي 76، يرتفع بقوة داخل منطقة التشبع الشرائي، مما يعكس زخمًا صعوديًا قويًا لكنه يشير أيضًا إلى أن السوق قد يكون مبالغًا فيه على المدى القصير. وبينما يظل الاتجاه العام صاعدًا، قد تكون الفضة عرضة لمرحلة تهدئة ما لم يحافظ المشترون على الضغط فوق المستويات الحالية. لن تكسر فترة التماسك القصيرة الاتجاه الصاعد، لكنها ستساعد في إعادة ضبط مؤشرات الزخم وتقديم إشارات دخول أوضح للمتابعين للاتجاه الذين يراقبون XAG/USD على Deriv MT5.

يتداول USD/JPY بقوة فوق مستوى 156 بعد الزلزال القوي الذي ضرب اليابان بقوة 7.6 درجة، مما أضعف الين وزاد من التكهنات حول الخطوة التالية لبنك اليابان. وقد ضربت الكارثة اقتصادًا يعاني بالفعل من انكماش سنوي بنسبة 2.3%، في حين أن نمو الأجور بنسبة 2.6% في أكتوبر كان قد عزز سابقًا التوقعات برفع سعر الفائدة في ديسمبر. تواجه الأسواق الآن مشهدًا سياسيًا أكثر غموضًا بينما تقيّم اليابان حجم الأضرار.

السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا المزيج من ضعف الين واحتمال خفض سعر الفائدة من قبل Federal Reserve بمقدار 25 نقطة أساس مع نبرة متشددة سيدفع الزوج لاختراق حاجز 157. مع استعداد Fed لاتخاذ قراره النهائي لهذا العام وتعرض اليابان لصدمة اقتصادية غير متوقعة، يستعد المتداولون لما قد يكون المرحلة الحاسمة التالية في اتجاه USD/JPY.

ما الذي يدفع USD/JPY للصعود؟

يعكس تراجع الين هشاشة هيكلية اصطدمت بكارثة طبيعية مفاجئة. فقد تسبب زلزال يوم الاثنين في إطلاق تحذيرات واسعة من تسونامي من هوكايدو إلى تشيبا وأجبر حوالي 90,000 من السكان على الإخلاء. 

قام المستثمرون على الفور بتقليص تعرضهم للين، متوقعين ضغوطًا اقتصادية واضطرابًا في النشاط في وقت تم فيه بالفعل تعديل الناتج المحلي الإجمالي لليابان إلى انكماش سنوي حاد بنسبة 2.3%. وعلى الرغم من أن ارتفاع الأجور كان قد دعم الآمال برفع سعر الفائدة من قبل BoJ في ديسمبر، إلا أن الزلزال أجبر المتداولين على إعادة حساب احتمالية التشديد النقدي في المدى القريب.

في المقابل، يستفيد الدولار الأمريكي من التوقعات بـ"خفض متشدد" من Federal Reserve. ويمنح المحللون احتمالاً بنسبة 89.6% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس هذا الأسبوع، ومع ذلك لا يزال التضخم عند حوالي 3% على أساس سنوي فوق الهدف. 

يمهد هذا الطريق لخفض سعر الفائدة مصحوبًا بلغة أكثر تشددًا. وقد عزز اتساع الفارق في العوائد جاذبية الدولار، مما ساعد على رفع USD/JPY بقوة فوق 156 وترك 157 كالحاجز الفني التالي.

لماذا الأمر مهم

غالبًا ما تتعامل أسواق العملات الأجنبية مع USD/JPY كمؤشر توتر، وحركته الأخيرة تعكس تقاطع حالة عدم اليقين الاقتصادي وتغير التوقعات بشأن أسعار الفائدة. يعقد الزلزال مسار السياسة في اليابان، ويثير الشكوك حول ما إذا كان BoJ يمكنه المضي قدمًا في التشديد في الوقت الذي تصبح فيه جهود إعادة الإعمار واستقرار الاقتصاد أولوية. وتأتي هذه التوترات في ظل استمرار ارتفاع عوائد JGB، والتي كانت قد أشارت سابقًا إلى الثقة في رفع سعر الفائدة في ديسمبر.

وبحسب استراتيجي مقيم في طوكيو، "لقد ضاق هامش المناورة لدى BoJ في أسوأ توقيت ممكن"، معبرًا عن شعور أصبح الآن يشكل تسعير السوق. يجب على المستثمرين موازنة مخاطر تأجيل رفع الفائدة مقابل احتمال أن يمضي BoJ قدمًا للحفاظ على مصداقيته. كل من النتيجتين تحمل عواقب على صفقات الكاري، وقرارات التحوط، والمعنويات العامة في السوق، ولهذا السبب جذبت حركة USD/JPY اهتمامًا عالميًا.

تأثير ذلك على الأسواق والمستثمرين

مع تجاوز الزوج الآن مستوى 156، قام بعض المتداولين بتجديد مراكز الشراء توقعًا لمزيد من المكاسب، وفقًا للمحللين. وقد عزز ارتفاع العوائد الأمريكية وعدم اليقين بشأن الخطوة التالية لـ BoJ من ميزة الدولار. 

وقد عادت المقارنات التاريخية مع زلزال هانشين عام 1995، عندما حافظ صناع السياسات على ظروف تيسيرية لعدة أشهر، مما عزز التوقعات بأن البنك المركزي قد يتجنب التشديد خلال فترة التعافي.

تعكس أسواق المشتقات نظرة مماثلة. فقد زاد الطلب على خيارات الشراء على USD/JPY مع أسعار تنفيذ عند 156.50 و157.00 وما فوق، حيث يسعى المتداولون للتعرض للانطلاقة التالية المحتملة. وترتفع التقلبات قبيل قرار Fed، مما يدفع المزيد من المشاركين لاعتماد استراتيجيات long straddle التي تحقق أرباحًا من التحركات الاتجاهية الكبيرة. وتظل الهياكل ذات المخاطر المحددة مثل bull call spreads جذابة للمستثمرين الباحثين عن رافعة مالية مضبوطة في بيئة يمكن أن تتغير فيها إشارات السياسة بسرعة.

توقعات الخبراء

يعتمد ما إذا كان USD/JPY سيخترق 157 على كيفية تفسير البنكين المركزيين للمخاطر في الأيام المقبلة. قد يؤدي BoJ الحذر الذي يؤجل رفع الفائدة المخطط له إلى دفع الزوج للأعلى، خاصة إذا أكد Fed أن خفض الفائدة العام المقبل سيكون تدريجيًا. لكن رسالة حاسمة من BoJ لمكافحة التضخم أو نبرة متساهلة بشكل مفاجئ من Fed قد توقف الارتفاع.

العوامل المحفزة التالية ستظهر قريبًا. ستساعد بيانات ADP وJOLTS الأمريكية في توضيح تباطؤ سوق العمل، بينما قد تغير تقييمات اليابان المتطورة بعد الزلزال التوقعات بشأن تطبيع السياسة النقدية. ومع اقتراب كلا الاقتصادين من إعلانات محورية، أصبح المشهد مهيأ للتقلبات. تراقب الأسواق الآن ليس فقط ما إذا كان USD/JPY سيصل إلى 157، بل ما إذا كان الاختراق المستدام مبررًا بالسياسة والواقع الاقتصادي.

الخلاصة الرئيسية

لقد تجاوز USD/JPY مستوى 156 ويقترب الآن من اختبار حاسم عند 157 بينما يوازن المتداولون بين حالة عدم اليقين في اليابان بعد الزلزال وFederal Reserve الحذر. لا يزال الفارق في العوائد يصب في مصلحة الدولار، لكن استجابة BoJ للأزمة تبقى العامل الأكثر غموضًا. من المتوقع أن ترتفع التقلبات مع تلاقي بيانات أمريكية حاسمة وقرارات البنوك المركزية، مما يجعل التحركات التالية للزوج شديدة الارتباط بالأحداث.

رؤى فنية حول USD/JPY

في بداية كتابة هذا التقرير، يتداول USD/JPY بالقرب من 156.15، محاولًا بناء زخم بعد ارتداده من أدنى مستوياته الأخيرة. يقترب الزوج الآن من مستوى المقاومة 157.40، حيث يتوقع المتداولون غالبًا جني أرباح أو اهتمامًا شرائيًا جديدًا إذا اخترق السعر للأعلى. أما على الجانب الهابط، فإن أقرب مستويات الدعم تقع عند 155.10 و153.55 و151.76 - حيث من المرجح أن يؤدي كسر أي من هذه المستويات إلى تصفية مراكز الشراء وتعميق التراجع.

يتحسن سلوك السعر، حيث يتحرك USD/JPY مرة أخرى نحو Bollinger Band العلوي بعد فترة قصيرة من التماسك. يشير ذلك إلى أن المشترين يستعيدون السيطرة، رغم أن الزوج لا يزال بحاجة إلى اختراق واضح فوق المقاومة لتأكيد استمرار الاتجاه الصاعد الأوسع.

يبرز RSI، الذي يرتفع الآن بقوة فوق 65، قوة الزخم الصعودي. وعلى الرغم من أنه لم يصل بعد إلى منطقة التشبع الشرائي، إلا أن المؤشر يشير إلى زيادة ضغط الشراء - وهو إعداد ملائم لمزيد من الصعود إذا تمكن الزوج من تجاوز حاجز 157.40.

هل تراجع Nvidia إشارة تحذير أم هو من نوع التصحيحات التي يحلم بها المستثمرون على المدى الطويل؟ أظهرت التقارير أن السهم تراجع بعد موجة صعود حادة، رغم أن قيمة الشركة لا تزال تقارب 4.6 تريليون دولار وتواصل دفع إيراداتها الفصلية إلى ما يتجاوز 55 مليار دولار. هذا التباين بين سعر السهم وأداء الأعمال هو جوهر النقاش اليوم.

تحت تقلبات السوق، تظل هوامش Nvidia أعلى من 50%، وتوجيهات الإيرادات تشير إلى نمو أعلى، كما أن التحولات الجديدة في سياسة تصدير H200 إلى الصين قد تعيد فتح قناة مربحة للتوسع. السؤال الحقيقي الآن هو ما إذا كانت الأسواق تبالغ في تسعير المخاطر وتقلل من شأن استدامة هيمنة Nvidia في مجال الذكاء الاصطناعي - وهنا تبدأ القصة.

ما الذي يدفع لحظة Nvidia الحالية؟

جاء التصحيح الأخير لسهم Nvidia نتيجة إعادة ضبط حادة في التوقعات حول المنافسة والسياسة. ووفقًا للتقارير، لم يعد المستثمرون قلقين فقط بشأن AMD؛ بل يدرسون أيضًا تداعيات ما قد يحدث إذا بدأت Google في بيع شرائح الذكاء الاصطناعي المطورة داخليًا على نطاق واسع لعملاء خارجيين مثل Meta. 

شراكة OpenAI المتعمقة مع Broadcom، التي تجاوزت قيمتها الآن 1.7 تريليون دولار، تضيف منافسًا ثقيل الوزن آخر إلى الساحة. في الوقت نفسه، يبرز اللاعبون الصينيون مثل Alibaba وSMOC وMoore Threads - حيث قفز الأخير بأكثر من 500% في أول ظهور له في السوق - مدى سرعة تشكل أنظمة بيئية بديلة.

ومع ذلك، تشير التجارب السابقة إلى أن Nvidia تميل إلى النمو من خلال المنافسة بدلاً من أن تتعطل بسببها. فقد تسارعت الإيرادات حتى مع إطلاق المنافسين وحدات معالجة رسومات قوية، وتتوقع الإدارة أن ترتفع إيرادات الربع الرابع نحو 65 مليار دولار مدفوعة بالطلب المستمر على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. 

المخاوف بشأن تمويل الذكاء الاصطناعي "الدائري" - حيث تدعم Nvidia الشركات الناشئة التي تشتري شرائحها لاحقًا - تبدو مقلقة، لكنها تتجاهل التأثير المعزز لنظام بيئي واسع مبني حول CUDA ومعدات الشبكات وأدوات البرمجيات. وقد عبر الكثيرون أن ميزة Nvidia ليست فقط في السيليكون؛ بل في البنية الكاملة التي تبقي المطورين ومراكز البيانات مرتبطين بمنصتها.

لماذا الأمر مهم

سؤال التقييم حول Nvidia هو في جوهره نقاش حول شكل دورة الذكاء الاصطناعي. من حيث الأرقام الرئيسية، لا يبدو السهم مبالغًا فيه كما يشير منتقدوه: نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية حوالي 29.94 مقارنة بمتوسط خمس سنوات يقارب 45، بينما نسبة PEG المستقبلية قريبة من 1.0، أي أقل بكثير من متوسط القطاع البالغ حوالي 1.7. 

لاحظ المراقبون أن هذا يعني أن السوق يدفع أقل مقابل كل وحدة نمو مقارنة بالماضي، رغم أن الزخم في الإيرادات والأرباح يسير عند مستويات تاريخية. وكما جادل أحد المحللين في Gavekal Dragonomics، فإن التحولات الأخيرة في السياسة الأمريكية تعكس "حقائق السوق"، حيث تركز واشنطن الآن أكثر على التنافس على حصة سوق الذكاء الاصطناعي بدلاً من مجرد إبطاء تقدم الصين.

ومع ذلك، فإن السياسة تشكل علاوة المخاطر التي يطلبها المستثمرون. فقد أدى قرار الرئيس دونالد ترامب بالسماح لـ Nvidia بتصدير شرائح H200 إلى "العملاء المعتمدين" في الصين إلى انقسام في واشنطن. رحبت Nvidia بالسياسة باعتبارها نهجًا متوازنًا يحمي الوظائف الأمريكية ذات القيمة العالية والتصنيع، لكن كبار الديمقراطيين وصفوها بأنها "فشل اقتصادي وأمني قومي هائل"، محذرين من أن الشرائح الأقوى قد تعزز قدرات الجيش الصيني والمراقبة. 

هذا الصدام مهم لأنه يكشف مدى سرعة تغير قواعد التصدير مرة أخرى - تذكير بأن توقعات أرباح Nvidia مرتبطة باستراتيجية التكنولوجيا بين الولايات المتحدة والصين، وليس فقط بالطلب الفصلي من مزودي الخدمات السحابية.

التأثير على الأسواق والصناعة والمستهلكين

وفقًا للمحللين، قد يكون إعادة فتح السوق الصيني، حتى بشكل محدود، ذا أهمية اقتصادية كبيرة لـ Nvidia. فشريحة H200 أكثر قدرة بكثير من شريحة H20، التي صممت خصيصًا للسوق الصيني في ظل ضوابط إدارة بايدن السابقة، وتشير تقديرات مراكز الأبحاث إلى أنها تقدم أداءً يفوق H20 عدة مرات في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي الرئيسية. 

إذا سُمح للشركات الصينية - وكانت راغبة - في الشراء على نطاق واسع، فقد تتمكن Nvidia من تلبية مليارات من الطلبات المؤجلة من خدمات السحابة ومنصات الإنترنت والشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي التي تنتظر الوضوح. لكن رغبة بكين في تقليل الاعتماد على التكنولوجيا الأمريكية وتشجيع البدائل المحلية تعني أن الطلب قد يعود على شكل دفعات وليس بشكل تصاعدي مستمر.

بالنسبة للأسواق العالمية، قد يشير القرار إلى تحول من الرفض الصريح للتصدير إلى المنافسة المدارة. ويحذر مسؤولون أمريكيون سابقون من أن منح الشركات الصينية وصولاً أسهل إلى الشرائح المتقدمة قد يقلص تقدم أمريكا في نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة ويمكّن مزودي الخدمات السحابية الصينيين من بناء مراكز بيانات "جيدة بما فيه الكفاية" في الأسواق الناشئة.

 قد يؤدي ذلك إلى تقليص هوامش الربح طويلة الأجل لعمالقة التكنولوجيا الأمريكية، لكنه، بشكل متناقض، يعزز أيضًا الطلب على أجهزة Nvidia على المدى المتوسط مع تسابق المزيد من المناطق لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي. ووفقًا للمحللين، قد تشهد Nvidia إيرادات أقوى على المدى القريب حتى مع ازدياد حدة المنافسة الاستراتيجية.

بالنسبة للمستخدمين النهائيين والعملاء من الشركات، لا تزال هيمنة Nvidia المستمرة تشكل التسعير والوصول إلى قوة الحوسبة. فهامش صافي الربح لديها البالغ حوالي 53% يتجاوز هامش AMD البالغ 10% وMicron البالغ 23%، كما أن درجة Rule of 40 التي تتجاوز 100% - والتي تجمع بين النمو السريع في الإيرادات والربحية العالية - نادرة حتى بين شركات البرمجيات الرائدة. 

التحركات الاستراتيجية، مثل استثمار بقيمة 2 مليار دولار في Synopsys، إلى جانب مواقعها في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية والشركات المرتبطة بالسحابة، تعمق سيطرة Nvidia على الأدوات المستخدمة في تصميم ونشر الشرائح من الجيل التالي. وحتى مع بعض عمليات البيع المؤسسي الانتقائي، مثل قيام Rothschild Investment LLC بتقليص ممتلكاتها بنسبة 3.5%، لا يزال تدفق رأس المال الأوسع يفضل قيادة Nvidia.

توقعات الخبراء

أين يترك ذلك المستثمرين الذين يتساءلون عما إذا كان التصحيح فرصة أم بداية تراجع هيكلي؟ لا يزال العديد من المحللين يرون أن Nvidia هي العمود الفقري للبنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي لبقية العقد، مستشهدين بأداء أجهزتها، وقوة البرمجيات، وسرعة خارطة طريق منتجاتها. 

إن التزام Jensen Huang باستثمار مئات المليارات من الدولارات في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في الولايات المتحدة يعزز فكرة أن Nvidia لا تبيع الشرائح فقط، بل تبني الطبقة المادية لعصر الحوسبة الجديد. وإذا وافقت الصين في النهاية على استيراد H200 على نطاق واسع، فقد تثبت تقديرات الأرباح الإجماعية أنها متحفظة للغاية مرة أخرى.

تكمن الشكوك ليس في التكنولوجيا بل في السياسة والمنافسة، كما أضاف الخبراء. ففي واشنطن، قد تتحول المخاوف الحزبية بشأن تعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي في الصين إلى حواجز قانونية جديدة إذا اعتُبر أن الصفقة الحالية جاءت بنتائج عكسية، بينما قد تواصل بكين تشجيع عمالقة التكنولوجيا لديها على تفضيل الشرائح المحلية حتى عندما تصبح التكنولوجيا الأمريكية متاحة. في الوقت نفسه، تتسابق Google وAMD وBroadcom ومجموعة متزايدة من الشركات الصينية لتقليص تقدم Nvidia. في الوقت الحالي، تعني حجم Nvidia وهوامشها واتساع نظامها البيئي أن التراجع الأخير يبدو أشبه بإعادة تسعير للخوف أكثر من كونه حكمًا على مستقبل الشركة.

الخلاصة الرئيسية

يبدو تراجع Nvidia أقل ارتباطًا بتدهور الأساسيات وأكثر ارتباطًا بإعادة ضبط الضوضاء الجيوسياسية، وضغوط المنافسة، وتوقعات السوق. تواصل الشركة تحقيق نمو استثنائي وهوامش ربح عالية ونظام بيئي يرتكز على البرمجيات لا يزال المنافسون يكافحون لتقليده. تضيف قواعد التصدير الجديدة تقلبًا لكنها قد تفتح أيضًا طلبًا متجددًا، حتى مع تصاعد سباق الذكاء الاصطناعي العالمي. في الوقت الحالي، تشير الأدلة إلى أن التراجع في غير محله - مع احتمالية أن تأتي الإشارات الحاسمة التالية من واشنطن وبكين وقدرة Nvidia على تجاوز المقاومة الفنية القريبة الأجل.

رؤى فنية

يتم تداول Nvidia حول 189.65 دولارًا، مواصلة ارتدادها بعد اختراق النطاق قصير الأجل. يقترب السعر الآن من مستوى المقاومة عند 196.00 دولارًا، مع وجود حاجز أقوى عند 207.40 دولارًا حيث يتوقع المتداولون غالبًا جني الأرباح أو زخم شراء جديد. تظل البنية السفلية مهمة: الدعم عند 182.00 و175.00 دولارًا يعمل الآن كصمامات أمان حرجة. قد يؤدي كسر أي من المستويين إلى عمليات تصفية قسرية وتعميق التصحيح.

تُظهر الحركة الأخيرة أن Nvidia تعود تدريجيًا نحو النصف العلوي من نطاق Bollinger Band، في إشارة إلى أن الزخم الصعودي يعيد تأكيد نفسه بعد أسابيع من التماسك. تشير الشموع الصاعدة القوية إلى أن المشترين يستعيدون السيطرة، بينما يؤكد RSI، الذي يصعد الآن فوق خط المنتصف نحو 60، على قوة الزخم المتزايد. لا يزال المؤشر دون منطقة التشبع الشرائي، مما يترك مجالًا لمزيد من الصعود - بشرط أن يتمكن السعر من تجاوز منطقة المقاومة القريبة عند 196 دولارًا بقوة.

تنويه: ساعات التداول المدرجة في هذه المدونة هي للمرجعية فقط وقد تختلف بسبب التغييرات اللحظية.

مع اقتراب نهاية عام 2025، من الصعب ألا تشعر بذلك التغير المعتاد في ديسمبر. تبدأ الأسواق بالتباطؤ. المتداولون يغلقون دفاترهم. ينخفض حجم التداول. ومع ذلك - إذا كنت من المتابعين منذ فترة طويلة، فأنت تعلم أن الهدوء أحيانًا قد يخلق تقلباته الخاصة. السيولة المنخفضة، مع تموضع نهاية العام، غالبًا ما تؤدي إلى تحركات غير متوقعة، خاصة في سوق الفوركس والسلع والمؤشرات.

تجلب فترة العطلات إيقاعها الخاص للأسواق، ومعرفة متى تكون الأسواق مفتوحة أو مغلقة أو تتحرك بشكل مختلف قليلاً يمكن أن يصنع الفارق. سواء كنت تتداول بدوام كامل أو تراقب الشاشات بين خططك الاحتفالية، إليك كل ما تحتاج معرفته عن سلوك السوق وجلسات التداول وما يمكن توقعه مع نهاية عام 2025.

نظرة سريعة على سلوك الأسواق في العطلات

ليست كل الأسواق تتباطأ في ديسمبر. بعضها بالكاد ينام. والبعض الآخر يتبع جداول البورصات الإقليمية بدقة. إليك لمحة عامة:

أين تجد جدول التداول الكامل لعام 2025

بدلاً من إدراج صفحات من ساعات التداول في هذه المدونة، قمنا بتجميع الجدول الكامل لتداول العطلات - بما في ذلك الإغلاقات المبكرة، والإغلاقات الكاملة، والافتتاحات المتأخرة، وجلسات المنصات المحددة - في مستند واحد.

أبرز العطلات حسب السوق

إليك ملخص مناسب للمتداولين لأهم الأمور التي يجب معرفتها قبل دخول المرحلة الأخيرة من عام 2025.

المؤشرات الاصطناعية

على Deriv، المؤشرات الاصطناعية متاحة للتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، بما في ذلك خلال مواسم العطلات وفي العطلات الرسمية.

لا تتبع هذه المؤشرات جداول البورصات، لذا بينما قد تتوقف الأسواق الأخرى، تظل المؤشرات الاصطناعية نشطة - مثالية إذا كنت لا تزال ترغب في التقلبات عندما تهدأ الأصول التقليدية.

العملات الرقمية

العملات الرقمية لا تهتم بالتقويم - وفي الغالب، كذلك تداول العملات الرقمية على Deriv.

على Deriv Trader وDeriv GO، العملات الرقمية متاحة 24/7، بما في ذلك خلال العطلات. على منصات CFD، التداول شبه مستمر مع استراحة يومية قصيرة للصيانة.

‍

قد تنخفض السيولة في العطلات، لكن التقلبات؟ نادرًا ما تأخذ إجازة.

مؤشرات السلة

توفر مؤشرات السلة تعرضًا لمجموعات من العملات أو المعادن في صفقة واحدة وتعمل غالبًا في ساعات أيام الأسبوع المعتادة، مع بعض الاستثناءات المهمة في العطلات.

لدى Gold Basket إغلاقات مبكرة وإغلاقات كاملة حول عيد الميلاد ورأس السنة، بينما تحتفظ سلال AUD وEUR وGBP وUSD بساعات شبه منتظمة ولكنها تغلق في تواريخ العطلات الرئيسية.

‍

المؤشرات التكتيكية (RSI للمعادن والفوركس)

مؤشراتنا التكتيكية المبنية على RSI للمعادن وأزواج الفوركس تتبع جداول أيام الأسبوع الاعتيادية، لكنها تلتزم بالإغلاقات الصارمة في العطلات الرئيسية.

مؤشرات Silver RSI تغلق مبكرًا في ليلة عيد الميلاد وتغلق في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة، بينما تغلق مؤشرات Gold وForex RSI أيضًا في تواريخ العطلات الأساسية.

‍

الفوركس

يظل سوق الفوركس من أكثر الأسواق سيولة على مستوى العالم، حيث يتم التداول فيه 24 ساعة يوميًا، خمسة أيام في الأسبوع. ويستمر ذلك خلال فترة العطلات - مع بعض الاستثناءات في التقويم.

تغلق جميع أزواج الفوركس في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة. كما أن أزواج الفوركس على منصات CFD تشهد إغلاقات مبكرة في نهاية ديسمبر، وحسابات Zero Spread تتبع جدولها الخاص.

‍

توقع أسواق أكثر هدوءًا بشكل عام، مع إمكانية حدوث تحركات مفاجئة عند انخفاض السيولة.

مؤشرات الأسهم

تتبع مؤشرات الأسهم جداول البورصات الأساسية، لذا تختلف جداول العطلات حسب المنطقة.

المؤشرات الأمريكية مثل US SP 500 وUS Tech 100 وWall Street 30 وUS Small Cap 2000 وUS Mid Cap 400 تتداول في الأيام العادية، مع إغلاقات مبكرة في ليلة عيد الميلاد وليلة رأس السنة، وإغلاقات كاملة في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة.

لدى المؤشرات الآسيوية والأوروبية مجموعاتها الخاصة من الإغلاقات المبكرة وفترات التوقف المتعددة الأيام، خاصة بين 24-26 ديسمبر وفي 1 يناير.

‍

جميع رموز حساب Zero Spread تحت مؤشرات الأسهم تتبع ساعات تداول موحدة تختلف عن ساعات التداول في الحسابات العادية:

(الأحد)

• ‍23:20:00 GMT - 24:00:00 GMT

(الاثنين - الخميس)

• 00:00:00 GMT - 21:50:00 GMT
• 23:10:00 GMT - 24:00:00 GMT

(الجمعة)‍

• 00:00:00 GMT - 21:40:00 GMT

نظرًا لارتباطها الوثيق بالبورصات المحلية، فهذا أحد أهم المجالات التي يجب على المتداولين مراجعة ملف PDF فيها للحصول على التوقيتات الدقيقة.

المؤشرات (VIX & DXY)

هناك مؤشرين ماكرو شهيرين يتأثران أيضًا بالعطلات:

• VIXUSD (مؤشر التقلب)
  
• DXYUSD (مؤشر الدولار الأمريكي)
  

كلاهما يتداول على جداول CFD الخاصة بـ Deriv MT5 فقط، مع إغلاقات مبكرة في ليلة عيد الميلاد وإغلاقات كاملة في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة.

‍

السلع

غالبًا ما تشهد أسواق السلع نشاطًا أقل في فترة نهاية العام، لكن هذا يعني أيضًا أن الأسعار قد تتفاعل بقوة أكبر مع الأخبار المفاجئة.

المعادن مثل الذهب والفضة والبلاديوم والبلاتين، إلى جانب مصادر الطاقة مثل NGAS وUK Brent Oil وUS Oil، جميعها لديها جداول مفصلة معدلة للعطلات. السلع الزراعية مثل القهوة والكاكاو والسكر والقطن تعمل عادة في جلسات النهار وتغلق بالكامل في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة، مع بعض الإغلاقات المبكرة في ليلة عيد الميلاد.

‍

الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)

تتبع تداولات الأسهم القواعد الأساسية للبورصات، مع إغلاقات مبكرة وأيام غير متداولة حول عيد الميلاد ورأس السنة.

تشهد الأسهم الأمريكية وصناديق المؤشرات المتداولة تداولًا اعتياديًا لمعظم ديسمبر، مع إغلاق مبكر في ليلة عيد الميلاد وإغلاق كامل في يوم عيد الميلاد ويوم رأس السنة.

تخضع الأسهم الأوروبية لعدة إغلاقات للعطلات بين 24-26 و31 ديسمبر و1 يناير، بينما لدى بعض الأسماء مثل Airbus SE وAir France KLM SA قواعد إغلاق مبكر خاصة. كما أن أسهم ADX في الإمارات لديها تقويم عطلات خاص بها.

‍

إمكانية الوصول إلى المنصات في لمحة

تتوفر الأسواق المختلفة على منصات مختلفة، وهذا لا يتغير لمجرد أنه ديسمبر. ما يتغير هو ساعات التداول حول العطلات.

إليك كيف يتم تنظيم الوصول إلى الأسواق:

• Deriv MT5: عقود الفروقات عبر الفوركس، السلع، الأسهم، المؤشرات، العملات الرقمية، المؤشرات التكتيكية، والمؤشرات الماكرو
  
• Deriv Trader / Deriv Bot / Deriv GO: خيارات ومضاعفات على أسواق مختارة، بالإضافة إلى العملات الرقمية والمنتجات المشتقة
  
• Deriv cTrader: عقود الفروقات للفوركس، السلع، المؤشرات، الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة
  

تظل العملات الرقمية والمؤشرات الاصطناعية (باستثناء Forex Synthetic وBasket وTactical Indices) متاحة 24/7 حتى في العطلات.

ختام العام: تداول بذكاء واسترح جيدًا

ديسمبر هو فترة فريدة في تقويم التداول. الأسواق تتباطأ - لكنها لا تنام. لا يزال من الممكن أن تظهر صفقة في الوقت المناسب، وكذلك التقلبات غير المتوقعة.

بعض النصائح أثناء تنقلك في المرحلة الأخيرة من عام 2025:

• اعرف الساعات. لا تترك صفقات مفتوحة عند اقتراب السوق من إغلاق مبكر.
  
• انتبه للسيولة. الأحجام المنخفضة تعني فروق أسعار أوسع وانزلاق سعري - خطط للدخول والخروج بعناية.
  
• استفد من وقت التوقف بحكمة. اختبار الاستراتيجيات وتحسينها ومراجعة أدائك في التداول قد يكون أكثر قيمة من إجبار الصفقات في ظروف ضعيفة.

حلم Meta بقيمة 70 مليار دولار في الميتافيرس يفسح المجال لواقع يركز على الذكاء الاصطناعي. تشير التقارير إلى أن الشركة قد تخفض الإنفاق على طموحاتها في العالم الافتراضي بنسبة تصل إلى 30% في عام 2026، بعد أن سجلت Reality Labs أكثر من 60 مليار دولار من الخسائر التشغيلية منذ عام 2021. 

أظهرت البيانات الصادرة أن الربع الأخير وحده سجل خسارة قدرها 4.4 مليار دولار مقابل إيرادات تقارب 470 مليون دولار، مما يبرز التفاوت بين الطموح والجذب التجاري. تفاعل المستثمرون بارتياح، مما دفع السهم للارتفاع بنحو 4% مع تحوّل الآمال إلى انضباط مالي أكبر بعد سنوات من الإحباط بسبب تجارب مكلفة لم تحقق الانتشار المطلوب.

يأتي هذا التحول في لحظة أصبح فيها الذكاء الاصطناعي المحرك الاستراتيجي الأساسي لـMeta. زوكربيرغ يعيد توجيه الشركة بشكل متزايد نحو قدرات الحوسبة، والسيليكون المخصص، ومجموعة نماذج Llama، بدلاً من الاجتماعات الافتراضية في Horizon Worlds. رأس المال يتحول نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تعد بمسارات إيرادات أوضح وسوق يمكن للمستثمرين التعرف عليه. ويقول الكثيرون إن السؤال لم يعد ما إذا كان الميتافيرس سيحدد مستقبل Meta، بل ما الذي سيبقى منه مع تسارع الشركة في سباق الذكاء الاصطناعي.

ما الذي يدفع Meta لهذا التحول؟

دفعت عدة قوى هيكلية Meta نحو هذا التعديل. أصبح الأداء المالي لـReality Labs من الصعب تجاهله: فقد ارتفعت الخسائر السنوية من 10.2 مليار دولار في 2021 إلى 17.7 مليار دولار في 2024، دون وجود مؤشرات واضحة على تبني واسع النطاق يبرر هذا المسار. 

لم تتحول Horizon Worlds إلى الساحة الرقمية التي تخيلها زوكربيرغ، وخط إنتاج خوذات Quest، رغم تميزها التقني، واجه صعوبة في الخروج من دائرة الهواة المتحمسين. أصبح واضحاً أن سلوك المستخدمين لم يتجه نحو الواقع الافتراضي بالسرعة التي افترضتها Meta.

في الوقت نفسه، قدم الذكاء الاصطناعي سرداً تجارياً أكثر إقناعاً. تتوقع Meta تخصيص 70–72 مليار دولار في 2025 كنفقات رأسمالية لمراكز البيانات، ورقائق الذكاء الاصطناعي، وتطوير النماذج. كما استثمرت الشركة 14.3 مليار دولار في Scale AI مقابل حصة 49%، في إشارة إلى رغبتها في ترسيخ نفسها في طبقة البنية التحتية لنظام الذكاء الاصطناعي. وأوضحت الشركة أن هذا التوسع يعكس تحولاً من بناء منصات تخمينية إلى تلبية الطلب الفوري من المعلنين والشركات والمطورين الباحثين عن قدرات الذكاء الاصطناعي بدلاً من العوالم الغامرة.

لماذا هذا مهم

وفقاً للمحللين، فإن إعادة تخصيص الموارد تعيد تشكيل العلاقات داخل Meta وخارجها. دعا المستثمرون إلى نهج أكثر انضباطاً منذ إعادة تسمية Meta في 2021، وسرد الميتافيرس المتراجع يوفر غطاءً للإدارة لتقديم ما يريده السوق منذ فترة طويلة: شركة تتماشى مع دورات التكنولوجيا القابلة لتحقيق الدخل. 

كما قال أحد المحللين لـThe Information في أواخر العام الماضي: “الذكاء الاصطناعي يوفر عوائد يمكن نمذجتها؛ الميتافيرس كان قفزة إيمانية لعقد من الزمن.” هذا الشعور يتردد صداه في وول ستريت مع إشارة Meta إلى بداية عصر استثماري أكثر واقعية.

وأضاف الخبراء أن العواقب الداخلية لا تقل أهمية. الفرق المرتبطة بالميتافيرس تواجه تخفيضات أعمق من بقية الشركة، وقد تبدأ عمليات التسريح في أقرب وقت في يناير إذا تم الانتهاء من الخطط. يجب على المطورين والمتخصصين في الأجهزة التكيف مع نظام بيئي لم تعد فيه الخوذة هي محور الاستراتيجية. بدلاً من ذلك، سيحدد الذكاء الاصطناعي هدف المنتجات وتفاعل المستخدمين واقتصاديات العقد القادم لـMeta.

تأثير ذلك على صناعة التكنولوجيا والأسواق والمستهلكين

لاحظ مراقبو السوق أن مشهد التكنولوجيا يتكيف مع تحول Meta. المنافسون الذين أعادوا صياغة أو انسحبوا بهدوء من سرديات الميتافيرس الخاصة بهم يبدون الآن أكثر بصيرة. تركيز Apple على “الحوسبة المكانية” بدلاً من الانغماس الافتراضي الكامل ساعدها على تجنب رد الفعل العكسي الذي تواجهه Meta الآن. مع تراجع Meta، تحصل Apple على مجال أوضح في الواقع المختلط عالي المستوى، بينما تتجه Meta بقوة نحو أن تصبح واحدة من أكبر مشتري قدرات الذكاء الاصطناعي في العالم.

بالنسبة للمستهلكين، سيشعرون بهذا التحول في المنتجات التي يواجهونها. ستستمر خوذات Quest، لكن التوقعات لمنصة ميتافيرس موحدة تتلاشى، وفقاً للخبراء. نظارات Meta Ray-Ban الذكية - التي حققت نجاحاً مفاجئاً - تشير إلى مستقبل تخدم فيه الأجهزة الأخف وزناً والأكثر قبولاً اجتماعياً كبوابة لرفقاء الذكاء الاصطناعي بدلاً من بوابات لعوالم اصطناعية. وقد وصفت الشركة بالفعل هذه النظارات بأنها المنزل المثالي لـ“الذكاء الفائق الشخصي”، مما يشير إلى أنها قد تصبح الوريث الحقيقي للهاتف الذكي في رؤية Meta طويلة الأمد.

ويُذكر أن المطورين سيشهدون أيضاً إعادة ترتيب استراتيجية. أولئك الذين يبنون تجارب تركز على الواقع الافتراضي سيجدون مساحة أصغر وأكثر تجريبية، بينما تحصل الأدوات والوكلاء وواجهات الذكاء الاصطناعي متعددة الوسائط على دعم أكبر. وقد فسرت الأسواق هذا التحول بنفس الطريقة: تدفق رأس المال إلى صانعي الرقائق، ومزودي الخدمات السحابية، والشركات المتوافقة مع الذكاء الاصطناعي يعكس ثقة واسعة بأن Meta تعتزم المنافسة بقوة في هذا المجال.

توقعات الخبراء

يتوقع المحللون أن تحتفظ Meta بحضور في الميتافيرس، ولكن كمبادرة بحثية طويلة الأمد بدلاً من رؤية محددة. توظيف الشركة لرئيس التصميم السابق في Apple، Alan Dye، يشير إلى أن الابتكار في الأجهزة لا يزال محورياً - لكن الآن لخدمة الذكاء الاصطناعي بدلاً من العوالم الافتراضية. يبدو أن الهدف هو أجهزة سلسة وأنيقة تحمل نماذج الذكاء الخاصة بـMeta إلى الحياة اليومية.

ومع ذلك، يقدم هذا التحول فرصاً ومخاطر استراتيجية في آن واحد. من خلال تقليص طموحاتها في الميتافيرس الآن، تتخلى Meta عن ميزة الحجم التي كانت تدعيها في الحوسبة المكانية. إذا تعافى الواقع الافتراضي أو المختلط أسرع من المتوقع، فقد تجد الشركة نفسها متأخرة عن المنافسين. ومع ذلك، الرأي السائد هو أن الذكاء الاصطناعي يوفر اقتصاديات أوضح واعتماداً أسرع على المدى القريب. وستوفر مكالمة الأرباح في يناير المقبل أول مؤشر ملموس على مدى عمق التخفيضات وسرعة إعادة Meta تشكيل خط إنتاجها.

الخلاصة الرئيسية

قرار Meta بتقليص ميزانية الميتافيرس بنسبة تصل إلى 30% يمثل تحولاً عميقاً من العوالم الافتراضية المضاربية إلى الذكاء الاصطناعي كثيف رأس المال. أصبح الذكاء الاصطناعي الآن محور خارطة طريق الشركة وإنفاقها وهويتها الاستراتيجية، بينما يتراجع الواقع الافتراضي والمعزز إلى مجال التجريب. يرحب المستثمرون بهذا الوضوح، لكن التأثير الكامل سيظهر فقط بعد تأكيد مكالمة أرباح يناير مدى عمق التحول. تعيد Meta تموضعها نحو التقنيات التي يعتمدها الناس اليوم - وتلك التي تأمل في تشكيلها غداً.

رؤى تقنية حول Meta

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول Meta Platforms (META) حول 672.50 دولار، مواصلة انتعاشها بعد صعود قوي من أدنى مستوياتها الأخيرة. يقترب السعر الآن من منطقة مقاومة رئيسية عند 760.00 دولار، مع حاجز إضافي عند 785.85 دولار، حيث يتوقع المتداولون عادة جني الأرباح أو عمليات شراء مدفوعة بالخوف من فوات الفرصة إذا استمر الزخم الصعودي. من ناحية الدعم، توجد مستويات عند 640.00 دولار و585.00 دولار، وكسر أي منهما قد يؤدي إلى تصفية مراكز البيع وتعميق الحركة التصحيحية.

حمل التعافي السعري الأخير سهم META نحو الحد العلوي من نطاق Bollinger، مما يعكس تجدد الزخم الصعودي بعد أسابيع من البيع المكثف. ومع ذلك، تظهر الشموع علامات تردد مبكرة مع اقتراب السعر من المقاومة، مما يشير إلى أن السوق قد يختبر قريباً مدى قناعة المشترين.

يشير مؤشر القوة النسبية (RSI)، الذي يقترب الآن من 70، إلى أن الزخم يتحسن بشكل مطرد لكنه يقترب أيضاً من منطقة التشبع الشرائي. يبرز هذا استمرار الاهتمام بالشراء، مع تلميح إلى أن الصعود قد يصبح محدوداً ما لم يخترق META المقاومة بشكل حاسم.

تعافي البيتكوين نحو 92,000 دولار جاء في لحظة محورية، حيث يقيّم المتداولون ما إذا كان خفض الفائدة المتوقع من قبل Federal Reserve قد يشعل الحركة الحاسمة التالية في السوق. لقد أعاد الارتداد من قاع ديسمبر عند 82,000 دولار بعض الاستقرار إلى المعنويات بعد تصفية الرافعة المالية بقيمة 19 مليار دولار في أكتوبر، ومع ذلك لا تزال السيولة ضعيفة ودفاتر الأوامر هشة.

سيؤدي الخفض إلى تقليل تكاليف التمويل وقد يعيد إحياء شهية المخاطرة الكامنة، لكن حركة سعر البيتكوين الأخيرة تشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع تداعيات تشديد السياسة وبيانات التضخم المتقلبة. مع ارتفاع توقعات طلبات إعانة البطالة وانتهاء التشديد الكمي الآن، قد يحدد قرار هذا الأسبوع ما إذا كان البيتكوين سيخرج من نطاقه الضيق - أو سيستمر في التحرك الجانبي حتى تعود السيولة.

ما الذي يدفع حركة البيتكوين؟

ارتفع البيتكوين إلى حوالي 91,550 دولارًا بعد استعادته لمستوى 90,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، مدعومًا بتحول حذر في التوقعات الكلية. لا يزال المتداولون حذرين بعد تصفية الرافعة المالية المفاجئة بقيمة 19 مليار دولار في أكتوبر، والتي قضت على عمق دفاتر الأوامر وكشفت عن هشاشة هيكلية في البورصات الكبرى. 

كان صانعو السوق بطيئين في العودة، وهو تردد أبقى حركة السعر محدودة حتى مع تحسن شهية المخاطرة بشكل عام. وقد عزز انتهاء التشديد الكمي في 1 ديسمبر التوقعات بخفض الفائدة، خاصة مع توقع الاقتصاديين ارتفاع طلبات إعانة البطالة الأولية بمقدار 30,000 هذا الأسبوع.

يحدث هذا التحول في ظل تدفقات رأسمالية تاريخية إلى البيتكوين. يُظهر تقرير Glassnode للأصول الرقمية للربع الرابع أن دورة 2022–2025 جذبت تدفقات صافية بقيمة 732 مليار دولار - أكثر من جميع الدورات السابقة مجتمعة. 

تراجعت التدفقات الشهرية، التي بلغت ذروتها عند ما يقارب 40 مليار دولار في أكتوبر، إلى حوالي 15 مليار دولار لكنها لا تزال ذات أهمية هيكلية. وقد وصل رأس المال المحقق إلى مستوى قياسي جديد عند 1.1 تريليون دولار، مما يشير إلى ثقة طويلة الأجل حتى مع تقلص التقلبات قصيرة الأجل.

لماذا الأمر مهم

مع تزايد الطابع المؤسسي للبيتكوين، ازدادت حساسيته لتوقعات أسعار الفائدة العالمية. يشير مايكل وو، الرئيس التنفيذي لشركة Amber Group، إلى أن التغيرات في توجيهات الفائدة "تنتقل بسرعة أكبر بكثير إلى أسواق تمويل العملات الرقمية في آسيا مقارنة بفئات الأصول التقليدية"، حيث تتكيف فروق التمويل وتكاليف الاقتراض تقريبًا فورًا مع إشارات البنوك المركزية. وقد دفعت هذه العلاقة المتزايدة مكاتب التداول إلى تنويع السيولة بين منصات CeFi وDeFi، كاستجابة استراتيجية لتقلبات أعلى وعمق سوق أقل.

تضيف ديناميكيات التضخم طبقة أخرى من التعقيد. فقد تراجع تضخم الخدمات من ذروته لكنه لا يزال أقوى من السلع، ولا يزال الإسكان أعلى من هدف Fed. هذا التقدم غير المتكافئ يعقد جهود البنك المركزي لخفض التضخم ويبقي الأسواق غير متأكدة بشأن وتيرة وعمق تخفيضات الفائدة المستقبلية. 

ارتفع الذهب والفضة وسط هذه الضبابية، بينما واجه البيتكوين - الذي لا يزال أكثر حساسية لصدمات السيولة من الأسهم - صعوبة في الاختراق. يجادل مايك ماكغلون من Bloomberg بأن البيتكوين غالبًا ما يتخلف عن S&P 500 عندما ترتفع تقلبات الأسهم، مستشهداً بإعادة ترتيب مستمرة في تفضيلات المخاطرة. ويتماشى هذا الرأي مع موضوع أوسع: مسار البيتكوين يتشكل بشكل متزايد من خلال الظروف الاقتصادية الكلية بدلاً من المحفزات الخاصة بالعملات الرقمية.

التأثير على الأسواق والمستثمرين

ترك صدمة التصفية في أكتوبر أثراً طويلاً. يصف رايان ماكميلين من Merkle Tree Capital سوقًا "تم فيها مسح دفاتر الأوامر" ولم تتعاف السيولة بالكامل بعد. هذه الهشاشة تضخم تأثير إصدارات البيانات الاقتصادية الكلية، مما يؤدي إلى تحركات يومية أكثر حدة ونطاق تداول أضيق. حتى إذا تم الإعلان عن خفض للفائدة، فقد يؤدي غياب السيولة العميقة إلى تخفيف أي ارتفاع أولي، ليصبح ارتفاعًا تدريجيًا بدلاً من اختراق مباشر.

تعزز المراكز المؤسسية هذا الديناميكية. فقد ارتفعت هيمنة البيتكوين من 38.7% إلى 58.3% منذ أواخر 2022 - وهو تحول نحو الأصول الأعلى سيولة مع تراجع المضاربة الفردية. وتراجعت حصة Ethereum إلى 12.1%، مواصلة أداءها الضعيف منذ دمج 2022. 

تشكل العملات المستقرة الآن 8.3% من السوق وتظل الطبقة الأساسية للتسوية عبر المنصات المركزية واللامركزية، خاصة في الأسواق الناشئة. وانخفضت التقلبات طويلة الأجل من 84% إلى 43%، مما يشير إلى أن عمق السوق والوزن المؤسسي يثبتان الأصل، حتى لو ظلت التقلبات قصيرة الأجل كبيرة.

يتناقض هذا بشكل حاد مع السرديات الأيديولوجية الأكثر انتشارًا في النظام البيئي. فقد جادل مايكل سايلور، من منظور جيوسياسي، بأن الولايات المتحدة يجب أن تجمع البيتكوين قبل منافسيها، محذرًا من أنهم سيضطرون لاحقًا إلى "شرائه مرة أخرى بسعر 50 مليون دولار للعملة الواحدة". وبينما يعكس هذا المزاج الصعودي المتطرف الذي يجذب انتباه السوق من حين لآخر، إلا أنه يختلف عن الاعتبارات الاقتصادية الكلية والسيولة التي توجه حركة السعر على المدى القريب.

توقعات الخبراء

السؤال الفوري هو ما إذا كان خفض الفائدة يمكن أن يحفز اختراقًا حاسمًا. عادةً ما تدعم تكاليف الاقتراض المنخفضة المخاطرة وقد تشجع صانعي السوق على العودة تدريجيًا. يعتقد ماكميلين أن الظروف تتحسن بالفعل بعد انتهاء التشديد الكمي، مشيرًا إلى أن "السوق مستعد للارتفاع"، مع احتمال أن يكون الخفض هو المحفز. ومع ذلك، لا تزال العديد من المكاتب حذرة، مدركة أن إعادة بناء السيولة قد يستغرق شهورًا. ونتيجة لذلك، قد يحدث أي ارتفاع بعد الخفض على مراحل، بدلاً من أن يكون حركة واحدة مفاجئة.

تظل المؤشرات طويلة الأجل داعمة. تدفقات رأس المال القياسية، وارتفاع رأس المال المحقق، والانخفاض الهيكلي في التقلبات كلها تشير إلى سوق أكثر مرونة من الدورات السابقة. ومع ذلك، تعتمد المرحلة التالية للبيتكوين على كيفية تطور الظروف الاقتصادية الكلية. سيركز المتداولون على بيان سياسة Fed، وبيانات طلبات إعانة البطالة، وتقلبات الأسهم لتقييم ما إذا كان يمكن أن يظهر اتجاه مستدام. من الممكن حدوث اختراق فوق القمم الأخيرة، ولكن فقط إذا أعيد بناء السيولة واستمرت ظروف التمويل في التحسن. في الوقت الحالي، يمثل صعود البيتكوين فوق 90,000 دولار بداية انتقال وليس تحولًا مؤكدًا في النظام، وفقًا للمحللين.

الخلاصة الرئيسية

يأتي صعود البيتكوين فوق 90,000 دولار في لحظة حاسمة، مع استعداد Federal Reserve لتشكيل حركته الكبرى التالية. قد يشعل خفض الفائدة ارتفاعًا، لكن السيولة الضعيفة وصانعي السوق الحذرين قد يقيدون الاستجابة الأولية. تظل البيانات الهيكلية صعودية؛ ومع ذلك، يعتمد المسار قصير الأجل للسوق على الإشارات الاقتصادية الكلية بدلاً من الزخم الخاص بالعملات الرقمية. ستأتي المؤشرات التالية من نبرة Fed، واتجاهات طلبات إعانة البطالة، وسرعة عودة السيولة.

التحليل الفني

في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول البيتكوين (BTC/USD) بالقرب من 91,545 دولارًا، مواصلاً الاستقرار فوق مستوى الدعم الرئيسي عند 84,000 دولار. تظل هذه المنطقة حاسمة؛ إذ من المرجح أن يؤدي كسر حاسم دونها إلى تصفيات بيع ويمدد الاتجاه الهبوطي الأوسع. من ناحية الصعود، يواجه BTC مقاومة عند 105,000 و116,000 دولار، وهي مناطق يتوقع فيها المتداولون عادة جني الأرباح أو عودة الشراء المدفوع بالخوف من فوات الفرصة إذا تعزز الزخم.

تعكس حركة السعر تعافيًا حذرًا. يحتفظ BTC بموقعه ضمن منتصف نطاق Bollinger Band بعد عدة أسابيع من الضغط الهبوطي القوي، وهو مؤشر على تحسن المعنويات حتى لو ظل الاقتناع محدودًا. ارتفع RSI بالقرب من 49 بشكل حاد من المستويات المنخفضة السابقة ويقع الآن فوق خط المنتصف بقليل. يشير هذا إلى تحول في الزخم مع فقدان البائعين للهيمنة، رغم أنه يشير أيضًا إلى أن البيتكوين لم يدخل بعد منطقة الصعود القوي. من المرجح أن يعتمد استمرار الارتفاع على قدرة السوق على تكوين قيعان أعلى وبناء ضغط نحو مقاومة 105,000 دولار.