النفط هو أحد الأصول التي تتحرك بناءً على العناوين الإخبارية، ومع ذلك، أحيانًا لا يتحرك على الإطلاق. محادثات التجارة تثير التفاؤل، المخزونات تتراجع، طرق الإمداد تتذبذب... وأسعار الخام؟ تتحرك بشكل جانبي.

وفقًا للخبراء، يحدث هذا لأن العوامل الأساسية لا تزال هي المسيطرة خلف الضجيج. العرض والطلب لم يتغيرا بشكل جوهري، والمتداولون أصبحوا أكثر حذرًا من القفز على موجات صعود قصيرة الأمد. إنها حالة يقول فيها السوق: "عنوان جيد - الآن أرني الاستمرارية."

توضيح ردود فعل سوق النفط على الأخبار العالمية

لنكن واضحين - النفط يتفاعل مع الأخبار. انخفاضات كبيرة في المخزونات؟ ترتفع الأسعار. شائعات عن تخفيضات في صادرات روسيا أو هدنة تجارية؟ نفس الشيء. لكن هذه التحركات عادة ما تكون سطحية، وغالبًا ما تنعكس خلال أيام.

الأسواق تتطلع إلى المستقبل. بحلول الوقت الذي تصل فيه العناوين إلى الوكالات، يكون المتداولون قد أخذوا الاحتمالات في الحسبان. قد يبدو اتفاق تجاري بين الاقتصادات الكبرى إيجابيًا لطلب النفط، ولكن إذا كان قيد الإعداد منذ شهور، فلن يحمل نفس التأثير المفاجئ.

بعبارة أخرى، السوق يحتاج إلى أكثر من وعود. يريد دليلًا - تغييرات فعلية في الطلب، بيانات صلبة، وليس مجرد ضجيج.

لماذا تظل أسعار النفط عالقة رغم زيادة العرض

جانب العرض من المعادلة لم يساعد أيضًا في دعم حالة الصعود. منظمة أوبك+ كانت بحذر تزيد الإنتاج، وهناك دائمًا حديث عن تخفيف القيود على المنتجين الخاضعين للعقوبات مثل فنزويلا أو إيران. كل قطرة إضافية من الخام في عالم مشبع تضيف وزنًا إلى الحد الأعلى لنطاق سعر النفط.

في الوقت نفسه، لم يشهد توقع الطلب انتعاشًا قويًا. النمو لا يزال بطيئًا في الاقتصادات الرئيسية، وانتعاش الصين كان متقطعًا في أفضل الأحوال. حتى في الولايات المتحدة، حيث يظل الاستهلاك عادة ثابتًا، يواجه المكرّرون إشارات متباينة - سفر صيفي قوي في أسبوع، وهوامش البنزين أضعف في الأسبوع التالي.

هذا التوازن بين العرض العائد والطلب المتذبذب هو ما يحافظ على أسعار النفط تحت السيطرة. لا يوجد طرف قوي بما يكفي للهيمنة، مما يترك الخام ينجرف بدلاً من الانطلاق.

لماذا المستويات الفنية تحد من حركة سعر النفط

هناك أيضًا مسألة المقاومة الفنية التي لا يمكن تجاهلها. على سبيل المثال، فشل خام WTI باستمرار في تجاوز علامة 70 دولارًا بقناعة. في كل مرة يقترب فيها من هذا المستوى، يتدخل البائعون. نفس الأمر ينطبق على خام برنت وميوله للتوقف في نطاق 60يات عالية إلى 70يات منخفضة.

الدعم ثابت بنفس القوة، عادة في نطاق 60يات منخفضة، مما يخلق نطاقًا موثوقًا، وإن كان محبطًا، تعلم المتداولون الاعتماد عليه. باختصار، أصبح النفط حلم المتداولين ضمن النطاق وكابوس متداولي الاتجاه.

حتى يحدث اختراق حقيقي - إما صدمة عرض حقيقية أو زيادة مؤكدة في الطلب - لا يوجد حافز كبير لتحركات تتجاوز هذه المناطق المريحة.

الاختراقات الكاذبة تجعل متداولي النفط حذرين من التحركات المبنية على العناوين

هناك أيضًا جانب نفسي لهذا كله. لقد تعرض المتداولون لخداع الاختراقات الكاذبة من قبل. التفاؤل حول الدبلوماسية أو البيانات الاقتصادية الكبرى نادرًا ما يؤدي إلى متابعة انفجارية كما كان في السابق.

في الوقت الحاضر، تميل الأسواق إلى تبني موقف "الانتظار والمراقبة". هذا الشعور الحذر ينعكس على حركة السعر - عدد أقل من المشترين عند الاختراق، وعدد أكبر من البائعين عند الارتفاع المفاجئ. الجميع يراقب بحذر، متسائلين إذا ما كان هذا الارتفاع سيستمر فعلاً.

لذا بينما تستمر العناوين في التدفق، أصبح السوق بطريقة ما أقل حساسية. يحتاج المتداولون إلى أكثر من مجرد ضجيج للقفز إلى الحركة.

ما الذي قد يسبب اختراقًا في أسعار النفط؟

إذا كان الخام سينجح في الخروج من هذا الجمود السعري، فسيحتاج إلى شيء ذو تأثير حقيقي ومستمر. فكر في:

• تعطيل إنتاجي كبير ومستمر - ليس مجرد عنوان - بل عنق زجاجة حقيقي.
  
  
• مفاجأة في الطلب، مثل انتعاش اقتصادي أقوى من المتوقع أو موجة برد تمتد لتشمل إمدادات الديزل العالمية.
  
  
• أو حتى تحولات سياسية منسقة - تخفيضات أوبك التي تؤثر فعليًا، أو تحفيز مالي يعزز الاستهلاك.
  
  

حتى ذلك الحين، من المرجح أن يستمر النفط في التفاعل مع الضجيج مع احترام النطاق.

لا ينقص أسواق النفط الإثارة - الجغرافيا السياسية، الطقس، الدبلوماسية، وكل شيء. لكن الإثارة لا تعني دائمًا الاتجاه. في الوقت الحالي، الخام هو السوق الذي يتحرك، لكنه لا يخترق. وهذه، بحد ذاتها، قصة تستحق المتابعة.

في وقت كتابة هذا المقال، شهد النفط ارتفاعًا طفيفًا في منطقة شراء ضمن نطاقه الأخير - مما يشير إلى أننا قد نرى بعض الارتفاع قبل الوصول إلى منطقة البيع في أعلى النطاق. أشرطة الحجم تضيف إلى رواية التماسك، مع انخراط واضح للبائعين والمشترين في صراع شد وجذب. 

إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تحافظ الأسعار على مستوى أعلى النطاق عند 67.59 دولار. وعلى العكس، إذا شهدنا هبوطًا، قد تجد الأسعار دعمًا عند مستويات 64.48 و60.23 دولار. 

تداول حركة سعر النفط مع حساب Deriv MT5 اليوم.

لقد فعلها مؤشر S&P 500 مرة أخرى - رقم قياسي جديد تحطم، هذه المرة متجاوزًا علامة 6,350 كما لو كانت مجرد مطب سرع بسيط. إنه نوع الإنجاز الذي يثير حماس المتداولين، وتتصدر العناوين، ويتساءل المستثمرون الأفراد عما إذا كانوا قد فاتهم القطار - أم أن هناك فرصة أخرى للصعود.

مع دخول شركات التكنولوجيا الكبرى دائرة الضوء على الأرباح هذا الأسبوع وتصاعد الحديث عن التعريفات الجمركية، تتقدم الأسواق بوتيرة متسارعة مدفوعة بمزيج من التفاؤل، والزخم، وقليل من الخوف التقليدي من فقدان الفرصة (FOMO). لكن السؤال الكبير هو - هل يمكن للارتفاع أن يحافظ على زخمه حتى يصل إلى 6,500، أم أن هذا الأداء العالي معرض لهزة؟

أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى تدفع زخم مؤشر S&P 500 إلى أرقام قياسية

في قلب هذا الارتفاع في السوق يوجد محرك مألوف - شركات التكنولوجيا الكبرى. شركة Alphabet (الشركة الأم لـ Google) وتسلا تصدران نتائج ربع سنوية هذا الأسبوع، مما يطلق ما يسميه الكثيرون مواجهة أرباح العظماء السبعة. المستثمرون يستعدون لسلسلة من التحديثات من عمالقة التكنولوجيا التي قد تصنع أو تكسر زخم مؤشر S&P 500.

حتى الآن، تبدو الأمور وردية. تقدمت Alphabet قبل تقريرها يوم الأربعاء، مما جذب السوق الأوسع معها. كما ساهمت Apple وAmazon أيضًا، مما أبقى مؤشر S&P 500 وناسداك في مناطق تسجيل الأرقام القياسية. 

‍

يتوقع المحللون زيادة بنسبة 6.7% في أرباح الربع الثاني، مدفوعة إلى حد كبير بعمالقة التكنولوجيا، وفقًا لـ LSEG I/B/E/S.

إنها قصة النمو الكلاسيكية - مع لمسة عصرية. على الرغم من التضخم المستمر وعدم اليقين الجيوسياسي، يدعم المستثمرون الوجوه المألوفة للابتكار لتقديم النتائج مرة أخرى.

الموعد النهائي لتعريفات ترامب في أغسطس: هل سيعطل ارتفاع مؤشر S&P 500؟

والآن للالتواء في القصة. بينما تركز وول ستريت على النقاط الـ 150 القادمة، يقترب الموعد النهائي للتعريفات الجمركية في 1 أغسطس للرئيس ترامب، وقد يعرقل الأمور.

هدد ترامب بتعريفات بنسبة 30% على واردات الاتحاد الأوروبي والمكسيك، كما تُرسل رسائل تحدد رسومًا تصل إلى 50% إلى كندا واليابان والبرازيل. هل يبدو هذا مألوفًا؟ ذلك لأننا مررنا بهذا من قبل.

تعريفاته الأولية في أبريل، المعروفة بـ "يوم التحرير"، أدت إلى انخفاض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. 

منذ ذلك الحين، شهد السوق انتعاشًا مذهلًا - بارتفاع يقارب 27% منذ أدنى مستويات أبريل. لكن ما إذا كان هذا الارتفاع يمكن أن يصمد أمام نوبة تعريفات أخرى يبقى أن نراه.

تشير الحالة المزاجية الحالية إلى أن المستثمرين لا يأخذون التهديدات على محمل الجد. هناك اعتقاد عام بأن الصفقات ستتم، وأن التهديدات ستخف، وأن العقول الهادئة ستسود. لكنها لعبة خطرة - والرهانات ترتفع.

المستثمرون الأفراد يقودون ارتفاع الأسهم

واحدة من أكثر القصص الفرعية إثارة في هذا الارتفاع هي من يقوم بالشراء. ضخ المستثمرون الأفراد أكثر من 50 مليار دولار في الأسهم العالمية خلال الشهر الماضي، وفقًا لبنك Barclays. هذا مبلغ جاد - وعلامة على أن المتداولين الأفراد يدعمون الارتفاع بثقة، حتى مع تردد المستثمرين المؤسساتيين قليلاً.

ساعد هذا التدفق في دفع السوق عبر انتعاش على شكل حرف V، حيث سجل مؤشر ناسداك 100 62 جلسة متتالية فوق متوسطه المتحرك لـ 20 يومًا - ثاني أطول فترة منذ 1999. إنها إحصائية تجعل المتداولين الفنيين ينتبهون.

لكن الزخم شيء غريب. يمكنه حمل الأسواق بعيدًا وبسرعة - ولكن عندما يتعثر، يمكن أن يكون السقوط سريعًا بنفس القدر.

شقوق تحت السطح

على الرغم من العناوين المتفائلة، بدأت بعض علامات التحذير تظهر.

• الدولار الأمريكي يتراجع، منخفضًا بنحو 11% منذ عودة ترامب إلى السلطة.
  
• الذهب والفضة يرتفعان بهدوء - بنسبة 30% و35% على التوالي - مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يحوطون ضد الفوضى.
  
• بيانات المستهلكين لا تزال متباينة، وسيتم مراقبة طلبات إعانة البطالة عن كثب هذا الأسبوع.
  
• ثم هناك الاحتياطي الفيدرالي. خطاب جيروم باول يوم الثلاثاء قد يغير النغمة تمامًا إذا بدأت توقعات خفض الفائدة في الانحراف.
  

لا ننسى أن الأسواق لم تتحرك بأكثر من 1% في أي اتجاه منذ أواخر يونيو. قد يشير هذا الهدوء إلى الثقة - أو قد يكون الصمت الغريب قبل العاصفة السياسية القادمة.

توقعات مؤشر S&P 500: 6500 أو الانهيار؟

فأين يتركنا هذا؟ الطريق إلى 6,500 مفتوح على مصراعيه - لكنه مليء بالعقبات المحتملة. يدعي المحللون أنه إذا قدمت شركات التكنولوجيا الكبرى أداءً جيدًا وبقي باول متحفظًا، فقد نرى هذا الإنجاز التالي أسرع مما يتوقع الكثيرون. ولكن إذا ضربت التعريفات بقوة أو خيبت الأرباح الآمال، فقد يصطدم هذا الارتفاع بجدار بسرعة.

في الوقت الحالي، يميل المستثمرون إلى الأمل - وفي بعض الحالات، إلى الزخم الخالص. كما قال أحد الاستراتيجيين، قد يكون هذا الارتفاع مربحًا جدًا ليتخلى عنه أحد. لكن الأسواق لديها طريقة لتواضع حتى أكثر المتفائلين جرأة.

النظرة الفنية لمؤشر S&P 500

في وقت كتابة هذا التقرير، الأسعار في وضع اكتشاف السعر مع سيطرة واضحة للثيران. تشير أشرطة الحجم أيضًا إلى هيمنة الثيران، مما يعزز الرواية الصعودية. إذا توقف التقدم نحو الأرقام القياسية الجديدة، قد نرى البائعين يتحركون بحزم أكبر، مما يدفع الأسعار إلى الانخفاض. إذا شهدنا هبوطًا، قد يتم دعم الأسعار عند مستويات 6,290 دولار، 6,200 دولار، و5,920 دولار.

تداول تحركات مؤشر S&P 500 مع حساب Deriv MT5 اليوم. 

ليس من المعتاد أن تسمع المتداولين يهمسون عن صفقة حمل الين كما لو كنا في عام 2006 مرة أخرى. لكن ها نحن هنا. بينما كانت العناوين تركز على صفقة ترامب "التاريخية" مع اليابان، المصحوبة بأرقام مذهلة ودراما التعريفات الجمركية، يبدو أن سوق الفوركس أقل انبهارًا. انخفض زوج USDJPY إلى ما دون 147، وزخم الدولار يتذبذب، والقصة الحقيقية قد تكون واحدة تعود بهدوء إلى السطح: عودة صفقة الحمل.

مع استمرار اليابان في التمسك بأسعار الفائدة المنخفضة وعدم استعداد الفيدرالي بعد للتغيير، قد تعود الظروف التي جعلت من اقتراض الين لملاحقة العائدات أمرًا جذابًا إلى الظهور مجددًا.

صفقة التجارة بين اليابان والولايات المتحدة التي كان من المفترض أن تحرك الأسواق

وفقًا للرئيس ترامب، فقد أبرمت الولايات المتحدة "ربما أكبر صفقة على الإطلاق" مع اليابان. ادعاء كبير. تشمل الاتفاقية استثمارًا مزعومًا بقيمة 550 مليار دولار من اليابان في الولايات المتحدة - وهو رقم أثار المزيد من الدهشة أكثر من عوائد السندات - وتعريفة متبادلة بنسبة 15% على السلع اليابانية التي تدخل الولايات المتحدة. في المقابل، وافقت اليابان على فتح أسواقها المحمية بشدة أمام السيارات والشاحنات وحتى الأرز الأمريكية.

نشر كبير مفاوضي التجارة في اليابان، ريوسي أكازاوا، تغريدة انتصار بعنوان "المهمة اكتملت" على منصة X. لكن الأسواق بالكاد تفاعلت. في الواقع، انخفض زوج USDJPY، وتراجع مؤشر الدولار.

رغم كل الدراما السياسية، بدا أن المتداولين يركزون أكثر على توقعات أسعار الفائدة وديناميكيات المخاطر بدلاً من العناوين القادمة من واشنطن.

ما هي صفقة الحمل، ولماذا تهم الآن؟

هل سمعت من قبل عن صفقة الحمل؟ إنها تعود مجددًا، وإليك لماذا تهم الآن. في جوهرها، هي عن الاقتراض بتكلفة منخفضة والاستثمار في أصول ذات عائد أعلى في مكان آخر. لسنوات، جعلت بيئة أسعار الفائدة القريبة من الصفر في اليابان منها العملة المفضلة للتمويل.

فقدت شعبيتها بعد 2008، وظهرت لفترة وجيزة خلال سنوات التيسير الكمي، ثم اختفت مجددًا مع عودة التقلبات وتقارب العوائد العالمية.

فيما يلي عوائد صفقة الحمل التراكمية قبل الأزمة المالية.

وفيما يلي عوائد صفقة الحمل التراكمية بعد الأزمة المالية.

لكن الآن، هناك تغير ما. قد لا يزال الفيدرالي يتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة، لكن التضخم المستمر وضغوط الأسعار الناتجة عن التعريفات الجمركية تجعله حذرًا. في الوقت نفسه، تواجه اليابان تباطؤًا في النمو، وضعفًا في بيانات الأجور، وخلفية سياسية هشة، مما يترك لها مجالًا ضيقًا للتشديد. هذا يخلق نوع التباين في أسعار الفائدة الذي يحبه متداولو صفقة الحمل.

زوج USDJPY ليس في حالة اندفاع

على الرغم من كل هذا، لا يرتفع زوج USDJPY بشكل كبير. بل على العكس. فقد انخفض مؤخرًا إلى ما دون مستوى 147.00، مع مؤشرات زخم تظهر علامات تعب. كان قد ارتفع في وقت سابق من العام، مستفيدًا من فروقات أسعار الفائدة وموجة من معنويات المخاطرة. لكن الآن؟ المتداولون يتوقفون.

جزء من السبب هو أن بنك اليابان لا يزال على الهامش، رغم التشديد العالمي. يشير المحللون إلى أن بيانات التضخم الضعيفة والتقلبات السياسية في اليابان تجعل صانعي السياسات حذرين. أضف إلى ذلك عدم اليقين حول ما إذا كانت اليابان قادرة حقًا على ضخ 550 مليار دولار في الاقتصاد الأمريكي، وستجد سوقًا مهتمًا، لكنه غير مقتنع.

السياسة تلتقي بالسياسة النقدية في طوكيو

لا ننسى الخلفية المحلية في اليابان. فقد فقد حزب رئيس الوزراء شيغيرو إشيبا الأغلبية في مجلس الشيوخ بثلاثة مقاعد. لا يزال متمسكًا بدعم شركاء ائتلاف أصغر، لكن قبضته أضعف، وهذا مهم.

تعني الأغلبية الأضعف مساحة أقل للمناورة في الإصلاحات الاقتصادية، خاصة إذا تصاعدت مطالب الولايات المتحدة. ومع ذلك، رحبت الأسواق إلى حد كبير بالنتيجة، ليس لأنها تحب إشيبا، بل لأنها تمنع تحولًا محتملًا يهز السوق نحو معارضة ذات ضرائب مرتفعة. حتى الآن، لدى بنك اليابان أسباب أقل لإحداث اضطراب.

همسة، وليست زئيرًا - بعد

هل عادت صفقة حمل الين؟ ليست بالقوة الكاملة. لكن الظروف التي رعتها - انخفاض التقلبات، تباين أسعار الفائدة، وبنك اليابان الصامت - تعود للظهور. قد لا يكسر زوج USDJPY حاجزًا كبيرًا، لكنه لم يعد يتداول بناءً على العناوين فقط.

يتلاشى الطلب على الين كملاذ آمن، خاصة مع صفقة التجارة التي ألغت موعد التعريفة الجمركية في 1 أغسطس. بينما قد يكون رقم الاستثمار من اليابان أكثر زخرفًا من حقيقة، يقول المحللون إن القصة الهيكلية - للبنوك المركزية المتباينة والاستراتيجيات القديمة التي تعود - تحمل وزنًا.

صفقات الحمل لا تصرخ. إنها تتسلل عندما لا يراقبها أحد. قد لا يزال المتداولون يناقشون تكتيكات ترامب الجمركية أو مصداقية تعهد الاستثمار الياباني، لكن في الخلفية، قد يجد الين بهدوء دوره القديم مرة أخرى - ليس كملاذ، بل كأداة تمويل.

وإذا تراكم هذا الزخم؟ قد يبدأ زوج USDJPY بالاستماع.

التوقعات الفنية لزوج USDJPY

في وقت كتابة هذا التقرير، استعاد الزوج بعض الأرض من الانخفاضات السابقة، متأرجحًا حول مستوى دعم، مما يشير إلى احتمال تحرك صعودي.

ومع ذلك، تظهر أشرطة الحجم ضغط بيع قوي خلال اليومين الماضيين مع رد فعل ضعيف من المشترين، مما يشير إلى احتمال استمرار الانخفاض إذا لم يدفع المشترون بحزم. قد يجد الزوج دعمًا عند مستويات 146.74 و142.67. وعلى العكس، قد يواجه مقاومة عند مستويات 149.19 و151.16.

تداول تحركات زوج USDJPY عبر حساب Deriv MT5 اليوم.

في السابق، كان المستثمرون يتجهون إلى الذهب فقط عندما بدا أن العالم على وشك الاشتعال. الحرب، الركود، انهيار السوق - تبدأ الهجمة نحو الأمان. لكن مؤخرًا، يحدث شيء غريب. يرتفع الذهب، ويتذبذب الدولار، ويزداد الطلب على الملاذ الآمن… بينما العناوين، حسنًا، ليست بالضبط تصرخ بالكارثة.

فما السبب؟

وفقًا للمحللين، لم تعد تجارة الملاذ الآمن مجرد زر ذعر - بل أصبحت عنصرًا دائمًا في المحافظ الاستثمارية. مع إشارات متباينة من البنوك المركزية، وضجيج سياسي لا يختفي أبدًا، وتضخم قد يكون موجودًا أو لا يكون قريبًا، يقوم المستثمرون بالتحوط ليس فقط ضد الأزمات بل ضد الارتباك.

اتجاهات سعر الذهب: ارتفاع بدون ذعر

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 1%، مسجلة أعلى مستوى لها خلال خمسة أسابيع. المشتبه بهم المعتادون؟ ضعف الدولار الأمريكي وانخفاض عوائد سندات الخزانة - الظروف الكلاسيكية لتألق الذهب. لكن ما يختلف هذه المرة هو الخلفية. بدلاً من ذعر واضح، نرى مزيجًا مشوشًا من تفاؤل المستهلك، وتهديدات تجارية غامضة، وتردد البنوك المركزية.

على سبيل المثال، جاء مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان أعلى من المتوقع، مما يشير إلى أن الأمريكيين يشعرون بتفاؤل كبير تجاه الاقتصاد. ليس إنذارًا أحمر وامضًا، لكن الذهب يرتفع.

لماذا؟ لأن تحت سطح هذا التفاؤل، هناك شعور مزعج بأن الصورة الكلية ليست واضحة كما تبدو.

تداول الذهب خلال حالة عدم اليقين الاقتصادي

أحد مصادر القلق الرئيسية؟ الموعد النهائي لتعريفات 1 أغسطس الذي حدده الرئيس السابق ترامب، والذي يهدد بفرض رسوم جمركية مرتفعة على الاقتصادات الكبرى، بما في ذلك تعريفات تصل إلى 20% على الاتحاد الأوروبي، حتى لو تم التوصل إلى اتفاق. من الصعب التخطيط في ظل هذا النوع من عدم اليقين.

في الوقت نفسه، أصبح الاحتياطي الفيدرالي نوعًا من المتغير غير المتوقع. فقد دعم الحاكم كريستوفر والر مؤخرًا خفضًا في الفائدة في وقت مبكر من يوليو، بينما يحث آخرون في الفيدرالي على الصبر. أضف إلى ذلك تزايد الأصوات التي تشكك في هيكل قيادة الفيدرالي - مع حديث عن استبدال الرئيس جيروم باول - وستحصل على الوصفة المثالية لتوتر المستثمرين.

في هذا المناخ، لا يُعتبر الذهب مجرد تحوط ضد الانهيار - بل تحوط ضد الضجيج.

سياسة الاحتياطي الفيدرالي: هل أصبح الارتباك الآن محفزًا؟

يدعي الخبراء الآن أن الطلب على الملاذ الآمن اليوم مدفوع بشيء أكثر دقة من الخوف - إنه مدفوع بالشك، والشك له قوة بقاء.

يستفيد الذهب ليس لأن الاقتصاد ينهار، بل لأن لا أحد متأكد تمامًا من وجهته. هل سيرتفع التضخم إذا ضربت التعريفات؟ هل سيتراجع الفيدرالي أم سيبقى ثابتًا؟ هل التفاؤل الاستهلاكي مستدام، أم مجرد رد فعل متأخر لبيانات قديمة؟

تكره الأسواق الرسائل المختلطة، وهي تتلقاها بكثرة. لذا، بدلاً من انتظار الانفجار، يختار المستثمرون البقاء في وضع التحوط، وفقًا للمحللين. لم تعد الملاذات الآمنة مثل الذهب تُعتبر رد فعل ذعري - بل تُعامل كضمان استراتيجي في عالم غير مؤكد.

سوق محصور ضمن نطاق مع تفكير محصور ضمن نطاق

مع ذلك، لا يتدافع المتداولون نحو الذهب بكل قوتهم. لا يزال تحرك السعر محصورًا ضمن نطاق، حيث ينتظر الكثيرون تأكيدًا أقوى قبل اتخاذ مراكز شراء أكبر. مع وجود المعدن تحت مستوى مقاومة يمتد لعدة أسابيع، هناك حذر في الأجواء.

يراقب البعض محفزات جديدة، مثل بيانات PMI العالمية في وقت لاحق من هذا الأسبوع، لتحديد ما إذا كان الذهب سينفجر أو يتراجع. ولكن بغض النظر عن التقلبات قصيرة الأجل، تبدو الحالة الهيكلية للذهب قوية في الوقت الحالي.

الدولار لا يزال تحت الضغط، والعوائد منخفضة، والخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي بعيدة عن اليقين.

أضف إلى ذلك سياسة تجارية غير متوقعة ورشة من الاحتكاك الجيوسياسي، وستحصل على قدر كافٍ من الغموض ليبقي تجارة الملاذ الآمن نشطة.

التوقعات الفنية للذهب: عقلية الملاذ الآمن الجديدة

ها نحن ذا - في عالم يبدو فيه الاقتصاد جيدًا على السطح، لكن المستثمرين لا يزالون يشترون الحماية بهدوء.

لم تعد تجارة الملاذ الآمن هروبًا ذعريًا إلى الذهب عند أول علامة على الفوضى. إنها تتطور إلى تخصيص ثابت واستراتيجي - طريقة للبقاء راسخين أثناء التنقل في مياه غامضة.

لأنه في عام 2025، لا يصل الخطر دائمًا مع أضواء وامضة. أحيانًا يتسلل بهدوء، ملفوفًا ببيانات مختلطة، وسياسات غير واضحة، وقادة يجعلون الأسواق في حالة ترقب. وهذا بالضبط هو نوع عدم اليقين الذي صُمم الذهب من أجله.

في وقت كتابة هذا التقرير، يبدو أن ارتفاع الذهب يتباطأ عند مستوى مقاومة ضمن منطقة بيع، مما يشير إلى احتمال حدوث هبوط. من ناحية أخرى، ترسم أشرطة الحجم صورة عن تردد السوق واحتمال مرحلة قناة تجميع. إذا شهدنا ارتفاعًا إضافيًا، قد تُحجز الأسعار عند مستويات المقاومة 3,403 و3,444 دولار. وعلى العكس، إذا شهدنا هبوطًا، قد تُحجز الأسعار عند مستويات الدعم 3,338 و3,302 و3,265 دولار.

لم يعد موسم العملات البديلة مجرد شائعة - وفقًا لبعض مراقبي السوق، بدأ يبدو حقيقيًا. بينما يأخذ البيتكوين استراحة، تتقدم XRP و Dogecoin بقوة، تجذب العناوين وتثير زخمًا لم نشهده منذ شهور. مع تدفقات بمليارات الدولارات والمؤشرات الفنية التي تضيء كشجرة عيد الميلاد، يعتقد المحللون أن السوق يشعر وكأنه على حافة شيء كبير. فهل هذه بداية عودة قوية للعملات البديلة؟ 

XRP و Dogecoin يحددان الوتيرة

لنبدأ باللافتين للنظر بوضوح. وصلت XRP مؤخرًا إلى 3.66 دولارات، مسجلة أعلى مستوى لها منذ سنوات ومظهرة إشارات بأنها قد تكون بعيدة عن الانتهاء. ارتفعت بنسبة تقارب 90% منذ أبريل، والآن يراقب المحللون أهدافًا محتملة بين 7 و10 دولارات - نعم، حقًا.

في الوقت نفسه، Dogecoin، عملة الميم المفضلة للجميع والتي تحولت إلى قوة سوقية، عادت فوق 0.20 دولار لأول مرة منذ أكثر من ستة أسابيع. ارتفعت بأكثر من 18% خلال أسبوع، وجذبت ما يقرب من 10 مليارات دولار من رأس المال الجديد، وتشهد تضاعفًا في الفائدة المفتوحة عبر أسواق العقود الآجلة. قد تكون بدأت كمزحة، لكن الآن، Doge ليست أمرًا هزليًا.

ارتفاع كبير في العملات البديلة الأخرى

ليست XRP و Dogecoin وحدهما من تحظى بالاهتمام. فقد حققت Solana و Cardano أيضًا تحركات قوية، حيث ارتفعت بين 5-8% خلال 24 ساعة. تشهد عملات الميم لحظة أخرى (مرة أخرى)، مدفوعة بحمى رموز Pump.fun وحتى بعض الظهور اللافت لعملات تحمل طابع ترامب وميلاانيا.

باختصار، يقول الكثيرون إن هذا ليس مجرد ارتفاع عشوائي - بل بدأ يبدو كأنه دوران منسق لرأس المال نحو العملات البديلة. نوع الحركة التي تميل إلى اكتساب الزخم… والاهتمام.

هيمنة البيتكوين تبدو في تراجع

من المثير للاهتمام، أن كل هذا يحدث بينما يبقى البيتكوين ثابتًا. حتى بعد تحقيقه لارتفاعات جديدة مؤخرًا، فقد فقد BTC بعض هيمنته، حيث انخفضت من 65% إلى أقل من 61.5% من إجمالي القيمة السوقية. 

قد لا يبدو هذا كثيرًا، لكنه في مصطلحات العملات المشفرة علامة قوية على أن المتداولين يبحثون عن فرص في أماكن أخرى.

وأين يبحثون؟ لقد خمّنت - في العملات البديلة.

هل هذا هو موسم العملات البديلة؟

كان هناك الكثير من الحديث أن مواسم العملات البديلة الحقيقية أصبحت من الماضي - أثر من دورات العملات المشفرة قبل ETF. ولكن عندما ترى 77 من أفضل 100 عملة في المنطقة الخضراء، ومليارات تتدفق إلى الرهانات المضاربية، والبيتكوين يفقد بعض الأضواء… يبدأ الأمر بالشعور بأن المد يتغير.

بالتأكيد، لم نصل بعد إلى حالة الهوس الكامل. ولكن إذا تجاوزت XRP مقاومتها واستمرت Dogecoin في الارتفاع، فقد تكون هذه بداية حركة أكبر بكثير.

التحليل الفني للعملات البديلة يشير إلى زخم صعودي

من منظور الرسم البياني، القطع تتجمع في مكانها. هيمنة XRP تختبر مستوى لم تكسره بشكل صحيح منذ أكثر من 2200 يوم. التاريخ يظهر أنه عندما تخترق هذا المستوى، يميل السعر إلى المتابعة بسرعة. وصف أحد المحللين ذلك بأنه "موجة صعودية ضخمة" محتملة، وللإنصاف، الإعداد يبدو مقنعًا.

أيضًا، Dogecoin تضغط على مقاومة رئيسية، مع قيام الحيتان باتخاذ مراكز شراء مرفوعة والسيولة تتجمع حول مستوى 0.24 دولار. هذا غالبًا ما يكون مقدمة لتقلبات، سواء للأفضل أو للأسوأ. 

في وقت كتابة هذا التقرير، لا تزال XRP تبدو صعودية بعد ارتفاع كبير، رغم وجود علامات على الإرهاق في الرسم البياني اليومي. تدعم أشرطة الحجم أيضًا السرد الصعودي، لكن بحذر لأن البائعين يقدمون الآن مقاومة كبيرة. إذا تغلب البائعون، قد نشهد انهيارًا في الأسعار مع دعم عند مستويات 2.2618 و2.1342 دولار. من ناحية أخرى، إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تكافح الأسعار لاختراق المستويات الحالية عند حوالي 3.5013 دولار. 

كما شهد DOGE ارتفاعًا حادًا مع دخول الأسعار في وضع اكتشاف السعر. يدعم السرد الصعودي أشرطة الحجم التي تظهر قلة مقاومة من البائعين مقابل هيمنة المشترين خلال الأيام القليلة الماضية. إذا دفع البائعون بمزيد من الإصرار، قد نشهد انعكاسًا كبيرًا في السعر مع احتمال توقف البائعين عند مستويات 0.1964 و0.1678 دولار.

Chainlink يجذب الانتباه مؤخرًا - ليس فقط بحركته السعرية، بل أيضًا بعلامات حقيقية على الزخم تتجاوز الثرثرة المعتادة في العملات الرقمية. بعد ارتداده بثقة من 15 دولارًا، يتقدم LINK بقوة في المخططات ويتفاعل مع مستويات المقاومة الرئيسية. 

الطلب في السوق الفوري قوي، ويتزايد حضور المتداولين في المشتقات، وهج العلامات حول اعتماد العالم الحقيقي يزيد الأمر حماسًا. لكن هل هذا الارتفاع مصمم ليستمر - أم أنه موجة مفرطة السرعة قد تؤدي إلى تعثر؟

المرتجعون الجدد يسيطرون مجددًا

لنبدأ بما يحرك الإثارة: يقول المحللون إن الرسم البياني لـ Chainlink يبدو صعوديًا بلا منازع. منذ أوائل يوليو، يشكل اتجاهًا صعوديًا ثابتًا مع ارتفاعات وانخفاضات أعلى - بنية كلاسيكية تشير إلى القوة. بعد ثباته بالقرب من مستوى الدعم 15.20 دولارًا، يستمر LINK في الصعود مع تراجعات طفيفة فقط، حيث يقابل كل منها بحماس متجدد من المشترين.

الزخم مثل هذا ليس مجرد ضجيج سعري - بل مدعوم بقناعة حقيقية. يُظهر حجم شراء Spot Taker أن المشترين المتحمسين تفوقوا باستمرار على البائعين خلال الـ 90 يومًا الماضية. 

يقول كثيرون أن هذا ليس مجرد حظ - بل إشارة إلى سيطرة الثيران، على الأقل في الوقت الحالي. علاوة على ذلك، تجاوز حجم التداول مؤخرًا 659 مليون دولار في يوم واحد. هذا ليس هواءً رقيقًا، حسب رأي المحللين. هذا نشاط سوق حقيقي، يشير إلى أن ارتفاع سعر LINK لا يحدث في فراغ - هناك مشاركة، سيولة، واهتمام فعلي عند هذا المستوى.

بيانات المشتقات تحكي قصة مختلطة

على جانب العقود الآجلة والخيارات، الأمور تسخن - لكن ربما أكثر من اللازم قليلاً. معدلات التمويل عادت إلى الإيجابية بعد أسابيع من البقاء في المنطقة السالبة. 

بعبارات بسيطة، المتداولون الآن مستعدون لدفع علاوة للاحتفاظ بمراكز شراء طويلة. عادةً ما يكون هذا علامة على الثقة - جمهور صاعد، سعيد بوضع أمواله حيث يؤمن.

قفزت الفائدة المفتوحة أيضًا بنسبة 8.47% خلال 24 ساعة، لتصل إلى 843 مليون دولار مذهلة. 

هذا الارتفاع يظهر زيادة واضحة في النشاط المضاربي. لكن هناك مشكلة: عندما ترتفع الفائدة المفتوحة بهذا الشكل الحاد قرب مستويات المقاومة، غالباً ما يعني أن السوق يصبح ثقيلًا. إذا توقف زخم السعر، فقد يواجه أصحاب الصفقات الطويلة المفرطة في الرفع المالي مشاكل، وقد تتسبب التصفية الناتجة في هبوط حاد.

تشير الإشارات على السلسلة إلى الحذر

بشكل أوسع، يقول المحللون إن مؤشرات السلسلة تنذر بإنذار هادئ. نسبة MVRV، التي تتتبع مقدار الربح الذي يملكه الحائزون، ارتفعت إلى 37.87%. هذا يعني أن الكثير من الأشخاص في وضع الربح حالياً، وتاريخياً، هذا هو النقطة التي يبدأ فيها العديد بجني الأرباح. ليست إشارة بيع بحد ذاتها، لكنها تذكير بأن الخوف من فوات الفرص (FOMO) ليس القوة الوحيدة المؤثرة.

ثم هناك نسبة NVT، التي تستمر في الارتفاع. تقارن هذه النسبة القيمة السوقية بالنشاط الشبكي، والمستويات المتصاعدة توحي بأن السعر يتقدم على الاستخدام الفعلي. لذا، بينما يبدو الارتفاع جيداً على الورق، إلا أنه يتقدم بسرعة تفوق الأسس الأساسية، وهذا ليس نمطاً جيداً على المدى الطويل.

تبني Chainlink في العالم الحقيقي يضيف الوقود

ومع ذلك، هناك أكثر من مجرد التكهنات وراء هذا الارتفاع. تقنية Chainlink تكتسب زخماً في الاقتصاد الحقيقي، وهذا أمر ليس بسيطاً.

خذ Tokenyze كمثال. لقد انضموا للتو إلى برنامج Chainlink BUILD، وتركيزهم على ترميز الأصول المادية - معادن مثل النحاس والألومنيوم، مدعومة بإيصالات مخازن فعلية. هذه ليست وعود رقمية - بل سلع حقيقية ملموسة تم جلبها إلى السلسلة باستخدام إثبات الاحتياطي من Chainlink، وتغذية الأسعار في الوقت الحقيقي، وبروتوكولات التوافق بين السلاسل.

Tokenyze تستخدم معايير ERC-3643 لسك الرموز التي يمكن تغليفها في ERC-20، مما يجعلها متوافقة فوراً مع منصات DeFi. يمكن للمستثمرين شراء هذه الرموز المدعومة بالأصول، أو إقراضها، أو استخدامها كضمان، تماماً مثل أي عملة مشفرة، لكنها متجذرة بقيمة العالم الحقيقي.

هذه ليست شراكة إعلامية فقط. إنها علامة واضحة على أن Chainlink تتطور من مزود تقارير إلى طبقة بنية تحتية للتمويل المرمز. كما تشمل التعاون مشاركة Tokenyze جزءاً من إمدادات رموزها الأصلية مع أصحاب المنازل ومزودي خدمات Chainlink - نموذج ينسق الحوافز ويقوي النظام البيئي.

توقعات سعر Chainlink: هل يمكن لـ LINK تخطي 25 دولارًا؟

وفقاً للمحللين، فإن الارتفاع لا يزال قوياً. هناك طلب فوري، وحماس للمشتقات، وتبني من الدرجة المؤسسية كلها تلتقي في وقت واحد. لكن هذا لا يعني أن الطريق إلى 25 دولاراً سيكون سهلاً.

نعم، الزخم قوي، وإذا استطاع LINK اختراق المقاومة عند حوالي 18.81 دولاراً، فسيفتح الطريق بسرعة نحو 25 دولاراً. لكن ارتفاع الفائدة المفتوحة، والمحافظ الخاصة بأصحاب الأرباح، ونسب السلسلة المهتزة تشير إلى أننا قد نشهد اختباراً للأعصاب قبل الارتفاع التالي.

في وقت كتابة هذا التقرير، لا يزال Chainlink في ارتفاع حاد، لكن هناك علامات على تراجع الزخم، مع وجود ذيل طويل كبير في الأعلى. يبقى أن نرى ما إذا كان هذا الذيل يشير إلى استنفاد السعر أو إذا كان الارتفاع سوف يتسارع مجدداً. إذا رأينا ارتفاعاً، فسيكون الثيران في وضع اكتشاف السعر في طريقهم نحو 25 دولاراً. وعلى العكس، إذا رأينا انعكاساً في السعر، فقد يجد البائعون دعماً عند مستويات 15.00 و13.41 دولار.

تداول تحركات LINK بحساب Deriv MT5 اليوم.

هل تعرف تلك اللحظة على الرسم البياني - التي يسميها المتداولون شمعة الله؟ تلك القفزة الخضراء العالية الرائعة التي تجعلك تتمنى لو اشتريت قبل عشر دقائق فقط؟ حسنًا، ربما يستعد Ethereum لمثلها.

بعد أسابيع من الارتفاعات البطيئة والثابتة، Ethereum الآن يغازل منطقة الانفجار. المحللون يناقشون أرقامًا كبيرة - ٣٥٠٠ دولار، ٤٠٠٠ دولار، وحتى ٥٠٠٠ دولار - وللمرة الأولى، قد لا يكونون مبالغين. نشاط العقود الآجلة يتصاعد، وشركات الخزينة تشتري ETH كما لو أنها بطلت من الموضة، والرسوم البيانية تبدأ في الهمس بشيء متفائل جداً.

فهل هذا هو الهدوء قبل أن يتألق Ethereum بشمعة لا تصدق صوب ٥٠٠٠؟ أم أنها مجرد خدعة أخرى من آلهة السوق؟

توقعات سعر ETH: نظرة متفائلة جدًا

Ethereum (ETH) لا يزحف فقط للأعلى - بل يرسل إشارات بأن شيئًا أكبر قد يكون قادمًا. وليس بطريقة غامضة أو مثالية بلا أسس. نحن نتحدث عن ارتفاع نشاط العقود الآجلة، وزيادة اهتمام مفتوح، وسوق مشتقات هادئ بشكل غير معتاد - وهي ظروف عادة ما تسبق تحركات انفجارية.

وفقًا لـ Glassnode، قفز حجم العقود الآجلة لـ ETH بنسبة ضخمة قدرها ٢٧٪ خلال الـ ٢٤ ساعة الماضية، في حين ارتفع الاهتمام المفتوح بنسبة ٦٪. ولكن هنا المفاجأة - معدلات التمويل لا تزال حيادية عند 0.0047٪، مما يشير إلى أن المتداولين يدخلون المراكز بدون رافعة مالية مفرطة. هذا إشارة صحية. يعني أن هذه ليست حالة ذعر من الخوف من الفشل... على الأقل ليس بعد.

ETH يدفع أيضًا مستويات لم يرها منذ شهور. بعد تخطيه ٣٢٠٠ دولار وتجاوزه ٣٣٥٠ دولار، يتداول الآن عند أعلى مستوياته منذ فبراير. وفقًا لـ المحللين الذين يستخدمون طريقة Wyckoff، أكمل ETH مرحلته الثانية من إعادة التراكم - بعبارات بسيطة، الاختبار انتهى، وربما تكون الصواريخ جاهزة للإطلاق. 

الاهتمام المؤسسي بـ Ethereum

بينما تركز العناوين غالبًا على Bitcoin، هناك ثورة Ethereum هادئة تحدث في غرف الاجتماعات والميزانيات العمومية. في الشهرين الماضيين فقط، اشترت الشركات المدرجة علنًا أكثر من ٥٧٠٬٠٠٠ ETH، وجمعت أكثر من مليار دولار لتعزيز احتياطيات ETH الخاصة بها.

قاد SharpLink Gaming الهجوم بشراء إثريوم بقيمة 225 مليون دولار - وهذا مجرد مثال واحد. 

احتضنت شركات مثل BitMine وBit Digital وBTCS وGameSquare جميعها ETH، مما خلق توجهًا مؤسسيًا يصعب تجاهله. لماذا الآن؟ جزء من السبب يعود إلى التنظيم. 

القانون الأخير لعملات GENIUS المستقرة في الولايات المتحدة يُعتبر ودودًا لإثريوم، مما يمنحه ميزة تنظيمية تجذب المستثمرين الحذرين. وإضافة إلى ذلك إطلاق صناديق مؤشر إثريوم الفورية والتي جذبَت 3.27 مليار دولار من التدفقات الصافية منذ مايو، فجأة لم يعد إثريوم مجرد شبكة لا مركزية. بل إنه أصول مالية جدية مدعومة على مستوى وول ستريت.

محفز لموسم العملات البديلة؟ قد يقود ارتفاع إثريوم الهجوم

قد يكون إثريوم في حالة تسخين، لكن بقية سوق العملات البديلة لا يزال يتباطأ. مع ذلك، الأمور قد تتغير بسرعة، وقد يكون ETH الشرارة التي تطلق كل ذلك، حسب قول المحللين.

عند النظر إلى الرسم البياني أدناه، هناك نمط واضح: في كل مرة يتجاوز فيها المؤشر 20%، لم يتوقف عند هذا الحد فقط - بل قفز أحيانًا ليتجاوز 80%، حيث بدأت العملات البديلة التي كانت "متأخرة" سابقًا تتفوق فجأة على البيتكوين.

رسم بياني لمؤشر العملات البديلة أدناه يُظهر أن المؤشر حاليًا فوق 20%.

عادة ما يقود إثريوم هذا الهجوم. إذا اخترق ETH المقاومة وبدأ في الارتفاع، غالبًا ما يتبعه بقية السوق. وفقًا للمحلل Rekt Capital، هيمنة البيتكوين تبعد فقط 5.5% عن ذروتها في 2021 التي بلغت 71%. قد يكون انعكاس من هناك هو الإشارة الخضراء لموسم عملات بديلة كامل - وETH سيكون بالتأكيد في مقدمة الركب.

المشتقات، الستاكينغ، والقوة على السلسلة

ما يجعل هذا الارتفاع في عملة الإثريوم يشعر بأنه مختلف عن دورات الضجة الماضية هو الأساس المتين وراءه. ارتفع الاهتمام المفتوح بمشتقات ETH بمقدار 1.84 مليون ETH في يوليو، ومع ذلك لا تزال معدلات التمويل معقولة. هذا يشير إلى وضع المتداولين الجادين أنفسهم، وليس مجرد مجموعة من المقامرين المفرطين في استخدام الرافعة المالية الذين يأملون في قفزة صاروخية.

وعلى السلسلة، تبدو الأمور قوية بنفس القدر. بعد ترقية Pectra، التي حسنت وظائف الستاكينغ، بدأ المزيد من المستثمرين في احتجاز ETH. في الواقع، منذ بداية يونيو، تم إضافة 1.51 مليون ETH إلى مجموعات الستاكينغ، حسب التقارير. هذا ليس مجرد تصويت بالثقة - بل هو عرض يتم سحبه من السوق. ومع احتمال أن ثلث هذا يأتي من شركات الخزينة، فإنه يضيف وزنًا أكبر للقصة المؤسسية.

أضف إلى ذلك نشاط معاملات مرتفع باستمرار، وبدأ إثريوم يبدو كشبكة تعمل بكامل طاقتها.

التوقعات الفنية لسعر ETH: هل ستظهر شمعة الله؟

لا توجد كرة بلورية في عالم الكريبتو، ولا يرن أحد الجرس قبل انفجار السعر. لكن النجوم بدأت تتوافق.

لدينا إشارات فنية صاعدة. تدفقات مؤسسية. بيانات مشتقات قوية. الستاكينغ قوي. وسوق يبدو وكأنه يحبس أنفاسه. قد لا يحدث غداً، أو حتى الأسبوع المقبل - لكن إذا تمكنت إثريوم من تجاوز 3700 دولار وبدأت في التقدم نحو 4000 دولار، فقد لا تكون شمعة الله بقيمة 5000 دولار مجرد حلم. قد يكون الرسم البياني التالي الذي يتحدث عنه الجميع. وعلى العكس، إذا شاهدنا انهيار سعر، قد نرى البائعين يقفون عند مستويات الدعم 2945$، 2505$، و2400$.

هل تعتقد أن ETH سيصل إلى شمعة الله قريبًا؟ توقع تحركات العملات المشفرة القادمة بحساب Deriv MT5.

التقارير تشير إلى أن سوق السندات في اليابان ليس مجرد تعرضه لهزة - بل يمر بحساب شامل. العائدات ترتفع، والخسائر تتزايد، والميزانية العمومية للبنك المركزي تنهار تحت ثقل عقود من الأموال السهلة. على مدى سنوات، كانت اليابان المثال النموذجي على معدلات منخفضة وديون عالية بدون عواقب. لكن الآن، بدأت العواقب تلحق بها. إذا بدت قصة ديون اليابان بعيدة، فلا ينبغي على الولايات المتحدة أن تشعر بالراحة. التشققات في طوكيو قد تكون مقدمة لما سيحدث في واشنطن.

نسبة الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي: لم تعد الحصون كما كانت

وصل عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 30 سنة إلى 3.209% في منتصف يوليو - الأعلى خلال سنوات - مسجلاً ارتفاعاً بمقدار 100 نقطة أساس خلال 12 شهراً فقط.

على السطح، هذا مجرد رقم. ولكن تحت هذا الرقم يكمن شيء أعمق: انخفاض بنسبة 45% في قيمة السندات منذ 2019. هذا ليس مجرد تراجع - إنه انهيار.

كان سوق سندات اليابان فيما مضى هو المعيار الذهبي للأمان. لكن هذا الوضع بدأ يتراجع مع شعور المستثمرين بالقلق تجاه عبء الديون المتزايد للبلاد، والأهم من ذلك، قدرة بنك اليابان (BOJ) على إدارته.

مع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي تتجاوز الآن 260%، أي أكثر من ضعف تلك الخاصة بالولايات المتحدة، يبدو الوضع المالي لليابان هشًا يوماً بعد يوم.

خسائر بنك اليابان في السندات: تكلفة الثقة

كان بنك اليابان، الذي كان يحمي استقرار السوق، يجلس الآن على خسائر غير محققة قياسية تبلغ ¥198 تريليون (حوالي 198 مليار دولار) على السندات الحكومية - أي زيادة ثلاثية خلال سنة واحدة فقط. هذه ليست مجرد جرح بسيط. إنها جرح عميق.

التداعيات لا تتوقف عند هذا الحد. أكبر شركات التأمين على الحياة في اليابان، وهي من حاملي الديون الحكومية منذ فترة طويلة، أبلغت عن خسائر غير محققة بقيمة ¥60 مليار في الربع الأول من 2025 فقط - وهو أربعة أضعاف ما كانت تحمله قبل عام واحد. تعكس العوائد الصاعدة تأثيراً متسلسلاً على النظام المالي، حيث تؤدي بهدوء إلى تآكل الميزانيات العمومية وتشديد السيولة.

ربما الأكثر إثارة للاهتمام: يمتلك بنك اليابان الآن أكثر من 52% من جميع السندات الحكومية اليابانية. عندما يصبح المشتري الأخير هو الحائز الأساسي، يبدأ النظام في الظهور بشكل محفوف بالتكرار الذاتي - وهش بشكل خطير.

دفتر لعب الديون الذي يعرفه العالم جيدًا

قصة الاقتصاد الياباني فريدة من نوعها بعدة نواحٍ - شيخوخة سريعة للسكان، ذهنية انكماشية، وميل للتخطيط طويل الأمد. لكن خطته - معدلات منخفضة، شراء مكثف للسندات، وديون عامة متضخمة - ليست معزولة.

في الحقيقة، بدأ يبدو مألوفًا جدًا. في الولايات المتحدة، ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكثر من 500% منذ عام 2020.

تتحمل البنوك أكثر من 500 مليار دولار من خسائر السندات غير المحققة. يسارع الإنفاق العجزي. ولا تزال الميزانيات العمومية للبنوك المركزية منتفخة بسبب سنوات من التحفيز. بينما لم تصل الولايات المتحدة بعد إلى نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان البالغة 260%، فإنها تتقدم بسرعة - وبأعذار أقل.

سيولة سوق السندات العالمية

ما يحدث في اليابان ليس مجرد مسألة يابانية. إنه إشارة لما يحدث عندما تبدأ الثقة في التراجع - عندما لم يعد وعد الحكومات بسداد ديونها يبدو كرهان مضمون.

السيولة في السوق تجف. مؤشر Bloomberg لسيولة سندات الحكومة هبط دون المستويات التي شوهدت أثناء أزمة 2008، والمستثمرون يراقبون هذا عن كثب. الذهب وBitcoin يشهدان ارتفاعًا، ليس فقط بسبب التكهنات بل بسبب الخوف من أن قواعد النظام النقدي القديم قد تتداعى.

هذه اللحظة أيضًا تتحدى المعتقدات الراسخة. لعدة عقود، أصر الاقتصاديون على أن مستويات الديون العالية قابلة للإدارة طالما بقيت معدلات الفائدة منخفضة. لكن اليابان أبقت معدل السياسة عند 0.50%، ولا تزال تواجه عوائد سندات حول 3.1%، على قدم المساواة مع ألمانيا، التي عبء ديونها هو مجرد جزء بسيط. هذا الانفصال يشير إلى وجود أمر أعمق يحدث: الثقة تتآكل.

الرسالة التي ترسلها الأسواق

سوق السندات في اليابان يقدم للعالم درسًا في الوقت الحقيقي - واحد يجب أن يدرسه واضعو السياسات والمستثمرون جيدًا. يمكن لدولة أن تحمل ديونًا عالية ومعدلات منخفضة لفترة طويلة… حتى لا تستطيع. عندما ترتفع العوائد، تبدأ حلقة التغذية الراجعة: تتزايد الخسائر، تتآكل الثقة، وتتبخر السيولة.

التحذير الحقيقي للاقتصادات مثل الولايات المتحدة ليس في الأرقام فقط - بل في المسار. الأدوات نفسها التي حافظت على الأنظمة طافية - مثل شراء السندات، المعدلات المنخفضة جدًا، والتوسع المالي - قد تعزز الآن المخاطر. وعلى عكس الماضي، لا يوجد مخرج نظيف.

توقعات سعر USDJPY

وفقًا للخبراء، فإن تراجع سوق السندات في اليابان ليس حادثًا منفردًا أو مشكلة مؤقتة. إنها اختبار ضغط للنظام المالي العالمي - وتكشف عن مدى هشاشة ذلك النظام. مع بدء ثاني أكبر حامل للسندات عالميًا في الانهيار، ينبغي للآخرين أن يأخذوا علماً بذلك.

ليست مسألة ذعر. إنها مسألة استعداد. لأنَّ حساب اليابان بدأ، فإن السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت الولايات المتحدة والبلدان الأخرى ستواجه ذلك أيضًا، بل متى. في الوقت نفسه، يستمر زوج USDJPY في الصعود، عاكسًا توتر المستثمرين والفجوة المتزايدة بين عوائد سندات الولايات المتحدة واليابان.

عند كتابة هذه السطور، لا يزال الزوج يتسم بالقوة مع ارتفاع السعر بعد فترة توطيد استمرت 4 أشهر. تشير أعمدة الحجم إلى أن البائعين لم يقدموا مقاومة تذكر خلال الأيام القليلة الماضية، مما يلمح إلى مسار لصعود أكبر للزوج. إذا شهدنا المزيد من الارتفاع، قد تواجه الأسعار مقاومة عند مستوى المقاومة 149.93. وعلى العكس من ذلك، إذا شهدنا هبوطًا، قد تجد الأسعار مستويات دعم عند 146.100 و144.200.

لقد حققت Nvidia للتو ما كان يبدو مستحيلاً - بلوغ تقييم سوقي بقيمة أربعة تريليونات دولار. هذا ليس مجرد إنجاز مثير للإعجاب؛ بل هو تاريخي. إنه أكبر من سوق الأسهم البريطاني بأكمله وأكثر قيمة من فرنسا وألمانيا مجتمعتين. ومع ذلك، ومع تداول الأسهم حول 163 دولارًا، السؤال الذي يشغل بال كل مستثمر بسيط: هل يمكن أن يرتفع أكثر؟

 مع ازدهار الذكاء الاصطناعي، وارتفاع الأرباح، وضجة وول ستريت، تبدو Nvidia لا يمكن إيقافها. لكن في الأسواق، ما يرتفع لا يستمر دائماً في الصعود. فهل 180 دولارًا على الأبواب؟

طلب شرائح الذكاء الاصطناعي من Nvidia: الأسباب التي تدعم المزيد من الصعود

لا شك أن صعود Nvidia متجذر في الأساسيات. ارتفعت إيرادات الربع الأول بنسبة 69% لتصل إلى 44.1 مليار دولار، ويتوقع المحللون لعام 2025 انفجارًا في الأداء: 200 مليار دولار في المبيعات، أكثر من 100 مليار دولار في صافي الدخل، وهوامش تقترب من 70%. 

ليس سيئًا لشركة كانت قيمتها 144 مليار دولار فقط قبل ست سنوات. الدافع الحقيقي؟ الذكاء الاصطناعي. شرائح Nvidia تشغل كل شيء من مجموعات تدريب OpenAI إلى المصانع الذكية في الصين. 

أسماء كبيرة مثل Microsoft وAmazon تستثمر أموالًا في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ولا تزال Nvidia المورد المفضل. لذلك، ليس من المفاجئ أن يكون لدى Angelo Zino من CFRA هدف سعري عند 196 دولارًا، مما يشير إلى أن القيمة السوقية قد تصل إلى ما يقرب من 4.8 تريليون دولار.

إذا حققت أرباح Nvidia، المقررة في 27 أغسطس، التوقعات، يعتقد البعض أن السهم قد يضيف بسهولة من 10 إلى 20 دولارًا في غضون أيام قليلة. مع تصاعد الحديث المتفائل على X (تويتر سابقًا) وحصة السهم الكبيرة التي تبلغ 7.5% في مؤشر S&P 500، قد يؤدي تأثير FOMO إلى دفع السعر أقرب إلى نطاق 180–200 دولار، وفقًا للمحللين.

توقعات أرباح Nvidia

لفهم مدى تقدم Nvidia، من المفيد العودة إلى أيام فقاعة الدوت كوم. في ذروتها عام 2000، بلغ تقييم Cisco 550 مليار دولار، ما يعادل 1.6% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي. الآن تسيطر Nvidia على 3.6%. هذا ليس خطأ مطبعي.

ومع ذلك، فإن مقارنة القيمة السوقية بالناتج المحلي الإجمالي لها منتقدون. الناتج المحلي الإجمالي هو تدفق سنوي للسلع والخدمات، والقيمة السوقية هي لقطة لتوقعات المستقبل. كما يشير بعض المحللين على X بشكل صحيح، ليست مقارنة متكافئة تمامًا.

 ومع ذلك، يشير آخرون إلى صافي الدخل المتوقع لـ Nvidia البالغ 153 مليار دولار خلال ثلاث سنوات، وهو ما يقارب إجمالي FTSE 100 بأكمله. هذه مقارنة تستحق التفكير.

ما الذي قد يسوء؟

بالطبع، لا يصعد أي سهم إلى الأبد. قد يكون نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ Nvidia عند مستوى "معقول" يبلغ 33 (أقل من متوسطه خلال 5 سنوات البالغ 41)، لكنه لا يزال يعكس توقعات مثالية للغاية. أي تذبذب، سواء في الأرباح أو الإنفاق على الذكاء الاصطناعي أو الطلب العالمي على الشرائح، قد يعرقل مسيرته، وفقًا للمحللين.

هناك أيضًا القضية الشائكة للجغرافيا السياسية. تعتمد Nvidia بشكل كبير على تايوان في إنتاج الشرائح، وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين يشكل مخاطر حقيقية. أضف إلى ذلك احتمال فرض ضوابط تصدير جديدة أو تعريفات جمركية، وقد تصبح اضطرابات الإمداد أكثر من مجرد خطر عابر في العناوين.

ثم هناك ديناميكية التداول. مع عائد توزيعات أرباح يبلغ 0.02% فقط وكثير من التعرض المرفوع في السوق، قد يؤدي أي ارتفاع في أسعار الفائدة أو موجة بيع بالهامش إلى تراجع حاد. ولا ننسى: فقدت Nvidia ما يقرب من 600 مليار دولار من قيمتها في وقت سابق من هذا العام بعد إعلان مفاجئ لنموذج الذكاء الاصطناعي من DeepSeek الذي أرعب السوق.

نظرة قصيرة الأجل على سعر Nvidia: هل 150 دولارًا أم 185 دولارًا القادم؟

وفقًا للمحللين، في الشهر أو الشهرين القادمين، قد يتأرجح سعر Nvidia بين 150 و185 دولارًا. قد يرى تقرير أرباح قوي في أغسطس السهم يتجاوز القمم الأخيرة ويختبر 180 دولارًا، بينما قد يؤدي الإخفاق - أو مفاجأة جيوسياسية - إلى تراجعه إلى أقل من 150 دولارًا.

وعند النظر إلى أبعد من ذلك، يتفرع المسار. إذا استمر اعتماد الذكاء الاصطناعي في الانفجار وبقيت Nvidia متقدمة على منافسين مثل AMD، قد نتحدث عن 200–250 دولارًا بحلول نهاية العام. ولكن إذا تشددت الظروف الاقتصادية الكلية أو اكتسب المنافسون أرضًا، فإن التراجع إلى 125–140 دولارًا ليس مستبعدًا.

إن بلوغ Nvidia عتبة 4 تريليونات دولار ليس مجرد تقييم - بل هو بيان. إشارة إلى أن السوق يعتقد أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد ضجة، بل ثورة اقتصادية كاملة. ومع ذلك، حتى الثورات تواجه مقاومة.

وفقًا للخبراء، ما إذا كانت Nvidia ستتجاوز 180 دولارًا وما بعدها سيعتمد على الأرباح، والمزاج العام، وجرعة صحية من الحظ الجيوسياسي. في الوقت الحالي، قد يكون السهم يحلق عالياً، لكنه ليس محصنًا ضد الجاذبية. 

في وقت كتابة هذا التقرير، نرى تراجعًا طفيفًا من أعلى المستويات القياسية، مما يشير إلى أن البائعين يقدمون بعض المقاومة التي قد تؤدي إلى تراجع كبير. ومع ذلك، ترسم أشرطة الحجم صورة لضغط شراء وبيع شبه متساوٍ - مما يشير إلى احتمال حدوث توطيد. سعر 167.74 دولارًا هو مستوى مقاومة محتمل إذا ارتفعت الأسعار. وعلى العكس، إذا شهدنا انهيارًا، قد تجد الأسعار مستويات دعم عند 162.61، 141.85 و116.26 دولارًا.