Gold’s remarkable steadiness near $4,050 per ounce is no accident, according to reports. Beneath the noise of fading rate-cut bets and dollar strength lies a deeper structural force: relentless buying by the world’s central banks. From Beijing to Ankara, policymakers are quietly rewriting the rules of monetary safety, using gold as their hedge against political risk, currency instability, and waning trust in the U.S. financial order.

This demand has become the invisible hand supporting bullion, according to analysts. Even as speculative traders pull back and ETF flows flatten, sovereign buyers are helping to anchor the market. 

With the People’s Bank of China extending its 12-month gold-buying streak and other central banks following suit, gold’s downside risk now looks more like a pause than a collapse - a floor reinforced by nations, not funds.

What’s driving gold right now?

The latest U.S. jobs data has reset expectations across global markets. The September Nonfarm Payrolls report showed a gain of 119,000 jobs, more than double what economists expected, while unemployment inched up to 4.4 %. 

On the surface, the data appears mixed - strong hiring but softening momentum - yet it was enough to prompt investors to dial back their calls on a December rate cut from the Federal Reserve.

That recalibration lifted the dollar and U.S. yields, typically a toxic combination for gold. But the metal barely flinched. The reason is that central-bank demand has altered gold’s sensitivity to policy cycles. 

According to data from the World Gold Council, official sector purchases now account for nearly a quarter of annual demand - a structural shift from a decade ago. When the Fed hesitates, central banks don’t.

The People’s Bank of China (PBoC) has reported gold purchases for 12 consecutive months, adding 0.9t in October, which lifted the total to 2,304t, representing 8% of China’s foreign exchange reserves and marking a full year of uninterrupted buying. Turkey, Poland, and India have all joined the trend of accumulation.

Why it matters

Market watchers say this quiet sovereign accumulation is reshaping the role of gold in the global financial system. What used to be a “risk-off” trade is now part of the national reserve strategy. The freezing of Russian foreign assets in 2022 prompted governments to reassess their exposure to the dollar-dominated system, and gold emerged as a neutral alternative. 

As Zaner Metals strategist Peter Grant puts it, the latest U.S. jobs data “confirms a slowing yet stable market - but that doesn’t reduce the appetite for safety.”

For policymakers in emerging markets, gold offers something paper assets can’t: insulation from sanctions, inflation, and the politics of currency. For investors, this means that gold’s price is no longer solely a function of interest rates or risk appetite. It’s a geopolitical indicator - a mirror of how much trust remains in the current monetary order.

Impact on markets and investors

The most striking change in this cycle is that gold is holding near record highs even as the U.S. dollar index (DXY) trades at its strongest level in months. The traditional inverse relationship has weakened. According to analysts, both assets are being purchased for the same reason: safety. This dynamic challenges the idea that gold only rallies when rates fall.

For traders, that complicates short-term positioning. With gold now roughly 7% below its October record of $4,380, momentum has cooled, but structural demand remains intact. ETF flows, although mildly negative in recent weeks, show no signs of panic. 

Retail investors have trimmed exposure, but the official sector has replaced them as the marginal buyer. For long-term investors, this shift suggests that pullbacks may offer opportunities rather than warnings, especially if macroeconomic uncertainty deepens into 2026.

Expert outlook

Analysts remain divided on how far this central-bank bid can carry the metal. Goldman Sachs still sees the recent weakness as “a blip, not a reversal,” maintaining that both sovereign and private investment demand will underpin prices through 2026. UBS projects a possible climb to $4,900 per ounce within the next two years, assuming continued diversification away from dollar reserves.

The main risk to that outlook lies in monetary complacency. If U.S. data stays firm and the Fed reaffirms its “higher for longer” stance, speculative interest could fade further. But for now, gold’s resilience speaks for itself. The market is adjusting to a new reality - one where central banks, not traders, set the tone.

Gold technical insights

At the time of writing, Gold (XAU/USD) is trading around the $4,030 region, hovering near the $4,020 support level. The RSI is flat and close to the midline, indicating a lack of strong momentum in either direction - a sign of market indecision.

Meanwhile, Bollinger Bands have started to narrow, reflecting lower volatility after recent swings. The price is oscillating near the mid-band, suggesting a potential consolidation phase before the next breakout.

On the upside, $4,200 and $4,365 remain key resistance levels, where traders may expect profit-taking or renewed buying interest if bullish sentiment returns. Conversely, a break below $4,020 could open the door to the $3,940 support, where increased selling pressure or liquidations may occur.

Key takeaways

Gold’s resilience in late 2025 isn’t a mystery - it’s a message analysts expressed. The same institutions that once trusted U.S. Treasuries are now buying bullion to insure against policy, politics, and uncertainty. Traders may fade the rally, but central banks aren’t flinching. As the Fed navigates a divided policy outlook and global reserves continue to shift eastward, the floor under gold looks as firm as the hands holding it.

La réinitialisation brutale de Bitcoin est arrivée. La plus grande crypto-monnaie du monde a perdu près d'un tiers de sa valeur depuis son pic d'octobre, chutant vers des niveaux techniques critiques en raison des sorties de fonds négociés en bourse et des difficultés macroéconomiques.

Des données récentes ont montré que près de 3 milliards de dollars ont quitté les ETF Bitcoin rien que ce mois-ci, transformant les mêmes flux institutionnels qui ont autrefois alimenté la reprise en une boucle de rétroaction de rachats et de repli.

Cette liquidation est due à la fois à l'affaiblissement des espoirs de baisse des taux de la Fed, à un resserrement des liquidités et à un marché paralysé par une « peur extrême ». Alors que les cours oscillent autour de 85 600 dollars et que le plus bas niveau en un an à 74 000 dollars se profile à l'horizon, la question est simple mais urgente : cette correction est-elle une baisse passagère ou le début d'un changement plus profond dans la nouvelle ère des ETF pour le Bitcoin ?

Qu'est-ce qui motive la correction de Bitcoin

La chute de 30 % du Bitcoin n'est pas due à un scandale ou à un choc, mais plutôt à une inversion des forces structurelles, selon les analystes. Après deux ans d'entrées incessantes, les ETF Bitcoin au comptant connaissent aujourd'hui des sorties de capitaux. Les investisseurs institutionnels, autrefois considérés comme les stabilisateurs de la cryptographie, montrent à quelle vitesse le sentiment évolue lorsque les marchés vacillent.

Selon les données de Farside, les rachats d'ETF ont eu lieu tous les jours sauf quatre ce mois-ci, réduisant ainsi près de 3 milliards de dollars de sorties nettes.

Ce recul est dû en partie à l'évolution de la conjoncture macroéconomique. Le de la Réserve fédérale la réticence à confirmer les baisses de taux a renforcé le dollar américain, privant ainsi les actifs spéculatifs de liquidités.

Les mouvements passés ont montré qu'un dollar plus fort pèse généralement sur le Bitcoin, et comme les taux d'inflation restent stables, les traders réévaluent le discours selon lequel « l'argent facile » reviendrait en décembre. Il en résulte un marché où les reprises suscitent des ventes plutôt que de l'enthousiasme, un tournant décisif par rapport à l'euphorie qui a fait grimper le Bitcoin à 126 000 dollars il y a quelques semaines à peine.

Pourquoi c'est important

La vente massive de Bitcoin révèle à quel point les marchés traditionnels et numériques sont désormais étroitement liés. Les ETF ont ouvert la voie à une exposition institutionnelle, mais ils ont également lié le Bitcoin à des tendances de risque plus larges. Lorsque les investisseurs retirent de l'argent des produits ETF, l'effet se répercute à la fois sur les réserves de liquidités et sur le sentiment des investisseurs.

Comme l'explique Matt Williams de Luxor, « la baisse à 86 000 dollars est due en grande partie à des forces macroéconomiques (anticipations de taux, inflation) et à la réduction de leur exposition par les grands détenteurs après avoir dépassé les principaux supports techniques ».

Pour les traders, il s'agit d'un tournant psychologique. La même foule de détaillants qui envahissait autrefois les bourses pendant Thanksgiving 2017, lorsque le Bitcoin a dépassé les 10 000 dollars pour la première fois, est désormais largement silencieuse.

Les données sociales de Santiment montrent que le sentiment est partagé à parts égales entre les prévisions d'une chute en dessous de 70 000 dollars et un optimisme fou quant à un rebond à 130 000 dollars. Ce clivage est un signe d'indécision et non de conviction. Dans cette phase, c'est la peur, et non les fondamentaux, qui donne le ton.

Impact sur les marchés et les investisseurs

La vente s'est étendue au-delà de l'espace cryptographique. La corrélation du Bitcoin avec les indices boursiers, tels que le Nasdaq 100, a parfois dépassé 0,8, ce qui signifie que les fluctuations des valeurs technologiques et des actifs numériques se nourrissent désormais des mêmes déclencheurs macroéconomiques. Lorsque l'optimisme en matière de taux s'estompe, les deux marchés en souffrent. Ce lien va à l'encontre de la prétention de longue date de Bitcoin en tant que couverture contre le risque monétaire.

Les sorties d'ETF constituent un autre point de pression. À mesure que les fonds sont remboursés, les fournisseurs de liquidités sont contraints de réduire leurs positions sur les marchés à terme et au comptant, aggravant ainsi la volatilité.

L'indice Crypto Fear & Greed, qui a chuté à 14 cette semaine, son plus bas depuis février, souligne la rapidité avec laquelle le sentiment s'est détérioré. Des analystes tels que Rachael Lucas de BTC Markets avertissent que les tendances du momentum, des flux monétaires et des volumes « reflètent toutes une forte détérioration du sentiment », due au resserrement macroéconomique et à un positionnement d'aversion au risque.

En arrière-plan, les fournisseurs de liquidités sont en difficulté. Tom Lee de Fundstrat a comparé les teneurs de marché de la cryptographie à des « banques centrales » de liquidité numérique, et à l'heure actuelle, ces banques sont à court de liquidités.

À la suite de la vague de liquidation de 20 milliards de dollars survenue en octobre, les teneurs de marché fonctionnent avec des bilans plus restreints, ce qui limite leur capacité à absorber les flux d'ordres. Cela nous rappelle que la plomberie de la cryptographie, bien que plus sophistiquée, reste fragile.

Perspectives d'experts

Les analystes sont partagés entre prudence et curiosité. Nic Puckrin de Coin Bureau décrit le paysage actuel comme un « bras de fer à la hausse », le pessimisme macroéconomique étant contrebalancé par la résilience du secteur technologique.

Les bénéfices de Nvidia ont brièvement augmenté l'appétit pour le risque, mais Bitcoin n'a pas réussi à suivre, ce qui suggère que les traders sont toujours en train de se détendre plutôt que de se recharger. Puckrin fixe la prochaine résistance à 107 500$, si un rebond peut gagner du terrain.

Andre Dragosch de Bitwise établit des parallèles avec les précédentes corrections de milieu de cycle, notant que la profondeur et la durée de cette baisse « restent cohérentes avec les reculs intermédiaires des précédents marchés haussiers ». Son scénario de base prévoit toujours que le cycle se prolongera jusqu'en 2026, sous l'effet d'un assouplissement monétaire mondial progressif.

Pour l'instant, le risque à court terme reste toutefois orienté à la baisse, 85 600 dollars et 74 000 dollars étant les deux niveaux critiques à surveiller. Si vous les conservez, le Bitcoin pourrait constituer une base ; perdez-les et le prochain flush pourrait être rapide.

Vue d'ensemble : le Bitcoin pourrait-il déclencher une crise financière ?

Malgré la panique, le Bitcoin reste relativement faible par rapport au système financier réel. Le marché total de la cryptographie se situe entre 3 et 4 billions de dollars, le Bitcoin représentant environ la moitié. En revanche, les actifs financiers mondiaux dépassent 400 billions de dollars. Les effondrements antérieurs, tels que FTX en 2022 et Terra en 2021, ont semé le chaos au sein de l'industrie de la cryptographie, mais se sont à peine répercutés sur les marchés mondiaux.

Cela dit, chaque cycle rapproche la cryptographie de la finance traditionnelle. Les ETF, les titres de sociétés et les pièces stables garantis par les bons du Trésor américain ont créé de véritables liens. Un grave krach du Bitcoin pourrait déclencher des rachats d'ETF, nuire aux bilans des sociétés détenant des BTC et faire pression sur les stablecoins pour qu'ils liquident leurs actifs du Trésor. Rien de tout cela ne provoquerait une crise similaire à celle de 2008 aujourd'hui, mais à mesure que les chevauchements se multiplient, la frontière entre « crash cryptographique » et « contagion financière » s'amincit.

Informations techniques sur le Bitcoin

Au moment de la rédaction de cet article, le Bitcoin (BTC/USD) se négocie autour de la barre des 84 200 dollars après une tendance baissière prolongée. Le RSI a brusquement plongé en zone de survente, signalant une dynamique baissière intense et la possibilité d'un rebond à court terme si les acheteurs interviennent.

Une croix mortelle, lorsque la moyenne mobile à 50 jours est tombée en dessous de la moyenne mobile à 200 jours, renforce le biais baissier, suggérant une nouvelle pression baissière à court terme.

Les principaux niveaux de résistance se situent à 106 260$, 115 200$ et 123 950$, où les traders peuvent s'attendre à des prises de bénéfices ou à un regain d'intérêt d'achat en cas de tentative de reprise. Si ces zones ne sont pas récupérées, le Bitcoin pourrait rester sous pression, le sentiment restant fragile dans un contexte de ventes persistantes.

Principaux points à retenir

Le déclin du Bitcoin n'est pas un hasard, c'est un test de résistance face à sa nouvelle réalité. L'ère des ETF a rapproché la crypto-monnaie du système financier mondial, pour le meilleur et pour le pire. Les liquidités, autrefois un facteur favorable, diminuent désormais dans les deux sens. La peur domine, mais les corrections profondes font partie de l'ADN de Bitcoin.

Si ces deux lignes (85 600 dollars et 74 000 dollars) se maintiennent, nombreux sont ceux qui pensent que cette réinitialisation pourrait finir par ressembler à une phase de nettoyage supplémentaire avant la prochaine vague de demande institutionnelle. Perdez-les et la réinitialisation brutale de Bitcoin pourrait se transformer en quelque chose de beaucoup plus profond.

Oui, le boom de l'IA est de retour sur les rails, selon les analystes, mais à une autre vitesse. Les derniers résultats de Nvidia n'ont pas suscité une nouvelle vague de battage médiatique ; ils ont redonné confiance dans le fait que l'intelligence artificielle entre dans sa phase d'échelle, et non dans sa phase spéculative.

Les investisseurs de Nvidia se préparent à une hausse de 300 milliards de dollars de la valeur de marché après que le fabricant de puces a annoncé sa première accélération de ses ventes en sept trimestres, ce qui indique que la demande d'IA ne faiblit pas, mais qu'elle se normalise dans un cycle de croissance durable.

Pendant des mois, les marchés ont été hantés par les propos de « pointe de l'IA ». Cependant, les résultats de Nvidia (chiffre d'affaires record des centres de données, partenariats renouvelés et hausse de 5 % des actions en dehors des heures de bureau) montrent qu'il ne s'agit pas d'un effondrement, mais d'un étalonnage. Il ne s'agit pas d'une bulle qui éclate ; c'est l'industrie qui apprend à respirer à nouveau.

Qu'est-ce qui motive la dynamique de Nvidia

Au cœur de la domination de Nvidia en matière d'architecture d'intelligence artificielle se trouve son segment des centres de données, qui a dépassé les 50 milliards de dollars ce trimestre, une étape franchie plus tôt que prévu par les analystes.

Cela reflète une construction à l'échelle industrielle, et non une frénésie spéculative. L'augmentation de la demande liée aux charges de travail liées à l'IA a transformé les GPU de produits de niche en l'épine dorsale de l'informatique moderne, alimentant tout, du ChatGPT aux systèmes cloud d'entreprise.

Le PDG Jensen Huang en a le mieux résumé : « Nous sommes présents dans tous les clouds ». Cette omniprésence sous-tend la stabilité de Nvidia. Ses puces ne sont pas facultatives, elles constituent une infrastructure essentielle. Les GPU Blackwell offrant des vitesses d'inférence jusqu'à 40 fois plus rapides que celles de la génération précédente, l'entreprise ne cherche pas à faire parler d'elle ; elle prépare une nouvelle étape en matière d'efficacité informatique.

Pourquoi c'est important

Le rapport de Nvidia fait office de baromètre de l'économie de l'IA. Le rebond de l'action après les bénéfices n'était pas uniquement une question de profits ; il s'agissait de validation. Le marché avait peur après des jours de ventes de technologies, mais les chiffres époustouflants de Nvidia ont réintroduit le réalisme.

Des analystes tels que Julian Emanuel d'Evercore ISI ont résumé les tensions d'avant les résultats : « L'inquiétude suscitée par le « pic de l'IA » est palpable. » Ces craintes se sont dissipées lorsque Nvidia a montré que la demande ne s'aplatissait pas, mais qu'elle s'élargissait.

La performance de l'entreprise est désormais étroitement liée à la trajectoire des actions américaines. L'IA étant désormais un moteur de croissance structurelle, la cohérence de Nvidia rassure les investisseurs sur le fait qu'il s'agit d'une révolution économique en cours, et non d'une manie éphémère. Sa valorisation de 5 billions de dollars le mois dernier n'était pas une aberration ; c'était un aperçu de l'échelle à venir.

Impact sur les marchés mondiaux

Les répliques ont été immédiates. Les indices technologiques qui avaient trébuché sous le poids de la « fatigue de l'IA » ont rebondi alors que Nvidia a ravivé la confiance des investisseurs. Les marchés asiatiques ont ouvert leurs portes en hausse et les contrats à terme sur le S&P sont devenus positifs, en raison de la conviction renouvelée que le commerce de l'IA a encore du poids. Même après une période de correction (Meta en baisse de 19 %, Oracle en baisse de 20 %), les performances de Nvidia ont confirmé que la thèse à long terme de l'IA restait intacte.

Au-delà des marchés, les résultats de Nvidia indiquent un nouveau cycle financier. Ses partenariats de plusieurs milliards de dollars avec Microsoft, OpenAI et Anthropic ne sont pas des investissements ponctuels ; ce sont des engagements structurels en faveur d'une ère d'infrastructure axée sur l'IA. Chaque dollar dépensé en GPU alimente un écosystème qui renforce les capacités de la prochaine génération de modèles, de centres de données et de services intelligents.

Perspectives d'experts

Les prévisions sont en cours de réécriture. McKinsey estime à 7 billions de dollars les dépenses d'infrastructure d'IA d'ici 2030, dont 5 200 milliards de dollars seront consacrés aux centres de données. Selon McKinsey, d'importantes capacités d'IA supplémentaires seront également ajoutées chaque année jusqu'en 2030.

La part de Nvidia dans ce gâteau pourrait dépasser 50 %, compte tenu de sa domination actuelle et de son avance en matière de conception. Certains analystes prévoient même une capitalisation boursière de 20 billions de dollars d'ici 2030 si l'entreprise maintient son rythme d'innovation.

Pourtant, il ne s'agit pas d'une ascension sans heurts. Les restrictions à l'exportation vers la Chine et l'essor du silicium personnalisé proposé par des concurrents tels qu'AMD et Google constituent des défis. Pourtant, l'avantage de Nvidia ne réside pas seulement dans son matériel, mais aussi dans l'écosystème logiciel CUDA, qui permet aux développeurs et aux entreprises de se connecter à sa plateforme. Tant que les charges de travail d'IA exigeront polyvalence et performances sur tous les modèles et frameworks, les douves de Nvidia tiendront le coup.

Analyse technique Nvidia

Au moment de la rédaction de cet article, l'action de Nvidia (NVDA) oscillait autour de 186 dollars, montrant des signes précoces de reprise après un repli à court terme. Le RSI est en forte hausse depuis la ligne médiane, près de 50, ce qui indique que la dynamique haussière pourrait se renforcer à mesure que la pression d'achat s'intensifie.

Pendant ce temps, le Bandes de Bollinger commencent à se rétrécir légèrement, signalant une possible compression de la volatilité qui pourrait précéder une cassure directionnelle. Le prix se situe actuellement autour de la fourchette médiane, ce qui indique un équilibre entre les forces d'achat et de vente.

À la baisse, les niveaux de support se situent à 180$ et 168$. Une baisse en dessous de 180$ peut entraîner de nouvelles liquidations de ventes ou de stop-loss, tandis qu'une baisse en dessous de 168$ pourrait confirmer une correction plus profonde. À la hausse, la résistance clé se situe à 208$, où les prises de bénéfices et les nouvelles activités d'achat devraient s'intensifier si le prix le dépasse.

Principaux plats à emporter

La hausse potentielle de 300 milliards de dollars de Nvidia n'est pas un signe d'euphorie, mais une vérification de la réalité pour ceux qui parient sur un crash de l'IA. Les résultats de l'entreprise confirment que l'intelligence artificielle est passée de la phase de promesse à la phase de preuve. Alors que les capitaux passent des prototypes aux plateformes, la question n'est pas de savoir si l'IA va perdurer, mais de savoir à quelle vitesse elle va remodeler tous les marchés qu'elle touche. Pour l'instant, Nvidia reste au cœur de cette transformation.

Pour les traders confrontés à cette transformation, des plateformes telles que Dérive MT5 offrent une exposition à la prochaine phase du rallye technologique, tandis que des outils tels que le Calculateur de trading Deriv fournir la précision nécessaire pour gérer les risques à mesure que le marché piloté par l'IA arrive à maturité.

Les cours du pétrole sont pris dans un bras de fer qui définit l'ensemble du discours énergétique actuel : sanctions contre excédent. Alors que les dernières restrictions imposées par Washington aux géants pétroliers russes, tels que Rosneft et Lukoil, entrent en vigueur, les traders se demandent si cela finira par comprimer suffisamment l'offre pour faire grimper les prix ou si la hausse des stocks et la production record aux États-Unis leur permettront de rester ancrés.

Le pétrole brut WTI a oscillé près de 60 dollars au cours des dernières sessions, reflétant cette même indécision. Chaque titre sur les sanctions suscite une lueur d'optimisme ; chaque rapport d'inventaire l'étouffe. L'issue de cette impasse, entre géopolitique et fondamentaux, décidera si la prochaine étape du pétrole sera une cassure ou une nouvelle fausse aube.

Qu'est-ce qui explique le rebond

Selon les analystes, la récente reprise du pétrole est largement alimentée par l'inquiétude accrue suscitée par les flux d'exportation de la Russie. Dans un communiqué de presse publié par le département américain du Trésor, les États-Unis et les pays alliés ont imposé des sanctions sévères visant les principaux producteurs de pétrole russes, dont Rosneft et Lukoil, ainsi que des centaines de navires de la « flotte parallèle ».

Ces mesures visent à étouffer les recettes pétrolières de la Russie et, par extension, à réduire ses volumes d'exportation. La logique est simple : moins de barils en provenance de Russie = resserrement de l'offre mondiale = hausse des prix. Mais la contre-force est importante : l'offre mondiale reste robuste et la demande ne rebondit pas comme prévu.

Selon l'Agence internationale de l'énergie (AIE), la production hors OPEP+ devrait augmenter de 1,7 million de barils par jour (barils par jour) en 2025, tandis que la croissance de la demande ne devrait atteindre que 0,79 million de barils par jour, signalant un excédent structurel à moins que des changements ne surviennent. 

Dans le même temps, les données montrent que les solutions de contournement de la production et des exportations de la Russie restent efficaces jusqu'à présent : la production russe a augmenté d'environ 100 000 barils par jour même après les sanctions. Ainsi, le rebond se situe entre un véritable choc d'offre et un excédent persistant entre la demande et les stocks, et la rupture des prix dépend du camp qui prévaut.

Pourquoi c'est important

Pour les commerçants, les producteurs et les consommateurs, cette dynamique est loin d'être théorique. Une reprise soutenue motivée par les contraintes d'approvisionnement favoriserait les portefeuilles pétroliers lourds, les marges de raffinage et les pays exportateurs. À l'inverse, si l'offre excédentaire persiste et que la demande déçoit, même le discours des sanctions ne permettra pas de faire baisser les prix. Comme l'a fait remarquer un analyste énergétique senior : « Le marché ne s'attend pas à une importante perte d'approvisionnement tant que l'application ne deviendra pas incontestable ».

Pour la Russie et ses acheteurs internationaux, les enjeux sont importants. Les recettes pétrolières et gazières de la Russie ont chuté de 27 % en octobre 2025 par rapport au même mois de l'année précédente, reflétant la pression des sanctions alors même que les volumes se sont maintenus grâce à des solutions de contournement. 

Dans le même temps, les principaux importateurs de pétrole tels que l'Inde et la Chine ont augmenté leurs cargaisons russes ces derniers mois avant la chute de novembre, ce qui a jeté des doutes quant à la poursuite des flux de pétrole vers ces pays.

Ainsi, si les importateurs continuent d'absorber les barils russes à prix réduit, l'offre mondiale pourrait rester abondante, même si le scénario suggère le contraire. Du côté des consommateurs, si les cours du pétrole sont maintenus à un niveau bas en raison d'une offre excédentaire, les coûts du carburant restent gérables. Si la perte d'approvisionnement domine, les prix des produits raffinés (diesel, essence) pourraient augmenter, alimentant l'inflation et impactant la croissance économique, un risque à surveiller à la fois sur les marchés développés et émergents.

Impact sur le marché

Concrètement, les lignes de bataille sont tracées selon les analystes. Du côté du risque lié à l'offre, si les sanctions sont sévères et que les exportations russes chutent sensiblement, les marchés pourraient se resserrer rapidement et les cours du pétrole pourraient se redresser.

La prime de risque se reflète déjà dans les écarts de prix du pétrole brut : la décote du pétrole russe de l'Oural par rapport aux indices de référence mondiaux a bondi à environ 19 dollars le baril début novembre, les acheteurs ayant évité les cargaisons russes, selon un rapport de Meduza. Cela suggère que l'effet des sanctions est peut-être en train de commencer à se faire sentir.

D'un autre côté, les données de suivi indiquent que les flux russes sont toujours réacheminés et que les producteurs mondiaux (en particulier le schiste, le Brésil et les États-Unis) réagissent. Alors que la production américaine atteint des niveaux records et que les stocks augmentent, la situation de l'offre excédentaire reste viable, selon les commentateurs du secteur. Si la demande reste faible, par exemple en provenance de Chine ou de l'industrie mondiale, tout rebond lié à un choc d'offre pourrait être de courte durée et les prix pourraient reculer.

Les flux de raffinage et d'échanges commerciaux s'ajustent également. Les négociants et les raffineurs envisagent désormais de réduire le pétrole brut russe, d'allonger les itinéraires de navigation et d'augmenter les coûts de transport et d'assurance, autant de facteurs qui augmentent la complexité mais ne réduisent pas nécessairement immédiatement les volumes. Jusqu'à ce que les pertes réelles du baril apparaissent dans les données d'exportation, le marché pourrait rester dans l'incertitude, hésitant à s'engager sur une forte dynamique haussière.

Perspectives d'experts

Selon les analystes, le scénario le plus probable est un marché bloqué dans un schéma de négociation limité au range, ponctué de poussées de volatilité. En d'autres termes, le pétrole pourrait se redresser temporairement en raison de rumeurs de sanctions ou de ruptures d'approvisionnement, mais à moins que la demande ne se renforce et que l'offre ne se resserre réellement, cette initiative risque de manquer de poids. Reuters a indiqué que l'AIE continue de s'attendre à une croissance de l'offre supérieure à la demande cette année. 

Si l'application des sanctions se durcit, par exemple si les pétroliers de la flotte fictive sont bloqués, si les coûts d'assurance augmentent ou si les principaux importateurs se retirent du pétrole russe, nous pourrions assister à une reprise significative.

Sur le front de la demande, les contre-signaux à surveiller concernent les taux de raffinage (qui restent sous pression), les tendances en matière de voyages et de mobilité, ainsi que la demande pétrochimique de la Chine. Tant que l'un de ces facteurs ne connaîtra pas une évolution clairement favorable, l'histoire de l'offre excédentaire aura probablement un impact sur les prix.

Bref, le risque lié à l'offre est réel, mais il n'a pas encore surmonté le contexte de suroffre et de faible demande. En attendant, le rallye reste provisoire.

Informations techniques sur le pétrole

Au moment de la rédaction de cet article, le pétrole américain se négociait autour de 59,50 dollars, se consolidant dans une fourchette étroite alors que la dynamique commence à se stabiliser. Le RSI est en forte hausse depuis la ligne médiane, près de 50, ce qui laisse entrevoir un renforcement de la dynamique haussière et suggère que les acheteurs pourraient reprendre le contrôle à court terme.

Les bandes de Bollinger (10, clôture) sont relativement serrées, ce qui indique une volatilité réduite et la possibilité d'une cassure. L'évolution des cours reste centrée autour de la fourchette médiane, faisant preuve d'indécision mais avec un léger biais à la hausse alors que les acheteurs tentent de dépasser le milieu de gamme.

Les principaux niveaux de support se situent à 58,26$ et 56,85$, où une baisse pourrait déclencher une pression de vente supplémentaire ou des liquidations stop-loss. À la hausse, la résistance se situe entre 62,00$ et 65,00$, des niveaux où des prises de bénéfices et une activité d'achat plus soutenue pourraient émerger si le marché augmentait.

Principaux plats à emporter

Le marché pétrolier se trouve à la croisée des chemins où le discours sur le risque d'offre motivé par les sanctions se heurte à la solide réalité structurelle d'une offre excédentaire et d'une faible demande. Alors que les dernières sanctions russes ont renforcé la prime de risque, la production et les stocks mondiaux restent élevés et la demande reste fragile.

À moins que les pertes d'exportation ne soient réelles et que la demande ne reprenne, la situation d'offre excédentaire devrait maintenir les cours du pétrole à un niveau stable. Les prochains signaux clés à surveiller sont les données sur les exportations de la Russie, les variations des stocks à l'échelle mondiale et les indicateurs de la demande en provenance d'Asie et des États-Unis. Restez vigilants, il s'agit d'une bataille aux enjeux élevés qui pourrait basculer dans les deux sens.

Pour les traders qui naviguent sur le marché pétrolier, Dérive MT5 offre une exposition à la fois au WTI et au Brent. Dans le même temps, des outils tels que Calculateur de trading Deriv fournir la précision nécessaire pour gérer les risques à mesure que le marché piloté par l'IA arrive à maturité.

Des rapports indiquent que le yen japonais peine à maintenir sa stabilité alors que les priorités budgétaires et monétaires du Japon divergent dans des directions opposées. Un plan de relance massif de 25 billions de yens du Premier ministre Sanae Takaichi a ravivé les inquiétudes concernant l'inflation et a pesé sur la devise, tandis que la position prudente de la Banque du Japon en matière de hausse des taux n'apporte guère de soutien. Le résultat est un yen proche de son plus bas niveau en neuf mois, la paire USD/JPY oscillant autour de 155 yens.

Beaucoup affirment que le bras de fer politique du Japon penche de manière décisive en faveur du yen. À moins que le gouvernement et la banque centrale ne trouvent un terrain d'entente, les traders pourraient constater une nouvelle faiblesse, en particulier si le dollar reste soutenu par une Réserve fédérale patiente mais ferme.

Qu'est-ce qui motive la paire USD/JPY

La faiblesse du yen est due à un clivage politique croissant au sein de la direction japonaise. L'administration du Premier ministre Takaichi a relancé les mesures de relance du style Abenomics, en donnant la priorité à l'expansion budgétaire pour stimuler les salaires et la demande des consommateurs.

Les législateurs ont proposé un budget supplémentaire de plus de 25 billions de yens, suscitant des inquiétudes quant à la hausse des émissions de dette et faisant grimper les rendements des obligations d'État japonaises à 40 ans à des niveaux records.

Dans le même temps, la Banque du Japon (BoJ) est prise entre pression politique et prudence macroéconomique. L'inflation, qui se situe actuellement autour de 2,9 %, reste supérieure à la cible, mais le Premier ministre insiste pour maintenir les taux bas jusqu'à ce que la croissance des salaires, et non les coûts alimentaires ou énergétiques, contribue à la stabilité des prix.

Le gouverneur Kazuo Ueda a fait allusion à un resserrement si l'inflation persistait, mais une croissance inégale complique les choses : le PIB a augmenté de 1,1 % en glissement annuel, mais s'est contracté de 0,4 % en glissement trimestriel. Ce bras de fer a laissé les investisseurs dans l'incertitude quant à savoir si les politiques du Japon relancent l'économie ou érodent sa monnaie.

Pourquoi c'est important

Ce conflit interne redéfinit la façon dont les marchés mondiaux perçoivent le yen. Autrefois considérée comme une valeur refuge, elle se comporte désormais davantage comme une monnaie risquée, évoluant selon le sentiment mondial plutôt que contre lui. « Le Japon a ajouté un élément tumultueux : il est un peu plus sauvage, un peu plus volatil », explique Juan Perez de Monex USA. Cette volatilité reflète une nouvelle réalité : l'expansion budgétaire est désormais le discours dominant du Japon, tandis que la prudence monétaire passe au second plan.

Pour les traders, le risque est que l'intervention verbale remplace l'action réelle. Le ministre des Finances, Satsuki Katayama, s'est dit préoccupé par la forte dépréciation du yen, mais Tokyo s'est jusqu'à présent abstenu d'intervenir sur le marché. Une intervention n'est probable que si l'USD/JPY dépasse les 156 yens de manière décisive, un niveau considéré comme politiquement sensible plutôt que comme critique économique par les analystes.

Impact sur tous les marchés

Selon certaines informations, les conséquences de la scission fiscale et monétaire du Japon sont évidentes sur ses marchés obligataire et monétaire. La courbe des taux s'est fortement accentuée à mesure que les investisseurs évaluent les émissions de titres d'emprunt plus importants, tandis que les taux à court terme proches de zéro maintiennent l'abondance des liquidités intérieures. Ce déséquilibre favorise les sorties de capitaux, les investisseurs recherchant des rendements plus élevés à l'étranger, ce qui exerce une pression à la baisse supplémentaire sur le yen.

Dans l'ensemble du Pacifique, la stabilité de la Réserve fédérale a renforcé la vigueur du dollar. Des responsables tels que Philip Jefferson et Christopher Waller continuent de préconiser la patience en matière de baisses de taux, réduisant la probabilité d'une baisse en décembre à environ 48 %, contre 60 % la semaine dernière (CME FedWatch).

Selon les analystes, tant que cet écart de taux d'intérêt persistera, le dollar restera structurellement favorisé par rapport au yen, et toute hausse du yen s'avérera probablement temporaire.

Perspectives d'experts

Les analystes voient peu de soulagement pour le yen à court terme. Barclays recommande de maintenir une position longue sur le dollar par rapport au yen, faisant valoir que le programme expansionniste de Takaichi supprimera les rendements intérieurs et maintiendra la pression à la baisse sur la devise. Néanmoins, une hausse soutenue au-delà de 156 yens pourrait mettre à l'épreuve la détermination de Tokyo et forcer une intervention coordonnée.

Le prochain événement clé est la publication différée du rapport sur la masse salariale non agricole aux États-Unis, qui devrait fournir de nouvelles informations sur la situation du marché du travail. Une lecture plus faible pourrait déclencher des ventes de dollars à court terme, permettant au yen de se redresser brièvement. Pourtant, en l'absence d'un changement de politique au Japon, ce sursis risque d'être de courte durée. Pour l'instant, la trajectoire du yen est moins dictée par les données que par la dissonance entre ambition budgétaire et prudence monétaire.

Aperçu technique de l'USD/JPY

Au moment de la rédaction de cet article, l'USD/JPY se négocie autour de 155,45, prolongeant ainsi ses gains dans une zone de découverte des prix alors que la dynamique haussière persiste. La paire embrasse la partie supérieure de la bande de Bollinger, ce qui indique une forte pression d'achat mais laisse également entrevoir une possible extension excessive.

Le RSI se rapproche de la zone de surachat, ce qui renforce le risque d'un repli à court terme ou d'une prise de bénéfices. Le support immédiat se situe à 152,96, suivi de 146,45, où une panne pourrait déclencher des liquidations de ventes et accélérer le mouvement baissier.

Cependant, tant que les prix se maintiendront au-dessus de la bande de Bollinger moyenne et à 153,00, la tendance haussière générale pourrait rester intacte, soutenue par les divergences politiques entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon.

Principaux plats à emporter

Le problème du yen japonais ne concerne pas seulement les marchés, mais aussi la messagerie. Une politique budgétaire expansionniste se heurte à une banque centrale hésitante, laissant les investisseurs dans l'incertitude quant au signal à suivre. Il en résulte une monnaie soumise à des tensions soutenues, les interventions verbales ne contribuant guère à stopper la chute. À moins que Tokyo ne trouve un équilibre entre relance et stabilité, les efforts déployés par le yen pour maintenir sa position pourraient rester plus symboliques que réussis.

L'or est remonté au-dessus de 4 050 dollars l'once, se stabilisant après une forte vente de deux semaines qui l'a fait chuter depuis des sommets records. Cette évolution reflète ce que les analystes décrivent de plus en plus comme un retour à la moyenne, à savoir une correction naturelle après une forte hausse de 3 450 dollars à 4 380 dollars plus tôt dans le trimestre.

Alors que le rapport sur la masse salariale non agricole (NFP) aux États-Unis est désormais en ligne de mire, les traders se demandent si cette consolidation constitue une pause avant la prochaine étape. Le contexte général reste tendu. Les remarques bellicistes de la Réserve fédérale, les données différées liées à la fermeture du gouvernement américain et les tensions géopolitiques persistantes sont autant de facteurs qui refaçonnent le sentiment. Pourtant, derrière ce bruit, le repli de l'or ressemble moins à une faiblesse qu'à un retour à l'équilibre.

Quelles sont les raisons du retour à la moyenne de l'or

La dernière correction fait suite à des mois d'achats incessants, alimentés par la faiblesse des données américaines, les flux de dédollarisation et l'accumulation record des banques centrales. Le sprint de l'or, qui est passé de 3 450 dollars à 4 380 dollars, a dépassé les fondamentaux, laissant les indicateurs techniques tendus et le sentiment euphorique.

Aujourd'hui, alors que les traders recalibrent leurs attentes concernant une baisse de taux en décembre, avec une probabilité de 48,9 % selon CME FedWatch, le métal est retombé vers son milieu de gamme, entre 4 050 et 4 100 dollars, où les moyennes à court et à long terme convergent.

Cette retraite reflète également une réinitialisation psychologique. Les marchés digèrent le ton prudent de la Fed, le vice-président Philip Jefferson préconisant une « approche lente » des changements de politique et les présidents régionaux Bostic et Schmid indiquant leur préférence pour des taux stables. Ces commentaires, associés à des données macroéconomiques différées, ont affaibli les positions spéculatives et ont permis à l'or de respirer. En fait, le marché est en train de retrouver son équilibre, signe d'un retour à la moyenne après un mouvement trop long.

Pourquoi c'est important

Le retour à la moyenne de l'or révèle une histoire plus profonde de confiance et de fatigue monétaire. Comme l'a noté Ken Griffin de Citadel, la hausse du cours de l'or reflète « une perte de confiance dans les bons du Trésor américain d'abord, puis dans les marchés obligataires du G7 ». Les investisseurs ne réagissent pas à la volatilité à court terme, mais aux préoccupations structurelles concernant la dette publique et la stabilité de la monnaie fiduciaire.

Les analystes de la Deutsche Bank affirment que la tendance à moyen terme reste intacte et prévoient un cours moyen de l'or de 4 000 dollars l'once l'année prochaine. Ils mettent en évidence une « demande officielle élevée », en référence aux achats soutenus des banques centrales.

En octobre, la banque centrale chinoise a ajouté 0,9 tonne à ses réserves, marquant ainsi son 12e mois consécutif d'accumulation. Les achats en cours tout au long de 2025 ont porté les réserves d'or officielles de la Chine à 2 304,5 tonnes.

Cela montre que si les traders sont en train de revenir à la moyenne, ce n'est pas le cas des pays. Ils diversifient progressivement leur portefeuille en s'éloignant du dollar.

Impact sur tous les marchés

En Chine, l'appétit des investisseurs pour l'or reste vigoureux même pendant la période de correction. Les entrées d'ETF ont bondi de 32 milliards de yuans (4,5 milliards de dollars américains) en octobre, portant le total des avoirs à un niveau record de 227 tonnes.

La demande physique, mesurée par les retraits de la Bourse de l'or de Shanghai, a augmenté de 17 tonnes par rapport à l'année précédente pour atteindre 124 tonnes, défiant ainsi la faiblesse saisonnière. Les données suggèrent que les investisseurs considèrent les baisses comme des opportunités et non comme des signaux d'alarme.

À l'échelle mondiale, la situation est similaire. La faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis et la hausse des demandes de chômage ont tempéré la vigueur du dollar, incitant les investisseurs à revenir vers l'or et l'argent.

Pourtant, certains sont conscients qu'une impression NFP plus forte ou un assouplissement du risque géopolitique pourraient freiner la dynamique. Malgré tout, le retour à la moyenne n'est pas un événement baissier, mais le moyen utilisé par le marché pour rétablir l'ordre après un sprint spéculatif. Et l'ordre, en période d'incertitude, est le fondement le plus optimiste de tous.

Perspectives d'experts

La plupart des analystes s'accordent à dire que la trajectoire de l'or à moyen terme reste plus élevée, même si la volatilité à court terme dépendra des données sur l'emploi aux États-Unis et de la position de la Fed en décembre. Selon le trader indépendant Tai Wong, « les données non fiables renforcent légèrement les espoirs d'une baisse en décembre, aidant ainsi l'or et l'argent, qui tentent de mettre fin à une série de défaites de trois jours ». Ce sentiment reflète l'équilibre actuel : un optimisme prudent tempéré par une prudence macroéconomique.

Si le rapport NFP sous-performe, l'or pourrait rapidement retester 4 200 dollars, selon les analystes. En cas de surprise à la hausse, une baisse vers 3 950 dollars achèverait un cycle classique de réversion de la moyenne avant de se stabiliser. Quoi qu'il en soit, le scénario haussier à long terme, provoqué par la dédollarisation, les interruptions de travail provoquées par l'IA et l'inertie de l'inflation, reste intact. La question n'est pas de savoir si l'or remontera, mais quand.

Analyse technique Gold

Au moment de la rédaction de cet article, le XAU/USD se négocie à près de 4 088$, rebondissant par rapport à la partie inférieure de la bande de Bollinger alors que les acheteurs réintègrent le marché. Les bandes de Bollinger commencent à s'élargir après une période de contraction, ce qui suggère un retour de la volatilité.

Le RSI est en forte hausse depuis la ligne médiane, signalant une amélioration de la dynamique haussière. Les principaux niveaux de résistance sont observés à 4 200 dollars et 4 365 dollars, où des prises de bénéfices ou d'autres achats pourraient avoir lieu si l'or se cassait à la hausse. À la baisse, une chute en dessous de 3 940$ déclencherait probablement des liquidations de ventes, exposant un support plus profond à 3 630$.

Dans l'ensemble, l'or semble en être aux premiers stades d'une éventuelle poursuite haussière, la configuration technique laissant entrevoir une nouvelle pression à la hausse si la dynamique se maintient au-dessus du milieuBande de Bollinger.

Principaux plats à emporter

Le repli de l'or vers la zone des 4 000 dollars n'est pas une faiblesse, c'est un rythme. Le retour à la moyenne après une hausse parabolique est la façon dont les tendances durables se réinitialisent. En dessous du court terme volatilité, les moteurs de cette phase haussière, à savoir la dédollarisation, l'accumulation des banques centrales et la méfiance macroéconomique, restent pleinement en jeu. Alors que les données sur l'emploi aux États-Unis et les décisions de la Fed se dévoilent, cette pause pourrait marquer le calme avant la prochaine hausse majeure de l'or.

Le secteur de la technologie vient de voir 300 milliards de dollars effacés en une seule séance de bourse, ce qui soulève des questions urgentes quant à savoir si l'enthousiasme de Wall Street pour l'IA est en train de se transformer en une mise en garde pour les investisseurs. Nvidia, la pièce maîtresse du boom actuel de l'IA, est au cœur de cette crise boursière, les investisseurs se préparant désormais à ce qui pourrait être une annonce de bénéfices cruciale.

Qu'est-ce qui a fait disparaître 300 milliards de dollars du jour au lendemain ?

Les transactions récentes ont vu les principales actions liées à la technologie et à l'IA chuter, effaçant près de 300 milliards de dollars des valorisations boursières. Cette déroute a été déclenchée par la crainte croissante que l'augmentation incessante des investissements dans l'IA, en particulier dans des entreprises comme Nvidia, n'ait dépassé les bénéfices et les fondamentaux réalistes à court terme.

• Des fonds spéculatifs et des investisseurs de premier plan vendent des actions IA à découvert, se demandant si les cours actuels reflètent une croissance durable ou un battage spéculatif.
• SoftBank et d'autres acteurs majeurs auraient réduit leurs avoirs dans Nvidia, aggravant ainsi le sentiment de prudence qui règne dans le secteur.

Pourquoi les bénéfices de Nvidia sont importants pour le boom de l'IA

La prochaine annonce des résultats de Nvidia pour le troisième trimestre 2025 est surveillée de près car elle constitue le test définitif de l'optimisme du secteur de l'IA. Les analystes estiment à plus de 54 milliards de dollars le chiffre d'affaires de ce trimestre, mais ce sont les prévisions qui se concentreront principalement sur les prévisions : l'entreprise pourra-t-elle maintenir le rythme que les investisseurs exigent aujourd'hui ?

• L'absence de prévisions prospectives plus solides pourrait mettre en lumière le discours de la « bulle de l'IA » et provoquer de nouvelles turbulences sur les marchés.

Y a-t-il vraiment une bulle d'IA ? Points de vue d'experts

Les commentateurs financiers et les influenceurs des réseaux sociaux avertissent que l'engouement des technologies pour l'IA montre des signes qui rappellent l'essor et la récession de l'Internet. Michael Burry et Peter Thiel ont parié contre les meilleurs joueurs de l'IA, témoignant ainsi d'un scepticisme croissant.

• Les fluctuations importantes du marché sont interprétées comme des « signes avant-coureurs » de valorisations non durables.
• Malgré la croissance impressionnante de la R&D et du secteur, les investisseurs exigent la preuve que les dépenses consacrées à l'IA se traduiront par des rendements durables.

Sentiment du marché : le rôle des réseaux sociaux

• X (anciennement Twitter) regorge de publications mettant en lumière l'élimination de 230 à 300 milliards de dollars de capitalisation boursière de Nvidia, présentant souvent les bénéfices à venir comme un moment décisif pour le mouvement de l'IA.
• Des tweets financiers viraux avertissent que la situation pourrait déclencher une réaction en chaîne sur des indices technologiques plus larges.

Que se passera-t-il ensuite ?

Les événements de cette semaine mettent en lumière un tournant pour le secteur de la technologie, le rapport sur les résultats de Nvidia devant soit rétablir la confiance dans les promesses financières de l'IA, soit approfondir les inquiétudes concernant un battage médiatique insoutenable. L'attention des investisseurs se concentre désormais sur les données financières concrètes et les signaux des leaders du marché.

Surveillez les performances de Nvidia avec un Dérive MT5 compte aujourd'hui.

Le bitcoin est passé sous la barre des 90 000 dollars mardi, prolongeant une vente qui a effacé ses gains de 2025 et poussé le sentiment vers l'extrémité la plus sombre du spectre. Les cours au comptant ont atteint 89 420 dollars, soit le niveau le plus faible depuis février, six semaines seulement après avoir établi un record proche de 126 250 dollars.

Cette rupture a coïncidé avec un croisement technique baissier connu sous le nom de croix de la mort et des flux de fonds de plus en plus hésitants vers les ETF au comptant américains.

Conjugués à l'inquiétude macroéconomique suscitée par la trajectoire des taux, ces facteurs ont resserré la liquidité et amplifié les fluctuations entre les grandes entreprises. La phase suivante dépend de la capacité du prix à retrouver rapidement le support perdu et à ce que les impressions des ETF se stabilisent après la récente instabilité.

Qu'est-ce qui motive le toboggan

Le déclencheur immédiat est technique : le Bitcoin a reculé grâce à un support récupéré à près de 93 700 dollars, a perdu sa moyenne mobile sur 200 jours, puis a enregistré une croix de la mort alors que le délai de 50 jours est passé sous les 200 jours.

À lui seul, le signal est imparfait, mais dans les régimes de liquidité faibles, il coïncide souvent avec des baisses de plusieurs semaines, car les traders dynamiques réduisent les risques.

Les flux apportent du carburant. L'activité des ETF au comptant aux États-Unis est devenue instable après de fortes entrées plus tôt dans l'année, les trackers affichant des séquences de sorties ou des fluctuations qui atténuent la demande marginale. Lorsque la demande supplémentaire s'estompe, le prix a tendance à rechercher les poches de liquidités les plus faibles jusqu'à ce que de nouveaux acheteurs apparaissent. Des tableaux de bord récents corroborent la nature stop-start de la demande d'ETF. CoinDesk+1.

Le mont. Les remboursements Gox : un élément déclencheur, pas une cause

Pour attiser le feu, plus de 10 600 BTC (d'une valeur d'environ 953 millions de dollars) ont été transférés depuis le mont. Les portefeuilles Gox le 18 novembre 2025, marquant le premier mouvement de ce type en huit mois.

La longue saga des remboursements, qui a fait suite à l'effondrement en 2014 de la plus grande bourse du monde à l'époque, a poussé les créanciers à attendre plus de dix ans pour obtenir une indemnisation.

Alors que certains craignaient que les remboursements ne libèrent un nouvel approvisionnement, les données de la blockchain montrent que ces mouvements étaient administratifs et non des ventes sur le marché. Néanmoins, la perception à elle seule a suffi à ébranler le sentiment, à provoquer des liquidations et à alimenter le ton général d'aversion au risque. Les analystes estiment aujourd'hui que plus de 230 000 comptes de trading ont été liquidés en 24 heures, pour un total de plus d'un milliard de dollars en ordres de vente forcés.

Pourquoi c'est important

Le sentiment a rapidement fait place à la peur. CoinDesk a signalé des conditions de « peur extrême » pendant le week-end et en début de semaine, conformément à des indicateurs largement suivis qui punissent la volatilité baissière et l'ampleur négative. Au cours des cycles précédents, des extrêmes similaires ont marqué des phases d'accélération avec des baisses d'effectifs plus importantes ou des points d'épuisement de courte durée.

La superposition de macros n'aide pas. Les traders analysent l'évolution des attentes concernant les baisses de taux américains et les risques d'inflation liés à l'évolution des politiques, une combinaison qui réduit l'appétit pour le risque et resserre la liquidité cryptographique. L'analyse croisée de Reuters reflète bien l'ambiance : un recul de près de 30 % par rapport au pic d'octobre et une prudence croissante de la part des institutions.

Impact sur les marchés et les participants

Le leadership en matière de prix est revenu au bitcoin, les traders vendant des altcoins pour gérer le risque, une tendance visible lorsque l'attention sociale et les volumes se consolident sur l'actif de référence en période de stress. L'ether et les autres grandes capitalisations ont suivi une tendance à la baisse, tandis que les actions liées à la cryptographie ont généralement sous-performé les jours de retrait, ce qui a transmis la volatilité des cryptomonnaies aux proxys cotés.

Pour les allocateurs, les impressions des ETF constituent le baromètre en temps réel le plus précis de la demande au comptant. Les flux stables ou négatifs sur plusieurs jours coïncident souvent avec la fragilité des carnets de commandes et des glissements plus importants. C'est pourquoi les bureaux se concentrent sur la question de savoir si la séquence suivante redevient positive. Si ce n'est pas le cas, la poche de liquidités non remplie, comprise entre 86 000 et 88 000 dollars, citée par les traders, continue de représenter un risque réel.

Perspectives d'experts

Le bureau des marchés de CoinDesk note que des pics de peur de cette ampleur ont parfois précédé les reprises de secours, en particulier lorsque la pression des pertes réalisées commence à se stabiliser et que les sorties des ETF ralentissent. Cela nécessite une confirmation : une récupération rapide du support cassé et la preuve d'une reprise des entrées nettes. D'ici là, les aspects techniques et le positionnement plaident en faveur d'une forte volatilité bidirectionnelle.

Les investisseurs à long terme continuent de considérer l'adoption structurelle et la participation institutionnelle comme des raisons de rester constructifs sur des horizons pluriannuels. Dan Tapiero, dont la plateforme 50T soutient les sociétés de cryptographie en phase de développement avancé, considère les turbulences à court terme comme un bruit contre une construction séculaire, un point de vue qu'il a réitéré tout en prédisant une économie des actifs numériques beaucoup plus importante au cours de la prochaine décennie.

Aperçu technique du prix du bitcoin

Le Bitcoin (BTC/USD) poursuit sa trajectoire descendante après avoir formé une croix mortelle, la moyenne mobile (MA) à 50 jours passant en dessous de la MA à 200 jours, un signal baissier classique suggérant une pression baissière prolongée. Le prix oscille actuellement autour de 91 000$, après avoir échoué à plusieurs reprises à se maintenir au-dessus des niveaux de résistance clés à 106 685$, 114 000$ et 124 650$, alors que les rallyes précédents avaient vu de fortes prises de bénéfices et des achats motivés par le FOMO.

L'indice de force relative (RSI) a chuté en zone de survente, ce qui indique que la dynamique de vente pourrait être prolongée et qu'un rebond technique à court terme pourrait se produire. Cependant, tant que le BTC reste en dessous de la MA à 50 jours, la tendance générale reste baissière, les traders étant susceptibles de considérer tout rebond comme une chance de vendre pour se renforcer.

Principaux plats à emporter

La chute du Bitcoin sous la barre des 90 000 dollars reflète la convergence d'une panne technique, d'une demande hésitante d'ETF et d'un ton macroéconomique axé sur l'aversion au risque. Le pic de peur qui en résulte est typique des ventes à un stade avancé, mais il doit être confirmé avant d'atteindre un creux durable. Surveillez une reprise rapide de la zone de 90 000$ à 93 000$ et une série d'impressions positives sur les ETF pour valider toute tentative de rebond. D'ici là, attendez-vous à une forte volatilité et à un resserrement des conditions de liquidité.

Le marché obligataire japonais est en train de réécrire les règles du marché mondial des changes. Le rendement des obligations d'État à 10 ans (JGB) du pays a bondi à 1,73 %, son plus haut niveau depuis juin 2008, alors que les marchés se préparent à une relance budgétaire de 17 billions de yens (88 milliards de livres sterling/110 milliards de dollars) et à une nouvelle réduction des achats d'obligations de la Banque du Japon (BoJ). Cette décision marque le début d'une nouvelle phase : le carry trade du yen en sens inverse.

Alors que les rendements intérieurs augmentent, les investisseurs japonais rapatrient de plus en plus de fonds de l'étranger, renforçant ainsi le yen et perturbant l'une des transactions financières les plus anciennes au monde.

La question qui domine désormais les marchés est claire : cette évolution va-t-elle faire reculer la paire USD/JPY par rapport à ses sommets de plusieurs décennies, proches de 156, ou obligera-t-elle la BoJ et le ministère des Finances à intervenir une fois de plus pour stabiliser la devise ?

Principaux points à retenir

• Le rendement des obligations à 10 ans du Japon a atteint 1,73 %, son plus haut niveau depuis 2008, les marchés tenant compte de la hausse de l'inflation, des mesures de relance budgétaire et de la réduction du soutien de la BoJ.
  
• La normalisation progressive de la BoJ, les taux à court terme s'élevant désormais à 0,5 %, entraîne une réévaluation mondiale du rôle de financement du yen.
  
• Un plan de relance prévu de 17 billions de yens vise à compenser la contraction de 0,4 % du PIB japonais au troisième trimestre, mais risque d'accroître la pression inflationniste.
  
• La hausse des rendements attire les capitaux vers le Japon, ce qui entraîne un ralentissement partiel du carry trade sur le yen.
  
• L'USD/JPY fait face à une résistance clé située entre 155 et 156, une zone où des interventions passées ont été déclenchées.
  

Les rendements obligataires japonais augmentent pour franchir la barre des 1,7

Après près de deux décennies de rendements proches de zéro, le marché obligataire japonais évolue enfin sous son propre poids.

Le rendement du JGB à 10 ans, qui est resté inférieur à 1 % pendant des années grâce au contrôle de la courbe des taux (YCC) de la BoJ, a maintenant nettement augmenté, signe que les investisseurs s'attendent à une inflation soutenue, à une augmentation des dépenses budgétaires et à un allégement de la position de la BoJ sur le marché.

Plusieurs forces ont convergé :

• La BoJ réduit ses achats d'obligations, réduisant ainsi la demande artificielle de JGB.
  
• Les taux directeurs à court terme ont été relevés à 0,5 %, marquant ainsi la fin d'une ère de taux négatifs.
  
• Un plan de relance massif dirigé par le Premier ministre Sanae Takaichi devrait injecter plus de 17 billions de yens dans l'économie par le biais de réductions d'impôts, de dépenses d'infrastructure et de soutien aux ménages.
  

Ensemble, ces dynamiques ont fait grimper les rendements obligataires à des niveaux jamais vus depuis la crise financière mondiale, marquant ainsi ce que les analystes décrivent comme la fin de l'ère de la « monnaie à coût zéro » au Japon.

Hausse des rendements malgré la fragilité de l'économie japonaise

Malgré la hausse des rendements, l'économie japonaise reste fragile. Les données du Cabinet Office montrent que le PIB s'est contracté de 0,4 % au troisième trimestre, soit sa première baisse en six trimestres. La faiblesse de l'investissement résidentiel et la faiblesse de la demande des consommateurs ont freiné la croissance, alors même que les exportations ont légèrement rebondi en septembre.

L'économiste de BNP Paribas, Ryutaro Kono, a noté que si la contraction n'est pas « particulièrement grave », elle met en évidence une dynamique de reprise inégale. Néanmoins, le prochain plan de relance, qui devrait être approuvé prochainement, vise à rétablir la confiance et à aider les ménages confrontés à la hausse du coût de la vie.

Pourtant, la réaction du marché laisse entrevoir un certain scepticisme. Les investisseurs considèrent que l'expansion budgétaire est inflationniste et lourde de dettes. La dette publique du Japon dépassant 230 % du PIB, chaque nouvelle série de dépenses accroît la pression sur le marché obligataire et, par extension, sur le yen.

La mécanique : pourquoi la hausse des rendements renforce le yen

La hausse des rendements japonais a des répercussions immédiates sur les taux de change, en particulier sur le taux de change USD/JPY.

1. Rapatriement du capital

Les investisseurs institutionnels japonais, qui détiennent collectivement des milliards de dollars en obligations étrangères, obtiennent désormais de meilleurs rendements dans leur pays. À mesure que les rendements intérieurs grimpent, ils commencent à vendre des bons du Trésor américain, de la dette européenne et des actifs des marchés émergents pour réinvestir dans des JGB. Ce processus augmente la demande de yen, soutenant ainsi sa valeur par rapport aux principales devises.

2. Dérouler le carry trade

Le carry trade sur le yen, qui consiste à emprunter en yens à faible rendement pour acheter des actifs à haut rendement à l'étranger, est la pierre angulaire des marchés mondiaux depuis des années. Avec la hausse des taux japonais, ce commerce devient moins rentable. Les traders doivent acheter des yens pour rembourser leurs prêts, ce qui déclenche de puissants rallyes à court terme.

3. Différentiels de rendement et comparaison mondiale

Même avec des rendements américains à 10 ans proches de 4 à 5 %, le passage rapide du Japon d'un taux proche de zéro à 1,7 % est significatif. Pour les investisseurs japonais qui ne gagnaient autrefois rien sur les obligations nationales, le nouvel environnement de rendement est suffisamment compétitif pour ralentir les sorties et stimuler les entrées, faisant ainsi pencher la dynamique des devises en faveur du yen.

Les compromis en matière de politique du yen : croissance, dette et stabilité

Pour la BoJ, ce changement représente un défi majeur. Le gouverneur Kazuo Ueda doit trouver un équilibre entre la faiblesse de l'économie, la hausse de l'inflation et le marché volatilité. La poussée budgétaire de 17 billions de yens pourrait relancer la demande intérieure, mais elle risque également d'alimenter les anticipations d'inflation et de mettre à rude épreuve des niveaux d'endettement déjà élevés.

Si les rendements augmentent trop, la BoJ devra peut-être intervenir à nouveau sur les marchés obligataires ou émettre des directives verbales pour tempérer la spéculation. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déjà prévenu qu'elle « surveillait l'évolution des changes avec un sentiment d'urgence ». Historiquement, ce langage a précédé les interventions favorables au yen, en particulier lorsque l'USD/JPY se situe entre 155 et 156, une zone que les analystes du Credit Agricole considèrent comme le seuil d'intervention souple de Tokyo.

Géopolitique : tensions et difficultés commerciales en Chine

Les risques extérieurs aggravent le dilemme politique du Japon. Les relations avec la Chine se sont détériorées à la suite des remarques de Takaichi sur Taïwan, suscitant des avertissements mutuels aux voyageurs et suscitant des craintes de représailles commerciales.

Des économistes tels que Marcel Thieliant de Capital Economics préviennent que les restrictions sur les exportations de terres rares ou de produits japonais pourraient dégénérer en un conflit commercial plus large, qui nuirait aux exportateurs déjà soumis à la pression de la concurrence chinoise en matière de véhicules électriques.

Ces tensions pourraient déclencher des entrées refuges vers le yen, mais elles risquent également d'affaiblir le moteur des exportations du Japon, raison supplémentaire pour laquelle les décideurs politiques pourraient résister à une nouvelle volatilité des devises.

Prévisions pour la paire USD/JPY : scénarios pour fin 2025

À court terme, un test de 145 à 148 reste plausible alors que le capital revient à la maison. Mais si la Réserve fédérale américaine retarde les baisses de taux, maintenant ainsi les rendements américains à un niveau élevé, la paire USD/JPY pourrait rester ancrée plus près de 150 à 153.

Quoi qu'il en soit, le seuil de tolérance de la BoJ autour de 156 devient une ligne critique à surveiller pour les traders. Les traders peuvent surveiller ces niveaux directement sur Dérive MT5, qui offre une profondeur de marché en temps réel et des graphiques avancés pour suivre la volatilité du yen en temps réel.

Analyse technique de la paire USD/JPY

Au moment de la rédaction de cet article, l'USD/JPY se négocie autour de 154,72, se situant juste en dessous d'une nouvelle zone de découverte des prix. Le RSI se situe juste en dessous du seuil de surachat, ce qui indique que la dynamique haussière reste forte mais pourrait être presque épuisée si aucune nouvelle rupture haussière ne se produit.

Entre-temps, Bandes de Bollinger sont en expansion, ce qui indique une augmentation de la volatilité. Le cours se situe dans la fourchette supérieure, reflétant une pression d'achat soutenue, bien qu'un tel positionnement précède souvent des reculs à court terme ou des phases de consolidation.

En revanche, le support immédiat se situe à 153,00, avec d'autres niveaux clés à 150,00 et 146,45. Une rupture en dessous de ces niveaux pourrait entraîner des liquidations de ventes ou des ventes de panique, en particulier si le sentiment change par rapport au dollar.

Dans l'ensemble, la dynamique favorise actuellement les haussiers, mais étant donné que le RSI approche du territoire de surachat et que le prix s'étend le long de la bande supérieure de Bollinger, les traders devraient surveiller d'éventuelles corrections à court terme avant toute poursuite de la hausse.

Effets d'entraînement mondiaux du yen

L'évolution des rendements au Japon n'est pas une histoire isolée. En tant que plus grand pays créancier du monde, tout rapatriement de fonds japonais peut avoir une incidence sur les marchés obligataires mondiaux :

• Trésors américains : La pression à la vente exercée par les investisseurs japonais pourrait faire grimper les rendements américains.
  
• Europe et Australie : Les investisseurs pourraient se rééquilibrer en faveur des JGB, ce qui favoriserait la convergence des rendements mondiaux.
  
• Marchés émergents: Les coûts de financement pourraient augmenter à mesure que la liquidité du yen se resserre.
  

Les implications sont profondes : la fin de l'ère du rendement zéro au Japon pourrait progressivement mettre fin à deux décennies de prises de risques mondiales fondées sur des financements bon marché en yens.

Implications du yen sur les investissements et les transactions

Pour les traders, le marché obligataire japonais est désormais la variable la plus importante de l'équation du yen.

• Perspectives à court terme : La hausse des rendements du JGB et des flux de rapatriement pourrait faire baisser l'USD/JPY entre 145 et 148, en particulier si les rendements américains se stabilisent.
  
• À moyen terme : Les mesures de relance budgétaire et la persistance de l'inflation pourraient maintenir les rendements à un niveau élevé mais volatil, ancrant la paire USD/JPY autour de 150—153.
  

Veille d'intervention : Si la paire approche 156, attendez-vous à des avertissements verbaux plus forts et à une éventuelle coordination entre la BoJ et le MoF.