Les métaux précieux sont-ils entrés dans un nouveau cycle de valeur refuge ? Les preuves semblent de plus en plus aller dans ce sens, selon les analystes. L’or a dépassé pour la première fois les 4 900 $ l’once, l’argent a atteint des sommets historiques au-dessus de 96 $, et le prix du platine a doublé en seulement sept mois. De tels mouvements d’ampleur se produisent rarement de façon isolée ou uniquement sur la base de la spéculation.

Ce qui distingue ce moment, c’est la synchronisation. Un dollar américain plus faible, la montée des risques géopolitiques, les anticipations de baisses de taux de la Federal Reserve et les achats constants des banques centrales vont tous dans le même sens. Lorsque l’or, l’argent et le platine réagissent ensemble au stress macroéconomique, cela signale souvent un changement de comportement plutôt qu’un simple rebond passager – soulevant la question de savoir si les métaux précieux retrouvent leur rôle d’actifs défensifs de base.

Qu’est-ce qui motive les métaux précieux ?

La récente envolée de l’or reflète un contexte macroéconomique familier mais qui s’intensifie. L’indice du dollar américain a reculé d’environ 0,4 %, améliorant l’accessibilité pour les acheteurs non-dollar, tandis que les marchés anticipent deux baisses de taux de la Federal Reserve au second semestre de l’année. Des rendements plus faibles réduisent le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs, rendant l’or plus attractif au moment même où la confiance dans la stabilité monétaire commence à vaciller.

La géopolitique a ajouté une nouvelle couche d’urgence. Les tensions impliquant l’Iran et le Venezuela, ainsi que le regain d’incertitude autour du Groenland et des engagements de sécurité de l’OTAN, ont freiné l’appétit pour le risque. 

Bien que les propos du président Trump sur le report de certains droits de douane européens aient brièvement calmé les marchés, le manque de clarté concernant les accords commerciaux et sécuritaires à long terme continue de soutenir les positions défensives. Comme l’a observé Peter Grant de Zaner Metals, la demande d’or reste étroitement liée à une tendance macroéconomique plus large de dédollarisation plutôt qu’à un seul choc d’actualité.

Pourquoi est-ce important

Ce rallye est significatif car il n’est pas uniquement alimenté par la spéculation des particuliers. Les banques centrales sont restées des acheteuses régulières d’or, renforçant son statut d’actif de réserve stratégique en période de tensions budgétaires et d’incertitude politique. Cette accumulation régulière a fourni un plancher de prix à long terme, même en cas de volatilité à court terme.

Le comportement de l’argent ajoute une autre dimension. Bien qu’il ne bénéficie pas du statut de réserve de l’or, il se situe à la croisée de la demande monétaire et industrielle. Nikos Tzabouras de Tradu note que l’argent profite toujours des flux de valeur refuge lors des périodes de faiblesse du dollar, même si son rôle industriel amplifie les variations de prix. Lorsque les deux métaux attirent simultanément des capitaux, cela suggère que les investisseurs se couvrent non seulement contre le risque de marché, mais aussi contre l’incertitude systémique.

Impact sur les marchés des métaux précieux

Derrière les prix affichés, la dynamique du marché physique se resserre. Stefan Gleason, PDG de Money Metals Exchange, décrit le trading actuel de l’argent comme inhabituellement intense, avec de nouveaux investisseurs entrant sur le marché tandis que les détenteurs de longue date prennent des bénéfices partiels. La demande des trois à quatre dernières semaines a dépassé les niveaux observés lors de la panique liée au COVID-19, malgré un doublement du prix de l’argent sur l’année écoulée.

La pression tient moins à la rareté de la matière première qu’à la capacité de traitement. Aux États-Unis, les grandes barres d’argent restent disponibles, mais la capacité limitée de raffinage et de frappe a créé des retards, des primes en hausse et des livraisons différées. Hors des États-Unis, la tension est plus marquée. Les marchés de Londres et d’Asie font face à une offre plus restreinte, aggravée par les flux vers les ETF qui ont retiré de l’argent physique de la circulation. En conséquence, les prix de l’argent en Asie se négocient désormais jusqu’à 3 $ au-dessus des niveaux de New York, un écart qui pourrait persister en raison des coûts de transport et des retards logistiques.

Le rôle du cuivre : un signal parallèle, pas une valeur refuge

Bien que le cuivre ne soit pas un actif refuge traditionnel, ni un métal précieux, son comportement récent renforce la tendance générale des matières premières. La demande de cuivre s’accélère à mesure que l’électrification, les investissements dans les énergies renouvelables et l’expansion rapide des centres de données pilotés par l’IA prennent de l’ampleur. À elle seule, l’infrastructure IA devrait consommer environ 500 000 tonnes de cuivre par an d’ici 2030, s’ajoutant à une demande déjà forte dans l’immobilier, les transports et les réseaux électriques, en particulier en Chine et en Inde.

Dans le même temps, la croissance de l’offre peine à suivre. Les perturbations minières au Chili et en Indonésie, la baisse de la teneur des minerais et la longueur des délais de mise en production – souvent près de deux décennies entre la découverte et l’exploitation – ont limité la production. 

L’incertitude politique a ajouté une volatilité supplémentaire. Les droits de douane américains sur les produits semi-finis en cuivre, et la possibilité de taxes sur le cuivre raffiné à partir de 2027 en attente d’un examen du Commerce Department à la mi-2026, ont perturbé les flux commerciaux et poussé les stocks américains à leur plus haut niveau depuis plus de 20 ans. Si les perspectives du cuivre pour 2026 sont plus mitigées, avec des prévisions regroupées entre 10 000 $ et 12 500 $ la tonne, sa tension structurelle souligne le même thème que pour les métaux précieux : l’offre peine à répondre rapidement aux évolutions de la demande à long terme.

Perspectives des experts

D’un point de vue technique, la dynamique de l’or reste intacte, bien que la rapidité des gains augmente le risque de corrections à court terme. Grant estime que tout repli à court terme sera probablement perçu comme une opportunité d’achat, avec l’objectif des 5 000 $ l’once désormais clairement en vue et un potentiel de hausse supplémentaire selon les projections à long terme. La question clé n’est pas de savoir si la volatilité apparaîtra, mais si la demande l’absorbera.

Les perspectives du platine pourraient être encore plus sensibles. UBS prévoit désormais que le platine se négociera autour de 2 500 $ l’once dans les prochains mois, citant une forte demande d’investissement et des conditions physiques tendues. Avec une consommation annuelle de platine représentant une fraction de celle de l’or, même de modestes changements de préférence des investisseurs peuvent provoquer de fortes variations de prix. Des taux de location élevés à Londres témoignent d’une tension physique persistante, bien qu’UBS avertisse que la petite taille du marché pourrait maintenir la volatilité à un niveau élevé.

À retenir

Les métaux précieux semblent dépasser une simple hausse des prix pour entrer dans une phase de valeur refuge plus large. La progression de l’or vers 5 000 $, la tension sur le marché physique de l’argent et la rareté de l’offre de platine indiquent tous une réévaluation des actifs défensifs. Si la volatilité reste probable, les forces macroéconomiques sous-jacentes demeurent alignées. Les prochains signaux à surveiller seront les indications de la Federal Reserve, les flux vers les ETF et les primes physiques sur les principaux marchés mondiaux.

Perspectives techniques de l’argent

L’argent reste proche de ses récents sommets après une progression rapide et soutenue, le prix continuant d’évoluer près de la bande de Bollinger supérieure. Les bandes restent largement écartées, indiquant une volatilité élevée et une pression directionnelle persistante plutôt qu’une consolidation. Les indicateurs de momentum reflètent des conditions tendues : le RSI reste au-dessus de 70, signalant un momentum de surachat durable plutôt qu’un retour à la moyenne. 

La force de la tendance demeure, avec un ADX élevé et des indicateurs directionnels montrant la domination continue du mouvement en cours. D’un point de vue structurel, l’argent se maintient bien au-dessus des anciennes zones de cassure autour de 72 $, 57 $ et 46,93 $, soulignant l’ampleur et la persistance du rallye récent. Dans l’ensemble, le comportement des prix reflète une phase de tendance prolongée caractérisée par un fort momentum et une volatilité accrue.

Les indices boursiers américains ont montré des signes de stabilisation cette semaine, Wall Street rebondissant après une récente vague de ventes, principalement grâce à une désescalade soudaine du risque géopolitique lié aux tensions autour du Groenland. 

Le S&P 500 a grimpé d'environ 1,2 % pour atteindre environ 6 875, tandis que le Dow Jones Industrial Average et le Nasdaq Composite ont chacun progressé dans des proportions similaires lors de la séance de mercredi, alors que les traders digéraient le recul du président Trump sur les menaces de tarifs. 

Le rallye de soulagement a soutenu les contrats à terme jusque tard dans la soirée, signalant que les marchés pourraient entrer dans une phase plus constructive à l'approche de données clés sur l'inflation et d'un calendrier chargé de publications de résultats. Avec des risques macroéconomiques plus larges toujours présents, les investisseurs regardent désormais au-delà des gros titres d'hier vers les indicateurs qui façonneront la prochaine étape de la trajectoire du marché.

Qu'est-ce qui motive les perspectives du marché ?

Ce qui avait commencé comme un mouvement marqué d'aversion au risque plus tôt dans la semaine s'est rapidement inversé après que le président Trump a précisé qu'il n'imposerait pas les tarifs prévus aux partenaires commerciaux européens dans le cadre de sa démarche controversée concernant le Groenland. 

Les propos de Trump au Forum économique mondial de Davos, où il a présenté un soi-disant « cadre » pour une future entente avec l'OTAN, ont rassuré les acteurs du marché sur le fait qu'un conflit commercial plus large pourrait être évité. 

Les investisseurs étaient devenus anxieux après les menaces initiales de Trump d'augmenter les tarifs sur plusieurs pays européens, ce qui avait fait chuter les contrats à terme sur indices et grimper les prix de l'or alors que les traders cherchaient des valeurs refuges. Le pivot vers la diplomatie, même s'il manque encore de détails, a réduit les risques immédiats et encouragé les achats à bon compte, ce qui a permis au S&P 500 et au Nasdaq de regagner une part importante du terrain perdu.

Mais le contexte reste complexe. Les marchés se préparent simultanément à une publication clé de l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) – la mesure préférée de la Federal Reserve – et à une série de résultats d'entreprises majeures. Les traders sont pleinement conscients que les signaux macroéconomiques et la performance des entreprises détermineront si les gains actuels se maintiennent ou ne constituent qu'un rebond de soulagement de courte durée. 

Pourquoi cela importe pour les investisseurs

Le retournement du sentiment illustre à quel point les actions sont devenues sensibles aux variations de politique et aux perceptions du risque. Lorsque les menaces de tarifs planaient, les actifs risqués se sont nettement affaiblis, le Dow Jones Industrial Average enregistrant des pertes notables et le CBOE Volatility Index bondissant alors que la peur s'emparait des marchés. Le repli qui a suivi souligne à quelle vitesse les positions peuvent se dénouer lorsque l'incertitude géopolitique disparaît.

Selon les analystes, les rallyes de soulagement comme celui-ci révèlent souvent des tendances plus profondes dans la psychologie des investisseurs. La participation généralisée à travers les principaux indices – de l'indice Russell 2000 des petites capitalisations aux grandes valeurs technologiques – suggère que les traders sont prêts à reprendre du risque, mais seulement dans un contexte de direction macroéconomique plus claire et de réduction des chocs liés à l'actualité. Les analystes ont souligné que ce qui compte désormais, ce n'est pas seulement l'absence de conflit, mais la présence active de données soutenant une croissance économique durable.

Le sentiment est également influencé par le calendrier macroéconomique plus large. Avec des indicateurs d'inflation et des résultats d'entreprises phares à venir, la narration s'est déplacée du risque géopolitique pur vers la question de savoir si l'économie réelle est en phase avec les valorisations élevées du marché. Dans cet environnement, des données d'inflation modérées ou des résultats meilleurs que prévu pourraient encore soutenir les indices, tandis que l'inverse pourrait rapidement resserrer les conditions financières.

Impact sur les marchés et positionnement stratégique

L'apaisement des tensions autour du Groenland a des implications importantes pour la rotation sectorielle et la stratégie des investisseurs. Les valeurs financières et énergétiques, qui avaient le plus souffert de la prise de risque réduite, se sont redressées à mesure que les obligations se stabilisaient et que les rendements reculaient légèrement. Parallèlement, les valeurs technologiques, bien qu'en hausse, ont affiché une progression plus mesurée – ce qui suggère que les traders ne se contentent pas de poursuivre la croissance sans tenir compte des fondamentaux.

La dynamique sectorielle donne des indices sur la confiance du marché. Le bon comportement des secteurs axés sur la valeur en réponse à la réduction du risque géopolitique indique que les attentes d'un atterrissage en douceur de l'économie restent vivaces, même dans un contexte d'inquiétudes sur l'inflation et de vigilance des banques centrales. Si les données macroéconomiques continuent de soutenir la résilience de la consommation et des résultats, cela pourrait valider le rebond actuel et encourager des flux plus durables vers les valeurs cycliques.

Cependant, le rallye de soulagement n'efface pas la fragilité. Les indices restent mitigés sur la semaine, le S&P 500, le Dow et le Nasdaq étant toujours en baisse sur les dernières séances malgré le rebond de mercredi. Cette dichotomie montre que si les risques liés à l'actualité peuvent s'estomper rapidement, des préoccupations structurelles comme l'inflation, les anticipations de taux et les marges bénéficiaires méritent toujours une attention particulière.

Perspectives des experts

À l'avenir, la narration du marché devrait se tourner vers plusieurs indicateurs clés. La prochaine publication de l'inflation PCE sera l'un des points de données les plus déterminants pour les perspectives de taux de la Federal Reserve. Un chiffre inférieur aux attentes pourrait renforcer l'appétit pour le risque ; une lecture plus élevée pourrait renforcer le sentiment faucon et limiter les gains des actions.

La saison des résultats constitue un autre catalyseur majeur. Avec des publications attendues de la part de grands noms de la technologie, des biens de consommation et de l'industrie, les investisseurs évalueront non seulement la performance globale mais aussi les perspectives annoncées. Dans un contexte où les résultats « beat and raise » ont eu un impact limité sur les cours, les surprises bénéficiaires devront désormais s'accompagner de perspectives crédibles pour soutenir la hausse.

Les stratèges mettent en garde contre le fait que la volatilité reste un risque actif. Les gros titres géopolitiques peuvent faire basculer le sentiment rapidement, et les publications macroéconomiques auront une influence accrue alors que la volatilité continue de fluctuer au gré de l'actualité. Pour les traders comme pour les investisseurs de long terme, l'adaptabilité et l'attention portée aux nouvelles données seront essentielles pour naviguer dans ce contexte évolutif.

À retenir

Le sentiment à Wall Street s'est nettement amélioré à mesure que les tensions géopolitiques liées au Groenland se sont apaisées, soutenant un rebond généralisé des principaux indices américains. Cependant, la trajectoire future du marché dépendra des données macroéconomiques et des performances des entreprises, et pas seulement de la réduction des risques liés à l'actualité. Les traders devront surveiller de près les indicateurs d'inflation et les publications de résultats, car ils façonneront le leadership du marché et la volatilité dans les semaines à venir.

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Oui, l'or peut encore avoir du potentiel même après que le président Donald Trump a tempéré sa rhétorique sur le Groenland lors du forum de Davos, affirment les analystes. Bien que les prix aient reculé par rapport aux sommets historiques proches de 4 900 $ l'once, ce repli reflète un apaisement du risque médiatique plutôt qu'un effondrement de la demande. L'or au comptant a culminé à 4 887,82 $ avant de reculer, mais le métal reste en hausse de plus de 11 % en 2026, après une envolée de 64 % l'année précédente.

Le changement de ton de Trump a réduit les flux immédiats vers les valeurs refuges, mais il n'a guère entamé les forces profondes qui poussent l'or à la hausse. Les achats des banques centrales, la diversification du secteur privé et l'incertitude macroéconomique persistante restent solidement en place. À mesure que les marchés dépassent les gros titres de Davos, l'attention se porte désormais sur la capacité de ces soutiens structurels à continuer de faire grimper l'or malgré un contexte géopolitique plus calme.

Qu'est-ce qui pousse l'or ?

Le dernier repli de l'or a suivi une brève envolée provoquée par une escalade géopolitique. Les menaces de tarifs douaniers liées aux tensions entre les États-Unis et l'Europe au sujet du Groenland ont incité les investisseurs à se réfugier dans les lingots. Le différend revêtait un poids stratégique, compte tenu de l'importance du Groenland pour la sécurité et l'accès aux minéraux critiques, amplifiant les craintes de retombées commerciales et diplomatiques plus larges.

Cette prime de risque s'est atténuée après que Trump a adopté un ton plus conciliant à Davos. Il a écarté le recours à la force, renoncé aux menaces de tarifs et signalé des progrès vers un accord-cadre à long terme avec les alliés de l'OTAN. À mesure que l'anxiété géopolitique s'est dissipée, les prix de l'or se sont assouplis, un mouvement renforcé par un léger rebond du dollar américain, l'indice Dollar progressant après une hausse de 0,1 % lors de la séance précédente.

Pourquoi c'est important

Le comportement de l'or souligne à quel point les marchés réagissent de plus en plus aux signaux politiques plutôt qu'aux résultats des politiques. La simple menace de tarifs a suffi à pousser les prix près de 5 000 $, tandis que les assurances ont entraîné des prises de bénéfices à court terme. Cette sensibilité reflète le rôle de l'or comme couverture contre l'incertitude politique plutôt qu'un simple pari sur l'inflation.

Fait crucial, les analystes ne voient guère de signes que les acheteurs qui ont fait grimper l'or se retirent. Goldman Sachs a relevé ses perspectives sur l'or, s'attendant désormais à ce que les prix atteignent 5 400 $ l'once d'ici la fin de l'année, contre une prévision précédente de 4 900 $. La banque estime que la diversification du secteur privé vers l'or renforce désormais de manière significative la demande des banques centrales.

Impact sur les marchés et les investisseurs

Pour les investisseurs, le repli ressemble davantage à une consolidation qu'à un retournement. L'or se négociait autour de 4 800 $ l'once après avoir reculé de son sommet historique, mais les prix ont plus que doublé depuis début 2023, lorsque l'or s'échangeait près de 1 865 $.

Cette hausse a d'abord été soutenue par les achats du secteur officiel en 2023 et 2024, puis plus récemment par une flambée de la demande privée.

Les effets sont visibles dans l'ensemble du secteur des métaux précieux. L'argent a reculé depuis un sommet journalier de 95,56 $ après les commentaires de Trump à Davos, suivant la baisse de l'or à mesure que le sentiment de risque s'améliorait. Ce mouvement suggère que ce sont les variations des primes de risque géopolitique, plutôt que les changements dans l'offre physique ou la demande industrielle, qui dictent actuellement l'évolution des prix.

La résilience de l'or alimente également un intérêt plus large pour les actifs tangibles. Le platine, souvent négligé lors des rallyes menés par l'or, attire l'attention alors que les investisseurs cherchent à se diversifier dans l'univers des métaux précieux. Bien que le platine reste plus sensible aux cycles de demande industrielle, son offre limitée et son rôle stratégique dans les catalyseurs automobiles et les technologies émergentes d'énergie propre renforcent son attrait comme couverture secondaire contre l'incertitude macroéconomique et politique. Ce changement suggère que les investisseurs ne se contentent pas de suivre la dynamique de l'or, mais se positionnent plus largement pour un regain d'intérêt envers les actifs tangibles.

Perspectives des experts

Goldman Sachs estime que le rallye de l'or s'est accéléré depuis 2025 car les banques centrales ne sont plus les seuls grands acheteurs. Les analystes Daan Struyven et Lina Thomas notent que les institutions officielles sont désormais en concurrence avec les investisseurs privés pour un volume limité de lingots, ce qui intensifie la pression haussière sur les prix. Cela fait suite à des années d'accumulation soutenue par les banques centrales, qui ont préparé le terrain pour le rallye actuel.

La demande du secteur privé s'est largement étendue au-delà des flux traditionnels vers les ETF. Goldman souligne la hausse des achats d'or physique par les familles fortunées, l'utilisation croissante d'options d'achat et l'expansion des produits d'investissement conçus pour couvrir les risques macroéconomiques mondiaux.

La banque s'attend également à un soutien provenant de potentielles baisses de taux de la Federal Reserve, ainsi qu'à des achats moyens de 60 tonnes par mois par les banques centrales en 2026, alors que les marchés émergents continuent de diversifier leurs réserves.

À la base de ces perspectives se trouve une contrainte structurelle propre à l'or. Contrairement à d'autres matières premières, la hausse des prix ne se traduit pas rapidement par une nouvelle offre sur le marché.

La plupart de l'or existe déjà et ne fait que changer de mains, tandis que l'extraction minière n'ajoute qu'environ 1 % à l'offre mondiale chaque année. Comme le souligne Goldman, les prix de l'or atteignent généralement un sommet seulement lorsque la demande s'affaiblit de manière significative – en cas d'accalmie géopolitique durable, de réduction de la diversification des réserves ou d'un retour de la Federal Reserve à une politique de hausse des taux.

À retenir

Le repli de l'or après le revirement de Trump à Davos reflète un apaisement du risque médiatique plutôt qu'une remise en cause de sa tendance haussière structurelle. Les achats des banques centrales, la demande croissante du secteur privé et l'offre limitée continuent de soutenir des prix élevés. Bien qu'une volatilité à court terme soit probable au gré des récits géopolitiques, les analystes voient peu de signes d'affaiblissement des forces qui poussent l'or à la hausse. Les investisseurs devraient surveiller les signaux politiques, la vigueur du dollar et le comportement des banques centrales pour anticiper le prochain mouvement décisif.

Perspectives techniques

L'or a atteint de nouveaux sommets historiques au-delà de 4 800 $, s'échangeant au-dessus de la Bollinger Band supérieure et signalant une phase de momentum extrême. La volatilité reste élevée, avec des bandes largement élargies, reflétant une pression directionnelle soutenue plutôt qu'une consolidation.

Les indicateurs de momentum sont fortement tendus, avec le RSI en surachat sur plusieurs horizons temporels et la lecture mensuelle proche de niveaux extrêmes, tandis que l'ADX au-dessus de 30 confirme un environnement de tendance forte et mature. Globalement, l'évolution des prix reflète une découverte active des prix, où la force de la tendance et le risque d'épuisement coexistent dans la structure actuelle du marché.

Le choc tarifaire du Bitcoin s'est intensifié, accentuant la question centrale de ce mouvement. Ce qui avait commencé comme un choc géopolitique s'est désormais transformé en un désendettement total des effets de levier. Mercredi, le Bitcoin a chuté de 4 % pour atteindre environ 88 000 $, prolongeant ses pertes alors que l'aversion au risque s'est propagée aux actions, obligations et devises. En seulement 24 heures, les liquidations totales sur le marché crypto ont dépassé 1,07 milliard de dollars, soulignant à quelle vitesse le sentiment s'est inversé.

Cette dernière baisse intervient alors que les investisseurs se détournent de plus en plus de l'exposition au risque américain. L'or a atteint de nouveaux sommets historiques, le dollar s'est affaibli et Wall Street a subi sa plus forte chute depuis des mois. Dans ce contexte, le Bitcoin ne réagit plus seulement aux tarifs douaniers – il est soumis à un test de résistance dans le cadre d'une réinitialisation macroéconomique plus large.

Qu'est-ce qui motive les mouvements du Bitcoin ?

Le déclencheur immédiat reste la menace tarifaire croissante du président Donald Trump contre huit nations européennes, liée à son insistance sur le fait que les États-Unis doivent prendre le contrôle du Groenland. Trump a réitéré sa position cette semaine, déclarant qu'il n'y aurait « pas de retour en arrière » sur cette stratégie, ravivant les craintes d'une guerre commerciale élargie. Les marchés, déjà fragiles, ont réagi en réduisant leur exposition aux actifs risqués.

Dans la crypto, l'effet de levier s'est avéré être le maillon faible. Les données de CoinGlass montrent que 359,27 millions de dollars en Bitcoin ont été liquidés au cours des dernières 24 heures. Les positions longues ont absorbé presque tous les dégâts, avec 324,74 millions de dollars effacés, contre seulement 34,53 millions de dollars pour les positions courtes. 

Pourquoi est-ce important

La chute du Bitcoin à 88 000 $ renforce une réalité essentielle pour les traders : en période de stress macroéconomique, la crypto reste étroitement liée au sentiment de risque mondial. Alors que les actions américaines ont fortement chuté et que le dollar s'est affaibli, le Bitcoin a suivi le même mouvement « risk-off » au lieu de se découpler. Cela remet en question le récit de la couverture à court terme, même si les corrélations à plus long terme restent débattues.

Le contexte général est important. Wall Street a subi sa plus forte perte de la semaine, avec le S&P 500 en baisse de 2,06 % et le Nasdaq en recul de 2,4 %, avant que les contrats à terme ne se stabilisent légèrement. Lorsque les actions, le crédit et les devises sont tous sous pression simultanément, les actifs à effet de levier ont tendance à souffrir en premier – et le Bitcoin a de nouveau été traité comme faisant partie de ce panier à bêta élevé.

Impact sur les marchés crypto et les traders

La correction plus profonde a effacé la confiance accumulée plus tôt en janvier, lorsque les flux entrants dans les ETF avaient aidé le Bitcoin à s'approcher des 98 000 $. Désormais, l'accent est mis sur la préservation du capital. L'Ether a chuté en même temps que le Bitcoin, tandis que les altcoins ont connu des volumes de liquidation comparativement plus faibles, reflétant un positionnement de plus en plus concentré sur les plus grands tokens.

Dans le même temps, le désendettement forcé pourrait avoir des effets bénéfiques à plus long terme. Les analystes de CryptoQuant ont déjà noté que des liquidations agressives permettent souvent de purger les positions fragiles, réduisant ainsi le risque de ventes en cascade ultérieures. Si la pression macroéconomique se stabilise, un marché moins endetté pourrait offrir une base plus solide – même si la volatilité à court terme reste élevée.

L'or s'envole alors que le « Sell America » s'intensifie

Pendant que la crypto peinait, les valeurs refuges traditionnelles ont bondi. L'or au comptant a franchi pour la première fois la barre des 4 800 $ l'once, l'argent atteignant également des sommets historiques, alors que les investisseurs se tournaient vers la sécurité. Ce mouvement a été interprété par certains stratèges comme une montée du « Sell America », caractérisée par la baisse des actions, un dollar plus faible et la hausse des métaux précieux.

Les tensions commerciales sont au cœur de ce récit. Les décideurs européens préparent leur riposte, l'UE devant organiser un sommet d'urgence à Bruxelles et envisager des droits de douane de représailles d'une valeur de 93 milliards d'euros (109 milliards de dollars) sur les importations américaines. La perspective d'une escalade de mesures de rétorsion ajoute une nouvelle couche d'incertitude pour les actifs risqués, y compris le Bitcoin.

Perspectives des experts

D'un point de vue technique, le Bitcoin est sous pression mais n'est pas encore cassé. Le support précédent autour de 90 000 $ est désormais testé, et une faiblesse persistante sous ce niveau renforcerait l'hypothèse d'une phase corrective plus profonde. Cependant, certains analystes mettent en garde contre la tentation de conclure trop rapidement à un changement de tendance.

Robin Singh, PDG de la plateforme fiscale crypto Koinly, note que février a historiquement été l'un des mois les plus forts pour le Bitcoin, avec en moyenne des gains à deux chiffres sur la dernière décennie. « Mais une sous-performance ne serait pas surprenante, et ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose », a-t-il déclaré, suggérant qu'une consolidation pourrait permettre de réajuster les attentes plutôt que de compromettre le cycle global.

À retenir

Le choc tarifaire du Bitcoin s'est intensifié, faisant chuter les prix à 88 000 $ alors que l'effet de levier se réduit et que le stress macroéconomique s'étend. Pour l'instant, le mouvement semble davantage motivé par la géopolitique et l'aversion au risque mondial que par une faiblesse propre à la crypto. Avec l'or en forte hausse et l'escalade des tensions commerciales, le Bitcoin se retrouve pris dans les courants croisés d'une réinitialisation plus large du marché. Reste à savoir s'il s'agit d'un changement de tendance plus profond ou d'un repli douloureux – tout dépendra de la rapidité avec laquelle l'incertitude macroéconomique commencera à se dissiper.

Perspectives techniques du Bitcoin

Le Bitcoin consolide après son repli marqué depuis les récents sommets, le prix évoluant dans une fourchette définie et restant au-dessus de la zone des 84 700 $. Les Bandes de Bollinger se sont resserrées après une période d'expansion, indiquant une contraction de la volatilité alors que l'élan directionnel a ralenti. 

Les indicateurs de momentum reflètent cette phase de stabilisation : le RSI progresse lentement mais reste sous la médiane, signalant un regain de momentum qui n'a pas encore retrouvé sa vigueur antérieure. Structurellement, le marché reste plafonné sous les anciennes zones de résistance autour de 104 000 $ et 114 000 $, le comportement actuel des prix suggérant équilibre et consolidation plutôt qu'une découverte active des prix.

La flambée de l’or au-delà de 4 800 $ l’once a largement été présentée comme un moment historique. Cette description est exacte, mais incomplète, selon certains analystes. Les prix ont grimpé de plus de 5 % en une seule semaine, un mouvement qui a coïncidé avec de fortes variations des devises, des obligations et du comportement des investisseurs, plutôt qu’avec un indicateur économique précis. Ce rallye n’a donc pas été uniquement motivé par la crainte de l’inflation.

Au lieu de cela, la percée de l’or reflète une revalorisation plus profonde du risque politique, de la confiance mondiale et de la sécurité du capital. Alors que les tensions entre les États-Unis et l’Europe s’intensifient autour du Groenland et des politiques commerciales, les investisseurs réévaluent où réside réellement la stabilité. Dans ce contexte, les 4 800 $ pourraient s’avérer moins un sommet qu’un nouveau point de référence.

Qu’est-ce qui alimente la percée de l’or ?

Le catalyseur immédiat a été une forte hausse du risque géopolitique centrée sur l’Arctique et les relations commerciales transatlantiques. Le président américain Donald Trump a affirmé qu’il n’y aurait « pas de retour en arrière » sur le Groenland, tout en menaçant d’imposer des droits de douane à huit pays européens, ce qui a injecté de l’incertitude sur des marchés déjà sensibles aux chocs politiques. Les dirigeants européens ont réagi avec force, le président français Emmanuel Macron mettant en garde contre la coercition et signalant de potentielles représailles.

Les marchés n’ont pas réagi uniquement à la rhétorique, mais aux implications pour les alliances et les flux de capitaux. L’indice du dollar américain a chuté de près de 1 %, enregistrant son plus fort recul depuis avril, tandis que les prix des obligations américaines ont baissé et que les rendements ont bondi. 

L’euro s’est renforcé, et des responsables européens auraient évoqué la suspension de l’approbation d’un accord commercial avec les États-Unis conclu l’an dernier. Dans cet environnement, l’or a bénéficié de son statut ni de devise, ni de dette souveraine.

La politique monétaire a joué un rôle secondaire. De solides données sur l’emploi américain ont repoussé les attentes concernant la prochaine baisse de taux de la Federal Reserve à juin, renforçant le scénario du « plus haut plus longtemps ». En temps normal, cela pèserait sur l’or. Cette fois, le risque politique a éclipsé la dynamique des taux, soulignant comment la fonction du métal évolue d’une couverture contre l’inflation vers une assurance géopolitique.

Pourquoi c’est important

Le rallye de l’or est important car il signale une érosion plus large de la confiance dans les valeurs refuges traditionnelles. Le dernier mouvement a coïncidé avec ce que les traders ont ouvertement qualifié de « vente de l’Amérique », alors que les investisseurs mondiaux réduisaient leur exposition aux actifs centrés sur les États-Unis. Krishna Guha d’Evercore ISI a décrit l’environnement comme un « désengagement global beaucoup plus large », motivé par l’incertitude politique plutôt que par un ralentissement économique.

Ray Dalio a présenté la question de façon encore plus tranchée lors du Forum économique mondial de Davos. Il a averti que les conflits commerciaux peuvent se transformer en guerres de capitaux, dans lesquelles les pays réévaluent leur volonté de financer les déficits américains ou d’accumuler de la dette américaine. La flambée de l’or reflète cette inquiétude. Lorsque la confiance dans le leadership financier s’affaiblit, la neutralité devient une valeur recherchée.

Ce changement remet en cause l’hypothèse de longue date selon laquelle les obligations d’État sont le refuge ultime. L’augmentation de la dette, la polarisation politique et la rivalité stratégique ont dilué ce rôle. La percée de l’or suggère que les investisseurs redéfinissent ce que signifie la sécurité dans un monde fragmenté.

Impact sur les marchés et les investisseurs

Les effets se sont propagés à toutes les classes d’actifs. Les métaux précieux ont progressé dans l’ensemble, l’argent atteignant également de nouveaux sommets. Les marchés actions ont réagi de façon contrastée, les valeurs minières en profitant tandis que les secteurs exposés aux perturbations commerciales accusaient un retard. Les marchés obligataires ont livré un message plus clair, avec des rendements plus élevés signalant une sortie de capitaux des obligations américaines plutôt qu’une simple rotation interne.

La volatilité des devises a renforcé la dynamique de l’or. La forte baisse du dollar a amplifié l’attrait du métal, créant une boucle de rétroaction qui accompagne historiquement les grandes avancées de l’or. Lorsque les devises vacillent, l’or sert souvent de référence en dehors de l’influence des banques centrales.

La demande institutionnelle ajoute une couche supplémentaire de soutien. Les banques centrales ont régulièrement augmenté leurs réserves d’or ces dernières années dans le cadre de stratégies de diversification. Cette accumulation suggère que ce rallye n’est pas uniquement alimenté par un excès spéculatif, mais par des décisions d’allocation à long terme qui tendent à perdurer même après l’apaisement de la volatilité.

Perspectives des experts

La question de savoir si l’or poursuivra son rallye à partir de ce niveau fait débat. Certains analystes s’attendent à une consolidation après un mouvement aussi rapide, surtout si les tensions diplomatiques s’apaisent ou si les marchés des devises se stabilisent. D’autres estiment que les sommets significatifs coïncident généralement avec une résolution, non une escalade, et que peu d’éléments dans le contexte géopolitique actuel laissent présager une résolution.

Un stratège senior des métaux précieux a décrit le mouvement comme une « revalorisation structurelle motivée par la géopolitique et les changements de confiance plutôt que par la peur à court terme ». Selon cette vision, les anciens niveaux de résistance pourraient désormais servir de support psychologique. Si les tensions géopolitiques, la pression budgétaire et l’incertitude sur les alliances persistent, le rôle de l’or dans les portefeuilles devrait encore s’accroître.

Les marchés suivront de près l’évolution des relations États-Unis–UE, des politiques commerciales et du comportement des réserves des banques centrales. Ce sont ces signaux, plutôt que les fluctuations quotidiennes des prix, qui détermineront si les 4 800 $ marquent la fin d’une fourchette ou simplement le début d’une nouvelle, plus élevée.

À retenir

Le franchissement des 4 800 $ par l’or reflète plus qu’une simple ruée vers la sécurité. Il signale une réévaluation du risque politique, de la stabilité des devises et de la confiance mondiale. Avec la demande des banques centrales soutenant les prix et les tensions géopolitiques non résolues, ce mouvement pourrait représenter un nouveau point de départ plutôt qu’un sommet éphémère. La suite dépendra moins des données économiques que de la diplomatie, du commerce et de la confiance dans le leadership mondial.

Analyse technique de l’or

L’or a atteint de nouveaux sommets historiques au-delà de 4 800 $, évoluant au-dessus de la Bollinger Band supérieure et signalant une phase de momentum extrême. La volatilité reste élevée, avec des bandes largement écartées, reflétant une pression directionnelle soutenue plutôt qu’une consolidation. 

Les indicateurs de momentum sont fortement tendus, avec le RSI en surachat sur plusieurs horizons temporels et une lecture mensuelle proche des niveaux extrêmes, tandis que l’ADX au-dessus de 30 confirme un environnement de tendance forte et mature. Globalement, l’action des prix reflète une découverte active des prix, où la force de la tendance et le risque d’épuisement coexistent dans la structure actuelle du marché.

Les actifs tangibles ne se comportent plus comme une couverture de niche. En 2025, l'or a franchi de nouveaux sommets historiques, l'argent a bondi de près de 150 % et le platine a progressé de plus de 120 % – une ampleur de mouvement qui révèle quelque chose de plus profond qu'une simple ruée temporaire vers la sécurité, selon les analystes. Parallèlement, les actifs défensifs traditionnels tels que le dollar américain et les Treasuries à long terme ont eu du mal à performer lors des flambées de risques géopolitiques.

Alors que les investisseurs cherchent au-delà de la ruée initiale vers l'or et l'argent, l'attention se porte désormais sur la suite. Avec le resserrement de l'offre, l'évolution des classifications stratégiques et l'influence croissante de la géopolitique sur les marchés des matières premières, le platine s'impose comme une véritable question pour 2026, et non plus comme une simple note de bas de page oubliée.

Qu'est-ce qui motive le basculement vers les actifs tangibles ?

Le regain de tensions entre les États-Unis et l'Europe au sujet du Groenland a renforcé la demande de métaux précieux, mais ne l'a pas créée. L'or et l'argent étaient déjà en hausse avant la résurgence des tensions géopolitiques, portés par des inquiétudes croissantes concernant la discipline budgétaire, la crédibilité monétaire et la fiabilité institutionnelle aux États-Unis. La hausse des rendements des Treasuries à long terme lors d'événements à risque est devenue un signal récurrent que c'est la confiance, et non la croissance, qui est remise en question.

Ce contexte a mis en lumière une vulnérabilité critique dans la construction des portefeuilles. Les actifs dépendant des promesses gouvernementales – devises et obligations souveraines – n'offrent plus une protection constante lorsque l'incertitude augmente. En conséquence, les capitaux se sont dirigés vers des actifs totalement extérieurs au système financier. L'or en bénéficie en premier lieu, mais l'histoire montre qu'une fois la thématique des actifs tangibles enclenchée, elle a tendance à s'élargir.

Pourquoi est-ce important

Ce qui distingue ce cycle des épisodes de risque précédents, selon les analystes, c'est l'érosion de la confiance dans les valeurs refuges traditionnelles. Le dollar et le yen peinent à attirer les flux défensifs qu'ils captaient autrefois, tandis que les Treasuries américains réagissent au stress géopolitique par une hausse des rendements plutôt qu'une baisse.

 Les marchés semblent de plus en plus sensibles à l'ampleur des déficits américains et à la perception que la politique monétaire pourrait subir des pressions politiques dans les années à venir.

Les analystes commencent à considérer le mouvement vers les actifs tangibles comme structurel plutôt que tactique. Ole Hansen de Saxo Bank estime que les métaux réagissent désormais à un « doute systémique plutôt qu'à une peur dictée par l'actualité ». Dans ce contexte, la diversification au sein des actifs tangibles devient aussi importante que l'exposition initiale, ce qui explique pourquoi l'attention s'étend au-delà de l'or.

Impact sur le marché des métaux

L'or reste l'ancre, selon les analystes, mais la hausse spectaculaire de l'argent commence à susciter des interrogations. À ces niveaux, l'argent risque de provoquer un effondrement de la demande industrielle, notamment dans les secteurs sensibles aux prix. Cela ne remet pas en cause la tendance haussière, mais la complique, incitant les investisseurs à réévaluer la valeur relative au sein des métaux précieux plutôt qu'à acheter de façon indiscriminée.

Le platine se distingue dans cette réévaluation. Malgré sa forte performance en 2025, il reste bien en deçà de ses sommets historiques et a sous-performé l'or ces dernières années. Plus important encore, sa dynamique offre-demande apparaît de plus en plus fragile. Contrairement à l'or, le platine est à la fois un actif d'investissement et un intrant industriel essentiel, ce qui le rend plus sensible aux évolutions de la production, de la réglementation et de la géopolitique.

Contraintes d'offre et réalité industrielle du platine

Environ 42 % de la demande de platine provient encore du secteur automobile, où il est utilisé dans les pots catalytiques. Pendant des années, les attentes d'une adoption rapide des véhicules électriques ont pesé lourdement sur les prix. Ces hypothèses sont désormais révisées. TD Securities prévoit que la demande pour les moteurs à combustion interne, en particulier aux États-Unis, restera plus résiliente que prévu, offrant un soutien continu au platine et au palladium.

Parallèlement, l'offre se resserre. Le World Platinum Investment Council rapporte que les stocks hors sol ne couvrent plus qu'environ 5 mois de demande, après 3 années consécutives de déficit. 

Le manque d'investissement dans de nouveaux projets miniers a limité la croissance de la production, exposant le marché aux chocs. Selon Nicky Shiels de MKS PAMP, le secteur fait face à des « déficits structurels persistants » plutôt qu'à des déséquilibres temporaires.

Géopolitique, métaux critiques et constitution de stocks stratégiques

Les perspectives du platine ont également été redéfinies par la politique. En novembre 2025, l'US Geological Survey a classé le platine et le palladium comme métaux critiques, renforçant leur importance stratégique. Cette désignation a intensifié les discussions sur la sécurité de l'approvisionnement, la politique commerciale et la gestion des stocks tant au niveau des entreprises que des États.

La possibilité de droits de douane américains dans le cadre d'une enquête Section 232 en cours, même si elle est retardée, a renforcé la tendance à la constitution de stocks « just-in-case ». Sur les marchés physiques comme Londres, cela a contribué à une tension artificielle, les matériaux étant retenus hors du circuit. Dans un monde où les ressources stratégiques sont de plus en plus considérées comme des actifs nationaux, la formation des prix n'est plus un simple processus économique.

Perspectives des experts pour 2026

Les prévisions pour le platine en 2026 reflètent cette tension entre opportunité et risque. MKS PAMP estime que les prix pourraient atteindre 2 000 $ l'once, tandis que TD Securities prévoit des moyennes plus proches de 1 800 $ au second semestre. Du côté le plus prudent, BMO Capital Markets projette des prix autour de 1 375 $, estimant qu'un éventuel excédent d'offre pourrait alléger la pression sur les marchés au comptant.

Ce qui unit ces points de vue, c'est l'incertitude autour des stocks. Les scénarios du WPIC suggèrent que la poursuite des flux entrants sur les marchés d'échange pourrait accentuer les déficits, tandis que des sorties soutenues pourraient même faire basculer le marché en excédent d'ici 2026. Cette sensibilité explique pourquoi le platine est de plus en plus perçu comme une question stratégique plutôt qu'une simple extension du marché de l'or.

À retenir

Le rallye des actifs tangibles ne concerne plus seulement l'or. Il reflète un changement plus profond dans la façon dont les investisseurs perçoivent le risque, la confiance et la diversification. Alors que l'argent atteint des niveaux qui mettent à mal la demande industrielle, le platine s'impose comme un métal façonné par la rareté de l'offre, l'importance stratégique et le risque géopolitique. Pour 2026, les signaux clés à surveiller seront les stocks, la politique commerciale et la question de savoir si la demande des investisseurs s'étendra au-delà de l'or vers l'ensemble du complexe des métaux précieux.

Perspectives techniques du platine

Le platine reste élevé après une forte accélération haussière, avec un prix qui consolide près des récents sommets tout en évoluant le long de la Bollinger Band supérieure. La largeur persistante des bandes reflète une volatilité toujours élevée, même si le rythme de la progression a ralenti. 

Les indicateurs de momentum montrent une modération plutôt qu'un retournement, avec le RSI qui revient vers la médiane après avoir atteint des niveaux extrêmes. D'un point de vue structurel, le mouvement global reste intact au-dessus de la zone des 2 200 $, tandis que les anciennes zones de cassure autour de 1 650 $ et 1 500 $ restent bien en dessous des prix actuels, soulignant l'ampleur de la progression récente. Globalement, l'action des prix actuelle reflète une pause près des sommets dans un régime de volatilité toujours élevé.

L’or et l’argent ont atteint de nouveaux sommets historiques lors de la séance asiatique matinale, alors que les marchés digéraient une escalade spectaculaire du risque géopolitique en provenance de Washington. L’annonce par le président américain Donald Trump de l’imposition de droits de douane massifs sur les alliés européens à propos du Groenland a secoué les investisseurs, déclenchant une ruée vers les actifs refuges et déstabilisant les marchés actions mondiaux.

Ces mouvements n’ont que peu à voir avec l’inflation ou les baisses de taux. Ils reflètent plutôt une inquiétude croissante face à la fragmentation des échanges, aux ruptures diplomatiques et à l’utilisation des droits de douane comme levier géopolitique. Alors que les tensions traversent l’Atlantique, l’or et l’argent se comportent à nouveau comme des baromètres politiques plutôt que comme des couvertures contre l’inflation.

Qu’est-ce qui propulse l’or et l’argent à la hausse ?

Le catalyseur immédiat de la flambée de l’or est la menace de Trump d’imposer des droits de douane de 10 % à partir du 1er février, montant à 25 % d’ici juin, sur huit pays européens à moins que les États-Unis ne soient autorisés à acheter le Groenland. Les pays visés incluent l’Allemagne, la France, le Danemark, le Royaume-Uni, la Suède, la Norvège, la Finlande et les Pays-Bas – tous des alliés de longue date des États-Unis.

Les marchés ont réagi non seulement aux droits de douane eux-mêmes, mais aussi au précédent qu’ils instaurent. Lier la politique commerciale à des revendications territoriales représente une nette escalade de la coercition économique. Les investisseurs ont rapidement intégré le risque de représailles, de paralysie politique et d’incertitude prolongée, des conditions dans lesquelles l’or prospère historiquement. Les responsables européens ont averti que cette décision risquait d’entraîner une « spirale descendante dangereuse » dans les relations transatlantiques, renforçant l’impression que la diplomatie pourrait peiner à contenir les conséquences.

L’argent a suivi la hausse de l’or, mais avec plus de volatilité. Alors que l’or bénéficie presque immédiatement des flux motivés par la peur, la réaction de l’argent reflète un mélange de demande refuge et d’inquiétude face à la perturbation industrielle. 

Alors que les dirigeants européens discutent ouvertement de mesures de rétorsion sur jusqu’à 93 milliards d’euros de biens américains, les craintes de chaînes d’approvisionnement fragmentées et de ralentissement de l’activité manufacturière commencent également à soutenir les prix de l’argent.

Pourquoi est-ce important ?

Ce rallye est important car il signale un changement dans les moteurs des métaux précieux. La vigueur récente de l’or s’est maintenue malgré la solidité des données sur le marché du travail américain et la baisse des anticipations de baisses de taux de la Federal Reserve à court terme. Les marchés à terme n’anticipent désormais pas de nouvel assouplissement de la Fed avant juin au plus tôt, et pourtant l’or continue de progresser.

Cette divergence met en lumière une inquiétude plus profonde. Les investisseurs ne se concentrent plus uniquement sur les taux d’intérêt ou les trajectoires de l’inflation. Ils réagissent désormais à un risque politique qui ne peut être facilement modélisé ou couvert. 

Comme l’a souligné Charu Chanana, stratégiste en chef des investissements chez Saxo Markets, la question clé est de savoir si cela va « passer de la rhétorique à la politique », car une fois les échéances fixées, les marchés doivent considérer la menace comme réelle.

Impact sur les marchés, le commerce et les investisseurs

La réaction des marchés a été rapide. Les contrats à terme sur actions européennes et américaines ont reculé, tandis que le dollar américain s’est affaibli face à l’euro, à la livre sterling et au yen. Ce dollar plus faible a supprimé un obstacle traditionnel pour l’or, amplifiant sa dynamique haussière. 

Fait important, cela se produit alors même que les rendements obligataires américains restent élevés, ce qui confirme que le mouvement est motivé par l’aversion au risque plutôt que par un assouplissement monétaire.

Le rôle de l’argent est plus complexe. Si les tensions commerciales s’intensifient sans plonger l’économie mondiale en récession, l’argent pourrait surperformer l’or en raison de conditions d’offre plus tendues et de son exposition à des secteurs stratégiques. Cependant, si les droits de douane ralentissent sensiblement la production industrielle, l’argent pourrait subir des corrections plus marquées lors de publications négatives sur la croissance. Cette double exposition explique la volatilité accrue désormais visible sur les marchés de l’argent.

Pour les investisseurs, le message est clair. Les métaux précieux sont à nouveau considérés comme une assurance de portefeuille. Les flux vers les ETF et les positions sur les produits dérivés suggèrent une demande institutionnelle en accélération, même si la consommation physique reste secondaire. L’objectif est la préservation du capital, non la bijouterie ou l’usage industriel.

Perspectives des experts

À court terme, la trajectoire de l’or dépendra de la mise en œuvre ou non des menaces tarifaires de Trump, ou de leur atténuation par la négociation. Le 1er février est devenu une date clé pour les marchés. La confirmation d’une action politique pourrait propulser l’or vers des territoires inexplorés, certains analystes bancaires évoquant déjà des scénarios au-dessus de 4 800 $ l’once en cas de représailles.

Les perspectives de l’argent dépendent de la façon dont les tensions commerciales s’articulent avec la résilience économique. Un stress géopolitique persistant combiné à une croissance stable favoriserait l’argent en relatif. En revanche, une forte détérioration des échanges commerciaux verrait probablement l’or creuser son avance. Les investisseurs surveillent également les discussions de l’UE sur l’activation de l’instrument anti-coercition du bloc, un outil rarement utilisé qui pourrait considérablement aggraver le conflit.

À retenir

La flambée record de l’or est une réponse à un choc politique, non à une faiblesse économique. Les menaces tarifaires de Trump liées au Groenland ont ravivé les craintes de guerre commerciale et poussé les investisseurs vers les actifs tangibles. L’argent participe à la hausse, mais avec une plus grande sensibilité aux risques de croissance. La poursuite de ce rallye dépend désormais d’une question : ces menaces se traduiront-elles en politique, ou la diplomatie reprendra-t-elle le dessus ?

Analyse technique de l’argent

L’argent a bondi autour de 93 $, soit un gain d’environ 38,7 % en seulement 30 jours, avec un volume d’échanges estimé à environ 15 fois le niveau habituel – l’un des rallyes les plus agressifs observés depuis des décennies. Ce mouvement place l’argent en territoire d’extension de prix, avec des conditions techniques généralement associées à des phases de fin de cycle ou d’excès. L’or a également fortement progressé, renforçant la dynamique générale des métaux précieux.

La force de la tendance reste indéniable. Les lectures de l’ADX proches de 52 indiquent une tendance très forte et mature, tandis que les indicateurs de momentum sont tendus sur tous les horizons : le RSI est au-dessus de 70 en journalier, près de 86 en hebdomadaire et au-dessus de 90 en mensuel. Cette combinaison reflète une puissante dynamique haussière, mais souligne aussi un risque croissant d’essoufflement à mesure que le rallye mûrit.

Le prix continue d’évoluer le long de la bande supérieure de Bollinger avec une volatilité en expansion – un profil parabolique classique. Parallèlement, le support structurellement significatif le plus proche se situe autour de 73 $, soit plus de 20 % en dessous des niveaux actuels, ce qui souligne à quel point le mouvement est étiré. Historiquement, lorsque l’ADX atteint de tels extrêmes, toute perte de momentum tend à être suivie de corrections rapides et marquées plutôt que de consolidations modérées.

Analyse technique de l’or

L’or continue de se négocier près de ses récents sommets après une forte extension haussière, avec un prix qui évolue contre la bande supérieure de Bollinger – signe d’un momentum haussier soutenu mais aussi d’un étirement à court terme. La volatilité reste élevée, reflétant une forte participation plutôt qu’une dérive sans conviction. 

Les indicateurs de momentum montrent des conditions similaires : le RSI grimpe progressivement vers la zone de surachat, ce qui suggère un momentum solide mais qui n’accélère plus aussi fortement. Structurellement, la tendance de fond reste intacte, tandis que le prix se maintient au-dessus des zones de 4 035 $ et 3 935 $. Les récents mouvements de prix indiquent une consolidation plutôt qu’un retournement immédiat de tendance.

L'argent chute parce que les conditions qui l'ont poussé à des sommets historiques ont changé. Après avoir grimpé à un sommet historique proche de 93,90 $ plus tôt dans la semaine, l'argent au comptant a reculé de plus de 2 % lors de la séance asiatique de vendredi, s'échangeant autour de 90,40 $ l'once. Ce mouvement marque une pause décisive dans l'un des rallyes les plus forts observés sur le marché des matières premières cette année.

Ce repli reflète une combinaison d'apaisement des craintes d'approvisionnement liées au commerce, de report des attentes de baisse des taux d'intérêt américains et d'un refroidissement du risque géopolitique. Ensemble, ces facteurs ont supprimé la prime à court terme qui avait alimenté la flambée de l'argent, même si la demande structurelle à long terme reste intacte.

Qu'est-ce qui motive la baisse de l'argent ?

Le catalyseur le plus immédiat derrière la baisse de l'argent a été un changement dans la politique commerciale américaine. Le président Donald Trump a ordonné aux responsables du commerce américain d'entamer des négociations avec des partenaires clés plutôt que d'imposer immédiatement des droits de douane sur les importations de minéraux critiques. Cette décision a directement supprimé un risque du côté de l'offre qui avait été fortement intégré dans le prix de l'argent plus tôt dans la semaine.

La réaction de l'argent met en lumière son double rôle sur les marchés mondiaux. À la fois métal précieux et composant industriel clé utilisé dans l'électronique, les énergies renouvelables et la fabrication avancée, l'argent est particulièrement sensible aux attentes concernant la chaîne d'approvisionnement. Lorsque les risques de droits de douane se sont dissipés, la prime de rareté intégrée dans les prix s'est rapidement dégonflée, déclenchant une vague de prises de bénéfices après la hausse record du métal.

Pourquoi est-ce important

La politique monétaire a ajouté une seconde couche de pression. Les marchés anticipent désormais presque entièrement que la Federal Reserve maintiendra ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de janvier, le CME FedWatch indiquant environ 95 % de probabilité d'absence de changement. 

Les attentes concernant la première baisse de taux ont été repoussées à juin, l'inflation restant persistante.

Ce contexte pèse sur l'attrait à court terme de l'argent. En tant qu'actif ne générant pas de rendement, il devient moins attractif lorsque les taux d'intérêt restent élevés et que le dollar américain se renforce. 

Rahul Kalantri, vice-président des matières premières chez Mehta Equities, a noté que les récentes données macroéconomiques américaines ont propulsé le dollar à des sommets de plusieurs semaines, créant des vents contraires pour les prix des métaux précieux malgré une demande sous-jacente solide.

Impact sur les marchés des métaux précieux

Le repli de l'argent s'est répercuté sur l'ensemble du complexe des métaux précieux. Les contrats à terme sur l'or pour livraison en février ont chuté de 0,55 % à 4 611 $ l'once, tandis que l'or au comptant a glissé autour de 4 604,52 $. Le platine et le palladium ont également reculé, reflétant des prises de bénéfices généralisées plutôt qu'une faiblesse isolée de l'argent.

Le sentiment géopolitique a également joué un rôle. Le ton moins conflictuel du président Trump à l'égard de l'Iran a réduit la demande immédiate de valeurs refuges, améliorant l'appétit pour le risque sur les marchés actions. Les indices boursiers asiatiques ont majoritairement progressé, suivant la tendance positive de Wall Street, tandis que l'or a prolongé ses pertes vers 4 590 $ à mesure que les positions défensives se sont dénouées. L'argent, qui suit souvent l'or lors des changements de sentiment face au risque, a suivi le mouvement.

Perspectives des experts

Malgré la correction à court terme, les fondamentaux de l'argent restent favorables à long terme. Les États-Unis ont reconnu ouvertement qu'ils ne disposent pas d'une capacité nationale suffisante pour répondre à la demande de minéraux critiques, renforçant le rôle stratégique de l'argent dans de nombreuses industries. Ce contexte structurel continue de soutenir l'optimisme à long terme, même si les prix digèrent les récents gains.

Pour l'instant, l'argent semble clairement guidé par les signaux macroéconomiques. La communication de la Federal Reserve, les mouvements du dollar américain et toute nouvelle tension géopolitique détermineront probablement si le métal se stabilise ou prolonge sa correction. En attendant des signaux plus clairs, une consolidation sous les récents sommets paraît plus probable qu'un retournement de tendance décisif.

À retenir

L'argent chute parce que les forces à court terme qui l'ont poussé à des sommets historiques ont changé. L'apaisement des risques de droits de douane, le report des attentes de baisse des taux et l'amélioration du sentiment face au risque ont réduit la prime immédiate sur les prix. Malgré tout, la forte demande industrielle et la pertinence stratégique continuent de soutenir la tendance de fond. Le prochain mouvement décisif dépendra des signaux de politique macroéconomique et de la dynamique du risque mondial.

Perspective technique : Un momentum sous le repli

D'un point de vue technique, l'argent continue d'afficher un momentum exceptionnellement fort sous la surface du repli. 

Les indicateurs de momentum journalier sont élevés, avec l'indice de force relative sur 14 jours autour de 70,7, un niveau généralement associé à des conditions de surachat après de fortes hausses.

La force de la tendance reste notable. L'indice directionnel moyen s'établit à 51,18, un niveau historiquement élevé qui reflète un mouvement directionnel exceptionnellement fort plutôt qu'une perte de momentum sous-jacent.  

En résumé, non, selon les analystes, mais cela affaiblit l’un des arguments d’investissement les plus puissants de Tesla. 

L’expansion de la plateforme DRIVE de Nvidia ne rend pas soudainement Tesla obsolète dans la conduite autonome, ni n’efface des années de développement de données et de logiciels propriétaires. En revanche, elle abaisse les barrières à l’entrée pour l’autonomie totale, offrant aux constructeurs automobiles concurrents un accès plus rapide et moins coûteux à des outils de conduite autonome qui semblaient autrefois particulièrement difficiles à reproduire.

Cette distinction est importante car la valorisation de Tesla repose de plus en plus sur l’autonomie future plutôt que sur les ventes de véhicules actuelles, qui ont chuté de 8,5 % en 2025. L’annonce de Nvidia au CES 2026 reconfigure le débat : l’autonomie pourrait toujours définir l’avenir du transport, mais il ne s’agit plus d’une course à un seul gagnant. Pour les investisseurs, la question évolue : il ne s’agit plus de savoir si l’autonomie arrivera, mais qui la monétisera en premier.

Qu’est-ce qui motive l’offensive de Nvidia dans la conduite autonome ?

L’incursion de Nvidia dans les systèmes autonomes n’est pas une distraction par rapport à son activité principale. Il s’agit d’une expansion délibérée de l’intelligence artificielle au-delà des centres de données, vers des environnements physiques où les machines doivent interpréter l’incertitude en temps réel.

 Au cours de l’exercice 2025, Nvidia a généré 115,2 milliards de dollars de revenus dans les data centers, principalement grâce à l’infrastructure d’IA, ce qui lui a permis d’investir massivement dans l’autonomie appliquée. Au CES 2026, Nvidia a dévoilé une mise à niveau majeure de sa plateforme DRIVE, centrée sur la famille de modèles Alpamayo. Contrairement aux premiers systèmes autonomes qui reposaient principalement sur la reconnaissance de motifs, Alpamayo met l’accent sur la prise de décision basée sur le raisonnement. 

Ce changement vise l’un des problèmes les plus complexes du secteur : les événements rares et imprévisibles, dits de la « longue traîne », qui compromettent souvent la sécurité. En combinant de grands ensembles de données ouverts avec des outils de simulation comme AlpaSim, Nvidia vise à raccourcir les délais de développement pour les constructeurs qui ne disposent pas de l’avantage de données accumulées par Tesla sur une décennie.

Pourquoi cela compte pour le récit de l’autonomie chez Tesla

L’argument d’investissement de Tesla s’est progressivement détourné des voitures pour se concentrer sur l’autonomie pilotée par le logiciel. Malgré la baisse des ventes de véhicules, l’action Tesla a atteint de nouveaux sommets en 2025, les investisseurs intégrant la valeur future du robotaxi Cybercab et des services de transport autonome. Ark Invest prévoit 756 milliards de dollars de revenus annuels issus des robotaxis d’ici 2029, un chiffre qui dépasse largement la base de revenus actuelle de Tesla.

Le problème, c’est le calendrier. Le Cybercab de Tesla ne devrait pas entrer en production de masse avant avril 2026, et son logiciel Full Self-Driving n’est toujours pas approuvé pour une utilisation sans supervision aux États-Unis. Tout retard dans l’obtention des autorisations réglementaires risque d’élargir l’écart entre les attentes et la réalité. L’annonce de Nvidia ne bloque pas la voie de Tesla, mais la rend plus encombrée, précisément au moment où les investisseurs sont les moins tolérants à l’égard des retards.

Impact sur le marché des véhicules autonomes

L’écosystème DRIVE élargi de Nvidia renforce un large éventail de concurrents. Les constructeurs mondiaux, dont Toyota, Mercedes-Benz, Volvo, Hyundai, Jaguar Land Rover et d’autres, s’appuient déjà sur le matériel et les logiciels de Nvidia pour accélérer leurs programmes de véhicules autonomes. L’ajout d’outils d’IA basés sur le raisonnement réduit les coûts de développement et raccourcit les délais, permettant aux fabricants établis de contester la position de leader perçue de Tesla.

Parallèlement, Waymo d’Alphabet continue d’élargir son avantage opérationnel. Waymo effectue désormais plus de 450 000 trajets payants en robotaxi autonome chaque semaine dans cinq villes américaines, générant des données réelles et une crédibilité réglementaire que peu de concurrents peuvent égaler. Lorsque le Cybercab de Tesla entrera en service, il ne sera pas pionnier d’un nouveau marché, mais tentera plutôt de rattraper un secteur déjà bien établi.

Perspectives d’experts : engouement ou exécution ?

La réaction du marché à l’annonce de Nvidia au CES a été rapide, certains investisseurs y voyant un moment charnière pour la conduite autonome. Morgan Stanley, cependant, a appelé à la prudence. La banque a souligné que de nouveaux outils ne se traduisent pas automatiquement par une domination commerciale, mettant plutôt en avant l’intégration, la validation et la maîtrise des coûts comme véritables facteurs de différenciation.

L’analyste Andrew Percoco a noté que l’autonomie reste un défi d’exécution sur plusieurs années, et non un simple cycle produit. Nvidia peut fournir les outils, mais les constructeurs doivent encore prouver la sécurité à grande échelle et obtenir l’approbation réglementaire. La phase décisive commencera en 2026, lorsque les partenaires de Nvidia tenteront le déploiement et que Tesla cherchera à passer de la promesse au service payant.

À retenir

L’expansion de DRIVE par Nvidia ne signe pas la fin de Tesla, mais elle remet en cause l’idée que l’autonomie est un prix réservé à Tesla. En réduisant le coût et la complexité du développement de la conduite autonome, Nvidia redessine le paysage concurrentiel à un moment crucial. L’année à venir déterminera si Tesla peut transformer sa vision en revenus avant que les concurrents ne comblent l’écart. Pour les marchés, l’exécution compte désormais plus que l’ambition.

Analyse technique de Tesla

Tesla consolide sous le seuil des 495 $ après un rejet marqué des récents sommets, le prix revenant vers le milieu de sa fourchette récente. Les bandes de Bollinger commencent à se contracter après une période d’expansion, signalant un ralentissement de la volatilité suite au mouvement directionnel précédent. Cela correspond à des conditions de momentum qui se stabilisent plutôt qu’à une accélération. 

Le RSI oscille autour de la médiane, reflétant un profil de momentum neutre après l’essoufflement de la hausse précédente. Globalement, l’action des prix suggère une pause dans une large fourchette plutôt qu’une nouvelle impulsion directionnelle, les acteurs du marché réévaluant le momentum après l’échec de l’extension haussière. Ces conditions techniques peuvent être surveillées en temps réel à l’aide d’outils graphiques avancés sur Deriv MT5, où les traders peuvent analyser l’action des prix, la volatilité et le momentum sur les marchés mondiaux.