Le Bitcoin est revenu à environ 118 800 après avoir brièvement dépassé les 122 000 plus tôt cette semaine. Alors que certains traders y voient un signe d'épuisement à court terme, les principaux indicateurs de valorisation suggèrent que le marché pourrait sous-estimer le potentiel à long terme de l'actif. Le plus notable d'entre eux est la valeur énergétique du Bitcoin - un cadre de valorisation basé sur le réseau qui place désormais la juste valeur du BTC entre 145 000 et 167 800. Cela signifie que le Bitcoin se négocie avec une décote de 31 % par rapport à l'énergie qu'il consomme pour soutenir son réseau décentralisé, une dynamique qui n'avait pas été observée depuis la phase pré-bull run de 2020.

Points clés

• La valeur énergétique du Bitcoin a atteint jusqu'à 167 800, tandis que le prix du marché est revenu à 118 800
• Le BTC se négocie actuellement avec une décote plus importante par rapport à sa valeur qu'à 10K en 2020
• Les données on-chain montrent que les traders particuliers dominent les flux récents tandis que les baleines institutionnelles restent en retrait
• Les données Hash Ribbon et du taux de hachage suggèrent que les mineurs restent confiants

Le Bitcoin se négocie en dessous de sa valorisation basée sur l'énergie

Le modèle de valeur énergétique du Bitcoin, développé par Capriole Investments, estime le prix juste du BTC en fonction de l'énergie dépensée pour sécuriser le réseau. Ce modèle considère le Bitcoin comme une matière première, où l'énergie consommée sert de proxy pour la valeur. Selon les calculs récents, cette métrique se situe désormais entre 145 000 et 167 800 - bien au-dessus des prix spot actuels.

Charles Edwards, fondateur de Capriole, a souligné que le Bitcoin est maintenant à une décote plus importante par rapport à sa valeur énergétique qu'en septembre 2020, lorsqu'il se négociait à seulement 10 000. Ce moment historique a précédé un rallye de plusieurs mois vers de nouveaux sommets historiques. 

Aujourd'hui, cette décote est tout aussi marquante. Selon Edwards, avec des taux de hachage en forte hausse, la moyenne mobile simple de la valeur énergétique est à 167 800 $ - plaçant le Bitcoin environ 31 % en dessous de sa juste valeur estimée. C'est un niveau de sous-évaluation qui rappelle les configurations passées avant les grands bull runs.

Bien que les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, la décote actuelle reflète une rare déviation entre le prix du marché et les fondamentaux du réseau. Elle signale une condition de sous-évaluation qui pourrait susciter un regain d'intérêt à l'achat si la dynamique revient.

L'intérêt institutionnel reste sélectif

Malgré des signes clairs de sous-évaluation, les flux institutionnels restent mesurés. Alors que les ETF et les trésoreries d'entreprise comme MicroStrategy détiennent encore d'importantes réserves de Bitcoin (MicroStrategy seule détient plus de 628 000 BTC), il y a peu de preuves d'achats agressifs lors de ce récent repli.

Les données on-chain renforcent cette vision. Les données sur la taille des exécutions montrent une augmentation des transactions de petits lots, suggérant que l'activité récente est menée par les particuliers.

 En revanche, les rallyes majeurs précédents étaient souvent marqués par une augmentation des ordres de gros lots, cohérente avec une accumulation par des baleines ou des institutions.

Cela implique que les institutions attendent en retrait, probablement en quête d'une confirmation technique. Une clôture décisive au-dessus de 125 000 pourrait raviver leur intérêt. D'ici là, la structure actuelle ressemble à un marché en transition - une forte valeur sous-jacente mais un déploiement de capital prudent.

Les mineurs font preuve de résilience malgré la volatilité

Le taux de hachage du Bitcoin reste proche de ses plus hauts historiques, indiquant un engagement robuste des mineurs. Cela suggère une confiance dans la viabilité à long terme du réseau. Plus notablement, l'indicateur Hash Ribbons a déclenché un signal « Achat » fin juillet - un marqueur historiquement fiable pour un potentiel de hausse.

Le principe derrière le modèle Hash Ribbons est simple : lorsque le taux de hachage à court terme descend en dessous de la moyenne à long terme puis se rétablit, cela signale une capitulation des mineurs suivie d'une reprise. Dans les cycles passés, ce changement précédait souvent des rallyes de plusieurs mois. Le signal récent suggère que les mineurs non seulement résistent à la volatilité mais réengagent activement des ressources.

L'augmentation de leur consommation énergétique par les mineurs soutient davantage la borne supérieure du modèle de valeur énergétique, créant un récit convaincant selon lequel les prix actuels du marché sous-évaluent les fondamentaux opérationnels du réseau.

Ce que le passage aux particuliers signifie pour l'évolution des prix

La montée en puissance des ordres de taille retail suggère un environnement spéculatif, souvent caractérisé par un trading à momentum à court terme et des fluctuations émotionnelles. Historiquement, les phases où les particuliers dominent et les acteurs institutionnels restent passifs tendent à générer une volatilité accrue.

Cependant, les analystes notent que ce n'est pas nécessairement un signal baissier. Si les investisseurs institutionnels estiment que les traders particuliers construisent un solide plancher de prix, ils pourraient revenir sur le marché de manière agressive - surtout si les conditions macroéconomiques deviennent favorables. Par exemple, des baisses potentielles des taux de la Federal Reserve en septembre pourraient agir comme un catalyseur pour un regain de sentiment et des flux de capitaux.

Analyse technique du Bitcoin

Au moment de la rédaction, le BTC connaît un repli significatif après sa récente hausse, les vendeurs tentant de pousser le prix vers la barre des 118 000. Cependant, les barres de volume montrent une nette augmentation de la pression acheteuse, avec une résistance limitée des vendeurs. Cela indique que si les vendeurs ne poursuivent pas avec conviction, le Bitcoin pourrait rebondir à court terme.

Un rebond depuis les niveaux actuels pourrait rencontrer une résistance autour de 120 000, qui agit désormais comme un plafond à court terme. À la baisse, une correction plus profonde pourrait trouver un support à 116 000. Dans un scénario plus baissier, des niveaux de support plus solides se situent à 108 000 et 101 000, correspondant à des zones de consolidation précédentes et des niveaux psychologiques.

Ces niveaux techniques, combinés aux signaux de sous-évaluation du modèle de valeur énergétique et aux indicateurs de confiance des mineurs, fournissent un cadre pour évaluer le risque à court terme et les opportunités à plus long terme.

Questions fréquemment posées

Pourquoi la valeur énergétique du Bitcoin est-elle pertinente maintenant ? 

Parce qu'elle met en évidence que le réseau consomme plus d'énergie pour se sécuriser que ce que le marché valorise actuellement. Cette divergence précède souvent des ajustements haussiers des prix.

Les institutions achètent-elles encore ? 

Oui, mais prudemment. La plupart des gros acteurs conservent leurs positions acquises à des niveaux inférieurs, et il y a peu de preuves d'achats agressifs lors de ce repli.

Le comportement des mineurs soutient-il les prix actuels ? 

Oui. Le taux de hachage est en hausse, et les Hash Ribbons sont devenus positifs, indiquant la confiance des mineurs et un risque réduit de ventes forcées.

Qu'est-ce qui pourrait déclencher une nouvelle hausse ? 

Une cassure décisive au-dessus de 125 000 pourrait modifier le sentiment du marché et inviter un retour des institutions, surtout si les vents macroéconomiques favorables (comme les baisses de taux attendues de la Fed) persistent.

Implications pour l'investissement

Le repli du Bitcoin à 118 800 pourrait offrir un point d'entrée intéressant plutôt que de signaler la fin du rallye. Avec un actif se négociant bien en dessous de sa juste valeur dérivée du réseau et des mineurs ne montrant aucun signe de stress, la configuration ressemble davantage à une phase de momentum en début de cycle qu'à un sommet de distribution.

Si les institutions reprennent leurs achats au-dessus de 125 000, ce creux pourrait être retenu comme une fenêtre stratégique d'accumulation. L'écart de valeur énergétique, soutenu par le comportement résilient des mineurs, rend le prix actuel du Bitcoin potentiellement plus attractif qu'il n'y paraît en surface.

Le prix d'Ethereum a dépassé les 4 300 $ en août 2025, atteignant son plus haut niveau depuis fin 2021. Avec un élan haussier qui s'accélère et des flux de staking atteignant de nouveaux sommets, les traders et analystes se demandent désormais si ce rallye pourrait pousser l'ETH à 5 000 $. Les indicateurs clés on-chain, le positionnement institutionnel et une cassure des schémas techniques à long terme pointent tous dans la même direction : Ethereum pourrait enfin être sur le point d'atteindre un nouveau record historique.

Points clés à retenir

• La transition d'Ethereum vers la preuve d'enjeu et les récentes mises à niveau Layer-2 réduisent l'offre et augmentent le débit sur le réseau.
  
  
• Une baleine anonyme ayant staké 10 999 ETH et réalisé un profit de 13,53 millions de dollars signale un appétit institutionnel croissant pour les produits de staking Ethereum.
  
  
• Le canal de prix d'Ethereum sur sept ans suggère qu'une cassure au-delà de 4 800 $ pourrait initier une nouvelle phase de découverte des prix avec des objectifs au-dessus de 5 000 $.
  
  
• Les analystes indiquent que la demande d'ETH dans la DeFi, le staking et la tokenisation d'actifs réels s'élargit, avec une participation des particuliers et de la TradFi à des niveaux pluriannuels.
  
  

Le prix d'Ethereum dépasse les 4 300 $ 

Au 11 août, Ethereum se négocie autour de 4 327 $, en forte hausse par rapport à ses niveaux de mi-juin. Ce rallye est soutenu par une forte augmentation des ETH stakés sur des protocoles comme ETH2.0 et EigenLayer, ce qui a réduit l'offre en circulation et exercé une pression sur les prix. 

Les métriques on-chain montrent une faible activité de vente et de solides schémas d'accumulation tant chez les baleines que dans les portefeuilles institutionnels.

Notamment, une seule baleine a staké 10 999 ETH (d'une valeur de plus de 46 millions de dollars) en juin et a déjà réalisé un profit de 13,53 millions de dollars. 

Les analystes considèrent ce mouvement comme un indicateur précurseur d'un intérêt institutionnel plus large pour l'économie de preuve d'enjeu en maturation d'Ethereum.

Le réseau Ethereum devient une infrastructure financière

Ethereum n'est plus considéré comme un actif technologique spéculatif, selon les analystes. Depuis la fusion de 2022 et la mise à niveau Shanghai qui a suivi, le réseau est passé d'une couche expérimentale à frais élevés à un écosystème modulaire et évolutif alimentant :

• La finance décentralisée (DeFi)
  
  
• Les places de marché NFT
  
  
• La tokenisation d'actifs réels
  
  
• Le staking institutionnel
  
  
• Les rails de transfert transfrontaliers
  
  

Les réseaux Layer-2 comme Arbitrum et Optimism gèrent désormais plus de transactions quotidiennes que la couche 1 d'Ethereum, permettant au réseau de base de fonctionner comme une infrastructure de règlement. Cela a rendu Ethereum plus attractif pour les institutions TradFi cherchant une exposition on-chain évolutive et régulée.

Analyse technique de l'ETH

Au moment de la rédaction, l'ETH est en mode découverte de prix au-dessus de 4 300 $ - dans une zone d'achat - laissant entrevoir une possible nouvelle hausse. Cependant, les barres de volume montrent que les vendeurs opposent une résistance vigoureuse. Si les vendeurs insistent avec plus de conviction, la montée pourrait commencer à stagner. Un retournement brutal pourrait faire chuter les prix vers les zones de support à 3 605 $ et 2 505 $, qui ont historiquement servi de niveaux de liquidité lors des phases de consolidation.

Les fondamentaux de l'ETH soutiennent la stabilité des prix

La structure économique d'Ethereum ressemble désormais à celle d'un actif rare générant un rendement :

• Plus de 30 millions d'ETH sont actuellement stakés, réduisant l'offre liquide à environ 29 % de l'offre totale.

• Les frais de gas sont constamment brûlés, maintenant l'émission nette d'ETH en déflation.
  
  
• La demande d'ETH comme garantie dans les protocoles DeFi et RWA continue de croître.
  
  
• Les fonds TradFi lancent des produits de staking ETH destinés aux investisseurs en pension et dotation.
  
  

Ces dynamiques rendent de plus en plus difficile pour le volume côté vente de surpasser la pression côté achat, surtout dans un environnement macro à faible liquidité favorisant les actifs numériques.

Prévision du prix d'Ethereum : l'élan le poussera-t-il à 5 000 $ ?

Beaucoup estiment que le parcours du prix d'Ethereum dépendra de deux facteurs : les conditions macroéconomiques et la vigueur du cycle du marché crypto. Si les marchés mondiaux restent en mode risque, et si Ethereum continue de gagner du terrain comme couche de règlement pour les actifs tokenisés et les contrats intelligents, 5 000 $ n'est pas seulement réalisable - cela pourrait même être conservateur.

Cela dit, les analystes mettent en garde contre des vents contraires, notamment des répressions réglementaires potentielles, une saturation du marché ou des prises de bénéfices temporaires si l'ETH atteint des niveaux de résistance psychologique. Néanmoins, les fondamentaux soutenant ce rallye sont nettement différents de la flambée de 2021, avec beaucoup plus d'infrastructures institutionnelles en place pour absorber la demande.

Questions fréquemment posées

Qu'est-ce qui fait monter le prix d'Ethereum en 2025 ?

L'augmentation des flux de staking, la réduction de l'offre en circulation et l'adoption institutionnelle croissante dans la DeFi et les plateformes Layer-2.

Pourquoi 5 000 $ est-il considéré comme un niveau clé pour l'ETH ?

C'est légèrement au-dessus du record historique d'Ethereum à 4 875 $ et représente un jalon psychologique et technique majeur.

Comment la mise à niveau du réseau Ethereum impacte-t-elle son prix ?

Le passage à la preuve d'enjeu et la montée en charge Layer-2 ont rendu l'ETH plus efficace, plus rare et plus attractif en tant qu'actif générant un rendement.

Les institutions investissent-elles dans Ethereum ?

Oui. Les produits de staking ETH de qualité institutionnelle se développent, et un récent staking de 10 999 ETH par une baleine signale une rotation de capitaux plus profonde vers Ethereum.

L'ETH pourrait-il chuter après avoir atteint 5 000 $ ?

Des corrections à court terme sont possibles, mais les fondamentaux à long terme - y compris le staking, l'adoption et l'offre déflationniste - soutiennent des planchers de prix solides.

Implications pour l'investissement

Selon les rapports, si Ethereum franchit avec succès le record historique de 4 875 $ et entre dans un rallye soutenu vers 5 000 $, cela pourrait déclencher un regain d'intérêt tant chez les traders particuliers que chez les allocateurs institutionnels. Le rôle d'ETH en tant que couche fondamentale de contrats intelligents — associé à son rendement de staking et à son design déflationniste — renforce l'argument en faveur de détentions à long terme dans des portefeuilles crypto diversifiés.

Les investisseurs envisageant une entrée aux niveaux actuels doivent rester conscients de la volatilité et des zones potentielles de retracement, mais la configuration macro et spécifique au réseau offre un profil risque-rendement asymétrique convaincant. Avec l'ETH en mode découverte de prix et une demande institutionnelle en accélération, la transformation d'Ethereum d'un actif spéculatif en infrastructure numérique pourrait justifier des multiples de valorisation plus élevés avec le temps.

Selon les analystes, la demande de valeur refuge dans un contexte de tensions commerciales mondiales croissantes, les attentes renouvelées de baisses agressives des taux par la Federal Reserve, ainsi que les perturbations d’approvisionnement provoquées par les nouveaux tarifs américains sur les importations d’or expliquent la divergence entre les deux. Alors que le dollar exerce généralement une pression à la baisse sur l’or, les conditions macroéconomiques et politiques actuelles modifient cet équilibre.

Points clés à retenir

• Les prix de l’or oscillent autour de 3 400 $, soutenus par les flux de valeur refuge et une incertitude macroéconomique persistante, malgré un léger rebond du dollar américain.
  
• Les mesures tarifaires américaines incluent désormais les lingots d’or d’un kilo, impactant le commerce mondial des lingots - en particulier depuis la Suisse, le plus grand centre mondial de raffinage de l’or.
  
• Les attentes de baisse des taux de la Fed ont fortement augmenté après des données d’emploi faibles, les marchés intégrant désormais une probabilité de 89,4 % d’une baisse de 25 points de base en septembre et un total de 100 points de base d’ici début 2026.
  
• La demande physique d’or reste robuste, la banque centrale chinoise augmentant ses réserves pour le neuvième mois consécutif et les flux vers les ETF se maintenant.
  
• Les inquiétudes concernant l’indépendance de la Fed ont augmenté après la nomination par Trump de l’économiste Stephen Miran et ses propositions continues de remplacements pour le président Jerome Powell.
  

La demande de valeur refuge soutient la stabilité près de 3 400 $

La montée des tensions géopolitiques et les différends commerciaux renouvelés renforcent le rôle de l’or comme couverture contre les risques. La stratégie tarifaire agressive de l’administration américaine - incluant une taxe de 100 % sur les semi-conducteurs importés et de nouveaux droits de 25 à 50 % ciblant la Chine, l’Inde et potentiellement le Japon - a réintroduit de l’incertitude sur les marchés mondiaux. 

L’inclusion de l’or dans cette vague tarifaire, ciblant spécifiquement les lingots d’un kilo, est particulièrement significative. La Suisse, plus grand centre mondial de raffinage de l’or, est directement affectée. Les perturbations des chaînes d’approvisionnement physique de l’or se reflètent déjà sur les marchés à terme.

Par ailleurs, l’instabilité régionale renforce le récit de la valeur refuge. L’annonce par le Premier ministre israélien Benjamin Netanyahu d’une possible prise de contrôle militaire de Gaza alimente les inquiétudes géopolitiques plus larges. Cela, combiné aux frictions commerciales mondiales, maintient la demande des investisseurs pour l’or à un niveau élevé - même face à un dollar plus fort.

Les attentes de politique de la Fed atténuent l’avantage du dollar

Alors que le dollar américain s’est stabilisé après deux semaines de baisse, sa force reste limitée par les attentes accommodantes envers la Federal Reserve. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 89,4 % d’une baisse de taux de 25 points de base en septembre, le marché anticipant désormais un assouplissement total d’un point de pourcentage d’ici début 2026. 

Ces attentes ont augmenté suite à une série de données plus faibles sur le marché du travail, notamment un pic mensuel des demandes d’allocations chômage et des révisions à la baisse des créations d’emplois non agricoles.

La crédibilité de la Fed a également été remise en question. La nomination par le président Trump de Stephen Miran au Conseil des gouverneurs et ses appels publics à remplacer le président Jerome Powell ont suscité des inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale. Les traders semblent de plus en plus sceptiques quant à la capacité de la Fed à maintenir une posture hawkish face à la pression politique et à la détérioration des conditions macroéconomiques - une dynamique qui soutient l’or.

Les frictions sur le marché physique renforcent le soutien structurel

Les tarifs sur les importations d’or physique ne sont pas que symboliques - ils pourraient remodeler les flux mondiaux de lingots selon les analystes. Les documents douaniers confirment que les États-Unis ont imposé de nouveaux droits sur les lingots d’or d’un kilo, un format largement utilisé par les institutions et les raffineurs. Cela aurait des implications immédiates pour les exportations depuis la Suisse et Londres, où la plupart des lingots mondiaux sont traités et expédiés. L’incertitude qui en résulte contribue à la stabilité des prix et pourrait limiter la baisse à court terme.

Achats d’or par les banques centrales

La demande des banques centrales reste robuste. La banque centrale chinoise a poursuivi son accumulation d’or pour le neuvième mois consécutif en juillet, et bien que les achats globaux du secteur officiel aient modéré depuis le premier trimestre, ils restent supérieurs aux moyennes à long terme. 

Cette demande de base stable, combinée aux flux renouvelés des investisseurs vers les ETF, ajoute une couche de résilience aux prix spot et à terme.

Analyse technique de l’or 2025 : Les haussiers tiennent - mais les vendeurs testent la zone

Au moment de la rédaction, l’or connaît un léger repli dans une zone de vente connue - suggérant que nous pourrions assister à un nouveau recul. Cependant, les barres de volume montrent une pression d’achat dominante, les vendeurs n’ayant pas encore réussi à repousser avec suffisamment de conviction.

Si la dynamique de vente ne s’intensifie pas rapidement, nous pourrions voir une reprise des prix. En cas de reprise, les prix pourraient rencontrer une résistance au niveau de 3 440 $. À la baisse, tout repli plus profond pourrait trouver un support à 3 265 $ et 3 185 $, des niveaux que les traders surveilleront de près pour détecter des signes de reprise de l’accumulation.

Cette configuration suggère que, bien que les vendeurs testent le marché, le sentiment haussier général reste intact - laissant la porte ouverte à une hausse potentielle si la zone de vente ne tient pas.

Implications pour l’investissement

La capacité de l’or à se maintenir près de 3 400 $ malgré un dollar plus ferme signale une configuration haussière portée par des facteurs macroéconomiques. Avec une offre mondiale sous pression, une demande stable des banques centrales et des baisses de taux de la Fed attendues prochainement, les arguments en faveur d’une hausse supplémentaire restent solides.

Les traders devraient chercher des indications dans les données CPI américaines de la semaine prochaine, les discours à venir de la Fed et toute nouvelle escalade tarifaire. Une cassure décisive au-dessus de 3 400 $ pourrait confirmer une poursuite haussière vers 3 440–3 500 $, tandis que des replis vers 3 265 $ ou 3 185 $ pourraient offrir des opportunités d’accumulation.

Selon les analystes, la résurgence de l’or n’est plus seulement un mouvement défensif - elle devient une allocation stratégique dans un environnement macroéconomique de plus en plus instable.

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Questions fréquemment posées

Pourquoi l’or monte-t-il alors que le dollar se renforce ?

Typiquement, un dollar plus fort pèse sur l’or, mais les conditions actuelles - y compris les paris sur des baisses de taux de la Fed, les perturbations commerciales et les risques géopolitiques - stimulent la demande de valeur refuge et compensent les vents contraires monétaires.

Quels sont les principaux facteurs macroéconomiques derrière la force de l’or ?

La politique tarifaire agressive, le ralentissement des données économiques américaines, les attentes d’assouplissement monétaire et les achats d’or par les banques centrales contribuent tous à la résilience de l’or.

Comment les tarifs affectent-ils directement les prix de l’or ?

Les tarifs sur les lingots d’or restreignent les chaînes d’approvisionnement et augmentent les coûts, surtout lorsqu’ils ciblent des exportateurs à grande échelle comme la Suisse. Cela exerce une pression à la hausse sur les prix des lingots.

Quel rôle joue l’incertitude autour de la Fed ?

Les inquiétudes concernant la politisation de la Fed, combinées à un virage accommodant des attentes, affaiblissent la confiance dans la force à long terme du dollar - un avantage net pour l’or.

La politique commerciale américaine est de nouveau au centre de l'attention du marché alors que le président Trump se prépare à appliquer un tarif de 100 % sur les semi-conducteurs importés. Selon des rapports, bien que cette mesure ait suscité des inquiétudes dans les chaînes d'approvisionnement asiatiques des semi-conducteurs, les investisseurs se tournent déjà vers un bénéficiaire clé : Nvidia. L'engagement de 500 milliards de dollars de l'entreprise de puces AI pour la fabrication aux États-Unis, annoncé plus tôt cette année, pourrait non seulement l'exempter de la future taxe à l'importation, mais aussi accélérer sa transition de fournisseur mondial à leader de l'infrastructure domestique.

Points clés

• Le tarif de 100 % prévu par Trump sur les semi-conducteurs importés pourrait remodeler les flux mondiaux de puces, mais les entreprises comme Nvidia, avec des investissements dans des usines américaines, devraient être exemptées.
  
• Nvidia s'est engagé à investir jusqu'à 500 milliards de dollars dans l'infrastructure AI domestique, une démarche qui s'aligne avec la politique commerciale et pourrait soutenir un rallye boursier à plus long terme.
  
• Les analystes affirment que le segment réseau de Nvidia - souvent négligé - est crucial pour l'ampleur de l'AI et de plus en plus central dans sa thèse haussière.
  

La fabrication américaine de Nvidia pourrait devenir son avantage concurrentiel

Les données montrent qu'avec une hausse de plus de 59 % du cours de l'action Nvidia au cours des trois derniers mois, les traders réévaluent désormais l'impact de la géopolitique sur l'infrastructure AI. Le tarif sur les semi-conducteurs, initialement perçu comme une menace, est de plus en plus considéré comme un vent favorable politique pour les entreprises qui localisent leur production. Dans le cas de Nvidia, la combinaison des incitations du CHIPS Act, de la domination dans le réseau et de la proximité stratégique avec la Maison Blanche pourrait encore mieux le protéger des risques à court terme.

En avril 2025, Nvidia s'est engagé à investir jusqu'à 500 milliards de dollars dans la fabrication de puces et l'infrastructure AI basées aux États-Unis, incluant des partenariats avec TSMC, Foxconn et des fournisseurs américains de serveurs. Ce mouvement apparaît désormais non seulement stratégique, mais aussi prévoyant. Avec Trump favorisant les entreprises qui « construisent en Amérique », le virage précoce de Nvidia pourrait lui permettre de bénéficier d'exemptions tarifaires.

Selon des sources administratives, des exemptions sont attendues pour les entreprises qui développent activement leur capacité sur le sol américain. Cela donnerait à Nvidia - déjà bien doté en financements via le CHIPS Act - un avantage sur ses concurrents plus exposés aux chaînes d'approvisionnement asiatiques. AMD, par exemple, dépend encore fortement de TSMC à Taïwan et est en train d'augmenter sa production en Arizona. Intel et Broadcom devraient également en bénéficier, mais le rôle dominant de Nvidia sur le marché des GPU AI le distingue.

Le réseau Nvidia, moteur de croissance caché

Au-delà des puces, l'activité réseau moins connue de Nvidia génère des revenus croissants. Au cours de l'exercice 2025, ce segment a contribué à hauteur de 12,9 milliards de dollars, soit plus que l'ensemble des revenus du gaming de l'entreprise. 

Ses systèmes NVLink, InfiniBand et Ethernet permettent à d'immenses clusters AI de fonctionner efficacement - une caractéristique cruciale alors que les charges de travail AI évoluent vers l'inférence et le traitement en temps réel.

Cet avantage infrastructurel prend de l'importance à mesure que des géants technologiques comme Microsoft et Amazon cherchent à déployer des systèmes AI à grande échelle. La capacité de Nvidia à offrir des packages GPU–DPU–réseau étroitement intégrés en fait le fournisseur full-stack de choix - justifiant encore davantage sa prime de valorisation.

Perspectives techniques de Nvidia

Au moment de la rédaction, le cours de Nvidia connaît une hausse significative alors que les guerres tarifaires font rage. Cependant, les barres de volume montrent que les vendeurs opposent une résistance importante à la domination des acheteurs - suggérant une possible consolidation. En cas de nouvelle hausse, les prix pourraient rencontrer une résistance au niveau de 180,24 $. À l'inverse, en cas de baisse, les prix pourraient être soutenus aux niveaux de 170,88 $ et 164,55 $.

Positionnement sur le marché et potentiel de hausse

Au 4 août, Nvidia se négociait près de son plus haut sur 52 semaines à 180 $ par action, ayant surperformé des concurrents comme Broadcom, Marvell et Qualcomm au cours du dernier trimestre. 

Malgré les tensions géopolitiques et les restrictions à l'exportation chinoises, la société prévoit un chiffre d'affaires de 45 milliards de dollars pour le deuxième trimestre - une hausse de 50 % en glissement annuel.

Wall Street s'attend à une croissance du chiffre d'affaires de 52 % pour l'exercice 2026 et à une augmentation des bénéfices de plus de 40 %. Bien qu'une certaine prudence subsiste autour du ratio cours/bénéfices anticipé élevé de Nvidia à 36,3x, les analystes estiment que son alignement politique, son échelle et les vents favorables de la demande justifient cette valorisation.

Le récit du risque politique évolue

La poussée tarifaire de Trump marque un pivot de la politique des semi-conducteurs axée sur les incitations sous l'administration Biden vers un modèle plus punitif « construisez ici ou payez ». Si les critiques avertissent que cela pourrait perturber les chaînes d'approvisionnement mondiales et alimenter l'inflation, les investisseurs semblent intégrer des exemptions et une application sélective.

Les actions des semi-conducteurs ont d'abord vacillé à l'annonce, mais se sont depuis stabilisées - avec Nvidia en tête du rebond. La conviction que la politique de Trump récompensera les entreprises ayant une présence domestique alimente les flux spéculatifs, et le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déjà rencontré Trump à deux reprises ces derniers mois, y compris quelques heures avant que la politique ne soit rendue publique.

Questions fréquemment posées

Pourquoi Nvidia est-il considéré comme un bénéficiaire des tarifs de Trump ?

Parce qu'il s'est engagé dans une production à grande échelle aux États-Unis et est susceptible de recevoir des exemptions politiques.

L'investissement de 500 milliards de dollars est-il confirmé ?

L'engagement annoncé par Nvidia inclut des dépenses pour des usines de puces, des serveurs AI et des infrastructures sur quatre ans, avec un soutien public-privé via le CHIPS Act.

Quel rôle joue le réseau dans l'activité de Nvidia ?

Les technologies réseau comme NVLink et InfiniBand permettent aux puces AI de fonctionner efficacement à grande échelle. C'est une activité de plus de 12 milliards de dollars et une partie clé de la pile AI de Nvidia.

D'autres entreprises sont-elles affectées par le tarif ?

Oui. Des pays comme les Philippines et la Malaisie ont exprimé des inquiétudes, tandis que les entreprises sans base de fabrication aux États-Unis pourraient subir des pressions sur les coûts.

Implications pour l'investissement

Si Trump officialise le tarif de 100 % et prévoit des exemptions pour les entreprises avec une fabrication américaine, Nvidia pourrait être particulièrement bien positionné pour une hausse supplémentaire. Sa combinaison de leadership AI, d'alignement domestique et d'échelle infrastructurelle constitue un argument solide pour les flux institutionnels - surtout si l'inflation et les pressions géopolitiques persistent.

Dans un environnement politique qui punit désormais l'exposition mondiale et récompense l'alignement national, Nvidia pourrait non seulement survivre à l'ère des tarifs - mais la dominer.

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Le comportement des consommateurs américains évolue de manière décisive, avec une baisse des dépenses ajustées à l'inflation pour la première fois depuis la pandémie. Les dépenses de consommation personnelle ont diminué de 0,15 % au premier semestre 2025, tandis que les grands détaillants signalent une demande réduite - même parmi les ménages les plus aisés. Ce ralentissement des dépenses des ménages intervient alors que l’EUR/USD se consolide autour de 1,1570, les traders attendant le prochain déclencheur macroéconomique. Selon les analystes, des signes d’économie - comme la réduction de la taille des paniers, l’augmentation de l’utilisation des coupons et un recours accru aux marques à bas prix - pourraient être des indicateurs précoces d’une faiblesse économique plus large susceptible d’influencer à la fois la politique de la Federal Reserve et la direction de la paire de devises.

Points clés

• Les consommateurs américains réduisent leurs dépenses, même sur les produits essentiels, face à la hausse des prix et à l’incertitude économique.
  
  
• Les analystes estiment que ce changement de comportement pourrait influencer la trajectoire de la politique de la Federal Reserve et affaiblir le dollar.
  
  
• L’EUR/USD se consolide autour de 1,1581, mais une cassure pourrait survenir si la politique et le sentiment évoluent.
  
  

Le consommateur américain se retire - et pas discrètement

Les données de la distribution, les commentaires des marques et les observations quotidiennes pointent tous vers la même tendance : les habitudes de dépenses libres apparues après le COVID-19 s’estompent. 

Dans toutes les tranches démographiques - des étudiants universitaires de Detroit aux familles de la classe moyenne supérieure de Los Angeles - on observe clairement un retour à la retenue. Les coupons, la chasse aux bonnes affaires et les déclassements vers des gammes de produits moins chères sont de nouveau à la mode.

Les grandes marques de consommation ressentent ce changement. Mondelez, fabricant d’Oreo et Ritz, a rapporté une baisse des ventes aux États-Unis, même si les chiffres mondiaux restent solides. Chipotle a constaté une baisse des commandes de burritos premium, tandis que Domino’s Pizza mise sur des promotions « achetez-en deux, le troisième offert » pour maintenir la fréquentation. 

Procter & Gamble, propriétaire de marques comme Tide et Pantene, a noté un ralentissement de la demande pour les produits essentiels. Même Invisalign a signalé que certains consommateurs optent pour des appareils dentaires métalliques moins chers.

Selon le Wall Street Journal, cette tendance reflète un changement plus profond et stratégique dans le comportement d’achat - ce que certains analystes décrivent comme une réponse structurelle à l’inflation persistante et à l’anxiété économique, plutôt qu’un ajustement à court terme.

Empower, un gestionnaire d’actifs de retraite américain, a révélé dans une enquête de juin que plus de la moitié des adultes américains consacrent désormais environ quatre heures par jour à gérer leurs préoccupations financières. Cela équivaut à un emploi à temps partiel, entièrement dédié à faire durer l’argent plus longtemps.

Politique de la Federal Reserve et EUR/USD

Au 6 août, la paire EUR/USD évolue dans une fourchette étroite autour de 1,1581. Les investisseurs semblent hésiter à prendre de nouvelles positions, attendant à la fois les données d’inflation américaines et d’éventuels changements à la Federal Reserve. Cependant, les indices pourraient déjà se trouver dans les rayons des supermarchés américains.

Historiquement, lorsque l’incertitude économique augmente, le dollar américain gagne souvent en force car les investisseurs recherchent des actifs refuges. Les analystes suggèrent que la récente baisse des dépenses de consommation personnelle - en recul de 0,15 % au premier semestre 2025, la chute la plus forte depuis la pandémie - pourrait être un signe précoce de conditions récessionnistes. 

Ce récit est renforcé par des données faibles de juillet montrant une croissance stable du secteur des services et une hausse des coûts des intrants. À court terme, ces développements tendent à soutenir le dollar, les marchés se positionnant de manière défensive. Mais cette dynamique pourrait s’inverser si la Federal Reserve interprète le recul de la consommation comme un signal de pivot. 

Selon les données CME FedWatch, les traders anticipent déjà plus de 85 % de chances d’une baisse des taux en septembre, avec d’autres réductions attendues d’ici la fin de l’année. 

Si cela se réalise, beaucoup anticipent que cela réduirait l’attrait des actifs américains et exercerait une pression à la baisse sur le dollar, ce qui pourrait faire monter l’EUR/USD vers la zone 1,1590 – 1,1800.

Par ailleurs, l’Europe a ses propres sensibilités. La zone euro, en particulier l’Allemagne, dépend fortement des exportations vers les États-Unis. Un ralentissement de la demande américaine pourrait peser sur la croissance de la zone euro et, par extension, sur l’euro lui-même. Cependant, les analystes soulignent que si la Banque centrale européenne maintient ses taux stables tandis que la Fed assouplit sa politique, le resserrement de l’écart des taux pourrait soutenir l’euro, compensant partiellement les faiblesses liées au commerce.

Analyse technique EUR/USD

Au moment de la rédaction, la paire est maintenue dans une fourchette étroite, avec une pression vendeuse évidente sur le graphique journalier. Les barres de volume montrent une pression d’achat dominante ces derniers jours, avec une forte réaction des vendeurs au cours des deux derniers jours. Cela suggère soit une consolidation, soit un potentiel retournement à la baisse. Si ce retournement se matérialise, les prix pourraient trouver des supports aux niveaux 1,1529 et 1,1392. À l’inverse, une hausse des prix pourrait rencontrer une résistance au niveau 1,1770. 

L’indice du dollar américain (DXY) oscille autour de 98,80, se consolidant après une forte chute provoquée par le rapport décevant sur l’emploi de la semaine dernière. Malgré cela, les traders restent prudents, attendant la prochaine série de données sur l’inflation et les annonces du président Trump concernant les changements à la tête de la Federal Reserve.

Pourquoi le rayon des supermarchés devient-il le nouveau signal macroéconomique ?

Ce qui se passe dans le rayon des céréales pourrait offrir une meilleure anticipation que certains indicateurs traditionnels. Kroger, un grand détaillant américain, a rapporté que si les visites en magasin augmentent, la taille des paniers diminue. Les consommateurs mettent moins d’articles dans leurs chariots et choisissent des produits de marque distributeur plutôt que des grandes marques. Ces micro-décisions - prises des milliers de fois par jour - façonnent le paysage macroéconomique.

Les analystes suggèrent que ce modèle de dépenses prudentes pourrait annoncer une faiblesse supplémentaire de la demande. Si les ménages continuent à réduire leurs dépenses, la Fed pourrait se voir contrainte d’agir plus fermement. Et si elle le fait, les marchés des devises en ressentiront les premiers effets.

Questions fréquemment posées

Pourquoi les dépenses de consommation américaines affectent-elles l’EUR/USD ?

Parce que le USD est une monnaie de réserve mondiale. Une faiblesse des dépenses réduit les attentes de croissance, influençant la politique de la Fed et la valeur du dollar par rapport à l’euro.

Les tarifs douaniers contribuent-ils à ce changement de dépenses ?

Oui. L’extension des tarifs douaniers par Trump sur les semi-conducteurs, les produits pharmaceutiques et les biens de consommation a fait monter les prix et accru la pression sur les budgets des ménages, alimentant cette réinitialisation comportementale.

L’Europe est-elle à l’abri du ralentissement ?

Pas entièrement. Les économies européennes axées sur l’exportation sont vulnérables à la faiblesse de la demande américaine. Cependant, les décisions de politique de la BCE pourraient aider à soutenir l’euro si la Fed adopte une politique plus accommodante.

Que doivent surveiller les traders maintenant ?

Les données clés incluent l’IPC américain, les ventes au détail de la zone euro, les indications de la Fed sur les taux et tout signal politique lié aux prochaines nominations à la Fed par Trump.

Implications pour l’investissement

L’EUR/USD pourrait rester dans une fourchette étroite à court terme, mais les analystes avertissent que les données sur les dépenses de consommation pourraient être le catalyseur caché d’une cassure. Un recul plus profond de la demande américaine - surtout s’il conduit à un assouplissement de la politique - pourrait affaiblir le dollar et pousser la paire à la hausse. En revanche, si les risques de récession mondiale augmentent, l’EUR/USD pourrait baisser alors que les deux devises font face à des vents contraires.

Pour l’instant, les traders pourraient vouloir moins se concentrer sur les tableaux Excel et davantage sur les listes de courses. L’histoire économique se raconte un panier d’épicerie à la fois.

Les prix de l'or ont continué de grimper en août 2025 alors que les traders se préparent à un regain de volatilité sur les marchés actions et anticipent un pivot largement attendu de la Federal Reserve américaine. L'indice de volatilité (VIX) est resté proche de son plus bas annuel à 15 mais est saisonnièrement prêt à augmenter jusqu'en octobre, un schéma historiquement associé à une demande croissante pour les actifs refuges comme l'or. 

Selon les données du World Gold Council, le deuxième trimestre 2025 a enregistré une demande mondiale d'or record de 132 milliards de dollars - portée par les flux entrants dans les ETF, l'activité des investisseurs particuliers, ainsi que par les risques croissants d'inflation et de commerce.

Points clés

• Le VIX oscille autour de 17,48, historiquement proche d'un creux saisonnier. Les données du CBOE montrent une hausse typique de 30 % d'août à octobre, créant des conditions favorables à un sentiment de repli sur le risque.
  
  
• La demande mondiale d'or a atteint un record de 132 milliards de dollars au T2 2025, avec des flux d'investissement en hausse de 78 % en glissement annuel et des entrées dans les ETF au niveau le plus élevé depuis 2020.
  
  
• Les attentes d'une baisse des taux de la Fed en septembre ont grimpé à 87,8 % suite à des données d'emploi faibles et une inflation PCE en hausse, créant des conditions haussières pour l'or.
  
  
• Les tarifs douaniers imposés par les États-Unis à des partenaires commerciaux clés, dont le Canada, l'Inde et le Brésil, augmentent les risques d'inflation et l'incertitude du commerce mondial - deux facteurs clés stimulant l'intérêt pour l'or.
  
  

L'or et la volatilité du marché : le jeu refuge

Le VIX, souvent appelé le « baromètre de la peur » de Wall Street, a chuté de plus de 45 % depuis avril et se situe désormais près de ses plus bas sur plusieurs mois. Mais l'histoire suggère que ce calme ne durera pas. 

Selon les données saisonnières suivies par les analystes de marché, le VIX augmente généralement d'août à octobre, en raison du rééquilibrage institutionnel, de la volatilité des résultats et des préoccupations géopolitiques.

Les périodes de hausse du VIX coïncident souvent avec des prix de l'or plus forts. Lorsque le sentiment de risque bascule, les investisseurs institutionnels et particuliers déplacent généralement des capitaux vers les ETF or et le lingot physique. Une étude de 2021 a montré que les rendements de l'or sont positivement corrélés à la volatilité implicite lors de périodes de stress accru sur les marchés.

Le S&P 500 a maintenant évolué au-dessus de sa moyenne mobile à 20 jours pendant 68 séances consécutives - la plus longue série depuis les années 1990. 

La complaisance du marché, mesurée par une faible volatilité implicite et des valorisations élevées des actions, suggère que l'or pourrait être bien positionné si le sentiment bascule brusquement vers un repli sur le risque.

Politique monétaire et vents favorables inflationnistes

L'attrait de l'or augmente parallèlement aux attentes croissantes d'un assouplissement monétaire. L'outil CME FedWatch indique une probabilité de 87,8 % d'une baisse des taux de la Fed en septembre, contre 63 % une semaine plus tôt. Le marché intègre désormais une baisse supplémentaire en décembre.

Les récentes données sur le marché du travail américain ont révélé que les révisions des emplois non agricoles ont réduit de 258 000 le nombre d'emplois par rapport aux rapports précédents, renforçant l'idée que la Fed pourrait assouplir sa politique pour éviter un affaiblissement économique plus profond. Par ailleurs, l'indice préféré de la Fed pour mesurer l'inflation - l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) - a augmenté de 0,3 % en juin, contre 0,2 % révisé en mai, en partie en raison de la hausse des coûts liée aux tarifs commerciaux.

Des taux plus bas réduisent le coût d'opportunité de détenir de l'or non rémunéré, tandis qu'une inflation persistante renforce la valeur de l'or comme réserve de richesse. Le World Gold Council prévoit que l'inflation mondiale pourrait dépasser 5 % au second semestre 2025, même si la croissance reste modérée - une configuration classique de stagflation historiquement favorable à l'or.

Demande record et flux entrants dans les ETF or

Selon le rapport du World Gold Council pour le T2 2025 :

• La demande totale d'or en volume a augmenté de 3 % en glissement annuel pour atteindre 1 249 tonnes métriques.
  
  
• En valeur, la demande a bondi de 45 % à 132 milliards de dollars — un record historique.
  
  
• Les flux entrants dans les ETF ont atteint 170 tonnes métriques au T2, avec une demande semestrielle à 397 tonnes métriques — la meilleure performance sur six mois depuis le premier semestre 2020.
  
  
• La demande de lingots et de pièces est restée forte en Chine et en Europe. En Chine, l'investissement de détail dans l'or a dépassé la consommation de bijoux pour la première fois depuis des années.
  
  

La demande OTC et institutionnelle a également augmenté, tandis que les achats d'or par les banques centrales - bien qu'en baisse de 33 % par rapport au T1 - sont restés supérieurs aux moyennes historiques à 166 tonnes métriques.

Divergence dans la demande de bijoux et de technologies

Alors que la demande d'investissement a explosé, la demande d'or pour les bijoux et les applications technologiques a faibli :

• La demande mondiale de bijoux est tombée à 341 tonnes métriques — le plus bas niveau depuis le T3 2020 et 30 % en dessous de la moyenne sur cinq ans.
  
  
• L'utilisation de l'or dans le secteur technologique a reculé de 2 % en glissement annuel à 79 tonnes métriques, en raison de l'incertitude commerciale et du déclin de l'activité manufacturière en Asie de l'Est.
  
  

Le WGC a noté que la demande liée aux technologies d'IA a contribué à compenser le déclin plus large dans l'électronique.

Dynamique de l'offre et résilience du prix de l'or

L'offre d'or a augmenté à 1 249 tonnes métriques au T2 2025, portée par une production minière record de 909 tonnes métriques et une hausse de 4 % du recyclage. Cependant, le recyclage reste faible par rapport aux tendances historiques, suggérant que les détenteurs hésitent à vendre face à la hausse des prix et à l'incertitude économique.

Perspectives techniques du prix de l'or et fourchette de trading

Au moment de la rédaction, l'or connaît un léger repli après une forte hausse des prix. Ce recul se produit dans une zone de vente connue, ce qui pourrait indiquer une baisse supplémentaire à court terme. Cependant, l'analyse des volumes révèle une pression d'achat dominante, renforçant le scénario haussier global.

Si les prix parviennent à franchir les niveaux actuels et à progresser, l'or pourrait rencontrer une résistance au niveau de 3 440 $. À la baisse, tout repli pourrait trouver un support à 3 345 $ et 3 285 $, des niveaux que les traders surveilleront de près comme zones potentielles d'accumulation.

Quelles implications pour l'or en 2025 ?

L'or semble prêt à bénéficier d'une convergence de catalyseurs macroéconomiques :

• La volatilité croissante du marché (VIX) tend à être positivement corrélée à l'or en période de stress financier.
  
  
• Les baisses de taux sont de plus en plus intégrées, rendant les actifs non rémunérés comme l'or plus attractifs.
  
  
• L'inflation persistante et les nouveaux tarifs pourraient renforcer davantage le rôle de l'or comme couverture.
  
  
• Des flux d'investissement robustes, notamment dans les ETF et les lingots physiques, signalent une forte conviction des investisseurs.
  
  

Questions fréquemment posées

Pourquoi l'or est-il considéré comme une couverture en période de volatilité du marché ?

L'or s'apprécie souvent lorsque le risque de marché augmente, servant de refuge contre les baisses des actions, l'instabilité géopolitique et l'inflation.

Quels sont les niveaux techniques clés pour l'or au second semestre 2025 ?

La résistance est identifiée près de 3 440 $, tandis que les niveaux de support se situent à 3 345 $ et 3 285 $. Les tendances de volume suggèrent que le sentiment haussier reste dominant.

Comment les taux d'intérêt impactent-ils les prix de l'or ?

Des taux plus bas réduisent le coût d'opportunité de détenir de l'or, augmentant son attrait. Les prix de l'or augmentent souvent à mesure que les attentes de baisse des taux se renforcent.

La demande record de 132 milliards de dollars en or est-elle durable ?

La demande d'investissement devrait rester solide. Cependant, la demande de bijoux et de technologies pourrait rester faible en raison des tensions commerciales mondiales et des prix élevés.

Implications pour l'investissement

L'or retrouve son statut d'actif refuge alors que les marchés se préparent à un regain de volatilité. Avec une demande record, de forts flux entrants dans les ETF et des attentes accommodantes des banques centrales, les conditions sont réunies pour un rallye de rupture. Les investisseurs doivent surveiller les prochaines données CPI, les résultats des réunions de la Fed et les niveaux du VIX pour des signaux de confirmation.

Pour les traders, une cassure au-dessus de 3 440 $ pourrait signaler le début d'une nouvelle tendance haussière. Pour les investisseurs à long terme, l'or offre à la fois un outil de diversification et une couverture contre l'inflation dans un environnement macroéconomique toujours imprévisible.

Le secteur manufacturier américain s'est contracté pour le cinquième mois consécutif en juillet 2025, l'Institute for Supply Management (ISM) PMI tombant à 48, exerçant une pression significative à la baisse sur la demande de pétrole. Cette tendance, combinée à un affaiblissement de l'activité industrielle, pourrait pousser les prix du brut vers la fourchette de 60-70 $ observée lors de ralentissements économiques précédents, selon les analystes.

Points clés

• Le secteur manufacturier américain s'est contracté à 48 PMI en juillet 2025, poursuivant un déclin de cinq mois qui menace la demande mondiale de pétrole. 
• L'emploi manufacturier a chuté de 25 % (la réduction la plus forte depuis la COVID-19) tandis que les nouvelles commandes ont diminué pendant 6 mois consécutifs. Le précédent historique de 2008 montre qu'une faiblesse similaire du secteur manufacturier a précédé les chutes des prix du pétrole de 147 $ à moins de 40 $ le baril.
• Les prix actuels du brut autour de 66-67 $ subissent une pression à la baisse, avec un support clé à 64,58 $ et une résistance à 69,80 $.

Lien entre production manufacturière et demande de pétrole

La production manufacturière stimule la consommation de pétrole via trois canaux principaux. Les machines lourdes nécessitent du diesel pour fonctionner, tandis que les réseaux de transport ont besoin de produits pétroliers pour déplacer les marchandises. La logistique de la chaîne d'approvisionnement consomme d'importants volumes d'essence et de diesel lorsque les usines fonctionnent à pleine capacité.

Le PMI manufacturier de juillet 2025 à 48 indique une contraction en dessous du seuil neutre de 50. Cela se traduit directement par une réduction de la demande de pétrole dans les secteurs industriels. Les données de l'Institute for Supply Management montrent une baisse de l'activité manufacturière pendant 31 des 33 derniers mois, créant une pression soutenue à la baisse sur la consommation de pétrole.

Les données sur l'emploi révèlent des préoccupations structurelles plus profondes. L'indice d'emploi manufacturier a atteint 43,4 en juillet 2025, marquant un plus bas post-pandémie. Moins de travailleurs dans le secteur manufacturier signifie une demande réduite de carburant pour les trajets domicile-travail, une production industrielle plus faible et une activité logistique diminuée.

Précédent historique des baisses des prix du pétrole liées au secteur manufacturier

La crise financière de 2008 illustre comment les contractions manufacturières impactent les marchés pétroliers. Les prix du brut se sont effondrés de 147 $ le baril en juillet à moins de 40 $ en décembre 2008, alors que la demande industrielle s'évaporait. 

Les conditions actuelles montrent des schémas similaires, comme le notent les experts : des lectures PMI soutenues en dessous de 50, des coûts des intrants en hausse et un investissement des entreprises contraint.

La faiblesse manufacturière précède généralement des ralentissements économiques plus larges qui réduisent significativement la demande de pétrole. La période actuelle de contraction de cinq mois correspond aux premiers signes d'alerte des périodes récessionnistes précédentes ayant conduit à des baisses substantielles des prix du brut.

Les vents contraires politiques amplifient la faiblesse de la demande

Les politiques tarifaires augmentent les coûts des intrants manufacturiers, tandis que la politique de taux d'intérêt de la Federal Reserve limite l'expansion des entreprises. Des coûts de production plus élevés réduisent l'activité industrielle et les volumes logistiques, deux moteurs majeurs de la consommation pétrolière. Ces facteurs politiques aggravent la faiblesse sous-jacente du secteur manufacturier.

L'Energy Information Administration des États-Unis prévoit une baisse de la production de pétrole brut de 13,5 millions de barils par jour en avril 2025 à 13,3 millions de barils par jour fin 2026. Les prix du brut WTI devraient chuter à 53 $ le baril d'ici 2026, soit une baisse de 22 % par rapport aux niveaux de juin 2025.

La demande mondiale ne peut compenser le déclin manufacturier américain

La consommation pétrolière de l'Inde aurait augmenté de 3,1 % à 5,6 millions de barils par jour en 2025, tandis que celle de la Chine a diminué de 1,2 % à 16,4 millions de barils par jour. Cependant, la consommation énergétique des marchés émergents implique souvent des prix subventionnés qui offrent un soutien limité aux prix mondiaux du pétrole.

Les délocalisations manufacturières mondiales vers des pays à moindre coût représentent un réarrangement de la demande plutôt qu'une croissance nette. Étant donné la position des États-Unis comme premier consommateur mondial de pétrole, les augmentations de consommation des marchés émergents ne peuvent compenser entièrement les baisses potentielles de la demande industrielle américaine.

Facteurs d'offre et risques géopolitiques

L'OPEC+ réduit progressivement les coupes volontaires de production tandis que la production mondiale reste stable à 101,8 millions de barils par jour. Les tensions géopolitiques, notamment les conflits Israël-Iran et les potentielles sanctions secondaires sur les acheteurs russes de pétrole, créent des risques haussiers sur les prix, selon les analystes.

Les perturbations de l'offre pourraient soutenir temporairement les prix, mais la faiblesse manufacturière soutenue suggère que les facteurs liés à la demande domineront la direction du marché. Sauf événements géopolitiques majeurs, des conditions de surabondance pourraient se développer à mesure que la demande industrielle continue de baisser.

Perspectives des prix du pétrole et niveaux de trading

L'analyse technique actuelle montre un rebond des prix du pétrole après les creux du week-end avec une pression acheteuse émergente. La résistance clé se situe à 69,80 $ tandis que le support critique reste à 64,58 $. Une cassure sous ces niveaux de support pourrait accélérer la progression vers la fourchette cible de 60-70 $.

La prévision de l'EIA de 53 $ le baril pour le WTI fin 2026 correspond à la faiblesse de la demande liée au secteur manufacturier. La baisse de la production américaine combinée à une consommation industrielle réduite crée un environnement baissier en l'absence de chocs majeurs d'offre.

Quelles implications pour les prix du pétrole en 2025 ?

Des lectures PMI manufacturières inférieures à 50 pendant cinq mois consécutifs signalent une faiblesse industrielle soutenue. La baisse des nouvelles commandes pendant six mois indique une contraction manufacturière continue. Les réductions d'emploi de 25 % suggèrent une consommation énergétique réduite dans plusieurs secteurs.

Les prix du pétrole devraient dériver vers la fourchette de 60-70 $ le baril sauf amélioration des conditions manufacturières ou perturbations majeures de l'offre. Le déclin discret de l'activité industrielle américaine pourrait avoir plus d'impact que des événements géopolitiques dramatiques sur la direction des prix du brut.

Questions fréquemment posées

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1. Comment la production manufacturière américaine affecte-t-elle les prix mondiaux du pétrole ?

Les États-Unis consomment environ 20 % de la production mondiale de pétrole. La production manufacturière stimule la demande de diesel, d'essence et de produits pétroliers via les opérations industrielles, le transport et la logistique de la chaîne d'approvisionnement.

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2. Quel niveau de PMI manufacturier signale une inquiétude sur le marché pétrolier ?

Des lectures de PMI inférieures à 50 indiquent une contraction manufacturière. Le niveau actuel de 48 maintenu pendant cinq mois suggère une faiblesse significative de la demande pétrolière à venir.

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3. Les marchés émergents peuvent-ils compenser le déclin manufacturier américain ?

La croissance de la demande pétrolière des marchés émergents implique des prix de l'énergie subventionnés et ne peut pas remplacer entièrement les pertes potentielles de demande industrielle américaine compte tenu de l'échelle de consommation des États-Unis.

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4. Quels sont les niveaux clés des prix du pétrole à surveiller ?

La fourchette de trading est définie par la résistance actuelle à 69,80 $ et le support à 64,58 $. Une cassure sous 64,58 $ pourrait accélérer la progression vers les objectifs de 60-70 $.

Implications pour l'investissement

La faiblesse manufacturière suggère une pression soutenue à la baisse sur les prix du pétrole tout au long de 2025 selon les analystes. La fourchette de 60-70 $ le baril représente des attentes réalistes en l'absence de chocs d'offre. Les risques géopolitiques restent le principal catalyseur haussier, tandis que les données manufacturières indiquent des vents contraires persistants pour la demande.

Les investisseurs devraient surveiller le PMI manufacturier, les données d'emploi et les nouvelles commandes comme indicateurs avancés des tendances de la demande pétrolière. Les changements de politique affectant le commerce ou les conditions monétaires pourraient modifier la trajectoire.

Alors que le récit de la domination américaine semblait commencer à s'effilocher - avec le tremblement des marchés en avril, les crises tarifaires de Trump et un dollar en déclin - les investisseurs mondiaux ont opéré un virage à 180 degrés. Rien qu'en juin, les acheteurs étrangers ont injecté un montant record de 51,1 milliards de dollars dans les actions et obligations américaines, inversant un rare repli le mois précédent.

C’est le genre de retour qui fait vibrer les vétérans de Wall Street et paniquer les pessimistes. Le S&P 500 vise à nouveau de nouveaux sommets, et le discours sur « l’exceptionnalisme américain » n’est pas seulement de retour - il est en plein essor. Qu’il s’agisse de la confiance dans la solidité des institutions américaines, d’un pari sur la résilience des consommateurs ou simplement d’un mouvement mondial vers la sécurité, une chose est claire : le monde mise toujours gros sur la marque America.

Mais avec les tarifs imminents, la hausse des rendements et d'autres marchés qui gagnent du terrain, la question demeure : les États-Unis peuvent-ils maintenir la magie ?

Un rebond record des flux de capitaux étrangers

Le mois d’avril a été chaotique. Le S&P 500 a flirté avec le territoire baissier, le Nasdaq l’a franchi, et les rendements du Treasury ont connu des montagnes russes alors que les investisseurs se préparaient à une vague d’incertitudes. Le retour surprise de Trump aux hausses tarifaires - surnommé « Liberation Day » par les traders - a suscité des craintes de fuite des capitaux, d’instabilité monétaire et d’un possible effondrement de la suprématie du marché américain.

Puis, quelques semaines plus tard, est survenu le coup de fouet : 311 milliards de dollars de flux nets étrangers en mai, le total mensuel le plus élevé jamais enregistré. Cela fait suite à une sortie modeste de 14,2 milliards en avril, rendant le retournement encore plus spectaculaire.

Les chiffres ne mentent pas. Sur les 12 mois jusqu’en mai, les flux nets étrangers approchent rapidement le record de 1,4 trillion de dollars atteint en juillet 2023 - au moment où « l’exceptionnalisme américain » dominait encore les gros titres.

Pourquoi les investisseurs reviennent en masse sur les marchés américains en 2025

Décomposons cela. Qu’est-ce qui attire tout cet argent étranger vers les marchés américains ?

• Choc tarifaire thérapeutique : Le pire des menaces tarifaires de Trump est, pour l’instant, en pause. Cette pause a donné aux marchés le temps de respirer - et aux investisseurs celui d’acquérir des actifs avant une possible nouvelle escalade.
  
• La force des consommateurs américains : Les Américains, d’une manière ou d’une autre, continuent de dépenser. Cela soutient les bénéfices des entreprises et alimente l’optimisme quant à la capacité de l’économie domestique à rester à flot malgré le ralentissement de la croissance mondiale.
  
• Le dollar et son attrait de valeur refuge : Malgré sa récente baisse, le dollar reste la couverture de sécurité par défaut dans le monde. Avec la Banque mondiale qui prévoit une croissance mondiale de seulement 2,3 % cette année, les investisseurs jouent la sécurité - et les actifs américains correspondent parfaitement.
  
• Pas de véritable alternative : L’Europe est en ralentissement. La reprise chinoise est inégale. Quand il faut choisir, les États-Unis offrent toujours les marchés financiers les plus profonds et les plus liquides de la planète.
  

Comme l’a dit Robin Brooks de la Brookings Institution : « Les marchés acceptent bien plus les hauts et les bas que ce que les gens imaginent. L’exceptionnalisme américain est bien vivant. »

Le statut de valeur refuge du dollar est menacé

Bien sûr, tout ce qui brille n’est pas or. Le dollar vient d’enregistrer sa pire première moitié d’année depuis plus de 50 ans. 

Parallèlement, le S&P 500 et le Nasdaq ont retrouvé leurs sommets précédents, tandis que les indices européens et chinois ont surperformé ces derniers mois. Il existe également un risque très réel que les négociations commerciales en cours échouent, entraînant des tarifs encore plus élevés à l’avenir.

Ensuite, il y a la perspective à long terme. Des critiques comme Ken Griffin affirment que les États-Unis « ternissent leur image » avec des politiques erratiques, tandis que Deutsche Bank avertit que l’avantage structurel des États-Unis - notamment la capacité à se financer à moindre coût grâce à la domination du dollar - commence à s’éroder. L’économiste Jim Reid a déclaré qu’ils maintiennent une perspective négative à long terme sur le dollar américain et anticipent une hausse continue des primes de terme américaines.

Traduction ? Emprunter pourrait devenir plus coûteux, et les investisseurs ne seront pas toujours aussi indulgents.

L’état d’esprit actuel du marché

L’état d’esprit actuel est marqué par un soulagement et un regain de confiance. Bien que les rendements obligataires restent élevés, ils se sont stabilisés, et les actions sont de nouveau en hausse.

 Surtout, toute idée que les investisseurs mondiaux pourraient tourner le dos aux États-Unis a été fermement écartée, du moins pour l’instant. Le vétéran du marché Ed Yardeni a noté avec une pointe d’ironie que les dernières données du Treasury ont confirmé la confiance continue des investisseurs dans le soutien des acheteurs étrangers.

C’est une façon malicieuse de dire ce que beaucoup dans les marchés pensent : quand les choses se compliquent, le monde choisit toujours les États-Unis.

Perspectives des marchés américains en 2025 : le S&P 500 atteindra-t-il un nouveau record ?

C’est la question à mille milliards de dollars. Les ingrédients sont certainement réunis :

• Flux étrangers record
  
• Atténuation des inquiétudes tarifaires
  
• Maintien des bénéfices
  
• Une économie mondiale toujours en quête de stabilité
  

Mais les vents contraires sont réels - taux d’intérêt élevés, imprévisibilité politique et calendrier géopolitique chargé. Si les investisseurs mondiaux sont de nouveau effrayés, cette reprise pourrait rapidement s’arrêter.

Pour l’instant, cependant, les étoiles semblent s’aligner. Les États-Unis sont de nouveau en faveur, le S&P 500 grimpe, et le récit de l’exceptionnalisme américain - autrefois déclaré mort - est soudainement vivant, bien vivant, et achetant des actions.

Au moment de la rédaction, le prix du S&P 500 a considérablement reculé alors que d’importants flux de capitaux affluent. Les barres de volume montrent une pression d’achat dominante, avec des vendeurs offrant une certaine résistance, mais sans grande conviction - ce qui laisse entrevoir un possible retournement de prix si les vendeurs ne s’opposent pas fermement. En cas de reprise, les haussiers pourraient défier le niveau de prix à 6 435 $, où le prix a déjà été repoussé auparavant. À l’inverse, en cas de nouvelle baisse, les prix pourraient trouver un support aux niveaux de 6 215 $ et 5 928 $. 

Le S&P 500 est-il prêt pour un retour en force ?  Vous pouvez spéculer sur les marchés américains avec un compte Deriv MT5.

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Cette année a été mouvementée pour les investisseurs d’Amazon. Après un début hésitant qui a vu l’action chuter de près de 25 %, un rebond confiant s’est opéré, porté par l’engouement pour l’IA, la solidité du Prime Day et un coup de pouce législatif surprise - $AMZN est de nouveau sous les projecteurs. Avec la publication des résultats prévue après la clôture, la question sur toutes les lèvres est de savoir si ce trimestre sera le déclencheur qui fera enfin franchir à Amazon cette marque insaisissable des 250 $.

Wall Street est optimiste. Les analystes relèvent leurs objectifs de cours, AWS gagne un nouvel élan, et environ 12 milliards de livres sterling de flux de trésorerie libre supplémentaires vont bientôt tomber dans l’escarcelle d’Amazon grâce à la récente adoption du « One Big Beautiful Bill ». Mais avec des vents contraires macroéconomiques toujours présents et des rumeurs de refroidissement du marché du cloud, les enjeux sont plus élevés que jamais.

Alors, Amazon se prépare-t-il à une nouvelle hausse ou le marché s’emballe-t-il ? Décryptons cela.

L’engouement des analystes : le grand pari de Wall Street

Si le sentiment des analystes était un buzzer de jeu télévisé, il s’allumerait sans arrêt pour Amazon. Toutes les grandes banques impliquées penchent pour un avis haussier. Morgan Stanley maintient son objectif à 300 $, qualifiant Amazon de plus grand gagnant du « One Big Beautiful Bill ». 

UBS a relevé le sien à 271 $, BMO à 270 $, et Wedbush vient de franchir le seuil magique avec un objectif stable à 250 $. 

Aucun des 26 analystes suivis par Visible Alpha n’a osé passer à « Vendre ». L’objectif moyen ? Un peu plus de 250 $. Ce n’est pas seulement de l’optimisme, selon les analystes ; c’est une conviction consensuelle.

Le grand coup de pouce : 12 milliards de livres sterling de flux de trésorerie libre pour Amazon

Qu’est-ce qui alimente tout cet enthousiasme ? Le flux de trésorerie libre - et en grande quantité. Grâce à la nouvelle législation « One Big Beautiful Bill », Amazon pourrait empocher 15 milliards de dollars supplémentaires par an de 2025 à 2027, suivis de 11 milliards en 2028. En livres sterling, cela représente un joli coup de pouce de 12 milliards £ par an. C’est un capital avec du mordant. 

Morgan Stanley estime qu’une grande partie de cet argent sera injectée directement dans Amazon Web Services (AWS), le géant du cloud d’Amazon. Pensez à l’accélération de l’IA, à l’automatisation des entrepôts, et peut-être à une position plus dominante dans la guerre du cloud. La banque suggère que même réinvestir seulement la moitié pourrait générer des milliards d’économies grâce à l’automatisation de nouvelle génération.

AWS : la puissance silencieuse

Alors que Microsoft et Nvidia captent la majeure partie de l’attention autour de l’IA, AWS d’Amazon devient discrètement la salle des machines de l’économie de l’IA. La croissance d’AWS a repris de la vitesse, les analystes prévoyant une performance plus forte dans la seconde moitié de l’année.

Et c’est là que les choses deviennent vraiment intéressantes : BMO Capital estime que les « capacités agentiques » - une façon sophistiquée de dire prise de décision intelligente par l’IA - passent encore inaperçues. Ils ont même relevé leurs estimations pour AWS, arguant que ces outils sous-estimés pourraient améliorer considérablement l’efficacité de l’infrastructure cloud d’Amazon.

Performance du Prime Day d’Amazon

Le commerce de détail ne reste pas en retrait non plus. Le Prime Day le plus long jamais organisé par Amazon vient de se terminer - un marathon shopping de quatre jours qui a battu des records. Les premiers signes indiquent que la valeur brute des marchandises (GMV) pendant cette période a augmenté de l’ordre de la mi-dizaine de pourcents par rapport à l’année dernière, avec une couverture de la livraison le jour même en hausse de 17 % d’une année sur l’autre.

Même les tarifs douaniers n’ont pas ébranlé le panier. Les prix sont restés stables, les consommateurs ont continué à dépenser, et Amazon en est sorti plus fort que jamais sur le front des consommateurs.

De la chute à la confiance : une histoire de rebond boursier

À la mi-avril, $AMZN avait perdu 24 % depuis le début de l’année. Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et l’action affiche une hausse de près de 6 % sur l’année. C’est un retournement sérieux, et ce n’est pas arrivé par hasard.

Dans les coulisses, huit analystes ont révisé à la hausse leurs estimations de bénéfice par action au cours du seul dernier mois. Le marché attend désormais un chiffre d’affaires du 2e trimestre de 162,19 milliards de dollars, avec un BPA en hausse à 1,33 $ - contre 1,26 $ il y a un an.

Et si Amazon livre la marchandise, ce ne sera pas seulement pour répondre aux attentes - cela pourrait réécrire le prochain chapitre du rallye de l’action.

Les risques toujours présents

Avant de s’emballer, il faut garder en tête que des nuages subsistent à l’horizon (jeu de mots voulu).

• Les tarifs douaniers et les tensions géopolitiques restent une carte sauvage - Amazon a même récemment fermé son laboratoire d’IA à Shanghai, signe des frictions croissantes entre les États-Unis et la Chine.
  
• Project Kuiper, le projet d’internet par satellite d’Amazon, est coûteux et encore à plusieurs années de la rentabilité.
  
• Et il y a toujours l’incertitude macroéconomique omniprésente, de l’inflation aux vents contraires des changes.
  

Mais voici le hic : malgré ces risques, les analystes estiment que le rapport risque/rendement d’Amazon reste favorable - surtout si AWS continue sur sa lancée.

Perspectives techniques : pourrait-il franchir les 250 $ ?

À quelques heures de la conférence sur les résultats, tous les regards sont tournés vers Amazon. S’il affiche un solide dépassement et montre sa confiance dans AWS et les gains d’efficacité liés à l’IA, ce plafond des 250 $ pourrait enfin être brisé - et rapidement. Mais si les prévisions sont faibles, ou si la croissance du cloud ralentit, nous pourrions assister à un arrêt temporaire.

Quoi qu’il en soit, l’histoire du retour d’Amazon est bien lancée - et ce cycle de résultats pourrait bien être le rebondissement qui le propulse dans son prochain grand chapitre.

Au moment de la rédaction, l’action recule sur le graphique journalier avec des barres de volume indiquant une lutte équilibrée entre acheteurs et vendeurs. Si les trois derniers jours sont un indicateur, la pression d’achat dominante laisse entrevoir un possible retournement de prix et une progression vers le nord. Si une hausse se matérialise, le cours pourrait grimper vers 235,00 $ et au-delà. 

En revanche, en cas de nouvelle baisse, les prix pourraient trouver des supports à 226,00 $ et 219,75 $. Une chute plus importante pourrait voir les prix se stabiliser au niveau de 207,35 $. 

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