Her piyasa döngüsü kendi peygamberlerini üretir.

Bazıları erken uyarı verir. Bazıları dalgayı en tepeye kadar sürer. Diğerleri ise, piyasanın yanlış olduğuna o kadar inanır ki, piyasa onları haksız çıkarana kadar ayak diremeye devam eder.

Geriye dönüp bakıldığında, 2025 kararlılıktan yoksun değildi. Bitcoin psikolojik sınırları aştı. Altın rekorları yeniden yazdı. Gümüş nihayet ikinci planda kalmayı bıraktı. Ve tüm bu süreçte, analistler, ekonomistler, fon yöneticileri ve Twitter’daki bilge kişiler sıradakine dair itibarlarını ortaya koydu.

Bu bir zafer turu değil – ya da bir yığılma. Bu, anlatıyı şekillendiren seslere, iyi yaşlanan tahminlere ve gerçekler ortaya çıktıkça zorlananlara tarafsız bir bakış.

Bitcoin: büyük ayrım daha da büyüdü

Eugene Fama – entelektüel olarak tutarlı, piyasaya meydan okuyan

Bu yıl Bitcoin’in başlıca şüphecisi varsa, o da Eugene Fama’ydı.

Bitcoin trilyon dolarlık kulübe girmeden çok önce, Nobel ödüllü ekonomist zaten hükmünü vermişti. Döngünün başlarında yapılan sohbetlerde, Fama Bitcoin’in paranın temel kurallarını ihlal ettiğini savundu: istikrarlı bir değeri yok, içsel bir dayanağı yok, uzun vadede hayatta kalması için bir sebep yok.

Çoğundan daha ileri giderek, Bitcoin’in on yıl içinde değersiz olma olasılığına “%100’e yakın” bir ihtimal verdi.

2025 bakış açısından, piyasa sadece katılmamakla kalmadı – onu ezip geçti.

Bitcoin 100.000 doların üzerine fırladı, kurumsal benimseme hızlandı, spot ETF’ler erişimi yeniden şekillendirdi ve düzenleyiciler – bir zamanlar varoluşsal tehdit olarak görülenler – engel yerine kırmızı halı sermeye başladı.

Yine de, Fama piyasa anlamında “yanlış” değildi.

Onun eleştirisi fiyata değil – paranın tanımına yönelikti. Eğer Bitcoin hayatta kalırsa, diyordu, para teorisi de onunla birlikte değişmek zorunda. Bu anlamda, 2025 Fama’yı çürütmedi. Sadece onun kaçınılmaz gördüğü hesaplaşmayı erteledi.

Piyasa sermaye ile oy verdi. Teori ise hâlâ çözümsüz.

Tom Lee – momentum, zamanlama ve kararlılık ödüllendirildi

Fama akademik direnci temsil ediyorsa, Tom Lee piyasa içgüdüsünü temsil ediyordu.

Lee, S&P 500 toparlanmasını neredeyse nokta atışıyla tahmin ederek zaten güven kazanmıştı. Bu güvenini Bitcoin’e yönelttiğinde – 100.000 doları temel senaryo olarak öngördüğünde – çoğu bunu ETF abartısı olarak görmezden geldi.

Etmemeliydiler.

2025 Ağustos’unda, Bitcoin sadece o seviyeyi aşmakla kalmadı, orada da tutundu. Lee’nin tezi acımasızca basitti ve geriye dönüp bakıldığında acımasızca etkiliydi:

• ETF’ler kapıları sonuna kadar açtı
  
• Halving sonrası arz daraldı
  
• Faizler gevşedi, risk iştahı arttı
  

Lee, volatilitenin zayıf elleri piyasadan sileceği konusunda da uyardı – kalıcı bir yükselişten önce sert geri çekilmelerin olabileceğini işaret etti. Bu nüans önemliydi. Bitcoin gerçekten de sallandı. Kararlılık ödüllendirildi. Tereddüt cezalandırıldı.

Cesur tahminlerle dolu bir yılda, Lee’ninki öne çıktı çünkü piyasa tam da onun çerçevesinin öngördüğü gibi davrandı.

Jon Glover ve teknisyenler – zamanlamada haklı, kesinlikte erken

Bir de teknisyenler vardı.

Ledn’den Jon Glover, Elliott Dalga teorisine dayanarak, Bitcoin’in 125.000 dolara yükselişini etkileyici bir hassasiyetle öngördü – tam da başka yerlerdeki duyarlılık sarsılmaya başlarken. Bu tahmin iyi yaşlandı.

Tartışmalı olan ise devamıydı.

Geri çekilmenin ardından boğa piyasasının “bittiğini” ilan etmek kesin bir tavırdı – belki de fazla kesin. 

Evet, Bitcoin düzeltme yaşadı. Evet, volatilite geri döndü. Ancak daha geniş benimseme eğilimleri, ETF girişleri ve düzenleyici rüzgarları fiyatla birlikte çökmedi.

2025, yatırımcılara eski bir dersi hatırlattı: döngüler bükülür, ama anlatılar her zaman kırılmaz.

Altın: fısıldamayı bırakan sessiz kazanan

Altın 2025’e zaten güçlü girdi. Yılı tartışmasız bir şekilde tamamladı.

Maria Smirnova ve Rick Rule gibi isimler yıllardır altının yükselişinin spekülatif değil – yapısal olduğunu savunuyordu. Merkez bankaları manşet almak için değil; sigorta almak için alıyordu. Doğu’daki talep geçici değildi; kültürel bir fenomendi. Ve fiat erozyonu teorik değildi – bizzat yaşanıyordu.

Altın 3.000 doların üzerine çıkıp yükselmeye devam ettiğinde, inançsızlık ortadan kalktı.

Kritik olarak, altını sadece kriz koruması olarak gören analistler daha geniş değişimi kaçırdı. Bu panik alımı değildi. Bu, bilanço yönetimiydi – devletlerden hanelere kadar.

Rick Rule’un net aritmetiği geriye dönüp bakıldığında en sert şekilde yankılandı: enflasyon sessizce getirileri geçtiğinde, sadece kâğıt tutmak garantili bir kayıp haline gelir. Altının “doların yerini almasına” gerek yoktu. Sadece küresel portföylerdeki tarihsel payını geri alması gerekiyordu.

Bu geri dönüş bu yıl ciddi şekilde başladı.

Madenciler geride kaldı, sonra kalmadı

Şüpheciler başta altın hisseleriyle alay etti. Altın rekor kırarken neden madenciler patlamıyordu?

Cevap, Rule’un o dönemde işaret ettiği gibi, basitti: merkez bankaları külçe alır, madenci hissesi değil.

Ancak marjlar istikrar kazandıkça, disiplin arttıkça ve serbest nakit akışı yükseldikçe, kopukluk kapanmaya başladı. Yılın ikinci yarısında yeniden değerleme başladı – sessizce, metodik bir şekilde, geçmiş döngülerin çılgınlığı olmadan.

Manşetleri bekleyenler hareketi kaçırdı.

Gümüş: sürekli ezik olmaktan isteksiz yıldıza

Gümüş yıllarca açıklama modunda sıkışıp kaldı. Endüstriyel metal. Parasal metal. Tam olarak altın değil. Tam olarak bakır da değil.

2025’te nihayet özür dilemeyi bıraktı.

Citigroup gibi bankalar tahminlerini agresif şekilde yükseltti, gümüşün altını geride bırakacağını öngördü – ve mantık tuttu. Yatırım talebi arttı. ETF varlıkları yükseldi. Güneş enerjisi ve elektrifikasyonun yönlendirdiği endüstriyel tüketim yavaşlamadı.

Altın-gümüş oranı, analistlerin sermaye aşağıya doğru aktığında olacağını öngördüğü gibi, keskin şekilde daraldı.

Smirnova gibi tecrübeli isimler uzun süredir gümüş boğa piyasalarının kendini duyurmadığını – hızlandığını savunuyordu. O desen yeniden ortaya çıktı. Önce yavaşça. Sonra aniden.

Hâlâ mükemmel bir arz anlatısı bekleyenler asıl noktayı kaçırdı. Gümüşün kıtlık manşetlerine ihtiyacı yoktu. Sürekli talebe ihtiyacı vardı – ve onu buldu.

Temel çıkarım

2025 piyasaya bir şey öğrettiyse, o da şuydu:

• Fiyat, fikir birliğini beklemez
  
• Anlatılar, sermaye akışlarından daha hızlı eskir
  
• Erken olmak, ancak yeterince uzun süre ayakta kalırsan işe yarar
  

Bazı sesler fiyatla doğrulandı. Bazıları ilkeyle. Birkaçı ise sadece zamanlamayla.

Ve belki de yılın asıl dersi, kimin haklı ya da haksız olduğundan ziyade, piyasaların kararlılığı ancak uyum yeteneğiyle birleştiğinde ödüllendirdiğiydi.

Bitcoin, altın ve gümüş bir sonraki bölüme girerken, bir şey kesin:

• Bir sonraki yıl sonu da en az bu kadar kendinden emin seslerle dolu olacak.
• Piyasa – yine – hangilerini dinleyeceğine karar verecek.

Meta Platforms, yılın son işlem günlerine, yıl başından bu yana hisseyi %75’ten fazla yükselten dikkat çekici rallisine rağmen daha zayıf bir zeminde girdi. Veriler, hisselerin Pazartesi günü hafifçe gerilediğini ve yaklaşık 660 $ seviyesinde kapandığını gösterdi; düşük tatil hacimleri, rutin yıl sonu kâr realizasyonunu ve içeriden satışları artırarak kısa süreliğine piyasa hissiyatını bozdu.

Geri çekilme yüzeyde küçük görünebilir, ancak Büyük Teknoloji'nin karşı karşıya olduğu daha derin bir gerilimi öne çıkarıyor. Yatırımcılar, Meta’nın genişleyen yapay zeka hedeflerini, geçmişteki sermaye harcaması hatalarının anılarıyla tartıyor. 2026’ya sadece birkaç seans kalmışken, bu tartışma kısa vadeli fiyat hareketlerini şekillendirmeye başlıyor.

Meta’daki son geri çekilmenin nedeni ne?

Meta hisseleri üzerindeki ani baskının, temel göstergelerdeki bir değişimden ziyade mevsimsel dinamiklerden kaynaklandığı bildirildi. 2025’in büyük bölümünde keskin bir şekilde yükseldikten sonra, hisse yılın son haftasına doğal olarak kâr realizasyonunu davet eden seviyelerde girdi. Analistlere göre, hafif tatil dönemi işlemleri bu hareketleri abartma eğiliminde, özellikle de endeks ağırlığında baskın olan mega-cap hisselerde.

Bu arka plan, Meta’nın Aralık temettü döngüsü ve birkaç küçük içeriden satışla aynı zamana denk geldi. İki yönetici, 15 Aralık’ta hisse başına yaklaşık 646 $’dan toplamda 1.000 adedin biraz üzerinde hisse sattı; bu işlemler 1 milyon $’dan az bir değere sahipti ve Rule 10b5-1 işlem planları kapsamında önceden planlanmıştı. Boyut olarak önemsiz olsa da, zamanlaması, yatırımcıların sessiz bir seansta hızla fiyatladığı kısa vadeli pozisyon azaltma anlatısını besledi.

Neden önemli?

Tek başına kısa vadeli satışlar genellikle dikkat çekmezdi. Raporlara göre, bu hareketi daha anlamlı kılan şey, yatırımcıların Meta’nın harcama disiplinine karşı hâlâ gösterdiği hassasiyet. Ekim ayında şirket, 2026’daki giderlerin 2025’e göre “önemli ölçüde daha hızlı” artacağı konusunda uyardı; bu artışın, 40 milyar $’ı aşması beklenen yapay zeka altyapısı ve bulut yatırımlarından kaynaklanacağı belirtildi.

Bu açıklama, yatırımcıların sabrını kaybetmesiyle piyasa değerinden 300 milyar $’dan fazlasının silindiği 2021 ve 2022’deki ağır metaverse harcamalarıyla yapılan rahatsız edici karşılaştırmaları yeniden gündeme getirdi. Oppenheimer analisti Jason Helfstein, sermaye yoğunluğu görünür getirileri aşmaya başlarsa piyasaların Meta’yı “hızla cezalandırmaya” devam ettiğini belirtti. Şu anda yaşanan mütevazı geri çekilmeler bile bu süregelen şüpheciliği yansıtıyor.

Teknoloji piyasasına etkisi

Meta’daki düşüş tek başına gerçekleşmedi. Daha geniş teknoloji kompleksi de soğudu; Nasdaq ve S&P 500 rekor seviyelerden geri çekilirken, yatırımcılar büyük ölçekli büyüme hisselerinde kârlarını realize etti. “Muhteşem Yedili”nin diğer üyeleri Nvidia ve Tesla da günü ekside tamamladı ve yıl sonu risk azaltma eğiliminin koordineli olduğu izlenimini güçlendirdi.

Piyasa uzmanları, Meta’nın endekste önemli bir ağırlığa sahip olması nedeniyle, hareketlerinin mega-cap teknoloji hisselerinde risk iştahı için giderek daha fazla bir barometre işlevi gördüğünü belirtti. Hisse, şirketle ilgili özel bir haber olmadan yumuşadığında, bu genellikle değerlemeler, faiz oranları veya yapay zeka odaklı kazanç beklentilerinin sürdürülebilirliğiyle ilgili daha geniş endişelere işaret ediyor. Bu bağlamda, Pazartesi günkü düşüş Meta’ya verilen bir hükümden ziyade, sektör genelinde bir duraklama olarak görüldü.

Meta’nın yapay zeka hedefleri yeni bir inceleme katmanı ekliyor

Yatırımcı temkinliliği, Meta’nın gelişmiş yapay zekaya hızla yönelmesiyle daha da arttı. Şirket, yakın zamanda Singapur merkezli otonom yapay zeka ajanı girişimi Manus’u satın aldığını doğruladı; bu girişim, lansmandan sonraki sekiz ay içinde yıllık yinelenen gelirde 100 milyon $’a ulaştı. Manus’un teknolojisi, Meta’nın tüketici ve iş ürünlerinde, Meta AI dahil olmak üzere entegre edilecek.

Stratejik olarak, bu anlaşma Meta’nın genel amaçlı yapay zeka ajanları alanındaki konumunu güçlendiriyor; bu alan, sohbet arayüzlerinin ötesinde bir sonraki gelirleştirme aşaması olarak görülüyor. Finansal açıdan ise, Meta’nın yeni bir yoğun yatırım döngüsüne girdiği algısını pekiştiriyor. Meta Superintelligence Labs’in lansmanı ve agresif altyapı yatırımlarıyla birleşince, yatırımcılar getirilerin metaverse dönemine kıyasla daha hızlı gerçekleşip gerçekleşmeyeceğini yakından izliyor.

Uzman görüşü

Kısa vadede, yatırımcılar manşetlerden çok teknik seviyelere odaklanıyor. 650 $’ın ortalarındaki seviyenin altına kalıcı bir iniş, Aralık sonu desteğini test edebilirken, 660 $’ın üzerine bir toparlanma satış baskısının büyük ölçüde mevsimsel olduğunu gösterecek. Hacim, ana sinyal olmaya devam ediyor; zayıf likidite fiyat keşfini bozabiliyor.

Şubat başına bakıldığında, Meta’nın tarihsel kalıplara göre bilanço açıklaması beklenirken, dikkat muhtemelen yalnızca gelire değil, yönlendirmeye kayacak. Yatırımcılar, yapay zeka yatırımlarının ne kadar hızlı reklam büyümesine ve marj istikrarına dönüşebileceği konusunda netlik istiyor. O zamana kadar, Meta hisseleri muhtemelen Büyük Teknoloji’nin yapay zeka harcama döngüsüne olan güvenin bir göstergesi olarak işlem görecek.

Öne çıkan sonuç

Meta’nın yıl sonundaki düşüşü, şirket performansından çok yatırımcı pozisyonlamasıyla ilgili. Güçlü bir rallinin ardından, yatırımcılar yapay zeka harcamaları yoğunlaşırken ve likidite azalırken temkinli davranıyor. Hisse, uzun vadeli yapay zeka gelirleştirmesine olan güven ile sermaye yoğunluğu risklerine karşı hassasiyet arasında sıkışmış durumda. Bir sonraki bilanço güncellemesi, hangi anlatının galip geleceğini görmek için belirleyici an olacak.

Meta teknik analiz notları

Meta, keskin bir geri çekilmenin ardından konsolide oluyor; fiyat, Bollinger orta bandı civarında işlem görüyor ve bu da yeni bir trendden ziyade momentumda bir duraklamaya işaret ediyor. Yukarı yön, 673 $ direnç seviyesinin altında sınırlı kalmaya devam ediyor; bu seviyede yapılan ralliler tekrar tekrar kâr realizasyonunu tetikledi.

Aşağıda ise, 640 $ ilk önemli destek, satış baskısı devam ederse 585 $ takip ediyor. Orta bandın altına kalıcı bir dönüş, eğilimi aşağı çevirebilir. Momentum nötr kalıyor; RSI neredeyse yatay ve orta çizginin hemen üzerinde, alıcılar veya satıcılar tarafından güçlü bir inanç eksikliğini vurguluyor.

Gümüş nadiren sessiz hareket eder, ancak son yükselişi piyasa manzarasını yeniden şekillendirdi. Metal, yıl başından bu yana %185'ten fazla artış göstererek kısa bir süreliğine ons başına 84 doların üzerine çıktı ve tahmini piyasa değerini 4,65 trilyon dolara taşıdı; böylece Nvidia'yı geride bırakarak değerleme açısından dünyanın en büyük ikinci varlığı oldu. Bu hareket, gümüşün 1979'dan bu yana en güçlü yıllık performansını işaret ediyor; o yıl, enflasyon şokları ve emtia çalkantılarıyla piyasa tarihine kazınmıştı.

Sonrasında yaşananlar, gümüşün ününü bir kez daha hatırlattı. Vadeli işlemlerin yeniden açılmasından biraz fazla bir saat sonra fiyatlar şiddetle dalgalandı, neredeyse %10 değer kaybettikten sonra 75 dolar civarında dengelendi. Bu ani dalgalanma şimdi daha büyük bir sorunun merkezinde: Gümüş, yapısal olarak desteklenen bir boğa piyasasına mı giriyor, yoksa kaldıraç ve volatilitenin nihayetinde temelleri gölgede bıraktığı tanıdık bir döngüyü mü tekrar ediyor?

Gümüşün tarihi yükselişini ne tetikliyor?

Gümüşteki çıkış, spekülatif coşkudan fazlasını yansıtıyor. ABD Federal Reserve'ün 2026'da daha derin faiz indirimleri yapacağı beklentileri, CME FedWatch aracı bir sonraki Ocak toplantısında faizlerin değişmeden kalma olasılığını %82,8 olarak gösterse de, reel varlıklara olan talebi yeniden canlandırdı.

Düşük reel getiriler tarihsel olarak değerli metalleri desteklemiş olsa da, gümüş bu eğilimi daha da güçlendirdi; hem parasal bir koruma aracı hem de endüstriyel bir girdi olarak çift rolünden fayda sağladı.

Bu makro arka planın altında ise yıllardır biriken bir arz dengesizliği yatıyor. 2025'in, küresel gümüş talebinin arzı üst üste beşinci kez aşacağı yıl olması bekleniyor; bu da piyasayı döngüsel sıkılıktan yapısal açığa kaydırıyor. 

Sektör tahminlerine göre, bu yıl küresel talep yaklaşık 1,12 milyar ons seviyesinde, arz ise yaklaşık 1,03 milyar ons; bu da yıllık yaklaşık 95 milyon ons açık anlamına geliyor. 2021'den bu yana kümülatif açıkların yaklaşık 800 milyon ons olduğu tahmin ediliyor; bu da neredeyse bir yıllık küresel maden üretimine eşdeğer. Bu fark, büyük merkezlerdeki stokların eritilmesiyle kapatıldı ve piyasadaki şok emiciler giderek zayıfladı.

Arz tarafı, artan fiyatlara rağmen yanıt vermekte zorlanıyor. 2025'te maden üretiminin yaklaşık 813 milyon ons olacağı tahmin ediliyor ve yıllık bazda genel olarak yatay kalıyor. 

Küresel gümüş üretiminin yaklaşık üçte ikisi, bakır, çinko ve kurşun gibi metallerin madenciliği sırasında yan ürün olarak elde ediliyor; bu da arzın gümüşe özgü fiyat sinyallerine ne kadar hızlı tepki verebileceğini sınırlıyor. Geri dönüşüm ise yalnızca marjinal bir rahatlama sunuyor; ikincil arz yaklaşık %1 artarken, açığı kapatmak için gerekenin çok altında kalıyor. Pratikte, sıkılaşan talep stoklar ve vadeli işlemler piyasası üzerinden iletiliyor ve pozisyon değişikliklerinde volatiliteyi artırıyor.

Politika riski de ek bir baskı oluşturdu. Pekin, 1 Ocak 2026'dan itibaren gümüş ihracatçılarının devlet lisansı almasını zorunlu kıldığını doğruladı; bu da yurtdışı satışları büyük, devlet onaylı üreticilerle sınırlıyor. Çin'in küresel rafine gümüş kapasitesinin %60–70'ini kontrol ettiği düşünüldüğünde, mütevazı ihracat kısıtlamaları bile fiziksel erişilebilirlik açısından orantısız sonuçlar doğuruyor. Bu risk primi, fiyatların keskin şekilde yükselmesine yardımcı olurken, piyasayı ani duygu değişimlerine karşı daha hassas hale getiriyor.

Neden önemli?

Gümüşteki ralli, emtia ticaret masalarının çok ötesinde sonuçlar doğuruyor. Altından farklı olarak, gümüş modern endüstriye derinlemesine entegre; elektrifikasyon ve güneş panellerinden elektrikli araçlara ve veri merkezlerine kadar. Bu çift kimlik, yükselişin sanayi liderlerinden uyarılar almasının nedenini açıklıyor. Tesla CEO'su Elon Musk, gümüş fiyatlarındaki artışı “iyi değil” olarak nitelendirerek, metalin çok çeşitli üretim süreçlerindeki önemine dikkat çekti.

Analistler, bu hareketin sürdürülebilir olup olmadığı konusunda bölünmüş durumda. IG'de piyasa analisti olan Tony Sycamore, değerli metallere sermaye akışının gerçek arz stresiyle çarpışmasıyla potansiyel bir “nesil balonu” oluşabileceği konusunda uyardı. Ona göre, fiziksel gümüşe olan hücum kendi kendini besler hale geldi ve fiyatları kısa vadeli endüstriyel talebin haklı çıkardığı seviyelerden uzaklaştırdı.

Bu gerilim önemli çünkü gümüşün fiyatı, finansal spekülasyon ile gerçek üretim maliyetlerinin kesişiminde yer alıyor. Aşırı hareketler, piyasanın her iki tarafını da bozma riski taşıyor.

Sanayi ve piyasalara etkisi

Sektör açısından, kalıcı yüksek fiyatların sonuçları var. Güneş paneli üretimi artık yıllık gümüş tüketiminin önemli bir bölümünü oluşturuyor ve elektrikli araçlar, içten yanmalı motorlara göre çok daha fazla gümüş gerektiriyor. Analistler, ons başına 130 dolara yaklaşan fiyatların güneş enerjisi sektöründe faaliyet marjlarını aşındıracağını ve küresel yenilenebilir hedeflerin hızlandığı bir dönemde benimsemeyi yavaşlatabileceğini tahmin ediyor.

Finansal piyasalar ise farklı bir stres noktasıyla karşı karşıya. Chicago Mercantile Exchange, iki hafta içinde ikinci kez gümüş marjını artırdığını açıkladı ve Mart 2026 kontratlarında ilk teminat gereksinimini yaklaşık 25.000 dolara yükseltti. Bu hamle, volatilite artarken kaldıraçlı yatırımcılar üzerindeki baskıyı artırıyor.

Tarih arka planda kendini hissettiriyor. 2011'de, bir dizi hızlı marj artışı gümüşün 50 dolar civarındaki zirvesiyle aynı zamana denk geldi ve zorunlu kaldıraç azaltımı ile keskin bir düzeltmeyi tetikledi. 1980'de ise durum daha da ağırdı; düzenleyici müdahale ve agresif faiz artışları, yüksek kaldıraçlı bir ralliyi ezdi. Bugünkü önlemler o kadar aşırı olmasa da, analistler kaldıraçta ılımlı azalmaların bile kısa vadede fiziksel alımları gölgede bırakabileceği konusunda uyarıyor.

Uzman görüşü

Kısa vadeli görünüm, fiziksel talebin vadeli işlemlerdeki zorunlu satışları absorbe edip edemeyeceğine bağlı. COMEX stoklarının son beş yılda yaklaşık %70 azaldığı, Çin'in yerel gümüş stoklarının ise on yılın en düşük seviyelerine yakın olduğu bildiriliyor. Derin negatif gümüş swap oranları, alıcıların giderek daha fazla gerçek teslimat talep ettiğini, kağıt pozisyonlara ilginin azaldığını gösteriyor.

Riskler yüksek kalmaya devam ediyor. Hedge fonlar yıl sonu portföy dengelemesiyle karşı karşıya, emtia endeksi ayarlamaları yaklaşıyor ve jeopolitik manşetler değişkenliğini koruyor. 75 doların altına kalıcı bir kırılma, daha derin bir konsolidasyon evresinin sinyalini verebilirken, fiziksel piyasalardaki yeni stresler yukarı yönlü ivmeyi hızla yeniden canlandırabilir.

Şimdilik, gümüş yapısal kıtlık ile finansal kaldıraç arasındaki kavşakta duruyor. Önümüzdeki seanslar, bu tarihi rallinin daha uzun vadeli bir yeniden fiyatlamaya mı dönüşeceğini, yoksa kendi volatilitesinin ağırlığı altında mı kırılacağını belirleyecek gibi görünüyor.

Öne çıkan sonuç

Gümüşün Nvidia'yı geride bırakması, spekülatif aşırılıktan fazlasını işaret ediyor. Çok yıllık yapısal arz açığı, sıkılaşan stoklar ve artan endüstriyel talep, kaldıraçlı piyasalarla çarpıştı. Marj artışları ve jeopolitik değişimler keskin düzeltmelere yol açabilir, ancak altta yatan kıtlık hikayesi çözülmemiş görünüyor. Yatırımcılar, gümüş en kritik evresine girerken fiziksel stokları, Çin'in politika sinyallerini ve vadeli işlemler piyasasındaki pozisyonlanmayı yakından izlemek isteyebilir.

Gümüş teknik görünüm

Gümüş, üst Bollinger Bandı boyunca agresif bir şekilde yükseldikten sonra sert bir geri çekilme yaşadı ve yukarı yönlü ivmenin aşırıya kaçtığına işaret etti. Fiyat yüksek kalmaya devam ediyor, ancak son reddedilme, uzun süren bir rallinin ardından kısa vadeli kar realizasyonunu gösteriyor.

Aşağıda, 57,00$ ilk önemli destek, ardından 50,00$ ve 46,93$ geliyor. Fiyatın Bollinger orta bandına doğru kalıcı bir hareketi, daha derin bir düzeltme riskini artıracaktır. İvme soğuyor; RSI aşırı alım bölgesinden keskin şekilde düşerek konsolidasyonun, ani trend devamından daha olası olduğuna işaret ediyor.

Kıymetli metaller alev aldı, ancak piyasaların genellikle varsaydığı nedenlerle değil. Veriler, ons başına 4.500 $’ı aşan Gold, bu yıl neredeyse %150 artan silver ve onlarca yılın en keskin yükselişlerinden birini yaşayan platinum’un klasik bir güvenli liman kaçışı gibi görünebileceğini gösteriyor. Yine de, bu yükseliş yalnızca panik nedeniyle ya da tek bir makroekonomik tetikleyiciyle gerçekleşmiyor.

Bunun yerine, metal kompleksi küresel ekonominin altında oluşan daha derin çatlaklara tepki veriyor. Para politikası güvenilirliği zayıflıyor, tedarik zincirleri beklenmedik yerlerde sıkılaşıyor ve endüstriyel talep, kıtlığın fiyatlandırılma şeklini yeniden şekillendiriyor. Her metal farklı bir baskı noktasına tepki veriyor ve birlikte, kısa ömürlü bir riskten kaçış hareketinden daha yapısal bir şeye işaret ediyorlar.

Kıymetli metaller rallisini ne tetikliyor?

Yüzeyde, para politikası kıvılcımı sağladı. ABD Federal Reserve bu yıl 75 baz puanlık faiz indirimi yaptı ve piyasalar 2026’da daha fazla gevşemenin geleceğine giderek daha fazla inanıyor. 

Düşük reel getiriler ABD dolarını zayıflattı ve dolar son zamanlarda neredeyse üç ayın en düşük seviyesine geriledi, bu da dolar bazlı metalleri küresel alıcılar için daha cazip hale getirdi.

Ancak yalnızca faiz indirimleri, silver ve platinum’un gold’u bu kadar dramatik şekilde geride bırakmasını açıklamıyor. Bu seferki fark, fiziksel kısıtlamalarda yatıyor. Silver, kalıcı arz açıkları ve güneş enerjisi, elektronik ve elektrikli araç sektörlerinden gelen güçlü endüstriyel talep nedeniyle ons başına 70 $ seviyesini aştı. ABD kritik mineraller listesine dahil edilmesi, silver kıtlığının döngüsel değil yapısal olduğu fikrini güçlendirdi.

Platinum’un rallisi ise daha da ileri gidiyor. Piyasa üst üste üçüncü yıllık açıkla karşı karşıya ve açıkların yaklaşık 692.000 ons veya küresel talebin neredeyse %9’u olduğu tahmin ediliyor. Yer üstü stoklar yaklaşık beş aylık tüketime düştü ve bu, 2020’den bu yana en düşük seviye. Bu spekülatif bir kıtlık değil – ölçülebilir, fiziksel bir sıkışıklık.

Neden önemli?

Bu ralli önemli çünkü kıymetli metallerin değerlemesinde bir değişime işaret ediyor. Analistler, Gold’un para birimi koruması olarak kaldığını, merkez bankası bağımsızlığı, enflasyon güvenilirliği ve jeopolitik istikrar konusundaki endişeleri yansıttığını belirtiyor. Venezuela, Rusya ve küresel ticaret politikasıyla ilgili devam eden gerilimler, Gold’un taktiksel bir işlemden ziyade stratejik bir sigorta rolünü pekiştirdi.

Silver ve platinum ise giderek daha fazla stratejik kaynaklar olarak fiyatlanıyor. GraniteShares CEO’su William Rhind, platinum’un artık “hem kıymetli metal hem de stratejik bir endüstriyel varlık” olarak görüldüğünü ve bunun değerleme çerçevesini temelden değiştirdiğini savunuyor. Metaller enerji dönüşümü, üretim ve emisyon kontrolü için kritik girdiler olarak ele alındığında, fiyat hassasiyeti değişiyor ve oynaklık artıyor.

Bu değişim, geri çekilmelerin neden sığ kaldığını da açıklıyor. Yatırımcılar sadece momentumu kovalamıyor; hızla ikame edilemeyen, sıkılaşan arz görünürlüğü ve politika kaynaklı talebe tepki veriyorlar.

Piyasalara, endüstriye ve yatırımcılara etkisi

Platinum’un yeniden yükselişi, elektrifikasyonla ilgili varsayımların nasıl sorgulandığını gösteriyor. Elektrikli araçların platinum talebini hızla azaltacağı beklentileri erken çıktı. 

Beklenenden yavaş EV benimsenmesi ve daha sıkı emisyon standartları, platinum kullanımını azaltmak yerine katalitik konvertörlerde artırdı. Mühendisler, daha yüksek platinum içeriğinin özellikle ağır hizmet ve yüksek sıcaklık ortamlarında dayanıklılığı ve performansı artırdığını buldu.

Endüstriyel talep de genişliyor. Platinum, hidrojen yakıt hücreleri, kimyasal rafinasyon ve endüstriyel karbonsuzlaştırmada kritik bir rol oynuyor. Çin’in platinum ve palladium vadeli işlemlerine onay vermesi, küresel fiyat keşfini yeniden şekillendirdi ve Guangzhou Futures Exchange’deki işlem hacimleri artık Batı’daki yerleşik göstergeleri etkiliyor. 

Yatırımcılar için bu alışılmadık bir ortam yaratıyor. Gold istikrar sunarken, kıtlık açısından sınırlı bir yukarı potansiyele sahip; silver ve platinum ise endüstriyel döngüler ve politika kararlarına bağlı daha yüksek oynaklık taşıyor. Ralli tek tip değil ve kıymetli metalleri tek bir varlık sınıfı olarak ele almak, altta yatan ayrışmayı gözden kaçırma riski taşıyor.

Uzman görüşü

İleriye bakıldığında, analistler metaller için desteğin süreceğini ancak itici güçlerin giderek karmaşıklaştığını belirtiyor. Vadeli işlemler ve emtia uzmanı Zafer Ergezen, gold/silver oranının 65’in altına düşmesini, piyasaların hem agresif faiz indirimlerini hem de güçlü endüstriyel talebi aynı anda fiyatladığının kanıtı olarak gösteriyor.

Gold’un görünümü yapıcı kalmaya devam ediyor; Goldman Sachs, 2026 için 4.900 $’lık bir baz senaryo öngörüyor, ancak enflasyon istikrar kazanırsa kazançlar yavaşlayabilir. Platinum’un rotası ise Güney Afrika’daki arz kesintilerine ve Çin endüstriyel talebindeki değişimlere daha duyarlı. Üretim büyük ölçüde fiyat esnekliğinden yoksun olduğundan, mütevazı talep sürprizleri bile daha fazla dengesizliğe yol açabilir. Artık ana risk aşırı arz değil, sistemde kalan sınırlı esneklik.

Öne çıkan sonuç

2025’in kıymetli metaller rallisi, tek başına korku ya da spekülasyon hikayesi değil. Gold parasal huzursuzluğu yansıtırken, silver endüstriyel kıtlığı öne çıkarıyor ve platinum, yoğunlaşmış arzın ne kadar kırılgan hale geldiğini gözler önüne seriyor. Birlikte, geçici bir riskten kaçış hareketinden ziyade gerçek dünyadaki kısıtlamaların yeniden fiyatlanmasına işaret ediyorlar. Bundan sonra ne olacağı ise yalnızca duyarlılığa değil, faiz oranlarına, stoklara ve jeopolitiğe bağlı olacak.

Platinum teknik analiz

Platinum fiyat keşfine doğru yükseldi ve fiyat üst Bollinger Band’ında hareket ediyor; bu da agresif yukarı yönlü momentum ve güçlü kırılma koşullarına işaret ediyor. Bantların keskin şekilde genişlemesi, artan oynaklığı gösterirken, geri çekilmeler sığ kalıyor ve alıcıların hâlâ kontrolü elinde tuttuğunu gösteriyor.

Aşağı yönde, 1.620 $ ilk önemli destek, ardından 1.525 $ geliyor. Fiyatın Bollinger orta bandının içine geri dönmesi, daha derin bir düzeltme riskini artıracaktır; ancak şimdilik momentum güçlü şekilde yükselişte. RSI aşırı alım bölgesine keskin şekilde yükseliyor, bu da gücü pekiştirirken kısa vadeli bir konsolidasyon uyarısı da veriyor.

Küresel piyasalar yükselişte ve bu rallinin temeli yalnızca duyguya dayanmıyor. Rekor seviyedeki hisse senetlerinden yükselen emtialara ve zayıflayan ABD dolarına kadar, temel itici güç ABD'nin ekonomik temellerine olan güven; piyasa beklentilerinin merkezinde ise istihdam verileri yer alıyor.

Yatırımcılar bir sonraki ABD istihdam raporu öncesinde pozisyon alırken, son piyasa hareketleri büyümenin finansal koşullar değişmeye devam etse bile dirençli kalabileceğine dair iyimserliği gösteriyor.

Fed’in şahin faiz indirimi söylemini ne tetikliyor?

Analistlere göre, piyasalar giderek ABD Federal Reserve’ün ekonomiyi istikrarsızlaştırmadan para politikasını gevşetebileceği bir senaryoyu fiyatlıyor. Güçlü makro veriler, özellikle işgücü piyasasının dayanıklılığı, politika yapıcılara büyümeyi destekleme ile enflasyonu kontrol etme arasında denge kurma imkanı tanıdı.

Yatırımcılar agresif faiz indirimleri beklemek yerine kontrollü bir gevşeme yolunu tercih ediyor. Bu görüş, riskli varlıklar yükselmeye devam ederken faiz oranı volatilitesini sınırlamaya yardımcı oldu.

Neden önemli?

Raporlar, ABD istihdam verilerinin bu boğa koşusunun temelini oluşturduğunu gösterdi. Güçlü bir işgücü piyasası şunları destekliyor:

• ABD büyümesinin belkemiği olan tüketici harcamaları
• Hisse değerlemelerini sürdüren şirket kârları
• İş dünyasında güven ve yatırım
• Küresel piyasalarda risk iştahı

İstihdam güçlü kaldığı sürece, piyasalar ekonominin bazı bölümlerinde enflasyon baskıları sürse bile yükselmeye devam etmek için gerekçeye sahip.

Piyasalara, şirketlere ve tüketicilere etkisi

Hisseler: güven rekor seviyede

S&P 500, büyüme hisselerinin öncülüğünde yeni bir rekorla kapandı; bu da istikrarlı bir büyüme ortamında kârların dayanıklı kalabileceğine dair iyimserliği yansıtıyor. Yatırımcılar, hem ekonomik dayanıklılıktan hem de teknolojik yatırımdan faydalanacak şirketleri ödüllendiriyor.

Şirketler & Satın Alma-Birleşmeler: anlaşma yapanlar yoğun

Warner Bros’un dahil olduğu bir teklif savaşı, satın alma-birleşme (M&A) piyasasının ne kadar hareketli olduğunu gösteriyor. Anlaşma yapanlar, bilançolar sağlıklı ve gelecekteki büyüme umut verici görünmedikçe tatillerde çalışmaz veya büyük satın almalar peşinde koşmazlar.

Bu hareketlilik dalgası, kurumsal Amerika’nın ekonomik görünüme olan güvenini pekiştiriyor.

Teknoloji: Yapay zeka talebi güçlü kalıyor

Raporlara göre, Nvidia’nın Şubat ortasına kadar Çin’e H200 çip sevkiyatına başlamayı planlaması, yapay zeka altyapısına olan talebin sürdüğünü gösteriyor. Düzenleyici belirsizliğe rağmen, yapay zekaya bağlı sermaye harcamaları güçlü bir büyüme motoru olmaya devam ediyor ve piyasalar da bunu böyle değerlendiriyor.

Dövizler: dolar ivme kaybediyor

Veriler, ABD dolarının 2017’den bu yana en büyük düşüşünü yaşadığını ve piyasaların zirve faiz oranlarının ötesine bakarak riskli varlıklara, emtialara ve USD dışı pozisyonlara yöneldiğini ortaya koydu. Beklentiler kısıtlayıcı politikadan kademeli gevşemeye kayarken, dolar getiri avantajını kaybetti ve bu da diğer piyasalarda risk iştahını artırdı.

Emtialar paralel bir sinyal veriyor

Emtialar sadece yükselmiyor; veriye dayalı olarak rekorlar kırıyor.

• Altın ilk kez 4.500$/ons’un üzerinde
• Küresel arzın kısıtlı olması nedeniyle platin 2.300$’ın üzerinde

Piyasa gözlemcileri, bu hareketlerin yatırımcıların büyümenin güçlü kalacağı, ancak enflasyon ve tedarik zinciri risklerinin ortadan kalkmadığı bir dünyaya pozisyon aldığını gösterdiğini belirtti. Metaller, zayıflayan dolardan, stratejik hedge işlemlerinden ve güçlü temel talepten faydalanıyor.

Uzman görüşü: Gözler istihdamda

Piyasalar açıkça ekonomik dayanıklılığın devamına pozisyon almış durumda, ancak asıl teyit yaklaşan ABD istihdam verilerinden gelecek.

Analistler, güçlü bir istihdam raporunun mevcut rallide güveni pekiştireceğini vurguladı. Ancak olumsuz bir sürpriz, piyasaları büyüme beklentilerini ve risk pozisyonlarını yeniden değerlendirmeye zorlayabilir.

Öne çıkan sonuç

Uzmanlar, bu boğa koşusunun spekülasyonla değil, gerçeklerle desteklendiğini ifade etti.

ABD’nin ekonomik temelleriyle desteklenen bu hareketin ana dayanağı istihdam verileri. Bir sonraki istihdam raporu, piyasaların yeni yıla ivmeyle devam edip edemeyeceğinde belirleyici rol oynayacak.

Şimdi, işlem gören en popüler dolar paritelerinden biri olan EURUSD grafiğini analiz edelim.

EUR/USD teknik görünüm

EUR/USD pozitif seyrini sürdürüyor; fiyat, üst Bollinger Band yakınında işlem görüyor ve bu da güçlü yukarı yönlü momentuma, ancak giderek aşırıya kaçan bir duruma işaret ediyor. Bantların genişlemesi volatilitenin arttığını gösterirken, fiyat hareketi boğaların şimdilik kontrolü elinde tuttuğunu gösteriyor.

Aşağıda, 1.1700 ilk önemli destek seviyesi, ardından 1.1618 ve 1.1490 geliyor. Fiyatın Bollinger orta bandının içine kalıcı şekilde dönmesi, daha derin bir geri çekilme riskini artıracaktır. Momentum yüksek; RSI aşırı alım bölgesine keskin şekilde ilerliyor ve bu da konsolidasyon olmadan yukarı yönlü kazançların yavaşlayabileceği uyarısını veriyor.

Altın yeniden yükselişte; piyasa verileri, yatırımcıların artan jeopolitik risk ve değişen para politikası beklentileriyle şekillenen bir dünya için pozisyonlarını yeniden ayarladığını gösteriyor. Spot fiyatlar rekor seviyelere geri tırmanarak ons başına 4.460 doları aştı ve yıl başından bu yana getirileri yaklaşık %70’e çıkardı. Piyasalar, ABD’nin Venezuela petrol sevkiyatlarına karşı aldığı önlemler ve küresel enerji ticaret yollarındaki yenilenen belirsizliklere tepki veriyor.

Aynı zamanda, analistler ABD faiz oranları görünümünün belirgin şekilde daha destekleyici hale geldiğini bildiriyor. Reel getiriler 2022 ortasından bu yana en düşük seviyelere gerilerken, vadeli işlemler piyasası gelecek yıl birden fazla Federal Reserve faiz indirimi fiyatlıyor; bu da getirisi olmayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini keskin şekilde düşürdü. Şimdi soru şu: Bu güçler ralliyi sürdürmek için yeterince güçlü mü, yoksa altın bir dönüm noktasına mı yaklaşıyor?

Altını ne yönlendiriyor?

Altındaki son yükselişin doğrudan tetikleyicisi, Venezuela merkezli artan jeopolitik gerilim. ABD Sahil Güvenliği, yaptırıma tabi bir süpertankere el koydu ve biri Çin’e gittiği bildirilen iki ek gemiyi durdurmaya çalıştı. Bu eylemler, Venezuela’nın azalan üretimi doğrudan arz risklerini sınırlasa da, daha geniş enerji piyasası bozulmalarına dair endişeleri artırdı.

Piyasanın jeopolitik şoklara duyarlılığı yüksek kalmaya devam ediyor, özellikle de bunlar stratejik emtiaları ve büyük ticaret ortaklarını içerdiğinde. Başkan Donald Trump’ın yaptırıma tabi tankerleri hedef alan deniz “ablukası” ilanı, netlikten çok belirsizliği artırdı. Tarih, altının ekonomik zararın boyutundan ziyade, bu tür çatışmaların küresel piyasalara getirdiği öngörülemezliğe daha fazla tepki verdiğini gösteriyor.

Parasal koşullar ise ikinci ve aynı derecede önemli bir destek katmanı ekledi. ABD reel faiz oranları - altın talebinin ana itici gücü - üç yılı aşkın süredir görülmeyen seviyelere geriledi. 

Vadeli işlemler fiyatlamalarına göre, yatırımcılar 2026’da en az iki Federal Reserve faiz indirimi beklemeye devam ediyor; bu da işgücü piyasasında soğuma ve enflasyon baskılarında hafifleme sinyallerini takip ediyor. Getiriler düştükçe, altının göreli cazibesi özellikle istikrar ve çeşitlendirme arayan kurumsal yatırımcılar için artıyor.

Neden önemli?

Altındaki ralli önemli çünkü kısa vadeli bir güvenli liman arayışından ziyade, daha geniş bir risk yeniden değerlendirmesini yansıtıyor. Metal, Ekim sonundaki geri çekilmeden sadece toparlanmakla kalmadı, yılın en güçlü performans gösteren varlıklarından biri olarak konumunu yeniden pekiştirdi. UBS stratejistleri, altının keskin bir yükselişin ardından rekor seviyelerde kazançlarını konsolide ettiğini ve böylece temel bir savunma varlığı olarak statüsünü güçlendirdiğini belirtiyor.

Bu performans, birçok analistin finansal dayanıklılığa dair daha derin endişeler olarak yorumladığı bir sinyal. Süregelen jeopolitik sıcak noktalar, ABD para politikası liderliğine dair belirsizlik ve uzun vadeli borç sürdürülebilirliğine yönelik artan şüpheler, yatırımcıları siyasi açıdan tarafsız olarak görülen varlıklara yöneltti. Altının likiditesi, küresel kabulü ve değer saklama geçmişi, itibari para sistemlerine olan güvenin sarsılmaya başladığı dönemlerde onu benzersiz bir konuma getiriyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Kurumsal ve merkez bankası talebi, altın piyasasının yapısını yeniden şekillendiriyor. UBS, merkez bankalarının bu yıl 900 ila 950 metrik ton altın satın alacağını tahmin ediyor; bu, rekor seviyelere yakın. Bu istikrarlı birikim, aşağı yönlü oynaklığı azalttı ve ons başına 4.300 doların oldukça üzerinde yeni bir fiyat tabanı oluşmasına yardımcı oldu.

Döviz dinamikleri de bu trendi daha da güçlendirdi. ABD doları, başlıca para birimleri karşısında bir haftanın en düşük seviyelerine geriledi ve dolar bazında fiyatlanan altını yurtdışındaki alıcılar için daha uygun hale getirdi. ABD dışındaki yatırımcılar için altın, hem para birimi zayıflığına karşı bir koruma hem de artan jeopolitik belirsizliğe karşı bir güvence işlevi gördü.

Gümüşteki paralel yükseliş ise başka bir boyut ekliyor. Fiyatlar bu yıl yaklaşık %140 artışla ons başına 70 dolara yaklaştı ve altını açık ara geride bıraktı. Her iki metal birlikte yükseldiğinde, bu genellikle dar bir savunma ticaretinden ziyade, geniş tabanlı riskten kaçış ve spekülatif katılımın bir işareti olarak görülür.

Uzman görüşü

İleriye bakıldığında, analistler genel olarak altının keskin bir şekilde geri çekilmektense konsolide olmasını bekliyor. UBS, fiyatların agresif bir yükselişin ardından kazançları sindirdiğini, bunun da düşen reel getiriler ve kalıcı kurumsal talep tarafından desteklendiğini savunuyor. Banka ayrıca, ABD reel faiz oranının 2022 ortasından bu yana en düşük seviyeye gerilemesinin, külçe altın tutmanın fırsat maliyetini azalttığını vurguluyor.

Bununla birlikte, izlenmesi gereken riskler de var. Jeopolitik gerilimlerde ani bir azalma veya reel getirilerde yeniden yükseliş, kısa vadeli düzeltmelere yol açabilir. Yine de portföy yöneticileri, geri çekilmeleri giderek daha fazla birer fırsat olarak görüyor. Bazı tahminler 2026’da ons başına 5.000 doları işaret ederken, altının hem bir koruma hem de stratejik varlık olarak rolü sağlam şekilde yeniden tesis edilmiş görünüyor.

Öne çıkan sonuç

Altındaki yenilenen yükseliş, nadir görülen bir jeopolitik risk, düşen reel getiriler ve kalıcı kurumsal talep birleşimiyle tetiklenmiş görünüyor. Analistler, rallinin korkuya dayalı alımlardan ziyade stratejik yeniden pozisyonlanmayı yansıttığını belirtiyor. Merkez bankaları hâlâ birikim yaparken ve faiz indirimleri ufukta görünürken, altının portföylerdeki rolü evriliyor. Yatırımcılar, bir sonraki belirleyici tetikleyici için enflasyon verilerini, Federal Reserve sinyallerini ve jeopolitik gelişmeleri izleyecek.

Altın teknik analiz notları

Altın, fiyatın yükselerek üst Bollinger Bandı boyunca ilerlemesiyle boğa görünümünü koruyor; bu da güçlü bir yukarı yönlü ivme ve giderek FOMO kaynaklı alımların arttığını gösteriyor. Bantların keskin şekilde genişlemesi, boğalar lehine artan oynaklığı vurguluyor.

Aşağı yönde, 4.365 dolar artık kısa vadeli direnç ve tepki bölgesi olarak hizmet ediyor; 4.035 ve 3.935 dolar ise ana destekler olarak kalıyor. Bu seviyelerin altına bir kırılma, muhtemelen satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir; ancak şimdilik, düşüşler alıcı çekmeye devam ediyor. Momentum aşırıya kaçmış durumda; RSI keskin şekilde aşırı alım bölgesine yükselerek, bir duraklama veya sığ bir geri çekilme riskini artırıyor.

Bitcoin’in 90.000$ üzerinde tutunma mücadelesi artık sadece bir oynaklık meselesi değil. Dördüncü çeyrekte %22’den fazla düşüşün ardından, dünyanın en büyük kripto parası CoinGlass verilerine göre büyük ayı piyasaları dışında yıl sonundaki en zayıf performansına doğru ilerliyor. 

Tekrarlanan toparlanmalar ivme kazanamadı; Asya ve Avrupa seanslarındaki fiyat artışları, ABD piyasaları açıldığında hızla sönümleniyor. Gözlemciler, ivme kaybının sadece kısa vadeli pozisyonlanmadan fazlasını yansıttığına dikkat çekiyor. Türev baskısı, kurumsal talebin soğuması ve zincir üstü sinyallerin zayıflaması, Bitcoin’in yeni bir yorgunluk evresine girmiş olabileceğini gösteriyor.

 Rekor opsiyon vade sonları yaklaşırken ve talep göstergeleri bozulurken, yatırımcılar bunun bir konsolidasyon mu yoksa daha derin bir düşüş trendinin erken aşamaları mı olduğunu yeniden değerlendirmek zorunda kalıyor.

Bitcoin’deki son zayıflığın arkasında ne var?

Bitcoin’in ABD işlem seansında 88.000$’ın altına gerilemesi, ani bir panik satışından ziyade türev piyasalarından gelen baskının arttığını gösteriyor. 

Bitcoin’in zayıf yıl sonu

Yatırımcılar, Deribit’te vadesi dolacak rekor 28,5 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum opsiyonları öncesinde pozisyon alırken, fiyat hareketleri 85.000$ ile 90.000$ arasında giderek daha dalgalı hale geldi. Bu rakam, borsadaki toplam açık pozisyonların yarısından fazlasını temsil ediyor ve kilit kullanım fiyatları etrafındaki hassasiyeti artırıyor. 

Bu gerilimin merkezinde, Deribit’in ticari direktörü Jean-David Pequignot’ya göre, opsiyon satıcılarının en çok fayda sağladığı Bitcoin’in 96.000$ “max pain” seviyesi yer alıyor. 85.000$’da yoğunlaşan 1,2 milyar dolarlık put opsiyon kümesi, satış hızlanırsa aşağı yönlü baskıyı artırıyor. Daha uzun vadeli call spread’ler hâlâ 100.000$ ve üzerini hedeflerken, kısa vadeli hedge maliyetleri keskin şekilde yükseldi ve bu da spekülatiften ziyade savunmacı bir pozisyonlanmaya işaret ediyor.

Neden önemli?

Bu değişim önemli çünkü Bitcoin’in son yükseliş evreleri mekanik arz olaylarından ziyade talep artışıyla tetiklenmişti. CryptoQuant’ın zincir üstü verileri, talep büyümesinin Ekim başından bu yana uzun vadeli trendinin altına düştüğünü ve genişlemeden daralmaya geçişi işaret ettiğini gösteriyor. 

Tarihsel olarak bu desen, geçici geri çekilmelerden ziyade büyük döngü dönüm noktalarıyla çakıştı. FxPro baş piyasa analisti Alex Kuptsikevich, mevcut toparlanma girişimlerini teknik olarak tanımlıyor ve yapısal olmadığını belirtiyor. Son güçlenmenin, haftalar süren satışların ardından gelen bir yorgunluğu yansıttığını, yeni bir inanç olmadığını savunuyor. 

Duyarlılık göstergeleri de bu görüşü destekliyor; kripto Korku ve Açgözlülük Endeksi 24’e yükselse de hâlâ kötümser bölgede kalıyor.

Kripto piyasası ve yatırımcılar üzerindeki etkisi

Piyasa verileri, Bitcoin’in tereddüdünün daha geniş kripto piyasasına da yayıldığını ve büyük token’ların kısa süreli yükselişlere rağmen bant aralığında kaldığını gösteriyor. Ether, Solana, XRP, Cardano ve Dogecoin mütevazı kazançlar elde etti, ancak hiçbiri belirgin şekilde yukarı kırılmadı. 

Toplam kripto piyasa değeri, son bir ay boyunca alıcılar ve satıcılar arasında mücadeleye sahne olan 3 trilyon dolarlık seviyeyi yeniden kazandı.

Yüzeyin altında ise çatlaklar görülüyor. Piyasa verilerine göre, ABD spot Bitcoin ETF’leri agresif birikimden net satışa geçti ve 2025’in sonlarında varlıklar yaklaşık 24.000 BTC azaldı. Aynı zamanda, perpetual vadeli işlemlerde uzun vadeli fonlama oranları 2023 sonundan bu yana en düşük seviyelere geriledi ve kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan iştahın azaldığına işaret ediyor.

Uzman görüşü: Konsolidasyon mu, düşüş trendi mi?

CryptoQuant analistleri, Bitcoin’in makro şoklardan ziyade talep yorgunluğunun tetiklediği yeni bir düşüş trendine girmiş olabileceği konusunda uyarıyor. Son genişlemeyi tetikleyen katalizörler - spot ETF onayları, ABD seçim sonucu ve kurumsal hazine benimsemesi - büyük ölçüde fiyatlandı. Yeni bir talep olmadan, fiyat desteği zayıfladı ve Bitcoin’i daha derin geri çekilmelere karşı savunmasız bıraktı.

Bu, toparlanma olasılığını tamamen ortadan kaldırmıyor. CryptoQuant, Bitcoin döngülerinin zaman bazlı olaylardan (halving gibi) ziyade talep yenilenmesine bağlı olduğunu belirtiyor. Kurumsal akışlar istikrar kazanır ve zincir üstü aktivite iyileşirse, 2026’nın ilerleyen dönemlerinde bir toparlanma olasılığı devam ediyor. O zamana kadar, piyasa altı haneli tahminlerle 70.000$’a yakın destek senaryoları arasında bir çekişmeye sahne olacak.

Öne çıkan sonuç

Bitcoin’in 90.000$’ı geri alamaması, kısa vadeli oynaklıktan ziyade daha derin yapısal bir yorgunluğa işaret ediyor. Kurumsal akışların soğuması, savunmacı türev pozisyonlanması ve zayıflayan zincir üstü talep, piyasanın daha temkinli bir evreye girdiğini gösteriyor. Uzun vadeli iyimserlik kaybolmuş değil, ancak kısa vadeli riskler aşağı yönlü olmaya devam ediyor. Yatırımcılar, gerçek bir trend değişiminin işareti için opsiyon vade sonu dinamiklerini, ETF akışlarını ve talep göstergelerini yakından izleyecek.

Bitcoin teknik analiz notları

Bitcoin, 94.600$ direnç seviyesi altında sıkışmış durumda ve fiyat, Bollinger Bandı’nın orta-alt bölgesine yakın seyrediyor; bu da zayıf yukarı yönlü ivmeye ve güçlü alıcı inancının eksikliğine işaret ediyor. Daha yüksek seviyeleri geri alma girişimleri önceki dönemlerde zayıfladı ve genel yapının düzeltici niteliğini korudu.

Aşağıda ise 84.700$ kritik bir destek seviyesi olarak öne çıkıyor; bu seviyenin net bir şekilde kırılması satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir. İvme zayıflıyor ve RSI orta çizginin hemen altına sarkarak, düşüş baskısının agresif bir şekilde değil, kademeli olarak arttığını gösteriyor.

Aralık 2025. Fed, faiz oranlarını üçüncü kez düşürdü, ancak S&P 500 sendelemeye devam ediyor. Yatırımcılar tek bir soruyu soruyor: Yılbaşı partisi iptal mi? 

Her yıl bu zamanlarda Wall Street, piyasanın en neşeli ve tuhaf şekilde kalıcı mevsimsel desenlerinden birine, Noel Baba rallisine odaklanır. Likiditenin azaldığı ve yatırımcıların yılı kapattığı bir dönemde, bu kısa pencere piyasa folkloruna gömülmüş ve iyimserliği artırma eğilimindedir.

Ancak ekonomik veriler zayıflarken ve hisse liderliği daralırken, bu yıl Noel Baba'nın gelişi daha belirsiz görünüyor.

Noel Baba rallisi nedir?

Noel Baba rallisi, Aralık ayının son beş işlem günü ile Ocak ayının ilk iki işlem gününü kapsayan yedi işlem gününden oluşan bir dönemi ifade eder. Stock Trader’s Almanack’a göre, bu pencere 1950’den bu yana S&P 500 için ortalama %1,2–1,3 civarında getiri sağlamıştır – yılın çoğu ayına göre daha güçlü bir getiri.

Bu desen ilk olarak 1972’de Almanac’ın kurucusu Yale Hirsch tarafından tanımlanmış ve o zamandan beri garantili bir sonuçtan ziyade yakından takip edilen bir mevsimsel eğilim haline gelmiştir. 

2025’te Noel Baba rallisi dönemi Çarşamba, 24 Aralık’tan Pazartesi, 5 Ocak’a kadar sürüyor.

Piyasalar yıl sonunda neden genellikle yükselir?

Noel Baba rallisinin arkasında tek bir neden yoktur, ancak birkaç unsur aynı anda hizalanma eğilimindedir:

• Yılbaşı iyimserliği yatırımcı hissiyatını artırır
• Yıl sonu primleri finansal piyasalara akar
• Vergi zararı satışları azalır, aşağı yönlü baskı hafifler
• Kurumsal yatırımcılar geri çekilir, hacimler azalır
• Beklentiler davranışı pekiştirir ve kendini gerçekleştiren bir etki yaratır

Daha düşük likiditeyle, mütevazı alımlar bile özellikle büyük endekslerde orantısız derecede büyük bir etki yaratabilir.

Noel Baba gelmezse, ayılar gelebilir

Noel Baba rallisi, başarısız olduğunda neyi işaret ettiğine dair ünüyle öne çıkar.

Eski bir Wall Street deyişi şöyle uyarır:

“Eğer Noel Baba uğramazsa, ayılar Broad ve Wall’a gelebilir.”

Tarih, ilişkinin mükemmel olmaktan uzak olduğunu gösteriyor. 1969’dan bu yana, S&P 500’ün Noel penceresinde negatif getiri sağladığı 14 yıl oldu. Bu durumlarda, piyasa ertesi yıl sadece dört kez daha düşük kapandı; bu da göstergenin bir tahmin aracından çok bir hissiyat ölçütü olduğunu gösteriyor.

Yine de, rallinin kendisi 2000’den bu yana yaklaşık %76 oranında gerçekleşti; bu, rastgele bir yedi günlük işlem dönemine göre çok daha iyi bir oran.

Bu yılın arka planı alışılmadık derecede karışık.

Bir yandan, ABD istihdam verileri zayıfladı ve ekonomik ivmenin yavaşlayabileceğine işaret ediyor. Piyasa kazançları, büyük ölçüde birkaç mega ölçekli hisseye yoğunlaşmış durumda; bu da hissiyat değişirse daha sert geri çekilme riskini artırıyor.

Öte yandan, Federal Reserve gevşeme modunda.

Üç faiz indirimi zaten yapılmışken ve vadeli işlemler piyasası 2026’da en az iki indirim daha fiyatlarken, finansal koşullar giderek gevşiyor. Tarih, Fed’e karşı bahis oynamanın özellikle yıl sonu gibi düşük likidite dönemlerinde nadiren kazançlı bir strateji olduğunu gösteriyor.

Bu parasal rüzgar, güven kırılgan kalsa bile yıl sonu yükselişini desteklemeye yetebilir.

Noel Baba neşeli ama kusursuz değil

Mevsimsellik faydalı olabilir, ancak kader değildir.

Noel Baba rallisi 2023 ve 2024’te gerçekleşmedi ve geçen yıl S&P 500, yılbaşı döneminde geriledi. Buna karşılık, 2016’dan 2022’ye kadar piyasa her yıl büyüme yaşadı ve bazı yıllarda kazançlar %1’i aştı.

Piyasanın genel olarak düştüğü yıllarda bile, Noel penceresi genellikle yine de kazanç sağladı. 1969’dan bu yana düşüş yıllarında, Noel Baba rallisinin medyan getirisi yaklaşık %1,3 oldu; yıl genelinde çift haneli kayıplara rağmen.

Kısacası, Noel Baba güvenilmez olabilir – ama tarihsel olarak, çoğu zaman ortaya çıkmıştır.

Takip edilecek bir varlık: Altın

Noel Baba rallisi geleneksel olarak hisse senetlerine odaklansa da, bu yıl izlenmesi gereken daha ilginç varlık altın olabilir. Analistlere göre, faiz indirimleri reel getirileri düşürme ve ABD dolarını zayıflatma eğilimindedir; bu iki koşul da tarihsel olarak altın fiyatlarını desteklemiştir. Fed gevşerken ve enflasyon riskleri hala yüzeyin altında devam ederken, makro arka plan sarı metal için sessizce daha elverişli hale geliyor.

Teknik açıdan bakıldığında, altın zayıflık yerine direnç gösterdi. Fiyatlar, hisse senedi oynaklığına rağmen, önemli orta vadeli destek seviyelerinin üzerinde kaldı; bu da düşüşlerin panik satışından ziyade alıcı çekmeye devam ettiğini gösteriyor.

Yıl sonuna doğru risk iştahı artarsa, altın hisse senetleriyle birlikte yükselebilir. Hisse senetleri zayıflar veya oynaklık artarsa, altın bunun yerine defansif akışlardan faydalanabilir. Her iki durumda da, yatırımcılara yalnızca borsa yönüne bağlı kalmadan aynı makro görüşü ifade etme imkanı sunar.

Peki Wall Street hediye mi alacak yoksa Grinch mi gelecek?

Bu soru hâlâ geçerliliğini koruyor.

Noel Baba rallisi bir kristal küre değildir ve yavaşlayan büyüme, değerleme veya piyasa yoğunlaşmasıyla ilgili endişeleri ortadan kaldırmaz. Ancak tarih, onu tamamen göz ardı etmenin çoğu zaman pahalıya mal olduğunu gösteriyor.

Fed’in gevşemesi, likiditenin azalması ve hissiyatın hassas dengede olmasıyla, analistler şansın hâlâ yıl sonu hareketinden yana olduğunu belirtiyor – kısa ömürlü olsa bile. Wall Street bir hediye mi açacak yoksa kömür mü bulacak, Noel Baba’nın penceresi açık – ve piyasa dikkatle izliyor.

Uzman görüşü: Neden altın Noel Baba’nın sahnesini çalabilir?

Hisse yatırımcıları Noel Baba’nın gelip gelmeyeceğini tartışırken, altının davete ihtiyacı olmayabilir. Gevşeyen para politikası, daha yumuşak reel getiriler ve süregelen makro belirsizlik, altının hisse senetleri yükselse de gerilese de performans gösterebileceği bir ortam yaratıyor. Yıl sonu likidite koşulları, özellikle ABD doları oynaklığı artarsa, piyasa hareketlerini daha da büyütebilir.

Yatırımcılar için odak noktası şunlar olmaya devam ediyor:

• Son kırılmaların yakınındaki ana destek bölgeleri
• RSI’ın nötrün üzerinde kalması, trend istikrarı sinyali
• Yılbaşı döneminde düşük hacimli işlemlerde ABD doları yönü
• Altın, yılbaşı iyimserliğine bağlı değildir – belirsizlikte gelişir.

Öne çıkan mesaj

Noel Baba rallisi bir mevsimsel eğilimdir, bir vaat değil. Bu yıl, kaderi gevşeyen para politikası ile kırılgan piyasa güveni arasındaki dengeye bağlı. Piyasa gözlemcileri, hisse senetleri yükselirse bunun Ocak başına kadar yükseliş ivmesini güçlendirebileceğini vurguladı. Yükselmezse, altın gibi varlıklar yatırımcılar defansife dönerken ön plana çıkabilir. Her iki durumda da, yıl sonu kör iyimserlikten ziyade pozisyon alma, seçicilik ve risk yönetimiyle şekilleniyor.

Altın teknik analiz notları

Altın, fiyatın üst Bollinger Band’ına yakın işlem görmesiyle güçlü bir yükseliş trendinde kalmaya devam ediyor; bu da kalıcı bir yukarı yönlü ivmeye işaret ederken kısa vadeli konsolidasyon riskini de artırıyor. Bantların istikrarlı şekilde genişlemesi, oynaklığın genel yükseliş trendini desteklemeye devam ettiğini gösteriyor.

Aşağı yönde, ilk ana destek 4.035 dolar, ardından 3.935 dolar geliyor; bu seviyelerin kırılması satış tarafı tasfiyelerini ve daha derin bir düzeltici hareketi tetikleyebilir. İvme yüksek kalmaya devam ediyor; RSI aşırı alım bölgesine yükseliyor, bu da güce işaret ederken bir geri çekilme olmadan yukarı yönlü kazançların yavaşlayabileceği konusunda da uyarıyor.

22 Aralık 2025'te, küresel emtia piyasalarında dikkat çekici bir olay yaşandı: Bir ons gümüş, yaklaşık 67-68 dolar seviyesinden işlem görerek, West Texas Intermediate (WTI) ham petrolünün varil fiyatını (yaklaşık 56-57 dolar civarında seyrediyordu) aştı.

Uluslararası gösterge olan Brent petrol ise biraz daha yüksek, yaklaşık 60-61 dolar seviyesindeydi, ancak temel mesaj değişmedi—bir ons beyaz metal, 42 galondan fazla siyah altından daha değerliydi.

Bu tersine dönüş, kırk yılı aşkın süredir yaşanmamıştı; son benzer dönem, 1970'lerin sonu ve 1980'lerin başındaki dalgalı emtia patlamasına kadar uzanıyor. O dönemde, spekülatif bir çılgınlık gümüş fiyatlarını kısa süreliğine petrolün üzerine çıkarmıştı. Bugün ise, 2025'in başlarında gümüş 54 doları aşarken petrol 65-75 dolar aralığında seyrettiğinde ilk kez gerçekleşen bu geçiş, spekülatiften ziyade yapısal bir nitelik taşıyor. Analistler, bunun 2025 için "tanımlayıcı bir an" olduğunu ve dünyanın enerji ve hammaddelere verdiği değerdeki köklü değişiklikleri yansıttığını söylüyor.

Gümüşün patlayıcı rallisini ne besliyor?

Gümüş, kayıtlara geçen en dramatik yıllarından birini yaşadı; yıl başından bu yana yaklaşık %127-130 artışla 67 doların üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaştı. Bu, altının güçlü ~%60-65'lik kazancını geride bırakıyor ve gümüşün hem parasal bir koruma hem de endüstriyel bir güç merkezi olarak benzersiz ikili rolünü vurguluyor.

Rallinin kökeninde sıkı fiziksel arz ve patlayan talep yatıyor. Raporlara göre, küresel gümüş madeni üretimi durgunlaşırken, geri dönüşüm açığı kapatamıyor ve bu da kalıcı piyasa açıklarına yol açıyor—sadece 2025 için 95–149 milyon ons arasında bir açık öngörülüyor ve bu, üst üste beşinci yıl olacak. 2021'den bu yana kümülatif açıklar 800 milyon onsu aştı ve stoklar onlarca yılın en düşük seviyelerine indi.

Talebin %60'ından fazlasını oluşturan endüstriyel kullanım ise asıl hızlandırıcı. Gümüşün benzersiz elektriksel iletkenliği, onu yeşil teknolojilerde vazgeçilmez kılıyor:

- Güneş enerjisi: Fotovoltaik paneller son yıllarda 200 milyon onstan fazla gümüş tüketti ve küresel kurulumlar patladıkça talep keskin şekilde arttı. Her panel 15-25 gram gümüş kullanıyor ve iddialı hedefler (ör. AB'nin 2030'a kadar 700 GW hedefi) sürdürülebilir büyüme vadediyor.

- Elektrikli araçlar (EV'ler): Tipik bir elektrikli araç, bataryalar, elektronik ve şarj altyapısı için 25-50 gram gümüş gerektiriyor—bu, geleneksel araçların iki katı. Otomotiv talebinin 2031'e kadar yıllık %3-4 büyümesi bekleniyor.

- Elektronik ve Yapay Zeka: Veri merkezleri, 5G ağları ve yarı iletkenler de talebi artırıyor; yapay zeka odaklı enerji ihtiyaçları kullanımı daha da yükseltiyor.

Diğer raporlarda, makro rüzgarlar da bu hareketi güçlendirdi: Federal Reserve faiz indirimi beklentileri (enflasyonun soğuması ve işsizliğin %4,6'ya yükselmesiyle daha fazla gevşeme fiyatlanıyor), zayıflayan ABD doları (yıl başından bu yana ~%8–9 düşüş) ve jeopolitik belirsizlik ortamında güvenli liman akışları. Gümüşün ABD kritik mineraller listesine eklenmesi, onu enerji dönüşümünde stratejik bir hamle olarak gören kurumsal ilgiyi çekti.

Petrol neden geride kalıyor?

Buna karşılık, ham petrol 2025'te zorlu bir yıl geçirdi; WTI yıl başından bu yana %18-20 düştü ve 2020 pandemi çöküşünden bu yana en kötü yıllık performansına doğru ilerliyor. Fiyatlar, ABD'nin Venezuela tankerlerine uyguladığı yaptırımlar gibi olaylarla hafif toparlanmadan önce, neredeyse beş yılın en düşük seviyelerine geriledi.

Sebep? Uzmanlara göre kronik arz fazlası. OPEC+ dışı üreticiler (ABD kaya petrolü ~13,5–13,8 milyon varil/gün ile rekor seviyede, Brezilya ve Guyana'dan da büyüme var) piyasayı doldurdu. OPEC+ gönüllü kesintilerini kademeli olarak geri aldı ve her gün yüz binlerce varil ekledi; küresel stoklar hızla artıyor. Ham petrol stokları yazdan bu yana keskin şekilde yükseldi.

Talep artışı ise hayal kırıklığı yarattı; özellikle Çin'de (stok yapmalarına rağmen) ve Avrupa/ABD'de verimlilik artışları ve yavaşlayan ekonomik ivme nedeniyle zayıfladı. Tahminler, fazlaların 2026'ya kadar süreceğini ve stoklar artmaya devam ederse Brent'in ortalama 55 dolar veya daha altına inebileceğini gösteriyor.

Jeopolitik gerilimler kısa süreli yükselişler sağlasa da, iyi tedarik edilen bir dünyada düşüş trendini tersine çevirmeye yetmedi.

Bu tersine dönüş neden önemli: Küresel değişimlere bir pencere

Gümüşün petrolü geçmesi sadece ilginç bir manşet değil—daha derin dönüşümlerin bir barometresi.

Enerji dönüşümünü gözler önüne seriyor: Piyasalar, karbonsuzlaşmaya bağlı emtiaları (güneş, elektrikli araçlar, yenilenebilirler) ödüllendirirken, geleneksel fosil yakıtları göz ardı ediyor. "Yeni enerji metali" olarak adlandırılan gümüş, yeşil teknolojinin yükselişini simgelerken, petrol zirve talep anlatıları ve bol arzla mücadele ediyor.

Uzmanlara göre, hızla daralan altın-gümüş oranı (~70:1'e indi, 100:1'in üzerindeydi) yatırımcıların, gevşeyen para politikası ve enflasyon hassasiyeti çağında, gümüşün endüstriyel potansiyeline ve parasal cazibesine güvendiğini gösteriyor.

Tarihsel olarak, bu tür aşırılıklar, 1970'ler ve 1980'lerdeki enflasyon ve emtia patlamalarının yol açtığı sert dalgalanmaları yansıtıyor. Bugünkü ralli daha çok temellere dayalı görünse de, tarih oynaklık konusunda uyarıyor—parabolik hareketler genellikle keskin düzeltmelerin habercisidir.

Yatırımcılar için bu, emtialarda ezberi bozuyor: Bir zamanlar "kral" olan petrol, artık uzun süredir ikincil görülen bir metalin gerisinde kalıyor. Geçiş temalarına ağırlık veren portföyler fayda sağlayabilir, ancak riskler de mevcut—ekonomik yavaşlamalar endüstriyel talebi azaltabilir, OPEC+ disiplini (veya eksikliği) ise petrol fiyatlarını dalgalandırabilir.

İleriye bakış: Patlama, çöküş mü yoksa yeni normal mi?

Gümüşün seyri, açıklar devam eder ve yeşil talep hızlanırsa daha da yükselebilir—bazı analistler 2026 sonuna kadar 70–75 dolar seviyelerini hedefliyor. Ancak aşırı alım teknikleri ve tatil dönemi düşük likiditesi geri çekilmeleri davet ediyor.

Petrol fiyatları, OPEC+ üretimi kısarsa veya talep beklenenden iyi gelirse istikrar kazanabilir, ancak arz fazlası tahminleri uzun süreli baskı öngörüyor. Sonuç olarak, 22 Aralık 2025, sadece bir fiyat kesişimi değil; küresel ekonominin sürdürülebilirlik, teknoloji ve dayanıklılık etrafında yeniden şekillendiğinin bir işareti. Bu yeni çağda, bir ons gümüş önümüzdeki yıllarda bir varil petrolden daha parlak olabilir.

Teknik analiz

Gümüş, fiyatın üst Bollinger Band'ına yakın seyretmesiyle güçlü bir yükseliş eğilimini koruyor; bu, yukarı yönlü güçlü bir momentumun yanı sıra aşırı alım koşullarını da gösteriyor. Bantların dik eğimi, kalıcı alım baskısını vurgularken, kısa vadeli bir konsolidasyon da göz ardı edilemez.

Aşağıda, 57,00$ ilk önemli destek, ardından 50,00$ ve 46,93$ geliyor. Bu seviyelerin altına inilmesi, muhtemelen satış tarafı tasfiyelerini ve daha derin bir düzeltici hareketi tetikleyebilir. Momentum yüksek kalmaya devam ediyor; RSI aşırı alım bölgesinde yatay seyrediyor, bu da gücü pekiştiriyor ancak bir düzeltme olmadan yukarı yönlü kazançların yavaşlayabileceği konusunda uyarıyor.

ABD petrolü kısa vadede baskı altında kalmaya devam ediyor; fiyat, 60,00–61,10$ direnç bölgesinin altında işlem görüyor ve üst Bollinger Band tarafından sınırlandırılıyor. Daha geniş yapı hâlâ düzeltici bir faza işaret ediyor, ancak satış momentumu yavaşlamaya başladı.

Aşağıda, 55,40$ kilit destek seviyesi; bu seviyenin altına inilmesi muhtemelen satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir. Momentum dengelenmeye çalışıyor; RSI aşırı satım seviyelerinden yavaşça orta çizgiye yükseliyor, bu da aşağı yönlü baskının azaldığını ancak net bir yükseliş inancının eksik olduğunu gösteriyor.