The Federal Reserve cut interest rates for the third time this year, lowering the federal funds rate to 3.5%–3.75% and signalling a slower, more uncertain path ahead. Markets responded in sharply contrasting ways. Bitcoin plunged more than $2,000 in 24 hours before rebounding, while gold surged toward $4,235 and equities rallied. With official data still patchy after the six-week government shutdown, the Fed is navigating a delicate moment marked by inflation at 3% and a deeply divided committee.

These cross-asset swings matter because they reveal how sensitive investors have become to even minor shifts in Fed signalling. With Powell insisting the bank is “well positioned to wait and see,” the focus now shifts to how this cut shapes expectations well into 2026.

What’s driving the Fed’s hawkish cut

The Fed opted for a 25-bps reduction - below the 50-bps some traders had hoped for - reflecting an attempt to maintain optionality while inflation remains stubborn. Polymarket odds approached 99% for a cut hours before the announcement, yet the lighter move triggered immediate volatility. Bitcoin slid $500 within minutes of the decision before stabilising. Crypto markets are especially reactive, though some analysts argue that “speculative excess has been flushed out,” citing a systemic leverage ratio down to 4–5% from 10% in the summer.

Politics also looms large. Jerome Powell has only three meetings left before President Trump appoints a new chair, likely someone favouring lower rates. Prediction markets, according to Kaishi, give Kevin Hassett a 72% chance. This dynamic forces policymakers to balance economic judgment with heightened political scrutiny, complicating how they frame future guidance.

Why it matters

A rare 9–3 split exposed deep fissures within the FOMC. Governor Stephen Miran wanted a larger half-point cut, while Jeffrey Schmid and Austan Goolsbee voted to hold rates steady. Such mixed dissents - from both hawks and doves - signal a committee struggling to find common ground. Anna Wong, chief US economist at Bloomberg Economics, described the statement’s tone as “leaning dovish,” a relief for traders who feared a hawkish message with no promise of further easing.

The tension is spilling into markets. Bitcoin’s swings reflect the mismatch between investor optimism and Fed caution. Gold’s surge demonstrates how traders tend to lean into havens when policy direction is uncertain. 

At the same time, official projections still foresee only one cut in 2026, unchanged from September, despite markets continuing to price two. This divergence makes every future Fed communication a potential source of volatility.

Impact on markets, businesses, and consumers

Crypto markets bore the brunt of the reaction. Bitcoin’s $2,000 slide over 24 hours reflects not just rate expectations but broader fragility in sentiment. Yet Coinbase’s stabilising leverage ratio suggests that the market’s structure is healthier now than during the summer’s speculative peaks. Volatility may remain elevated as traders digest the Fed’s slower pace of easing.

Gold extended its rally to the $4,230 region before a slight pullback, as lower yields reduced the opportunity cost of holding non-yielding assets. The CME FedWatch tool indicates an 80% chance that the Fed will hold rates steady in January, up from 70% prior to the announcement. 

Bart Melek of TD Securities said the Fed’s upcoming $40 billion monthly T-bill purchases resemble “mini-quantitative easing,” supporting gold into early 2026. Silver surged to a record $61.8671 amid lingering supply tightness, more than doubling this year and outpacing gold’s 59% rise.

FX markets absorbed both sides of the Atlantic. EUR/USD steadied as traders processed the Fed split and Lagarde’s optimistic tone. A stronger euro often emerges when investors expect the ECB to pause cuts sooner, and the implication that eurozone growth will outperform earlier forecasts reinforces this shift. If the ECB faces less pressure to ease further, USD strength may continue to soften - especially in a scenario where the incoming Fed chair proves more dovish.

Geopolitics added another layer. Reports suggest President Trump has given Ukraine’s Volodymyr Zelensky a Christmas deadline to accept a peace framework with Russia. Any progress could dampen safe-haven demand, though for now, the combination of liquidity support and policy uncertainty keeps bullion elevated.

For households and businesses, the message is mixed. Rates may stay lower for longer, but borrowing costs - mortgages, loans, credit cards - remain high relative to pre-inflation norms. Announced layoffs exceeding 1.1 million this year hint at softening labour conditions despite limited official data.

Expert Outlook

Powell emphasised that the Fed needs time to assess how the three 2025 cuts filter through the economy. While GDP growth for 2026 was upgraded to 2.3%, inflation is not projected to return to target until 2028. Markets still expect two cuts in 2026, with the next priced for June, putting investor expectations and Fed messaging on divergent paths.

The January meeting won’t necessarily shift policy, but it will be critical for resetting communication. Traders will watch how Powell interprets incoming labour and inflation data, how liquidity injections unfold, and whether uncertainty around the incoming Fed chair reshapes expectations. Until then, volatility across crypto, commodities, and bonds is likely to remain elevated.

Key Takeaway

The Fed’s 25 bps cut may look straightforward, but its implications are anything but. A divided committee, persistent inflation, political pressure, and delayed data have created fertile ground for volatility. Bitcoin’s severe swings, gold’s surge, and shifting rate expectations all reflect a market recalibrating to a slower and more uncertain easing cycle. The January meeting will offer the next crucial clues on whether the Fed stays cautious or feels compelled to shift course.

Gold and Silver technical insights

Gold is trading just below the US$4,240 resistance zone, where recent candles show hesitation and mild profit-taking. The Bollinger Bands have tightened, signalling a volatility squeeze that typically precedes a decisive breakout. The price is holding above the US$4,190 support, but a close below this level could trigger liquidation-driven selling towards US$4,035. Meanwhile, the RSI sits gently above the midline, indicating a slight bullish bias without overbought pressure. A break above US$4,240 opens the door to US$4,365, while failure to hold US$4,190 risks a deeper corrective move.

‍

‍

Federal Reserve bu yıl üçüncü kez faiz oranlarını düşürdü, federal fon oranını %3,5–%3,75 aralığına çekti ve daha yavaş, daha belirsiz bir yolun sinyalini verdi. Piyasalar keskin şekilde zıt tepkiler verdi. Bitcoin 24 saat içinde 2.000 $’dan fazla düşüp ardından toparlanırken, altın 4.235 $’a doğru yükseldi ve hisse senetleri ralli yaptı. Altı haftalık hükümet kapanmasının ardından resmi veriler hâlâ eksik olduğundan, Fed %3 enflasyon ve derin şekilde bölünmüş bir komiteyle hassas bir dönemi yönetiyor.

Bu varlıklar arası dalgalanmalar önemli çünkü yatırımcıların Fed sinyallerindeki en küçük değişimlere bile ne kadar hassas hale geldiğini gösteriyor. Powell, bankanın “bekle-gör” pozisyonunda iyi konumlandığını” vurgularken, odak şimdi bu indirimin 2026’ya kadar beklentileri nasıl şekillendireceğine kayıyor.

Fed’in şahin indiriminin arkasındaki nedenler

Fed, bazı yatırımcıların umduğu 50 baz puan yerine 25 baz puanlık bir indirim tercih etti; bu, enflasyon inatçı kalırken opsiyonelliği koruma çabasını yansıtıyor. Polymarket’te indirim olasılığı açıklamadan saatler önce %99’a yaklaşmıştı, ancak daha hafif adım anında oynaklık yarattı. Bitcoin kararın ardından dakikalar içinde 500 $ geriledi, sonra dengelendi. Kripto piyasaları özellikle tepkili, ancak bazı analistler “spekülatif fazlalığın temizlendiğini” ve sistemik kaldıraç oranının yaz aylarındaki %10’dan %4–5’e düştüğünü belirtiyor.

Siyaset de büyük rol oynuyor. Jerome Powell’ın, Başkan Trump’ın yeni bir başkan atamasından önce sadece üç toplantısı kaldı ve bu kişinin muhtemelen daha düşük faizleri savunacağı öngörülüyor. Kaishi’ye göre tahmin piyasaları Kevin Hassett’e %72 şans veriyor. Bu dinamik, politika yapıcıları ekonomik değerlendirmeyle artan siyasi baskı arasında denge kurmaya zorluyor ve gelecekteki yönlendirmeleri daha karmaşık hale getiriyor.

Neden önemli?

Nadir görülen 9–3’lük bir ayrışma, FOMC içindeki derin çatlakları ortaya çıkardı. Yönetici Stephen Miran daha büyük, yarım puanlık bir indirim isterken, Jeffrey Schmid ve Austan Goolsbee faizlerin sabit kalmasını savundu. Hem şahinlerden hem de güvercinlerden gelen bu karışık karşı çıkışlar, komitenin ortak bir zemin bulmakta zorlandığını gösteriyor. Bloomberg Economics’in baş ABD ekonomisti Anna Wong, açıklamanın tonunu “güvercine yakın” olarak nitelendirdi; bu, daha fazla gevşeme sözü olmadan şahin bir mesajdan korkan yatırımcılar için rahatlatıcıydı.

Bu gerilim piyasaya da yansıyor. Bitcoin’in dalgalanmaları, yatırımcı iyimserliği ile Fed’in temkinliliği arasındaki uyumsuzluğu yansıtıyor. Altının yükselişi ise, politika yönü belirsiz olduğunda yatırımcıların güvenli limanlara yönelme eğilimini gösteriyor. 

Aynı zamanda, resmi projeksiyonlar 2026’da yalnızca bir indirim öngörüyor ve bu, Eylül’den bu yana değişmedi; oysa piyasalar hâlâ iki indirim fiyatlıyor. Bu ayrışma, her yeni Fed iletişimini potansiyel bir oynaklık kaynağı haline getiriyor.

Piyasalara, işletmelere ve tüketicilere etkisi

Kripto piyasaları tepkinin en sertini yaşadı. Bitcoin’in 24 saatteki 2.000 $’lık düşüşü, sadece faiz beklentilerini değil, aynı zamanda genel duyarlılıktaki kırılganlığı da yansıtıyor. Yine de Coinbase’in dengelenen kaldıraç oranı, piyasa yapısının yaz aylarındaki spekülatif zirvelere kıyasla şimdi daha sağlıklı olduğunu gösteriyor. Fed’in daha yavaş gevşeme temposunu sindirirken oynaklık yüksek kalabilir.

Altın, getirilerin düşmesiyle getiri sağlamayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyeti azaldığı için 4.230 $ bölgesine kadar yükselişini sürdürdü, ardından hafifçe geri çekildi. CME FedWatch aracı, Fed’in Ocak ayında faizleri sabit tutma olasılığını %70’ten %80’e çıkardı. 

TD Securities’ten Bart Melek, Fed’in yaklaşan aylık 40 milyar dolarlık T-bill alımlarının “mini-nitelikli gevşeme”ye benzediğini ve altını 2026 başına kadar desteklediğini söyledi. Gümüş, devam eden arz sıkışıklığıyla rekor 61,8671 $’a yükseldi; bu yıl iki kattan fazla artarak altının %59’luk yükselişini geride bıraktı.

Döviz piyasaları Atlantik’in iki yakasını da etkiledi. EUR/USD, yatırımcıların Fed bölünmesini ve Lagarde’ın iyimser tonunu sindirmesiyle dengelendi. Yatırımcılar ECB’nin faiz indirimlerine daha erken ara vereceğini beklediğinde genellikle euro güçlenir ve euro bölgesi büyümesinin önceki tahminleri aşacağı beklentisi bu değişimi pekiştiriyor. ECB’nin daha fazla gevşeme baskısı hissetmemesi halinde, USD’nin gücü zayıflamaya devam edebilir – özellikle de yeni Fed başkanının daha güvercin çıkması durumunda.

Jeopolitik de bir katman ekledi. Haberler, Başkan Trump’ın Ukrayna Devlet Başkanı Volodymyr Zelensky’ye Rusya ile barış çerçevesini kabul etmesi için Noel’e kadar süre verdiğini öne sürüyor. Herhangi bir ilerleme güvenli liman talebini azaltabilir, ancak şimdilik likidite desteği ve politika belirsizliğinin birleşimi değerli metalleri yüksek tutuyor.

Hanehalkı ve işletmeler için mesaj karmaşık. Faizler daha uzun süre düşük kalabilir, ancak borçlanma maliyetleri – ipotek, krediler, kredi kartları – enflasyon öncesi normlara göre hâlâ yüksek. Bu yıl 1,1 milyonu aşan açıklanan işten çıkarmalar, sınırlı resmi verilere rağmen işgücü koşullarının yumuşadığını gösteriyor.

Uzman görüşü

Powell, Fed’in 2025’teki üç indirimin ekonomi üzerindeki etkisini değerlendirmek için zamana ihtiyacı olduğunu vurguladı. 2026 için GSYİH büyümesi %2,3’e yükseltilirken, enflasyonun hedefe 2028’e kadar dönmesi beklenmiyor. Piyasalar hâlâ 2026’da iki indirim bekliyor ve bir sonraki indirim Haziran için fiyatlanıyor; bu da yatırımcı beklentileriyle Fed’in mesajlarının ayrıştığını gösteriyor.

Ocak toplantısı mutlaka politikayı değiştirmeyebilir, ancak iletişimin yeniden ayarlanması açısından kritik olacak. Yatırımcılar, Powell’ın gelen işgücü ve enflasyon verilerini nasıl yorumlayacağını, likidite enjeksiyonlarının nasıl gelişeceğini ve yeni Fed başkanı etrafındaki belirsizliğin beklentileri değiştirip değiştirmeyeceğini izleyecek. O zamana kadar, kripto, emtia ve tahvil piyasalarında oynaklık yüksek kalmaya devam edecek gibi görünüyor.

Öne çıkan mesaj

Fed’in 25 baz puanlık indirimi basit görünebilir, ancak sonuçları hiç de öyle değil. Bölünmüş bir komite, kalıcı enflasyon, siyasi baskı ve geciken veriler, oynaklık için verimli bir zemin oluşturdu. Bitcoin’in sert dalgalanmaları, altının yükselişi ve değişen faiz beklentileri, piyasanın daha yavaş ve belirsiz bir gevşeme döngüsüne yeniden ayarlandığını gösteriyor. Ocak toplantısı, Fed’in temkinli kalıp kalmayacağına veya rotayı değiştirmeye zorlanıp zorlanmayacağına dair bir sonraki önemli ipuçlarını sunacak.

Altın ve gümüşte teknik görünüm

Altın, ABD$4.240 direnç bölgesinin hemen altında işlem görüyor; son mumlar tereddüt ve hafif kâr realizasyonuna işaret ediyor. Bollinger Bantları daraldı, bu da genellikle belirleyici bir kırılmadan önce gelen bir oynaklık sıkışmasını gösteriyor. Fiyat, ABD$4.190 desteğinin üzerinde tutunuyor, ancak bu seviyenin altında bir kapanış, ABD$4.035’e doğru tasfiye kaynaklı satışları tetikleyebilir. Bu arada, RSI hafifçe orta çizginin üzerinde ve aşırı alım baskısı olmadan hafif bir yükseliş eğilimi gösteriyor. ABD$4.240’ın üzerinde bir kırılma, ABD$4.365’e kapı açarken, ABD$4.190’ın altında tutunamamak daha derin bir düzeltici hareket riskini artırıyor.

‍

‍

Analistler, kripto parayı sürekli daha yüksek tahminlere taşıyan güçlerin ivme kaybetmesi nedeniyle Bitcoin hedeflerini düşürüyor. Bir sonraki boğa piyasası döngüsünün belkemiğini oluşturması beklenen ETF girişleri, lansmanlarından bu yana en zayıf seviyesine gerilerken, MicroStrategy gibi kurumsal hazine alıcıları da agresif birikimden geri adım attı. 

Bir zamanlar Bitcoin’in yıl sonuna kadar 200.000 $’a ulaşacağını öngören Standard Chartered, artık yalnızca 100.000 $ bekliyor ve on yılın ikinci yarısı için tahminlerini yarıya indirdi.

Haberlere göre, bu yeniden değerlendirme, Bitcoin’in Ekim zirvesinden %30’luk bir düşüşün ardından 91.000 $’ın hemen üzerinde tutunmasıyla geldi. Likidite azalırken ve Aralık ayında beklenen faiz indirimi öncesinde makro belirsizlik artarken, yatırımcılar bir sonraki belirleyici sinyal için Federal Reserve’e bakıyor. Bu anın bir duraklama mı yoksa kalıcı bir yeniden fiyatlandırma mı olacağı, Bitcoin’in 2030’lara kadar olan görünümünü şekillendirecek.

Bitcoin’in yeniden fiyatlanmasını ne tetikliyor? 

Veriler, Bitcoin’in 91.000 $ ile 94.000 $ arasındaki dar işlem bandının, kırılgan güven ile azalan yapısal talep arasında sıkışmış bir piyasayı yansıttığını gösteriyor. Kasım ortasında 82.221 $ ile yedi ayın en düşük seviyesine inmesi, likiditenin sıkılaşmasına ve risk iştahının azalmasına karşı savunmasızlığını ortaya koydu. 

2025 boyunca istikrarlı bir giriş kaynağı olması beklenen spot Bitcoin ETF’leri, bu çeyrekte yalnızca yaklaşık 50.000 BTC topladı – lansmandan bu yana en zayıf alım. Bu yavaşlama, analistleri ETF’lerin arzı sürekli ve öngörülebilir şekilde absorbe edeceği varsayımını yeniden gözden geçirmeye zorladı.

Standard Chartered’dan Geoffrey Kendrick, bu aşağı yönlü revizyonu “talep beklentilerinin yeniden kalibrasyonu” olarak tanımladı ve kurumsal hazine alıcılarının azalan rolüne işaret etti. Önceki boğa döngülerini hızlandıran büyük dijital varlık hazineleri (DAT’ler), ona göre “görevini tamamladı”, çünkü değerlemeler ve bilanço koşulları artık tekrar tekrar birikimi haklı çıkarmıyor. 

Kurumsal alımların bu ikinci ayağı olmadan, yük neredeyse tamamen ETF katılımına biniyor ve Bitcoin’i kısa vadeli yatırımcı akışlarına ve genel piyasa hissiyatına daha duyarlı hale getiriyor. Bernstein’ın revize edilen projeksiyonları da aynı mantığı izliyor: Uzun vadeli hikaye geçerliliğini koruyor, ancak zaman çizelgesi, benimsemenin yatay seyretmesiyle uzamış durumda.

Neden önemli?

Uzmanlar, tahmin değişikliklerinin sadece akademik olmadığını belirtiyor. Bu değişiklikler, Bitcoin’in fiyat yolunun yalnızca halving döngüleri veya tarihsel kalıplarla öngörülebileceği düşüncesine meydan okuyor. Ekim ayında 126.000 $’ın üzerindeki zirveden %30’luk bir geri çekilme, arz odaklı rallilerin kaçınılmaz olduğu inancını zaten test etti. 

Piyasa gözlemcileri, kurumsal sermaye yapısal olmaktan ziyade aralıklı hale gelirse, Bitcoin’in rotasının giderek daha fazla likidite koşullarına, politika beklentilerine ve genel ekonomik döngüye bağlı olacağını öngörüyor. Kendrick’in “kripto kışlarının artık geçmişte kaldığı” görüşü ilginç bir paradoks yaratıyor: Bitcoin derin çöküşlerden kaçınabilir, ancak yeni talep kaynakları olmadan parabolik ivmeyi yeniden yakalamakta zorlanabilir.

Siyasi ortam ise başka bir belirsizlik katmanı ekliyor. Piyasalar, Federal Reserve’in bu hafta faiz oranlarını 25 baz puan indireceğinden neredeyse emin, ancak dikkatler Başkan Jerome Powell’ın 2026’ya dair yol haritası hakkındaki açıklamalarına çevrilmiş durumda. 

Kevin Hassett’in ileride Fed’in başına geçebileceği yönündeki spekülasyonlar, gelecekteki politikanın daha agresif bir gevşemeye mi yöneleceği konusunda tartışmaları alevlendirdi. Artık giderek daha fazla yüksek beta likidite varlığı gibi hareket eden Bitcoin için, politika görünümündeki değişimler, arz dinamikleri veya kurumsal benimseme hakkındaki uzun süredir devam eden anlatılardan daha önemli olabilir.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Bitcoin etrafındaki coşkunun soğuması, daha geniş kripto para piyasasına da yansıdı. Spot ETF’ler Pazartesi günü 60 milyon $ net çıkış kaydetti ve bu yılın başlarında görülen sürekli girişlerin tersine döndüğünü gösterdi. 

Daha önce düşüşleri alım fırsatı olarak gören kurumsal masalar, artık Fed’in tutumunu netleştirmesini beklerken temkinli hareket ediyor ve sermaye taahhüdünde bulunmaktan kaçınıyor. Düşük likidite, son haftalarda ortaya çıkan piyasa derinliğinin kırılganlığını gizleyerek oynaklığı düşük tuttu.

Bu daha sakin ortam, yatırımcıların kilit fiyat seviyelerini yorumlama şeklini değiştirdi. Delta Exchange analistleri, 94.000 $’ın üzerinde net bir kırılmanın yükselişin devamını teyit edeceğine inanıyor, ancak güçlü emir defteri desteğinin olmaması, yatırımcıların yönlü hamleleri zorlamaya istekli olmadığını gösteriyor. 

Ethereum’un FOMC toplantısına girerken gösterdiği göreli güç, genel bir güven canlanmasından ziyade seçici bir risk iştahına işaret ediyor. Piyasalar genelinde mesaj net: Pozisyonlanma savunmacı, kötümser değil, ancak daha net makro rehberlik olmadan güven geri gelmeyecek.

Uzman görüşü

Tahminler aşağı yönlü revize edilse de, analistler Bitcoin’in önümüzdeki beş yılda daha ılımlı bir hızda da olsa yükselmesini bekliyor. Standard Chartered artık 2026 hedefini 300.000 $’dan 150.000 $’a çekti ve 500.000 $’lık kilometre taşını 2028’den 2030’a erteledi. Bernstein, Bitcoin’in gelecek yıl yaklaşık 150.000 $’a ulaşacağını ve 2027’de 200.000 $’a yaklaşacağını öngörerek, patlayıcı döngülerden ziyade daha yavaş ve istikrarlı bir büyüme beklentisini güçlendiriyor. Bu projeksiyonlar, perakende çılgınlığı yerine profesyonel sermaye, düzenlenmiş akışlar ve makro dinamiklerle yönlendirilen olgunlaşan bir piyasaya işaret ediyor.

En büyük bilinmez ise ABD para politikası olmaya devam ediyor. Çarşamba günü güvercin bir sinyal, likiditeyi geri getirebilir ve ETF katılımını canlandırabilir; temkinli veya şahin bir ton ise konsolidasyon aşamasını 2026 başına kadar uzatabilir. Yatırımcılar, Powell’ın Ocak toplantısı ve önümüzdeki yılın genel stratejisiyle ilgili ipuçları için dilini dikkatle inceleyecek. Artık anlatı kadar nüansın da fiyatlandığı bir piyasada, bu sinyallerin kendisi faiz indiriminden daha dramatik bir şekilde hissiyatı değiştirebilir.

Öne çıkan sonuç

Analistler, piyasanın en güçlü talep itici güçlerinin aynı anda zayıflaması nedeniyle Bitcoin hedeflerini düşürüyor. ETF girişleri soğudu, kurumsal hazine alıcıları geri çekildi ve Fed’in Aralık kararı öncesinde makro politika belirsizliği arttı. Buna rağmen, uzun vadeli beklentiler olumlu kalmaya devam ediyor, ancak daha uzun bir zamana yayılmış durumda. Bir sonraki büyük sinyal, Bitcoin’in altı haneli seviyelere tırmanışını sürdürüp sürdürmeyeceğini veya konsolidasyonunu 2026’ya kadar uzatıp uzatmayacağını muhtemelen Powell’ın rehberliği belirleyecek.

Bitcoin teknik analiz notları

Yazı sırasında Bitcoin (BTC/USD) yaklaşık 92.680 $ seviyesinde işlem görüyor ve 84.700 $ destek bölgesinden toparlandıktan sonra yükselişini koruyor – daha derin düşüşlerin muhtemelen kaldıraçlı pozisyonlarda zorunlu tasfiyeleri tetikleyeceği bir alan. Fiyat şu anda 94.600 $ direnç seviyesine yaklaşırken, daha yüksek tavanlar 106.600 $ ve 114.000 $’da bulunuyor; burada yatırımcılar genellikle risk maruziyetini yeniden değerlendiriyor veya ivme güçlenirse yeni alımlar için hazırlanıyor. 

BTC, Bollinger Bandı aralığının üst yarısında kalmaya devam ediyor; bu, hissiyatın iyileştiğine işaret ederken aynı zamanda mumların dirence yaklaşmasıyla piyasanın durakladığını da gösteriyor. Alıcılar bir miktar kontrolü yeniden ele geçirdi, ancak genel yapı, 94.600 $’ın üzerinde kesin bir kapanış trendde değişimi teyit edene kadar aralıkta kalmaya devam ediyor. Bu genellikle Deriv Trading Calculator gibi araçların faydalı olduğu bir nokta; yatırımcıların, kırılma stratejilerine girmeden önce potansiyel pozisyon büyüklüklerini, teminat gereksinimlerini veya risk seviyelerini tahmin etmelerine yardımcı oluyor.

RSI, orta çizginin üzerine hızla tırmanarak 55-60 bölgesine yaklaşıyor ve ivmenin alıcılar lehine döndüğünü güçlendiriyor. Hâlâ aşırı alım bölgesinin rahatlıkla altında olsa da, gösterge artan yükseliş baskısını yansıtıyor – BTC 94.600 $’ı aşabilirse ve daha güçlü bir toparlanma bacağı inşa edebilirse, bu olumlu bir zemin oluşturur. Bu seviyenin üzerinde kalıcı bir hareket, piyasanın daha derin direnç seviyelerini yeniden test etmeye ve bir sonraki makro katalizöre doğru hissiyatı potansiyel olarak yeniden şekillendirmeye hazır olduğunu gösterecektir.

Analistlere göre, gümüşteki yükseliş devam edebilir, ancak yalnızca Federal Reserve bu hafta piyasaların beklediği faiz indirimini gerçekleştirirse. Metalin ons başına yaklaşık 60,79 dolara yükselmesi, yatırımcıların çeyrek puanlık bir indirim olasılığını %87 olarak fiyatlamasını yansıtıyor ve bazı emtia stratejistleri, daha fazla gevşemenin kısa vadede gümüşü desteklemeye devam edeceğini savunuyor. Diğerleri ise, Fed faiz indirimlerinde daha yavaş bir yol haritası sinyali verirse rallinin hızla sönümlenebileceği ve mevcut seviyenin bir geri çekilmeye karşı savunmasız kalabileceği konusunda uyarıyor.

Bu ayrışan görüşler, toplantı öncesinde temel soruyu ortaya koyuyor: Gümüşteki momentum gerçek mi yoksa sadece agresif pozisyonlanmanın bir ürünü mü? Yıllardır süren arz darlığı ve tarife endişeleri yükseliş tarafını güçlendirirken, Ekim ayındaki likidite şoku, piyasanın stres altında ne kadar kırılgan olabileceğini gözler önüne serdi. Analistler bir noktada hemfikir: Bu hafta Fed’in tonu, gümüşün yükselişini sürdürüp sürdürmeyeceğini ya da son zirvelerin altında takılıp kalıp kalmayacağını belirleyecek.

Gümüşteki yükselişi ne tetikliyor?

Gümüşteki yükselişin temel motoru, Federal Reserve’in gevşeme döngüsünü uzatacağına dair güçlü inanç. Yatırımcılar, CME’nin FedWatch aracı verilerine göre, çeyrek puanlık bir indirim olasılığını %87 olarak fiyatlıyor ve faizlerin %3,5–%3,75 aralığına çekilmesini bekliyor. 

Bu yıl zaten %8,5 değer kaybeden daha zayıf bir dolar, getiri sağlamayan varlıkların cazibesini artırdı. StoneX’ten Rhona O’Connell, yatırımcıların “kesinlikle indirim beklediklerini” belirterek, toplantı tamamlanmadan önce bile pozisyonların öne çekilmesine yardımcı olduğunu söyledi.

Ancak makro politika hikâyenin sadece bir kısmı. Gümüşün fiziksel piyasası aylardır dengesiz bir durumda. Londra stokları Ekim ayında o kadar sıkıştı ki, büyük bir yatırım yöneticisi durumu “tamamen eşi benzeri görülmemiş” ve “hiç likidite yok” olarak tanımladı; çünkü artan Hindistan talebi ve ETF girişleri arzı tüketti.

Stoklar bir miktar toparlansa da, Kasım ayında Londra’daki serbest dolaşımdaki stoklar yaklaşık 202 milyon ons seviyesine ulaştı, ancak iyileşme dengesiz. Çin stokları on yılın en düşük seviyelerinde kalırken, Amerika Birleşik Devletleri, gümüşün ABD kritik mineraller listesine eklenmesinin ardından tarife endişeleriyle 456 milyon onsluk büyük bir Comex stoğu biriktirdi.

Neden önemli?

Analistlere göre bu ralli, spekülatif coşkudan fazlasını temsil ediyor; yıllarca süren yetersiz yatırımların ardından gümüş piyasasının ne kadar kırılgan olduğunu ortaya koyuyor. Gümüş esas olarak diğer metallerin yan ürünü olduğundan, madenciler fiyatlar yükselse bile üretimi hızla artırmakta zorlanıyor. 

BMO’dan Helen Amos, “bölgesel sıkışıklığın” muhtemelen devam edeceği uyarısında bulunarak, son beş yılda biriken kronik açıkları işaret etti. Açıklar artık münferit olaylar değil – yapısal bir sorun haline geldi.

Yatırımcılar için altın ve gümüş arasındaki ayrışma, tabloya bir karmaşıklık katmanı daha ekliyor. Altın, merkez bankası alımları ve ETF girişleriyle bu yıl yaklaşık %60 yükseldi. Ancak BMI’daki analistler, Fed’in faiz indirimlerinde duraklama sinyali vermesi halinde altının yeniden 4.000 doların altına inebileceği konusunda uyarıyor. Gümüş ise daha yüksek bir getiri potansiyeli sunarken, daha fazla oynaklık barındırıyor. Goldman Sachs’ın yıl başında belirttiği gibi, gümüş hâlâ daha ince bir piyasaya ve daha ağır bir endüstriyel kullanıma sahip olduğu için altına kıyasla “daha fazla aşağı yönlü fiyat riski” ile karşı karşıya.

Piyasa ve sektör üzerindeki etkisi

Üreticiler, artık daha çok bir risk varlığı gibi davranan bir metalin sonuçlarıyla yüzleşiyor. Güneş enerjisi ve elektronik sektörlerinden gelen gümüş talebi artmaya devam ediyor; bu da fiyat dalgalanmalarının doğrudan planlama maliyetlerini etkilediği anlamına geliyor. Oynaklık, özellikle uzun vadeli taahhütlerin dalgalı spot piyasalarla çakıştığı güneş paneli üretiminde tedarik süreçlerini karmaşıklaştırıyor. Bazı üreticiler daha agresif hedge yaparken, diğerleri piyasa istikrar kazanana kadar yüksek maliyetleri üstleniyor.

Finansal piyasalar da uyum sağlıyor. Ekim ayında tezgah üstü piyasadaki donma – alıcı ve satıcıların işlem yapmakta zorlandığı bir dönem – likidite riski konusunda uyarı niteliğindeydi. TD Securities’ten Dan Ghali, sıkışıklığın “arbitrajda sürtüşmeler” yarattığını, bunun da tarife belirsizliği ve dengesiz bölgesel stoklarla daha da kötüleştiğini söyledi. Bu dönem, gün içi fiyat dalgalanmalarını artırdı ve yatırımcıların, piyasa hissiyatı değiştiğinde koşulların ne kadar inceleşebileceğinin farkına varmasını sağladı.

Özellikle Kuzey Amerika’da, gümüşün “fakir adamın altını” olarak pazarlanmasıyla bireysel yatırımcılar piyasaya akın ediyor ve piyasanın karakteri daha da okunamaz hale geliyor. Bireysel katılım, momentumu her iki yönde de artırma eğiliminde ve bu da Fed kararı sonrası yaşanacakların önemini yükseltiyor.

Uzman görüşü

Analistler, gümüşteki yükselişin kalıcı bir trendin başlangıcı mı yoksa aşırı gerilmiş bir piyasanın zirvesi mi olduğu konusunda ikiye bölünmüş durumda. Standard Chartered’dan Suki Cooper, fiyatların fiziksel piyasa sıkışık kaldığı sürece yüksek seviyelerde kalabileceğini belirterek yapıcı bir görüş ortaya koyuyor. Ancak, özellikle yatırımcıların ABD Section 232 incelemesine odaklanmasıyla, oynaklığın kalıcı olacağı uyarısında bulunuyor; bu inceleme yeni tarifeler getirebilir ve bölgesel dengesizlikleri derinleştirebilir.

Tahminler, gümüşün 61 doların çok üzerine tırmanmasından, Fed’in gevşeme rehberliğini yumuşatması halinde bir geri çekilmeye kadar uzanıyor. Bazıları, doların daha da zayıflaması halinde rallinin devamını beklerken, diğerleri, hafif şahin bir tonun bile kaldıraçlı pozisyonların hızla çözülmesine yol açabileceğine dikkat çekiyor. Bir sonraki aşama üç sinyale bağlı: Fed’in ileriye dönük rehberliği, kritik mineraller incelemesinin açıklanması ve Çin ile Londra’daki stoklara dair yeni veriler. Her biri, piyasa hissiyatını saatler içinde yeniden şekillendirme potansiyeline sahip.

Öne çıkan sonuç

Gümüşün 60 doların üzerine çıkışı, nadir bir parasal gevşeme, yapısal arz sıkışıklığı ve tarife belirsizliğinin birleşiminin ürünü. Ralli, gerçek bir arz baskısını yansıtıyor; ancak aynı zamanda likidite azaldığında ani boşluklara açık bir piyasayı da gösteriyor. Federal Reserve’in bir sonraki faiz kararını açıklamasıyla riskler yüksek: Sonuç, gümüşün yükselişini sürdürebilir ya da momentumu nihayet soğutabilir. Bundan sonra izlenmesi gereken sinyaller Fed’in rehberliği, ABD mineraller incelemesi ve Çin ile Londra’dan gelecek yeni stok verileri.

Gümüş teknik analiz notları

Bu yazının başında, Gümüş (XAG/USD) yaklaşık 61,32 dolardan işlem görüyor, güçlü bir yükseliş rallisini sürdürüyor ve şu anda önemli 57,00 dolar destek seviyesinin oldukça üzerinde. Bu bölgeye doğru bir geri çekilme, satışların tetiklenmesine yol açabilirken, 49,40 veya 47,00 dolara kadar daha derin düşüşler daha geniş çaplı bir dönüşü işaret edebilir. Şimdilik, gümüş güçlü bir şekilde yükseliş eğiliminde ve momentum artmaya devam ederken Bollinger Bandı yapısının üst bölgesinde hareket ediyor. 

Fiyat hareketi, daha yüksek zirveler ve daha yüksek dipler oluşturmaya devam ediyor ve bu da güçlü alıcı kontrolüne işaret ediyor. Yine de, son mumlar mevcut zirvelere yakın hafif bir tereddüt göstermeye başladı ve piyasanın bu hızlı yükselişin ardından alıcıların kararlılığını yakında test edebileceğine işaret ediyor. Oynaklığın yüksek olduğu ve gün içi aralıkların genişlediği bu ortamda, birçok yatırımcı pozisyon büyüklüklerini ve potansiyel risklerini modellemek için Deriv Trading Calculator gibi araçlara yöneliyor.

RSI şu anda yaklaşık 76 seviyesinde ve aşırı alım bölgesinde keskin bir şekilde yükseliyor; bu da güçlü bir yükseliş momentumu olduğunu, ancak piyasanın kısa vadede aşırıya kaçmış olabileceğini gösteriyor. Genel trend yukarı yönlü kalmaya devam ederken, gümüş mevcut seviyelerin üzerinde alıcı baskısı korunmazsa bir düzeltme evresine karşı savunmasız olabilir. Kısa bir konsolidasyon, yükseliş trendini bozmaz; ancak momentum göstergelerinin sıfırlanmasına ve XAG/USD’yi Deriv MT5 üzerinden takip eden trend yatırımcıları için daha net giriş sinyalleri sunar.

USD/JPY, Japonya’da meydana gelen güçlü 7,6 büyüklüğündeki depremin Yen’i zayıflatması ve Japonya Merkez Bankası’nın bir sonraki hamlesine dair spekülasyonları artırmasının ardından 156’nın üzerinde güçlü bir şekilde işlem görüyor. Felaket, halihazırda yıllık %2,3 oranında daralan bir ekonomiyi vurdu; Ekim ayında %2,6’lık ücret artışı ise daha önce Aralık ayında faiz artışı beklentilerini güçlendirmişti. Piyasalar şimdi Japonya hasarı değerlendirirken daha belirsiz bir politika ortamıyla karşı karşıya.

Asıl soru, Yen’deki bu zayıflık ile Federal Reserve’den gelebilecek potansiyel şahin 25 baz puanlık faiz indiriminin, pariteyi 157 eşiğinin üzerine taşıyıp taşımayacağı. Fed yılın son kararına hazırlanırken ve Japonya beklenmedik bir ekonomik şokla mücadele ederken, yatırımcılar USD/JPY trendinde bir sonraki belirleyici hareket için pozisyon alıyor.

USD/JPY’yi yukarı taşıyan ne?

Yen’in değer kaybı, yapısal kırılganlığın ani bir doğal afetle çarpışmasının bir sonucu. Pazartesi günkü deprem, Hokkaido’dan Chiba’ya kadar geniş çaplı tsunami uyarılarını tetikledi ve yaklaşık 90.000 kişinin tahliye edilmesine neden oldu. 

Yatırımcılar, Japonya’nın GSYİH’sinin yıllıklandırılmış olarak %2,3’lük sert bir daralmaya revize edildiği bir dönemde, ekonomik baskı ve faaliyetlerde aksama beklentisiyle Yen pozisyonlarını hızla azalttı. Artan ücretler Aralık ayında BoJ faiz artışı umutlarını desteklemiş olsa da, deprem yatırımcıları kısa vadede sıkılaşma olasılığını yeniden hesaplamaya zorladı.

Bu arada ABD doları, Federal Reserve’den beklenen “şahin bir indirim” beklentilerinden faydalanıyor. Analistler bu hafta 25 baz puanlık bir indirime %89,6 olasılık veriyor, ancak enflasyon hâlâ yıllık bazda %3 civarında ve hedefin üzerinde. 

Bu durum, daha güçlü bir dil eşliğinde bir faiz indiriminin zeminini hazırlıyor. Getiri farkının açılması, doların cazibesini artırdı ve USD/JPY’nin 156 seviyesini ikna edici şekilde aşmasına yardımcı oldu; şimdi ise 157 bir sonraki teknik direnç olarak öne çıkıyor.

Neden önemli?

Döviz piyasaları genellikle USD/JPY’yi bir stres göstergesi olarak görür ve son hareketi, ekonomik belirsizlik ile değişen faiz beklentilerinin kesişimini yansıtıyor. Deprem, Japonya’nın politika yolunu karmaşıklaştırıyor ve BoJ’un sıkılaşmaya devam edip edemeyeceğine dair şüpheleri artırıyor; zira yeniden yapılanma ve ekonomik istikrar öncelik haline geliyor. Bu gerilim, daha önce Aralık ayında faiz artışı beklentisini yansıtan yüksek JGB getirileri arka planında rahatsız edici bir şekilde duruyor.

Tokyo merkezli bir stratejiste göre, “BoJ’un manevra alanı en kötü zamanda daraldı” ve bu görüş artık piyasa fiyatlamasını şekillendiriyor. Yatırımcılar, gecikmiş bir faiz artışı riskini, BoJ’un itibarını korumak için adım atma olasılığıyla tartmak zorunda. Her iki sonuç da taşıma işlemleri, hedge kararları ve genel piyasa hissiyatı üzerinde etkili olacak; bu nedenle USD/JPY’deki hareket küresel ilgi çekiyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Parite şu anda 156’nın üzerinde seyrederken, bazı yatırımcılar daha fazla yükseliş beklentisiyle uzun pozisyonlarını yeniledi, analistlere göre. ABD getirilerinin yükselmesi ve BoJ’un bir sonraki adımına dair belirsizlik, doların avantajını pekiştirdi. 

1995 Hanshin depremine yapılan tarihsel karşılaştırmalar, o dönemde politika yapıcıların aylarca gevşek koşulları sürdürdüğü hatırlatılarak, merkez bankasının toparlanma döneminde sıkılaşmadan kaçınabileceği beklentilerini artırdı.

Türev piyasalar da benzer bir görünüm sergiliyor. Yatırımcılar, bir sonraki olası kırılmaya maruz kalmak için 156.50, 157.00 ve üzeri seviyelerde USD/JPY call opsiyonlarına olan talebi artırdı. Fed kararı öncesinde volatilite yükseliyor ve daha fazla katılımcı, büyük yönlü hareketlerden faydalanan long straddle stratejilerini benimsiyor. Bull call spread gibi tanımlı riskli yapılar, politika sinyallerinin hızla değişebildiği bir ortamda kontrollü kaldıraç arayan yatırımcılar için cazip olmaya devam ediyor.

Uzman görüşü

USD/JPY’nin 157’yi aşıp aşamayacağı, önümüzdeki günlerde iki merkez bankasının riski nasıl değerlendireceğine bağlı. Planlanan faiz artışını erteleyen temkinli bir BoJ, özellikle Fed gelecek yıl faiz indirimlerinin kademeli olacağını teyit ederse, pariteyi yukarı taşıyabilir. Ancak BoJ’dan kararlı bir enflasyonla mücadele mesajı ya da Fed’den beklenenden güvercin bir ton, yükselişi duraklatabilir.

Bir sonraki katalizörler çok yakında geliyor. ABD ADP ve JOLTS verileri, işgücü piyasasındaki yavaşlamayı netleştirecek; Japonya’nın deprem sonrası değerlendirmeleri ise para politikasında normalleşme beklentilerini değiştirebilir. Her iki ekonomi de kritik açıklamalara yaklaşırken, volatilite için zemin hazırlanıyor. Piyasalar artık sadece USD/JPY’nin 157’ye ulaşıp ulaşamayacağını değil, aynı zamanda kalıcı bir kırılmanın politika ve ekonomik gerçeklikle haklı olup olmadığını izliyor.

Öne çıkan sonuç

USD/JPY, 156’nın üzerine çıktı ve şimdi yatırımcılar Japonya’nın deprem sonrası belirsizliğini temkinli bir Federal Reserve ile tartarken 157’de kritik bir teste yaklaşıyor. Getiri farkı hâlâ doları destekliyor, ancak BoJ’un krize vereceği yanıt en büyük bilinmez olmaya devam ediyor. Volatilite’nin, önemli ABD verileri ve merkez bankası kararlarının kesişmesiyle artması bekleniyor; bu da paritedeki bir sonraki hareketleri oldukça olaya bağlı hale getiriyor.

USD/JPY teknik görünüm

Yazının başında, USD/JPY yaklaşık 156,15 seviyesinde işlem görüyor ve son diplerden toparlandıktan sonra ivme kazanmaya çalışıyor. Parite şimdi 157,40 direnç seviyesine doğru ilerliyor; burada yatırımcılar genellikle fiyat daha da yükselirse kâr realizasyonu veya yeni alım ilgisi bekliyor. Aşağıda ise en yakın destekler 155,10, 153,55 ve 151,76 seviyelerinde bulunuyor – bu seviyelerin herhangi birinin altına inilmesi, satışların hızlanmasına ve geri çekilmenin derinleşmesine yol açabilir.

Fiyat hareketi iyileşiyor; USD/JPY, kısa bir konsolidasyon döneminin ardından üst Bollinger Band’ına doğru geri dönüyor. Bu, alıcıların kontrolü yeniden ele geçirdiğini gösteriyor; ancak paritenin, genel yükseliş trendinin devamını teyit etmek için direncin üzerinde net bir kırılışa ihtiyacı var.

Şu anda 65’in üzerinde hızla yükselen RSI, yükseliş ivmesinin güçlendiğini gösteriyor. Henüz aşırı alımda olmasa da, gösterge artan alım baskısına işaret ediyor – eğer parite 157,40 bariyerini aşabilirse, daha fazla yükseliş için elverişli bir zemin oluşmuş olacak.

Nvidia’daki düşüş bir uyarı mı yoksa uzun vadeli yatırımcıların hayalini kurduğu türden bir geri çekilme mi? Raporlara göre, hisse etkileyici bir yükselişin ardından geriledi; oysa şirket yaklaşık 4,6 trilyon dolar değerinde kalmaya devam ediyor ve çeyreklik gelirini 55 milyar doların üzerine çıkarmayı sürdürüyor. Hisse fiyatı ile iş performansı arasındaki bu kopukluk, bugünkü tartışmanın merkezinde yer alıyor.

Dalgalanmanın altında, Nvidia’nın marjları %50’nin üzerinde kalıyor, gelir tahminleri daha yüksek büyümeye işaret ediyor ve Çin’e H200 ihracatına yönelik yeni politika değişiklikleri, genişleme için kârlı bir kanalın yeniden açılmasını sağlayabilir. Asıl soru artık piyasaların riskleri fazla, Nvidia’nın yapay zeka hakimiyetinin kalıcılığını ise eksik fiyatlayıp fiyatlamadığı – işte hikaye burada başlıyor.

Nvidia’nın bu anını ne tetikliyor?

Nvidia’daki son geri çekilme, rekabet ve politika beklentilerindeki ani bir resetle tetiklendi. Raporlara göre, yatırımcılar artık sadece AMD’den endişe etmiyor; Google’ın kendi geliştirdiği yapay zeka çiplerini Meta gibi dış müşterilere ölçekli olarak satmaya başlaması halinde neler olabileceğini de tartıyorlar. 

OpenAI’nin Broadcom ile derinleşen ve artık 1,7 trilyon dolardan fazla değere ulaşan ortaklığı, rekabete bir başka ağır sıklet rakip ekliyor. Aynı zamanda, Alibaba, SMOC ve Moore Threads gibi Çinli oyuncular – sonuncusu borsadaki ilk gününde %500’den fazla yükseldi – alternatif ekosistemlerin ne kadar hızlı oluşabileceğini gösteriyor.

Yine de tarih, Nvidia’nın rekabetle sarsılmak yerine genellikle büyüdüğünü gösteriyor. Rakipler inandırıcı GPU’lar piyasaya sürse de gelir hızlandı ve yönetim, yapay zeka altyapısına yönelik sürekli talep sayesinde dördüncü çeyrek gelirinin 65 milyar dolara yaklaşmasını bekliyor. 

“Dairesel” yapay zeka fonlamasına dair endişeler – Nvidia’nın desteklediği start-up’ların ardından çiplerini satın alması – endişe verici görünebilir, ancak CUDA, ağ donanımı ve yazılım araçları etrafında inşa edilen geniş ekosistemin güçlendirici etkisini göz ardı ediyor. Birçok kişi Nvidia’nın hendek avantajının sadece silikon olmadığını; geliştiricileri ve veri merkezlerini platformuna bağlayan tam bir yığın olduğunu belirtiyor.

Neden önemli

Nvidia etrafındaki değerleme sorusu, özünde yapay zeka döngüsünün şekliyle ilgili bir tartışma. Manşet rakamlara bakıldığında, hisse eleştirmenlerin iddia ettiği kadar aşırı değerli görünmüyor: Yaklaşık 29,94’lük ileriye dönük fiyat/kazanç oranı, neredeyse 45 olan beş yıllık ortalamanın oldukça altında; ileriye dönük PEG oranı ise yaklaşık 1,0 ile sektör medyanı olan 1,7’nin çok altında. 

Gözlemciler, bunun piyasanın geçmişe kıyasla büyüme birimi başına daha az ödediğini ima ettiğini, oysa gelir ve kâr ivmesinin tarihi seviyelerde seyrettiğini belirtiyor. Gavekal Dragonomics’ten bir analistin de savunduğu gibi, son ABD politika değişiklikleri “piyasa gerçeklerini” yansıtıyor; Washington artık sadece Çin’in ilerlemesini yavaşlatmaya değil, yapay zeka pazar payı için rekabet etmeye odaklanıyor.

Ancak siyaset, yatırımcıların talep ettiği risk primini şekillendiriyor. Başkan Donald Trump’ın Nvidia’nın H200 çiplerini Çin’deki “onaylı müşterilere” ihraç etmesine izin verme kararı Washington’u ikiye böldü. Nvidia, politikayı yüksek değerli ABD işleri ve üretimini koruyan dengeli bir yaklaşım olarak övdü; ancak üst düzey Demokratlar bunu “devasa bir ekonomik ve ulusal güvenlik başarısızlığı” olarak nitelendirerek, daha güçlü çiplerin Çin’in askeri ve gözetim yeteneklerini artırabileceği uyarısında bulundu. 

Bu çatışma önemli çünkü ihracat kurallarının ne kadar hızlı değişebileceğini gösteriyor – Nvidia’nın kazanç görünümünün sadece bulut sağlayıcılarından gelen çeyreklik talebe değil, ABD–Çin teknoloji stratejisine de bağlı olduğunun bir hatırlatıcısı.

Piyasalara, sektöre ve tüketicilere etkisi

Analistlere göre, Çin’in yeniden açılması – sınırlı da olsa – Nvidia için ekonomik açıdan önemli olabilir. H200, Biden dönemindeki önceki kontroller altında Çin pazarı için uyarlanan H20 çipine kıyasla çok daha yetenekli; düşünce kuruluşlarının tahminlerine göre, anahtar yapay zeka iş yüklerinde H20’nin birkaç katı performans sunuyor. 

Çinli firmalara ölçekli olarak satın alma izni ve isteği verilirse, Nvidia bulut hizmetleri, internet platformları ve netlik bekleyen yapay zeka start-up’larından milyarlarca dolarlık bastırılmış talebin kilidini açabilir. Ancak Pekin’in ABD teknolojisine bağımlılığı azaltma arzusu ve yerli alternatifleri teşvik etmesi, talebin kesintisiz bir artıştan ziyade dalgalar halinde geri dönebileceği anlamına geliyor.

Küresel piyasalar için bu karar, kaba ihracat yasağından yönetilen rekabete bir geçişin sinyali olabilir. Eski ABD yetkilileri, Çinli firmalara üst düzey çiplere daha kolay erişim sağlanmasının, Amerika’nın öncü yapay zeka modellerindeki liderliğini daraltma ve Çinli bulut sağlayıcılarının gelişmekte olan pazarlarda “yeterince iyi” veri merkezleri kurmasını sağlama riski taşıdığı konusunda uyarıyor.

 Bu, ABD’li teknoloji devlerinin uzun vadeli marjlarını daraltabilir; ancak paradoksal olarak, daha fazla bölge yapay zeka kapasitesi inşa etmek için yarışırken, orta vadede Nvidia’nın donanımına olan talebi de güçlendiriyor. Analistlere göre, stratejik ortam daha çekişmeli hale gelse de Nvidia kısa vadede daha güçlü gelirler görebilir.

Son kullanıcılar ve kurumsal müşteriler için Nvidia’nın devam eden hakimiyeti, fiyatlandırmayı ve bilgi işlem gücüne erişimi şekillendirmeye devam ediyor. Yaklaşık %53’lük net kâr marjı, AMD’nin %10’u ve Micron’un %23’ünün çok üzerinde; %100’ün üzerindeki Rule of 40 skoru – hızlı gelir büyümesiyle yüksek kârlılığı birleştiriyor – önde gelen yazılım şirketleri arasında bile nadir. 

Synopsys’e yapılan 2 milyar dolarlık yatırım gibi stratejik hamleler, yapay zeka altyapısı ve bulut bağlantılı firmalardaki pozisyonlarla birlikte, Nvidia’nın yeni nesil çiplerin tasarımı ve dağıtımında kullanılan araçlar üzerindeki hakimiyetini derinleştiriyor. Rothschild Investment LLC gibi kurumsal yatırımcıların %3,5 oranında satış yapması gibi seçici satışlara rağmen, sermaye akışı genel olarak Nvidia’nın liderliğini desteklemeye devam ediyor.

Uzman görüşü

Peki bu durum, geri çekilmenin bir fırsat mı yoksa yapısal bir düşüşün başlangıcı mı olduğunu sorgulayan yatırımcıları nerede bırakıyor? Birçok analist, Nvidia’yı on yılın geri kalanı için küresel yapay zeka altyapısının belkemiği olarak görmeye devam ediyor; donanım performansı, yazılım bağımlılığı ve ürün yol haritasının hızı buna gerekçe gösteriliyor. 

Jensen Huang’ın ABD merkezli yapay zeka altyapısına yüz milyarlarca dolar yatırım yapma taahhüdü, Nvidia’nın sadece çip satmadığı, yeni bir bilgi işlem çağının fiziksel katmanını inşa ettiği fikrini güçlendiriyor. Çin nihayetinde H200 ithalatına ölçekli olarak onay verirse, piyasa beklentileri yine fazla muhafazakâr kalabilir.

Belirsizlikler teknolojide değil, siyaset ve rekabette yatıyor, diyor uzmanlar. Washington’da, Çin’in yapay zeka yeteneklerini güçlendirmeye yönelik iki partili endişe, mevcut anlaşmanın geri tepeceği algısı oluşursa yeni yasal engellere dönüşebilir; Pekin ise ABD teknolojisi erişilebilir olduğunda bile teknoloji devlerini yerli çiplere yönlendirmeye devam edebilir. Bu arada, Google, AMD, Broadcom ve artan sayıda Çinli firma, Nvidia’nın liderliğini aşındırmak için yarışıyor. Şimdilik, Nvidia’nın ölçeği, marjları ve ekosistem genişliği, son düşüşün şirketin geleceğine dair bir hükümden ziyade korkunun yeniden fiyatlanması gibi göründüğünü gösteriyor.

Temel çıkarım

Nvidia’daki geri çekilme, zayıflayan temellerin bir yansımasından çok, jeopolitik gürültü, rekabet baskısı ve piyasa beklentilerinin yeniden ayarlanması gibi görünüyor. Şirket, olağanüstü büyüme, yüksek marjlar ve rakiplerin hâlâ taklit etmekte zorlandığı yazılım temelli bir ekosistem sunmaya devam ediyor. Yeni ihracat kuralları dalgalanma yaratıyor ancak aynı zamanda yenilenen talebin de önünü açabilir; küresel yapay zeka yarışını da hızlandırıyor. Şimdilik, kanıtlar yanlış fiyatlanmış bir düşüşe işaret ediyor – bir sonraki belirleyici sinyallerin muhtemelen Washington, Pekin ve Nvidia’nın kısa vadeli teknik dirençleri aşma yeteneğinden geleceği öngörülüyor.

Teknik analiz

Nvidia yaklaşık 189,65 dolardan işlem görüyor ve kısa vadeli aralığın üzerine çıktıktan sonra toparlanmasını sürdürüyor. Fiyat şimdi 196,00 dolarlık direnç seviyesine yaklaşırken, 207,40 dolarda ise genellikle yatırımcıların kâr alımı veya yeni alım momentumu beklediği daha güçlü bir bariyer bulunuyor. Aşağı yönlü yapı önemli kalmaya devam ediyor: 182,00 ve 175,00 dolardaki destekler artık kritik güvenlik noktaları olarak işlev görüyor. Bu seviyelerden birinin altına inilmesi, zorunlu tasfiyeleri tetikleyebilir ve düzeltmeyi derinleştirebilir.

Son hareketler, Nvidia’nın Bollinger Bandı aralığının üst yarısına doğru geri döndüğünü gösteriyor; bu, haftalar süren konsolidasyonun ardından yükseliş eğiliminin yeniden güçlendiğinin bir işareti. Güçlü yukarı yönlü mumlar, alıcıların kontrolü yeniden ele geçirdiğini gösteriyor; RSI ise şimdi orta çizginin üzerine çıkarak 60’a yaklaşıyor ve ivmenin güçlendiğini doğruluyor. Gösterge hâlâ aşırı alım bölgesinin altında, bu da fiyatın 196 dolardaki yakın direnç bölgesini kararlılıkla aşabilmesi halinde yükselişin devamı için alan bırakıyor.

Uyarı: Bu blogda listelenen işlem saatleri yalnızca referans amaçlıdır ve son dakika değişiklikleri nedeniyle farklılık gösterebilir.

2025 sona yaklaşırken, o tanıdık Aralık değişimini hissetmemek elde değil. Piyasalar nefes almaya başlar. Yatırımcılar defterlerini kapatır. Hacim azalır. Yine de, piyasada yeterince zaman geçirdiyseniz, sessizliğin bazen kendi havai fişeklerini yaratabileceğini bilirsiniz. Düşük likidite, yıl sonu pozisyonlamasıyla birleştiğinde, özellikle forex, emtia ve endekslerde beklenmedik dalgalanmalara yol açabilir.

Tatil sezonu, piyasalara kendi ritmini getirir ve ne zaman açık, kapalı ya da farklı işlediğini bilmek büyük fark yaratabilir. İster tam zamanlı işlem yapıyor olun ister kutlama planları arasında ekranları takip ediyor olun, 2025’i tamamlarken piyasa davranışları, işlem seansları ve bekleyebilecekleriniz hakkında bilmeniz gereken her şey burada.

Tatil döneminde piyasa davranışına hızlı bir bakış

Tüm piyasalar Aralık ayında yavaşlamaz. Bazıları neredeyse hiç uyumaz. Diğerleri ise sıkı bölgesel borsa takvimlerini takip eder. İşte genel tablo:

2025 tam işlem takvimi nerede bulunur?

Tüm işlem saatlerini bu bloga yığmak yerine, erken kapanışlar, tam kapanışlar, geç açılışlar ve platforma özel seanslar dahil olmak üzere tam tatil işlem takvimini tek bir belgede topladık.

Piyasaya göre tatil öne çıkanları

2025’in son düzlüğüne girmeden önce bilmeniz gereken temel noktaların yatırımcı dostu bir özeti burada.

Sentetik Endeksler

Deriv’de, sentetik endeksler tatil sezonları ve resmi tatiller dahil olmak üzere 7/24 işlem yapılabilir.

Borsa takvimlerini takip etmezler, bu nedenle diğer piyasalar dururken sentetikler işlem görmeye devam eder—geleneksel varlıklar sessizleştiğinde volatilite arayanlar için idealdir.

Kripto Paralar

Kripto takvimi umursamaz—ve çoğu zaman Deriv’deki kripto işlemleri de öyle.

Deriv Trader ve Deriv GO’da, kripto paralar tatillerde de dahil olmak üzere 7/24 işlem yapılabilir. CFD platformlarında ise, işlem neredeyse kesintisizdir, yalnızca bakım için günlük kısa bir ara vardır.

‍

Tatil döneminde likidite düşebilir, ancak volatilite mi? O nadiren tatil yapar.

Sepet Endeksleri

Sepet endeksleri, tek bir işlemle birden fazla para birimi veya metale maruz kalmanızı sağlar ve çoğunlukla hafta içi tanıdık saatlerde işlem görür, ancak bazı önemli tatil istisnaları vardır.

Gold Basket, Noel ve Yılbaşı civarında erken kapanışlar ve tam kapanışlar yaşarken, AUD, EUR, GBP ve USD sepetleri neredeyse normal saatlerde işlem görür fakat ana tatil günlerinde kapalıdır.

‍

Taktik Endeksler (RSI Metals & Forex RSI)

Metaller ve forex pariteleri için RSI tabanlı taktik endekslerimiz, hafta içi normal saatleri takip eder ancak büyük tatillerde kesin kapanışlar uygular.

Silver RSI endeksleri Noel arifesinde erken kapanır ve Noel ile Yılbaşı günlerinde kapalıdır; Gold ve Forex RSI endeksleri de ana tatil günlerinde kapalıdır.

‍

Forex

Forex, dünya genelinde en likit piyasalardan biri olmaya devam ediyor ve haftada beş gün, 24 saat işlem görüyor. Bu, tatil döneminde de devam ediyor—ancak bazı takvim uyarılarıyla.

Tüm forex pariteleri Noel ve Yılbaşı günlerinde kapalıdır. CFD forex paritelerinde Aralık sonunda erken kapanışlar da olur ve Zero Spread hesaplar kendi özel takvimini takip eder.

‍

Genel olarak daha sakin piyasalar bekleyin, ancak likidite azaldığında ani hareketler de olabilir.

Hisse Endeksleri

Hisse Endeksleri, bağlı oldukları borsa takvimlerini takip eder, bu nedenle tatil programları bölgeye göre değişir.

ABD endeksleri olan US SP 500, US Tech 100, Wall Street 30, US Small Cap 2000 ve US Mid Cap 400, normal günlerde işlem görür; Noel arifesi ve Yılbaşı arifesinde erken kapanış, Noel ve Yılbaşı günlerinde ise tam kapanış olur.

Asya ve Avrupa endekslerinin ise kendi erken kapanış ve çok günlük tatil kombinasyonları vardır, özellikle 24–26 Aralık ve 1 Ocak arasında.

‍

Tüm Zero Spread Hesap sembolleri Hisse Endeksleri altında, normal hesap işlem saatlerinden farklı olan standart işlem saatlerini takip eder:

(Paz)

• ‍23:20:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Pzt - Per)

• 00:00:00 GMT - 21:50:00 GMT
• 23:10:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Cum)‍

• 00:00:00 GMT - 21:40:00 GMT

Bunlar yerel borsalara sıkı bağlı olduğundan, yatırımcıların kesin saatler için PDF’yi kontrol etmesi önerilir.

Endeksler (VIX & DXY)

İki popüler makro gösterge de tatillerden etkilenir:

• VIXUSD (Volatility Index)
  
• DXYUSD (US Dollar Index)
  

Her ikisi de Deriv MT5’e özel CFD takviminde işlem görür; Noel arifesinde erken kapanış, Noel ve Yılbaşı günlerinde tam kapanış vardır.

‍

Emtialar

Emtia piyasaları yıl sonu döneminde genellikle daha düşük aktivite yaşar, ancak bu aynı zamanda fiyatların beklenmedik haberlere daha güçlü tepki verebileceği anlamına gelir.

Altın, gümüş, paladyum ve platin gibi metaller ile NGAS, UK Brent Oil ve US Oil gibi enerji ürünlerinin tümü, tatil dönemine göre ayarlanmış detaylı işlem saatlerine sahiptir. Kahve, kakao, şeker ve pamuk gibi yumuşak emtialar ise genellikle gündüz seanslarında işlem görür ve Noel ile Yılbaşı günlerinde tamamen kapalı olur, Noel arifesinde ise bazı erken kapanışlar yaşanır.

‍

Hisseler & ETF’ler

Hisse senedi işlemleri, bağlı oldukları borsa kurallarını takip eder; Noel ve Yılbaşı civarında erken kapanışlar ve işlem yapılmayan günler olur.

ABD hisseleri ve ETF’leri Aralık ayının çoğunda normal işlem görür, Noel arifesinde erken kapanış ve Noel ile Yılbaşı günlerinde tam kapanış olur.

AB hisseleri ise 24–26 ve 31 Aralık ile 1 Ocak arasında birden fazla tatil kapanışı yaşar; Airbus SE ve Air France KLM SA gibi bazı hisselerde özel erken kapanış kuralları vardır. BAE’deki ADX hisselerinin de kendi tatil takvimi bulunur.

‍

Platform erişilebilirliği: Genel bakış

Farklı piyasalar farklı platformlarda mevcuttur ve bu Aralık ayında da değişmez. Değişen ise tatil dönemindeki işlem saatleridir.

Piyasa erişimi şu şekilde yapılandırılmıştır:

• Deriv MT5: Forex, emtia, hisseler, endeksler, kriptolar, taktik endeksler ve makro endeksler için CFD’ler
  
• Deriv Trader / Deriv Bot / Deriv GO: Seçili piyasalarda opsiyonlar ve çarpanlar, ayrıca kripto ve türetilmiş ürünler
  
• Deriv cTrader: Forex, emtia, endeksler, hisseler ve ETF’ler için CFD’ler
  

Kripto ve sentetik endeksler (Forex Synthetic, Sepet ve Taktik Endeksler hariç) tatillerde bile 7/24 işlem yapılabilir.

Yılı tamamlarken: Akıllıca işlem yapın, iyi dinlenin

Aralık, işlem takviminde benzersiz bir dönemdir. Piyasalar yavaşlar—ama uyumaz. Zamanlaması iyi bir işlem fırsatı hâlâ çıkabilir, ancak beklenmedik volatilite de olabilir.

2025’in son düzlüğünde yol alırken birkaç öneri:

• Saatleri bilin. Bir piyasa erken kapanışa giderken açık pozisyonlarla yakalanmayın.
  
• Likiditeye dikkat edin. Düşük hacimler daha geniş spread ve kayma demektir—giriş ve çıkışlarınızı dikkatlice planlayın.
  
• Boş zamanı akıllıca kullanın. Backtesting, strateji geliştirme ve işlem performansınızı gözden geçirmek, ince piyasa koşullarında zorla işlem yapmaktan daha değerli olabilir.

Meta’nın 70 milyar dolarlık metaverse hayali, yerini yapay zekâ odaklı bir gerçeğe bırakıyor. Raporlara göre, şirket 2026 yılında sanal dünya hedeflerine yönelik harcamalarını %30’a kadar azaltabilir; bu karar, Reality Labs’in 2021’den bu yana 60 milyar dolardan fazla işletme zararı biriktirmesinin ardından geliyor. 

Açıklanan veriler, yalnızca son çeyrekte yaklaşık 470 milyon dolarlık gelire karşılık 4,4 milyar dolarlık bir zarar yaşandığını ortaya koydu ve bu durum, hedeflerle ticari başarı arasındaki dengesizliği gözler önüne serdi. Yatırımcılar bu gelişmeye rahatlama ile tepki verdi; hisse senedi yaklaşık %4 yükseldi çünkü yıllardır ölçeklenemeyen pahalı denemeler yerine daha disiplinli bir yaklaşım umudu öne çıktı.

Bu yön değişikliği, yapay zekânın Meta’nın birincil stratejik motoru haline geldiği bir döneme denk geliyor. Zuckerberg, şirketi giderek daha fazla avatar toplantıları yerine Horizon Worlds’de değil, hesaplama kapasitesi, özel silikon ve Llama model paketi etrafında konumlandırıyor. Sermaye, daha net gelir yolları ve yatırımcıların tanıyabileceği bir adreslenebilir pazar vadeden yapay zekâ altyapısına kayıyor. Birçok kişi artık metaverse’ün Meta’nın geleceğini tanımlayıp tanımlamayacağını değil, şirket yapay zekâ yarışında hızlanırken ondan geriye ne kalacağını sorguluyor.

Meta’nın yön değişimini ne tetikliyor?

Meta’yı bu yeniden kalibrasyona iten birkaç yapısal güç var. Reality Labs’in finansal performansı artık göz ardı edilemez hale geldi: yıllık zararlar 2021’de 10,2 milyar dolardan 2024’te 17,7 milyar dolara yükseldi ve bu gidişatı haklı çıkaracak ana akım bir benimseme belirtisi yok. 

Horizon Worlds, Zuckerberg’in hayal ettiği dijital kent meydanı olamadı ve teknolojik olarak etkileyici olsa da Quest başlık serisi, niş bir meraklı kitlesinin ötesine geçmekte zorlandı. Kullanıcı davranışının Meta’nın varsaydığı hızda sanal gerçekliğe yönelmediği açıkça ortaya çıktı.

Aynı zamanda, yapay zekâ daha cazip bir ticari anlatı sundu. Meta, 2025 yılında veri merkezleri, yapay zekâ çipleri ve model geliştirmeye 70–72 milyar dolar sermaye harcaması ayırmayı bekliyor. Şirket ayrıca Scale AI’a %49’luk bir hisse için 14,3 milyar dolar yatırdı ve bu, kendisini yapay zekâ ekosisteminin altyapı katmanına sabitleme arzusunu gösteriyor. Şirket, bu genişlemenin spekülatif platform inşasından, reklamverenler, işletmeler ve geliştiricilerden gelen ve sürükleyici dünyalar yerine yapay zekâ yeteneği talep eden anlık ihtiyaca kayışı yansıttığını belirtti.

Neden önemli?

Analistlere göre, kaynakların yeniden tahsisi Meta’nın iç ve dış ilişkilerini yeniden şekillendiriyor. Yatırımcılar, Meta 2021’de yeniden markalaştığından beri daha disiplinli bir yaklaşım talep ediyordu ve metaverse’ün zayıflayan anlatısı, liderliğe piyasanın uzun süredir istediği şeyi sunma fırsatı veriyor: gelir elde edilebilen teknoloji döngüleriyle uyumlu bir şirket. 

Bir analistin geçen yıl The Information’a söylediği gibi, “Yapay zekâ, modelleyebileceğiniz getiriler sunar; metaverse ise on yıllık bir inanç sıçramasıydı.” Bu görüş, Meta daha temelli bir yatırım döneminin başlangıcını işaret ederken Wall Street’te yankı buluyor.

Uzmanlar, iç sonuçların da en az dış sonuçlar kadar önemli olduğunu ekliyor. Metaverse ile bağlantılı ekipler, şirketin geri kalanına göre daha derin kesintilerle karşı karşıya ve planlar kesinleşirse işten çıkarmalar Ocak ayı kadar erken başlayabilir. Geliştiriciler ve donanım uzmanları, başlığın artık stratejik merkez olmadığı bir ekosisteme uyum sağlamak zorunda. Bunun yerine, yapay zekâ ürünlerin amacını, kullanıcı etkileşimini ve Meta’nın önümüzdeki on yılının ekonomisini tanımlayacak.

Teknoloji sektörü, piyasalar ve tüketiciler üzerindeki etkisi

Piyasa gözlemcilerinin belirttiğine göre, teknoloji dünyası Meta’nın bu değişimine uyum sağlıyor. Kendi metaverse anlatılarını yeniden çerçeveleyen veya sessizce geri çeken rakipler şimdi öngörülü görünüyor. Apple’ın doğrudan sanal gerçeklik yerine “mekânsal bilişim”e vurgu yapması, Meta’nın şu anda karşılaştığı tepkinin önüne geçmesini sağladı. Meta geri çekilirken, Apple üst düzey karma gerçeklikte daha net bir yol elde ediyor; Meta ise dünyanın en büyük yapay zekâ hesaplama alıcılarından biri olmaya doğru agresif bir şekilde ilerliyor.

Tüketiciler için bu değişim, karşılaştıkları ürünlerde hissedilecek. Quest başlıkları devam edecek, ancak uzmanlara göre birleşik bir metaverse platformu beklentileri azalıyor. Meta’nın Ray-Ban akıllı gözlükleri - beklenmedik bir başarı - daha hafif, sosyal olarak kabul edilebilir cihazların sentetik evrenlere açılan portallar yerine yapay zekâ dostlarına geçit olacağı bir geleceğe işaret ediyor. Şirket, bu gözlükleri şimdiden “kişisel süper zekâ” için ideal bir yuva olarak tanımladı ve uzun vadeli düşüncesinde akıllı telefonun gerçek halefi olabileceklerini ima etti.

Geliştiricilerin de stratejik bir yeniden sıralama yaşayacağı bildiriliyor. VR-öncelikli deneyimler inşa edenler daha küçük, daha deneysel bir alanda kalacak; yapay zekâ odaklı araçlar, ajanlar ve çok modlu arayüzler ise daha fazla destek görecek. Piyasalar da bu dönüşümü benzer şekilde yorumladı: sermayenin çip üreticilerine, bulut sağlayıcılarına ve yapay zekâ ile uyumlu şirketlere akması, Meta’nın bu alanda agresif rekabet etmeye kararlı olduğu yönünde genel bir güveni yansıtıyor.

Uzman görüşü

Analistler, Meta’nın metaverse alanında varlığını sürdüreceğini, ancak bunu tanımlayıcı bir vizyon yerine uzun vadeli bir araştırma girişimi olarak yapacağını öngörüyor. Şirketin eski Apple tasarım lideri Alan Dye’ı işe alması, donanım inovasyonunun merkezi olmaya devam ettiğini gösteriyor - ancak artık sanal dünyalar için değil, yapay zekâ için. Hedef, Meta’nın zekâ modellerini günlük yaşama taşıyan kusursuz, zarif cihazlar gibi görünüyor.

Yine de bu dönüşüm hem fırsatlar hem de stratejik riskler barındırıyor. Şimdi metaverse hedeflerini küçülterek, Meta bir zamanlar mekânsal bilişimde sahip olduğu ölçek avantajından vazgeçiyor. Eğer VR veya karma gerçeklik beklenenden hızlı toparlanırsa, şirket rakiplerinin gerisinde kalabilir. Ancak genel görüş, yapay zekânın daha net bir ekonomik tablo ve daha yakın vadede benimseme sunduğu yönünde. Yaklaşan Ocak ayı bilanço açıklaması, kesintilerin ne kadar derin olduğunu ve Meta’nın ürün hattını ne kadar hızlı yeniden şekillendirmeyi planladığını somut olarak gösterecek.

Öne çıkan mesaj

Meta’nın metaverse bütçesini %30’a kadar azaltma kararı, spekülatif sanal dünyalardan sermaye yoğun yapay zekâya köklü bir geçişi simgeliyor. Yapay zekâ artık şirketin yol haritasının, harcamalarının ve stratejik kimliğinin temelini oluşturuyor; VR ve AR ise deneysellik alanına çekiliyor. Yatırımcılar bu netliği memnuniyetle karşılıyor, ancak dönüşümün tam etkisi ancak Ocak ayı bilanço açıklamasıyla kesinleşecek. Meta, bugün insanların benimsediği - ve yarın şekillendirmeyi umduğu - teknolojilere kendini yeniden konumlandırıyor.

Meta teknik analiz

Yazının başında, Meta Platforms (META) yaklaşık 672,50 dolardan işlem görüyor ve son diplerden güçlü bir yükselişin ardından toparlanmasını sürdürüyor. Fiyat şu anda 760,00 dolardaki önemli bir direnç bölgesine yaklaşıyor; ek bir bariyer ise 785,85 dolarda bulunuyor ve burada, yükselişin daha da güçlenmesi halinde genellikle kâr alımı veya FOMO kaynaklı alımlar bekleniyor. Aşağı yönde ise destek seviyeleri 640,00 ve 585,00 dolarda yer alıyor; bunlardan birinin altına inilmesi muhtemelen satışların hızlanmasına ve düzeltici hareketin derinleşmesine yol açacaktır.

Son fiyat toparlanması, META’yı üst Bollinger Bandı’na yaklaştırdı ve haftalar süren yoğun satışların ardından yeniden yükseliş ivmesini yansıtıyor. Ancak, mumlar fiyat dirence yaklaşırken erken tereddüt işaretleri gösteriyor ve bu da piyasanın yakında alıcıların kararlılığını test edebileceğini gösteriyor.

Şu anda 70’e yaklaşan RSI, ivmenin istikrarlı bir şekilde arttığını ancak aynı zamanda aşırı alım bölgesine yaklaştığını gösteriyor. Bu, alım ilgisinin sürdüğünü vurgularken, META direnci net bir şekilde aşmadıkça yukarı yönün sınırlı kalabileceğine işaret ediyor.

Bitcoin’in 92.000$ seviyesine doğru toparlanması kritik bir dönemece denk geldi; yatırımcılar, Federal Reserve’ün beklenen faiz indiriminin piyasanın bir sonraki belirleyici hareketini tetikleyip tetiklemeyeceğini tartıyor. Aralık ayındaki 82.000$ dip seviyesinden gelen toparlanma, Ekim’deki 19 milyar dolarlık kaldıraç tasfiyesinin ardından piyasa hissiyatını dengeledi, ancak likidite hâlâ zayıf ve emir defterleri kırılgan.

Bir faiz indirimi, fonlama maliyetlerini düşürür ve uyuyan risk iştahını yeniden canlandırabilir, ancak Bitcoin’in son fiyat hareketleri, yatırımcıların hâlâ sıkılaşan politika ve tutarsız enflasyon verilerinin artçı şoklarını yönetmeye çalıştığını gösteriyor. İşsizlik başvurusu tahminleri yükselirken ve niceliksel sıkılaşma artık sona ermişken, bu haftaki karar Bitcoin’in dar aralığından çıkıp çıkmayacağını ya da likidite geri dönene kadar sürüklenmeye devam edip etmeyeceğini belirleyebilir.

Bitcoin’in hareketini ne yönlendiriyor?

Bitcoin, hafta sonu 90.000$ seviyesini geri aldıktan sonra yaklaşık 91.550$’a tırmandı; bu yükseliş, makro beklentilerdeki temkinli bir değişimle destekleniyor. Ekim’deki ani 19 milyar dolarlık kaldıraç tasfiyesinin ardından yatırımcılar temkinli kalmaya devam ediyor; bu tasfiye, emir defteri derinliğini sildi ve büyük borsalarda yapısal kırılganlıkları ortaya çıkardı. 

Piyasa yapıcılar geri dönmekte yavaş davrandı; bu tereddüt, genel risk iştahı iyileşse bile fiyat hareketini sınırlı tuttu. 1 Aralık’ta niceliksel sıkılaşmanın sona ermesi, özellikle ekonomistlerin bu hafta ilk işsizlik başvurularında 30.000’lik bir artış öngörmesiyle, faiz indirimi beklentilerini daha da güçlendirdi.

Bu yeniden hizalanma, Bitcoin’e tarihi sermaye girişlerinin arka planında gerçekleşiyor. Glassnode’un 4. Çeyrek Dijital Varlıklar Raporu, 2022–2025 döngüsünde net 732 milyar dolarlık giriş olduğunu gösteriyor – bu, önceki tüm döngülerin toplamından daha fazla. 

Ekim ayında neredeyse 40 milyar dolara ulaşan aylık girişler, o zamandan beri yaklaşık 15 milyar dolara geriledi ancak yapısal olarak önemli kalmaya devam ediyor. Realised Cap yeni bir zirveye ulaşarak 1,1 trilyon dolara çıktı; bu, kısa vadeli oynaklık daralsa bile uzun vadeli güvenin devam ettiğine işaret ediyor.

Neden önemli?

Bitcoin giderek daha kurumsal hale geldikçe, küresel faiz beklentilerine duyarlılığı da arttı. Amber Group CEO’su Michael Wu, faiz yönlendirmesindeki değişimlerin “kripto fonlama piyasalarında Asya’da geleneksel varlık sınıflarına göre çok daha hızlı yansıdığını”, fonlama spread’leri ve borçlanma maliyetlerinin merkez bankası sinyallerine neredeyse anında uyum sağladığını belirtiyor. Bu sıkılaşan korelasyon, işlem masalarını CeFi ve DeFi platformlarında likiditeyi çeşitlendirmeye yöneltti; bu da artan oynaklık ve azalan piyasa derinliğine stratejik bir yanıt.

Enflasyon dinamikleri ise başka bir karmaşıklık katmanı ekliyor. Hizmet enflasyonu zirvelerinden gerilese de mal enflasyonuna göre daha güçlü seyrediyor ve barınma maliyetleri hâlâ Fed’in hedefinin üzerinde. Bu dengesiz ilerleme, merkez bankasının dezenflasyon çabasını zorlaştırıyor ve piyasaları gelecekteki faiz indirimlerinin hızı ve derinliği konusunda belirsiz bırakıyor. 

Bu belirsizlikte altın ve gümüş yükselirken, likidite şoklarına hisse senetlerinden daha duyarlı olan Bitcoin ise çıkış yapmakta zorlanıyor. Bloomberg’den Mike McGlone, hisse senedi oynaklığı arttığında Bitcoin’in genellikle S&P 500’ün gerisinde kaldığını, bunun da risk tercihlerindeki yeniden hizalanmanın devam ettiğini savunuyor. Onun bakış açısı, daha geniş bir temayla örtüşüyor: Bitcoin’in rotası giderek daha fazla makroekonomik koşullarla şekilleniyor, kriptoya özgü katalizörlerden ziyade.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Ekim ayındaki tasfiye şoku uzun bir gölge bıraktı. Merkle Tree Capital’den Ryan McMillin, “emir defterlerinin silindiği” ve likiditenin henüz tam olarak toparlanmadığı bir piyasayı tanımlıyor. Bu kırılganlık, makroekonomik veri açıklamalarının etkisini artırıyor; bu da daha keskin gün içi hareketlere ve daha dar bir işlem aralığına yol açıyor. Bir faiz indirimi açıklansa bile, derin likiditenin yokluğu olası bir ilk ralliyi sınırlayabilir ve bunu ani bir çıkıştan ziyade kademeli bir yükselişe dönüştürebilir.

Kurumsal pozisyonlanma bu dinamiği güçlendiriyor. Bitcoin’in piyasa hakimiyeti 2022 sonundan bu yana %38,7’den %58,3’e yükseldi – bu, bireysel spekülasyonun azalmasıyla daha yüksek likiditeli varlıklara bir yönelimi gösteriyor. Ethereum’un payı ise %12,1’e gerileyerek 2022 Merge’den bu yana çok yıllı zayıf performansını sürdürdü. 

Stablecoin’ler artık piyasanın %8,3’ünü oluşturuyor ve hem merkezi hem de merkeziyetsiz platformlarda, özellikle gelişmekte olan piyasalarda temel mutabakat katmanı olmaya devam ediyor. Uzun vadeli oynaklık %84’ten %43’e düştü; bu da piyasa derinliği ve kurumsal ağırlığın varlığı istikrara kavuşturduğunu, kısa vadeli dalgalanmalar büyük kalsa da gösteriyor.

Bu durum, ekosistemde dolaşan daha ideolojik anlatılarla keskin bir tezat oluşturuyor. Michael Saylor, jeopolitik bir çerçeveyle, ABD’nin rakiplerinden önce Bitcoin biriktirmesi gerektiğini, aksi takdirde “bir coin için 50 milyon dolardan geri almak zorunda kalacaklarını” savundu. Bu, zaman zaman piyasayı etkisi altına alan aşırı iyimserliği yansıtıyor olsa da, kısa vadeli fiyat hareketini yönlendiren makro ve likidite dinamiklerinden ayrışıyor.

Uzman görüşü

En acil soru, bir faiz indiriminin belirleyici bir çıkışı tetikleyip tetikleyemeyeceği. Daha düşük borçlanma maliyetleri genellikle risk alımını destekler ve piyasa yapıcıların geri dönmesini teşvik edebilir. McMillin, niceliksel sıkılaşmanın sona ermesinin ardından koşulların zaten iyileştiğini ve “piyasanın yükselişe hazır olduğunu”, bir indirimin ise katalizör görevi görebileceğini düşünüyor. Yine de birçok işlem masası temkinli; likiditenin yeniden inşasının aylar sürebileceğinin farkında. Bu nedenle, faiz indirimi sonrası olası bir ralli tek bir hamlede değil, aşamalar halinde gerçekleşebilir.

Uzun vadeli göstergeler ise destekleyici kalmaya devam ediyor. Rekor sermaye girişleri, yükselen Realised Cap ve yapısal oynaklık düşüşü, geçmiş döngülere kıyasla daha dirençli bir piyasaya işaret ediyor. Yine de Bitcoin’in bir sonraki aşaması, makro koşulların nasıl evrileceğine bağlı. Yatırımcılar, sürdürülebilir bir trendin oluşup oluşamayacağını anlamak için Fed’in politika açıklamasına, işsizlik başvurusu verilerine ve hisse senedi oynaklığına odaklanacak. Son zirvelerin aşılması mümkün, ancak bu ancak likidite yeniden inşa edilir ve fonlama koşulları gevşemeye devam ederse gerçekleşebilir. Şimdilik, Bitcoin’in 90.000$’ın üzerine çıkışı, analistlere göre, bir rejim değişikliğinden ziyade bir geçişin başlangıcını temsil ediyor.

Öne çıkan mesaj

Bitcoin’in 90.000$’ın üzerine çıkışı kritik bir dönemeçte gerçekleşiyor; Federal Reserve, bir sonraki büyük hareketini şekillendirmeye hazırlanıyor. Bir faiz indirimi bir ralliyi tetikleyebilir, ancak zayıf likidite ve temkinli piyasa yapıcılar ilk tepkiyi sınırlayabilir. Yapısal veriler iyimserliğini koruyor; ancak piyasanın kısa vadeli rotası, kriptoya özgü ivmeden ziyade makroekonomik sinyallere bağlı. Bir sonraki ipuçları, Fed’in tonu, işsizlik başvurularındaki eğilimler ve likiditenin geri dönüş hızıyla gelecek.

Teknik analiz

Yazı sırasında Bitcoin (BTC/USD) yaklaşık 91.545$ seviyesinde işlem görüyor ve kilit 84.000$ destek seviyesinin üzerinde istikrarını sürdürüyor. Bu bölge kritik önem taşıyor; belirleyici bir kırılma, satış tarafı tasfiyelerini tetikleyebilir ve genel düşüş trendini uzatabilir. Yukarıda ise BTC, 105.000$ ve 116.000$ seviyelerinde dirençle karşılaşıyor; bu bölgelerde yatırımcılar genellikle kâr realizasyonu ya da FOMO kaynaklı alımların geri dönüşünü bekliyor.

Fiyat hareketi, temkinli bir toparlanmayı yansıtıyor. BTC, birkaç haftalık yoğun aşağı yönlü baskının ardından Bollinger Band aralığının orta bölümünde tutunuyor; bu, inancın sınırlı kalsa da piyasa hissiyatının iyileştiğine işaret ediyor. RSI 49 civarında, önceki diplerden keskin şekilde yükseldi ve şimdi orta çizginin hemen üzerinde. Bu, satıcıların hakimiyetini kaybetmesiyle birlikte momentumda bir değişime işaret ediyor; ancak Bitcoin’in henüz güçlü bir boğa bölgesine girmediğini de gösteriyor. Kalıcı bir yükseliş için piyasanın daha yüksek dipler oluşturabilmesi ve 105.000$ direncine doğru baskı kurabilmesi gerekecek.