U.S. trade policy is once again the centre of market focus as President Trump prepares to implement a 100 percent tariff on imported semiconductors. According to reports, while the move has sparked concern across Asia’s semiconductor supply chains, investors are already rotating into one key beneficiary - Nvidia. The AI chipmaker’s $500 billion U.S. manufacturing pledge, announced earlier this year, could not only exempt it from the coming import tax but also accelerate its transition from global supplier to domestic infrastructure leader.

Key takeaways

• Trump’s planned 100% tariff on imported semiconductors could reshape global chip flows, but firms like Nvidia with U.S. fab investments are likely to be exempt.
  
• Nvidia has committed up to $500 billion toward domestic AI infrastructure, a move that aligns with trade policy and could support a longer-term stock rally.
  
  
• Analysts say Nvidia’s networking segment - often overlooked - is critical to AI scale and increasingly central to its bullish thesis.
  
  

Nvidia’s US manufacturing may become its moat

Data showed that with Nvidia’s stock already up over 59% in the past three months, traders are now reassessing the impact of geopolitics on AI infrastructure. The semiconductor tariff, initially seen as a threat, is increasingly being reframed as a policy tailwind for companies that localise production. In Nvidia’s case, the combination of CHIPS Act incentives, networking dominance, and strategic White House proximity may further insulate it from near-term risks.

In April 2025, Nvidia pledged to invest up to $500 billion in U.S.-based chip manufacturing and AI infrastructure, including partnerships with TSMC, Foxconn, and American-based server suppliers. This move now appears not just strategic, but prescient. With Trump favouring companies that “build in America”, Nvidia’s early pivot may qualify it for tariff exemptions.

According to administration sources, exemptions are expected for firms actively building capacity within U.S. borders. This would give Nvidia - already flush with CHIPS Act funding - an edge over peers more exposed to Asian supply chains. AMD, for instance, continues to rely heavily on Taiwan’s TSMC and is still scaling up its Arizona-based production. Intel and Broadcom are also expected to benefit, but Nvidia’s dominant role in the AI GPU market makes it a standout.

Nvidia networking is the hidden growth engine

Beyond chips, Nvidia’s lesser-known networking business is driving increasing revenue. In fiscal 2025, the segment contributed $12.9 billion, more than the company’s entire gaming revenue. 

Alt Text: Bar chart showing Nvidia’s revenue by segment (Compute & Networking vs. Graphics) from FY2019 to FY2025.

Source: Stockdividendscreener

Its NVLink, InfiniBand, and Ethernet systems allow massive AI clusters to function efficiently - a critical feature as AI workloads shift toward inferencing and real-time processing.

This infrastructure edge is growing more important as tech giants like Microsoft and Amazon seek to deploy large-scale AI systems. Nvidia’s ability to offer tightly integrated GPU–DPU–networking packages positions it as the full-stack provider of choice - and further justifies its valuation premium.

Nvidia technical outlook

At the time of writing, Nvidia’s price is seeing a significant uptick as tariff wars rage on. However, volume bars show that sellers are offering significant pushback to buyer dominance - hinting at a potential consolidation. Should we see a further uptick, prices could find resistance at the $180.24 level. Conversely, should we see a dip, prices could be held at the $170.88 and $164.55 support levels.

Alt Text: NVDA daily chart showing key resistance at 180.24 and support levels at 170.88, 164.55, and 141.40. 

Source: Deriv MT5

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Market positioning and potential upside

As of 4 August, Nvidia traded near its 52-week high at $180 per share, having outperformed rivals like Broadcom, Marvell, and Qualcomm over the last quarter. 

Alt Text: NVDA daily candlestick chart from June to early August 2025, showing a steady uptrend with recent price action near $180.04.

Source: Deriv MT5

Despite geopolitical tensions and Chinese export restrictions, the company forecasts Q2 revenue of $45 billion - a 50% year-over-year jump.

Wall Street expects revenue to grow by 52% in fiscal 2026 and earnings by over 40%. While some caution remains around Nvidia’s elevated forward P/E of 36.3x, analysts argue that its policy alignment, scale, and demand tailwinds justify the valuation.

The policy risk narrative is shifting

Trump’s tariff push marks a pivot from incentive-led semiconductor policy under the Biden administration to a more punitive “build here or pay up” model. While critics warn this could disrupt global supply chains and stoke inflation, investors appear to be pricing in exemptions and selective enforcement.

Semiconductor stocks initially wavered on the announcement but have since stabilised - with Nvidia leading the rebound. The belief that Trump’s policy will reward companies with a domestic footprint is fuelling speculative inflows, and Nvidia’s CEO Jensen Huang has already met with Trump twice in recent months, including just hours before the policy was floated publicly.

Frequently asked questions

Why is Nvidia seen as a beneficiary of Trump’s tariffs?

Because it has committed to large-scale U.S. production and is likely to receive policy exemptions.

Is the $500 billion investment confirmed?

Nvidia’s announced pledge includes spending on chip fabs, AI servers, and infrastructure over four years, with public–private funding support via the CHIPS Act.

What role does networking play in Nvidia’s business?

Networking technologies like NVLink and InfiniBand allow AI chips to function efficiently at scale. It’s a $12B+ business and a key part of Nvidia’s AI stack.

Are other firms affected by the tariff?

Yes. Countries like the Philippines and Malaysia have raised concerns, while firms without a U.S. manufacturing base may face cost pressures.

Investment implications

If Trump formalises the 100 percent tariff and carves out exemptions for companies with U.S. manufacturing, Nvidia could be uniquely positioned for further upside. Its combination of AI leadership, domestic alignment, and infrastructure scale provides a strong case for institutional inflows - especially if inflation and geopolitical pressures persist.

In a policy environment that now punishes global exposure and rewards national alignment, Nvidia may not just survive the tariff era - it could dominate it.

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미국 소비자 행동이 결정적으로 변화하고 있으며, 인플레이션 조정 지출이 팬데믹 이후 처음으로 감소하고 있습니다. 2025년 상반기 개인 소비 지출은 0.15% 감소했으며, 주요 소매업체들은 부유층 가구에서도 수요 감소를 보고하고 있습니다. 이러한 가계 지출 감소는 EUR/USD가 1.1570 부근에서 횡보하는 가운데, 트레이더들이 다음 거시경제 촉발 요인을 기다리고 있는 상황과 맞물려 있습니다. 분석가들에 따르면, 장바구니 크기 축소, 쿠폰 사용 증가, 저가 브랜드 선호와 같은 절약의 징후는 연방준비제도(Federal Reserve) 정책과 통화 쌍 방향에 영향을 미칠 수 있는 광범위한 경제 약세의 초기 신호일 수 있습니다.

주요 시사점

• 미국 소비자들은 높은 물가와 경제 불확실성으로 인해 필수품조차 지출을 줄이고 있습니다.
  
  
• 분석가들은 이러한 행동 변화가 연방준비제도의 정책 경로에 영향을 미치고 달러 약세를 초래할 수 있다고 말합니다.
  
  
• EUR/USD는 1.1581 부근에서 횡보 중이나, 정책과 심리가 변하면 돌파가 발생할 수 있습니다.
  
  

미국 소비자가 조용하지 않게 후퇴하고 있다

소매 데이터, 브랜드 코멘터리, 일상 관찰 모두 같은 추세를 가리킵니다: COVID-19 이후 나타난 자유로운 소비 습관이 줄어들고 있습니다. 

디트로이트의 대학생부터 로스앤젤레스의 중상류층 가정에 이르기까지 모든 인구통계에서 절제하는 움직임이 뚜렷합니다. 쿠폰 사용, 할인 상품 찾기, 저가 제품으로의 다운그레이드가 다시 유행하고 있습니다.

주요 소비재 브랜드들도 변화를 체감하고 있습니다. 오레오와 리츠를 만드는 Mondelez는 미국 내 매출이 감소했다고 보고했으나, 글로벌 수치는 여전히 강세를 보이고 있습니다. Chipotle은 프리미엄 부리토 주문이 줄었고, Domino’s Pizza는 고객 유지를 위해 '2개 구매 시 1개 무료' 프로모션에 집중하고 있습니다. 

Tide와 Pantene 같은 브랜드를 보유한 Procter & Gamble은 필수품 수요 둔화를 감지했습니다. Invisalign도 일부 소비자가 더 저렴한 금속 교정기를 선택하고 있다고 보고했습니다.

Wall Street Journal에 따르면, 이 추세는 단기 조정이 아닌 지속적인 인플레이션과 경제 불안에 대한 구조적 대응으로, 구매 행동의 더 깊고 전략적인 변화를 반영합니다.

미국 은퇴 자산 관리자 Empower가 6월 실시한 설문조사에 따르면, 미국 성인 절반 이상이 하루 약 4시간을 재정 문제 관리에 할애하고 있습니다. 이는 시간제로 치면 파트타임 직업에 해당하며, 모두 돈을 더 효율적으로 쓰기 위한 노력입니다.

연방준비제도 정책과 EUR/USD

8월 6일 기준, EUR/USD는 1.1581 부근에서 좁은 범위 내에서 거래되고 있습니다. 투자자들은 미국 인플레이션 데이터와 연방준비제도의 잠재적 변화를 기다리며 신중한 태도를 보이고 있습니다. 그러나 단서는 이미 미국 슈퍼마켓 매대에서 찾아볼 수 있습니다.

역사적으로 경제 불확실성이 커질 때, 투자자들이 안전자산을 찾으면서 미국 달러는 강세를 보이는 경향이 있습니다. 분석가들은 2025년 상반기 개인 소비 지출이 0.15% 감소한 것이 팬데믹 이후 가장 큰 하락으로, 경기 침체 조짐일 수 있다고 제시합니다. 

이 이야기는 7월 약한 데이터, 즉 서비스 부문 성장 정체와 원자재 비용 상승에 의해 더욱 강화됩니다. 단기적으로 이러한 상황은 시장이 방어적으로 포지션을 취하면서 달러를 지지하는 경향이 있습니다. 그러나 연방준비제도가 소비자 지출 감소를 정책 전환 신호로 해석하면 이 역학은 반전될 수 있습니다. 

CME FedWatch 데이터에 따르면, 트레이더들은 이미 9월 금리 인하 가능성을 85% 이상 반영하고 있으며, 연말까지 추가 인하가 예상됩니다. 

실현될 경우, 이는 미국 자산의 매력을 감소시키고 달러에 하방 압력을 가해 EUR/USD를 1.1590~1.1800 구간으로 끌어올릴 수 있다고 많은 이들이 예상합니다.

한편, 유럽도 자체적인 민감성을 가지고 있습니다. 유로존, 특히 독일은 미국 수출에 크게 의존하고 있습니다. 미국 수요 둔화는 유로존 성장과 유로화 자체에 부담을 줄 수 있습니다. 그러나 분석가들은 연방준비제도가 완화 정책을 취하는 동안 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 유지하면 금리 차 축소가 유로화를 지지해 무역 관련 약세를 부분적으로 상쇄할 수 있다고 지적합니다.

EUR/USD 기술적 분석

작성 시점에서 이 통화쌍은 좁은 범위 내에 머물러 있으며, 일간 차트에서는 매도 압력이 뚜렷합니다. 거래량 막대는 최근 며칠간 매수세가 우세했음을 보여주나, 지난 이틀간 매도세가 강하게 반응하는 모습입니다. 이는 횡보 또는 잠재적 하락을 암시합니다. 하락이 현실화되면 1.1529와 1.1392 수준에서 지지선을 찾을 수 있습니다. 반대로 가격 상승 시 1.1770 수준에서 저항을 받을 수 있습니다. 

미국 달러 지수(DXY)는 98.80 부근에서 횡보 중이며, 지난주 실망스러운 고용 보고서로 인한 급락 이후 조정을 받고 있습니다. 그럼에도 불구하고 트레이더들은 다음 인플레이션 데이터와 트럼프 대통령의 연방준비제도 인사 발표를 기다리며 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

식료품 매대가 새로운 거시경제 신호가 될 수 있는 이유

시리얼 매대에서 벌어지는 변화는 일부 전통적 지표보다 더 나은 예측력을 제공할 수 있습니다. 미국 주요 소매업체 Kroger는 매장 방문객 수는 증가하지만 장바구니 크기는 줄어들고 있다고 보고했습니다. 소비자들은 장바구니에 담는 품목 수를 줄이고, 유명 브랜드 대신 자체 브랜드 상품을 선택하고 있습니다. 이러한 미시적 결정들이 하루에도 수천 번 이루어지며 거시경제 환경을 형성하고 있습니다.

분석가들은 이러한 신중한 소비 패턴이 앞으로 수요 측 약세를 더 심화시킬 수 있다고 봅니다. 가계가 계속 지출을 줄인다면, 연방준비제도는 보다 단호한 조치를 취할 수밖에 없을 것입니다. 그리고 그렇게 되면 통화 시장이 가장 먼저 반응할 것입니다.

자주 묻는 질문

왜 미국 소비자 지출이 EUR/USD에 영향을 미치나요?

USD가 글로벌 기축통화이기 때문입니다. 소비 지출 약화는 성장 기대를 낮추고, 연방준비제도 정책 경로와 달러 대비 유로화 가치에 영향을 미칩니다.

관세가 지출 변화에 기여하고 있나요?

네. 트럼프 행정부가 반도체, 제약, 소비재에 대한 관세를 확대하면서 가격이 상승하고 가계 예산에 압박을 가해 이러한 소비 행동 변화를 촉진했습니다.

유럽은 경기 둔화에 면역인가요?

전적으로는 아닙니다. 유럽의 수출 주도 경제는 미국 수요 약세에 취약합니다. 그러나 연방준비제도가 완화 정책을 취할 경우, ECB의 정책 결정이 유로화를 지지하는 데 도움이 될 수 있습니다.

트레이더들이 지금 주목해야 할 것은 무엇인가요?

주요 데이터로는 미국 CPI, 유로존 소매 판매, 연방준비제도 금리 가이드라인, 그리고 트럼프 대통령의 연방준비제도 인사 관련 정책 신호가 포함됩니다.

투자 시사점

EUR/USD는 단기적으로 횡보할 가능성이 높지만, 분석가들은 소비자 지출 데이터가 돌파의 숨은 촉매제가 될 수 있다고 경고합니다. 미국 수요가 더 깊게 후퇴하고, 특히 정책 완화로 이어진다면 달러가 약세를 보이며 통화쌍이 상승할 수 있습니다. 반면, 글로벌 경기 침체 위험이 커지면 양국 통화 모두 역풍을 맞아 EUR/USD가 하락할 수 있습니다.

현재로서는 트레이더들이 엑셀 시트보다 쇼핑 목록에 더 집중하는 것이 좋을지도 모릅니다. 경제 이야기는 한 번에 한 장바구니씩 전개되고 있습니다.

금 가격은 2025년 8월까지 상승세를 이어갔으며, 트레이더들은 주식 시장의 변동성 재개에 대비하고 미국 연방준비제도의 광범위한 정책 전환에 대비하고 있습니다. 변동성 지수(VIX)는 연중 최저치인 15 근처에 머물러 있지만, 계절적으로 10월까지 상승할 준비가 되어 있으며, 이는 역사적으로 금과 같은 안전자산에 대한 수요 급증과 연관된 패턴입니다. 

세계금협회(World Gold Council) 데이터에 따르면, 2025년 2분기 전 세계 금 수요는 1,320억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 ETF 유입, 소매 투자자 활동, 그리고 증가하는 인플레이션 및 무역 위험에 의해 주도되었습니다.

주요 내용

• VIX는 17.48 근처에서 머무르고 있으며, 이는 역사적으로 계절적 저점에 해당합니다. CBOE 데이터에 따르면 8월부터 10월까지 약 30% 상승하는 것이 일반적이며, 이는 위험 회피 심리를 조성합니다.
  
  
• 2025년 2분기 전 세계 금 수요는 1,320억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 투자 흐름은 전년 대비 78% 증가했고 ETF 유입은 2020년 이후 가장 강력한 수준을 보였습니다.
  
  
• 9월 연준 금리 인하 기대는 취업 데이터 부진과 상승하는 PCE 인플레이션으로 인해 87.8%까지 상승하여 금에 대한 강세 환경을 조성했습니다.
  
  
• 미국이 캐나다, 인도, 브라질 등 주요 무역 파트너에 부과한 관세는 인플레이션 위험과 글로벌 무역 불확실성을 증가시키며, 이는 금 수요의 주요 동인입니다.
  
  

금과 시장 변동성: 안전자산 전략

월가의 '공포 지수'로 불리는 VIX는 4월 이후 45% 이상 하락해 다개월 최저치 근처에 있습니다. 그러나 역사는 이 평온이 오래가지 않을 것임을 시사합니다. 

시장 분석가들이 추적한 계절별 데이터에 따르면, VIX는 일반적으로 8월부터 10월까지 상승하며, 기관 리밸런싱, 실적 변동성, 지정학적 우려가 나타납니다.

VIX 상승 기간은 종종 금 가격 강세와 일치합니다. 위험 심리가 전환되면 기관 및 소매 투자자들은 일반적으로 금 ETF와 실물 금으로 자본을 이동시킵니다. 2021년 연구에 따르면, 금 수익률은 시장 스트레스가 높을 때 내재 변동성과 양의 상관관계를 보였습니다.

S&P 500 지수는 현재 20일 이동평균선 위에서 68거래일 연속 거래 중이며, 이는 1990년대 이후 최장 기간입니다. 

낮은 내재 변동성과 높은 주식 가치 평가로 측정되는 시장 안일함은 투자 심리가 급격히 위험 회피로 전환될 경우 금이 유리한 위치에 있음을 시사합니다.

통화 정책과 인플레이션의 순풍

금의 매력은 통화 완화 기대가 커지면서 상승하고 있습니다. CME FedWatch Tool에 따르면 9월 연준 금리 인하 확률은 1주일 전 63%에서 87.8%로 상승했으며, 시장은 12월 추가 인하도 반영하고 있습니다.

최근 미국 노동시장 데이터는 비농업 고용 수정치가 이전 보고치에서 25만 8천 개 감소해 연준이 경제 약화를 피하기 위해 완화할 가능성을 강화했습니다. 한편, 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 지수는 6월에 0.3% 상승해 5월 수정치 0.2%에서 상승했으며, 이는 무역 관세와 관련된 비용 상승에 일부 기인합니다.

금리는 무수익 금 보유의 기회비용을 줄이고, 지속적인 인플레이션은 금의 부의 저장 수단으로서 가치를 강화합니다. 세계금협회는 2025년 하반기 글로벌 인플레이션이 5%를 초과할 수 있다고 예측하며, 성장 둔화 속에서 전형적인 스태그플레이션 환경이 금에 유리하다고 봅니다.

사상 최고 수요와 금 ETF 유입

세계금협회 2025년 2분기 보고서에 따르면:

• 금 수요량은 전년 대비 3% 증가한 1,249톤에 달했습니다.
  
  
• 가치 기준 수요는 45% 급증해 1,320억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
  
  
• 2분기 ETF 유입량은 170톤에 달했으며, 상반기 수요는 397톤으로 2020년 상반기 이후 가장 강력한 6개월 실적을 보였습니다.
  
  
• 중국과 유럽에서 금괴 및 동전 수요가 강세를 유지했습니다. 중국에서는 소매 투자 수요가 수년 만에 처음으로 보석 소비를 넘어섰습니다.
  
  

장외(OTC) 및 기관 수요도 증가했으며, 중앙은행 금 매입은 1분기 대비 33% 감소했지만 166톤으로 역사적 평균을 상회했습니다.

보석 및 기술 수요의 차별화

투자 수요가 급증한 반면, 보석 및 기술 분야 금 수요는 약화되었습니다:

• 글로벌 보석 수요는 341톤으로 2020년 3분기 이후 최저치이며, 5년 평균 대비 30% 낮습니다.
  
  
• 무역 불확실성과 동아시아 제조업 활동 감소로 기술 부문 금 사용량은 전년 대비 2% 감소한 79톤을 기록했습니다.
  
  

세계금협회는 AI 관련 기술 수요가 전자제품 전반의 감소를 일부 상쇄했다고 언급했습니다.

공급 측면 동향과 금 가격 회복력

2025년 2분기 금 공급은 1,249톤으로 증가했으며, 이는 사상 최대인 909톤의 광산 생산과 4% 증가한 재활용 활동에 힘입은 것입니다. 다만, 재활용은 역사적 패턴에 비해 저조해 보유자들이 가격 상승과 경제 불확실성 속에서 매도를 꺼리는 것으로 보입니다.

금 가격 기술적 전망 및 거래 범위

작성 시점에서 금은 강한 가격 상승 이후 일부 조정을 보이고 있습니다. 이 조정은 알려진 매도 구간 내에서 발생하고 있어 단기 하락 가능성을 시사할 수 있습니다. 그러나 거래량 분석은 매수 압력이 우세함을 보여주며, 전반적인 강세 전망을 뒷받침합니다.

가격이 현재 수준을 돌파해 상승할 경우, 금은 3,440달러 부근에서 저항에 직면할 수 있습니다. 반대로 조정 시 3,345달러와 3,285달러 부근에서 지지를 받을 가능성이 있으며, 트레이더들은 이 구간을 잠재적 매수 축적 구간으로 주시할 것입니다.

2025년 금 시장 전망

금은 다음과 같은 거시경제 촉매제들의 결합으로 혜택을 받을 것으로 보입니다:

• 시장 변동성(VIX) 상승은 금융 스트레스 시기에 금과 양의 상관관계를 보입니다.
  
  
• 금리 인하가 점점 반영되면서 무수익 자산인 금의 매력이 증가합니다.
  
  
• 지속적인 인플레이션과 새로운 관세는 금의 헤지 역할을 더욱 강화할 수 있습니다.
  
  
• 특히 ETF와 실물 금괴에 대한 강력한 투자 흐름은 투자자들의 확신을 나타냅니다.
  
  

자주 묻는 질문

시장 변동성 시기에 금이 헤지 수단으로 간주되는 이유는 무엇인가요?

금은 시장 위험이 증가할 때 가치가 상승하는 경향이 있으며, 주식 하락, 지정학적 불안정, 인플레이션에 대한 안전한 피난처 역할을 합니다.

2025년 하반기 금의 주요 기술적 수준은 무엇인가요?

저항선은 3,440달러 부근에 있으며, 지지선은 3,345달러와 3,285달러에 위치합니다. 거래량 추세는 강세 심리가 우세함을 시사합니다.

금리 변동이 금 가격에 미치는 영향은 무엇인가요?

금리가 낮아지면 금 보유의 기회비용이 줄어들어 금의 매력이 증가합니다. 금리 인하 기대가 커질수록 금 가격은 상승하는 경향이 있습니다.

1,320억 달러의 사상 최고 금 수요가 지속 가능할까요?

투자 수요는 견고할 것으로 예상되지만, 글로벌 무역 긴장과 높은 가격으로 인해 보석 및 기술 수요는 약세를 유지할 수 있습니다.

투자 시사점

금은 시장이 변동성 재개에 대비함에 따라 안전자산 지위를 회복하고 있습니다. 사상 최고 수요, 강력한 ETF 유입, 그리고 비둘기파적 중앙은행 기대가 돌파 랠리의 기반을 마련했습니다. 투자자들은 향후 CPI 데이터, 연준 회의 결과, VIX 수준을 주시하여 확인 신호를 찾는 것이 좋습니다.

트레이더에게는 3,440달러 돌파가 새로운 강세장의 시작을 알릴 수 있습니다. 장기 투자자에게 금은 예측 불가능한 거시 환경에서 분산 투자 수단이자 인플레이션 헤지 역할을 제공합니다.

미국 제조업 부문은 2025년 7월에 5개월 연속 위축되었으며, 공급관리협회(ISM) PMI가 48로 하락해 유가 수요에 상당한 하방 압력을 가하고 있습니다. 분석가들에 따르면, 이 추세와 산업 활동 약화가 결합되면 과거 경기 둔화 시기에 보였던 60~70달러대 유가로 원유 가격이 하락할 수 있습니다.

주요 내용

• 미국 제조업 부문은 2025년 7월 PMI가 48로 하락하며 5개월 연속 감소세를 이어가 글로벌 유가 수요에 위협이 되고 있습니다. 
• 제조업 고용은 25% 감소했으며(코로나19 이후 가장 큰 폭의 감축), 신규 주문은 6개월 연속 하락했습니다. 2008년 사례를 보면, 이와 유사한 제조업 약세가 유가가 배럴당 147달러에서 40달러 이하로 폭락하기 전조였습니다.
• 현재 원유 가격은 66~67달러 선에서 하방 압력을 받고 있으며, 주요 지지선은 64.58달러, 저항선은 69.80달러입니다.

제조업과 유가 수요의 연관성

제조업은 세 가지 주요 경로를 통해 석유 소비를 견인합니다. 중장비는 작동을 위해 디젤 연료가 필요하고, 운송망은 상품 이동을 위해 석유 제품을 사용합니다. 공급망 물류는 공장이 최대 가동될 때 상당한 양의 휘발유와 디젤을 소비합니다.

2025년 7월 제조업 PMI 48은 중립선인 50 이하의 위축을 나타냅니다. 이는 산업 부문 전반의 석유 수요 감소와 직접적으로 연관됩니다. 공급관리협회 데이터에 따르면, 제조업 활동은 최근 33개월 중 31개월 동안 감소해 유가 소비에 지속적인 하방 압력을 가하고 있습니다.

고용 데이터는 더 깊은 구조적 문제를 드러냅니다. 2025년 7월 제조업 고용 지수는 43.4로 팬데믹 이후 최저치를 기록했습니다. 제조업 노동자 감소는 출퇴근 연료 수요 감소, 산업 생산 감소, 공급망 활동 축소로 이어집니다.

제조업 주도 유가 하락의 역사적 사례

2008년 금융 위기는 제조업 위축이 유가 시장에 미치는 영향을 보여줍니다. 원유 가격은 7월 배럴당 147달러에서 12월에는 40달러 이하로 폭락했으며, 이는 산업 수요가 급감한 결과였습니다. 

현재 상황은 전문가들이 지적한 바와 같이, PMI가 50 이하로 지속되고, 원자재 비용 상승과 기업 투자 위축이 동반되는 유사한 패턴을 보이고 있습니다.

제조업 약세는 일반적으로 유가 수요를 크게 줄이는 광범위한 경기 둔화에 앞서 나타납니다. 현재 5개월 연속 위축 기간은 과거 경기 침체 초기 경고 신호와 일치하며, 이는 원유 가격의 상당한 하락으로 이어졌습니다.

수요 약화를 가중하는 정책 역풍

관세 정책은 제조업 원가를 상승시키고, 연방준비제도(Fed)의 금리 정책은 기업 확장을 제약합니다. 생산 비용 상승은 산업 활동과 물류량 감소로 이어지며, 이는 석유 소비의 주요 동인입니다. 이러한 정책 요인들이 제조업 약세를 더욱 심화시키고 있습니다.

미국 에너지정보청(EIA)은 2025년 4월 하루 1350만 배럴이던 원유 생산량이 2026년 말까지 1330만 배럴로 감소할 것으로 전망합니다. WTI 원유 가격은 2026년까지 배럴당 53달러로 하락할 것으로 예상되며, 이는 2025년 6월 대비 22% 하락한 수치입니다.

미국 제조업 감소를 상쇄하지 못하는 글로벌 수요

인도의 석유 소비는 2025년에 3.1% 증가해 하루 560만 배럴에 달한 반면, 중국은 1.2% 감소해 하루 1640만 배럴로 줄었습니다. 그러나 신흥 시장의 에너지 소비는 보조금이 적용된 가격이 많아 글로벌 유가를 충분히 지지하지 못합니다.

글로벌 제조업의 저비용 국가 이전은 수요 재편을 의미할 뿐 순수한 수요 증가가 아닙니다. 미국이 세계 최대 석유 소비국인 점을 고려할 때, 신흥 시장의 소비 증가만으로는 미국 산업 수요 감소를 완전히 상쇄할 수 없습니다.

공급 측 요인과 지정학적 위험

OPEC+는 자발적 감산을 점진적으로 해제하는 반면, 전 세계 생산량은 하루 1억 180만 배럴 수준에서 안정적입니다. 이스라엘-이란 갈등과 러시아 석유 구매자에 대한 2차 제재 가능성 등 지정학적 긴장이 가격 상승 위험 요인으로 작용하고 있다고 분석가들은 지적합니다.

공급 차질은 일시적으로 가격을 지지할 수 있으나, 지속적인 제조업 약세는 수요 측 요인이 시장 방향을 주도할 것으로 보입니다. 중대한 지정학적 사건이 발생하지 않는 한, 산업 수요 감소로 과잉 공급 상황이 전개될 수 있습니다.

유가 전망과 거래 수준

현재 기술적 분석은 주말 저점에서 유가가 반등하며 매수세가 나타나고 있음을 보여줍니다. 주요 저항선은 69.80달러, 중요한 지지선은 64.58달러입니다. 지지선 붕괴 시 60~70달러 목표 범위로의 하락이 가속화될 수 있습니다.

EIA의 2026년 말까지 WTI 53달러 전망은 제조업 주도의 수요 약세와 부합합니다. 미국 생산 감소와 산업 소비 감소가 결합되어 주요 공급 충격이 없으면 약세장 환경이 조성될 것입니다.

2025년 유가에 대한 시사점

5개월 연속 50 이하의 제조업 PMI는 지속적인 산업 약세를 의미합니다. 6개월 연속 신규 주문 감소는 제조업 위축이 계속될 것임을 시사합니다. 25%의 고용 감축은 여러 부문의 에너지 소비 감소를 예고합니다.

제조업 상황이 개선되거나 중대한 공급 차질이 발생하지 않는 한, 유가는 배럴당 60~70달러 범위로 하락할 가능성이 큽니다. 미국 산업 활동의 조용한 감소가 극적인 지정학적 사건보다 원유 가격 방향에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

자주 묻는 질문

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1. 미국 제조업이 글로벌 유가에 어떤 영향을 미치나요?

미국은 전 세계 석유 생산량의 약 20%를 소비합니다. 제조업은 산업 운영, 운송, 공급망 물류를 통해 디젤, 휘발유, 석유 제품 수요를 견인합니다.

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2. 어떤 제조업 PMI 수준이 유가 시장에 우려를 나타내나요?

PMI가 50 이하이면 제조업 위축을 의미합니다. 현재 48 수준이 5개월간 지속된 것은 석유 수요 약세가 심각함을 시사합니다.

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3. 신흥 시장이 미국 제조업 감소를 상쇄할 수 있나요?

신흥 시장의 석유 수요 증가는 보조금이 적용된 에너지 가격과 관련되어 있으며, 미국의 소비 규모를 고려할 때 잠재적 산업 수요 손실을 완전히 대체할 수 없습니다.

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4. 주요 유가 가격 수준은 무엇인가요?

거래 범위는 현재 저항선 69.80달러와 지지선 64.58달러로 정의됩니다. 64.58달러 이하로 하락하면 60~70달러 목표 범위로의 하락이 가속화될 수 있습니다.

투자 시사점

분석가들은 제조업 약세가 2025년 내내 유가에 지속적인 하방 압력을 가할 것으로 보고 있습니다. 60~70달러 범위는 공급 충격이 없을 경우 현실적인 기대치입니다. 지정학적 위험이 주요 상승 촉매이며, 제조업 데이터는 수요 측 역풍이 계속될 것을 나타냅니다.

투자자들은 제조업 PMI, 고용 데이터, 신규 주문을 석유 수요 동향의 선행 지표로 주시해야 합니다. 무역이나 통화 정책 변화는 추세에 영향을 미칠 수 있습니다.

미국의 지배적 위치에 대한 이야기가 흔들리기 시작하는 듯 보였을 때—4월의 시장 변동, 트럼프의 관세 분노, 그리고 달러 가치 하락—글로벌 투자자들은 급격한 방향 전환을 보였습니다. 6월 한 달 동안만 외국인 투자자들이 미국 주식과 채권에 기록적인 511억 달러를 쏟아부으며, 전월의 드문 자금 이탈을 뒤집었습니다.

이런 반등은 월가 베테랑들을 흥분시키고 비관론자들을 당황하게 만드는 유형입니다. S&P 500 지수는 다시 한 번 신기록 경신을 노리고 있으며, “미국 예외주의”에 대한 이야기는 단순히 부활한 것이 아니라 활황을 맞고 있습니다. 미국 제도의 강점에 대한 신뢰이든, 소비자 회복력에 대한 베팅이든, 단순히 글로벌 안전 자산 선호 현상이든 한 가지는 분명합니다: 세계는 여전히 브랜드 미국에 큰 베팅을 하고 있습니다.

하지만 관세가 임박하고, 수익률이 상승하며, 다른 시장이 성장하는 상황에서, 질문은 여전히 남아 있습니다: 미국이 이 마법을 계속 유지할 수 있을까요?

외국 자본 유입의 기록적인 반등

4월은 혼란스러웠습니다. S&P 500은 약세장 영역을 넘나들었고, 나스닥은 그 영역을 뚫었으며, 투자자들은 불확실성의 파도에 대비하며 국채 수익률이 롤러코스터를 탔습니다. 트럼프의 깜짝 관세 인상 복귀—트레이더들이 ‘해방의 날’이라 부른—는 자본 이탈, 통화 불안정, 그리고 미국 시장 우위의 잠재적 붕괴에 대한 두려움을 촉발했습니다.

그리고 몇 주 만에 반전이 일어났습니다: 5월에 3,110억 달러의 순외국인 자금 유입이 발생하며 월간 최고 기록을 세웠습니다. 이는 4월의 소폭 142억 달러 자금 유출 이후의 일로, 반전이 더욱 극적이었습니다.

숫자는 거짓말을 하지 않습니다. 5월까지 12개월 동안 순외국인 자금 유입은 2023년 7월에 기록된 1.4조 달러 최고치에 빠르게 근접하고 있습니다—바로 그때가 “미국 예외주의”가 마지막으로 헤드라인을 장식한 시기입니다.

2025년 투자자들이 미국 시장으로 몰려드는 이유

분석해 봅시다. 무엇이 이 모든 외국 자금을 미국 시장으로 끌어들이고 있을까요?

• 관세 충격 요법: 트럼프의 관세 위협 중 최악은 현재로서는 보류 상태입니다. 이 일시 중단은 시장에 숨 쉴 시간을 주었고, 투자자들이 상황이 다시 악화되기 전에 자산을 매입할 시간을 벌어주었습니다.
  
• 미국 소비자 강세: 미국인들은 어찌된 일인지 여전히 소비를 이어가고 있습니다. 이는 기업 실적을 지탱하고, 글로벌 성장 둔화 속에서도 국내 경제가 버틸 수 있다는 낙관론에 힘을 실어줍니다.
  
• 달러와 안전 자산 매력: 최근 하락세에도 불구하고, 달러는 여전히 세계의 기본 안전 담요입니다. 세계은행이 올해 2.3%의 글로벌 성장을 전망하는 가운데, 투자자들은 안전을 택하고 있으며 미국 자산이 그에 부합합니다.
  
• 실질적 대안 부재: 유럽은 경기 둔화 중이고, 중국의 회복은 불안정합니다. 결국 미국은 여전히 세계에서 가장 깊고 유동성이 풍부한 금융시장을 제공합니다.
  

브루킹스 연구소의 로빈 브룩스는 이렇게 말했습니다: “시장은 사람들이 생각하는 것보다 훨씬 더 많은 오르내림을 받아들입니다. 미국 예외주의는 여전히 살아 있습니다.”

달러의 안전 자산 지위가 위협받고 있다

물론, 빛나는 모든 것이 금은 아닙니다. 달러는 50년 만에 최악의 상반기를 기록했습니다. 

동시에 S&P 500과 나스닥은 이전 고점을 회복했으며, 유럽과 중국의 지수는 최근 몇 달간 더 좋은 성과를 보였습니다. 또한 진행 중인 무역 협상이 결렬되어 향후 더 높은 관세가 부과될 위험도 현실적입니다.

장기적 관점도 있습니다. 켄 그리핀 같은 비평가들은 미국이 불안정한 정책 움직임으로 “브랜드를 훼손하고 있다”고 주장하며, 도이체방크는 미국의 구조적 우위—특히 달러 지배력을 통한 저비용 금융 조달 능력—가 점차 약화되고 있다고 경고합니다. 경제학자 짐 리드는 미국 달러에 대해 장기적으로 부정적 전망을 유지하며 미국 장기 프리미엄이 계속 상승할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

즉, 차입 비용이 더 비싸질 수 있으며, 투자자들이 항상 관대하지는 않을 수 있다는 뜻입니다.

현재 시장 분위기

현재 분위기는 안도감과 새로워진 자신감으로 특징지어집니다. 채권 수익률은 여전히 높지만 안정되었고, 주식은 다시 상승세를 타고 있습니다.

중요한 점은, 글로벌 투자자들이 미국을 외면할 것이라는 생각은 적어도 지금은 확실히 배제되었다는 것입니다. 시장 베테랑 에드 야르데니는 최신 국채 데이터가 외국인 투자자들의 지속적인 신뢰를 재확인했다고 약간의 아이러니를 담아 언급했습니다.

이는 시장 내 많은 이들이 생각하는 바를 재치 있게 표현한 말입니다: 위기가 닥치면, 세계는 여전히 미국을 선택한다는 것입니다.

2025년 미국 시장 전망: S&P 500이 신기록을 세울까?

그것이 바로 수조 달러 규모의 질문입니다. 확실히 필요한 요소들은 갖춰져 있습니다:

• 기록적인 외국 자금 유입
  
• 완화되는 관세 불안
  
• 견조한 실적
  
• 여전히 기반을 찾고 있는 글로벌 경제
  

하지만 역풍도 현실입니다—높은 금리, 정책의 불확실성, 그리고 빽빽한 지정학적 일정. 글로벌 투자자들이 다시 겁을 먹는다면, 이 반등은 빠르게 멈출 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 지금은 별들이 맞아떨어지는 듯합니다. 미국이 다시 인기를 얻고 있고, S&P 500은 상승 중이며, 한때 죽었다고 선언되었던 미국 예외주의 이야기가 갑자기 살아나 주식을 매수하고 있습니다.

작성 시점에서 S&P 500 가격은 상당히 후퇴했음에도 불구하고 상당한 자본 유입이 이어지고 있습니다. 거래량 막대는 강한 매수 압력을 보여주며, 매도자들은 다소 저항을 보이지만 확신은 부족한 상태입니다—이는 매도자들이 강한 저항을 보이지 않는다면 가격 반전 가능성을 시사합니다. 상승세가 나타난다면, 강세론자들은 이전에 가격이 반등했던 6,435달러 가격대를 도전할 수 있습니다. 반대로 하락세가 지속된다면, 가격은 6,215달러와 5,928달러 지지선에서 저항을 받을 수 있습니다. 

S&P 500이 대대적인 반등을 준비하고 있을까요?  Deriv MT5 계정으로 미국 시장에 대해 추측해 보실 수 있습니다.

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올해 아마존 투자자들에게는 격동의 한 해였다. 주가가 거의 25% 급락하는 불안한 출발에서부터 AI 열풍, 프라임 데이 강세, 그리고 예상치 못한 입법 호재에 힘입은 자신감 있는 반등까지 - $AMZN은 다시 주목받고 있다. 종가 후 실적 발표를 앞두고 모두의 관심사는 이번 분기가 아마존을 그 elusive한 $250 선을 넘게 할 촉매제가 될지 여부다.

월가의 분위기는 낙관적이다. 애널리스트들은 목표주가를 상향 조정하고 있으며, AWS는 새로운 모멘텀을 얻고 있고, 최근 통과된 “One Big Beautiful Bill” 덕분에 약 £120억의 추가 자유현금흐름이 아마존에 쏟아질 예정이다. 하지만 거시경제 역풍이 여전히 불고 있고, 클라우드 시장 냉각에 대한 소문도 있어 위험 부담은 그 어느 때보다 크다.

그렇다면 아마존은 또 한 번 상승 랠리를 준비 중일까, 아니면 시장이 너무 앞서가고 있는 걸까? 자세히 살펴보자.

애널리스트들의 기대감: 월가의 큰 베팅

애널리스트들의 심리가 게임쇼 버저라면, 아마존에 대해선 끊임없이 불이 켜져 있을 것이다. 주요 은행들은 모두 낙관적인 입장을 취하고 있다. 모건 스탠리는 $300 목표를 유지하며 아마존을 “One Big Beautiful Bill”의 최대 수혜자로 평가한다. 

UBS는 목표주가를 $271로, BMO는 $270로 상향 조정했으며, Wedbush는 마침내 $250 목표를 제시하며 마법의 선을 넘었다. 

Visible Alpha가 추적하는 26명의 애널리스트 중 단 한 명도 “매도” 의견을 내지 않았다. 평균 목표가는 $250을 약간 넘는다. 이는 단순한 낙관론이 아니라, 애널리스트들이 공유하는 확신이다.

큰 힘: 아마존의 £120억 자유현금흐름

이 모든 기대를 부추기는 원동력은 무엇일까? 바로 자유현금흐름, 그리고 그 규모다. 새 입법인 “One Big Beautiful Bill” 덕분에 아마존은 2025년부터 2027년까지 연간 약 $150억, 2028년에는 $110억을 추가로 확보할 수 있다. 파운드화로는 연간 약 £120억에 달하는 상당한 자금이다. 이는 강력한 자본이다. 

모건 스탠리는 이 자금의 상당 부분이 아마존의 클라우드 거인인 Amazon Web Services(AWS)에 투입될 것으로 보고 있다. AI 가속화, 창고 자동화, 그리고 클라우드 전쟁에서의 우위 확보가 기대된다. 은행은 이 자금의 절반만 재투자해도 차세대 자동화를 통한 수십억 달러의 비용 절감 효과가 있을 것으로 전망한다.

AWS: 조용한 강자

마이크로소프트와 엔비디아가 AI의 대부분 스포트라이트를 받는 동안, 아마존의 AWS는 조용히 AI 경제의 엔진룸이 되고 있다. AWS의 성장은 다시 속도를 내고 있으며, 애널리스트들은 하반기에 더 강한 실적을 예상한다.

여기서 흥미로운 점은 BMO Capital이 “agentic capabilities” — 즉 지능형 AI 의사결정 능력 — 이 아직 시장에서 저평가되고 있다고 본다는 것이다. 이들은 AWS 추정치를 상향 조정하며, 이러한 도구들이 아마존 클라우드 인프라 전반의 효율성을 극적으로 향상시킬 수 있다고 주장한다.

아마존 프라임 데이 실적

소매 부문도 가만히 있지 않았다. 아마존의 역대 최장 프라임 데이가 막을 내렸다 — 4일간의 쇼핑 마라톤으로 기록을 경신했다. 초기 징후에 따르면, 해당 기간의 총 상품 가치(GMV)는 작년 대비 중간 두 자릿수 성장했으며, 당일 배송 커버리지는 전년 대비 17% 확대되었다.

관세도 장바구니를 흔들지 못했다. 가격은 안정적이었고, 소비자들은 계속 지출했으며, 아마존은 소비자 측면에서 그 어느 때보다 강한 모습을 보였다.

침체에서 자신감으로: 주가 반등 스토리

4월 중순 기준으로 $AMZN은 연초 대비 24% 하락했다. 오늘날로 빠르게 넘어오면, 올해 들어 거의 6% 상승한 상태다. 이는 상당한 반전이며, 우연히 일어난 일이 아니다.

내부적으로는 지난 한 달 동안 8명의 애널리스트가 주당순이익(EPS) 전망을 상향 조정했다. 월가는 이제 2분기 매출을 $1621.9억, EPS는 $1.33으로 예상하는데, 이는 작년 $1.26에서 상승한 수치다.

아마존이 기대에 부응한다면, 단순히 기대치를 충족하는 데 그치지 않고 주가 랠리의 다음 장을 새로 쓸 수도 있다.

여전히 도사리는 위험

하지만 너무 앞서가기 전에, 아직도 불확실성이 존재한다 (말장난 의도 포함).

• 관세와 지정학적 긴장은 여전히 변수다 - 아마존은 최근 상하이 AI 연구소를 폐쇄하며 미중 갈등 심화를 암시했다.
  
• 아마존의 위성 인터넷 프로젝트인 Project Kuiper는 비용이 많이 들고 수익 창출까지는 아직 수년이 걸린다.
  
• 그리고 인플레이션부터 환율 역풍까지, 거시경제 불확실성은 여전하다.
  

하지만 핵심은 이렇다: 이러한 위험에도 불구하고, 애널리스트들은 AWS가 계속 호조를 보인다면 아마존의 위험 대비 보상 비율이 여전히 긍정적이라고 본다.

기술적 전망: $250 돌파 가능할까?

실적 발표가 몇 시간 남지 않은 가운데, 모든 시선이 아마존에 쏠려 있다. 견고한 실적 발표와 AWS 및 AI 기반 효율성에 대한 자신감 신호가 나온다면, $250 저항선은 마침내 깨질 수 있다 — 그리고 빠르게. 하지만 가이던스가 약하거나 클라우드 성장세가 둔화된다면 일시적 정체가 올 수도 있다.

어쨌든 아마존의 반등 스토리는 이미 진행 중이며, 이번 실적 사이클이 다음 큰 장으로 나아가는 전환점이 될 수 있다.

작성 시점에서 주가는 일간 차트에서 하락세를 보이고 있으며, 거래량 막대는 매수세와 매도세가 팽팽히 맞서고 있음을 나타낸다. 지난 3일간의 흐름을 보면, 우세한 매수 압력이 관찰되어 가격 반전과 상승 움직임 가능성을 시사한다. 상승세가 나타난다면 주가는 $235.00 이상으로 오를 수 있다. 

반면 추가 하락이 발생하면, 가격은 $226.00과 $219.75 지지선에서 반등할 수 있다. 더 큰 하락이 이어지면 $207.35 지지선까지 밀릴 가능성도 있다. 

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현재 유가는 아슬아슬한 줄타기 중입니다. 한편으로는 정치적 긴장이 고조되고 있으며, 새로운 제재와 관세 위협이 전 세계 공급을 압박할 수 있습니다. 반면 시장은 재고 증가와 부진한 수요 전망에 직면해 있어 가격이 하락해야 한다는 신호를 보내고 있습니다. 

여기에 트럼프의 날카로운 발언 몇 마디, 다가오는 OPEC+ 회의, 그리고 눈길을 끄는 재고 데이터가 더해지면서 시장은 견고하지만 흔들리고 있습니다. 지정학적 요인이 유가를 지탱할까요, 아니면 기본적인 요인이 균형을 무너뜨릴까요?

새로운 제재와 관세 위협이 지정학적 프리미엄을 부추기다

최근 가격 상승은 전 대통령 도널드 트럼프가 경고를 발령한 이후에 일어났습니다. 러시아는 우크라이나에서 10일 내 휴전을 진전시키지 않으면 새로운 경제 제재를 받게 됩니다. 이번에는 모스크바에 대한 제재뿐만 아니라, 러시아산 석유를 계속 구매하는 국가에 100% 관세를 부과하는 방안도 제시되어 시장에 충격을 주었습니다.

영향은 즉각적이었습니다. 유가는 단일 세션에서 거의 4% 급등했고, 브렌트유는 72달러를 넘었으며 WTI는 69달러 근처에서 한 달 만에 최고치를 기록했습니다. 

분석가들에 따르면, 트레이더들은 단순히 헤드라인에 반응한 것이 아니라, 인도와 같은 주요 수입국이 방향을 바꿀 경우 하루 200만 배럴 이상의 러시아 공급이 갑자기 중단될 가능성을 가격에 반영한 것입니다(중국은 그렇지 않을 가능성이 높으며, 베이징은 아마도 버틸 것입니다).

수요 성장 둔화 속 원유 재고 증가

지정학적 배경이 뜨거운 반면, 기본적인 요인은 여전히 “조심하라”고 속삭이고 있습니다. 미국 원유 재고는 예상치 못하게 지난주에 153만 9천 배럴 증가했으며, 이는 빡빡한 시장에서는 보고 싶지 않은 신호입니다. 

한편 수요는 세계를 뜨겁게 달구지 못하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 2025년 수요 성장 전망을 하루 70만 배럴로 하향 조정했는데, 이는 2009년 이후 가장 느린 속도입니다.

수요뿐 아니라 공급도 조용히 증가하고 있습니다. OPEC+는 여전히 생산을 유지하고 있으며, 미국은 생산 확대 준비가 되어 있고(트럼프는 사실상 시장에 도전장을 내밀었으며), 베네수엘라도 제재 해제 신호를 기다리며 재가동을 준비 중입니다.

따라서 격렬한 발언과 상승하는 가격에도 불구하고, 기본적인 수급 균형은… 다소 과잉 공급 상태로 보입니다.

기술적 돌파인가, 거짓 랠리인가? 

여기서 상황이 더욱 흥미로워집니다. 가격 상승은 단순한 헤드라인 때문만이 아니라 기술적 신호도 촉발했습니다. WTI는 200일 이동평균선을 돌파하며 기술적 매수세를 불러일으켰습니다. 강세 옵션이 몇 주 만에 처음으로 약세 옵션을 앞서고 있으며, 상품 거래 자문사들은 순매도에서 순매수로 전환했습니다. 현재 모멘텀은 상승을 가리키고 있습니다.

하지만 문제는 이 움직임의 상당 부분이 이미 일어난 일이 아니라 앞으로 일어날 수 있는 일에 의해 주도되고 있다는 점입니다. 10일 기한이 지나도 제재가 없거나, 글로벌 구매자들이 트럼프의 허풍을 무시한다면 가격은 빠르게 되돌릴 수 있습니다.

유가 시장을 움직일 주요 이벤트

시장에 영향을 줄 이벤트는 부족하지 않습니다. 다음과 같습니다:

• 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정 (금리 인하 신호를 줄지, 강경 기조를 유지할지)
  
  
• 에너지정보청(EIA)의 최신 재고 데이터
  
  
• 8월 1일 미국과 주요 파트너 간 무역 마감일
  
  
• 그리고 물론 9월 시장에 투입될 원유량을 결정할 OPEC+ 회의
  
  

또한 중국의 PMI, 미국 비농업 고용지표, 일본은행의 정책 업데이트 등 광범위한 거시경제 데이터도 글로벌 에너지 수요에 대한 심리를 좌우할 수 있습니다.

현재 유가는 안정세를 유지하고 있지만, 분석가들은 불안정한 상태라고 평가합니다. 지정학적 위험 프리미엄이 가격을 떠받치고 있지만, 외교적 긴장이 완화되면 시장은 다시 기본적인 수급에 집중할 가능성이 큽니다. 그리고 기본적인 수급은… 그다지 강세가 아닙니다.

그렇다면 유가는 상승할까요, 하락할까요? 분석가들에 따르면, 시장이 실제 상황에 따라 거래할지, 아니면 다음 주 워싱턴에서 나올 가능성에 따라 움직일지에 달려 있습니다.

작성 시점에서 가격은 몇 주 전 큰 폭 하락 이후 가격 발견 모드에 있습니다. 지난 3일간 거래량 막대는 매수세가 우세함을 보여주며 강세 시나리오를 뒷받침합니다. 랠리가 계속된다면 가격은 70달러 선을 돌파할 수 있습니다. 반대로 기본 요인에 굴복하면 가격 반전이 나타날 수 있으며, 큰 폭 하락 시 64.73달러와 60.23달러 지지선에서 가격이 유지될 수 있습니다.  

유로-달러 통화쌍은 불안정한 상태로 연준 주간에 접어들고 있습니다. 예상치 못한 미-유럽연합 무역 협정이 유로화를 잠시 끌어올렸지만, 이후 달러가 다시 급등했습니다. 현재 시장은 연준이 금리를 동결할 것으로 완전히 예상하고 있으며, 진짜 관심은 파월이 다음에 어떤 발언을 하느냐에 달려 있습니다. 여기에 인플레이션 수치와 미국 고용 데이터가 더해져 불꽃 튀는 상황이 예상됩니다. 

이것이 EURUSD의 더 큰 하락의 시작일까요, 아니면 통화쌍이 다시 안정될까요?

달러에 유리한 무역 협정

미국과 유럽연합은 마침내 무역 협정에 서명했습니다 - 8월 1일 마감일 직전 며칠 전에 이루어진 일입니다. 유럽연합 집행위원회 위원장 우르줄라 폰 데어 라이엔과 도널드 트럼프 대통령은 미국이 원래 위협했던 30%에서 15%로 EU 상품에 대한 관세를 대폭 인하하는 협정에 합의했습니다. 그 대가로 EU는 6천억 유로 규모의 미국 투자와 미국산 가스 및 군사 장비 구매 확대를 약속했습니다.

시장은 이 발표에 잠시 환호했습니다. EURUSD는 월요일 초 1.1770까지 상승했지만, 곧 거래자들이 재평가에 나섰습니다. 유로는 당일 120핍 이상 하락해 미국 세션 개장 시점에 약 1.1590에 머물렀습니다. 이는 전형적인 “소문에 사서, 사실에 판다” 사례로, 유로 모멘텀이 얼마나 취약한지를 보여줍니다.

분석가들에 따르면, 이 협정이 무역 긴장을 완화했을 수 있지만, 촉발된 자본 및 에너지 흐름은 유럽보다 미국 경제에 더 유리하게 작용하는 것으로 보이며, 이는 달러에 힘을 실어주고 있습니다.

동결된 연준 - 그러나 침묵과는 거리가 멀다

이제 본격적인 이벤트인 수요일 연방준비제도(Fed)의 결정이 다가왔습니다. 시장은 연준이 금리를 5.25%–5.50%로 동결할 가능성이 거의 확실하며, Kalshi에 따르면 확률은 95%에 달합니다. 

하지만 금리가 움직이지 않는다고 해서 달러가 움직이지 않는다는 뜻은 아닙니다.

제롬 파월의 기자회견이 진짜 가격 변동의 시작점입니다. 연준 의장은 양쪽에서 압박을 받고 있습니다 - 인플레이션은 여전히 3.3%로 높고, 트럼프 대통령은 금리 인하를 공개적으로 요구하고 있습니다. 이는 파월을 곤란한 위치에 놓이게 합니다.

중립적인 어조는 EURUSD를 횡보세로 유지할 수 있습니다. 매파적 입장 - 예를 들어 인플레이션이 여전히 너무 높다는 점을 상기시키는 발언 - 은 통화쌍이 1.14를 재시험하거나 더 낮게 하락할 수 있습니다. 반대로, 파월이 9월 금리 인하에 대한 비둘기파적 신호를 깜짝 발표한다면, 분석가들에 따르면 유로는 다시 힘을 얻어 1.17 구간으로 반등할 수 있습니다.

ECB 인플레이션 정책: 유로존 인플레이션 데이터가 유로 약세에 기여

거래자들이 연준의 어조를 소화하는 동안, 유로존 자체의 데이터 일정은 단일 통화에 큰 지지를 제공하지 못하고 있습니다. 금요일 발표될 인플레이션 수치는 1.9%로 추가 둔화를 보일 것으로 예상되며, 올해 두 번째로 ECB의 2% 목표치 아래로 떨어질 전망입니다.

이는 유럽중앙은행에 다소 숨통을 틔워줄 수 있지만, 수요 부진과 성장 둔화에 대한 우려를 다시 불러일으킵니다. ECB가 이미 매파와 비둘기파로 나뉘어 있는 상황에서, 약한 수치는 추가 완화 요구를 증가시킬 수 있으며, 특히 스페인, 독일, 이탈리아의 GDP 성장이 정체된 상황에서 더욱 그렇습니다.

다시 말해, 이번 주 유로가 데이터에 기반한 반등을 기대했다면 실망할 가능성이 큽니다.

모든 것을 바꿀 수 있는 고용 보고서

그리고 금요일 발표될 미국 비농업 고용(NFP) 보고서가 있습니다 - 완전히 판도를 바꿀 수 있는 변수입니다. 시장은 고용 증가가 둔화될 것으로 예상하며, 7월 NFP는 108,000명으로 6월의 147,000명에서 감소할 것으로 전망합니다. 이는 연준이 지금까지 확인을 꺼려온 9월 금리 인하 가능성을 강화할 수 있습니다.

하지만 NFP가 예상보다 좋게 나오거나 임금 상승률이 높게 유지된다면, 거래자들은 매파적 연준 내러티브를 빠르게 부활시킬 수 있습니다. 이 경우 USD는 다시 급등하며 EURUSD를 더욱 약세 영역으로 끌고 갈 가능성이 큽니다.

또한 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 Core PCE Price Index와 ISM 제조업 PMI도 여름 마지막 구간을 앞두고 시장 기대를 확고히 하는 데 도움이 될 수 있습니다.

EURUSD의 향방은? 거래자들이 주목해야 할 점

EURUSD는 여전히 압박을 받고 있습니다. 이 통화쌍은 상승 쐐기형 패턴 내에서 상승해왔는데, 이는 일반적으로 약세 전환 신호입니다. 1.1790 부근의 저항이 확실히 거부되면서 하락 쪽으로 기울어진 편향을 보이고 있습니다.

만약 파월이 비둘기파적 발언으로 시장을 놀라게 하고 금요일 미국 데이터가 실망스러울 경우, 분석가들은 EURUSD가 잃어버린 지지를 회복하며 반등할 수 있다고 말합니다. 그러나 어떤 반등도 이 지점부터는 강한 저항에 직면할 가능성이 큽니다. 

작성 시점에서 이 통화쌍은 1.15000을 향해 급락 중이며, 일간 차트에서는 매도세가 우세합니다. 최근 며칠간 매도 압력을 보여주는 거래량 막대도 약세 내러티브를 뒷받침합니다. 만약 약세장이 계속된다면, 가격은 1.1453과 1.1298 부근에서 지지선을 찾기 위해 더 하락할 수 있습니다. 

반대로 가격 반전이 나타난다면, 가격은 1.1790 저항선까지 급등할 수 있습니다.

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보고서에 따르면 이더리움은 화려한 가격 급등이 아닌, 잠재적으로 더 강력한 무언가로 조용히 주목받고 있습니다. 이더리움 ETF로의 자금 유입이 폭발적으로 증가하여 100억 달러를 넘어 전통 금융계의 이목을 끌고 있습니다. 이는 종종 훨씬 더 큰 무언가를 위한 무대가 되는 조용한 축적의 형태입니다.

분석가들은 이것이 전형적인 암호화폐 열풍이 아니라고 말합니다. 이는 구조화되고 기관적이며, 수요 증가가 더 많은 매수를 촉발하는 피드백 루프를 일으켜 결국 훨씬 더 높은 가격으로 이어질 수 있습니다. 이제 질문은 이 ETF 주도의 모멘텀이 이더리움을 다음 주요 랠리로 이끌 수 있을지 여부입니다.

이더리움 ETF 자금 유입 100억 달러 돌파: 가격에 미치는 영향

$ETHA와 같은 ETF에 자금이 유입되면, 펀드는 기초 자산인 이더리움을 매수해야 합니다. 이는 수요를 증가시킵니다. 수요가 증가하면 가격이 상승하고, 더 많은 관심과 더 많은 자금 유입을 불러옵니다. 이를 반복합니다.

이를 플라이휠 효과라고 하며, 우리는 이전에도 이를 목격했습니다. 비트코인 ETF는 2024년 초에 불을 지펴 BTC를 사상 최고가로 밀어 올리는 연쇄 반응을 일으켰습니다. 이제 이더리움 차례인데, 그 속도가 더욱 흥미롭습니다.

$ETHA는 단 251거래일 만에 운용 자산 100억 달러를 달성하며, 이 마일스톤을 가장 빠르게 달성한 ETF 중 세 번째가 되었습니다. 비트코인의 $IBIT와 $FBTC만이 더 빨랐습니다. 그리고 지난 10일 동안 $ETHA의 AUM은 두 배로 증가했으며, 이는 기관의 관심이 쉽게 식지 않을 강력한 신호입니다.

ETH 기관 수요

분석가들에 따르면 이번 급증은 단순히 ETF 때문만이 아닙니다. 공개 기업들이 2021년 비트코인을 유명하게 만든 전략을 모방하여 이더리움 재무고를 구축하기 시작했습니다. BitMine Immersion과 SharpLink Gaming 같은 기업들은 각각 10억 달러 이상의 ETH를 보유하고 있으며, 이는 이더리움을 장기 가치 저장 수단으로서 신뢰가 커지고 있음을 나타냅니다.

한편, Glassnode에 따르면 7월 초 이후 신규 ETH 보유자 수가 16% 증가했으며, 거래소 잔고는 2016년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 

여기에 28% 이상의 ETH가 스테이킹되어 있어 공급 부족 현상이 나타나고 있습니다. 수요가 급증하는 가운데 유통되는 ETH가 줄어들고 있는 것입니다.

그렇다면 왜 가격은 급등하지 않을까?

이것이 crypto X에서 가장 큰 질문이며, 타당한 의문입니다. 수십억 달러가 유입되었음에도 불구하고 이더리움은 여전히 사상 최고가보다 약 22% 낮은 약 3,800달러 근처에서 거래되고 있습니다.

답의 일부는 기관의 행동 방식에 있습니다. 이것은 ICO의 무법지대나 2017년 밈 코인 광란과는 다릅니다. 기관 자본은 장기적이고 느리게 움직이는 경향이 있으며, 갑작스러운 FOMO보다는 꾸준한 축적을 선호합니다. 그리고 이 수요 물결이 시장에 완전히 새로운 자본을 투입하기보다는 기존 ETH 포지션을 대체할 가능성도 있습니다.

또 다른 잠재적 요인은 규제입니다. SEC가 2024년에 이더리움 ETF를 승인한 이후 시장은 크게 성숙해졌습니다. 이는 안정성을 가져오지만, 가격을 하룻밤 사이에 급등시키던 과열 현상은 완화시켰습니다.

과열 없는 강세장

흥미롭게도 Glassnode에 따르면 현재 ETH 공급의 94.4%가 이익 구간에 있습니다. 그럼에도 불구하고 투자 심리는 놀랍도록 차분합니다. NUPL 점수는 “낙관” 범위에 머물러 있으며, 보통 시장 정점에서 보이는 과열된 고점과는 거리가 멉니다.

이더리움 선물의 미결제약정도 560억 달러를 넘어서며 급증했지만, 적색 신호를 보내지 않고 있습니다. 펀딩 비율은 여전히 적당하여 트레이더들이 과도하게 레버리지를 사용하지 않고 있음을 시사합니다. 다시 말해, 이더리움은 과열되기 전에 상승할 여지가 있습니다.

이는 강력한 펀더멘털, 증가하는 기관 수요, 그리고 아직 과도하게 확장되지 않은 시장이라는 드문 최적의 지점일 수 있습니다.

이더리움의 조용한 진화

가격과 ETF를 넘어, 이더리움 자체도 진화하고 있습니다. 네트워크는 최근 가스 한도를 상향 조정했으며, 블록은 즉시 가득 찼습니다. 한때 지배적 사용 사례였던 NFT는 이제 스테이블코인 거래, 롤업 증명, 모듈형 DeFi 앱과 공간을 공유하고 있습니다. 이더리움은 Web3 금융을 위한 인프라 계층이 되어가고 있으며, 월스트리트도 마침내 이를 인식하고 있습니다.

여기에 최근 GENIUS 법안이 더해져 전통 기업의 스테이블코인 발행 문이 열리면서, 이더리움의 금융 인프라 역할은 더욱 중요해지고 있습니다. 이제 이더리움은 단순한 암호화폐 자산이 아니라 핵심 인프라가 되고 있습니다.

이더리움의 ETF 순간은 아직 로켓처럼 보이지 않을 수 있습니다. 하지만 분명한 것은 훨씬 더 큰 무언가를 위한 기반이 마련되고 있다는 점입니다. 공급이 타이트해지고, 기관 자금 유입이 증가하며, 온체인 활동이 성숙해지면서 모든 요소가 돌파구를 위한 준비를 갖추고 있습니다.

그 돌파구가 다음 주에 일어날지 다음 분기에 일어날지는 알 수 없지만, 한 가지는 분명합니다: 이것은 2017년과는 전혀 다릅니다. 더 느리고, 더 똑똑하며, 실제 자본에 의해 뒷받침되고 있습니다. 그리고 플라이휠이 계속 돌면, 이더리움은 ETF 자금 유입 하나하나로 다음 강세장을 이끌지도 모릅니다. 

작성 시점에서 4,000달러 돌파를 향한 상승세는 여전히 진행 중이며, 가격은 가격 발견 모드에 있습니다. 만약 가격이 반전된다면, 3,590달러 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다. 가격이 급락한다면, 2,470달러와 1,800달러 지지선에서 지지를 받을 수 있습니다. 

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