분석가들에 따르면, 금값은 기록적인 ETF 유입, 관세로 인한 인플레이션 압력, 그리고 연방준비제도(Federal Reserve)의 2025년 첫 금리 인하에 힘입어 상승세를 유지할 가능성이 높습니다. 단기적으로는 차익 실현과 달러 강세로 일시적 조정이 있을 수 있으나, 수요의 구조적 요인들은 중기적으로 금값 상승을 가리키고 있습니다.

주요 내용

• 미국 금 ETF 자산은 2년 만에 두 배로 증가하여 2025년 279톤의 금을 추가한 후 2,150억 달러에 달했습니다.
  
• 현물 금 가격은 약 3,700달러 근처에서 거래되며, 투자자들은 3,800달러 가격대를 주시하고 있습니다.
  
• 소비자 물가에 반영되는 관세는 인플레이션을 촉진할 것으로 예상되며, 이는 역사적으로 금 수요의 강력한 동인입니다.
  
• 연준은 1월 이후 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상되며, 실질 수익률을 낮추고 무수익 자산을 지원할 것입니다.
  
• 위험 요인으로는 투기적 과매수, 달러 강세, 연준의 향후 가이던스 불확실성이 있습니다.
  

금 ETF 수요 급증

금 수요가 급증하고 있으며, 미국 ETF가 그 선두에 서 있습니다. 2025년 9월 기준 미국 금 ETF는 2,150억 달러의 운용 자산을 보유하고 있으며, 이는 유럽과 아시아 ETF의 합산 1,990억 달러를 능가합니다. 올해 들어 279톤의 유입은 수요 규모를 명확히 보여줍니다.

주요 펀드들은 이 추세를 명확히 보여줍니다. SPDR Gold Shares (GLD)는 주당 338.91달러에 거래되며, 2024년 9월 18일 52주 최저가 약 235.30달러에서 1년간 40% 이상 상승했습니다.

iShares Gold Trust (IAU)도 주당 69.45달러로 비슷한 상승세를 보이며, 전년 대비 48.11% 상승했습니다. 이러한 상승은 금값의 전반적인 랠리를 반영하며, ETF 수요가 시장 모멘텀을 반영하고 증폭시키고 있음을 강화합니다.

인플레이션 촉매제로서의 관세

덜 논의되었지만 점점 중요해지는 동인 중 하나는 관세입니다. Sprott Asset Management의 전략가 Paul Wong에 따르면, 올해 초 부과된 관세가 여전히 공급망을 통해 작용하고 있습니다. 관세 후 재고가 소비자에게 도달함에 따라 상품 가격이 상승할 것으로 예상됩니다.

이러한 인플레이션 압력은 구매력 감소에 대한 헤지로서 금의 전통적 역할과 직접적으로 연결됩니다. 인플레이션이 가속화되는 동시에 연준이 금리를 인하하면 실질 금리가 급격히 하락하여 1970년대 이후 금에 가장 우호적인 환경 중 하나가 조성됩니다. Sprott는 이를 “화폐 평가절하 거래(debasement trade)”라고 설명하며, 통화 약세와 인플레이션이 결합해 금과 같은 실물 자산으로 자금이 유입되는 현상이라고 합니다.

9월 중순 미국 연방준비제도 금리 인하

연방준비제도는 이번 주 25bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 금리 인하는 금 보유의 기회비용을 낮추고, 지속적인 인플레이션은 금의 매력을 강화합니다. 시장은 또한 경기 침체 위험을 막기 위해 2026년까지 금리 인하가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 추가적인 복잡성도 존재합니다. 트럼프 대통령은 연준에 더 깊은 금리 인하를 지속적으로 압박하고 연준의 광범위한 역할에 영향력을 행사해왔습니다. 그의 연준 독립성 공격은 제도적 불확실성을 초래했으며, 이는 역사적으로 투자자들이 안전자산으로 몰리는 요인입니다.

금값 조정 위험

금에 대한 강세 전망은 여전히 유효하지만, 전술적 조정은 가능성이 있습니다. 이번 주 미국 달러 지수는 0.1% 상승해 해외 구매자에게 달러 표시 금 가격이 더 비싸졌습니다. 투기자들은 9월 9일 기준 순매수 포지션을 2,445계약 줄여 166,417계약으로 차익 실현 신호를 보였습니다.

KCM Trade의 애널리스트 Tim Waterer는 “조정기나 소폭 후퇴는 금이 더 높은 가격 목표를 향해 나아가는 데 건강한 결과가 될 수 있다”고 언급했습니다. 

금 시장 영향 및 전망

금의 중기적 흐름은 긍정적입니다. 골드만삭스는 2026년 중반까지 온스당 4,000달러 목표를 유지하며, 위험이 상승 쪽으로 치우쳐 있다고 주장합니다. 강력한 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 실질 수익률 하락 가능성이 이 견해를 뒷받침합니다.

글로벌 역학도 금의 입지를 강화합니다. 중앙은행들은 달러에서 벗어나기 위해 금 보유고를 꾸준히 늘리며 재무 건전성을 강화하고 있습니다. 이러한 축적은 인플레이션과 지정학적 압력으로 달러의 지배력이 도전을 받는 시기에 금이 중립적 준비 자산으로서 지속적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

금 가격 기술적 분석

작성 시점에서 금은 급등세를 보이고 있으며, 일간 차트와 거래량 막대에서 강세 압력이 뚜렷합니다. 매도세는 충분한 확신을 가지고 있지 않습니다. 매수세가 더 강해지면 3,800달러 가격대를 돌파할 수 있습니다. 반대로 조정이 나타나면 3,630달러 지지선을 시험할 수 있으며, 추가 지지선은 3,550달러와 3,310달러에 위치해 있습니다. 

연준 금리 인하를 앞둔 금 투자 시사점

투자자들에게는 여전히 강세 환경이 조성되어 있습니다. 중기적으로 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 연준 금리 인하가 결합되어 수십 년 만에 가장 강력한 금 투자 환경 중 하나를 만들어내고 있습니다. 중앙은행들이 수요를 강화하는 가운데, 금은 인플레이션과 정책 불확실성에 대비하는 포트폴리오에서 중요한 자산 배분 대상입니다.

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연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성과 관세, 비용 상승, 인공지능 혁신 지연 우려가 맞서면서 애플 주가는 230달러 부근에서 정체되고 있습니다. 현재 기술주가 S&P 500의 37%를 차지하는 가운데, 애플의 동종업체 대비 상대적 부진은 통화 완화만으로 주가를 끌어올리는 데 한계가 있음을 보여줍니다.

주요 내용

• 애플은 올해 들어 약 5.7% 하락했으며, 3.41조 달러의 시가총액과 S&P 500 내 약 5.7% 비중에도 불구하고 Nvidia, Microsoft, 그리고 광범위한 나스닥 대비 부진했습니다.
  
• 8월 CPI 데이터는 전체 인플레이션 2.9%, 근원 인플레이션 3.1%를 기록해 9월 FOMC에서 25bp 금리 인하 기대를 강화했습니다.
  
• 금리 인하는 애플의 재무 건전성, 현금 환원, 서비스 밸류에이션을 지원할 수 있으나, 제품 주기 위험과 관세 노출은 여전합니다.
  
• AAPL에 대한 애널리스트 목표 주가는 Phillip Securities의 200달러에서 Melius Research의 290달러까지 다양하며, 밸류에이션 신중론과 서비스 및 디자인 업그레이드에 대한 신뢰가 엇갈립니다.
  
• 애플의 AI 롤아웃인 'Apple Intelligence'는 Google의 Gemini, Microsoft의 Copilot 등 경쟁사 대비 뒤처진 것으로 평가받고 있습니다.
  

기술주 집중 위험과 애플의 비중

미국 주식시장은 역사상 어느 때보다 기술주에 의존하고 있습니다. 10대 대형 기술주는 현재 S&P 500의 38%를 차지하며, 2000년 닷컴 버블 당시 33% 최고치도 넘어섰습니다. 

이 비중은 단 5년 만에 두 배로 증가했으며, Nvidia, Microsoft, Alphabet 같은 메가캡이 주도했습니다.

애플 단독으로도 지수의 거의 6.8%를 차지해 시장의 바로미터이자 취약점이 되고 있습니다. Nvidia는 AI 수요로 올해 32% 이상 급등했고, Microsoft는 클라우드와 AI 노출로 계속 상승하는 반면, 애플 주가는 올해 5.67% 하락해 이른바 매그니피센트 세븐 내에서 뚜렷한 차별화를 보이고 있습니다.

거시 환경: 인플레이션과 연준 정책

2025년 8월 CPI 보고서가 9월 11일 발표되었으며, 인플레이션이 지속적이지만 통제되고 있음을 확인했습니다:

• 전체 CPI는 전년 대비 2.9%로 1월 이후 최고치를 기록했습니다.
  
• 근원 CPI는 전년 대비 3.1%로 유지되었으며, 월간 0.3% 상승은 주거비와 상품 가격 상승에 기인합니다.
  
• 수입품 관세로 의류 가격이 전년 대비 0.2% 상승했고, 식료품은 2.7%로 가속화되었으며, 전기 요금은 AI 데이터 센터 수요 영향으로 6% 이상 급등했습니다.
  

S&P 500은 5개월간 31% 상승해 지난 20년간 세 번째로 큰 랠리를 기록했으며, 2008년 이후 회복과 1포인트 차이입니다. 

나스닥은 0.7% 상승했고, 다우는 처음으로 46,000을 돌파했습니다. 선물 시장은 9월 17~18일 FOMC 회의에서 25bp 금리 인하 확률을 92.5%로 반영하고 있습니다.

애플에게 연준 완화는 세 가지 이점을 제공할 수 있습니다:

1. 재무 건전성: 낮은 금리는 애플의 1,000억 달러 이상 규모의 자사주 매입 및 배당 프로그램을 지원합니다.
   
2. 밸류에이션 상승: 서비스 수익에 대한 할인율이 하락해 현재 가치가 상승합니다.
   
3. 시장 모멘텀: 광범위한 기술주 랠리가 애플의 펀더멘털이 부진해도 주가를 견인할 수 있습니다.
   

그러나 연준이 유동성과 지원을 제공할 수는 있어도 애플의 구조적 혁신 격차를 해결할 수는 없습니다.

아이폰 에어 특징: 행사 후 애플 주가

애플의 9월 제품 출시에서는 iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro, iPhone 17 Pro Max 등 네 가지 신형 핸드셋이 공개되었습니다. 두께 5.6mm의 iPhone Air는 역대 가장 얇은 아이폰이며 삼성 S25 Edge보다도 얇습니다. 주요 특징은 다음과 같습니다:

• AI 작업에 최적화된 A19 Pro 프로세서 칩.
  
• 두 개의 새로운 맞춤형 통신 칩.
  
• 내구성을 위한 티타늄 프레임과 세라믹 쉴드 글래스.
  

애널리스트들은 에어를 8년 만에 애플의 첫 주요 디자인 변화로 평가하며 향후 12개월 내 업그레이드를 촉진할 잠재력이 있다고 칭찬했습니다. 그러나 다음과 같은 단점도 있습니다:

• 기본 iPhone 17의 두 개, 프로 모델의 세 개와 달리 후면 카메라가 하나뿐입니다.
  
• 중국에서 규제 장벽이 있는 eSIM 전용 설계.
  
• 애플의 '종일 배터리 수명' 주장이 실제로 유지되는지에 대한 의문.
  

소비자들의 열광과 초기 리뷰에서 폼팩터가 호평받았음에도 불구하고, 애플 주가는 행사 후 3% 하락해 가격, 관세, AI 경쟁력에 대한 투자자 우려를 반영했습니다.

애플 AI 지연과 경쟁 압력

애플의 신중한 AI 접근법은 여전히 걸림돌입니다. 'Apple Intelligence' 기능은 Google의 Gemini, Microsoft의 AI 생태계에 뒤처진다는 비판을 받고 있습니다. Nvidia의 폭발적 성과는 투자자들이 AI 리더십에 부여하는 프리미엄을 부각시키며, 애플은 아직 이 혜택을 누리지 못하고 있습니다.

이는 단순한 인식 문제가 아니라 AI 지연이 애플의 서비스 성장과 사용자 참여를 저해할 수 있으며, 이는 강세 애널리스트 전망의 기반입니다. 신뢰할 만한 AI 차별화가 없으면 애플은 소프트웨어 중심 시장에서 프리미엄 하드웨어 회사로 인식될 위험이 있습니다.

애플 주가 성과 애널리스트 전망

애플의 밸류에이션 논쟁은 메가캡 중 가장 치열합니다:

• Phillip Securities: 비중 축소, 목표가 200달러, 과대평가 및 AI 혁신 부족 지적.
  
• UBS: 중립, 목표가 220달러, iPhone Air에 대한 기대 인정하나 전반적으로 신중.
  
• Rosenblatt: 중립, 목표가 223달러에서 241달러로 상향, 카메라 및 배터리 개선 언급.
  
• TD Cowen: 매수, 목표가 275달러, 디자인 혁신과 맞춤형 칩 강조.
  
• BofA Securities: 매수, 목표가 260달러에서 270달러로 상향, 생태계 건강 기능 언급.
  
• Melius Research: 매수, 목표가 260달러에서 290달러로 상향, 서비스 성장과 관세 위험 감소 인용.
  

결과적으로 목표 주가는 200달러에서 290달러까지 분포하며, 애플이 성장주인지 가치 함정인지, 혹은 집중된 시장에서 안정자 역할을 할지에 대한 깊은 불확실성을 반영합니다.

애플 투자자들을 위한 위험과 시나리오

• 강세 시나리오: 연준 완화가 밸류에이션을 지지하고, iPhone Air가 업그레이드를 촉진하며, 서비스가 두 자릿수 성장을 지속하고, AI 기능이 점진적으로 개선됨.
  
• 약세 시나리오: 관세와 인플레이션이 마진을 압박하고, AI 전략이 더욱 뒤처지며, 중국 매출이 약화되어 애플이 부진에 취약해짐.
  
• 시장 전반 위험: 애플이 S&P 500의 약 7%를 차지하는 가운데 장기 정체는 지수 성과에 부담을 주어 기술주 37% 비중의 취약성을 드러낼 수 있음.
  

애플 주가 기술적 분석

작성 시점에서 애플 주가는 3일간 하락 후 소폭 반등하며 주요 지지선 부근에 머무르고 있습니다. 이 가격 움직임은 기술주가 S&P 500을 계속 주도하는 가운데 반등 가능성을 시사합니다.

• 거래량 분석: 최근 거래 세션에서 매수세가 우세해 강세 전망을 뒷받침합니다.
  
• 상승 시나리오: 모멘텀이 유지되면 애플 주가는 240.00달러 저항선을 목표로 할 수 있습니다.
  
• 하락 시나리오: 매도세가 재개되면 주가는 먼저 226.00달러 지지선을 재시험하고, 추가 하락 시 202.00달러 지지선까지 여지가 열릴 수 있습니다.
  

이 기술적 상황은 거시 및 경쟁적 역풍과 관련된 장기 위험과 단기 강세 신호가 상쇄되는 시장의 광범위한 불확실성을 반영합니다.

투자 시사점

2025년 말 애플의 향방은 연준 완화라는 거시적 지원이 미시적 도전 과제를 능가할 수 있느냐에 달려 있습니다. 3.5조 달러의 시가총액은 무시할 수 없을 만큼 크지만, 애널리스트들은 애플이 AI 선도 기업들과 보조를 맞출 수 있을지에 대해 의견이 분분합니다. 투자자들은 애플을 연준 금리 인하 혜택을 받는 안정적인 현금 환원 대기업으로 볼지, 아니면 기술주 집중 시장에서 약한 고리로 인식할지 선택해야 합니다.

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분석가들에 따르면 2025년 은 가격은 단순히 2011년 랠리를 재현하는 것이 아닙니다. 안전자산 수요가 다시 한 번 금속으로의 자금 흐름을 주도하고 있지만, 이번에는 은이 구조적인 산업 수요와 중요한 광물로서의 전략적 인식에 의해 뒷받침되고 있습니다. $41 이상에서의 횡보는 잠재적인 $45 가격대를 유지하며, 시장 환경은 2011년의 단기 급등보다 더 강한 펀더멘털을 시사합니다.

주요 시사점

• 5% 이상의 은 임대료는 재고가 사상 최고 수준임에도 불구하고 지속적인 공급 부족을 강조합니다.
  
• 선물 가격이 현물 가격을 웃도는 프리미엄은 물리적 공급의 지속적인 긴장을 나타냅니다.
  
• $41 근처의 횡보는 $45를 잠재적 주요 돌파 목표로 설정하며, 조정 매수세가 하락을 제한합니다.
  
• 태양광, 전기차, 5G에서의 산업 수요가 은의 장기 펀더멘털을 뒷받침합니다.
  
• 지정학적 긴장과 Fed 정책 기대에서 비롯된 안전자산 흐름이 강세 포지션을 강화합니다.
  

은 공급 부족과 가격 신호가 스트레스를 가리키다

영국의 은 임대료는 올해 다섯 번째로 5%를 넘었으며, 이는 과거 거의 0%에 가까웠던 수준과는 뚜렷한 대조를 이룹니다. 이는 공급 부족의 직접적인 신호입니다. 동시에 뉴욕 은 선물의 프리미엄이 런던 현물 대비 온스당 $1.20까지 확대되어 물리적 시장의 긴장을 강조합니다.

동시에 Comex 창고의 재고는 1992년 기록이 시작된 이래 최고 수준에 있습니다. 이는 공급 부족 이야기를 반박하는 것이 아니라 높은 회전율과 지속적인 수요를 반영합니다. 이 지표들은 공급이 제한된 가용성, 강한 투자자 수요, 그리고 강도 높은 산업 소비라는 여러 방향에서 당겨지고 있음을 시사합니다.

은 안전자산 수요는 2011년과 유사하지만 위험은 더 광범위하다

2011년과 마찬가지로 은은 지정학적 불확실성으로부터 지지를 받고 있습니다. 시리아 내전 발발과 글로벌 시장의 광범위한 불확실성을 포함한 지정학적 긴장 고조는 투자자들이 은과 같은 안전자산으로 자산을 보호하도록 몰아갔습니다. 

최근 긴장 고조에는 카타르에 대한 이스라엘 공습, 시리아와 레바논으로의 분쟁 확산, 러시아 국경 인근 폴란드의 군사 태세 강화가 포함됩니다. 프랑스와 일본의 정치적 불안정도 경계 분위기를 더합니다.

미국의 부진한 노동 지표도 안전자산 매수를 강화합니다. 8월 비농업 고용은 일자리 창출 둔화와 실업률 상승을 보여 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 높였습니다. 

낮은 수익률과 약한 달러는 금속 보유 비용을 줄여 2011년에 은을 강력히 지지했던 역학이 오늘날에도 반복되고 있습니다.

은 산업 수요가 이번 사이클을 차별화하다

2011년과의 주요 차이점은 은의 산업적 역할입니다. 은은 단순한 안전자산이 아니라 글로벌 에너지 전환을 이끄는 기술에 필수적인 핵심 소재입니다. 은은 태양광 패널의 광전지, 반도체, 전기차에 필수적입니다.

2025년 8월 말, 미국 내무부는 2025년 중요 광물 목록 초안을 발표했으며, 여기에는 처음으로 은이 구리, 포타시, 실리콘, 레늄, 납과 함께 포함되었습니다. 9월 25일까지 공개 의견 수렴 중인 이 조치는 전 세계 공급 부족 우려와 전자, 태양광 에너지, 방위 산업 등 주요 산업에서 은의 증가하는 역할을 반영하며, 은을 투자 수요를 넘어 전략적으로 중요한 금속으로 자리매김하게 합니다. 

2011년 통화 정책이 긴축되면서 랠리가 사그라든 것과 달리, 오늘날 은은 빠르게 해소되지 않을 구조적 산업 지원을 받고 있습니다.

위험 균형

• 강세 요인: 안전자산 수요, Fed 정책 완화, 지정학적 불안정, 산업 수요.
  
• 약세 요인: 사상 최고치의 주식 시장이 방어 자산에서 자본을 빼내고, 미국 달러가 다소 반등함.
  
• 기본 시나리오: 인플레이션 데이터나 Fed 결정이 방향성을 제시할 때까지 은은 $41 부근에 머무름.

시장 영향 및 가격 시나리오

• 강세 시나리오: 안전자산 흐름과 산업 수요가 합쳐지면서 은이 $45를 돌파. $50까지 상승하는 것이 현실화되며, 2011년 수준을 강한 기반 위에서 재현.
  
• 기본 시나리오: $40.75를 지지선으로 하여 횡보 거래 지속, 투자자들은 미국 인플레이션과 통화 정책에 대한 명확한 신호를 기다림.
  
• 약세 시나리오: 강한 달러와 주식 시장 모멘텀이 은 가격을 $45 아래로 제한하며, 새로운 촉매가 나타날 때까지 돌파 지연.

은 기술적 인사이트

은은 아시아 거래에서 $41 바로 위에서 유지되며 최근 상승 후 횡보 중입니다. 백색 금속은 1주일 넘게 좁은 거래 범위에 갇혀 있으며, 투자자들은 미국 소비자 인플레이션 데이터를 기다리며 새로운 포지션 진입을 보류하고 있습니다.

기술적 관점에서 $41 이하에서는 조정 매수가 예상되어 하락 위험을 제한합니다. $45 돌파는 결정적이며 $50으로 가는 길을 열어줍니다. 현재 시장은 강한 안전자산 흐름과 단단한 달러 및 사상 최고치 주식 시장이라는 균형 상태에 있습니다. 매도세가 더 강해지면 $40.75와 $38.41 지지선을 시험할 수 있습니다. 더 급격한 하락 시 $37.08과 $35.77 지지선도 시험할 수 있습니다. 

투자 시사점

은의 독특한 이중 역할은 2011년과 다르게 포지셔닝됩니다. 투자자들은 $45 수준을 중요한 돌파점으로 주시해야 합니다. 단기 트레이더는 $41과 $45 사이의 횡보 구간에서 기회를 찾을 수 있으며, 장기 투자자는 은의 재생 에너지 및 기술 분야에서 확장되는 역할을 구조적 지지로 볼 수 있습니다. 2011년과 달리 랠리가 빠르게 해소되지 않고, 오늘날 펀더멘털은 조정이 매도 신호가 아닌 기회가 될 수 있음을 시사합니다.

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네, 중앙은행 수요는 국가들이 미국 달러에서 준비금을 다변화하고 달러화 축소 추세를 강화함에 따라 금의 장기적 궤적을 형성하는 강력한 힘입니다. 이러한 꾸준한 공식 부문 매수는 가격에 강력한 기반을 제공하며, 변동성이 큰 상황에서도 안전망 역할을 합니다. 동시에 단기 전망은 연방준비제도(Fed)의 정책 결정, 달러 강세, 광범위한 지정학적 긴장 등 변화하는 변수에 달려 있어 금이 중요한 3,450달러 저항선을 돌파할지 아니면 그 아래에서 제한될지를 결정할 것입니다. 

주요 내용

• 외국 중앙은행들이 현재 미국 국채보다 더 많은 금을 보유하고 있으며, 이는 1990년대 이후 처음 있는 일입니다.
  
• 2025년 1분기 전 세계 공식 부문 금 수요는 244미터톤으로 5년 평균을 훨씬 상회합니다.
  
• 금 기반 ETF는 2024년 150억 달러 유출 후 2025년 상반기에 380억 달러의 유입을 기록했습니다.
  
• 인도와 중국의 소매 매수가 급증하고 있으며, 가계가 저축을 금으로 전환하고 있습니다.
  
• 아세안(ASEAN)과 브릭스(BRICS)는 달러 사용을 줄이기 위해 현지 통화 무역 결제 시스템을 공식화하고 있습니다.
  
• 달러의 준비금 점유율은 47% 아래로 떨어졌고, 금의 점유율은 20%에 근접하고 있습니다.
  
• Fed 독립성 우려와 9월 금리 인하 가능성 증가가 무수익 자산에 대한 수요를 더욱 촉진하고 있습니다.
  

금 중앙은행 매수와 준비금 축으로서의 복귀

최신 World Gold Council 데이터에 따르면 중앙은행들은 2025년 1분기에 244톤의 금을 매수했으며, 이는 수년 만에 가장 강력한 1분기 실적입니다. 

금은 이제 연간 총 유입량의 거의 4분의 1을 차지하며, 1960년대 후반 이후 가장 높은 비율을 기록하고 있습니다.

이 변화는 특정 지역에 국한되지 않습니다. 매수는 중국과 인도에서 중동과 라틴 아메리카에 이르기까지 지리적으로 광범위하며, 중앙은행들이 달러 표시 자산에서 벗어나 균형을 재조정하고 있음을 강조합니다. 2022년 러시아 준비금 압류는 이러한 재고를 가속화했으며, 국채 보유에 내재된 정치적 위험을 부각시켰습니다.

달러화 축소 추세, 수사에서 정책으로 전환

수년간 달러화 축소는 유행어에 불과했습니다. 2025년에는 정책이 되었습니다.

아세안(ASEAN)의 2026–30 전략 계획은 상품 및 투자에 대한 현지 통화 무역 결제를 우선시합니다. Bank of America의 분석가들은 이로 인해 5년 내에 블록 내 달러 청구서가 15% 감소할 수 있다고 추정합니다. 

브릭스(BRICS) 경제권도 달러를 우회하는 통화 스왑 협정 및 결제 플랫폼을 포함한 국경 간 결제 네트워크를 확장하고 있습니다.

이러한 이니셔티브는 트럼프의 보호무역주의적 입장이 무역 파트너들을 불안하게 만들고, 달러 자산의 무기화(제재 및 준비금 압류)가 정책 입안자들을 더 빠른 다변화로 밀어붙이는 정치적 요인에 의해 강화되고 있습니다. 

학술 연구에 따르면 달러 보유 비용이 일정 임계값을 넘으면 다변화가 자기 강화적이 된다고 합니다. 일부 분석가들은 달러의 준비금 점유율이 향후 10년 내에 50% 아래로 떨어질 수 있다고 예측하며, 이는 세기 초 70% 이상에서 크게 하락한 수치입니다.

신뢰 변화에 따른 금 ETF 유입 부활

금은 2025년에 MSCI 세계 지수와 Bloomberg 종합 채권 지수뿐만 아니라 주요 글로벌 자산군을 능가하며, 달러 헤지를 넘어 글로벌 신뢰의 기반 역할을 확장하고 있습니다.

2년간 부진한 후, 2025년 상반기 전 세계 금 ETF는 약 380억 달러(322톤 상당)의 유입을 기록하며 2020년 이후 가장 강력한 연초를 맞이했습니다. 인도와 중국 가계도 현지 통화 변동성 속에서 신뢰할 수 있는 가치 저장 수단으로 금 실물을 기록적인 수준으로 매수하고 있습니다. 

이 추세가 아시아를 넘어 확산된다면 현물 가격은 3,400달러를 넘어 3,450달러 이상으로 상승할 수 있습니다. 한편, 금과 달러 지수 간의 전통적인 역관계는 계속 유지되며, 달러 약세가 금 강세를 강화하고 있습니다.

Fed 정치 상황이 랠리에 불을 붙이다

금 랠리는 워싱턴의 정치적 불안정성에 의해서도 촉진되고 있습니다. 트럼프 대통령이 Fed 이사인 리사 쿡을 해임하려 한 시도는 법적 대립을 촉발하며 연방준비제도의 독립성에 대한 새로운 의문을 제기했습니다.

CME FedWatch에 따르면 시장은 현재 9월 금리 인하 확률을 85%로 반영하고 있으며, 이는 일주일 전 84.7%에서 소폭 상승한 수치입니다. 

파월 의장은 일부 노동 시장 냉각을 인정했지만, 트럼프 정책의 인플레이션 영향에 대해서는 여전히 신중한 입장입니다.

금리 인하는 금 보유의 기회비용을 낮춰 중앙은행과 소매 수요를 강화합니다. 한편, 약한 금리 기대에 달러는 후퇴하여 금 가격 상승을 더욱 촉진하고 있습니다.

3,400달러 부근 금 가격 - 모멘텀인가, 피로인가

금이 3,400달러 부근에서 견조한 모습을 보이며 중대한 순간을 맞이했습니다. 전망은 두 가지 뚜렷한 경로로 나뉩니다:

• 강세 요인
  
  
  • 중앙은행과 ETF 수요는 경기 순환적이 아닌 구조적입니다.
    
  • 달러화 축소 정책이 장기 자금 흐름을 고정시키고 있습니다.
    
  • 9월 Fed 금리 인하 베팅이 높아 금 보유의 기회비용을 낮추고 있습니다.
    
    
• 약세 위험
  
  
  • 미국 GDP가 2025년 2분기에 3.3% 성장하며 경제 회복력을 보여주고 있습니다.
    
  • 인플레이션이 목표치를 상회하여 Fed 완화 정책을 늦추거나 제한할 수 있습니다.
    
  • 달러가 강하게 반등하면 3,450달러 저항선 아래에서 모멘텀이 둔화될 수 있습니다.
    

금 기술적 분석

작성 시점에서 금은 저항선 근처의 월간 최고 랠리에서 후퇴했으며, 이는 잠재적 반전을 시사합니다. 그러나 거래량 막대는 매도세가 거의 없는 강한 매수 압력을 보여 추가 상승 가능성을 암시합니다. 가격이 더 상승하면 3,440달러 수준에서 저항에 직면할 수 있습니다. 반대로 모멘텀이 약해지면 금은 3,350달러와 3,313달러에서 지지를 받을 수 있으며, 이는 현재 거래자들이 주목해야 할 주요 지지선입니다.

시장 전망 및 가격 시나리오

중앙은행과 ETF 수요가 견고하게 유지된다면 3,450달러 돌파가 새로운 기술적 매수 물결을 촉발하여 사상 최고가 경로를 열 수 있습니다. 반대로 Fed가 완화에 소극적이거나 인플레이션이 지속된다면 금은 저항선 아래에서 횡보하며 조정 위험에 직면할 수 있습니다.

어느 쪽이든 위험 균형은 장기적으로 더 강한 가격을 지지합니다. 달러 우위의 구조적 감소는 단기 거래가 아니라 준비금 체계의 재편이며, 금이 그 중심에 다시 서고 있습니다.

투자 시사점

투자자에게 금은 전면적인 베팅보다는 포트폴리오 다변화 수단으로 남아 있습니다. 중앙은행들이 준비금을 재구성하고 정책 입안자들이 달러화 축소 전략을 추구함에 따라 금의 역할은 강화되고 있습니다. 단기적으로 거래자들은 3,450달러를 중추점으로 주시할 것입니다. 장기적으로는 달러 우위의 약화가 금의 르네상스가 아직 끝나지 않았음을 시사합니다.

자주 묻는 질문

왜 중앙은행들이 미국 국채보다 더 많은 금을 매수하나요?

국채는 이제 시장 위험과 정치적 위험을 모두 내포하고 있기 때문입니다. 2022년 러시아 준비금 압류는 달러 자산의 취약성을 보여주었고, 금은 중립성, 유동성, 상대방 위험이 없다는 장점을 제공합니다. 이는 금을 준비금의 더 신뢰할 수 있는 축으로 만듭니다.

금이 3,450달러를 돌파할 수 있나요?

네, 하지만 중앙은행 수요와 Fed 정책의 조화에 달려 있습니다. 강한 ETF 유입과 아시아 소매 매수가 이미 가격을 지지하고 있으며, 9월 금리 인하는 깨끗한 돌파구가 될 수 있습니다.

어떤 위험이 랠리를 저해할 수 있나요?

미국 경제 성장 견조, 인플레이션 지속, 달러 반등 등이 발생하면 상승 모멘텀이 제한되어 금이 3,450달러 이상을 유지하기 어려워질 수 있습니다.

금이 세계 준비 자산으로서 달러를 대체하고 있나요?

아직은 아닙니다. 달러가 여전히 글로벌 준비금의 주류를 차지하고 있습니다. 하지만 점유율은 47% 아래로 떨어졌고 금은 20%에 근접하며 다변화로의 명확한 전환을 보여줍니다. 금은 대체물이 아니라 보완재가 되고 있습니다.

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일부 애널리스트에 따르면 Nvidia가 월가 최초의 5조 달러 대기업 타이틀을 유지할 가능성은 낮습니다. 회사의 가치 평가는 이미 4조 달러를 넘어섰으며, 분기별 실적이 계속해서 예상을 상회하고 있지만, 시장 반응은 투자자들이 얼마나 더 상승 여력이 남아 있는지 의문을 제기하고 있음을 보여줍니다. 일부 애널리스트는 Nvidia가 2026년까지 5조 달러에 도달할 것으로 보지만, 앞으로의 길은 AI 수요가 현재 속도를 유지할 수 있을지에 점점 더 달려 있습니다.

주요 내용

• 2분기 매출 467억 달러, 예상 462억 달러 대비, 주당순이익(EPS) 1.05달러, 예상 1.01달러.
  
• 순이익은 전년 대비 59% 급증한 264억 달러.
  
• 데이터 센터 매출은 411억 달러로 예상보다 약간 낮았으며, H20 판매 중단으로 전분기 대비 1% 감소.
  
• 3분기 가이던스는 540억 달러 ±2%로, 중국으로의 H20 출하분은 포함되지 않음.
  
• Nvidia는 600억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인했으며, 2분기에 이미 97억 달러를 지출.
  

Nvidia 중국 칩 문제: 중국은 성장의 와일드카드인가?

Nvidia의 대성공 분기는 중국에서의 기여 없이 이루어졌으며, 회사는 시장에 H20 프로세서 판매를 기록하지 않았습니다. 이 칩들은 미국 수출 제한을 준수하도록 특별히 설계되었으며, Nvidia의 성장 논쟁에서 중심적인 역할을 하고 있습니다. 

애널리스트들은 승인이 이루어진다면 출하가 분기당 20억 달러에서 50억 달러의 매출을 추가할 수 있을 것으로 추정하며, 이는 전체 매출의 4~10%에 해당하는 의미 있는 상승입니다. 지정학적 배경으로 인해 이 기회는 매우 불확실합니다. 

트럼프 행정부는 처음에 4월에 Nvidia의 중국 칩 판매를 금지했으나, 7월에 이 결정을 뒤집었고, 8월에는 판매에 15% 관세를 도입했습니다. 트럼프는 미국에서 제조되지 않은 반도체에 대해 100% 관세를 부과하겠다고 위협했으나, Nvidia는 면제될 가능성이 높습니다. 

반면, 베이징은 보안 위험을 이유로 국내 기업들이 Nvidia 칩을 사용하는 것을 경고했습니다. Nvidia는 이러한 주장을 부인하며 중국 당국과 협력하여 문제를 해결하고 있다고 밝혔습니다.

H20 칩 자체는 이미 상당한 재정적 부담을 초래했습니다. Nvidia는 이 칩과 관련해 45억 달러의 감액 손실을 입었으며, 판매가 허용되었다면 2분기 매출에 최대 80억 달러를 추가할 수 있었을 것이라고 밝혔습니다. 

CFO Colette Kress에 따르면, 지정학적 환경이 허용된다면 회사는 이번 분기에 20억 달러에서 50억 달러 사이의 H20 매출을 출하할 수 있습니다. 요컨대, 중국은 Nvidia의 가장 큰 미개척 성장 동력이자 가장 예측 불가능한 위험 요소입니다.

Nvidia 데이터 센터 매출 및 Blackwell 가동 확대

Nvidia의 데이터 센터 매출은 전년 대비 56% 증가한 411억 달러였으나, 컨센서스 예상보다 2억 달러 낮았습니다. 

전분기 대비 감소는 H20 판매 중단에 따른 것이지만, 이 부문은 여전히 Nvidia에서 가장 크고 중요한 부문입니다. 매출은 338억 달러로 전분기 대비 1% 감소했으며, 네트워킹 매출은 전년 대비 거의 두 배 증가한 73억 달러에 달했습니다.

진짜 이야기는 Nvidia의 Blackwell 플랫폼 가동 확대입니다. CEO Jensen Huang은 생산이 “전속력으로 가동 중”이며 수요가 “엄청나다”고 확인했습니다. Blackwell 칩은 이미 데이터 센터 매출의 약 70%를 차지하며, 매출은 전분기 대비 17% 증가했습니다. 

Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta와 같은 하이퍼스케일러가 Nvidia 데이터 센터 사업의 절반을 차지하는 가운데, Blackwell의 채택은 AI 인프라 구축에서 Nvidia의 중심적 역할을 강조합니다.

Nvidia의 게임 및 로보틱스 부문 강화

데이터 센터 외에도 Nvidia의 게임 매출은 43억 달러로 전년 대비 49% 증가하며 기대를 상회했습니다. 회사는 또한 PC에서 OpenAI 모델을 실행하도록 조정된 GPU를 강조하며 소비자 AI 분야로의 확장을 넓혔습니다. 

로보틱스 매출은 5억 8600만 달러로 69% 증가했으나, 이 부문은 여전히 비교적 작습니다. 한편, Nvidia 이사회는 600억 달러 규모의 새로운 자사주 매입 프로그램을 승인하며 장기 성장 궤도에 대한 자신감을 나타냈습니다.

Nvidia의 가치 평가 압박

기록적인 실적과 상향된 가이던스에도 불구하고, 주가 반응은 4조 달러 이상의 가치 평가가 가진 도전 과제를 부각시킵니다. 2023년 생성 AI 붐이 시작된 이후 Nvidia는 9분기 연속 50% 이상의 매출 성장을 기록했습니다. 

그러나 이번 분기는 2024 회계연도 초 이후 가장 느린 성장률을 기록했습니다. 기대치가 매우 높기 때문에, 데이터 센터 매출이 약간만 미달해도 주가 조정이 촉발되었습니다.

상황은 명확합니다: Nvidia는 거의 완벽한 실행을 보여주고 있지만, 투자자들은 시장 가치 평가를 정당화할 새로운 촉매제를 요구하고 있습니다. 5조 달러 달성은 가능해 보이지만, 이미 반영된 것 이상의 성장 가속이 필요합니다.

Nvidia 기술적 분석

작성 시점에서 주가는 저항선에 거의 닿아 있어 조정 가능성을 시사합니다. 매도 압력이 우세한 거래량 막대가 매수세의 반발이 거의 없음을 보여주며, 약세 전망을 강화합니다. 조정이 현실화되면 가격은 172.75달러 지지선까지 하락할 수 있습니다. 만약 예상치 못한 급락이 발생하면 142.00달러 지지선까지 더 낮아질 수 있습니다. 저항선은 182.54달러 가격대에 위치합니다.

가격 움직임 시나리오

• 강세 시나리오: 중국 승인이 H20 판매를 허용하여 분기당 20억~50억 달러를 추가하고 Nvidia를 5조 달러에 더 가깝게 만듦.
  
• 약세 시나리오: 가치 평가 우려와 성장 둔화로 주가가 압박을 받음.
  
• 중립 시나리오: 투자자들이 중국 및 규제 정책에 대한 명확성을 기다리며 주가가 횡보함.
  

투자 시사점

Nvidia는 Blackwell 칩과 하이퍼스케일 수요가 성장을 뒷받침하며 글로벌 AI 인프라에서 가장 중요한 플레이어로 남아 있습니다. 그러나 4.3조 달러의 가치 평가는 실수에 대한 여지를 거의 남기지 않습니다. 중국은 가장 큰 상승 잠재력과 가장 변동성이 큰 위험 요소를 동시에 나타냅니다.

트레이더에게는 변동성이 예상됩니다. 자사주 매입과 제품 리더십이 완충 역할을 하지만, 중국 관련 진전이 없으면 가격 움직임은 제한될 수 있습니다. 장기 투자자는 Nvidia의 AI에서의 독보적 역할이 프리미엄을 정당화할 만큼 충분한지, 아니면 주가가 이미 현실보다 너무 앞서 있는지 결정해야 합니다.

자주 묻는 질문

강력한 실적에도 불구하고 주가가 하락한 이유는?

Nvidia 주가는 2분기 데이터 센터 매출이 예상에 미치지 못하면서 AI 수요 속도에 대한 새로운 의문이 제기되어 하락했습니다.

중국은 Nvidia의 미래에서 어떤 역할을 하나요?

중국은 분기당 20억~50억 달러의 매출을 추가할 수 있지만, 규제 승인과 정치적 위험으로 인해 일정은 매우 불확실합니다.

Blackwell의 중요성은 어느 정도인가요?

Blackwell은 이미 데이터 센터 매출의 70%를 차지하며 빠르게 가동 확대 중으로, 중국 외 지역에서 Nvidia의 리더십을 강화합니다.

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많은 이들이 9월에 EUR USD가 중대한 기로에 설 것으로 예측하는데, 이는 연방준비제도(Fed)와 유럽중앙은행(ECB) 간의 정책 차이와 유럽 내 정치적 위험 증가를 거래자들이 저울질하기 때문입니다. 최근 데이터를 기반으로 이 통화쌍은 지난주 잭슨홀 이후 랠리에서 후퇴했으며, 유로는 프랑스 정치 혼란으로 압박받는 반면 달러는 단기적으로 높은 수익률에서 지지를 받고 있습니다. 핵심 질문은 9월의 데이터와 중앙은행 회의가 유로의 지속적인 반등을 확인할지, 아니면 달러 우위를 연장할지 여부입니다.

주요 요점

• 노동 시장 약화가 심화됨에 따라 Fed는 9월 17일 금리를 4.50에서 4.25로 인하할 것으로 예상됩니다.
  
  
• ECB는 9월 10일 예금금리를 2.00으로 유지할 가능성이 높으며, 인플레이션은 목표치에 복귀했습니다.
  
  
• 프랑스의 정치적 불확실성이 9월 9일 신임투표를 앞두고 유로에 압력을 가하고 있습니다.
  
  
• EUR USD는 1.1630 근처에서 거래되며 데이터 발표를 앞두고 변동성이 축소되었습니다.
  
  
• 9월 회의와 데이터가 금리 기대치를 재조정할 수 있어 돌파 위험이 증가하고 있습니다.
  
  

Fed와 ECB 금리 차이

ECB의 현재 입장은 인플레이션 안정과 보다 균형 잡힌 경제 전망을 반영합니다. 7월 소비자물가지수는 연간 2% 상승을 보여 ECB의 목표와 완벽히 일치했습니다. 

이는 2022~2023년 인플레이션 급등기(유로존 CPI가 8% 이상으로 치솟아 공격적인 금리 인상을 강요받았던 시기)와 비교해 상당한 개선을 의미합니다.

잭슨홀에서 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde)는 ECB가 추가 긴축을 약속하기보다는 경제 지표를 면밀히 관찰할 것임을 강조했습니다. 그녀는 이주, 노동시장 지원, 안정적인 임금 상승과 같은 요인들이 높은 금리에도 불구하고 유로존 경제가 안정적인 이유라고 지적했습니다.

시장에서는 9월 10일 회의에서 금리 동결 확률을 87%로 보고 있습니다. 

예금금리는 2.00으로 유지될 가능성이 높으며, ECB는 정책이 제한적이지도 완화적이지도 않은 관망 자세임을 사실상 시사하고 있습니다. 거래자들에게 이는 유로에 즉각적인 금리 촉매제가 없음을 의미하며, 관심은 전적으로 Fed와 같은 외부 요인에 집중됩니다.

Fed 금리 인하 결정

연방준비제도와의 대조는 뚜렷합니다. 한때 강력한 버팀목이었던 미국 노동시장이 눈에 띄는 균열을 보이고 있습니다.

7월 비농업 고용은 73,000명 증가에 그쳐 2023~24년 평균 20만 명 이상에 훨씬 못 미쳤습니다. 실업률은 4.2%로 상승했고 임금 상승률도 둔화되었습니다.

제롬 파월은 잭슨홀에서 올해 들어 처음으로 톤을 크게 전환하며 이 둔화를 인정했습니다. 그는 인플레이션이 “더 억제된” 것으로 보이며 Fed의 우선순위가 이제 고용과 성장 지속에 있다고 언급했습니다. 

이 전환은 9월 17일 금리 인하 가능성의 무대를 마련했으며, CME FedWatch는 4.25%로 인하할 확률을 87%로 보고 있습니다. 확정될 경우 이는 2025년 사이클의 첫 인하로, 정책의 중대한 전환점이 될 것입니다.

EUR USD에는 지난 2년간 달러를 지지해온 금리 격차가 좁혀지는 효과가 있습니다. 단기적으로는 Fed가 9월에 공격적으로 움직일지, 아니면 느리고 점진적인 경로를 택할지가 관건입니다.

유로에 대한 프랑스 정치적 위험

유럽 측에서는 정치가 복잡성을 더합니다. 프랑수아 바이루 총리는 9월 9일 신임투표를 앞두고 있으며, 야당은 그의 440억 유로 예산안에 반대해 연합하고 있습니다. 투표 실패 시 소수 정부의 안정성이 위협받아 연립 협상이나 심지어 조기 선거가 불가피할 수 있습니다.

시장은 빠르게 반응했습니다. 이번 주 초 CAC 40 지수는 1.7% 하락했고, 프랑스 국채 스프레드는 독일 분트 대비 확대되었습니다. 정치적 불안정은 ECB가 안정성을 내세우려는 시점에 유럽 자산에 대한 투자자 신뢰를 훼손하며 유로에 직접적인 부담을 줍니다.

이러한 역학은 미국과 대조적입니다. 미국에서는 중앙은행 독립성에 대한 정치적 위험이 부상했습니다. 도널드 트럼프 대통령이 모기지 관련 혐의로 Fed 이사 리사 쿡을 해임하면서 통화정책에 대한 정치적 간섭 우려가 커졌습니다. 달러는 초기에는 이를 무시했으나, 독립성이 훼손된 것으로 인식되면 중기적으로 제도적 신뢰도에 부담이 될 수 있습니다.

EUR USD 변동성: 주목할 동인

9월에는 금리 기대치를 형성할 데이터 발표가 빽빽하게 예정되어 있습니다:

• 이번 주:
  
  
  • 미국 소비자 신뢰지수(7월 97에서 98로 상승 예상).
    
    
  • 가계 및 기업 투자를 파악할 주택가격지수와 내구재 주문.
    
    
  • 지역 활동을 보여주는 리치몬드 Fed 제조업 지수.
    
    
  • 2분기 성장 모멘텀을 위한 GDP(2차 추정치).
    
    
  • 가격 압력이 완화되는지 확인할 Fed 선호 지표인 PCE 인플레이션 보고서.
    
    
• 다음 주:
  
  
  • 8월 비농업 고용. 또 다른 부진한 수치는 금리 인하 기대를 확고히 할 것입니다.
    
    
• 그 다음 주:
  
  
  • Fed 회의 직전 발표되는 CPI 데이터로 인플레이션 경로 판단에 중요합니다.
    
    

각 발표는 EUR USD에 변화를 줄 잠재력이 있습니다. 소비자 신뢰나 GDP가 강하면 Fed 금리 인하 긴급성이 줄어들고, 약한 데이터는 반대 효과를 낼 것입니다.

시장 영향 및 시나리오

• 유로 강세 시나리오: Fed가 9월에 금리를 인하하고 ECB는 동결. 수익률 격차가 좁혀지며 EUR USD가 저점에서 상승.
  
  
• 달러 강세 시나리오: 미국 데이터가 예상보다 강하게 나오고 Fed가 금리 인하를 미룸. 달러는 강세 유지, 유로는 정치 문제로 고전.
  
  
• 혼합 시나리오: Fed가 금리를 인하하지만 프랑스 정치 혼란이 심화되어 상승분을 상쇄하며 EUR USD가 횡보.
  
  

현재 EUR USD는 1.1607 근처에서 거래되며, 확신보다는 망설임을 반영하는 수준입니다. 거래자들은 9월 이벤트가 방향을 제시할 때까지 신중한 포지션을 유지하고 있습니다.

유로 달러 기술적 전망

기술적으로 EUR USD는 지난주 고점에서 후퇴한 후 조정 국면에 있습니다. 지지선은 이전 매도세에서 유지된 1.1594 부근에 형성되고 있습니다. 이 지지선이 지속적으로 깨지면 1.1424까지 하락할 수 있습니다. 반면 저항선은 최근 랠리 정점과 일치하는 1.1724와 1.1790 부근에 위치합니다.

모멘텀 지표는 변동성이 축소되어 거래자들이 촉매제를 기다리고 있음을 시사합니다. 9월 데이터와 회의가 발표되면 어느 한 방향으로 돌파가 예상됩니다.

투자 시사점

거래자들에게 EUR USD는 관망 국면에 있지만 변동성은 커지고 있습니다. 단기 전략은 주요 데이터 발표 전까지 1.16~1.18 구간 내 범위 거래에 집중할 수 있습니다. 중기 포지셔닝은 두 가지 시나리오에 대비해야 합니다:

• Fed가 금리를 인하하고 ECB가 동결하면 유로가 반등하며 수익률 스프레드가 좁혀집니다.
  
  
• 미국 데이터가 예상보다 강해 Fed 완화가 지연되면 달러가 견고함을 유지합니다.
  
  

프랑스 정치 상황은 추가 불확실성을 더해 9월이 EUR USD에 결정적인 시기가 될 수 있음을 의미합니다. 거래자들은 8월 말의 평온함이 정책 차이와 정치 충돌로 인해 더 높은 변동성으로 바뀔 것을 예상해야 합니다.

지난주 금 가격은 1% 상승하며 제롬 파월이 연준이 9월 정책 회의에서 금리를 인하할 수 있음을 시사한 후 2주 만에 최고치인 3,385달러에 도달했습니다. CME FedWatch 도구에 따르면, 트레이더들은 현재 25bps 금리 인하 확률을 84%로 보고 있으며 연말까지 두 차례의 0.25% 인하 가능성을 반영하고 있습니다. 완화적 정책에 대한 기대가 커지면서 금의 매력이 높아지고 있지만, 인플레이션 위험과 연준에 대한 정치적 간섭은 랠리가 얼마나 지속될지에 대한 의문을 제기합니다.

주요 내용

• 금은 3,385달러까지 거래되었으며, 트레이더들은 다음 기술적 돌파 지점인 3,400달러를 주시하고 있습니다.
  
  
• 시장은 2025년에 두 차례 미국 금리 인하를 반영하고 있으나, 연준은 그렇게 공격적인 경로를 확정하지 않았습니다.
  
  
• 트럼프 대통령이 리사 쿡 연준 이사를 해임하려 시도하면서 연준 독립성에 대한 우려가 커지고 정치적 압력이 증가했습니다.
  
  
• 금의 다음 시험대는 PCE 인플레이션 보고서, GDP 수정치, 소비자 지출 데이터입니다.
  
  
• 유럽, 아시아, 캐나다의 글로벌 경제 지표 발표는 금의 단기 방향성에 추가적인 불확실성을 더합니다.
  
  

파월의 잭슨홀 연설, 금리 인하 가능성 열다

파월은 잭슨홀 연설에서 성장 둔화와 고집스러운 인플레이션이라는 두 가지 상충하는 위험을 균형 있게 다뤘습니다. 그는 노동시장이 특히 고용 창출과 참여 측면에서 약화 조짐을 보이고 있으며 고용에 대한 하방 위험이 커지고 있다고 언급했습니다.

동시에 인플레이션은 연준의 2% 목표를 상회하고 있으며, 파월은 중앙은행이 너무 일찍 승리를 선언할 수 없다고 경고했습니다.

그럼에도 불구하고 그의 발언은 비둘기파적(dovish)으로 해석되었습니다. 파월은 통화정책이 여전히 완화적이며 위험 균형이 조정될 수 있다고 말했습니다. 경제학자들은 이 발언이 연준이 9월 금리 인하 쪽으로 기울고 있음을 시사한다고 봅니다. 시장은 이에 반응해 올해 최소 한 차례 인하를 예상하고 12월까지 두 번째 인하 기대를 쌓고 있습니다.

하지만 연준은 그렇게 공격적인 경로를 공식적으로 지지하지는 않고 있습니다. 댈러스 연준 총재 로리 로건과 다른 정책 입안자들은 중앙은행이 유연성을 가지되 데이터에 의존해야 한다고 제안했습니다.

트럼프 대 연준 독립성

정치적 요인이 시장에 새로운 변수로 등장했습니다. 트럼프 대통령은 모기지 사기 혐의를 이유로 연준 이사 리사 쿡을 해임한다고 발표했습니다. 쿡은 이 주장을 부인하며 트럼프가 자신을 해임할 "권한이 없다"고 주장했습니다.

이 사건은 통화정책에 대한 정치적 간섭 위험을 부각시킨다는 점에서 중요합니다. 트럼프는 이전에도 파월을 비판하며 즉각적인 금리 인하를 요구한 바 있습니다. 만약 쿡이 트럼프 측근으로 교체된다면, 연준 7인 이사회는 느슨한 금융 조건을 선호하는 그의 정책 쪽으로 더욱 기울게 됩니다.

시장은 연준 독립성 약화를 신뢰도 타격으로 봅니다. 역사적으로 중앙은행 자율성에 대한 신뢰가 약해질 때, 안전자산인 금으로 자본이 이동하는 경향이 있습니다. 이번 주 랠리에서도 트레이더들이 연준 정책 경로와 증가하는 정치적 위험을 저울질하는 모습이 이미 나타났습니다.

금 랠리에 대한 데이터 기반 위험

금이 3,400달러를 향해 나아가는 것은 보장되지 않습니다. 다가오는 데이터 발표가 랠리 지속 여부를 결정할 것입니다:

• PCE 인플레이션 보고서: 연준이 선호하는 인플레이션 지표로 가장 중요한 발표입니다. 높은 수치는 달러 강세와 추가 금리 인하 가능성 감소를 초래해 금 가격에 부담이 됩니다.
  
  
• GDP 수정치: 2분기 GDP 성장률 수정치는 경제가 우려만큼 둔화되고 있는지 보여줍니다. 강한 성장세는 금리 인하 필요성을 약화시킬 수 있습니다.
  
  
• 소비자 지출 및 소득: 가계의 회복력을 보여주는 지표입니다. 소비가 강세를 유지하면 연준은 금리를 더 오래 높은 수준에 유지할 수 있습니다.
  
  
• 내구재 및 주택 데이터: 이 부문이 약세를 보이면 완화 필요성이 커져 금 가격을 지지할 수 있습니다.
  
  

즉, 금의 향방은 경제 약세가 인플레이션 위험을 능가하는지 여부에 달려 있습니다.

글로벌 시장 동인

미국 발표 외에도 글로벌 경제 이벤트가 변동성을 더할 수 있습니다. 이번 주 유로존 인플레이션 수치는 가격 압력 완화 신호를 관찰하는 데 중요하며, 이는 유럽중앙은행 정책에 영향을 미칠 수 있습니다. ECB의 최신 회의 보고서는 추가 금리 인하 가능성에 대한 단서를 제공할 것입니다.

아시아에서는 중국 공식 PMI가 제조업 활동 현황을 업데이트하며, 일본의 월말 발표는 소비자 및 산업 성과를 보여줍니다. 캐나다와 인도도 GDP 수치를 발표할 예정입니다. 이들 데이터는 글로벌 성장 심리를 형성하며 금으로의 안전자산 흐름에 영향을 미칩니다.

기업 실적도 역할을 할 수 있습니다. 엔비디아 실적은 글로벌 기술 모멘텀을 시험할 것입니다. 주식 약세는 종종 포트폴리오 헤지로서 금 수요를 증가시킵니다.

시장 영향 및 가격 시나리오

분석가들은 기본 시나리오로 연준이 9월에 한 차례 금리 인하를 단행할 것으로 보고 있으며, 이는 금 가격을 3,385달러 이상으로 지지하고 3,400달러 이상으로의 문을 열 것입니다. 연준이 12월까지 두 번째 인하를 시사하면 모멘텀은 3,425달러 또는 3,450달러까지 가격을 밀어올릴 수 있습니다.

하방 시나리오는 인플레이션이 여전히 높아 연준이 금리 인하를 중단하는 경우입니다. 이 경우 달러가 강세를 보이고 국채 수익률이 상승하며 금 가격은 저항선 아래에 머물게 됩니다. 이 시나리오에서는 가격이 3,360달러 또는 심지어 3,325달러까지 후퇴할 수 있습니다.

금 가격 기술적 분석

기술적으로 금은 3,400달러 저항선 바로 아래에서 조정 중입니다. 이 수준을 지속적으로 상회하며 마감하면 돌파가 확인되며, 다음 저항선은 3,440달러입니다. 지지선은 3,315달러에 위치하며, 더 강한 지지선은 3,385달러입니다.

투자 시사점

트레이더들에게 위험 균형은 미국 경제 데이터 주변의 단기 변동성을 가리킵니다. 단기 포지셔닝은 PCE 보고서가 인플레이션 둔화를 확인할 경우 3,400달러 돌파에 대한 전술적 매매를 선호할 수 있습니다. 중기 전략은 연준이 시장 기대보다 덜 인하할 가능성을 고려해 금의 상승폭을 제한하고 3,325~3,400달러 범위 내에 머무를 가능성을 반영해야 합니다.

연준 독립성을 둘러싼 정치적 위험은 추가적인 안전자산 수요를 제공하여, 미국 데이터가 예상보다 강해도 하방 위험을 완화할 수 있습니다. 장기 투자자들은 금이 돌파가 제한되더라도 불확실성에 의해 지지받는 시기로 볼 수 있습니다.

자주 묻는 질문

왜 금이 3,400달러를 돌파할 수 있나요?

시장은 9월 금리 인하를 예상하며, 이는 금 보유의 기회비용을 줄이고 달러를 약화시킵니다.

돌파를 막을 수 있는 요인은 무엇인가요?

높은 인플레이션 데이터나 강한 GDP 성장은 금리 인하를 지연시켜 달러를 지지하고 금의 상승을 제한할 수 있습니다.

트럼프의 리사 쿡 해임 시도는 왜 중요한가요?

이는 연준 독립성에 대한 우려를 불러일으키고 정책 신뢰를 훼손하며 금에 대한 안전자산 수요를 촉진합니다.

다른 관련 글로벌 데이터는 무엇인가요?

유로존 인플레이션, 중국 PMI, 캐나다 및 인도 GDP, 일본 월말 발표 모두 위험 심리를 통해 금에 영향을 미칩니다.

미국 연방준비제도 의장 제롬 파월이 고용에 대한 하방 위험이 커지고 있음을 시사하며 9월 금리 인하 기대를 부추긴 후, 미국 달러는 4주 만에 최저치로 하락했다. 동시에 일본은행 총재 우에다 가즈오는 일본의 임금 상승 가속화를 언급하며 10월까지 일본은행이 긴축을 재개할 것이라는 기대를 강화했다. 이 조합은 USD/JPY가 150을 향해 상승할지 아니면 140에 가까워져 반전할지를 결정할 수 있는 정책 차별화를 부각시킨다.

주요 내용

• 파월의 잭슨홀 연설은 9월 금리 인하에 대한 시장 확신을 높여, 트레이더들이 84% 확률로 가격에 반영했다.
  
  
• 시장에서는 연말까지 총 53bp의 금리 인하를 예상하지만, 경로는 향후 미국의 인플레이션 및 노동 데이터에 달려 있다.
  
  
• 파월 발언에 달러 지수는 1% 이상 하락했고, 이에 따라 USD/JPY도 하락했다가 아시아 거래에서 반등했다.
  
  
• 미국 부채는 단 48일 만에 1조 달러 급증해 재정 지속 가능성과 안전자산 매력에 대한 장기적 우려를 불러일으켰다.
  
  
• 우에다는 임금 상승 폭 확대와 일본의 타이트한 노동 시장을 지적하며 10월 일본은행 금리 인상 기대를 유지했다.
  
  
• 트레이더들은 USD/JPY가 147.50 저항선 근처에서 제한될 것으로 보고 있으며, 150 돌파 또는 140 반전은 연준과 일본은행의 타이밍에 달려 있다.
  
  

파월의 비둘기파 기조: 연준 금리 인하 기대

잭슨홀에서 파월은 전 세계 경제학자와 정책 입안자들에게 “고용에 대한 하방 위험이 커지고 있으며, 이러한 위험이 현실화되면 빠르게 나타날 수 있다”고 말했다.

시장은 즉시 이 발언을 비둘기파 전환으로 해석하며 단기 완화 기대를 높였다. CME와 LSEG 데이터에 따르면:

• 9월 17일 FOMC 회의에서 0.25%p 금리 인하 확률 87%.
  
  
• 2025년 말까지 약 53bp의 금리 인하가 가격에 반영됨.
  
  

이 전환은 수개월간 변동된 기대 이후에 나온 것이다:

• 8월 초: 약한 고용 지표가 금리 인하 베팅을 높임.
  
  
• 8월 중순: 높은 생산자물가지수(PPI)와 견고한 기업 조사 결과로 트레이더들이 기대를 낮춤.
  
  
• 잭슨홀 이후: 파월의 발언은 사실상 비둘기파 기준을 충족시켜 금리 인하가 임박했다는 신뢰를 회복시킴.
  
  

골드만삭스 애널리스트들은 파월의 메시지가 “연준 금리 인하 기대가 꾸준히 약화된 후 시장의 낮은 비둘기파 기준을 충족시켰다. 금리 인하의 속도와 깊이는 데이터에 달려 있다”고 평가했다.

미국 부채 압박이 달러에 미치는 영향

통화 정책을 넘어 미국의 재정 상황은 급속히 악화되고 있다. 연방 부채는 단 48일 만에 1조 달러 증가했으며, 하루 평균 210억 달러에 달한다. 2025년 8월 11일 이후로만 2천억 달러가 추가되어 총액은 거의 38조 달러에 육박한다.

정부 지출은 현재 연간 GDP의 44%를 차지하고 있으며, 이는 제2차 세계대전이나 2008년 위기 이후 처음 보는 수준이다. 다만 이번에는 경제 위기 상황이 아니다. 

채권 경매는 이미 수요 약화 신호를 보이고 있으며, 투자자들은 신규 발행을 흡수하기 위해 더 높은 수익률을 요구하고 있다.

외환 시장에는 이중 압박이 가해진다:

1. 연준이 금리를 인하하면 미국의 수익률 우위가 약화된다.
   
   
2. 부채가 계속 급증하면 투자자들은 달러의 안전자산 매력에 의문을 가질 수 있다.
   
   

이 조합은 연준의 비둘기파 기조를 감안하기 전에도 달러를 취약하게 만든다.

트럼프의 공격이 신뢰도 위험 가중

달러 압박에 더해 정치적 마찰도 커지고 있다. 도널드 트럼프 대통령은 파월을 여러 차례 비판했는데, 처음에는 금리 인하를 하지 않는다는 이유로, 최근에는 연준 건물 리노베이션 비용 초과 문제로 비난했다.

지난주에는 미시간과 조지아의 모기지 보유 문제로 연준 이사 리사 쿡을 공격하며, 사임하지 않으면 해임하겠다고 위협했다. 이러한 개입은 연준의 독립성에 대한 의문을 제기하며 미국 정책 전망을 더욱 불투명하게 만들고 있다.

글로벌 투자자들에게 비둘기파 연준과 정치적 압력의 결합은 미국 통화 안정성에 대한 신뢰를 훼손할 위험이 있어 달러 약세를 심화시킬 수 있다.

우에다의 매파적 입장: 노동 시장이 일본은행 전망 견인

대조적으로, 일본은행 총재 우에다 가즈오는 잭슨홀에서 보다 자신감 있는 어조를 보였다. 그는 임금 인상이 대기업에서 중소기업으로 확산되고 있으며, 노동 시장의 타이트함으로 인해 더욱 가속화될 가능성이 있다고 언급했다.

일본의 7월 근원 CPI는 전년 대비 3.1% 상승해 예상치를 웃돌았으며, 인플레이션이 두 달 연속 둔화했음에도 불구하고 일본은행의 2% 목표를 여전히 크게 상회한다.

이러한 끈질긴 인플레이션과 임금 상승의 조합은 1월 금리 인상 이후 중단된 일본은행의 금리 인상 재개 가능성을 뒷받침한다. 시장은 현재 10월 금리 인상 확률을 약 50%로 보고 있어 동전 던지기 수준이다.

USD/JPY: 중앙은행 정책 차별화에 주목

연준이 비둘기파로 기울고 일본은행이 매파적 입장을 취하는 상황은 USD/JPY에 명확한 전환점을 설정한다:

• 상승 시나리오 (150): 미국 데이터가 금리 인하를 지연시킬 만큼 강하거나, 재정 또는 지정학적 스트레스로 안전자산 수요가 증가하면 USD/JPY는 150을 시험할 수 있다.
  
  
• 하락 시나리오 (140): 파월이 9월 금리 인하를 단행하고 우에다가 10월 일본은행 금리 인상을 따른다면, 정책 차별화가 엔화의 급격한 반등을 촉발할 수 있다.
  
  

현재 이 통화쌍은 147.40~147.50 근처에서 거래되고 있으며, 이는 중요한 저항 구간이다. 다음 주요 변수는:

• PCE 인플레이션 (금요일) - 연준이 선호하는 지표.
  
  
• 8월 고용 지표 (다음 주) - 노동 시장 위험 확인에 중요.

USD/JPY 기술적 분석

작성 시점에서 이 통화쌍은 지지선 근처에서 거래되고 있어 가격 상승 가능성을 시사한다. 매수 압력이 우세하고 매도세가 약한 거래량 막대는 강세 전망을 뒷받침한다. 가격이 상승하면 $148.89 저항선에서 저항을 받을 수 있다. 반대로 하락할 경우 $146.65와 $143.15 지지선에서 지지를 받을 수 있다. 

투자 시사점

트레이더들에게 USD/JPY 포지셔닝은 연준과 일본은행의 정책 순서에 매우 민감하다:

• 단기: 미국 데이터가 9월 금리 인하를 확인하면 147.50~150 근처에서 전술적 매도가 매력적일 수 있다.
  
  
• 중기: 일본은행이 10월 금리 인상을 단행하고 연준이 완화를 지속하면 엔화 강세가 형성될 수 있다.
  
  
• 위험: 미국 재정 불안정과 연준에 대한 정치적 압력이 정책 요인 이상의 달러 약세를 가속화할 수 있다.
  
  

양국 중앙은행이 모두 정책 전환을 모색하는 가운데, USD/JPY의 다음 결정적 움직임은 연준 금리 인하와 일본은행 금리 인상 중 어느 쪽이 먼저 이루어지느냐에 달려 있다.

자주 묻는 질문

왜 파월의 연설이 달러를 약화시켰나요?

금리 인하 가능성을 높여 미국 수익률 매력을 감소시켰기 때문입니다.

얼마나 완화가 가격에 반영되어 있나요?

9월 금리 인하 확률은 87%, 연말까지 53bp의 금리 인하가 반영되어 있습니다.

미국 부채가 USD/JPY에 왜 중요한가요?

급증하는 부채는 미국 재정 지속 가능성에 의문을 제기해 달러의 안전자산 매력을 떨어뜨립니다.

일본은행의 매파적 입장을 뒷받침하는 요인은 무엇인가요?

임금 상승 폭 확대, 2% 이상 지속되는 인플레이션, 구조적 노동력 부족입니다.

USD/JPY의 주요 가격대는 어디인가요?

상승 저항선은 147.50~150 근처, 하락 지지선은 140 부근입니다.

비트코인의 최신 가격 움직임은 현재 강세장이 후반기에 접어들었을 가능성을 시사합니다. 2025년 8월 중순에 사상 최고치인 $124,128에 도달한 후, 비트코인은 8% 하락하여 약 $113,222 근처에서 거래되고 있습니다. 

Glassnode의 온체인 데이터에 따르면 장기 보유자들은 사이클 정점 근처에서 역사적으로 나타난 수준에서 이익 실현을 하고 있으며, 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)는 단 4거래일 만에 거의 10억 달러에 달하는 자금 유출을 기록했습니다. 

동시에 자본은 알트코인으로 이동하고 있는데, 이는 비트코인 강세장 후반기에 자주 관찰되는 패턴입니다. 이 모든 요인은 사이클이 많은 투자자들이 생각하는 것보다 더 진전되었을 수 있음을 시사합니다.

주요 요점

• 비트코인은 8월 최고치 $124,128에서 약 $113,222로 8% 하락했습니다.
  
• 장기 보유자들은 이전 후반기 낙관적 국면과 일치하는 수준에서 이익을 실현하고 있습니다.
  
• 현물 비트코인 ETF는 4거래일 동안 9억 7,500만 달러의 자금 유출을 기록했습니다.
  
• 알트코인 미결제약정은 잠시 600억 달러에 도달했다가 25억 달러 조정을 받았습니다.
  
• 누적 매수자 지갑(절대 매도하지 않는 지갑)은 2025년에 사상 최고 수요를 기록했습니다.
  
• Glassnode는 사이클 정점이 2025년 10월까지 일어날 수 있다고 제시합니다.
  

비트코인 후반기 신호는 성숙을 암시

Glassnode의 분석에 따르면 155일 이상 코인을 보유하는 장기 보유자들이 비트코인의 과거 낙관적 정점과 유사한 수준에서 이익을 실현하고 있습니다. 이전 사이클에서는 이러한 활동이 후반기 랠리와 일치했으며, 결국 조정으로 이어졌습니다.

수요 데이터도 이 패턴을 뒷받침합니다. 비트코인이 사상 최고치를 경신했음에도 불구하고 신규 자금 유입 능력은 약화되었습니다. 사이클 초기에 큰 수요를 견인했던 현물 비트코인 ETF는 5거래일 연속 11억 5,530만 달러의 자금 유출을 기록했습니다. 이러한 노출에 대한 식은 관심은 기관 투자자들이 점점 더 신중해지고 있음을 시사합니다.

비트코인 ETF 자금 유출과 수요 피로

ETF 자금 흐름은 2025년 비트코인 수요의 가장 명확한 신호 중 하나였습니다. 연초 대규모 자금 유입이 비트코인을 연속 최고치로 밀어 올렸습니다. 이제 자금 흐름의 반전은 랠리의 피로를 나타냅니다. 참고로, 비트코인이 $124,000에서 $113,000로 하락한 것은 자본 감소와 일치하며, 가격이 기관 자금 흐름에 얼마나 민감한지를 보여줍니다.

역사적으로 ETF 자금 유입이 둔화되고 장기 보유자들이 강세 구간에서 코인을 분배할 때, 비트코인은 종종 사이클 후반기에 있습니다. 이는 시장이 많은 이들이 예상하는 것보다 정점에 더 가까울 수 있다는 견해에 무게를 더합니다.

알트코인 투기 증가

비트코인 수요 약화는 다른 곳에서 투기 활동의 급증과 동시에 일어났습니다. 알트코인 미결제약정은 잠시 사상 최고치인 602억 달러에 도달했다가 25억 달러 조정을 받았습니다. Glassnode는 이러한 뚜렷한 자본 이동이 비트코인 강세장 후반기의 특징으로, 투자자들이 비트코인에서 더 높은 위험의 자산으로 이동하는 현상이라고 지적합니다.

특히 이더리움은 비트코인보다 영구 선물 거래량 점유율이 상승하여 대체 생태계로의 자본 이동을 강조합니다. 

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역사적으로 이러한 자본 이동은 종종 “알트시즌” 형성에 앞서 나타나는데, 이는 강세장 마지막 구간에서 소형 암호화폐가 비트코인보다 더 좋은 성과를 내는 시기입니다.

4년 주기 논쟁

현재 시장에서 가장 논쟁이 되는 질문 중 하나는 비트코인의 4년 반감기 주기가 여전히 유효한지 여부입니다. Glassnode는 비트코인 가격 움직임이 이전 반감기 주기와 계속 유사하다고 주장합니다. 역사가 반복된다면 사이클 정점은 2025년 10월까지 일어날 수 있습니다. Rekt Capital 같은 분석가들도 2020년 사이클과 일치하는 타임라인을 지적하며, 정점이 반감기 후 약 550일에 발생했다고 봅니다.

하지만 모두가 동의하는 것은 아닙니다. 일부 업계 리더들은 기관 채택이 비트코인의 구조를 영구적으로 바꿨다고 주장합니다. Jason Williams는 상위 100개 재무 회사가 총 100만 BTC, 즉 1,120억 달러 이상을 보유하고 있다고 최근 언급했습니다. 한편 Bitwise CIO Matt Hougan은 반감기 주기가 “사망했다”고 말하며, 비트코인이 2026년에 또 다른 “상승 연도”를 맞이할 가능성이 높아 전통적 패턴을 넘어설 것이라고 예측합니다.

이러한 견해 차이는 오늘날 시장의 불확실성을 반영합니다: 역사적 사이클 신호는 여전히 유효하지만, 새로운 기관 역학이 경로를 재형성할 수 있습니다.

누적 매수자가 비트코인 장기 보유자에 기여

유입 둔화와 이익 실현에도 불구하고 장기 매수자들의 확신은 여전히 강합니다. CryptoQuant 데이터에 따르면, 오직 매수만 하고 매도하지 않는 누적 매수자 지갑의 수요는 2025년에 사상 최고치를 기록했습니다. 

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이 지갑들은 가격 움직임과 상관없이 꾸준히 공급을 흡수하며 비트코인의 가치를 구조적으로 지지합니다.

이러한 행동은 단기 트레이더들의 신중함과 대조됩니다. 애널리스트 Axel Adler는 지난 1년간 이동된 코인의 순 보유량을 측정하는 비트코인의 “가시적 수요” 지표가 3만 BTC로 하락했다고 지적합니다. 여전히 긍정적이지만, 이 감소는 신규 참여자들이 덜 활발해졌음을 시사하며 모멘텀 둔화를 더합니다.

비트코인 가격 시나리오

이러한 역학을 고려할 때, 비트코인은 중요한 갈림길에 서 있습니다:

• 강세 시나리오: $107,000 - $110,000 지지 구간에서 수요가 안정되면 비트코인은 $120,000까지 반등할 수 있습니다. 이 수준을 돌파하면 $130,000 재시험으로 가는 길이 열립니다.
  
• 기본 시나리오: $107,000에서 $115,000 사이에서 조정이 계속되어 시장이 다음 결정적 움직임 전 모멘텀을 재설정합니다.
  
• 약세 시나리오: $107,000 지지가 무너지거나 가시적 수요가 더 감소하면 비트코인은 $102,000 - $104,000까지 하락할 수 있으며, 심리적 지지선인 $100,000 테스트 위험이 있습니다.
  

비트코인 기술적 분석

작성 시점에서 비트코인 가격은 약 $112,000의 주요 지지선 근처로 하락했으며, 반등 가능성을 시사합니다. 그러나 거래량 막대는 강세와 약세 세력 간 거의 동등한 힘겨루기를 보여 단기적으로 가격이 결정적으로 돌파하기보다는 조정될 가능성이 큽니다.

매수 모멘텀이 강화되면 다음 저항선은 $123,400입니다. 이 수준을 성공적으로 돌파하면 8월 최고치인 약 $124,000 재시험과 그 이상으로 나아갈 수 있습니다. 반대로 $112,000 지지선이 무너지면 $100,850 수준까지 급락할 수 있으며, $100,000 심리적 구간이 최종 방어선 역할을 합니다.

투자 시사점

트레이더에게 $112,000 - $110,000 구간은 매우 중요합니다. 이 구간을 지키면 $123,000 - $130,000까지 반등할 수 있으며, 붕괴 시 $100,000까지 더 깊은 하락 위험이 있습니다.

투자자에게는 후반기 신호와 강한 누적 매수자 수요가 변동성 확대를 시사합니다. 단기 수요는 약해 보이지만, 구조적 채택은 비트코인의 장기 전망을 지지합니다. 포트폴리오 전략은 후반기 조정 위험과 4년 주기가 유지될 경우 마지막 상승 가능성을 균형 있게 고려해야 합니다.

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자주 묻는 질문

왜 비트코인이 후반기 신호를 보이나요?

장기 보유자들이 이익을 실현하고, ETF 자금 유입이 둔화되며, 투기 자본이 알트코인으로 이동하는 등 모두 이전 후반기 국면과 일치하는 패턴이기 때문입니다.

4년 주기는 여전히 유효한가요?

Glassnode는 2025년 10월까지 정점 가능성을 제시합니다. 일부 분석가들은 기관 채택과 ETF가 사이클을 재구성하는 새로운 요인이라고 반박합니다.

수요가 약해도 비트코인 가격을 지지하는 요인은 무엇인가요?

누적 매수자 지갑의 사상 최고 수요가 유동 공급을 줄여 비트코인의 준비 자산으로서 장기 신뢰를 강화합니다.

주요 지지 및 저항선은 어디인가요?

지지는 $112,000 및 $107,000 - $110,000 구간에 집중되며, 저항은 $123,400 및 $130,000 근처에 있습니다. $112,000 아래로 하락하면 $100,000까지 하락할 수 있습니다.

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