Bitcoinning so'nggi pasayishi allaqachon tarang bo'lgan bozorlarni bezovta qildi. O'tgan hafta taxminan $64,000 gacha tushib ketgach, dunyodagi eng yirik kriptovalyuta endi oktyabr oyidagi eng yuqori cho'qqisidan 40% dan ko'proq pastladi va 2025-yil oxirini belgilab bergan optimizmning ko'p qismini yo'qqa chiqardi. Dastlab odatiy orqaga qaytish (pullback) kabi ko'ringan narsa endi ko'proq tuzilmaviy narsaga o'xshab bormoqda.

Tajribali treyderlar, texnik tahlilchilar va siyosatchilar endi bir tashvishli g'oya atrofida birlashmoqdalar: Bitcoin hali o'zining haqiqiy tubini topmagan bo'lishi mumkin. Prognozlar $50,000 va $42,000 oralig'ida to'planayotgan bir paytda, bozor qisqa muddatli shovqindan xatarlar va likvidlikni chuqurroq qayta baholashga o'tmoqda.

Bitcoinning pasayishiga nima sabab bo'lmoqda?

Sotuvlar yagona zarba tufayli emas, balki kutilmalarning sekin pasayishi tufayli yuzaga keldi. Bitcoinning o'tgan yili olti xonali raqamga qarab yurishi ETF oqimlari, tartibga solish kayfiyatining yaxshilanishi va institutsional talab doimiy narx poydevorini ta'minlaydi degan umidlarga asoslangan edi. Bitcoin asosiy psixologik darajalardan yuqorida tura olmagach, bu rivoyat zaiflashdi va mexanik sotuvlar hamda leverajli likvidatsiyalarni keltirib chiqardi.

Tajribali chartist Peter Brandt yaqindagi pasayishni "banan po'chog'i" harakati — treyderlarni muvozanatdan chiqargan to'satdan sirpanish deb ta'riflab, bahsga olov purkadi. 

X dagi postida Brandt Bitcoinning haqiqiy sikl tubi $42,000 ga yaqinroq bo'lishi mumkinligini taxmin qildi va faqat chuqurroq orqaga qaytish (retracement) kayfiyat va joylashuvni qayta tiklashi mumkinligini ta'kidladi. Asablarni tinchlantirish o'rniga, bu chaqiriq pasayish xavotirini kuchaytirdi.

Likvidlik shartlari ham qattiqlashdi. Bitcoin o'tgan hafta qisqa muddatga $60,033 gacha tushdi, bu 2024-yil oktyabridan beri eng past daraja bo'lib, 2022-yilda FTX qulaganidan beri eng keskin o'zgaruvchanlik sakrashini keltirib chiqardi. Treyderlar himoyalanish (hedge) yoki short pozitsiyasini egallashga shoshilgani sababli moliyalashtirish stavkalari manfiyga o'tdi va bu pasayish momentumini kuchaytirdi.

Nima uchun bu muhim

Bitcoinning pasayishi muhim, chunki bozor o'zgardi. Kripto endi chakana treyderlar hukmronlik qiladigan chekka aktiv emas. Xedj-fondlar, savdo stollari va birja savdo mahsulotlari endi foyda va zararlarni kuchaytirib, buzilishlarni tezroq va kuchliroq qilmoqda.

Hozir diqqat markazida bo'lgan tahlilchilardan biri KillaXBT bo'lib, uning 2025-yil o'rtalaridagi Bitcoin yo'l xaritasi $100,000 dan yuqori bo'lgan bozor cho'qqisini aniq belgilab bergan edi. Uning qayta ko'tarilgan tahlili shuni ko'rsatadiki, Bitcoin hozirda taqsimlash bosqichida qolib ketgan, bunda yirik o'yinchilar to'plash o'rniga ko'tarilish paytida sotishmoqda. Modelga ko'ra, mustahkam poydevor shakllanishidan oldin $50,000 hududiga qarab yakuniy taslim bo'lish (capitulation) talab qilinishi mumkin.

Bu qarash kayfiyat ko'rsatkichlari bilan mustahkamlanadi. Crypto Fear and Greed kabi o'lchovlar ko'p yillik eng past darajalarga tushdi, bu ko'pincha tub uchun zaruriy shartdir, ammo tarixan faqat sotuvchilar to'liq holdan toyganidan keyin sodir bo'ladi.

Kripto bozorlari va investorlarga ta'siri

Kengroq kripto bozori bosimni his qildi. Altkoinlar asosan Bitcoindan orqada qoldi, ko'pchilik xatarga bo'lgan ishtaha yo'qolgani sababli keskinroq pasayishlarga duch keldi. Masalan, Stellar (XLM) o'tgan hafta davomida 16% dan ko'proq tushib ketdi va keyinchalik $0.16 atrofida barqarorlashib, nisbiy chidamlilikning dastlabki belgilarini ko'rsatdi.

Investorlarning xatti-harakati ham o'zgarmoqda. Yirik kapitalli tokenlardagi qayta tiklanishlarni quvish o'rniga, spekulyativ kapital kichikroq, rivoyatlarga asoslangan loyihalarga, xususan, sun'iy intellekt bilan bog'liq loyihalarga o'tmoqda. Bu namuna avvalgi siklning so'nggi bosqichlarini aks ettiradi, bunda treyderlar Bitcoinning o'zgaruvchanligiga to'g'ridan-to'g'ri ta'sirni cheklagan holda assimetrik o'sishni qidiradilar.

Uzoq muddatli egalar uchun oqibatlar ko'proq strategik ahamiyatga ega. Makro poydevor shakllanmasdan — narx barqarorlashadigan uzoq muddatli davr — keyingi pasayishlar portfel taqsimotini, ETF oqimlarini va institutsional xatar modellarini yil davomida qayta shakllantirishi mumkin.

Ekspert prognozi

Siyosat signallari noaniqlikning yana bir qatlamini qo'shmoqda. Federal Reserve boshqaruvchisi Christopher Waller yaqinda saylovdan keyingi kripto bozorlarini ko'targan optimizm so'nishi mumkinligini ta'kidladi, chunki asosiy moliyaviy firmalar ta'sirni qayta baholamoqda va xatarlarni qattiqroq boshqarmoqda.

Bozor nuqtai nazaridan, tahlilchilar hozirda tuzilma kayfiyatdan ko'ra muhimroq ekanligiga qo'shiladilar. $60,000 dan pastga barqaror tushish $50,000 yoki hatto $42,000 ga qarab harakatlanish ehtimolini oshiradi. Aksincha, $70,000 hududining qat'iy qaytarib olinishi pasayish tezisiga qarshi chiqadi va institutsional talab qaytayotganini ko'rsatadi.

Aniqlik paydo bo'lmaguncha, o'zgaruvchanlik (volatility) asosiy signal bo'lib qoladi. Bitcoinning keyingi harakati sarlavhalar bilan emas, balki narxning rivoyat yordamisiz barqarorlasha olishi bilan shakllanishi ehtimoli katta.

Bitcoin texnik prognozi

Bitcoin o'zining so'nggi tuzilmasi ichida pastga siljidi, narx yuqori diapazondan pasayib, jadvalning pastki qismida $69,000 hududi atrofida barqarorlashdi. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu yaqindagi pasayish tezlashuvidan keyin yuqori o'zgaruvchanlikni ko'rsatadi, garchi narx yana bandlar ichida savdo qilayotgan bo'lsa ham. 

Momentum ko'rsatkichlari sust sharoitlarni ko'rsatmoqda: RSI tekis va o'rta chiziqdan pastda bo'lib, bu yangilangan yo'nalish kuchi o'rniga avvalgi pasayishdan keyin zaiflashgan momentumni anglatadi. Trend kuchi o'rtacha ko'rinadi, ADX ko'rsatkichlari trend borligini, ammo kuchli yo'nalish ustunligi yo'qligini ko'rsatmoqda.

 Tuzilmaviy jihatdan, narx avval belgilangan $78,000, $90,000 va $96,000 zonalari ostida qolmoqda, bu faol narx kashfiyotidan ko'ra keskin qayta baholashdan keyingi konsolidatsiya bilan tavsiflangan bozor muhitini ta'kidlaydi.

Asosiy xulosa

Bitcoinning pasayishi o'tgan yilgi optimizm qanchalik mo'rt ekanligini ochib berdi. Tahlilchilar haqiqiy tub hali oldinda bo'lishi mumkinligidan ogohlantirayotgan bir paytda, bozor tuzilma va ishonchning jiddiy sinoviga duch kelmoqda. Bu bosqich yakuniy tozalashni yoki chuqurroq qayta tiklanishning boshlanishini belgilashi likvidlik, institutsional xatti-harakatlar va Bitcoinning barqaror poydevor shakllantirish qobiliyatiga bog'liq bo'ladi. Keyingi bir necha hafta siklning qolgan qismini belgilab berishi mumkin.

Ha - dalillar asosiy metallar bo'yicha taklifga asoslangan o'sish shakllanayotganini tobora ko'proq ko'rsatmoqda. Kumush zaxiralari ko'p yillik eng past darajaga tushib ketdi, dunyodagi eng yirik yetkazib beruvchi Chili mis ishlab chiqarishi esa narxlar tarixiy yuqori darajada qolayotganiga qaramay pasayishda davom etmoqda. Bu vaqtinchalik ko'tarilish emas. Bu strukturaviy qisqarishdir.

Narxlar qisqarayotgan zaxiralar va pasayayotgan ishlab chiqarish bilan birga ko'tarilganda, bozorlar xatarni tezda qayta baholashga moyil bo'ladi. Kumush va mis hozirda ushbu o'zgarish markazida turibdi, bunda spekulyativ ishtaha emas, balki jismoniy mavjudlik keyingi holatni belgilab bermoqda.

Kumush va Misdagi taranglikka nima sabab bo'lmoqda?

Kumush hikoyasi jismoniy tanqislikdan boshlanadi. Shanxay fyuchers birjasidagi yetkazib beriladigan zaxiralar taxminan 350 tonnaga tushdi, bu 2015-yildan beri eng past daraja va 2021-yilgi cho'qqidan 88% ga pasayishdir.

Ushbu pasayish yillar davomida barqaror sanoat talabi, cheklangan kon o'sishi va agressiv eksport oqimlarini aks ettiradi. 2025-yilda Xitoy Londonga katta hajmdagi kumush jo'natdi, bu esa global to'siqlarni yumshatdi, ammo ichki zaxiralarni bo'shatdi.

Narx harakati ushbu zaiflikni aks ettira boshladi. XAG/USD ushbu haftada foydani olish va mustahkam AQSh dollari fonida 82,50 dollargacha tushgan bo'lsa-da, sotish bosimi sayoz bo'lib qoldi. Treyderlar jismoniy mavjudlik allaqachon taranglashganini hisobga olib, narxlarni sezilarli darajada pasaytirishni istamayotgan ko'rinadi. Kumush endi faqat makro yangiliklar asosida savdo qilmayapti; taklif o'z ta'sirini o'tkazmoqda.

Misdagi cheklov ko'proq strukturaviy va shubhasiz, ko'proq tashvishlidir. Yanvar oyida Chilining mis eksporti o'tgan yilga nisbatan 7,9 foizga oshib, 4,55 milliard dollarni tashkil etdi, ammo o'sish hajmlarning oshishi emas, balki narxlarning 34 foizga sakrashi hisobiga bo'ldi. Ishlab chiqarish endi ketma-ket besh oy davomida yillik hisobda pasaydi, chunki eskirgan konlar, ruda tarkibining pasayishi, ishchi kuchi bilan bog'liq uzilishlar va operatsion muammolar o'z ta'sirini o'tkazmoqda.

Nima uchun bu muhim

Ishlab chiqarish javob bermasdan narxlar ko'tarilganda, bozorlar uzoq muddatli taxminlarni qayta ko'rib chiqishga majbur bo'ladi. Bloomberg Intelligence tahlilchilari Chilining qiyinchiliklari kengroq konchilik haqiqatini aks ettirishidan ogohlantirdilar: yangi mis ta'minoti tobora qimmatlashmoqda, rivojlanishi sekin va uzilishlarga moyil. Yuqori narxlarning o'zi endi ishlab chiqarishning sezilarli o'sishini ochish uchun yetarli emas.

Kumush ham shunga o'xshash muammoga duch kelmoqda. Uning ta'minotining katta qismi boshqa konchilik faoliyatining qo'shimcha mahsuloti sifatida keladi, bu esa ishlab chiqaruvchilarning narx signallariga tezda javob berish qobiliyatini cheklaydi. Londonda joylashgan metallar bo'yicha strateglardan biri aytganidek: "Kumushni topishga urinmaguningizcha u arzon ko'rinadi." Tarang jismoniy bozorlarda hatto oddiy talab zarbalari ham narxlarning katta o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Bozorlar, sanoat va inflyatsiyaga ta'siri

Bozorlar uchun bu rejim o'zgarishini anglatadi. Taklif cheklovlari tufayli yuzaga kelgan metallar o'sishi siklik talab tufayli yuzaga kelganlarga qaraganda barqarorroq bo'ladi. Kumushning AQSh makro ma'lumotlariga sezgirligi saqlanib qolmoqda, ammo har bir orqaga qaytish endi tugab borayotgan zaxiralar haqiqatiga to'qnash kelmoqda. Bu treyderlarning xatti-harakatini o'zgartirib, impulsli sotishdan ko'ra pasayishda sotib olishni rag'batlantiradi.

Sanoat, ayniqsa qayta tiklanadigan energiya va elektrlashtirish uchun xatarlar yuqoriroq. Kumush quyosh panellarini ishlab chiqarish uchun juda muhim, mis esa elektr tarmoqlaridan tortib elektromobillargacha bo'lgan barcha narsaning asosini tashkil etadi. Doimiy taklif tarangligi kirish xarajatlarini oshiradi va uzoq muddatli rejalashtirishni qiyinlashtiradi, bu esa kengroq inflyatsiya dinamikasiga ta'sir qiladi.

Siyosatchilar uchun bu noqulay fon yaratadi. Talab sovugan taqdirda ham, cheklangan metallar ta'minoti narx bosimini saqlab qolishi mumkin. Bu dizinflyatsiya haqidagi rivoyatni murakkablashtiradi va tovarlarning siklik savdo emas, balki strukturaviy inflyatsiya himoyasi sifatidagi rolini kuchaytiradi.

Ekspert prognozi

Kumushning yaqin muddatli yo'li AQSh ma'lumotlari, jumladan Chakana savdo va kechiktirilgan mehnat bozori hisobotlari atrofida aylanishda davom etadi. Iqtisodiy sovish yoki yumshoqroq inflyatsiya belgilari, ayniqsa Yaqin Sharqdagi davom etayotgan geosiyosiy noaniqlik fonida kumushning xavfsiz boshpana sifatidagi jozibadorligini hisobga olgan holda, narxlarni qo'llab-quvvatlashi mumkin.

Misning istiqboli sekinroq harakatlanadi, ammo ahamiyati kam emas. Konchilik tahlilchilari Chilining ishlab chiqarish muammolari tezda hal etilmasligi borasida keng fikr bildirishmoqda. Yangi loyihalar texnik, ekologik va siyosiy to'siqlarga duch kelmoqda, mavjud operatsiyalar esa ruda tarkibining pasayishi bilan kurashmoqda. Narxlar konsolidatsiyalashgan taqdirda ham, ortiqcha quvvatning yo'qligi misning uzoq muddatli strukturaviy taranglik davriga kirayotganini ko'rsatadi.

Kumushning texnik prognozi

Kumush so'nggi yuqori darajalardan keskin orqaga qaytishdan so'ng barqarorlashdi va narx kengaytirilgan yuqoriga harakatdan keyin o'zining so'nggi diapazoni o'rtasida konsolidatsiyalashmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx harakatidagi so'nggi mo'tadillikka qaramay, o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari ushbu to'xtalishni aks ettiradi: RSI haddan tashqari xarid qilingan hududdan tushgandan so'ng o'rta chiziq atrofida tekislandi, bu esa avvalgi ekstremal sharoitlardan keyin neytral momentum profilini ko'rsatadi. 

Trend kuchi yuqori bo'lib qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu esa qisqa muddatli momentum sovugan bo'lsa-da, kengroq trend muhiti kuchli bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. Strukturaviy jihatdan, narx 57 dollar va 46,93 dollar atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida savdo qilishda davom etmoqda, bu esa oldingi o'sish ko'lamini ta'kidlaydi.

Asosiy xulosa

Kumush va mis endi faqat hissiyotlar asosida savdo qilinmayapti. Qisqarayotgan zaxiralar va oqsab qolgan ishlab chiqarish metallar bozorlari taklifga asoslangan bosqichga kirayotganini ko'rsatadi, bunda tanqislik narxning pastki chegarasini belgilaydi. Kumushning tarang jismoniy bozori va misning konchilik cheklovlari, hatto makro o'zgaruvchanlik sharoitida ham, barqaror o'sish xavfini ko'rsatadi. Keyingi bob talab syurprizlariga qaraganda ko'proq taklifning umuman tiklana olishiga bog'liq.

Ha - barqaror AI xarajatlari Nvidia aksiyalarini hali ham yuqoriga ko'tarishi mumkin, ammo tahlilchilarga ko'ra, oson daromadlar ortda qolgan bo'lishi mumkin. Keyingi bosqich shov-shuvlarga kamroq bog'liq bo'lib, ko'proq giperskeylerlarning katta miqdorda kapital ajratishda davom etishiga va raqobat kuchayishi fonida Nvidia o'z marjalarini himoya qila olishiga bog'liq.

Bu savol shu hafta Nvidia aksiyalari keskin tiklanib, bir sessiyada 8% dan ko'proq o'sganidan so'ng birinchi o'ringa chiqdi. Bunga turtki bo'lgan omil Nvidia-ning o'z daromadlari emas, balki Amazon-ning 2025-yil uchun taxminan 200 milliard dollarlik kapital xarajatlar prognozi bo'ldi, uning katta qismi AI infratuzilmasiga qaratilgan. Investorlar uchun bu AI qurilishi juda real ekanligini eslatdi - garchi baholashlar qattiqroq tekshiruvga duch kelayotgan bo'lsa ham.

Hozir Nvidia-ni nima harakatga keltirmoqda?

Amazon-ning xarajatlar bo'yicha ko'rsatmasi Nvidia uchun hal qiluvchi pallada paydo bo'ldi. Hafta boshida investorlar keng ko'lamli sotuvlardan so'ng cho'zilgan texnologik baholashlarni qayta ko'rib chiqayotgani sababli aksiyalar bosim ostida edi. Amazon-ning prognozi ushbu zaiflikni qayta shakllantirdi. 

200 milliard dollarlik kapital xarajatlar rejasi ehtiyotkorlikdan darak bermaydi; bu tezlashuvdan dalolat beradi. Nvidia giperskeyl AI ma'lumotlar markazlarini quvvatlaydigan yuqori unumdor GPU-larning asosiy yetkazib beruvchisi bo'lib qolmoqda va bu uni ushbu xarajatlarning bevosita benefitsiariga aylantiradi.

Bozor reaksiyasi investorlarning ishonchi aslida qayerda ekanligini ochib berdi. Amazon aksiyalari daromadlar kutilganidan past bo'lgani sababli tushdi, ammo Nvidia keskin ko'tarildi. Bu tafovut Nvidia-ning AI ekotizimidagi o'ziga xos mavqeini ta'kidlaydi. Hisoblash quvvatiga bo'lgan talab endi nazariy yoki kelajakka qaratilgan emas. U joriy byudjetlarga, ko'p yillik shartnomalarga va bir marta qabul qilingandan so'ng bekor qilish qiyin bo'lgan strategik infratuzilma qarorlariga kiritilgan.

Bu Nvidia baholashi uchun nima sababdan muhim

Nvidia-ning baholanishi markaziy kurash maydoniga aylandi. 2022-yil oxirida ChatGPT ishga tushirilgandan beri Nvidia portlovchi AI talabi tufayli chorakma-chorak daromadlar bo'yicha kutilganidan yuqori natijalarni ko'rsatib kelmoqda. Bu muvaffaqiyat aksiyalarni ko'plab institutsional va chakana portfellarga kiritdi va avtomatik o'sishni ta'minlash uchun chetda kamroq yangi kapital qoldirdi.

Bosh direktor Jensen Huang ushbu keskinlikka to'g'ridan-to'g'ri to'xtalib, texnologik aksiyalardagi so'nggi pasayishni “mantiqsiz” deb atadi. Bunday izohlar tabiiy ravishda korporativ optimizmni aks ettirsa-da, Huangning so'zlari tarixan bozorlarda salmoqli o'ringa ega bo'lgan. Investorlar uning pozitsiyasini joriy baholashlar spekulyativ ortiqchalikni emas, balki haqiqiy daromad kuchini aks ettirayotgani haqidagi signal sifatida talqin qilayotganga o'xshaydi.

AI va yarimo'tkazgichlar landshaftiga ta'siri

Nvidia-ning tiklanishi bitta aksiyadan tashqariga chiqadigan oqibatlarga ega. Bu AI xarajatlari butunlay yo'qolib ketish o'rniga, kichik bir guruh mega-kapital xaridorlari orasida tobora ko'proq to'planib borayotgani haqidagi fikrni mustahkamlaydi. Amazon, Microsoft va Google AI byudjetlarini qisqartirmayapti - ular ularni kengaytirmoqda.

Yarimo'tkazgich sanoati uchun bu konsentratsiya Nvidia foydasiga ishlaydi. Uning raqobatbardosh ustunligi apparat ta'minotidan tashqari dasturiy ta'minot, tarmoqlar va dasturchilar ekotizimlariga ham tarqaladi, bu esa almashtirish xarajatlarini yuqori qiladi. AMD va Broadcom o'z o'rnini topayotgan bo'lsa-da, Nvidia-ning integratsiyalashgan platformasini katta miqyosda takrorlash qiyinligicha qolmoqda. Bu himoya Nvidia-ga, hech bo'lmaganda yaqin kelajakda, ko'pchilik raqobatchilariga qaraganda ko'proq narx belgilash kuchini beradi.

Ekspert prognozi: Haqiqiy sinov qayerda yotadi

Endi e'tibor Nvidia-ning 25-fevraldagi bo'lajak daromadlar hisobotiga qaratilmoqda. Goldman Sachs kompaniya moliyaviy to'rtinchi chorakda taxminan 2 milliard dollarlik daromad o'sishini taqdim etishini kutmoqda, daromadni 67,3 milliard dollar va foydani konsensusdan yuqori bo'lishini prognoz qilmoqda. Bank shuningdek, Nvidia keyingi chorakda ham Uoll-strit taxminlaridan oshib ketishini taxmin qilmoqda.

Biroq, Goldman ehtiyotkorlik ohangini ham bildirdi. Kutilmalar allaqachon yuqori bo'lganligi sababli, investorlar e'tiborini qisqa muddatli yutuqlardan Nvidia-ning 2026 va 2027-yillar uchun prognozlariga qaratishlari mumkin. Boshqacha qilib aytganda, bozor AI talabi qanchalik kuchli bo'lganiga kamroq qiziqmoqda va ko'proq raqobat kuchayishi bilan Nvidia marja siqilishisiz o'sishni qancha vaqt ushlab tura olishi haqida qayg'urmoqda.

Asosiy xulosa

AI xarajatlari Nvidia-ni hali ham yuqoriga ko'tarishi mumkin, ammo bozorning umidsizlikka toqat qilish qobiliyati pasayib bormoqda. Amazon-ning 200 milliard dollarlik kapital xarajatlar rejasi Nvidia-ning AI iqtisodiyotidagi markaziy rolini yana bir bor tasdiqladi va yaqin muddatli optimizmni qo'llab-quvvatladi. Biroq, aksiyaning keyingi harakati talab haqidagi sarlavhalarga kamroq va uzoq muddatli prognozlar hamda marja barqarorligiga ko'proq bog'liq bo'ladi. Nvidia-ning navbatdagi sinovi endi AI haqiqiymi yoki yo'qmi degan savol emas - bu ustunlikni saqlab qolish mumkinmi degan savoldir.

Nvidia texnik prognozi

NVIDIA avvalgi o'zgaruvchanlikdan so'ng keng konsolidatsiya oralig'ida savdo qilishda davom etmoqda, narx 170 dollar atrofidagi quyi chegara va 196 hamda 210 dollar atrofidagi yuqori zonalar o'rtasida tebranmoqda. 

Bollinger tasmalari avvalgi siqilishga nisbatan o'rtacha kengayishni ko'rsatmoqda, bu barqaror yo'nalishli harakatsiz o'zgaruvchanlikning kuchayishidan dalolat beradi. Momentum ko'rsatkichlari qisqa muddatli tiklanishni ko'rsatmoqda, RSI pasayishdan so'ng o'rta chiziqdan keskin yuqoriga ko'tarilib, trend tezlashuvidan ko'ra zaifroq sharoitlardan tiklanishni aks ettirmoqda. Trend kuchi pastligicha qolmoqda, chunki ADX ko'rsatkichlari nisbatan past bo'lib, cheklangan yo'nalishli ustunlikni anglatadi.

Kumush narxlari o'sishda davom etmoqda, XAG/USD bir unsiya uchun $80.80 ga yaqin savdo qilmoqda, chunki bozorlar reflyatsion optimizm va saqlanib qolayotgan geopolitik xavfning noyob kombinatsiyasini hazm qilmoqda. Bu harakat AQSh dollari fevral oyining boshidan beri eng zaif darajaga tushib ketishi fonida yuz bermoqda, bu esa dollar bilan baholanadigan metallarga bosimni yumshatib, qimmatbaho aktivlarga yangi oqimlarni jalb qilmoqda.

Ushbu rallini ajratib turadigan narsa uning vaqtidir. Investorlar Yaponiyaning fiskal kengayishga bo'lgan yangi intilishini, AQSh Federal Rezerv rasmiylarining yangi signallarini va Yaqin Sharq diplomatiyasi atrofidagi ehtiyotkor optimizmni kuzatmoqdalar. Birgalikda, bu kuchlar treyderlarning kumushning ham inflyatsiyadan himoya, ham makro xavf aktivi sifatidagi ikki tomonlama rolini qanday baholashini qayta shakllantirmoqda.

Kumushni nima harakatlantirmoqda?

Kumushning so'nggi paytlardagi kuchi Yaponiyadagi siyosiy o'zgarishlar boshchiligidagi global inflyatsiya kutilmalarining o'zgarishi bilan bog'liq. Bosh vazir Sanae Takaichining hukmron koalitsiyasining saylovdagi yirik g'alabasi kengaytiruvchi fiskal siyosat kutilmalarini kuchaytirdi.

Bozorlar buni barqaror davlat xarajatlari, zaifroq iyena va tizimli ravishda yuqori inflyatsiya bosimi signali sifatida talqin qilmoqda. Tarixan, reflyatsion siyosat muhiti qimmatbaho metallarga, xususan, ham monetar, ham sanoatda foydalanishni o'z ichiga olgan kumushga bo'lgan talabni qo'llab-quvvatlagan.

Shu bilan birga, treyderlar AQSh mehnat bozori bo'yicha asosiy ma'lumotlar oldidan pozitsiyalarni egallamoqdalar. Yanvar oyidagi qishloq xo'jaligidan tashqari bandlik hisoboti ish o'rinlari o'sishining taxminan 70,000 gacha sekinlashishini, ishsizlik esa 4.4% atrofida barqaror qolishini ko'rsatishi kutilmoqda. 

Federal Rezerv rasmiylari ehtiyotkor ohangda gapirdilar. San-Fransisko Fed prezidenti Mary Daly iqtisodiyotni “kam ishga olish, kam ishdan bo'shatish” bosqichiga o'tayotganini ta'riflagan bo'lsa, Fed boshqaruvchisi Philip Jefferson siyosat ma'lumotlarga bog'liq bo'lib qolishini takrorladi. Bu noaniqlik real daromadlilikni cheklab turdi, bu esa kumush uchun qulay fon hisoblanadi.

Nima uchun bu muhim

Kumushning barqarorligi bozorlar xavfni qanday baholayotganidagi kengroq o'zgarishni ta'kidlaydi. Oltindan farqli o'laroq, kumush inflyatsiyadan himoyalanish va o'sish kutilmalari ustma-ust tushganda foyda ko'rishga moyil. Yaponiyadan kelayotgan reflyatsiya signallari ushbu dinamikani kuchaytirmoqda, shu bilan birga AQShda stavkalarning joriy yil oxirida pasayishi kutilmalari dollarning o'sishini cheklamoqda. Bozorlar hozirda Fedning birinchi stavka pasayishini iyun oyiga, yana birini esa sentyabr oyiga belgilamoqda.

Tahlilchilarning ta'kidlashicha, kumush siyosatdagi tafovutlarga tobora sezgir bo'lib bormoqda. “Kumush alohida ma'lumotlar nuqtalariga kamroq va tizimli siyosat tendentsiyalariga ko'proq javob bermoqda”, dedi Reuters tomonidan iqtibos keltirilgan bir metallar bo'yicha strateg, Osiyodagi fiskal kengayish va AQShdagi sekinroq dizinflyatsiyani qattiq aktivlar uchun kuchli aralashma sifatida ko'rsatib. Bu o'zgarish, hatto geopolitik keskinliklar yumshashning dastlabki belgilarini ko'rsatayotgan bo'lsa ham, nima uchun kumush o'z yutuqlarini saqlab qolganini tushuntirishga yordam beradi.

Bozorlar va treyderlarga ta'siri

Kumushning harakati algoritmik va mashinaviy o'rganishga asoslangan fondlar tomonidan ham kuchaytirilmoqda. Oltin va kumush narxlarining so'nggi o'zgarishlari tizimli xaridlarni keltirib chiqardi, ayniqsa o'zgaruvchanlik yuqori bo'lib qolayotgan va real daromadlilik bilan korrelyatsiya kuchayayotgan bir paytda. 

AQSh dollari 4-fevraldan beri eng past darajada savdo qilinayotganligi sababli, dollar bilan ifodalangan metallarga xorijiy talab kuchaydi va o'sish momentumini mustahkamladi.

Obligatsiyalar bozori signallari yana bir qatlam qo'shmoqda. AQSh G'aznachilik kotibi Scott Bessent Federal Rezerv balansni qisqartirishga shoshilmasligini, hatto potentsial yangi rahbariyat ostida ham, ta'kidladi. Bu pozitsiya likvidlik shartlari avval kutilganidan ko'ra yumshoqroq qolishi mumkinligini ko'rsatadi, bu esa bilvosita metallarni qo'llab-quvvatlaydi. Shu bilan birga, investorlar allaqachon 2026-yilda kamida ikkita 25 bazis punktlik stavka pasayishini narxlamoqdalar, bu esa kumushning qiymat saqlash vositasi sifatidagi o'rta muddatli jozibadorligini oshiradi.

Ekspert prognozi

Oldinga nazar tashlasak, kumushning traektoriyasi spekulyatsiyaga emas, balki tasdiqlashga bog'liq. AQSh ish o'rinlari bo'yicha kutilganidan zaifroq hisobot stavkalarni pasaytirish kutilmalarini kuchaytirishi va real daromadlilikni bostirib turishi mumkin, bu esa keyingi o'sishni qo'llab-quvvatlaydigan stsenariydir. Aksincha, ish haqining o'sishining qayta tezlashishi Fedda inflyatsiyani nazorat qilish xavotirlarini jonlantirish orqali yutuqlarni cheklashi mumkin.

Geosiyosat kutilmagan omil bo'lib qolmoqda. Ummon'dagi AQSh-Eron muzokaralari zudlik bilan keskinlashuv xavfini kamaytirgan bo'lsa-da, Tehronning uranni boyitishni to'xtatishdan bosh tortishi noaniqlikni yuqori darajada ushlab turibdi. AQSh prezidenti Donald Trump, agar muzokaralar muvaffaqiyatsiz tugasa, “juda og'ir” oqibatlar haqida ogohlantirdi, bu esa nima uchun kumushga xavfsiz boshpana sifatida talab so'nmaganini ta'kidlaydi. Hozircha treyderlar rallilarda sotishdan ko'ra, pasayishlarda sotib olishga moyil ko'rinadi.

Asosiy xulosa

Kumushning $80 atrofida ushlanib turishi qisqa muddatli spekulyatsiyadan ko'proq narsani aks ettiradi. Yaponiyadan kelayotgan reflyatsion siyosat signallari, yumshoqroq AQSh stavka kutilmalari va zaifroq dollar qulay makro fon yaratdi. Geopolitik xavflar biroz yumshagan bo'lsa-da, ular talabni qo'llab-quvvatlashda davom etmoqda. Keyingi hal qiluvchi harakat AQSh mehnat ma'lumotlariga va Fedning yumshatish yo'lining tasdiqlanishiga bog'liq bo'ladi.

Kumush narxi prognozi

Kumush keskin yuqoriga ko'tarilishdan so'ng pastladi, narx so'nggi eng yuqori darajalardan chekinib, kengroq narx tuzilmasining o'rtasiga qaytdi. Bollinger tasmalari kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx tasmalar ichiga qaytgan bo'lsa ham, avvalgi tezlashuvdan keyin o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlardan aniq mo''tadillashuvni ko'rsatmoqda: RSI avvalroq haddan tashqari xarid qilingan darajalarga yetgandan so'ng o'rta chiziq atrofida barqarorlashdi, bu momentumning sovishini aks ettiradi. Trend kuchi yuqoriligicha qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu esa so'nggi orqaga qaytishga qaramay, kengroq trend muhiti kuchli bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. Strukturaviy jihatdan, narx $57 va $46.93 atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida savdo qilishda davom etmoqda, bu esa oldingi o'sish ko'lamini ta'kidlaydi

Juma kuni kechqurun Seulda bitta tugmaning bosilishi qisqa muddatga Bitcoinning eng muqaddas qoidalaridan biri: tanqislikni qayta yozdi. Janubiy Koreyaning Bithumb kripto birjasi tasodifan foydalanuvchilarga 2000 von (1,40 dollar) miqdoridagi reklama mukofoti o'rniga 620 000 bitkoin — taxminan 44 milliard dollar qiymatidagi mablag'ni o'tkazib yubordi va bu platformadagi narxlarni bir necha daqiqa ichida 17 foizga tushirib yuborgan keskin, ammo mahalliy sotuvlar to'lqinini keltirib chiqardi.

Hodisa 35 daqiqa ichida bekor qilingan va on-chain ta'sirga ega bo'lmagan bo'lsa-da, u markazlashgan birjalar ichidagi chuqurroq tizimli zaiflikni fosh etdi. Bu voqea xakerlik, firibgarlik yoki Bitcoinning o'zi haqida emas edi. Bu foydalanuvchilar va blokcheyn o'rtasida joylashgan nozik qatlam va nima uchun bu qatlam kriptoning eng past baholangan xavfi bo'lishi mumkinligi haqida edi.

Bitcoin voqeasiga nima turtki bo'lmoqda?

Hodisa markazida halokatli darajada noto'g'ri ketgan odatiy marketing aksiyasi turardi. Bithumb 695 nafar foydalanuvchiga kichik pul mukofotlarini tarqatishni rejalashtirgandi. Buning o'rniga, ichki skript har bir qabul qiluvchiga kamida 2000 bitkoin o'tkazdi. 

Jami bo'lib, birjaning ichki daftarida 620 000 BTC yaratildi — bu Bitcoinning maksimal ta'minotining deyarli 3 foizi — garchi Bithumb mijozlar va korporativ zaxiralarda 43 000 dan kam BTC saqlagan bo'lsa ham.

Eng muhimi, bu bitkoinlar blokcheynda hech qachon mavjud bo'lmagan. Ular mukofotlarni haqiqiy zaxiralarga nisbatan tekshira olmagan ichki hisob tizimi tomonidan yaratilgan fantom balanslar edi. Savdo mexanizmi ularni haqiqiy deb qabul qildi va foydalanuvchilarga buyurtmalar kitobiga sotishga ruxsat berdi. Savdo to'xtatilishidan oldin taxminan 1786 BTC sotib yuborildi, bu esa global bozorlar ta'sirlanmagan holda Bithumbdagi narxlarni qisqa muddatga tushirib yubordi.

Nima uchun bu muhim

Ko'pchilik kuzatuvchilar uchun sarlavha deyarli FTX lahzasi kabi eshitildi. Ammo unday emas edi. Bithumb o'sha kunning o'zidayoq kreditlangan aktivlarning 99,7 foizini qaytarib oldi va qolgan yo'qotishlarni korporativ mablag'lardan, shu jumladan jabrlangan treyderlar uchun 10 foizlik kompensatsiya bonusini qoplashga va'da berdi. 

To'lov qobiliyati inqirozi, mijozlar mablag'laridan noto'g'ri foydalanish va zaxiralarning on-chain harakati kuzatilmadi. Ammo regulyatorlar boshqa narsaga e'tibor qaratishdi. Janubiy Koreyaning Moliyaviy xizmatlar komissiyasi ushbu hodisa “virtual aktivlarning zaifliklari va xatarlarini fosh etganini” aytib, mahalliy birjalar bo'ylab ichki nazorat tizimlarini tekshirishni e'lon qildi. Qonunchi Na Kyung-won buni yanada keskinroq ifodalab, blokcheyn hisob-kitobisiz shunchaki ichki raqamlarni o'zgartiradigan birjalar “aslida o'zlarida yo'q tangalarni sotayotgani” haqida ogohlantirdi.

Kripto bozorlari va birja ishonchiga ta'siri

Bozorga bevosita ta'sir cheklangan edi, ammo tizimli oqibatlar global ahamiyatga ega. Har bir markazlashgan birja bir xil tamoyil asosida ishlaydi: mijozlar balanslari pul yechib olingunga qadar ma'lumotlar bazasidagi yozuvlardir. Bithumb xatosi shuni ko'rsatdiki, agar kuchli operatsion nazorat o'rnatilmagan bo'lsa, ushbu ma'lumotlar bazalarida mavjud bo'lmagan aktivlarning ko'rsatilishiga hech narsa to'sqinlik qila olmaydi.

Bu Janubiy Koreyada misli ko'rilmagan holat emas. 2018-yilda Samsung Securities shunga o'xshash denominatsiya xatosi tufayli yanglishib 2,81 milliard dona arvoh aksiyalarni chiqargan va bu aksiyalar milliy hisob-kitob tizimiga kirgandan so'ng uzoq muddatli obro' va moliyaviy zararga sabab bo'lgan edi. Bu safargi farq vaziyatning jilovlanganida edi. Bithumbning fantom Bitcoinlari hech qachon blokcheynga tushmadi, bu esa tizimli tarqalish boshlanishidan oldin birjaga savdolarni bir tomonlama bekor qilish imkonini berdi.

Ekspert prognozi

Tahlilchilar bu Bitcoinning muvaffaqiyatsizligi emas, balki birja dizaynidagi xatolik ekanligiga keng miqyosda qo'shiladilar. CryptoQuant on-chain ma'lumotlari zaxiralarda g'ayritabiiy harakatlar yo'qligini ko'rsatdi, bu esa Bitcoinning ta'minot mexanizmlari buzilmaganligini tasdiqladi. “Blokcheyn aynan o'zi uchun mo'ljallangan ishni qildi — ya'ni hech narsa qilmadi”, — deb ta'kidladi Seulda joylashgan raqamli aktiv tahlilchisi, buning o'rniga zaif ichki tekshirish qatlamlariga ishora qilib.

Kelajakka nazar tashlaydigan bo'lsak, tartibga solish nazoratining kuchayishi muqarrar ko'rinadi. Janubiy Koreya regulyatorlari, agar yana zaifliklar aniqlansa, joylarda tekshiruvlar o'tkazilishini allaqachon ma'lum qilishgan. Investorlar uchun saboq narx o'zgaruvchanligi haqida emas, balki ko'proq kontragent xavfi haqidadir. Birja balansi va haqiqiy Bitcoin o'rtasidagi chegara ko'pchilik o'ylaganidan ko'ra nozikroq va juma kungi xato bu bo'shliqni ko'rinadigan qildi.

Asosiy xulosa

Bithumb Bitcoinni buzmadi — u foydalanuvchilar va blokcheyn o'rtasida joylashgan nozik hisob-kitob qatlamini fosh qildi. Hodisa ichki nazorat ishlamay qolganda fantom aktivlar jonli bozorlarga qanchalik oson kirib borishini ko'rsatdi. Zarar jilovlangan bo'lsa-da, saboq universaldir. Kripto qabul qilinishi o'sgani sari, eng katta xavflar endi on-chain emas, balki uning ustiga qurilgan tizimlarda bo'lishi mumkin. Investorlar regulyatorlar va birjalar keyingi qadamlarda qanday javob berishini kuzatishlari kerak.

Bitcoin bo'yicha texnik prognoz

Bitcoin keskin pasayishdan so'ng biroz tiklandi, narx 63 000 dollar atrofidagi so'nggi past darajadan yuqorida barqarorlashdi va o'zining so'nggi diapazonining quyi-o'rta qismiga qaytdi. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx tasmalar ichiga qaytgan bo'lsa ham, so'nggi pasayish tezlashuvidan keyin o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi.

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlardan qisman tiklanishni ko'rsatmoqda: RSI haddan tashqari sotilgan hududdan ko'tarildi va endi asta-sekin o'rta chiziqqa qarab harakatlanmoqda, bu kuchli o'sish bosimiga qaytishdan ko'ra pasayish momentumi sekinlashganini aks ettiradi. 

Trend kuchi pasayayotganga o'xshaydi, ADX ko'rsatkichlari sotuvlar to'lqini vaqtidagidan pastroq, bu kuchli yo'nalishli harakatdan konsolidatsiyaga o'tishni anglatadi. Strukturaviy jihatdan, narx 78 000, 90 000 va 105 000 dollar atrofidagi oldingi qarshilik zonalaridan pastda qolmoqda, bu esa kengroq tuzilma yangi narx kashfiyotidan ko'ra oldingi buzilish ta'sirida qolayotganini ko'rsatadi.

Amazonning 200 milliard dollarlik AI xarajatlari rejasi dramatik ko'rinadi, chunki u ayni noqulay vaqtda e'lon qilindi. Bozorlar allaqachon beqaror edi, texnologik kayfiyat o'zgaruvchan va AQSh fond fyucherslari investorlar Wall Streetdagi yana bir og'ir sessiyani hazm qilayotgan paytda pasayishni ko'rsatayotgan edi.

Amazon hisobot bergunga qadar, S&P 500 va Nasdaq 2026-yil uchun salbiy hududga tushib qolgan va sabr-toqat allaqachon tugab borayotgan edi.

Shunday qilib, Amazon aksiyalari savdolar tugagandan so'ng 10% dan ko'proqqa tushib ketganda - daromadning biroz pasayishi va kapital xarajatlarning hayratlanarli prognozidan so'ng - bozorning hukmi tezda chiqdi. Bu strategik kuch belgisi sifatida emas, balki allaqachon vayronagarchilikka tayyorlanayotgan investorlar uchun yana bir stress testi sifatida qabul qilindi. Endi asosiy savol shundaki, bu reaksiya haqiqiy xavfni aks ettiradimi yoki katta manzarani o'tkazib yuborayotgan qisqa muddatli vahimanimi.

Amazonning AI xarajatlari oshishiga nima sabab bo'lmoqda?

Amazonning 2026-yilda taxminan 200 milliard dollar sarmoya kiritish rejasi shunchaki qo'shimcha xarajat emas. Bu ma'lumotlar markazlari, maxsus chiplar, robototexnika, logistika avtomatlashtirish va past Yer orbitasidagi sun'iy yo'ldosh infratuzilmasi bo'ylab ataylab qilingan tezlashtirishdir. Bu raqam 2025-yilda sarflangan taxminan 125 milliard dollardan ancha yuqori va tahlilchilarning kutganidan oshib ketdi, bu esa bozorlarni real vaqt rejimida taxminlarni qayta ko'rib chiqishga majbur qildi.

Muhimi, Amazon bu talabga asoslanganligini ta'kidlamoqda. AWS daromadi o'tgan yilga nisbatan 24% ga oshib, 35,6 milliard dollarga yetdi - bu 13 chorakdagi eng tez o'sish - chunki mijozlar ham asosiy bulutli ish yuklarini, ham AI qabul qilishni kuchaytirdilar. Bosh direktor Andy Jassy daromadlar bo'yicha qo'ng'iroqda aniq aytdi: quvvat o'rnatilishi bilanoq darhol monetizatsiya qilinmoqda. Boshqacha qilib aytganda, Amazon bo'sh ma'lumotlar markazlarini qurmayapti. U yetib olish uchun poygalashmoqda.

Shunga qaramay, kontekst muhim. Bu xarajatlar allaqachon xavfdan qochishga moyil bo'lgan bozorga to'g'ri keldi. Amazonning pasayishi texnologiya sohasiga ta'sir qildi va investorlar AI ta'sirini kengroq qayta baholagan sari kayfiyatni pasaytirdi. Reaksiya boshqa aktivlarga ham tarqaldi: Bitcoin 2024-yildan beri kuzatilmagan darajaga tushdi, kumush chakana savdo o'sishidan keyin pasayishni davom ettirdi va Strategy (sobiq MicroStrategy) kripto zaifligi tufayli choraklik yo'qotishni e'lon qildi. Bu nozikliklarni tahlil qilayotgan tinch bozor emas edi - bu xavfni kamaytirish uchun sabablar qidirayotgan bozor edi.

Nima uchun bozor shunchalik keskin munosabat bildirdi?

Sirtda Amazonning daromadlari xavotirli emas edi. Daromad kutilgan 213,4 milliard dollardan oshdi. AWS va reklama ham prognozlardan yuqori bo'ldi. Har bir aksiya uchun daromadning (EPS) kutilgan 1,97 dollarga nisbatan 1,95 dollar bo'lishi tarixiy standartlarga ko'ra arzimas edi.

Ammo bu daromadlar mavsumi boshqacha baholanmoqda. Investorlar endi faqat ko'lamni mukofotlamayaptilar. Ular naqd pul qaytishi bo'yicha aniqlikni xohlaydilar, ayniqsa AI infratuzilmasi hisob-kitoblari oshib borayotganda. Amazonning so'nggi 12 oy ichidagi erkin pul oqimi, operatsion pul oqimi 20% ga oshib, 139,5 milliard dollarga yetganiga qaramay, atigi 11,2 milliard dollarga tushdi. Aybdor zaif operatsiyalar emas, balki kapital intensivligidir. AI xarajatlari allaqachon investorlar kafolatlaydigan raqamlarni siqib chiqarmoqda.

Prognozlar noqulaylikni kuchaytirdi. Birinchi chorakdagi operatsion daromad konsensusdan past bo'lishi kutilmoqda, rahbariyat infratuzilma va sun'iy yo'ldosh kengayishi bilan bog'liq taxminan 1 milliard dollarlik qo'shimcha yillik xarajatlarni qayd etdi. Mehnat ma'lumotlarining yumshashi - ish o'rinlari 2020-yildan beri eng past darajada va ishdan bo'shatishlar tezlashmoqda - tufayli allaqachon bezovtalangan bozorda Amazonning vaqti bundan yomonroq bo'lishi mumkin emas edi.

Kengroq bozor pasayishi bosimni oshirmoqda

Amazonning sotilishi alohida holatda sodir bo'lmadi. Reddit va Roblox daromadlar va optimistik prognozlar tufayli ko'tarilgan bo'lsa-da, bu harakatlar qoida emas, balki istisno kabi tuyuldi. Kengroq ohang himoyalovchi bo'lib qoldi, investorlar qayerda tavakkal qilishga tayyor ekanliklari borasida tobora tanlovchan bo'lib qolishdi.

Makro noaniqlik yana bir qatlam qo'shmoqda. AQSh hukumati yopilishi hal qilingandan so'ng keyingi haftaga qoldirilgan nonfarm payrolls (qishloq xo'jaligidan tashqari sohalardagi ish o'rinlari) hisoboti endi odatdagidan kattaroq ahamiyat kasb etmoqda. So'nggi ma'lumotlar allaqachon mehnat bozoridagi yoriqlarga ishora qilgan va har qanday salbiy syurpriz korporativ xarajatlar - shu jumladan AI bo'yicha - iqtisodiy haqiqatdan oldinda ketayotgani haqidagi qo'rquvni kuchaytirishi mumkin.

Bunday muhitda Amazonning uzoq muddatli infratuzilmaga ikki baravar sarmoya kiritish qarori ishonchdan ko'ra ko'proq qaysarlikdek tuyulmoqda. Bozor Amazonning sarflash qobiliyatini shubha ostiga olmayapti. U investorlardan kutishni so'rash uchun bu to'g'ri sikl ekanligini shubha ostiga olmoqda.

Bu tanish Amazon strategiyasimi yoki yangi narsami?

Amazon avval ham bunday holatda bo'lgan. Uning tarixi talabdan oldin sarflash, skeptitsizmni qabul qilish va raqobatchilar takrorlashga qiynaladigan tarkibiy ustunliklar bilan chiqishga asoslangan. Prime, bajarishni avtomatlashtirish va AWSning o'zi ushbu ssenariyga amal qilgan.

Biroq, AI miqyosni o'zgartiradi. Bu safar Amazon yolg'iz emas. Microsoft va Alphabet ham katta mablag' sarflamoqda, bu esa erta harakatlanuvchi ustunligini siqib chiqaradi va qoplash muddatlarini cho'zadi. Hamma bir vaqtning o'zida qurayotganda raqobatbardosh himoya sekinroq shakllanadi.

Shu bilan birga, Amazon AI ekotizimida shunchaki xaridor emas. Annapurna Labs orqali u katta ichki chip biznesini rivojlantirdi. Trainium va Graviton kabi maxsus protsessorlar endi birgalikda yillik 10 milliard dollardan ortiq daromad keltirmoqda, bu uchinchi tomon yetkazib beruvchilariga qaramlikni qoplashga yordam beradi va kelajakdagi marja kengayishi uchun zamin yaratadi. Ushbu ichki qobiliyat sarflash bosqichi cho'qqisiga chiqqanda hal qiluvchi ahamiyatga ega bo'lishi mumkin.

Ekspert prognozi: Ogohlantirish belgisi yoki imkoniyat?

Bu balans hisoboti ogohlantirishiga o'xshamaydi. Amazon 2025-yilda 77,7 milliard dollar sof foyda oldi va yetarli moliyaviy moslashuvchanlikni saqlab qolmoqda. Haqiqiy xavf - bu hikoyaning o'zgarishi - bozorlarga AI xarajatlarini intizomli kengayish emas, balki nazoratsiz ambitsiya sifatida ko'rsatishga imkon berishdir.

Qisqa muddatli investorlar uchun noqulaylik oqlanadi. Pul oqimi bosim ostida, kayfiyat nozik va makro fon yomonlashmoqda. O'zgaruvchanlik (Volatility) bozor AI xarajatlari qachon mo'tadillashishini aniqlashtirmaguncha davom etishi mumkin.

Uzoq muddatli investorlar uchun sotuv boshqa savolni tug'diradi. Agar AWS talabi kuchli bo'lib qolsa va infratuzilmadan foydalanish yuqori bo'lsa, bugungi xarajatlar yillar davomida narx belgilash kuchi va operatsion leverajni mustlhkamlashi mumkin. Amazon bozordan keyinchalik hukmronlik evaziga hozirgi quvvatni moliyalashtirishni so'ramoqda. Tarix shuni ko'rsatadiki, bu savdo ko'pincha ishlagan - lekin o'sha paytda kamdan-kam hollarda qulay tuyuladi.

Asosiy xulosa

Amazonning ulkan AI xarajatlari biznesning oqsab qolganligidan darak bermaydi. Bu bozorning uzoq muddatli to'lovlarga bo'lgan toqatining keskin pasayganligidan darak beradi. Kompaniya xavfdan qochish siklidan chekinishni emas, balki unga sarmoya kiritishni tanlamoqda. Bu ogohlantirishmi yoki sotib olish imkoniyati ekanligi ijro, pul oqimining tiklanishi va AI talabining qanchalik tez ko'rinadigan daromadlarga aylanishiga bog'liq bo'ladi. Keyingi bir necha chorak bu sotuv intizomni yoki qisqani ko'zlovchi qo'rquvni aks ettirishini ko'rsatadi.

Amazon texnik prognozi

Amazon narxi o'zining so'nggi diapazonidan pastga tushib, chizilgan strukturaning pastki qismiga qarab keskin pasayish harakatini boshdan kechirdi. Bollinger Bands pasayishdan keyin sezilarli darajada kengaydi, bu esa cheklangan narx harakati davridan keyin o'zgaruvchanlikning to'satdan oshishini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari harakatning intensivligini aks ettiradi: RSI haddan tashqari sotilgan hududga tushdi va hozirda past darajalarda tekis bo'lib, darhol barqarorlashuvni emas, balki doimiy pasayish momentumini bildiradi. Trend kuchi ko'rsatkichlari cheklangan yo'nalish ustunligini ko'rsatmoqda, ADX keskin narx o'zgarishiga qaramay nisbatan pastligicha qolmoqda. 

Strukturaviy jihatdan, narx 247$ va 255$ atrofidagi oldingi qarshilik hududlaridan ancha pastga tushdi va so'nggi harakatni oldingi diapazonga nisbatan yangi narx oralig'iga joylashtirdi. 

AQShda ishsizlik bo'yicha arizalar soni 231 000 ga yetib, deyarli ikki oydagi eng yuqori darajaga ko'tarilgach va prognozlardan deyarli 20 000 taga oshib ketgach, oltin narxlari pasaydi. Tashqi ko'rinishidan, zaif mehnat ma'lumotlari oltinning xavfsiz aktiv sifatidagi jozibasini oshirishi kutilgan edi. Buning o'rniga, spot narxlar sessiya davomida 2% dan ko'proqqa tushib ketdi, bu esa iqtisodiy stress signallari va bozor pozitsiyalari o'rtasidagi o'sib borayotgan uzilishni ta'kidladi.

Ushbu tafovut muhim ahamiyatga ega, chunki mehnat ma'lumotlari Federal Reserve siyosatining eng sezgir omili bo'lib qolmoqda. Bo'sh ish o'rinlari besh yillik eng past darajaga tushib, ishga qabul qilish hali ham sust bo'lgan bir paytda, treyderlar endi oltin shunchaki konsolidatsiyalanayaptimi yoki navbatdagi makro burilishni noto'g'ri baholayaptimi degan savolni o'rtaga tashlamoqdalar.

Oltin va AQSh ishsizlik arizalariga nima ta'sir qilmoqda?

Dastlabki ishsizlik arizalarining o'sishi keskin bo'ldi, ammo aniq emas edi. Arizalar bir hafta ichida 22 000 taga oshdi, bu dekabr oyining boshidan beri eng katta o'sish bo'lib, hisobotlarga ko'ra, asosiy ko'rsatkichni iqtisodchilar kutgan 212 000 dan ancha yuqoriga ko'tardi. 

Kuchli qishki bo'ronlar mintaqaviy bandlik ma'lumotlarini buzib ko'rsatdi, bu esa Pensilvaniya, Nyu-York, Nyu-Jersi va O'rta G'arbda katta o'sishlarga olib keldi. Yil oxiridagi ishga qabul qilish davrlari bilan bog'liq mavsumiy tuzatish muammolari qo'shimcha shovqin qo'shdi.

Shunga qaramay, kengroq mehnat manzarasi o'zgaruvchanlik ostida haqiqiy yumshashni ko'rsatmoqda. Dekabr oyida bo'sh ish o'rinlari 6,54 millionga tushdi, bu 2020-yil sentyabr oyidan beri eng past daraja, noyabr ma'lumotlari esa keskin pastga qayta ko'rib chiqildi. 

Ishga qabul qilish biroz yaxshilandi, ammo tarixiy jihatdan zaif bo'lib qoldi, bu esa iqtisodchilarning “kam ishga olish, kam ishdan bo'shatish” deb ta'riflaydigan mehnat bozorini mustahkamladi. Bu aralashma to'g'ridan-to'g'ri retsessiyadan ko'ra sovish momentumini taklif qiladi - bu noziklikni oltin treyderlari hali ham hazm qilmoqdalar.

Nima uchun bu muhim

Mehnat bozori tendentsiyalari stavka kutilmalariga bevosita ta'sir qiladi va bu bog'liqlik oltinning sust reaktsiyasini tushuntiradi. Ishsizlik bo'yicha arizalar kutilmaganda oshgan bo'lsa-da, davom etayotgan arizalar tarixiy jihatdan past bo'lib qolmoqda va to'rt haftalik o'rtacha ko'rsatkich stressdan ko'ra barqarorlikni ko'rsatmoqda. 

High Frequency Economics vakili Carl Weinberg ta'kidlaganidek: “Retsessiyaning dastlabki kunlarida zaiflashayotgan mehnat bozorida biz kutgan ishdan bo'shatishlarning hech qanday belgisi yo'q”.

Federal Reserve uchun bu ma'lumotlar darhol siyosatni o'zgartirishga majburlash uchun kamlik qiladi. Oxford Economics vakili Bernard Yaros ob-havo buzilishlari va ma'lumotlardagi uzilishlar yagona arizalar hisobotining signal qiymatini cheklashini ta'kidlab, hech narsa Fed ning yaqin muddatli hisob-kitoblarini o'zgartirmaganini qo'shimcha qildi. Stavka kutilmalarida aniq burilish bo'lmasa, oltin odatda oziqlanadigan makro katalizatorga ega emas.

Oltin bozorlariga ta'siri

Bozor kuzatuvchilari arizalar ma'lumotlaridan keyin oltinning pasayishi fundamental omillardan ko'ra pozitsiyalashni aks ettirishini ta'kidladilar. Spot narxlar kutilganidan zaifroq mehnat raqamlariga qaramay, chiqarilgandan so'ng bir unsiya uchun 4 860 dollar atrofida sessiya past darajalarida savdo qilindi. Bu reaktsiya treyderlar asosiy iqtisodiy zaiflikdan ko'ra dollar barqarorligi va stavka barqarorligini ustun qo'yganligini ko'rsatadi.

Shu bilan birga, bo'sh ish o'rinlarining qisqarishi va kechiktirilgan ish haqi ma'lumotlari oltin bozorlari kamdan-kam hollarda uzoq vaqt e'tiborsiz qoldiradigan noaniqlikni keltirib chiqaradi. Agar bo'lajak bandlik hisobotlari ob-havo bilan bog'liq shovqinni emas, balki kengroq sekinlashuvni tasdiqlasa, oltinning hozirgi orqaga qaytishi vaqtinchalik bo'lishi mumkin. Metall tarixan izolyatsiya qilingan zarbalardan ko'ra tendentsiyani tasdiqlashga kuchliroq javob bergan, ayniqsa pul-kredit siyosati ishonchliligi xavf ostida bo'lganda.

Ekspert prognozi

Aksariyat iqtisodchilar foiz stavkalarining yengillashuvi talabga ta'sir qilishi va so'nggi soliq imtiyozlari qo'llab-quvvatlashi natijasida mehnat sharoitlari 2026-yilgacha bosqichma-bosqich yaxshilanishini kutmoqdalar. Bu prognoz oltin uchun darhol o'sishni cheklaydi, chunki u yaqin kelajakda Fed tomonidan agressiv yumshatishga qarshi dalil bo'ladi.

Shunga qaramay, xatarlar assimetrikdir. Bo'sh ish o'rinlari ishsizlik o'sishidan tezroq tushmoqda, bu namuna ko'pincha kengroq mehnat zaifligidan oldin kuzatiladi. Yanvar oyidagi qishloq xo'jaligidan tashqari ish haqi hisoboti hukumatning yopilishi tufayli kechiktirilganligi sababli, oltin treyderlari aniqlik qaytgach, o'zgaruvchanlikni kuchaytirishi mumkin bo'lgan ma'lumotlar bo'shlig'iga duch kelishmoqda. Bandlik momentumini keyingi aniq o'qish hal qiluvchi bo'lishi mumkin.

Asosiy xulosa

AQShda ishsizlik bo'yicha arizalar keskin oshdi, ammo signal ob-havo ta'siri va mavsumiy buzilishlar tufayli xiralashganligicha qolmoqda. Oltinning orqaga qaytishi uning xavfsiz aktiv sifatidagi rolini rad etishni emas, balki bozor ehtiyotkorligini aks ettiradi. Bo'sh ish o'rinlari kamayib borayotgan va ish haqi ma'lumotlari kechiktirilgan bir paytda, navbatdagi mehnat ma'lumotlari katta ahamiyatga ega. Treyderlar oltinning keyingi harakatini baholashdan oldin sarlavhalarni emas, balki tasdiqni kutishlari kerak.

Oltin bo'yicha texnik prognoz

Oltin yangi yuqori darajalarga keskin ko'tarilgandan so'ng konsolidatsiyalandi, narx endi o'zgaruvchan orqaga qaytishdan keyin 4 850 dollar atrofida tebranmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx harakatlarining so'nggi mo'tadilligiga qaramay, o'zgaruvchanlik yuqori bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari neytrallashuvchi profilni ko'rsatmoqda: RSI avvalroq haddan tashqari sotib olingan sharoitlarga yetgandan so'ng o'rta chiziq yaqinida tekislandi, bu yuqori va pastga momentum o'rtasidagi muvozanatni aks ettiradi. Trend kuchi ekstremal darajalardan pasaydi, ADX ko'rsatkichlari tezlashuv bosqichiga qaraganda pastroq bo'lib, bu kuchli yo'nalishli harakatdan konsolidatsiyaga o'tishni taklif qiladi. 

Strukturaviy jihatdan, narx 4 300, 4 035 va 3 935 dollar atrofidagi oldingi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqori bo'lib qolmoqda, bu esa avvalgi rallining ko'lamini ta'kidlaydi.

Bitcoin narxi oktyabr oyidagi eng yuqori cho'qqisidan taxminan 40% ga tushib ketdi, bu bozorlarni larzaga keltirdi va yana bir shafqatsiz kripto qishidan qo'rquvni jonlantirdi. So'nggi pasayish bosqichi haftalik 11% lik yo'qotishni o'z ichiga oldi, chunki global bozorlar xavfdan qochish (risk-off) rejimiga o'tdi va raqamli aktivlarni o'zgaruvchan AQSh aksiyalari bilan birga pastga tortdi. Ko'plab investorlar uchun bu harakat noqulay darajada tanish tuyulmoqda.

Xavotir Bitcoinning to'rt yillik sikliga qaratilgan bo'lib, u o'tmishdagi pasayishlarda 80% gacha qulashlarni keltirib chiqargan edi. Ammo K33 tahlilchilari bugungi sotuvda oldingi qulashlarga xos bo'lgan tizimli stress yo'qligini ta'kidlamoqdalar. Majburiy likvidatsiyalar allaqachon yuvilib ketgan va institutsional xaridorlar o'rnashib olgan bir paytda, savol endi Bitcoin tushayotganida emas, balki bu pasayish qayta tiklanishmi yoki ancha yomonroq narsaning boshlanishimi degan ma'noda bo'lmoqda.

Bitcoinning so'nggi sotuviga nima sabab bo'lmoqda?

Bitcoinning pasayishi global xavf ishtahasining kengroq o'zgarishi bilan bir vaqtda yuz berdi. Aksiya bozorlari yana o'zgaruvchan bo'lib qoldi, texnologiya aksiyalari yo'qotishlarga yetakchilik qilmoqda, chunki investorlar o'sish kutilmalari va baholash xavfini qayta ko'rib chiqmoqdalar. AQSh aksiyalari bilan tobora hamohang savdo qilayotgan Kripto, kapital xavfsizlikka intilayotgan bir paytda xuddi shu yo'ldan bordi.

Leveraj bu harakatni kuchaytirdi. Bir necha kun ichida kripto bozorlari bo'ylab 1,7 milliard dollardan ortiq leverajli uzun (long) pozitsiyalar likvidatsiya qilindi.

Moliyalashtirish stavkalari keskin salbiyga o'tdi, bu esa treyderlar buqa (bullish) chaqiriqlaridan chiqishga shoshilganligini anglatadi. Tarixan bunday sharoitlar stress davrida paydo bo'ladi, ammo ular haddan tashqari optimizm bozordan siqib chiqarilgandan keyin ham yuzaga kelishga moyildir.

Nima uchun bu muhim

Yangi investorlar uchun keskin pasayishlar ko'pincha vahimali sotishni keltirib chiqaradi. Bitcoinning o'tmishdagi sikl qulashlari bozorni momentum buzilganda halokatli pasayishlarni kutishga o'rgatdi. Ushbu xulq-atvor xotirasining o'zi, hatto asosiy shartlar farq qilsa ham, sotuvlarni chuqurlashtirishi mumkin.

K33 tahlilchilari ushbu siklda 2018 va 2022 yillarni belgilab bergan majburiy sotuvchilar yo'qligini ta'kidlamoqdalar. O'sha ayiq bozorlari (bear markets) Terra-Luna dan FTX gacha bo'lgan ketma-ket muvaffaqiyatsizliklar tufayli yuzaga kelgan bo'lib, ular marja chaqiruvlari va kamsitilmasdan likvidatsiyani keltirib chiqargan edi. "80% qulashlarni keltirib chiqargan tuzilma bugun shunchaki mavjud emas", deb ta'kidladi firma o'zining so'nggi hisobotida.

Kripto bozorlari va aksiyalarga ta'siri

Sotuv to'lqini Bitcoinning o'zidan ancha tashqariga chiqdi. Kripto bilan bog'liq aksiyalar investorlar ekotizim bo'ylab ekspozitsiyani qayta baholaganligi sababli keskin yo'qotishlarga duch keldi. Bitcoinning eng yirik korporativ egasi bo'lgan Strategy bir sessiyada 5% dan ko'proq tushdi va hozirda olti oy ichida deyarli 70% ga pasaygan.

Mayning aksiyalari yanada qattiqroq zarba oldi. Yuqori unumdorlikdagi hisoblash va AI infratuzilmasiga yo'naltirilgan kompaniyalar pasayishdan qochib qutula olmadilar. HUT 8 8% ga, Core Scientific deyarli 9% ga va IREN 17% ga tushib ketdi. Nansen vakili Aurelie Barthere kuzatganidek, "Kripto va AQSh aksiyalari o'rtasidagi korrelyatsiya ular bir vaqtning o'zida sotilayotgani sababli yana ijobiy tomonga o'zgarmoqda", bu esa Bitcoinning makro o'zgaruvchanlikka sezgirligini kuchaytiradi.

Ekspert prognozi

K33 $74,000 ni asosiy qo'llab-quvvatlash zonasi sifatida belgilaydi. Undan pastga aniq tushish $69,000 yaqinidagi 2021 yil cho'qqisini yoki hatto $58,000 atrofidagi uzoq muddatli o'rtacha ko'rsatkichni qayta sinab ko'rishga yo'l ochishi mumkin. Ushbu darajalar qo'rqinchli ko'rinsa-da, tahlilchilar Bitcoin allaqachon tizimli stresssiz og'ir likvidatsiya bosimini qabul qilganini ta'kidlamoqdalar.

Spot Bitcoin ETF'larining mavjudligi bozor dinamikasini jimgina o'zgartirdi. Pensiya jamg'armalari va uzoq muddatli taqsimlovchilar endi talabning o'sib borayotgan ulushini tashkil etib, o'tmishdagi sikllarda kuzatilgan refleksiv sotishni pasaytirmoqda. Yaqin muddatli yo'l o'zgaruvchan bo'lib qolishi mumkin, ammo tahlilchilar ushbu pasayishni siklning tugashi emas, balki tobora ko'proq tizimli tuzatish sifatida baholamoqdalar.

Asosiy xulosa

Bitcoinning 40% lik pasayishi o'tmishdagi sikl qulashlari xotiralarini jonlantirdi, ammo bozor tuzilmasi sezilarli darajada o'zgardi. Majburiy sotuvchilar asosan yo'q, leveraj allaqachon yuvilgan va institutsional talab ETF orqali o'rnatilgan. O'zgaruvchanlik (Volatility) saqlanib qolishi mumkin, ammo tahlilchilar ushbu pasayishni qulash emas, balki qayta tiklanish sifatida ko'rmoqdalar. Kuzatilishi kerak bo'lgan keyingi signallar - bu ETF oqimlari, aksiya bozori barqarorligi va asosiy qo'llab-quvvatlash zonalarining saqlanib qolishi.

Bitcoin texnik prognozi

Bitcoin uzoq muddatli konsolidatsiyadan chiqqandan so'ng o'z pasayishini kengaytirib, so'nggi narx oralig'ining pastki qismiga qarab harakatlanmoqda. Narx pastki Bollinger Band ostida savdo qilmoqda, tasmalar esa kengaygan holda qolmoqda, bu esa so'nggi tezlashuvdan keyin yuqori o'zgaruvchanlik va kuchli yo'nalish bosimini aks ettiradi. Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlarni ko'rsatmoqda, RSI keskin ravishda haddan tashqari sotilgan (oversold) hududga tushib ketdi, bu qisqa muddatli momentumning bosqichma-bosqich zaiflashuvi emas, balki tez yomonlashuvidan darak beradi. 

Trend kuchi yuqori bo'lib qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu esa yo'nalishning so'nggi o'zgarishiga qaramay, faol va yetuk trend muhitini ta'kidlaydi. Strukturaviy jihatdan, narx hozirda $90,000 atrofidagi oldingi konsolidatsiya maydonidan ancha pastda joylashgan bo'lib, $107,000 va $114,000 yaqinidagi oldingi qarshilik zonalari joriy darajadan ancha yuqorida.

Qisqa javob ha - lekin qiyinchiliksiz emas. S&P 500 hali ham rekord darajalarga yaqin turibdi, ammo sirt ostida bozor likvidligi shunday toraymoqdaki, bu tarixan aksiyalar o'sishini barqaror ushlab turishni qiyinlashtiradi. 

Faqat chorshanba kunining o'zida benchmark indeksi atigi 0,5% ga pasaydi, teng vaznli (equal-weighted) S&P 500 esa deyarli 0,9% ga sakradi, bu esa bozor dispersiyasini tarixiy diapazonining yuqori chegarasiga yaqinlashtirdi.

Bu muhim, chunki daromadlar emas, balki likvidlik tobora ko'proq ohangni belgilamoqda. Daromadlar mavsumi so'nib borayotgan, uzoq muddatli obligatsiyalar daromadliligi (bond yields) qarshilik darajasiga yaqinlashayotgan va US Treasury tizimdan naqd pulni chiqarib olishga tayyorlanayotgan bir paytda, bozorning qattiqroq moliyaviy sharoitlarni qabul qilish qobiliyati S&P 500 traektoriyasining keyingi bosqichini belgilaydi.

S&P 500 prognoziga nima ta'sir qilmoqda?

So'nggi narx harakatlari bozorning bir vaqtning o'zida ikki tomonga tortilayotganini ko'rsatmoqda. Mega-cap texnologiya aksiyalari asosiy S&P 500 indeksiga bosim o'tkazdi, kichikroq ishtirokchilar va himoya sektorlari esa jimgina o'sdi. 

Natijada dispersiya keskin oshdi, dispersiya indeksi 37,6 atrofida ko'tarildi, bu daraja hisobot mavsumining oxiri emas, balki ko'proq daromadlar o'zgaruvchanligining cho'qqisi bilan bog'liq.

Buning bir izohi ishonchda emas, balki pozitsiyalashda yotadi. Kutilayotgan volatility (o'zgaruvchanlik) oldingi choraklarga qaraganda agressivroq o'sib bormoqda, bu esa treyderlarni iste'mol tovarlari kabi barqaror daromad profillariga tayanishga undamoqda. Walmart kompaniyasining fevral o'rtalariga qadar daromadlarini e'lon qilmasligiga qaramay davom etayotgan kuchi ushbu xatti-harakatni aks ettiradi. Bu aniq sektor rotatsiyasidan ko'ra, yirik texnologiya daromadlari oldidan bozorda hukmronlik qilgan o'sha dispersiya savdolariga o'xshaydi.

Obligatsiya bozorlari ushbu noqulay fonni kuchaytirmoqda. US 30-year Treasury yield yana 4,9% ga yaqinlashdi va haftalar davomida daromadlilikni cheklab turgan yuqori chegarani yana bir bor sinovdan o'tkazdi. 

Oddiy sharoitlarda, katta hajmdagi emissiya, doimiy defitsit va barqaror o'sish daromadlilikni (yields) qat'iy ravishda yuqoriga ko'targan bo'lar edi. Buning o'rniga, stavkalar muzlab qolgan ko'rinadi, bu esa optimizm emas, balki likvidlik cheklovlari bozorlarni ushlab turganligini anglatadi.

Nima uchun bu muhim

Investorlar uchun bu tafovut ogohlantiruvchi belgidir. S&P 500 ning sirtqi barqarorligi ichki stressni niqoblaganda, bozorlar keskin qayta baholashga nisbatan zaifroq bo'lib qoladi. Equal-weight (teng vaznli) kuchayishi va cap-weighted (kapitalizatsiya bo'yicha vaznli) zaifligi kelajakdagi o'sishga bo'lgan keng ishonchdan ko'ra, xatarni tanlab kamaytirishni anglatadi.

Likvidlik dinamikasi bu xatarni kuchaytiradi. US Treasury soliq mavsumi atrofida Treasury General Account 1 trillion dollardan oshishi mumkinligiga ishora qildi, bu esa bozorlardan taxminan 150 milliard dollar qo'shimcha naqd pul chiqarib olinishini anglatadi. 

Treasury bill emissiyasining oshishi ta'sirni yumshatishi mumkin bo'lsa-da, tahlilchilar bu mablag' chiqib ketishini to'liq qoplay olmasligiga keng miqyosda qo'shiladilar. iCapital vakili Sonali Basak ta'kidlaganidek, bozorlar shokni narxlamayapti, ammo "likvidlik endi o'tgan yildagidek yordam bermayapti".

Bozorlar va investorlarga ta'siri

Eng tezkor ta'sir agressiv sektor rotatsiyasi bo'ldi. Texnologiya, xususan dasturiy ta'minot, chorshanba kungi sotuvlarning asosiy zarbasini qabul qildi, chunki AI buzilishi va cho'zilgan baholashlar bo'yicha xavotirlar investorlarni ekspozitsiyani qisqartirishga undadi. Nasdaq Composite 1,5% ga tushdi, Dow Jones Industrial Average esa 0,5% ga o'sdi, bu esa yetakchilik qanchalik notekis bo'lib qolganligini ta'kidlaydi.

Shu bilan birga, uzoq muddatli AI hikoyasi o'zgarishsiz qolmoqda. Alphabet daromadlari 2026-yilga kelib kapital xarajatlarni 185 milliard dollargacha oshirish rejalarini ta'kidladi, bu esa Alphabet aksiyalari tushib ketgan bo'lsa ham, Nvidia va Broadcom kompaniyalarini qo'llab-quvvatladi. Bozor reaksiyasi shuni ko'rsatadiki, investorlar AI mavzusidan butunlay voz kechish o'rniga, yaqin muddatli narxlarni qayta ko'rib chiqmoqdalar 

Uzoq muddatli investorlar uchun xatar xotirjamlikda yotadi. Agar stavkalar qarshilik darajasida qolib, likvidlik torayishda davom etsa, korrelyatsiyalar oshishi va dispersiya savdolari yechilishi bilan volatility to'satdan qaytishi mumkin.

Ekspert prognozi

Oldinga nazar tashlaydigan bo'lsak, ko'plab strateglar daromadlar mavsumi tugashi va taktik pozitsiyalar yopilishi bilan bozor dispersiyasi so'nishini kutmoqdalar. Tarixan, daromadlar noaniqligi o'tib ketgach, korrelyatsiyalar oshadi va sektorlar faoliyatini yana bir xil yo'nalishga soladi. Bu jarayonning o'zi, hatto makro shok bo'lmasa ham, volatility darajasini oshirishi mumkin.

Kattaroq noma'lumlik - bu likvidlik. Haftalik ishsizlik da'volari, Amazon daromadlari va Treasury moliyalashtirish bo'yicha yangilanishlar diqqat bilan kuzatiladi. 30 yillik daromadlilikda (30-year yield) 5% dan yuqori barqaror o'sish aksiyalar bahosiga bosim o'tkazishi mumkin, stavkalarning davomli turg'unligi esa moliyalashtirish bozorlarida chuqurroq stressdan darak berishi mumkin. Hozircha S&P 500 qattiqroq likvidlikni qabul qila oladi - lekin faqat ishonch saqlanib turganda.

Asosiy xulosa

S&P 500 hozircha qattiqroq likvidlikka bardosh bera oladi, ammo xavfsizlik chegarasi qisqarmoqda. Indeks ichidagi tafovut, qaysar obligatsiya daromadliligi (bond yields) va kutilayotgan naqd pul chiqib ketishi barqarorlik aldamchi bo'lishi mumkinligini ko'rsatadi. Daromadlar e'tibordan chetda qolar ekan, likvidlik markaziy o'rinni egallaydi. Keyingi hal qiluvchi harakat foydadan emas, balki moliyalashtirish shartlaridan kelib chiqishi mumkin.