Neft narxining keskin oshishi yoqilg'i xarajatlarini ko'tarib, butun sektor bo'ylab daromad kutilmalariga ta'sir qilishi natijasida aviakompaniya aksiyalari yangi bosim ostida qoldi. Brent nefti so'nggi sessiyalarda 80 USD oralig'iga ko'tarildi, bu bozorlar yuqori geosiyosiy xavf va energiya oqimlaridagi ehtimoliy uzilishlarni hisobga olgan holda oylardagi eng kuchli haftalik o'sishlardan birini belgiladi. Aviayoqilg'i operatsion xarajatlarning katta qismini tashkil etadigan tashuvchilar uchun barqaror yuqori neft narxlari tezda marja bosimiga aylanishi mumkin.

Ushbu harakat investorlarni aviakompaniyalar istiqbolini kengroq bozorga nisbatan qayta baholashga undadi. Asosiy fond indekslari barqarorlikni ko'rsatgan bo'lsa-da, treyderlar yuqori operatsion xarajatlar va yoqilg'i bozorlaridagi o'zgaruvchanlik istiqbolini o'z ichiga olganligi sababli sayohat bilan bog'liq aksiyalar orqada qoldi.

Tashish xatarlari va qayta ishlangan yoqilg'i xarajatlari marja xavotirlarini kuchaytirmoqda

Asosiy ishlab chiqarish hududlaridagi keskinlik global neft va suyultirilgan tabiiy gaz oqimlarining katta qismini o'tkazadigan Hurmuz bo'g'ozi kabi tashish yo'nalishlariga e'tiborni kuchaytirdi. Sanoat hisobotlari shuni ko'rsatadiki, xavfsizlik xatarlari oshgani sayin ba'zi kemalar kechikishlar, yo'nalishni o'zgartirish yoki yuqori sug'urta xarajatlariga duch kelgan. Garchi suv yo'li ochiq qolsa-da, ehtiyot choralar energiya tashishga qiyinchilik qo'shdi.

Qayta ishlangan mahsulotlar, jumladan aviayoqilg'i, neft narxi ortidan qimmatlashdi. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, yoqilg'i xarajatlarining ozgina oshishi ham aviakompaniyalar rentabelligiga, ayniqsa, kichik marjalar va yuqori qat'iy xarajatlar bilan ishlaydigan tashuvchilarga jiddiy ta'sir ko'rsatishi mumkin. Shu sababli, neft bozorlaridagi joriy narx o'zgarishlari to'g'ridan-to'g'ri sektorga xos daromad sezgirligiga ta'sir qiladi.

Fond bozorlari aviakompaniya daromadlari kutilmalarini qayta baholamoqda

Amerika Qo'shma Shtatlari va Yevropadagi aviakompaniya aksiyalari haftaning zaif sessiyalarida taxminan 4–6 foizga pasayib, kengroq ko'rsatkichlardan past natija ko'rsatdi. Bozor ishtirokchilari, agar neft narxlari yuqori bo'lib qolsa, yoqilg'i narxining yanada barqaror to'sqinlik qilish ehtimolini aks ettirish uchun foyda prognozlarini o'zgartirayotganga o'xshaydi.

Indeks darajasida sektorlar o'rtasidagi tafovut kengaydi. Energetika ishlab chiqaruvchilari kuchliroq neft va qayta ishlangan mahsulot narxlaridan foyda ko'rdilar, mudofaa aksiyalari esa qat'iyroq xavfsizlik xarajatlari kutilmalari fonida o'sishni davom ettirdi. S&P 500 va asosiy Yevropa ko'rsatkichlari kabi kengroq indekslar aralash yopilishlar bilan o'zgaruvchan sessiyalarni qayd etdi, bu tizimli xavf cheklangan bo'lsa-da, kapital sirt ostida aylanayotganini ko'rsatadi.

Texnik signallar tuzatish bosqichini ko'rsatmoqda

Texnik nuqtai nazardan, bir nechta aviakompaniya aksiyalari yil boshida o'rnatilgan qisqa muddatli qo'llab-quvvatlash darajalarini ushlab tura olmagach, o'zlarining 50 kunlik harakatlanuvchi o'rtacha ko'rsatkichlariga qaytdi. Nisbiy kuch indeksi (RSI) kabi momentum ko'rsatkichlari haddan tashqari sotib olingan hududdan pasaydi.

Texnik tahlilchilar ko'pincha ushbu kombinatsiyani kuchli o'sishdan keyingi tuzatish bosqichining bir qismi sifatida talqin qiladilar. Pasayishning chuqurlashishi neft narxlarining barqarorlashishi yoki o'sishda davom etishiga, shuningdek, tsiklik sektorlarga nisbatan kengroq bozor kayfiyatiga bog'liq bo'lishi mumkin.

Operatsion uzilishlar noaniqlikning yana bir qatlamini qo'shmoqda

Yoqilg'i xarajatlaridan tashqari, ba'zi tashuvchilar ta'sirlangan havo hududlaridan qochish uchun yo'nalishlarni o'zgartirdilar yoki xizmatlarni to'xtatdilar. Uzunroq parvoz yo'llari va jadval o'zgarishlari operatsion xarajatlarni oshirishi va samaradorlikni kamaytirishi mumkin. Ta'sir aviakompaniya va mintaqaga qarab farq qilsa-da, operatsion o'zgarishlar sanoat shimoliy yarim sharning bahor va yozgi sayohat mavsumiga kirayotgan bir paytda qo'shimcha noaniqlikni keltirib chiqaradi.

Talab tendensiyalari pandemiya uzilishlaridan keyin normallashuv belgilarini ko'rsatgan edi, ammo barqaror geosiyosiy beqarorlik sig'imni rejalashtirish va narx strategiyalarini murakkablashtirishi mumkin.

Obligatsiya bozorlari va inflyatsiya kutilmalari diqqat markazida

Neft narxining oshishi qat'iy daromadli bozorlarga ham ta'sir ko'rsatdi. Hukumat obligatsiyalari daromadliligi so'nggi sessiyalarda biroz oshdi, chunki ba'zi strateglar energiya narxining barqaror kuchi inflyatsiya istiqbolini murakkablashtirishi mumkinligini taxmin qilmoqdalar. Agar yuqori yoqilg'i xarajatlari kengroq narx o'lchovlariga ta'sir qilsa, markaziy banklar siyosatni avval kutilganidek tez yumshatishda cheklovlarga duch kelishi mumkin.

Aviatsiya kabi kapital talab qiladigan sektorlar uchun yuqori operatsion xarajatlar va potentsial qat'iyroq moliyalashtirish shartlarining kombinatsiyasi qiyin aralashmani ifodalaydi. Foiz stavkasi siyosati ma'lumotlarga bog'liq bo'lib qolsa ham, energiya bozorlaridagi o'zgaruvchanlik korporativ rejalashtirishga noaniqlik qo'shadi.

Treyderlar keyingi nimani kuzatmoqdalar

Oldinga qarab, bozor ishtirokchilari neft narxi dinamikasini va asosiy iqtisodiy relizlarni kuzatmoqdalar. Texnik tomondan, aviakompaniya indekslari 50 kunlik harakatlanuvchi o'rtacha ko'rsatkichlar va oldingi buzilish zonalari atrofida kuzatilmoqda. Agar xom neft narxi yuqori bo'lib qolsa, ushbu darajalardan pastga barqaror harakat chuqurroq konsolidatsiyani bildirishi mumkin.

Makro darajada, AQSh mehnat va inflyatsiya ma'lumotlari foiz stavkalarini o'zgartirish vaqti va sur'ati bo'yicha kutilmalarni shakllantirishi mumkin. Energiya narxlarining asosiy inflyatsiya o'lchovlariga ta'sir qilayotganiga oid har qanday ishora yoqilg'iga sezgir sektorlarga nisbatan ehtiyotkorlikni kuchaytirishi mumkin.

Hozircha aviakompaniya aksiyalaridagi nisbiy zaiflik energiya narxining oshishi fond bozorlariga qanchalik tez ta'sir qilishi mumkinligini ta'kidlaydi. Kengroq indekslar nisbatan barqaror bo'lib qolgan bo'lsa-da, energiya ishlab chiqaruvchilari va sayohat bilan bog'liq aksiyalar o'rtasidagi tafovut ma'lum sohalarning tovar narxlari va geosiyosiy xavf o'zgarishlariga sezgirligini ta'kidlaydi.

‍

Yaqin Sharqda ziddiyat kuchayganda, bozorlar odatda birinchi navbatda neft narxlariga qaraydi. Bu safar Osiyo aksiyalari va valyuta harakatlari bozor stressining dastlabki signallari qatoriga kirdi. 

Eron qarshi AQSh-Isroil harbiy zarbalari kengayib, Ko'rfazning asosiy yuk tashish yo'llaridagi harakat buzilar ekan, neft va gaz narxlari keskin oshdi, global aksiyalar pasaydi va import qilinadigan energiyaga qattiq bog'liq bo'lgan Osiyo joriy xatardan qochish bosqichida dastlabki bosim nuqtalaridan biri sifatida namoyon bo'ldi.

Ta'minot xavotirlari fonida neft, oltin va dollar harakati

Bozor hisobotlari shuni ko'rsatadiki, ziddiyat global neft va suyultirilgan tabiiy gaz oqimining taxminan beshdan bir qismini o'tkazadigan Hormuz bo'g'ozi orqali ta'minot yo'llariga tahdid solayotgani sababli xom neft narxlari oshgan. Tahlilchilarning ta'kidlashicha, transport harakatidagi uzilishlar va yo'nalishlarning o'zgarishi global bozorlarga yetib boradigan energiya hajmi bo'yicha xavotirlarni kuchaytirib, xom neft benchmarklarining keskin qayta baholanishiga olib keldi.

Brent narxi so'nggi darajalardan sezilarli darajada oshdi, bu harakat talabning kuchliligi emas, balki asosan ta'minot xavotirlari bilan izohlanmoqda. Sharhlovchilarning qo'shimcha qilishicha, energiya narxlarining barqaror o'sishi biznes va iste'molchilarga og'irlik qilishi, shu bilan birga inflyatsion bosimni oshirib, 2026-yil oxirida foiz stavkalarini pasaytirish bo'yicha kutilmalarni murakkablashtirishi mumkin.

Oltin va AQSh dollari himoya oqimlarini jalb qildi. Valyuta bozori ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, investorlar likvidlik izlayotgani sababli dollar mustahkamlanmoqda, oltin esa bozorlar inflyatsiya va monetar siyosat istiqbollarini qayta baholayotgani fonida yuqori o'zgaruvchanlik bilan savdo qilinmoqda.

Osiyo aksiyalari keskin reaksiya bildirmoqda

Butun Osiyo bo'ylab aksiya bozorlari energiya shokiga tezda javob qaytardi. Mintaqaviy benchmarklar xatarga bo'lgan ishtaha yomonlashgani sababli oylar davomidagi eng zaif ikki sessiyalik davrni qayd etdi.

Janubiy Koreya eng ko'p zarar ko'rganlar qatorida bo'ldi. Bozor ma'lumotlari shuni ko'rsatadiki, investorlar chip ishlab chiqaruvchilar va boshqa yuqori beta koeffitsiyentli aksiyalardagi ulushlarini kamaytirgani sababli KOSPI bir kunlik keskin pasayishni boshdan kechirdi. Yaponiyaning asosiy indekslari ham kengroq mintaqaviy zaiflik fonida yil boshidan beri erishilgan o'sishning bir qismini yo'qotdi.

Strateglarning fikricha, bu reaksiya uzoq davom etadigan ziddiyat energiya ta'minotini buzishi va energiya import qiluvchi iqtisodiyotlarda o'sishga salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkinligidan xavotirni aks ettiradi. Mintaqadagi ko'plab mamlakatlar Hormuz orqali tashiladigan neft va gazga qattiq bog'liq va xabarlarga ko'ra, kemalar kuchaygan xavfsizlik xatarlari tufayli ushbu hududni chetlab o'tishni boshlagan.

Sektorlar ko'rsatkichlari ushbu bosimlarni aks ettiradi. Aviakompaniyalar, transportga asoslangan bizneslar va energiyani ko'p talab qiluvchi ishlab chiqaruvchilar bozorlar yoqilg'i va logistika xarajatlarining oshishini hisobga olgani sababli past natijalar ko'rsatdi. Aksincha, energiya ishlab chiqaruvchilar odatda yaxshiroq holatda bo'lib, ichki bozorlarda tafovutlarni yuzaga keltirdi.

Global bozorlar xatardan qochish rejimiga o'tmoqda

O'zgarishlar faqat Osiyo bilan cheklanib qolmadi. Neft narxining oshishi inflyatsiya va marjalar bo'yicha xavotirlarni kuchaytirgani sababli global aksiya indekslari hafta davomida pasaydi. AQSh va Yevropaning asosiy benchmarklari ham investorlar o'sish barqarorligi va xarajat bosimlari o'rtasidagi muvozanatni qayta baholayotgani sababli orqaga chekindi.

Valyuta bozorlarida dollar indeksi mustahkamlandi, bir qancha xatarga sezgir valyutalar esa zaiflashdi. Bozor ishtirokchilarining ta'kidlashicha, yenaning an'anaviy xavfsiz boshpana maqomi Yaponiyaning import qilinadigan yoqilg'iga bog'liqligi tufayli murakkablashgan va bu aralash oqimlarni keltirib chiqargan. Tovar-xomashyo va rivojlanayotgan bozor valyutalari kengroq xatardan qochish kayfiyati fonida bosimga duch keldi.

Davlat obligatsiyalari bozorlari raqobatlashuvchi kuchlarni aks ettiradi. AQSh G'aznachilik obligatsiyalari dastlab xavfsiz boshpana talabini jalb qilib, daromadlilikni pasaytirdi, ammo keyinchalik barqaror inflyatsiya xavotirlari keyingi o'sishni chekladi. Yevropa suveren obligatsiyalari ham shunga o'xshash o'zgaruvchanlikni namoyish etdi, chunki investorlar energiya narxlari oshishi sababli narx bosimlari saqlanib qolsa, markaziy banklar siyosatni qanchalik tez yumshatishi mumkinligini qayta ko'rib chiqmoqdalar.

Kredit bozorlari ham ehtiyotkorroq pozitsiyani ko'rsatmoqda. Past reytingli korporativ qarzlar bo'yicha spredlar so'nggi oylarga nisbatan kengaydi, tahlilchilar buni investorlar noaniqroq makroiqtisodiy muhitda xatar uchun qo'shimcha kompensatsiya talab qilayotganining belgisi sifatida talqin qilmoqdalar.

Inflyatsiya xatarlari va siyosat istiqbollari

Zarba vaqti e'tiborga loyiqdir. Bir qancha yirik iqtisodiyotlar so'nggi choraklarda ishlab chiqarish faolligi mustahkamlanishi va inflyatsiya pasayishi bilan barqarorlashuvning dastlabki belgilarini ko'rsatgan edi. Neft narxining qayta oshishi ushbu traektoriyani murakkablashtirish xavfini tug'diradi.

Iqtisodchilarning fikricha, energiya narxlarining uzoq vaqt davomida yuqori bo'lishi umumiy inflyatsiya prognozlarini oshirishi mumkin. Agar bu sodir bo'lsa, 2026-yilda foiz stavkalarini pasaytirish bo'yicha kutilmalar avvalgi bozor taxminlariga nisbatan qayta ko'rib chiqilishi yoki kechiktirilishi mumkin.

Shu bilan birga, global aksiyalarning — va ayniqsa Osiyoda — pasayishi yoqilg'i narxining oshishi import qilinadigan energiya va yuk tashishdagi uzilishlarga eng ko'p ta'sirchan iqtisodiyotlarda o'sishni sekinlashtirishi mumkinligidan xavotirni ta'kidlaydi. Shu sababli siyosatchilar inflyatsiyani jilovlash va faollikni qo'llab-quvvatlash o'rtasida yangi tanlovlar qarshisida qolishlari mumkin.

Nima uchun Osiyoning reaksiyasi muhim

So'nggi narx harakatlari shuni ko'rsatadiki, Yaqin Sharqdagi keskinlik global bozorlarga tarqalar ekan, Osiyo dastlabki stress nuqtasi sifatida harakat qilmoqda. Mintaqaviy benchmarklar ko'plab tengdoshlariga qaraganda keskinroq tushdi, neft va gaz narxlari ko'tarildi, dollar mustahkamlandi va investorlar inflyatsiya hamda o'sish traektoriyalarini qayta baholayotgani sababli o'zgaruvchanlik oshdi.

Bozor ishtirokchilari uchta o'zgaruvchini diqqat bilan kuzatmoqdalar: Ko'rfaz atrofidagi yuk tashish uzilishlarining davomiyligi, energiya narxlarining barqarorligi va inflyatsiya xatarlari o'zgarishi bilan markaziy banklardan keladigan signallar. Ushbu omillarning qanday rivojlanishi joriy o'zgarishlar cheklangan bo'lib qolishini yoki yil boshida kuzatilgan kengroq global o'sishning yanada barqaror sinoviga aylanishini belgilab berishi mumkin.

‍

Bozor Yaqin Sharqdagi keskinlikni shunchaki fon shovqini sifatida baholashdan potentsial ta'minot cheklovi sifatida qarashga o'tdi. Eron bo'ylab AQSh-Isroil zarbalari va keyingi javob choralari energiya bozorlariga qancha xavf kiritilishi kerakligini qayta baholashga majbur qildi. Yangi hafta savdolari ochilganda, neft narxi sakrash bilan ochildi (gap), oltin so'nggi eng yuqori darajalarga ko'tarildi, qimmatli qog'ozlar zaiflashdi va AQSh dollari mustahkamlandi. O'zgargan narsa nafaqat sarlavhalar, balki jismoniy xom neft oqimlarining uzilishi mumkinligi haqidagi ehtimoliy tushuncha bo'ldi.

Moslashuv barcha aktivlar bo'yicha va tezkor bo'ldi. Neft ta'minot sezgirligini aks ettirmoqda, oltin geosiyosiy va inflyatsion noaniqlikni o'ziga singdirmoqda, AQSh dollari esa o'zgaruvchan foiz stavkasi kutilmalariga munosabat bildirmoqda. Asosiy savol shundaki, bu shunchaki sarlavhalar ustamasi bo'lib qoladimi yoki barqaror ta'minot shokiga aylanadimi.

Neft: Geosiyosiy ustamadan ta'minot cheklovi xavfiga

Brent asosiy e'tibor markaziga aylandi. Narxlar 70-yillarning yuqori qismiga va qisqa muddatga 80–82 dan yuqoriga sakrab, 2025-yil boshidan beri eng yuqori darajaga yetdi, WTI esa 70-yillarning pastki qismiga ko'tarildi. Mojaroning joylashuvi muhim ahamiyatga ega. Eron asosiy ishlab chiqaruvchi hisoblanadi va Hurmuz bo'g'ozi dengiz orqali tashiladigan xom neft uchun asosiy tranzit yo'lidir. Yuk tashishlarning to'xtatilishi yoki yo'nalishining o'zgartirilishi va tankerlarning tor yo'lak tashqarisida kutib turishi haqidagi xabarlar diqqatni mavhum geosiyosiy xavfdan jismoniy oqim xavfiga o'tkazdi.

Muddatli tuzilma ushbu o'zgarishni kuchaytiradi. Yaqin oydagi shartnomalar yuqori ustamaga o'tdi, bu esa yaqin muddatli barrellar atrofidagi sezgirlikni bildiradi. Bozor muhokamalarida tez-tez tilga olinadigan shartli ssenariylar uzilishlar sezilarli bo'lib qolganda Brent uchun 80–90 oralig'ini va jiddiyroq holatlarda 100 dan yuqoriga ko'tarilish ehtimolini o'z ichiga oladi. Bular prognozlar emas, balki ssenariy diapazonlari bo'lib, ular narxlash qamrovining kengayishini aks ettiradi.

Yangi ma'lumotlar paydo bo'lishi bilan bozor dastlabki ustamaning qancha qismini saqlab qolishini baholash uchun 82–85, 78–79 va 75 atrofidagi orientir zonalari ishlatilmoqda.

Oltin: Inflyatsiya transmissiyasi va siyosat sezgirligi

Oltin (XAU/USD) parallel ravishda ko'tarildi. Spot narxlar 5,300–5,350 diapazonidan o'tib, 5,400 ga yaqinlashdi. Bu harakat ham geosiyosiy xedjlashni, ham yuqori energiya narxlarining makro oqibatlarini aks ettiradi.

Transmissiya kanali inflyatsiya kutilmalari va markaziy bank siyosati orqali o'tadi. Neft narxining oshishi dezinflyatsiya va stavkalarni pasaytirish pozitsiyalashning markazida bo'lgan bir paytda umumiy inflyatsiyani ko'tarishi mumkin. Agar siyosatchilar energiya tufayli yuzaga kelgan inflyatsiyani cheklov sifatida qabul qilsalar, real daromadlilik kutilmalari o'zgarishi mumkin. Real daromadlilik oltin uchun asosiy o'zgaruvchi bo'lib qolmoqda. Shu nuqtai nazardan, oltinning ko'tarilishi ham xavfdan qochishni, ham stavka yo'nalishini qayta baholashni aks ettiradi.

5,300–5,350 mintaqasi endi strukturaviy orientir zonasi sifatida ishlaydi, bozor muhokamalarida 5,420–5,450 va 5,500 atrofidagi yuqori hududlar tez-tez tilga olinmoqda. 5,130 va 5,000–5,020 yaqinidagi pastki zonalar oldingi konsolidatsiya bilan mos keladi. Bu darajalar yo'nalishni anglatishdan ko'ra bozor tuzilmasini tavsiflaydi.

AQSh dollari indeksi: Moliyalashtirish valyutasi va stavkani qayta ko'rib chiqish

AQSh dollari indeksi (DXY) o'sib borayotgan geosiyosiy xavf va neft narxlari bilan bir qatorda biroz mustahkamlandi. Bu harakat dollarning global moliyalashtirish va zaxiralardagi rolini, shuningdek, nisbiy foiz stavkasi kutilmalaridagi o'zgarishlarni aks ettiradi.

Eskalatsiyadan oldin, stavkalarni pasaytirish kutilmalari allaqachon rivojlanayotgan edi. Mojaro ushbu traektoriyaga noaniqlik qo'shadi. Bozor ishtirokchilari endi DXY xatti-harakatini neft, oltin va markaziy bank kommunikatsiyasi bilan birgalikda baholamoqdalar. Energiya narxlari, inflyatsiya kutilmalari va stavka bo'yicha ko'rsatmalar o'rtasidagi o'zaro ta'sir aktivlararo pozitsiyalashning markaziga aylandi.

Kuzatilishi kerak bo'lgan aktivlararo signallar

Faol treyderlar uchun qayta narxlash uchta o'zaro bog'liq ko'rsatkichda ko'rinadi:

• Neft shok o'lchovi sifatida: Brentning so'nggi eng yuqori darajalar yaqinidagi xatti-harakati va uning muddatli tuzilmasi bozor jismoniy oqim xavfini narxlashda davom etadimi yoki ustamani pasaytirishni boshlaydimi, shuni ko'rsatadi.
• Oltin inflyatsiya va siyosat barometri sifatida: Barqaror kuchayish energiya tufayli yuzaga kelgan inflyatsiya va cheklangan real daromadlilikdan xavotirni aks ettiradi. Zaiflik geosiyosiy yoki siyosiy keskinlikning yumshashini anglatadi.
• Dollar stavka yo'nalishining asosi sifatida: DXY neft va oltin hikoyasini global likvidlik va markaziy bank kutilmalari bilan bog'laydi. Uning yo'nalishi inflyatsiya xavfi yoki o'sish xavotiri ustunlik qilishini aks ettiradi.
  

Uchala bozorda ham belgilovchi xususiyat - bu hikoyaning barqarorligi emas, balki qayta narxlash tezligidir. Har bir sarlavha ta'minot, inflyatsiya va siyosat atrofidagi kutilmalarni o'zgartirish potentsialiga ega. Ushbu rejimning davomiyligi uzilishning barqaror bo'lishiga va siyosatchilarning inflyatsiya oqibatlariga qanday munosabatda bo'lishiga bog'liq bo'ladi.

‍

Bozorlar Nvidia daromadlarini AI kapital xarajatlari pasayishi mumkinligi belgilarini qidirib kuzatayotgan edi.

Buning o'rniga, kompaniya yana bir rekord chorakni taqdim etdi.

Daromad keskin oshdi, marjalar barqaror qoldi va kelgusi prognozlar kutilganidan ancha yuqori bo'ldi. Hozircha ko'plab tahlilchilarning ta'kidlashicha, natijalar AI infratuzilmasi siklining kuchini tasdiqlamoqda — garchi baholash va konsentratsiya atrofidagi savollar saqlanib qolgan bo'lsa ham.

Ma'lumotlar markaziga bo'lgan talab yetakchilik qilishi natijasida daromad 73% ga oshdi

2026-yil 25-yanvarda yakunlangan chorak uchun Nvidia 68,1 milliard daromad haqida xabar berdi. Bu o'tgan yilga nisbatan 73% ga va oldingi chorakka nisbatan 20% ga o'sishni anglatadi. Non-GAAP bo'yicha suyultirilgan har bir aksiya uchun daromad 1,62 ga yetdi va bu taxminlardan yuqori bo'ldi.

Ma'lumotlar markazi daromadlari o'sishning asosiy qismini tashkil etdi. Ushbu segment taxminan 62,3 milliard ishlab chiqardi, bu o'tgan yilga nisbatan 70% dan ko'proqdir.

Yirik bulutli xizmat provayderlarining talabi kuchli bo'lib qoldi. Korxonalar va davlat sektori mijozlari ham AI infratuzilmasiga sarmoya kiritishni davom ettirdilar. Non-GAAP yalpi marjalari yuqori darajada saqlanib qoldi, bu esa Nvidia AI platformalari va dasturiy ta'minot ekotizimidagi narx belgilash kuchini aks ettiradi.

Xulosa: talab hali sekinlashuvning aniq belgilarini ko'rsatgani yo'q.

Xarajatlarning kengayishi zudlik bilan sekinlashuv qo'rquvini kamaytiradi

Hisobot e'lon qilinishi arafasida ba'zi investorlar kuchli 2025-yildan keyin AI bilan bog'liq kapital xarajatlar eng yuqori cho'qqisiga chiqqanmi yoki yo'qmi degan savolni o'rtaga tashlayotgan edilar.

Rahbariyat buning o'rniga kengroq AI joriy etilishi bilan bog'liq bo'lgan hisoblash talabidagi tarkibiy o'zgarishlarni tasvirlab berdi.

Bir nechta omillar ajralib turdi:

• Hyperscale bulutli xizmat provayderlari ma'lumotlar markazi mahsulotlarining asosiy xaridorlari bo'lib qolmoqda.
• Suveren AI va korporativ infratuzilmaga investitsiyalar kengayishda davom etmoqda.
• Tarmoq (Networking) daromadlari tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda, bu esa yirik AI chiplari klasterlarini samarali ulash zaruratini aks ettiradi.

Hyperscaler, korxona va suveren talabning aralashmasi xarajatlarning yagona manbada to'planmaganligini ko'rsatadi. Bu siklning davomiyligini baholayotgan treyderlar uchun muhimdir.

Prognoz bozor kutilmalaridan oshib ketdi

2027-moliya yilining birinchi choragi uchun Nvidia 78,0 milliard daromadni prognoz qildi (plyus yoki minus 2%).

Daromadlar to'g'risidagi hisobotdan oldingi konsensus taxminlari 72 milliardning quyi oralig'ida edi. Shunday qilib, prognoz bozorlar narxlaganidan aniq yuqori bo'ldi.

Rahbariyat shuningdek quyidagilarni ta'kidladi:

• Uzoq muddatli ta'minot shartnomalarining davom etishi.
• 2026-moliya yilida kuchli rentabellik va pul oqimini yaratish.
• Blackwell va Rubin kabi keyingi avlod platformalariga doimiy investitsiyalar.

Makroiqtisodiy sharoitlar, tartibga solish va raqobat noaniqliklar bo'lib qolmoqda. Ammo yaqin muddatli talab kutilmalari yuqori darajada qolmoqda.

Bozor reaksiyasi: o'zgaruvchanlik pasaydi, AI impulsi saqlanib qoldi

Nvidia natijalari kengroq AI savdosining asosiy sinovi sifatida ko'rildi.

Aksiyalar hisobot e'lon qilingandan keyin yuqoriga ko'tarildi. AI bilan bog'liq texnologiya nomlari ham keyingi sessiyada yangilangan qiziqishga guvoh bo'ldi.

Savdo nuqtai nazaridan bir nechta dinamikalar ko'zga tashlandi:

• Daromadlar kutilganidan oshib ketgandan so'ng, hodisa bilan bog'liq o'zgaruvchanlik pasaygandek tuyuldi, chunki hisobot oldidan shakllangan nazarda tutilgan o'zgaruvchanlik (implied volatility) siqildi.
• AQShning yirik texnologik benchmarklari bu harakatni aks ettirdi, bu Nvidia kompaniyasining texnologiyaga asoslangan indekslardagi ta'sirini hisobga olgan holda yuz berdi.
• Treyderlar sektor konsentratsiyasini kuzatishda davom etmoqdalar, chunki AI tomonidan boshqariladigan kichik bir guruh nomlar indeks ishlashida sezilarli vaznga ega.

Darhol reaksiya shuni ko'rsatadiki, buqa (o'sish) AI impulsi o'z kuchida qolmoqda.

AI sikli uchun yangi mos yozuvlar nuqtasi

Nvidia choragi AI xarajatlarining uzoq muddatli barqarorligi atrofidagi bahslarga chek qo'ymaydi.

Ammo u aniq yaqin muddatli signal beradi. Yetakchi AI apparat ta'minotchisi hali ham daromadning tez o'sishi haqida xabar bermoqda va konsensusdan yuqori prognozlarni e'lon qilmoqda.

Hozircha ma'lumotlar AI infratuzilmasiga investitsiyalar barqaror ekanligi haqidagi fikrni qo'llab-quvvatlamoqda. Ushbu sur'atni saqlab qolish mumkinmi yoki yo'qmi, bu kelajakdagi daromad sikllariga va talabning hozirgi yetakchilardan tashqarida kengayishda davom etishiga bog'liq bo'ladi.

‍

Bitcoinning so'nggi pasayishi allaqachon tarang bo'lgan bozorlarni bezovta qildi. O'tgan hafta taxminan $64,000 gacha tushib ketgach, dunyodagi eng yirik kriptovalyuta endi oktyabr oyidagi eng yuqori cho'qqisidan 40% dan ko'proq pastladi va 2025-yil oxirini belgilab bergan optimizmning ko'p qismini yo'qqa chiqardi. Dastlab odatiy orqaga qaytish (pullback) kabi ko'ringan narsa endi ko'proq tuzilmaviy narsaga o'xshab bormoqda.

Tajribali treyderlar, texnik tahlilchilar va siyosatchilar endi bir tashvishli g'oya atrofida birlashmoqdalar: Bitcoin hali o'zining haqiqiy tubini topmagan bo'lishi mumkin. Prognozlar $50,000 va $42,000 oralig'ida to'planayotgan bir paytda, bozor qisqa muddatli shovqindan xatarlar va likvidlikni chuqurroq qayta baholashga o'tmoqda.

Bitcoinning pasayishiga nima sabab bo'lmoqda?

Sotuvlar yagona zarba tufayli emas, balki kutilmalarning sekin pasayishi tufayli yuzaga keldi. Bitcoinning o'tgan yili olti xonali raqamga qarab yurishi ETF oqimlari, tartibga solish kayfiyatining yaxshilanishi va institutsional talab doimiy narx poydevorini ta'minlaydi degan umidlarga asoslangan edi. Bitcoin asosiy psixologik darajalardan yuqorida tura olmagach, bu rivoyat zaiflashdi va mexanik sotuvlar hamda leverajli likvidatsiyalarni keltirib chiqardi.

Tajribali chartist Peter Brandt yaqindagi pasayishni "banan po'chog'i" harakati — treyderlarni muvozanatdan chiqargan to'satdan sirpanish deb ta'riflab, bahsga olov purkadi. 

X dagi postida Brandt Bitcoinning haqiqiy sikl tubi $42,000 ga yaqinroq bo'lishi mumkinligini taxmin qildi va faqat chuqurroq orqaga qaytish (retracement) kayfiyat va joylashuvni qayta tiklashi mumkinligini ta'kidladi. Asablarni tinchlantirish o'rniga, bu chaqiriq pasayish xavotirini kuchaytirdi.

Likvidlik shartlari ham qattiqlashdi. Bitcoin o'tgan hafta qisqa muddatga $60,033 gacha tushdi, bu 2024-yil oktyabridan beri eng past daraja bo'lib, 2022-yilda FTX qulaganidan beri eng keskin o'zgaruvchanlik sakrashini keltirib chiqardi. Treyderlar himoyalanish (hedge) yoki short pozitsiyasini egallashga shoshilgani sababli moliyalashtirish stavkalari manfiyga o'tdi va bu pasayish momentumini kuchaytirdi.

Nima uchun bu muhim

Bitcoinning pasayishi muhim, chunki bozor o'zgardi. Kripto endi chakana treyderlar hukmronlik qiladigan chekka aktiv emas. Xedj-fondlar, savdo stollari va birja savdo mahsulotlari endi foyda va zararlarni kuchaytirib, buzilishlarni tezroq va kuchliroq qilmoqda.

Hozir diqqat markazida bo'lgan tahlilchilardan biri KillaXBT bo'lib, uning 2025-yil o'rtalaridagi Bitcoin yo'l xaritasi $100,000 dan yuqori bo'lgan bozor cho'qqisini aniq belgilab bergan edi. Uning qayta ko'tarilgan tahlili shuni ko'rsatadiki, Bitcoin hozirda taqsimlash bosqichida qolib ketgan, bunda yirik o'yinchilar to'plash o'rniga ko'tarilish paytida sotishmoqda. Modelga ko'ra, mustahkam poydevor shakllanishidan oldin $50,000 hududiga qarab yakuniy taslim bo'lish (capitulation) talab qilinishi mumkin.

Bu qarash kayfiyat ko'rsatkichlari bilan mustahkamlanadi. Crypto Fear and Greed kabi o'lchovlar ko'p yillik eng past darajalarga tushdi, bu ko'pincha tub uchun zaruriy shartdir, ammo tarixan faqat sotuvchilar to'liq holdan toyganidan keyin sodir bo'ladi.

Kripto bozorlari va investorlarga ta'siri

Kengroq kripto bozori bosimni his qildi. Altkoinlar asosan Bitcoindan orqada qoldi, ko'pchilik xatarga bo'lgan ishtaha yo'qolgani sababli keskinroq pasayishlarga duch keldi. Masalan, Stellar (XLM) o'tgan hafta davomida 16% dan ko'proq tushib ketdi va keyinchalik $0.16 atrofida barqarorlashib, nisbiy chidamlilikning dastlabki belgilarini ko'rsatdi.

Investorlarning xatti-harakati ham o'zgarmoqda. Yirik kapitalli tokenlardagi qayta tiklanishlarni quvish o'rniga, spekulyativ kapital kichikroq, rivoyatlarga asoslangan loyihalarga, xususan, sun'iy intellekt bilan bog'liq loyihalarga o'tmoqda. Bu namuna avvalgi siklning so'nggi bosqichlarini aks ettiradi, bunda treyderlar Bitcoinning o'zgaruvchanligiga to'g'ridan-to'g'ri ta'sirni cheklagan holda assimetrik o'sishni qidiradilar.

Uzoq muddatli egalar uchun oqibatlar ko'proq strategik ahamiyatga ega. Makro poydevor shakllanmasdan — narx barqarorlashadigan uzoq muddatli davr — keyingi pasayishlar portfel taqsimotini, ETF oqimlarini va institutsional xatar modellarini yil davomida qayta shakllantirishi mumkin.

Ekspert prognozi

Siyosat signallari noaniqlikning yana bir qatlamini qo'shmoqda. Federal Reserve boshqaruvchisi Christopher Waller yaqinda saylovdan keyingi kripto bozorlarini ko'targan optimizm so'nishi mumkinligini ta'kidladi, chunki asosiy moliyaviy firmalar ta'sirni qayta baholamoqda va xatarlarni qattiqroq boshqarmoqda.

Bozor nuqtai nazaridan, tahlilchilar hozirda tuzilma kayfiyatdan ko'ra muhimroq ekanligiga qo'shiladilar. $60,000 dan pastga barqaror tushish $50,000 yoki hatto $42,000 ga qarab harakatlanish ehtimolini oshiradi. Aksincha, $70,000 hududining qat'iy qaytarib olinishi pasayish tezisiga qarshi chiqadi va institutsional talab qaytayotganini ko'rsatadi.

Aniqlik paydo bo'lmaguncha, o'zgaruvchanlik (volatility) asosiy signal bo'lib qoladi. Bitcoinning keyingi harakati sarlavhalar bilan emas, balki narxning rivoyat yordamisiz barqarorlasha olishi bilan shakllanishi ehtimoli katta.

Bitcoin texnik prognozi

Bitcoin o'zining so'nggi tuzilmasi ichida pastga siljidi, narx yuqori diapazondan pasayib, jadvalning pastki qismida $69,000 hududi atrofida barqarorlashdi. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu yaqindagi pasayish tezlashuvidan keyin yuqori o'zgaruvchanlikni ko'rsatadi, garchi narx yana bandlar ichida savdo qilayotgan bo'lsa ham. 

Momentum ko'rsatkichlari sust sharoitlarni ko'rsatmoqda: RSI tekis va o'rta chiziqdan pastda bo'lib, bu yangilangan yo'nalish kuchi o'rniga avvalgi pasayishdan keyin zaiflashgan momentumni anglatadi. Trend kuchi o'rtacha ko'rinadi, ADX ko'rsatkichlari trend borligini, ammo kuchli yo'nalish ustunligi yo'qligini ko'rsatmoqda.

 Tuzilmaviy jihatdan, narx avval belgilangan $78,000, $90,000 va $96,000 zonalari ostida qolmoqda, bu faol narx kashfiyotidan ko'ra keskin qayta baholashdan keyingi konsolidatsiya bilan tavsiflangan bozor muhitini ta'kidlaydi.

Asosiy xulosa

Bitcoinning pasayishi o'tgan yilgi optimizm qanchalik mo'rt ekanligini ochib berdi. Tahlilchilar haqiqiy tub hali oldinda bo'lishi mumkinligidan ogohlantirayotgan bir paytda, bozor tuzilma va ishonchning jiddiy sinoviga duch kelmoqda. Bu bosqich yakuniy tozalashni yoki chuqurroq qayta tiklanishning boshlanishini belgilashi likvidlik, institutsional xatti-harakatlar va Bitcoinning barqaror poydevor shakllantirish qobiliyatiga bog'liq bo'ladi. Keyingi bir necha hafta siklning qolgan qismini belgilab berishi mumkin.

Ha - dalillar asosiy metallar bo'yicha taklifga asoslangan o'sish shakllanayotganini tobora ko'proq ko'rsatmoqda. Kumush zaxiralari ko'p yillik eng past darajaga tushib ketdi, dunyodagi eng yirik yetkazib beruvchi Chili mis ishlab chiqarishi esa narxlar tarixiy yuqori darajada qolayotganiga qaramay pasayishda davom etmoqda. Bu vaqtinchalik ko'tarilish emas. Bu strukturaviy qisqarishdir.

Narxlar qisqarayotgan zaxiralar va pasayayotgan ishlab chiqarish bilan birga ko'tarilganda, bozorlar xatarni tezda qayta baholashga moyil bo'ladi. Kumush va mis hozirda ushbu o'zgarish markazida turibdi, bunda spekulyativ ishtaha emas, balki jismoniy mavjudlik keyingi holatni belgilab bermoqda.

Kumush va Misdagi taranglikka nima sabab bo'lmoqda?

Kumush hikoyasi jismoniy tanqislikdan boshlanadi. Shanxay fyuchers birjasidagi yetkazib beriladigan zaxiralar taxminan 350 tonnaga tushdi, bu 2015-yildan beri eng past daraja va 2021-yilgi cho'qqidan 88% ga pasayishdir.

Ushbu pasayish yillar davomida barqaror sanoat talabi, cheklangan kon o'sishi va agressiv eksport oqimlarini aks ettiradi. 2025-yilda Xitoy Londonga katta hajmdagi kumush jo'natdi, bu esa global to'siqlarni yumshatdi, ammo ichki zaxiralarni bo'shatdi.

Narx harakati ushbu zaiflikni aks ettira boshladi. XAG/USD ushbu haftada foydani olish va mustahkam AQSh dollari fonida 82,50 dollargacha tushgan bo'lsa-da, sotish bosimi sayoz bo'lib qoldi. Treyderlar jismoniy mavjudlik allaqachon taranglashganini hisobga olib, narxlarni sezilarli darajada pasaytirishni istamayotgan ko'rinadi. Kumush endi faqat makro yangiliklar asosida savdo qilmayapti; taklif o'z ta'sirini o'tkazmoqda.

Misdagi cheklov ko'proq strukturaviy va shubhasiz, ko'proq tashvishlidir. Yanvar oyida Chilining mis eksporti o'tgan yilga nisbatan 7,9 foizga oshib, 4,55 milliard dollarni tashkil etdi, ammo o'sish hajmlarning oshishi emas, balki narxlarning 34 foizga sakrashi hisobiga bo'ldi. Ishlab chiqarish endi ketma-ket besh oy davomida yillik hisobda pasaydi, chunki eskirgan konlar, ruda tarkibining pasayishi, ishchi kuchi bilan bog'liq uzilishlar va operatsion muammolar o'z ta'sirini o'tkazmoqda.

Nima uchun bu muhim

Ishlab chiqarish javob bermasdan narxlar ko'tarilganda, bozorlar uzoq muddatli taxminlarni qayta ko'rib chiqishga majbur bo'ladi. Bloomberg Intelligence tahlilchilari Chilining qiyinchiliklari kengroq konchilik haqiqatini aks ettirishidan ogohlantirdilar: yangi mis ta'minoti tobora qimmatlashmoqda, rivojlanishi sekin va uzilishlarga moyil. Yuqori narxlarning o'zi endi ishlab chiqarishning sezilarli o'sishini ochish uchun yetarli emas.

Kumush ham shunga o'xshash muammoga duch kelmoqda. Uning ta'minotining katta qismi boshqa konchilik faoliyatining qo'shimcha mahsuloti sifatida keladi, bu esa ishlab chiqaruvchilarning narx signallariga tezda javob berish qobiliyatini cheklaydi. Londonda joylashgan metallar bo'yicha strateglardan biri aytganidek: "Kumushni topishga urinmaguningizcha u arzon ko'rinadi." Tarang jismoniy bozorlarda hatto oddiy talab zarbalari ham narxlarning katta o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Bozorlar, sanoat va inflyatsiyaga ta'siri

Bozorlar uchun bu rejim o'zgarishini anglatadi. Taklif cheklovlari tufayli yuzaga kelgan metallar o'sishi siklik talab tufayli yuzaga kelganlarga qaraganda barqarorroq bo'ladi. Kumushning AQSh makro ma'lumotlariga sezgirligi saqlanib qolmoqda, ammo har bir orqaga qaytish endi tugab borayotgan zaxiralar haqiqatiga to'qnash kelmoqda. Bu treyderlarning xatti-harakatini o'zgartirib, impulsli sotishdan ko'ra pasayishda sotib olishni rag'batlantiradi.

Sanoat, ayniqsa qayta tiklanadigan energiya va elektrlashtirish uchun xatarlar yuqoriroq. Kumush quyosh panellarini ishlab chiqarish uchun juda muhim, mis esa elektr tarmoqlaridan tortib elektromobillargacha bo'lgan barcha narsaning asosini tashkil etadi. Doimiy taklif tarangligi kirish xarajatlarini oshiradi va uzoq muddatli rejalashtirishni qiyinlashtiradi, bu esa kengroq inflyatsiya dinamikasiga ta'sir qiladi.

Siyosatchilar uchun bu noqulay fon yaratadi. Talab sovugan taqdirda ham, cheklangan metallar ta'minoti narx bosimini saqlab qolishi mumkin. Bu dizinflyatsiya haqidagi rivoyatni murakkablashtiradi va tovarlarning siklik savdo emas, balki strukturaviy inflyatsiya himoyasi sifatidagi rolini kuchaytiradi.

Ekspert prognozi

Kumushning yaqin muddatli yo'li AQSh ma'lumotlari, jumladan Chakana savdo va kechiktirilgan mehnat bozori hisobotlari atrofida aylanishda davom etadi. Iqtisodiy sovish yoki yumshoqroq inflyatsiya belgilari, ayniqsa Yaqin Sharqdagi davom etayotgan geosiyosiy noaniqlik fonida kumushning xavfsiz boshpana sifatidagi jozibadorligini hisobga olgan holda, narxlarni qo'llab-quvvatlashi mumkin.

Misning istiqboli sekinroq harakatlanadi, ammo ahamiyati kam emas. Konchilik tahlilchilari Chilining ishlab chiqarish muammolari tezda hal etilmasligi borasida keng fikr bildirishmoqda. Yangi loyihalar texnik, ekologik va siyosiy to'siqlarga duch kelmoqda, mavjud operatsiyalar esa ruda tarkibining pasayishi bilan kurashmoqda. Narxlar konsolidatsiyalashgan taqdirda ham, ortiqcha quvvatning yo'qligi misning uzoq muddatli strukturaviy taranglik davriga kirayotganini ko'rsatadi.

Kumushning texnik prognozi

Kumush so'nggi yuqori darajalardan keskin orqaga qaytishdan so'ng barqarorlashdi va narx kengaytirilgan yuqoriga harakatdan keyin o'zining so'nggi diapazoni o'rtasida konsolidatsiyalashmoqda. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx harakatidagi so'nggi mo'tadillikka qaramay, o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari ushbu to'xtalishni aks ettiradi: RSI haddan tashqari xarid qilingan hududdan tushgandan so'ng o'rta chiziq atrofida tekislandi, bu esa avvalgi ekstremal sharoitlardan keyin neytral momentum profilini ko'rsatadi. 

Trend kuchi yuqori bo'lib qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu esa qisqa muddatli momentum sovugan bo'lsa-da, kengroq trend muhiti kuchli bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. Strukturaviy jihatdan, narx 57 dollar va 46,93 dollar atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida savdo qilishda davom etmoqda, bu esa oldingi o'sish ko'lamini ta'kidlaydi.

Asosiy xulosa

Kumush va mis endi faqat hissiyotlar asosida savdo qilinmayapti. Qisqarayotgan zaxiralar va oqsab qolgan ishlab chiqarish metallar bozorlari taklifga asoslangan bosqichga kirayotganini ko'rsatadi, bunda tanqislik narxning pastki chegarasini belgilaydi. Kumushning tarang jismoniy bozori va misning konchilik cheklovlari, hatto makro o'zgaruvchanlik sharoitida ham, barqaror o'sish xavfini ko'rsatadi. Keyingi bob talab syurprizlariga qaraganda ko'proq taklifning umuman tiklana olishiga bog'liq.

Ha - barqaror AI xarajatlari Nvidia aksiyalarini hali ham yuqoriga ko'tarishi mumkin, ammo tahlilchilarga ko'ra, oson daromadlar ortda qolgan bo'lishi mumkin. Keyingi bosqich shov-shuvlarga kamroq bog'liq bo'lib, ko'proq giperskeylerlarning katta miqdorda kapital ajratishda davom etishiga va raqobat kuchayishi fonida Nvidia o'z marjalarini himoya qila olishiga bog'liq.

Bu savol shu hafta Nvidia aksiyalari keskin tiklanib, bir sessiyada 8% dan ko'proq o'sganidan so'ng birinchi o'ringa chiqdi. Bunga turtki bo'lgan omil Nvidia-ning o'z daromadlari emas, balki Amazon-ning 2025-yil uchun taxminan 200 milliard dollarlik kapital xarajatlar prognozi bo'ldi, uning katta qismi AI infratuzilmasiga qaratilgan. Investorlar uchun bu AI qurilishi juda real ekanligini eslatdi - garchi baholashlar qattiqroq tekshiruvga duch kelayotgan bo'lsa ham.

Hozir Nvidia-ni nima harakatga keltirmoqda?

Amazon-ning xarajatlar bo'yicha ko'rsatmasi Nvidia uchun hal qiluvchi pallada paydo bo'ldi. Hafta boshida investorlar keng ko'lamli sotuvlardan so'ng cho'zilgan texnologik baholashlarni qayta ko'rib chiqayotgani sababli aksiyalar bosim ostida edi. Amazon-ning prognozi ushbu zaiflikni qayta shakllantirdi. 

200 milliard dollarlik kapital xarajatlar rejasi ehtiyotkorlikdan darak bermaydi; bu tezlashuvdan dalolat beradi. Nvidia giperskeyl AI ma'lumotlar markazlarini quvvatlaydigan yuqori unumdor GPU-larning asosiy yetkazib beruvchisi bo'lib qolmoqda va bu uni ushbu xarajatlarning bevosita benefitsiariga aylantiradi.

Bozor reaksiyasi investorlarning ishonchi aslida qayerda ekanligini ochib berdi. Amazon aksiyalari daromadlar kutilganidan past bo'lgani sababli tushdi, ammo Nvidia keskin ko'tarildi. Bu tafovut Nvidia-ning AI ekotizimidagi o'ziga xos mavqeini ta'kidlaydi. Hisoblash quvvatiga bo'lgan talab endi nazariy yoki kelajakka qaratilgan emas. U joriy byudjetlarga, ko'p yillik shartnomalarga va bir marta qabul qilingandan so'ng bekor qilish qiyin bo'lgan strategik infratuzilma qarorlariga kiritilgan.

Bu Nvidia baholashi uchun nima sababdan muhim

Nvidia-ning baholanishi markaziy kurash maydoniga aylandi. 2022-yil oxirida ChatGPT ishga tushirilgandan beri Nvidia portlovchi AI talabi tufayli chorakma-chorak daromadlar bo'yicha kutilganidan yuqori natijalarni ko'rsatib kelmoqda. Bu muvaffaqiyat aksiyalarni ko'plab institutsional va chakana portfellarga kiritdi va avtomatik o'sishni ta'minlash uchun chetda kamroq yangi kapital qoldirdi.

Bosh direktor Jensen Huang ushbu keskinlikka to'g'ridan-to'g'ri to'xtalib, texnologik aksiyalardagi so'nggi pasayishni “mantiqsiz” deb atadi. Bunday izohlar tabiiy ravishda korporativ optimizmni aks ettirsa-da, Huangning so'zlari tarixan bozorlarda salmoqli o'ringa ega bo'lgan. Investorlar uning pozitsiyasini joriy baholashlar spekulyativ ortiqchalikni emas, balki haqiqiy daromad kuchini aks ettirayotgani haqidagi signal sifatida talqin qilayotganga o'xshaydi.

AI va yarimo'tkazgichlar landshaftiga ta'siri

Nvidia-ning tiklanishi bitta aksiyadan tashqariga chiqadigan oqibatlarga ega. Bu AI xarajatlari butunlay yo'qolib ketish o'rniga, kichik bir guruh mega-kapital xaridorlari orasida tobora ko'proq to'planib borayotgani haqidagi fikrni mustahkamlaydi. Amazon, Microsoft va Google AI byudjetlarini qisqartirmayapti - ular ularni kengaytirmoqda.

Yarimo'tkazgich sanoati uchun bu konsentratsiya Nvidia foydasiga ishlaydi. Uning raqobatbardosh ustunligi apparat ta'minotidan tashqari dasturiy ta'minot, tarmoqlar va dasturchilar ekotizimlariga ham tarqaladi, bu esa almashtirish xarajatlarini yuqori qiladi. AMD va Broadcom o'z o'rnini topayotgan bo'lsa-da, Nvidia-ning integratsiyalashgan platformasini katta miqyosda takrorlash qiyinligicha qolmoqda. Bu himoya Nvidia-ga, hech bo'lmaganda yaqin kelajakda, ko'pchilik raqobatchilariga qaraganda ko'proq narx belgilash kuchini beradi.

Ekspert prognozi: Haqiqiy sinov qayerda yotadi

Endi e'tibor Nvidia-ning 25-fevraldagi bo'lajak daromadlar hisobotiga qaratilmoqda. Goldman Sachs kompaniya moliyaviy to'rtinchi chorakda taxminan 2 milliard dollarlik daromad o'sishini taqdim etishini kutmoqda, daromadni 67,3 milliard dollar va foydani konsensusdan yuqori bo'lishini prognoz qilmoqda. Bank shuningdek, Nvidia keyingi chorakda ham Uoll-strit taxminlaridan oshib ketishini taxmin qilmoqda.

Biroq, Goldman ehtiyotkorlik ohangini ham bildirdi. Kutilmalar allaqachon yuqori bo'lganligi sababli, investorlar e'tiborini qisqa muddatli yutuqlardan Nvidia-ning 2026 va 2027-yillar uchun prognozlariga qaratishlari mumkin. Boshqacha qilib aytganda, bozor AI talabi qanchalik kuchli bo'lganiga kamroq qiziqmoqda va ko'proq raqobat kuchayishi bilan Nvidia marja siqilishisiz o'sishni qancha vaqt ushlab tura olishi haqida qayg'urmoqda.

Asosiy xulosa

AI xarajatlari Nvidia-ni hali ham yuqoriga ko'tarishi mumkin, ammo bozorning umidsizlikka toqat qilish qobiliyati pasayib bormoqda. Amazon-ning 200 milliard dollarlik kapital xarajatlar rejasi Nvidia-ning AI iqtisodiyotidagi markaziy rolini yana bir bor tasdiqladi va yaqin muddatli optimizmni qo'llab-quvvatladi. Biroq, aksiyaning keyingi harakati talab haqidagi sarlavhalarga kamroq va uzoq muddatli prognozlar hamda marja barqarorligiga ko'proq bog'liq bo'ladi. Nvidia-ning navbatdagi sinovi endi AI haqiqiymi yoki yo'qmi degan savol emas - bu ustunlikni saqlab qolish mumkinmi degan savoldir.

Nvidia texnik prognozi

NVIDIA avvalgi o'zgaruvchanlikdan so'ng keng konsolidatsiya oralig'ida savdo qilishda davom etmoqda, narx 170 dollar atrofidagi quyi chegara va 196 hamda 210 dollar atrofidagi yuqori zonalar o'rtasida tebranmoqda. 

Bollinger tasmalari avvalgi siqilishga nisbatan o'rtacha kengayishni ko'rsatmoqda, bu barqaror yo'nalishli harakatsiz o'zgaruvchanlikning kuchayishidan dalolat beradi. Momentum ko'rsatkichlari qisqa muddatli tiklanishni ko'rsatmoqda, RSI pasayishdan so'ng o'rta chiziqdan keskin yuqoriga ko'tarilib, trend tezlashuvidan ko'ra zaifroq sharoitlardan tiklanishni aks ettirmoqda. Trend kuchi pastligicha qolmoqda, chunki ADX ko'rsatkichlari nisbatan past bo'lib, cheklangan yo'nalishli ustunlikni anglatadi.

Kumush narxlari o'sishda davom etmoqda, XAG/USD bir unsiya uchun $80.80 ga yaqin savdo qilmoqda, chunki bozorlar reflyatsion optimizm va saqlanib qolayotgan geopolitik xavfning noyob kombinatsiyasini hazm qilmoqda. Bu harakat AQSh dollari fevral oyining boshidan beri eng zaif darajaga tushib ketishi fonida yuz bermoqda, bu esa dollar bilan baholanadigan metallarga bosimni yumshatib, qimmatbaho aktivlarga yangi oqimlarni jalb qilmoqda.

Ushbu rallini ajratib turadigan narsa uning vaqtidir. Investorlar Yaponiyaning fiskal kengayishga bo'lgan yangi intilishini, AQSh Federal Rezerv rasmiylarining yangi signallarini va Yaqin Sharq diplomatiyasi atrofidagi ehtiyotkor optimizmni kuzatmoqdalar. Birgalikda, bu kuchlar treyderlarning kumushning ham inflyatsiyadan himoya, ham makro xavf aktivi sifatidagi ikki tomonlama rolini qanday baholashini qayta shakllantirmoqda.

Kumushni nima harakatlantirmoqda?

Kumushning so'nggi paytlardagi kuchi Yaponiyadagi siyosiy o'zgarishlar boshchiligidagi global inflyatsiya kutilmalarining o'zgarishi bilan bog'liq. Bosh vazir Sanae Takaichining hukmron koalitsiyasining saylovdagi yirik g'alabasi kengaytiruvchi fiskal siyosat kutilmalarini kuchaytirdi.

Bozorlar buni barqaror davlat xarajatlari, zaifroq iyena va tizimli ravishda yuqori inflyatsiya bosimi signali sifatida talqin qilmoqda. Tarixan, reflyatsion siyosat muhiti qimmatbaho metallarga, xususan, ham monetar, ham sanoatda foydalanishni o'z ichiga olgan kumushga bo'lgan talabni qo'llab-quvvatlagan.

Shu bilan birga, treyderlar AQSh mehnat bozori bo'yicha asosiy ma'lumotlar oldidan pozitsiyalarni egallamoqdalar. Yanvar oyidagi qishloq xo'jaligidan tashqari bandlik hisoboti ish o'rinlari o'sishining taxminan 70,000 gacha sekinlashishini, ishsizlik esa 4.4% atrofida barqaror qolishini ko'rsatishi kutilmoqda. 

Federal Rezerv rasmiylari ehtiyotkor ohangda gapirdilar. San-Fransisko Fed prezidenti Mary Daly iqtisodiyotni “kam ishga olish, kam ishdan bo'shatish” bosqichiga o'tayotganini ta'riflagan bo'lsa, Fed boshqaruvchisi Philip Jefferson siyosat ma'lumotlarga bog'liq bo'lib qolishini takrorladi. Bu noaniqlik real daromadlilikni cheklab turdi, bu esa kumush uchun qulay fon hisoblanadi.

Nima uchun bu muhim

Kumushning barqarorligi bozorlar xavfni qanday baholayotganidagi kengroq o'zgarishni ta'kidlaydi. Oltindan farqli o'laroq, kumush inflyatsiyadan himoyalanish va o'sish kutilmalari ustma-ust tushganda foyda ko'rishga moyil. Yaponiyadan kelayotgan reflyatsiya signallari ushbu dinamikani kuchaytirmoqda, shu bilan birga AQShda stavkalarning joriy yil oxirida pasayishi kutilmalari dollarning o'sishini cheklamoqda. Bozorlar hozirda Fedning birinchi stavka pasayishini iyun oyiga, yana birini esa sentyabr oyiga belgilamoqda.

Tahlilchilarning ta'kidlashicha, kumush siyosatdagi tafovutlarga tobora sezgir bo'lib bormoqda. “Kumush alohida ma'lumotlar nuqtalariga kamroq va tizimli siyosat tendentsiyalariga ko'proq javob bermoqda”, dedi Reuters tomonidan iqtibos keltirilgan bir metallar bo'yicha strateg, Osiyodagi fiskal kengayish va AQShdagi sekinroq dizinflyatsiyani qattiq aktivlar uchun kuchli aralashma sifatida ko'rsatib. Bu o'zgarish, hatto geopolitik keskinliklar yumshashning dastlabki belgilarini ko'rsatayotgan bo'lsa ham, nima uchun kumush o'z yutuqlarini saqlab qolganini tushuntirishga yordam beradi.

Bozorlar va treyderlarga ta'siri

Kumushning harakati algoritmik va mashinaviy o'rganishga asoslangan fondlar tomonidan ham kuchaytirilmoqda. Oltin va kumush narxlarining so'nggi o'zgarishlari tizimli xaridlarni keltirib chiqardi, ayniqsa o'zgaruvchanlik yuqori bo'lib qolayotgan va real daromadlilik bilan korrelyatsiya kuchayayotgan bir paytda. 

AQSh dollari 4-fevraldan beri eng past darajada savdo qilinayotganligi sababli, dollar bilan ifodalangan metallarga xorijiy talab kuchaydi va o'sish momentumini mustahkamladi.

Obligatsiyalar bozori signallari yana bir qatlam qo'shmoqda. AQSh G'aznachilik kotibi Scott Bessent Federal Rezerv balansni qisqartirishga shoshilmasligini, hatto potentsial yangi rahbariyat ostida ham, ta'kidladi. Bu pozitsiya likvidlik shartlari avval kutilganidan ko'ra yumshoqroq qolishi mumkinligini ko'rsatadi, bu esa bilvosita metallarni qo'llab-quvvatlaydi. Shu bilan birga, investorlar allaqachon 2026-yilda kamida ikkita 25 bazis punktlik stavka pasayishini narxlamoqdalar, bu esa kumushning qiymat saqlash vositasi sifatidagi o'rta muddatli jozibadorligini oshiradi.

Ekspert prognozi

Oldinga nazar tashlasak, kumushning traektoriyasi spekulyatsiyaga emas, balki tasdiqlashga bog'liq. AQSh ish o'rinlari bo'yicha kutilganidan zaifroq hisobot stavkalarni pasaytirish kutilmalarini kuchaytirishi va real daromadlilikni bostirib turishi mumkin, bu esa keyingi o'sishni qo'llab-quvvatlaydigan stsenariydir. Aksincha, ish haqining o'sishining qayta tezlashishi Fedda inflyatsiyani nazorat qilish xavotirlarini jonlantirish orqali yutuqlarni cheklashi mumkin.

Geosiyosat kutilmagan omil bo'lib qolmoqda. Ummon'dagi AQSh-Eron muzokaralari zudlik bilan keskinlashuv xavfini kamaytirgan bo'lsa-da, Tehronning uranni boyitishni to'xtatishdan bosh tortishi noaniqlikni yuqori darajada ushlab turibdi. AQSh prezidenti Donald Trump, agar muzokaralar muvaffaqiyatsiz tugasa, “juda og'ir” oqibatlar haqida ogohlantirdi, bu esa nima uchun kumushga xavfsiz boshpana sifatida talab so'nmaganini ta'kidlaydi. Hozircha treyderlar rallilarda sotishdan ko'ra, pasayishlarda sotib olishga moyil ko'rinadi.

Asosiy xulosa

Kumushning $80 atrofida ushlanib turishi qisqa muddatli spekulyatsiyadan ko'proq narsani aks ettiradi. Yaponiyadan kelayotgan reflyatsion siyosat signallari, yumshoqroq AQSh stavka kutilmalari va zaifroq dollar qulay makro fon yaratdi. Geopolitik xavflar biroz yumshagan bo'lsa-da, ular talabni qo'llab-quvvatlashda davom etmoqda. Keyingi hal qiluvchi harakat AQSh mehnat ma'lumotlariga va Fedning yumshatish yo'lining tasdiqlanishiga bog'liq bo'ladi.

Kumush narxi prognozi

Kumush keskin yuqoriga ko'tarilishdan so'ng pastladi, narx so'nggi eng yuqori darajalardan chekinib, kengroq narx tuzilmasining o'rtasiga qaytdi. Bollinger tasmalari kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx tasmalar ichiga qaytgan bo'lsa ham, avvalgi tezlashuvdan keyin o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi. 

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlardan aniq mo''tadillashuvni ko'rsatmoqda: RSI avvalroq haddan tashqari xarid qilingan darajalarga yetgandan so'ng o'rta chiziq atrofida barqarorlashdi, bu momentumning sovishini aks ettiradi. Trend kuchi yuqoriligicha qolmoqda, buni yuqori ADX ko'rsatkichlari tasdiqlaydi, bu esa so'nggi orqaga qaytishga qaramay, kengroq trend muhiti kuchli bo'lib qolayotganini ko'rsatadi. Strukturaviy jihatdan, narx $57 va $46.93 atrofidagi avvalgi konsolidatsiya zonalaridan ancha yuqorida savdo qilishda davom etmoqda, bu esa oldingi o'sish ko'lamini ta'kidlaydi

Juma kuni kechqurun Seulda bitta tugmaning bosilishi qisqa muddatga Bitcoinning eng muqaddas qoidalaridan biri: tanqislikni qayta yozdi. Janubiy Koreyaning Bithumb kripto birjasi tasodifan foydalanuvchilarga 2000 von (1,40 dollar) miqdoridagi reklama mukofoti o'rniga 620 000 bitkoin — taxminan 44 milliard dollar qiymatidagi mablag'ni o'tkazib yubordi va bu platformadagi narxlarni bir necha daqiqa ichida 17 foizga tushirib yuborgan keskin, ammo mahalliy sotuvlar to'lqinini keltirib chiqardi.

Hodisa 35 daqiqa ichida bekor qilingan va on-chain ta'sirga ega bo'lmagan bo'lsa-da, u markazlashgan birjalar ichidagi chuqurroq tizimli zaiflikni fosh etdi. Bu voqea xakerlik, firibgarlik yoki Bitcoinning o'zi haqida emas edi. Bu foydalanuvchilar va blokcheyn o'rtasida joylashgan nozik qatlam va nima uchun bu qatlam kriptoning eng past baholangan xavfi bo'lishi mumkinligi haqida edi.

Bitcoin voqeasiga nima turtki bo'lmoqda?

Hodisa markazida halokatli darajada noto'g'ri ketgan odatiy marketing aksiyasi turardi. Bithumb 695 nafar foydalanuvchiga kichik pul mukofotlarini tarqatishni rejalashtirgandi. Buning o'rniga, ichki skript har bir qabul qiluvchiga kamida 2000 bitkoin o'tkazdi. 

Jami bo'lib, birjaning ichki daftarida 620 000 BTC yaratildi — bu Bitcoinning maksimal ta'minotining deyarli 3 foizi — garchi Bithumb mijozlar va korporativ zaxiralarda 43 000 dan kam BTC saqlagan bo'lsa ham.

Eng muhimi, bu bitkoinlar blokcheynda hech qachon mavjud bo'lmagan. Ular mukofotlarni haqiqiy zaxiralarga nisbatan tekshira olmagan ichki hisob tizimi tomonidan yaratilgan fantom balanslar edi. Savdo mexanizmi ularni haqiqiy deb qabul qildi va foydalanuvchilarga buyurtmalar kitobiga sotishga ruxsat berdi. Savdo to'xtatilishidan oldin taxminan 1786 BTC sotib yuborildi, bu esa global bozorlar ta'sirlanmagan holda Bithumbdagi narxlarni qisqa muddatga tushirib yubordi.

Nima uchun bu muhim

Ko'pchilik kuzatuvchilar uchun sarlavha deyarli FTX lahzasi kabi eshitildi. Ammo unday emas edi. Bithumb o'sha kunning o'zidayoq kreditlangan aktivlarning 99,7 foizini qaytarib oldi va qolgan yo'qotishlarni korporativ mablag'lardan, shu jumladan jabrlangan treyderlar uchun 10 foizlik kompensatsiya bonusini qoplashga va'da berdi. 

To'lov qobiliyati inqirozi, mijozlar mablag'laridan noto'g'ri foydalanish va zaxiralarning on-chain harakati kuzatilmadi. Ammo regulyatorlar boshqa narsaga e'tibor qaratishdi. Janubiy Koreyaning Moliyaviy xizmatlar komissiyasi ushbu hodisa “virtual aktivlarning zaifliklari va xatarlarini fosh etganini” aytib, mahalliy birjalar bo'ylab ichki nazorat tizimlarini tekshirishni e'lon qildi. Qonunchi Na Kyung-won buni yanada keskinroq ifodalab, blokcheyn hisob-kitobisiz shunchaki ichki raqamlarni o'zgartiradigan birjalar “aslida o'zlarida yo'q tangalarni sotayotgani” haqida ogohlantirdi.

Kripto bozorlari va birja ishonchiga ta'siri

Bozorga bevosita ta'sir cheklangan edi, ammo tizimli oqibatlar global ahamiyatga ega. Har bir markazlashgan birja bir xil tamoyil asosida ishlaydi: mijozlar balanslari pul yechib olingunga qadar ma'lumotlar bazasidagi yozuvlardir. Bithumb xatosi shuni ko'rsatdiki, agar kuchli operatsion nazorat o'rnatilmagan bo'lsa, ushbu ma'lumotlar bazalarida mavjud bo'lmagan aktivlarning ko'rsatilishiga hech narsa to'sqinlik qila olmaydi.

Bu Janubiy Koreyada misli ko'rilmagan holat emas. 2018-yilda Samsung Securities shunga o'xshash denominatsiya xatosi tufayli yanglishib 2,81 milliard dona arvoh aksiyalarni chiqargan va bu aksiyalar milliy hisob-kitob tizimiga kirgandan so'ng uzoq muddatli obro' va moliyaviy zararga sabab bo'lgan edi. Bu safargi farq vaziyatning jilovlanganida edi. Bithumbning fantom Bitcoinlari hech qachon blokcheynga tushmadi, bu esa tizimli tarqalish boshlanishidan oldin birjaga savdolarni bir tomonlama bekor qilish imkonini berdi.

Ekspert prognozi

Tahlilchilar bu Bitcoinning muvaffaqiyatsizligi emas, balki birja dizaynidagi xatolik ekanligiga keng miqyosda qo'shiladilar. CryptoQuant on-chain ma'lumotlari zaxiralarda g'ayritabiiy harakatlar yo'qligini ko'rsatdi, bu esa Bitcoinning ta'minot mexanizmlari buzilmaganligini tasdiqladi. “Blokcheyn aynan o'zi uchun mo'ljallangan ishni qildi — ya'ni hech narsa qilmadi”, — deb ta'kidladi Seulda joylashgan raqamli aktiv tahlilchisi, buning o'rniga zaif ichki tekshirish qatlamlariga ishora qilib.

Kelajakka nazar tashlaydigan bo'lsak, tartibga solish nazoratining kuchayishi muqarrar ko'rinadi. Janubiy Koreya regulyatorlari, agar yana zaifliklar aniqlansa, joylarda tekshiruvlar o'tkazilishini allaqachon ma'lum qilishgan. Investorlar uchun saboq narx o'zgaruvchanligi haqida emas, balki ko'proq kontragent xavfi haqidadir. Birja balansi va haqiqiy Bitcoin o'rtasidagi chegara ko'pchilik o'ylaganidan ko'ra nozikroq va juma kungi xato bu bo'shliqni ko'rinadigan qildi.

Asosiy xulosa

Bithumb Bitcoinni buzmadi — u foydalanuvchilar va blokcheyn o'rtasida joylashgan nozik hisob-kitob qatlamini fosh qildi. Hodisa ichki nazorat ishlamay qolganda fantom aktivlar jonli bozorlarga qanchalik oson kirib borishini ko'rsatdi. Zarar jilovlangan bo'lsa-da, saboq universaldir. Kripto qabul qilinishi o'sgani sari, eng katta xavflar endi on-chain emas, balki uning ustiga qurilgan tizimlarda bo'lishi mumkin. Investorlar regulyatorlar va birjalar keyingi qadamlarda qanday javob berishini kuzatishlari kerak.

Bitcoin bo'yicha texnik prognoz

Bitcoin keskin pasayishdan so'ng biroz tiklandi, narx 63 000 dollar atrofidagi so'nggi past darajadan yuqorida barqarorlashdi va o'zining so'nggi diapazonining quyi-o'rta qismiga qaytdi. Bollinger Bands kengaygan holda qolmoqda, bu esa narx tasmalar ichiga qaytgan bo'lsa ham, so'nggi pasayish tezlashuvidan keyin o'zgaruvchanlik hali ham yuqori ekanligini ko'rsatadi.

Momentum ko'rsatkichlari ekstremal sharoitlardan qisman tiklanishni ko'rsatmoqda: RSI haddan tashqari sotilgan hududdan ko'tarildi va endi asta-sekin o'rta chiziqqa qarab harakatlanmoqda, bu kuchli o'sish bosimiga qaytishdan ko'ra pasayish momentumi sekinlashganini aks ettiradi. 

Trend kuchi pasayayotganga o'xshaydi, ADX ko'rsatkichlari sotuvlar to'lqini vaqtidagidan pastroq, bu kuchli yo'nalishli harakatdan konsolidatsiyaga o'tishni anglatadi. Strukturaviy jihatdan, narx 78 000, 90 000 va 105 000 dollar atrofidagi oldingi qarshilik zonalaridan pastda qolmoqda, bu esa kengroq tuzilma yangi narx kashfiyotidan ko'ra oldingi buzilish ta'sirida qolayotganini ko'rsatadi.