As summer kicks off, oil markets are bracing for a season of sharp moves and mixed signals. As per reports, supply headlines are turning heads - Chevron’s exit from Venezuela, Canadian wildfires, and OPEC+ doing the bare minimum. But demand? Still half-asleep, even with the summer driving season in sight.

Geopolitics is adding fuel to the fire: US-Iran nuclear talks, shifting trade tensions, and sanctions chatter are all keeping traders on edge.

This isn’t a market with a clear direction. It’s one that could swing hard, fast - and often. Buckle up.

Oil supply disruptions 

Let’s start with the drama out of Venezuela. Chevron has been told it can no longer export crude from the country - a move that immediately trims supply to the US, where refiners now have to go shopping elsewhere. Most likely? The Middle East. That’s not just a shift in barrels, it’s a shift in geopolitical risk.

At the same time, Canadian wildfires are threatening oil sands production, and it wouldn’t take much for that to escalate into a meaningful shortfall - especially if demand picks up (more on that in a minute).

And then there’s OPEC+. The group met and did nothing - no production cuts, no hikes, just a vague promise of future decisions. Another meeting is scheduled for Saturday 31 May, where a smaller group might agree to a modest increase for July. But with compliance issues already dogging the alliance, it’s hard to tell whether that would actually mean more barrels or just more noise.

Oil Demand isn’t exactly charging ahead

Now for the other half of the picture: demand.

This time of year usually sees a surge in fuel consumption, especially in the US, where road trips and holiday travel bump up gasoline use. But so far, it’s been more of a crawl than a sprint. Inventories are still relatively high, and early indicators suggest the summer driving season might be more subdued than hoped.

China, which many were counting on to power global demand, isn’t pulling its weight either. Its post-COVID rebound has been lukewarm, and industrial activity remains patchy. Not exactly the growth story oil bulls were banking on.

In short, the demand side isn’t dead, but it’s definitely not doing much to justify $90 oil.

GeoPolitics and oil 

When actual supply and demand fundamentals get this blurry, oil tends to take its cues from politics. And there’s no shortage of that.

The US and Iran are back at the table, sort of, trying to revive the nuclear deal. If anything gets signed, which is a big if, it could mean more Iranian oil back on the market, fast. That’s a wildcard traders can’t ignore.

Meanwhile, the EU and US seem to be warming to each other again, with Brussels quietly laying the groundwork for deeper trade ties. If that translates into improved economic activity, it might give demand a bit of a kick.

Let’s not forget the ever-present backdrop of Russian sanctions. Russia’s oil exports have proven surprisingly resilient over time despite headline-making global challenges. 

Any new measures or enforcement surprises could spark another supply jolt.

So, what does this all mean for the oil market?

In simple terms: don’t expect a smooth ride.

Oil prices could surge due to a supply disruption, a surprise from OPEC+, or a flash of geopolitical tension. Equally, they could drop sharply if Iranian oil returns, demand stays soft, or inventory builds up.

This isn’t a market where the fundamentals are clearly bullish or bearish. It’s a market that’s emotional, headline-driven, and hypersensitive.

And that, more than anything, is why this summer could be one of the most unpredictable we’ve seen in a while.

Oil technical insights

At the time of writing, we are seeing a significant surge in oil prices within a sell zone - hinting at a potential drawdown. However, the volume bars paint a picture of declining sell pressure, setting the stage for a potential price uptick. Should prices see a further uptick, we could see prices held at the $64.00 resistance wall. 

A major uptick could see prices find a ceiling at the $71.00 price level. In contrast, if we see a slump within the sell zone, prices could find support floors at the $60.15 and $57.30 support levels.

Will oil prices keep surging? You can speculate on OIL with a Deriv MT5 account.

It’s been a curious week for the world’s most-watched currency. The US dollar has put on a bit of a show - gaining ground thanks to upbeat consumer confidence and a wobbling yen. But beneath the headlines, there’s a growing sense that all is not entirely well in the kingdom of greenbacks.

From tariff tensions to ballooning US debt, and with even Christine Lagarde casually suggesting the euro could step up, the dollar’s dominance isn’t quite as unshakeable as it once seemed. So, are we looking at the start of a slow erosion in the dollar’s global clout, or is this just another blip in a long run of resilience?

Let’s unpack what’s really driving the moves and where the cracks might be forming.

Dollar rally: Short-term strength, long-term questions

The dollar’s rally this week was more due to relative weakness elsewhere than to fireworks from the US economy. The Japanese yen slipped under pressure after a sharp fall in long-dated Japanese government bond yields, a move tied to speculation that Japan’s Ministry of Finance might scale back the issuance of super-long bonds. 

That drop in yields spooked yen bulls and offered a bit of breathing space for the greenback.

Add to that a better-than-expected reading on US consumer confidence in May, and the dollar had just enough fuel for a short-term lift. But there’s more than a little uncertainty brewing beneath the surface.

Kashkari keeps it cool

While some traders clutched onto the consumer confidence figures as a sign of economic momentum, the Federal Reserve remains cautious. Minneapolis Fed President Neel Kashkari threw cold water on any hawkish excitement, suggesting rates should stay put until there’s clarity on how rising tariffs might impact inflation.

Kashkari warned against “looking through” supply-side price shocks, a nod to the messy, unpredictable ripple effects that trade policy can have on prices. His tone was measured, but the message was clear: there’s still a lot that could go sideways.

The potential Euro alternative

The euro didn’t have such a good week. French inflation fell to its lowest level since December 2020, weighing on the common currency and giving the dollar another relative advantage.

That said, European Central Bank President Christine Lagarde added a provocative note to the conversation. Speaking earlier this week, she floated the idea that the euro could become a credible alternative to the dollar if, and it’s a big if, the EU strengthens its financial and security framework.

It was more vision than verdict, but still, the fact that the conversation is happening hints at signs of shifting sands in global finance.

Trade tensions take centre stage

On the trade front, President Trump backed away from threatening to slap 50% tariffs on EU imports next month, a move that calmed markets and lifted risk sentiment. Still, the underlying concern hasn’t gone away.

Both investors and policymakers are aware that escalating tariffs, whether with the EU, China, or elsewhere, could drag on growth and stir up inflation. The Fed’s caution reflects that, and it’s why many in the market remain hesitant to price in rate cuts too early, even with inflation seemingly under control for now.

Government debt and economic growth

Then there’s the elephant in the room: US government debt. A new spending and tax bill is crawling through Congress, expected to add trillions to the country’s already weighty balance sheet. While some analysts think it might slightly improve the deficit-to-GDP ratio, few are confident it puts the US on a sustainable fiscal path.

Unsurprisingly, no one’s thrilled. Conservatives think the cuts didn’t go far enough; progressives think they went too far in the wrong places. Markets, for now, are holding their nerve - but the longer-term consequences of persistent deficit spending are hard to ignore.

USDJPY outlook: Cracks in the crown, or some wear and tear?

So, is dollar supremacy under threat? In the short term, not really. The dollar remains the world’s go-to currency, especially in times of volatility. But the chorus of caution is growing louder - from central bankers, fiscal hawks, and geopolitical analysts alike.

The real risk may not be an abrupt dethroning but a slow erosion. As global players like the EU work to strengthen their institutions and as the US grapples with mounting debt and political division, the dollar’s dominance may become less absolute.

At the time of writing, the USDJPY pair is seeing an uptick as the dollar rebounds. The rebound happening within a sell zone suggests that it could be curtailed. However, the volume bars tell a story of strong bullish pressure being countered by weaker sell pressure, hinting at a potential further uptick.

If we see a further uptick, the price could encounter resistance walls at the $145.40 and $148.00 price levels. On the other hand, should we see a slump, prices could be held at the $142.20 support floor.

Looking to trade the dollar? You can speculate on the direction of the USDJPY pair with a Deriv MT5 account.

AI 熱潮的第一波充滿火花與閃光，令人驚嘆的展示、GPU 短缺，以及足以供電一個小型資料中心的炒作。 但隨著財報季的展開，投資人開始從表象轉向實質。 現在的問題不只是 AI 能做什麼，而是誰能在大規模應用中發揮作用，更重要的是誰能從中獲益。

Nvidia 與 Salesforce 站在 AI 價值鏈的兩端，但兩者本週都將迎來備受關注的財報。 Nvidia 作為無可爭議的 AI 硬體霸主，搭上歷史性的需求激增浪潮，但監管壓力與競爭升高正開始威脅其地位。 與此同時，Salesforce 正試圖證明其由 AI 驅動的平台 Agentforce 不只是個閃亮的新附加功能，而是企業科技下一階段的成長引擎。

隨著生成式 AI 從實驗室與新聞標題走向董事會與資產負債表，風險與機會也在轉變。 關鍵不在於誰最早進入市場，而在於誰能領導第二波浪潮。

Nvidia：騰飛中，卻有幾朵烏雲籠罩

先從 Nvidia 講起。 華爾街預期 Nvidia 將再次交出亮眼季度，延續其令人印象深刻的營收增長期。

這家晶片製造商預計營收將達 434 億美元，年增率驚人地達 66%，淨利超過 210 億美元。 這就是當你的 GPU 成為現代 AI 的核心骨幹所帶來的結果。

但即便是科技界的龍頭，也無法忽視地緣政治。 對中國的出口限制已讓 Nvidia 蒙受數十億美元的損失——具體來說是與 H20 晶片相關的 55 億美元費用。 執行長黃仁勳直言不諱，稱美國政策為「失敗」，這政策對美國創新帶來的傷害遠超過對中國野心的影響。 再加上供應限制與大型科技公司自行研發晶片，未來的道路看起來比過去幾季還要坎坷。

不過，Nvidia 仍是 AI 基礎架構的金標準。 問題在於其估值是否反映出未來潛力，或已經反映了完美預期。 投資人將密切關注任何需求疲軟的跡象，尤其是在全球從 AI 開發轉向 AI 部署的時刻。

Salesforce AI 整合：從承諾走向證明

如果說 Nvidia 是 AI 熱潮的軍火商，Salesforce 則試圖成為戰略家——銷售幫助企業真正使用 AI 的工具。 它最新的努力是以 Agentforce 呈現，這是一個由 AI 驅動的平台，已在超過 3,000 名付費客戶中獲得穩固的早期 traction。 它操作流暢，與 Slack 整合，旨在提升客戶服務、銷售預測等多項能力。

但門檻相當高。 Salesforce 的核心營收成長已放緩至約 9%，雖然其利潤率和現金流正在改善，但它需要證明 AI 能有意義地再次加速營收成長。 

分析師預期非 GAAP 每股盈餘為 2.54 美元，較去年同期增長 4%——表現尚可，但並不驚人。

本季 Salesforce 的任務是證明 Agentforce 並非只是在舊平台上塗口紅。 AI 真能幫助更快促成交易嗎？ 它能降低客戶流失率、提升生產力，並證明更高訂閱方案的合理性嗎？ 這些是投資者想得到的答案。

真正的考驗：企業級 AI 的實戰表現

我們已經超越了只靠令投資者印象深刻的 AI 時期。 現在的目標是打動首席財務官、營運主管與 IT 買家──這些需要用真實成果來證明支出的決策者。 在這樣的背景下，Nvidia 與 Salesforce 代表了對 AI 未來的兩種不同賭注。

Nvidia 面臨的挑戰是如何在成熟且競爭激烈的環境中維持動能。 Salesforce 面臨的挑戰是證明其 AI 工具在現實世界中有效，而且客戶願意為此付費。

他們的共同點是面臨壓力。 面對高期望的壓力。 證明 AI 不只是產品路線圖或財報電話會議上的一行字，以及在市場已歷經一波炒作後釋出清晰訊息的壓力。

技術展望：誰將領導第二波 AI 浪潮？

AI 的第一波浪潮充滿可能性——建立模型、晶片與基礎架構。 這是 Nvidia 的故事。 第二波浪潮著眼於實用性：將 AI 嵌入工作流程、改善業務成果及證明投資回報。 這正是 Salesforce 等公司需要挺身而出的地方。

隨著財報季即將到來，焦點正毫無疑問地落在這兩大科技巨頭身上。 Nvidia 需要捍衛其王冠。 Salesforce 需要證明它已贏得一席之地。

無論如何，本週可能塑造企業 AI 的下一章——不只誰在建構未來，更是誰真正銷售它。

在撰寫本文時，Nvidia 日線圖明顯出現了一些買入壓力。 價格目前徘徊於賣區，因此有可能出現回調。 不過，成交量柱狀圖顯示買壓正在增強，支持價格上漲的論點。 若多頭接管，價格可能在 $135.95 價位遇到阻力。 若出現明顯下跌，價格可能在 $113.92 和 $104.80 支撐位找到支撐。

另一方面，Salesforce 日線圖於賣區顯示出一定的賣壓，暗示可能進一步回調。 成交量柱狀圖同樣支持看跌論調，顯示出賣壓增強。 若出現明顯回調，價格可能維持在 $262.75 支撐位。 若出現反彈，價格可能在 $290 和 $330 阻力位遇阻。 

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Apple 不習慣成為異類，尤其是在科技精英圈子中更是如此。 但當其他「Magnificent Seven」成員近期表現不俗時，Apple 的股價卻悄悄跌入紅盤。 今年迄今下跌超過 20%，且 5 月表現落後同業，這個全球最具價值品牌突然顯得沒那麼無敵。

下跌的背後原因是什麼？ 政治因素、產能困難，以及唐納德·川普的直接言論，他威脅對非美國製造的 iPhone 加徵 25% 關稅。 對於長期建立精密全球供應鏈的公司來說，這是一個意外變數，已經嚇到了市場。

但在斷言 Apple 已過巔峰之前，值得深入探究。 這真的是庫比蒂諾出問題的訊號，還是業務短期挫傷，但整體仍穩固？

Apple 關稅威脅與川普效應

事情（再次）起因於 Truth Social 上的一則貼文。 唐納德·川普公開提醒 Apple 執行長 Tim Cook，期望 iPhone 在美國銷售必須在美國製造。 不是在印度製造。 也不是在中國製造。 也不是在其他任何地方製造。 否則，Apple 應預期需支付「至少」25% 的關稅。 這沒有任何婉轉。

對於目前沒有在美國本土生產 iPhone 的公司來說，這是個大麻煩。 Apple 早已將部分生產線從中國轉移到印度和越南，部分是為了多元化，同時躲避早前的關稅。 但顯然，這還不足以讓總統滿意。

市場也不太開心。 這番言論後，Apple 股價下跌超過 3%，連續八個交易日收低。 

關稅聽起來像是響亮的頭條新聞，但這不僅僅是口頭說說而已。 Apple 的供應鏈不是一朝一夕就能搬離的。 分析師表示，完全移往美國生產可能需要五到十年，且可能使 iPhone 價格升至約 3500 美元。 這一點難以說服消費者。

短期痛苦，長期信心？

儘管政治風波不斷，分析師並未逃離戰場。 事實上，很多人依然保持冷靜。 D.A. 的 Gil Luria 認為， Davidson 將這比作飛行中的氣流顛簸，當下不舒服，但並非放棄旅程的理由。

為何保持樂觀？ 因為 Apple 的營運不是建立在短期頭條新聞上。 它建立在著名的緊密生態系上。 一旦你擁有了 iPhone，很容易會買下 MacBook、AirPods 和 Apple Watch，更別提越來越多的服務。 即使面對關稅威脅，這種客戶忠誠度也難以撼動。

若對 Apple 課徵關稅，三星和其他全球智慧型手機製造商也可能受到影響。 這令競爭環境更加公平，Apple 在競爭上不會因此處於劣勢。 不過，視 Apple 吸收多少成本、轉嫁多少給消費者或供應商，短期可能會影響盈餘。

那麼，Apple 還值得買入嗎？

事情有趣的地方在這裡。 Apple 股價交易在約 26 倍的預期本益比，略低於同為 Magnificent Seven 的英偉達或微軟。 然而，其成長預期也較為緩慢。 其三年複合年增長率（CAGR）預計剛超過 9%。

但較慢的成長不代表沒有成長。 Apple 仍然非常獲利

真正的問題可能不是關稅本身，而是川普與 Cook 之間語氣的轉變。 在川普首任期，兩人關係相對融洽。 現在? 如今則不然。 如果川普連任並將關稅威脅付諸行動，談判可能變得更加困難。

技術展望： 

Apple 可能受挫，但分析師認為遠未崩潰。 關稅威脅真實存在，股價表現確實疲軟，但基本面依然強健。 這是一家財力雄厚、擁有忠實客群和持續吸引消費者的產品陣容的公司。

那麼，現在是恐慌的時候嗎？ 大概不是。 那是該密切觀察的時候嗎？ 絕對是。 不論 Apple 是否將製造移回美國，有一點很清楚：政治壓力不會消失。 似乎 Apple 也不會。

在撰寫本文時，Apple 顯示出在賣壓區域內的反彈跡象。 成交量柱狀圖顯示買盤壓力正在增強，增添看漲氛圍。 若出現反彈，價格可能會在 $212.40 和 $223.35 水平遇阻。 若股價下跌，可能會在 $192.96 支撐位找到支撐。

你有在關注 Apple 嗎？ 你可以用Deriv MT5 或 Deriv X 帳戶對 Apple 股價走勢進行投機。

經過數週的持續壓力後，美國美元出現回穩跡象，正值其兩大競爭對手歐元和日圓因經濟信號分歧而獲得動能。 儘管來自日本銀行的避險資金流入和偏鷹言論使日圓走強，歐元的命運則受到混合的PMI數據和歐洲央行官員謹慎樂觀態度的牽制。

隨著市場現在在評估聯準會可能降息與海外潛在緊縮之間，一個關鍵問題浮現：美元是否只是在下跌途中暫停，或是廣泛回升的開始？

當美國數據未達預期，歐元保持堅挺

歐元乘著美元的動盪上行，EUR/USD曾突破1.1300關口後回落至約1.1270。 此行情源自美國數據低於預期，以及歐元區新興的樂觀情緒，儘管其自身PMI數據不盡理想。

在美國，最新的S&P全球PMI高於預期，製造業與服務業皆為52.3，展現穩健的抗壓能力。

然而，這不足以完全恢復市場對美元的信心。 市場神經已被川普新通過的稅案弄得緊繃，根據CBO，這將在未來十年增加3.8兆美元國債。

在歐洲，歐元區PMI令人大失所望，尤其是服務業跌破50，顯示收縮跡象。

儘管如此，歐元多頭仍因德國IFO商業氛圍略為改善和歐洲央行官員保持謹慎建設性語調而獲得些許安慰。 副總裁路易斯·德京多斯指出通膨可能很快回到2%目標，另有人暗示降息仍在考慮之中，但需由數據支持。

簡言之，歐元並非一路領先，而是美元難以維持穩定的表現。

日圓復甦受避險貨幣流入與日本銀行政策轉變推動

另一方面，日圓走強的原因不僅是美元疲弱。 隨著股市震盪與地緣政治緊張升溫，對避險資產如日圓的需求增加。 再加上關稅疑慮重燃與美國經濟陰霾，解釋了投資者為何轉向日圓避險。

但真正的轉折在於：昔日以超寬鬆貨幣政策著稱的日本銀行，現正顯露改變跡象。 在上田和男的領導下，日本債券殖利率暴漲。 30年期殖利率攀升至約3.2%，為25年新高，40年期殖利率則首度突破3.5%，為該工具2007年問世以來最高。

此變化大幅縮小美國與日本債券殖利率差距，使美元吸引力下降。 再結合美國通膨前景降溫以及聯準會年底前可能兩度降息的傳聞，日圓突然成為較明智的長期持有選擇。

對美元而言更糟的是，日圓套利交易—交易者長期以低利日圓借貸投資其他市場的策略，開始逐漸瓦解。 這進一步影響USD/JPY，該匯率本週已下跌約1.09%。

美元指數技術展望：反彈還是短暫回升？

儘管如此，美元並未默默退場。 週四，USD/JPY結束連續三日跌勢，紐約盤後段反彈逾0.20%，多半因週末前獲利了結，非基本面轉變所致。 該貨幣對在143.96附近獲得支撐，先前曾跌至142.80低點。

同時，美國美元指數(DXY)在強勁的PMI數據和失業救濟申請微降至22.7萬(優於預期)的推動下，重新站上心理關口100.00。

但這是否足以確認觸底？

EURUSD展望：美元處於關鍵轉折點？

美元近期的反彈可能是復甦的開始，但仍遠未確定。 歐元區仍面臨成長疑慮，ECB在未來政策走向上分歧仍存。 日本方面，如果通膨降溫或經濟風險加劇，日本銀行可能會緩和其鷹派立場。

不過，聯準會、ECB與BOJ之間的政策分歧在縮小，這對美元而言並非好消息。 若聯準會降息而其他央行堅持或加碼緊縮，美元壓力可能持續到下半年。

目前，我們處於停滯狀態。 美元或許已觸及短期底部，但是否能展開復甦取決於接下來的數據及央行政策走向。 EURUSD貨幣對呈現上漲壓力，量能柱顯示賣壓疲弱，支持多頭趨勢。 若出現反彈，價格可能在$1.14271和$1.15201價位遇阻。 若下跌，價格可能在$1.10947和$1.04114價位找到支撐。

美元會反彈嗎？ 你可以使用Deriv MT5或Deriv X帳戶推測EURUSD貨幣對的價格走勢。

比特幣再次創新高，突破 $109,800，超越所有預期。 加密貨幣多頭正在慶祝，但就在派對開始時，債券市場的一次震盪提醒了大家，傳統金融依然掌控著局勢。

5 月 21 日，原本應為例行的美國國債拍賣震動了全球市場。 債券收益率飆升，股市跌跌不振，比特幣呢？ 它猶豫了。 現在一個新的問題擺在眼前：比特幣能否持續攀升，還是宏觀經濟的現實考驗即將追上它？

比特幣 ETF 資金流入激增

本週，比特幣（BTC）突破 $109,800，刷新先前 $109,588 的紀錄。 這比四月初接近 $75,000 的低點上升了 47%，背後推手包含機構資金流入、重新燃起的 ETF 熱情，以及美國完成重要貿易協定後的風險胃納改善。

這是 2025 年 BTC 第二次刷新紀錄，且這股動能已不僅限於現貨價格。 根據 Coinglass，比特幣期貨的未平倉合約達到創紀錄的 751.4 億美元，強烈表明新資金持續流入加密貨幣。

推動這波行情的燃料包括美國現貨比特幣 ETF 的持續需求，過去五週的淨流入超過 74 億美元。 此外，像金融情報供應商 Strategy 這類公司也在增加曝險，印尼金融科技公司 DigiAsia Corp 宣布計劃籌集 1 億美元建立企業比特幣財庫儲備。

表面上，這波牛市幾乎勢不可擋。

隨後，債券市場震盪來襲

正當市場情緒高漲時，5 月 21 日美國財政部 160 億美元 20 年期國債拍賣顯露壓力跡象。 投資人需求明顯疲弱，高收益率為 5.047%，高於預期的 5.035%。 這看似微小的差距——1.2 個基點的「尾巴」——為自去年 12 月以來最大，債券市場術語中的明顯警訊。

影響立竿見影：

• 標普 500 指數在 30 分鐘內下跌近 80 點，從 5,950 跌至 5,874。
  
• 曲線各處的債券收益率飆升，10 年期收益率達 4.586%，30 年期上升至 5.067%。

這並非技術性失誤，背後反映更深層問題。 投資者對赤字增加、持續通膨風險，以及聯準會可能維持較高利率時間更長感到不安。

這對比特幣價格為何重要

加密市場並非孤立存在。 它與更廣泛的金融條件密切相關。 當債券收益率急速上升，意味資金成本提高，這通常對比特幣等投機資產不利。

實際狀況是這樣的：

• 較高的收益率推升美元 → 比特幣通常與美元走勢相反。
  
• 更緊的金融條件 → 降低所有風險資產的槓桿和流動性。
  
• 風險厭惡情緒 → 投資人轉出加密貨幣，轉向更傳統的「避險」資產。
  

即使比特幣基本面仍強，心理因素依然關鍵。 當交易者看到債券市場出現裂痕，他們會變得更謹慎，這種謹慎可能導致賣壓。

宏觀環境對比特幣不利

這次債券市場波動並非憑空而來。 美國正面臨 GDP 7% 的預算赤字、高通膨不去，以及來自川普總統的新增貿易戰噪音，令局勢更加嚴峻。

這次國債拍賣結果不佳，實際上傳達了投資者期待更高回報以貸出資金給美國政府的信號。 這是全球市場的紅燈，並可能拖累比特幣的動能。 正如 K33 Research 所指出，這些宏觀壓力可能帶來更多波動，尤其是若即將到來的加密活動，如川普的$TRUMP Gala募款或副總裁 JD Vance 參加 Bitcoin 2025 活動表現不佳。

加密交易者應關注什麼

這不一定意味著牛市結束，但確實是一個重要轉折點。 目前需監控的關鍵信號包括：

• 美國國債收益率，尤其是 10 年期和 20 年期。
  
• 通膨資料和中央銀行評論，以預測利率走向。
  
• ETF 資金流入——需求放緩將令人擔憂。
  
• 比特幣期貨持倉：未平倉合約創新高，波動性可能迅速飆升。
  

比特幣技術展望：持續上漲還是反轉？

比特幣依然處於多頭趨勢。 機構持續進場，ETF 帶來源源不斷的資金流入，價格行為技術面亦持強。

但本週債券市場震盪提醒我們，宏觀因素依然重要。 若收益率持續上升，金融條件進一步收緊，比特幣可能迅速失去高度。 目前交易者仍保持樂觀，但這波行情比表面看來更脆弱。

所以最重要的問題是：這只是震盪，還是更大反轉的開始？ 下一場債券拍賣或將給出答案。

撰寫本文時，比特幣的上升勢頭遇到阻力，上漲趨勢頂端出現影線。 然而，成交量說明賣方力度不足，這可能帶來進一步的上漲空間。 若賣方未能引發反轉，買方在 $112,000 價位可能遇阻。 反之若出現大跌，$102,990 及 $93,000 價位或成支撐。 

比特幣會繼續飆升嗎？ 你可以使用 Deriv MT5 或 Deriv X 帳戶 推測比特幣的價格走勢。

不只是交易者感到緊張。 分析師表示，oil 和 gold 的走勢開始表明全球正在為某種並非短暫的波動做準備。 兩個市場價格上漲傳遞出明確訊號：全球不確定性重新成為焦點，投資人也開始重新認真看待風險。 

隨著中東緊張局勢惡化、宏觀經濟憂慮加劇以及 U.S. dollar 因信用評級下調而疲軟，大宗商品正發揮其優勢，即在其他市場跟進之前先行反應。

但有趣的部分如下。 報導稱，oil 價因供應中斷擔憂而上漲，而 gold 價則因金融不安和 dollar 走弱而波動。 這不是簡單的故事， 而是兩個相互交織的敘述，表明市場可能正在進入長期風險週期，緊張局勢成為常態，防禦性佈局佔據主導地位。

Oil 新風險溢價

Oil 市場再次對頭條新聞敏感，而且不是任何人想要的那種。 Brent 和 U.S. 原油期貨雙雙飆升，由於先前有報導稱以色列可能正準備襲擊伊朗核設施。 雖然目前還沒有確定的時間表或決定，但此舉的可能性足以震動能源市場。 畢竟，伊朗是 OPEC 第三大產油國，任何涉及它的軍事升級都可能波及更廣泛的地區。

另外也要考慮 Hormuz 海峽 — 全球約 20% 石油運輸需通過這片狹長水域。 如果伊朗採取報復行動或試圖封鎖這條重要通道，全球供應將立即受到連鎖反應影響。 突然間，風險不再只是假設，而是實際存在的。

然而表面上的資料看起來卻異常穩定。 美國 原油庫存截至 5 月 16 日當週增加了 250 萬桶，顯示供應還未緊張。 但深入分析後，情況有所改變。 汽油庫存下降了 320 萬桶，而用於柴油和暖氣油的餾分油下降了 140 萬桶。 

美國期貨主要配送中心， Cushing, Oklahoma 也出現了庫存減少。 因此，儘管從技術上講石油供應是充足的，但這些庫存的組成表明市場並不像表面資料所顯示的那麼寬鬆。

這就是近期 oil 價上漲如此引人注目的原因。 現在問題不是供應緊縮，而是接下來可能發生的事情。 市場再次增加了地緣政治緊張局勢的風險溢價，這是自 2022 年初以來從未見過的全面緊張局勢。

Dollar 疲軟令gold 價前景光明

另一方面，gold 正在扮演其經典角色：首選避險資產。 受 U.S. dollar 走弱和宏觀經濟緊張情緒的推動， gold 價近期上漲逾 1%。 觸發因素？ Moody 將美國信用評級展望 從“Aaa”下調至“Aa1”。 這聽起來可能不是什麼災難性事件，但從心理上來說，它動搖了人們對長期以來被視為全球金融中最安全的選擇 — 美國 債務的信心。

再加上聯準會對經濟態度日益謹慎，dollar 開始失去光彩。 這對 gold 來說是個好消息，因為當美元走軟時，gold 變得更具吸引力。 對於美國以外的 買家來說，gold 突然變得更便宜了，在不確定性日益增加的環境下，這足以重新激發人們的興趣。

不過，情況並非一帆風順。 上週 gold 指數股票型基金流出 30 噸，與 4 月的強勁流入相比，這是相當明顯的資金退出。 

不過，央行需求仍然穩定，部分國家正緩慢轉變策略，減少對 dollar 計價資產的依賴。 從更廣泛的背景來看，gold 的吸引力不僅僅在於戰術層面。 其是策略性的。

更重要的是，地緣政治壓力不會造成傷害。 

關於俄羅斯和烏克蘭可能達成停火的談判再度出現，但進展甚微。 歐盟和英國未等美國宣布對俄羅斯實施新制裁，烏克蘭則呼籲七國集團收緊對俄羅斯海運石油的價格上限。 同時，衝突持續為全球前景蒙上陰影，令避險資產的買盤保持堅挺。 如果以色列攻擊伊朗核設施，這項潛在風險懸而未決，gold 可能因投資者紛紛避險而獲得額外助力。

Oil 和 gold： 兩種大宗商品，一個訊息

這裡開始變得有趣了。 Oil 和 gold 並非總是同步波動，實際上其常常受不同主題驅動。 Oil 往往反映供需動態，而 gold 則會對金融體系情緒做出反應。 但目前，兩者均呈上升趨勢。 這是罕見的訊號。

Oil 告訴我們，現實世界風險正在增加。 Gold 告訴我們，資產負債表風險也在提升。 兩者一起發出訊號，這不僅僅是暫時的波動。可能是更長、更動盪階段的開始。

對於投資者來說，這表示需要重新考慮風險暴露。 傳統資產類別是否已充分計入風險？ 投資組合是否為可能持續的波動環境做了足夠對沖？

對交易者來說，這既是機遇，也是警示。 當恐懼情緒籠罩市場時，勢頭可能會迅速而猛烈，但這裡的潛在趨勢很複雜，可能會迅速演變。 停火可能會抑制 oil 價格，但頑固的通膨可能會提振 gold 價格。 這些相互交織的力量非常強大。

Oil 和 gold 市場的技術展望：風險週期延長？

那麼，oil 和 gold 是否已經為長期風險週期做好了準備？ 種種跡象都朝著這個方向指引。 我們看到的不僅是反應性舉措，而是全面更深層的風險重新評估。 無論是中東緊張局勢、美國經濟疑慮，或是東歐外交停滯，都為大宗商品重新扮演即時風險指標奠定了基礎。

Gold 再次閃耀。 Oil 正在升溫。 似乎市場不再寄望於交易，而是更謹慎地交易。 

撰寫本文時，Oil 在賣出區域內顯示出一些買方壓力，暗示可能會出現下跌。 然而，成交量橫條圖顯示賣家尚未堅定進場，這支持了價格可能進一步上漲的論點。 如果上漲趨勢實現，價格可能會在 $64.06 和 $70.90 阻力位受阻。

經過一段時間盤整後，gold 價格也大幅上漲。 日線圖買方壓力明顯，因為多頭試圖收復 $3,330 大關。 成交量橫條圖顯示拋售壓力較弱，這也增強了看漲情緒。 若進一步上漲，價格可能在 $3,435 和 $3,500 阻力位遇阻。 若大幅下跌，價格可能在 $3,190 支撐位獲得支撐。

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數十年來，U.S. Treasuries 是市場緊張時期無可爭議的避風港 - 可預測、流動性佳，且由聯邦政府全力擔保。 但這個全球最受信任的金融後盾開始顯得有些動搖。

穆迪剛剛下調了 U.S. 的信用評級，結束了財政紀律轉為赤字累積與政策僵局的長期滑落。 此舉未令市場震驚，卻證實了許多人擔憂的事實：美國的債務問題已不再是未來問題。 

同時，在太平洋彼岸，日本正迎來自己的風暴。 經濟增長疲軟、結構性債務，以及新的 U.S. 關稅。 但與華盛頓不同，東京展現出克制的跡象。 利率仍可能調升，政治領袖也在抑制選前的揮霍，日本雖不繁榮，卻格外謹慎。 

當世界最大經濟體亮起紅燈，我們是否正面臨全球危機？

穆迪信用評級下調：美國完美的信用不復存在 

5 月 16 日週五晚間，在市場休市後，穆迪悄悄扔下一枚震撼彈：將美國主權信用評級從 Aaa 調降至 Aa1。 這宣布結束了一場緩慢燃燒的趨勢，三大評級機構現已均降低美國曾經純淨的地位。

他們的理由難以忽視。 由於 國債已突破 36 兆美元，且沒有可信計劃來控管。 特朗普總統的新減稅方案經過幾天共和黨內訌後由關鍵委員會批准，據估計，至 2034 年可能增加 5.2 兆美元的赤字。 

然而華盛頓對於同時配合開支節制的舉措興致寥寥。 穆迪警告說：“連任政府未能扭轉財政赤字與債務上升的趨勢。” 該機構不預期目前提出的任何方案能帶來實質改善。 換句話說，U.S. 不僅是負債累累，更是自我否認。

U.S. Treasury 的殖利率與債券市場展望

市場反應迅速。 美國 30 年期 Treasury 殖利率短暫突破 5%，10 年期殖利率也以兩位數攀升。 

替代文字：圖表顯示 U.S. Treasury 殖利率近期的激增，30 年債券突破 5%，反映投資人對 U.S. 財政穩定性的日益擔憂。

資料來源：Tullet Prebon，WSJ

殖利率的上升不只是輔助說明，而是一種信號，代表投資人要求因持有 U.S. 債券的不再堅不可摧而得到更高回報。

一位策略師表示：「我們正進入一個財政魯莽將付出代價的新時代。」 所謂的債券警察——會懲罰不可持續政策的投資人——的回歸已不再是理論威脅。 這正在發生。

美元也開始感受到壓力。 雖然尚未崩潰，卻開始動搖。 USD/JPY 匯率跌破關鍵 145.00 水準，反映日圓走強與美元走軟。 這種轉變部分受央行政策分歧影響 - U.S. 聯邦準備理事會預計今年稍晚將降息，而日本銀行可能進一步緊縮。

但關鍵還是信任。 當世界的「無風險」資產被下調，人們開始質疑許多不適問題。

日本謹慎姿態吸引靜默關注

日本方面，仍承受相當壓力。 2025 年第一季經濟年減 0.7%——為一年以來首次萎縮。 

結構性問題持續存在，從人口逆風到債務與 GDP 比率，仍居於已開發國家最高之列。 新一輪的 U.S. 關稅又增添不確定性。

即便如此，日本的政策立場相對適度。 經過多年超寬鬆貨幣政策後，日本銀行現在表示，進一步收緊仍在考慮之列。 副行長內田真一本週指出，通膨可能再次升溫，央行將相應回應。

在財政方面，石破茂首相態度堅定。 他近期拒絕了關鍵選前降低消費稅的呼聲，警告日本財政狀況依然脆弱。 他的訊息不張揚，但向市場明確傳達：短期人氣不能以犧牲長遠穩定為代價。

這不代表強韌，也不意味日本突然成為模範。 但在財務環境重新重視紀律之際，此類信號重要。

重新定價風險於變動景況

傳統上，當不確定性上升，資金幾乎自動流入 U.S. 資產。 但這種反應正逐漸減弱。 投資人更願意重新評估過去不容置疑的假設。

U.S. 債務的降評未引發危機，但已消除一層安心感。 隨著聯準會接近收緊週期尾聲，且財政展望惡化，「無風險」資產基礎感覺不再穩固。

還有一個現實考量：若日本繼續透過緊縮管理其債券市場，可能會開始裁減其外國持有量——包括仍為第二大持有者的 U.S. Treasuries。 這可能推高 U.S. 殖利率，增加華盛頓已經承受的融資壓力。

技術前景：USD/JPY 預測

明確說明，沒有人說美元會一夜間失勢，或日本將取代成為世界金融中心。 但觀感很重要。 而現在，美國總是會做對的事這種觀感正開始侵蝕。

諷刺的是，日本長期被嘲笑停滯不前，卻成了紀律的象徵。 美國，曾是財政強韌的典範，現在卻在玩弄不可持續的債務、黨派癱瘓和信用評級下調。

全球都在觀望，且日益開始對沖風險。

撰寫時，USD/JPY 匯率正下跌至 144.00 附近。 日線圖明顯呈現賣方偏向。 不過，成交量柱顯示賣壓減弱，可能意味價格有回升的跡象。 若匯率持續下滑，價格可能在 142.10 價位找到支撐。 若出現反彈，價格可能在 145.51 與 148.29 價位遇到阻力牆。 

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