O Bitcoin recuou para cerca de 118.800 após ultrapassar brevemente os 122.000 no início desta semana. Enquanto alguns traders veem isto como um sinal de exaustão a curto prazo, métricas chave de avaliação sugerem que o mercado pode estar a subvalorizar o potencial a longo prazo do ativo. A mais notável destas é o Energy Value do Bitcoin - uma estrutura de avaliação baseada na rede que agora coloca o valor justo do BTC entre 145.000 e 167.800. Isso significa que o Bitcoin está a negociar com um desconto de 31% em relação à energia que consome para sustentar a sua rede descentralizada, uma dinâmica não vista desde a fase pré-bull run de 2020.

Principais conclusões

• O Energy Value do Bitcoin atingiu até 167.800, enquanto o preço de mercado recuou para 118.800
• O BTC está a negociar com um desconto mais profundo em relação ao valor agora do que estava a 10K em 2020
• Dados on-chain mostram que traders de retalho dominam os fluxos recentes enquanto as baleias institucionais permanecem fora
• Os dados do Hash Ribbon e da hash rate sugerem que os mineiros continuam confiantes

O Bitcoin está a negociar abaixo da sua avaliação baseada em energia

O modelo Bitcoin Energy Value, desenvolvido pela Capriole Investments, estima o preço justo do BTC com base na energia gasta para proteger a rede. Este modelo vê o Bitcoin como uma commodity, onde o input energético serve como proxy para o valor. De acordo com cálculos recentes, esta métrica varia agora entre 145.000 e 167.800 - significativamente acima dos preços spot atuais.

Charles Edwards, fundador da Capriole, apontou que o Bitcoin está agora com um desconto maior em relação ao seu Energy Value do que estava em setembro de 2020, quando negociava a apenas 10.000. Esse momento histórico precedeu uma subida de vários meses até novos máximos históricos. 

Hoje, esse desconto é igualmente notável. Segundo Edwards, com as hash rates a disparar, a média móvel simples do Energy Value situa-se nos 167.800 dólares - colocando o Bitcoin aproximadamente 31% abaixo do seu valor justo estimado. É um nível de subvalorização que ecoa configurações passadas antes de grandes bull runs.

Embora o desempenho passado não garanta resultados futuros, o desconto atual reflete uma rara divergência entre o preço de mercado e os fundamentos da rede. Sinaliza uma condição de subvalorização que pode atrair renovado interesse comprador se o momentum regressar.

O interesse institucional mantém-se seletivo

Apesar dos sinais claros de subvalorização, os fluxos institucionais mantêm-se contidos. Enquanto ETFs e tesourarias corporativas como a MicroStrategy ainda detêm reservas substanciais de Bitcoin (a MicroStrategy sozinha possui mais de 628.000 BTC), há pouca evidência de compras agressivas neste recente recuo.

Os dados on-chain reforçam esta visão. Os dados de tamanho de execução mostram um aumento nas negociações de pequenos lotes, sugerindo que a atividade recente tem sido liderada pelo retalho.

 Em contraste, rallies anteriores foram frequentemente marcados por um aumento em ordens de grandes lotes, consistente com acumulação por baleias ou instituições.

Isto implica que as instituições estão à espera à margem, provavelmente à procura de confirmação técnica. Um fecho decisivo acima dos 125.000 poderia reavivar o seu interesse. Até lá, a estrutura atual assemelha-se a um mercado em transição - forte valor subjacente mas implantação de capital cautelosa.

Mineiros mostram resiliência apesar da volatilidade

A hash rate do Bitcoin mantém-se perto dos máximos históricos, indicando um forte envolvimento dos mineiros. Isto sugere confiança na viabilidade a longo prazo da rede. Mais notavelmente, o indicador Hash Ribbons emitiu um sinal de “Compra” no final de julho - um marcador historicamente fiável para potencial valorização.

A premissa por trás do modelo Hash Ribbons é simples: quando a hash rate de curto prazo cai abaixo da média de longo prazo e depois recupera, sinaliza capitulação dos mineiros seguida de recuperação. Em ciclos passados, esta mudança frequentemente precedeu rallies de vários meses. O sinal recente sugere que os mineiros não só estão a resistir à volatilidade como também a reafirmar o compromisso com os recursos.

O aumento do input energético dos mineiros apoia ainda mais a banda superior do modelo Energy Value, criando uma narrativa convincente de que os preços atuais do mercado subvalorizam os fundamentos operacionais da rede.

O que a mudança para o retalho significa para a ação do preço

A crescente presença de ordens de tamanho retalhista sugere um ambiente especulativo, frequentemente caracterizado por trading de momentum a curto prazo e oscilações emocionais. Historicamente, fases em que o retalho domina e os players institucionais permanecem passivos tendem a gerar maior volatilidade.

No entanto, os analistas notam que isto não é necessariamente um sinal bearish. Se os investidores institucionais acreditarem que os traders de retalho estão a construir um piso de preço sólido, poderão reentrar no mercado de forma agressiva - especialmente se as condições macroeconómicas se tornarem favoráveis. Cortes potenciais nas taxas do Federal Reserve em setembro, por exemplo, podem atuar como catalisadores para renovado sentimento e fluxos de capital.

Análise técnica do Bitcoin

No momento da redação, o BTC está a sofrer um recuo significativo do seu recente movimento ascendente, com vendedores a tentar empurrar o preço para perto dos 118.000. Contudo, as barras de volume mostram um aumento notório na pressão de compra, com os vendedores a oferecerem resistência limitada. Isto indica que, se os vendedores não conseguirem manter a convicção, o Bitcoin poderá recuperar a curto prazo.

Uma recuperação dos níveis atuais poderá encontrar resistência em torno dos 120.000, que agora atua como um teto a curto prazo. Na descida, uma correção mais profunda poderá encontrar suporte nos 116.000. Num cenário mais bearish, níveis de suporte mais fortes situam-se nos 108.000 e 101.000, que alinham com zonas de consolidação anteriores e níveis psicológicos.

Estes níveis técnicos, quando combinados com sinais de subvalorização do modelo Energy Value e indicadores de confiança dos mineiros, fornecem uma estrutura para avaliar o risco a curto prazo e a oportunidade a longo prazo.

Perguntas frequentes

Por que o Energy Value do Bitcoin é relevante agora? 

Porque destaca que a rede está a consumir mais energia para se proteger do que o mercado atualmente valoriza. Esta discrepância frequentemente precede ajustes de preço para cima.

As instituições ainda estão a comprar? 

Sim, mas com cautela. A maioria dos grandes players está a manter posições adquiridas em níveis mais baixos, e há pouca evidência de compras agressivas neste recuo.

O comportamento dos mineiros apoia os preços atuais? 

Sim. A hash rate está a subir, e os Hash Ribbons tornaram-se positivos, indicando confiança dos mineiros e menor risco de vendas forçadas.

O que poderia desencadear uma valorização adicional? 

Uma quebra decisiva acima dos 125.000 poderia mudar o sentimento do mercado e convidar à reentrada institucional, especialmente enquanto os ventos macroeconómicos favoráveis (como cortes esperados nas taxas do Fed) se mantiverem.

Implicações para o investimento

O recuo do Bitcoin para 118.800 pode estar a oferecer um ponto de entrada de valor em vez de sinalizar o fim do rally. Com o ativo a negociar bem abaixo do seu valor justo derivado da rede e os mineiros a não mostrarem sinais de stress, a configuração assemelha-se a fases iniciais de momentum em vez de topos de distribuição.

Se as instituições retomarem as compras acima dos 125.000, esta queda poderá ser lembrada como uma janela estratégica de acumulação. A lacuna do Energy Value, apoiada pelo comportamento resiliente dos mineiros, torna o preço atual do Bitcoin potencialmente mais atraente do que aparenta na superfície.

O preço do Ethereum ultrapassou os 4.300 dólares em agosto de 2025, marcando o seu nível mais alto desde o final de 2021. Com o momentum otimista a acelerar e os fluxos de staking a atingirem novos máximos, traders e analistas perguntam-se agora se este é o rally que poderá levar o ETH aos 5.000 dólares. Indicadores on-chain chave, posicionamento institucional e uma ruptura de padrões técnicos de longo prazo apontam todos na mesma direção - o Ethereum poderá finalmente estar à beira de um novo máximo histórico.

Principais conclusões

• A transição do Ethereum para proof of stake e as recentes atualizações Layer-2 estão a reduzir a oferta e a aumentar a capacidade da rede.
  
  
• Uma baleia anónima a fazer staking de 10.999 ETH e a obter um lucro de 13,53 milhões de dólares sinaliza um apetite institucional crescente por produtos de staking de Ethereum.
  
  
• O canal de preço de sete anos do Ethereum sugere que uma ruptura acima dos 4.800 dólares poderá iniciar uma nova fase de descoberta de preço com objetivos acima dos 5.000 dólares.
  
  
• Os analistas dizem que a procura por ETH em DeFi, staking e tokenização de ativos do mundo real está a alargar-se, com a participação do retalho e TradFi em máximos de vários anos.
  
  

Preço do Ethereum ultrapassa os 4.300 dólares 

A 11 de agosto, o Ethereum está a negociar-se em torno dos 4.327 dólares, um aumento significativo face aos níveis de meados de junho. Este rally é sustentado por um aumento acentuado do ETH em staking em protocolos como ETH2.0 e EigenLayer, o que reduziu a oferta em circulação e adicionou pressão ao preço. 

As métricas on-chain mostram baixa atividade de venda e fortes padrões de acumulação tanto em carteiras de baleias como institucionais.

Notavelmente, uma única baleia fez staking de 10.999 ETH (valendo mais de 46 milhões de dólares) em junho e já obteve um lucro de 13,53 milhões de dólares. 

Os analistas veem este movimento como um indicador para um interesse institucional maior na economia proof-of-stake em maturação do Ethereum.

A rede Ethereum está a tornar-se infraestrutura financeira

O Ethereum já não é visto como um ativo tecnológico especulativo, segundo os analistas. Desde a fusão de 2022 e a subsequente atualização de Shanghai, a rede mudou de uma camada experimental de altas taxas para um ecossistema modular e escalável que suporta:

• Finanças descentralizadas (DeFi)
  
  
• Mercados de NFT
  
  
• Tokenização de ativos do mundo real
  
  
• Staking institucional
  
  
• Redes de remessas transfronteiriças
  
  

Redes Layer-2 como Arbitrum e Optimism agora processam mais transações diárias do que o Ethereum Layer-1, permitindo que a rede base funcione como infraestrutura de liquidação. Isto tornou o Ethereum mais atraente para instituições TradFi que procuram exposição on-chain escalável e regulada.

Análise técnica do ETH

No momento da redação, o ETH está em modo de descoberta de preço acima dos 4.300 dólares - dentro de uma zona de compra - sugerindo uma possível subida adicional. No entanto, as barras de volume mostram que os vendedores estão a oferecer resistência vigorosa. Se os vendedores se reforçarem, o movimento ascendente poderá começar a estagnar. Uma reversão acentuada poderia fazer os preços recuarem para as zonas de suporte de 3.605 e 2.505 dólares, ambas historicamente atuando como níveis de liquidez durante fases de consolidação.

Os fundamentos do ETH apoiam a estabilidade do preço

A estrutura económica do Ethereum agora assemelha-se à de um ativo escasso que gera rendimento:

• Mais de 30 milhões de ETH estão atualmente em staking, reduzindo a oferta líquida para cerca de 29% do total em circulação.

• As taxas de gas estão a ser queimadas consistentemente, mantendo a emissão líquida de ETH deflacionária.
  
  
• A procura por ETH como garantia em protocolos DeFi e RWA continua a aumentar.
  
  
• Fundos TradFi estão a lançar produtos de staking de ETH direcionados a investidores de pensões e fundos patrimoniais.
  
  

Estas dinâmicas tornam cada vez mais difícil para o volume do lado vendedor sobrepujar a pressão do lado comprador, especialmente num ambiente macro de baixa liquidez que favorece ativos digitais.

Previsão do preço do Ethereum: O momentum levará aos 5.000 dólares?

Muitos dizem que grande parte do percurso do preço do Ethereum a partir daqui dependerá de dois fatores: condições macro e a força do ciclo do mercado cripto. Se os mercados globais permanecerem em modo risk-on, e se o Ethereum continuar a ganhar tração como camada de liquidação para ativos tokenizados e contratos inteligentes, os 5.000 dólares não são apenas alcançáveis - podem ser uma meta conservadora.

Dito isto, os analistas alertam para ventos contrários, incluindo potenciais repressões regulatórias, saturação do mercado ou realização temporária de lucros caso o ETH atinja níveis psicológicos de resistência. Ainda assim, os fundamentos que sustentam este rally são marcadamente diferentes do surto de 2021, com muito mais infraestrutura institucional para absorver a procura.

Perguntas frequentes

O que está a causar a subida do preço do Ethereum em 2025?

Aumento dos fluxos de staking, redução da oferta em circulação e adoção institucional crescente em DeFi e plataformas Layer-2.

Por que motivo os 5.000 dólares são vistos como um nível chave para o ETH?

Está ligeiramente acima do máximo histórico do Ethereum de 4.875 dólares e representa um marco psicológico e técnico importante.

Como é que a atualização da rede Ethereum impacta o seu preço?

A transição para proof of stake e a escalabilidade Layer-2 tornaram o ETH mais eficiente, mais escasso e mais atraente como ativo gerador de rendimento.

As instituições estão a investir em Ethereum?

Sim. Os produtos de staking de ETH de nível institucional estão a crescer, e uma recente aposta de baleia de 10.999 ETH sinaliza uma rotação de capital mais profunda para o Ethereum.

O ETH pode cair após atingir os 5.000 dólares?

Correções de curto prazo são possíveis, mas os fundamentos de longo prazo - incluindo staking, adoção e oferta deflacionária - suportam pisos de preço fortes.

Implicações para o investimento

Segundo relatórios, se o Ethereum conseguir ultrapassar o máximo histórico de 4.875 dólares e entrar num rally sustentado rumo aos 5.000 dólares, poderá desencadear um interesse renovado tanto de traders de retalho como de alocadores institucionais. O papel do ETH como camada fundamental de contratos inteligentes — aliado ao seu rendimento de staking e design deflacionário — reforça o argumento para posições de longo prazo em carteiras cripto diversificadas.

Os investidores que considerem entrar nos níveis atuais devem estar conscientes da volatilidade e das potenciais zonas de retração, mas o cenário macro e específico da rede oferece um perfil de risco-recompensa assimétrico e apelativo. Com o ETH a negociar em modo de descoberta de preço e a procura institucional a acelerar, a transformação do Ethereum de ativo especulativo para infraestrutura digital pode justificar múltiplos de valorização mais elevados ao longo do tempo.

Segundo os analistas, a procura por refúgio seguro em meio ao aumento das tensões comerciais globais, as renovadas expectativas de cortes agressivos nas taxas pelo Federal Reserve e as perturbações no fornecimento provocadas pelas novas tarifas dos EUA sobre as importações de ouro estão a impulsionar a divergência entre os dois. Embora o dólar normalmente pressione o ouro para baixo, as condições macroeconómicas e políticas atuais estão a alterar o equilíbrio.

Principais conclusões

• Os preços do ouro mantêm-se perto dos 3.400 dólares, apoiados pelos fluxos de refúgio seguro e pela persistente incerteza macroeconómica, apesar de uma modesta recuperação do dólar americano.
  
• As medidas tarifárias dos EUA agora incluem barras de ouro de um quilo, impactando o comércio global de lingotes - particularmente da Suíça, o maior centro mundial de refinação de ouro.
  
• As expectativas de cortes nas taxas do Fed dispararam após dados fracos do emprego, com os mercados a precificar agora uma probabilidade de 89,4% de um corte de 25 pontos base em setembro e 100 pontos base no total até início de 2026.
  
• A procura física por ouro mantém-se robusta, com o banco central da China a aumentar as reservas pelo nono mês consecutivo e os fluxos para ETFs a manterem-se estáveis.
  
• As preocupações sobre a independência do Fed aumentaram após Trump nomear o economista Stephen Miran e continuar a sugerir substitutos para o presidente Jerome Powell.
  

A procura de refúgio seguro pelo ouro impulsiona a estabilidade perto dos 3.400 dólares

O aumento das tensões geopolíticas e as renovadas disputas comerciais estão a reforçar o papel do ouro como proteção contra riscos. A estratégia agressiva de tarifas da administração dos EUA - incluindo uma taxa de 100% sobre semicondutores importados e novas tarifas de 25 a 50% direcionadas à China, Índia e potencialmente Japão - reintroduziu incerteza nos mercados globais. 

A inclusão do ouro nesta varredura tarifária, especificamente direcionada a barras de um quilo, é especialmente significativa. A Suíça, o maior centro mundial de refinação de ouro, é diretamente afetada. As perturbações nas cadeias de fornecimento físico de ouro já se refletem nos mercados de futuros.

Entretanto, a instabilidade regional acrescenta-se à narrativa do refúgio seguro. O anúncio do Primeiro-Ministro israelita Benjamin Netanyahu sobre uma possível tomada militar de Gaza está a alimentar uma preocupação geopolítica mais ampla. Isto, aliado às fricções comerciais globais, mantém a procura dos investidores por ouro elevada - mesmo perante um dólar mais forte.

As expectativas da política do Fed suavizam a vantagem do dólar

Embora o dólar americano tenha estabilizado após duas semanas de queda, a sua força permanece limitada pelas expectativas dovish em relação ao Federal Reserve. A ferramenta CME FedWatch mostra uma probabilidade de 89,4% de um corte de 25 pontos base em setembro, com o mercado a antecipar agora um afrouxamento total de um ponto percentual até início de 2026. 

Estas expectativas cresceram após uma série de dados mais fracos do mercado laboral, incluindo um máximo de um mês nos pedidos de subsídio de desemprego e revisões em baixa para os empregos não agrícolas.

A credibilidade do Fed também tem sido questionada. A nomeação de Stephen Miran para o Conselho de Governadores pelo Presidente Trump e os seus apelos públicos para substituir o presidente Jerome Powell geraram preocupações sobre a independência do banco central. Os traders parecem cada vez mais cépticos quanto à capacidade do Fed de manter uma postura hawkish face à pressão política e ao agravamento das condições macroeconómicas - uma dinâmica que apoia o ouro.

As fricções no mercado físico reforçam o suporte estrutural

As tarifas sobre as importações físicas de ouro não são apenas simbólicas - podem remodelar os fluxos globais de lingotes, segundo os analistas. Documentos aduaneiros confirmam que os EUA impuseram novas taxas sobre barras de ouro de um quilo, um formato amplamente utilizado por instituições e refinadores. Isto terá implicações imediatas para as exportações da Suíça e Londres, onde a maioria das barras globais é processada e expedida. A incerteza resultante está a alimentar a estabilidade dos preços e pode limitar a queda no curto prazo.

Compra de ouro pelos bancos centrais

A procura dos bancos centrais mantém-se robusta. O banco central da China continuou a acumular ouro pelo nono mês consecutivo em julho e, embora as compras globais do setor oficial tenham moderado desde o primeiro trimestre, mantêm-se acima das médias de longo prazo. 

Esta procura base constante, combinada com os renovados fluxos de investidores para ETFs, adiciona uma camada de resiliência aos preços à vista e futuros.

Análise técnica do ouro 2025: Os touros mantêm-se - mas os vendedores testam a zona

No momento da redação, o ouro está a registar algum recuo dentro de uma zona conhecida de venda - sugerindo que poderemos estar perante uma nova descida. No entanto, as barras de volume mostram uma pressão dominante de compra, com os vendedores ainda sem força suficiente para contra-atacar.

Se o momentum de venda não aumentar em breve, poderemos ver uma nova subida de preços. Caso ocorra essa subida, os preços poderão encontrar resistência ao nível dos 3.440 dólares. Na descida, qualquer retração mais profunda poderá encontrar suporte nos 3.265 e 3.185 dólares, níveis que os traders irão observar atentamente em busca de sinais de nova acumulação.

Esta configuração sugere que, embora os vendedores estejam a testar o mercado, o sentimento geral de alta mantém-se intacto - deixando a porta aberta para uma potencial subida caso a zona de venda não se mantenha.

Implicações para o investimento

A capacidade do ouro de se manter perto dos 3.400 dólares apesar de um dólar mais firme sinaliza uma configuração bullish impulsionada por fatores macroeconómicos. Com a oferta global sob pressão, a procura dos bancos centrais estável e cortes nas taxas do Fed esperados em breve, o caso para uma subida adicional permanece forte.

Os traders devem procurar orientação nos dados do CPI dos EUA da próxima semana, nos discursos futuros do Fed e em quaisquer novas escaladas tarifárias. Uma ruptura decisiva acima dos 3.400 dólares poderá confirmar uma continuação bullish rumo aos 3.440–3.500, enquanto quedas para os 3.265 ou 3.185 poderão oferecer oportunidades de acumulação.

Segundo os analistas, o ressurgimento do ouro já não é apenas um movimento defensivo - está a tornar-se uma alocação estratégica num ambiente macro cada vez mais instável.

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Perguntas frequentes

Por que motivo o ouro está a subir enquanto o dólar se fortalece?

Normalmente, um dólar mais forte pesa sobre o ouro, mas as condições atuais - incluindo apostas em cortes nas taxas do Fed, perturbações comerciais e riscos geopolíticos - estão a aumentar a procura por refúgio seguro e a compensar os ventos contrários da moeda.

Quais são os principais fatores macroeconómicos por detrás da força do ouro?

A política tarifária agressiva, a desaceleração dos dados económicos dos EUA, as expectativas de afrouxamento monetário e a compra de ouro pelos bancos centrais estão a contribuir para a resiliência do ouro.

Como é que as tarifas afetam diretamente os preços do ouro?

As tarifas sobre barras de ouro restringem as cadeias de fornecimento e aumentam os custos, especialmente quando visam grandes exportadores como a Suíça. Isto adiciona pressão ascendente aos preços dos lingotes.

Que papel desempenha a incerteza em relação ao Fed?

As preocupações sobre a politização do Fed, combinadas com uma mudança dovish nas expectativas, estão a enfraquecer a confiança na força a longo prazo do dólar - um fator positivo líquido para o ouro.

A política comercial dos EUA volta a ser o centro das atenções do mercado enquanto o Presidente Trump se prepara para implementar uma tarifa de 100% sobre semicondutores importados. Segundo relatos, embora a medida tenha gerado preocupação nas cadeias de abastecimento de semicondutores da Ásia, os investidores já estão a direcionar-se para um beneficiário chave - a Nvidia. O compromisso de 500 mil milhões de dólares da fabricante de chips de IA para produção nos EUA, anunciado no início deste ano, pode não só isentá-la da futura taxa de importação como também acelerar a sua transição de fornecedor global para líder de infraestrutura doméstica.

Principais conclusões

• A tarifa de 100% planeada por Trump sobre semicondutores importados pode remodelar os fluxos globais de chips, mas empresas como a Nvidia, com investimentos em fábricas nos EUA, provavelmente serão isentas.
  
• A Nvidia comprometeu-se a investir até 500 mil milhões de dólares em infraestrutura doméstica de IA, uma medida alinhada com a política comercial que pode apoiar um rali acionista de longo prazo.
  
• Analistas afirmam que o segmento de networking da Nvidia - frequentemente subestimado - é crítico para a escala da IA e cada vez mais central na sua tese otimista.
  

A produção nos EUA pode tornar-se a fortaleza da Nvidia

Os dados mostraram que, com as ações da Nvidia já a subir mais de 59% nos últimos três meses, os traders estão agora a reavaliar o impacto da geopolítica na infraestrutura de IA. A tarifa sobre semicondutores, inicialmente vista como uma ameaça, está a ser cada vez mais enquadrada como um impulso político para empresas que localizam a produção. No caso da Nvidia, a combinação dos incentivos do CHIPS Act, domínio em networking e proximidade estratégica à Casa Branca pode ainda protegê-la de riscos a curto prazo.

Em abril de 2025, a Nvidia comprometeu-se a investir até 500 mil milhões de dólares na fabricação de chips e infraestrutura de IA nos EUA, incluindo parcerias com a TSMC, Foxconn e fornecedores americanos de servidores. Esta medida parece agora não só estratégica, mas perspicaz. Com Trump a favorecer empresas que “constroem na América”, a mudança precoce da Nvidia pode qualificá-la para isenções tarifárias.

Segundo fontes da administração, esperam-se isenções para empresas que estejam a construir capacidade ativamente dentro das fronteiras dos EUA. Isto daria à Nvidia - já beneficiária dos fundos do CHIPS Act - uma vantagem sobre concorrentes mais expostos às cadeias de abastecimento asiáticas. A AMD, por exemplo, continua a depender fortemente da TSMC em Taiwan e ainda está a expandir a produção no Arizona. Intel e Broadcom também deverão beneficiar, mas o papel dominante da Nvidia no mercado de GPUs para IA destaca-a.

O networking da Nvidia é o motor oculto de crescimento

Para além dos chips, o negócio menos conhecido de networking da Nvidia está a impulsionar receitas crescentes. No ano fiscal de 2025, o segmento contribuiu com 12,9 mil milhões de dólares, mais do que toda a receita da empresa no setor de jogos. 

Os seus sistemas NVLink, InfiniBand e Ethernet permitem que grandes clusters de IA funcionem de forma eficiente - uma característica crítica à medida que as cargas de trabalho de IA se deslocam para inferência e processamento em tempo real.

Esta vantagem em infraestrutura torna-se cada vez mais importante à medida que gigantes tecnológicos como Microsoft e Amazon procuram implementar sistemas de IA em grande escala. A capacidade da Nvidia de oferecer pacotes integrados de GPU–DPU–networking posiciona-a como o fornecedor full-stack preferido - justificando ainda mais o seu prémio de valorização.

Perspetiva técnica da Nvidia

No momento da redação, o preço da Nvidia está a registar um aumento significativo enquanto as guerras tarifárias continuam. No entanto, os gráficos de volume mostram que os vendedores estão a oferecer uma resistência considerável ao domínio dos compradores - sugerindo uma possível consolidação. Caso haja um novo aumento, os preços podem encontrar resistência ao nível de 180,24 dólares. Por outro lado, se houver uma queda, os preços podem ser suportados nos níveis de 170,88 e 164,55 dólares.

Posicionamento de mercado e potencial de valorização

Em 4 de agosto, a Nvidia negociava perto do seu máximo de 52 semanas, a 180 dólares por ação, tendo superado rivais como Broadcom, Marvell e Qualcomm no último trimestre. 

Apesar das tensões geopolíticas e das restrições de exportação chinesas, a empresa prevê receitas de 45 mil milhões de dólares no segundo trimestre - um aumento de 50% em relação ao ano anterior.

Wall Street espera um crescimento de receita de 52% no ano fiscal de 2026 e lucros superiores a 40%. Embora haja alguma cautela em relação ao elevado P/L futuro de 36,3x da Nvidia, os analistas defendem que o alinhamento político, a escala e os ventos favoráveis da procura justificam a valorização.

A narrativa do risco político está a mudar

A pressão tarifária de Trump marca uma mudança da política de semicondutores baseada em incentivos da administração Biden para um modelo mais punitivo de “construa aqui ou pague”. Embora os críticos alertem que isso pode perturbar as cadeias de abastecimento globais e alimentar a inflação, os investidores parecem estar a precificar isenções e aplicação seletiva.

As ações de semicondutores vacilaram inicialmente com o anúncio, mas desde então estabilizaram - com a Nvidia a liderar a recuperação. A crença de que a política de Trump recompensará empresas com presença doméstica está a alimentar entradas especulativas, e o CEO da Nvidia, Jensen Huang, já se reuniu com Trump duas vezes nos últimos meses, incluindo poucas horas antes da política ser tornada pública.

Perguntas frequentes

Por que razão a Nvidia é vista como beneficiária das tarifas de Trump?

Porque se comprometeu com produção em grande escala nos EUA e provavelmente receberá isenções políticas.

O investimento de 500 mil milhões de dólares está confirmado?

O compromisso anunciado pela Nvidia inclui gastos em fábricas de chips, servidores de IA e infraestrutura ao longo de quatro anos, com apoio de financiamento público-privado via CHIPS Act.

Qual o papel do networking no negócio da Nvidia?

Tecnologias de networking como NVLink e InfiniBand permitem que chips de IA funcionem eficientemente em grande escala. É um negócio de mais de 12 mil milhões de dólares e uma parte chave da stack de IA da Nvidia.

Outras empresas são afetadas pela tarifa?

Sim. Países como as Filipinas e a Malásia levantaram preocupações, enquanto empresas sem base de produção nos EUA podem enfrentar pressões de custos.

Implicações para o investimento

Se Trump formalizar a tarifa de 100% e estabelecer isenções para empresas com produção nos EUA, a Nvidia poderá estar numa posição única para valorização adicional. A sua combinação de liderança em IA, alinhamento doméstico e escala de infraestrutura oferece um forte argumento para entradas institucionais - especialmente se a inflação e as pressões geopolíticas persistirem.

Num ambiente político que agora penaliza a exposição global e recompensa o alinhamento nacional, a Nvidia pode não só sobreviver à era das tarifas - pode dominá-la.

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O comportamento do consumidor nos EUA está a mudar decisivamente, com os gastos ajustados pela inflação a caírem pela primeira vez desde a pandemia. As despesas de consumo pessoal diminuíram 0,15% na primeira metade de 2025, enquanto os principais retalhistas reportam uma redução da procura - mesmo entre os agregados familiares mais ricos. Esta desaceleração nos gastos das famílias ocorre enquanto o EUR/USD consolida em torno de 1,1570, com os traders à espera do próximo gatilho macroeconómico. Segundo os analistas, sinais de frugalidade - como a redução do tamanho dos cabazes, o aumento do uso de cupões e a preferência por marcas de baixo custo - podem ser indicadores precoces de uma fraqueza económica mais ampla que poderá influenciar tanto a política do Federal Reserve como a direção do par cambial.

Principais conclusões

• Os consumidores nos EUA estão a reduzir os gastos, mesmo nos bens essenciais, devido aos preços elevados e à incerteza económica.
  
  
• Os analistas afirmam que esta mudança de comportamento pode influenciar o caminho da política do Federal Reserve e enfraquecer o dólar.
  
  
• O EUR/USD está a consolidar em torno de 1,1581, mas poderá ocorrer uma ruptura se a política e o sentimento mudarem.
  
  

O consumidor americano está a recuar - e não discretamente

Os dados do retalho, os comentários das marcas e as observações do dia a dia apontam todos para a mesma tendência: os hábitos de consumo liberais que surgiram após a COVID-19 estão a diminuir. 

Em todos os grupos demográficos - desde estudantes universitários em Detroit até famílias de classe média-alta em Los Angeles - há um claro movimento em direção à contenção. Cupões, procura de pechinchas e a escolha por linhas de produtos mais baratas estão de volta à moda.

As principais marcas de consumo estão a sentir esta mudança. A Mondelez, fabricante do Oreo e Ritz, reportou que as vendas nos EUA diminuíram, embora os números globais se mantenham fortes. A Chipotle registou uma queda nas encomendas de burritos premium, enquanto a Domino’s Pizza apostou em promoções do tipo “compre dois, leve um grátis” para manter o fluxo de clientes. 

A Procter & Gamble, que detém marcas como Tide e Pantene, notou uma desaceleração na procura por bens essenciais. Até a Invisalign reportou que alguns consumidores estão a optar por aparelhos metálicos mais baratos.

Segundo o Wall Street Journal, esta tendência reflete uma mudança mais profunda e estratégica no comportamento de compra - o que alguns analistas descrevem como uma resposta estrutural à inflação persistente e à ansiedade económica, em vez de um ajuste de curto prazo.

A Empower, uma gestora de ativos de reforma dos EUA, descobriu numa sondagem de junho que mais de metade dos adultos americanos agora gastam cerca de quatro horas por dia a gerir preocupações financeiras. Isso equivale a um trabalho a tempo parcial, todo centrado em fazer o dinheiro render mais.

Política do Federal Reserve e EUR/USD

Em 6 de agosto, o par EUR/USD negocia numa faixa estreita em torno de 1,1581. Os investidores parecem hesitantes em tomar novas posições, aguardando tanto os dados de inflação dos EUA como possíveis mudanças no Federal Reserve. No entanto, as pistas podem já estar nos corredores dos supermercados americanos.

Historicamente, quando a incerteza económica aumenta, o dólar americano tende a ganhar força, pois os investidores procuram ativos de refúgio seguro. Os analistas sugerem que a recente queda nas despesas de consumo pessoal - menos 0,15% na primeira metade de 2025, a maior queda desde a pandemia - pode ser um sinal precoce de condições recessivas. 

Esta narrativa é reforçada pelos dados fracos de julho que mostram crescimento estável no setor de serviços e aumento dos custos dos inputs. A curto prazo, estes desenvolvimentos tendem a apoiar o dólar, à medida que os mercados se posicionam defensivamente. Mas esta dinâmica pode inverter-se se o Federal Reserve interpretar o recuo do consumidor como um sinal para mudar de direção. 

De acordo com os dados do CME FedWatch, os traders já estão a precificar mais de 85% de probabilidade de um corte nas taxas em setembro, com mais cortes esperados até ao final do ano. 

Se concretizado, muitos antecipam que isso reduziria o apelo dos ativos dos EUA e pressionaria o dólar para baixo, potencialmente elevando o EUR/USD para a região entre 1,1590 e 1,1800.

Entretanto, a Europa tem as suas próprias sensibilidades. A Zona Euro, particularmente a Alemanha, depende fortemente das exportações para os EUA. Uma desaceleração na procura americana poderia pesar no crescimento da Zona Euro e, por extensão, no Euro. Contudo, os analistas salientam que se o Banco Central Europeu mantiver as taxas estáveis enquanto o Fed flexibiliza a política, a redução da diferença das taxas poderá apoiar o Euro, compensando parcialmente as fraquezas relacionadas com o comércio.

Análise técnica do EUR/USD

No momento da redação, o par mantém-se numa faixa estreita, com pressão de venda evidente no gráfico diário. As barras de volume mostram uma pressão dominante de compra nos últimos dias, com os vendedores a reagirem fortemente nos últimos dois dias. Isto sugere uma consolidação ou uma possível descida. Caso a descida se materialize, poderemos ver os preços encontrar suportes nos níveis de 1,1529 e 1,1392. Por outro lado, uma subida de preços poderá encontrar resistência no nível de 1,1770. 

O Índice do Dólar Americano (DXY) está a pairar em torno de 98,80, consolidando após uma queda acentuada impulsionada pelo dececionante relatório de emprego da semana passada. Apesar disso, os traders mantêm-se cautelosos, aguardando a próxima ronda de dados de inflação e os anúncios do Presidente Trump sobre mudanças na liderança do Federal Reserve.

O argumento para o corredor dos supermercados se tornar o novo sinal macro

O que está a acontecer no corredor dos cereais pode oferecer melhor previsão do que alguns indicadores tradicionais. A Kroger, um grande retalhista dos EUA, reportou que, embora as visitas às lojas estejam a aumentar, o tamanho dos cabazes está a diminuir. Os consumidores estão a colocar menos itens nos carrinhos e a escolher produtos de marca própria em vez de marcas conhecidas. Estas microdecisões - feitas milhares de vezes por dia - estão a moldar o panorama macroeconómico.

Os analistas sugerem que este padrão de gastos cautelosos pode sinalizar uma maior fraqueza da procura no futuro. Se as famílias continuarem a cortar gastos, o Fed poderá sentir-se compelido a agir de forma mais decisiva. E se isso acontecer, os mercados cambiais serão os primeiros a sentir o impacto.

Perguntas frequentes

Por que é que os gastos dos consumidores nos EUA afetam o EUR/USD?

Porque o USD é uma moeda de reserva global. Gastos fracos reduzem as expectativas de crescimento, influenciando o caminho da política do Fed e o valor do dólar face ao Euro.

As tarifas estão a contribuir para a mudança nos gastos?

Sim. A expansão das tarifas por Trump sobre semicondutores, produtos farmacêuticos e bens de consumo aumentou os preços e pressionou os orçamentos familiares, alimentando esta redefinição comportamental.

A Europa está imune à desaceleração?

Não totalmente. As economias europeias orientadas para as exportações são vulneráveis à fraqueza da procura nos EUA. Contudo, as decisões de política do BCE podem ajudar a apoiar o Euro se o Fed adotar uma postura mais dovish.

O que devem os traders observar agora?

Os dados-chave incluem o CPI dos EUA, as vendas a retalho da Zona Euro, as orientações do Fed sobre taxas e quaisquer sinais de política das próximas nomeações do Fed por Trump.

Implicações para o investimento

O EUR/USD pode permanecer numa faixa limitada a curto prazo, mas os analistas alertam que os dados de gastos dos consumidores podem ser o catalisador oculto para uma ruptura. Um recuo mais profundo na procura dos EUA - especialmente se levar a um afrouxamento da política - poderá enfraquecer o dólar e impulsionar o par para cima. Por outro lado, se os riscos de recessão global aumentarem, o EUR/USD poderá descer, pois ambas as moedas enfrentam ventos contrários.

Por agora, os traders poderão querer focar-se menos em folhas de cálculo e mais em listas de compras. A história económica está a ser contada um cabaz de supermercado de cada vez.

Os preços do ouro continuaram a subir em agosto de 2025 enquanto os traders se preparam para uma renovada volatilidade nos mercados acionistas e para uma mudança amplamente esperada pelo Federal Reserve dos EUA. O Índice de Volatilidade (VIX) manteve-se próximo do seu mínimo anual de 15, mas está sazonalmente preparado para subir até outubro, um padrão historicamente associado a uma procura crescente por ativos de refúgio seguro como o ouro. 

De acordo com dados do World Gold Council, o segundo trimestre de 2025 registou uma procura global recorde de 132 mil milhões de dólares em ouro – impulsionada por entradas em ETFs, atividade de investidores retalhistas e riscos crescentes de inflação e comércio.

Principais conclusões

• O VIX ronda os 17,48, historicamente próximo de um fundo sazonal. Dados da CBOE mostram uma subida típica de 30% de agosto a outubro, criando condições para um sentimento de aversão ao risco.
  
  
• A procura global de ouro atingiu um recorde de 132 mil milhões de dólares no segundo trimestre de 2025, com fluxos de investimento a subir 78% em termos anuais e entradas em ETFs no nível mais forte desde 2020.
  
  
• As expectativas de um corte nas taxas do Fed em setembro subiram para 87,8% após dados fracos de emprego e aumento da inflação medida pelo PCE, criando condições otimistas para o ouro.
  
  
• As tarifas impostas pelos EUA a parceiros comerciais chave, incluindo Canadá, Índia e Brasil, aumentam os riscos de inflação e a incerteza no comércio global – ambos fatores importantes para o interesse no ouro.
  
  

Ouro e volatilidade do mercado: A aposta no refúgio seguro

O VIX, frequentemente referido como o “medidor de medo” de Wall Street, caiu mais de 45% desde abril e encontra-se agora próximo dos mínimos de vários meses. Mas a história sugere que esta calma não vai durar. 

De acordo com dados sazonais acompanhados por analistas de mercado, o VIX normalmente sobe de agosto a outubro, à medida que o reequilíbrio institucional, a volatilidade dos lucros e as preocupações geopolíticas surgem.

Períodos de subida do VIX frequentemente coincidem com preços do ouro mais fortes. À medida que o sentimento de risco muda, investidores institucionais e retalhistas tendem a transferir capital para ETFs de ouro e ouro físico. Um estudo de 2021 concluiu que os retornos do ouro se correlacionam positivamente com a volatilidade implícita durante períodos de stress elevado no mercado.

O S&P 500 negociou acima da sua média móvel de 20 dias durante 68 sessões consecutivas – o período mais longo desde os anos 90. 

A complacência do mercado, medida pela baixa volatilidade implícita e altas valorizações acionistas, sugere que o ouro pode estar bem posicionado caso o sentimento mude abruptamente para aversão ao risco.

Política monetária e ventos favoráveis inflacionários

O apelo do ouro está a aumentar juntamente com as crescentes expectativas de afrouxamento monetário. A ferramenta CME FedWatch mostra uma probabilidade de 87,8% de corte nas taxas do Fed em setembro, acima dos 63% de apenas uma semana antes. A precificação do mercado agora reflete um corte adicional em dezembro.

Dados recentes do mercado laboral dos EUA mostraram revisões nas folhas de pagamento não agrícolas que cortaram 258.000 empregos dos relatórios anteriores, reforçando a visão de que o Fed poderá aliviar para evitar uma fraqueza económica mais profunda. Entretanto, o indicador de inflação preferido do Fed – o Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) – subiu 0,3% em junho, acima dos 0,2% revistos em maio, impulsionado em parte pelos custos crescentes ligados às tarifas comerciais.

Taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter ouro sem rendimento, enquanto a inflação persistente reforça o valor do ouro como reserva de riqueza. O World Gold Council prevê que a inflação global poderá ultrapassar os 5% na segunda metade de 2025, mesmo com o crescimento económico a manter-se moderado – um cenário clássico de estagflação historicamente favorável ao ouro.

Procura recorde e entradas em ETFs de ouro

De acordo com o relatório do World Gold Council para o segundo trimestre de 2025:

• A procura total de ouro em volume subiu 3% em termos anuais para 1.249 toneladas métricas.
  
  
• Em valor, a procura disparou 45% para 132 mil milhões de dólares — o valor mais alto de sempre.
  
  
• As entradas em ETFs atingiram 170 toneladas métricas no segundo trimestre, com a procura no primeiro semestre a totalizar 397 toneladas métricas — o desempenho semestral mais forte desde o primeiro semestre de 2020.
  
  
• A procura por barras e moedas manteve-se forte na China e na Europa. Na China, o investimento retalhista em ouro ultrapassou o consumo de joalharia pela primeira vez em anos.
  
  

A procura OTC e institucional também aumentou, enquanto as compras de ouro pelos bancos centrais – embora tenham caído 33% face ao primeiro trimestre – mantiveram-se acima das médias históricas, com 166 toneladas métricas.

Divergência na procura por joalharia e tecnologia

Enquanto a procura de investimento disparou, a procura de ouro para joalharia e aplicações tecnológicas enfraqueceu:

• A procura global por joalharia caiu para 341 toneladas métricas — o nível mais baixo desde o terceiro trimestre de 2020 e 30% abaixo da média dos últimos cinco anos.
  
  
• O uso de ouro no setor tecnológico diminuiu 2% em termos anuais para 79 toneladas métricas, em meio à incerteza comercial e à queda da atividade manufatureira no Leste Asiático.
  
  

O WGC observou que a procura por tecnologias relacionadas com IA ajudou a compensar o declínio mais amplo na eletrónica.

Dinâmicas do lado da oferta e resiliência do preço do ouro

A oferta de ouro subiu para 1.249 toneladas métricas no segundo trimestre de 2025, impulsionada por uma produção mineira recorde de 909 toneladas métricas e um aumento de 4% na atividade de reciclagem. No entanto, a reciclagem mantém-se moderada em relação aos padrões históricos, sugerindo que os detentores estão relutantes em vender face à subida dos preços e à incerteza económica.

Perspetiva técnica do preço do ouro e intervalo de negociação

No momento da redação, o ouro regista algum recuo após uma forte subida de preço. O recuo ocorre dentro de uma zona de venda conhecida, o que pode indicar uma descida adicional a curto prazo. Contudo, a análise de volume revela uma pressão dominante de compra, reforçando a narrativa otimista mais ampla.

Se os preços conseguirem ultrapassar os níveis atuais e subir, o ouro poderá encontrar resistência ao nível dos 3.440 dólares. Na descida, qualquer recuo poderá encontrar suporte nos 3.345 e 3.285 dólares, níveis que os traders vão observar atentamente como potenciais zonas de acumulação.

O que significa isto para o ouro em 2025?

O ouro parece preparado para beneficiar de uma convergência de catalisadores macroeconómicos:

• A volatilidade crescente do mercado (VIX) tende a correlacionar-se positivamente com o ouro em períodos de stress financeiro.
  
  
• Os cortes nas taxas estão cada vez mais precificados, tornando ativos sem rendimento como o ouro mais atrativos.
  
  
• A inflação persistente e novas tarifas poderão reforçar ainda mais o papel do ouro como proteção.
  
  
• Fluxos robustos de investimento, particularmente em ETFs e barras físicas, sinalizam forte convicção dos investidores.
  
  

Perguntas frequentes

Por que o ouro é considerado uma proteção durante a volatilidade do mercado?

O ouro frequentemente valoriza quando o risco de mercado aumenta, servindo como um refúgio seguro contra quedas acionistas, instabilidade geopolítica e inflação.

Quais são os principais níveis técnicos para o ouro no segundo semestre de 2025?

A resistência está identificada perto dos 3.440 dólares, enquanto os níveis de suporte situam-se nos 3.345 e 3.285 dólares. As tendências de volume sugerem que o sentimento otimista permanece dominante.

Como as taxas de juro impactam os preços do ouro?

Taxas mais baixas reduzem o custo de oportunidade de manter ouro, aumentando o seu apelo. Os preços do ouro frequentemente sobem à medida que as expectativas de cortes nas taxas aumentam.

É sustentável o recorde de 132 mil milhões de dólares na procura de ouro?

Espera-se que a procura de investimento se mantenha firme. No entanto, a procura por joalharia e tecnologia poderá continuar fraca devido às tensões comerciais globais e aos preços elevados.

Implicações para o investimento

O ouro está a recuperar o seu estatuto de refúgio seguro enquanto os mercados se preparam para uma renovada volatilidade. Com procura recorde, fortes entradas em ETFs e expectativas dovish dos bancos centrais, o cenário para uma subida acentuada está montado. Os investidores devem acompanhar os próximos dados do IPC, os resultados das reuniões do Fed e os níveis do VIX para sinais de confirmação.

Para os traders, uma quebra acima dos 3.440 dólares poderá sinalizar o início de uma nova fase de alta. Para investidores de longo prazo, o ouro oferece tanto uma ferramenta de diversificação como uma proteção contra a inflação num ambiente macroeconómico que continua imprevisível.

O setor industrial dos EUA contraiu-se pelo quinto mês consecutivo em julho de 2025, com o PMI do Institute for Supply Management (ISM) a cair para 48, criando uma pressão significativa para baixo na procura de petróleo. Esta tendência, combinada com o enfraquecimento da atividade industrial, poderá levar os preços do crude para a faixa dos 60-70 dólares observada em desacelerações económicas anteriores, segundo analistas.

Principais conclusões

• O setor industrial dos EUA contraiu-se para 48 no PMI em julho de 2025, continuando uma queda de cinco meses que ameaça a procura global de petróleo. 
• O emprego na indústria caiu 25% (o corte mais acentuado desde a COVID-19), enquanto as novas encomendas diminuíram durante 6 meses consecutivos. O precedente histórico de 2008 mostra que fraquezas semelhantes na indústria precederam quedas dos preços do petróleo de 147 para menos de 40 dólares por barril.
• Os preços atuais do crude, em torno dos 66-67 dólares, enfrentam pressão para baixo, com suporte chave em 64,58 e resistência em 69,80 dólares.

Ligação entre indústria e procura de petróleo

A indústria impulsiona o consumo de petróleo através de três canais principais. Máquinas pesadas requerem gasóleo para operações, enquanto as redes de transporte necessitam de produtos petrolíferos para movimentar mercadorias. A logística da cadeia de abastecimento consome volumes significativos de gasolina e gasóleo quando as fábricas operam a plena capacidade.

O PMI da indústria de julho de 2025, de 48, indica contração abaixo do limiar neutro de 50. Isto correlaciona-se diretamente com a redução da procura de petróleo nos setores industriais. Os dados do Institute for Supply Management mostram atividade industrial em declínio durante 31 dos últimos 33 meses, criando uma pressão sustentada para baixo no consumo de petróleo.

Os dados de emprego revelam preocupações estruturais mais profundas. O índice de emprego na indústria atingiu 43,4 em julho de 2025, marcando um mínimo pós-pandemia. Menos trabalhadores na indústria significa menor procura de combustível para deslocações, menor produção industrial e atividade reduzida na cadeia de abastecimento.

Precedente histórico para quedas dos preços do petróleo impulsionadas pela indústria

A crise financeira de 2008 demonstra como as contrações industriais impactam os mercados petrolíferos. Os preços do crude colapsaram de 147 dólares por barril em julho para menos de 40 em dezembro de 2008, à medida que a procura industrial evaporou. 

As condições atuais mostram padrões semelhantes, conforme notado por especialistas: leituras sustentadas do PMI abaixo de 50, aumento dos custos dos inputs e investimento empresarial limitado.

A fraqueza da indústria normalmente precede desacelerações económicas mais amplas que reduzem significativamente a procura de petróleo. O atual período de contração de cinco meses corresponde a sinais de alerta precoce de períodos recessivos anteriores que levaram a quedas substanciais dos preços do crude.

Ventos contrários políticos que amplificam a fraqueza da procura

As políticas tarifárias aumentam os custos dos inputs industriais, enquanto a política de taxas de juro do Federal Reserve limita a expansão empresarial. Custos de produção mais elevados reduzem a atividade industrial e os volumes logísticos, dois grandes motores do consumo de petróleo. Estes fatores políticos agravam a fraqueza estrutural da indústria.

A U.S. Energy Information Administration projeta uma queda na produção de crude de 13,5 milhões de barris por dia em abril de 2025 para 13,3 milhões de barris por dia no final de 2026. Os preços do WTI estão previstos cair para 53 dólares por barril até 2026, representando uma queda de 22% face aos níveis de junho de 2025.

A procura global não compensa a queda da indústria dos EUA

O consumo de petróleo da Índia aumentou 3,1% para 5,6 milhões de barris por dia em 2025, enquanto o da China diminuiu 1,2% para 16,4 milhões de barris por dia. Contudo, o consumo energético dos mercados emergentes envolve frequentemente preços subsidiados que oferecem suporte limitado aos preços globais do petróleo.

As mudanças globais na indústria para países de menor custo representam uma redistribuição da procura e não um crescimento líquido da mesma. Dada a posição dos EUA como maior consumidor mundial de petróleo, os aumentos no consumo dos mercados emergentes não podem compensar totalmente as potenciais quedas na procura industrial dos EUA.

Fatores do lado da oferta e riscos geopolíticos

A OPEC+ está a descontinuar gradualmente os cortes voluntários de produção enquanto a produção global se mantém estável em 101,8 milhões de barris por dia. Tensões geopolíticas, incluindo conflitos Israel-Irão e potenciais sanções secundárias sobre compradores russos de petróleo, criam riscos de alta para os preços, segundo analistas.

As perturbações na oferta poderão suportar temporariamente os preços, mas a fraqueza sustentada da indústria sugere que os fatores do lado da procura dominarão a direção do mercado. A menos que ocorram eventos geopolíticos significativos, poderão desenvolver-se condições de excesso de oferta à medida que a procura industrial continua a diminuir.

Perspetivas dos preços do petróleo e níveis de negociação

A análise técnica atual mostra os preços do petróleo a recuperar das mínimas do fim de semana com pressão de compra a emergir. A resistência chave está em 69,80 dólares enquanto o suporte crítico permanece em 64,58. Uma quebra abaixo dos níveis de suporte poderá acelerar movimentos em direção à faixa alvo dos 60-70 dólares.

A previsão da EIA de 53 dólares por barril para o WTI no final de 2026 alinha-se com a fraqueza da procura impulsionada pela indústria. A queda da produção dos EUA combinada com o consumo industrial reduzido cria um ambiente de preços baixista na ausência de choques significativos na oferta.

O que isto significa para os preços do petróleo em 2025?

Leituras do PMI da indústria abaixo de 50 durante cinco meses consecutivos sinalizam fraqueza industrial sustentada. A queda das novas encomendas durante seis meses indica contração industrial contínua. Cortes de emprego de 25% sugerem redução do consumo energético em múltiplos setores.

Os preços do petróleo provavelmente irão flutuar na faixa dos 60-70 dólares por barril, a menos que as condições industriais melhorem ou ocorram perturbações significativas na oferta. O declínio silencioso da atividade industrial dos EUA poderá ter um impacto maior do que eventos geopolíticos dramáticos na direção dos preços do crude.

Perguntas frequentes

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1. Como é que a indústria dos EUA afeta os preços globais do petróleo?

Os EUA consomem aproximadamente 20% da produção global de petróleo. A indústria impulsiona a procura de gasóleo, gasolina e produtos petrolíferos através das operações industriais, transporte e logística da cadeia de abastecimento.

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2. Que nível do PMI industrial sinaliza preocupação no mercado petrolífero?

Leituras do PMI abaixo de 50 indicam contração industrial. O nível atual de 48 sustentado durante cinco meses sugere fraqueza significativa na procura de petróleo.

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3. Podem os mercados emergentes compensar a queda da indústria dos EUA?

O crescimento da procura de petróleo nos mercados emergentes envolve preços energéticos subsidiados e não pode substituir totalmente as potenciais perdas de procura industrial dos EUA, dada a escala de consumo da América.

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4. Quais são os níveis chave dos preços do petróleo a observar?

A faixa de negociação é definida pela resistência atual em 69,80 e suporte em 64,58 dólares. Quebras abaixo de 64,58 poderão acelerar movimentos em direção aos alvos de 60-70 dólares.

Implicações para o investimento

A fraqueza da indústria sugere pressão sustentada para baixo nos preços do petróleo ao longo de 2025, segundo analistas. A faixa de 60-70 dólares por barril representa expectativas realistas na ausência de choques na oferta. Os riscos geopolíticos permanecem o principal catalisador de alta, enquanto os dados industriais indicam ventos contrários contínuos na procura.

Os investidores devem monitorizar o PMI industrial, dados de emprego e novas encomendas como indicadores principais das tendências da procura de petróleo. Alterações políticas que afetem o comércio ou as condições monetárias poderão alterar a trajetória.

Justamente quando parecia que a narrativa da dominância dos EUA começava a se desgastar - com a oscilação do mercado em abril, as birras tarifárias de Trump e a queda do dólar - investidores globais deram uma guinada brusca. Só em junho, compradores estrangeiros injetaram um recorde de US$ 51,1 bilhões em ações e títulos dos EUA, revertendo uma rara retração no mês anterior.

É o tipo de retorno que tem veteranos de Wall Street animados e pessimistas em alerta. O S&P 500 está novamente mirando novas máximas, e o discurso do “excepcionalismo americano” não só voltou - está em alta. Seja pela fé na força das instituições dos EUA, uma aposta na resiliência do consumidor ou simplesmente uma fuga global para a segurança, uma coisa é clara: o mundo ainda aposta alto na marca América.

Mas com tarifas à vista, rendimentos em alta e outros mercados ganhando terreno, a questão é: os EUA podem manter a magia viva?

Uma recuperação recorde nos influxos de capital estrangeiro

Abril foi turbulento. O S&P 500 flertou com território de mercado em baixa, o Nasdaq caiu para dentro dele, e os rendimentos do Treasury passaram por uma montanha-russa enquanto investidores se preparavam para uma onda de incertezas. O retorno surpresa de Trump aos aumentos tarifários - apelidado de “Dia da Libertação” pelos traders - gerou medos de fuga de capital, instabilidade cambial e um possível desmoronamento da supremacia do mercado dos EUA.

E então, poucas semanas depois, veio o choque: US$ 311 bilhões em influxos líquidos estrangeiros em maio, o maior total mensal já registrado. Isso seguiu uma saída modesta de US$ 14,2 bilhões em abril, tornando a virada ainda mais dramática.

Os números não mentem. Nos 12 meses até maio, os influxos líquidos estrangeiros estão rapidamente se aproximando do recorde de US$ 1,4 trilhão visto em julho de 2023 - justamente quando o “excepcionalismo americano” dominava as manchetes.

Por que os investidores estão retornando aos mercados dos EUA em 2025

Vamos analisar. O que está atraindo todo esse dinheiro estrangeiro para os mercados dos EUA?

• Terapia de choque tarifária: As piores ameaças tarifárias de Trump estão, por enquanto, suspensas. Essa pausa deu tempo para os mercados respirarem - e para os investidores adquirirem ativos antes que as tensões possam aumentar novamente.
  
• Força do consumidor dos EUA: De alguma forma, os americanos ainda estão gastando. Isso sustenta os lucros corporativos e alimenta o otimismo de que a economia doméstica pode se manter mesmo com a desaceleração do crescimento global.
  
• O dólar e o apelo de porto seguro: Apesar da recente queda, o dólar continua sendo o cobertor de segurança padrão mundial. Com o Banco Mundial prevendo apenas 2,3% de crescimento global este ano, os investidores estão jogando seguro - e os ativos dos EUA se encaixam nesse perfil.
  
• Sem alternativa real: A Europa está em desaceleração. A recuperação da China é irregular. Quando a situação aperta, os EUA ainda oferecem os mercados financeiros mais profundos e líquidos do planeta.
  

Como disse Robin Brooks, da Brookings Institution: “Os mercados aceitam muito mais altos e baixos do que as pessoas imaginam. O excepcionalismo dos EUA está vivo e bem.”

O status do dólar como porto seguro está sob ameaça

Claro, nem tudo que reluz é ouro. O dólar acabou de registrar seu pior primeiro semestre em mais de 50 anos. 

Ao mesmo tempo, o S&P 500 e o Nasdaq retomaram máximas anteriores, enquanto índices na Europa e China tiveram desempenho superior nos últimos meses. Também existe o risco real de que as negociações comerciais em andamento possam fracassar, desencadeando tarifas ainda maiores no futuro.

Depois, há o panorama de longo prazo. Críticos como Ken Griffin argumentam que os EUA estão “manchando sua marca” com movimentos políticos erráticos, enquanto o Deutsche Bank alerta que a vantagem estrutural dos EUA - particularmente a capacidade de financiar barato por meio da dominância do dólar - está começando a se desgastar. O economista Jim Reid afirmou que mantém uma perspectiva negativa de longo prazo para o dólar americano e prevê uma continuação da alta dos prêmios de prazo dos EUA.

Tradução? Tomar empréstimos pode ficar mais caro, e os investidores podem não ser sempre tão indulgentes.

O humor do mercado no momento

O clima atual é marcado por alívio e um renovado senso de confiança. Embora os rendimentos dos títulos permaneçam altos, eles se estabilizaram, e as ações estão subindo novamente.

 Crucialmente, qualquer noção de que investidores globais possam virar as costas para os EUA foi firmemente descartada, pelo menos por enquanto. O veterano do mercado Ed Yardeni observou com um toque de ironia que os dados mais recentes do Treasury reafirmaram a contínua fé dos investidores no apoio dos compradores estrangeiros.

É uma forma irônica de dizer o que muitos no mercado estão pensando: quando as coisas apertam, o mundo ainda escolhe os EUA.

Perspectiva dos mercados dos EUA para 2025: o S&P 500 atingirá um novo recorde?

Essa é a pergunta de um trilhão de dólares. Os ingredientes certamente estão no lugar:

• Influxos estrangeiros recordes
  
• Redução da ansiedade tarifária
  
• Lucros se mantendo
  
• Uma economia global ainda buscando estabilidade
  

Mas os ventos contrários são reais - altas taxas de juros, imprevisibilidade política e um calendário geopolítico cheio. Se os investidores globais se assustarem novamente, essa retomada pode rapidamente estagnar.

Ainda assim, por enquanto, as estrelas parecem estar se alinhando. Os EUA estão de volta ao favoritismo, o S&P 500 está subindo, e a narrativa do excepcionalismo americano - antes dada como morta - está de repente viva, bem e comprando ações.

No momento da redação, o preço do S&P 500 recuou consideravelmente mesmo com influxos significativos de capital. As barras de volume mostram pressão dominante de compra, com vendedores oferecendo alguma resistência, embora sem muita convicção - sugerindo uma possível reversão de preço se os vendedores não oferecerem muita resistência. Se houver uma alta, os touros podem desafiar o nível de preço de US$ 6.435, onde o preço já foi rejeitado antes. Por outro lado, se houver mais queda, os preços podem encontrar suporte nos níveis de US$ 6.215 e US$ 5.928. 

O S&P 500 está pronto para um grande retorno? Você pode especular sobre os mercados dos EUA com uma conta Deriv MT5.

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Tem sido uma montanha-russa para os investidores da Amazon este ano. Desde um início instável que viu a ação cair quase 25%, até uma recuperação confiante impulsionada pelo entusiasmo em torno da IA, a força do Prime Day e um impulso legislativo surpresa - $AMZN está agora de volta ao centro das atenções. Com os resultados prestes a ser divulgados após o fecho do mercado, a questão na mente de todos é se este trimestre será o catalisador que finalmente levará a Amazon para além daquela evasiva marca dos $250.

Wall Street está otimista. Os analistas estão a aumentar os preços-alvo, a AWS está a ganhar novo impulso, e cerca de £12 mil milhões em fluxo de caixa livre extra está prestes a cair no colo da Amazon graças à recentemente aprovada “One Big Beautiful Bill”. Mas com os ventos contrários macroeconómicos ainda a soprar e rumores de um arrefecimento do mercado cloud, os riscos são maiores do que nunca.

Então, estará a Amazon a preparar-se para mais uma subida - ou será que o mercado está a antecipar-se? Vamos analisar.

Entusiasmo dos analistas: a grande aposta de Wall Street

Se o sentimento dos analistas fosse um botão de programa de jogos, estaria a piscar sem parar para a Amazon. Todos os grandes bancos envolvidos estão otimistas. O Morgan Stanley mantém-se firme num objetivo de $300, considerando a Amazon a maior beneficiária da “One Big Beautiful Bill”. 

O UBS aumentou o seu para $271, o BMO para $270, e o Wedbush acabou de ultrapassar o limiar mágico com um objetivo fixo de $250. 

Nenhum dos 26 analistas acompanhados pela Visible Alpha ousou recomendar “Venda”. A média dos objetivos? Um pouco acima dos $250. Isso não é apenas otimismo, segundo os analistas; é uma convicção consensual.

O grande impulso: £12 mil milhões no fluxo de caixa livre da Amazon

O que está a alimentar todo este entusiasmo? Fluxo de caixa livre - e muito dele. Graças à nova legislação “One Big Beautiful Bill”, a Amazon poderá encaixar um extra de $15 mil milhões por ano entre 2025 e 2027, seguido de $11 mil milhões em 2028. Em libras esterlinas, estamos a falar de um aumento considerável de £12 mil milhões por ano. Isso é capital com força. 

O Morgan Stanley acredita que grande parte deste dinheiro será investido diretamente na Amazon Web Services (AWS), o gigante cloud da Amazon. Pense em aceleração da IA, automação de armazéns e possivelmente uma vantagem mais dominante nas guerras do cloud. O banco sugere que mesmo reinvestir apenas metade poderia levar a poupanças de milhares de milhões através da automação de próxima geração.

AWS: A potência silenciosa

Enquanto a Microsoft e a Nvidia roubam a maior parte dos holofotes da IA, a AWS da Amazon está silenciosamente a tornar-se a sala de máquinas da economia da IA. O crescimento da AWS acelerou novamente, com os analistas a preverem um desempenho mais forte na segunda metade do ano.

E aqui é que as coisas ficam realmente interessantes: o BMO Capital acredita que as “capacidades agentivas” - uma forma sofisticada de dizer tomada de decisão inteligente por IA - ainda estão a passar despercebidas. Eles até aumentaram as suas estimativas para a AWS, argumentando que estas ferramentas subvalorizadas podem melhorar dramaticamente a eficiência em toda a infraestrutura cloud da Amazon.

Desempenho do Amazon Prime Day

O retalho também não está a ficar para trás. O Prime Day mais longo de sempre da Amazon acabou de terminar - uma maratona de compras de quatro dias que quebrou recordes. Os primeiros sinais sugerem que o valor bruto de mercadoria (GMV) durante esse período cresceu na casa dos dois dígitos médios em comparação com o ano passado, com a cobertura de entregas no mesmo dia a expandir 17% ano após ano.

Nem as tarifas abalaram o carrinho. Os preços mantiveram-se firmes, os consumidores continuaram a gastar, e a Amazon saiu mais forte do que nunca no front do consumidor.

De queda a recuperação: uma história de recuperação da ação

Em meados de abril, o $AMZN estava em queda de 24% no ano. Avançando até hoje, está quase 6% acima no ano. Isso é uma reviravolta séria, e não aconteceu por acaso.

Nos bastidores, oito analistas revisaram em alta as estimativas de lucros por ação apenas no último mês. A Street agora espera receitas do 2.º trimestre de $162,19 mil milhões, com o EPS a subir para $1,33 - acima dos $1,26 do ano passado.

E se a Amazon corresponder às expectativas, não será apenas um cumprimento - poderá reescrever o próximo capítulo da subida da ação.

Riscos ainda presentes

Agora, antes de nos deixarmos levar. Ainda há nuvens no horizonte (trocadilho intencional).

• As tarifas e as tensões geopolíticas continuam a ser uma incógnita - a Amazon até fechou recentemente o seu laboratório de IA em Xangai, sugerindo um aumento da fricção entre os EUA e a China.
  
• O Project Kuiper, a aposta da Amazon na internet via satélite, é caro e ainda está a anos de ser lucrativo.
  
• E depois há a sempre presente incerteza macroeconómica, desde a inflação até aos ventos contrários cambiais.
  

Mas aqui está o ponto: mesmo com estes riscos, os analistas acreditam que a relação risco/recompensa da Amazon ainda é positiva - especialmente se a AWS continuar a disparar.

Perspetiva técnica: Poderá ultrapassar os $250?

Com a conferência de resultados a poucas horas, todos os olhos estão na Amazon. Se apresentar um resultado sólido e sinalizar confiança na AWS e nas eficiências impulsionadas pela IA, esse teto dos $250 poderá finalmente ser quebrado - e rapidamente. Mas se as orientações forem fracas, ou se o crescimento do cloud arrefecer, poderemos assistir a uma estagnação temporária.

De qualquer forma, a história de recuperação da Amazon está bem encaminhada - e este ciclo de resultados pode ser a reviravolta que a impulsiona para o seu próximo grande capítulo.

No momento da redação, a ação está a cair no gráfico diário, com as barras de volume a indicarem uma luta equilibrada entre touros e ursos. Se os últimos três dias forem indicativos, temos visto uma pressão dominante de compra - sugerindo uma possível inversão de preço e um movimento para norte. Se surgir uma subida, poderemos ver o preço da ação subir para os $235,00 e além. 

Por outro lado, se houver uma nova queda, os preços poderão encontrar níveis de suporte nos $226,00 e $219,75. Um colapso maior poderá ver os preços encontrar suporte no nível de $207,35. 

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