Secondo gli analisti, i prezzi dell'oro probabilmente rimarranno su un percorso ascendente, supportati da afflussi record negli ETF, pressioni inflazionistiche dovute ai dazi e dal primo taglio dei tassi della Federal Reserve nel 2025. Sebbene una pausa a breve termine sia possibile a causa di prese di profitto e della forza del dollaro, i fattori strutturali della domanda indicano prezzi più alti nel medio termine.

Punti chiave

• Gli asset degli ETF sull'oro USA sono raddoppiati in due anni, raggiungendo 215 miliardi di dollari, dopo aver aggiunto 279 tonnellate di oro nel 2025.
  
• L'oro spot viene scambiato vicino a 3.700$, con gli investitori che osservano il livello di prezzo di 3.800$.
  
• I dazi che si riflettono nei prezzi al consumo dovrebbero alimentare l'inflazione, storicamente un forte motore della domanda di oro.
  
• La Fed dovrebbe effettuare il primo taglio dei tassi da gennaio, riducendo i rendimenti reali e supportando gli asset senza rendimento.
  
• I rischi includono un eccesso di posizionamento speculativo, la forza del dollaro e l'incertezza sulle indicazioni future della Fed.
  

La domanda di ETF sull'oro è in forte crescita

La domanda di oro è in forte crescita, e gli ETF USA guidano la tendenza. A settembre 2025, gli ETF sull'oro USA detengono 215 miliardi di dollari in asset under management, più dei 199 miliardi di dollari combinati degli ETF europei e asiatici. Gli afflussi da inizio anno di 279 tonnellate sottolineano l'entità della domanda.

I principali fondi illustrano chiaramente la tendenza. SPDR Gold Shares (GLD) viene scambiato a 338,91$ per azione; il suo minimo a 52 settimane è stato circa 235,30$ il 18 settembre 2024, indicando un guadagno di oltre il 40% nell'anno.

iShares Gold Trust (IAU) mostra una traiettoria simile a 69,45$ per azione, con un aumento del 48,11% su base annua. Questi guadagni seguono il più ampio rally dei prezzi dell'oro, rafforzando l'idea che la domanda degli ETF rifletta e amplifichi lo slancio del mercato.

I dazi come catalizzatori dell'inflazione

Uno dei fattori meno discussi ma sempre più importanti sono i dazi. Secondo il stratega di Sprott Asset Management Paul Wong, i dazi imposti all'inizio di quest'anno stanno ancora attraversando le catene di approvvigionamento. Man mano che le scorte post-dazi raggiungono i consumatori, ci si aspetta un aumento del costo dei beni.

Questo impulso inflazionistico si inserisce direttamente nel ruolo tradizionale dell'oro come copertura contro l'erosione del potere d'acquisto. Se l'inflazione accelera contemporaneamente ai tagli dei tassi della Fed, i tassi di interesse reali diminuiranno bruscamente, creando uno degli scenari più favorevoli per l'oro dagli anni '70. Sprott definisce questo come un “debasement trade” - dove la debolezza valutaria e l'inflazione si combinano per indirizzare i flussi verso asset tangibili come l'oro.

Taglio dei tassi della Federal Reserve a metà settembre

La Federal Reserve dovrebbe tagliare i tassi di 25 punti base questa settimana. Tassi di interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro, mentre l'inflazione persistente ne rafforza l'attrattiva. I mercati prevedono anche ulteriori riduzioni dei tassi nel 2026 per evitare il rischio di recessione.

Ma c'è una complicazione aggiuntiva: l'interferenza politica. Il presidente Trump ha ripetutamente fatto pressione sulla Fed per tagli più profondi e ha esercitato influenza sul suo ruolo più ampio. I suoi attacchi all'indipendenza della Fed hanno creato incertezza istituzionale, un fattore che storicamente spinge gli investitori verso asset rifugio.

Rischi di una correzione sull'oro

Le prospettive rialziste per l'oro rimangono intatte, ma sono possibili correzioni tattiche. L'indice del dollaro USA è salito dello 0,1% questa settimana, rendendo il lingotto quotato in dollari più costoso per gli acquirenti esteri. Gli speculatori hanno anche ridotto le loro posizioni nette long di 2.445 contratti a 166.417 al 9 settembre, segnalando prese di profitto.

L'analista di KCM Trade Tim Waterer ha osservato che “un periodo di consolidamento o una leggera correzione sarebbe probabilmente un esito salutare che supporta le ambizioni dell'oro di raggiungere obiettivi di prezzo più elevati in futuro.” 

Impatto sul mercato e prospettive per l'oro

La traiettoria dell'oro nel medio termine rimane positiva. Goldman Sachs mantiene un target di 4.000$ l'oncia per metà 2026, sostenendo che i rischi sono orientati al rialzo. La forte domanda di ETF, l'inflazione alimentata dai dazi e la probabilità di rendimenti reali in calo rafforzano questa visione.

Le dinamiche globali supportano ulteriormente la posizione dell'oro. Le banche centrali stanno aumentando costantemente le loro riserve di lingotti, diversificando dal dollaro nel tentativo di rafforzare i loro bilanci. Questa accumulazione evidenzia il ruolo duraturo dell'oro come asset di riserva neutrale in un momento in cui il dominio del dollaro affronta sfide sia dall'inflazione sia dalle pressioni geopolitiche.

Analisi tecnica del prezzo dell'oro

Al momento della stesura, l'oro è in forte crescita, con una pressione rialzista evidente sul grafico giornaliero e sulle barre di volume. I venditori non spingono con sufficiente convinzione. Se gli acquirenti avanzano ulteriormente, potrebbero superare il livello di prezzo di 3.800$. Al contrario, in caso di calo, i prezzi potrebbero testare il livello di supporto a 3.630$, con ulteriori livelli di supporto a 3.550$ e 3.310$. 

Implicazioni per l'investimento in oro prima della Fed

Per gli investitori, la configurazione rimane rialzista. Nel medio termine, la convergenza della domanda di ETF, dell'inflazione alimentata dai dazi e dei tagli dei tassi della Fed presenta uno degli ambienti più favorevoli per l'oro da decenni. Con le banche centrali che rafforzano la storia della domanda, l'oro rimane un'allocazione critica per i portafogli che cercano protezione contro l'inflazione e l'incertezza politica.

Operare sui prossimi movimenti con un account Deriv MT5 oggi.

Le azioni Apple si sono fermate vicino a 230$ mentre gli investitori valutano la prospettiva di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve contro le preoccupazioni su tariffe, costi in aumento e ritardi nell'innovazione dell'intelligenza artificiale. Con le azioni tecnologiche che ora rappresentano il 37% dell'S&P 500, la sottoperformance relativa di Apple rispetto ai concorrenti evidenzia i rischi di affidarsi esclusivamente all'allentamento monetario per sostenere il titolo.

Punti chiave

• Apple ha perso circa il 5,7% da inizio anno, sottoperformando Nvidia, Microsoft e il più ampio Nasdaq nonostante la sua valutazione di 3,41 trilioni di dollari e un peso di circa il 5,7% nell'S&P 500.
  
• I dati CPI di agosto hanno mostrato un'inflazione headline al 2,9% e un'inflazione core al 3,1%, rafforzando le aspettative di un taglio di 25 punti base da parte della Fed al FOMC di settembre.
  
• I tagli dei tassi potrebbero sostenere il bilancio di Apple, i ritorni in contanti e le valutazioni dei servizi, ma permangono rischi legati al ciclo di prodotto e all'esposizione tariffaria.
  
• Gli obiettivi di prezzo degli analisti per AAPL variano da 200$ (Phillip Securities) a 290$ (Melius Research), riflettendo la divisione tra cautela sulla valutazione e fiducia nei servizi e negli aggiornamenti di design.
  
• Il lancio dell'IA di Apple, denominato “Apple Intelligence”, è ampiamente considerato in ritardo rispetto a concorrenti come Gemini di Google e Copilot di Microsoft.
  

Rischio di concentrazione nel settore tech e peso di Apple

Il mercato azionario statunitense è diventato più dipendente dalla tecnologia che in qualsiasi altro momento della storia. Le dieci grandi azioni tecnologiche ora rappresentano il 38% dell'S&P 500, superando il picco del 33% della bolla Dot-Com nel 2000. 

Questo peso si è raddoppiato in soli cinque anni, trainato in gran parte da megacap come Nvidia, Microsoft e Alphabet.

Apple da sola rappresenta quasi il 6,8% dell'indice, rendendola sia un indicatore di riferimento sia una vulnerabilità. Mentre Nvidia è salita di oltre il 32% da inizio anno grazie alla domanda di IA e Microsoft continua a rallyare sull'esposizione al cloud e all'IA, le azioni Apple sono scese del 5,67% YTD, creando una netta divergenza all'interno delle cosiddette Magnificent Seven.

Contesto macro: inflazione e politica della Fed

Il rapporto CPI di agosto 2025, pubblicato l'11 settembre, ha confermato che l'inflazione rimane persistente ma contenuta:

• L'inflazione headline CPI è salita al 2,9% su base annua, il livello più alto da gennaio.
  
• L'inflazione core CPI si è mantenuta al 3,1% su base annua, con un aumento mensile dello 0,3% guidato da alloggi e beni.
  
• Le tariffe sulle importazioni hanno spinto al rialzo i prezzi dell'abbigliamento (+0,2% su base annua), i generi alimentari sono accelerati al 2,7% su base annua e i costi dell'elettricità sono aumentati di oltre il 6% su base annua, in parte a causa della domanda dei data center per IA.
  

L'S&P 500 è salito del 31% in cinque mesi, il suo terzo rally più grande in 20 anni - a un solo punto dal recupero post-2008. 

Il Nasdaq è in rialzo dello 0,7% e il Dow supera per la prima volta i 46.000 punti. I futures prezzano ora una probabilità del 92,5% di un taglio di 25 punti base da parte della Fed nella riunione FOMC del 17-18 settembre.

Per Apple, l'allentamento della Fed potrebbe offrire tre benefici:

1. Forza del bilancio: Tassi più bassi supportano il programma di buyback e dividendi di Apple da oltre 100 miliardi di dollari.
   
2. Aumento della valutazione: I tassi di sconto sugli utili dei servizi diminuiscono, aumentando il loro valore attuale.
   
3. Slancio di mercato: I rally tecnologici diffusi potrebbero aiutare le azioni Apple anche se i suoi fondamentali restano indietro.
   

Ma mentre la Fed può fornire liquidità e supporto, non può risolvere il divario strutturale di innovazione di Apple.

Caratteristiche di iPhone Air: azioni Apple dopo l'evento

Il lancio di prodotti di settembre di Apple ha introdotto quattro nuovi dispositivi - iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro e iPhone 17 Pro Max. L'iPhone Air, con 5,6 mm, è l'iPhone più sottile di sempre e più sottile del Samsung S25 Edge. Presenta:

• Chip processore A19 Pro ottimizzato per compiti di IA.
  
• Due nuovi chip di comunicazione personalizzati.
  
• Cornice in titanio e vetro con scudo in ceramica per durabilità.
  

Gli analisti hanno elogiato l'Air come il primo grande cambiamento di design di Apple in otto anni, con potenziale per guidare aggiornamenti nei prossimi 12 mesi. Tuttavia, presenta compromessi:

• Solo una fotocamera posteriore, rispetto a due sull'iPhone 17 base e tre sui modelli Pro.
  
• Design solo eSIM, problematico in Cina, dove le eSIM affrontano ostacoli regolatori.
  
• Dubbi sulla reale durata della batteria “tutto il giorno” dichiarata da Apple.
  

Nonostante l'entusiasmo dei consumatori - le prime recensioni hanno lodato il fattore forma - le azioni Apple sono scese del 3% dopo l'evento, riflettendo le preoccupazioni degli investitori su prezzi, tariffe e competitività nell'IA.

Ritardo di Apple nell'IA e pressione competitiva

L'approccio cauto di Apple all'intelligenza artificiale rimane un punto critico. Le sue funzionalità “Apple Intelligence” sono state criticate per essere in ritardo rispetto a Gemini di Google e all'ecosistema AI di Microsoft. La performance esplosiva di Nvidia evidenzia il premio che gli investitori ora attribuiscono alla leadership nell'IA - una tendenza da cui Apple deve ancora beneficiare.

Non si tratta solo di percezione: i ritardi nell'IA potrebbero minare la crescita dei servizi di Apple e l'engagement degli utenti, aree che sostengono le previsioni ottimistiche degli analisti. Senza una differenziazione credibile nell'IA, Apple rischia di essere vista come un'azienda hardware premium in un mercato guidato dal software.

Prospettive degli analisti sulla performance delle azioni Apple

Il dibattito sulla valutazione di Apple è uno dei più accesi tra le megacap:

• Phillip Securities: Ridurre, target 200$, citando sopravvalutazione e mancanza di innovazioni nell'IA.
  
• UBS: Neutrale, target 220$, riconoscendo l'entusiasmo per iPhone Air ma con cautela complessiva.
  
• Rosenblatt: Neutrale, target aumentato da 223$ a 241$, evidenziando miglioramenti in fotocamera e batteria.
  
• TD Cowen: Acquisto, target 275$, sottolineando innovazione nel design e chip personalizzati.
  
• BofA Securities: Acquisto, target aumentato da 260$ a 270$, citando le caratteristiche di salute dell'ecosistema.
  
• Melius Research: Acquisto, target aumentato da 260$ a 290$, citando crescita dei servizi e riduzione dei rischi tariffari.
  

Il risultato: obiettivi di prezzo che spaziano da 200$ a 290$, riflettendo una profonda incertezza sul fatto che Apple sia un titolo di crescita, una trappola di valore o uno stabilizzatore in un mercato concentrato.

Rischi e scenari per gli investitori Apple

• Scenario rialzista: L'allentamento della Fed sostiene le valutazioni, iPhone Air guida gli aggiornamenti, i servizi continuano a crescere a doppia cifra e le funzionalità IA migliorano gradualmente.
  
• Scenario ribassista: Tariffe e inflazione comprimono i margini, la strategia IA resta indietro, e le vendite in Cina si indeboliscono, lasciando Apple vulnerabile a una sottoperformance.
  
• Rischio di mercato generale: Con Apple al -7% dell'S&P 500, una stagnazione prolungata potrebbe pesare sulla performance dell'indice, esponendo la fragilità del peso del 37% del settore tech.
  

Analisi tecnica dei livelli delle azioni Apple

Al momento della scrittura, le azioni Apple stanno registrando una modesta ripresa dopo un calo di tre giorni, oscillando vicino a un livello chiave di supporto. Questa azione di prezzo suggerisce un possibile rimbalzo mentre le azioni tecnologiche continuano a dominare l'S&P 500.

• Analisi del volume: Le sessioni di trading recenti mostrano una pressione di acquisto dominante, rafforzando il caso rialzista.
  
• Scenario rialzista: Se lo slancio si mantiene, le azioni Apple potrebbero puntare al livello di resistenza a 240,00$.
  
• Scenario ribassista: Se i venditori riprendono il controllo, il titolo potrebbe prima ritestare il supporto a 226,00$, con un ulteriore movimento verso il basso che aprirebbe spazio verso il supporto a 202,00$.
  

Questo quadro tecnico riflette l'indecisione più ampia del mercato: segnali rialzisti a breve termine compensati da rischi a lungo termine legati a venti contrari macro e competitivi.

Implicazioni per gli investimenti

La traiettoria di Apple nella fine del 2025 dipende dal fatto che il supporto macro derivante dall'allentamento della Fed possa superare le sfide a livello micro. La valutazione di 3,5 trilioni di dollari del titolo la rende troppo grande per essere ignorata, ma gli analisti restano divisi sul fatto che possa tenere il passo con i leader dell'IA. Gli investitori devono scegliere: considerare Apple come un gigante stabile nei ritorni in contanti che beneficia dei tagli della Fed, o riconoscerla come l'anello debole nel dominio concentrato del mercato tech.

Specula sulle prossime mosse di Apple con un account Deriv MT5 oggi.

Secondo gli analisti, i prezzi dell'argento nel 2025 non stanno semplicemente replicando il rally del 2011. Mentre la domanda di rifugio sicuro sta nuovamente guidando i flussi verso il metallo, questa volta l'argento è supportato da una domanda industriale strutturale e dal riconoscimento strategico come minerale critico. La consolidazione sopra i 41$ mantiene in vista un potenziale livello di prezzo a 45$, e la configurazione del mercato suggerisce fondamentali più solidi rispetto al picco di breve durata del 2011.

Punti chiave

• I tassi di leasing dell'argento sopra il 5% evidenziano una persistente scarsità di offerta, anche se le scorte sono ai massimi storici.
  
• I premi dei futures rispetto ai prezzi spot indicano una continua tensione nell'offerta fisica.
  
• La consolidazione vicino a 41$ fissa a 45$ il potenziale obiettivo di breakout chiave, con il supporto degli acquisti nei ribassi che limita il downside.
  
• La domanda industriale da solare, veicoli elettrici e 5G sostiene i fondamentali a lungo termine dell'argento.
  
• I flussi da rifugio sicuro derivanti da tensioni geopolitiche e aspettative sulla politica della Fed rafforzano il posizionamento rialzista.
  

Scarsità di offerta dell'argento e segnali di prezzo indicano stress

I tassi di leasing dell'argento nel Regno Unito sono superiori al 5% per la quinta volta quest'anno, un netto contrasto con i livelli storici vicini allo zero. Questo è un segno diretto di scarsità di offerta. Parallelamente, il premio dei futures sull'argento di New York rispetto allo spot di Londra si è ampliato a 1,20$ per oncia, sottolineando la tensione nei mercati fisici.

Allo stesso tempo, le scorte nei magazzini Comex sono al livello più alto da quando sono iniziate le registrazioni nel 1992. Piuttosto che contraddire la narrazione della scarsità, questo riflette un alto turnover e una domanda continua. Insieme, questi indicatori suggeriscono che l'offerta è tirata in più direzioni: disponibilità limitata, forte domanda da parte degli investitori e intenso consumo industriale.

La domanda di rifugio sicuro dell'argento rispecchia il 2011, ma i rischi sono più ampi

Come nel 2011, l'argento trae supporto dall'incertezza geopolitica. L'aumento delle tensioni geopolitiche - inclusa l'esplosione della guerra civile siriana e una più ampia incertezza nei mercati globali - ha spinto gli investitori verso asset rifugio come l'argento per proteggere la loro ricchezza. 

Le recenti escalation includono attacchi israeliani in Qatar, ricadute del conflitto in Siria e Libano, e un aumento della postura militare in Polonia vicino al confine russo. L'instabilità politica in Francia e Giappone contribuisce al clima di cautela.

Dati deboli sul lavoro negli Stati Uniti rafforzano la domanda di rifugio sicuro. I dati di agosto sulle nonfarm payrolls hanno mostrato una creazione di posti di lavoro più lenta e un aumento della disoccupazione, aumentando le aspettative che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse. 

Rendimenti più bassi e un dollaro più debole riducono il costo di detenere metalli, una dinamica che ha fortemente supportato l'argento nel 2011 e si sta ripetendo oggi.

La domanda industriale dell'argento distingue questo ciclo

La differenza chiave rispetto al 2011 è il ruolo industriale dell'argento. Non è solo un rifugio sicuro, ma anche un materiale critico per le tecnologie che guidano la transizione energetica globale. L'argento è essenziale nelle celle fotovoltaiche per i pannelli solari, nei semiconduttori e nei veicoli elettrici.

Alla fine di agosto 2025, il Dipartimento degli Interni degli Stati Uniti ha pubblicato la bozza della Critical Mineral List 2025, che per la prima volta includeva l'argento insieme a rame, potassio, silicio, renio e piombo. La mossa, ora aperta a commenti pubblici fino al 25 settembre, riflette le preoccupazioni per la stretta offerta globale e il ruolo crescente dell'argento in industrie chiave come l'elettronica, l'energia solare e la difesa - posizionando il metallo come strategicamente importante ben oltre la domanda di investimento. 

A differenza del 2011, quando il rally si spense con l'inasprimento della politica monetaria, oggi l'argento beneficia di un supporto industriale strutturale che difficilmente si dissolverà rapidamente.

L'equilibrio dei rischi

• Fattori rialzisti: Domanda di rifugio sicuro, allentamento della politica della Fed, instabilità geopolitica e domanda industriale.
  
• Fattori ribassisti: Massimi record azionari che attirano capitale lontano dagli asset difensivi e un modesto rimbalzo del dollaro USA.
  
• Scenario base: L'argento rimane bloccato intorno a 41$ fino a quando i dati sull'inflazione o le decisioni della Fed non forniranno indicazioni.

Impatto sul mercato e scenari di prezzo

• Scenario rialzista: L'argento supera i 45$ mentre i flussi da rifugio sicuro e la domanda industriale convergono. Un movimento verso i 50$ diventa realistico, riecheggiando i livelli del 2011 ma su basi più solide.
  
• Scenario base: Il trading rimane in un range definito, con 40,75$ come supporto, mentre i trader attendono chiarezza sull'inflazione USA e sulla politica monetaria.
  
• Scenario ribassista: Un dollaro più forte e lo slancio del mercato azionario limitano l'argento sotto i 45$, ritardando un breakout fino a quando non emergerà un nuovo catalizzatore.

Approfondimenti tecnici sull'argento

L'argento si mantiene poco sopra i 41$ nel trading asiatico, consolidando dopo i recenti guadagni. Il metallo bianco è confinato in un range di trading ristretto da più di una settimana, mentre i trader attendono i dati sull'inflazione al consumo USA prima di assumere nuove posizioni.

Dal punto di vista tecnico, si prevedono acquisti nei ribassi sotto i 41$, limitando il rischio di downside. Una rottura sopra i 45$ sarebbe decisiva, aprendo la strada verso i 50$. Per ora, il mercato rimane bilanciato tra forti flussi da rifugio sicuro e il contrappeso di un dollaro solido e massimi record azionari. Se i venditori spingessero con maggiore convinzione, potremmo vedere i prezzi testare i livelli di supporto a 40,75$ e 38,41$. Un crollo più marcato potrebbe portare i venditori a testare i supporti a 37,08$ e 35,77$. 

Implicazioni per gli investimenti

Il duplice ruolo unico dell'argento lo posiziona diversamente rispetto al 2011. Gli investitori dovrebbero monitorare il livello di 45$ come punto critico di breakout. I trader a breve termine possono trovare opportunità nei movimenti all'interno del range tra 41$ e 45$, mentre gli investitori a lungo termine possono guardare al ruolo crescente dell'argento nelle energie rinnovabili e nella tecnologia come supporto strutturale. A differenza del 2011, quando il rally si dissolse rapidamente, i fondamentali odierni suggeriscono che i ribassi potrebbero rappresentare opportunità piuttosto che segnali di uscita.

Operare sui prossimi movimenti dell'argento con un account Deriv MT5 oggi.

Non subito, secondo gli analisti. Secondo dati recenti, il settore manifatturiero USA mostra segni di ripresa - l'ISM Manufacturing PMI è salito a 48,7 in agosto e i nuovi ordini sono tornati in espansione a 51,4 per la prima volta in sette mesi - ma il dollaro resta sotto pressione. Tariffe, indebolimento dell'occupazione e la prospettiva di tagli ai tassi da parte della Fed pesano sul suo outlook. Quindi, sebbene la crisi manifatturiera dal 2022 possa essere vicina alla fine, la ripresa del dollaro è tutt'altro che garantita.

Punti chiave

• L'ISM Manufacturing PMI è salito a 48,7 in agosto, con i nuovi ordini a 51,4, la prima espansione da gennaio.
  
• Le pressioni tariffarie restano elevate, con dazi al 75% sulle importazioni cinesi e al 25% su Canada, Messico e UE, aumentando i costi per le aziende USA.
  
• L'outlook della Fed è accomodante, con una probabilità del 99% prezzata per un taglio di 25 punti base a settembre, nonostante i segnali positivi nel manifatturiero.
  
• I flussi di capitale si stanno spostando fuori dagli USA, con ETF europei che registrano afflussi per 42 miliardi di dollari mentre gli afflussi USA si sono dimezzati nel 2025.
  
• L'occupazione è in ritardo, con l'indice ISM dei posti di lavoro a 43,8 e la disoccupazione nazionale al 4,2%–4,3%, evidenziando condizioni del lavoro fragili.
  

L'ISM Manufacturing PMI mostra i primi segnali di ripresa

L'ISM Manufacturing PMI è aumentato di 0,7 punti in agosto a 48,7, il livello più alto dalla fine del 2024. 

Più importante, il sottoindice dei nuovi ordini è balzato di 4,3 punti a 51,4, entrando in espansione per la prima volta in sette mesi. Questo è significativo perché i nuovi ordini sono un indicatore anticipatore della domanda, suggerendo che la produzione potrebbe stabilizzarsi nei prossimi mesi.

I prezzi pagati sono leggermente diminuiti, scendendo di 1,1 punti a 63,7, suggerendo un certo sollievo sui costi degli input. Tuttavia, l'indice dell'occupazione rimane contenuto a 43,8, evidenziando che la creazione di posti di lavoro nel settore è lontana da una ripresa. 

Il settore manifatturiero rappresenta poco più del 10% del PIL, ma storicamente è stato un indicatore anticipatore del sentiment degli investitori e dei flussi di capitale. Sorprese positive nel PMI hanno spesso coinciso con guadagni a breve termine del USD, con letture di inizio 2025 che hanno innescato rally dello 0,7% o più contro i pari G10.

Cosa potrebbe significare per il dollaro

Gli esperti affermano che una ripresa manifatturiera potrebbe sostenere il USD attraverso tre canali principali:

1. Segnale di crescita: L'espansione dei nuovi ordini suggerisce una domanda più forte, che potrebbe aumentare la fiducia nelle prospettive di crescita USA e attrarre flussi di capitale globali.
   
2. Politica monetaria: Segni di resilienza potrebbero ridurre la pressione sulla Federal Reserve per tagli profondi dei tassi, sostenendo i rendimenti del USD. All'inizio del 2025, il dollaro è salito contro l'euro da 1,12 a 1,02 mentre i mercati riducevano le aspettative di allentamento.
   
3. Bilancia commerciale: Una ripresa delle esportazioni potrebbe ridurre il deficit, rafforzando il USD. Tuttavia, un dollaro più forte e i costi tariffari continuano a minare la competitività dei beni USA.
   

Fattori contrari a un dollaro più forte

Venti contrari tariffari

Il pacchetto tariffario del 2025 dell'amministrazione Trump - 75% sulle importazioni cinesi, 25% su Canada, Messico e UE - ha aumentato i costi sui beni intermedi, che rappresentano circa la metà di tutte le importazioni USA. Gli economisti stimano che le tariffe rappresentino un aumento fiscale di 430 miliardi di dollari, equivalente all'1,4% del PIL. Questo rischia di rallentare la crescita e limitare la ripresa manifatturiera. Allo stesso tempo, le tariffe tendono a spingere il USD più in alto aumentando la domanda per transazioni in dollari, rendendo le esportazioni USA meno competitive.

Deflussi di capitale

Gli investitori esteri stanno riallocando i capitali fuori dai mercati USA. I flussi netti negli ETF azionari USA sono scesi a 5,7 miliardi di dollari nel 2025, rispetto a 10,2 miliardi un anno prima. Al contrario, gli investitori europei hanno indirizzato 42 miliardi di dollari verso ETF locali. Questo riduce il supporto strutturale per il USD, anche se i dati manifatturieri migliorano.

Debolezza dell'occupazione

L'indice ISM dell'occupazione è salito solo di 0,4 punti a 43,8, segnalando ancora contrazione. A livello nazionale, la crescita delle buste paga è rallentata, con soli 73.000 posti di lavoro aggiunti a luglio e la disoccupazione in aumento al 4,2%. Economisti come Mark Zandi avvertono che se il calo dei posti di lavoro accelera, l'economia è "sull'orlo" della recessione, che eroderebbe il supporto al USD.

Prospettive di taglio dei tassi della Federal Reserve

La Federal Reserve ha mantenuto i tassi al 4,25%–4,50% fino a metà 2025, bilanciando un'inflazione sopra l'obiettivo con una crescita più debole. I mercati ora prezzano una probabilità quasi del 100% di un taglio di 25 punti base a settembre, in aumento dall'89% di una settimana prima, dopo che le offerte di lavoro JOLTS di luglio sono scese a 7,18 milioni - il livello più basso da settembre 2024.

I funzionari della Fed sono divisi:

• Neel Kashkari ha avvertito che le tariffe stanno aumentando i costi per i consumatori, mantenendo l'inflazione persistente.
  
• Raphael Bostic riconosce i rischi inflazionistici ma vede la debolezza del lavoro come indicazione di un solo taglio quest'anno.
  
• La tensione politica è aumentata dopo i commenti di Trump sul possibile sostituto di Jerome Powell, anche se il candidato Fed Stephen Miran ha promesso di mantenere l'indipendenza della banca centrale.
  

Questa incertezza politica aggiunge volatilità al trading del USD.

Impatto sul mercato e scenari 

• Scenario rialzista per il USD: Guadagni sostenuti del PMI portano l'indice sopra 50, riducendo le aspettative di taglio della Fed e attirando afflussi. Questo potrebbe far salire il USD contro i pari, con previsioni di EUR/USD vicino a 1,19 e USD/JPY a 141 entro la fine del 2025.
  
• Scenario ribassista per il USD: Costi tariffari, deflussi di capitale e debolezza occupazionale frenano la ripresa, spingendo il dollaro verso il basso. J.P. Morgan prevede EUR/USD a 1,22 entro marzo 2026.
  
• Scenario neutrale: Guadagni modesti nel manifatturiero sono compensati da una politica Fed accomodante, mantenendo il USD in un intervallo stabile intorno ai livelli attuali.

Approfondimenti tecnici sull'indice del dollaro

Al momento della stesura, il dollaro sta registrando un leggero rimbalzo vicino al livello di resistenza di $98,29 - suggerendo un possibile calo. Le barre di volume mostrano una pressione rialzista leggermente dominante - a sostegno di un aumento a meno che i venditori non reagiscano con maggiore convinzione. Se si materializza un forte aumento, potrebbe superare la resistenza di $98,29 verso il prossimo livello di resistenza a $100,10. Al contrario, in caso di calo, i prezzi potrebbero trovare supporto al livello di prezzo di $97,70. 

Implicazioni per gli investimenti

Per trader e gestori di portafoglio, le prospettive del USD nel 2025 sono delicatamente bilanciate.

• Breve termine: Le sorprese del PMI e le pubblicazioni NFP domineranno i movimenti del USD, con volatilità probabile intorno ai dati.
  
• Medio termine: La ripresa manifatturiera potrebbe offrire supporto, ma venti contrari tariffari e occupazionali limitano il rialzo.
  
• Lungo termine: Preoccupazioni fiscali e riallocazione globale dei capitali suggeriscono rischi strutturali per il dollaro, anche se la resilienza a breve termine persiste.
  

Gli investitori sono attesi a monitorare da vicino le pubblicazioni PMI, i dati sul lavoro e gli sviluppi tariffari. Potrebbero emergere opportunità tattiche intorno ai rally guidati dal PMI, ma il posizionamento a medio termine dovrebbe coprire i rischi al ribasso se il momentum della ripresa si arresta.

Fai trading sui prossimi movimenti del dollaro USA con un account Deriv MT5 oggi.

‍

Sì - i flussi sostenuti degli ETF stanno già rimodellando la struttura di mercato di Bitcoin e potrebbero agire da catalizzatore per il suo prossimo ciclo rialzista. Gli ETF su Bitcoin hanno raddoppiato gli asset in gestione nell’ultimo anno raggiungendo 150 miliardi di dollari, rispetto ai 180 miliardi degli ETF sull’oro. I flussi sono rimasti forti, con 179 milioni di dollari aggiunti in un solo giorno il 28 agosto, guidati da Ark 21Shares e dal fondo IBIT di BlackRock. 

Questo slancio riflette un’adozione istituzionale in accelerazione, che ha ridotto la volatilità di Bitcoin del 75% rispetto ai livelli del 2023. La domanda immediata per i trader è se questi flussi possono far superare a Bitcoin la resistenza o se il rally si fermerà mentre l’oro continua ad attrarre domanda da rifugio sicuro.

Punti chiave

• Gli asset degli ETF su Bitcoin sono aumentati del 100% nell’ultimo anno raggiungendo 150 miliardi di dollari, avvicinandosi agli ETF sull’oro a 180 miliardi.
  
• Il fondo IBIT di BlackRock guida a livello globale con 86,2 miliardi di dollari in AUM e quasi tutti i flussi degli ETF Bitcoin negli Stati Uniti.
  
• I flussi giornalieri rimangono forti, con 179 milioni di dollari aggiunti in una sola sessione e 2,54 miliardi di dollari di volume scambiato.
  
• L’adozione degli ETF ha reso Bitcoin più investibile, riducendo la volatilità e allineandolo ai portafogli istituzionali.
  
• L’oro continua ad attrarre domanda da parte delle banche centrali, con 710 tonnellate acquistate nel 2025 e flussi in entrata negli ETF per 21,1 miliardi di dollari.
  
• Le strategie di portafoglio combinano sempre più entrambi gli asset: 5–10% Bitcoin, 10–15% oro.
  

Gli asset degli ETF su Bitcoin si avvicinano a quelli degli ETF sull’oro

Solo tre anni fa, gli ETF sull’oro erano cinque volte più grandi degli ETF su Bitcoin. Oggi, gli asset degli ETF su Bitcoin hanno raggiunto 150 miliardi di dollari contro i 180 miliardi dell’oro. Se la crescita attuale continua, gli ETF su Bitcoin potrebbero superare quelli sull’oro già nel 2026. 

Questo restringimento del divario segnala un cambiamento più ampio nella fiducia degli investitori, da un rifugio sicuro secolare a un deposito di valore digitale di meno di due decenni.

I flussi segnalano una forte domanda istituzionale

Gli ETF su Bitcoin registrano flussi costanti. In un solo giorno, 179 milioni di dollari sono confluiti negli ETF su Bitcoin, senza alcuna uscita segnalata. 

ARKB di Ark 21Shares ha guidato con 79,81 milioni di dollari, seguito da IBIT di BlackRock con 63,72 milioni. Ulteriori flussi sono arrivati da BITB di Bitwise (25,02 milioni), Bitcoin Mini Trust di Grayscale (5,45 milioni) e FBTC di Fidelity (4,89 milioni). Questo ha portato gli AUM del settore a 144,96 miliardi di dollari, con un volume totale di scambi di 2,54 miliardi di dollari per la giornata.

Tali flussi evidenziano gli ETF come il nuovo motore della liquidità di Bitcoin. Gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti generano ora da 5 a 10 miliardi di dollari in volumi giornalieri nei giorni di picco, offrendo punti di ingresso su scala istituzionale. Con gli ETF che ora rappresentano circa il 20% della nuova liquidità che entra nel mercato crypto, essi sono sempre più decisivi nel plasmare la traiettoria di Bitcoin.

Adozione di Bitcoin tramite regolamentazione

L’approvazione da parte della SEC degli ETF spot su Bitcoin ha rappresentato la svolta per l’adozione istituzionale. IBIT di BlackRock domina con 86 miliardi di dollari in AUM, catturando quasi il 97% dei flussi del secondo trimestre. Per le istituzioni, Bitcoin ora offre una copertura contro l’allentamento monetario e l’inflazione, con correlazioni sia con azioni che con i cicli dei tassi di interesse.

Bitcoin ETF vs oro ETF: l’oro mantiene il ruolo di rifugio sicuro

Nonostante la rapida ascesa di Bitcoin, l’oro rimane una pietra angolare nei portafogli globali. Le banche centrali hanno acquistato 710 tonnellate nel 2025, mentre gli ETF hanno assorbito 21,1 miliardi di dollari in flussi. Lo SPDR Gold Shares (GLD) rimane il fondo più grande con 104,45 miliardi di dollari in AUM. 

Durante il secondo trimestre del 2025, gli ETF sull’oro hanno attratto 3,2 miliardi di dollari in flussi durante periodi di tensione geopolitica, dimostrando che l’oro supera ancora Bitcoin quando aumenta l’avversione al rischio.

Divario generazionale e istituzionale

I sondaggi tra investitori confermano preferenze in evoluzione. Tra 730 intervistati, il 73% dei Millennials e della Gen Z preferisce Bitcoin all’oro per l’allocazione a lungo termine, citando trasparenza e potenziale di crescita. 

Le istituzioni stanno recuperando terreno, con il 59% che ora destina oltre il 5% o più dei portafogli a Bitcoin. Le strutture degli ETF hanno abbassato le barriere di custodia e conformità, accelerando l’adozione nello spazio degli investimenti professionali.

Analisi tecnica del prezzo di Bitcoin

Per i trader, la domanda centrale è se i flussi degli ETF possono far superare a Bitcoin la resistenza. Gli analisti vedono un potenziale a lungo termine fino a 200.000 dollari entro il 2026–2027, ma i movimenti a breve termine dipendono dalla forza dei flussi. Le recenti serie di flussi giornalieri, combinate con la riduzione della volatilità e l’approfondimento della liquidità, suggeriscono che le basi sono pronte per una rottura se lo slancio continua.

Al momento della stesura, Bitcoin si trova a un livello di supporto e resistenza, con i venditori che si avvicinano a una zona di acquisto. Se i venditori superano i livelli attuali e fanno crollare i prezzi, potrebbero trovare supporto al livello di prezzo di 107.385 dollari. Se si registra un aumento, i prezzi potrebbero incontrare resistenza ai livelli di 117.300 e 123.380 dollari.

Implicazioni per gli investimenti

I flussi degli ETF sono ora la forza dominante dietro la struttura di mercato di Bitcoin. Per i trader, ciò significa che la domanda istituzionale è l’indicatore chiave da monitorare. Se i flussi continueranno ai livelli attuali, Bitcoin avrà la base di liquidità per entrare nel suo prossimo ciclo rialzista. Se i flussi si fermeranno, la resistenza potrebbe limitare i rally a breve termine.

Per gli investitori a medio termine, una strategia di allocazione duale rimane ottimale: Bitcoin per crescita e copertura dall’inflazione e oro per protezione in caso di crisi. Con gli ETF che accelerano l’adozione di entrambi gli asset, la sfida di Bitcoin all’oro non riguarda solo la performance - segna un cambiamento strutturale nell’allocazione globale del capitale.

Fai trading sui prossimi movimenti di Bitcoin con un account Deriv MT5 oggi.

Domande frequenti

Perché gli ETF su Bitcoin stanno crescendo così rapidamente?

L’approvazione da parte della SEC degli ETF spot nel 2024 ha fornito alle istituzioni un punto di ingresso regolamentato. Questo ha sbloccato grandi flussi, con IBIT di BlackRock che gestisce da solo oltre 86 miliardi di dollari. Gli ETF ora scambiano miliardi ogni giorno, rendendo Bitcoin molto più accessibile e liquido rispetto ai cicli precedenti.

Perché l’oro rimane rilevante?

L’oro domina ancora nelle crisi. Le banche centrali hanno acquistato 710 tonnellate nel 2025 e gli ETF hanno attratto oltre 21 miliardi di dollari. Durante gli shock geopolitici, l’oro supera costantemente Bitcoin come rifugio sicuro di riferimento.

Qual è l’allocazione tipica del portafoglio nel 2025?

La maggior parte delle strategie diversificate destina il 5–10% a Bitcoin e il 10–15% all’oro. Questo equilibrio cattura il potenziale di crescita di Bitcoin mantenendo l’oro come stabilizzatore contro i rischi macro e geopolitici.

I flussi degli ETF possono davvero muovere il prezzo di Bitcoin?

Sì. In un giorno recente, gli ETF su Bitcoin hanno raccolto 179 milioni di dollari senza uscite. Con gli ETF che ora forniscono circa il 20% della nuova liquidità crypto, i flussi sostenuti sono un motore diretto dell’azione del prezzo di Bitcoin intorno alla resistenza.

‍

Sì, la domanda delle banche centrali è una forza potente che plasma la traiettoria a lungo termine dell'oro, mentre i paesi diversificano le riserve lontano dal dollaro USA e rafforzano una tendenza alla de-dollarizzazione. Questo acquisto costante da parte del settore ufficiale fornisce una solida base per i prezzi, fungendo da rete di sicurezza anche in condizioni volatili. Allo stesso tempo, le prospettive a breve termine dipendono da variabili in evoluzione — dalle decisioni di politica della Federal Reserve e dalla forza del dollaro alle più ampie tensioni geopolitiche — che determineranno se l'oro potrà superare la resistenza critica di 3.450$ o rimanere al di sotto di essa. 

Punti chiave

• Le banche centrali straniere ora detengono più oro dei Treasury USA, per la prima volta dagli anni '90.
  
• La domanda globale di oro da parte del settore ufficiale ha raggiunto 244 tonnellate metriche nel primo trimestre del 2025, ben al di sopra della media quinquennale.
  
• Gli ETF garantiti da oro hanno attratto 38 miliardi di dollari di afflussi nella prima metà del 2025, dopo 15 miliardi di deflussi nel 2024.
  
• Gli acquisti al dettaglio in India e Cina stanno aumentando rapidamente mentre le famiglie spostano i risparmi in oro.
  
• ASEAN e BRICS stanno formalizzando sistemi di regolamento commerciale in valute locali per ridurre l'uso del dollaro.
  
• La quota del dollaro nelle riserve è scesa sotto il 47%, mentre la quota dell'oro si avvicina al 20%.
  
• Le preoccupazioni sull'indipendenza della Fed e le elevate probabilità di taglio dei tassi a settembre stanno ulteriormente aumentando la domanda di asset senza rendimento.
  

Acquisti di oro da parte delle banche centrali e il suo ritorno come ancoraggio di riserva

Gli ultimi dati del World Gold Council mostrano che le banche centrali hanno acquistato 244 tonnellate di oro nel primo trimestre del 2025, il Q1 più forte degli ultimi anni. 

L'oro ora rappresenta quasi un quarto degli afflussi annuali totali, la proporzione più alta dagli anni '60.

Questo cambiamento non è limitato a una sola regione. Gli acquisti sono geograficamente ampi - dalla Cina e India al Medio Oriente e America Latina - sottolineando come le banche centrali stiano riequilibrando lontano dagli asset denominati in dollari. Il sequestro delle riserve russe nel 2022 ha accelerato questa riflessione, evidenziando il rischio politico insito nel detenere Treasury.

La tendenza alla de-dollarizzazione passa dalla retorica alla politica

Per anni, la de-dollarizzazione è stata una parola d'ordine. Nel 2025 è diventata politica.

Il Piano Strategico ASEAN 2026–30 dà priorità al regolamento commerciale in valute locali per beni e investimenti. Gli analisti di Bank of America stimano che ciò potrebbe ridurre la fatturazione in dollari nel blocco del 15% entro cinque anni. 

Le economie BRICS stanno anche espandendo le loro reti di pagamento transfrontaliere, inclusi accordi di swap valutari e piattaforme di regolamento che bypassano il dollaro.

Queste iniziative sono rafforzate da fattori politici come la posizione protezionista di Trump che inquieta i partner commerciali, mentre la strumentalizzazione degli asset in dollari - sanzioni e sequestri di riserve - ha spinto i responsabili politici a diversificare più rapidamente. 

La ricerca accademica suggerisce che una volta che il costo percepito di detenere dollari supera una soglia, la diversificazione diventa auto-rinforzante. Questa soglia potrebbe essere vicina, con alcuni analisti che prevedono che la quota del dollaro nelle riserve possa scendere sotto il 50% nel prossimo decennio - dal più del 70% all'inizio del secolo.

Rinascita degli afflussi negli ETF sull'oro con il cambiamento di fiducia

L'oro ha sovraperformato l'MSCI World Index e il Bloomberg Aggregate Bond Index nel 2025, così come le principali classi di attività globali, estendendo il suo ruolo oltre la copertura sul dollaro a una base di fiducia globale.

Dopo due anni lenti, gli ETF globali sull'oro hanno visto afflussi per quasi 38 miliardi di dollari nella prima metà del 2025, equivalenti a 322 tonnellate, segnando l'inizio d'anno più forte dal 2020. Le famiglie indiane e cinesi stanno anche acquistando oro fisico a livelli record, considerandolo un deposito di valore affidabile mentre le valute locali affrontano volatilità. 

Se questa tendenza si diffondesse oltre l'Asia, i prezzi spot potrebbero superare i 3.400$ verso i 3.450$ e oltre. Nel frattempo, la tradizionale relazione inversa tra oro e Dollar Index continua a reggere, con la debolezza del dollaro che rafforza la forza del metallo prezioso.

La politica della Fed alimenta il rally

Il rally dell'oro è alimentato anche dall'instabilità politica a Washington. Il tentativo del presidente Trump di licenziare la governatrice della Fed Lisa Cook ha scatenato uno stallo legale che ha sollevato nuovi dubbi sull'indipendenza della Federal Reserve.

I mercati ora prezzano un'85% di probabilità di un taglio dei tassi a settembre, in aumento dall'84,7% di una settimana prima, secondo CME FedWatch. 

Il presidente Powell ha riconosciuto un certo raffreddamento del mercato del lavoro, anche se rimane cauto sull'impatto inflazionistico delle politiche di Trump.

Tassi di interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro, rafforzando la domanda di banche centrali e al dettaglio. Nel frattempo, il dollaro è arretrato a causa di aspettative di tassi più deboli, aumentando ulteriormente il metallo prezioso.

Oro a 3.400$ - slancio o esaurimento

La resilienza dell'oro intorno al livello di 3.400$ ha creato un momento cruciale. Le prospettive si dividono in due percorsi chiari:

• Fattori rialzisti
  
  
  • La domanda di banche centrali e ETF è strutturale, non ciclica.
    
  • Le politiche di de-dollarizzazione ancorano i flussi a lungo termine.
    
  • Le scommesse su un taglio dei tassi della Fed a settembre restano elevate, abbassando il costo opportunità di detenere oro.
    
    
• Rischi ribassisti
  
  
  • Il PIL USA è cresciuto del 3,3% nel Q2 2025, mostrando resilienza economica.
    
  • L'inflazione rimane sopra l'obiettivo, il che potrebbe rallentare o limitare l'allentamento della Fed.
    
  • Un rimbalzo più forte del dollaro potrebbe frenare lo slancio sotto la resistenza di 3.450$.
    

Approfondimenti tecnici sull'oro

Al momento della stesura, l'oro si è ritirato dal massimo mensile vicino a un livello di resistenza - suggerendo un potenziale inversione. Tuttavia, le barre di volume mostrano una pressione d'acquisto dominante con poca opposizione da parte dei venditori, suggerendo un possibile ulteriore rialzo. Se i prezzi si estendessero più in alto, potrebbero incontrare resistenza a 3.440$. Al contrario, se lo slancio si affievolisse, l'oro potrebbe trovare supporto a 3.350$ e 3.313$, che ora formano livelli chiave da monitorare per i trader.

Prospettive di mercato e scenari di prezzo

Se la domanda di banche centrali e ETF rimane solida, una rottura sopra i 3.450$ potrebbe innescare una nuova ondata di acquisti tecnici, aprendo la strada a massimi record. Al contrario, se la Fed frena l'allentamento o l'inflazione resta persistente, l'oro potrebbe consolidarsi sotto la resistenza e rischiare una correzione.

In ogni caso, l'equilibrio dei rischi favorisce prezzi più forti a lungo termine. Il declino strutturale del dominio del dollaro non è un'operazione a breve termine, ma un riordino del sistema delle riserve — con l'oro di nuovo al centro.

Implicazioni per gli investimenti

Per gli investitori, l'oro rimane un diversificatore di portafoglio piuttosto che una scommessa totale. Il suo ruolo si sta rafforzando mentre le banche centrali ristrutturano le loro riserve e i responsabili politici perseguono strategie di de-dollarizzazione. Nel breve termine, i trader osserveranno il livello di 3.450$ come punto di svolta. Nel lungo termine, l'erosione della primazia del dollaro suggerisce che la rinascita dell'oro è tutt'altro che finita.

Domande frequenti

Perché le banche centrali stanno acquistando più oro dei Treasury USA?

Perché i Treasury ora comportano sia rischi di mercato che politici. Il sequestro delle riserve russe nel 2022 ha mostrato la vulnerabilità degli asset in dollari, mentre l'oro offre neutralità, liquidità e nessun rischio di controparte. Questo lo rende un ancoraggio più affidabile per le riserve.

L'oro può superare i 3.450$?

Sì, ma dipende dall'allineamento tra domanda delle banche centrali e politica della Fed. Forti afflussi negli ETF e acquisti al dettaglio asiatici supportano già i prezzi, e un taglio dei tassi a settembre potrebbe essere il catalizzatore per una rottura netta.

Quali rischi potrebbero fermare il rally?

Lo slancio rialzista potrebbe essere limitato se la crescita USA resta solida, l'inflazione si dimostra persistente o il dollaro rimbalza. Qualsiasi di questi renderebbe più difficile per l'oro mantenere livelli sopra i 3.450$.

L'oro sta sostituendo il dollaro come asset di riserva mondiale?

Non ancora - il dollaro domina ancora le riserve globali. Ma la sua quota è scesa sotto il 47% mentre l'oro si avvicina al 20%, mostrando un chiaro spostamento verso la diversificazione. L'oro sta diventando un complemento, non un sostituto.

‍

Secondo alcuni analisti, Nvidia difficilmente manterrà il titolo di primo gigante da 5 trilioni di dollari di Wall Street. La valutazione dell’azienda ha già superato i 4 trilioni di dollari e, sebbene i risultati trimestrali continuino a superare le previsioni, la reazione del mercato mostra che gli investitori si stanno chiedendo quanto margine di crescita rimanga. Alcuni analisti vedono ancora Nvidia raggiungere i 5 trilioni entro il 2026, ma il percorso futuro sembra sempre più dipendere dalla capacità della domanda di AI di sostenere il ritmo attuale.

Punti chiave

• Ricavi del Q2 di 46,7 miliardi di dollari contro i 46,2 miliardi previsti, EPS di 1,05 dollari contro 1,01 previsti.
  
• Utile netto aumentato del 59% su base annua a 26,4 miliardi di dollari.
  
• I ricavi del data centre di 41,1 miliardi di dollari sono stati leggermente inferiori alle stime, con un calo dell’1% sequenziale a causa della mancata vendita di H20.
  
• Le previsioni per il Q3 di 54 miliardi di dollari ±2% non includono alcuna spedizione di H20 in Cina.
  
• Nvidia ha approvato un programma di riacquisto azionario da 60 miliardi di dollari, con 9,7 miliardi già spesi nel Q2.
  

La questione dei chip Nvidia in Cina: la Cina è la carta jolly della crescita?

Il trimestre da record di Nvidia è stato realizzato senza alcun contributo dalla Cina, poiché l’azienda non ha registrato vendite dei suoi processori H20 nel mercato. Questi chip, progettati specificamente per rispettare le restrizioni all’esportazione degli Stati Uniti, sono diventati centrali nel dibattito sulla crescita di Nvidia. 

Gli analisti stimano che, se verranno concessi i permessi, le spedizioni potrebbero aggiungere tra 2 e 5 miliardi di dollari di ricavi per trimestre, rappresentando un aumento significativo del 4–10% dei ricavi totali. Il contesto geopolitico rende questa opportunità altamente incerta. 

L’amministrazione Trump ha inizialmente vietato le vendite di chip Nvidia in Cina in aprile, ha poi annullato la decisione a luglio e successivamente ha introdotto un dazio del 15% sulle vendite in agosto. Trump ha anche minacciato un dazio del 100% sui semiconduttori non prodotti negli Stati Uniti, anche se Nvidia probabilmente sarà esentata. 

Dall’altra parte, Pechino ha avvertito le aziende nazionali di non utilizzare i chip Nvidia, citando presunti rischi per la sicurezza. Nvidia ha negato tali affermazioni e ha dichiarato di collaborare con le autorità cinesi per affrontare la questione.

L’H20 stesso ha già creato un significativo onere finanziario. Nvidia ha subito svalutazioni per 4,5 miliardi di dollari relative al chip e in precedenza aveva dichiarato che avrebbe potuto aggiungere fino a 8 miliardi di dollari ai ricavi del Q2 se le vendite fossero state consentite. 

Secondo la CFO Colette Kress, l’azienda potrebbe spedire tra 2 e 5 miliardi di dollari in ricavi H20 durante il trimestre corrente se l’ambiente geopolitico lo permetterà. In breve, la Cina rappresenta sia il più grande motore di crescita non sfruttato di Nvidia sia il suo rischio più imprevedibile.

Ricavi del data centre Nvidia e crescita di Blackwell

I ricavi del data centre di Nvidia sono aumentati del 56% su base annua a 41,1 miliardi di dollari, anche se hanno mancato le stime del consenso di 200 milioni di dollari. 

Il calo sequenziale ha riflesso la perdita delle vendite di H20, ma la divisione rimane la più grande e importante di Nvidia. I ricavi sono stati di 33,8 miliardi di dollari, in calo dell’1% trimestre su trimestre, mentre le vendite di networking sono quasi raddoppiate rispetto all’anno precedente raggiungendo 7,3 miliardi di dollari.

La vera novità è la crescita della piattaforma Blackwell di Nvidia. Il CEO Jensen Huang ha confermato che la produzione sta “accelerando a piena velocità” e la domanda è “straordinaria.” I chip Blackwell rappresentano già circa il 70% dei ricavi del data centre, con vendite in aumento del 17% sequenziale. 

Con hyperscaler come Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta che costituiscono metà del business del data centre di Nvidia, l’adozione di Blackwell sottolinea il ruolo centrale di Nvidia nella costruzione dell’infrastruttura AI.

I segmenti gaming e robotica di Nvidia si rafforzano

Al di fuori del data centre, i ricavi gaming di Nvidia hanno raggiunto 4,3 miliardi di dollari, in aumento del 49% su base annua e superiori alle aspettative. L’azienda ha inoltre evidenziato GPU ottimizzate per eseguire modelli OpenAI su PC, ampliando la sua presenza nell’AI consumer. 

I ricavi della robotica sono stati di 586 milioni di dollari, con un aumento del 69%, anche se il segmento rimane relativamente piccolo. Nel frattempo, il consiglio di amministrazione di Nvidia ha autorizzato un nuovo programma di riacquisto azionario da 60 miliardi di dollari, segnalando fiducia nella traiettoria di crescita a lungo termine.

Pressioni sulla valutazione di Nvidia

Nonostante utili record e previsioni al rialzo, la reazione del titolo evidenzia le sfide di una valutazione superiore a 4 trilioni di dollari. Dall’inizio del boom dell’AI generativa nel 2023, Nvidia ha registrato nove trimestri consecutivi con una crescita dei ricavi superiore al 50%. 

Tuttavia, questo trimestre ha segnato la crescita più lenta dall’inizio dell’anno fiscale 2024. Con aspettative altissime, anche una lieve mancanza nei ricavi del data centre è stata sufficiente a innescare una correzione.

La dinamica è chiara: Nvidia sta offrendo un’esecuzione quasi impeccabile, ma gli investitori chiedono nuovi catalizzatori per giustificare la sua capitalizzazione di mercato. Il traguardo dei 5 trilioni sembra a portata di mano, ma solo se la crescita accelera oltre quanto già prezzato.

Analisi tecnica di Nvidia

Al momento della stesura, il prezzo del titolo sta quasi toccando un livello di resistenza, suggerendo un possibile calo. Le barre di volume mostrano una pressione di vendita dominante con poca reazione da parte degli acquirenti, rafforzando il quadro ribassista. Se il calo si materializzerà, i prezzi potrebbero scendere verso il livello di supporto a 172,75 dollari. In caso di un crollo sorprendente, i prezzi potrebbero mantenersi ancora più bassi al livello di supporto a 142,00 dollari. La resistenza si mantiene al livello di prezzo di 182,54 dollari.

Scenari di azione del prezzo

• Scenario rialzista: Le approvazioni in Cina consentono le vendite di H20, che aggiungeranno 2–5 miliardi di dollari per trimestre e spingeranno Nvidia più vicino ai 5 trilioni.
  
• Scenario ribassista: Le preoccupazioni sulla valutazione e la crescita rallentata mantengono il titolo sotto pressione.
  
• Scenario neutrale: Le azioni si consolidano mentre gli investitori attendono chiarezza su Cina e politiche regolatorie.
  

Implicazioni per gli investimenti

Nvidia rimane il player più importante nell’infrastruttura globale dell’AI, con i chip Blackwell e la domanda hyperscale a supporto della crescita. Ma a 4,3 trilioni di dollari, la sua valutazione lascia poco margine di errore. La Cina rappresenta sia il potenziale di crescita più significativo sia il fattore di rischio più volatile.

Per i trader, la situazione indica volatilità. I riacquisti e la leadership di prodotto offrono un cuscinetto, ma senza progressi in Cina, l’azione del prezzo potrebbe rimanere limitata. Gli investitori a lungo termine devono decidere se il ruolo senza pari di Nvidia nell’AI giustifica il premio, o se il titolo è già prezzato troppo avanti rispetto alla realtà.

Domande frequenti

Perché il titolo è sceso nonostante i risultati positivi?

Le azioni Nvidia sono scese dopo che i ricavi del data centre del Q2 sono risultati inferiori alle aspettative, sollevando nuovi dubbi sul ritmo della domanda di AI.

Qual è il ruolo della Cina nel futuro di Nvidia?

La Cina potrebbe aggiungere tra 2 e 5 miliardi di dollari di vendite trimestrali, ma le approvazioni regolatorie e i rischi politici rendono la tempistica altamente incerta.

Quanto è importante Blackwell?

Blackwell rappresenta già il 70% dei ricavi del data centre ed è in rapida crescita, rafforzando la leadership di Nvidia al di fuori della Cina.

‍

Molti prevedono che EUR USD entrerà a settembre in un momento cruciale mentre i trader valutano la divergenza di politica tra la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea insieme al crescente rischio politico in Europa. Sulla base dei dati recenti, la coppia si è ritirata dal rally post-Jackson Hole della scorsa settimana, con l'euro sotto pressione per il tumulto politico francese mentre il dollaro trova supporto a breve termine nei rendimenti più elevati. La domanda chiave è se i dati e le riunioni delle banche centrali di settembre confermeranno un rimbalzo sostenuto per l'euro o estenderanno il dominio del dollaro.

Punti chiave

• Si prevede che la Fed taglierà i tassi il 17 settembre da 4,50 a 4,25 a causa dell'indebolimento del mercato del lavoro.
  
  
• La BCE probabilmente manterrà il tasso sui depositi al 2,00 il 10 settembre con l'inflazione tornata al target.
  
  
• L'incertezza politica in Francia aggiunge pressione sull'euro in vista del voto di fiducia del 9 settembre.
  
  
• EUR USD scambia vicino a 1,1630 con volatilità compressa in attesa delle pubblicazioni dei dati.
  
  
• Il rischio di breakout aumenta poiché le riunioni e i dati di settembre potrebbero riallineare le aspettative sui tassi.
  
  

Differenza dei tassi di interesse Fed BCE

La posizione attuale della BCE riflette una stabilizzazione dell'inflazione e una prospettiva economica più equilibrata. L'indice dei prezzi al consumo di luglio ha mostrato un aumento annuo del 2%, perfettamente in linea con l'obiettivo della BCE. 

Questo rappresenta un miglioramento significativo rispetto al picco inflazionistico 2022–2023, quando l'IPC dell'Eurozona superava l'8% e costringeva a rialzi aggressivi.

A Jackson Hole, Christine Lagarde ha sottolineato che la BCE monitorerà da vicino gli indicatori economici piuttosto che impegnarsi in ulteriori inasprimenti. Ha indicato fattori come la migrazione, il sostegno ai mercati del lavoro e la crescita salariale costante come ragioni per cui l'economia dell'Eurozona rimane stabile nonostante i tassi elevati.

I mercati ora vedono un'87% di probabilità di mantenimento nella riunione del 10 settembre. 

Si prevede ampiamente che il tasso sui depositi rimanga al 2,00, con la BCE che segnala essenzialmente una politica né restrittiva né accomodante - un atteggiamento di attesa. Per i trader, ciò significa che l'euro non ha un catalizzatore immediato legato ai tassi, lasciando il focus chiaramente sui fattori esterni come la Fed.

Decisione sul taglio dei tassi Fed

Il contrasto con la Federal Reserve è netto. Il mercato del lavoro statunitense, un tempo pilastro di forza, mostra crepe visibili.

Il rapporto sulle nonfarm payrolls di luglio ha aggiunto solo 73.000 posti di lavoro, ben al di sotto della media di oltre 200.000 vista nel 2023–24. La disoccupazione è salita al 4,2% e la crescita salariale ha rallentato.

Jerome Powell ha riconosciuto questo rallentamento a Jackson Hole, segnando il suo primo grande cambio di tono quest'anno. Ha osservato che l'inflazione appare “più contenuta” e che la priorità della Fed ora è l'occupazione e il sostegno alla crescita. 

Questa svolta prepara il terreno per un potenziale taglio dei tassi il 17 settembre, con CME FedWatch che mostra un'87% di probabilità di una riduzione al 4,25%. Se confermato, sarebbe il primo taglio del ciclo 2025 - un punto di svolta importante nella politica.

 Per EUR USD, ciò ridurrebbe il divario dei tassi di interesse che ha sostenuto il dollaro negli ultimi due anni. La domanda a breve termine è se la Fed agirà con decisione a settembre o adotterà un percorso più lento e graduale.

Rischio politico francese per l'euro

Sul fronte europeo, la politica aggiunge un livello di complicazione. Il Primo Ministro François Bayrou affronta un voto di fiducia il 9 settembre, con i partiti di opposizione uniti contro il suo piano di bilancio da 44 miliardi di euro. Un fallimento nel passare il voto minaccerebbe la stabilità del suo governo di minoranza, potenzialmente costringendo a trattative di coalizione o addirittura a nuove elezioni.

I mercati hanno reagito rapidamente: il CAC 40 è sceso dell'1,7% all'inizio di questa settimana e gli spread dei titoli di Stato francesi si sono ampliati rispetto ai Bund tedeschi. L'instabilità politica pesa direttamente sull'euro minando la fiducia degli investitori negli asset europei in un momento in cui la BCE cerca di proiettare stabilità.

Questa dinamica contrasta con gli Stati Uniti, dove il rischio politico è emerso sotto forma di indipendenza della banca centrale. Il licenziamento da parte del Presidente Donald Trump della Governatrice della Fed Lisa Cook per accuse legate ai mutui ha sollevato preoccupazioni circa interferenze politiche nella politica monetaria. Sebbene il dollaro inizialmente abbia ignorato la cosa, la credibilità istituzionale potrebbe diventare un freno a medio termine se l'indipendenza fosse percepita come compromessa.

Volatilità EUR USD: fattori da monitorare

Settembre è ricco di pubblicazioni di dati che modelleranno le aspettative sui tassi:

• Questa settimana:
  
  
  • Fiducia dei consumatori USA (prevista a 98, in aumento da 97 a luglio).
    
    
  • Indice dei prezzi delle case e ordini di beni durevoli per approfondire investimenti di famiglie e imprese.
    
    
  • Indice manifatturiero Richmond Fed per l'attività regionale.
    
    
  • PIL (seconda stima) per il momentum di crescita del secondo trimestre.
    
    
  • Rapporto sull'inflazione PCE, la misura preferita dalla Fed, per confermare se le pressioni sui prezzi stanno diminuendo.
    
    
• Settimana prossima:
  
  
  • Nonfarm payrolls di agosto. Un altro dato debole confermerebbe le aspettative di un taglio.
    
    
• La settimana seguente:
  
  
  • Dati CPI poco prima della riunione della Fed, cruciali per giudicare la traiettoria dell'inflazione.
    
    

Ogni pubblicazione ha il potenziale di spostare EUR USD. Una fiducia dei consumatori o un PIL più forti potrebbero ridurre l'urgenza di tagli della Fed, mentre dati deboli farebbero l'opposto.

Impatto sul mercato e scenari

• Scenario rialzista per l'euro: la Fed taglia i tassi a settembre, la BCE mantiene la posizione. Il divario dei rendimenti si restringe, sollevando EUR USD dai minimi.
  
  
• Scenario rialzista per il dollaro: i dati USA sorprendono al rialzo e la Fed ritarda i tagli. Il dollaro resta forte mentre l'euro fatica con la politica.
  
  
• Scenario misto: la Fed taglia ma il tumulto politico francese si intensifica, compensando i guadagni e mantenendo EUR USD in un intervallo ristretto.
  
  

Per ora, EUR USD scambia vicino a 1,1607, un livello che riflette esitazione più che convinzione. I trader si posizionano con cautela in attesa che gli eventi di settembre forniscano una direzione.

Prospettive tecniche Euro Dollaro

Tecnicamente, EUR USD sta consolidando dopo essersi ritirato dai massimi della scorsa settimana. Il supporto si sta formando intorno a 1,1594, un livello che ha retto in precedenti vendite. Una rottura sostenuta al ribasso potrebbe aprire la porta a 1,1424. Al rialzo, la resistenza si trova vicino a 1,1724 e 1,1790, che coincide con il picco del recente rally.

Gli indicatori di momentum suggeriscono che la volatilità è compressa, con i trader in attesa di un catalizzatore. Una volta che i dati e le riunioni di settembre arriveranno, è probabile un breakout in una delle due direzioni.

Implicazioni per gli investimenti

Per i trader, EUR USD è in una fase di attesa, ma la volatilità sta aumentando. Le strategie a breve termine possono concentrarsi sul trading di range tra 1,16 e 1,18 fino all'arrivo dei principali dati. Il posizionamento a medio termine dovrebbe prepararsi a due scenari:

• L'euro rimbalza se la Fed taglia e la BCE mantiene, restringendo lo spread dei rendimenti.
  
  
• Resilienza del dollaro se i dati USA risultano più forti del previsto, ritardando l'allentamento della Fed.
  
  

La politica francese aggiunge ulteriore incertezza, il che significa che settembre potrebbe essere decisivo per EUR USD. I trader dovrebbero aspettarsi che la calma di fine agosto lasci spazio a una maggiore volatilità mentre la divergenza di politica e la politica si scontrano.

I prezzi dell'oro sono aumentati dell'1% la scorsa settimana toccando un massimo di due settimane a 3.385$ dopo che Jerome Powell ha segnalato che la Federal Reserve potrebbe tagliare i tassi di interesse nella riunione di politica monetaria di settembre. Secondo lo strumento CME FedWatch, i trader ora vedono un'84% di probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base e stanno prezzando la possibilità di due riduzioni di un quarto di punto prima della fine dell'anno. La crescente aspettativa di una politica più accomodante sta aumentando l'attrattiva dell'oro, ma i rischi inflazionistici e l'ingerenza politica sulla Fed sollevano dubbi su quanto potrà durare il rally.

Punti chiave

• L'oro ha raggiunto i 3.385$, con i trader che puntano al livello tecnico successivo di 3.400$.
  
  
• I mercati prezzano due tagli dei tassi USA nel 2025, ma la Fed non si è impegnata in un percorso così aggressivo.
  
  
• La pressione politica sulla Fed è aumentata dopo che il presidente Trump ha tentato di rimuovere la governatrice Lisa Cook, sollevando preoccupazioni sull'indipendenza della banca centrale.
  
  
• La prossima prova per l'oro arriverà con il rapporto sull'inflazione PCE, le revisioni del PIL e i dati sulla spesa dei consumatori.
  
  
• Le pubblicazioni economiche globali in Europa, Asia e Canada aggiungono ulteriore incertezza sulla direzione a breve termine dell'oro.
  
  

Il discorso di Powell a Jackson Hole apre la porta ai tagli dei tassi

Nel suo discorso a Jackson Hole, Powell ha bilanciato due rischi contrastanti: rallentamento della crescita e inflazione ostinata. Ha osservato che il mercato del lavoro mostra segni di indebolimento, in particolare nella creazione di posti di lavoro e nella partecipazione, e che i rischi al ribasso per l'occupazione stanno aumentando.

Allo stesso tempo, l'inflazione rimane sopra l'obiettivo del 2% della Fed, e Powell ha avvertito che la banca centrale non può dichiarare vittoria troppo presto.

Tuttavia, le sue osservazioni sono state interpretate come accomodanti. Powell ha detto che la politica monetaria rimane accomodante e che il bilancio dei rischi potrebbe richiedere un aggiustamento. Gli economisti sostengono che questo linguaggio segnala che la Fed è orientata verso un taglio dei tassi a settembre. I mercati hanno reagito di conseguenza, con i trader che si aspettano almeno una riduzione quest'anno e stanno prezzando una seconda entro dicembre.

Tuttavia, la Fed non ha ancora approvato ufficialmente questo percorso aggressivo. La presidente della Fed di Dallas, Lorie Logan, e altri responsabili politici hanno suggerito che la banca centrale ha flessibilità ma deve rimanere dipendente dai dati.

Trump contro l'indipendenza della Fed

La dimensione politica è diventata un nuovo fattore per i mercati. Il presidente Trump ha annunciato la rimozione della governatrice della Fed Lisa Cook, citando accuse di frode ipotecaria. Cook ha respinto l'accusa e ha affermato che Trump non aveva “autorità” per licenziarla.

Questo episodio è importante perché evidenzia il rischio di interferenze politiche nella politica monetaria. Trump ha precedentemente criticato Powell e spinto per tagli immediati dei tassi. Se Cook fosse sostituita da un alleato di Trump, il consiglio a sette membri della Fed si inclinerebbe ulteriormente verso la sua politica preferita di condizioni finanziarie più accomodanti.

I mercati vedono qualsiasi erosione dell'indipendenza della Fed come un colpo alla credibilità. Storicamente, quando la fiducia nell'autonomia della banca centrale si indebolisce, gli asset rifugio come l'oro attraggono flussi di capitale. Questa dinamica è già stata visibile nel rally di questa settimana, mentre i trader bilanciano il percorso politico della Fed con i crescenti rischi politici.

Rischi guidati dai dati per il rally dell'oro

La spinta dell'oro verso i 3.400$ non è garantita. Le prossime pubblicazioni di dati decideranno se il rally reggerà o svanirà:

• Rapporto sull'inflazione PCE: L'indicatore di inflazione preferito dalla Fed sarà la pubblicazione più importante. Un dato elevato rafforzerebbe il dollaro e ridurrebbe la probabilità di ulteriori tagli, pesando sull'oro.
  
  
• Aggiornamenti del PIL: La crescita rivista del secondo trimestre mostrerà se l'economia sta rallentando quanto temuto. Una crescita più forte potrebbe indebolire il caso per i tagli dei tassi.
  
  
• Spesa e reddito dei consumatori: Questi dati rivelano la resilienza delle famiglie. Se i consumi restano forti, la Fed potrebbe mantenere i tassi più alti più a lungo.
  
  
• Dati su beni durevoli e settore immobiliare: Una debolezza in questi settori rafforzerebbe il caso per un allentamento e supporterebbe l'oro.
  
  

In altre parole, il percorso dell'oro dipende dal fatto che la debolezza economica superi i rischi inflazionistici.

Fattori globali di mercato

Oltre alle pubblicazioni USA, gli eventi economici globali potrebbero aggiungere volatilità. Le letture sull'inflazione nell'Eurozona di questa settimana saranno osservate per segnali di riduzione delle pressioni sui prezzi, che potrebbero avere implicazioni per la politica della Banca Centrale Europea. L'ultimo rapporto della riunione BCE offrirà indizi su eventuali ulteriori tagli dei tassi in considerazione.

In Asia, il PMI ufficiale della Cina fornirà un aggiornamento sull'attività manifatturiera, mentre le pubblicazioni di fine mese del Giappone mostreranno le performance dei consumatori e dell'industria. Canada e India pubblicheranno anch'essi dati sul PIL. Insieme, questi dati modellano il sentimento di crescita globale, che influenza i flussi verso l'oro come rifugio sicuro.

I risultati aziendali potrebbero giocare un ruolo. I risultati di Nvidia metteranno alla prova lo slancio tecnologico globale. Una debolezza nei mercati azionari spesso aumenta la domanda di oro come copertura di portafoglio.

Impatto sul mercato e scenari di prezzo

Gli analisti affermano che il caso base è che la Fed effettui un taglio dei tassi a settembre, il che supporterebbe l'oro sopra i 3.385$ e aprirebbe la porta a oltre 3.400$. Se la Fed segnalerà un secondo taglio entro dicembre, lo slancio potrebbe spingere i prezzi verso 3.425$ o 3.450$.

Lo scenario ribassista prevede che l'inflazione rimanga alta, costringendo la Fed a una pausa. Ciò rafforzerebbe il dollaro, aumenterebbe i rendimenti del Treasury e manterrebbe l'oro sotto la resistenza. In questo scenario, i prezzi potrebbero ritirarsi verso 3.360$ o addirittura 3.325$.

Analisi tecnica del prezzo dell'oro

Tecnicamente, l'oro si sta consolidando appena sotto la resistenza a 3.400$. Una chiusura sostenuta sopra questo livello confermerebbe una rottura, con la prossima resistenza a 3.440$. Il supporto si trova a 3.315$, con livelli più forti a 3.385$.

Implicazioni per gli investimenti

Per i trader, il bilancio dei rischi indica volatilità a breve termine intorno ai dati economici USA. Il posizionamento a breve termine potrebbe favorire operazioni tattiche su una rottura sopra i 3.400$ se il rapporto PCE conferma un'inflazione in raffreddamento. Le strategie a medio termine dovrebbero considerare la possibilità che la Fed tagli meno di quanto previsto dai mercati, limitando il potenziale rialzo dell'oro e mantenendolo in un intervallo tra 3.325$ e 3.400$.

I rischi politici legati all'indipendenza della Fed forniscono un'ulteriore domanda da rifugio sicuro, il che significa che il ribasso potrebbe essere attenuato anche se i dati USA fossero più forti del previsto. Gli investitori a lungo termine potrebbero vedere questo come un periodo in cui l'oro rimane supportato dall'incertezza, anche se le rotture sono limitate.

Domande frequenti

Perché l'oro potrebbe superare i 3.400$?

I mercati si aspettano un taglio dei tassi a settembre, che riduce il costo opportunità di detenere oro e indebolisce il dollaro.

Cosa potrebbe impedire una rottura?

Dati sull'inflazione elevati o una crescita del PIL più forte potrebbero ritardare i tagli dei tassi, supportando il dollaro e limitando il rialzo dell'oro.

Perché la mossa di Trump contro Lisa Cook è importante?

Solleva preoccupazioni sull'indipendenza della Fed, mina la fiducia nella politica e aumenta la domanda di oro come rifugio sicuro.

Quali altri dati globali sono rilevanti?

L'inflazione nell'Eurozona, il PMI della Cina, il PIL di Canada e India e le pubblicazioni di fine mese del Giappone influenzeranno tutti l'oro tramite il sentimento di rischio.