I metalli preziosi hanno inaugurato un nuovo ciclo di bene rifugio? Secondo gli analisti, le prove puntano sempre più in questa direzione. L’oro ha superato per la prima volta i 4.900 dollari l’oncia, l’argento ha raggiunto nuovi massimi storici oltre i 96 dollari e il prezzo del platino è raddoppiato in soli sette mesi. Movimenti di questa portata raramente avvengono in isolamento o esclusivamente per speculazione.

Ciò che distingue questo momento è la sincronizzazione. Un dollaro USA più debole, il rischio geopolitico in aumento, le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve e gli acquisti costanti delle banche centrali stanno tutti spingendo nella stessa direzione. Quando oro, argento e platino reagiscono insieme allo stress macroeconomico, spesso segnala un cambiamento comportamentale piuttosto che un semplice rally di breve durata – sollevando interrogativi sul fatto che i metalli preziosi stiano riconquistando il loro ruolo di asset difensivi fondamentali.

Cosa sta guidando i metalli preziosi?

L’ultimo balzo dell’oro riflette uno scenario macroeconomico familiare ma in intensificazione. L’indice del dollaro USA è sceso di circa lo 0,4%, migliorando l’accessibilità per gli acquirenti non in dollari, mentre i mercati stanno prezzando due tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nella seconda metà dell’anno. Rendimenti più bassi riducono il costo opportunità di detenere asset privi di rendimento, rendendo l’oro più attraente proprio mentre la fiducia nella stabilità monetaria inizia a vacillare.

La geopolitica ha aggiunto un ulteriore livello di urgenza. Le tensioni che coinvolgono Iran e Venezuela, insieme alla rinnovata incertezza su Groenlandia e agli impegni di sicurezza della NATO, hanno ridotto l’appetito per il rischio. 

Sebbene i commenti del presidente Trump su un rinvio di alcuni dazi europei abbiano temporaneamente calmato i mercati, la mancanza di chiarezza sugli accordi commerciali e di sicurezza a lungo termine continua a sostenere posizionamenti difensivi. Come osserva Peter Grant di Zaner Metals, la domanda di oro rimane strettamente legata a una più ampia tendenza macro di de-dollarizzazione piuttosto che a un singolo shock di rilievo.

Perché è importante

Questo rally ha peso perché non è guidato solo dalla speculazione al dettaglio. Le banche centrali sono rimaste acquirenti costanti di oro, rafforzando il suo status di riserva strategica durante periodi di tensione fiscale e incertezza politica. Questo accumulo costante ha fornito un pavimento di prezzo di lungo periodo, anche in presenza di volatilità di breve termine.

Il comportamento dell’argento aggiunge un’altra dimensione. Pur non avendo lo status di riserva dell’oro, l’argento si colloca tra domanda monetaria e industriale. Nikos Tzabouras di Tradu osserva che l’argento beneficia ancora dei flussi di bene rifugio durante periodi di debolezza del dollaro, anche se il suo ruolo industriale amplifica le oscillazioni di prezzo. Quando entrambi i metalli attraggono capitali contemporaneamente, suggerisce che gli investitori si stanno coprendo non solo dal rischio di mercato, ma anche dall’incertezza sistemica.

Impatto sui mercati dei metalli preziosi

Sotto i prezzi di copertina, la dinamica del mercato fisico si sta facendo più tesa. Stefan Gleason, CEO di Money Metals Exchange, descrive il trading attuale dell’argento come insolitamente intenso, con nuovi investitori che entrano sul mercato mentre i detentori di lungo periodo realizzano parzialmente i profitti. La domanda delle ultime tre-quattro settimane ha superato i livelli visti durante il panico da COVID-19, nonostante il prezzo dell’argento sia raddoppiato nell’ultimo anno.

La pressione riguarda meno la scarsità di materia prima e più la capacità di lavorazione. Negli Stati Uniti, i grandi lingotti d’argento sono ancora disponibili, ma la capacità limitata di raffinazione e coniazione ha creato arretrati, premi in aumento e consegne ritardate. Al di fuori degli USA, la stretta è più marcata. I mercati di Londra e Asia affrontano forniture più limitate, aggravate dagli afflussi negli ETF che hanno sottratto argento fisico dalla circolazione. Di conseguenza, i prezzi dell’argento in Asia ora sono fino a 3 dollari sopra i livelli di New York, un divario che potrebbe persistere a causa dei costi di trasporto e dei ritardi logistici.

Il ruolo del rame: un segnale parallelo, non un bene rifugio

Sebbene il rame non sia un bene rifugio tradizionale, né un metallo prezioso, il suo comportamento recente rafforza la narrazione più ampia sulle materie prime. La domanda di rame sta accelerando con l’elettrificazione, gli investimenti nelle energie rinnovabili e la rapida espansione dei data center guidati dall’AI. Solo l’infrastruttura AI dovrebbe consumare circa 500.000 tonnellate di rame all’anno entro il 2030, aggiungendosi alla già forte domanda proveniente da edilizia, trasporti e reti elettriche, in particolare in Cina e India.

Allo stesso tempo, la crescita dell’offerta fatica a tenere il passo. Interruzioni minerarie in Cile e Indonesia, calo della qualità dei giacimenti e lunghi tempi di realizzazione dei progetti – spesso vicini ai due decenni dalla scoperta alla produzione – hanno limitato la produzione. 

L’incertezza politica ha aggiunto ulteriore volatilità. I dazi USA sui prodotti in rame semilavorati, e la possibilità di tariffe sul rame raffinato dal 2027 in attesa di una revisione del Commerce Department a metà 2026, hanno distorto i flussi commerciali e spinto le scorte statunitensi ai massimi da oltre 20 anni. Sebbene le prospettive per il rame nel 2026 siano più miste, con previsioni comprese tra 10.000 e 12.500 dollari a tonnellata, la sua tensione strutturale sottolinea lo stesso tema evidente nei metalli preziosi: l’offerta fatica a rispondere rapidamente ai cambiamenti della domanda di lungo periodo.

Previsioni degli esperti

Da un punto di vista tecnico, la spinta dell’oro rimane intatta, anche se il ritmo dei rialzi aumenta il rischio di correzioni di breve periodo. Grant sostiene che eventuali battute d’arresto a breve termine saranno probabilmente viste come opportunità di acquisto, con i 5.000 dollari l’oncia ormai saldamente nel mirino e ulteriori rialzi suggeriti dalle proiezioni di lungo periodo. La domanda chiave non è se la volatilità apparirà, ma se la domanda riuscirà ad assorbirla.

Le prospettive per il platino potrebbero essere ancora più sensibili. UBS ora prevede che il platino si attesti intorno ai 2.500 dollari l’oncia nei prossimi mesi, citando una forte domanda d’investimento e condizioni fisiche tese. Con un consumo annuo di platino pari a una frazione di quello dell’oro, anche piccoli cambiamenti nelle preferenze degli investitori possono innescare forti movimenti di prezzo. I tassi di leasing elevati a Londra indicano una persistente scarsità fisica, anche se UBS avverte che le dimensioni ridotte del mercato potrebbero mantenere la volatilità elevata.

Punto chiave

I metalli preziosi sembrano andare oltre un semplice rally dei prezzi, entrando in una fase più ampia di bene rifugio. L’avanzata dell’oro verso i 5.000 dollari, le tensioni sul mercato fisico dell’argento e la scarsità di offerta del platino indicano tutti una rivalutazione degli asset difensivi. Sebbene la volatilità sia probabile, le forze macroeconomiche sottostanti restano allineate. I prossimi segnali da monitorare saranno le indicazioni della Federal Reserve, i flussi negli ETF e i premi fisici nei principali mercati globali.

Prospettive tecniche sull’argento

L’argento rimane vicino ai massimi recenti dopo un forte e sostenuto rialzo, con il prezzo che continua a muoversi vicino alla banda superiore di Bollinger. Le bande restano ampiamente espanse, indicando volatilità elevata e una pressione direzionale persistente piuttosto che una fase di consolidamento. Gli indicatori di momentum riflettono condizioni tirate: l’RSI si mantiene sopra 70, segnalando un momentum di ipercomprato sostenuto piuttosto che un ritorno alla media. 

La forza del trend resta presente, con l’ADX elevato e gli indicatori direzionali che mostrano il dominio continuo del movimento prevalente. Da un punto di vista strutturale, l’argento si mantiene ben al di sopra delle precedenti zone di breakout intorno a 72, 57 e 46,93 dollari, evidenziando la portata e la persistenza del recente rally. Nel complesso, il comportamento dei prezzi riflette una fase di trend esteso caratterizzata da forte momentum e volatilità accentuata.

Gli indici azionari statunitensi hanno mostrato segnali di stabilizzazione questa settimana, con Wall Street che è rimbalzata dopo una recente ondata di vendite, trainata principalmente da una rapida de-escalation del rischio geopolitico legato alle tensioni su Greenland. 

L'S&P 500 è salito di circa l'1,2% a circa 6.875 punti, mentre il Dow Jones Industrial Average e il Nasdaq Composite sono cresciuti in misura simile durante la sessione di mercoledì, mentre i trader hanno valutato il ritiro delle minacce tariffarie da parte del presidente Trump. 

Il rally di sollievo ha sostenuto i futures fino a tarda sera, segnalando che i mercati potrebbero essere posizionati per una fase più costruttiva mentre il calendario si avvicina a dati chiave sull'inflazione e a un fitto programma di pubblicazione degli utili. Con i rischi macro più ampi ancora presenti, gli investitori ora guardano oltre i titoli di ieri verso gli indicatori che plasmeranno la prossima fase della traiettoria del mercato.

Cosa sta guidando le prospettive di mercato?

Ciò che era iniziato come un deciso movimento di avversione al rischio all'inizio della settimana si è rapidamente invertito dopo che il presidente Trump ha chiarito che non avrebbe imposto i dazi previsti ai partner commerciali europei legati alla sua controversa iniziativa su Greenland. 

I commenti di Trump al World Economic Forum di Davos, dove ha delineato un cosiddetto “quadro” per una futura intesa con la NATO, hanno rassicurato i partecipanti al mercato che un conflitto commerciale più ampio potrebbe essere evitato. 

Gli investitori erano diventati ansiosi dopo le precedenti minacce di Trump di aumentare i dazi su diverse nazioni europee, che avevano fatto scendere i futures sugli indici e salire i prezzi dell'oro mentre i trader cercavano beni rifugio. L'orientamento verso la diplomazia, anche se ancora privo di dettagli, ha ridotto i rischi immediati e favorito acquisti sui ribassi, aiutando così l'S&P 500 e il Nasdaq a recuperare terreno in modo significativo.

Tuttavia, lo scenario rimane complesso. I mercati si preparano contemporaneamente a una lettura chiave dell'inflazione delle spese per consumi personali (PCE) - l'indicatore preferito dalla Federal Reserve - e a una serie di importanti pubblicazioni di utili. I trader sono ben consapevoli che i segnali macro e la performance aziendale determineranno se i guadagni attuali saranno duraturi o rappresenteranno solo un rimbalzo di breve durata. 

Perché è importante per gli investitori

Il cambiamento di sentiment riflette quanto le azioni siano diventate sensibili alle oscillazioni delle politiche e alle percezioni del rischio. Quando le minacce di dazi incombevano, gli asset rischiosi si sono indeboliti bruscamente, con il Dow Jones Industrial Average che ha registrato perdite significative e il CBOE Volatility Index che è balzato mentre la paura si diffondeva sui mercati. Il successivo recupero sottolinea quanto rapidamente le posizioni possano essere smantellate quando l'incertezza geopolitica svanisce.

Secondo gli analisti, rally di sollievo come questo spesso rivelano correnti più profonde nella psicologia degli investitori. L'ampia partecipazione tra i principali indici - dal Russell 2000 dei titoli a bassa capitalizzazione ai titoli tecnologici a grande capitalizzazione - suggerisce che i trader sono disposti a tornare al rischio, ma solo nel contesto di una direzione macro più chiara e di una minore incertezza nei titoli. Gli analisti hanno sottolineato che ciò che conta ora non è solo l'assenza di conflitti, ma la presenza attiva di dati che supportino una crescita economica sostenuta.

Il sentiment è inoltre influenzato dal più ampio calendario macroeconomico. Con l'avvicinarsi di metriche sull'inflazione e degli utili delle aziende leader, la narrazione si è spostata dal puro rischio geopolitico alla verifica se l'economia reale sia in linea con le elevate valutazioni di mercato. In questo contesto, dati sull'inflazione deboli o utili superiori alle attese potrebbero sostenere ulteriormente gli indici, mentre il contrario potrebbe rapidamente irrigidire le condizioni finanziarie.

Impatto sui mercati e posizionamento strategico

L'allentamento delle tensioni su Greenland ha importanti implicazioni per la rotazione settoriale e la strategia degli investitori. I titoli finanziari ed energetici, che avevano subito le maggiori pressioni durante la fase di avversione al rischio, hanno recuperato mentre le obbligazioni si sono stabilizzate e i rendimenti sono leggermente diminuiti. Nel frattempo, i titoli tecnologici, pur in rialzo, hanno mostrato un progresso più misurato - suggerendo che i trader non stanno semplicemente inseguendo la crescita a prescindere dai fondamentali.

Le dinamiche settoriali offrono indizi sulla fiducia del mercato. Le aree orientate al valore che rispondono positivamente alla riduzione del rischio geopolitico indicano che le aspettative di un atterraggio morbido dell'economia restano vive, anche in presenza di preoccupazioni sull'inflazione e della vigilanza delle banche centrali. Se i dati macro continueranno a supportare una spesa e utili resilienti, ciò potrebbe convalidare il rimbalzo attuale e incoraggiare flussi più duraturi verso esposizioni cicliche.

Tuttavia, il rally di sollievo non cancella la fragilità. Gli indici restano misti su base settimanale, con S&P 500, Dow e Nasdaq ancora in calo nelle ultime sessioni nonostante il rimbalzo di mercoledì. Questa dicotomia mostra che, sebbene i rischi legati ai titoli possano attenuarsi rapidamente, questioni strutturali come inflazione, aspettative sui tassi e margini di profitto richiedono ancora un attento monitoraggio.

Prospettive degli esperti

Guardando avanti, la narrazione di mercato è destinata a spostarsi su diversi indicatori critici. La prossima pubblicazione dell'inflazione PCE sarà uno dei dati più rilevanti per le prospettive sui tassi della Federal Reserve. Una lettura più bassa del previsto potrebbe rafforzare l'appetito per il rischio; un dato più alto potrebbe rafforzare il sentiment restrittivo e frenare i guadagni azionari.

La stagione degli utili rappresenta un altro catalizzatore fondamentale. Con i risultati in arrivo da nomi noti nei settori tecnologico, dei beni di consumo e industriale, gli investitori valuteranno non solo la performance dei ricavi ma anche le indicazioni prospettiche. In un contesto in cui risultati “beat and raise” hanno avuto un impatto limitato sui prezzi delle azioni, le future sorprese sugli utili dovranno tradursi in narrazioni credibili per sostenere ulteriori rialzi.

Gli strategist avvertono che la volatilità resta un rischio attivo. I titoli geopolitici possono cambiare rapidamente il sentiment, e le pubblicazioni macro avranno un'influenza significativa mentre la volatilità continuerà a oscillare intorno agli eventi di cronaca. Per trader e investitori di lungo periodo, adattabilità e attenzione ai dati in arrivo saranno fondamentali per navigare nelle prospettive in evoluzione.

Conclusione chiave

Il sentiment a Wall Street è migliorato nettamente con l'allentamento delle tensioni geopolitiche legate a Greenland, sostenendo un rimbalzo diffuso dei principali indici USA. Tuttavia, la traiettoria futura del mercato dipende dai dati macroeconomici e dalla performance aziendale, non solo dalla riduzione dei rischi legati ai titoli. I trader dovrebbero monitorare attentamente gli indicatori sull'inflazione e i risultati degli utili, poiché saranno questi a determinare la leadership di mercato e la volatilità nelle prossime settimane.

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Sì, secondo gli analisti, l’oro può ancora avere margini di crescita anche dopo che il presidente Donald Trump ha moderato la sua retorica sulla Groenlandia al forum di Davos. Sebbene i prezzi siano scesi dai massimi storici vicini a 4.900 dollari l’oncia, il ritracciamento riflette un allentamento del rischio legato ai titoli piuttosto che un crollo della domanda. L’oro spot ha toccato un picco di 4.887,82 dollari prima di ritracciare, ma il metallo resta in rialzo di oltre l’11% nel 2026, dopo un’impennata del 64% lo scorso anno.

La svolta di Trump ha ridotto i flussi immediati verso i beni rifugio, ma ha fatto poco per annullare le forze più profonde che spingono l’oro verso l’alto. Gli acquisti delle banche centrali, la diversificazione del settore privato e la persistente incertezza macroeconomica restano saldamente in atto. Mentre i mercati superano i titoli di Davos, l’attenzione si sposta sul fatto che questi sostegni strutturali possano continuare a spingere l’oro verso l’alto nonostante una geopolitica più tranquilla.

Cosa sta guidando l’oro?

L’ultimo ritracciamento dell’oro è seguito a un breve rally innescato dall’escalation geopolitica. Le precedenti minacce di dazi legate alle tensioni tra Stati Uniti ed Europa sulla Groenlandia hanno spinto gli investitori a rifugiarsi nei lingotti. La disputa aveva un peso strategico, data l’importanza della Groenlandia per la sicurezza e l’accesso a minerali critici, amplificando i timori di ricadute commerciali e diplomatiche più ampie.

Quel premio di rischio si è attenuato dopo che Trump ha assunto un tono più conciliatorio a Davos. Ha escluso l’uso della forza, ha fatto marcia indietro sulle minacce di dazi e ha segnalato progressi verso un accordo quadro di lungo termine con gli alleati della NATO. Con il calo dell’ansia geopolitica, i prezzi dell’oro si sono ammorbiditi, movimento rafforzato da un modesto rimbalzo del dollaro USA, con il Dollar Index in lieve rialzo (+0,1%) nella sessione precedente.

Perché è importante

Il comportamento dell’oro sottolinea come i mercati reagiscano sempre più ai segnali politici piuttosto che agli esiti delle politiche. La sola minaccia di dazi è bastata a spingere i prezzi vicino ai 5.000 dollari, mentre le rassicurazioni hanno favorito prese di profitto a breve termine. Questa sensibilità riflette il ruolo dell’oro come copertura contro l’incertezza politica più che come semplice strumento anti-inflazione.

Fondamentalmente, gli analisti non vedono segnali che gli acquirenti che hanno spinto l’oro verso l’alto si stiano allontanando. Goldman Sachs ha rivisto al rialzo le sue previsioni sull’oro, aspettandosi ora che i prezzi raggiungano i 5.400 dollari l’oncia entro fine anno, rispetto alla precedente stima di 4.900 dollari. La banca sostiene che la diversificazione del settore privato sull’oro stia ora rafforzando in modo significativo la domanda delle banche centrali.

Impatto su mercati e investitori

Per gli investitori, il ritracciamento appare più come una fase di consolidamento che una vera inversione. L’oro veniva scambiato intorno ai 4.800 dollari l’oncia dopo il calo dal massimo storico, ma i prezzi sono più che raddoppiati dall’inizio del 2023, quando l’oro era vicino a 1.865 dollari. 

Questa crescita è stata sostenuta inizialmente dagli acquisti del settore pubblico nel 2023 e 2024, e più recentemente da un’impennata della domanda privata.

Gli effetti sono visibili in tutto il comparto dei metalli preziosi. L’argento è sceso dal massimo giornaliero di 95,56 dollari dopo le dichiarazioni di Trump a Davos, seguendo l’oro al ribasso con il miglioramento del sentiment di rischio. Il movimento suggerisce che, al momento, a dettare l’andamento dei prezzi siano i cambiamenti nei premi di rischio geopolitico più che le variazioni dell’offerta fisica o della domanda industriale.

La resilienza dell’oro sta alimentando anche un interesse più ampio per gli asset reali. Il platino, spesso trascurato durante i rally guidati dall’oro, sta attirando attenzione mentre gli investitori cercano diversificazione nel comparto dei metalli preziosi. Sebbene il platino resti più sensibile ai cicli della domanda industriale, la sua offerta limitata e il ruolo strategico nei catalizzatori per auto e nelle tecnologie emergenti per l’energia pulita ne rafforzano l’attrattiva come copertura secondaria contro l’incertezza macro e politica. Il cambiamento suggerisce che gli investitori non stanno solo inseguendo il momentum dell’oro, ma si stanno posizionando più ampiamente per un rinnovato focus sugli asset tangibili.

Previsioni degli esperti

Goldman Sachs sostiene che il rally dell’oro si sia accelerato dal 2025 perché le banche centrali non sono più gli unici grandi acquirenti. Gli analisti Daan Struyven e Lina Thomas hanno osservato che le istituzioni ufficiali ora competono con gli investitori privati per una quantità limitata di lingotti, intensificando la pressione rialzista sui prezzi. Questo fa seguito ad anni di forti accumuli da parte delle banche centrali, che hanno posto le basi per il rally attuale.

La domanda del settore privato si è ampliata ben oltre i tradizionali afflussi negli ETF. Goldman segnala l’aumento degli acquisti di oro fisico da parte di famiglie ad alto patrimonio, il crescente utilizzo di opzioni call e l’espansione di prodotti d’investimento progettati per coprire i rischi macro-politici globali. 

La banca prevede inoltre un sostegno da potenziali tagli dei tassi della Federal Reserve, insieme ad acquisti medi delle banche centrali di 60 tonnellate al mese nel 2026, mentre i mercati emergenti continuano a diversificare le proprie riserve.

A fondamento di questa prospettiva c’è una limitazione strutturale unica dell’oro. A differenza di altre materie prime, prezzi più alti non portano rapidamente nuova offerta sul mercato. 

La maggior parte dell’oro esiste già e semplicemente cambia di mano, mentre le nuove estrazioni aggiungono circa l’1% all’offerta globale ogni anno. Come osserva Goldman, i prezzi dell’oro tendono a raggiungere il picco solo quando la domanda si indebolisce in modo significativo – grazie a una calma geopolitica prolungata, a una minore diversificazione delle riserve o a un ritorno della Federal Reserve verso rialzi dei tassi.

Punto chiave

Il ritracciamento dell’oro dopo la svolta di Trump a Davos riflette un allentamento del rischio legato ai titoli più che una rottura della sua tendenza rialzista strutturale. Gli acquisti delle banche centrali, la crescente domanda del settore privato e l’offerta limitata continuano a sostenere prezzi elevati. Sebbene sia probabile una volatilità di breve periodo con il mutare delle narrazioni geopolitiche, gli analisti vedono pochi segnali che le forze che spingono l’oro verso l’alto stiano svanendo. Gli investitori dovrebbero monitorare i segnali di politica, la forza del dollaro e il comportamento delle banche centrali per individuare la prossima mossa decisiva.

Analisi tecnica

L’oro ha raggiunto nuovi massimi storici oltre i 4.800 dollari, scambiando al di sopra della Bollinger Band superiore e segnalando una fase di momentum estremo. La volatilità resta elevata, con le bande ampiamente espanse, a riflettere una pressione direzionale sostenuta più che una fase di consolidamento. 

Gli indicatori di momentum sono fortemente tirati, con l’RSI in ipercomprato su più timeframe e la lettura mensile su livelli estremi, mentre l’ADX sopra 30 conferma un trend forte e maturo. Nel complesso, l’azione dei prezzi riflette una fase di price discovery attiva, in cui la forza del trend e il rischio di esaurimento coesistono nell’attuale struttura di mercato.

Lo shock dei dazi di Bitcoin si è intensificato, accentuando la domanda centrale di questo movimento. Quello che era iniziato come uno scossone geopolitico si è ora trasformato in un completo smantellamento della leva finanziaria. Mercoledì, Bitcoin è sceso del 4% fino a circa 88.000$, estendendo le perdite mentre l’avversione al rischio si diffondeva su azioni, obbligazioni e valute. In sole 24 ore, le liquidazioni totali nel settore crypto sono salite oltre 1,07 miliardi di dollari, sottolineando quanto rapidamente sia cambiato il sentiment.

Questa ultima gamba al ribasso arriva mentre gli investitori si allontanano sempre più dall’esposizione al rischio USA. L’oro è balzato a nuovi massimi storici, il dollaro si è indebolito e Wall Street ha subito il calo più marcato degli ultimi mesi. In questo contesto, Bitcoin non sta più solo reagendo ai dazi: viene messo alla prova come parte di un più ampio reset macroeconomico.

Cosa sta guidando i movimenti di Bitcoin?

Il fattore scatenante immediato resta la minaccia crescente di dazi da parte del presidente Donald Trump contro otto nazioni europee, legata alla sua insistenza che gli Stati Uniti debbano ottenere il controllo della Groenlandia. Trump ha rincarato la dose questa settimana, dichiarando che “non si torna indietro” sulla strategia, riaccendendo i timori di una guerra commerciale in espansione. I mercati, già fragili, hanno reagito riducendo l’esposizione su tutti gli asset rischiosi.

Nella crypto, la leva finanziaria si è rivelata il punto debole. I dati di CoinGlass mostrano che 359,27 milioni di dollari in Bitcoin sono stati liquidati nelle ultime 24 ore. Le posizioni long hanno assorbito quasi tutti i danni, con 324,74 milioni di dollari cancellati, rispetto ai soli 34,53 milioni delle posizioni short. 

Perché è importante

Il calo di Bitcoin a 88.000$ rafforza una realtà fondamentale per i trader: nei periodi di stress macro, la crypto rimane strettamente legata al sentiment di rischio globale. Mentre le azioni USA crollavano e il dollaro si indeboliva, Bitcoin ha seguito lo stesso impulso “risk-off” invece di decouplarsi. Questo mette in discussione la narrativa dell’hedge nel breve termine, anche se le correlazioni di lungo periodo restano oggetto di dibattito.

Il contesto più ampio conta. Wall Street ha subito il colpo più pesante della settimana, con l’S&P 500 in calo del 2,06% e il Nasdaq in discesa del 2,4%, prima che i futures si stabilizzassero leggermente. Quando azioni, credito e valute sono tutte sotto pressione contemporaneamente, gli asset a leva tendono a soffrire per primi – e Bitcoin è stato ancora una volta trattato come parte di quel paniere ad alta beta.

Impatto sui mercati crypto e sui trader

La vendita più profonda ha cancellato la fiducia costruita a gennaio, quando gli afflussi negli ETF avevano spinto Bitcoin vicino a 98.000$. Ora l’attenzione si è spostata sulla conservazione del capitale. Ether è sceso insieme a Bitcoin, mentre le altcoin hanno registrato volumi di liquidazione relativamente inferiori, riflettendo un posizionamento sempre più concentrato sui token più grandi.

Allo stesso tempo, il deleveraging forzato potrebbe avere effetti positivi nel lungo periodo. Gli analisti di CryptoQuant hanno già osservato che le liquidazioni aggressive spesso eliminano posizioni fragili, riducendo il rischio di vendite a cascata in seguito. Se la pressione macro si stabilizza, un mercato meno a leva potrebbe offrire basi più solide – anche se la volatilità a breve termine resta elevata.

L’oro vola mentre cresce il trade “Sell America”

Mentre la crypto faticava, i rifugi tradizionali sono saliti. L’oro spot ha superato per la prima volta i 4.800$ l’oncia, con l’argento anch’esso a nuovi massimi storici, mentre gli investitori si rifugiavano nella sicurezza. Alcuni strategist hanno inquadrato il movimento come un crescente trade “Sell America”, caratterizzato da azioni in calo, dollaro debole e lingotti in rialzo.

Le tensioni commerciali sono al centro di questa narrativa. I policymaker europei stanno preparando la loro risposta, con l’UE pronta a tenere un vertice d’emergenza a Bruxelles e a valutare dazi di ritorsione per 93 miliardi di euro (109 miliardi di dollari) sulle importazioni USA. La prospettiva di un’escalation a colpi di dazi aggiunge un ulteriore livello di incertezza per gli asset rischiosi, incluso Bitcoin.

Previsioni degli esperti

Dal punto di vista tecnico, Bitcoin è sotto pressione ma non ancora compromesso. Il precedente supporto vicino a 90.000$ è ora messo alla prova, e una debolezza prolungata sotto quel livello rafforzerebbe l’ipotesi di una fase correttiva più profonda. Tuttavia, alcuni analisti invitano a non dare per scontato un cambio di tendenza troppo in fretta.

Robin Singh, CEO della piattaforma fiscale crypto Koinly, osserva che febbraio è storicamente uno dei mesi più forti per Bitcoin, con una media di guadagni a doppia cifra nell’ultimo decennio. “Ma una sottoperformance non sarebbe sorprendente, e non è necessariamente un male”, ha detto, suggerendo che una fase di consolidamento potrebbe riportare le aspettative su livelli più realistici invece di interrompere il ciclo più ampio.

Conclusione chiave

Lo shock dei dazi di Bitcoin si è intensificato, trascinando i prezzi a 88.000$ mentre la leva si riduce e lo stress macro si diffonde. Per ora, il movimento sembra guidato più da geopolitica e avversione al rischio globale che da debolezza specifica della crypto. Con l’oro in rialzo e le tensioni commerciali in aumento, Bitcoin si trova nel mezzo delle correnti incrociate di un più ampio reset di mercato. Se questo si rivelerà un cambio di tendenza più profondo o un doloroso ritracciamento dipenderà da quanto rapidamente l’incertezza macro inizierà a diminuire.

Scenario tecnico di Bitcoin

Bitcoin sta consolidando dopo il brusco ritracciamento dai massimi recenti, con il prezzo che si mantiene all’interno di un range definito e resta sopra l’area degli 84.700$. Le Bollinger Bands si sono ristrette dopo una precedente fase di espansione, indicando una contrazione della volatilità mentre lo slancio direzionale si è attenuato. 

Gli indicatori di momentum riflettono questa fase di stabilizzazione: l’RSI sta salendo gradualmente ma resta sotto la linea mediana, segnalando un recupero dello slancio che non è ancora tornato ai livelli precedenti. Strutturalmente, il mercato rimane bloccato sotto le ex zone di resistenza intorno a 104.000$ e 114.000$, con il comportamento attuale dei prezzi che suggerisce equilibrio e consolidamento piuttosto che una vera scoperta di prezzo.

L’impennata dell’oro oltre i 4.800 dollari l’oncia è stata ampiamente descritta come un momento da record. Secondo alcuni analisti, questa descrizione è corretta, ma incompleta. I prezzi sono saliti di oltre il 5% in una sola settimana, un movimento che ha coinciso con forti cambiamenti nelle valute, nelle obbligazioni e nel comportamento degli investitori, piuttosto che con un singolo dato economico. Non si è trattato di un rally guidato esclusivamente dai timori sull’inflazione.

Al contrario, il breakout dell’oro riflette una rivalutazione più profonda del rischio politico, della fiducia globale e della sicurezza del capitale. Con l’aumento delle tensioni tra Stati Uniti ed Europa su Groenlandia e politica commerciale, gli investitori stanno rivalutando dove risieda davvero la stabilità. In questo contesto, i 4.800 dollari potrebbero rappresentare meno un picco e più un nuovo punto di riferimento.

Cosa sta guidando il breakout dell’oro?

Il catalizzatore immediato è stato un forte aumento del rischio geopolitico incentrato sull’Artico e sulle relazioni commerciali transatlantiche. L’insistenza del presidente degli Stati Uniti Donald Trump sul fatto che “non si torna indietro” sulla Groenlandia, unita alle minacce di dazi su otto paesi europei, ha introdotto incertezza in mercati già sensibili agli shock politici. I leader europei hanno reagito con forza, con il presidente francese Emmanuel Macron che ha messo in guardia contro le coercizioni e ha segnalato possibili ritorsioni.

I mercati hanno reagito non solo alla retorica, ma alle implicazioni per le alleanze e i flussi di capitale. L’U.S. Dollar Index è sceso di quasi l’1%, segnando il calo più marcato da aprile, mentre i prezzi delle obbligazioni statunitensi sono diminuiti e i rendimenti sono saliti. 

L’euro si è rafforzato e, secondo quanto riferito, i funzionari europei hanno discusso la sospensione dell’approvazione di un accordo commerciale con gli Stati Uniti raggiunto lo scorso anno. In questo contesto, l’oro ha beneficiato del fatto di non essere né una valuta né una passività sovrana.

La politica monetaria ha avuto un ruolo secondario. I solidi dati sul lavoro negli Stati Uniti hanno spostato le aspettative per il prossimo taglio dei tassi della Federal Reserve a giugno, rafforzando la narrativa del “più alti più a lungo”. Normalmente, ciò peserebbe sull’oro. Questa volta, il rischio politico ha prevalso sulle dinamiche dei tassi, sottolineando come la funzione del metallo stia passando da copertura contro l’inflazione ad assicurazione geopolitica.

Perché è importante

Il rally dell’oro è importante perché segnala un’erosione più ampia della fiducia nei tradizionali beni rifugio. L’ultimo movimento è coinciso con quello che i trader hanno apertamente descritto come un “sell America trade”, poiché gli investitori globali hanno ridotto l’esposizione agli asset centrati sugli Stati Uniti. Krishna Guha di Evercore ISI ha descritto l’ambiente come un “risk-off globale molto più ampio”, guidato dall’incertezza politica piuttosto che dal rallentamento economico.

Ray Dalio ha inquadrato la questione in modo ancora più netto al World Economic Forum di Davos. Ha avvertito che i conflitti commerciali possono trasformarsi in guerre di capitali, in cui i paesi rivalutano la loro disponibilità a finanziare i deficit statunitensi o ad accumulare debito USA. L’impennata dell’oro riflette questa preoccupazione. Quando la fiducia nella leadership finanziaria si indebolisce, la neutralità acquisisce un premio.

Questo cambiamento mette in discussione l’assunto di lunga data secondo cui le obbligazioni governative sono il rifugio definitivo. L’aumento del debito, la polarizzazione politica e la rivalità strategica hanno diluito questo ruolo. Il breakout dell’oro suggerisce che gli investitori stanno ridefinendo cosa significhi sicurezza in un mondo frammentato.

Impatto su mercati e investitori

Gli effetti si sono propagati tra le diverse classi di asset. I metalli preziosi in generale sono avanzati, con l’argento che ha toccato nuovi massimi. I mercati azionari hanno reagito in modo disomogeneo, con i titoli minerari che ne hanno beneficiato mentre i settori esposti alle interruzioni commerciali sono rimasti indietro. I mercati obbligazionari hanno raccontato una storia più chiara, con rendimenti più alti che segnalano una fuoriuscita di capitali dal reddito fisso statunitense piuttosto che una rotazione interna.

La volatilità valutaria ha rafforzato lo slancio dell’oro. Il forte calo del dollaro ha amplificato l’attrattiva del metallo, creando un effetto di retroazione che storicamente accompagna i grandi rialzi dell’oro. Quando le valute vacillano, l’oro spesso funge da punto di riferimento esterno all’influenza delle banche centrali.

La domanda istituzionale aggiunge un ulteriore livello di supporto. Le banche centrali hanno costantemente aumentato le riserve auree negli ultimi anni come parte di strategie di diversificazione. Questa accumulazione suggerisce che il rally non è guidato solo da eccessi speculativi, ma da decisioni di allocazione a lungo termine che tendono a persistere anche dopo che la volatilità si attenua.

Previsioni degli esperti

Resta dibattuto se l’oro estenderà il suo rally da qui in avanti. Alcuni analisti si aspettano una fase di consolidamento dopo un movimento così rapido, soprattutto se le tensioni diplomatiche si raffreddano o i mercati valutari si stabilizzano. Altri sostengono che i veri picchi coincidano di solito con una risoluzione, non con un’escalation, e poco nel contesto geopolitico attuale fa pensare a una risoluzione.

Un senior strategist dei metalli preziosi ha descritto il movimento come una “rivalutazione strutturale guidata dalla geopolitica e dai cambiamenti di fiducia più che dalla paura di breve termine”. Questa visione implica che i precedenti livelli di resistenza possano ora agire da supporto psicologico. Se le tensioni geopolitiche, le pressioni fiscali e l’incertezza sulle alleanze dovessero persistere, il ruolo dell’oro nei portafogli è destinato ad ampliarsi ulteriormente.

I mercati osserveranno con attenzione gli sviluppi nelle relazioni USA–UE, nella politica commerciale e nel comportamento delle riserve delle banche centrali. Saranno questi segnali, più che le oscillazioni quotidiane dei prezzi, a determinare se i 4.800 dollari rappresentino la fine di un intervallo o solo l’inizio di uno più alto.

Conclusione chiave

Il superamento dei 4.800 dollari da parte dell’oro riflette più di una semplice corsa verso la sicurezza. Segnala una rivalutazione del rischio politico, della stabilità valutaria e della fiducia globale. Con la domanda delle banche centrali a sostenere i prezzi e le tensioni geopolitiche irrisolte, questo movimento potrebbe rappresentare una nuova base piuttosto che un massimo temporaneo. Ciò che accadrà dopo dipenderà meno dai dati economici e più dalla diplomazia, dal commercio e dalla fiducia nella leadership globale.

Analisi tecnica dell’oro

L’oro ha raggiunto nuovi massimi storici oltre i 4.800 dollari, scambiando al di sopra della Bollinger Band superiore e segnalando una fase di momentum estremo. La volatilità resta elevata, con le bande ampiamente espanse, a riflettere una pressione direzionale sostenuta piuttosto che una fase di consolidamento. 

Gli indicatori di momentum sono fortemente tirati, con l’RSI in ipercomprato su più timeframe e la lettura mensile vicina a livelli estremi, mentre l’ADX sopra 30 conferma un trend forte e maturo. Nel complesso, l’azione dei prezzi riflette una fase di price discovery attiva, in cui la forza del trend e il rischio di esaurimento coesistono nell’attuale struttura di mercato.

Gli asset reali non si comportano più come una copertura di nicchia. Nel 2025, l’oro ha raggiunto decisamente nuovi record, l’argento è balzato di quasi il 150% e il platino è salito di oltre il 120%: un’ampiezza di movimento che segnala qualcosa di più profondo rispetto a una breve fuga verso la sicurezza, secondo gli analisti. Allo stesso tempo, asset difensivi tradizionali come il dollaro USA e i Treasury a lunga scadenza hanno faticato a performare quando il rischio geopolitico si è intensificato.

Man mano che gli investitori guardano oltre la corsa iniziale verso oro e argento, l’attenzione si sposta su ciò che verrà dopo. Con il restringimento delle forniture, la modifica delle classificazioni strategiche e la crescente influenza della geopolitica sui mercati delle materie prime, il platino sta emergendo come una questione centrale per il 2026, piuttosto che come una nota a margine dimenticata.

Cosa sta guidando il cambiamento sugli asset reali?

Il rinnovato scontro tra Stati Uniti ed Europa sulla Groenlandia ha rafforzato la domanda di metalli preziosi, ma non l’ha creata. Oro e argento erano già in rialzo prima che le tensioni geopolitiche riemergessero, spinte da crescenti preoccupazioni sulla disciplina fiscale, la credibilità monetaria e l’affidabilità istituzionale negli Stati Uniti. I rendimenti dei Treasury a lunga scadenza che salgono durante eventi di rischio sono diventati un segnale ricorrente che a essere messa in discussione è la fiducia, non la crescita.

Questo contesto ha messo in luce una vulnerabilità critica nella costruzione dei portafogli. Gli asset che dipendono dalle promesse dei governi – valute e titoli di Stato – non offrono più una protezione costante quando cresce l’incertezza. Di conseguenza, i capitali si sono spostati verso asset completamente esterni al sistema finanziario. In questi momenti, l’oro è il primo a beneficiarne, ma la storia mostra che, una volta che il tema degli asset reali prende piede, tende ad allargarsi.

Perché è importante

Ciò che distingue questo ciclo dai precedenti episodi di rischio è l’erosione della fiducia nei tradizionali beni rifugio, secondo gli analisti. Il dollaro e lo yen hanno faticato ad attirare i flussi difensivi di un tempo, mentre i Treasury USA hanno reagito allo stress geopolitico con rendimenti più alti invece che più bassi.

I mercati sembrano sempre più sensibili all’entità dei deficit statunitensi e alla percezione che la politica monetaria possa subire pressioni politiche nei prossimi anni.

Gli analisti hanno iniziato a inquadrare il movimento verso gli asset reali come strutturale piuttosto che tattico. Ole Hansen di Saxo Bank ha sostenuto che i metalli ora rispondono a “dubbi a livello di sistema più che a paure dettate dai titoli di giornale”. In questo contesto, la diversificazione all’interno degli asset reali diventa importante quanto l’esposizione iniziale, il che aiuta a spiegare perché l’attenzione si sta espandendo oltre l’oro.

Impatto sul mercato dei metalli

L’oro resta il punto di riferimento, secondo gli analisti, ma il rally eccezionale dell’argento ha iniziato a sollevare interrogativi. Ai livelli attuali, l’argento rischia di provocare un crollo della domanda industriale, soprattutto nei settori più sensibili ai prezzi. Questo non invalida la tesi rialzista, ma la complica, spingendo gli investitori a rivalutare il valore relativo all’interno dei metalli preziosi invece di aggiungere posizioni in modo indiscriminato.

Il platino si distingue in questa rivalutazione. Nonostante la forte performance del 2025, resta ben al di sotto dei suoi massimi storici e ha sottoperformato l’oro negli ultimi anni. Ancora più importante, la sua dinamica di domanda e offerta appare sempre più fragile. A differenza dell’oro, il platino è sia un asset di investimento sia un input industriale critico, il che lo rende più sensibile ai cambiamenti nella produzione, nella regolamentazione e nella geopolitica.

Vincoli di offerta e realtà industriale del platino

Circa il 42% della domanda di platino proviene ancora dal settore automobilistico, dove viene utilizzato nei catalizzatori. Per anni, le aspettative di una rapida adozione dei veicoli elettrici hanno pesato sui prezzi. Ora queste ipotesi vengono riviste. TD Securities prevede che la domanda di motori a combustione interna, soprattutto negli Stati Uniti, rimarrà più resiliente di quanto previsto in precedenza, offrendo un sostegno continuo a platino e palladio.

Allo stesso tempo, l’offerta si sta restringendo. Il World Platinum Investment Council ha riportato che le scorte sopra il suolo ora coprono solo circa 5 mesi di domanda, dopo 3 anni consecutivi di deficit. 

Il limitato investimento in nuovi progetti minerari ha frenato la crescita della produzione, lasciando il mercato esposto a shock. Secondo Nicky Shiels di MKS PAMP, il settore affronta “deficit strutturali persistenti” piuttosto che squilibri temporanei.

Geopolitica, metalli critici e scorte strategiche

Le prospettive per il platino sono state ridefinite anche dalla politica. Nel novembre 2025, lo US Geological Survey ha classificato platino e palladio come metalli critici, elevandone l’importanza strategica. Questa designazione ha intensificato il dibattito sulla sicurezza dell’approvvigionamento, la politica commerciale e la gestione delle scorte sia a livello aziendale che statale.

La possibilità di dazi statunitensi nell’ambito di un’indagine in corso ai sensi della Sezione 232, anche se posticipata, ha rafforzato la tendenza verso scorte “just-in-case”. Nei mercati fisici come Londra, ciò ha contribuito a una stretta artificiale, poiché il materiale viene trattenuto dalla circolazione. In un mondo in cui le risorse strategiche sono sempre più considerate beni nazionali, la formazione dei prezzi non è più un processo puramente economico.

Previsioni degli esperti per il 2026

Le previsioni per il platino nel 2026 riflettono questa tensione tra opportunità e rischio. MKS PAMP vede i prezzi potenzialmente raggiungere i 2.000 dollari l’oncia, mentre TD Securities prevede medie più vicine a 1.800 dollari nella seconda metà dell’anno. Tra le stime più caute, BMO Capital Markets prevede prezzi intorno a 1.375 dollari, sostenendo che un eventuale eccesso di offerta potrebbe alleviare la pressione sui mercati spot.

Ciò che accomuna queste visioni è l’incertezza sulle scorte. Gli scenari WPIC suggeriscono che continui afflussi sugli exchange potrebbero approfondire i deficit, mentre deflussi sostenuti potrebbero persino portare il mercato in surplus entro il 2026. Questa sensibilità sottolinea perché il platino è sempre più visto come una questione strategica piuttosto che una semplice estensione del trade sull’oro.

Punto chiave

Il rally degli asset reali non riguarda più solo l’oro. Riflette un cambiamento più profondo nel modo in cui gli investitori percepiscono rischio, fiducia e diversificazione. Mentre l’argento testa livelli che mettono sotto pressione la domanda industriale, il platino si sta imponendo come metallo plasmato da scarsità di offerta, importanza strategica e rischio geopolitico. Per il 2026, i segnali critici da monitorare saranno le scorte, la politica commerciale e se la domanda degli investitori si espanderà oltre l’oro verso l’intero comparto dei metalli preziosi.

Analisi tecnica del platino

Il platino rimane elevato dopo una forte accelerazione al rialzo, con il prezzo che consolida vicino ai massimi recenti mentre si muove lungo la Bollinger Band superiore. L’ampiezza persistente delle bande riflette una volatilità costantemente elevata, anche se il ritmo dell’avanzata si è attenuato. 

Gli indicatori di momentum mostrano una moderazione piuttosto che un’inversione, con l’RSI che torna verso la linea mediana dopo aver raggiunto livelli estremi in precedenza. Da una prospettiva strutturale, il movimento più ampio rimane intatto sopra l’area dei 2.200 dollari, mentre le precedenti zone di breakout vicino a 1.650 e 1.500 dollari restano ben al di sotto dei prezzi attuali, sottolineando l’entità dell’ultimo rialzo. Nel complesso, l’azione dei prezzi attuale riflette una pausa vicino ai massimi all’interno di un regime di volatilità ancora elevata.

Oro e argento sono balzati a nuovi massimi storici nelle prime ore di scambi asiatici mentre i mercati hanno assimilato una drammatica escalation del rischio geopolitico proveniente da Washington. L’annuncio del presidente degli Stati Uniti Donald Trump di imponenti dazi contro gli alleati europei per la questione Greenland ha scosso gli investitori, innescando una corsa verso asset rifugio e destabilizzando le borse mondiali.

Questi movimenti hanno poco a che vedere con l’inflazione o i tagli dei tassi. Riflettono invece un crescente disagio per la frammentazione commerciale, le rotture diplomatiche e l’uso dei dazi come leva geopolitica. Mentre le tensioni si riversano sull’Atlantico, oro e argento tornano a comportarsi come barometri politici più che come coperture contro l’inflazione.

Cosa sta spingendo oro e argento al rialzo?

Il catalizzatore immediato per il movimento esplosivo dell’oro è la minaccia di Trump di imporre dazi del 10% dal 1° febbraio, in aumento al 25% entro giugno, su otto paesi europei a meno che agli Stati Uniti non sia consentito acquistare Greenland. Le nazioni nel mirino includono Germania, Francia, Danimarca, Regno Unito, Svezia, Norvegia, Finlandia e Paesi Bassi - tutti alleati storici degli Stati Uniti.

I mercati hanno reagito non solo ai dazi in sé, ma al precedente che essi stabiliscono. Collegare la politica commerciale a richieste territoriali rappresenta una netta escalation della coercizione economica. Gli investitori hanno rapidamente prezzato il rischio di ritorsioni, paralisi politica e incertezza prolungata, condizioni in cui l’oro storicamente prospera. I funzionari europei hanno avvertito che la mossa rischia di innescare una “pericolosa spirale discendente” nelle relazioni transatlantiche, rafforzando la sensazione che la diplomazia possa faticare a contenere le conseguenze.

L’argento ha seguito l’oro al rialzo, sebbene con maggiore volatilità. Mentre l’oro beneficia quasi immediatamente dei flussi guidati dalla paura, la risposta dell’argento riflette un mix di domanda di asset rifugio e preoccupazione per le interruzioni industriali. 

Con i leader europei che discutono apertamente di misure di ritorsione su beni statunitensi per un valore fino a 93 miliardi di euro, i timori di catene di approvvigionamento frammentate e di un rallentamento dell’attività manifatturiera stanno iniziando a sostenere anche i prezzi dell’argento.

Perché è importante

Questo rally è importante perché segnala un cambiamento nei fattori trainanti dei metalli preziosi. La recente forza dell’oro è proseguita nonostante i solidi dati sul mercato del lavoro statunitense e le aspettative in calo di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve nel breve termine. I mercati dei futures ora prezzano il prossimo allentamento della Fed non prima di giugno, eppure l’oro continua a salire.

Questa divergenza evidenzia una preoccupazione più profonda. Gli investitori non si concentrano più solo su tassi d’interesse o traiettorie dell’inflazione. Stanno invece reagendo a rischi politici che non possono essere facilmente modellati o coperti. 

Come ha affermato Charu Chanana, chief investment strategist di Saxo Markets, la domanda chiave è se questa situazione passerà “dalla retorica alla politica”, perché una volta fissate le scadenze, i mercati devono trattare la minaccia come reale.

Impatto su mercati, commercio e investitori

La reazione dei mercati in generale è stata rapida. I futures azionari europei e statunitensi sono scesi, mentre il dollaro statunitense si è indebolito contro euro, sterlina e yen. Questo dollaro più debole ha rimosso un tradizionale ostacolo per l’oro, amplificandone lo slancio rialzista. 

È importante sottolineare che ciò sta avvenendo anche mentre i rendimenti dei Treasury statunitensi rimangono elevati, a conferma che il movimento è guidato dall’avversione al rischio più che da un allentamento monetario.

Il ruolo dell’argento è più complesso. Se le tensioni commerciali aumentano senza far precipitare l’economia globale in recessione, l’argento potrebbe sovraperformare l’oro grazie a condizioni di offerta più rigide e alla sua esposizione a settori strategici. Tuttavia, se i dazi dovessero rallentare significativamente la produzione industriale, l’argento potrebbe subire correzioni più marcate in caso di notizie negative sulla crescita. Questa doppia esposizione spiega la maggiore volatilità ora visibile nei mercati dell’argento.

Per gli investitori, il messaggio è chiaro. I metalli preziosi vengono nuovamente trattati come assicurazione di portafoglio. Gli afflussi negli ETF e le posizioni sui derivati suggeriscono che la domanda istituzionale sta accelerando, anche se il consumo fisico rimane secondario. L’attenzione è sulla conservazione del capitale, non su gioielleria o uso industriale.

Prospettive degli esperti

Guardando avanti, la traiettoria a breve termine dell’oro dipende dal fatto che le minacce di dazi di Trump vengano attuate o attenuate tramite negoziati. Il 1° febbraio è diventata una data cruciale per i mercati. La conferma di un’azione politica potrebbe spingere l’oro ancora più in territorio inesplorato, con alcuni analisti bancari che già delineano scenari oltre i 4.800 dollari l’oncia in caso di ritorsioni.

Le prospettive per l’argento dipendono da come le tensioni commerciali si intrecciano con la resilienza economica. Uno stress geopolitico persistente combinato con una crescita costante favorirebbe l’argento in termini relativi. Un forte deterioramento dei flussi commerciali, invece, probabilmente vedrebbe l’oro allargare il suo vantaggio. Gli investitori osservano anche le discussioni dell’UE sull’attivazione dello strumento anti-coercizione del blocco, uno strumento raramente utilizzato che potrebbe intensificare notevolmente la disputa.

Punto chiave

L’impennata record dell’oro è una risposta a uno shock politico, non a una debolezza economica. Le minacce di dazi legate a Greenland da parte di Trump hanno riacceso i timori di guerra commerciale e spinto gli investitori verso asset reali. L’argento partecipa al rally, sebbene con maggiore sensibilità ai rischi di crescita. Se questo rally continuerà ora dipende da una domanda: queste minacce si tradurranno in politica o la diplomazia riprenderà il controllo?

Prospettive tecniche sull’argento

L’argento è balzato intorno ai 93 dollari, segnando un guadagno di quasi il 38,7% in soli 30 giorni, con volumi di scambio stimati a circa 15 volte i livelli normali - uno dei rally dell’argento più aggressivi degli ultimi decenni. Il movimento colloca l’argento in piena fase di estensione dei prezzi, con condizioni tecniche più comunemente associate a fasi finali o di esaurimento. Anche l’oro è salito bruscamente, rafforzando il contesto di slancio dei metalli preziosi.

La forza del trend rimane innegabile. I valori ADX vicini a 52 indicano un trend molto forte e maturo, mentre gli indicatori di momentum sono tirati su tutti i timeframe: l’RSI è sopra 70 sul grafico giornaliero, vicino a 86 su quello settimanale e sopra 90 su quello mensile. Questa combinazione riflette un potente slancio rialzista, ma evidenzia anche un crescente rischio di esaurimento man mano che il rally matura.

Il prezzo continua a muoversi lungo la banda superiore di Bollinger con volatilità in espansione - un profilo parabolico classico. Allo stesso tempo, il supporto strutturalmente più significativo si trova vicino ai 73 dollari, oltre il 20% sotto i livelli attuali, a sottolineare quanto il movimento sia tirato. Storicamente, quando l’ADX raggiunge questi estremi, ogni perdita di slancio tende a essere seguita da correzioni rapide e profonde piuttosto che da consolidamenti superficiali.

Prospettive tecniche sull’oro

L’oro continua a scambiare vicino ai massimi recenti dopo una forte estensione al rialzo, con il prezzo che preme contro la banda superiore di Bollinger Band - segno di uno slancio rialzista sostenuto ma anche di un’elevata tensione a breve termine. La volatilità rimane elevata, riflettendo una forte partecipazione piuttosto che un movimento poco convinto. 

Gli indicatori di momentum mostrano condizioni simili: l’RSI sta salendo gradualmente verso la zona di ipercomprato, suggerendo che lo slancio è solido ma non accelera più in modo aggressivo. Strutturalmente, il trend più ampio rimane intatto, mentre il prezzo si mantiene sopra le zone dei 4.035 e 3.935 dollari, con l’azione recente che indica una fase di consolidamento piuttosto che un’inversione di tendenza immediata.

L’argento sta scendendo perché le condizioni che lo hanno portato ai massimi storici sono cambiate. Dopo aver raggiunto un picco storico vicino a $93,90 all’inizio della settimana, l’argento spot è arretrato di oltre il 2% durante la sessione asiatica di venerdì, scambiando intorno a $90,40 l’oncia. Il movimento ha segnato una pausa decisiva in uno dei rally più forti visti quest’anno nel mercato delle materie prime.

Il ritracciamento riflette una combinazione di timori di approvvigionamento legati al commercio in attenuazione, aspettative di tagli dei tassi d’interesse negli Stati Uniti posticipate e un raffreddamento del rischio geopolitico. Insieme, questi fattori hanno eliminato il premio a breve termine che aveva alimentato l’impennata dell’argento, anche se la domanda strutturale di lungo periodo rimane intatta.

Cosa sta guidando l’argento?

Il catalizzatore più immediato dietro il calo dell’argento è stato un cambiamento nella politica commerciale degli Stati Uniti. Il presidente Donald Trump ha ordinato ai funzionari commerciali statunitensi di avviare negoziati con i principali partner invece di imporre immediatamente dazi sulle importazioni di minerali critici. Questa decisione ha rimosso direttamente un rischio dal lato dell’offerta che era stato fortemente incorporato nei prezzi dell’argento all’inizio della settimana.

La reazione dell’argento evidenzia il suo duplice ruolo nei mercati globali. Essendo sia un metallo prezioso sia un input industriale chiave utilizzato in elettronica, energie rinnovabili e produzione avanzata, l’argento è particolarmente sensibile alle aspettative sulla catena di approvvigionamento. Quando i rischi legati ai dazi sono svaniti, il premio di scarsità incorporato nei prezzi si è rapidamente dissolto, innescando una serie di prese di profitto dopo la corsa del metallo ai massimi storici.

Perché è importante

La politica monetaria ha aggiunto un secondo livello di pressione. I mercati ora prezzano quasi completamente che la Federal Reserve manterrà i tassi d’interesse invariati nella riunione di gennaio, con il CME FedWatch che indica circa il 95% di probabilità di nessun cambiamento. 

Le aspettative per il primo taglio dei tassi sono state posticipate a giugno poiché i dati sull’inflazione restano elevati.

Questo contesto pesa sull’attrattiva a breve termine dell’argento. In quanto asset privo di rendimento, diventa meno interessante quando i tassi d’interesse restano elevati e il dollaro statunitense si rafforza. 

Rahul Kalantri, Vicepresidente Commodities di Mehta Equities, ha osservato che i recenti dati macroeconomici statunitensi hanno spinto il dollaro ai massimi di diverse settimane, creando venti contrari per i prezzi dei metalli preziosi nonostante una forte domanda di base.

Impatto sui mercati dei metalli preziosi

Il ritracciamento dell’argento si è riflesso sull’intero comparto dei metalli preziosi. I future sull’oro con consegna a febbraio sono scesi dello 0,55% a $4.611 l’oncia, mentre l’oro spot è scivolato intorno a $4.604,52. Anche platino e palladio sono scesi, riflettendo prese di profitto diffuse piuttosto che una debolezza isolata dell’argento.

Anche il sentiment geopolitico ha avuto un ruolo. Il tono meno conflittuale del presidente Trump sull’Iran ha ridotto la domanda immediata di beni rifugio, migliorando l’appetito per il rischio sui mercati azionari. Gli indici azionari asiatici hanno chiuso per lo più in rialzo, seguendo il tono positivo di Wall Street, mentre l’oro ha esteso le perdite verso $4.590 con il venir meno delle posizioni difensive. L’argento, che spesso segue l’oro durante i cambiamenti nel sentiment di rischio, si è mosso di conseguenza.

Prospettive degli esperti

Nonostante la correzione a breve termine, i fondamentali dell’argento restano solidi nel lungo periodo. Gli Stati Uniti hanno riconosciuto apertamente di non avere una capacità domestica sufficiente a soddisfare la domanda di minerali critici, rafforzando il ruolo strategico dell’argento in molteplici settori. Questo contesto strutturale continua a sostenere l’ottimismo di lungo periodo, anche se i prezzi stanno assorbendo i recenti guadagni.

Per ora, l’argento sembra guidato saldamente dai segnali macroeconomici. La comunicazione della Federal Reserve, i movimenti del dollaro statunitense e qualsiasi rinnovata tensione geopolitica probabilmente determineranno se il metallo si stabilizzerà o estenderà la sua correzione. Fino a quando non emergeranno segnali più chiari, una fase di consolidamento sotto i recenti massimi appare più probabile di un’inversione di tendenza decisa.

Punto chiave

L’argento sta scendendo perché le forze a breve termine che lo hanno spinto ai massimi storici sono cambiate. Il calo dei rischi legati ai dazi, le aspettative di taglio dei tassi posticipate e il miglioramento del sentiment di rischio hanno ridotto il premio immediato sui prezzi. Tuttavia, la forte domanda industriale e la rilevanza strategica continuano a sostenere la tendenza di fondo. La prossima mossa decisiva dipenderà dai segnali di politica macroeconomica e dalle dinamiche di rischio globali.

Prospettiva tecnica: Momentum sotto il ritracciamento

Da un punto di vista tecnico, l’argento continua a mostrare un momentum insolitamente forte sotto la superficie del ritracciamento. 

Gli indicatori di momentum giornaliero sono elevati, con l’indice di forza relativa a 14 giorni che si aggira intorno a 70,7, un livello comunemente associato a condizioni di ipercomprato dopo forti rally.

La forza del trend rimane notevole. L’indice direzionale medio si attesta a 51,18, un valore storicamente elevato che riflette un movimento direzionale eccezionalmente forte piuttosto che una perdita di momentum sottostante.  

In breve, no, secondo gli analisti, ma indebolisce uno dei più potenti argomenti d’investimento di Tesla. 

L’espansione della piattaforma DRIVE di Nvidia non rende improvvisamente Tesla irrilevante nella guida autonoma, né cancella anni di dati proprietari e sviluppo software. Quello che fa è abbassare le barriere all’ingresso per l’autonomia completa, offrendo ai produttori rivali un accesso più rapido ed economico a strumenti di guida autonoma che prima sembravano difficili da replicare.

Questa distinzione è importante perché la valutazione di Tesla si basa sempre più sull’autonomia futura piuttosto che sulle vendite attuali di veicoli, che sono diminuite dell’8,5% nel 2025. L’annuncio di Nvidia al CES 2026 ridefinisce il dibattito: l’autonomia potrebbe ancora rappresentare il futuro dei trasporti, ma non sembra più una corsa a un solo vincitore. Per gli investitori, la domanda si sta spostando da se l’autonomia arriverà a chi la monetizzerà per primo.

Cosa spinge Nvidia verso la guida autonoma?

L’ingresso di Nvidia nei sistemi autonomi non è una distrazione dal suo core business. Si tratta di un’espansione deliberata dell’intelligenza artificiale oltre i data center e negli ambienti fisici, dove le macchine devono interpretare l’incertezza in tempo reale.

 Nel 2025 fiscale, Nvidia ha generato 115,2 miliardi di dollari di ricavi dai data center, principalmente dall’infrastruttura AI, che ha fornito la scala e il capitale per investire pesantemente nell’autonomia applicata. Al CES 2026, Nvidia ha presentato un importante aggiornamento della sua piattaforma DRIVE incentrato sulla famiglia di modelli Alpamayo. A differenza dei precedenti sistemi autonomi che si basavano principalmente sul riconoscimento di schemi, Alpamayo si concentra sul processo decisionale basato sul ragionamento. 

Questo cambiamento mira a uno dei problemi più difficili del settore: eventi rari e imprevedibili, i cosiddetti “long tail”, che spesso compromettono la sicurezza. Combinando grandi set di dati aperti con strumenti di simulazione come AlpaSim, Nvidia punta ad abbreviare i tempi di sviluppo per i produttori che non dispongono del vantaggio decennale di Tesla sui dati.

Perché è importante per la narrativa sull’autonomia di Tesla

Il caso d’investimento di Tesla si è gradualmente spostato dalle auto verso l’autonomia guidata dal software. Nonostante il calo delle vendite di veicoli, le azioni Tesla hanno raggiunto nuovi massimi nel 2025 mentre gli investitori valutavano il valore futuro del robotaxi Cybercab e dei servizi di ride-hailing autonomi. Ark Invest ha previsto 756 miliardi di dollari di ricavi annui dai robotaxi entro il 2029, una cifra che supera di gran lunga l’attuale base di ricavi di Tesla.

Il problema è il tempismo. Il Cybercab di Tesla non dovrebbe entrare in produzione di massa prima di aprile 2026 e il suo software Full Self-Driving non è ancora approvato per l’uso senza supervisione negli Stati Uniti. Qualsiasi ritardo nell’approvazione normativa rischia di ampliare il divario tra aspettative ed esecuzione. L’annuncio di Nvidia non blocca la strada a Tesla, ma la rende più affollata proprio nel momento in cui gli investitori sono meno tolleranti verso eventuali ritardi.

Impatto sul mercato dei veicoli autonomi

L’ecosistema DRIVE ampliato di Nvidia rafforza un ampio campo di concorrenti. I produttori automobilistici globali, tra cui Toyota, Mercedes-Benz, Volvo, Hyundai, Jaguar Land Rover e altri, già si affidano all’hardware e al software di Nvidia per accelerare i loro programmi di veicoli autonomi. L’aggiunta di strumenti AI basati sul ragionamento riduce i costi di sviluppo e comprime i tempi, consentendo ai produttori affermati di sfidare il vantaggio percepito di Tesla.

Nel frattempo, Waymo di Alphabet continua ad ampliare il proprio vantaggio operativo. Waymo ora completa oltre 450.000 corse autonome a pagamento ogni settimana in cinque città statunitensi, generando dati reali e credibilità normativa che pochi rivali possono eguagliare. Quando il Cybercab di Tesla entrerà in servizio, non sarà un pioniere di un nuovo mercato, ma cercherà piuttosto di recuperare terreno in un settore già consolidato.

Prospettive degli esperti: hype contro esecuzione

La reazione del mercato all’annuncio di Nvidia al CES è stata immediata, con alcuni investitori che lo hanno interpretato come un momento cruciale per la guida autonoma. Morgan Stanley, tuttavia, ha invitato alla cautela. La banca ha sostenuto che i nuovi strumenti non si traducono automaticamente in dominio commerciale, indicando invece integrazione, validazione e controllo dei costi come veri fattori distintivi.

L’analista Andrew Percoco ha osservato che l’autonomia resta una sfida di esecuzione pluriennale, non un singolo ciclo di prodotto. Nvidia può fornire gli strumenti, ma i produttori devono comunque dimostrare la sicurezza su larga scala e ottenere l’approvazione normativa. La fase decisiva inizierà nel 2026, quando i partner di Nvidia tenteranno il deployment e Tesla cercherà di passare dalla promessa al servizio a pagamento.

Punto chiave

L’espansione di Nvidia DRIVE non segna la fine per Tesla, ma mina l’idea che l’autonomia sia un premio esclusivo di Tesla. Riducendo costi e complessità dello sviluppo della guida autonoma, Nvidia sta ridefinendo il panorama competitivo in un momento cruciale. Il prossimo anno determinerà se Tesla riuscirà a trasformare la visione in ricavi prima che i rivali colmino il divario. Per i mercati, ora conta più l’esecuzione che l’ambizione.

Prospettive tecniche su Tesla

Tesla sta consolidando sotto il livello di 495 dollari dopo un netto rifiuto dai massimi recenti, con il prezzo che si sta riportando verso il centro del suo range attuale. Le Bande di Bollinger stanno iniziando a contrarsi dopo un periodo di espansione, segnalando un rallentamento della volatilità dopo il precedente movimento direzionale. Questo è in linea con condizioni di momentum che si stanno stabilizzando piuttosto che accelerando. 

L’RSI si aggira intorno alla linea mediana, riflettendo un profilo di momentum neutro dopo che il precedente rialzo si è raffreddato. Nel complesso, l’azione dei prezzi suggerisce una pausa all’interno di un range più ampio piuttosto che una nuova spinta direzionale, con i partecipanti al mercato che stanno rivalutando il momentum dopo il fallito tentativo di estensione al rialzo. Queste condizioni tecniche possono essere monitorate in tempo reale utilizzando strumenti avanzati di analisi grafica su Deriv MT5, dove i trader possono analizzare l’azione dei prezzi, la volatilità e il momentum sui mercati globali.