Bitcoin è tornato a circa 118.800 dopo aver superato brevemente i 122.000 all'inizio di questa settimana. Mentre alcuni trader vedono questo come un segnale di esaurimento a breve termine, i principali indicatori di valutazione suggeriscono che il mercato potrebbe sottovalutare il potenziale a lungo termine dell'asset. Il più notevole di questi è il Valore Energetico di Bitcoin - un modello di valutazione basato sulla rete che ora colloca il valore equo di BTC tra 145.000 e 167.800. Ciò significa che Bitcoin viene scambiato con uno sconto del 31% rispetto all'energia che consuma per sostenere la sua rete decentralizzata, una dinamica non vista dalla fase pre-bull run del 2020.

Punti chiave

• Il Valore Energetico di Bitcoin ha raggiunto fino a 167.800, mentre il prezzo di mercato è tornato a 118.800
• BTC viene scambiato ora con uno sconto più profondo rispetto al valore rispetto a quando era a 10K nel 2020
• I dati on-chain mostrano che i trader retail dominano i flussi recenti mentre le balene istituzionali restano fuori
• I dati di Hash Ribbon e hash rate suggeriscono che i miner rimangono fiduciosi

Bitcoin viene scambiato al di sotto della sua valutazione basata sull'energia

Il modello del Valore Energetico di Bitcoin, sviluppato da Capriole Investments, stima il prezzo equo di BTC basandosi sull'energia spesa per proteggere la rete. Questo modello considera Bitcoin come una commodity, dove l'input energetico funge da proxy per il valore. Secondo i calcoli recenti, questa metrica ora varia tra 145.000 e 167.800 - significativamente superiore ai prezzi spot attuali.

Charles Edwards, fondatore di Capriole, ha sottolineato che Bitcoin ora presenta uno sconto maggiore rispetto al suo Valore Energetico rispetto a settembre 2020, quando veniva scambiato a soli 10.000. Quel momento storico precedette un rally di più mesi verso nuovi massimi storici. 

Oggi, quello sconto è altrettanto evidente. Secondo Edwards, con l'aumento degli hash rate, la media mobile semplice del Valore Energetico si attesta a 167.800$ - posizionando Bitcoin circa il 31% al di sotto del suo valore equo stimato. È un livello di sottovalutazione che riecheggia configurazioni passate prima di importanti bull run.

Sebbene le performance passate non garantiscano risultati futuri, lo sconto attuale riflette una rara deviazione tra prezzo di mercato e fondamentali della rete. Segnala una condizione di sottovalutazione che potrebbe attirare un rinnovato interesse all'acquisto se il momentum dovesse tornare.

L'interesse istituzionale rimane selettivo

Nonostante chiari segnali di sottovalutazione, i flussi istituzionali restano misurati. Mentre ETF e tesorerie aziendali come MicroStrategy detengono ancora riserve sostanziali di Bitcoin (MicroStrategy da sola detiene oltre 628.000 BTC), ci sono poche evidenze di acquisti aggressivi in questo recente ritracciamento.

I dati on-chain rafforzano questa visione. I dati sulle dimensioni delle esecuzioni mostrano un aumento delle operazioni di piccolo taglio, suggerendo che l'attività recente è stata guidata dal retail.

 Al contrario, i precedenti rally importanti erano spesso caratterizzati da un aumento degli ordini di grande taglio, coerente con accumuli da parte di balene o istituzioni.

Questo implica che le istituzioni stanno aspettando a bordo campo, probabilmente in attesa di una conferma tecnica. Una chiusura decisiva sopra i 125.000 potrebbe riaccendere il loro interesse. Fino ad allora, la struttura attuale somiglia a un mercato in transizione - forte valore sottostante ma distribuzione cauta del capitale.

I miner mostrano resilienza nonostante la volatilità

L'hash rate di Bitcoin rimane vicino ai massimi storici, indicando un forte impegno da parte dei miner. Ciò suggerisce fiducia nella sostenibilità a lungo termine della rete. Più significativamente, l'indicatore Hash Ribbons ha segnalato un “Buy” a fine luglio - un indicatore storicamente affidabile per potenziali rialzi.

Il principio alla base del modello Hash Ribbons è semplice: quando l'hash rate a breve termine scende sotto la media a lungo termine e poi si riprende, segnala una capitolazione dei miner seguita da una ripresa. Nei cicli passati, questo cambiamento ha spesso preceduto rally di più mesi. Il segnale recente suggerisce che i miner non solo stanno resistendo alla volatilità, ma stanno attivamente reinvestendo risorse.

L'aumento dell'input energetico da parte dei miner supporta ulteriormente la fascia superiore del modello del Valore Energetico, creando una narrazione convincente secondo cui i prezzi di mercato attuali sottovalutano i fondamentali operativi della rete.

Cosa significa il passaggio al retail per l'azione del prezzo

La crescente presenza di ordini di dimensioni retail suggerisce un ambiente speculativo, spesso caratterizzato da trading di momentum a breve termine e oscillazioni emotive. Storicamente, le fasi in cui il retail domina e gli attori istituzionali restano passivi tendono a generare una volatilità elevata.

Tuttavia, gli analisti osservano che questo non è necessariamente un segnale ribassista. Se gli investitori istituzionali ritengono che i trader retail stiano costruendo un solido supporto di prezzo, potrebbero rientrare nel mercato in modo aggressivo - specialmente se le condizioni macroeconomiche diventano favorevoli. Potenziali tagli dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre, per esempio, potrebbero agire da catalizzatore per un rinnovato sentimento e flussi di capitale.

Analisi tecnica di Bitcoin

Al momento della stesura, BTC sta subendo un significativo ritracciamento dal suo recente movimento rialzista, con i venditori che tentano di spingere il prezzo verso la soglia di 118.000. Tuttavia, le barre di volume mostrano un aumento evidente della pressione d'acquisto, con i venditori che offrono una resistenza limitata. Ciò indica che se i venditori non dovessero proseguire con convinzione, Bitcoin potrebbe rimbalzare nel breve termine.

Un rimbalzo dai livelli attuali potrebbe incontrare resistenza intorno a 120.000, che ora funge da soffitto a breve termine. Al ribasso, una correzione più profonda potrebbe trovare supporto a 116.000. In uno scenario più ribassista, livelli di supporto più forti si trovano a 108.000 e 101.000, che corrispondono a precedenti zone di consolidamento e livelli psicologici.

Questi livelli tecnici, combinati con i segnali di sottovalutazione del modello Valore Energetico e gli indicatori di fiducia dei miner, forniscono un quadro per valutare il rischio a breve termine e le opportunità a lungo termine.

Domande frequenti

Perché il Valore Energetico di Bitcoin è rilevante ora? 

Perché evidenzia che la rete consuma più energia per proteggersi di quanto il mercato attualmente ne valorizzi. Questa discrepanza spesso precede aggiustamenti al rialzo del prezzo.

Le istituzioni stanno ancora comprando? 

Sì, ma con cautela. La maggior parte dei grandi attori detiene da livelli inferiori e ci sono poche prove di acquisti aggressivi in questo ritracciamento.

Il comportamento dei miner supporta i prezzi attuali? 

Sì. L'hash rate è in aumento e gli Hash Ribbons sono diventati positivi, indicando fiducia dei miner e un rischio ridotto di vendite forzate.

Cosa potrebbe innescare ulteriori rialzi? 

Una rottura decisiva sopra i 125.000 potrebbe cambiare il sentiment di mercato e invitare al rientro istituzionale, specialmente se i venti macroeconomici favorevoli (come i previsti tagli dei tassi della Fed) rimangono in gioco.

Implicazioni per gli investimenti

Il ritracciamento di Bitcoin a 118.800 potrebbe offrire un punto di ingresso di valore piuttosto che segnalare la fine del rally. Con l'asset che viene scambiato ben al di sotto del suo valore equo derivato dalla rete e i miner che non mostrano segni di stress, la configurazione somiglia più a fasi iniziali di momentum che a top di distribuzione.

Se le istituzioni riprendono ad acquistare sopra i 125.000, questo calo potrebbe essere ricordato come una finestra strategica di accumulo. Il divario del valore energetico, supportato dal comportamento resiliente dei miner, rende il prezzo attuale di Bitcoin potenzialmente più attraente di quanto appaia in superficie.

Il prezzo di Ethereum ha superato i 4.300$ nell'agosto 2025, segnando il livello più alto dalla fine del 2021. Con un momentum rialzista in accelerazione e flussi di staking che raggiungono nuovi massimi, trader e analisti si chiedono ora se questo sia il rally che potrebbe spingere ETH a 5.000$. Indicatori on-chain chiave, posizionamenti istituzionali e una rottura da pattern tecnici a lungo termine indicano tutti nella stessa direzione: Ethereum potrebbe finalmente essere sul punto di raggiungere un nuovo massimo storico.

Punti chiave

• La transizione di Ethereum al proof of stake e i recenti aggiornamenti Layer-2 stanno riducendo l'offerta e aumentando la capacità di elaborazione della rete.
  
  
• Una whale anonima che ha messo in staking 10.999 ETH guadagnando 13,53 milioni di dollari segnala un crescente interesse istituzionale per i prodotti di staking di Ethereum.
  
  
• Il canale di prezzo di sette anni di Ethereum suggerisce che una rottura oltre i 4.800$ potrebbe avviare una nuova fase di scoperta del prezzo con obiettivi superiori a 5.000$.
  
  
• Gli analisti affermano che la domanda di ETH in DeFi, staking e tokenizzazione di asset reali si sta ampliando, con una partecipazione retail e TradFi ai massimi pluriennali.
  
  

Il prezzo di Ethereum supera i 4.300$ 

Al 11 agosto, Ethereum viene scambiato intorno a 4.327$, in forte aumento rispetto ai livelli di metà giugno. Questo rally è sostenuto da un forte aumento di ETH messo in staking su protocolli come ETH2.0 ed EigenLayer, che ha ridotto l'offerta circolante e aumentato la pressione sul prezzo. 

Le metriche on-chain mostrano una bassa attività di vendita e forti pattern di accumulo sia tra wallet whale che istituzionali.

In particolare, una singola whale ha messo in staking 10.999 ETH (per un valore superiore a 46 milioni di dollari) a giugno e ha già realizzato un profitto di 13,53 milioni di dollari. 

Gli analisti vedono questa mossa come un indicatore di un interesse istituzionale più ampio nell'economia proof-of-stake in maturazione di Ethereum.

La rete Ethereum sta diventando un'infrastruttura finanziaria

Secondo gli analisti, Ethereum non è più considerato un asset tecnologico speculativo. Dalla Merge del 2022 e dal successivo aggiornamento Shanghai, la rete è passata da un layer sperimentale ad alte commissioni a un ecosistema modulare e scalabile che alimenta:

• Finanza decentralizzata (DeFi)
  
  
• Marketplace NFT
  
  
• Tokenizzazione di asset reali
  
  
• Staking istituzionale
  
  
• Reti di rimessa transfrontaliere
  
  

Le reti Layer-2 come Arbitrum e Optimism gestiscono ora più transazioni giornaliere di Ethereum Layer-1, permettendo alla rete base di funzionare come infrastruttura di regolamento. Questo ha reso Ethereum più attraente per le istituzioni TradFi in cerca di esposizione on-chain scalabile e regolamentata.

Analisi tecnica di ETH

Al momento della stesura, ETH è in modalità di scoperta del prezzo sopra i 4.300$ - all'interno di una zona di acquisto - suggerendo un possibile ulteriore aumento. Tuttavia, le barre di volume mostrano che i venditori stanno opponendo una resistenza vigorosa. Se i venditori spingono con maggiore convinzione, la salita potrebbe iniziare a rallentare. Un'inversione netta potrebbe far scendere i prezzi verso le zone di supporto a 3.605$ e 2.505$, entrambe storicamente livelli di liquidità durante le fasi di consolidamento.

I fondamentali di ETH supportano la stabilità del prezzo

La struttura economica di Ethereum ora somiglia a quella di un asset scarso che genera rendimento:

• Oltre 30 milioni di ETH sono attualmente in staking, riducendo l'offerta liquida a circa il 29% dell'offerta totale.

• Le commissioni gas vengono costantemente bruciate, mantenendo l'emissione netta di ETH deflazionistica.
  
  
• La domanda di ETH come collaterale in protocolli DeFi e RWA continua a crescere.
  
  
• I fondi TradFi stanno lanciando prodotti di staking ETH rivolti a investitori pensionistici e fondazioni.
  
  

Queste dinamiche rendono sempre più difficile per il volume di vendita sopraffare la pressione di acquisto, specialmente in un ambiente macro a bassa liquidità che favorisce gli asset digitali.

Previsione del prezzo di Ethereum: il momentum lo porterà a 5.000$?

Molti affermano che gran parte del percorso del prezzo di Ethereum da qui dipenderà da due fattori: le condizioni macro e la forza del ciclo di mercato crypto. Se i mercati globali rimarranno risk-on e se Ethereum continuerà a guadagnare terreno come layer di regolamento per asset tokenizzati e smart contract, 5.000$ non solo sono raggiungibili, ma potrebbero essere una stima conservativa.

Detto ciò, gli analisti avvertono di venti contrari, inclusi potenziali interventi regolatori, saturazione del mercato o prese di profitto temporanee qualora ETH raggiungesse livelli psicologici di resistenza. Tuttavia, i fondamentali alla base di questo rally sono nettamente diversi rispetto al picco del 2021, con un'infrastruttura istituzionale molto più sviluppata per assorbire la domanda.

Domande frequenti

Cosa sta causando l'aumento del prezzo di Ethereum nel 2025?

L'aumento dei flussi di staking, la riduzione dell'offerta circolante e la crescente adozione istituzionale in DeFi e piattaforme Layer-2.

Perché i 5.000$ sono considerati un livello chiave per ETH?

È leggermente superiore al massimo storico di Ethereum di 4.875$ e rappresenta una tappa psicologica e tecnica importante.

In che modo l'aggiornamento della rete Ethereum influisce sul prezzo?

Il passaggio al proof of stake e la scalabilità Layer-2 hanno reso ETH più efficiente, più scarso e più attraente come asset che genera rendimento.

Le istituzioni stanno investendo in Ethereum?

Sì. I prodotti di staking ETH di livello istituzionale stanno crescendo, e una recente mossa di una whale con 10.999 ETH segnala una rotazione di capitale più profonda verso Ethereum.

ETH potrebbe scendere dopo aver raggiunto i 5.000$?

Correzioni a breve termine sono possibili, ma i fondamentali a lungo termine - inclusi staking, adozione e offerta deflazionistica - supportano solidi livelli di prezzo di base.

Implicazioni per gli investimenti

Secondo i report, se Ethereum riuscirà a superare il massimo storico di 4.875$ ed entrare in un rally sostenuto verso i 5.000$, potrebbe scatenare un rinnovato interesse sia da parte dei trader retail che degli allocatori istituzionali. Il ruolo di ETH come layer fondamentale per smart contract—insieme al rendimento dello staking e al design deflazionistico—rafforza il caso per detenzioni a lungo termine in portafogli crypto diversificati.

Gli investitori che considerano un ingresso ai livelli attuali dovrebbero essere consapevoli della volatilità e delle potenziali zone di ritracciamento, ma il contesto macro e specifico della rete offre un profilo rischio-rendimento asimmetrico interessante. Con ETH in modalità di scoperta del prezzo e la domanda istituzionale in accelerazione, la trasformazione di Ethereum da asset speculativo a infrastruttura digitale potrebbe giustificare multipli di valutazione più elevati nel tempo.

Secondo gli analisti, la domanda di rifugio sicuro in mezzo all'escalation delle tensioni commerciali globali, le rinnovate aspettative di tagli aggressivi dei tassi da parte della Federal Reserve e le interruzioni delle forniture causate dai nuovi dazi USA sulle importazioni di oro stanno guidando la divergenza tra i due. Sebbene il dollaro solitamente eserciti pressione al ribasso sull'oro, le attuali condizioni macroeconomiche e politiche stanno modificando l'equilibrio.

Punti chiave

• I prezzi dell'oro si aggirano intorno a 3.400$, sostenuti dai flussi di rifugio sicuro e dall'incertezza macro persistente, nonostante un modesto rimbalzo del dollaro USA.
  
• Le misure tariffarie USA ora includono lingotti d'oro da un chilo, influenzando il commercio globale di lingotti - in particolare dalla Svizzera, il più grande centro di raffinazione dell'oro al mondo.
  
• Le aspettative di taglio dei tassi della Fed sono aumentate dopo dati sul lavoro deboli, con i mercati che ora prezzano una probabilità dell'89,4% di un taglio di 25 punti base a settembre e 100 punti base totali entro l'inizio del 2026.
  
• La domanda fisica di oro rimane robusta, con la banca centrale cinese che aggiunge riserve per il nono mese consecutivo e i flussi negli ETF che si mantengono stabili.
  
• Le preoccupazioni sull'indipendenza della Fed sono cresciute dopo che Trump ha nominato l'economista Stephen Miran e continua a proporre sostituti per il presidente Jerome Powell.
  

La domanda di rifugio sicuro sostiene la stabilità vicino a 3.400$

L'aumento delle tensioni geopolitiche e le rinnovate dispute commerciali stanno rafforzando il ruolo dell'oro come copertura dal rischio. La strategia aggressiva di dazi dell'amministrazione USA - inclusa una tassa del 100% sui semiconduttori importati e nuovi dazi dal 25 al 50% che colpiscono Cina, India e potenzialmente Giappone - ha reintrodotto incertezza nei mercati globali. 

L'inclusione dell'oro in questa ondata di dazi, che colpisce specificamente i lingotti da un chilo, è particolarmente significativa. La Svizzera, il più grande centro di raffinazione dell'oro al mondo, è direttamente interessata. Le interruzioni nelle catene di approvvigionamento dell'oro fisico si riflettono già nei mercati dei futures.

Nel frattempo, l'instabilità regionale contribuisce alla narrativa del rifugio sicuro. L'annuncio del Primo Ministro israeliano Benjamin Netanyahu di un possibile controllo militare di Gaza sta alimentando preoccupazioni geopolitiche più ampie. Questo, unito alle tensioni commerciali globali, mantiene elevata la domanda degli investitori per l'oro - anche di fronte a un dollaro più forte.

Le aspettative sulla politica della Fed attenuano il vantaggio del dollaro

Sebbene il dollaro USA si sia stabilizzato dopo un calo di due settimane, la sua forza rimane limitata dalle aspettative accomodanti sulla Federal Reserve. Lo strumento CME FedWatch mostra una probabilità dell'89,4% di un taglio dei tassi di 25 punti base a settembre, con il mercato che ora prevede un allentamento totale di un punto percentuale entro l'inizio del 2026. 

Queste aspettative sono cresciute a seguito di una serie di dati più deboli sul mercato del lavoro, inclusi i massimi mensili delle richieste di sussidi di disoccupazione e revisioni al ribasso delle buste paga non agricole.

La credibilità della Fed è stata inoltre messa sotto esame. La nomina di Stephen Miran da parte del presidente Trump al Board of Governors e le sue dichiarazioni pubbliche per sostituire il presidente Jerome Powell hanno suscitato preoccupazioni sull'indipendenza della banca centrale. I trader appaiono sempre più scettici sul fatto che la Fed possa mantenere una postura aggressiva di fronte alla pressione politica e al deterioramento delle condizioni macroeconomiche - una dinamica che sostiene l'oro.

Le frizioni nel mercato fisico rafforzano il supporto strutturale

I dazi sulle importazioni di oro fisico non sono solo simbolici - potrebbero rimodellare i flussi globali di lingotti secondo gli analisti. I documenti doganali confermano che gli USA hanno imposto nuovi dazi sui lingotti d'oro da un chilo, un formato ampiamente utilizzato da istituzioni e raffinatori. Ciò avrebbe implicazioni immediate per le esportazioni dalla Svizzera e Londra, dove la maggior parte dei lingotti globali viene lavorata e spedita. L'incertezza risultante alimenta la stabilità dei prezzi e potrebbe limitare il ribasso nel breve termine.

Acquisti di oro da parte delle banche centrali

La domanda delle banche centrali rimane robusta. La banca centrale cinese ha continuato ad accumulare oro per il nono mese consecutivo a luglio e, sebbene gli acquisti complessivi del settore ufficiale si siano moderati dal primo trimestre, rimangono al di sopra delle medie a lungo termine. 

Questa domanda di base costante, combinata con i rinnovati flussi degli investitori negli ETF, aggiunge un livello di resilienza ai prezzi spot e futures.

Analisi tecnica dell'oro 2025: i rialzisti resistono - ma i venditori testano la zona

Al momento della scrittura, l'oro sta registrando un leggero ritracciamento all'interno di una nota zona di vendita - suggerendo che potremmo assistere a un ulteriore calo. Tuttavia, le barre di volume mostrano una pressione d'acquisto dominante, con i venditori che non hanno ancora spinto con sufficiente convinzione.

Se il momentum di vendita non aumenterà presto, potremmo vedere un nuovo rialzo dei prezzi. In caso di rialzo, i prezzi potrebbero incontrare resistenza a 3.440$. Al ribasso, un ritracciamento più profondo potrebbe trovare supporto a 3.265$ e 3.185$, livelli che i trader osserveranno attentamente per segnali di nuova accumulazione.

Questa configurazione suggerisce che, mentre i venditori stanno testando il mercato, il sentimento rialzista più ampio è ancora intatto - lasciando aperta la porta a un potenziale rialzo se la zona di vendita non reggerà.

Implicazioni per gli investimenti

La capacità dell'oro di mantenersi vicino a 3.400$ nonostante un dollaro più forte segnala una configurazione rialzista guidata da fattori macro. Con la pressione sulle forniture globali, la domanda delle banche centrali stabile e i tagli dei tassi della Fed attesi a breve, il caso per ulteriori rialzi rimane solido.

I trader dovrebbero cercare indicazioni dai dati CPI USA della prossima settimana, dai prossimi discorsi della Fed e da eventuali ulteriori escalation tariffarie. Una rottura decisiva sopra i 3.400$ potrebbe confermare una continuazione rialzista verso 3.440–3.500$, mentre i cali verso 3.265$ o 3.185$ potrebbero offrire opportunità di accumulo.

Secondo gli analisti, la ripresa dell'oro non è più solo una mossa difensiva - sta diventando un'allocazione strategica in un ambiente macro sempre più instabile.

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Domande frequenti

Perché l'oro sta salendo mentre il dollaro si rafforza?

Tipicamente, un dollaro più forte pesa sull'oro, ma le condizioni attuali - comprese le scommesse su tagli dei tassi della Fed, le interruzioni commerciali e i rischi geopolitici - stanno aumentando la domanda di rifugio sicuro e compensando le pressioni valutarie.

Quali sono i principali fattori macro dietro la forza dell'oro?

La politica aggressiva dei dazi, il rallentamento dei dati economici USA, le aspettative di allentamento monetario e gli acquisti di oro da parte delle banche centrali contribuiscono tutti alla resilienza dell'oro.

Come influenzano direttamente i dazi i prezzi dell'oro?

I dazi sui lingotti d'oro limitano le catene di approvvigionamento e aumentano i costi, specialmente quando colpiscono grandi esportatori come la Svizzera. Questo esercita una pressione al rialzo sui prezzi dei lingotti.

Che ruolo gioca l'incertezza sulla Fed?

Le preoccupazioni sulla politicizzazione della Fed, combinate con uno spostamento accomodante delle aspettative, stanno indebolendo la fiducia nella forza a lungo termine del dollaro - un vantaggio netto per l'oro.

La politica commerciale degli Stati Uniti è di nuovo al centro dell'attenzione del mercato mentre il presidente Trump si prepara a implementare una tariffa del 100% sui semiconduttori importati. Secondo i rapporti, mentre la mossa ha suscitato preoccupazioni nelle catene di approvvigionamento dei semiconduttori in Asia, gli investitori stanno già ruotando verso un beneficiario chiave: Nvidia. L'impegno di Nvidia per la produzione negli Stati Uniti da 500 miliardi di dollari, annunciato all'inizio di quest'anno, potrebbe non solo esentare l'azienda dalla prossima tassa sulle importazioni, ma anche accelerare la sua transizione da fornitore globale a leader dell'infrastruttura domestica.

Punti chiave

• La tariffa del 100% pianificata da Trump sui semiconduttori importati potrebbe rimodellare i flussi globali di chip, ma le aziende come Nvidia con investimenti in fabbriche negli Stati Uniti probabilmente saranno esentate.
  
• Nvidia ha impegnato fino a 500 miliardi di dollari per l'infrastruttura AI domestica, una mossa che si allinea con la politica commerciale e potrebbe sostenere un rally azionario a lungo termine.
  
• Gli analisti affermano che il segmento networking di Nvidia - spesso trascurato - è fondamentale per la scala dell'AI e sempre più centrale nella sua tesi rialzista.
  

La produzione statunitense di Nvidia potrebbe diventare il suo vantaggio competitivo

I dati hanno mostrato che, con il titolo Nvidia già aumentato di oltre il 59% negli ultimi tre mesi, i trader stanno ora rivalutando l'impatto della geopolitica sull'infrastruttura AI. La tariffa sui semiconduttori, inizialmente vista come una minaccia, viene sempre più reinterpretata come un vento favorevole di politica per le aziende che localizzano la produzione. Nel caso di Nvidia, la combinazione di incentivi del CHIPS Act, dominio nel networking e prossimità strategica alla Casa Bianca potrebbe ulteriormente isolarla dai rischi a breve termine.

Ad aprile 2025, Nvidia si è impegnata a investire fino a 500 miliardi di dollari nella produzione di chip e infrastrutture AI basate negli Stati Uniti, inclusi partenariati con TSMC, Foxconn e fornitori di server americani. Questa mossa ora appare non solo strategica, ma lungimirante. Con Trump che favorisce le aziende che “producono in America”, la precoce svolta di Nvidia potrebbe qualificarla per esenzioni tariffarie.

Secondo fonti dell'amministrazione, sono previste esenzioni per le aziende che costruiscono attivamente capacità all'interno dei confini statunitensi. Questo darebbe a Nvidia - già ben finanziata dal CHIPS Act - un vantaggio rispetto ai concorrenti più esposti alle catene di approvvigionamento asiatiche. AMD, ad esempio, continua a dipendere fortemente da TSMC a Taiwan e sta ancora ampliando la produzione in Arizona. Anche Intel e Broadcom dovrebbero beneficiare, ma il ruolo dominante di Nvidia nel mercato delle GPU AI la rende un caso eccezionale.

Il networking di Nvidia è il motore nascosto della crescita

Oltre ai chip, il meno noto business del networking di Nvidia sta generando ricavi crescenti. Nell'anno fiscale 2025, il segmento ha contribuito con 12,9 miliardi di dollari, più dell'intero fatturato gaming dell'azienda. 

I suoi sistemi NVLink, InfiniBand ed Ethernet permettono a enormi cluster AI di funzionare in modo efficiente - una caratteristica critica mentre i carichi di lavoro AI si spostano verso l'inferenza e l'elaborazione in tempo reale.

Questo vantaggio infrastrutturale sta diventando sempre più importante mentre giganti tecnologici come Microsoft e Amazon cercano di implementare sistemi AI su larga scala. La capacità di Nvidia di offrire pacchetti integrati GPU–DPU–networking la posiziona come il fornitore full-stack preferito - giustificando ulteriormente il suo premio di valutazione.

Prospettive tecniche di Nvidia

Al momento della stesura, il prezzo di Nvidia sta registrando un significativo aumento mentre le guerre tariffarie infuriano. Tuttavia, le barre di volume mostrano che i venditori stanno opponendo una notevole resistenza al dominio degli acquirenti - suggerendo una possibile fase di consolidamento. Se si dovesse vedere un ulteriore aumento, i prezzi potrebbero incontrare resistenza al livello di 180,24 dollari. Al contrario, in caso di calo, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di 170,88 e 164,55 dollari.

Posizionamento di mercato e potenziale rialzo

Al 4 agosto, Nvidia ha negoziato vicino al suo massimo a 52 settimane a 180 dollari per azione, avendo sovraperformato rivali come Broadcom, Marvell e Qualcomm nell'ultimo trimestre. 

Nonostante le tensioni geopolitiche e le restrizioni alle esportazioni cinesi, l'azienda prevede ricavi per il secondo trimestre di 45 miliardi di dollari - un aumento del 50% anno su anno.

Wall Street si aspetta una crescita dei ricavi del 52% nell'anno fiscale 2026 e degli utili di oltre il 40%. Sebbene permanga una certa cautela riguardo al P/E forward elevato di Nvidia di 36,3x, gli analisti sostengono che l'allineamento politico, la scala e i venti favorevoli della domanda giustifichino la valutazione.

Il racconto del rischio politico sta cambiando

La spinta tariffaria di Trump segna una svolta dalla politica dei semiconduttori basata sugli incentivi sotto l'amministrazione Biden a un modello più punitivo del tipo “produci qui o paga”. Mentre i critici avvertono che ciò potrebbe interrompere le catene di approvvigionamento globali e alimentare l'inflazione, gli investitori sembrano scontare esenzioni e applicazioni selettive.

Le azioni dei semiconduttori hanno inizialmente vacillato all'annuncio, ma si sono poi stabilizzate - con Nvidia a guidare la ripresa. La convinzione che la politica di Trump premierà le aziende con una presenza domestica sta alimentando flussi speculativi, e il CEO di Nvidia Jensen Huang ha già incontrato Trump due volte negli ultimi mesi, incluso poche ore prima che la politica fosse resa pubblica.

Domande frequenti

Perché Nvidia è vista come beneficiaria delle tariffe di Trump?

Perché si è impegnata in una produzione su larga scala negli Stati Uniti ed è probabile che riceva esenzioni politiche.

L'investimento da 500 miliardi di dollari è confermato?

L'impegno annunciato da Nvidia include spese per fabbriche di chip, server AI e infrastrutture in quattro anni, con supporto pubblico-privato tramite il CHIPS Act.

Che ruolo ha il networking nel business di Nvidia?

Le tecnologie di networking come NVLink e InfiniBand permettono ai chip AI di funzionare efficientemente su larga scala. È un business da oltre 12 miliardi di dollari e una parte chiave dello stack AI di Nvidia.

Altre aziende sono interessate dalla tariffa?

Sì. Paesi come Filippine e Malesia hanno espresso preoccupazioni, mentre le aziende senza una base produttiva negli Stati Uniti potrebbero affrontare pressioni sui costi.

Implicazioni per gli investimenti

Se Trump formalizzerà la tariffa del 100% e prevederà esenzioni per le aziende con produzione negli Stati Uniti, Nvidia potrebbe essere posizionata in modo unico per ulteriori rialzi. La sua combinazione di leadership AI, allineamento domestico e scala infrastrutturale fornisce un forte motivo per flussi istituzionali - specialmente se l'inflazione e le pressioni geopolitiche persistono.

In un contesto politico che ora punisce l'esposizione globale e premia l'allineamento nazionale, Nvidia potrebbe non solo sopravvivere all'era delle tariffe - potrebbe dominarla.

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Il comportamento dei consumatori statunitensi sta cambiando decisamente, con la spesa rettificata per l'inflazione in calo per la prima volta dalla pandemia. Le spese per consumi personali sono diminuite dello 0,15% nella prima metà del 2025, mentre i principali rivenditori segnalano una domanda ridotta - anche tra le famiglie più benestanti. Questo calo nella spesa delle famiglie arriva mentre l’EUR/USD si consolida intorno a 1,1570, con i trader in attesa del prossimo trigger macroeconomico. Secondo gli analisti, segnali di parsimonia - come la riduzione delle dimensioni del carrello, l’aumento dell’uso di coupon e un passaggio verso marchi a basso costo - potrebbero essere indicatori precoci di una debolezza economica più ampia che potrebbe influenzare sia la politica della Federal Reserve sia la direzione della coppia valutaria.

Punti chiave

• I consumatori statunitensi stanno riducendo la spesa, anche per beni essenziali, a causa dei prezzi elevati e dell’incertezza economica.
  
  
• Gli analisti affermano che questo cambiamento di comportamento potrebbe influenzare il percorso politico della Federal Reserve e indebolire il dollaro.
  
  
• L’EUR/USD si sta consolidando intorno a 1,1581, ma potrebbe verificarsi una rottura se cambiano politica e sentiment.
  
  

Il consumatore statunitense si ritira - e non silenziosamente

I dati retail, i commenti dei brand e le osservazioni quotidiane indicano tutti la stessa tendenza: le abitudini di spesa liberale emerse dopo il COVID-19 stanno diminuendo. 

Tra le diverse fasce demografiche - dagli studenti universitari di Detroit alle famiglie della classe medio-alta di Los Angeles - si osserva un chiaro spostamento verso la moderazione. Coupon, caccia alle offerte e downgrade a linee di prodotti più economiche sono tornati di moda.

I principali marchi di consumo stanno avvertendo il cambiamento. Mondelez, produttore di Oreo e Ritz, ha riportato un calo delle vendite negli USA, anche se i numeri globali rimangono forti. Chipotle ha registrato un calo negli ordini di burrito premium, mentre Domino’s Pizza ha puntato su promozioni “compra due, prendi uno gratis” per mantenere il traffico. 

Procter & Gamble, proprietaria di marchi come Tide e Pantene, ha notato un rallentamento della domanda per i beni essenziali. Anche Invisalign ha segnalato che alcuni consumatori stanno optando per apparecchi metallici più economici.

Secondo il Wall Street Journal, questa tendenza riflette un cambiamento più profondo e strategico nel comportamento d’acquisto - quello che alcuni analisti descrivono come una risposta strutturale all’inflazione persistente e all’ansia economica, piuttosto che un aggiustamento a breve termine.

Empower, un gestore di asset per la pensione negli USA, ha rilevato in un sondaggio di giugno che oltre la metà degli adulti americani ora dedica circa quattro ore al giorno a gestire preoccupazioni finanziarie. È l’equivalente di un lavoro part-time, tutto incentrato su come far fruttare di più il denaro.

Politica della Federal Reserve e EUR/USD

Al 6 agosto, la coppia EUR/USD si muove in un range ristretto intorno a 1,1581. Gli investitori sembrano esitanti a prendere nuove posizioni, in attesa sia dei dati sull’inflazione USA sia di potenziali cambiamenti alla Federal Reserve. Tuttavia, gli indizi potrebbero già trovarsi nei corridoi dei supermercati americani.

Storicamente, quando l’incertezza economica aumenta, il dollaro USA spesso si rafforza poiché gli investitori cercano asset rifugio. Gli analisti suggeriscono che il recente calo delle spese per consumi personali - in diminuzione dello 0,15% nella prima metà del 2025, la flessione più marcata dalla pandemia - potrebbe essere un segnale precoce di condizioni recessive. 

Questa narrazione è rafforzata dai dati deboli di luglio che mostrano una crescita piatta del settore servizi e un aumento dei costi di input. Nel breve termine, questi sviluppi tendono a sostenere il dollaro, poiché i mercati si posizionano in modo difensivo. Ma questa dinamica potrebbe invertirsi se la Federal Reserve interpreta il calo dei consumi come un segnale per cambiare direzione. 

Secondo i dati CME FedWatch, i trader stanno già prezzando oltre l’85% di probabilità di un taglio dei tassi a settembre, con ulteriori riduzioni attese entro fine anno. 

Se si concretizzasse, molti prevedono che ciò ridurrebbe l’attrattiva degli asset USA e metterebbe pressione al ribasso sul dollaro, potenzialmente spingendo l’EUR/USD verso la regione 1,1590 –1,1800.

Nel frattempo, l’Europa ha le sue sensibilità. L’Eurozona, in particolare la Germania, dipende fortemente dalle esportazioni verso gli USA. Un rallentamento della domanda americana potrebbe pesare sulla crescita dell’Eurozona e, di conseguenza, sull’Euro stesso. Tuttavia, gli analisti sottolineano che se la Banca Centrale Europea mantiene i tassi stabili mentre la Fed allenta la politica, il restringimento del differenziale dei tassi potrebbe sostenere l’Euro, compensando parzialmente le debolezze legate al commercio.

Analisi tecnica EUR/USD

Al momento della stesura, la coppia è contenuta in un range ristretto, con una pressione di vendita evidente sul grafico giornaliero. Le barre di volume mostrano una pressione dominante all’acquisto negli ultimi giorni, con i venditori che hanno reagito con forza negli ultimi due giorni. Questo suggerisce una possibile fase di consolidamento o un potenziale ribasso. Se il ribasso si materializzasse, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di 1,1529 e 1,1392. Al contrario, un rialzo potrebbe incontrare resistenza al livello di prezzo 1,1770. 

L’Indice del Dollaro USA (DXY) si aggira intorno a 98,80, consolidandosi dopo un forte calo causato dal deludente rapporto sull’occupazione della scorsa settimana. Nonostante ciò, i trader rimangono cauti, in attesa del prossimo round di dati sull’inflazione e degli annunci del Presidente Trump riguardo ai cambiamenti nella leadership della Federal Reserve.

Il motivo per cui il corridoio del supermercato sta diventando il nuovo segnale macro

Ciò che sta accadendo nel corridoio dei cereali potrebbe offrire una migliore capacità predittiva rispetto ad alcuni indicatori tradizionali. Kroger, un grande rivenditore statunitense, ha riportato che mentre le visite ai negozi aumentano, le dimensioni dei carrelli si riducono. I consumatori mettono meno articoli nei loro carrelli e scelgono prodotti a marchio privato invece di marchi famosi. Queste micro decisioni - prese migliaia di volte al giorno - stanno plasmando il panorama macroeconomico.

Gli analisti suggeriscono che questo modello di spesa cauta potrebbe segnalare ulteriori debolezze dal lato della domanda in futuro. Se le famiglie continueranno a ridurre la spesa, la Fed potrebbe sentirsi costretta ad agire in modo più deciso. E se lo farà, i mercati valutari lo percepiranno per primi.

Domande frequenti

Perché la spesa dei consumatori USA influisce su EUR/USD?

Perché il USD è una valuta di riserva globale. Una spesa debole riduce le aspettative di crescita, influenzando il percorso politico della Fed e il valore del dollaro rispetto all’Euro.

I dazi stanno contribuendo al cambiamento di spesa?

Sì. L’espansione dei dazi di Trump su semiconduttori, farmaci e beni di consumo ha aumentato i prezzi e aggiunto pressione ai bilanci familiari, alimentando questo reset comportamentale.

L’Europa è immune al rallentamento?

Non del tutto. Le economie europee orientate all’export sono vulnerabili alla debolezza della domanda USA. Tuttavia, le decisioni di politica della BCE potrebbero aiutare a sostenere l’Euro se la Fed dovesse adottare una politica più accomodante.

Cosa dovrebbero osservare ora i trader?

I dati chiave includono l’IPC USA, le vendite al dettaglio dell’Eurozona, le indicazioni sui tassi della Fed e qualsiasi segnale politico dalle prossime nomine di Trump alla Fed.

Implicazioni per gli investimenti

L’EUR/USD potrebbe rimanere in un range ristretto nel breve termine, ma gli analisti avvertono che i dati sulla spesa dei consumatori potrebbero essere il catalizzatore nascosto per una rottura. Un calo più profondo della domanda USA - specialmente se dovesse portare a un allentamento della politica - potrebbe indebolire il dollaro e spingere la coppia verso l’alto. D’altra parte, se i rischi di recessione globale aumentassero, l’EUR/USD potrebbe scendere poiché entrambe le valute affrontano venti contrari.

Per ora, i trader potrebbero voler concentrarsi meno sui fogli di calcolo e più sulle liste della spesa. La storia economica si racconta un carrello della spesa alla volta.

I prezzi dell'oro hanno continuato a salire fino ad agosto 2025 mentre i trader si preparano a una rinnovata volatilità nei mercati azionari e a un pivot ampiamente atteso da parte della Federal Reserve degli Stati Uniti. L'Indice di Volatilità (VIX) è rimasto vicino al suo minimo annuale di 15 ma è stagionalmente predisposto a salire fino a ottobre, un modello storicamente associato a una crescente domanda di asset rifugio come l'oro. 

Secondo i dati del World Gold Council, il secondo trimestre del 2025 ha registrato una domanda globale di oro record di 132 miliardi di dollari, trainata dai flussi verso gli ETF, dall'attività degli investitori retail e dai crescenti rischi di inflazione e commerciali.

Punti chiave

• Il VIX si aggira intorno a 17,48, storicamente vicino a un minimo stagionale. I dati CBOE mostrano un aumento tipico del 30% da agosto a ottobre, creando condizioni favorevoli a un sentiment di avversione al rischio.
  
  
• La domanda globale di oro ha raggiunto un record di 132 miliardi di dollari nel secondo trimestre 2025, con flussi di investimento in aumento del 78% su base annua e flussi verso gli ETF al livello più alto dal 2020.
  
  
• Le aspettative di un taglio dei tassi Fed a settembre sono salite all'87,8% dopo dati occupazionali deboli e un aumento dell'inflazione PCE, creando condizioni rialziste per l'oro.
  
  
• I dazi imposti dagli Stati Uniti ai principali partner commerciali, tra cui Canada, India e Brasile, aumentano i rischi di inflazione e l'incertezza nel commercio globale, entrambi fattori chiave per l'interesse verso l'oro.
  
  

Oro e volatilità di mercato: il gioco del rifugio sicuro

Il VIX, spesso definito come il “termometro della paura” di Wall Street, è diminuito di oltre il 45% da aprile e ora si trova vicino ai minimi plurimensili. Ma la storia suggerisce che questa calma non durerà. 

Secondo i dati stagionali monitorati dagli analisti di mercato, il VIX tende a salire da agosto a ottobre, con il riequilibrio istituzionale, la volatilità degli utili e le preoccupazioni geopolitiche che emergono in questo periodo.

I periodi di aumento del VIX spesso coincidono con prezzi dell'oro più forti. Quando il sentiment di rischio cambia, gli investitori istituzionali e retail spostano tipicamente capitale verso gli ETF sull'oro e il lingotto fisico. Uno studio del 2021 ha rilevato che i rendimenti dell'oro sono positivamente correlati alla volatilità implicita durante periodi di stress di mercato elevato.

L'S&P 500 ha ora negoziato sopra la sua media mobile a 20 giorni per 68 sessioni consecutive, la serie più lunga dagli anni '90. 

La compiacenza del mercato, misurata dalla bassa volatilità implicita e dalle alte valutazioni azionarie, suggerisce che l'oro potrebbe essere ben posizionato se il sentiment dovesse virare bruscamente verso l'avversione al rischio.

Politica monetaria e venti inflazionistici favorevoli

L'appeal dell'oro cresce parallelamente alle crescenti aspettative di allentamento monetario. Lo strumento CME FedWatch mostra una probabilità dell'87,8% di un taglio dei tassi Fed a settembre, in aumento rispetto al 63% di una settimana prima. Il mercato ora prezza anche un ulteriore taglio a dicembre.

I recenti dati sul mercato del lavoro statunitense hanno mostrato una revisione al ribasso di 258.000 posti di lavoro non agricoli rispetto ai rapporti precedenti, rafforzando l'idea che la Fed possa allentare la politica per evitare un indebolimento economico più profondo. Nel frattempo, l'indicatore preferito dalla Fed per l'inflazione - l'Indice delle Spese per Consumi Personali (PCE) - è aumentato dello 0,3% a giugno, rispetto a un rivisto 0,2% di maggio, spinto in parte dai costi crescenti legati ai dazi commerciali.

Tassi più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro che non rende interessi, mentre l'inflazione persistente rafforza il valore dell'oro come riserva di ricchezza. Il World Gold Council prevede che l'inflazione globale potrebbe superare il 5% nella seconda metà del 2025, anche se la crescita rimane contenuta, una classica situazione di stagflazione storicamente favorevole all'oro.

Domanda record e flussi verso gli ETF sull'oro

Secondo il rapporto del World Gold Council per il secondo trimestre 2025:

• La domanda totale di oro in volume è aumentata del 3% su base annua a 1.249 tonnellate metriche.
  
  
• In termini di valore, la domanda è cresciuta del 45% a 132 miliardi di dollari — il livello più alto mai registrato.
  
  
• I flussi verso gli ETF hanno raggiunto 170 tonnellate metriche nel secondo trimestre, con una domanda nel primo semestre di 397 tonnellate metriche — la performance semestrale più forte dal primo semestre 2020.
  
  
• La domanda di lingotti e monete è rimasta forte in Cina e in Europa. In Cina, l'investimento retail in oro ha superato per la prima volta da anni il consumo di gioielli.
  
  

Anche la domanda OTC e istituzionale è aumentata, mentre gli acquisti di oro da parte delle banche centrali - sebbene in calo del 33% rispetto al primo trimestre - sono rimasti sopra la media storica a 166 tonnellate metriche.

Divergenza nella domanda di gioielli e tecnologia

Mentre la domanda di investimento è aumentata, la domanda di oro per gioielli e applicazioni tecnologiche si è indebolita:

• La domanda globale di gioielli è scesa a 341 tonnellate metriche — il livello più basso dal terzo trimestre 2020 e il 30% sotto la media quinquennale.
  
  
• L'uso dell'oro nel settore tecnologico è diminuito del 2% su base annua a 79 tonnellate metriche, a causa dell'incertezza commerciale e del calo dell'attività manifatturiera in Asia orientale.
  
  

Il WGC ha osservato che la domanda da tecnologie legate all'AI ha contribuito a compensare il calo più ampio nell'elettronica.

Dinamiche dal lato dell'offerta e resilienza del prezzo dell'oro

L'offerta di oro è salita a 1.249 tonnellate metriche nel secondo trimestre 2025, trainata da una produzione mineraria record di 909 tonnellate metriche e da un aumento del 4% dell'attività di riciclo. Tuttavia, il riciclo rimane contenuto rispetto ai modelli storici, suggerendo che i detentori sono riluttanti a vendere in un contesto di prezzi in aumento e incertezza economica.

Prospettive tecniche del prezzo dell'oro e range di trading

Al momento della stesura, l'oro sta registrando un leggero ritracciamento dopo un forte aumento del prezzo. Il pullback avviene all'interno di una zona di vendita nota, che potrebbe indicare ulteriori ribassi nel breve termine. Tuttavia, l'analisi dei volumi rivela una pressione d'acquisto dominante, rafforzando la narrativa rialzista più ampia.

Se i prezzi riusciranno a superare i livelli attuali e a spingersi più in alto, l'oro potrebbe incontrare resistenza a 3.440 dollari. Al ribasso, eventuali ritracciamenti potrebbero trovare supporto a 3.345 e 3.285 dollari, livelli che i trader osserveranno attentamente come potenziali zone di accumulo.

Cosa significa questo per l'oro nel 2025?

L'oro sembra pronto a beneficiare di una convergenza di catalizzatori macroeconomici:

• La crescente volatilità di mercato (VIX) tende a correlarsi positivamente con l'oro in periodi di stress finanziario.
  
  
• I tagli dei tassi sono sempre più prezzati, rendendo gli asset non fruttiferi come l'oro più attraenti.
  
  
• L'inflazione persistente e i nuovi dazi potrebbero rafforzare ulteriormente il ruolo dell'oro come copertura.
  
  
• Flussi di investimento robusti, in particolare verso ETF e lingotti fisici, segnalano una forte convinzione degli investitori.
  
  

Domande frequenti

Perché l'oro è considerato una copertura durante la volatilità di mercato?

L'oro spesso si apprezza quando il rischio di mercato aumenta, fungendo da rifugio sicuro contro ribassi azionari, instabilità geopolitica e inflazione.

Quali sono i livelli tecnici chiave per l'oro nella seconda metà del 2025?

La resistenza è identificata vicino a 3.440 dollari, mentre i livelli di supporto si trovano a 3.345 e 3.285 dollari. Le tendenze di volume suggeriscono che il sentiment rialzista rimane dominante.

Come influenzano i tassi di interesse i prezzi dell'oro?

Tassi più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro, aumentando il suo appeal. I prezzi dell'oro spesso salgono con l'aumentare delle aspettative di taglio dei tassi.

È sostenibile la domanda record di 132 miliardi di dollari per l'oro?

Si prevede che la domanda di investimento rimanga solida. Tuttavia, la domanda di gioielli e tecnologia potrebbe restare debole a causa delle tensioni commerciali globali e dei prezzi elevati.

Implicazioni per gli investimenti

L'oro sta riconquistando il suo status di rifugio sicuro mentre i mercati si preparano a una rinnovata volatilità. Con una domanda record, forti flussi verso gli ETF e aspettative accomodanti delle banche centrali, le condizioni per un rally di breakout sono pronte. Gli investitori dovrebbero monitorare i prossimi dati CPI, i risultati delle riunioni Fed e i livelli del VIX per segnali di conferma.

Per i trader, una rottura sopra i 3.440 dollari potrebbe segnalare l'inizio di un nuovo trend rialzista. Per gli investitori a lungo termine, l'oro offre sia uno strumento di diversificazione sia una copertura contro l'inflazione in un contesto macroeconomico ancora imprevedibile.

Il settore manifatturiero statunitense si è contratto per il quinto mese consecutivo a luglio 2025, con l'Institute for Supply Management (ISM) PMI che è sceso a 48, creando una significativa pressione al ribasso sulla domanda di petrolio. Questa tendenza, combinata con un'attività industriale in indebolimento, potrebbe spingere i prezzi del greggio verso la fascia di 60-70 dollari vista in precedenti rallentamenti economici, secondo gli analisti.

Punti chiave

• Il settore manifatturiero USA si è contratto a 48 PMI a luglio 2025, continuando un declino di cinque mesi che minaccia la domanda globale di petrolio. 
• L'occupazione manifatturiera è diminuita del 25% (il taglio più netto dai tempi del COVID-19) mentre gli ordini nuovi sono calati per 6 mesi consecutivi. Il precedente storico del 2008 mostra come una debolezza manifatturiera simile abbia preceduto crolli dei prezzi del petrolio da 147 a meno di 40 dollari al barile.
• I prezzi attuali del greggio intorno a 66-67 dollari sono sotto pressione al ribasso, con un supporto chiave a 64,58 e una resistenza a 69,80 dollari.

Connessione tra manifattura e domanda di petrolio

La manifattura guida il consumo di petrolio attraverso tre canali principali. Le macchine pesanti richiedono diesel per le operazioni, mentre le reti di trasporto necessitano di prodotti petroliferi per muovere le merci. La logistica della catena di approvvigionamento consuma volumi significativi di benzina e diesel quando le fabbriche operano a piena capacità.

Il PMI manifatturiero di luglio 2025 pari a 48 indica una contrazione sotto la soglia neutra di 50. Questo si correla direttamente con una riduzione della domanda di petrolio nei settori industriali. I dati dell'Institute for Supply Management mostrano un calo dell'attività manifatturiera in 31 degli ultimi 33 mesi, creando una pressione al ribasso sostenuta sul consumo di petrolio.

I dati sull'occupazione rivelano preoccupazioni strutturali più profonde. L'indice di occupazione manifatturiera ha raggiunto 43,4 a luglio 2025, segnando un minimo post-pandemico. Meno lavoratori nel settore manifatturiero significa una domanda ridotta di carburante per i pendolari, una produzione industriale inferiore e una diminuzione dell'attività nella catena di approvvigionamento.

Precedenti storici di cali dei prezzi del petrolio guidati dalla manifattura

La crisi finanziaria del 2008 dimostra come le contrazioni manifatturiere influenzino i mercati petroliferi. I prezzi del greggio sono crollati da 147 dollari al barile a luglio a meno di 40 dollari a dicembre 2008, mentre la domanda industriale evaporava. 

Le condizioni attuali mostrano schemi simili come notato dagli esperti: letture PMI sostenute sotto 50, costi di input in aumento e investimenti aziendali limitati.

La debolezza manifatturiera tipicamente precede rallentamenti economici più ampi che riducono significativamente la domanda di petrolio. Il periodo di contrazione di cinque mesi attuale corrisponde ai segnali di allarme precoce di precedenti recessioni che hanno portato a sostanziali cali dei prezzi del greggio.

Ventilazione politica che amplifica la debolezza della domanda

Le politiche tariffarie aumentano i costi degli input manifatturieri, mentre la politica dei tassi di interesse della Federal Reserve limita l'espansione aziendale. Costi di produzione più elevati riducono l'attività industriale e i volumi logistici, due grandi driver del consumo di petrolio. Questi fattori politici aggravano la debolezza manifatturiera sottostante.

La U.S. Energy Information Administration prevede un calo della produzione di petrolio greggio da 13,5 milioni di barili al giorno ad aprile 2025 a 13,3 milioni di barili al giorno entro la fine del 2026. I prezzi del WTI sono previsti in calo a 53 dollari al barile fino al 2026, rappresentando un calo del 22% rispetto ai livelli di giugno 2025.

La domanda globale non può compensare il declino della manifattura USA

Il consumo di petrolio dell'India è aumentato del 3,1% a 5,6 milioni di barili al giorno nel 2025, mentre quello della Cina è diminuito dell'1,2% a 16,4 milioni di barili al giorno. Tuttavia, il consumo energetico nei mercati emergenti spesso coinvolge prezzi sussidiati che offrono un supporto limitato ai prezzi globali del petrolio.

Gli spostamenti della manifattura globale verso paesi a costi inferiori rappresentano una riorganizzazione della domanda piuttosto che una crescita netta della stessa. Dato che l'America è il più grande consumatore mondiale di petrolio, gli aumenti di consumo nei mercati emergenti non possono compensare completamente i potenziali cali della domanda industriale USA.

Fattori dal lato dell'offerta e rischi geopolitici

OPEC+ sta gradualmente eliminando i tagli volontari alla produzione mentre la produzione globale rimane stabile a 101,8 milioni di barili al giorno. Le tensioni geopolitiche, inclusi i conflitti Israele-Iran e potenziali sanzioni secondarie sugli acquirenti di petrolio russi, creano rischi al rialzo per i prezzi, secondo gli analisti.

Le interruzioni dell'offerta potrebbero sostenere temporaneamente i prezzi, ma la debolezza manifatturiera sostenuta suggerisce che i fattori dalla domanda domineranno la direzione del mercato. A meno che non si verifichino eventi geopolitici significativi, potrebbero svilupparsi condizioni di eccesso di offerta mentre la domanda industriale continua a calare.

Prospettive dei prezzi del petrolio e livelli di trading

L'analisi tecnica attuale mostra un recupero dei prezzi del petrolio dai minimi del weekend con emergere di pressione all'acquisto. La resistenza chiave è a 69,80 mentre il supporto critico rimane a 64,58. Una rottura sotto i livelli di supporto potrebbe accelerare i movimenti verso l'intervallo target di 60-70 dollari.

La previsione EIA di 53 dollari al barile per il WTI entro fine 2026 è in linea con la debolezza della domanda guidata dalla manifattura. Il calo della produzione USA combinato con il consumo industriale ridotto crea un ambiente ribassista per i prezzi in assenza di shock significativi all'offerta.

Cosa significa questo per i prezzi del petrolio nel 2025?

Letture del PMI manifatturiero sotto 50 per cinque mesi consecutivi segnalano una debolezza industriale sostenuta. Il calo degli ordini nuovi per sei mesi indica una contrazione manifatturiera continua. I tagli occupazionali del 25% suggeriscono un consumo energetico ridotto in più settori.

I prezzi del petrolio probabilmente si muoveranno verso la fascia di 60-70 dollari al barile a meno che le condizioni manifatturiere non migliorino o non si verifichino interruzioni significative dell'offerta. Il declino silenzioso dell'attività industriale USA potrebbe avere un impatto maggiore rispetto a eventi geopolitici drammatici sulla direzione dei prezzi del greggio.

Domande frequenti

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1. In che modo la manifattura USA influenza i prezzi globali del petrolio?

Gli Stati Uniti consumano circa il 20% della produzione globale di petrolio. La manifattura guida la domanda di diesel, benzina e prodotti petroliferi attraverso operazioni industriali, trasporti e logistica della catena di approvvigionamento.

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2. Quale livello di PMI manifatturiero segnala preoccupazione per il mercato petrolifero?

Letture PMI sotto 50 indicano contrazione manifatturiera. Il livello attuale di 48 sostenuto per cinque mesi suggerisce una significativa debolezza della domanda di petrolio in arrivo.

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3. I mercati emergenti possono compensare il declino della manifattura USA?

La crescita della domanda di petrolio nei mercati emergenti coinvolge prezzi energetici sussidiati e non può sostituire completamente le potenziali perdite di domanda industriale USA dato il volume di consumo americano.

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4. Quali sono i livelli chiave dei prezzi del petrolio da monitorare?

L'intervallo di trading è definito dalla resistenza attuale a 69,80 e dal supporto a 64,58. Rotture sotto 64,58 potrebbero accelerare i movimenti verso gli obiettivi di 60-70 dollari.

Implicazioni per gli investimenti

La debolezza manifatturiera suggerisce una pressione al ribasso sostenuta sui prezzi del petrolio per tutto il 2025 secondo gli analisti. La fascia di 60-70 dollari al barile rappresenta aspettative realistiche in assenza di shock all'offerta. I rischi geopolitici rimangono il principale catalizzatore al rialzo, mentre i dati manifatturieri indicano venti contrari per la domanda.

Gli investitori dovrebbero monitorare il PMI manifatturiero, i dati sull'occupazione e gli ordini nuovi come indicatori anticipatori delle tendenze della domanda di petrolio. Cambiamenti politici che influenzano il commercio o le condizioni monetarie potrebbero alterare la traiettoria.

Proprio quando sembrava che la narrazione del dominio USA stesse iniziando a sgretolarsi - con il tremolio del mercato di aprile, le crisi tariffarie di Trump e un dollaro in calo - gli investitori globali hanno fatto una brusca inversione a U. Solo a giugno, gli acquirenti esteri hanno versato un record di 51,1 miliardi di dollari in azioni e obbligazioni USA, invertendo un raro ritiro del mese precedente.

È il tipo di ritorno che fa parlare i veterani di Wall Street e mette in allarme i pessimisti. L'S&P 500 punta nuovamente a nuovi massimi, e il discorso sull’“eccezionalismo americano” non è solo tornato - sta prosperando. Che si tratti della fiducia nella forza delle istituzioni USA, di una scommessa sulla resilienza dei consumatori o semplicemente di una fuga globale verso la sicurezza, una cosa è chiara: il mondo continua a puntare forte sul marchio America.

Ma con i dazi in arrivo, i rendimenti in aumento e altri mercati che guadagnano terreno, la domanda è: gli USA riusciranno a mantenere viva la magia?

Un rimbalzo record nei flussi di capitale esteri

Aprile è stato turbolento. L'S&P 500 ha sfiorato il territorio del mercato orso, il Nasdaq lo ha attraversato, e i rendimenti del Treasury hanno fatto un’altalena mentre gli investitori si preparavano a un’ondata di incertezza. Il ritorno a sorpresa di Trump agli aumenti tariffari - soprannominato “Liberation Day” dai trader - ha scatenato paure di fuga di capitali, instabilità valutaria e un potenziale disfacimento della supremazia del mercato USA.

E poi, poche settimane dopo, è arrivato il contraccolpo: 311 miliardi di dollari di flussi netti esteri a maggio, il totale mensile più alto mai registrato. Questo ha seguito un modesto deflusso di 14,2 miliardi ad aprile, rendendo il recupero ancora più drammatico.

I numeri non mentono. Nei 12 mesi fino a maggio, i flussi netti esteri si stanno rapidamente avvicinando al picco record di 1,4 trilioni di dollari visto a luglio 2023 - proprio quando l’“eccezionalismo americano” dominava le prime pagine.

Perché gli investitori stanno tornando in massa ai mercati USA nel 2025

Analizziamo. Cosa sta attirando tutto questo denaro estero nei mercati USA?

• Terapia d’urto tariffaria: Le peggiori minacce tariffarie di Trump sono, per ora, sospese. Questa pausa ha dato ai mercati il tempo di respirare - e agli investitori il tempo di acquistare asset prima che la situazione potenzialmente si aggravi di nuovo.
  
• Forza dei consumatori USA: Gli americani, in qualche modo, continuano a spendere. Questo sostiene gli utili aziendali e alimenta l’ottimismo che l’economia interna possa restare a galla anche se la crescita globale rallenta.
  
• Il dollaro e l’attrattiva del rifugio sicuro: Nonostante il recente calo, il dollaro rimane la coperta di sicurezza predefinita a livello mondiale. Con la Banca Mondiale che prevede solo una crescita globale del 2,3% quest’anno, gli investitori giocano sul sicuro - e gli asset USA sono la scelta giusta.
  
• Nessuna vera alternativa: L’Europa è in rallentamento. La ripresa della Cina è incerta. Quando si fa sul serio, gli USA offrono ancora i mercati finanziari più profondi e liquidi del pianeta.
  

Come ha detto Robin Brooks della Brookings Institution: “I mercati accettano molto più di quanto si pensi tutti gli alti e bassi. L’eccezionalismo USA è vivo e vegeto.”

Lo status di rifugio sicuro del dollaro è stato messo in discussione

Naturalmente, non tutto ciò che luccica è oro. Il dollaro ha appena registrato la sua peggiore prima metà d’anno in oltre 50 anni. 

Allo stesso tempo, l'S&P 500 e il Nasdaq hanno riconquistato i massimi precedenti, mentre gli indici in Europa e Cina hanno sovraperformato negli ultimi mesi. C’è anche il rischio concreto che le negoziazioni commerciali in corso possano fallire, scatenando dazi ancora più elevati in futuro.

Poi c’è il quadro a lungo termine. Critici come Ken Griffin sostengono che gli USA stiano “macchiando il loro marchio” con mosse politiche erratiche, mentre Deutsche Bank avverte che il vantaggio strutturale degli USA - in particolare la capacità di finanziare a basso costo grazie al dominio del dollaro - sta iniziando a erodersi. L’economista Jim Reid ha dichiarato che mantengono una visione negativa a lungo termine sul dollaro USA e prevedono un continuo aumento dei premi a termine USA.

Traduzione? Il prestito potrebbe diventare più costoso, e gli investitori potrebbero non essere sempre così indulgenti.

L’umore attuale del mercato

L’umore attuale è segnato da sollievo e da un rinnovato senso di fiducia. Mentre i rendimenti obbligazionari restano alti, si sono stabilizzati, e le azioni sono di nuovo in crescita.

 Fondamentalmente, qualsiasi idea che gli investitori globali possano voltare le spalle agli USA è stata messa da parte, almeno per ora. Il veterano di mercato Ed Yardeni ha osservato con un tocco di ironia che gli ultimi dati del Treasury hanno riaffermato la continua fiducia degli investitori nel supporto degli acquirenti esteri.

È un modo spiritoso per dire ciò che molti nel mercato pensano: quando le cose si fanno difficili, il mondo sceglie ancora gli USA.

Prospettive per i mercati USA nel 2025: l'S&P 500 raggiungerà un nuovo record?

Questa è la domanda da un trilione di dollari. Gli ingredienti ci sono sicuramente:

• Flussi esteri record
  
• Ansia tariffaria in diminuzione
  
• Utili stabili
  
• Un’economia globale ancora alla ricerca di stabilità
  

Ma le difficoltà sono reali - tassi d’interesse elevati, imprevedibilità politica e un calendario geopolitico fitto. Se gli investitori globali si spaventeranno di nuovo, questa ripresa potrebbe rapidamente arrestarsi.

Tuttavia, per ora, le stelle sembrano allinearsi. Gli USA sono di nuovo favoriti, l'S&P 500 sta salendo, e la narrazione dell’eccezionalismo americano - una volta dichiarata morta - è improvvisamente viva, vegeta e compra azioni.

Al momento della stesura, il prezzo dell'S&P 500 è notevolmente diminuito nonostante l’ingente afflusso di capitali. Le barre di volume mostrano una pressione dominante all’acquisto, con i venditori che offrono una certa resistenza, seppur senza molta convinzione - suggerendo un potenziale inversione di prezzo se i venditori non opporranno molta resistenza. Se vedremo un aumento, i rialzisti potrebbero sfidare il livello di prezzo di 6.435 dollari, dove il prezzo è stato respinto in precedenza. Al contrario, se vedremo un ulteriore calo, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di 6.215 e 5.928 dollari. 

L'S&P 500 è pronto per un grande ritorno? Puoi speculare sui mercati USA con un conto Deriv MT5.

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È stato un anno turbolento per gli investitori di Amazon. Da un inizio incerto che ha visto il titolo crollare di quasi il 25%, a un rimbalzo deciso alimentato dal clamore sull'AI, dalla forza del Prime Day e da un inaspettato vento legislativo favorevole - $AMZN è ora di nuovo sotto i riflettori. Con gli utili in uscita dopo la chiusura, la domanda che tutti si pongono è se questo trimestre sarà il catalizzatore che finalmente spingerà Amazon oltre quel sfuggente traguardo di 250$.

Wall Street è ottimista. Gli analisti stanno alzando i target di prezzo, AWS sta guadagnando nuovo slancio e una fresca liquidità extra di 12 miliardi di sterline sta per arrivare nelle casse di Amazon grazie al recentemente approvato “One Big Beautiful Bill”. Ma con le turbolenze macroeconomiche ancora in corso e i sussurri di un mercato cloud in raffreddamento, la posta in gioco è più alta che mai.

Quindi, Amazon si sta preparando per un altro rialzo o il mercato sta andando troppo oltre? Analizziamolo.

Rumors degli analisti: la grande scommessa di Wall Street

Se il sentimento degli analisti fosse un pulsante di un quiz televisivo, per Amazon sarebbe acceso senza sosta. Ogni grande banca coinvolta è orientata al rialzo. Morgan Stanley mantiene stabile il target a 300$, definendo Amazon il più grande vincitore del “One Big Beautiful Bill”. 

UBS ha alzato il proprio target a 271$, BMO a 270$, e Wedbush ha appena superato la soglia magica con un target di 250$ tondi. 

Nessuno dei 26 analisti monitorati da Visible Alpha ha osato premere “Vendi”. Il target medio? Poco sopra i 250$. Non è solo ottimismo, secondo gli analisti; è una convinzione condivisa.

Il grande impulso: 12 miliardi di sterline nel free cash flow di Amazon

Cosa alimenta tutto questo entusiasmo? Il free cash flow - e in grande quantità. Grazie alla nuova legislazione “One Big Beautiful Bill”, Amazon potrebbe incassare 15 miliardi di dollari extra all'anno dal 2025 al 2027, seguiti da 11 miliardi nel 2028. In sterline, si parla di un aumento netto di 12 miliardi di sterline all'anno. È capitale con i denti. 

Morgan Stanley ritiene che gran parte di questo denaro sarà investito direttamente in Amazon Web Services (AWS), il gigante del cloud di Amazon. Pensate all'accelerazione dell'AI, all'automazione dei magazzini e forse a un vantaggio più dominante nelle guerre del cloud. La banca suggerisce che anche reinvestire solo metà di questa somma potrebbe portare a miliardi di risparmi grazie all'automazione di nuova generazione.

AWS: la potenza silenziosa

Mentre Microsoft e Nvidia catturano la maggior parte dell'attenzione sull'AI, AWS di Amazon sta silenziosamente diventando la sala macchine dell'economia AI. La crescita di AWS ha ripreso velocità, con gli analisti che prevedono performance più forti nella seconda metà dell'anno.

E qui le cose si fanno davvero interessanti: BMO Capital crede che le “agentic capabilities” - un modo elegante per dire capacità decisionali intelligenti dell'AI - siano ancora sottovalutate. Hanno persino alzato le loro stime su AWS, sostenendo che questi strumenti poco apprezzati potrebbero migliorare drasticamente l'efficienza dell'infrastruttura cloud di Amazon.

Performance del Prime Day di Amazon

Anche il retail non resta a guardare. Il Prime Day più lungo di sempre di Amazon si è appena concluso - una maratona di shopping di quattro giorni che ha battuto record. I primi segnali indicano che il valore lordo della merce (GMV) durante quel periodo è cresciuto di una percentuale a due cifre media rispetto all'anno scorso, con la copertura della consegna nello stesso giorno in aumento del 17% anno su anno.

Anche i dazi non hanno scosso il carrello. I prezzi sono rimasti stabili, i consumatori hanno continuato a spendere e Amazon è uscita più forte che mai sul fronte dei consumatori.

Da crisi a slancio: la storia di un rimbalzo azionario

A metà aprile, $AMZN era in calo del 24% da inizio anno. Avanzando fino ad oggi, è quasi il 6% in più per l'anno. Un vero e proprio ribaltamento, e non è successo per caso.

Dietro le quinte, otto analisti hanno rivisto al rialzo le stime sugli utili per azione solo nell'ultimo mese. Wall Street ora si aspetta ricavi del secondo trimestre di 162,19 miliardi di dollari, con un EPS in crescita a 1,33$ - rispetto a 1,26$ dell'anno scorso.

E se Amazon manterrà le promesse, non solo soddisferà le aspettative - potrebbe riscrivere il prossimo capitolo del rally azionario.

Rischi ancora presenti

Ora, prima di farsi prendere dall'entusiasmo. Ci sono ancora nuvole all'orizzonte (gioco di parole voluto).

• Dazi e tensioni geopolitiche restano una carta jolly - Amazon ha persino chiuso recentemente il suo laboratorio AI di Shanghai, suggerendo crescenti attriti tra USA e Cina.
  
• Project Kuiper, la scommessa di Amazon sull'internet satellitare, è costoso e ancora lontano dal profitto.
  
• E poi c'è l'incertezza macroeconomica sempre presente, dall'inflazione alle difficoltà nel cambio valuta.
  

Ma ecco il punto: anche con questi rischi, gli analisti ritengono che il rapporto rischio/rendimento di Amazon sia ancora favorevole - specialmente se AWS continuerà a performare.

Prospettive tecniche: potrebbe superare i 250$?

Con la conference call sugli utili a poche ore di distanza, tutti gli occhi sono puntati su Amazon. Se pubblicherà risultati solidi e mostrerà fiducia in AWS e nelle efficienze guidate dall'AI, quel tetto di 250$ potrebbe finalmente crollare - e rapidamente. Ma se le indicazioni saranno deboli, o se la crescita del cloud rallenterà, potremmo assistere a una pausa temporanea.

In ogni caso, la storia del ritorno di Amazon è ben avviata - e questo ciclo di utili potrebbe essere la svolta che la proietterà nel suo prossimo grande capitolo.

Al momento della stesura, il titolo sta scendendo nel grafico giornaliero con le barre di volume che indicano una lotta equilibrata tra rialzisti e ribassisti. Se gli ultimi tre giorni sono indicativi, abbiamo visto una pressione d'acquisto dominante - suggerendo un potenziale inversione di prezzo e una mossa verso l'alto. Se si materializzerà un rialzo, potremmo vedere il prezzo del titolo salire verso i 235,00$ e oltre. 

D'altra parte, se vedremo un ulteriore calo, i prezzi potrebbero trovare supporto ai livelli di 226,00$ e 219,75$. Un ulteriore crollo potrebbe trovare supporto al livello di prezzo di 207,35$. 

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