প্রত্যেক বাজার চক্রই তার ভবিষ্যদ্বক্তাদের তৈরি করে।

কেউ কেউ আগেভাগে সতর্কবার্তা দেন। কেউ কেউ পুরোটা পথ তরঙ্গের সাথে এগিয়ে যান। আবার কেউ কেউ দৃঢ়ভাবে বিশ্বাস করেন বাজার ভুল—যতক্ষণ না বাজার তাদের ভুল প্রমাণ করে।

পেছনে ফিরে তাকালে, ২০২৫ সালে দৃঢ় বিশ্বাসের কোনো ঘাটতি ছিল না। Bitcoin মনস্তাত্ত্বিক সীমা ভেঙে এগিয়ে গেছে। Gold নতুন রেকর্ড গড়েছে। Silver অবশেষে দ্বিতীয় সারির ভূমিকায় থেমে থাকেনি। আর এই পুরো সময়জুড়ে, বিশ্লেষক, অর্থনীতিবিদ, ফান্ড ম্যানেজার এবং Twitter-এর বিশেষজ্ঞরা পরবর্তী কী হবে তা নিয়ে নিজেদের সুনাম বাজি রেখেছিলেন।

এটি কোনো বিজয় উদযাপন নয়—বা কাউকে দোষারোপও নয়। এটি নিরপেক্ষভাবে দেখা, কারা গল্পের ধারা গড়ে দিয়েছে, কোন পূর্বাভাস সময়ের সাথে টিকে ছিল, আর কোনগুলো বাস্তবতার মুখে টিকতে পারেনি, তার বিশ্লেষণ।

Bitcoin: বিভাজন আরও গভীর হয়েছে

Eugene Fama - বুদ্ধিবৃত্তিকভাবে ধারাবাহিক, বাজারের বিরুদ্ধে

এই বছর যদি Bitcoin-এর কোনো প্রধান সংশয়বাদী থাকেন, তবে তিনি ছিলেন Eugene Fama।

Bitcoin ট্রিলিয়ন ডলারের ক্লাবে ওঠার অনেক আগেই, নোবেলজয়ী এই অর্থনীতিবিদ তার রায় দিয়ে দিয়েছিলেন। চক্রের আগের দিকে আলোচনায়, Fama যুক্তি দিয়েছিলেন যে Bitcoin অর্থের মৌলিক নিয়ম লঙ্ঘন করছে—কোনো স্থিতিশীল মূল্য নেই, কোনো অন্তর্নিহিত ভিত্তি নেই, দীর্ঘমেয়াদে টিকে থাকার কোনো কারণ নেই।

তিনি অধিকাংশের চেয়ে আরও এগিয়ে গিয়ে Bitcoin-কে “প্রায় ১০০% সম্ভাবনা” দিয়েছিলেন যে এটি এক দশকের মধ্যে মূল্যহীন হয়ে যাবে।

২০২৫ সালের দৃষ্টিকোণ থেকে, বাজার শুধু দ্বিমত পোষণ করেনি—এটি তাকে উপেক্ষা করে এগিয়ে গেছে।

Bitcoin $১০০,০০০-এর ওপরে উঠে গেছে, প্রাতিষ্ঠানিক গ্রহণ বেড়েছে, spot ETF-গুলো প্রবেশাধিকার সহজ করেছে, এবং নিয়ন্ত্রকরা—যাদের একসময় অস্তিত্বের হুমকি মনে করা হতো—তারা বাধা না দিয়ে স্বাগত জানাতে শুরু করেছে।

তবুও, Fama আসলে “ভুল” ছিলেন না, বাজারের প্রচলিত অর্থে।

তার সমালোচনা ছিল দামের বিষয়ে নয়—বরং অর্থের সংজ্ঞা নিয়ে। তিনি যুক্তি দিয়েছিলেন, যদি Bitcoin টিকে থাকে, তবে অর্থনৈতিক তত্ত্বকেও পরিবর্তিত হতে হবে। সেই অর্থে, ২০২৫ Fama-কে ভুল প্রমাণ করেনি। এটি কেবল তার বিশ্বাস অনুযায়ী অনিবার্য যে হিসাব-নিকাশের দিনটি পিছিয়ে দিয়েছে।

বাজার পুঁজি দিয়ে ভোট দিয়েছে। তত্ত্ব এখনও অমীমাংসিত।

Tom Lee - গতি, সময়জ্ঞান ও দৃঢ় বিশ্বাসের পুরস্কার

Fama যদি একাডেমিক প্রতিরোধের প্রতীক হন, Tom Lee ছিলেন বাজারের প্রবৃত্তির প্রতিচ্ছবি।

Lee ইতিমধ্যেই S&P 500-এর পুনরুদ্ধার প্রায় নিখুঁতভাবে পূর্বাভাস দিয়ে বিশ্বাসযোগ্যতা অর্জন করেছিলেন। যখন তিনি সেই আত্মবিশ্বাস Bitcoin-এ প্রয়োগ করলেন—$১০০,০০০-কে ভিত্তি ধরে—অনেকে এটিকে ETF-সংক্রান্ত বাড়াবাড়ি বলে উড়িয়ে দিয়েছিলেন।

তাদের উচিত ছিল না।

২০২৫ সালের আগস্টে, Bitcoin শুধু সেই স্তর অতিক্রম করেনি, সেটি ধরে রেখেছিলও। Lee-র যুক্তি ছিল নির্মমভাবে সহজ এবং, পরে দেখা গেছে, নির্মমভাবে কার্যকর:

• ETF-গুলো প্রবাহের দরজা খুলে দিয়েছে
  
• Halving-এর পর সরবরাহ কমেছে
  
• হার কমেছে, ঝুঁকির প্রবণতা বেড়েছে
  

Lee এমনকি সতর্ক করেছিলেন যে ভোলাটিলিটি দুর্বলদের ঝেড়ে ফেলবে—দীর্ঘমেয়াদি ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার আগে তীব্র পতনের সম্ভাবনা রয়েছে বলে ইঙ্গিত করেছিলেন। এই সূক্ষ্মতা গুরুত্বপূর্ণ ছিল। Bitcoin সত্যিই টালমাটাল হয়েছিল। দৃঢ় বিশ্বাস পুরস্কৃত হয়েছে। দ্বিধা শাস্তি পেয়েছে।

একটি সাহসী পূর্বাভাসে ভরা বছরে, Lee-র পূর্বাভাস আলাদা ছিল কারণ বাজার ঠিক তার কাঠামো অনুযায়ী আচরণ করেছিল।

Jon Glover এবং টেকনিশিয়ানরা - সময়জ্ঞান ঠিক, চূড়ান্ততা আগেভাগে

তারপর ছিল টেকনিশিয়ানরা।

Ledn-এর Jon Glover, Elliott Wave তত্ত্বের ওপর নির্ভর করে, Bitcoin-এর $১২৫,০০০-এ পৌঁছানোর পূর্বাভাস দিয়েছিলেন চমৎকার নির্ভুলতায়—যখন অন্যত্র মনোভাব টলমল করছিল। সেই পূর্বাভাস সময়ের সাথে ভালোই টিকে ছিল।

বিতর্ক শুরু হয়েছিল পরবর্তী পদক্ষেপ নিয়ে।

পুলব্যাকের পর বুল মার্কেট “শেষ” ঘোষণা করা ছিল দৃঢ়—সম্ভবত একটু বেশিই দৃঢ়। 

হ্যাঁ, Bitcoin সংশোধিত হয়েছে। হ্যাঁ, ভোলাটিলিটি ফিরে এসেছে। কিন্তু বৃহত্তর গ্রহণের ধারা, ETF-এ প্রবাহ এবং নিয়ন্ত্রক সহায়তা দামের সাথে সাথে ভেঙে পড়েনি।

২০২৫ ট্রেডারদের পুরনো একটি শিক্ষা মনে করিয়ে দিয়েছে: চক্র বাঁকতে পারে, কিন্তু গল্প সবসময় ভেঙে পড়ে না।

Gold: নীরব বিজয়ী, আর চুপ করে নেই

Gold ২০২৫-এ প্রবেশ করেছিল ইতিমধ্যেই শক্তিশালী অবস্থায়। বছর শেষ করেছে অপ্রতিরোধ্যভাবে।

Maria Smirnova এবং Rick Rule-এর মতো কণ্ঠস্বর বহু বছর ধরে যুক্তি দিয়েছেন যে Gold-এর উত্থান জল্পনা নয়—এটি কাঠামোগত। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো শিরোনাম কিনছিল না; তারা বীমা কিনছিল। পূর্বের চাহিদা ক্ষণস্থায়ী ছিল না; এটি ছিল সাংস্কৃতিক ঘটনা। আর ফিয়াটের অবমূল্যায়ন তত্ত্বগত ছিল না—এটি বাস্তব।

যখন Gold $৩,০০০ ছাড়িয়ে আরও বাড়তে থাকে, অবিশ্বাস মিলিয়ে যায়।

গুরুত্বপূর্ণভাবে, যারা Gold-কে শুধু সংকটের নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে দেখেছিলেন, তারা বৃহত্তর পরিবর্তনটি মিস করেছিলেন। এটি আতঙ্কিত কেনাকাটা ছিল না। এটি ছিল ব্যালান্স-শিট ব্যবস্থাপনা—রাষ্ট্র থেকে শুরু করে পরিবার পর্যন্ত।

Rick Rule-এর সরল গাণিতিক যুক্তি পরে সবচেয়ে বেশি গুরুত্ব পেয়েছে: যখন মুদ্রাস্ফীতি নীরবে আয়ের হারকে ছাড়িয়ে যায়, তখন শুধু কাগজপত্র ধরে রাখা মানে নিশ্চিত ক্ষতি। Gold-এর ডলারের জায়গা নেওয়ার দরকার ছিল না। কেবল তার ঐতিহাসিক অংশ ফিরে পাওয়াই যথেষ্ট ছিল।

সেই প্রত্যাবর্তন এ বছর সত্যিই শুরু হয়েছে।

খনির শেয়ার পিছিয়ে ছিল, তারপর আর ছিল না

সংশয়বাদীরা শুরুতে Gold-এর শেয়ার নিয়ে হাসাহাসি করেছিলেন। Gold রেকর্ড উচ্চতায় থাকলে খনির শেয়ার কেন বাড়ছে না?

Rule তখনই বলেছিলেন, উত্তর সহজ: কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো বুলিয়ন কেনে, খনির শেয়ার নয়।

কিন্তু মার্জিন স্থিতিশীল, শৃঙ্খলা উন্নত, এবং ফ্রি ক্যাশ ফ্লো বেড়ে গেলে, এই বিচ্ছিন্নতা কমতে শুরু করে। বছরের দ্বিতীয়ার্ধে, পুনর্মূল্যায়ন শুরু হয়—নীরবে, পদ্ধতিগতভাবে, আগের চক্রের উন্মাদনা ছাড়াই।

যারা শিরোনামের জন্য অপেক্ষা করছিলেন, তারা মুভটি মিস করেছেন।

Silver: চিরকালীন আন্ডারডগ থেকে অনিচ্ছুক তারকা

Silver বহু বছর ধরে ব্যাখ্যার ফাঁদে আটকে ছিল। শিল্প ধাতু। আর্থিক ধাতু। ঠিক Gold নয়। ঠিক Copper-ও নয়।

২০২৫-এ, অবশেষে এটি আর ক্ষমা চাওয়া বন্ধ করেছে।

Citigroup-এর মতো ব্যাংকগুলো আগ্রাসীভাবে পূর্বাভাস বাড়িয়েছে, Silver-কে Gold-এর চেয়েও ভালো পারফর্ম করবে বলে বলেছে—এবং যুক্তিটা টিকেছে। বিনিয়োগ চাহিদা বেড়েছে। ETF-এ ধারণ বেড়েছে। সৌর ও বিদ্যুতায়নের কারণে শিল্প খরচ কমেনি।

Gold-to-silver অনুপাত দ্রুত সংকুচিত হয়েছে, যেমন বিশ্লেষকরা বলেছিলেন, পুঁজি ডাউনস্ট্রিমে ঘুরে গেলে তাই হবে।

Smirnova-র মতো অভিজ্ঞরা বহুদিন ধরে যুক্তি দিয়েছেন, Silver-এর বুল মার্কেট কখনো নিজেকে ঘোষণা করে না—এটি গতি পায়। সেই ধারা আবার ফিরে এসেছে। প্রথমে ধীরে। তারপর হঠাৎ।

যারা এখনও নিখুঁত সরবরাহের গল্পের জন্য অপেক্ষা করছিলেন, তারা আসল বিষয়টি মিস করেছেন। Silver-এর শিরোনামে সংকটের দরকার ছিল না। দরকার ছিল স্থায়ী চাহিদা—এবং সেটি পেয়েছে।

মূল শিক্ষা

২০২৫ যদি বাজারকে কিছু শিখিয়ে থাকে, তবে তা হলো:

• দাম কখনোই ঐক্যমতের জন্য অপেক্ষা করে না
  
• গল্পের আয়ু পুঁজি প্রবাহের চেয়ে কম
  
• আগেভাগে থাকা তখনই কাজে আসে, যদি আপনি যথেষ্ট সময় ধরে টিকে থাকতে পারেন
  

কিছু কণ্ঠস্বর দামে সঠিক প্রমাণিত হয়েছে। কেউ নীতিতে। কেউ কেবল সময়জ্ঞানেই।

এবং সম্ভবত বছরের আসল শিক্ষা ছিল কে ঠিক বা ভুল, তা নয়—বরং বাজার কেবল তখনই দৃঢ় বিশ্বাসকে পুরস্কৃত করে, যখন সেটির সাথে মানিয়ে নেওয়ার ক্ষমতা থাকে।

Bitcoin, Gold এবং Silver যখন পরবর্তী অধ্যায়ে প্রবেশ করছে, একটি বিষয় নিশ্চিত:

• পরবর্তী বছরের শেষেও ঠিক এতটাই আত্মবিশ্বাসী কণ্ঠ থাকবে।
• বাজার আবারও ঠিক করবে—কাদের কথা শোনা হবে।

Meta Platforms বছরের শেষ ট্রেডিং দিনে কিছুটা দুর্বল অবস্থানে প্রবেশ করেছে, যদিও একটি ব্যতিক্রমী র‍্যালি স্টকটিকে বছরের শুরু থেকে ৭৫% এরও বেশি বাড়িয়েছে। তথ্য অনুযায়ী, সোমবার শেয়ারগুলি সামান্য কমেছে এবং প্রায় $৬৬০-তে বন্ধ হয়েছে, কারণ ছুটির কম ভলিউম স্বাভাবিক বছরের শেষের মুনাফা তুলে নেওয়া এবং ইনসাইডার বিক্রিকে বাড়িয়ে তুলেছে, যা সাময়িকভাবে বাজারের মনোভাবকে অস্থির করেছে।

পৃষ্ঠতলে এই পতনটি ছোট মনে হলেও, এটি Big Tech-এর মুখোমুখি গভীর টানাপোড়েনকে তুলে ধরে। বিনিয়োগকারীরা Meta-র বাড়তে থাকা কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) আকাঙ্ক্ষার সঙ্গে অতীতের মূলধন ব্যয়ের ভুল সিদ্ধান্তের স্মৃতিকে ওজন করছেন। ২০২৬ সালের আগে মাত্র কয়েকটি সেশন বাকি থাকায়, এই বিতর্ক স্বল্পমেয়াদী মূল্য প্রবণতাকে প্রভাবিত করতে শুরু করেছে।

Meta-র সাম্প্রতিক পতনের কারণ কী?

Meta-র শেয়ারে তাৎক্ষণিক চাপ এসেছে মৌসুমী গতিশীলতা থেকে, মৌলিক কোনো পরিবর্তন থেকে নয় বলে জানা গেছে। ২০২৫ সালের বেশিরভাগ সময় জোরালোভাবে বাড়ার পর, স্টকটি বছরের শেষ সপ্তাহে এমন স্তরে পৌঁছেছিল যা স্বাভাবিকভাবেই মুনাফা তুলে নেওয়ার জন্য উপযুক্ত। বিশ্লেষকদের মতে, ছুটির সময়ের হালকা ট্রেডিং এই ধরনের গতিবিধিকে বাড়িয়ে তোলে, বিশেষ করে মেগা-ক্যাপ স্টকগুলিতে যেগুলো সূচকের ওজনকে প্রভাবিত করে।

এই প্রেক্ষাপটের সঙ্গে Meta-র ডিসেম্বর ডিভিডেন্ড সাইকেল এবং দুটি ছোট ইনসাইডার বিক্রি মিলে গেছে। ১৫ ডিসেম্বর, দুই নির্বাহী মোট ১,০০০-এর একটু বেশি শেয়ার প্রতি শেয়ার প্রায় $৬৪৬ দামে বিক্রি করেছেন, যার মোট মূল্য $১ মিলিয়নেরও কম এবং যা পূর্বনির্ধারিত Rule 10b5-1 ট্রেডিং প্ল্যানের অধীনে হয়েছে। আকারে তুচ্ছ হলেও, সময়টি স্বল্পমেয়াদী অবস্থান কমানোর একটি গল্পকে উস্কে দেয়, যা ট্রেডাররা শান্ত সেশনে দ্রুত মূল্যায়ন করে নেয়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

শুধুমাত্র স্বল্পমেয়াদী বিক্রি সাধারণত বিশেষ মনোযোগের দাবি রাখে না। প্রতিবেদনের মতে, এই পদক্ষেপকে আরও তাৎপর্যপূর্ণ করে তুলেছে বিনিয়োগকারীদের Meta-র খরচের শৃঙ্খলার প্রতি সংবেদনশীলতা। অক্টোবর মাসে, কোম্পানি সতর্ক করেছিল যে ২০২৬ সালে ব্যয় ২০২৫ সালের তুলনায় “উল্লেখযোগ্যভাবে দ্রুত” বাড়বে, কারণ AI অবকাঠামো ও ক্লাউড বিনিয়োগ $৪০ বিলিয়ন ছাড়িয়ে যেতে পারে বলে আশা করা হচ্ছে।

এই ভাষা ২০২১ ও ২০২২ সালের অস্বস্তিকর তুলনাকে আবার সামনে এনেছে, যখন ভারী মেটাভার্স খরচ বিনিয়োগকারীদের ধৈর্য হারিয়ে $৩০০ বিলিয়নেরও বেশি বাজারমূল্য মুছে দিয়েছিল। Oppenheimer-এর বিশ্লেষক জেসন হেলফস্টেইন সতর্ক করেছেন, যদি মূলধন ব্যয় দৃশ্যমান রিটার্নকে ছাড়িয়ে যায়, তাহলে বাজার এখনও “দ্রুত শাস্তি দেয়” Meta-কে। এখন এমনকি ছোট পতনও সেই দীর্ঘস্থায়ী সংশয়ের প্রতিফলন।

প্রযুক্তি বাজারে প্রভাব

Meta-র পতন একা ঘটেনি। বৃহত্তর প্রযুক্তি খাতও শীতল হয়েছে, কারণ Nasdaq এবং S&P 500 রেকর্ড উচ্চতা থেকে কিছুটা পিছিয়ে এসেছে, বিনিয়োগকারীরা ওজনদার গ্রোথ স্টক থেকে মুনাফা তুলে নিয়েছেন। Nvidia এবং Tesla, তথাকথিত “Magnificent Seven”-এর আরও দুই সদস্য, তারাও কমে গেছে, যা বছরের শেষের ঝুঁকি কমানোর সমন্বিত প্রবণতাকে জোরদার করেছে।

বাজার বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন, কারণ Meta সূচকে উল্লেখযোগ্য ওজন বহন করে, এর গতিবিধি মেগা-ক্যাপ টেক-এ ঝুঁকির প্রবণতার বারোমিটার হিসেবে কাজ করে। কোম্পানি-নির্দিষ্ট কোনো খবর ছাড়াই যখন স্টক দুর্বল হয়, তখন এটি প্রায়ই মূল্যায়ন, সুদের হার, বা AI-চালিত আয়ের টেকসইতা নিয়ে বৃহত্তর উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। এই প্রেক্ষাপটে, সোমবারের পতন Meta-র ওপর রায়ের চেয়ে খাতজুড়ে একটি বিরতির মতো দেখায়।

Meta-র AI আকাঙ্ক্ষা নতুন নজরদারি যোগ করেছে

Meta-র দ্রুতগতির উন্নত AI-তে প্রবেশ বিনিয়োগকারীদের সতর্কতাকে আরও বাড়িয়েছে। সম্প্রতি কোম্পানিটি নিশ্চিত করেছে, তারা Manus নামক সিঙ্গাপুর-ভিত্তিক স্বয়ংক্রিয় AI এজেন্ট স্টার্টআপ অধিগ্রহণ করেছে, যা চালুর আট মাসের মধ্যেই বার্ষিক পুনরাবৃত্ত আয় $১০০ মিলিয়নে পৌঁছেছে বলে জানা গেছে। Manus-এর প্রযুক্তি Meta-র ভোক্তা ও ব্যবসায়িক পণ্য, যার মধ্যে Meta AI-ও রয়েছে, সেখানে সংযুক্ত হবে।

কৌশলগতভাবে, এই চুক্তি Meta-র সাধারণ-উদ্দেশ্য AI এজেন্টে অবস্থানকে শক্তিশালী করে, যা চ্যাট ইন্টারফেসের বাইরে মুদ্রায়নের পরবর্তী ধাপ হিসেবে দেখা হচ্ছে। আর্থিকভাবে, এটি আবারও সেই ধারণাকে জোরদার করে যে Meta আরেকটি বড় বিনিয়োগ চক্রে প্রবেশ করছে। Meta Superintelligence Labs চালু এবং আক্রমণাত্মক অবকাঠামো নির্মাণের সঙ্গে মিলিয়ে, বিনিয়োগকারীরা নিবিড়ভাবে পর্যবেক্ষণ করছেন, রিটার্ন মেটাভার্স যুগের তুলনায় দ্রুত আসে কিনা।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

স্বল্পমেয়াদে, ট্রেডাররা শিরোনামের চেয়ে টেকনিক্যাল স্তরের দিকে বেশি মনোযোগ দিচ্ছেন। $৬৫০-এর মাঝামাঝি স্তরের নিচে স্থায়ীভাবে নেমে গেলে ডিসেম্বরের শেষের সাপোর্ট পরীক্ষা হতে পারে, আবার $৬৬০-এর ওপরে ফিরে এলে বোঝা যাবে বিক্রির চাপ মূলত মৌসুমী ছিল। ভলিউমই মূল সংকেত, কারণ কম তরলতা মূল্য নির্ধারণকে বিকৃত করতে পারে।

আগামী ফেব্রুয়ারির শুরুতে, যখন Meta ঐতিহাসিক ধারা অনুযায়ী আয় প্রকাশ করবে বলে আশা করা হচ্ছে, তখন মনোযোগ আবার গাইডেন্সের দিকে ফিরে যাবে, শুধু আয়ের দিকে নয়। বিনিয়োগকারীরা স্পষ্টতা চান, AI-তে বিনিয়োগ কত দ্রুত বিজ্ঞাপন বৃদ্ধিতে ও মার্জিন স্থিতিশীলতায় রূপান্তরিত হতে পারে। তার আগে পর্যন্ত, Meta-র শেয়ার Big Tech-এর AI খরচ চক্রে আস্থার প্রতীক হিসেবে ট্রেড হতে পারে।

মূল বার্তা

Meta-র বছরের শেষের পতন কোম্পানির পারফরম্যান্সের চেয়ে বিনিয়োগকারীদের অবস্থান সম্পর্কে বেশি কিছু বলে। শক্তিশালী র‍্যালির পর, ট্রেডাররা সতর্ক, কারণ AI খরচ বাড়ছে এবং তরলতা কমছে। স্টকটি দীর্ঘমেয়াদী AI মুদ্রায়নে আস্থা এবং মূলধন-নিবিড়তার ঝুঁকির সংবেদনশীলতার মাঝে আটকে আছে। পরবর্তী আয় হালনাগাদই নির্ধারণ করবে কোন গল্পটি জয়ী হয়।

Meta-র টেকনিক্যাল বিশ্লেষণ

তীব্র পতনের পর Meta এখন কনসোলিডেট করছে, মূল্য Bollinger mid-band-এর আশেপাশে ট্রেড করছে, যা গতি থেমে যাওয়ার সংকেত দেয়, নতুন প্রবণতার নয়। ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতা $৬৭৩ রেজিস্ট্যান্স স্তরের নিচে সীমাবদ্ধ, যেখানে র‍্যালিগুলো বারবার মুনাফা তুলে নেওয়ার কারণ হয়েছে।

নিম্নমুখী দিকে, $৬৪০ প্রথম মূল সাপোর্ট, এরপর $৫৮৫ যদি বিক্রির চাপ আবার শুরু হয়। mid-band-এর নিচে স্থায়ীভাবে নেমে গেলে নিম্নমুখী প্রবণতা বাড়তে পারে। গতি নিরপেক্ষ রয়েছে, RSI প্রায় সমতল এবং মিডলাইনের একটু ওপরে, যা ক্রেতা বা বিক্রেতা কারও পক্ষেই দৃঢ় আস্থার অভাবকে তুলে ধরে।

রূপা খুব কমই নীরবে চলে, তবে সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতি বাজারের চিত্রটাই বদলে দিয়েছে। এই ধাতুর দাম বছরে ১৮৫% এরও বেশি বেড়েছে, অল্প সময়ের জন্য প্রতি আউন্স $৮৪-র ওপরে লেনদেন হয়েছে এবং আনুমানিক বাজার মূল্য $৪.৬৫ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যার ফলে Nvidia-কে ছাড়িয়ে এটি বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম সম্পদে পরিণত হয়েছে। এই অগ্রগতি ১৯৭৯ সালের পর রূপার সবচেয়ে শক্তিশালী বার্ষিক পারফরম্যান্স, যা মুদ্রাস্ফীতির ধাক্কা ও পণ্যের অস্থিরতার জন্য বাজার ইতিহাসে স্মরণীয়।

এরপর যা ঘটেছে, তা রূপার খ্যাতিরই প্রমাণ। ফিউচার্স পুনরায় খোলার এক ঘণ্টারও কম সময়ের মধ্যে দাম ব্যাপকভাবে ওঠানামা করেছে, প্রায় ১০% কমে $৭৫-এর কাছাকাছি স্থিতিশীল হয়েছে। এই হঠাৎ ওঠানামা এখন একটি বড় প্রশ্নের কেন্দ্রে: রূপা কি কাঠামোগতভাবে সমর্থিত বুল মার্কেটে প্রবেশ করছে, নাকি আবারও সেই চক্র পুনরাবৃত্তি হচ্ছে যেখানে লিভারেজ ও অস্থিরতা শেষ পর্যন্ত মৌলিক বিষয়গুলোকে ছাপিয়ে যায়?

রূপার ঐতিহাসিক ঊর্ধ্বগতির পেছনে কী?

রূপার এই ব্রেকআউট শুধু জল্পনা নয়, আরও গভীর কিছু। প্রত্যাশা করা হচ্ছে, US Federal Reserve ২০২৬ সালে আরও গভীর হারে সুদের হার কমাবে, যার ফলে কঠিন সম্পদের চাহিদা পুনরুজ্জীবিত হয়েছে, যদিও CME FedWatch টুল অনুযায়ী আগামী জানুয়ারি বৈঠকে সুদের হার অপরিবর্তিত থাকার সম্ভাবনা ৮২.৮%।

কম রিয়েল ইয়িল্ড ঐতিহাসিকভাবে মূল্যবান ধাতুগুলোর জন্য সহায়ক, তবে রূপা এই প্রবণতাকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে, কারণ এটি একদিকে আর্থিক নিরাপত্তা এবং অন্যদিকে শিল্পের কাঁচামাল—দুই ভূমিকাতেই উপকৃত হচ্ছে।

এই বৃহৎ প্রেক্ষাপটের নিচে রয়েছে বহু বছর ধরে গড়ে ওঠা সরবরাহের ভারসাম্যহীনতা। ২০২৫ সাল হবে ধারাবাহিকভাবে পঞ্চম বছর, যখন বৈশ্বিক রূপার চাহিদা সরবরাহকে ছাড়িয়ে যাবে, ফলে বাজার চক্রগত টানাপোড়েন থেকে কাঠামোগত ঘাটতিতে রূপান্তরিত হচ্ছে। 

শিল্পের অনুমান অনুযায়ী, এ বছর বৈশ্বিক চাহিদা প্রায় ১.১২ বিলিয়ন আউন্স, যেখানে সরবরাহ প্রায় ১.০৩ বিলিয়ন আউন্স, ফলে বার্ষিক ঘাটতি দাঁড়াচ্ছে আনুমানিক ৯৫ মিলিয়ন আউন্স। ২০২১ সাল থেকে, মোট ঘাটতি আনুমানিক ৮০০ মিলিয়ন আউন্স, যা প্রায় এক বছরের বৈশ্বিক খনি উৎপাদনের সমান। এই ব্যবধান পূরণ হয়েছে প্রধান কেন্দ্রগুলোর মজুত কমিয়ে, যা ধীরে ধীরে বাজারের শক শোষককে ক্ষয় করেছে।

দামের ঊর্ধ্বগতি সত্ত্বেও সরবরাহপক্ষ সাড়া দিতে হিমশিম খাচ্ছে। ২০২৫ সালে খনি উৎপাদন আনুমানিক ৮১৩ মিলিয়ন আউন্স হবে বলে ধারণা করা হচ্ছে, যা বছরে বছরে মোটামুটি অপরিবর্তিত। 

বিশ্বের মোট রূপা উৎপাদনের প্রায় দুই-তৃতীয়াংশই কপার, জিঙ্ক ও সিসার মতো ধাতুর খনির উপজাত হিসেবে উৎপাদিত হয়, ফলে রূপার দামের সংকেতের প্রতি সরবরাহ দ্রুত সাড়া দিতে পারে না। পুনর্ব্যবহার সামান্য স্বস্তি দেয়, কারণ গৌণ সরবরাহ প্রায় ১% বেড়েছে, যা ঘাটতি পূরণের জন্য যথেষ্ট নয়। বাস্তবে, চাহিদা বাড়ার চাপ মজুত ও ফিউচার্স মার্কেটের মাধ্যমে বাজারে পৌঁছে, যা পজিশনিং পরিবর্তনের সময় অস্থিরতা বাড়িয়ে তোলে।

নীতিগত ঝুঁকি আরও চাপ সৃষ্টি করেছে। বেইজিং নিশ্চিত করেছে, ১ জানুয়ারি ২০২৬ থেকে রূপা রপ্তানিকারকদের সরকারি লাইসেন্স নিতে হবে, ফলে কেবল বড়, রাষ্ট্র অনুমোদিত উৎপাদকরাই বিদেশে বিক্রি করতে পারবে। চীন বৈশ্বিক পরিশোধিত রূপার ৬০–৭০% নিয়ন্ত্রণ করায়, সামান্য রপ্তানি সীমাবদ্ধতাও বাস্তব সরবরাহে বড় প্রভাব ফেলতে পারে। এই ঝুঁকি প্রিমিয়াম দামকে আরও বাড়িয়ে তুলেছে, একই সঙ্গে বাজারকে হঠাৎ মনোভাব পরিবর্তনের প্রতি আরও সংবেদনশীল করে তুলেছে।

কেন বিষয়টি গুরুত্বপূর্ণ

রূপার র‍্যালির প্রভাব শুধু পণ্য ব্যবসায়ীদের মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়। সোনার মতো নয়, রূপা আধুনিক শিল্পে গভীরভাবে জড়িত—বিদ্যুতায়ন, সৌর প্যানেল, বৈদ্যুতিক যানবাহন ও ডেটা সেন্টার পর্যন্ত। এই দ্বৈত পরিচয়ই ব্যাখ্যা করে কেন শিল্প নেতারা সতর্কবার্তা দিচ্ছেন। Tesla-র CEO Elon Musk রূপার দাম বাড়াকে “ভালো নয়” বলে উল্লেখ করেছেন, কারণ এটি বিভিন্ন উৎপাদন প্রক্রিয়ায় অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।

বিশ্লেষকরা এখনও দ্বিধান্বিত, এই ঊর্ধ্বগতি টেকসই কিনা। IG-র বাজার বিশ্লেষক Tony Sycamore সতর্ক করেছেন, মূল্যবান ধাতুতে মূলধন প্রবাহ প্রকৃত সরবরাহ সংকটের সঙ্গে মিশে “একটি প্রজন্মগত বুদবুদ” তৈরি করতে পারে। তার মতে, বাস্তব রূপার জন্য হুড়োহুড়ি স্ব-শক্তিশালী হয়ে উঠেছে, দামকে স্বল্পমেয়াদি শিল্প চাহিদা দ্বারা সমর্থিত স্তর থেকে দূরে সরিয়ে নিয়েছে।

এই টানাপোড়েন গুরুত্বপূর্ণ, কারণ রূপার দাম আর্থিক জল্পনা ও বাস্তব উৎপাদন খরচের সংযোগস্থলে অবস্থান করছে। চরম ওঠানামা বাজারের উভয় দিককেই বিকৃত করতে পারে।

শিল্প ও বাজারে প্রভাব

শিল্পের জন্য, দীর্ঘমেয়াদি উচ্চ দাম পরিণতি ডেকে আনতে পারে। সৌর প্যানেল উৎপাদন এখন বার্ষিক রূপা ব্যবহারের একটি বড় অংশ, আর বৈদ্যুতিক যানবাহনে অভ্যন্তরীণ দহন ইঞ্জিনের তুলনায় অনেক বেশি রূপা লাগে। বিশ্লেষকদের মতে, প্রতি আউন্সে $১৩০-র কাছাকাছি দাম সৌর খাতে পরিচালন মুনাফা কমিয়ে দেবে, ফলে বৈশ্বিক নবায়নযোগ্য লক্ষ্যমাত্রা বাড়ার সময় গ্রহণে ধীরগতি আসতে পারে।

আর্থিক বাজারে চাপের ধরন ভিন্ন। Chicago Mercantile Exchange গত দুই সপ্তাহে দ্বিতীয়বারের মতো রূপার মার্জিন বাড়িয়েছে, মার্চ ২০২৬ কন্ট্রাক্টে প্রাথমিক মার্জিন প্রায় $২৫,০০০-এ উন্নীত করেছে। এই পদক্ষেপটি লিভারেজড ট্রেডারদের ওপর চাপ বাড়িয়েছে, কারণ অস্থিরতা বেড়েছে।

ইতিহাস পেছনে ছায়া ফেলছে। ২০১১ সালে, একের পর এক দ্রুত মার্জিন বাড়ানোর ফলে রূপার দাম $৫০-র কাছাকাছি পৌঁছে যায়, জোরপূর্বক লিভারেজ কমানো ও তীব্র সংশোধন ঘটে। ১৯৮০ সালের ঘটনাটি আরও গুরুতর ছিল, কারণ নিয়ন্ত্রক হস্তক্ষেপ ও আক্রমণাত্মক সুদের হার বৃদ্ধিতে অত্যন্ত লিভারেজড র‍্যালি ভেঙে পড়ে। যদিও আজকের পদক্ষেপগুলো তুলনামূলকভাবে কম চরম, বিশ্লেষকরা সতর্ক করছেন, এমনকি মাঝারি মাত্রার লিভারেজ কমানোও স্বল্পমেয়াদে বাস্তব কেনাকাটাকে ছাপিয়ে যেতে পারে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

স্বল্পমেয়াদি দৃষ্টিভঙ্গি নির্ভর করছে, বাস্তব চাহিদা ফিউচার্সের জোরপূর্বক বিক্রি সামলাতে পারে কিনা। COMEX-এর মজুত গত পাঁচ বছরে আনুমানিক ৭০% কমেছে, আর চীনের অভ্যন্তরীণ রূপার মজুত দশকের সর্বনিম্নে। অত্যন্ত নেতিবাচক রূপা সোয়াপ রেট দেখায়, ক্রেতারা ক্রমবর্ধমানভাবে কাগজের পরিবর্তে বাস্তব ডেলিভারি চাইছে।

ঝুঁকি এখনও বেশি। হেজ ফান্ডগুলো বছরের শেষে পুনঃভারসাম্য করছে, পণ্য সূচকের সমন্বয় আসছে, আর ভূ-রাজনৈতিক শিরোনামগুলোও অস্থির। $৭৫-এর নিচে স্থায়ী পতন গভীরতর সংশোধনের ইঙ্গিত দিতে পারে, আবার বাস্তব বাজারে নতুন চাপ দ্রুত ঊর্ধ্বমুখী গতি ফিরিয়ে আনতে পারে।

এখন রূপা এমন এক সন্ধিক্ষণে দাঁড়িয়ে, যেখানে কাঠামোগত ঘাটতি আর্থিক লিভারেজের সঙ্গে সংঘর্ষে লিপ্ত। সামনের সেশনগুলো নির্ধারণ করবে, এই ঐতিহাসিক র‍্যালি দীর্ঘমেয়াদি পুনর্মূল্যায়নে পরিণত হবে, নাকি নিজের অস্থিরতার ভারে ভেঙে পড়বে।

মূল বার্তা

রূপার ঊর্ধ্বগতি Nvidia-কে ছাড়িয়ে যাওয়া শুধু অতিরিক্ত জল্পনা নয়। বহু বছরের কাঠামোগত সরবরাহ ঘাটতি, সংকুচিত মজুত ও বাড়তে থাকা শিল্প চাহিদা লিভারেজ-নির্ভর বাজারের সঙ্গে সংঘর্ষে লিপ্ত। মার্জিন বাড়ানো ও ভূ-রাজনৈতিক পরিবর্তন তীব্র সংশোধন ডেকে আনতে পারে, তবে মৌলিক ঘাটতির গল্প এখনও অমীমাংসিত। বিনিয়োগকারীদের উচিত বাস্তব মজুত, চীনের নীতিগত সংকেত ও ফিউচার্স মার্কেটের অবস্থান সতর্কভাবে পর্যবেক্ষণ করা, কারণ রূপা তার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পর্যায়ে প্রবেশ করছে।

রূপার টেকনিক্যাল দৃষ্টিভঙ্গি

রূপা সাম্প্রতিককালে আক্রমণাত্মকভাবে উপরের Bollinger Band স্পর্শ করার পর তীব্র পতন দেখেছে, যা ইঙ্গিত দেয় ঊর্ধ্বমুখী গতি অতিরিক্ত প্রসারিত হয়েছে। দাম এখনও উঁচুতে, তবে সাম্প্রতিক প্রত্যাখ্যান দেখায়, দীর্ঘ র‍্যালির পর স্বল্পমেয়াদি মুনাফা তুলে নেওয়া হচ্ছে।

নিম্নমুখী ক্ষেত্রে, $৫৭.০০ প্রথম মূল সাপোর্ট, এরপর $৫০.০০ ও $৪৬.৯৩। দাম আবার Bollinger mid-band-এর দিকে গেলে আরও গভীর সংশোধনের ঝুঁকি বাড়বে। গতি কমছে, RSI অতিরিক্ত কেনা অঞ্চল থেকে দ্রুত পড়ে যাচ্ছে, যা সমন্বয়ের পক্ষে যুক্তি জোগায়, তাৎক্ষণিক প্রবণতা অব্যাহত থাকার পরিবর্তে।

মূল্যবান ধাতুগুলো জ্বলছে, তবে বাজার সাধারণত যেমন ভাবে, সেই কারণেই নয়। তথ্য দেখায়, Gold প্রতি আউন্সে $4,500 ছাড়িয়ে গেছে, silver এ বছর প্রায় ১৫০% বেড়েছে, এবং platinum গত কয়েক দশকের মধ্যে সবচেয়ে তীব্র র‍্যালির একটি দেখিয়েছে—সব মিলিয়ে এগুলো যেন নিরাপত্তার আশ্রয়ে যাওয়ার পাঠ্যবইয়ের উদাহরণ। তবুও, এই ঊর্ধ্বগতি শুধুমাত্র আতঙ্ক বা কোনো একক বৃহৎ অর্থনৈতিক কারণ দ্বারা চালিত হচ্ছে না।

বরং, ধাতুগুলোর বাজার প্রতিক্রিয়া দিচ্ছে বৈশ্বিক অর্থনীতির গভীরে তৈরি হওয়া ফাটলের প্রতি। মুদ্রানীতির বিশ্বাসযোগ্যতা দুর্বল হচ্ছে, সরবরাহ চেইন অপ্রত্যাশিত স্থানে সংকুচিত হচ্ছে, এবং শিল্প খাতে চাহিদা সংকটের মূল্যায়নকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে। প্রতিটি ধাতু আলাদা চাপের জবাব দিচ্ছে, আর একসাথে তারা দেখাচ্ছে—এটা ক্ষণস্থায়ী ঝুঁকি এড়ানোর চেয়ে অনেক বেশি কাঠামোগত পরিবর্তনের ইঙ্গিত।

মূল্যবান ধাতুর র‍্যালির পেছনে কী?

পৃষ্ঠতলে, মুদ্রানীতি দিয়েছে প্রথম স্ফুলিঙ্গ। US Federal Reserve এ বছর ৭৫ বেসিস পয়েন্ট কমিয়েছে, এবং বাজার ক্রমশই বিশ্বাস করছে ২০২৬ সালে আরও সহজ নীতি আসবে। 

কম রিয়েল ইয়িল্ড US ডলারের মান কমিয়ে দিয়েছে, যা সম্প্রতি তিন মাসের মধ্যে সর্বনিম্নে নেমেছে, ফলে ডলারে মূল্য নির্ধারিত ধাতুগুলো বৈশ্বিক ক্রেতাদের কাছে আরও আকর্ষণীয় হয়েছে।

তবে শুধুমাত্র সুদের হার কমানোই ব্যাখ্যা করে না কেন silver ও platinum এতটা বেশি gold-কে ছাড়িয়ে যাচ্ছে। এবার পার্থক্যটা এসেছে বাস্তব সংকট থেকে। Silver প্রতি আউন্সে $৭০ ছাড়িয়ে গেছে, কারণ সরবরাহ ঘাটতি ও শক্তিশালী শিল্প চাহিদা—বিশেষত সৌরশক্তি, ইলেকট্রনিক্স ও বৈদ্যুতিক যানবাহন খাতে। US critical minerals তালিকায় silver যুক্ত হওয়ায় ধারণা আরও জোরদার হয়েছে যে, silver-এর ঘাটতি চক্রাকারে নয়, বরং কাঠামোগত।

Platinum-এর র‍্যালি আরও এগিয়ে গেছে। বাজার টানা তৃতীয় বছর ঘাটতির মুখে, ঘাটতির পরিমাণ আনুমানিক ৬৯২,০০০ আউন্স, যা বৈশ্বিক চাহিদার প্রায় ৯%। মজুদ কমে পাঁচ মাসের ব্যবহারে নেমে এসেছে, যা ২০২০ সালের পর সর্বনিম্ন। এটা কোনো জল্পনাভিত্তিক সংকট নয়—এটা বাস্তব, পরিমাপযোগ্য সংকোচন।

কেন এটা গুরুত্বপূর্ণ

এই র‍্যালি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি মূল্যবান ধাতুর মূল্যায়নে পরিবর্তনের ইঙ্গিত দেয়। বিশ্লেষকরা বলছেন, Gold এখনো মুদ্রানীতির ঝুঁকির বিরুদ্ধে হেজ হিসেবে কাজ করছে—কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতা, মুদ্রাস্ফীতির বিশ্বাসযোগ্যতা ও ভূ-রাজনৈতিক স্থিতিশীলতা নিয়ে উদ্বেগের প্রতিফলন। ভেনেজুয়েলা, রাশিয়া ও বৈশ্বিক বাণিজ্য নীতির চলমান টানাপোড়েন Gold-কে কৌশলগত নিরাপত্তা হিসেবে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে, কেবল স্বল্পমেয়াদি ট্রেড নয়।

Silver ও platinum, তবে, ক্রমশ কৌশলগত সম্পদ হিসেবে মূল্যায়িত হচ্ছে। GraniteShares-এর CEO William Rhind বলেন, platinum এখন “একইসাথে মূল্যবান ধাতু ও কৌশলগত শিল্প সম্পদ” হিসেবে দেখা হচ্ছে, যা এর মূল্যায়ন কাঠামোকে মৌলিকভাবে বদলে দিয়েছে। যখন ধাতুগুলোকে শক্তি রূপান্তর, উৎপাদন ও নির্গমন নিয়ন্ত্রণের জন্য অপরিহার্য উপাদান হিসেবে বিবেচনা করা হয়, তখন দামের সংবেদনশীলতা ও অস্থিরতা বাড়ে।

এই পরিবর্তনই ব্যাখ্যা করে কেন পতনগুলো এতটা অগভীর। বিনিয়োগকারীরা শুধু গতি তাড়া করছেন না; তারা প্রতিক্রিয়া দিচ্ছেন সরবরাহ সংকোচন ও নীতিনির্ভর চাহিদার প্রতি, যা দ্রুত বিকল্প খুঁজে পাওয়া যায় না।

বাজার, শিল্প ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

Platinum-এর পুনরুত্থান দেখাচ্ছে, বিদ্যুতায়ন নিয়ে পূর্বের অনেক ধারণা চ্যালেঞ্জের মুখে পড়েছে। ধারণা ছিল, বৈদ্যুতিক যানবাহন দ্রুত platinum-এর চাহিদা কমিয়ে দেবে, কিন্তু বাস্তবে তা হয়নি। 

প্রত্যাশার চেয়ে ধীরগতির EV গ্রহণ ও কঠোর নির্গমন মান platinum-এর ব্যবহার কমানোর বদলে বাড়িয়েছে, বিশেষত ক্যাটালিটিক কনভার্টারে। প্রকৌশলীরা দেখেছেন, platinum-এর পরিমাণ বাড়ালে টেকসইতা ও কর্মক্ষমতা বাড়ে, বিশেষত ভারী ও উচ্চতাপমাত্রার পরিবেশে।

শিল্প চাহিদাও বিস্তৃত হচ্ছে। Platinum গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখছে হাইড্রোজেন ফুয়েল সেল, রাসায়নিক পরিশোধন ও শিল্প কার্বনমুক্তকরণে। চীনে platinum ও palladium ফিউচার চুক্তি অনুমোদন বৈশ্বিক মূল্য নির্ধারণকে বদলে দিয়েছে, Guangzhou Futures Exchange-এ লেনদেনের পরিমাণ এখন পশ্চিমা বেঞ্চমার্ককেও প্রভাবিত করছে। 

বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটা এক অস্বাভাবিক পরিবেশ তৈরি করেছে। Gold স্থিতিশীলতা দেয়, কিন্তু সংকটের দিক থেকে সীমিত সম্ভাবনা; অন্যদিকে silver ও platinum-এ অস্থিরতা বেশি, যা শিল্প চক্র ও নীতিনির্ভর সিদ্ধান্তের সাথে যুক্ত। র‍্যালি একরকম নয়, এবং মূল্যবান ধাতুগুলোকে একক সম্পদ শ্রেণি হিসেবে দেখলে অন্তর্নিহিত পার্থক্যগুলো চোখ এড়িয়ে যেতে পারে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

আগামী দিনের দিকে তাকিয়ে বিশ্লেষকরা বলছেন, ধাতুগুলোর জন্য সমর্থন অব্যাহত থাকবে, তবে চালকগুলো আরও জটিল হয়ে উঠছে। ফিউচার ও কমোডিটি বিশেষজ্ঞ Zafer Ergezen দেখিয়েছেন, gold-to-silver অনুপাত ৬৫-এর নিচে নেমে গেছে, যা ইঙ্গিত দেয় বাজার একসাথে আগ্রাসী হার কমানো ও শক্তিশালী শিল্প চাহিদার মূল্য নির্ধারণ করছে।

Gold-এর দৃষ্টিভঙ্গি ইতিবাচকই থাকছে, Goldman Sachs ২০২৬ সালের জন্য $৪,৯০০ বেস কেস পূর্বাভাস দিয়েছে, যদিও মুনাফা ধীর হতে পারে যদি মুদ্রাস্ফীতি স্থিতিশীল হয়। Platinum-এর গতিপথ বেশি সংবেদনশীল দক্ষিণ আফ্রিকায় সরবরাহ বিঘ্ন ও চীনা শিল্প চাহিদার পরিবর্তনের প্রতি। উৎপাদন মূলত দামের প্রতি অননুকূল, তাই সামান্য চাহিদা বাড়লেও বড় অস্থিরতা আসতে পারে। এখন প্রধান ঝুঁকি অতিরিক্ত সরবরাহ নয়, বরং ব্যবস্থায় অবশিষ্ট সীমিত নমনীয়তা।

মূল বার্তা

২০২৫ সালের মূল্যবান ধাতুর র‍্যালি আতঙ্ক বা জল্পনার একক গল্প নয়। Gold প্রতিফলিত করছে মুদ্রানীতির অনিশ্চয়তা, silver দেখাচ্ছে শিল্প সংকট, আর platinum উন্মোচন করছে কতটা ভঙ্গুর হয়ে পড়েছে কেন্দ্রীভূত সরবরাহ। একসাথে, এগুলো দেখাচ্ছে বাস্তব সংকটের নতুন মূল্যায়ন—এটা সাময়িক ঝুঁকি এড়ানোর ট্রেড নয়। সামনে কী হবে, তা নির্ভর করবে সুদের হার, মজুদ ও ভূ-রাজনীতির ওপর—শুধু মনোভাবের ওপর নয়।

Platinum-এর টেকনিক্যাল ইনসাইট

Platinum এখন মূল্য নির্ধারণের পর্যায়ে, দাম উপরের Bollinger Band ছুঁয়ে আছে, যা আগ্রাসী ঊর্ধ্বমুখী গতি ও শক্তিশালী ব্রেকআউট পরিস্থিতির ইঙ্গিত। ব্যান্ডের তীব্র প্রসারণ বাড়তি অস্থিরতা দেখাচ্ছে, আর পতনগুলো অগভীর থাকায় বোঝা যায়, ক্রেতারাই এখনো নিয়ন্ত্রণে।

নিম্নমুখে, $১,৬২০ প্রথম গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট, এরপর $১,৫২৫। দাম আবার Bollinger মধ্য-ব্যান্ডের ভেতরে ফিরলে গভীর সংশোধনের ঝুঁকি বাড়বে, তবে আপাতত গতি স্পষ্টভাবে বুলিশ। RSI তীব্রভাবে বাড়ছে, অতিরিক্ত ক্রয় অঞ্চলে প্রবেশ করেছে, যা শক্তি নিশ্চিত করছে, তবে স্বল্পমেয়াদি সংশোধনেরও সতর্কতা দিচ্ছে।

বিশ্ববাজারগুলো আরও উপরে উঠছে, এবং এই র‍্যালি শুধুমাত্র অনুভূতির উপর ভিত্তি করে নয়। রেকর্ড ইকুইটি উচ্চতা থেকে শুরু করে পণ্যের দাম বৃদ্ধি এবং দুর্বল মার্কিন ডলার—মূল চালক হচ্ছে মার্কিন অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয়ের প্রতি আস্থা, যেখানে কর্মসংস্থানের ডেটা বাজারের প্রত্যাশার কেন্দ্রে রয়েছে।

বিনিয়োগকারীরা পরবর্তী মার্কিন চাকরির প্রতিবেদনের আগে নিজেদের অবস্থান নিচ্ছেন, সাম্প্রতিক বাজারের গতিবিধি ইঙ্গিত দেয় যে আর্থিক পরিস্থিতি পরিবর্তিত হলেও প্রবৃদ্ধি স্থিতিশীল থাকতে পারে—এমন আশাবাদ রয়েছে।

Fed-এর হকিশ কাটের বর্ণনার পেছনে কী?

বিশ্লেষকদের মতে, বাজারগুলো ক্রমশ এমন একটি পরিস্থিতি মূল্যায়ন করছে যেখানে মার্কিন Federal Reserve অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা নষ্ট না করেই নীতিমালা শিথিল করতে পারে। শক্তিশালী ম্যাক্রো ডেটা, বিশেষ করে শ্রমবাজারের স্থিতিশীলতা, নীতিনির্ধারকদের প্রবৃদ্ধি ও মুদ্রাস্ফীতির ভারসাম্য বজায় রাখতে সুযোগ দিয়েছে।

আগ্রাসী হারে সুদের হার কমার প্রত্যাশার পরিবর্তে, বিনিয়োগকারীরা নিয়ন্ত্রিত শিথিলকরণের পথে ঝুঁকছেন। এই দৃষ্টিভঙ্গি সুদের হার volatility সীমিত রাখতে সাহায্য করেছে, যদিও ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলো এখনও র‍্যালি করছে।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

প্রতিবেদনগুলো দেখিয়েছে যে মার্কিন কর্মসংস্থানের ডেটা এই বুল রানের ভিত্তি। একটি শক্তিশালী চাকরির বাজার সমর্থন করে:

• ভোক্তা ব্যয়, যা মার্কিন প্রবৃদ্ধির মেরুদণ্ড
• কর্পোরেট আয়, যা ইকুইটির মূল্যায়ন ধরে রাখে
• ব্যবসায়িক আস্থা ও বিনিয়োগ
• বিশ্ববাজারে ঝুঁকির প্রবণতা

যতক্ষণ নিয়োগ স্থিতিশীল থাকে, বাজারগুলো আরও উপরে যাওয়ার যৌক্তিকতা পায়, এমনকি অর্থনীতির কিছু অংশে মুদ্রাস্ফীতির চাপ অব্যাহত থাকলেও।

বাজার, ব্যবসা ও ভোক্তাদের উপর প্রভাব

শেয়ার: আস্থার নতুন উচ্চতায়

S&P 500 নতুন রেকর্ডে বন্ধ হয়েছে, যেখানে গ্রোথ স্টকগুলো নেতৃত্ব দিয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় যে স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধির পরিবেশে আয় টেকসই থাকতে পারে—এমন আশাবাদ রয়েছে। বিনিয়োগকারীরা এমন কোম্পানিগুলোকে পুরস্কৃত করছেন, যারা অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা ও প্রযুক্তিগত বিনিয়োগ—উভয় দিক থেকেই লাভবান হতে পারে।

কর্পোরেট ও M&A: ডিলমেকাররা ব্যস্ত

Warner Bros-কে ঘিরে বিডিং যুদ্ধ দেখায়, M&A বাজার কতটা উত্তপ্ত। ডিলমেকাররা ছুটির দিনেও কাজ করেন—বা বড় অধিগ্রহণে যান—যদি ব্যালান্স শিট শক্তিশালী থাকে এবং ভবিষ্যৎ প্রবৃদ্ধি আশাব্যঞ্জক মনে হয়।

এই কার্যক্রমের ঢেউ কর্পোরেট আমেরিকার অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি নিয়ে আস্থার ইঙ্গিত দেয়।

প্রযুক্তি: AI-এর চাহিদা অটুট

প্রতিবেদন অনুযায়ী, Nvidia-এর পরিকল্পনা অনুযায়ী ফেব্রুয়ারির মাঝামাঝি চীনে H200 চিপ পাঠানো শুরু হবে, যা AI অবকাঠামোর চাহিদা অব্যাহত থাকার ইঙ্গিত দেয়। নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তা সত্ত্বেও, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-সংক্রান্ত মূলধনী ব্যয় প্রবৃদ্ধির শক্তিশালী চালক—এবং বাজারও সেটিকে তেমনভাবেই দেখছে।

মুদ্রা: ডলারের গতি কমছে

ডেটা দেখিয়েছে, ২০১৭ সালের পর USD-র সবচেয়ে বড় পতন হয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় বাজারগুলো পিক রেটের বাইরে তাকাচ্ছে এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ, পণ্য ও non-USD এক্সপোজারের দিকে ঘুরছে। প্রত্যাশা যখন কঠোর নীতিমালা থেকে ধীরে ধীরে শিথিলকরণের দিকে যাচ্ছে, ডলার তার yield advantage হারিয়েছে—ফলে অন্যত্র risk-on আচরণ আরও জোরদার হয়েছে।

কমোডিটি: সমান্তরাল সংকেত দিচ্ছে

কমোডিটিগুলো শুধু বাড়ছে না—তারা ডেটার ভিত্তিতে রেকর্ডও ভাঙছে।

• প্রথমবারের মতো সোনা $4,500/oz-এর উপরে
• প্লাটিনাম $2,300-এর উপরে, বৈশ্বিক সরবরাহ সংকটের কারণে

বাজার পর্যবেক্ষকরা উল্লেখ করেছেন, এই গতিবিধি ইঙ্গিত দেয় বিনিয়োগকারীরা এমন এক বিশ্বে নিজেদের অবস্থান নিচ্ছেন, যেখানে প্রবৃদ্ধি শক্তিশালী, কিন্তু মুদ্রাস্ফীতি ও সাপ্লাই চেইনের ঝুঁকি এখনো রয়ে গেছে। ধাতুগুলো দুর্বল ডলার, কৌশলগত হেজিং এবং শক্তিশালী মৌলিক চাহিদা থেকে উপকৃত হচ্ছে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি: নজর চাকরির উপর

বাজারগুলো স্পষ্টভাবে অব্যাহত অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতার জন্য অবস্থান নিয়েছে, তবে নিশ্চিতকরণ আসবে আসন্ন মার্কিন কর্মসংস্থানের ডেটা থেকে।

বিশ্লেষকরা উল্লেখ করেছেন, একটি শক্তিশালী চাকরির প্রতিবেদন বর্তমান র‍্যালিতে আস্থা আরও বাড়াবে। তবে প্রত্যাশার চেয়ে খারাপ ফলাফল বাজারকে প্রবৃদ্ধি ও ঝুঁকির অবস্থান পুনর্মূল্যায়নে বাধ্য করতে পারে।

মূল বার্তা

বিশেষজ্ঞরা বলেছেন, এই বুল রান জল্পনা দ্বারা চালিত নয়।

এটি মার্কিন অর্থনৈতিক মৌলিক বিষয় দ্বারা সমর্থিত, যেখানে কর্মসংস্থানের ডেটা মূল ভিত্তি হিসেবে কাজ করছে। পরবর্তী চাকরির প্রতিবেদন নির্ধারণে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা রাখবে—বাজারগুলো নতুন বছরে গতি ধরে রাখতে পারবে কি না।

চলুন EURUSD চার্ট বিশ্লেষণ করি, যা ট্রেডের জন্য সবচেয়ে জনপ্রিয় ডলার পেয়ারগুলোর মধ্যে একটি।

EUR/USD টেকনিক্যাল ইনসাইট

EUR/USD গঠনমূলক রয়েছে, দাম উপরের Bollinger Band-এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী গতি নির্দেশ করে, তবে পরিস্থিতি ক্রমশ টানটান। ব্যান্ডের বিস্তার বাড়ছে, যা বাড়তি volatility নির্দেশ করে, যদিও দামের গতিবিধি ইঙ্গিত দেয়, আপাতত বুলরা নিয়ন্ত্রণে।

নিম্নমুখী দিকে, 1.1700 প্রথম মূল সাপোর্ট, এরপর 1.1618 এবং 1.1490। Bollinger mid-band-এর ভেতরে দাম টেকসইভাবে ফিরে এলে আরও গভীর pullback-এর ঝুঁকি বাড়বে। momentum উঁচু, RSI তীব্রভাবে overbought অঞ্চলে চলে গেছে, যা ইঙ্গিত দেয়, কনসোলিডেশন ছাড়া ঊর্ধ্বমুখী গতি ধীর হতে পারে।

সোনার দাম আবারও বাড়ছে; বাজারের তথ্য অনুযায়ী বিনিয়োগকারীরা এমন এক বিশ্বে নিজেদের অবস্থান পুনর্গঠন করছে, যেখানে বাড়তে থাকা ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি এবং পরিবর্তনশীল মুদ্রানীতি প্রত্যাশা প্রধান বৈশিষ্ট্য। স্পট দামের নতুন রেকর্ড উচ্চতায় পৌঁছে $4,460 প্রতি আউন্স ছাড়িয়ে গেছে এবং বছরের শুরু থেকে প্রায় ৭০% লাভ হয়েছে, কারণ মার্কেট যুক্তরাষ্ট্রের ভেনেজুয়েলান তেল চালানগুলোর বিরুদ্ধে পদক্ষেপ এবং বৈশ্বিক জ্বালানি বাণিজ্য রুটে নতুন অনিশ্চয়তার প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে।

একই সময়ে, বিশ্লেষকরা জানাচ্ছেন যে যুক্তরাষ্ট্রের সুদের হারের দৃষ্টিভঙ্গি এখন আরও বেশি সহায়ক হয়ে উঠেছে। প্রকৃত ফলন ২০২২ সালের মাঝামাঝি সময়ের পর সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে এবং ফিউচার মার্কেট আগামী বছর একাধিক Federal Reserve রেট কাটের সম্ভাবনা মূল্যায়ন করছে, ফলে ফলনহীন সম্পদ ধারণের সুযোগ খরচ তীব্রভাবে কমে গেছে। এখন প্রশ্ন হচ্ছে, এই শক্তিগুলো কি যথেষ্ট শক্তিশালী যে এই ঊর্ধ্বগতি বজায় থাকবে, নাকি সোনা একটি মোড়ের কাছাকাছি চলে এসেছে।

কী সোনাকে চালাচ্ছে?

সোনার সাম্প্রতিক ঊর্ধ্বগতির পেছনে তাৎক্ষণিক কারণ হলো ভেনেজুয়েলাকে কেন্দ্র করে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনার বৃদ্ধি। US Coast Guard সম্প্রতি নিষিদ্ধ ঘোষিত একটি সুপারট্যাঙ্কার আটক করেছে, যা ভেনেজুয়েলার তেল বহন করছিল এবং আরও দুটি জাহাজ আটকানোর চেষ্টা করেছে, যার মধ্যে একটি চীনের দিকে যাচ্ছিল বলে জানা গেছে। এই পদক্ষেপগুলো আরও বিস্তৃত জ্বালানি বাজারে বিঘ্নের আশঙ্কা বাড়িয়েছে, যদিও ভেনেজুয়েলার কম উৎপাদন সরাসরি সরবরাহ ঝুঁকি সীমিত করেছে।

ভূ-রাজনৈতিক ধাক্কায় বাজারের সংবেদনশীলতা এখনও বেশি, বিশেষ করে যখন তা কৌশলগত পণ্য এবং প্রধান বাণিজ্য অংশীদারদের জড়িত করে। প্রেসিডেন্ট ডোনাল্ড ট্রাম্পের নিষিদ্ধ ট্যাঙ্কার লক্ষ্য করে নৌ “অবরোধ” ঘোষণায় অনিশ্চয়তা আরও বেড়েছে, স্পষ্টতা আসেনি। ইতিহাস বলে, সোনা অর্থনৈতিক ক্ষতির মাত্রার চেয়ে বেশি প্রতিক্রিয়া দেখায় এমন অনিশ্চয়তার প্রতি, যা এ ধরনের সংঘাতে বৈশ্বিক বাজারে আসে।

মুদ্রানীতিগত পরিস্থিতি দ্বিতীয়, সমান গুরুত্বপূর্ণ সহায়ক স্তর যোগ করেছে। যুক্তরাষ্ট্রের প্রকৃত সুদের হার - যা সোনার চাহিদার মূল চালক - তিন বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে। 

ফিউচার মার্কেটের মূল্যায়ন অনুযায়ী, ট্রেডাররা ২০২৬ সালে অন্তত দুটি Federal Reserve রেট কাট প্রত্যাশা করছেন, শ্রমবাজারে শীতলতা এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমার ইঙ্গিতের পর। ফলন কমে যাওয়ায়, সোনার আপেক্ষিক আকর্ষণ বাড়ছে, বিশেষ করে প্রতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের জন্য যারা স্থিতিশীলতা ও বৈচিত্র্য খুঁজছেন।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

সোনার ঊর্ধ্বগতি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি ঝুঁকির ব্যাপক পুনর্মূল্যায়নকে প্রতিফলিত করে, স্বল্পমেয়াদি নিরাপদ আশ্রয়ের চেয়ে। ধাতুটি শুধু অক্টোবরের শেষের পতন থেকে পুনরুদ্ধার করেনি, বরং বছরের অন্যতম সেরা পারফর্মিং সম্পদ হিসেবে নিজেকে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত করেছে। UBS কৌশলবিদরা উল্লেখ করেছেন, সোনা এখন রেকর্ড স্তরে লাভ সংহত করছে, যা এটিকে একটি মূল প্রতিরক্ষামূলক সম্পদ হিসেবে আরও জোরদার করছে।

এই পারফরম্যান্স অনেক বিশ্লেষকের মতে আর্থিক স্থিতিশীলতা নিয়ে গভীর উদ্বেগের ইঙ্গিত দেয়। স্থায়ী ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা, যুক্তরাষ্ট্রের মুদ্রানীতিগত নেতৃত্ব ঘিরে অনিশ্চয়তা এবং দীর্ঘমেয়াদি ঋণ টেকসইতা নিয়ে বাড়তে থাকা সংশয় বিনিয়োগকারীদের রাজনৈতিকভাবে নিরপেক্ষ সম্পদের দিকে ঝুঁকতে বাধ্য করেছে। সোনার তারল্য, বৈশ্বিক গ্রহণযোগ্যতা এবং মূল্য সংরক্ষণের ইতিহাস, ফিয়াট সিস্টেমে আস্থা কমতে শুরু করলে এটিকে অনন্য অবস্থানে রাখে।

বাজার ও বিনিয়োগকারীদের ওপর প্রভাব

প্রাতিষ্ঠানিক ও কেন্দ্রীয় ব্যাংকের চাহিদা সোনার বাজারের কাঠামোকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে। UBS অনুমান করছে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এ বছর ৯০০ থেকে ৯৫০ মেট্রিক টন সোনা কিনবে, যা রেকর্ডের কাছাকাছি। এই ধারাবাহিক সংগ্রহ নিম্নমুখী অস্থিরতা কমিয়েছে এবং প্রতি আউন্স $4,300-এর অনেক ওপরে একটি নতুন মূল্য-ভিত্তি তৈরি করেছে।

মুদ্রার গতিশীলতা প্রবণতাকে আরও শক্তিশালী করেছে। US ডলার প্রধান প্রতিদ্বন্দ্বীদের তুলনায় এক সপ্তাহের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে, ফলে ডলারে মূল্যায়িত সোনা বিদেশি ক্রেতাদের জন্য আরও সাশ্রয়ী হয়েছে। যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে বিনিয়োগকারীদের জন্য, সোনা মুদ্রার দুর্বলতার বিরুদ্ধে হেজ এবং বাড়তে থাকা ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার বিরুদ্ধে সুরক্ষা হিসেবে কাজ করেছে।

রূপার সমান্তরাল ঊর্ধ্বগতি আরেকটি মাত্রা যোগ করেছে। দাম প্রতি আউন্স প্রায় $70-এ পৌঁছেছে, এ বছর প্রায় ১৪০% বৃদ্ধি পেয়ে, সোনাকে অনেকটাই ছাড়িয়ে গেছে। যখন উভয় ধাতুর দাম একসঙ্গে বাড়ে, তখন তা সাধারণত ব্যাপক ঝুঁকিবিমুখতা এবং জল্পনামূলক অংশগ্রহণের ইঙ্গিত দেয়, শুধুমাত্র প্রতিরক্ষামূলক বাণিজ্যের চেয়ে।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি

আগামী দিনের দিকে তাকালে, বিশ্লেষকরা সাধারণত মনে করেন সোনা তীব্রভাবে উল্টে না গিয়ে লাভ সংহত করবে। UBS বলছে, দাম আক্রমণাত্মক ঊর্ধ্বগতির পর লাভ হজম করছে, যা কমে যাওয়া প্রকৃত ফলন এবং স্থায়ী প্রতিষ্ঠানিক চাহিদা দ্বারা সমর্থিত। ব্যাংকটি আরও বলছে, ২০২২ সালের মাঝামাঝি সময়ের পর US প্রকৃত সুদের হার সর্বনিম্নে নেমে আসায় সোনা উপকৃত হয়েছে, ফলে সোনা ধারণের সুযোগ খরচ কমেছে।

তবে কিছু ঝুঁকি নজরে রাখতে হবে। ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা হঠাৎ কমে যাওয়া বা প্রকৃত ফলন পুনরায় বাড়লে স্বল্পমেয়াদি সংশোধন হতে পারে। তবুও, পোর্টফোলিও ম্যানেজাররা ক্রমবর্ধমানভাবে পতনকে সতর্ক সংকেতের চেয়ে সুযোগ হিসেবে দেখছেন। কিছু পূর্বাভাস ২০২৬ সালে প্রতি আউন্স $5,000-এর দিকে ইঙ্গিত করছে, ফলে সোনার হেজ ও কৌশলগত সম্পদ হিসেবে ভূমিকা দৃঢ়ভাবে পুনঃপ্রতিষ্ঠিত হয়েছে।

মূল বার্তা

সোনার নতুন ঊর্ধ্বগতি বিরলভাবে ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি, কমে যাওয়া প্রকৃত ফলন এবং স্থায়ী প্রতিষ্ঠানিক চাহিদার একত্রিত প্রভাবে ঘটছে বলে মনে হচ্ছে। বিশ্লেষকরা বলছেন, এই ঊর্ধ্বগতি কৌশলগত পুনঃঅবস্থানকে প্রতিফলিত করে, ভীতিভিত্তিক কেনাকাটাকে নয়। কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো এখনও সংগ্রহ করছে এবং রেট কাট নিশ্চিতভাবে দিগন্তে থাকায়, পোর্টফোলিওতে সোনার ভূমিকা পরিবর্তিত হচ্ছে। বিনিয়োগকারীরা পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ চালকের জন্য মুদ্রাস্ফীতি তথ্য, Federal Reserve-এর সংকেত এবং ভূ-রাজনৈতিক অগ্রগতির দিকে নজর রাখবেন।

সোনার টেকনিক্যাল ইনসাইট

সোনা এখনও দৃঢ়ভাবে বুলিশ, দাম ঊর্ধ্বমুখী এবং উপরের Bollinger Band বরাবর এগোচ্ছে, যা শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী গতি এবং ক্রমবর্ধমান FOMO-চালিত কেনার সংকেত দিচ্ছে। ব্যান্ডের তীব্র সম্প্রসারণ বুলদের পক্ষে বাড়তে থাকা অস্থিরতা নির্দেশ করে।

নিম্নমুখে, $4,365 এখন স্বল্পমেয়াদি প্রতিরোধ এবং প্রতিক্রিয়া অঞ্চল হিসেবে কাজ করছে, যখন $4,035 এবং $3,935 মূল সহায়তা হিসেবে রয়ে গেছে। এই স্তরের নিচে ভেঙে পড়লে বিক্রয়পক্ষের লিকুইডেশন শুরু হতে পারে, তবে আপাতত পতন ক্রেতাদের আকৃষ্ট করছে। গতি প্রসারিত, RSI তীব্রভাবে ওভারবট অঞ্চলে উঠে গেছে, ফলে বিরতি বা হালকা পতনের ঝুঁকি বেড়েছে।

বিটকয়েনের $90,000-এর উপরে থাকার সংগ্রাম এখন আর শুধু অস্থিরতার প্রশ্ন নয়। চতুর্থ প্রান্তিকে ২২% এর বেশি পড়ে যাওয়ার পর, বিশ্বের বৃহত্তম ক্রিপ্টোকারেন্সি CoinGlass-এর তথ্য অনুযায়ী বড় বিয়ার মার্কেট ছাড়া বছরের শেষের সবচেয়ে দুর্বল পারফরম্যান্সের পথে রয়েছে। 

পুনরাবৃত্তি রিবাউন্ডগুলো স্থায়ী হতে পারেনি, এশিয়া ও ইউরোপের সেশনে দাম বাড়লেও US মার্কেট খোলার পর তা মিলিয়ে গেছে। পর্যবেক্ষকরা বলছেন, গতি হারানো গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি শুধু স্বল্পমেয়াদি অবস্থান নয়, বরং আরও গভীর কিছু নির্দেশ করে। ডেরিভেটিভসের চাপ, ইনস্টিটিউশনাল চাহিদা কমে যাওয়া এবং অন-চেইন সংকেত দুর্বল হওয়ার মিশ্রণে বিটকয়েন হয়তো ক্লান্তির নতুন পর্যায়ে প্রবেশ করছে।

 রেকর্ড পরিমাণ অপশন মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার সময় ঘনিয়ে আসছে এবং চাহিদার সূচকগুলো আরও খারাপ হচ্ছে, ফলে ট্রেডাররা পুনর্বিবেচনা করতে বাধ্য হচ্ছেন—এটি কি কনসলিডেশন, নাকি আরও গভীর ডাউনট্রেন্ডের শুরু?

বিটকয়েনের সাম্প্রতিক দুর্বলতার কারণ কী?

US ট্রেডিং সেশনে বিটকয়েনের $88,000-এর নিচে নেমে যাওয়া হঠাৎ আতঙ্কে বিক্রির চেয়ে ডেরিভেটিভস মার্কেটের চাপ বৃদ্ধির প্রতিফলন। 

বিটকয়েনের দুর্বল বছরের শেষ

ট্রেডাররা Deribit-এ রেকর্ড $28.5 বিলিয়ন বিটকয়েন ও Ethereum অপশন মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়ার আগে $85,000 থেকে $90,000-এর মধ্যে দামের ওঠানামা আরও অস্থির হয়ে উঠেছে। এই অঙ্কটি এক্সচেঞ্জের মোট ওপেন ইন্টারেস্টের অর্ধেকেরও বেশি, ফলে মূল স্ট্রাইক লেভেলগুলোতে সংবেদনশীলতা বেড়েছে। 

এই টানাপোড়েনের কেন্দ্রে রয়েছে বিটকয়েনের $96,000 “max pain” লেভেল, যেখানে অপশন বিক্রেতারা সবচেয়ে বেশি লাভবান হন, Deribit-এর চিফ কমার্শিয়াল অফিসার Jean-David Pequignot-এর মতে। $85,000-এ $1.2 বিলিয়ন মূল্যের পুট অপশনের ভারী ক্লাস্টার বিক্রি বাড়লে নিচের দিকে টান বাড়াতে পারে। যদিও দীর্ঘমেয়াদি কল স্প্রেডগুলো এখনও $100,000 ও তার ওপরে লক্ষ্য করছে, স্বল্পমেয়াদি হেজিং খরচ দ্রুত বেড়েছে, যা প্রতিরক্ষামূলক অবস্থান নির্দেশ করে, জল্পনামূলক নয়।

কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

এই পরিবর্তনটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ বিটকয়েনের সাম্প্রতিক র‍্যালি পর্যায়গুলো চাহিদা বৃদ্ধির দ্বারা চালিত ছিল, যান্ত্রিক সাপ্লাই ইভেন্টের কারণে নয়। CryptoQuant-এর অন-চেইন তথ্য দেখায়, অক্টোবরের শুরু থেকে চাহিদা বৃদ্ধির হার দীর্ঘমেয়াদি প্রবণতার নিচে নেমে গেছে, যা সম্প্রসারণ থেকে সংকোচনের দিকে পরিবর্তন নির্দেশ করে। 

ইতিহাসগতভাবে, এই ধরণটি সাময়িক পতনের চেয়ে বড় সাইকেলের মোড় পরিবর্তনের সঙ্গে মিলে যায়। FxPro-এর চিফ মার্কেট অ্যানালিস্ট Alex Kuptsikevich বর্তমান রিবাউন্ড প্রচেষ্টাগুলোকে টেকনিক্যাল বলে বর্ণনা করেছেন, কাঠামোগত নয়। তিনি বলেন, সাম্প্রতিক শক্তি সপ্তাহব্যাপী বিক্রির পর ক্লান্তির প্রতিফলন, নতুন আত্মবিশ্বাসের নয়। 

সেন্টিমেন্ট সূচকগুলোও এই মতকে সমর্থন করে, যেখানে ক্রিপ্টো Fear and Greed Index ২৪-এ উঠে গেলেও এখনও স্পষ্টভাবে হতাশার অঞ্চলে রয়েছে।

ক্রিপ্টো মার্কেট ও ট্রেডারদের ওপর প্রভাব

মার্কেট ডেটা দেখায়, বিটকয়েনের দ্বিধা পুরো ক্রিপ্টো মার্কেটে ছড়িয়ে পড়েছে, ফলে বড় টোকেনগুলো সংক্ষিপ্ত র‍্যালি সত্ত্বেও সীমিত রেঞ্জেই আটকে আছে। Ether, Solana, XRP, Cardano এবং Dogecoin কিছুটা লাভ করেছে, কিন্তু কোনোটিই স্পষ্টভাবে উপরের দিকে ব্রেক করতে পারেনি। 

মোট ক্রিপ্টো মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন আবার $3 ট্রিলিয়ন ছুঁয়েছে, যা গত এক মাসে ক্রেতা ও বিক্রেতাদের মধ্যে যুদ্ধক্ষেত্র হিসেবে কাজ করেছে।

ভিতরের দিকে ফাটল স্পষ্ট। মার্কেট ডেটা অনুযায়ী, US স্পট বিটকয়েন ETF-গুলো আগ্রাসী সংগ্রহ থেকে নেট বিক্রিতে চলে গেছে, ২০২৫ সালের শেষ দিকে হোল্ডিংস প্রায় ২৪,০০০ BTC কমেছে। একই সময়ে, পার্পেচুয়াল ফিউচারে দীর্ঘমেয়াদি ফান্ডিং রেট ২০২৩ সালের শেষের পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে নেমে গেছে, যা লিভারেজড লং এক্সপোজারের প্রতি আগ্রহ কমার ইঙ্গিত দেয়।

বিশেষজ্ঞদের দৃষ্টিভঙ্গি: কনসলিডেশন নাকি ডাউনট্রেন্ড?

CryptoQuant-এর বিশ্লেষকরা সতর্ক করেছেন, বিটকয়েন হয়তো ইতিমধ্যেই নতুন ডাউনট্রেন্ডে প্রবেশ করেছে, যা চাহিদা ক্লান্তির কারণে, ম্যাক্রো শকের কারণে নয়। শেষ সম্প্রসারণের চালক—স্পট ETF অনুমোদন, US নির্বাচনের ফলাফল, এবং কর্পোরেট ট্রেজারি গ্রহণ—মূলত শোষিত হয়ে গেছে। নতুন চাহিদা ছাড়া, দামের সাপোর্ট দুর্বল হয়েছে, বিটকয়েনকে আরও গভীর পতনের ঝুঁকিতে ফেলেছে।

তবে এতে পুনরুদ্ধারের সম্ভাবনা একেবারে উড়িয়ে দেওয়া যায় না। CryptoQuant উল্লেখ করেছে, বিটকয়েন সাইকেল চাহিদা পুনর্জাগরণের ওপর নির্ভর করে, সময়ভিত্তিক ইভেন্ট যেমন হালভিং নয়। যদি ইনস্টিটিউশনাল ফ্লো স্থিতিশীল হয় এবং অন-চেইন কার্যক্রম উন্নত হয়, ২০২৬ সালের শেষের দিকে পুনরুদ্ধার সম্ভব। তার আগে পর্যন্ত, মার্কেট ছয়-অঙ্কের পূর্বাভাস ও নিচের দিকে সাপোর্ট $70,000-এর কাছাকাছি—এই দুইয়ের মধ্যে টানাপোড়েনে থাকবে।

মূল বার্তা

বিটকয়েনের $90,000 পুনরুদ্ধার করতে না পারা স্বল্পমেয়াদি অস্থিরতার চেয়ে গভীর কাঠামোগত ক্লান্তির প্রতিফলন। ইনস্টিটিউশনাল ফ্লো কমে যাওয়া, প্রতিরক্ষামূলক ডেরিভেটিভস অবস্থান, এবং অন-চেইন চাহিদা দুর্বল হওয়া—সব মিলিয়ে মার্কেট আরও সতর্ক পর্যায়ে প্রবেশ করেছে। দীর্ঘমেয়াদি আশাবাদী মনোভাব এখনও পুরোপুরি হারিয়ে যায়নি, তবে স্বল্পমেয়াদি ঝুঁকি এখনও নিচের দিকে ভারী। ট্রেডাররা অপশন মেয়াদোত্তীর্ণ, ETF ফ্লো এবং চাহিদার সূচকগুলোতে প্রকৃত ট্রেন্ড পরিবর্তনের ইঙ্গিত খুঁজে দেখবেন।

বিটকয়েন টেকনিক্যাল ইনসাইট

বিটকয়েন এখনও রেঞ্জ-বাউন্ড, $94,600 রেজিস্ট্যান্সের নিচে আটকে আছে এবং মাঝামাঝি থেকে নিচের Bollinger Band-এর কাছে ট্রেড করছে, যা দুর্বল ঊর্ধ্বমুখী গতি ও শক্তিশালী ক্রেতার আত্মবিশ্বাসের অভাব নির্দেশ করে। আগের উচ্চতর স্তর পুনরুদ্ধারের প্রচেষ্টা ম্লান হয়ে গেছে, ফলে সামগ্রিক কাঠামোর সংশোধনমূলক বৈশিষ্ট্য বজায় রয়েছে।

নিচের দিকে, $84,700 গুরুত্বপূর্ণ সাপোর্ট লেভেল, পরিষ্কারভাবে ভেঙে গেলে বিক্রয়পক্ষের লিকুইডেশন শুরু হতে পারে। গতি দুর্বল হচ্ছে, RSI মিডলাইনের একটু নিচে নেমে গেছে, যা নির্দেশ করে বিয়ারিশ চাপ ধীরে ধীরে বাড়ছে, হঠাৎ করে নয়।

এখন ডিসেম্বর ২০২৫। Fed তৃতীয়বারের মতো সুদের হার কমিয়েছে, কিন্তু S&P 500 হোঁচট খাচ্ছে। ট্রেডাররা একটাই প্রশ্ন করছে: ছুটির পার্টি কি বাতিল? 

প্রতি বছর এই সময়ে, ওয়াল স্ট্রিট বাজারের সবচেয়ে উৎসবমুখর এবং অদ্ভুতভাবে স্থায়ী মৌসুমি প্যাটার্নগুলোর একটির দিকে মনোযোগ দেয়: সান্তা ক্লজ র‍্যালি। এটি একটি ছোট সময়ের জানালা, যা বাজারের লোককথায় ভরা, এবং বছরের শেষের দিকে তারল্য কমে যাওয়ার ও বিনিয়োগকারীরা বছরের হিসাব চুকিয়ে ফেলার সময় আশাবাদ তৈরি করার প্রবণতা রাখে।

কিন্তু অর্থনৈতিক তথ্য দুর্বল হচ্ছে এবং ইকুইটির নেতৃত্ব সংকীর্ণ হচ্ছে, ফলে এ বছর সান্তার আগমন অনিশ্চিত মনে হচ্ছে।

সান্তা ক্লজ র‍্যালি কী?

সান্তা ক্লজ র‍্যালি বলতে ডিসেম্বরের শেষ পাঁচটি ট্রেডিং দিন এবং জানুয়ারির প্রথম দুটি ট্রেডিং দিন নিয়ে মোট সাতটি ট্রেডিং দিনের একটি সময়কালকে বোঝায়। Stock Trader’s Almanack অনুযায়ী, ১৯৫০ সাল থেকে এই সময়জুড়ে S&P 500 গড়ে ১.২–১.৩% লাভ দিয়েছে—যা বছরের বেশিরভাগ মাসের গড় রিটার্নের চেয়ে বেশি।

এই প্যাটার্নটি প্রথম ১৯৭২ সালে Almanac-এর প্রতিষ্ঠাতা Yale Hirsch চিহ্নিত করেন এবং এরপর থেকে এটি একটি ঘনিষ্ঠভাবে পর্যবেক্ষিত মৌসুমি প্রবণতা হয়ে উঠেছে, যদিও এটি নিশ্চিত কোনো ফলাফল নয়। 

২০২৫ সালে, সান্তা ক্লজ র‍্যালির জানালা বুধবার, ২৪ ডিসেম্বর থেকে সোমবার, ৫ জানুয়ারি পর্যন্ত চলবে।

কেন বছরের শেষে বাজার প্রায়ই বাড়ে

সান্তা ক্লজ র‍্যালির পেছনে কোনো একক কারণ নেই, তবে কয়েকটি শক্তি একই সময়ে একত্রিত হয়:

• ছুটির আশাবাদ বিনিয়োগকারীদের মনোভাব উন্নত করে
• বছরের শেষের বোনাসগুলো আর্থিক বাজারে প্রবাহিত হয়
• ট্যাক্স-লস বিক্রি কমে, নিম্নমুখী চাপ হ্রাস পায়
• প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা পিছিয়ে থাকে, ফলে লেনদেনের পরিমাণ কমে যায়
• প্রত্যাশা আচরণকে শক্তিশালী করে, আত্ম-সম্পূর্ণ প্রভাব তৈরি করে

তারল্য কম থাকায়, এমনকি সামান্য কেনাকাটাও বড় প্রভাব ফেলতে পারে—বিশেষ করে প্রধান সূচকগুলোতে।

যখন সান্তা আসে না, তখন কখনো কখনো বিয়াররা আসে

সান্তা ক্লজ র‍্যালির অতিরিক্ত খ্যাতি রয়েছে কারণ এটি ব্যর্থ হলে কী সংকেত দেয় বলে মনে করা হয়।

ওয়াল স্ট্রিটের একটি পুরনো প্রবাদ সতর্ক করে:

“If Santa Claus should fail to call, bears may come to Broad and Wall.”

ইতিহাস বলে এই সম্পর্কটি একেবারে নিখুঁত নয়। ১৯৬৯ সাল থেকে, ১৪ বছরে S&P 500 সান্তা জানালায় নেতিবাচক রিটার্ন দিয়েছে। সেই ক্ষেত্রে, পরের বছর বাজার মাত্র চারবার নিচে শেষ হয়েছে, ফলে এই সূচকটি ভবিষ্যদ্বাণীর চেয়ে বেশি মনোভাবের নির্দেশক।

তবুও, ২০০০ সাল থেকে প্রায় ৭৬% সময় র‍্যালি দেখা গেছে, যা এলোমেলো সাত দিনের ট্রেডিং পিরিয়ডের তুলনায় অনেক ভালো সম্ভাবনা।

এ বছরের পটভূমি অস্বাভাবিকভাবে মিশ্র।

একদিকে, যুক্তরাষ্ট্রের চাকরির তথ্য দুর্বল হয়েছে, যা অর্থনৈতিক গতি কমার ইঙ্গিত দেয়। বাজারের লাভ কয়েকটি মেগা-ক্যাপ শেয়ারে কেন্দ্রীভূত, ফলে মনোভাব বদলালে বড় পতনের ঝুঁকি বাড়ছে।

অন্যদিকে, Federal Reserve দৃঢ়ভাবে সহজ নীতিতে রয়েছে।

তিনটি হার কমানো ইতিমধ্যে হয়েছে এবং ফিউচার মার্কেট অন্তত আরও দুটি কমানোর মূল্য নির্ধারণ করছে ২০২৬ সালে, ফলে আর্থিক পরিস্থিতি আরও শিথিল হচ্ছে। ইতিহাস বলে Fed-এর বিরুদ্ধে বাজি ধরা খুব কমই লাভজনক, বিশেষ করে বছরের শেষে তারল্য কম থাকার সময়।

এই আর্থিক সহায়তা বছরের শেষের দিকে বাজারকে চাঙ্গা রাখতে পারে—যদিও আত্মবিশ্বাস নড়বড়ে থাকে।

সান্তা উৎসবমুখর, নিখুঁত নয়

মৌসুমি প্রবণতা সহায়ক, তবে এটি ভাগ্য নয়।

২০২৩ ও ২০২৪ সালে সান্তা ক্লজ র‍্যালি দেখা যায়নি, এবং গত বছর S&P 500 উৎসবের জানালায় পড়ে গিয়েছিল। বিপরীতে, ২০১৬ থেকে ২০২২ পর্যন্ত প্রতি বছর বাজার বেড়েছে, এবং অনেক ক্ষেত্রে ১% এর বেশি লাভ হয়েছে।

এমনকি যেসব বছরে বাজার সামগ্রিকভাবে নিচে গেছে, সান্তা জানালায় প্রায়ই লাভ হয়েছে। ১৯৬৯ সালের পর থেকে নিম্নমুখী বছরে, সান্তা র‍্যালির মধ্যম রিটার্ন ছিল প্রায় ১.৩%, যদিও পুরো বছরে দ্বিগুণ অঙ্কের পতন হয়েছে।

সংক্ষেপে, সান্তা নির্ভরযোগ্য নাও হতে পারে—কিন্তু ইতিহাস বলে, বেশিরভাগ সময়েই তিনি এসেছেন।

একটি সম্পদ নজরে রাখুন: সোনা

যেখানে সান্তা ক্লজ র‍্যালি সাধারণত ইকুইটিতে কেন্দ্রীভূত, সেখানে এ বছর সোনা হতে পারে আরও আকর্ষণীয় সম্পদ। বিশ্লেষকদের মতে, হার কমানো প্রকৃত রিটার্ন কমায় এবং US ডলার দুর্বল করে, যা ঐতিহাসিকভাবে সোনার দামে সহায়ক। Fed সহজ নীতিতে থাকায় এবং মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি এখনও রয়ে যাওয়ায়, বৃহত্তর অর্থনৈতিক পটভূমি সোনার জন্য আরও অনুকূল হয়ে উঠছে।

প্রযুক্তিগত দৃষ্টিকোণ থেকে, সোনা দুর্বলতার চেয়ে স্থিতিশীলতা দেখিয়েছে। ইকুইটির অস্থিরতার মধ্যেও দাম গুরুত্বপূর্ণ মধ্য-মেয়াদি সাপোর্টের ওপরে রয়েছে, যা ইঙ্গিত দেয় পতনে বিক্রির পরিবর্তে ক্রেতারা এগিয়ে আসছে।

যদি বছরের শেষে ঝুঁকির মনোভাব উন্নত হয়, সোনা ইকুইটির সঙ্গে সঙ্গে বাড়তে পারে। আর যদি ইকুইটি দুর্বল হয় বা অস্থিরতা বেড়ে যায়, সোনা প্রতিরক্ষামূলক প্রবাহ থেকে লাভবান হতে পারে। যেভাবেই হোক, এটি ট্রেডারদের একই বৃহৎ অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গি প্রকাশের সুযোগ দেয়, শুধুমাত্র শেয়ারবাজারের ওপর নির্ভর না করেই।

তাহলে ওয়াল স্ট্রিট কি উপহার পাচ্ছে, নাকি গ্রিঞ্চ?

এটাই প্রশ্ন।

সান্তা ক্লজ র‍্যালি কোনো জাদুকরী বল নয়, এবং এটি ধীরগতির প্রবৃদ্ধি, মূল্যায়ন বা বাজারের কেন্দ্রীকরণের উদ্বেগ দূর করবে না। তবে ইতিহাস বলে, একে পুরোপুরি উপেক্ষা করা প্রায়ই ব্যয়বহুল হয়েছে।

Fed সহজ নীতিতে, তারল্য কমে যাওয়া এবং মনোভাব সূক্ষ্মভাবে ভারসাম্যপূর্ণ থাকায়, বিশ্লেষকরা বলছেন, বছরের শেষের দিকে এখনও ঊর্ধ্বমুখী সম্ভাবনা বেশি—যদিও তা স্বল্পস্থায়ী হতে পারে। ওয়াল স্ট্রিট উপহার খুলুক বা কয়লার টুকরো পাক, সান্তার জানালা খোলা—এবং বাজার সতর্কভাবে দেখছে।

বিশেষজ্ঞ দৃষ্টিভঙ্গি: কেন সোনা সান্তার আলো চুরি করতে পারে

যখন ইকুইটি বিনিয়োগকারীরা বিতর্ক করছে সান্তা আসবে কিনা, সোনার সে আমন্ত্রণের দরকার নেই। সহজ আর্থিক নীতি, দুর্বল প্রকৃত রিটার্ন এবং চলমান অর্থনৈতিক অনিশ্চয়তা এমন এক পটভূমি তৈরি করেছে যেখানে সোনা ইকুইটি বাড়ুক বা কমুক, ভালো করতে পারে। বছরের শেষের তারল্য পরিস্থিতি বাজারের ওঠানামা আরও বাড়াতে পারে, বিশেষ করে যদি US ডলারের অস্থিরতা বেড়ে যায়।

ট্রেডারদের জন্য, ফোকাস থাকবে:

• সাম্প্রতিক ব্রেকআউটের কাছাকাছি মূল সাপোর্ট জোনে
• RSI নিরপেক্ষের ওপরে থাকছে, যা প্রবণতার স্থিতিশীলতা নির্দেশ করে
• ছুটির薄 লেনদেনে US ডলারের দিকনির্দেশে
• সোনা উৎসবের আশাবাদের ওপর নির্ভর করে না—এটি অনিশ্চয়তার মধ্যেই ভালো করে।

মূল বার্তা

সান্তা ক্লজ র‍্যালি একটি মৌসুমি প্রবণতা, কোনো প্রতিশ্রুতি নয়। এ বছর, এর ভাগ্য নির্ভর করছে সহজ আর্থিক নীতি ও নড়বড়ে বাজারের আত্মবিশ্বাসের ভারসাম্যের ওপর। বাজার পর্যবেক্ষকরা বলছেন, যদি ইকুইটি বাড়ে, তাহলে তা জানুয়ারির শুরুতে বুলিশ গতি আরও বাড়াতে পারে। আর যদি না বাড়ে, সোনা মতো সম্পদ কেন্দ্রে চলে আসতে পারে, কারণ বিনিয়োগকারীরা প্রতিরক্ষামূলক অবস্থান নেয়। যেভাবেই হোক, বছরের শেষটা অন্ধ আশাবাদের চেয়ে অবস্থান, বাছাই ও ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার ওপর বেশি নির্ভর করছে।

সোনার প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

সোনা এখনও শক্তিশালী বুলিশ প্রবণতায় রয়েছে, এবং দাম উপরের Bollinger Band-এর কাছাকাছি ট্রেড করছে, যা টেকসই ঊর্ধ্বমুখী গতি নির্দেশ করে, তবে স্বল্পমেয়াদি সংশোধনের ঝুঁকিও বাড়াচ্ছে। ব্যান্ডের ধারাবাহিক সম্প্রসারণ ইঙ্গিত দেয়, অস্থিরতা এখনও বিস্তৃত ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতাকে সমর্থন করছে।

নিম্নমুখী দিকে, $৪,০৩৫ প্রথম মূল সাপোর্ট, এরপর $৩,৯৩৫, যেখানে ভাঙলে বিক্রির চাপ বাড়তে পারে এবং আরও গভীর সংশোধন হতে পারে। গতি এখনও উঁচু, RSI অতিরিক্ত কেনা অঞ্চলে উঠছে, যা শক্তি নির্দেশ করে, তবে সতর্ক করে দেয় যে, সংশোধন ছাড়া ঊর্ধ্বগতি ধীর হতে পারে।

২২ ডিসেম্বর ২০২৫-এ, বৈশ্বিক পণ্যবাজারে একটি উল্লেখযোগ্য ঘটনা ঘটেছে: এক আউন্স রূপা প্রতি ট্রয় আউন্সে আনুমানিক $৬৭-৬৮ দামে লেনদেন হয়েছে, যা West Texas Intermediate (WTI) ক্রুড অয়েলের দামের চেয়ে বেশি, যা রিপোর্ট অনুযায়ী $৫৬-৫৭-এ ঘোরাফেরা করছিল। 

আন্তর্জাতিক বেঞ্চমার্ক Brent crude সামান্য বেশি ছিল, প্রায় $৬০-৬১, তবে মূল বার্তা একই ছিল—এক আউন্স সাদা ধাতুর দাম ৪২ গ্যালন কালো সোনার চেয়েও বেশি।

এই উল্টাপাল্টা ঘটনা গত চার দশকে ঘটেনি, শেষবারের মতো এমন ঘটনা ঘটেছিল ১৯৭০-এর দশকের শেষ ও ১৯৮০-এর দশকের শুরুতে অস্থির পণ্যবাজারের সময়। তখন, জল্পনা-কল্পনার জোয়ারে স্বল্প সময়ের জন্য রূপার দাম তেলের চেয়ে বেশি হয়েছিল। আজকের এই ক্রসওভার, যা প্রথম ২০২৫-এর শুরুতে ঘটেছিল যখন রূপার দাম $৫৪ ছাড়িয়ে যায় এবং তেল $৬৫-৭৫-এ স্থির ছিল, তা আরও কাঠামোগত বলে মনে হচ্ছে, জল্পনাকেন্দ্রিক নয়। বিশ্লেষকরা এটিকে ২০২৫ সালের জন্য একটি "নির্ধারক মুহূর্ত" বলে অভিহিত করছেন, যা বিশ্ব কীভাবে শক্তি ও কাঁচামালের মূল্য নির্ধারণ করে, তার গভীর পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে।

রূপার বিস্ফোরক ঊর্ধ্বগতির পেছনে কী কারণ

রূপা ২০২৫ সালে তার ইতিহাসের অন্যতম নাটকীয় বছর পার করেছে, বছরে প্রায় ১২৭-১৩০% বৃদ্ধি পেয়ে সর্বকালের সর্বোচ্চ $৬৭-এর ওপরে পৌঁছেছে, তথ্য অনুযায়ী। এটি স্বর্ণের শক্তিশালী ~৬০-৬৫% বৃদ্ধিকেও ছাড়িয়ে গেছে, যা রূপার অনন্য দ্বৈত ভূমিকা—একদিকে আর্থিক নিরাপত্তা, অন্যদিকে শিল্প শক্তি—প্রমাণ করে।

এই ঊর্ধ্বগতি মূলত শারীরিক সরবরাহের সংকট ও চাহিদার বিস্ফোরণ থেকে এসেছে। রিপোর্টে দেখা গেছে, বৈশ্বিক রূপা খনির উৎপাদন স্থবির, পুনর্ব্যবহারও ঘাটতি পূরণ করতে পারছে না, ফলে বাজারে ধারাবাহিক ঘাটতি—শুধুমাত্র ২০২৫-এ ৯৫–১৪৯ মিলিয়ন আউন্স ঘাটতির পূর্বাভাস, যা টানা পঞ্চম বছরের ঘাটতি। ২০২১ সাল থেকে মোট ঘাটতি এখন ৮০০ মিলিয়ন আউন্স ছাড়িয়ে গেছে, ফলে মজুদ বহু দশকের সর্বনিম্নে নেমে এসেছে।

শিল্প খাতে ব্যবহার, যা মোট চাহিদার ৬০%-এর বেশি, সেটিই আসল চালক। রূপার অতুলনীয় বৈদ্যুতিক পরিবাহিতা এটিকে সবুজ প্রযুক্তিতে অপরিবর্তনীয় করেছে:

- সৌর শক্তি: সাম্প্রতিক বছরগুলোতে ফোটোভোলটাইক প্যানেল ২০০ মিলিয়নেরও বেশি আউন্স রূপা ব্যবহার করেছে, বিশ্বব্যাপী স্থাপনা বাড়ার সাথে সাথে চাহিদা তীব্রভাবে বেড়েছে। প্রতিটি প্যানেলে ১৫-২৫ গ্রাম রূপা লাগে, এবং উচ্চাকাঙ্ক্ষী লক্ষ্য (যেমন, ইইউ-র ২০৩০ সালের মধ্যে ৭০০ GW) স্থায়ী প্রবৃদ্ধির ইঙ্গিত দেয়।

- ইলেকট্রিক যানবাহন (EVs): একটি সাধারণ EV-তে ২৫-৫০ গ্রাম রূপা লাগে—প্রচলিত গাড়ির দ্বিগুণ—ব্যাটারি, ইলেকট্রনিক্স ও চার্জিং অবকাঠামোর জন্য। ২০৩১ সাল পর্যন্ত স্বয়ংচালিত চাহিদা বার্ষিক ৩-৪% হারে বাড়বে বলে পূর্বাভাস।

- ইলেকট্রনিক্স ও AI: ডেটা সেন্টার, 5G নেটওয়ার্ক ও সেমিকন্ডাক্টর আরও চাহিদা যোগ করছে, AI-চালিত বিদ্যুৎ চাহিদা ব্যবহারে গতি বাড়াচ্ছে।

অন্যান্য রিপোর্টে, ম্যাক্রো পরিবেশও এই ঊর্ধ্বগতি বাড়িয়েছে: Federal Reserve-এর সুদের হার কমানোর প্রত্যাশা (মুদ্রাস্ফীতি কমা ও বেকারত্ব ৪.৬%-এ বাড়ার প্রেক্ষাপটে আরও সহজ নীতির মূল্যায়ন), দুর্বল মার্কিন ডলার (বছরজুড়ে ~৮–৯% কমেছে), এবং ভূ-রাজনৈতিক অনিশ্চয়তার মধ্যে নিরাপদ আশ্রয় প্রবাহ। যুক্তরাষ্ট্রের গুরুত্বপূর্ণ খনিজ তালিকায় রূপা যুক্ত হওয়ায় প্রাতিষ্ঠানিক আগ্রহ বেড়েছে, এটিকে শক্তি রূপান্তরের কৌশলগত সম্পদ হিসেবে দেখা হচ্ছে।

তেল পিছিয়ে পড়ার কারণ

বিপরীতে, ২০২৫ সালে ক্রুড অয়েল অত্যন্ত খারাপ পারফরম্যান্স করেছে, WTI বছরে ১৮-২০% কমেছে—২০২০ সালের মহামারী ধসের পর সবচেয়ে খারাপ বার্ষিক পারফরম্যান্সের পথে। দাম পাঁচ বছরের সর্বনিম্নে নেমে গিয়েছিল, পরে ভেনেজুয়েলান ট্যাঙ্কারে মার্কিন নিষেধাজ্ঞার মতো ঘটনায় সামান্য পুনরুদ্ধার হয়েছে।

কারণ কী? বিশেষজ্ঞদের মতে, দীর্ঘস্থায়ী অতিরিক্ত সরবরাহ। Non-OPEC+ উৎপাদকরা (মার্কিন শেল নেতৃত্বে, রেকর্ড ~১৩.৫–১৩.৮ মিলিয়ন ব্যারেল/দিন, ব্রাজিল ও গায়ানারও প্রবৃদ্ধি) বাজার প্লাবিত করেছে। OPEC+ ধাপে ধাপে স্বেচ্ছা উৎপাদন কাটছাঁট তুলে নিয়েছে, প্রতিদিন কয়েক লক্ষ ব্যারেল যোগ করছে, এবং বৈশ্বিক মজুদ দ্রুত বাড়ছে। গ্রীষ্মের পর থেকে ক্রুড অয়েলের মজুদ তীব্রভাবে বেড়েছে।

চাহিদা বৃদ্ধিও প্রত্যাশা পূরণ করতে পারেনি, বিশেষত চীনে (মজুদ বাড়ালেও) এবং ইউরোপ/মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অর্থনৈতিক গতি কমে যাওয়ায় ও দক্ষতা বৃদ্ধির ফলে। পূর্বাভাস বলছে, ২০২৬ সাল পর্যন্ত উদ্বৃত্ত অব্যাহত থাকবে, মজুদ বাড়তে থাকলে Brent-এর গড় দাম $৫৫ বা তারও কম হতে পারে।

ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা সাময়িকভাবে দাম বাড়ালেও, সরবরাহবহুল বিশ্বে নিম্নমুখী প্রবণতা বদলাতে পারেনি।

এই উল্টাপাল্টা ঘটনার গুরুত্ব: বৈশ্বিক পরিবর্তনের জানালা

রূপা-তেলের এই মুহূর্তটি শুধু অদ্ভুত শিরোনাম নয়—এটি গভীর পরিবর্তনের সূচক।

এটি শক্তি রূপান্তরের বাস্তবতা তুলে ধরে: বাজারগুলো ডিকার্বনাইজেশনের (সৌর, EV, নবায়নযোগ্য) সঙ্গে যুক্ত পণ্যকে পুরস্কৃত করছে, আর ঐতিহ্যবাহী জীবাশ্ম জ্বালানিকে ছাড় দিচ্ছে। "নতুন শক্তি ধাতু" নামে পরিচিত রূপা সবুজ প্রযুক্তির উত্থানকে প্রতিফলিত করছে, আর তেল চূড়ান্ত চাহিদার গল্প ও অতিরিক্ত সরবরাহের সঙ্গে লড়ছে।

বিশেষজ্ঞদের মতে, স্বর্ণ-রূপার অনুপাতের দ্রুত সংকোচন (~৭০:১, আগে ছিল ১০০:১-এর ওপরে) দেখায়, ব্যবসায়ীরা রূপার শিল্প সম্ভাবনার ওপর বাজি ধরছে, পাশাপাশি এর আর্থিক আকর্ষণও রয়েছে, সহজ নীতি ও মুদ্রাস্ফীতির সতর্কতার যুগে।

ইতিহাসে, এমন চরম ঘটনা ১৯৭০ ও ১৯৮০-এর দশকের উত্থান-পতনের প্রতিধ্বনি, যখন মুদ্রাস্ফীতি ও পণ্যবাজারের উল্লম্ফন বন্য ওঠানামা সৃষ্টি করেছিল। আজকের ঊর্ধ্বগতি আরও মৌলিক মনে হলেও, ইতিহাস সতর্ক করে—এমন উল্লম্ব গতি প্রায়ই তীব্র সংশোধনের পূর্বাভাস দেয়।

বিনিয়োগকারীদের জন্য, এটি পণ্যবাজারের চিত্র বদলে দেয়: একসময়ের "রাজা" (তেল) এখন অনেকদিনের দ্বিতীয় সারির ধাতুর চেয়ে পিছিয়ে। রূপান্তর থিমে ঝুঁকে থাকা পোর্টফোলিও লাভবান হতে পারে, তবে ঝুঁকি থেকেই যায়—অর্থনৈতিক মন্দা শিল্প চাহিদা কমাতে পারে, আবার OPEC+-এর শৃঙ্খলা (বা তার অভাব) তেলের দাম দুলিয়ে দিতে পারে।

আগামী দিনের দিকনির্দেশ: বুম, ধস, না নতুন স্বাভাবিক?

রূপার গতি আরও বাড়তে পারে যদি ঘাটতি অব্যাহত থাকে ও সবুজ চাহিদা বাড়ে—কিছু বিশ্লেষক ২০২৬ সালের শেষ নাগাদ $৭০–$৭৫ দেখছেন। তবে অতিরিক্ত কেনাকাটা ও ছুটির সময়ের কম লিকুইডিটি সংশোধনের ঝুঁকি বাড়ায়।

OPEC+ যদি উৎপাদন নিয়ন্ত্রণে আনে বা চাহিদা প্রত্যাশার চেয়ে বেশি হয়, তবে তেলের দাম স্থিতিশীল হতে পারে, তবে অতিরিক্ত সরবরাহের পূর্বাভাস দীর্ঘমেয়াদি চাপের ইঙ্গিত দেয়। শেষ পর্যন্ত, ২২ ডিসেম্বর ২০২৫ শুধু দামের ক্রসওভার নয়; এটি বৈশ্বিক অর্থনীতির টেকসই, প্রযুক্তি ও স্থিতিস্থাপকতার দিকে পুনর্গঠনের সংকেত। এই নতুন যুগে, এক আউন্স রূপা হয়তো আগামী বহু বছর এক ব্যারেল তেলের চেয়েও বেশি উজ্জ্বল হবে।

প্রযুক্তিগত বিশ্লেষণ

রূপা এখনও শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতায় রয়েছে, দাম উপরের Bollinger Band-এর কাছাকাছি অবস্থান করছে, যা শক্তিশালী ঊর্ধ্বমুখী গতি নির্দেশ করে, তবে অতিরিক্ত উত্তেজিত অবস্থাও দেখায়। ব্যান্ডের খাড়া ঢাল ক্রমাগত ক্রয়চাপের ইঙ্গিত দেয়, যদিও স্বল্পমেয়াদে সংশোধন অস্বীকার করা যায় না।

নিম্নমুখে, $৫৭.০০ প্রথম মূল সাপোর্ট, এরপর $৫০.০০ ও $৪৬.৯৩। এই স্তরের নিচে ভাঙলে বিক্রয়পক্ষের লিকুইডেশন ও আরও গভীর সংশোধন হতে পারে। গতি এখনও উঁচু, RSI অতিরিক্ত কেনা অঞ্চলে সমতল, যা শক্তি নিশ্চিত করে, তবে সতর্ক করে যে পুনর্গঠন ছাড়া ঊর্ধ্বগতি ধীর হতে পারে।

মার্কিন তেল স্বল্পমেয়াদে চাপের মধ্যে রয়েছে, দাম $৬০.০০–$৬১.১০ রেজিস্ট্যান্স জোনের নিচে লেনদেন হচ্ছে এবং উপরের Bollinger Band দ্বারা সীমাবদ্ধ। সামগ্রিক কাঠামো এখনও সংশোধন পর্যায় নির্দেশ করে, যদিও বিক্রয় গতি কিছুটা কমতে শুরু করেছে।

নিম্নমুখে, $৫৫.৪০ মূল সাপোর্ট, যেখানে ভাঙলে বিক্রয়পক্ষের লিকুইডেশন হতে পারে। গতি স্থিতিশীল হওয়ার চেষ্টা করছে, RSI অতিরিক্ত বিক্রিত অঞ্চল থেকে ধীরে ধীরে মধ্যরেখার দিকে বাড়ছে, যা নিম্নমুখী গতি কমছে বোঝায়, তবে স্পষ্ট ঊর্ধ্বমুখী আত্মবিশ্বাস নেই।