Việc cắt giảm lãi suất của Fed ảnh hưởng như thế nào đến triển vọng vàng vào tháng 12

Vàng đang giữ ổn định gần mốc 4.000 đô la sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản xuống mức 3,75% - 4% - một động thái được mong đợi rộng rãi cho thấy sự chia rẽ sâu sắc trong ngân hàng trung ương.

Trong khi lãi suất thấp hơn thường hỗ trợ vàng bằng cách giảm sức hấp dẫn của các tài sản mang lại lợi tức, giọng điệu thận trọng của Chủ tịch Jerome Powell và cuộc bỏ phiếu chia rẽ đã làm phức tạp bức tranh.

Với cảnh báo của Powell rằng việc cắt giảm lãi suất khác vào tháng 12 “không phải là một kết luận đã được đưa ra trước”, các nhà giao dịch hiện đang bị kẹt giữa hai kết quả: phá vỡ trên 4.100 đô la nếu dữ liệu kinh tế dịu đi, hoặc điều chỉnh về 3.900 đô la nếu Fed chuyển sang diều hâu vào tháng 12.

Những điểm rút ra chính

• Fed đã cắt giảm lãi suất 25 bps xuống phạm vi mục tiêu 3,75% - 4% - mức cắt giảm thứ hai vào năm 2025, nhưng không nhất trí.
  
• Stephen Miran đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm 50 bps, trong khi Jeffrey Schmid không muốn thay đổi, nhấn mạnh sự phân chia nội bộ.
  
• Tuyên bố mô tả tăng trưởng vừa phải, tăng việc làm chậm hơn và lạm phát vẫn “hơi cao”.
  
• Fed sẽ kết thúc việc cắt giảm bảng cân đối kế toán vào ngày 1 tháng 12, báo hiệu một sự xoay chuyển yên tĩnh đối với chính sách thanh khoản trung lập.
  
• Vàng giao dịch trong khoảng từ $3,990 đến $4,010, khi bình luận của Powell làm dịu kỳ vọng về việc nới lỏng hơn nữa.
  

Quyết định chia lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang

Cuộc họp chính sách mới nhất đã kết thúc với một cuộc bỏ phiếu chia 10-2, phản ánh Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) ngày càng bị rạn nứt. Hầu hết các thành viên ủng hộ việc giảm 25 bps để giảm bớt thị trường lao động hạ nhiệt, nhưng bất đồng chính kiến đến từ cả hai hướng.

• Thống đốc Stephen Miran đã lập luận về việc cắt giảm 50 bps, cảnh báo rằng tăng trưởng việc làm chậm hơn cần có hành động mạnh mẽ hơn.
  
• Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Thành phố Kansas, Jeffrey Schmid, đã bỏ phiếu giữ lãi suất ổn định, với lý do lạm phát “vẫn còn hơi cao.”
  

Tuyên bố chính thức đưa ra một giọng điệu thận trọng, lưu ý rằng “hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ vừa phải” trong khi thừa nhận “việc làm đã chậm lại trong năm nay và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng nhưng vẫn ở mức thấp.” Lạm phát, Fed cho biết, “đã tăng kể từ đầu năm và vẫn có phần cao.”

Sự bất đồng quan điểm hai chiều hiếm hoi này chỉ đánh dấu lần thứ ba kể từ năm 1990 mà các nhà hoạch định chính sách của Fed không đồng ý theo các hướng ngược lại - một dấu hiệu của sự không chắc chắn sâu sắc về triển vọng kinh tế.

Thông điệp của Powell: cắt giảm, không phải trục

Tại cuộc họp báo, Jerome Powell nhấn mạnh rằng đây là một động thái “vững chắc” để hỗ trợ một nền kinh tế giảm dần - không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mạnh mẽ. Ông cảnh báo rằng “việc giảm thêm lãi suất chính sách tại cuộc họp tháng 12 không phải là một kết luận đã được đưa ra trước. Khác xa nó.”

Powell cũng chỉ ra việc chính phủ đóng cửa đang diễn ra, điều này đã làm gián đoạn việc thu thập dữ liệu chính thức, khiến các nhà hoạch định chính sách khó đo lường đà kinh tế hơn.

“Khi bạn đang lái xe trong sương mù, bạn chậm lại,” ông nói - một phép ẩn dụ cho tư thế quan sát và chờ đợi mới của Fed.

Thị trường, vốn đã giảm giá khác trong tháng 12, đã nhanh chóng điều chỉnh. Các quỹ tương lai của Fed đã cắt giảm kỳ vọng về việc nới lỏng thêm, vàng giảm mức tăng, trượt trở lại từ mức cao trong ngày gần $4,010 và chỉ số đô la Mỹ (DXY) phục hồi.

Thông điệp rất rõ ràng: chính sách không nằm trong một lộ trình định sẵn. Sự “tạm dừng ngụy trang dưới dạng cắt giảm” này đã khiến các nhà giao dịch vàng không chắc chắn liệu có nên mong đợi một vòng hỗ trợ khác hay một giai đoạn nắm giữ lâu hơn.

Trục xoay yên tĩnh: kết thúc giảm bảng cân đối kế toán

Ngoài việc cắt giảm lãi suất, một dòng chính trong tuyên bố của Fed hầu như không được chú ý: Ủy ban quyết định kết thúc việc giảm tổng số lượng chứng khoán nắm giữ vào ngày 1 tháng 12. Điều này có hiệu quả chấm dứt chiến dịch thắt chặt định lượng (QT) kéo dài nhiều năm của Fed - một sự thay đổi đáng kể trong quản lý thanh khoản.

Động thái này cho thấy ngân hàng trung ương đặt mục tiêu ổn định thị trường tiền tệ sau những dấu hiệu căng thẳng về tài chính và duy trì sự linh hoạt trước một năm bầu cử có khả năng biến động.

Trên thực tế, chấm dứt QT có nghĩa là Fed sẽ tái đầu tư chứng khoán đáo hạn thay vì thu hẹp bảng cân đối kế toán, giữ cho điều kiện thanh khoản lỏng lẻo. Đối với vàng, điều đó thường mang tính hỗ trợ: thanh khoản nhiều hơn có xu hướng làm suy yếu lợi suất thực tế và thúc đẩy nhu cầu đối với các tài sản không mang lại lợi nhuận như thỏi vàng. Tuy nhiên, bởi vì giọng điệu của Powell được đo lường và thận trọng, các nhà giao dịch coi đây là quản lý rủi ro hơn là một sự xoay trục hoàn toàn đối với kích thích.

Phản ứng thị trường: biến động thay thế sự chắc chắn

Hiệu suất trong ngày của vàng đã thu hút sự nhầm lẫn của thị trường. Kim loại tăng nhanh sau thông báo, nhưng nhanh chóng rút lui khi Powell bắt đầu phát biểu. Tính đến cuối thứ Tư, XAU/USD dao động trong khoảng 3,990 đô la đến 4,010 đô la, giữ ổn định nhưng không thể hiện sự tin tưởng.

Trong khi đó, đồng đô la Mỹ tăng mạnh khi các nhà giao dịch cắt giảm các khoản cược cắt giảm lãi suất, trong khi trái phiếu kho bạc mở rộng mức tăng trưởng, báo hiệu kỳ vọng tăng trưởng chậm hơn thay vì lạm phát mới.

Thị trường chứng khoán ban đầu tăng, sau đó giảm trở lại khi các nhà đầu tư nhận ra Powell đã thực sự lùi lại kỳ vọng về việc cắt giảm vào tháng 12.

“Vàng đã có một phản ứng hợp lý khi Powell cố gắng lùi lại kỳ vọng về việc cắt giảm vào tháng 12. Đó là đồng đô la tích cực và vàng âm”. Peter Grant, chiến lược gia cấp cao tại Zaner Metals cho biết.

Phản ứng giảm giá cho thấy vàng hiện đang giao dịch ít hơn dựa trên kết quả lãi suất và nhiều hơn về độ tin cậy của chính sách - mức độ tin tưởng mà Fed có thể duy trì trong lập trường nới lỏng thận trọng của mình.

Dự báo giá vàng: Con đường đến tháng 12

Trước cuộc họp cuối cùng vào năm 2025, câu hỏi quan trọng là liệu sự thận trọng của Fed là hợp lý - hay là quá sớm.

• Nếu lạm phát giảm bớt và dữ liệu việc làm dịu đi, Fed có thể biện minh cho việc cắt giảm 25 bps khác, có khả năng đẩy vàng lên trên 4.100 đô la.
  
• Nếu tăng trưởng ổn định và lạm phát không ổn định, Fed có thể tạm dừng, đưa vàng trở lại mức 3.900 đô la khi đồng đô la tăng thêm.
  

Powell cũng lưu ý rằng quan điểm nội bộ của Fed đang khác biệt rõ rệt - một số thành viên coi lập trường hiện tại vẫn “hạn chế khiêm tốn”, trong khi những người khác tin rằng lãi suất hiện đang “gần trung lập”. Khoảng cách chính sách ngày càng mở rộng này khiến cuộc họp tháng 12 có khả năng mang tính quyết định đối với cả định hướng vàng và niềm tin của thị trường.

Thông tin kỹ thuật vàng

Giá vàng hiện đang củng cố gần mức hỗ trợ $3,958, với hành động giá cho thấy sự mệt mỏi sau đợt tăng gần đây. Các Dải Bollinger đã bắt đầu thu hẹp, báo hiệu rằng sự biến động đang giảm bớt. Giá đang dao động xung quanh dải giữa, cho thấy sự thiếu quyết đoán của các nhà giao dịch - vẫn chưa hình thành sự tiếp tục tăng giá rõ ràng cũng như sự đảo chiều giảm được xác nhận.

Các RSI, hiện đã dẹt gần đường giữa (50). Mô hình phẳng này phản ánh sự cân bằng giữa áp lực mua và bán, ngụ ý rằng đà là trung lập và các nhà giao dịch đang chờ đợi một động thái quyết định dưới hoặc trên các mức quan trọng.

Mặt khác, việc phá vỡ dưới ngưỡng hỗ trợ $3,958 có thể kích hoạt thanh lý bán, với mục tiêu tiềm năng tiếp theo là khoảng 3,630 đô la. Ngược lại, nếu giá bò lấy lại quyền kiểm soát và đẩy giá lên cao hơn, mức kháng cự sẽ được nhìn thấy gần $4,365 - một khu vực mà việc chốt lời và bán lại có thể xuất hiện.

Các nhà giao dịch phân tích các mức này có thể sử dụng Deriv MT5 cho các công cụ biểu đồ tiên tiến, chỉ báo kỹ thuật và dữ liệu thị trường vàng trực tiếp. Các nhà giao dịch trên nền tảng Deriv cũng có thể sử dụng hệ số nhân để tối ưu hóa khả năng tiếp xúc với sự biến động ngắn hạn của vàng trong khi quản lý rủi ro, cho phép họ hưởng lợi từ các biến động giá nhỏ hơn mà không cần cam kết vốn lớn trước.

Ý nghĩa đầu tư vàng

Đối với các nhà giao dịch, cuộc họp Fed này đánh dấu sự khởi đầu của giai đoạn định giá vàng dựa trên dữ liệu thay vì tăng một chiều.

• Triển vọng ngắn hạn: Dự kiến giao dịch ngang giữa $3,950 — $4,100, với sự tăng đột biến do báo cáo việc làm và lạm phát.
  
• Xu hướng trung hạn: Tăng nhẹ nếu thanh khoản vẫn dồi dào sau khi QT kết thúc.
  
• Quan điểm dài hạn: Hỗ trợ cơ cấu của vàng vẫn còn nguyên vẹn khi các ngân hàng trung ương toàn cầu hướng tới quản lý thanh khoản lỏng lẻo hơn.
  

Cuối cùng, sự tạm dừng của Powell, chứ không phải chính sự cắt giảm, xác định thời điểm này. Fed đã làm chậm tốc độ nới lỏng, nhưng bằng cách âm thầm kết thúc đợt giảm cân đối kế toán, họ cũng đã đặt nền móng cho khả năng phục hồi lâu dài của vàng - ngay cả khi các đợt tăng giá ngắn hạn phải đối mặt với kháng cự.

Trước khi vào vị trí mới, các nhà giao dịch có thể sử dụng Máy tính giao dịch của Deriv để ước tính yêu cầu ký quỹ, quy mô hợp đồng và lợi nhuận hoặc lỗ tiềm năng - một công cụ thiết thực để lập kế hoạch giao dịch vàng xung quanh các sự kiện vĩ mô biến động.