U.S. trade policy is once again the centre of market focus as President Trump prepares to implement a 100 percent tariff on imported semiconductors. According to reports, while the move has sparked concern across Asia’s semiconductor supply chains, investors are already rotating into one key beneficiary - Nvidia. The AI chipmaker’s $500 billion U.S. manufacturing pledge, announced earlier this year, could not only exempt it from the coming import tax but also accelerate its transition from global supplier to domestic infrastructure leader.

Key takeaways

• Trump’s planned 100% tariff on imported semiconductors could reshape global chip flows, but firms like Nvidia with U.S. fab investments are likely to be exempt.
  
• Nvidia has committed up to $500 billion toward domestic AI infrastructure, a move that aligns with trade policy and could support a longer-term stock rally.
  
• Analysts say Nvidia’s networking segment - often overlooked - is critical to AI scale and increasingly central to its bullish thesis.
  

Nvidia’s US manufacturing may become its moat

Data showed that with Nvidia’s stock already up over 59% in the past three months, traders are now reassessing the impact of geopolitics on AI infrastructure. The semiconductor tariff, initially seen as a threat, is increasingly being reframed as a policy tailwind for companies that localise production. In Nvidia’s case, the combination of CHIPS Act incentives, networking dominance, and strategic White House proximity may further insulate it from near-term risks.

In April 2025, Nvidia pledged to invest up to $500 billion in U.S.-based chip manufacturing and AI infrastructure, including partnerships with TSMC, Foxconn, and American-based server suppliers. This move now appears not just strategic, but prescient. With Trump favouring companies that “build in America”, Nvidia’s early pivot may qualify it for tariff exemptions.

According to administration sources, exemptions are expected for firms actively building capacity within U.S. borders. This would give Nvidia - already flush with CHIPS Act funding - an edge over peers more exposed to Asian supply chains. AMD, for instance, continues to rely heavily on Taiwan’s TSMC and is still scaling up its Arizona-based production. Intel and Broadcom are also expected to benefit, but Nvidia’s dominant role in the AI GPU market makes it a standout.

Nvidia networking is the hidden growth engine

Beyond chips, Nvidia’s lesser-known networking business is driving increasing revenue. In fiscal 2025, the segment contributed $12.9 billion, more than the company’s entire gaming revenue. 

Its NVLink, InfiniBand, and Ethernet systems allow massive AI clusters to function efficiently - a critical feature as AI workloads shift toward inferencing and real-time processing.

This infrastructure edge is growing more important as tech giants like Microsoft and Amazon seek to deploy large-scale AI systems. Nvidia’s ability to offer tightly integrated GPU–DPU–networking packages positions it as the full-stack provider of choice - and further justifies its valuation premium.

Nvidia technical outlook

At the time of writing, Nvidia’s price is seeing a significant uptick as tariff wars rage on. However, volume bars show that sellers are offering significant pushback to buyer dominance - hinting at a potential consolidation. Should we see a further uptick, prices could find resistance at the $180.24 level. Conversely, should we see a dip, prices could be held at the $170.88 and $164.55 support levels.

Market positioning and potential upside

As of 4 August, Nvidia traded near its 52-week high at $180 per share, having outperformed rivals like Broadcom, Marvell, and Qualcomm over the last quarter. 

Despite geopolitical tensions and Chinese export restrictions, the company forecasts Q2 revenue of $45 billion - a 50% year-over-year jump.

Wall Street expects revenue to grow by 52% in fiscal 2026 and earnings by over 40%. While some caution remains around Nvidia’s elevated forward P/E of 36.3x, analysts argue that its policy alignment, scale, and demand tailwinds justify the valuation.

The policy risk narrative is shifting

Trump’s tariff push marks a pivot from incentive-led semiconductor policy under the Biden administration to a more punitive “build here or pay up” model. While critics warn this could disrupt global supply chains and stoke inflation, investors appear to be pricing in exemptions and selective enforcement.

Semiconductor stocks initially wavered on the announcement but have since stabilised - with Nvidia leading the rebound. The belief that Trump’s policy will reward companies with a domestic footprint is fuelling speculative inflows, and Nvidia’s CEO Jensen Huang has already met with Trump twice in recent months, including just hours before the policy was floated publicly.

Frequently asked questions

Why is Nvidia seen as a beneficiary of Trump’s tariffs?

Because it has committed to large-scale U.S. production and is likely to receive policy exemptions.

Is the $500 billion investment confirmed?

Nvidia’s announced pledge includes spending on chip fabs, AI servers, and infrastructure over four years, with public–private funding support via the CHIPS Act.

What role does networking play in Nvidia’s business?

Networking technologies like NVLink and InfiniBand allow AI chips to function efficiently at scale. It’s a $12B+ business and a key part of Nvidia’s AI stack.

Are other firms affected by the tariff?

Yes. Countries like the Philippines and Malaysia have raised concerns, while firms without a U.S. manufacturing base may face cost pressures.

Investment implications

If Trump formalises the 100 percent tariff and carves out exemptions for companies with U.S. manufacturing, Nvidia could be uniquely positioned for further upside. Its combination of AI leadership, domestic alignment, and infrastructure scale provides a strong case for institutional inflows - especially if inflation and geopolitical pressures persist.

In a policy environment that now punishes global exposure and rewards national alignment, Nvidia may not just survive the tariff era - it could dominate it.

Trade on the next movements of Nvidia with a Deriv MT5 account today.

Zachowania konsumentów w USA zmieniają się zdecydowanie, a wydatki skorygowane o inflację spadają po raz pierwszy od czasu pandemii. Wydatki na konsumpcję osobistą spadły o 0,15% w pierwszej połowie 2025 roku, podczas gdy główni detaliści raportują zmniejszony popyt – nawet wśród zamożniejszych gospodarstw domowych. Ten spadek wydatków gospodarstw domowych następuje, gdy para EUR/USD konsoliduje się wokół poziomu 1,1570, a traderzy oczekują na kolejny makroekonomiczny impuls. Według analityków oznaki oszczędności – takie jak zmniejszające się rozmiary koszyków zakupowych, rosnące wykorzystanie kuponów oraz przejście na tańsze marki – mogą być wczesnymi wskaźnikami szerszej słabości gospodarczej, która może wpłynąć zarówno na politykę Federal Reserve, jak i na kierunek pary walutowej.

Kluczowe wnioski

• Konsumenci w USA ograniczają wydatki, nawet na podstawowe potrzeby, w obliczu wysokich cen i niepewności gospodarczej.
  
  
• Analitycy twierdzą, że ta zmiana zachowań może wpłynąć na ścieżkę polityki Federal Reserve i osłabić dolara.
  
  
• Para EUR/USD konsoliduje się wokół poziomu 1,1581, ale może dojść do wybicia, jeśli zmienią się polityka i nastroje.
  
  

Konsument amerykański się wycofuje – i to nie cicho

Dane detaliczne, komentarze marek i codzienne obserwacje wskazują na ten sam trend: nawyki swobodnych wydatków, które pojawiły się po COVID-19, słabną. 

W różnych grupach demograficznych – od studentów w Detroit po rodziny klasy wyższej średniej w Los Angeles – widać wyraźny zwrot ku oszczędnościom. Kupony, polowanie na okazje i przechodzenie na tańsze linie produktów wracają do łask.

Główne marki konsumenckie odczuwają tę zmianę. Mondelez, producent Oreo i Ritz, odnotował spadek sprzedaży w USA, mimo że globalne wyniki pozostają silne. Chipotle zauważyło spadek zamówień na premium burrito, podczas gdy Domino’s Pizza postawiło na promocje „kup dwa, trzeci gratis”, aby utrzymać ruch klientów. 

Procter & Gamble, właściciel marek takich jak Tide i Pantene, zauważył spowolnienie popytu na produkty podstawowe. Nawet Invisalign zgłosił, że niektórzy konsumenci wybierają tańsze metalowe aparaty ortodontyczne.

Według Wall Street Journal ten trend odzwierciedla głębszą, bardziej strategiczną zmianę w zachowaniach zakupowych – co niektórzy analitycy opisują jako strukturalną odpowiedź na utrzymującą się inflację i niepokój gospodarczy, a nie krótkoterminową korektę.

Empower, amerykański zarządca aktywów emerytalnych, w badaniu z czerwca stwierdził, że ponad połowa dorosłych Amerykanów spędza obecnie około czterech godzin dziennie na zarządzaniu kwestiami finansowymi. To równowartość pracy na pół etatu, skupionej na tym, by pieniądze starczały na dłużej.

Polityka Federal Reserve a EUR/USD

Na dzień 6 sierpnia para EUR/USD handluje się w wąskim zakresie wokół poziomu 1,1581. Inwestorzy wydają się niechętni do zajmowania nowych pozycji, oczekując zarówno na dane o inflacji w USA, jak i potencjalne zmiany w Federal Reserve. Jednak wskazówki mogą już być widoczne na alejkach amerykańskich supermarketów.

Historycznie, gdy rośnie niepewność gospodarcza, dolar amerykański często zyskuje na sile, ponieważ inwestorzy szukają aktywów bezpiecznej przystani. Analitycy sugerują, że niedawny spadek wydatków na konsumpcję osobistą – o 0,15% w pierwszej połowie 2025 roku, co jest najsilniejszym spadkiem od czasu pandemii – może być wczesnym sygnałem warunków recesyjnych. 

Narrację tę wzmacniają słabe dane z lipca, które pokazują stagnację wzrostu sektora usług oraz rosnące koszty nakładów. W krótkim terminie te zjawiska zwykle wspierają dolara, gdy rynki przyjmują defensywną postawę. Jednak ta dynamika może się odwrócić, jeśli Federal Reserve zinterpretuje spadek konsumpcji jako sygnał do zmiany kursu polityki. 

Według danych CME FedWatch, traderzy już wyceniają ponad 85% szansę na obniżkę stóp procentowych we wrześniu, z kolejnymi cięciami spodziewanymi do końca roku. 

Jeśli się to zrealizuje, wielu przewiduje, że zmniejszy to atrakcyjność amerykańskich aktywów i wywrze presję spadkową na dolara, potencjalnie podnosząc EUR/USD w kierunku przedziału 1,1590–1,1800.

Tymczasem Europa ma swoje własne wrażliwości. Strefa euro, szczególnie Niemcy, w dużym stopniu opiera się na eksporcie do USA. Spowolnienie popytu amerykańskiego mogłoby obciążyć wzrost gospodarczy strefy euro, a co za tym idzie, także euro. Jednak analitycy zwracają uwagę, że jeśli Europejski Bank Centralny utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, podczas gdy Fed złagodzi politykę, zawężenie różnicy stóp może wesprzeć euro, częściowo kompensując słabości związane z handlem.

Analiza techniczna EUR/USD

W chwili pisania tekstu para utrzymuje się w wąskim zakresie, z widoczną presją sprzedaży na wykresie dziennym. Słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupujących w ostatnich dniach, podczas gdy sprzedający silnie reagowali w ciągu ostatnich dwóch dni. Sugeruje to albo konsolidację, albo potencjalny spadek. Jeśli spadek się zmaterializuje, ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 1,1529 i 1,1392. Z kolei wzrost cen może napotkać opór na poziomie 1,1770. 

Indeks dolara amerykańskiego (DXY) oscyluje wokół poziomu 98,80, konsolidując się po gwałtownym spadku wywołanym rozczarowującym raportem o zatrudnieniu z zeszłego tygodnia. Mimo to traderzy pozostają ostrożni, oczekując kolejnej rundy danych o inflacji oraz zapowiedzi prezydenta Trumpa dotyczących zmian w kierownictwie Federal Reserve.

Dlaczego alejka spożywcza może stać się nowym sygnałem makroekonomicznym

To, co dzieje się na alejce z płatkami śniadaniowymi, może dawać lepszy wgląd niż niektóre tradycyjne wskaźniki. Kroger, duży amerykański detalista, poinformował, że choć liczba odwiedzin sklepów rośnie, rozmiary koszyków się zmniejszają. Konsumenci wkładają do koszyków mniej produktów i wybierają towary marek własnych zamiast znanych marek. Te mikrodecyzje – podejmowane tysiące razy dziennie – kształtują makroekonomiczny krajobraz.

Analitycy sugerują, że ten wzorzec ostrożnych wydatków może sygnalizować dalsze osłabienie popytu. Jeśli gospodarstwa domowe będą nadal ograniczać wydatki, Fed może zostać zmuszony do bardziej zdecydowanych działań. A jeśli tak się stanie, rynki walutowe odczują to jako pierwsze.

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego wydatki konsumentów w USA wpływają na EUR/USD?

Ponieważ USD jest globalną walutą rezerwową. Słabe wydatki obniżają oczekiwania wzrostu, wpływając na ścieżkę polityki Fed i wartość dolara względem euro.

Czy cła przyczyniają się do zmiany wydatków?

Tak. Rozszerzenie ceł przez Trumpa na półprzewodniki, farmaceutyki i towary konsumpcyjne podniosło ceny i zwiększyło presję na budżety gospodarstw domowych, napędzając tę zmianę zachowań.

Czy Europa jest odporna na spowolnienie?

Nie całkowicie. Gospodarki Europy oparte na eksporcie są podatne na osłabienie popytu w USA. Jednak decyzje polityczne EBC mogą pomóc wesprzeć euro, jeśli Fed złagodzi politykę.

Na co powinni teraz zwracać uwagę traderzy?

Kluczowe dane to CPI w USA, sprzedaż detaliczna w strefie euro, wskazówki dotyczące stóp procentowych Fed oraz sygnały polityczne związane z nadchodzącymi nominacjami Trumpa do Fed.

Implikacje inwestycyjne

Para EUR/USD może pozostać w krótkim terminie w zakresie konsolidacji, ale analitycy ostrzegają, że dane o wydatkach konsumentów mogą być ukrytym katalizatorem wybicia. Głębszy spadek popytu w USA – zwłaszcza jeśli doprowadzi do złagodzenia polityki – może osłabić dolara i podnieść parę. Z drugiej strony, jeśli ryzyko globalnej recesji wzrośnie, EUR/USD może się obniżyć, gdy obie waluty będą napotykać przeszkody.

Na razie traderzy mogą chcieć skupić się mniej na arkuszach kalkulacyjnych, a bardziej na listach zakupów. Historia gospodarcza opowiadana jest jednym koszykiem spożywczym na raz.

Ceny złota kontynuowały wzrost w sierpniu 2025 roku, gdy inwestorzy przygotowują się na odnowioną zmienność na rynkach akcji i oczekują szeroko przewidywanej zmiany polityki Rezerwy Federalnej USA. Indeks Zmienności (VIX) utrzymuje się blisko rocznego minimum na poziomie 15, ale sezonowo jest przygotowany do wzrostu do października, co historycznie wiąże się ze wzrostem popytu na aktywa bezpiecznej przystani, takie jak złoto. 

Według danych World Gold Council, w drugim kwartale 2025 roku globalny popyt na złoto osiągnął rekordowe 132 miliardy dolarów – napędzany przez napływy do ETF-ów, aktywność inwestorów detalicznych oraz rosnące ryzyko inflacji i handlu.

Kluczowe wnioski

• VIX oscyluje wokół 17,48, co historycznie jest blisko sezonowego minimum. Dane CBOE pokazują typowy wzrost o 30% od sierpnia do października, tworząc warunki do nastrojów awersji do ryzyka.
  
  
• Globalny popyt na złoto osiągnął rekordowe 132 miliardy dolarów w drugim kwartale 2025 roku, z napływami inwestycyjnymi wzrastającymi o 78% rok do roku oraz najsilniejszymi od 2020 roku napływami do ETF-ów.
  
  
• Oczekiwania dotyczące cięcia stóp przez Fed we wrześniu wzrosły do 87,8% po słabych danych o zatrudnieniu i rosnącej inflacji PCE, tworząc bycze warunki dla złota.
  
  
• Cła nałożone przez USA na kluczowych partnerów handlowych, w tym Kanadę, Indie i Brazylię, zwiększają ryzyko inflacji i niepewność globalnego handlu – oba czynniki są kluczowymi motorami zainteresowania złotem.
  
  

Złoto i zmienność rynku: gra bezpiecznej przystani

VIX, często nazywany „miernikiem strachu” Wall Street, spadł o ponad 45% od kwietnia i obecnie znajduje się blisko wielomiesięcznych minimów. Jednak historia sugeruje, że ten spokój nie potrwa długo. 

Według danych sezonowych śledzonych przez analityków rynkowych, VIX zwykle rośnie od sierpnia do października, gdy pojawiają się rebalansowania instytucjonalne, zmienność wyników finansowych i obawy geopolityczne.

Okresy wzrostu VIX często pokrywają się z silniejszymi cenami złota. W miarę zmiany nastrojów inwestorzy instytucjonalni i detaliczni zazwyczaj przenoszą kapitał do ETF-ów złota i fizycznego kruszcu. Badanie z 2021 roku wykazało, że zwroty ze złota pozytywnie korelują z implikowaną zmiennością w okresach zwiększonego stresu rynkowego.

Indeks S&P 500 notowany jest powyżej swojej 20-dniowej średniej kroczącej przez 68 kolejnych sesji – najdłuższy okres od lat 90-tych. 

Spokój na rynku, mierzony niską implikowaną zmiennością i wysokimi wycenami akcji, sugeruje, że złoto może być dobrze przygotowane na gwałtowną zmianę nastrojów na awersję do ryzyka.

Polityka monetarna i inflacyjne wiatry w żagle

Atrakcyjność złota rośnie wraz z rosnącymi oczekiwaniami na poluzowanie polityki monetarnej. Narzędzie CME FedWatch pokazuje 87,8% prawdopodobieństwo cięcia stóp Fed we wrześniu, wzrost z 63% zaledwie tydzień wcześniej. Rynek wycenia teraz dodatkowe cięcie w grudniu.

Najnowsze dane z amerykańskiego rynku pracy wykazały korekty w zatrudnieniu pozarolniczym o 258 000 miejsc pracy mniej niż wcześniej raportowano, co wzmacnia przekonanie, że Fed może złagodzić politykę, aby uniknąć głębszej słabości gospodarczej. Tymczasem preferowany wskaźnik inflacji Fed – indeks Personal Consumption Expenditures (PCE) – wzrósł w czerwcu o 0,3%, zrewidowany z 0,2% w maju, częściowo napędzany rosnącymi kosztami związanymi z cłami handlowymi.

Niższe stopy zmniejszają koszt alternatywny trzymania złota nieprzynoszącego odsetek, podczas gdy utrzymująca się inflacja wzmacnia wartość złota jako magazynu bogactwa. World Gold Council przewiduje, że globalna inflacja może przekroczyć 5% w drugiej połowie 2025 roku, nawet przy utrzymującym się słabym wzroście – klasyczna sytuacja stagflacji, historycznie sprzyjająca złotu.

Rekordowy popyt i napływy do ETF-ów złota

Według raportu World Gold Council za drugi kwartał 2025 roku:

• Całkowity popyt na złoto pod względem wolumenu wzrósł o 3% rok do roku do 1249 ton metrycznych.
  
  
• Pod względem wartości popyt wzrósł o 45% do 132 miliardów dolarów — najwyższy w historii.
  
  
• Napływy do ETF-ów osiągnęły 170 ton metrycznych w drugim kwartale, a popyt w pierwszej połowie roku wyniósł 397 ton — najsilniejszy wynik sześciomiesięczny od pierwszej połowy 2020 roku.
  
  
• Popyt na sztabki i monety pozostał silny w Chinach i Europie. W Chinach inwestycje detaliczne w złoto przewyższyły konsumpcję biżuterii po raz pierwszy od lat.
  
  

Popyt OTC i instytucjonalny również wzrósł, podczas gdy zakupy złota przez banki centralne – choć spadły o 33% w porównaniu z pierwszym kwartałem – pozostały powyżej historycznych średnich na poziomie 166 ton metrycznych.

Rozbieżności w popycie na biżuterię i technologię

Podczas gdy popyt inwestycyjny wzrósł, popyt na złoto do biżuterii i zastosowań technologicznych osłabł:

• Globalny popyt na biżuterię spadł do 341 ton metrycznych — najniższy poziom od trzeciego kwartału 2020 roku i o 30% poniżej średniej pięcioletniej.
  
  
• Zużycie złota w sektorze technologicznym spadło o 2% rok do roku do 79 ton metrycznych w związku z niepewnością handlową i spadkiem aktywności produkcyjnej w Azji Wschodniej.
  
  

WGC zauważył, że popyt ze strony technologii związanych ze sztuczną inteligencją pomógł zrównoważyć ogólny spadek w elektronice.

Dynamika podaży i odporność cen złota

Podaż złota wzrosła do 1249 ton metrycznych w drugim kwartale 2025 roku, napędzana rekordową produkcją kopalnianą na poziomie 909 ton oraz 4% wzrostem recyklingu. Jednak recykling pozostaje na niskim poziomie w porównaniu z historycznymi wzorcami, co sugeruje, że posiadacze są niechętni do sprzedaży w obliczu rosnących cen i niepewności gospodarczej.

Techniczna perspektywa cen złota i zakres handlu

W chwili pisania tego tekstu złoto notuje pewne cofnięcie po silnym wzroście cen. Korekta ta odbywa się w znanej strefie sprzedaży, co może sugerować dalsze spadki w krótkim terminie. Jednak analiza wolumenu ujawnia dominującą presję kupujących, co wzmacnia szerszą byczą narrację.

Jeśli ceny zdołają przebić obecne poziomy i wzrosnąć, złoto może napotkać opór na poziomie 3440 USD. Po stronie spadkowej każde cofnięcie może znaleźć wsparcie na poziomach 3345 i 3285 USD, które inwestorzy będą uważnie obserwować jako potencjalne strefy akumulacji.

Co to oznacza dla złota w 2025 roku?

Złoto wydaje się gotowe skorzystać z konwergencji makroekonomicznych katalizatorów:

• Rosnąca zmienność rynku (VIX) zwykle pozytywnie koreluje ze złotem w okresach stresu finansowego.
  
  
• Cięcia stóp są coraz bardziej wyceniane, co czyni aktywa nieprzynoszące odsetek, takie jak złoto, bardziej atrakcyjnymi.
  
  
• Utrzymująca się inflacja i nowe cła mogą dodatkowo wzmocnić rolę złota jako zabezpieczenia.
  
  
• Silne napływy inwestycyjne, szczególnie do ETF-ów i fizycznych sztabek, sygnalizują mocne przekonanie inwestorów.
  
  

Najczęściej zadawane pytania

Dlaczego złoto jest uważane za zabezpieczenie podczas zmienności na rynku?

Złoto często zyskuje na wartości, gdy rośnie ryzyko rynkowe, służąc jako bezpieczna przystań przeciwko spadkom na rynku akcji, niestabilności geopolitycznej i inflacji.

Jakie są kluczowe poziomy techniczne dla złota w drugiej połowie 2025 roku?

Opór znajduje się w pobliżu 3440 USD, natomiast poziomy wsparcia to 3345 i 3285 USD. Trendy wolumenowe sugerują, że dominują nastroje bycze.

Jak stopy procentowe wpływają na ceny złota?

Niższe stopy zmniejszają koszt alternatywny trzymania złota, zwiększając jego atrakcyjność. Ceny złota często rosną wraz z rosnącymi oczekiwaniami cięć stóp.

Czy rekordowy popyt na złoto o wartości 132 miliardów dolarów jest trwały?

Oczekuje się, że popyt inwestycyjny pozostanie silny. Jednak popyt na biżuterię i technologię może pozostać słaby w obliczu globalnych napięć handlowych i wysokich cen.

Implikacje inwestycyjne

Złoto odzyskuje status bezpiecznej przystani, gdy rynki przygotowują się na odnowioną zmienność. Przy rekordowym popycie, silnych napływach do ETF-ów i gołębiej polityce banków centralnych, warunki do wybicia są spełnione. Inwestorzy powinni monitorować nadchodzące dane CPI, wyniki posiedzeń Fed oraz poziomy VIX w poszukiwaniu sygnałów potwierdzających.

Dla traderów przebicie poziomu 3440 USD może oznaczać początek nowej hossy. Dla inwestorów długoterminowych złoto oferuje zarówno narzędzie dywersyfikacji, jak i zabezpieczenie przed inflacją w nieprzewidywalnym środowisku makroekonomicznym.

Sektor produkcyjny w USA skurczył się piąty miesiąc z rzędu w lipcu 2025 roku, a wskaźnik PMI Instytutu Zarządzania Zaopatrzeniem (ISM) spadł do 48, wywierając znaczną presję spadkową na popyt na ropę. Ten trend, w połączeniu ze słabnącą aktywnością przemysłową, może według analityków skierować ceny ropy naftowej w kierunku zakresu 60-70 USD, obserwowanego podczas poprzednich spowolnień gospodarczych.

Kluczowe wnioski

• Sektor produkcyjny w USA skurczył się do poziomu 48 PMI w lipcu 2025 roku, kontynuując pięciomiesięczny spadek, który zagraża globalnemu popytowi na ropę. 
• Zatrudnienie w produkcji spadło o 25% (najostrzejsza redukcja od czasów COVID-19), podczas gdy nowe zamówienia malały przez 6 kolejnych miesięcy. Historyczne precedensy z 2008 roku pokazują, że podobna słabość produkcji poprzedzała załamania cen ropy z 147 do poniżej 40 USD za baryłkę.
• Obecne ceny ropy na poziomie około 66-67 USD podlegają presji spadkowej, z kluczowym wsparciem na poziomie 64,58 USD i oporem na 69,80 USD.

Związek między produkcją a popytem na ropę

Produkcja napędza zużycie ropy naftowej poprzez trzy główne kanały. Ciężkie maszyny wymagają oleju napędowego do działania, a sieci transportowe potrzebują produktów naftowych do przewozu towarów. Logistyka łańcucha dostaw zużywa znaczne ilości benzyny i oleju napędowego, gdy fabryki pracują na pełnych obrotach.

Lipiec 2025 roku przyniósł wskaźnik PMI produkcji na poziomie 48, co oznacza kurczenie się sektora poniżej neutralnej granicy 50. Bezpośrednio koreluje to ze zmniejszonym popytem na produkty naftowe w sektorach przemysłowych. Dane Instytutu Zarządzania Zaopatrzeniem pokazują spadek aktywności produkcyjnej przez 31 z ostatnich 33 miesięcy, tworząc trwałą presję spadkową na zużycie ropy.

Dane dotyczące zatrudnienia ujawniają głębsze problemy strukturalne. Indeks zatrudnienia w produkcji osiągnął 43,4 w lipcu 2025 roku, co stanowi najniższy poziom po pandemii. Mniejsza liczba pracowników produkcyjnych oznacza mniejsze zapotrzebowanie na paliwo do dojazdów, niższą produkcję przemysłową i zmniejszoną aktywność łańcucha dostaw.

Historyczny precedens spadków cen ropy wywołanych przez produkcję

Kryzys finansowy z 2008 roku pokazuje, jak kurczenie się produkcji wpływa na rynki ropy. Ceny ropy spadły z 147 USD za baryłkę w lipcu do poniżej 40 USD w grudniu 2008 roku, gdy popyt przemysłowy wyparował. 

Obecne warunki wykazują podobne wzorce, jak zauważają eksperci: utrzymujące się odczyty PMI poniżej 50, rosnące koszty surowców i ograniczone inwestycje biznesowe.

Słabość produkcji zwykle poprzedza szersze spowolnienia gospodarcze, które znacząco redukują popyt na ropę. Obecny pięciomiesięczny okres kurczenia się odpowiada wczesnym sygnałom ostrzegawczym z poprzednich recesji, które doprowadziły do znacznych spadków cen ropy.

Polityczne przeszkody wzmacniające słabość popytu

Polityka taryfowa podnosi koszty surowców produkcyjnych, podczas gdy polityka stóp procentowych Federal Reserve ogranicza rozwój biznesu. Wyższe koszty produkcji zmniejszają aktywność przemysłową i wolumeny logistyki, dwa główne czynniki zużycia ropy. Czynniki polityczne potęgują podstawową słabość produkcji.

U.S. Energy Information Administration prognozuje spadek produkcji ropy z 13,5 mln baryłek dziennie w kwietniu 2025 do 13,3 mln baryłek dziennie pod koniec 2026 roku. Ceny ropy WTI mają spaść do 53 USD za baryłkę w 2026 roku, co oznacza 22% spadek względem poziomów z czerwca 2025.

Globalny popyt nie zrekompensuje spadku produkcji w USA

Zużycie ropy w Indiach wzrosło o 3,1% do 5,6 mln baryłek dziennie w 2025 roku, podczas gdy w Chinach spadło o 1,2% do 16,4 mln baryłek dziennie. Jednak zużycie energii na rynkach wschodzących często wiąże się z subsydiowanymi cenami, które zapewniają ograniczone wsparcie dla globalnych cen ropy.

Globalne przesunięcia produkcji do krajów o niższych kosztach oznaczają raczej przetasowanie popytu niż jego netto wzrost. Biorąc pod uwagę pozycję USA jako największego konsumenta ropy na świecie, wzrost zużycia na rynkach wschodzących nie może w pełni zrekompensować potencjalnych spadków popytu przemysłowego w USA.

Czynniki po stronie podaży i ryzyka geopolityczne

OPEC+ stopniowo wycofuje dobrowolne cięcia produkcji, podczas gdy globalna produkcja utrzymuje się stabilnie na poziomie 101,8 mln baryłek dziennie. Napięcia geopolityczne, w tym konflikty Izrael-Iran oraz potencjalne sankcje wtórne wobec nabywców rosyjskiej ropy, według analityków stwarzają ryzyko wzrostu cen.

Zakłócenia podaży mogą tymczasowo wspierać ceny, ale utrzymująca się słabość produkcji sugeruje, że czynniki po stronie popytu będą dominować kierunek rynku. O ile nie wystąpią znaczące wydarzenia geopolityczne, może rozwinąć się nadpodaż w miarę dalszego spadku popytu przemysłowego.

Perspektywy cen ropy i poziomy handlowe

Obecna analiza techniczna pokazuje odbicie cen ropy od weekendowych minimów z pojawiającą się presją kupna. Kluczowy opór znajduje się na poziomie 69,80 USD, a krytyczne wsparcie na 64,58 USD. Przełamanie poziomu wsparcia może przyspieszyć ruchy w kierunku celu 60-70 USD.

Prognoza EIA na poziomie 53 USD za baryłkę WTI pod koniec 2026 roku jest zgodna ze słabością popytu napędzaną przez produkcję. Spadająca produkcja w USA w połączeniu ze zmniejszonym zużyciem przemysłowym tworzy niedźwiedzią atmosferę cenową przy braku poważnych szoków podaży.

Co to oznacza dla cen ropy w 2025 roku?

Odczyty PMI produkcji poniżej 50 przez pięć kolejnych miesięcy sygnalizują utrzymującą się słabość przemysłową. Spadek nowych zamówień przez sześć miesięcy wskazuje na dalsze kurczenie się produkcji. Redukcje zatrudnienia o 25% sugerują zmniejszone zużycie energii w wielu sektorach.

Ceny ropy prawdopodobnie będą dryfować w kierunku zakresu 60-70 USD za baryłkę, chyba że warunki produkcji się poprawią lub wystąpią znaczące zakłócenia podaży. Ciche osłabienie aktywności przemysłowej w USA może mieć większy wpływ na kierunek cen ropy niż dramatyczne wydarzenia geopolityczne.

Najczęściej zadawane pytania

‍

1. Jak produkcja w USA wpływa na globalne ceny ropy?

USA zużywają około 20% światowej produkcji ropy. Produkcja napędza popyt na olej napędowy, benzynę i produkty naftowe poprzez operacje przemysłowe, transport i logistykę łańcucha dostaw.

‍

2. Jaki poziom PMI produkcji sygnalizuje niepokój na rynku ropy?

Odczyty PMI poniżej 50 wskazują na kurczenie się produkcji. Obecny poziom 48 utrzymujący się przez pięć miesięcy sugeruje znaczną słabość popytu na produkty naftowe.

‍

3. Czy rynki wschodzące mogą zrekompensować spadek produkcji w USA?

Wzrost popytu na ropę na rynkach wschodzących wiąże się z subsydiowanymi cenami energii i nie może w pełni zastąpić potencjalnych strat popytu przemysłowego w USA, biorąc pod uwagę skalę konsumpcji Ameryki.

‍

4. Jakie są kluczowe poziomy cen ropy do obserwacji?

Zakres handlowy definiują obecne opory na poziomie 69,80 USD i wsparcie na 64,58 USD. Przełamanie poziomu 64,58 USD może przyspieszyć ruchy w kierunku celów 60-70 USD.

Implikacje inwestycyjne

Słabość produkcji sugeruje utrzymującą się presję spadkową na ceny ropy w 2025 roku, według analityków. Zakres 60-70 USD za baryłkę reprezentuje realistyczne oczekiwania przy braku szoków podaży. Ryzyka geopolityczne pozostają głównym katalizatorem wzrostu, podczas gdy dane produkcyjne wskazują na dalsze przeszkody popytowe.

Inwestorzy powinni monitorować PMI produkcji, dane o zatrudnieniu i nowe zamówienia jako wskaźniki wyprzedzające trendy popytu na produkty naftowe. Zmiany polityki handlowej lub monetarnej mogą zmienić trajektorię.

W chwili, gdy wydawało się, że narracja o dominacji USA zaczyna się kruszyć – na scenę wchodziły kwietniowe zawirowania na rynku, taryfowe fochy Trumpa i spadek dolara – globalni inwestorzy wykonali gwałtowny zwrot. Tylko w czerwcu zagraniczni nabywcy wpompowali rekordowe 51,1 miliarda dolarów w akcje i obligacje USA, odwracając rzadki odpływ z poprzedniego miesiąca.

To powrót, który rozgrzał weteranów Wall Street i zaniepokoił pesymistów. Indeks S&P 500 ponownie celuje w nowe szczyty, a rozmowy o „amerykańskim wyjątkowości” nie tylko wróciły – one kwitną. Niezależnie od tego, czy to wiara w siłę instytucji USA, zakład o odporność konsumentów, czy po prostu globalna ucieczka do bezpiecznych aktywów, jedno jest jasne: świat nadal stawia duże zakłady na markę America.

Ale w obliczu nadchodzących ceł, rosnących rentowności i umacniających się innych rynków, pytanie brzmi: Czy USA utrzymają magię?

Rekordowy powrót zagranicznego kapitału

Kwiecień był chaotyczny. S&P 500 flirtował z rynkiem niedźwiedzia, Nasdaq go przekroczył, a rentowności Treasury przeżywały huśtawkę, gdy inwestorzy przygotowywali się na falę niepewności. Niespodziewany powrót Trumpa do podnoszenia ceł – nazwany przez traderów „Dniem Wyzwolenia” – wywołał obawy o odpływ kapitału, niestabilność walutową i potencjalne rozpadnięcie się supremacji rynku USA.

A potem, zaledwie kilka tygodni później, nastąpił gwałtowny zwrot: 311 miliardów dolarów netto napływu zagranicznego w maju, najwyższa miesięczna suma w historii. To nastąpiło po umiarkowanym odpływie 14,2 miliarda dolarów w kwietniu, co czyni tę zmianę jeszcze bardziej dramatyczną.

Liczby nie kłamią. W ciągu 12 miesięcy do maja, netto napływy zagraniczne szybko zbliżają się do rekordowego szczytu 1,4 biliona dolarów z lipca 2023 – właśnie wtedy, gdy „amerykański wyjątkowość” ostatnio dominował nagłówki.

Dlaczego inwestorzy wracają na rynki USA w 2025 roku

Rozłóżmy to na czynniki pierwsze. Co przyciąga cały ten zagraniczny kapitał na rynki USA?

• Terapia szokowa ceł: Najgorsze groźby taryfowe Trumpa są na razie wstrzymane. Ta przerwa dała rynkom oddech – i inwestorom czas na zakup aktywów, zanim sytuacja potencjalnie znów się zaostrzy.
  
• Siła konsumentów USA: Amerykanie, w jakiś sposób, nadal wydają pieniądze. To podtrzymuje zyski korporacji i napędza optymizm, że gospodarka krajowa może się utrzymać, nawet gdy globalny wzrost słabnie.
  
• Dolar i atrakcyjność bezpiecznej przystani: Pomimo ostatniego spadku, dolar pozostaje światową domyślną bezpieczną przystanią. Przy prognozie Banku Światowego na zaledwie 2,3% wzrostu globalnego w tym roku, inwestorzy grają bezpiecznie – a aktywa USA spełniają te kryteria.
  
• Brak realnej alternatywy: Europa zwalnia. Ożywienie Chin jest nierówne. Gdy przychodzi co do czego, USA nadal oferują najgłębsze i najbardziej płynne rynki finansowe na świecie.
  

Jak ujął to Robin Brooks z Brookings Institution: „Rynki są znacznie bardziej tolerancyjne na wzloty i upadki, niż ludzie myślą. Amerykański wyjątkowość żyje i ma się dobrze.”

Status dolara jako bezpiecznej przystani jest zagrożony

Oczywiście, nie wszystko, co się świeci, jest złotem. Dolar właśnie zanotował najgorszą pierwszą połowę roku od ponad 50 lat. 

Jednocześnie S&P 500 i Nasdaq odzyskały wcześniejsze szczyty, indeksy w Europie i Chinach w ostatnich miesiącach radziły sobie lepiej. Istnieje również realne ryzyko, że trwające negocjacje handlowe mogą się rozpaść, co wywoła jeszcze wyższe cła w przyszłości.

A potem jest długoterminowy obraz. Krytycy tacy jak Ken Griffin twierdzą, że USA „plamią swoją markę” niestabilnymi ruchami politycznymi, podczas gdy Deutsche Bank ostrzeżenia, że strukturalna przewaga USA – szczególnie zdolność do taniego finansowania dzięki dominacji dolara – zaczyna się erodować. Ekonomista Jim Reid stwierdził, że utrzymują długoterminowy negatywny pogląd na dolara i przewidują dalszy wzrost premii terminowych USA.

Tłumaczenie? Pożyczanie może stać się droższe, a inwestorzy nie zawsze będą tak wyrozumiali.

Nastrój na rynku obecnie

Obecny nastrój cechuje ulga i odnowione poczucie pewności. Chociaż rentowności obligacji pozostają wysokie, ustabilizowały się, a akcje ponownie rosną.

 Co najważniejsze, wszelkie przypuszczenia, że globalni inwestorzy mogą odwrócić się od USA, zostały na razie zdecydowanie odrzucone. Weteran rynku Ed Yardeni z ironicznym uśmiechem zauważył, że najnowsze dane Treasury potwierdziły ciągłą wiarę inwestorów w wsparcie zagranicznych nabywców.

To zuchwały sposób na wyrażenie tego, co wielu na rynkach myśli: gdy sytuacja się zaostrza, świat nadal wybiera USA.

Perspektywy rynków USA na 2025: Czy S&P 500 osiągnie nowy rekord?

To pytanie warte biliona dolarów. Składniki są z pewnością na miejscu:

• Rekordowe napływy zagraniczne
  
• Zmniejszający się niepokój związany z cłami
  
• Utrzymujące się zyski
  
• Globalna gospodarka nadal szukająca stabilizacji
  

Ale przeciwności są realne – wysokie stopy procentowe, nieprzewidywalność polityki i napięty kalendarz geopolityczny. Jeśli globalni inwestorzy znów się przestraszą, ten powrót może szybko utknąć w miejscu.

Mimo to, na razie gwiazdy zdają się sprzyjać. USA wracają do łask, S&P 500 rośnie, a narracja o amerykańskim wyjątkowości – niegdyś uznana za martwą – nagle ożywa, ma się dobrze i kupuje akcje.

W chwili pisania tego tekstu cena S&P 500 znacznie się cofnęła, mimo że napływ kapitału jest znaczący. Słupki wolumenu pokazują dominującą presję kupujących, z pewnym oporem ze strony sprzedających, choć bez większego przekonania – co sugeruje potencjalne odwrócenie ceny, jeśli sprzedający nie zaoferują silniejszego oporu. Jeśli zobaczymy wzrost, byki mogą zaatakować poziom cenowy 6 435 USD, gdzie cena była już wcześniej odrzucana. Natomiast w przypadku dalszych spadków, ceny mogą napotkać wsparcie na poziomach 6 215 i 5 928 USD. 

Czy S&P 500 szykuje się do wielkiego powrotu?  Możesz spekulować na rynkach USA za pomocą konta Deriv MT5.

‍

To był dziki rok dla inwestorów Amazon. Od chwiejnego startu, który spowodował spadek akcji o prawie 25%, po pewne odbicie napędzane szumem wokół AI, siłą Prime Day i niespodziewanym wsparciem legislacyjnym - $AMZN znów jest w centrum uwagi. Wraz z nadchodzącymi wynikami po zamknięciu rynku, pytanie, które wszyscy sobie zadają, brzmi, czy ten kwartał będzie katalizatorem, który w końcu przesunie Amazon powyżej tej nieuchwytnej granicy 250 USD.

Wall Street jest optymistycznie nastawiona. Analitycy podnoszą cele cenowe, AWS zyskuje nową dynamikę, a dodatkowe 12 miliardów funtów wolnych przepływów pieniężnych ma wpaść do Amazon dzięki niedawno uchwalonej ustawie „One Big Beautiful Bill”. Jednak przy wciąż obecnych makroekonomicznych przeciwnościach i plotkach o ochłodzeniu rynku chmury, stawka jest wyższa niż kiedykolwiek.

Czy więc Amazon szykuje się do kolejnego wzrostu, czy rynek wyprzedza fakty? Przyjrzyjmy się temu bliżej.

Szum analityków: Wielkie wezwanie Wall Street

Gdyby sentyment analityków był przyciskiem w teleturnieju, Amazon świeciłby się bez przerwy. Każdy większy bank zaangażowany w grę jest nastawiony byczo. Morgan Stanley utrzymuje cel na poziomie 300 USD, nazywając Amazon największym beneficjentem ustawy „One Big Beautiful Bill”. 

UBS podniósł swój cel do 271 USD, BMO do 270 USD, a Wedbush właśnie przekroczył magiczny próg z celem na poziomie 250 USD. 

Żaden z 26 analityków śledzonych przez Visible Alpha nie odważył się na „Sprzedaj”. Średni cel? Nieco powyżej 250 USD. To nie tylko optymizm, według analityków; to konsensusowa pewność.

Wielki impuls: 12 miliardów funtów wolnych przepływów pieniężnych Amazon

Co napędza całe to podekscytowanie? Wolne przepływy pieniężne - i to spore. Dzięki nowej ustawie „One Big Beautiful Bill”, Amazon może zyskać dodatkowe 15 miliardów dolarów rocznie w latach 2025-2027, a następnie 11 miliardów w 2028 roku. W funtach mówimy o porządnym wzroście o 12 miliardów funtów rocznie. To kapitał z zębami. 

Morgan Stanley uważa, że większość tych środków zostanie zainwestowana bezpośrednio w Amazon Web Services (AWS), gigant chmurowy Amazon. Myśl o przyspieszeniu AI, automatyzacji magazynów i możliwym dominującym udziale w wojnach chmurowych. Bank sugeruje, że nawet reinwestycja połowy tej kwoty może przynieść miliardowe oszczędności dzięki automatyzacji nowej generacji.

AWS: Cichy potentat

Podczas gdy Microsoft i Nvidia przyciągają większość uwagi AI, AWS Amazonu cicho staje się motorem napędowym gospodarki AI. Wzrost AWS przyspieszył ponownie, a analitycy przewidują silniejszą wydajność w drugiej połowie roku.

I tu robi się naprawdę ciekawie: BMO Capital uważa, że „agentic capabilities” - eleganckie określenie inteligentnego podejmowania decyzji przez AI - wciąż pozostają niedocenione. Podnieśli nawet swoje prognozy dla AWS, argumentując, że te niedoceniane narzędzia mogą znacznie poprawić efektywność infrastruktury chmurowej Amazon.

Wyniki Amazon Prime Day

Handel detaliczny też nie siedzi z tyłu. Najdłuższy w historii Amazon Prime Day właśnie się zakończył - czterodniowy maraton zakupowy, który pobił rekordy. Wstępne sygnały wskazują, że wartość brutto towarów (GMV) w tym okresie wzrosła o kilkanaście procent w porównaniu z zeszłym rokiem, a zasięg dostaw tego samego dnia zwiększył się o 17% rok do roku.

Nawet cła nie zachwiały koszykiem. Ceny pozostały stabilne, klienci nadal wydawali pieniądze, a Amazon wyszedł na tym polu silniejszy niż kiedykolwiek.

Od zapaści do pewności siebie: historia odbicia akcji

Na połowę kwietnia $AMZN spadł o 24% od początku roku. Przesuwając się do dziś, jest prawie 6% wyżej w tym roku. To poważna zmiana, która nie wydarzyła się przypadkiem.

Za kulisami, tylko w ciągu ostatniego miesiąca, ośmiu analityków podniosło prognozy zysku na akcję. Rynek oczekuje teraz przychodów za Q2 na poziomie 162,19 miliarda dolarów, a EPS wzrośnie do 1,33 USD - z 1,26 USD rok temu.

A jeśli Amazon spełni oczekiwania, nie tylko je zrealizuje - może napisać nowy rozdział w rajdzie akcji.

Wciąż czyhające ryzyka

Zanim jednak się uniesiemy, na horyzoncie wciąż są chmury (gra słów zamierzona).

• Cła i napięcia geopolityczne pozostają dziką kartą - Amazon niedawno zamknął swoje laboratorium AI w Szanghaju, co sugeruje rosnące napięcia między USA a Chinami.
  
• Project Kuiper, satelitarna inicjatywa internetowa Amazon, jest kosztowna i wciąż odległa od rentowności.
  
• A potem jest ciągła niepewność makroekonomiczna, od inflacji po przeciwności kursów walutowych.
  

Ale tu jest haczyk: nawet z tymi ryzykami, analitycy uważają, że stosunek ryzyka do zysku Amazon wciąż jest pozytywny - zwłaszcza jeśli AWS będzie dalej się rozwijać.

Perspektywy techniczne: Czy przebije 250 USD?

Zaledwie kilka godzin przed konferencją wynikową, wszystkie oczy zwrócone są na Amazon. Jeśli firma pokaże solidne wyniki i wyrazi pewność co do AWS i efektywności napędzanej AI, sufit 250 USD może w końcu zostać przebity - i to szybko. Ale jeśli prognozy będą słabe lub wzrost chmury wyhamuje, możemy mieć do czynienia z tymczasowym zatrzymaniem.

Tak czy inaczej, historia powrotu Amazon jest w toku - a ten cykl wyników może być zwrotem akcji, który popchnie ją do kolejnego wielkiego rozdziału.

W chwili pisania tego tekstu, akcje spadają na wykresie dziennym, a słupki wolumenu wskazują na wyrównaną walkę byków i niedźwiedzi. Jeśli ostatnie trzy dni coś pokazują, to dominującą presję kupna - co sugeruje potencjalne odwrócenie trendu i ruch w górę. Jeśli nastąpi wzrost, cena akcji może wzrosnąć do około 235,00 USD i dalej. 

Z drugiej strony, jeśli nastąpi dalszy spadek, ceny mogą znaleźć wsparcie na poziomach 226,00 USD i 219,75 USD. Kolejny załamanie może znaleźć wsparcie na poziomie 207,35 USD. 

Handluj kolejnymi ruchami Amazon za pomocą konta Deriv MT5 już dziś.

Ropa balansuje teraz na cienkiej linie. Z jednej strony rośnie napięcie polityczne – groźby nowych sankcji i ceł, które mogą ograniczyć globalną podaż. Z drugiej strony rynek obserwuje rosnące zapasy i słabe prognozy popytu, które sugerują, że ceny powinny spadać. 

Dodajmy do tego kilka ostrych komentarzy Trumpa, zbliżające się spotkanie OPEC+ oraz budzące zdziwienie dane o zapasach, a otrzymujemy rynek, który trzyma się mocno – ale chwiejnie. Czy geopolityka podtrzyma ceny ropy, czy fundamenty zaraz wyciągną dywan spod nóg?

Nowe sankcje i groźby ceł napędzają premię geopolityczną

Ostatni wzrost nastąpił po ostrym ostrzeżeniu byłego prezydenta Donalda Trumpa – Rosja ma 10 dni na postępy w zawieszeniu broni na Ukrainie, w przeciwnym razie czeka ją nowa runda sankcji gospodarczych. Tym razem nie chodzi tylko o sankcje wobec Moskwy. Trump zasugerował pomysł 100% ceł na kraje nadal kupujące rosyjską ropę, co wywołało dreszcz na rynku.

Skutek? Natychmiastowy. Ropa wzrosła prawie o 4% w jednej sesji, Brent przekroczył 72 USD, a WTI zbliżył się do 69 USD – najwyższe poziomy od ponad miesiąca. 

Według analityków, traderzy nie reagowali tylko na nagłówki; wyceniali bardzo realną możliwość, że ponad 2 miliony baryłek dziennie rosyjskiej podaży mogą nagle zniknąć z rynku, jeśli duzi importerzy, tacy jak Indie, zmienią kurs (Chiny raczej nie – Pekin prawdopodobnie się umocni).

Zapasy ropy rosną, a wzrost popytu zwalnia

Podczas gdy tło geopolityczne jest gorące, fundamenty wciąż szepczą: „spokojnie”. Zapasy ropy w USA niespodziewanie wzrosły w zeszłym tygodniu – o 1,539 miliona baryłek według API – co nie jest tym, czego oczekuje się na rzekomo napiętym rynku. 

Tymczasem popyt nie rozpala świata. Międzynarodowa Agencja Energetyczna obniżyła prognozę wzrostu popytu na 2025 rok do zaledwie 700 000 baryłek dziennie – najwolniejszy wzrost od 2009 roku.

I to nie tylko popyt zwalnia. Podaż również cicho rośnie. OPEC+ nadal pompuje, USA są gotowe zwiększyć produkcję (Trump praktycznie wyzwał rynek do próby), a Wenezuela czeka w gotowości, licząc na zielone światło do wznowienia sankcjonowanych operacji.

Mimo ognistej retoryki i rosnących cen, podstawowa równowaga podaży i popytu wygląda… cóż, na trochę zbyt dobrze nakarmioną.

Techniczne wybicie czy fałszywa hossa? 

Tu robi się jeszcze ciekawiej. Rajd cenowy nie był tylko efektem nagłówków – wywołał też kilka sygnałów technicznych. WTI przebiła swoją 200-dniową średnią kroczącą, co wywołało falę zakupów technicznych. Opcje bycze przewyższają niedźwiedzie po raz pierwszy od tygodni, a doradcy handlu towarami zmienili pozycję z netto krótkiej na netto długą. Momentum na razie wskazuje w górę.

Ale jest haczyk – wiele z tego ruchu napędzane jest tym, co może się wydarzyć, a nie tym, co już się stało. Jeśli 10-dniowy termin minie bez sankcji lub jeśli globalni nabywcy zignorują blef Trumpa, ceny mogą równie szybko się cofnąć.

Kluczowe wydarzenia, które mogą poruszyć rynek ropy

W kolejce jest wiele wydarzeń mogących wpłynąć na rynek. Mamy:

• Decyzję o stopach procentowych Rezerwy Federalnej USA (czy zasugerują cięcia, czy pozostaną jastrzębie?)
  
  
• Nowe dane o zapasach z EIA
  
  
• Termin handlowy 1 sierpnia między USA a głównymi partnerami
  
  
• I oczywiście spotkanie OPEC+, które zdecyduje, ile ropy trafi na rynek we wrześniu
  
  

Nie zapominajmy też o szerszych danych makro: PMI Chin, amerykańskie dane o zatrudnieniu poza rolnictwem oraz aktualizacja polityki Banku Japonii mogą wszystkie wpłynąć na nastroje dotyczące globalnego popytu na energię.

Ceny ropy na razie utrzymują się stabilnie, ale według analityków stoją na chwiejnych fundamentach. Premia ryzyka geopolitycznego podtrzymuje ceny – ale jeśli dyplomacja ostudzi nagłówki, rynek może znów skupić się na podstawach. A podstawy są… cóż, niezbyt bycze.

Czy więc ropa utrzyma się na wysokim poziomie, czy spadnie? Według analityków zależy to od tego, czy rynek będzie handlował tym, co dzieje się w rzeczywistym świecie, czy tym, co może się wydarzyć w Waszyngtonie w przyszłym tygodniu.

W chwili pisania tekstu ceny są w fazie odkrywania po dużym spadku sprzed kilku tygodni. Narracja bycza wspierana jest przez słupki wolumenu pokazujące dominującą presję kupna w ciągu ostatnich 3 dni. Jeśli rajd będzie kontynuowany, możemy zobaczyć przebicie poziomu 70 USD. Natomiast jeśli ceny ulegną fundamentom, możemy zobaczyć odwrócenie trendu. Znaczący spadek może utrzymać ceny na poziomach wsparcia 64,73 USD i 60,23 USD.  

Para euro-dolar wchodzi w tydzień Fed na chwiejnych fundamentach. Niespodziewane porozumienie handlowe USA–UE dało euro krótkotrwały impuls – a potem dolar wrócił z impetem. Teraz, gdy rynki w pełni oczekują, że Fed utrzyma stopy procentowe bez zmian, prawdziwe emocje będą zależeć od tego, co Powell powie dalej. Dodaj do tego dane o inflacji i zatrudnieniu w USA, a otrzymasz przepis na fajerwerki. 

Czy to dopiero początek większego spadku dla EURUSD, czy para znajdzie swoje oparcie?

Porozumienie handlowe faworyzujące dolara

USA i UE w końcu zatwierdziły umowę handlową – zaledwie kilka dni przed terminem 1 sierpnia. Przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen i prezydent Trump uścisnęli sobie ręce na mocy porozumienia, które podobno obniża amerykańskie cła na towary z UE do 15%, z pierwotnie grożonych 30%. W zamian UE zobowiązała się do inwestycji w USA o wartości 600 miliardów euro oraz zwiększenia zakupów amerykańskiego gazu i sprzętu wojskowego.

Rynki przyjęły tę wiadomość z entuzjazmem – na krótko. EURUSD wzrósł do 1,1770 na początku poniedziałku, ale szybko inwestorzy zaczęli zmieniać ocenę sytuacji. Euro spadło w ciągu dnia o ponad 120 pipsów, osiągając około 1,1590 na otwarciu sesji w USA. To klasyczny przypadek „kup plotkę, sprzedaj fakt” – i podkreśla, jak kruche jest momentum euro.

Według analityków, to porozumienie mogło złagodzić napięcia handlowe, ale przepływy kapitału i energii, które wywołuje, wydają się bardziej sprzyjać gospodarce USA niż Europie – co utrzymuje wsparcie dla dolara.

Fed bez zmian – ale daleki od milczenia

Teraz czas na główne wydarzenie: decyzję Federal Reserve w środę. Rynek jest niemal pewny, że Fed utrzyma stopy procentowe na poziomie 5,25%–5,50% – prawdopodobieństwo wynosi 95%, według Kalshi. 

Ale fakt, że stopy się nie zmieniają, nie oznacza, że dolar nie będzie się poruszał.

Konferencja prasowa Jerome’a Powella to moment, w którym zaczyna się prawdziwa akcja cenowa. Przewodniczący Fed jest pod presją z obu stron – inflacja nadal utrzymuje się na wysokim poziomie 3,3%, a prezydent Trump otwarcie domaga się obniżek stóp. To stawia Powella w trudnej sytuacji.

Neutralny ton może utrzymać EURUSD w konsolidacji. Jastrzębia postawa – być może przypomnienie, że inflacja jest nadal zbyt uporczywa – może spowodować, że para ponownie przetestuje poziom 1,14 lub nawet spadnie niżej. Z drugiej strony, jeśli Powell zaskoczy gołębiami sygnałami o możliwej obniżce we wrześniu, euro może złapać drugi oddech i powrócić w okolice 1,17, według analityków.

Polityka inflacyjna ECB: dane o inflacji w strefie euro osłabiają euro

Podczas gdy inwestorzy analizują ton Fed, kalendarz danych ze strefy euro nie oferuje wiele wsparcia dla wspólnej waluty. Dane o inflacji, które pojawią się w piątek, mają pokazać dalsze spowolnienie do 1,9% – co będzie drugim w tym roku spadkiem poniżej celu ECB na poziomie 2%.

To może dać Europejskiemu Bankowi Centralnemu trochę oddechu, ale jednocześnie wzbudza obawy o słaby popyt i powolny wzrost gospodarczy. Ponieważ ECB jest już podzielony między jastrzębi i gołębi, słabe dane mogą zwiększyć wezwania do dalszego luzowania – zwłaszcza że wzrost PKB w Hiszpanii, Niemczech i Włoszech zatrzymuje się.

Innymi słowy, jeśli euro liczyło na odbicie napędzane danymi w tym tygodniu, może się rozczarować.

Raport o zatrudnieniu, który może zmienić wszystko

Następnie pojawi się piątkowy raport o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym USA (NFP) – dziki kart, który może całkowicie zmienić sytuację. Rynki oczekują spowolnienia tworzenia miejsc pracy, z prognozą NFP na lipiec na poziomie 108 000, w dół z 147 000 w czerwcu. To wzmocniłoby argumenty za obniżką stóp we wrześniu – czego Fed jak dotąd nie potwierdził.

Ale jeśli NFP zaskoczy pozytywnie lub jeśli wzrost płac pozostanie wysoki, inwestorzy mogą szybko ożywić jastrzębią narrację Fed. W takim przypadku USD prawdopodobnie ponownie wzrośnie, ciągnąc EURUSD głębiej w terytorium niedźwiedzia.

Na radarze są także preferowany przez Fed wskaźnik inflacji – Core PCE Price Index – oraz ISM Manufacturing PMI. Mogą one pomóc utrwalić oczekiwania rynkowe przed końcowym etapem lata.

Co dalej z EURUSD? Na co powinni zwracać uwagę traderzy

EURUSD pozostaje pod presją. Para wspinała się w ramach rosnącego klinu – typowego układu odwrócenia niedźwiedziego – a opór w okolicach 1,1790 został teraz zdecydowanie odrzucony, co wskazuje na przewagę strony sprzedającej.

Jeśli Powell zaskoczy rynki gołębią retoryką, a piątkowe dane z USA rozczarują, analitycy twierdzą, że EURUSD może odzyskać utracone pozycje i odbić w górę. Jednak każda zwyżka prawdopodobnie napotka silny opór.

W chwili pisania tego tekstu para spada w kierunku 1,15000, a sprzedający dominują na wykresie dziennym. Narracja niedźwiedzia jest również wspierana przez słupki wolumenu, które pokazują presję sprzedaży w ostatnich dniach. Jeśli niedźwiedzie będą kontynuować, możemy zobaczyć dalsze spadki cen do poziomów wsparcia około 1,1453 i 1,1298. 

Z kolei jeśli nastąpi odwrócenie cen, ceny mogą wzrosnąć, aby znaleźć opór na poziomie 1,1790.

Handluj ruchem cen EURUSD za pomocą konta Deriv MT5 już dziś.

‍

Raporty pokazują, że Ethereum cicho zdobywa uwagę - nie poprzez efektowny skok cenowy, ale dzięki czemuś potencjalnie potężniejszemu. Napływy do Ethereum ETF-ów eksplodowały, przekraczając granicę 10 miliardów dolarów i przyciągając uwagę tradycyjnej finansjery. To rodzaj cichej akumulacji, która często przygotowuje grunt pod coś znacznie większego.

Analitycy twierdzą, że to nie jest typowa gorączka kryptowalutowa. To strukturalne i instytucjonalne zjawisko, które może wywołać sprzężenie zwrotne, gdzie rosnący popyt napędza dalsze zakupy - a w końcu znacznie wyższe ceny. Teraz pytanie brzmi, czy momentum napędzane przez ETF-y ma to, czego potrzeba, aby wyprowadzić Ethereum na kolejny duży rajd.

Napływy do Ethereum ETF przekraczają 10 mld USD: Co to oznacza dla ceny

Gdy pieniądze wpływają do ETF-u takiego jak $ETHA, fundusz musi kupić aktywo bazowe - w tym przypadku Ethereum. To zwiększa popyt. Większy popyt podnosi cenę, przyciągając więcej uwagi i, tak, więcej napływów. I tak w kółko.

To nazywa się efektem koła zamachowego, i widzieliśmy to już wcześniej. Bitcoin ETF-y rozgrzały się na początku 2024 roku, wywołując reakcję łańcuchową, która pomogła BTC osiągnąć nowe rekordy wszech czasów. Teraz kolej na Ethereum - ale tempo jest jeszcze ciekawsze.

$ETHA osiągnęło 10 miliardów dolarów aktywów pod zarządzaniem w zaledwie 251 dni handlowych, co czyni je trzecim najszybszym ETF-em w historii, który osiągnął ten kamień milowy. Szybciej dotarły tam tylko Bitcoinowe $IBIT i $FBTC. A w ciągu ostatnich dziesięciu dni AUM $ETHA podwoiło się - to silny znak, że zainteresowanie instytucjonalne nie słabnie w najbliższym czasie.

Instytucjonalny popyt na ETH

Według analityków, ten wzrost to nie tylko kwestia ETF-ów. Spółki publiczne zaczynają budować skarbce Ethereum, naśladując strategię, która uczyniła Bitcoin sławnym w 2021 roku. Firmy takie jak BitMine Immersion i SharpLink Gaming zgromadziły każda ponad 1 miliard dolarów w ETH, co sygnalizuje rosnące zaufanie do Ethereum jako długoterminowego magazynu wartości.

Tymczasem, według Glassnode, liczba nowych posiadaczy ETH wzrosła o 16% od początku lipca, a salda na giełdach spadły do najniższych poziomów od 2016 roku. 

Połącz to z ponad 28% ETH stakowanymi, a masz przepis na niedobór podaży. Mniej ETH krąży na rynku, podczas gdy popyt rośnie.

Dlaczego więc cena nie rośnie gwałtownie?

To duże pytanie na crypto X i jest zasadne. Pomimo miliardów napływających środków, Ethereum wciąż handluje się około 22% poniżej swojego rekordu wszech czasów, oscylując wokół 3800 USD.

Część odpowiedzi leży w zachowaniu instytucji. To nie jest dziki zachód ICO czy mania memecoinów z 2017 roku. Kapitał instytucjonalny zwykle jest długoterminowy i wolniej się porusza, preferując stabilną akumulację zamiast nagłego FOMO. I nie zapominajmy - ta fala popytu może zastępować istniejące pozycje ETH, a nie wprowadzać nowy kapitał na rynek.

Innym potencjalnym czynnikiem jest regulacja. Od czasu gdy SEC zatwierdziła Ethereum ETF-y w 2024 roku, rynek znacznie dojrzał. To przynosi stabilność, ale także łagodzi euforię, która kiedyś wysyłała ceny na gwałtowne wzrosty z dnia na dzień.

Rynek byka bez euforii

Co ciekawe, 94,4% podaży ETH jest obecnie na plusie, według Glassnode. Mimo to sentyment pozostaje zaskakująco stonowany. Wskaźnik NUPL znajduje się w zakresie „optymizmu”, daleko od przegrzanych szczytów, które zwykle widzimy na rynkowych maksimach.

Nawet otwarty interes w kontraktach futures na Ethereum - który wzrósł do ponad 56 miliardów dolarów - nie sygnalizuje alarmu. Stawki finansowania są nadal umiarkowane, co sugeruje, że traderzy nie są nadmiernie lewarowani. Innymi słowy, Ethereum ma jeszcze przestrzeń do wzrostu, zanim rynek stanie się przesycony.

To może być rzadki słodki punkt: silne fundamenty, rosnący popyt instytucjonalny i rynek, który nie jest jeszcze nadmiernie rozciągnięty.

Cicha ewolucja Ethereum

Poza ceną i ETF-ami, samo Ethereum się rozwija. Sieć niedawno podniosła limity gazu, a bloki zostały natychmiast wypełnione. NFT, niegdyś dominujący przypadek użycia, teraz dzielą przestrzeń z transakcjami stablecoinów, dowodami rollupów i modułowymi aplikacjami DeFi. Ethereum staje się warstwą infrastrukturalną dla finansów Web3, a Wall Street w końcu to dostrzega.

Dodaj do tego niedawny GENIUS Act, który otwiera drzwi do większej emisji stablecoinów przez tradycyjne firmy, a rola Ethereum jako finansowej infrastruktury staje się jeszcze ważniejsza. To już nie tylko aktywo kryptowalutowe - to staje się krytyczną infrastrukturą.

Moment Ethereum z ETF-ami może nie wyglądać jak rakieta - przynajmniej na razie. Ale nie daj się zwieść: fundamenty są kładzione pod coś znacznie większego. Przy kurczącej się podaży, rosnących napływach instytucjonalnych i dojrzewającej aktywności on-chain, wszystkie składniki są gotowe na przełom.

Czy ten przełom nastąpi w przyszłym tygodniu, czy w następnym kwartale, jedno jest pewne: to nie jest powtórka z 2017 roku. To wolniejsze, mądrzejsze i wspierane prawdziwym kapitałem. A jeśli koło zamachowe będzie się dalej kręcić, Ethereum może poprowadzić następny rajd byków - napływ ETF po napływie ETF. 

W chwili pisania tego tekstu, wzrost w kierunku 4000 USD nadal trwa, a ceny są w trybie odkrywania wartości. Jeśli jednak nastąpi odwrócenie cen, wsparcie może pojawić się na poziomie 3590 USD. W przypadku krachu cenowego, wsparcie może pojawić się na poziomach 2470 i 1800 USD. 

Handluj ruchem cen ETH za pomocą konta Deriv MT5 już dziś.