The Federal Reserve cut interest rates for the third time this year, lowering the federal funds rate to 3.5%–3.75% and signalling a slower, more uncertain path ahead. Markets responded in sharply contrasting ways. Bitcoin plunged more than $2,000 in 24 hours before rebounding, while gold surged toward $4,235 and equities rallied. With official data still patchy after the six-week government shutdown, the Fed is navigating a delicate moment marked by inflation at 3% and a deeply divided committee.

These cross-asset swings matter because they reveal how sensitive investors have become to even minor shifts in Fed signalling. With Powell insisting the bank is “well positioned to wait and see,” the focus now shifts to how this cut shapes expectations well into 2026.

What’s driving the Fed’s hawkish cut

The Fed opted for a 25-bps reduction - below the 50-bps some traders had hoped for - reflecting an attempt to maintain optionality while inflation remains stubborn. Polymarket odds approached 99% for a cut hours before the announcement, yet the lighter move triggered immediate volatility. Bitcoin slid $500 within minutes of the decision before stabilising. Crypto markets are especially reactive, though some analysts argue that “speculative excess has been flushed out,” citing a systemic leverage ratio down to 4–5% from 10% in the summer.

Politics also looms large. Jerome Powell has only three meetings left before President Trump appoints a new chair, likely someone favouring lower rates. Prediction markets, according to Kaishi, give Kevin Hassett a 72% chance. This dynamic forces policymakers to balance economic judgment with heightened political scrutiny, complicating how they frame future guidance.

Why it matters

A rare 9–3 split exposed deep fissures within the FOMC. Governor Stephen Miran wanted a larger half-point cut, while Jeffrey Schmid and Austan Goolsbee voted to hold rates steady. Such mixed dissents - from both hawks and doves - signal a committee struggling to find common ground. Anna Wong, chief US economist at Bloomberg Economics, described the statement’s tone as “leaning dovish,” a relief for traders who feared a hawkish message with no promise of further easing.

The tension is spilling into markets. Bitcoin’s swings reflect the mismatch between investor optimism and Fed caution. Gold’s surge demonstrates how traders tend to lean into havens when policy direction is uncertain. 

At the same time, official projections still foresee only one cut in 2026, unchanged from September, despite markets continuing to price two. This divergence makes every future Fed communication a potential source of volatility.

Impact on markets, businesses, and consumers

Crypto markets bore the brunt of the reaction. Bitcoin’s $2,000 slide over 24 hours reflects not just rate expectations but broader fragility in sentiment. Yet Coinbase’s stabilising leverage ratio suggests that the market’s structure is healthier now than during the summer’s speculative peaks. Volatility may remain elevated as traders digest the Fed’s slower pace of easing.

Gold extended its rally to the $4,230 region before a slight pullback, as lower yields reduced the opportunity cost of holding non-yielding assets. The CME FedWatch tool indicates an 80% chance that the Fed will hold rates steady in January, up from 70% prior to the announcement. 

Bart Melek of TD Securities said the Fed’s upcoming $40 billion monthly T-bill purchases resemble “mini-quantitative easing,” supporting gold into early 2026. Silver surged to a record $61.8671 amid lingering supply tightness, more than doubling this year and outpacing gold’s 59% rise.

FX markets absorbed both sides of the Atlantic. EUR/USD steadied as traders processed the Fed split and Lagarde’s optimistic tone. A stronger euro often emerges when investors expect the ECB to pause cuts sooner, and the implication that eurozone growth will outperform earlier forecasts reinforces this shift. If the ECB faces less pressure to ease further, USD strength may continue to soften - especially in a scenario where the incoming Fed chair proves more dovish.

Geopolitics added another layer. Reports suggest President Trump has given Ukraine’s Volodymyr Zelensky a Christmas deadline to accept a peace framework with Russia. Any progress could dampen safe-haven demand, though for now, the combination of liquidity support and policy uncertainty keeps bullion elevated.

For households and businesses, the message is mixed. Rates may stay lower for longer, but borrowing costs - mortgages, loans, credit cards - remain high relative to pre-inflation norms. Announced layoffs exceeding 1.1 million this year hint at softening labour conditions despite limited official data.

Expert Outlook

Powell emphasised that the Fed needs time to assess how the three 2025 cuts filter through the economy. While GDP growth for 2026 was upgraded to 2.3%, inflation is not projected to return to target until 2028. Markets still expect two cuts in 2026, with the next priced for June, putting investor expectations and Fed messaging on divergent paths.

The January meeting won’t necessarily shift policy, but it will be critical for resetting communication. Traders will watch how Powell interprets incoming labour and inflation data, how liquidity injections unfold, and whether uncertainty around the incoming Fed chair reshapes expectations. Until then, volatility across crypto, commodities, and bonds is likely to remain elevated.

Key Takeaway

The Fed’s 25 bps cut may look straightforward, but its implications are anything but. A divided committee, persistent inflation, political pressure, and delayed data have created fertile ground for volatility. Bitcoin’s severe swings, gold’s surge, and shifting rate expectations all reflect a market recalibrating to a slower and more uncertain easing cycle. The January meeting will offer the next crucial clues on whether the Fed stays cautious or feels compelled to shift course.

Gold and Silver technical insights

Gold is trading just below the US$4,240 resistance zone, where recent candles show hesitation and mild profit-taking. The Bollinger Bands have tightened, signalling a volatility squeeze that typically precedes a decisive breakout. The price is holding above the US$4,190 support, but a close below this level could trigger liquidation-driven selling towards US$4,035. Meanwhile, the RSI sits gently above the midline, indicating a slight bullish bias without overbought pressure. A break above US$4,240 opens the door to US$4,365, while failure to hold US$4,190 risks a deeper corrective move.

‍

‍

Federal Reserve obniżył stopy procentowe po raz trzeci w tym roku, redukując federal funds rate do 3,5%–3,75% i sygnalizując wolniejszą, bardziej niepewną ścieżkę na przyszłość. Rynki zareagowały w skrajnie różny sposób. Bitcoin spadł o ponad 2 000 USD w ciągu 24 godzin, zanim się odbił, podczas gdy złoto wzrosło w kierunku 4 235 USD, a akcje poszły w górę. Ponieważ oficjalne dane wciąż są niepełne po sześciotygodniowym zamknięciu rządu, Fed porusza się w delikatnym momencie, naznaczonym inflacją na poziomie 3% i głęboko podzielonym komitetem.

Te wahania na różnych klasach aktywów mają znaczenie, ponieważ pokazują, jak bardzo inwestorzy stali się wrażliwi nawet na drobne zmiany w sygnalizacji Fed. Ponieważ Powell podkreśla, że bank jest „dobrze przygotowany, by poczekać i obserwować”, uwaga przesuwa się teraz na to, jak ta obniżka wpłynie na oczekiwania aż do 2026 roku.

Co napędza jastrzębią obniżkę Fed

Fed zdecydował się na redukcję o 25 pb – poniżej 50 pb, na które liczyli niektórzy traderzy – co odzwierciedla próbę zachowania elastyczności przy utrzymującej się uporczywej inflacji. Szanse na obniżkę według Polymarket sięgnęły 99% na kilka godzin przed ogłoszeniem, jednak łagodniejszy ruch wywołał natychmiastową zmienność. Bitcoin spadł o 500 USD w ciągu kilku minut po decyzji, zanim się ustabilizował. Rynki kryptowalut są szczególnie reaktywne, choć niektórzy analitycy twierdzą, że „nadmiar spekulacyjny został usunięty”, wskazując na systemowy wskaźnik dźwigni spadający do 4–5% z 10% latem.

Polityka również odgrywa dużą rolę. Jerome Powell ma przed sobą tylko trzy posiedzenia, zanim prezydent Trump mianuje nowego przewodniczącego, prawdopodobnie kogoś preferującego niższe stopy. Rynki predykcyjne, według Kaishi, dają Kevinowi Hassettowi 72% szans. Ta dynamika zmusza decydentów do równoważenia oceny gospodarczej z nasilającą się kontrolą polityczną, co komplikuje sposób formułowania przyszłych wskazówek.

Dlaczego to ma znaczenie

Rzadki podział 9–3 ujawnił głębokie podziały w FOMC. Gubernator Stephen Miran chciał większej, półprocentowej obniżki, podczas gdy Jeffrey Schmid i Austan Goolsbee głosowali za utrzymaniem stóp bez zmian. Takie mieszane sprzeciwy – zarówno ze strony jastrzębi, jak i gołębi – sygnalizują komitet mający trudności ze znalezieniem wspólnego stanowiska. Anna Wong, główna ekonomistka USA w Bloomberg Economics, określiła ton komunikatu jako „skłaniający się ku gołębiemu”, co było ulgą dla traderów obawiających się jastrzębiego przekazu bez obietnicy dalszego luzowania.

Napięcie przenosi się na rynki. Wahania Bitcoina odzwierciedlają rozbieżność między optymizmem inwestorów a ostrożnością Fed. Wzrost złota pokazuje, jak traderzy skłaniają się ku bezpiecznym przystaniom, gdy kierunek polityki jest niepewny. 

Jednocześnie oficjalne prognozy nadal przewidują tylko jedną obniżkę w 2026 roku, bez zmian względem września, mimo że rynki wciąż wyceniają dwie. Ta rozbieżność sprawia, że każda przyszła komunikacja Fed może być potencjalnym źródłem zmienności.

Wpływ na rynki, firmy i konsumentów

Rynki kryptowalut najbardziej odczuły reakcję. Spadek Bitcoina o 2 000 USD w ciągu 24 godzin odzwierciedla nie tylko oczekiwania dotyczące stóp, ale także szerszą kruchość nastrojów. Jednak stabilizujący się wskaźnik dźwigni na Coinbase sugeruje, że struktura rynku jest obecnie zdrowsza niż podczas letnich szczytów spekulacyjnych. Zmienność może pozostać podwyższona, gdy traderzy będą przetwarzać wolniejsze tempo luzowania przez Fed.

Złoto przedłużyło swoją zwyżkę do okolic 4 230 USD, zanim lekko się cofnęło, ponieważ niższe rentowności zmniejszyły koszt alternatywny trzymania aktywów nieprzynoszących dochodu. Narzędzie CME FedWatch wskazuje 80% szans, że Fed utrzyma stopy bez zmian w styczniu, w porównaniu do 70% przed ogłoszeniem. 

Bart Melek z TD Securities powiedział, że nadchodzące zakupy T-billów przez Fed o wartości 40 mld USD miesięcznie przypominają „mini-luzowanie ilościowe”, wspierając złoto na początku 2026 roku. Srebro wzrosło do rekordowego poziomu 61,8671 USD w związku z utrzymującymi się ograniczeniami podaży, ponad dwukrotnie w tym roku i wyprzedzając wzrost złota o 59%.

Rynki walutowe absorbowały wydarzenia po obu stronach Atlantyku. EUR/USD ustabilizował się, gdy traderzy przetwarzali podział w Fed i optymistyczny ton Lagarde. Silniejsze euro często pojawia się, gdy inwestorzy oczekują, że EBC szybciej wstrzyma obniżki, a sugestia, że wzrost w strefie euro przewyższy wcześniejsze prognozy, wzmacnia tę zmianę. Jeśli EBC będzie pod mniejszą presją, by dalej luzować, siła USD może nadal słabnąć – zwłaszcza w scenariuszu, gdy nowy przewodniczący Fed okaże się bardziej gołębi.

Geopolityka dodała kolejny wymiar. Doniesienia sugerują, że prezydent Trump dał Wołodymyrowi Zełenskiemu z Ukrainy termin do Bożego Narodzenia na przyjęcie ram porozumienia pokojowego z Rosją. Każdy postęp może osłabić popyt na bezpieczne przystanie, choć na razie połączenie wsparcia płynności i niepewności polityki utrzymuje ceny kruszców na wysokim poziomie.

Dla gospodarstw domowych i firm przekaz jest mieszany. Stopy mogą pozostać niższe przez dłuższy czas, ale koszty pożyczek – kredyty hipoteczne, pożyczki, karty kredytowe – pozostają wysokie w porównaniu do norm sprzed inflacji. Zapowiedziane zwolnienia przekraczające 1,1 mln w tym roku sugerują osłabienie rynku pracy mimo ograniczonych oficjalnych danych.

Prognozy ekspertów

Powell podkreślił, że Fed potrzebuje czasu, by ocenić, jak trzy obniżki w 2025 roku przełożą się na gospodarkę. Choć prognoza wzrostu PKB na 2026 rok została podniesiona do 2,3%, inflacja ma powrócić do celu dopiero w 2028 roku. Rynki wciąż oczekują dwóch obniżek w 2026 roku, z kolejną wycenianą na czerwiec, co powoduje rozbieżność między oczekiwaniami inwestorów a komunikatami Fed.

Styczniowe posiedzenie nie musi koniecznie zmienić polityki, ale będzie kluczowe dla zresetowania komunikacji. Traderzy będą obserwować, jak Powell interpretuje napływające dane z rynku pracy i inflacji, jak przebiegają zastrzyki płynności oraz czy niepewność wokół nowego przewodniczącego Fed zmieni oczekiwania. Do tego czasu zmienność na rynkach krypto, surowców i obligacji prawdopodobnie pozostanie podwyższona.

Najważniejsze wnioski

Obniżka Fed o 25 pb może wydawać się prosta, ale jej konsekwencje są dalekie od oczywistych. Podzielony komitet, uporczywa inflacja, presja polityczna i opóźnione dane stworzyły podatny grunt dla zmienności. Gwałtowne wahania Bitcoina, wzrost złota i zmieniające się oczekiwania co do stóp odzwierciedlają rynek dostosowujący się do wolniejszego i bardziej niepewnego cyklu luzowania. Styczniowe posiedzenie przyniesie kolejne kluczowe wskazówki, czy Fed pozostanie ostrożny, czy poczuje się zmuszony do zmiany kursu.

Techniczne spojrzenie na złoto i srebro

Złoto handluje tuż poniżej strefy oporu 4 240 USD, gdzie ostatnie świece wykazują wahanie i lekką realizację zysków. Wstęgi Bollingera się zawęziły, sygnalizując ścisk zmienności, który zwykle poprzedza zdecydowane wybicie. Cena utrzymuje się powyżej wsparcia na poziomie 4 190 USD, ale zamknięcie poniżej tego poziomu może wywołać sprzedaż napędzaną likwidacjami w kierunku 4 035 USD. Tymczasem RSI znajduje się delikatnie powyżej linii środkowej, wskazując na lekko byczy sentyment bez presji wykupienia. Wybicie powyżej 4 240 USD otwiera drogę do 4 365 USD, podczas gdy brak utrzymania 4 190 USD grozi głębszą korektą.

‍

‍

Analitycy obniżają swoje prognozy dla Bitcoina, ponieważ siły, które wcześniej napędzały kryptowalutę do coraz wyższych poziomów, straciły impet. Napływy do ETF-ów, które miały stanowić fundament kolejnej hossy, spadły do najniższego poziomu od czasu ich uruchomienia, a nabywcy korporacyjni, tacy jak MicroStrategy, wycofali się z agresywnej akumulacji. 

Standard Chartered, który wcześniej prognozował, że Bitcoin osiągnie 200 000 USD do końca roku, obecnie oczekuje jedynie 100 000 USD i obniżył swoje prognozy na drugą połowę dekady o połowę.

Według doniesień, ponowna ocena następuje, gdy Bitcoin utrzymuje się tuż powyżej 91 000 USD po 30% spadku od październikowego szczytu. W obliczu malejącej płynności i rosnącej niepewności makroekonomicznej przed powszechnie oczekiwaną obniżką stóp w grudniu, inwestorzy zwracają się ku Federal Reserve w poszukiwaniu kolejnego decydującego sygnału. To, czy ten moment okaże się jedynie pauzą, czy trwałą zmianą wyceny, ukształtuje perspektywy Bitcoina na lata 30. XXI wieku.

Co napędza zmianę wyceny Bitcoina? 

Dane pokazują, że wąski przedział handlowy Bitcoina między 91 000 a 94 000 USD odzwierciedla rynek uwięziony pomiędzy kruchym zaufaniem a malejącym popytem strukturalnym. Spadek do siedmiomiesięcznego minimum na poziomie 82 221 USD w połowie listopada podkreślił jego podatność na zacieśnianie płynności i zmniejszony apetyt na ryzyko. 

Spotowe ETF-y na Bitcoina, które miały być stałym źródłem napływów przez cały 2025 rok, zgromadziły w tym kwartale jedynie około 50 000 BTC – to najsłabszy wynik od ich debiutu. To spowolnienie zmusiło analityków do ponownego przemyślenia założenia, że ETF-y będą konsekwentnie i przewidywalnie absorbować podaż.

Geoffrey Kendrick ze Standard Chartered określił obniżenie prognoz jako „rekalibrację oczekiwań popytowych”, wskazując na słabnącą rolę nabywców korporacyjnych. Duże skarbce cyfrowych aktywów (DAT), które napędzały wcześniejsze cykle hossy, „wyczerpały swój potencjał” – jego zdaniem, ponieważ wyceny i warunki bilansowe nie uzasadniają już powtarzającej się akumulacji. 

Bez tego drugiego filaru instytucjonalnych zakupów, ciężar niemal w całości spoczywa na udziale ETF-ów, przez co Bitcoin staje się bardziej wrażliwy na krótkoterminowe przepływy inwestorów i ogólne nastroje rynkowe. Zrewidowane prognozy Bernsteina opierają się na tej samej logice: długoterminowa historia pozostaje aktualna, ale horyzont czasowy się wydłużył, ponieważ adopcja się wypłaszcza.

Dlaczego to ma znaczenie

Eksperci podkreślają, że zmiany prognoz to nie tylko kwestia akademicka. Podważają one przekonanie, że ścieżkę cenową Bitcoina można przewidzieć wyłącznie na podstawie cykli halvingu lub historycznych wzorców. 30-procentowy spadek z październikowego maksimum powyżej 126 000 USD już wystawił na próbę wiarę w to, że wzrosty napędzane podażą są nieuniknione. 

Obserwatorzy rynku przewidują, że jeśli kapitał instytucjonalny stanie się sporadyczny, a nie strukturalny, trajektoria Bitcoina będzie coraz bardziej zależna od warunków płynnościowych, oczekiwań politycznych i szerszego cyklu gospodarczego. Pogląd Kendricka, że „krypto-zimy to już przeszłość”, rodzi intrygujący paradoks: Bitcoin może uniknąć głębokich załamań, ale jednocześnie mieć trudności z powrotem do parabolicznego tempa wzrostu bez nowych źródeł popytu.

Środowisko polityczne dodaje kolejny poziom niepewności. Rynki są niemal pewne, że Federal Reserve obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych w tym tygodniu, ale uwaga skupia się na komentarzach przewodniczącego Jerome’a Powella dotyczących ścieżki na 2026 rok. 

Spekulacje, że Kevin Hassett mógłby ostatecznie stanąć na czele Fed, zaostrzyły debatę o tym, czy przyszła polityka może skłaniać się ku bardziej agresywnemu luzowaniu. Dla Bitcoina, który coraz częściej zachowuje się jak aktywo o wysokiej beta płynności, zmiany w perspektywie politycznej mogą mieć większe znaczenie niż długo utrzymywane narracje o dynamice podaży czy adopcji instytucjonalnej.

Wpływ na rynki i inwestorów

Ostudzenie entuzjazmu wokół Bitcoina rozlało się na szerszy rynek kryptowalut. Spotowe ETF-y odnotowały w poniedziałek odpływ netto w wysokości 60 milionów dolarów, co stanowi odwrócenie trendu stałych napływów obserwowanych wcześniej w tym roku. 

Instytucjonalne biura handlowe, które wcześniej traktowały spadki jako okazję do zakupów, obecnie działają ostrożnie, niechętne do angażowania kapitału przed wyjaśnieniem stanowiska przez Fed. Niższa płynność utrzymuje zmienność na niskim poziomie, maskując kruchość głębokości rynku, która ujawniła się w ostatnich tygodniach.

To spokojniejsze otoczenie zmieniło sposób, w jaki inwestorzy interpretują kluczowe poziomy cenowe. Analitycy Delta Exchange uważają, że czyste wybicie powyżej 94 000 USD potwierdziłoby kontynuację trendu wzrostowego, jednak brak silnego wsparcia w arkuszu zleceń sugeruje, że inwestorzy nie są skłonni wymuszać ruchów kierunkowych. 

Relatywna siła Ethereum przed posiedzeniem FOMC pokazuje selektywny apetyt na ryzyko, a nie szerokie odrodzenie zaufania. Przekaz na rynkach jest spójny: pozycjonowanie jest defensywne, nie pesymistyczne, ale przekonanie nie powróci bez wyraźniejszych wskazówek makroekonomicznych.

Perspektywy ekspertów

Nawet pomimo obniżania prognoz, analitycy wciąż oczekują wzrostu Bitcoina w ciągu najbliższych pięciu lat, choć w bardziej umiarkowanym tempie. Standard Chartered obecnie ustala swój cel na 2026 rok na poziomie 150 000 USD, zamiast 300 000 USD, a osiągnięcie poziomu 500 000 USD przesuwa z 2028 na 2030 rok. Bernstein przewiduje, że Bitcoin osiągnie około 150 000 USD w przyszłym roku i zbliży się do 200 000 USD do 2027 roku, wzmacniając oczekiwania na wolniejszy, bardziej stabilny wzrost zamiast wybuchowych cykli. Te prognozy podkreślają dojrzewanie rynku: napędzanego przez kapitał profesjonalny, regulowane przepływy i dynamikę makroekonomiczną, a nie detaliczną gorączkę.

Największą niewiadomą pozostaje polityka monetarna USA. Gołębi sygnał w środę mógłby przywrócić płynność i ożywić udział w ETF-ach; ostrożny lub jastrzębi ton może przedłużyć fazę konsolidacji do początku 2026 roku. Inwestorzy będą uważnie analizować wypowiedzi Powella w poszukiwaniu wskazówek dotyczących styczniowego posiedzenia i szerszej strategii na nadchodzący rok. Na rynku, który obecnie reaguje na niuanse równie mocno jak na narracje, te sygnały mogą zmienić nastroje bardziej niż sama obniżka stóp.

Najważniejsze wnioski

Analitycy obniżają prognozy dla Bitcoina, ponieważ najsilniejsze czynniki popytowe na rynku osłabły jednocześnie. Napływy do ETF-ów wyhamowały, nabywcy korporacyjni się wycofali, a niepewność polityki makroekonomicznej wzrosła przed grudniową decyzją Fed. Mimo to długoterminowe oczekiwania pozostają pozytywne, choć rozciągnięte w czasie. Kolejny ważny sygnał nadejdzie wraz z wytycznymi Powella, które prawdopodobnie zadecydują, czy Bitcoin wznowi wspinaczkę w kierunku sześciocyfrowych poziomów, czy też przedłuży konsolidację do 2026 roku.

Techniczne spojrzenie na Bitcoina

W chwili pisania tego tekstu Bitcoin (BTC/USD) handluje w okolicach 92 680 USD, utrzymując odbicie po wzroście z poziomu wsparcia 84 700 USD – obszaru, gdzie głębsze spadki prawdopodobnie wywołałyby przymusowe likwidacje na pozycjach lewarowanych. Cena zbliża się obecnie do poziomu oporu na 94 600 USD, a wyższe sufity znajdują się na 106 600 i 114 000 USD, gdzie inwestorzy często ponownie oceniają ekspozycję na ryzyko lub przygotowują się do ponownych zakupów, jeśli impet się wzmocni. 

BTC pozostaje w górnej połowie swojego zakresu Bollinger Band, co jest oznaką poprawy nastrojów, ale także przypomnieniem, że rynek robi pauzę, gdy świece dociskają do oporu. Kupujący odzyskali część kontroli, jednak szersza struktura wciąż wydaje się ograniczona do przedziału, dopóki zdecydowane zamknięcie powyżej 94 600 USD nie potwierdzi zmiany trendu. To właśnie w takich momentach narzędzia, takie jak Deriv Trading Calculator, stają się przydatne, pomagając inwestorom oszacować potencjalne wielkości pozycji, wymagania depozytowe czy poziomy ryzyka przed podjęciem decyzji o wejściu w wybicie.

Wskaźnik RSI, szybko wspinający się powyżej linii środkowej w kierunku obszaru 55–60, potwierdza, że impet przechyla się na korzyść kupujących. Choć wciąż wyraźnie poniżej strefy wykupienia, wskaźnik odzwierciedla rosnącą presję popytową – to konstruktywne tło, jeśli BTC zdoła przebić 94 600 USD i zbudować silniejszą nogę odbicia. Utrzymany ruch powyżej tego progu sygnalizowałby, że rynek jest gotowy do ponownego testowania głębszych poziomów oporu i potencjalnie zmiany nastrojów przed kolejnym makroekonomicznym katalizatorem.

Według analityków wzrost cen srebra może się utrzymać, ale tylko jeśli Federal Reserve zrealizuje obniżkę stóp procentowych, której oczekują rynki w tym tygodniu. Wzrost ceny metalu do około 60,79 USD za uncję odzwierciedla wycenianą przez inwestorów 87% szansę na obniżkę o ćwierć punktu, a kilku strategów surowcowych twierdzi, że dalsze luzowanie utrzyma wsparcie dla srebra w krótkim terminie. Inni ostrzegają, że rajd może szybko wyhamować, jeśli Fed zasygnalizuje wolniejsze tempo obniżek, co sprawi, że obecny poziom stanie się podatny na korektę.

Podzielone opinie wyznaczają kluczowe pytanie przed posiedzeniem: czy momentum srebra jest autentyczne, czy to tylko efekt agresywnego pozycjonowania? Lata ograniczonej podaży i obawy o taryfy wzmacniają bycze nastawienie, podczas gdy październikowy szok płynności podkreśla, jak bardzo rynek może być kruchy w warunkach stresu. Analitycy zgadzają się co do jednego – ton Fed w tym tygodniu prawdopodobnie zdecyduje, czy srebro przedłuży wybicie, czy zatrzyma się poniżej ostatnich szczytów.

Co napędza wzrost cen srebra?

Głównym motorem wzrostu cen srebra jest silne przekonanie, że Federal Reserve przedłuży cykl luzowania polityki. Inwestorzy wyceniają 87% szans na obniżkę o ćwierć punktu, sprowadzając stopy w kierunku 3,5%–3,75%, według narzędzia FedWatch CME. 

Słabszy dolar – już o 8,5% niższy w tym roku – zwiększył atrakcyjność aktywów nieprzynoszących dochodu. Rhona O’Connell ze StoneX podsumowała nastroje, mówiąc, że inwestorzy „zdecydowanie oczekiwali obniżek”, co pomogło przyspieszyć pozycjonowanie jeszcze przed zakończeniem posiedzenia.

Jednak polityka makroekonomiczna to tylko część historii. Fizyczny rynek srebra od miesięcy znajduje się w stanie zaburzenia. Londyńskie zapasy były tak mocno ograniczone w październiku, że jeden z głównych szefów inwestycyjnych określił sytuację jako „całkowicie bezprecedensową”, z „brakiem dostępnej płynności”, gdy rosnący popyt z Indii i napływy do ETF-ów wyczerpywały zapasy.

Zapasy nieco się odbudowały – wolne zapasy w Londynie osiągnęły około 202 milionów uncji w listopadzie – jednak poprawa jest nierównomierna. Chińskie zapasy pozostają na najniższym poziomie od dekady, podczas gdy Stany Zjednoczone zgromadziły nadmierny zapas Comex w wysokości 456 milionów uncji z powodu obaw o taryfy po dodaniu srebra do amerykańskiej listy surowców krytycznych.

Dlaczego to ważne

Według analityków ten rajd to coś więcej niż spekulacyjny entuzjazm; podkreśla on kruchość rynku srebra, która stała się widoczna po latach niedoinwestowania. Ponieważ srebro jest głównie produktem ubocznym wydobycia innych metali, górnicy nie mogą szybko zwiększyć produkcji nawet przy gwałtownym wzroście cen. 

Helen Amos z BMO ostrzegła, że „regionalne niedobory” prawdopodobnie się utrzymają, wskazując na chroniczne deficyty narastające przez ostatnie pięć lat. Braki nie są już pojedynczymi incydentami – mają charakter strukturalny.

Dla inwestorów rozbieżność między złotem a srebrem dodaje kolejny poziom złożoności. Złoto wzrosło w tym roku o około 60%, wspierane przez zakupy banków centralnych i napływy do ETF-ów. Jednak analitycy BMI ostrzegają, że każda sugestia wstrzymania obniżek Fed może zepchnąć złoto poniżej 4 000 USD. Srebro natomiast oferuje większy potencjał wzrostu, ale wiąże się z większą zmiennością. Jak zauważył Goldman Sachs na początku roku, srebro wciąż stoi w obliczu „większego ryzyka spadku ceny” niż złoto z powodu płytszego rynku i większego udziału przemysłowego.

Wpływ na rynki i przemysł

Producenci już mierzą się ze skutkami metalu, który zachowuje się bardziej jak aktywo ryzykowne niż stabilny surowiec przemysłowy. Popyt na srebro ze strony sektora solarnego i elektronicznego nadal rośnie, co oznacza, że wahania cen bezpośrednio wpływają na koszty planowania. Zmienność utrudnia zaopatrzenie, zwłaszcza w produkcji paneli słonecznych, gdzie długoterminowe zobowiązania zderzają się z wahaniami rynku spot. Niektórzy producenci zabezpieczają się bardziej agresywnie, inni absorbują wyższe koszty do czasu stabilizacji rynku.

Rynki finansowe także się dostosowują. Październikowe zamrożenie rynku pozagiełdowego – gdzie kupujący i sprzedający mieli trudności z zawieraniem transakcji – było ostrzeżeniem o ryzyku płynności. Dan Ghali z TD Securities powiedział, że napięcia odzwierciedlały „tarcia w arbitrażu”, pogłębione przez niepewność taryfową i nierównomierne zapasy regionalne. To wydarzenie spotęgowało dzienne wahania cen i uświadomiło inwestorom, jak płytki może być rynek, gdy zmieniają się nastroje.

Gdy inwestorzy detaliczni masowo wchodzą na rynek, zwłaszcza w Ameryce Północnej, gdzie srebro jest reklamowane jako „złoto dla ubogich”, osobowość rynku staje się jeszcze trudniejsza do odczytania. Udział inwestorów detalicznych zwykle wzmacnia momentum w obie strony, podnosząc stawkę tego, co wydarzy się po decyzji Fed.

Perspektywy ekspertów

Analitycy są podzieleni, czy wzrost cen srebra oznacza początek trwałego trendu, czy szczyt rozciągniętego rynku. Suki Cooper ze Standard Chartered utrzymuje konstruktywne nastawienie, zauważając, że ceny mogą pozostać wysokie, dopóki fizyczny rynek jest napięty. Ostrzega jednak, że zmienność pozostanie, zwłaszcza gdy inwestorzy skupiają się na amerykańskim przeglądzie Section 232, który może wprowadzić taryfy i pogłębić regionalne nierównowagi.

Prognozy wahają się od dalszego wzrostu srebra powyżej 61 USD do korekty, jeśli Fed złagodzi swoje wskazówki dotyczące luzowania. Niektórzy oczekują kontynuacji rajdu przy dalszym osłabieniu dolara, inni podkreślają ryzyko, że nawet umiarkowanie jastrzębi ton może wywołać szybkie zamykanie lewarowanych pozycji. Kolejna faza zależy od trzech sygnałów: wskazówek Fed, publikacji przeglądu surowców krytycznych oraz świeżych danych o zapasach w Chinach i Londynie. Każdy z nich może w ciągu kilku godzin zmienić nastroje na rynku.

Kluczowy wniosek

Wzrost cen srebra powyżej 60 USD to efekt rzadkiego zbiegu luzowania polityki pieniężnej, strukturalnych niedoborów i niepewności taryfowej. Rajd odzwierciedla rzeczywiste napięcia podażowe, ale także rynek podatny na nagłe luki płynności. W obliczu nadchodzącej decyzji Federal Reserve stawka jest wysoka: wynik może przedłużyć wybicie srebra lub oznaczyć moment, w którym momentum w końcu wygaśnie. Sygnały, na które warto zwrócić uwagę, to wskazówki Fed, amerykański przegląd surowców oraz świeże dane o zapasach z Chin i Londynu.

Techniczny obraz srebra

Na początku pisania Silver (XAG/USD) notowane jest w okolicach 61,32 USD, kontynuując silny wzrostowy rajd i utrzymując się wyraźnie powyżej kluczowego wsparcia na poziomie 57,00 USD. Korekta w kierunku tej strefy może wywołać likwidacje pozycji długich, a głębsze spadki w okolice 49,40 lub 47,00 USD sugerowałyby szersze odwrócenie trendu. Na razie srebro pozostaje wyraźnie bycze, poruszając się w górnych rejonach swojej struktury Bollinger Bands, podczas gdy momentum nadal rośnie. 

Ruch cen nadal wyznacza coraz wyższe szczyty i dołki, sygnalizując silną kontrolę kupujących. Mimo to ostatnie świece zaczynają wykazywać drobne oznaki wahania w pobliżu obecnych szczytów, co sugeruje, że rynek może wkrótce przetestować determinację kupujących po tak gwałtownym wzroście. Przy podwyższonej zmienności i rozszerzających się dziennych zakresach wielu traderów sięga po narzędzia takie jak Deriv Trading Calculator, aby modelować wielkość pozycji i potencjalną ekspozycję przed wejściem w te gwałtowne ruchy.

RSI, obecnie w okolicach 76, gwałtownie rośnie w strefie wykupienia, odzwierciedlając silne bycze momentum, ale także sygnalizując, że rynek może być krótkoterminowo rozciągnięty. Chociaż szerszy trend pozostaje wzrostowy, srebro może być podatne na fazę schłodzenia, jeśli byki nie utrzymają presji powyżej obecnych poziomów. Krótkotrwała konsolidacja nie przerwałaby trendu wzrostowego, ale pomogłaby zresetować wskaźniki momentum i dać wyraźniejsze sygnały wejścia dla podążających za trendem obserwujących XAG/USD na Deriv MT5.

USD/JPY utrzymuje się powyżej poziomu 156 po potężnym trzęsieniu ziemi o magnitudzie 7,6 w Japonii, które osłabiło jena i nasiliło spekulacje dotyczące kolejnych działań Bank of Japan. Katastrofa dotknęła gospodarkę, która już wcześniej kurczyła się w tempie 2,3% rocznie, a wzrost płac o 2,6% w październiku wcześniej wzmacniał oczekiwania na podwyżkę stóp w grudniu. Rynki stoją teraz w obliczu bardziej niepewnego otoczenia polityki pieniężnej, gdy Japonia ocenia skalę zniszczeń.

Kluczowe pytanie brzmi, czy połączenie słabości jena i potencjalnie jastrzębiej obniżki stóp o 25 punktów bazowych przez Federal Reserve popchnie parę powyżej poziomu 157. Fed przygotowuje się do ostatniej decyzji w tym roku, a Japonia zmaga się z nieoczekiwanym szokiem gospodarczym, przez co inwestorzy pozycjonują się pod możliwy kolejny decydujący ruch w trendzie USD/JPY.

Co napędza wzrost USD/JPY?

Spadek wartości jena odzwierciedla strukturalną kruchość, która zderzyła się z nagłą klęską żywiołową. Poniedziałkowe trzęsienie ziemi wywołało szeroko zakrojone ostrzeżenia przed tsunami od Hokkaido po Chibę i zmusiło około 90 000 mieszkańców do ewakuacji. 

Inwestorzy natychmiast ograniczyli ekspozycję na jena, przewidując presję gospodarczą i zakłócenia w aktywności w momencie, gdy PKB Japonii został już zrewidowany do ostrego, rocznego spadku o 2,3%. Choć rosnące płace wspierały nadzieje na grudniową podwyżkę stóp przez BoJ, trzęsienie ziemi zmusiło inwestorów do ponownego przeliczenia prawdopodobieństwa szybkiego zacieśnienia polityki.

Tymczasem dolar amerykański korzysta z oczekiwań na „jastrzębią obniżkę” ze strony Federal Reserve. Analitycy przypisują 89,6% prawdopodobieństwa obniżce o 25 pb w tym tygodniu, jednak inflacja utrzymuje się na poziomie około 3% r/r, powyżej celu. 

To tworzy warunki do obniżki stóp połączonej z bardziej stanowczym przekazem. Poszerzająca się różnica w rentownościach wzmocniła atrakcyjność dolara, pomagając USD/JPY wyraźnie przebić poziom 156 i pozostawiając 157 jako kolejny techniczny opór.

Dlaczego to ważne

Rynki walutowe często traktują USD/JPY jako wskaźnik stresu, a jego ostatni ruch odzwierciedla zbieżność niepewności gospodarczej i zmieniających się oczekiwań co do stóp procentowych. Trzęsienie ziemi komplikuje ścieżkę polityki Japonii, rodząc wątpliwości, czy BoJ może kontynuować zacieśnianie w momencie, gdy priorytetem stają się odbudowa i stabilizacja gospodarcza. Ta napięta sytuacja występuje na tle wciąż podwyższonych rentowności JGB, które wcześniej sygnalizowały zaufanie do grudniowej podwyżki.

Według stratega z Tokio „pole manewru BoJ skurczyło się w najgorszym możliwym momencie”, co oddaje nastroje kształtujące obecnie wyceny rynkowe. Inwestorzy muszą rozważyć ryzyko opóźnienia podwyżki wobec możliwości, że BoJ zdecyduje się na nią, by zachować wiarygodność. Każdy z tych scenariuszy ma konsekwencje dla transakcji carry trade, decyzji zabezpieczających i ogólnego sentymentu rynkowego, dlatego ruch USD/JPY przyciąga globalną uwagę.

Wpływ na rynki i inwestorów

Ponieważ para znajduje się powyżej 156, niektórzy inwestorzy ponownie otwierają długie pozycje w oczekiwaniu na dalsze wzrosty, jak wskazują analitycy. Rosnące rentowności w USA i niepewność co do kolejnych kroków BoJ wzmacniają przewagę dolara. 

Pojawiają się historyczne porównania do trzęsienia ziemi w Hanshin w 1995 roku, kiedy decydenci utrzymywali łagodne warunki przez wiele miesięcy, co podsyca oczekiwania, że bank centralny może unikać zacieśniania w okresie odbudowy.

Rynki instrumentów pochodnych odzwierciedlają podobne nastawienie. Wzrósł popyt na opcje call na USD/JPY ze strike’ami na poziomie 156,50, 157,00 i wyżej, gdy inwestorzy szukają ekspozycji na potencjalne wybicie. Zmienność rośnie przed decyzją Fed, co skłania więcej uczestników do przyjmowania długich strategii straddle, które zyskują na dużych ruchach kierunkowych. Struktury o zdefiniowanym ryzyku, takie jak bull call spread, pozostają atrakcyjne dla inwestorów szukających kontrolowanej dźwigni w środowisku, gdzie sygnały polityki mogą się szybko zmieniać.

Prognozy ekspertów

To, czy USD/JPY przebije 157, zależy od tego, jak oba banki centralne zinterpretują ryzyko w najbliższych dniach. Ostrożny BoJ, który opóźni planowaną podwyżkę, może popchnąć parę wyżej, zwłaszcza jeśli Fed potwierdzi, że przyszłoroczne obniżki będą stopniowe. Jednak zdecydowany przekaz BoJ w walce z inflacją lub zaskakująco gołębi ton Fed mogą zatrzymać rajd.

Kolejne katalizatory pojawią się niebawem. Odczyty ADP i JOLTS z USA pomogą wyjaśnić spowolnienie na rynku pracy, a ewoluujące oceny sytuacji w Japonii po trzęsieniu mogą zmienić oczekiwania co do normalizacji polityki pieniężnej. Obie gospodarki zbliżają się do kluczowych ogłoszeń, co tworzy tło dla wzrostu zmienności. Rynki obserwują teraz nie tylko, czy USD/JPY osiągnie 157, ale czy trwałe wybicie będzie uzasadnione polityką i realiami gospodarczymi.

Najważniejsze wnioski

USD/JPY przebił poziom 156 i zbliża się do kluczowego testu na 157, gdy inwestorzy rozważają niepewność w Japonii po trzęsieniu ziemi wobec ostrożnej postawy Federal Reserve. Różnica w rentownościach nadal sprzyja dolarowi, ale reakcja BoJ na kryzys pozostaje największą niewiadomą. Zmienność prawdopodobnie wzrośnie, gdy kluczowe dane z USA i decyzje banków centralnych będą się nakładać, przez co kolejne ruchy na tej parze będą silnie uzależnione od wydarzeń.

Techniczny obraz USD/JPY

Na początku pisania USD/JPY handluje w okolicach 156,15, próbując nabrać impetu po odbiciu od ostatnich minimów. Para zbliża się teraz do oporu na poziomie 157,40, gdzie inwestorzy często spodziewają się realizacji zysków lub nowego popytu, jeśli cena wybije wyżej. Po stronie spadkowej najbliższe wsparcia znajdują się na 155,10, 153,55 i 151,76 – przebicie któregokolwiek z tych poziomów prawdopodobnie wywoła likwidacje pozycji i pogłębi korektę.

Aktywność cenowa poprawia się, a USD/JPY wraca w kierunku górnej wstęgi Bollingera po krótkim okresie konsolidacji. Sugeruje to, że kupujący odzyskują kontrolę, choć para wciąż potrzebuje wyraźnego wybicia powyżej oporu, by potwierdzić kontynuację szerszego trendu wzrostowego.

Wskaźnik RSI, który obecnie gwałtownie rośnie powyżej 65, podkreśla narastającą siłę byków. Choć nie jest jeszcze wykupiony, sygnalizuje rosnącą presję zakupową – korzystne ustawienie do dalszych wzrostów, jeśli para pokona barierę 157,40.

Czy spadek Nvidii to sygnał ostrzegawczy, czy raczej korekta, o której marzą inwestorzy długoterminowi? Według raportów, akcje cofnęły się po gwałtownym wzroście, mimo że firma wciąż jest wyceniana na około 4,6 biliona dolarów i nadal przekracza kwartalne przychody na poziomie 55 miliardów dolarów. Ta rozbieżność między ceną akcji a wynikami biznesowymi jest sednem dzisiejszej debaty.

Pod powierzchnią zmienności marże Nvidii pozostają powyżej 50%, prognozy przychodów wskazują na dalszy wzrost, a nowe zmiany polityczne dotyczące eksportu H200 do Chin mogą ponownie otworzyć lukratywny kanał ekspansji. Prawdziwe pytanie brzmi teraz, czy rynki przewartościowują ryzyka i niedoszacowują trwałości dominacji Nvidii w AI – i tu zaczyna się ta historia.

Co napędza moment Nvidii?

Ostatnia korekta Nvidii została napędzona gwałtowną zmianą oczekiwań dotyczących konkurencji i polityki. Według raportów inwestorzy nie martwią się już tylko AMD; rozważają także konsekwencje, gdyby Google zaczął sprzedawać swoje wewnętrznie opracowane chipy AI na dużą skalę zewnętrznym klientom, takim jak Meta. 

Pogłębiające się partnerstwo OpenAI z Broadcom, obecnie warte ponad 1,7 biliona dolarów, dodaje kolejnego potężnego rywala do stawki. Jednocześnie chińscy gracze, tacy jak Alibaba, SMOC i Moore Threads – ten ostatni zyskał ponad 500% podczas debiutu giełdowego – podkreślają, jak szybko mogą powstawać alternatywne ekosystemy.

Jednak historia sugeruje, że Nvidia ma tendencję do wzrostu dzięki konkurencji, a nie przez nią wykolejona. Przychody przyspieszały nawet wtedy, gdy rywale wprowadzali wiarygodne GPU, a zarząd oczekuje, że przychody za czwarty kwartał wzrosną do 65 miliardów dolarów dzięki utrzymującemu się popytowi na infrastrukturę AI. 

Obawy dotyczące „cyrkularnego” finansowania AI – gdzie Nvidia wspiera start-upy, które następnie kupują jej chipy – brzmią niepokojąco, ale pomijają wzmacniający efekt szerokiego ekosystemu zbudowanego wokół CUDA, sprzętu sieciowego i narzędzi programistycznych. Wielu podkreśla, że przewaga Nvidii to nie tylko krzem; to pełny stack, który przywiązuje deweloperów i centra danych do jej platformy.

Dlaczego to ważne

Pytanie o wycenę Nvidii to w istocie debata o kształcie cyklu AI. Patrząc na główne wskaźniki, akcje nie wydają się tak przewartościowane, jak sugerują krytycy: prognozowany wskaźnik cena/zysk na poziomie około 29,94 porównuje się z pięcioletnią średnią bliską 45, podczas gdy prognozowany wskaźnik PEG bliski 1,0 jest znacznie poniżej mediany sektora wynoszącej około 1,7. 

Obserwatorzy zauważyli, że oznacza to, iż rynek płaci mniej za jednostkę wzrostu niż w przeszłości, mimo że dynamika przychodów i zysków utrzymuje się na historycznie wysokim poziomie. Jak argumentował jeden z analityków Gavekal Dragonomics, ostatnie zmiany polityki USA odzwierciedlają „realizmy rynkowe”, a Waszyngton skupia się teraz bardziej na walce o udział w rynku AI niż tylko na spowalnianiu postępów Chin.

Polityka jednak kształtuje premię za ryzyko, której żądają inwestorzy. Decyzja prezydenta Donalda Trumpa o zezwoleniu Nvidii na eksport chipów H200 do „zatwierdzonych klientów” w Chinach podzieliła Waszyngton. Nvidia określiła tę politykę jako zrównoważone podejście chroniące wysoko płatne miejsca pracy i produkcję w USA, ale czołowi Demokraci nazwali ją „kolosalną porażką gospodarczą i w zakresie bezpieczeństwa narodowego”, ostrzegając, że potężniejsze chipy mogą znacznie zwiększyć możliwości chińskiego wojska i systemów nadzoru. 

Ten konflikt ma znaczenie, ponieważ pokazuje, jak szybko zasady eksportu mogą się ponownie zmienić – przypominając, że perspektywy zysków Nvidii są powiązane ze strategią technologiczną USA–Chiny, a nie tylko z kwartalnym popytem ze strony dostawców chmury.

Wpływ na rynki, branżę i konsumentów

Według analityków ponowne otwarcie Chin, nawet w ograniczonym zakresie, może mieć istotne znaczenie gospodarcze dla Nvidii. H200 jest znacznie bardziej wydajny niż chip H20, który został dostosowany do rynku chińskiego pod wcześniejszymi regulacjami z czasów Bidena, a szacunki think-tanków sugerują, że zapewnia on wielokrotnie wyższą wydajność w kluczowych zadaniach AI. 

Jeśli chińskie firmy będą mogły – i zechcą – kupować na dużą skalę, Nvidia może odblokować miliardy dolarów skumulowanego popytu ze strony usług chmurowych, platform internetowych i start-upów AI czekających na jasność. Jednak dążenie Pekinu do ograniczenia zależności od amerykańskiej technologii i promowanie krajowych alternatyw oznacza, że popyt może powracać falami, a nie w sposób ciągły.

Dla rynków globalnych decyzja ta może sygnalizować przejście od twardego zakazu eksportu do zarządzanej konkurencji. Byli urzędnicy USA ostrzegają, że ułatwienie chińskim firmom dostępu do zaawansowanych chipów grozi zmniejszeniem przewagi Ameryki w zakresie najnowocześniejszych modeli AI i umożliwieniem chińskim dostawcom chmury budowy „wystarczająco dobrych” centrów danych na rynkach wschodzących.

 To może ograniczyć długoterminowe marże amerykańskich gigantów technologicznych, ale paradoksalnie wzmacnia także popyt na sprzęt Nvidii w średnim terminie, gdy kolejne regiony ścigają się w budowie mocy AI. Według analityków Nvidia może odnotować silniejsze przychody w krótkim terminie, nawet jeśli strategiczny krajobraz stanie się bardziej konkurencyjny.

Dla użytkowników końcowych i klientów korporacyjnych dominacja Nvidii nadal kształtuje ceny i dostęp do mocy obliczeniowej. Jej marża zysku netto na poziomie około 53% przewyższa 10% AMD i 23% Microna, a wskaźnik Rule of 40 powyżej 100% – łączący szybki wzrost przychodów z wysoką rentownością – jest rzadkością nawet wśród czołowych firm programistycznych. 

Strategiczne posunięcia, takie jak inwestycja 2 miliardów dolarów w Synopsys, a także pozycje w infrastrukturze AI i firmach powiązanych z chmurą, pogłębiają kontrolę Nvidii nad narzędziami wykorzystywanymi do projektowania i wdrażania chipów nowej generacji. Nawet przy selektywnej sprzedaży instytucjonalnej, jak Rothschild Investment LLC redukujący udziały o 3,5%, szerszy przepływ kapitału nadal sprzyja przywództwu Nvidii.

Perspektywy ekspertów

Gdzie to pozostawia inwestorów zastanawiających się, czy korekta to okazja, czy początek trwałego spadku? Wielu analityków wciąż postrzega Nvidię jako kręgosłup globalnej infrastruktury AI na resztę dekady, wskazując na wydajność sprzętu, uzależnienie od oprogramowania i tempo rozwoju produktów. 

Zaangażowanie Jensena Huanga w inwestowanie setek miliardów dolarów w infrastrukturę AI w USA wzmacnia przekonanie, że Nvidia nie sprzedaje tylko chipów, ale buduje fizyczną warstwę nowej ery obliczeniowej. Jeśli Chiny ostatecznie zatwierdzą import H200 na dużą skalę, konsensusowe prognozy zysków mogą znów okazać się zbyt ostrożne.

Niepewność leży nie w technologii, lecz w polityce i konkurencji, dodają eksperci. W Waszyngtonie ponadpartyjne obawy o wzmocnienie chińskich możliwości AI mogą przerodzić się w nowe bariery prawne, jeśli obecne porozumienie zostanie uznane za nieudane, podczas gdy Pekin może nadal zachęcać swoje giganty technologiczne do preferowania krajowych chipów, nawet gdy amerykańska technologia stanie się dostępna. Tymczasem Google, AMD, Broadcom i rosnąca grupa chińskich firm ścigają się, by zmniejszyć przewagę Nvidii. Na razie skala, marże i szerokość ekosystemu Nvidii sprawiają, że ostatni spadek wygląda bardziej na przeszacowanie strachu niż wyrok na przyszłość firmy.

Najważniejsze wnioski

Korekta Nvidii wygląda mniej jak odzwierciedlenie słabnących fundamentów, a bardziej jak rekalkulacja szumu geopolitycznego, presji konkurencyjnej i oczekiwań rynkowych. Firma nadal dostarcza wyjątkowy wzrost, wysokie marże i ekosystem oparty na oprogramowaniu, którego konkurenci wciąż nie potrafią skopiować. Nowe zasady eksportu zwiększają zmienność, ale mogą też odblokować nowy popyt, nawet jeśli nasilają globalny wyścig AI. Na razie dowody wskazują na błędnie wyceniony spadek – a kolejne decydujące sygnały prawdopodobnie nadejdą z Waszyngtonu, Pekinu i zdolności Nvidii do pokonania krótkoterminowych oporów technicznych.

Wskazówki techniczne

Nvidia jest notowana w okolicach 189,65 USD, kontynuując odbicie po wybiciu powyżej krótkoterminowego zakresu. Cena zbliża się teraz do poziomu oporu 196,00 USD, z silniejszą barierą na 207,40 USD, gdzie inwestorzy często spodziewają się realizacji zysków lub nowej fali zakupów. Struktura spadkowa pozostaje istotna: wsparcie na poziomie 182,00 USD i 175,00 USD pełni teraz rolę kluczowych zabezpieczeń. Przebicie poniżej któregokolwiek z tych poziomów może wywołać wymuszone likwidacje i pogłębić korektę.

Ostatnie ruchy pokazują, że Nvidia wraca w kierunku górnej połowy swojego zakresu Bollinger Band, co jest oznaką, że nastroje byków ponownie się umacniają po tygodniach konsolidacji. Silne wzrostowe świece sugerują, że kupujący odzyskują kontrolę, podczas gdy RSI, obecnie wspinający się powyżej środkowej linii w kierunku 60, potwierdza wzmacniający się impet. Wskaźnik pozostaje poniżej strefy wykupienia, pozostawiając miejsce na dalsze wzrosty – pod warunkiem, że cena zdoła zdecydowanie pokonać pobliski opór na poziomie 196 USD.

Zastrzeżenie: Godziny handlu podane na tym blogu mają charakter orientacyjny i mogą ulec zmianie w ostatniej chwili.

Gdy rok 2025 dobiega końca, trudno nie odczuć tej znajomej, grudniowej zmiany. Rynki zaczynają łapać oddech. Traderzy zamykają księgi. Wolumeny maleją. A jednak – jeśli jesteś na rynku wystarczająco długo, wiesz, że cisza potrafi czasem wywołać własne fajerwerki. Niska płynność w połączeniu z pozycjonowaniem na koniec roku często prowadzi do nieoczekiwanych wahań, zwłaszcza na rynku forex, surowców i indeksów.

Okres świąteczny nadaje rynkom własny rytm, a wiedza o tym, kiedy rynki są otwarte, zamknięte lub działają nieco inaczej, może mieć kluczowe znaczenie. Niezależnie od tego, czy handlujesz na pełen etat, czy tylko zerkasz na ekrany między świątecznymi planami, oto wszystko, co musisz wiedzieć o zachowaniu rynków, sesjach handlowych i tym, czego się spodziewać na finiszu 2025 roku.

Szybki przegląd zachowania rynków w okresie świątecznym

Nie wszystkie rynki zwalniają w grudniu. Niektóre prawie nie śpią. Inne ściśle trzymają się regionalnych kalendarzy giełdowych. Oto jak to wygląda:

Gdzie znaleźć pełny harmonogram handlu na 2025 rok

Zamiast zamieszczać na blogu strony z godzinami handlu, zebraliśmy pełny świąteczny harmonogram handlu – w tym wcześniejsze zamknięcia, całkowite zamknięcia, późniejsze otwarcia i sesje specyficzne dla platform – w jednym dokumencie.

Najważniejsze świąteczne zmiany według rynku

Oto przyjazne traderom podsumowanie kluczowych informacji, które warto znać przed wejściem w końcową fazę 2025 roku.

Indeksy syntetyczne

Na Deriv indeksy syntetyczne są dostępne do handlu 24/7, także w okresie świątecznym i w dni ustawowo wolne od pracy.

Nie podlegają kalendarzom giełdowym, więc gdy inne rynki mogą się zatrzymać, syntetyki działają dalej – idealne, jeśli nadal chcesz zmienności, gdy tradycyjne aktywa milkną.

Kryptowaluty

Krypto nie przejmuje się kalendarzem – i w większości przypadków handel kryptowalutami na Deriv również nie.

Na Deriv Trader i Deriv GO kryptowaluty są dostępne 24/7, także w święta. Na platformach CFD handel jest niemal ciągły, z krótką codzienną przerwą techniczną.

‍

Płynność w święta może spaść, ale zmienność? Ta rzadko robi sobie wolne.

Indeksy koszykowe

Indeksy koszykowe dają ekspozycję na grupy walut lub metali w jednym zleceniu i zazwyczaj działają w znanych godzinach tygodniowych, z kilkoma wyjątkami świątecznymi.

Gold Basket ma wcześniejsze zamknięcia i całkowite zamknięcia w okolicach Bożego Narodzenia i Nowego Roku, podczas gdy koszyki AUD, EUR, GBP i USD utrzymują niemal standardowe godziny, ale są zamknięte w główne dni świąteczne.

‍

Indeksy taktyczne (RSI Metals & Forex RSI)

Nasze indeksy taktyczne oparte na RSI dla metali i par forex działają według standardowych harmonogramów tygodniowych, ale przestrzegają ścisłych zamknięć w główne święta.

Indeksy Silver RSI zamykają się wcześniej w Wigilię i są nieczynne w Boże Narodzenie oraz Nowy Rok, natomiast Gold i Forex RSI również zamykają się w kluczowe dni świąteczne.

‍

Forex

Forex pozostaje jednym z najbardziej płynnych rynków na świecie, handlując 24 godziny na dobę przez pięć dni w tygodniu. Tak jest również w okresie świątecznym – choć z kilkoma kalendarzowymi zastrzeżeniami.

Wszystkie pary forex są zamknięte w Boże Narodzenie i Nowy Rok. Pary CFD forex mają także wcześniejsze zamknięcia pod koniec grudnia, a konta Zero Spread mają własny, szczegółowy harmonogram.

‍

Ogólnie spodziewaj się spokojniejszych rynków, z możliwością nagłych ruchów przy niskiej płynności.

Indeksy giełdowe

Indeksy giełdowe podążają za kalendarzami giełd bazowych, więc ich harmonogramy świąteczne różnią się w zależności od regionu.

Amerykańskie indeksy, takie jak US SP 500, US Tech 100, Wall Street 30, US Small Cap 2000 i US Mid Cap 400, handlują w zwykłe dni, z wcześniejszym zamknięciem w Wigilię i Sylwestra oraz całkowitym zamknięciem w Boże Narodzenie i Nowy Rok.

Indeksy azjatyckie i europejskie mają własne kombinacje wcześniejszych zamknięć i kilkudniowych przerw, zwłaszcza między 24–26 grudnia oraz 1 stycznia.

‍

Wszystkie symbole kont Zero Spread w ramach indeksów giełdowych mają jednolite godziny handlu, które różnią się od standardowych godzin konta:

(Niedz.)

• ‍23:20:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Pon. - Czw.)

• 00:00:00 GMT - 21:50:00 GMT
• 23:10:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Pt.)‍

• 00:00:00 GMT - 21:40:00 GMT

Ponieważ są one ściśle powiązane z lokalnymi giełdami, to jeden z kluczowych obszarów, gdzie traderzy powinni sprawdzić PDF z dokładnymi godzinami.

Indeksy (VIX & DXY)

Dwa popularne wskaźniki makroekonomiczne również podlegają zmianom świątecznym:

• VIXUSD (Volatility Index)
  
• DXYUSD (US Dollar Index)
  

Oba są notowane na Deriv MT5 – tylko według harmonogramu CFD, z wcześniejszym zamknięciem w Wigilię i całkowitym zamknięciem w Boże Narodzenie oraz Nowy Rok.

‍

Surowce

Rynki surowcowe często notują niższą aktywność pod koniec roku, ale oznacza to również, że ceny mogą silniej reagować na nieoczekiwane wiadomości.

Metale takie jak złoto, srebro, pallad i platyna, a także surowce energetyczne jak NGAS, UK Brent Oil i US Oil mają szczegółowe harmonogramy dostosowane do świąt. Surowce miękkie, takie jak kawa, kakao, cukier i bawełna, zazwyczaj handlowane są w sesjach dziennych i są całkowicie zamknięte w Boże Narodzenie i Nowy Rok, z wcześniejszymi zamknięciami w Wigilię.

‍

Akcje & ETF-y

Handel akcjami podlega zasadom giełd bazowych, z wcześniejszymi zamknięciami i dniami wolnymi od handlu w okolicach Bożego Narodzenia i Nowego Roku.

Amerykańskie akcje i ETF-y mają standardowy handel przez większość grudnia, z wcześniejszym zamknięciem w Wigilię i całkowitym zamknięciem w Boże Narodzenie i Nowy Rok.

Europejskie akcje mają kilka dni wolnych od handlu między 24–26 i 31 grudnia oraz 1 stycznia, a niektóre spółki, jak Airbus SE i Air France KLM SA, mają własne zasady wcześniejszego zamknięcia. Akcje ADX w ZEA również mają własny kalendarz świąteczny.

‍

Dostępność platform w skrócie

Różne rynki są dostępne na różnych platformach i to się nie zmienia tylko dlatego, że jest grudzień. Zmieniają się natomiast godziny handlu w okresie świątecznym.

Oto jak wygląda dostęp do rynków:

• Deriv MT5: CFD na forex, surowce, akcje, indeksy, kryptowaluty, indeksy taktyczne i makroindeksy
  
• Deriv Trader / Deriv Bot / Deriv GO: Opcje i mnożniki na wybranych rynkach, a także krypto i produkty pochodne
  
• Deriv cTrader: CFD na forex, surowce, indeksy, akcje i ETF-y
  

Krypto i indeksy syntetyczne (z wyłączeniem Forex Synthetic, Basket i Tactical Indices) pozostają dostępne 24/7, nawet w święta.

Podsumowanie roku: Handluj mądrze, odpoczywaj dobrze

Grudzień to wyjątkowy okres w kalendarzu inwestora. Rynki zwalniają – ale nie śpią. Dobrze wyczyszczona transakcja wciąż może się pojawić, ale tak samo nieoczekiwana zmienność.

Kilka wskazówek na ostatnią prostą 2025 roku:

• Znaj godziny. Nie daj się zaskoczyć otwartymi pozycjami, gdy rynek zbliża się do wcześniejszego zamknięcia.
  
• Zwracaj uwagę na płynność. Niższe wolumeny oznaczają szersze spready i poślizgi – planuj wejścia i wyjścia ostrożnie.
  
• Wykorzystaj czas przestoju. Testowanie strategii, jej udoskonalanie i analiza wyników mogą być cenniejsze niż wymuszanie transakcji w cienkich warunkach rynkowych.

Metawersowe marzenie Meta warte 70 miliardów dolarów ustępuje miejsca rzeczywistości skoncentrowanej na AI. Według doniesień firma może obciąć wydatki na swoje wirtualne ambicje nawet o 30% w 2026 roku, po tym jak Reality Labs od 2021 roku zgromadziło ponad 60 miliardów dolarów strat operacyjnych. 

Opublikowane dane ujawniły, że tylko w ostatnim kwartale strata wyniosła 4,4 miliarda dolarów przy przychodach rzędu 470 milionów dolarów, co podkreśla dysproporcję między ambicjami a komercyjnym zainteresowaniem. Inwestorzy zareagowali z ulgą, podbijając kurs akcji o około 4%, gdy nadzieje na większą dyscyplinę zastąpiły lata frustracji związanej z kosztownymi eksperymentami, które nie przyniosły oczekiwanej skali.

Zwrot następuje w momencie, gdy sztuczna inteligencja stała się głównym motorem strategicznym Meta. Zuckerberg coraz mocniej pozycjonuje firmę wokół mocy obliczeniowej, autorskich układów scalonych i rodziny modeli Llama, zamiast spotkań awatarów w Horizon Worlds. Kapitał przesuwa się w stronę infrastruktury AI, która obiecuje wyraźniejsze ścieżki przychodów i rynek rozpoznawalny dla inwestorów. Wielu twierdzi, że pytanie nie brzmi już, czy metaverse zdefiniuje przyszłość Meta, ale co z niego pozostanie, gdy firma przyspiesza wyścig w kierunku AI.

Co napędza zwrot Meta?

Na tę zmianę wpłynęło kilka czynników strukturalnych. Wyniki finansowe Reality Labs stały się nie do zignorowania: roczne straty wzrosły z 10,2 miliarda dolarów w 2021 roku do 17,7 miliarda dolarów w 2024 roku, bez wyraźnych oznak masowej adopcji, które mogłyby uzasadnić taki kierunek. 

Horizon Worlds nigdy nie stało się cyfrowym rynkiem, o którym marzył Zuckerberg, a linia headsetów Quest, choć technologicznie imponująca, nie zdołała wyjść poza niszowy segment entuzjastów. Stało się jasne, że zachowania użytkowników nie zmieniają się w kierunku VR w tempie, jakiego oczekiwała Meta.

Jednocześnie sztuczna inteligencja zaoferowała bardziej przekonującą narrację biznesową. Meta planuje przeznaczyć 70–72 miliardy dolarów w 2025 roku na wydatki kapitałowe związane z centrami danych, chipami AI i rozwojem modeli. Firma zainwestowała także 14,3 miliarda dolarów w Scale AI za 49% udziałów, sygnalizując chęć zakotwiczenia się w warstwie infrastrukturalnej ekosystemu AI. Firma podkreśla, że ta ekspansja odzwierciedla przejście od spekulacyjnego budowania platform do natychmiastowego popytu ze strony reklamodawców, przedsiębiorstw i deweloperów poszukujących możliwości AI, a nie immersyjnych światów.

Dlaczego to ma znaczenie

Według analityków, realokacja zasobów przekształca relacje zarówno wewnątrz Meta, jak i na zewnątrz. Inwestorzy od czasu rebrandingu Meta w 2021 roku domagali się bardziej zdyscyplinowanego podejścia, a słabnąca narracja metaverse daje kierownictwu przestrzeń do realizacji tego, czego rynek od dawna oczekiwał: firmy zorientowanej na monetyzowalne cykle technologiczne. 

Jak powiedział jeden z analityków dla The Information pod koniec zeszłego roku: „AI daje zwrot, który można modelować; metaverse był dziesięcioletnim skokiem wiary.” To podejście rozbrzmiewa na Wall Street, gdy Meta sygnalizuje początek bardziej przyziemnej ery inwestycyjnej.

Konsekwencje wewnętrzne są równie istotne, dodają eksperci. Zespoły powiązane z metaverse czekają głębsze cięcia niż resztę firmy, a zwolnienia mogą rozpocząć się już w styczniu, jeśli plany zostaną sfinalizowane. Deweloperzy i specjaliści od sprzętu muszą dostosować się do ekosystemu, w którym headset nie jest już strategicznym centrum. Teraz to AI będzie definiować cel produktów, zaangażowanie użytkowników i ekonomię kolejnej dekady Meta.

Wpływ na branżę technologiczną, rynki i konsumentów

Obserwatorzy rynku zauważają, że krajobraz technologiczny dostosowuje się do zwrotu Meta. Rywale, którzy przedefiniowali lub po cichu wycofali się z własnych narracji metaverse, dziś wydają się przewidujący. Nacisk Apple na „spatial computing” zamiast pełnej immersji wirtualnej pozwolił uniknąć krytyki, z którą teraz mierzy się Meta. Gdy Meta się wycofuje, Apple zyskuje wyraźniejszą ścieżkę w segmencie high-end mixed reality, podczas gdy Meta agresywnie zmierza w kierunku stania się jednym z największych na świecie nabywców mocy obliczeniowej AI.

Dla konsumentów zmiana będzie widoczna w produktach, z którymi się zetkną. Headsety Quest będą kontynuowane, ale – według ekspertów – oczekiwania wobec zunifikowanej platformy metaverse słabną. Inteligentne okulary Ray-Ban od Meta – zaskakujący sukces – wskazują na przyszłość, w której lżejsze, społecznie akceptowalne urządzenia staną się bramą do asystentów AI, a nie portalami do syntetycznych wszechświatów. Firma już określiła te okulary jako idealny dom dla „osobistej superinteligencji”, sugerując, że mogą stać się prawdziwym następcą smartfona w długoterminowej wizji Meta.

Według doniesień, deweloperzy również odczują strategiczne przetasowanie. Twórcy doświadczeń VR-first znajdą mniejszą, bardziej eksperymentalną przestrzeń, podczas gdy narzędzia, agenci i interfejsy multimodalne napędzane AI otrzymają większe wsparcie. Rynki interpretują ten zwrot podobnie: kapitał płynący do producentów chipów, dostawców chmury i firm powiązanych z AI odzwierciedla szerokie przekonanie, że Meta zamierza agresywnie konkurować w tej dziedzinie.

Perspektywa ekspertów

Analitycy spodziewają się, że Meta zachowa obecność w metaverse, ale jako długoterminową inicjatywę badawczą, a nie wizję definiującą firmę. Zatrudnienie przez firmę byłego szefa designu Apple, Alana Dye’a, sugeruje, że innowacje sprzętowe pozostają kluczowe – tyle że teraz w służbie AI, a nie wirtualnych światów. Celem wydają się płynne, eleganckie urządzenia, które przeniosą modele inteligencji Meta do codziennego życia.

Mimo to zwrot ten niesie zarówno szanse, jak i strategiczne ryzyka. Ograniczając teraz ambicje metaverse, Meta rezygnuje z przewagi skali, którą kiedyś miała w spatial computing. Jeśli VR lub mixed reality odrodzą się szybciej niż oczekiwano, firma może zostać wyprzedzona przez konkurencję. Jednak przeważający pogląd jest taki, że AI oferuje wyraźniejszą ekonomię i szybszą adopcję. Nadchodząca styczniowa telekonferencja wynikowa dostarczy pierwszych konkretnych informacji o skali cięć i tempie, w jakim Meta zamierza przebudować swoją ofertę produktową.

Najważniejsze wnioski

Decyzja Meta o obcięciu budżetu na metaverse nawet o 30% oznacza głęboki zwrot od spekulacyjnych światów wirtualnych ku kapitałochłonnej sztucznej inteligencji. AI staje się teraz fundamentem strategii, wydatków i tożsamości firmy, podczas gdy VR i AR schodzą do sfery eksperymentów. Inwestorzy przyjmują tę jasność z zadowoleniem, ale pełny wpływ będzie widoczny dopiero po styczniowej telekonferencji wynikowej, która potwierdzi skalę zwrotu. Meta pozycjonuje się pod technologie, które ludzie przyjmują dziś – i te, które chce kształtować jutro.

Techniczne spojrzenie na Meta

Na początku pisania Meta Platforms (META) notowana jest w okolicach 672,50 USD, kontynuując odbicie po silnym wzroście z ostatnich minimów. Cena zbliża się teraz do kluczowej strefy oporu na poziomie 760,00 USD, z dodatkową barierą na 785,85 USD, gdzie inwestorzy zwykle spodziewają się realizacji zysków lub zakupów napędzanych FOMO, jeśli rajd nabierze tempa. Po stronie spadkowej poziomy wsparcia znajdują się na 640,00 USD i 585,00 USD, a przebicie któregokolwiek z nich prawdopodobnie wywoła likwidacje pozycji i pogłębi ruch korekcyjny.

Ostatnie odbicie cenowe doprowadziło META w okolice górnej wstęgi Bollingera, co odzwierciedla odnowiony impet wzrostowy po tygodniach silnej wyprzedaży. Jednak świece wykazują pierwsze oznaki wahania w miarę zbliżania się ceny do oporu, co sugeruje, że rynek wkrótce może przetestować determinację kupujących.

RSI, obecnie rosnący w kierunku 70, wskazuje na stopniową poprawę impetu, ale także zbliżanie się do strefy wykupienia. Podkreśla to utrzymujące się zainteresowanie zakupami, ale sugeruje, że potencjał wzrostowy może być ograniczony, jeśli META nie przebije oporu w zdecydowany sposób.

Odbicie Bitcoina w kierunku 92 000 USD następuje w kluczowym momencie, gdy inwestorzy zastanawiają się, czy oczekiwana przez Federal Reserve obniżka stóp procentowych może zapoczątkować kolejny decydujący ruch na rynku. Wzrost z grudniowego dołka na poziomie 82 000 USD ustabilizował nastroje po październikowej likwidacji dźwigni o wartości 19 miliardów USD, jednak płynność pozostaje niska, a księgi zleceń są kruche.

Obniżka stóp obniżyłaby koszty finansowania i mogłaby ponownie obudzić uśpiony apetyt na ryzyko, ale ostatnie ruchy cen Bitcoina sugerują, że inwestorzy wciąż mierzą się z następstwami zacieśniania polityki i niespójnych danych o inflacji. W obliczu rosnących prognoz dotyczących liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych oraz zakończenia procesu quantitative tightening, decyzja w tym tygodniu może przesądzić, czy Bitcoin wyłamie się z wąskiego przedziału – czy też będzie dryfował, dopóki płynność nie powróci.

Co napędza ruch Bitcoina?

Bitcoin wzrósł do około 91 550 USD po odzyskaniu poziomu 90 000 USD w weekend, wspierany przez ostrożną zmianę oczekiwań makroekonomicznych. Inwestorzy pozostają ostrożni po październikowej nagłej likwidacji dźwigni o wartości 19 miliardów USD, która spowodowała spłycenie ksiąg zleceń i ujawniła strukturalne słabości na głównych giełdach. 

Market makerzy powoli wracają na rynek, a ta ostrożność utrzymuje ruchy cenowe w ryzach, nawet gdy ogólne nastroje ryzykowne się poprawiają. Zakończenie quantitative tightening 1 grudnia dodatkowo wzmocniło oczekiwania na obniżkę stóp, zwłaszcza że ekonomiści prognozują w tym tygodniu wzrost liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych o 30 000.

To przewartościowanie następuje na tle historycznych napływów kapitału do Bitcoina. Raport Glassnode Q4 Digital Assets pokazuje, że cykl 2022–2025 przyciągnął 732 miliardy USD netto napływów – więcej niż wszystkie poprzednie cykle łącznie. 

Miesięczne napływy, które osiągnęły szczyt blisko 40 miliardów USD w październiku, od tego czasu spadły do około 15 miliardów USD, ale pozostają strukturalnie istotne. Realised Cap osiągnął nowy rekordowy poziom 1,1 biliona USD, co sygnalizuje długoterminowe zaufanie, nawet jeśli krótkoterminowa zmienność się kurczy.

Dlaczego to ma znaczenie

Wraz z rosnącą instytucjonalizacją Bitcoina, jego wrażliwość na globalne oczekiwania dotyczące stóp procentowych się nasiliła. Michael Wu, CEO Amber Group, zauważa, że zmiany w wytycznych dotyczących stóp „rozchodzą się po rynkach finansowania krypto w Azji znacznie szybciej niż w przypadku tradycyjnych klas aktywów”, a spready finansowania i koszty pożyczek dostosowują się niemal natychmiast do sygnałów banków centralnych. To zacieśnienie korelacji skłoniło zespoły tradingowe do dywersyfikacji płynności pomiędzy platformy CeFi i DeFi, co jest strategiczną odpowiedzią na wzrost zmienności i spłycenie rynku.

Dynamika inflacji dodaje kolejny poziom złożoności. Inflacja w usługach ochłodziła się od szczytów, ale pozostaje wyższa niż w przypadku towarów, a koszty mieszkania nadal przekraczają cel Fedu. Ten nierównomierny postęp komplikuje wysiłki banku centralnego na rzecz dezinflacji i utrzymuje niepewność co do tempa i głębokości przyszłych obniżek stóp. 

Złoto i srebro zyskały na tej niepewności, podczas gdy Bitcoin – który pozostaje bardziej wrażliwy na szoki płynnościowe niż akcje – ma trudności z wybiciem się. Mike McGlone z Bloomberg twierdzi, że Bitcoin często radzi sobie gorzej niż S&P 500, gdy zmienność na rynku akcji rośnie, wskazując na trwające przewartościowanie preferencji ryzyka. Jego perspektywa wpisuje się w szerszy trend: trajektoria Bitcoina jest coraz bardziej kształtowana przez warunki makroekonomiczne, a nie przez czynniki typowo kryptowalutowe.

Wpływ na rynki i inwestorów

Październikowy szok likwidacyjny pozostawił długotrwały ślad. Ryan McMillin z Merkle Tree Capital opisuje rynek, na którym „księgi zleceń zostały wyczyszczone”, a płynność jeszcze w pełni nie wróciła. Ta kruchość wzmacnia wpływ publikacji danych makroekonomicznych, prowadząc do ostrzejszych ruchów śróddziennych i węższego korytarza handlowego. Nawet jeśli ogłoszona zostanie obniżka stóp, brak głębokiej płynności może stłumić początkowy rajd, zamieniając go w stopniowy wzrost zamiast gwałtownego wybicia.

Pozycjonowanie instytucjonalne wzmacnia tę dynamikę. Dominacja Bitcoina wzrosła z 38,7% do 58,3% od końca 2022 roku – to zwrot w stronę aktywów o wyższej płynności w miarę spadku spekulacji detalicznej. Udział Ethereum spadł do 12,1%, pogłębiając wieloletnią słabość od czasu Merge w 2022 roku. 

Stablecoiny stanowią obecnie 8,3% rynku i pozostają podstawową warstwą rozliczeniową zarówno na scentralizowanych, jak i zdecentralizowanych platformach, zwłaszcza na rynkach wschodzących. Długoterminowa zmienność spadła z 84% do 43%, co wskazuje, że głębokość rynku i udział instytucji stabilizują aktywo, nawet jeśli krótkoterminowe wahania pozostają znaczne.

To wyraźnie kontrastuje z bardziej ideologicznymi narracjami krążącymi w ekosystemie. Michael Saylor, przyjmując perspektywę geopolityczną, argumentował, że Stany Zjednoczone powinny gromadzić Bitcoina przed rywalami, ostrzegając, że w przeciwnym razie „odkupi go po 50 milionów dolarów za monetę”. Choć odzwierciedla to skrajnie bycze nastroje, które okresowo przyciągają uwagę rynku, jest to odrębne od makroekonomicznych i płynnościowych czynników kształtujących krótkoterminowe ruchy cen.

Perspektywy ekspertów

Najważniejsze pytanie brzmi, czy obniżka stóp może wywołać zdecydowane wybicie. Niższe koszty pożyczek zwykle sprzyjają podejmowaniu ryzyka i mogą zachęcić market makerów do powrotu. McMillin uważa, że warunki już się poprawiają po zakończeniu quantitative tightening, sugerując, że „rynek jest gotowy do wzrostu”, a obniżka może być katalizatorem. Wciąż jednak wiele zespołów pozostaje ostrożnych, mając świadomość, że odbudowa płynności może potrwać miesiące. W rezultacie ewentualny rajd po obniżce może przebiegać etapami, a nie w jednym gwałtownym ruchu.

Długoterminowe wskaźniki pozostają korzystne. Rekordowe napływy kapitału, rosnący Realised Cap i strukturalny spadek zmienności wskazują na bardziej odporny rynek niż w poprzednich cyklach. Jednak kolejna faza Bitcoina zależy od rozwoju warunków makroekonomicznych. Inwestorzy będą skupiać się na komunikacie Fedu, danych o wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych i zmienności na rynku akcji, aby ocenić, czy może pojawić się trwały trend. Wybicie powyżej ostatnich szczytów jest możliwe, ale tylko jeśli płynność się odbuduje, a warunki finansowania będą się dalej łagodzić. Na razie, według analityków, powrót Bitcoina powyżej 90 000 USD oznacza początek przejścia, a nie potwierdzoną zmianę reżimu.

Najważniejsze wnioski

Powrót Bitcoina powyżej 90 000 USD następuje w kluczowym momencie, gdy Federal Reserve może zadecydować o jego kolejnym dużym ruchu. Obniżka stóp może wywołać rajd, ale niska płynność i ostrożni market makerzy mogą ograniczyć początkową reakcję. Dane strukturalne pozostają bycze; jednak krótkoterminowa ścieżka rynku zależy od sygnałów makroekonomicznych, a nie od typowo kryptowalutowego impetu. Kolejne wskazówki pojawią się wraz z tonem Fedu, trendami w liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych i tempem powrotu płynności.

Analiza techniczna

W chwili pisania tego tekstu Bitcoin (BTC/USD) handluje w okolicach 91 545 USD, kontynuując stabilizację powyżej kluczowego wsparcia na poziomie 84 000 USD. Ten obszar pozostaje kluczowy; zdecydowane wybicie poniżej prawdopodobnie wywołałoby likwidacje po stronie sprzedaży i przedłużyło szerszy trend spadkowy. Po stronie wzrostowej BTC napotyka opór na poziomach 105 000 USD i 116 000 USD – to obszary, w których inwestorzy zwykle spodziewają się realizacji zysków lub powrotu zakupów napędzanych FOMO, jeśli momentum się wzmocni.

Ruchy cen odzwierciedlają ostrożne odbicie. BTC utrzymuje się w środkowej części swojego zakresu Bollinger Band po kilku tygodniach silnej presji spadkowej, co jest oznaką poprawy nastrojów, nawet jeśli przekonanie pozostaje ograniczone. RSI w okolicach 49 gwałtownie wzrósł z wcześniejszych minimów i obecnie znajduje się tuż powyżej środka. To sygnalizuje zmianę momentum, gdy sprzedający tracą przewagę, choć wskazuje też, że Bitcoin nie wszedł jeszcze w silnie byczy obszar. Utrzymanie wzrostów prawdopodobnie będzie zależeć od zdolności rynku do tworzenia wyższych dołków i budowania presji w kierunku oporu na 105 000 USD.