U.S. trade policy is once again the centre of market focus as President Trump prepares to implement a 100 percent tariff on imported semiconductors. According to reports, while the move has sparked concern across Asia’s semiconductor supply chains, investors are already rotating into one key beneficiary - Nvidia. The AI chipmaker’s $500 billion U.S. manufacturing pledge, announced earlier this year, could not only exempt it from the coming import tax but also accelerate its transition from global supplier to domestic infrastructure leader.

Key takeaways

• Trump’s planned 100% tariff on imported semiconductors could reshape global chip flows, but firms like Nvidia with U.S. fab investments are likely to be exempt.
  
• Nvidia has committed up to $500 billion toward domestic AI infrastructure, a move that aligns with trade policy and could support a longer-term stock rally.
  
  
• Analysts say Nvidia’s networking segment - often overlooked - is critical to AI scale and increasingly central to its bullish thesis.
  
  

Nvidia’s US manufacturing may become its moat

Data showed that with Nvidia’s stock already up over 59% in the past three months, traders are now reassessing the impact of geopolitics on AI infrastructure. The semiconductor tariff, initially seen as a threat, is increasingly being reframed as a policy tailwind for companies that localise production. In Nvidia’s case, the combination of CHIPS Act incentives, networking dominance, and strategic White House proximity may further insulate it from near-term risks.

In April 2025, Nvidia pledged to invest up to $500 billion in U.S.-based chip manufacturing and AI infrastructure, including partnerships with TSMC, Foxconn, and American-based server suppliers. This move now appears not just strategic, but prescient. With Trump favouring companies that “build in America”, Nvidia’s early pivot may qualify it for tariff exemptions.

According to administration sources, exemptions are expected for firms actively building capacity within U.S. borders. This would give Nvidia - already flush with CHIPS Act funding - an edge over peers more exposed to Asian supply chains. AMD, for instance, continues to rely heavily on Taiwan’s TSMC and is still scaling up its Arizona-based production. Intel and Broadcom are also expected to benefit, but Nvidia’s dominant role in the AI GPU market makes it a standout.

Nvidia networking is the hidden growth engine

Beyond chips, Nvidia’s lesser-known networking business is driving increasing revenue. In fiscal 2025, the segment contributed $12.9 billion, more than the company’s entire gaming revenue. 

Alt Text: Bar chart showing Nvidia’s revenue by segment (Compute & Networking vs. Graphics) from FY2019 to FY2025.

Source: Stockdividendscreener

Its NVLink, InfiniBand, and Ethernet systems allow massive AI clusters to function efficiently - a critical feature as AI workloads shift toward inferencing and real-time processing.

This infrastructure edge is growing more important as tech giants like Microsoft and Amazon seek to deploy large-scale AI systems. Nvidia’s ability to offer tightly integrated GPU–DPU–networking packages positions it as the full-stack provider of choice - and further justifies its valuation premium.

Nvidia technical outlook

At the time of writing, Nvidia’s price is seeing a significant uptick as tariff wars rage on. However, volume bars show that sellers are offering significant pushback to buyer dominance - hinting at a potential consolidation. Should we see a further uptick, prices could find resistance at the $180.24 level. Conversely, should we see a dip, prices could be held at the $170.88 and $164.55 support levels.

Alt Text: NVDA daily chart showing key resistance at 180.24 and support levels at 170.88, 164.55, and 141.40. 

Source: Deriv MT5

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Market positioning and potential upside

As of 4 August, Nvidia traded near its 52-week high at $180 per share, having outperformed rivals like Broadcom, Marvell, and Qualcomm over the last quarter. 

Alt Text: NVDA daily candlestick chart from June to early August 2025, showing a steady uptrend with recent price action near $180.04.

Source: Deriv MT5

Despite geopolitical tensions and Chinese export restrictions, the company forecasts Q2 revenue of $45 billion - a 50% year-over-year jump.

Wall Street expects revenue to grow by 52% in fiscal 2026 and earnings by over 40%. While some caution remains around Nvidia’s elevated forward P/E of 36.3x, analysts argue that its policy alignment, scale, and demand tailwinds justify the valuation.

The policy risk narrative is shifting

Trump’s tariff push marks a pivot from incentive-led semiconductor policy under the Biden administration to a more punitive “build here or pay up” model. While critics warn this could disrupt global supply chains and stoke inflation, investors appear to be pricing in exemptions and selective enforcement.

Semiconductor stocks initially wavered on the announcement but have since stabilised - with Nvidia leading the rebound. The belief that Trump’s policy will reward companies with a domestic footprint is fuelling speculative inflows, and Nvidia’s CEO Jensen Huang has already met with Trump twice in recent months, including just hours before the policy was floated publicly.

Frequently asked questions

Why is Nvidia seen as a beneficiary of Trump’s tariffs?

Because it has committed to large-scale U.S. production and is likely to receive policy exemptions.

Is the $500 billion investment confirmed?

Nvidia’s announced pledge includes spending on chip fabs, AI servers, and infrastructure over four years, with public–private funding support via the CHIPS Act.

What role does networking play in Nvidia’s business?

Networking technologies like NVLink and InfiniBand allow AI chips to function efficiently at scale. It’s a $12B+ business and a key part of Nvidia’s AI stack.

Are other firms affected by the tariff?

Yes. Countries like the Philippines and Malaysia have raised concerns, while firms without a U.S. manufacturing base may face cost pressures.

Investment implications

If Trump formalises the 100 percent tariff and carves out exemptions for companies with U.S. manufacturing, Nvidia could be uniquely positioned for further upside. Its combination of AI leadership, domestic alignment, and infrastructure scale provides a strong case for institutional inflows - especially if inflation and geopolitical pressures persist.

In a policy environment that now punishes global exposure and rewards national alignment, Nvidia may not just survive the tariff era - it could dominate it.

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美国消费者行为正在发生决定性转变，经过通胀调整的支出自疫情以来首次下降。2025年上半年个人消费支出下降了0.15%，主要零售商报告需求减少——即使是在较富裕的家庭中。这一下降的家庭支出发生在EUR/USD围绕1.1570盘整之际，交易者正等待下一个宏观触发因素。分析师指出，节俭迹象——如购物篮尺寸缩小、优惠券使用增加以及转向低价品牌——可能是更广泛经济疲软的早期信号，可能影响联邦储备政策和货币对的走势。

主要要点

• 随着高物价和经济不确定性的影响，美国消费者正在削减支出，甚至是必需品。
  
  
• 分析师表示，这种行为转变可能影响联邦储备的政策路径并削弱美元。
  
  
• EUR/USD围绕1.1581盘整，但如果政策和市场情绪发生变化，可能出现突破。
  
  

美国消费者正在退缩——而且并不安静

零售数据、品牌评论和日常观察都指向同一趋势：疫情后出现的自由消费习惯正在减弱。 

从底特律的大学生到洛杉矶的中上阶层家庭，各个群体都明显趋向节制。优惠券、寻求特价和降级到更便宜的产品线重新流行起来。

主要消费品牌感受到了这种转变。奥利奥和Ritz的制造商Mondelez报告称，尽管全球销售强劲，但美国销售额有所下降。Chipotle的高端卷饼订单减少，而Domino’s Pizza则通过“买二送一”促销来维持客流。 

拥有Tide和Pantene等品牌的宝洁公司注意到必需品需求放缓。甚至Invisalign也报告部分消费者选择更便宜的金属牙套。

据《华尔街日报》报道，这一趋势反映了购买行为的更深层次、战略性转变——一些分析师称之为对持续通胀和经济焦虑的结构性反应，而非短期调整。

美国退休资产管理公司Empower在6月的一项调查中发现，超过一半的美国成年人每天花约四小时管理财务问题。这相当于一份兼职工作，全部围绕着如何让钱更有效地使用。

联邦储备政策与EUR/USD

截至8月6日，EUR/USD在1.1581附近窄幅波动。投资者似乎犹豫不决，等待美国通胀数据和联邦储备可能的政策变化。然而，线索可能已经出现在美国超市的货架上。

历史上，当经济不确定性上升时，美元通常因投资者寻求避险资产而走强。分析师指出，2025年上半年个人消费支出下降0.15%，为疫情以来最大跌幅，可能是衰退条件的早期信号。 

这一说法得到了7月疲软数据的支持，显示服务业增长停滞且投入成本上升。短期内，这些发展往往支持美元，因为市场采取防御性布局。但如果联邦储备将消费者支出回落解读为转向信号，这一动态可能逆转。 

根据CME FedWatch数据，交易者已将9月降息的概率定价超过85%，预计年底前还会有更多降息。 

如果实现，许多人预计这将降低美国资产的吸引力，对美元施加下行压力，可能推动EUR/USD升至1.1590–1.1800区间。

与此同时，欧洲也有其自身的敏感点。欧元区，尤其是德国，严重依赖对美国的出口。美国需求放缓可能拖累欧元区增长，进而影响欧元。然而，分析师指出，如果欧洲央行维持利率不变，而联邦储备放松政策，利差缩小可能支持欧元，部分抵消贸易相关的疲软。

EUR/USD技术分析

撰写本文时，该货币对处于窄幅区间，日线图显示卖压明显。成交量柱显示过去几天买盘占优，但卖方在过去两天表现强烈反应。这暗示可能是盘整或潜在下跌。如果下跌成真，价格可能在1.1529和1.1392水平找到支撑。相反，价格上涨可能在1.1770水平遇阻。 

美元指数（DXY）徘徊在98.80附近，继上周令人失望的就业报告引发的急跌后进入盘整。尽管如此，交易者仍保持谨慎，等待下一轮通胀数据和特朗普关于联邦储备领导层变动的公告。

为何杂货货架成为新的宏观信号

谷物货架上的变化可能比一些传统指标更具前瞻性。美国大型零售商Kroger报告称，尽管店内访问量上升，但购物篮尺寸在缩小。消费者减少购物车中的商品数量，选择自有品牌而非大牌。这些每天成千上万次的微观决策正在塑造宏观经济格局。

分析师认为，这种谨慎消费模式可能预示需求端进一步疲软。如果家庭继续削减支出，联邦储备可能被迫采取更果断的行动。如果发生这种情况，货币市场将首先感受到影响。

常见问题解答

为什么美国消费者支出会影响EUR/USD？

因为美元是全球储备货币。支出疲软降低增长预期，影响联邦储备的政策路径及美元相对于欧元的价值。

关税是否促成了支出转变？

是的。特朗普扩大了对半导体、制药和消费品的关税，提高了价格，加剧了家庭预算压力，推动了这种行为重置。

欧洲是否免受经济放缓影响？

不完全是。欧洲以出口为主的经济体易受美国需求疲软影响。然而，如果联邦储备转向鸽派，欧洲央行的政策决策可能有助于支撑欧元。

交易者现在应关注什么？

关键数据包括美国CPI、欧元区零售销售、联邦储备利率指引以及特朗普即将任命的联储官员的政策信号。

投资启示

EUR/USD短期内可能维持区间震荡，但分析师警告，消费者支出数据可能是潜在突破的隐形催化剂。美国需求的更深层次回落——尤其是如果导致政策宽松——可能削弱美元，推动该货币对走高。另一方面，如果全球衰退风险加剧，EUR/USD可能下跌，因为两种货币都面临阻力。

目前，交易者或许应少关注电子表格，多关注购物清单。经济故事正通过每一个购物篮缓缓展开。

随着交易者为股市波动性回归做准备，并预期美国联邦储备委员会将广泛转向，黄金价格持续攀升至2025年8月。波动率指数（VIX）徘徊在年度低点15附近，但季节性因素使其有望在10月前上升，这一模式历来与对黄金等避险资产需求激增相关。 

根据世界黄金协会数据，2025年第二季度全球黄金需求创纪录达到1320亿美元——由ETF资金流入、散户投资者活动以及不断增长的通胀和贸易风险推动。

主要要点

• VIX指数徘徊在17.48附近，历史上接近季节性底部。CBOE数据显示，8月至10月通常上涨30%，营造风险规避情绪的条件。
  
  
• 2025年第二季度全球黄金需求创纪录达到1320亿美元，投资流入同比增长78%，ETF资金流入达到2020年以来的最高水平。
  
  
• 由于就业数据疲软和PCE通胀上升，市场对9月美联储降息的预期升至87.8%，为黄金创造了看涨条件。
  
  
• 美国对包括加拿大、印度和巴西在内的主要贸易伙伴征收关税，增加了通胀风险和全球贸易不确定性——这两者都是推动黄金需求的关键因素。
  
  

黄金与市场波动性：避险策略

VIX指数，常被称为华尔街的“恐慌指数”，自4月以来已下降超过45%，目前处于多月低点附近。但历史表明，这种平静不会持续。 

根据市场分析师追踪的季节性数据，VIX通常在8月至10月期间上升，因机构再平衡、盈利波动和地缘政治担忧出现。

VIX上升时期通常伴随黄金价格走强。随着风险情绪转变，机构和散户投资者通常将资金转向黄金ETF和实物金条。2021年的一项研究发现，在市场压力加剧期间，黄金收益与隐含波动率呈正相关。

标普500指数现已连续68个交易日交易于其20日移动均线之上——为1990年代以来最长连续期。 

市场的自满情绪通过低隐含波动率和高股市估值体现，表明如果情绪急剧转向风险规避，黄金可能处于有利位置。

货币政策与通胀顺风

随着货币宽松预期增强，黄金的吸引力也在上升。CME FedWatch工具显示9月美联储降息概率为87.8%，较一周前的63%大幅上升。市场定价现已反映出12月的额外降息。

近期美国劳动力市场数据显示，非农就业人数修正减少了258,000个职位，强化了美联储可能放松政策以避免经济进一步疲软的观点。与此同时，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数6月上涨0.3%，高于5月修正后的0.2%，部分原因是与贸易关税相关的成本上升。

较低利率降低了持有无收益黄金的机会成本，而持续的通胀则强化了黄金作为财富储存手段的价值。世界黄金协会预测，2025年下半年全球通胀可能超过5%，即使经济增长依然疲软——这是一种典型的滞胀格局，历来对黄金有利。

创纪录的需求与黄金ETF资金流入

根据世界黄金协会2025年第二季度报告：

• 按体量计算，黄金总需求同比增长3%，达到1249公吨。
  
  
• 按价值计算，需求激增45%，达到1320亿美元——创历史新高。
  
  
• 第二季度ETF资金流入达到170公吨，上半年需求达到397公吨——为2020年上半年以来最强的六个月表现。
  
  
• 中国和欧洲的金条及金币需求保持强劲。在中国，黄金零售投资首次超过珠宝消费。
  
  

场外交易和机构需求也有所上升，尽管央行黄金购买量较第一季度下降33%，但仍高于历史平均水平，达到166公吨。

珠宝与科技需求分化

尽管投资需求激增，黄金在珠宝和科技应用领域的需求减弱：

• 全球珠宝需求降至341公吨——为2020年第三季度以来最低，低于五年平均水平30%。
  
  
• 受贸易不确定性和东亚制造业活动下降影响，科技领域黄金用量同比下降2%，至79公吨。
  
  

世界黄金协会指出，人工智能相关技术的需求帮助抵消了电子产品领域的整体下降。

供应端动态与黄金价格韧性

2025年第二季度黄金供应量升至1249公吨，矿产产量创纪录达到909公吨，回收活动增长4%。然而，回收量相较历史模式仍然偏低，表明持有者在价格上涨和经济不确定性中不愿出售。

黄金价格技术展望与交易区间

撰写本文时，黄金价格从强劲上涨中有所回落。回调发生在已知的卖出区间内，短期内可能暗示进一步下跌。然而，成交量分析显示买盘占优，强化了整体看涨的论调。

如果价格能够突破当前水平并继续上涨，黄金可能在3440美元水平遇阻。下方回调可能在3345美元和3285美元获得支撑，交易者将密切关注这些潜在的积累区间。

这对2025年的黄金意味着什么？

黄金似乎将受益于多重宏观催化剂的汇聚：

• 市场波动性（VIX）上升通常与金融压力期间黄金正相关。
  
  
• 降息预期逐渐被计入，使无收益资产如黄金更具吸引力。
  
  
• 顽固的通胀和新关税可能进一步强化黄金的避险角色。
  
  
• 强劲的投资流入，尤其是ETF和实物金条，显示投资者信心充足。
  
  

常见问题解答

为什么黄金在市场波动期间被视为避险资产？

当市场风险上升时，黄金通常升值，作为对股市下跌、地缘政治不稳定和通胀的避风港。

2025年下半年黄金的关键技术水平是什么？

阻力位接近3440美元，支撑位在3345美元和3285美元。成交量趋势表明看涨情绪仍占主导。

利率如何影响黄金价格？

较低利率降低持有黄金的机会成本，提升其吸引力。随着降息预期增强，黄金价格通常上涨。

创纪录的1320亿美元黄金需求是否可持续？

投资需求预计将保持坚挺。然而，珠宝和科技需求可能因全球贸易紧张和高价而持续疲软。

投资启示

随着市场准备迎接波动性回归，黄金正重新获得避险地位。凭借创纪录的需求、强劲的ETF资金流入和鸽派央行预期，突破性反弹的条件已具备。投资者应关注即将发布的CPI数据、美联储会议结果和VIX水平以获取确认信号。

对于交易者而言，突破3440美元可能标志着新一轮牛市的开始。对于长期投资者，黄金既是分散投资的工具，也是通胀对冲手段，在依然不可预测的宏观环境中具有重要价值。

2025年7月，美国制造业连续第五个月收缩，供应管理协会（ISM）PMI降至48，对石油需求造成显著下行压力。分析师指出，这一趋势结合工业活动的减弱，可能推动原油价格回落至以往经济放缓期间的60-70美元区间。

主要要点

• 2025年7月，美国制造业PMI降至48，连续五个月下滑，威胁全球石油需求。 
• 制造业就业下降25%（为COVID-19以来最大降幅），新订单连续6个月下跌。2008年历史先例显示，类似制造业疲软曾导致油价从147美元暴跌至每桶40美元以下。
• 当前原油价格约为66-67美元，面临下行压力，关键支撑位为64.58美元，阻力位为69.80美元。

制造业与石油需求的联系

制造业通过三大渠道推动石油消费。重型机械运行需柴油，运输网络依赖石油产品运输货物。供应链物流在工厂满负荷运转时消耗大量汽油和柴油。

2025年7月制造业PMI为48，低于中性阈值50，表明收缩。这直接对应工业部门石油需求的减少。供应管理协会数据显示，过去33个月中制造业活动有31个月呈下降趋势，持续对石油消费形成下行压力。

就业数据揭示更深层结构性问题。2025年7月制造业就业指数降至43.4，创疫情后新低。制造业工人减少意味着通勤燃料需求下降，工业产出减少，供应链活动减弱。

制造业驱动油价下跌的历史先例

2008年金融危机展示了制造业收缩如何影响油市。随着工业需求消失，原油价格从7月的每桶147美元暴跌至12月不足40美元。 

当前状况显示出类似模式，专家指出：PMI持续低于50，投入成本上升，企业投资受限。

制造业疲软通常预示更广泛的经济放缓，显著减少石油需求。目前五个月的收缩期与以往导致油价大幅下跌的衰退初期预警信号相符。

政策逆风加剧需求疲软

关税政策推高制造业投入成本，美联储利率政策限制企业扩张。生产成本上升减少工业活动和物流量，这两者是石油消费的主要驱动力。政策因素加剧了制造业的基本疲软。

美国能源信息署预测，原油产量将从2025年4月的1350万桶/日降至2026年底的1330万桶/日。WTI原油价格预计2026年将跌至每桶53美元，较2025年6月水平下跌22%。

全球需求无法抵消美国制造业下滑

据报道，2025年印度石油消费增长3.1%，达到560万桶/日，而中国下降1.2%，至1640万桶/日。然而，新兴市场能源消费通常涉及补贴定价，对全球油价支持有限。

全球制造业向低成本国家转移代表需求重组，而非净需求增长。鉴于美国是全球最大石油消费国，新兴市场消费增长无法完全抵消美国工业需求的潜在下降。

供应端因素与地缘政治风险

OPEC+逐步取消自愿减产，全球产量稳定在1.018亿桶/日。分析师指出，以色列-伊朗冲突及对俄罗斯石油买家的潜在二级制裁等地缘政治紧张局势带来油价上行风险。

供应中断可能短期支撑油价，但持续的制造业疲软表明需求端因素将主导市场走势。除非发生重大地缘政治事件，否则随着工业需求持续下降，可能出现供应过剩状况。

油价展望与交易水平

当前技术分析显示油价从周末低点反弹，买盘力量显现。关键阻力位为69.80美元，重要支撑位为64.58美元。若跌破支撑，可能加速向60-70美元目标区间移动。

美国能源信息署预测WTI价格至2026年底将降至53美元，符合制造业驱动的需求疲软预期。美国产量下降与工业消费减少共同营造出缺乏重大供应冲击时的看跌价格环境。

这对2025年油价意味着什么？

制造业PMI连续五个月低于50，表明工业疲软持续。新订单连续六个月下降，预示制造业将继续收缩。25%的就业削减暗示多个行业能源消费减少。

除非制造业状况改善或发生重大供应中断，油价可能向每桶60-70美元区间漂移。美国工业活动的平稳下滑可能比剧烈的地缘政治事件对原油价格走势影响更大。

常见问题解答

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1. 美国制造业如何影响全球油价？

美国消耗约全球20%的石油产量。制造业通过工业运营、运输和供应链物流推动柴油、汽油及石油产品的需求。

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2. 制造业PMI处于何种水平时油市应引起关注？

PMI低于50表示制造业收缩。目前48的水平已持续五个月，预示石油需求将显著疲软。

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3. 新兴市场能否抵消美国制造业下滑？

新兴市场石油需求增长伴随补贴能源定价，鉴于美国消费规模，无法完全替代美国工业需求的潜在损失。

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4. 关注的关键油价水平有哪些？

交易区间由当前阻力69.80美元和支撑64.58美元界定。跌破64.58美元可能加速向60-70美元目标区间移动。

投资启示

分析师认为制造业疲软将使油价在2025年持续承压。60-70美元区间代表在无供应冲击情况下的现实预期。地缘政治风险仍是主要的上行动力，而制造业数据表明需求面压力持续存在。

投资者应关注制造业PMI、就业数据和新订单，作为石油需求趋势的领先指标。贸易或货币政策变化可能改变走势轨迹。

就在美国主导地位的叙事似乎开始动摇之际——回想四月的市场波动、特朗普的关税风波以及美元的走弱——全球投资者却急转直下。仅在六月，外国买家就向美国股票和债券投入了创纪录的511亿美元，扭转了前一个月罕见的撤资局面。

这是一场让华尔街资深人士兴奋不已、悲观者措手不及的强势反弹。标普500指数再次瞄准新高，“美国例外论”的讨论不仅回归，而且热度飙升。无论是对美国制度力量的信心、对消费者韧性的押注，还是单纯的全球避险潮，有一点很明确：世界依然在大举押注美国品牌。

但在关税阴影、收益率上升以及其他市场崛起的背景下，问题是：美国能否保持这份魔力？

外资流入创纪录反弹

四月局势混乱。标普500指数一度接近熊市，纳斯达克跌入熊市区间，国债收益率经历过山车式波动，投资者为一波不确定性浪潮做准备。特朗普意外重启关税——被交易员称为“解放日”——引发了资本外逃、货币不稳定及美国市场霸主地位可能瓦解的担忧。

几周后，局势急转直下：五月净外资流入达到3110亿美元，创历史最高月度纪录。此前四月仅有142亿美元的适度流出，使得这次反转更加戏剧化。

数据不会说谎。截止五月的12个月内，净外资流入迅速接近2023年7月创下的1.4万亿美元峰值——正是“美国例外论”最后一次成为头条的时刻。

2025年投资者为何纷纷回流美国市场

让我们来分析一下。是什么吸引了如此多的外资流入美国市场？

• 关税冲击疗法：特朗普最严重的关税威胁暂时搁置。这一暂停为市场提供了喘息空间，也让投资者有机会在局势可能再次升级前抢购资产。
  
• 美国消费者的强劲：美国人不知为何依然在消费。这支撑了企业盈利，并激发了对国内经济即使在全球增长放缓时仍能维持的乐观情绪。
  
• 美元及避险吸引力：尽管近期走弱，美元依然是全球默认的安全保障。世界银行预测今年全球增长仅为2.3%，投资者选择稳妥，美国资产正合适。
  
• 无真正替代：欧洲经济放缓，中国复苏不稳。当关键时刻来临，美国依然拥有全球最深厚、流动性最强的金融市场。
  

正如布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯所言：“市场对所有起伏的接受度远超人们想象。美国例外论依然生机勃勃。”

美元避险地位面临威胁

当然，闪光的不全是金子。美元刚刚经历了50多年来最糟糕的上半年表现。 

与此同时，标普500和纳斯达克已重新夺回此前高点，欧洲和中国的指数近月表现优异。贸易谈判可能破裂、引发更高关税的风险也非常现实。

再看长期视角。批评者如Ken Griffin认为美国因政策反复无常而“玷污其品牌”，而德意志银行警告称，美国的结构性优势——尤其是通过美元主导地位实现低成本融资的能力——正开始削弱。经济学家Jim Reid表示，他们对美元持长期负面展望，预计美国期限溢价将持续上升。

换句话说，借贷成本可能上升，投资者也未必总是宽容。

当前市场情绪

目前的情绪以松一口气和信心重燃为特征。尽管债券收益率依然高企，但已趋于稳定，股市再次上涨。

关键是，全球投资者可能转身离开美国的想法至少暂时被彻底打消。市场资深人士Ed Yardeni带着一丝讽刺指出，最新的国债数据再次确认了投资者对外资支持的持续信心。

这是一种俏皮的说法，表达了市场中许多人的心声：关键时刻，世界依然选择美国。

2025年美国市场展望：标普500会创历史新高吗？

这是价值万亿美元的问题。条件无疑具备：

• 创纪录的外资流入
  
• 关税焦虑缓解
  
• 盈利保持稳健
  
• 全球经济仍在寻找立足点
  

但阻力也真实存在——高利率、政策不可预测性以及密集的地缘政治日程。如果全球投资者再次受惊，这波反弹可能迅速停滞。

不过，目前来看，诸多星象似乎正在对齐。美国重新受到青睐，标普500指数攀升，曾被宣告死亡的美国例外论突然复活，且正在买入股票。

撰写本文时，尽管大量资本流入，标普500价格已大幅回落。成交量柱显示买盘占优，卖方虽有抵抗，但力度不大——暗示若卖方抵抗不强，价格可能反转上涨。若出现上涨，牛市可能挑战此前被压制的6435美元价位。相反，若继续下跌，价格可能在6215美元和5928美元支撑位遇阻。 

标普500会迎来重大反弹吗？您可以通过Deriv MT5账户对美国市场进行投机。

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今年对亚马逊投资者来说可谓跌宕起伏。从年初股价暴跌近25%的动荡开局，到由AI热潮、Prime Day强劲表现和意外立法利好推动的自信反弹——$AMZN现已重回聚光灯下。随着财报即将在收盘后发布，大家关心的问题是本季度是否会成为推动亚马逊突破那个难以捉摸的250美元关口的催化剂。

华尔街情绪乐观。分析师纷纷上调目标价，AWS获得新动力，且由于新通过的“One Big Beautiful Bill”，亚马逊即将获得约120亿英镑的额外自由现金流。但在宏观逆风依旧存在、云计算市场降温传闻四起的背景下，风险比以往任何时候都更高。

那么，亚马逊是在准备迎来新一轮上涨，还是市场过于乐观？让我们来详细分析。

分析师热议：华尔街的重大判断

如果分析师情绪是一场游戏的抢答器，那么亚马逊的抢答灯将不停闪烁。所有主要持仓银行均持看涨立场。摩根士丹利维持300美元目标价，称亚马逊是“One Big Beautiful Bill”的最大受益者。 

瑞银将目标价上调至271美元，BMO为270美元，Wedbush则刚刚突破250美元的关键门槛，目标价定为250美元整。 

在Visible Alpha追踪的26位分析师中，没有一位敢于给出“卖出”评级。平均目标价略高于250美元。分析师们认为，这不仅是乐观情绪，更是共识信念。

重大助力：亚马逊120亿英镑自由现金流

这一切兴奋的背后是什么？自由现金流——而且数额巨大。得益于新立法“One Big Beautiful Bill”，亚马逊预计从2025年到2027年每年可额外获得150亿美元，2028年则为110亿美元。换算成英镑，每年约增加120亿英镑。这是实实在在的资本力量。 

摩根士丹利认为，这笔资金大部分将直接投入亚马逊云服务（AWS），亚马逊的云计算巨头。想象一下AI加速、仓库自动化，甚至在云计算大战中获得更强优势。该行表示，即使只将其中一半再投资，也能通过下一代自动化节省数十亿美元。

AWS：沉默的动力引擎

虽然微软和Nvidia抢占了大部分AI聚光灯，亚马逊的AWS正悄然成为AI经济的发动机。AWS增长再次加速，分析师预测下半年表现更强劲。

更有趣的是：BMO Capital认为“agentic capabilities”——即智能AI决策能力——仍未被充分重视。他们甚至上调了AWS的预期，认为这些被低估的工具能显著提升亚马逊云基础设施的效率。

亚马逊Prime Day表现

零售业也不甘落后。亚马逊史上最长的Prime Day刚刚结束——为期四天的购物马拉松打破了纪录。初步迹象显示，该期间的商品交易总额（GMV）同比增长中双位数，当日达覆盖率同比扩大17%。

即使关税压力也未能动摇购物车。价格保持稳定，消费者持续消费，亚马逊在消费者端表现更加强劲。

从低迷到自信：股价反弹故事

截至四月中旬，$AMZN年内跌幅达24%。快进到今天，年内涨幅接近6%。这是一次显著的转变，绝非偶然。

幕后，过去一个月内已有八位分析师上调了每股收益预期。华尔街现预计第二季度营收为1621.9亿美元，每股收益攀升至1.33美元，高于一年前的1.26美元。

如果亚马逊表现出色，不仅会达到预期，还可能改写股价反弹的下一章节。

潜在风险依然存在

但在兴奋之前，天边仍有阴云（双关意）。

• 关税和地缘政治紧张局势仍是变数——亚马逊最近关闭了上海AI实验室，暗示美中摩擦加剧。
  
• 亚马逊的卫星互联网项目Kuiper成本高昂，盈利仍需数年。
  
• 此外，通胀和外汇逆风等宏观不确定性依然存在。
  

但关键是：即使存在这些风险，分析师仍认为亚马逊的风险/回报比偏向正面——尤其是在AWS持续发力的情况下。

技术展望：能否突破250美元？

财报电话会议即将召开，所有目光聚焦亚马逊。如果财报强劲且对AWS及AI驱动效率表现出信心，250美元的天花板可能很快被打破。但如果指引疲软，或云业务增长放缓，股价可能暂时停滞。

无论如何，亚马逊的复苏故事已在进行中——本季度财报或许就是推动其进入下一重要篇章的剧情转折点。

撰写本文时，日线图显示股价有所回落，成交量柱显示多空势均力敌。过去三天的走势表明买方占优，暗示可能出现价格反转并向上突破。如果出现上涨，股价可能升至235.00美元及更高。 

反之，若继续下跌，价格可能在226.00美元和219.75美元支撑位获得支撑。若进一步崩盘，价格可能在207.35美元水平找到支撑。 

立即使用Deriv MT5账户交易亚马逊的下一步走势。

油价目前正处于一条钢丝绳上。一方面，政治紧张局势加剧——伴随着可能挤压全球供应的新一轮制裁和关税威胁。另一方面，市场正面临库存上升和疲软的需求预测，这表明价格应当走低。 

再加上特朗普的几句尖锐评论、即将召开的OPEC+会议以及引人注目的库存数据，市场虽保持坚挺，但也在摇摆。地缘政治会支撑油价，还是基本面将拉下地毯？

新制裁和关税威胁推动地缘政治溢价

最新的上涨推动来自前总统唐纳德·特朗普发出的严厉警告——俄罗斯有10天时间在乌克兰停火方面取得进展，否则将面临新一轮经济制裁。这一次，不仅仅是对莫斯科的制裁。特朗普提出对仍在购买俄罗斯石油的国家征收100%关税的想法，这让市场感到震惊。

影响？立竿见影。油价单日飙升近4%，布伦特油价突破72美元，WTI接近69美元——为一个多月来的最高水平。 

分析师表示，交易员们不仅仅是在对头条新闻做出反应；他们还在定价一个非常现实的可能性——如果印度等主要进口国改变立场，超过每日200万桶的俄罗斯供应可能突然脱网（中国则不太可能——北京可能会坚持立场）。

原油库存上升，需求增长放缓

尽管地缘政治背景火热，基本面仍在低声提醒：“慢点儿。”根据API数据，上周美国原油库存意外增加了153.9万桶——这在本应紧张的市场中并非好消息。 

与此同时，需求并未点燃全球市场。国际能源署已将2025年需求增长预期下调至每日仅70万桶——为2009年以来最慢。

不仅需求放缓，供应也在悄然增加。OPEC+仍在增产，美国准备大幅提升产量（特朗普几乎是在挑战市场来试探他们），委内瑞拉也在等待绿灯，准备重启被制裁的业务。

因此，尽管言辞激烈、价格上涨，基本的供需平衡看起来……嗯，有点过于充裕了。

技术突破还是虚假反弹？ 

这里变得更加有趣。价格反弹不仅仅是头条新闻引发的——它还触发了技术指标的几个信号。WTI突破了200日移动平均线，引发了一波技术买盘。看涨期权首次超过看跌期权，商品交易顾问也从净空头转为净多头。目前的动能指向上行。

但问题是——这波走势很大程度上是基于可能发生的事情，而非已经发生的事实。如果10天期限过去没有制裁，或者全球买家识破了特朗普的虚张声势，价格可能会同样迅速回落。

可能推动油市的关键事件

未来有不少可能影响市场的事件。包括：

• 美国联邦储备的利率决议（会暗示降息还是保持鹰派？）
  
  
• 美国能源信息署（EIA）发布的新库存数据
  
  
• 8月1日美国与主要贸易伙伴的贸易截止日期
  
  
• 当然，还有OPEC+会议，将决定9月份市场的石油供应量
  
  

哦，别忘了更广泛的宏观数据：中国的PMI、美国非农就业数据

分析师认为，油价目前保持稳定，但立足点不稳。地缘政治风险溢价支撑着价格——但如果外交缓和了头条新闻的紧张气氛，市场可能会重新关注基本面。而基本面……嗯，并不特别看涨。

那么，油价会继续上涨还是下跌？分析师表示，这取决于市场是继续根据现实世界的情况交易，还是根据下周华盛顿可能发生的事情交易。

撰写本文时，价格处于价格发现阶段，此前几周经历了大幅下跌。多头叙事得到了过去三天买盘主导的成交量柱的支持。如果反弹继续，价格可能突破70美元大关。相反，如果价格屈服于基本面，可能出现价格反转。大幅下跌可能使价格在64.73美元和60.23美元支撑位获得支撑。  

欧元兑美元汇率在美联储周来临之际步履维艰。一项意外的美欧贸易协议短暂提振了欧元——随后美元强势反弹。现在，市场普遍预期美联储将维持利率不变，真正的焦点在于鲍威尔接下来的表态。再加上通胀数据和美国就业数据，这无疑是引爆市场的配方。 

这只是欧元兑美元更大幅下滑的开始，还是该货币对将找到支撑？

有利于美元的贸易协议

美国和欧盟终于在8月1日截止日前几天签署了一项贸易协议。欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩与特朗普总统握手达成协议，据报道该协议将美国对欧盟商品的关税从原先威胁的30%削减至15%。作为回报，欧盟承诺向美国投资6000亿欧元，并增加对美国天然气和军事装备的采购。

市场对该消息短暂欢呼。欧元兑美元周一早盘一度升至1.1770，但交易员很快重新评估。欧元盘中下跌超过120点，至美国交易时段开盘时约1.1590。这是典型的“买传闻，卖事实”案例，凸显了欧元动能的脆弱性。

据分析师称，该协议可能缓解了贸易紧张局势，但其引发的资本和能源流动似乎更有利于美国经济而非欧洲，这也为美元提供了支撑。

美联储按兵不动，但远非沉默

接下来是重头戏：美联储周三的决议。市场几乎确定美联储将维持利率在5.25%–5.50%不变——根据Kalshi，概率高达95%。 

但利率不变并不意味着美元不会波动。

鲍威尔的新闻发布会才是真正的价格波动开始。美联储主席面临双重压力——通胀仍高达3.3%，而特朗普总统也毫不掩饰地呼吁降息。这让鲍威尔处境艰难。

中性语调可能使欧元兑美元维持区间震荡。鹰派立场——或许提醒通胀仍然过于顽固——可能使该货币对重新测试1.14甚至更低。反之，如果鲍威尔意外释放9月降息的鸽派信号，分析师称欧元可能获得第二波动力，回升至1.17区间。

欧洲央行通胀政策：欧元区通胀数据加剧欧元疲软

在交易员消化美联储语调的同时，欧元区自身的数据日程对单一货币支持有限。周五公布的通胀数据预计将进一步放缓至1.9%，今年第二次跌破欧洲央行2%的目标。

这可能为欧洲央行提供一些喘息空间，但也重新点燃了对需求疲软和增长乏力的担忧。鉴于欧洲央行内部鹰派与鸽派分歧，疲软的数据可能加大进一步宽松的呼声——尤其是在西班牙、德国和意大利的GDP增长停滞的背景下。

换言之，如果欧元本周期待数据驱动的反弹，可能会感到失望。

可能改变一切的就业报告

然后是周五的美国非农就业报告（NFP）——这张“王牌”可能彻底改变局势。市场预计就业增长放缓，7月非农就业人数预测为108,000，低于6月的147,000。这将加强9月降息的理由——而美联储迄今尚未确认此举。

但如果非农数据意外向好，或工资增长保持强劲，交易员可能迅速恢复鹰派美联储的预期。届时，美元可能再次大幅上涨，拖累欧元兑美元进一步走弱。

此外，美联储偏好的通胀指标——核心PCE物价指数——以及ISM制造业PMI也在关注范围内。这些数据可能帮助巩固市场对夏季最后阶段的预期。

欧元兑美元的下一步？交易员应关注什么

欧元兑美元仍承压。该货币对曾在上升楔形内攀升——这通常是看跌反转形态——且在1.1790附近的阻力位被坚决拒绝后，偏向下行。

分析师表示，如果鲍威尔以鸽派言论令市场意外，且周五美国数据令人失望，欧元兑美元可能收复失地并反弹。然而，任何反弹都可能面临强劲阻力。 

撰写本文时，该货币对正向1.15000下跌，日线图上卖方占优。过去几天的成交量柱也支持看跌观点。如果空头继续推进，价格可能进一步下探至1.1453和1.1298支撑位。 

反之，若出现价格反转，价格可能反弹至1.1790阻力位。

立即使用Deriv MT5账户交易欧元兑美元价格走势。

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报告显示，以太坊正在悄然抢占风头——不是通过炫目的价格飙升，而是通过可能更强大的力量。流入以太坊ETF的资金激增，突破了100亿美元大关，吸引了传统金融界的关注。这种低调的积累往往为更大的行情奠定基础。

分析师称，这不是典型的加密狂热。这是结构化的、机构化的，可能引发一个反馈循环，需求上升推动更多买入——最终带来更高的价格。现在的问题是，这种由ETF驱动的势头是否有能力引领以太坊进入下一次重大上涨。

以太坊ETF资金流入突破100亿美元：对价格意味着什么

当资金流入像$ETHA这样的ETF时，基金必须购买其基础资产——在这里是以太坊。这增加了需求。需求增加推动价格上涨，吸引更多关注，进而带来更多资金流入。如此循环往复。

这被称为飞轮效应，我们以前见过。比特币ETF在2024年初点燃了市场，引发连锁反应，推动BTC创下新高。现在轮到以太坊了——但速度更令人关注。

$ETHA仅用251个交易日就达到了100亿美元的资产管理规模，成为历史上第三快达到这一里程碑的ETF。只有比特币的$IBIT和$FBTC更快。在过去十天里，$ETHA的资产规模翻了一番——这强烈表明机构兴趣短期内不会减弱。

以太坊机构需求

分析师指出，这波激增不仅仅是ETF的事。上市公司开始建立以太坊资产库，模仿2021年让比特币闻名的策略。像BitMine Immersion和SharpLink Gaming这样的公司各自持有超过10亿美元的ETH，这表明市场对以太坊作为长期价值储存的信心在增长。

与此同时，根据Glassnode的数据，自7月初以来，首次持有ETH的用户数量增长了16%，交易所余额降至2016年以来的最低水平。

结合超过28%的ETH被质押，形成了供应紧缩的局面。市场上流通的ETH减少，而需求却在激增。

那为什么价格没有飙升？

这是加密X上的一个大问题，也是合理的。尽管资金流入数十亿美元，以太坊价格仍比历史高点低约22%，徘徊在3800美元附近。

部分原因在于机构的行为。这不是ICO的狂野西部，也不是2017年的表情包币狂潮。机构资本通常更长期、更稳健，偏好稳步积累而非突然的FOMO。别忘了——这波需求可能是在替代现有的ETH头寸，而非注入全新的资金。

另一个潜在因素是监管。自从SEC在2024年批准以太坊ETF以来，市场已显著成熟。这带来了稳定性，也抑制了曾经让价格一夜飙升的狂热情绪。

没有狂热的牛市

有趣的是，根据Glassnode的数据，94.4%的ETH供应目前处于盈利状态。然而市场情绪却出奇地平淡。NUPL指标处于“乐观”区间，远未达到市场顶部通常出现的过热高点。

即使是以太坊期货的未平仓合约——已激增至560亿美元以上——也没有发出红色警报。资金费率仍然适中，表明交易者并未大规模过度杠杆。换句话说，以太坊还有上涨空间，尚未过热。

这可能是一个罕见的甜蜜点：基本面强劲，机构需求上升，市场尚未过度扩张。

以太坊的悄然演进

除了价格和ETF，以太坊本身也在演进。网络最近提高了gas限制，区块瞬间被填满。NFT曾是主导用例，现在与稳定币交易、rollup证明和模块化DeFi应用共享空间。以太坊正成为Web3金融的基础设施层，华尔街终于开始关注。

再加上最近的GENIUS法案，为传统公司发行更多稳定币打开了大门，以太坊作为金融管道的角色变得更加重要。这不仅仅是加密资产——它正在成为关键基础设施。

以太坊的ETF时刻可能看起来不像火箭发射——至少目前如此。但毫无疑问：基础正在铺设，为更大的爆发做好准备。随着供应收紧、机构资金流入增加以及链上活动成熟，所有条件都具备了突破的可能。

无论突破发生在下周还是下季度，有一点很清楚：这不是2017年的重演。它更慢、更聪明，并且有真实资本支持。如果飞轮继续转动，以太坊可能会引领下一轮牛市——一次ETF资金流入。

撰写本文时，冲击4000美元的势头依然存在，价格处于发现阶段。但如果出现价格回调，价格可能在3590美元支撑位获得支撑。如果出现价格崩盘，价格可能在2470美元和1800美元支撑位获得支撑。

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