The Federal Reserve cut interest rates for the third time this year, lowering the federal funds rate to 3.5%–3.75% and signalling a slower, more uncertain path ahead. Markets responded in sharply contrasting ways. Bitcoin plunged more than $2,000 in 24 hours before rebounding, while gold surged toward $4,235 and equities rallied. With official data still patchy after the six-week government shutdown, the Fed is navigating a delicate moment marked by inflation at 3% and a deeply divided committee.

These cross-asset swings matter because they reveal how sensitive investors have become to even minor shifts in Fed signalling. With Powell insisting the bank is “well positioned to wait and see,” the focus now shifts to how this cut shapes expectations well into 2026.

What’s driving the Fed’s hawkish cut

The Fed opted for a 25-bps reduction - below the 50-bps some traders had hoped for - reflecting an attempt to maintain optionality while inflation remains stubborn. Polymarket odds approached 99% for a cut hours before the announcement, yet the lighter move triggered immediate volatility. Bitcoin slid $500 within minutes of the decision before stabilising. Crypto markets are especially reactive, though some analysts argue that “speculative excess has been flushed out,” citing a systemic leverage ratio down to 4–5% from 10% in the summer.

Politics also looms large. Jerome Powell has only three meetings left before President Trump appoints a new chair, likely someone favouring lower rates. Prediction markets, according to Kaishi, give Kevin Hassett a 72% chance. This dynamic forces policymakers to balance economic judgment with heightened political scrutiny, complicating how they frame future guidance.

Why it matters

A rare 9–3 split exposed deep fissures within the FOMC. Governor Stephen Miran wanted a larger half-point cut, while Jeffrey Schmid and Austan Goolsbee voted to hold rates steady. Such mixed dissents - from both hawks and doves - signal a committee struggling to find common ground. Anna Wong, chief US economist at Bloomberg Economics, described the statement’s tone as “leaning dovish,” a relief for traders who feared a hawkish message with no promise of further easing.

The tension is spilling into markets. Bitcoin’s swings reflect the mismatch between investor optimism and Fed caution. Gold’s surge demonstrates how traders tend to lean into havens when policy direction is uncertain. 

At the same time, official projections still foresee only one cut in 2026, unchanged from September, despite markets continuing to price two. This divergence makes every future Fed communication a potential source of volatility.

Impact on markets, businesses, and consumers

Crypto markets bore the brunt of the reaction. Bitcoin’s $2,000 slide over 24 hours reflects not just rate expectations but broader fragility in sentiment. Yet Coinbase’s stabilising leverage ratio suggests that the market’s structure is healthier now than during the summer’s speculative peaks. Volatility may remain elevated as traders digest the Fed’s slower pace of easing.

Gold extended its rally to the $4,230 region before a slight pullback, as lower yields reduced the opportunity cost of holding non-yielding assets. The CME FedWatch tool indicates an 80% chance that the Fed will hold rates steady in January, up from 70% prior to the announcement. 

Bart Melek of TD Securities said the Fed’s upcoming $40 billion monthly T-bill purchases resemble “mini-quantitative easing,” supporting gold into early 2026. Silver surged to a record $61.8671 amid lingering supply tightness, more than doubling this year and outpacing gold’s 59% rise.

FX markets absorbed both sides of the Atlantic. EUR/USD steadied as traders processed the Fed split and Lagarde’s optimistic tone. A stronger euro often emerges when investors expect the ECB to pause cuts sooner, and the implication that eurozone growth will outperform earlier forecasts reinforces this shift. If the ECB faces less pressure to ease further, USD strength may continue to soften - especially in a scenario where the incoming Fed chair proves more dovish.

Geopolitics added another layer. Reports suggest President Trump has given Ukraine’s Volodymyr Zelensky a Christmas deadline to accept a peace framework with Russia. Any progress could dampen safe-haven demand, though for now, the combination of liquidity support and policy uncertainty keeps bullion elevated.

For households and businesses, the message is mixed. Rates may stay lower for longer, but borrowing costs - mortgages, loans, credit cards - remain high relative to pre-inflation norms. Announced layoffs exceeding 1.1 million this year hint at softening labour conditions despite limited official data.

Expert Outlook

Powell emphasised that the Fed needs time to assess how the three 2025 cuts filter through the economy. While GDP growth for 2026 was upgraded to 2.3%, inflation is not projected to return to target until 2028. Markets still expect two cuts in 2026, with the next priced for June, putting investor expectations and Fed messaging on divergent paths.

The January meeting won’t necessarily shift policy, but it will be critical for resetting communication. Traders will watch how Powell interprets incoming labour and inflation data, how liquidity injections unfold, and whether uncertainty around the incoming Fed chair reshapes expectations. Until then, volatility across crypto, commodities, and bonds is likely to remain elevated.

Key Takeaway

The Fed’s 25 bps cut may look straightforward, but its implications are anything but. A divided committee, persistent inflation, political pressure, and delayed data have created fertile ground for volatility. Bitcoin’s severe swings, gold’s surge, and shifting rate expectations all reflect a market recalibrating to a slower and more uncertain easing cycle. The January meeting will offer the next crucial clues on whether the Fed stays cautious or feels compelled to shift course.

Gold and Silver technical insights

Gold is trading just below the US$4,240 resistance zone, where recent candles show hesitation and mild profit-taking. The Bollinger Bands have tightened, signalling a volatility squeeze that typically precedes a decisive breakout. The price is holding above the US$4,190 support, but a close below this level could trigger liquidation-driven selling towards US$4,035. Meanwhile, the RSI sits gently above the midline, indicating a slight bullish bias without overbought pressure. A break above US$4,240 opens the door to US$4,365, while failure to hold US$4,190 risks a deeper corrective move.

‍

‍

Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba trong năm nay, hạ lãi suất quỹ liên bang xuống 3,5%–3,75% và phát tín hiệu về một con đường phía trước chậm hơn, nhiều bất định hơn. Thị trường đã phản ứng theo những cách hoàn toàn trái ngược. Bitcoin lao dốc hơn 2.000 USD trong 24 giờ trước khi phục hồi, trong khi vàng tăng vọt lên gần 4.235 USD và cổ phiếu đồng loạt tăng giá. Khi dữ liệu chính thức vẫn còn rời rạc sau sáu tuần chính phủ đóng cửa, Fed đang điều hướng một thời điểm nhạy cảm với lạm phát ở mức 3% và một ủy ban bị chia rẽ sâu sắc.

Những biến động chéo tài sản này quan trọng vì chúng cho thấy các nhà đầu tư đã trở nên nhạy cảm như thế nào với ngay cả những thay đổi nhỏ trong tín hiệu Fed. Khi Powell khẳng định ngân hàng “đang ở vị thế tốt để chờ và quan sát”, trọng tâm giờ chuyển sang việc đợt cắt giảm này sẽ định hình kỳ vọng ra sao cho đến tận năm 2026.

Điều gì thúc đẩy đợt cắt giảm mang tính diều hâu của Fed

Fed đã chọn giảm 25 điểm cơ bản - thấp hơn mức 50 điểm mà một số nhà giao dịch kỳ vọng - phản ánh nỗ lực duy trì sự linh hoạt khi lạm phát vẫn dai dẳng. Xác suất cắt giảm trên Polymarket đã chạm 99% chỉ vài giờ trước thông báo, nhưng động thái nhẹ nhàng này lại kích hoạt biến động ngay lập tức. Bitcoin giảm 500 USD chỉ trong vài phút sau quyết định trước khi ổn định trở lại. Thị trường crypto đặc biệt nhạy cảm, dù một số nhà phân tích cho rằng “sự dư thừa đầu cơ đã bị loại bỏ”, dẫn chứng tỷ lệ đòn bẩy hệ thống giảm xuống 4–5% từ mức 10% hồi mùa hè.

Yếu tố chính trị cũng đóng vai trò lớn. Jerome Powell chỉ còn ba cuộc họp nữa trước khi Tổng thống Trump bổ nhiệm chủ tịch mới, nhiều khả năng là người ủng hộ lãi suất thấp hơn. Theo Kaishi, thị trường dự đoán Kevin Hassett có 72% cơ hội được chọn. Động lực này buộc các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa đánh giá kinh tế và sự giám sát chính trị ngày càng tăng, khiến việc định hướng tương lai trở nên phức tạp hơn.

Tại sao điều này quan trọng

Một cuộc bỏ phiếu hiếm hoi với tỷ lệ 9–3 đã phơi bày những rạn nứt sâu sắc trong FOMC. Thống đốc Stephen Miran muốn cắt giảm mạnh hơn nửa điểm, trong khi Jeffrey Schmid và Austan Goolsbee bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Những bất đồng pha trộn như vậy - từ cả phe diều hâu lẫn bồ câu - cho thấy ủy ban đang vật lộn để tìm tiếng nói chung. Anna Wong, kinh tế trưởng Mỹ tại Bloomberg Economics, mô tả giọng điệu của tuyên bố là “ngả về phía bồ câu”, mang lại sự nhẹ nhõm cho các nhà giao dịch vốn lo ngại một thông điệp diều hâu mà không có cam kết nới lỏng thêm.

Căng thẳng đang lan sang thị trường. Biến động của Bitcoin phản ánh sự lệch pha giữa lạc quan của nhà đầu tư và sự thận trọng của Fed. Đà tăng của vàng cho thấy các nhà giao dịch có xu hướng tìm đến tài sản trú ẩn khi định hướng chính sách còn bất định. 

Đồng thời, các dự báo chính thức vẫn chỉ dự kiến một lần cắt giảm vào năm 2026, không thay đổi so với tháng 9, dù thị trường tiếp tục định giá hai lần. Sự chênh lệch này khiến mọi thông điệp sắp tới của Fed đều có thể trở thành nguồn gốc của biến động.

Tác động đến thị trường, doanh nghiệp và người tiêu dùng

Thị trường crypto chịu tác động mạnh nhất. Đà giảm 2.000 USD của Bitcoin trong 24 giờ không chỉ phản ánh kỳ vọng lãi suất mà còn cho thấy tâm lý mong manh rộng hơn. Tuy nhiên, tỷ lệ đòn bẩy ổn định của Coinbase cho thấy cấu trúc thị trường hiện lành mạnh hơn so với đỉnh đầu cơ mùa hè. Biến động có thể vẫn ở mức cao khi các nhà giao dịch tiếp nhận tốc độ nới lỏng chậm hơn của Fed.

Vàng kéo dài đà tăng lên vùng 4.230 USD trước khi điều chỉnh nhẹ, do lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi. Công cụ CME FedWatch cho thấy 80% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 1, tăng từ 70% trước thông báo. 

Bart Melek của TD Securities cho biết các đợt mua T-bill hàng tháng trị giá 40 tỷ USD sắp tới của Fed giống như “nới lỏng định lượng mini”, hỗ trợ vàng đến đầu năm 2026. Bạc tăng vọt lên mức kỷ lục 61,8671 USD do nguồn cung vẫn eo hẹp, tăng hơn gấp đôi trong năm nay và vượt xa mức tăng 59% của vàng.

Thị trường FX hấp thụ cả hai phía Đại Tây Dương. EUR/USD ổn định khi các nhà giao dịch xử lý sự chia rẽ của Fed và giọng điệu lạc quan của Lagarde. Đồng euro mạnh hơn thường xuất hiện khi nhà đầu tư kỳ vọng ECB sẽ tạm dừng cắt giảm sớm hơn, và hàm ý rằng tăng trưởng khu vực đồng euro sẽ vượt dự báo trước đó càng củng cố xu hướng này. Nếu ECB chịu ít áp lực nới lỏng hơn, sức mạnh của USD có thể tiếp tục suy yếu - đặc biệt trong kịch bản chủ tịch Fed mới thiên về bồ câu hơn.

Địa chính trị cũng thêm một lớp phức tạp. Các báo cáo cho biết Tổng thống Trump đã đặt ra hạn chót Giáng sinh cho Volodymyr Zelensky của Ukraine để chấp nhận khuôn khổ hòa bình với Nga. Bất kỳ tiến triển nào cũng có thể làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn, dù hiện tại, sự kết hợp giữa hỗ trợ thanh khoản và bất định chính sách vẫn giữ giá vàng ở mức cao.

Đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, thông điệp khá lẫn lộn. Lãi suất có thể duy trì ở mức thấp lâu hơn, nhưng chi phí vay - thế chấp, khoản vay, thẻ tín dụng - vẫn cao so với mức trước lạm phát. Số lượng sa thải được công bố vượt 1,1 triệu trong năm nay cho thấy điều kiện lao động đang yếu đi dù dữ liệu chính thức còn hạn chế.

Nhận định chuyên gia

Powell nhấn mạnh Fed cần thời gian để đánh giá tác động của ba lần cắt giảm năm 2025 lên nền kinh tế. Dù tăng trưởng GDP năm 2026 được nâng dự báo lên 2,3%, lạm phát dự kiến chưa trở lại mục tiêu cho đến năm 2028. Thị trường vẫn kỳ vọng hai lần cắt giảm vào năm 2026, với lần tiếp theo được định giá vào tháng 6, khiến kỳ vọng của nhà đầu tư và thông điệp của Fed tiếp tục lệch pha.

Cuộc họp tháng 1 có thể sẽ không thay đổi chính sách, nhưng sẽ rất quan trọng để thiết lập lại thông điệp. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi cách Powell diễn giải dữ liệu lao động và lạm phát mới, cách các đợt bơm thanh khoản diễn ra, và liệu sự bất định quanh chủ tịch Fed mới có làm thay đổi kỳ vọng hay không. Cho đến lúc đó, biến động trên thị trường crypto, hàng hóa và trái phiếu nhiều khả năng vẫn ở mức cao.

Điểm mấu chốt

Đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản của Fed có thể trông đơn giản, nhưng hệ quả lại không hề đơn giản. Một ủy ban chia rẽ, lạm phát dai dẳng, áp lực chính trị và dữ liệu chậm trễ đã tạo ra môi trường lý tưởng cho biến động. Biến động mạnh của Bitcoin, đà tăng của vàng và kỳ vọng lãi suất thay đổi đều phản ánh thị trường đang điều chỉnh lại với chu kỳ nới lỏng chậm hơn, nhiều bất định hơn. Cuộc họp tháng 1 sẽ mang đến những manh mối quan trọng tiếp theo về việc Fed sẽ tiếp tục thận trọng hay buộc phải thay đổi hướng đi.

Phân tích kỹ thuật vàng và bạc

Vàng đang giao dịch ngay dưới vùng kháng cự 4.240 USD, nơi các nến gần đây cho thấy sự do dự và chốt lời nhẹ. Dải Bollinger đã thu hẹp, báo hiệu giai đoạn siết biến động thường xuất hiện trước một cú bứt phá quyết định. Giá vẫn giữ trên vùng hỗ trợ 4.190 USD, nhưng nếu đóng cửa dưới mức này có thể kích hoạt bán tháo do thanh lý về vùng 4.035 USD. Trong khi đó, RSI đang nhẹ nhàng nằm trên đường trung bình, cho thấy xu hướng tăng nhẹ mà không bị quá mua. Nếu vượt 4.240 USD, giá có thể hướng tới 4.365 USD, còn nếu không giữ được 4.190 USD thì nguy cơ điều chỉnh sâu hơn sẽ xuất hiện.

‍

‍

Các nhà phân tích đang cắt giảm mục tiêu Bitcoin vì những động lực từng đẩy đồng tiền mã hóa này lên các dự báo ngày càng cao đã mất đà. Dòng vốn vào ETF, vốn được kỳ vọng sẽ là trụ cột cho chu kỳ thị trường tăng giá tiếp theo, đã chậm lại ở mức yếu nhất kể từ khi ra mắt, trong khi các nhà mua vào từ kho bạc doanh nghiệp như MicroStrategy cũng đã rút lui khỏi việc tích lũy mạnh mẽ. 

Standard Chartered, từng dự đoán Bitcoin sẽ đạt 200.000 USD vào cuối năm, nay chỉ còn kỳ vọng 100.000 USD và đã giảm một nửa dự báo cho nửa sau của thập kỷ.

Theo các báo cáo, việc đánh giá lại này diễn ra khi Bitcoin chỉ giữ được trên 91.000 USD sau khi giảm 30% so với đỉnh tháng 10. Khi thanh khoản mỏng dần và bất ổn vĩ mô gia tăng trước thềm đợt cắt giảm lãi suất dự kiến vào tháng 12, các nhà giao dịch đang hướng về Cục Dự trữ Liên bang (Fed) để chờ tín hiệu quyết định tiếp theo. Liệu thời điểm này là tạm dừng hay là một sự định giá lại lâu dài sẽ định hình triển vọng của Bitcoin đến tận những năm 2030.

Điều gì đang thúc đẩy việc định giá lại Bitcoin? 

Dữ liệu cho thấy biên độ giao dịch hẹp của Bitcoin trong khoảng 91.000 USD đến 94.000 USD phản ánh một thị trường mắc kẹt giữa niềm tin mong manh và nhu cầu cơ cấu đang suy giảm. Việc giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tháng là 82.221 USD vào giữa tháng 11 đã nhấn mạnh sự dễ tổn thương của Bitcoin trước tình trạng thanh khoản thắt chặt và khẩu vị rủi ro giảm. 

Các ETF Bitcoin giao ngay, vốn được kỳ vọng là nguồn dòng vốn ổn định trong suốt năm 2025, chỉ thu hút được khoảng 50.000 BTC trong quý này - mức thấp nhất kể từ khi ra mắt. Sự chậm lại này đã buộc các nhà phân tích phải xem xét lại giả định rằng ETF sẽ liên tục và có thể dự đoán được việc hấp thụ nguồn cung.

Geoffrey Kendrick của Standard Chartered mô tả việc hạ dự báo là một “sự hiệu chỉnh lại kỳ vọng về nhu cầu”, chỉ ra vai trò mờ nhạt dần của các nhà mua vào từ kho bạc doanh nghiệp. Các kho bạc tài sản số lớn, hay DATs, từng thúc đẩy các chu kỳ tăng giá trước đó “đã hoàn thành vai trò của mình”, theo quan điểm của ông, khi định giá và điều kiện bảng cân đối kế toán không còn đủ lý do để tích lũy lặp lại. 

Khi không còn làn sóng mua vào thứ hai từ các tổ chức, gánh nặng gần như hoàn toàn đặt lên sự tham gia của ETF, khiến Bitcoin nhạy cảm hơn với dòng vốn ngắn hạn của nhà đầu tư và tâm lý thị trường chung. Các dự báo điều chỉnh của Bernstein cũng dựa trên logic này: câu chuyện dài hạn vẫn còn, nhưng thời gian đã kéo dài khi tốc độ chấp nhận chững lại.

Tại sao điều này quan trọng

Các chuyên gia cho rằng việc thay đổi dự báo không chỉ là lý thuyết. Chúng thách thức quan niệm rằng đường giá của Bitcoin có thể dự đoán chỉ dựa vào các chu kỳ halving hoặc các mô hình lịch sử. Việc giảm 30% từ đỉnh tháng 10 trên 126.000 USD đã thử thách niềm tin rằng các đợt tăng giá do nguồn cung là điều tất yếu. 

Các nhà quan sát thị trường dự đoán rằng nếu dòng vốn tổ chức trở nên rời rạc thay vì mang tính cơ cấu, quỹ đạo của Bitcoin sẽ ngày càng phụ thuộc vào điều kiện thanh khoản, kỳ vọng chính sách và chu kỳ kinh tế rộng lớn hơn. Quan điểm của Kendrick rằng “mùa đông crypto đã là chuyện quá khứ” đặt ra một nghịch lý thú vị: Bitcoin có thể tránh được các cú sụp đổ sâu, nhưng cũng khó lấy lại đà tăng parabol nếu không có nguồn cầu mới.

Môi trường chính trị cũng bổ sung thêm một lớp bất định. Thị trường gần như chắc chắn rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này, nhưng sự chú ý lại tập trung vào các phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell về lộ trình cho năm 2026. 

Suy đoán rằng Kevin Hassett có thể sẽ dẫn dắt Fed trong tương lai đã làm gia tăng tranh luận về việc liệu chính sách sắp tới có thể nghiêng về hướng nới lỏng mạnh mẽ hơn hay không. Đối với Bitcoin, vốn ngày càng hành xử như một tài sản liquidity beta cao, những thay đổi trong triển vọng chính sách có thể quan trọng hơn các câu chuyện lâu dài về động lực nguồn cung hay sự chấp nhận của tổ chức.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Sự hạ nhiệt của tâm lý hưng phấn quanh Bitcoin đã lan sang toàn bộ thị trường tiền mã hóa. Các ETF giao ngay ghi nhận dòng vốn rút ròng 60 triệu USD vào thứ Hai, đánh dấu sự đảo chiều so với các dòng vốn vào liên tục hồi đầu năm. 

Các bàn giao dịch tổ chức từng coi các đợt giảm giá là cơ hội mua vào nay đang thận trọng hơn, dè dặt giải ngân vốn trước khi Fed làm rõ lập trường. Thanh khoản thấp đã giữ cho biến động ở mức thấp, che giấu sự mong manh của độ sâu thị trường xuất hiện trong những tuần gần đây.

Bối cảnh yên ắng này đã thay đổi cách các nhà giao dịch diễn giải các mức giá quan trọng. Các nhà phân tích tại Delta Exchange tin rằng một cú bứt phá rõ ràng trên 94.000 USD sẽ xác nhận xu hướng tăng tiếp diễn, nhưng việc thiếu hỗ trợ mạnh từ sổ lệnh cho thấy nhà đầu tư không sẵn sàng thúc đẩy các động thái định hướng. 

Sức mạnh tương đối của Ethereum trước thềm cuộc họp FOMC cho thấy khẩu vị rủi ro có chọn lọc thay vì sự hồi sinh niềm tin trên diện rộng. Thông điệp chung trên các thị trường là nhất quán: vị thế phòng thủ, không bi quan, nhưng niềm tin sẽ không trở lại nếu không có chỉ dẫn vĩ mô rõ ràng hơn.

Triển vọng chuyên gia

Ngay cả khi các dự báo bị điều chỉnh giảm, các nhà phân tích vẫn kỳ vọng Bitcoin sẽ tăng trong năm năm tới, dù với tốc độ vừa phải hơn. Standard Chartered hiện đặt mục tiêu năm 2026 ở mức 150.000 USD, giảm từ 300.000 USD, và dời mốc 500.000 USD từ năm 2028 sang 2030. Bernstein dự đoán Bitcoin sẽ đạt khoảng 150.000 USD vào năm tới và tiệm cận 200.000 USD vào năm 2027, củng cố kỳ vọng về tăng trưởng chậm hơn, ổn định hơn thay vì các chu kỳ bùng nổ. Những dự báo này cho thấy một thị trường đang trưởng thành: được dẫn dắt bởi dòng vốn chuyên nghiệp, dòng tiền được quản lý và động lực vĩ mô thay vì sự cuồng nhiệt của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Ẩn số lớn nhất vẫn là chính sách tiền tệ của Mỹ. Một tín hiệu ôn hòa vào thứ Tư có thể khôi phục thanh khoản và thúc đẩy sự tham gia của ETF; một giọng điệu thận trọng hoặc diều hâu có thể kéo dài giai đoạn tích lũy đến đầu năm 2026. Các nhà giao dịch sẽ soi kỹ ngôn từ của Powell để tìm manh mối về cuộc họp tháng 1 và chiến lược tổng thể cho năm tới. Trong một thị trường hiện nay giao dịch dựa nhiều vào sắc thái như vào câu chuyện, những tín hiệu này có thể thay đổi tâm lý mạnh mẽ hơn cả bản thân việc cắt giảm lãi suất.

Điểm mấu chốt

Các nhà phân tích đang hạ mục tiêu Bitcoin vì các động lực cầu mạnh nhất của thị trường đã suy yếu cùng lúc. Dòng vốn vào ETF đã nguội đi, các nhà mua vào từ kho bạc doanh nghiệp đã rút lui, và bất ổn chính sách vĩ mô gia tăng trước quyết định tháng 12 của Fed. Dù vậy, kỳ vọng dài hạn vẫn tích cực, dù trải dài trên một khung thời gian dài hơn. Tín hiệu lớn tiếp theo sẽ đến từ chỉ dẫn của Powell, điều có thể xác định liệu Bitcoin sẽ tiếp tục leo lên vùng sáu chữ số hay kéo dài giai đoạn tích lũy sang năm 2026.

Nhận định kỹ thuật về Bitcoin

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin (BTC/USD) đang giao dịch gần 92.680 USD, giữ được đà phục hồi sau khi bật lên từ vùng hỗ trợ 84.700 USD - khu vực mà nếu giảm sâu hơn có thể đã kích hoạt các đợt bán tháo bắt buộc trên các vị thế sử dụng đòn bẩy. Giá hiện đang hướng tới mức kháng cự 94.600 USD, với các ngưỡng cao hơn tại 106.600 USD và 114.000 USD, nơi các nhà giao dịch thường đánh giá lại mức độ rủi ro hoặc chuẩn bị mua vào nếu đà tăng mạnh lên. 

BTC vẫn nằm ở nửa trên của dải Bollinger Band, dấu hiệu cho thấy tâm lý đang cải thiện nhưng cũng nhắc nhở rằng thị trường đang tạm dừng khi các nến giá chạm vào kháng cự. Người mua đã lấy lại phần nào quyền kiểm soát, nhưng cấu trúc tổng thể vẫn có vẻ đi ngang cho đến khi có một phiên đóng cửa dứt khoát trên 94.600 USD xác nhận sự thay đổi xu hướng. Đây thường là lúc các công cụ như Deriv Trading Calculator trở nên hữu ích, giúp các nhà giao dịch ước tính quy mô vị thế tiềm năng, yêu cầu ký quỹ hoặc mức độ rủi ro trước khi quyết định tham gia các thiết lập breakout.

Chỉ báo RSI, tăng nhanh vượt đường trung bình lên vùng 55-60, củng cố rằng động lượng đang nghiêng về phía người mua. Dù vẫn còn khá xa vùng quá mua, chỉ báo này phản ánh áp lực tăng giá đang lớn dần - một bối cảnh tích cực nếu BTC có thể vượt qua 94.600 USD và xây dựng một nhịp phục hồi mạnh hơn. Một đợt tăng bền vững trên ngưỡng này sẽ báo hiệu thị trường sẵn sàng kiểm tra lại các mức kháng cự sâu hơn và có thể định hình lại tâm lý trước thềm động lực vĩ mô tiếp theo.

Theo các nhà phân tích, đà tăng của bạc có thể tiếp tục, nhưng chỉ khi Federal Reserve thực hiện việc cắt giảm lãi suất như thị trường kỳ vọng trong tuần này. Việc kim loại này tăng lên khoảng 60,79 USD/ounce phản ánh việc các nhà giao dịch định giá xác suất 87% cho một đợt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm, và một số chiến lược gia hàng hóa cho rằng việc nới lỏng thêm sẽ tiếp tục hỗ trợ bạc trong ngắn hạn. Tuy nhiên, một số ý kiến khác cảnh báo rằng đà tăng này có thể nhanh chóng suy yếu nếu Fed phát tín hiệu về lộ trình cắt giảm chậm hơn, khiến mức giá hiện tại dễ bị điều chỉnh giảm.

Những quan điểm trái chiều này tạo nên câu hỏi trung tâm trước thềm cuộc họp: liệu động lực của bạc có thực sự bền vững hay chỉ là sản phẩm của các vị thế đầu cơ mạnh mẽ? Nhiều năm nguồn cung thắt chặt và lo ngại về thuế quan củng cố cho phe lạc quan, trong khi cú sốc thanh khoản hồi tháng 10 cho thấy thị trường có thể trở nên mong manh như thế nào khi gặp áp lực. Các nhà phân tích đồng thuận ở một điểm - thái độ của Fed trong tuần này sẽ quyết định liệu bạc có tiếp tục bứt phá hay dừng lại dưới các đỉnh gần đây.

Điều gì đang thúc đẩy đà tăng của bạc?

Động lực cốt lõi cho đà tăng của bạc là niềm tin vững chắc rằng Federal Reserve sẽ kéo dài chu kỳ nới lỏng. Các nhà giao dịch đang định giá xác suất 87% cho một đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm, đưa lãi suất về mức 3,5%–3,75%, theo công cụ FedWatch của CME. 

Đồng USD yếu hơn - đã giảm 8,5% trong năm nay - càng làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi. Rhona O’Connell của StoneX đã tổng kết tâm lý thị trường khi cho biết các nhà giao dịch “chắc chắn đang chờ đợi các đợt cắt giảm”, giúp thúc đẩy vị thế mua ngay cả trước khi cuộc họp kết thúc.

Tuy nhiên, chính sách vĩ mô chỉ là một phần của câu chuyện. Thị trường vật chất của bạc đã trải qua nhiều tháng mất cân đối. Tồn kho tại London bị siết chặt đến mức vào tháng 10, một giám đốc đầu tư lớn mô tả tình hình là “chưa từng có tiền lệ”, với “không có thanh khoản” khi nhu cầu tăng vọt từ Ấn Độ và dòng vốn ETF hút cạn nguồn cung.

Tồn kho đã phục hồi nhẹ, với lượng bạc tự do tại London đạt khoảng 202 triệu ounce vào tháng 11, nhưng sự cải thiện này không đồng đều. Tồn kho tại Trung Quốc vẫn ở mức thấp nhất trong thập kỷ, trong khi Mỹ đã tích trữ lượng bạc Comex lên tới 456 triệu ounce do lo ngại về thuế quan sau khi bạc được bổ sung vào danh sách khoáng sản quan trọng của Mỹ.

Tại sao điều này quan trọng

Theo các nhà phân tích, đợt tăng này không chỉ là sự hưng phấn đầu cơ; nó còn cho thấy sự mong manh của thị trường bạc, điều đã trở nên rõ ràng sau nhiều năm thiếu đầu tư. Vì bạc chủ yếu là sản phẩm phụ của các kim loại khác, các công ty khai khoáng không thể nhanh chóng tăng sản lượng ngay cả khi giá tăng mạnh. 

Helen Amos tại BMO cảnh báo rằng “tình trạng thắt chặt khu vực” có khả năng sẽ tiếp diễn, chỉ ra các khoản thâm hụt kéo dài trong 5 năm qua. Thiếu hụt không còn là sự kiện đơn lẻ - mà đã trở thành vấn đề mang tính cấu trúc.

Đối với nhà đầu tư, sự phân hóa giữa vàng và bạc làm tăng thêm độ phức tạp. Vàng đã tăng khoảng 60% trong năm nay, được hỗ trợ bởi mua vào của ngân hàng trung ương và dòng vốn ETF. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại BMI cảnh báo rằng bất kỳ dấu hiệu tạm dừng nào trong việc cắt giảm lãi suất của Fed có thể đẩy vàng xuống dưới 4.000 USD. Trong khi đó, bạc mang lại tiềm năng tăng giá mạnh hơn nhưng cũng biến động hơn. Như Goldman Sachs đã lưu ý hồi đầu năm, bạc vẫn đối mặt với “rủi ro giảm giá lớn hơn” so với vàng do thị trường mỏng hơn và chịu ảnh hưởng công nghiệp nặng hơn.

Tác động đến thị trường và ngành công nghiệp

Các nhà sản xuất hiện đang đối mặt với hậu quả của một kim loại hành xử giống tài sản rủi ro hơn là đầu vào công nghiệp ổn định. Nhu cầu bạc từ các lĩnh vực năng lượng mặt trời và điện tử tiếp tục tăng, đồng nghĩa với việc biến động giá ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí hoạch định. Sự biến động làm phức tạp quá trình mua vào, đặc biệt trong sản xuất năng lượng mặt trời, nơi các cam kết dài hạn va chạm với thị trường giao ngay biến động. Một số nhà sản xuất đang phòng ngừa rủi ro mạnh mẽ hơn; số khác chấp nhận chi phí cao hơn cho đến khi thị trường ổn định.

Thị trường tài chính cũng đang điều chỉnh. Đợt đóng băng thị trường phi tập trung vào tháng 10 - khi người mua và người bán gặp khó khăn trong giao dịch - đã phát đi cảnh báo về rủi ro thanh khoản. Dan Ghali tại TD Securities cho biết tình trạng thắt chặt phản ánh “ma sát trong hoạt động arbitrage”, bị làm trầm trọng thêm bởi bất ổn thuế quan và tồn kho khu vực không đồng đều. Sự kiện này đã khuếch đại các biến động giá trong ngày và khiến các nhà giao dịch nhận thức rõ hơn về mức độ mỏng manh của thị trường khi tâm lý thay đổi.

Khi các nhà đầu tư cá nhân đổ xô vào, đặc biệt là ở Bắc Mỹ, nơi bạc được quảng bá là “vàng của người nghèo”, tính cách của thị trường càng trở nên khó đoán. Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân thường khuếch đại động lực theo cả hai chiều, làm tăng mức độ rủi ro cho những gì sẽ xảy ra sau quyết định của Fed.

Nhận định chuyên gia

Các nhà phân tích chia rẽ về việc liệu đà tăng của bạc đánh dấu sự khởi đầu của một xu hướng bền vững hay là đỉnh của một thị trường đã bị kéo căng. Suki Cooper của Standard Chartered giữ quan điểm tích cực, cho rằng giá có thể duy trì ở mức cao khi thị trường vật chất vẫn thắt chặt. Tuy nhiên, cô cảnh báo rằng biến động sẽ còn kéo dài, đặc biệt khi các nhà giao dịch tập trung vào cuộc rà soát Mục 232 của Mỹ, có thể dẫn đến áp thuế và làm sâu sắc thêm sự mất cân bằng khu vực.

Các dự báo dao động từ việc bạc tiếp tục tăng vượt xa 61 USD cho đến điều chỉnh giảm nếu Fed làm dịu định hướng nới lỏng. Một số người kỳ vọng đà tăng sẽ tiếp diễn nếu đồng USD tiếp tục yếu, trong khi số khác nhấn mạnh rủi ro rằng chỉ cần một tín hiệu “diều hâu” nhẹ cũng có thể kích hoạt việc tháo chạy khỏi các vị thế đòn bẩy. Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào ba tín hiệu: định hướng chính sách của Fed, kết quả rà soát khoáng sản quan trọng của Mỹ, và dữ liệu tồn kho mới từ Trung Quốc và London. Mỗi yếu tố đều có thể thay đổi tâm lý thị trường chỉ trong vài giờ.

Điểm mấu chốt

Đà tăng của bạc vượt mốc 60 USD là kết quả của sự hội tụ hiếm hoi giữa nới lỏng tiền tệ, thiếu hụt mang tính cấu trúc và bất ổn về thuế quan. Đợt tăng này phản ánh áp lực nguồn cung thực sự, nhưng cũng cho thấy thị trường dễ rơi vào trạng thái “hụt hơi” khi thanh khoản cạn kiệt. Khi Federal Reserve chuẩn bị công bố quyết định lãi suất tiếp theo, mức độ rủi ro là rất lớn: kết quả có thể kéo dài đà bứt phá của bạc hoặc đánh dấu thời điểm động lực này hạ nhiệt. Các tín hiệu cần theo dõi tiếp theo là định hướng của Fed, cuộc rà soát khoáng sản của Mỹ, và dữ liệu tồn kho mới từ Trung Quốc và London.

Phân tích kỹ thuật bạc

Tại thời điểm bắt đầu bài viết, bạc (XAG/USD) đang giao dịch quanh mức 61,32 USD, tiếp tục đà tăng mạnh và hiện nằm vững trên vùng hỗ trợ quan trọng 57,00 USD. Một đợt điều chỉnh về vùng này có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý, trong khi giảm sâu hơn về 49,40 USD hoặc 47,00 USD sẽ cho thấy xu hướng đảo chiều rộng hơn. Hiện tại, bạc vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh, di chuyển ở vùng trên của cấu trúc dải Bollinger khi động lực tiếp tục được củng cố. 

Hành động giá tiếp tục tạo các đỉnh cao hơn và đáy cao hơn, cho thấy phe mua kiểm soát mạnh mẽ. Tuy vậy, các nến gần đây bắt đầu xuất hiện sự do dự nhẹ quanh các đỉnh hiện tại, báo hiệu thị trường có thể sớm kiểm tra quyết tâm của phe mua sau đợt tăng nhanh như vậy. Khi biến động tăng cao và biên độ trong ngày mở rộng, nhiều nhà giao dịch đang sử dụng các công cụ như Deriv Trading Calculator để mô phỏng quy mô vị thế và mức độ rủi ro trước khi tham gia vào các biến động mạnh này.

Chỉ báo RSI, hiện quanh mức 76, đang tăng mạnh trong vùng quá mua, phản ánh động lực tăng giá mạnh nhưng cũng cảnh báo thị trường có thể bị kéo căng trong ngắn hạn. Dù xu hướng chung vẫn là tăng, bạc có thể dễ bị điều chỉnh nếu phe mua không duy trì áp lực trên các mức hiện tại. Một giai đoạn tích lũy ngắn sẽ không phá vỡ xu hướng tăng, nhưng sẽ giúp thiết lập lại các chỉ báo động lượng và mang đến tín hiệu vào lệnh rõ ràng hơn cho những người theo dõi xu hướng XAG/USD trên Deriv MT5.

USD/JPY đang giao dịch vững chắc trên 156 sau khi trận động đất mạnh 7,6 độ richter ở Nhật Bản làm suy yếu đồng Yên và gia tăng đồn đoán về động thái tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Thảm họa này xảy ra khi nền kinh tế Nhật Bản vốn đã suy giảm với tốc độ hàng năm 2,3%, trong khi tăng trưởng lương 2,6% vào tháng 10 trước đó đã củng cố kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Thị trường hiện đối mặt với bối cảnh chính sách bất định hơn khi Nhật Bản đánh giá thiệt hại.

Câu hỏi then chốt là liệu sự kết hợp giữa đồng Yên yếu và khả năng Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản theo hướng “diều hâu” có đẩy cặp tỷ giá này vượt ngưỡng 157 hay không. Khi Fed chuẩn bị đưa ra quyết định cuối cùng trong năm và Nhật Bản đối mặt với cú sốc kinh tế bất ngờ, các nhà giao dịch đang định vị cho khả năng xuất hiện một xu hướng quyết định tiếp theo của USD/JPY.

Điều gì đang thúc đẩy USD/JPY tăng cao?

Sự suy yếu của đồng Yên phản ánh sự mong manh về cấu trúc khi gặp phải thảm họa thiên nhiên đột ngột. Trận động đất hôm thứ Hai đã kích hoạt cảnh báo sóng thần trên diện rộng từ Hokkaido đến Chiba và buộc khoảng 90.000 cư dân phải sơ tán. 

Các nhà đầu tư ngay lập tức giảm tiếp xúc với đồng Yên, dự đoán áp lực kinh tế và hoạt động bị gián đoạn vào thời điểm GDP của Nhật Bản đã được điều chỉnh giảm mạnh xuống mức co lại hàng năm 2,3%. Dù mức lương tăng đã củng cố hy vọng về một đợt tăng lãi suất của BoJ vào tháng 12, trận động đất đã buộc các nhà giao dịch phải tính toán lại khả năng thắt chặt chính sách trong ngắn hạn.

Trong khi đó, đồng đô la Mỹ hưởng lợi từ kỳ vọng về một “đợt cắt giảm diều hâu” từ Fed. Các nhà phân tích đánh giá xác suất 89,6% cho việc giảm 25 điểm cơ bản trong tuần này, tuy nhiên lạm phát vẫn quanh mức 3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mục tiêu. 

Điều này tạo tiền đề cho một đợt cắt giảm lãi suất đi kèm với ngôn ngữ cứng rắn hơn. Chênh lệch lợi suất ngày càng mở rộng đã củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la, giúp USD/JPY bứt phá rõ rệt qua 156 và để lại 157 là ngưỡng kỹ thuật tiếp theo.

Tại sao điều này quan trọng

Thị trường ngoại hối thường xem USD/JPY như một thước đo căng thẳng, và diễn biến mới nhất phản ánh sự hội tụ của bất ổn kinh tế và kỳ vọng lãi suất thay đổi. Trận động đất làm phức tạp con đường chính sách của Nhật Bản, làm dấy lên nghi ngờ về khả năng BoJ có thể tiếp tục thắt chặt đúng lúc các nỗ lực tái thiết và ổn định kinh tế trở thành ưu tiên. Sự căng thẳng này càng nổi bật trong bối cảnh lợi suất JGB vẫn ở mức cao, vốn trước đó đã báo hiệu niềm tin vào một đợt tăng lãi suất tháng 12.

Theo một chiến lược gia tại Tokyo, “khả năng linh hoạt của BoJ đã bị thu hẹp vào thời điểm tồi tệ nhất”, phản ánh tâm lý hiện đang định hình giá cả thị trường. Các nhà đầu tư phải cân nhắc rủi ro của việc trì hoãn tăng lãi suất so với khả năng BoJ vẫn tiến hành để bảo vệ uy tín. Dù kết quả nào, điều này đều ảnh hưởng đến các giao dịch carry trade, quyết định phòng ngừa rủi ro và tâm lý thị trường rộng lớn hơn, đó là lý do tại sao diễn biến của USD/JPY thu hút sự chú ý toàn cầu.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Với việc cặp tỷ giá này hiện trên 156, một số nhà giao dịch đã gia tăng vị thế mua kỳ vọng tiếp tục tăng, theo các nhà phân tích. Lợi suất Mỹ tăng và sự bất định quanh bước đi tiếp theo của BoJ đã củng cố lợi thế cho đồng đô la. 

Những so sánh lịch sử với trận động đất Hanshin năm 1995, khi các nhà hoạch định chính sách duy trì điều kiện nới lỏng trong nhiều tháng, đã xuất hiện trở lại, làm dấy lên kỳ vọng rằng ngân hàng trung ương có thể tránh thắt chặt trong giai đoạn phục hồi.

Thị trường phái sinh cũng phản ánh quan điểm tương tự. Nhu cầu đối với quyền chọn mua USD/JPY với các mức giá thực hiện tại 156,50, 157,00 và cao hơn đã tăng lên, khi các nhà giao dịch tìm kiếm cơ hội hưởng lợi từ đợt bứt phá tiếp theo. Biến động đang gia tăng trước quyết định của Fed, thúc đẩy nhiều nhà đầu tư áp dụng chiến lược long straddle để hưởng lợi từ các biến động mạnh theo một hướng. Các cấu trúc rủi ro xác định như bull call spread vẫn hấp dẫn với nhà đầu tư muốn kiểm soát đòn bẩy trong môi trường tín hiệu chính sách có thể thay đổi nhanh chóng.

Nhận định chuyên gia

Việc USD/JPY có thể vượt 157 hay không phụ thuộc vào cách hai ngân hàng trung ương đánh giá rủi ro trong những ngày tới. Một BoJ thận trọng trì hoãn tăng lãi suất dự kiến có thể đẩy cặp tỷ giá này lên cao hơn, đặc biệt nếu Fed xác nhận rằng các đợt cắt giảm lãi suất năm sau sẽ diễn ra từ từ. Tuy nhiên, một thông điệp quyết liệt chống lạm phát từ BoJ hoặc giọng điệu ôn hòa bất ngờ từ Fed có thể khiến đà tăng tạm dừng.

Các yếu tố thúc đẩy tiếp theo sẽ xuất hiện ngay lập tức. Các số liệu ADP và JOLTS của Mỹ sẽ giúp làm rõ mức độ chậm lại của thị trường lao động, trong khi các đánh giá sau động đất của Nhật Bản có thể thay đổi kỳ vọng về bình thường hóa chính sách tiền tệ. Khi cả hai nền kinh tế đều sắp công bố các thông báo quan trọng, bối cảnh đã sẵn sàng cho biến động mạnh. Thị trường hiện không chỉ theo dõi liệu USD/JPY có thể chạm 157 hay không, mà còn xem liệu một đợt bứt phá bền vững có được chính sách và thực tế kinh tế hậu thuẫn hay không.

Điểm mấu chốt

USD/JPY đã vượt qua 156 và hiện tiến gần thử thách quan trọng tại 157 khi các nhà giao dịch cân nhắc sự bất định hậu động đất của Nhật Bản với một Fed thận trọng. Chênh lệch lợi suất tiếp tục ủng hộ đồng đô la, nhưng phản ứng của BoJ trước khủng hoảng vẫn là ẩn số lớn nhất. Biến động dự kiến sẽ tăng khi các dữ liệu quan trọng của Mỹ và quyết định của ngân hàng trung ương hội tụ, khiến các biến động tiếp theo của cặp tỷ giá này phụ thuộc nhiều vào sự kiện.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm bắt đầu bài viết, USD/JPY đang giao dịch quanh 156,15, cố gắng lấy lại đà sau khi bật lên từ các đáy gần đây. Cặp tỷ giá này hiện đang tiến gần mức kháng cự 157,40, nơi các nhà giao dịch thường kỳ vọng chốt lời hoặc xuất hiện lực mua mới nếu giá bứt phá lên cao hơn. Ở chiều giảm, các mức hỗ trợ gần nhất nằm tại 155,10, 153,55 và 151,76 - nếu phá vỡ bất kỳ mức nào trong số này có thể kích hoạt các lệnh bán tháo và làm sâu thêm đợt điều chỉnh.

Hành động giá đang cải thiện, với USD/JPY di chuyển trở lại dải trên của Bollinger Band sau một giai đoạn tích lũy ngắn. Điều này cho thấy bên mua đang lấy lại quyền kiểm soát, dù cặp tỷ giá vẫn cần bứt phá rõ ràng qua kháng cự để xác nhận xu hướng tăng rộng hơn tiếp tục.

Chỉ báo RSI hiện tăng mạnh trên 65, cho thấy động lực tăng giá đang được củng cố. Dù chưa vào vùng quá mua, chỉ báo này phát tín hiệu áp lực mua gia tăng - một thiết lập thuận lợi cho khả năng tăng tiếp nếu cặp tỷ giá vượt qua rào cản 157,40.

Đà giảm của Nvidia là một tín hiệu cảnh báo hay là kiểu điều chỉnh mà các nhà đầu tư dài hạn hằng mơ ước? Theo các báo cáo, cổ phiếu đã giảm sau một đợt tăng nóng, ngay cả khi công ty vẫn được định giá khoảng 4,6 nghìn tỷ USD và tiếp tục đẩy doanh thu hàng quý vượt mốc 55 tỷ USD. Sự chênh lệch giữa giá cổ phiếu và hiệu quả kinh doanh chính là trọng tâm của cuộc tranh luận ngày hôm nay.

Ẩn dưới sự biến động, biên lợi nhuận của Nvidia vẫn trên 50%, dự báo doanh thu cho thấy tăng trưởng cao hơn, và những thay đổi chính sách mới về xuất khẩu H200 sang Trung Quốc có thể mở lại một kênh mở rộng đầy tiềm năng. Câu hỏi thực sự bây giờ là liệu thị trường có đang định giá quá cao rủi ro và đánh giá thấp sức bền vững của vị thế dẫn đầu AI của Nvidia hay không – và đó chính là nơi câu chuyện này bắt đầu.

Điều gì đang thúc đẩy thời điểm của Nvidia?

Đợt điều chỉnh mới nhất của Nvidia được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh mạnh mẽ trong kỳ vọng về cạnh tranh và chính sách. Theo các báo cáo, các nhà đầu tư không còn chỉ lo ngại về AMD; họ còn cân nhắc đến tác động nếu Google bắt đầu bán các chip AI tự phát triển của mình với quy mô lớn cho các khách hàng bên ngoài, như Meta. 

Sự hợp tác ngày càng sâu sắc giữa OpenAI và Broadcom, hiện trị giá hơn 1,7 nghìn tỷ USD, bổ sung thêm một đối thủ nặng ký vào cuộc đua. Đồng thời, các doanh nghiệp Trung Quốc như Alibaba, SMOC và Moore Threads – trong đó Moore Threads tăng hơn 500% trong ngày đầu niêm yết – cho thấy hệ sinh thái thay thế có thể hình thành nhanh chóng như thế nào.

Tuy nhiên, lịch sử cho thấy Nvidia thường phát triển nhờ cạnh tranh thay vì bị đánh bật bởi nó. Doanh thu đã tăng tốc ngay cả khi các đối thủ tung ra GPU đáng tin cậy, và ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu quý IV sẽ tăng lên gần 65 tỷ USD nhờ nhu cầu AI bền vững. 

Những lo ngại về nguồn vốn AI “vòng tròn” – nơi Nvidia đầu tư vào các start-up rồi các start-up này lại mua chip của họ – nghe có vẻ đáng lo ngại, nhưng lại bỏ qua hiệu ứng củng cố của một hệ sinh thái rộng lớn xây dựng quanh CUDA, phần cứng mạng và các công cụ phần mềm. Nhiều người cho rằng lợi thế cạnh tranh của Nvidia không chỉ nằm ở silicon; đó là một hệ sinh thái toàn diện giữ chân các nhà phát triển và trung tâm dữ liệu trên nền tảng của họ.

Tại sao điều này quan trọng

Câu hỏi về định giá quanh Nvidia, cốt lõi là cuộc tranh luận về hình dạng của chu kỳ AI. Xét về các chỉ số chính, cổ phiếu không có vẻ bị đẩy giá quá cao như các nhà phê bình nhận định: tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự phóng khoảng 29,94 so với mức trung bình 5 năm gần 45, trong khi tỷ lệ PEG dự phóng gần 1,0 thấp hơn nhiều so với mức trung vị ngành khoảng 1,7. 

Các nhà quan sát lưu ý điều này cho thấy thị trường đang trả ít hơn cho mỗi đơn vị tăng trưởng so với trước đây, dù doanh thu và lợi nhuận vẫn tăng ở mức kỷ lục. Như một nhà phân tích tại Gavekal Dragonomics lập luận, các thay đổi chính sách gần đây của Mỹ phản ánh “thực tế thị trường”, với Washington giờ đây tập trung nhiều hơn vào việc cạnh tranh thị phần AI thay vì chỉ làm chậm tiến trình của Trung Quốc.

Tuy nhiên, chính trị đang định hình mức bù rủi ro mà nhà đầu tư yêu cầu. Quyết định của Tổng thống Donald Trump cho phép Nvidia xuất khẩu chip H200 cho “khách hàng được phê duyệt” tại Trung Quốc đã gây chia rẽ ở Washington. Nvidia ca ngợi chính sách này là một cách tiếp cận cân bằng, bảo vệ việc làm và sản xuất giá trị cao của Mỹ, nhưng các nghị sĩ Dân chủ cấp cao lại gọi đây là “thất bại kinh tế và an ninh quốc gia khổng lồ”, cảnh báo rằng các chip mạnh hơn có thể thúc đẩy năng lực quân sự và giám sát của Trung Quốc. 

Cuộc đối đầu này quan trọng vì nó cho thấy quy định xuất khẩu có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào – nhắc nhở rằng triển vọng lợi nhuận của Nvidia gắn liền với chiến lược công nghệ Mỹ–Trung, không chỉ với nhu cầu hàng quý từ các nhà cung cấp đám mây.

Tác động đến thị trường, ngành và người tiêu dùng

Theo các nhà phân tích, việc Trung Quốc mở cửa trở lại, dù ở mức hạn chế, cũng có thể mang ý nghĩa kinh tế lớn đối với Nvidia. H200 vượt trội hơn nhiều so với chip H20 – vốn được thiết kế riêng cho thị trường Trung Quốc dưới các kiểm soát thời Biden trước đây – với các ước tính từ các viện nghiên cứu cho thấy H200 mang lại hiệu suất gấp nhiều lần H20 trong các tác vụ AI then chốt. 

Nếu các doanh nghiệp Trung Quốc được phép – và sẵn sàng – mua với quy mô lớn, Nvidia có thể khai thác hàng tỷ USD nhu cầu bị dồn nén từ các dịch vụ đám mây, nền tảng internet và các start-up AI đang chờ đợi sự rõ ràng. Tuy nhiên, mong muốn của Bắc Kinh trong việc giảm phụ thuộc vào công nghệ Mỹ và khuyến khích các lựa chọn thay thế nội địa đồng nghĩa với việc nhu cầu có thể trở lại theo từng đợt thay vì tăng đều đặn.

Đối với thị trường toàn cầu, quyết định này có thể báo hiệu sự chuyển dịch từ việc từ chối xuất khẩu một cách cứng nhắc sang cạnh tranh có kiểm soát. Các cựu quan chức Mỹ cảnh báo rằng việc cho phép các doanh nghiệp Trung Quốc tiếp cận dễ dàng hơn với các chip cao cấp có thể thu hẹp lợi thế của Mỹ trong các mô hình AI tiên tiến và cho phép các nhà cung cấp đám mây Trung Quốc xây dựng các trung tâm dữ liệu “đủ tốt” trên các thị trường mới nổi.

 Điều này có thể làm giảm biên lợi nhuận dài hạn của các ông lớn công nghệ Mỹ, nhưng nghịch lý thay, nó cũng củng cố nhu cầu phần cứng của Nvidia trong trung hạn khi nhiều khu vực đua nhau xây dựng năng lực AI. Theo các nhà phân tích, Nvidia có thể chứng kiến doanh thu ngắn hạn mạnh mẽ hơn ngay cả khi bối cảnh chiến lược trở nên cạnh tranh hơn.

Đối với người dùng cuối và khách hàng doanh nghiệp, vị thế thống trị liên tục của Nvidia vẫn định hình giá cả và khả năng tiếp cận sức mạnh tính toán. Biên lợi nhuận ròng khoảng 53% của hãng vượt xa AMD (10%) và Micron (23%), và điểm Rule of 40 trên 100% – kết hợp tăng trưởng doanh thu nhanh với lợi nhuận cao – là điều hiếm thấy ngay cả ở các công ty phần mềm hàng đầu. 

Các động thái chiến lược như khoản đầu tư 2 tỷ USD vào Synopsys, cùng với vị thế trong hạ tầng AI và các doanh nghiệp liên kết đám mây, càng củng cố quyền kiểm soát của Nvidia đối với các công cụ thiết kế và triển khai chip thế hệ mới. Ngay cả khi có một số tổ chức bán ra chọn lọc, như Rothschild Investment LLC giảm tỷ trọng 3,5%, dòng vốn tổng thể vẫn tiếp tục ủng hộ vị thế dẫn đầu của Nvidia.

Nhận định chuyên gia

Vậy điều này để lại gì cho các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu đợt điều chỉnh là cơ hội hay khởi đầu cho một xu hướng giảm dài hạn? Nhiều nhà phân tích vẫn xem Nvidia là xương sống của hạ tầng AI toàn cầu trong phần còn lại của thập kỷ, nhấn mạnh hiệu năng phần cứng, sự gắn bó phần mềm và tốc độ phát triển sản phẩm của hãng. 

Cam kết của Jensen Huang đầu tư hàng trăm tỷ USD vào hạ tầng AI tại Mỹ củng cố quan điểm rằng Nvidia không chỉ bán chip mà còn xây dựng tầng vật lý cho một kỷ nguyên điện toán mới. Nếu Trung Quốc cuối cùng phê duyệt nhập khẩu H200 với quy mô lớn, dự báo lợi nhuận đồng thuận có thể lại quá thận trọng.

Các bất định không nằm ở công nghệ mà ở chính trị và cạnh tranh, các chuyên gia bổ sung. Tại Washington, lo ngại lưỡng đảng về việc tăng cường năng lực AI của Trung Quốc có thể dẫn đến các rào cản pháp lý mới nếu thỏa thuận hiện tại bị coi là phản tác dụng, trong khi Bắc Kinh có thể tiếp tục khuyến khích các ông lớn công nghệ nội địa ưu tiên chip trong nước ngay cả khi công nghệ Mỹ trở nên sẵn có. Trong khi đó, Google, AMD, Broadcom và ngày càng nhiều doanh nghiệp Trung Quốc đang chạy đua thu hẹp khoảng cách với Nvidia. Hiện tại, quy mô, biên lợi nhuận và độ rộng hệ sinh thái của Nvidia đồng nghĩa với việc đà giảm gần đây giống như một sự định giá lại nỗi sợ hơn là phán quyết về tương lai của công ty.

Kết luận chính

Đợt điều chỉnh của Nvidia có vẻ không phải là phản ánh của các yếu tố cơ bản suy yếu mà là sự điều chỉnh lại tiếng ồn địa chính trị, áp lực cạnh tranh và kỳ vọng thị trường. Công ty tiếp tục mang lại tăng trưởng vượt trội, biên lợi nhuận cao và một hệ sinh thái dựa trên phần mềm mà các đối thủ vẫn chưa thể sao chép. Các quy định xuất khẩu mới làm tăng biến động nhưng cũng có thể mở ra nhu cầu mới, ngay cả khi chúng làm tăng tốc cuộc đua AI toàn cầu. Hiện tại, các bằng chứng cho thấy đà giảm này bị định giá sai – với các tín hiệu quyết định tiếp theo có thể đến từ Washington, Bắc Kinh và khả năng của Nvidia vượt qua các ngưỡng kháng cự kỹ thuật ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật

Nvidia đang giao dịch quanh mức 189,65 USD, tiếp tục phục hồi sau khi vượt lên khỏi vùng dao động ngắn hạn. Giá hiện đang tiến gần hơn đến mức kháng cự 196,00 USD, với rào cản mạnh hơn tại 207,40 USD – nơi các nhà giao dịch thường kỳ vọng chốt lời hoặc xuất hiện động lực mua mới. Cấu trúc hỗ trợ phía dưới vẫn quan trọng: các mức 182,00 USD và 175,00 USD hiện đóng vai trò là các ngưỡng an toàn then chốt. Nếu phá vỡ dưới một trong hai mức này, có thể xảy ra các đợt bán tháo bắt buộc và làm sâu thêm đợt điều chỉnh.

Diễn biến gần đây cho thấy Nvidia đang trôi về nửa trên của dải Bollinger Band, dấu hiệu cho thấy tâm lý tăng giá đang quay trở lại sau nhiều tuần tích lũy. Các nến tăng mạnh cho thấy bên mua đang lấy lại quyền kiểm soát, trong khi RSI hiện đang vượt lên trên đường trung bình hướng tới 60, xác nhận động lực tăng đang mạnh lên. Chỉ báo này vẫn dưới vùng quá mua, để ngỏ khả năng tiếp tục tăng – miễn là giá có thể vượt qua vùng kháng cự gần 196 USD một cách dứt khoát.

Lưu ý: Giờ giao dịch được liệt kê trên blog này chỉ mang tính chất tham khảo và có thể thay đổi vào phút chót.

Khi năm 2025 dần khép lại, thật khó để không cảm nhận được sự thay đổi quen thuộc của tháng Mười Hai. Thị trường bắt đầu "thở ra". Các nhà giao dịch hoàn tất sổ sách. Khối lượng giao dịch giảm dần. Tuy nhiên – nếu bạn đã ở trong thị trường đủ lâu, bạn sẽ biết sự yên tĩnh đôi khi lại tạo ra những màn pháo hoa bất ngờ. Thanh khoản thấp kết hợp với việc điều chỉnh vị thế cuối năm thường dẫn đến những biến động bất ngờ, đặc biệt trên thị trường forex, hàng hóa và chỉ số.

Mùa lễ hội mang đến nhịp điệu riêng cho thị trường, và việc biết khi nào thị trường mở cửa, đóng cửa hoặc hoạt động khác thường có thể tạo nên sự khác biệt lớn. Dù bạn giao dịch toàn thời gian hay chỉ quan sát màn hình giữa những kế hoạch lễ hội, đây là tất cả những gì bạn cần biết về hành vi thị trường, các phiên giao dịch và những điều cần lưu ý khi chúng ta khép lại năm 2025.

Tổng quan nhanh về hành vi thị trường dịp lễ

Không phải tất cả các thị trường đều chậm lại vào tháng Mười Hai. Một số gần như không ngủ. Số khác tuân theo lịch giao dịch nghiêm ngặt của từng khu vực. Dưới đây là tổng quan:

Tìm lịch giao dịch đầy đủ năm 2025 ở đâu

Thay vì liệt kê hàng loạt trang giờ giao dịch trong blog này, chúng tôi đã tổng hợp toàn bộ lịch giao dịch dịp lễ – bao gồm đóng cửa sớm, nghỉ cả ngày, mở cửa muộn và các phiên giao dịch riêng theo nền tảng – vào một tài liệu duy nhất.

Điểm nổi bật dịp lễ theo từng thị trường

Dưới đây là tổng hợp thân thiện với nhà giao dịch về những điều quan trọng cần biết trước khi bước vào giai đoạn cuối năm 2025.

Chỉ số tổng hợp

Trên Deriv, các chỉ số tổng hợp có thể giao dịch 24/7, kể cả trong mùa lễ hội và các ngày nghỉ lễ công.

Chúng không tuân theo lịch của sàn giao dịch, nên khi các thị trường khác tạm dừng, chỉ số tổng hợp vẫn hoạt động – lý tưởng nếu bạn vẫn muốn tìm kiếm biến động khi tài sản truyền thống yên ắng.

Tiền điện tử

Tiền điện tử không quan tâm đến lịch – và phần lớn, giao dịch tiền điện tử trên Deriv cũng vậy.

Trên Deriv Trader và Deriv GO, tiền điện tử có thể giao dịch 24/7, kể cả trong dịp lễ. Trên các nền tảng CFD, giao dịch gần như liên tục, chỉ có một khoảng nghỉ ngắn hàng ngày để bảo trì.

‍

Thanh khoản dịp lễ có thể giảm, nhưng biến động? Điều đó hiếm khi nghỉ ngơi.

Rổ chỉ số

Rổ chỉ số giúp bạn tiếp cận nhóm tiền tệ hoặc kim loại trong một giao dịch duy nhất và chủ yếu hoạt động theo giờ giao dịch ngày thường, ngoại trừ một số ngoại lệ dịp lễ quan trọng.

Gold Basket sẽ đóng cửa sớm và nghỉ hoàn toàn quanh dịp Giáng sinh và Năm mới, trong khi các rổ AUD, EUR, GBP và USD giữ giờ gần như bình thường nhưng sẽ đóng cửa vào các ngày lễ chính.

‍

Chỉ số chiến thuật (RSI Metals & Forex RSI)

Các chỉ số chiến thuật dựa trên RSI của chúng tôi cho kim loại và các cặp forex tuân theo lịch giao dịch ngày thường nhưng đóng cửa nghiêm ngặt vào các ngày lễ lớn.

Chỉ số Silver RSI đóng cửa sớm vào đêm Giáng sinh và nghỉ vào ngày Giáng sinh cũng như ngày đầu năm mới, trong khi chỉ số Gold và Forex RSI cũng đóng cửa vào các ngày lễ chính.

‍

Forex

Forex vẫn là một trong những thị trường có tính thanh khoản cao nhất toàn cầu, giao dịch 24 giờ mỗi ngày, 5 ngày mỗi tuần. Điều này tiếp tục diễn ra trong dịp lễ – nhưng có một số lưu ý về lịch.

Tất cả các cặp forex đóng cửa vào ngày Giáng sinh và ngày đầu năm mới. Các cặp forex CFD cũng có đóng cửa sớm vào cuối tháng 12, và tài khoản Zero Spread có lịch riêng biệt.

‍

Dự kiến thị trường sẽ yên ắng hơn, nhưng vẫn có khả năng xuất hiện biến động bất ngờ khi thanh khoản mỏng.

Chỉ số chứng khoán

Chỉ số chứng khoán tuân theo lịch của sàn giao dịch cơ sở, nên lịch nghỉ lễ sẽ khác nhau tùy khu vực.

Các chỉ số Mỹ như US SP 500, US Tech 100, Wall Street 30, US Small Cap 2000 và US Mid Cap 400 giao dịch bình thường trong các ngày thường, đóng cửa sớm vào đêm Giáng sinh và đêm Giao thừa, nghỉ hoàn toàn vào ngày Giáng sinh và ngày đầu năm mới.

Các chỉ số châu Á và châu Âu có các kết hợp riêng giữa đóng cửa sớm và nghỉ nhiều ngày, đặc biệt từ 24–26 tháng 12 và ngày 1 tháng 1.

‍

Tất cả ký hiệu tài khoản Zero Spread dưới Chỉ số chứng khoán đều tuân theo giờ giao dịch đồng nhất, khác với giờ giao dịch tài khoản thông thường:

(Chủ nhật)

• ‍23:20:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Thứ 2 - Thứ 5)

• 00:00:00 GMT - 21:50:00 GMT
• 23:10:00 GMT - 24:00:00 GMT

(Thứ 6)‍

• 00:00:00 GMT - 21:40:00 GMT

Vì các chỉ số này liên kết chặt chẽ với sàn giao dịch địa phương, đây là một trong những khu vực quan trọng mà nhà giao dịch nên kiểm tra lại file PDF để biết thời gian chính xác.

Chỉ số (VIX & DXY)

Hai chỉ báo vĩ mô phổ biến cũng bị ảnh hưởng bởi dịp lễ:

• VIXUSD (Volatility Index)
  
• DXYUSD (US Dollar Index)
  

Cả hai đều giao dịch theo lịch CFD chỉ trên Deriv MT5, với đóng cửa sớm vào đêm Giáng sinh và nghỉ hoàn toàn vào ngày Giáng sinh và ngày đầu năm mới.

‍

Hàng hóa

Thị trường hàng hóa thường có hoạt động thấp hơn vào dịp cuối năm, nhưng điều này cũng đồng nghĩa giá có thể phản ứng mạnh hơn với các tin tức bất ngờ.

Kim loại như vàng, bạc, palladium, platinum cùng các nguồn năng lượng như NGAS, UK Brent Oil, US Oil đều có lịch điều chỉnh chi tiết dịp lễ. Hàng hóa mềm như cà phê, cacao, đường, bông thường giao dịch theo phiên ban ngày và đóng cửa hoàn toàn vào ngày Giáng sinh và ngày đầu năm mới, với một số đóng cửa sớm vào đêm Giáng sinh.

‍

Cổ phiếu & ETF

Giao dịch cổ phiếu tuân theo quy định của sàn giao dịch cơ sở, với đóng cửa sớm và nghỉ giao dịch quanh dịp Giáng sinh và Năm mới.

Cổ phiếu và ETF Mỹ giao dịch bình thường phần lớn tháng 12, đóng cửa sớm vào đêm Giáng sinh và nghỉ hoàn toàn vào ngày Giáng sinh và ngày đầu năm mới.

Cổ phiếu EU có nhiều ngày nghỉ từ 24–26 và 31 tháng 12 và 1 tháng 1, trong khi một số mã như Airbus SE và Air France KLM SA có quy định đóng cửa sớm riêng. Cổ phiếu ADX tại UAE cũng có lịch nghỉ lễ riêng.

‍

Truy cập nền tảng trong nháy mắt

Các thị trường khác nhau có mặt trên các nền tảng khác nhau, và điều này không thay đổi chỉ vì tháng Mười Hai. Điều thay đổi là giờ giao dịch quanh dịp lễ.

Cách tiếp cận thị trường được cấu trúc như sau:

• Deriv MT5: CFD trên forex, hàng hóa, cổ phiếu, chỉ số, tiền điện tử, chỉ số chiến thuật và chỉ số vĩ mô
  
• Deriv Trader / Deriv Bot / Deriv GO: Options và multipliers trên các thị trường được chọn, cùng với tiền điện tử và sản phẩm derived
  
• Deriv cTrader: CFD cho forex, hàng hóa, chỉ số, cổ phiếu và ETF
  

Tiền điện tử và chỉ số tổng hợp (không bao gồm Forex Synthetic, Basket và Tactical Indices) vẫn có sẵn 24/7, kể cả dịp lễ.

Khép lại năm: Giao dịch thông minh, nghỉ ngơi hợp lý

Tháng Mười Hai là giai đoạn đặc biệt trong lịch giao dịch. Thị trường chậm lại – nhưng không ngủ. Một giao dịch đúng thời điểm vẫn có thể xuất hiện, nhưng biến động bất ngờ cũng vậy.

Một vài lưu ý khi bạn điều hướng giai đoạn cuối năm 2025:

• Nắm rõ giờ giao dịch. Đừng để bị kẹt với vị thế mở khi thị trường chuẩn bị đóng cửa sớm.
  
• Chú ý thanh khoản. Khối lượng thấp đồng nghĩa spread rộng và trượt giá – hãy lên kế hoạch vào/ra lệnh cẩn thận.
  
• Tận dụng thời gian rảnh hợp lý. Backtest, tối ưu chiến lược và đánh giá hiệu quả giao dịch có thể giá trị hơn là cố gắng giao dịch trong điều kiện thị trường mỏng.

Giấc mơ metaverse 70 tỷ USD của Meta đang nhường chỗ cho một thực tế tập trung vào AI. Các báo cáo cho thấy công ty có thể cắt giảm chi tiêu cho tham vọng thế giới ảo của mình tới 30% vào năm 2026, sau khi Reality Labs đã tích lũy hơn 60 tỷ USD thua lỗ hoạt động kể từ năm 2021. 

Dữ liệu vừa công bố cho thấy riêng quý gần nhất đã ghi nhận khoản lỗ 4,4 tỷ USD trên doanh thu khoảng 470 triệu USD, làm nổi bật sự mất cân đối giữa tham vọng và sức hút thương mại. Các nhà đầu tư đã phản ứng với sự nhẹ nhõm, đẩy giá cổ phiếu tăng khoảng 4% khi hy vọng về kỷ luật tài chính thay thế cho nhiều năm thất vọng với các thử nghiệm tốn kém nhưng không thể mở rộng quy mô.

Sự chuyển hướng này diễn ra vào thời điểm trí tuệ nhân tạo trở thành động lực chiến lược chính của Meta. Zuckerberg ngày càng định vị công ty xoay quanh năng lực tính toán, chip silicon tùy chỉnh và bộ mô hình Llama, thay vì các cuộc họp avatar trong Horizon Worlds. Nguồn vốn đang chuyển sang hạ tầng AI, nơi hứa hẹn các con đường doanh thu rõ ràng và một thị trường có thể nhận diện được cho nhà đầu tư. Nhiều người cho rằng câu hỏi không còn là liệu metaverse có định hình tương lai của Meta hay không, mà là còn lại gì từ nó khi công ty tăng tốc vào cuộc đua AI.

Điều gì thúc đẩy sự chuyển hướng của Meta?

Nhiều yếu tố cấu trúc đã thúc đẩy Meta điều chỉnh lại chiến lược này. Hiệu quả tài chính của Reality Labs đã trở nên không thể bỏ qua: thua lỗ hàng năm tăng từ 10,2 tỷ USD năm 2021 lên 17,7 tỷ USD năm 2024, mà không có dấu hiệu phổ cập nào đủ để biện minh cho quỹ đạo đó. 

Horizon Worlds chưa bao giờ trở thành quảng trường kỹ thuật số như Zuckerberg hình dung, và dòng sản phẩm kính thực tế Quest, dù ấn tượng về mặt công nghệ, vẫn gặp khó khăn khi vượt ra khỏi phân khúc người đam mê công nghệ. Rõ ràng là hành vi người dùng không chuyển dịch về phía VR với tốc độ mà Meta kỳ vọng.

Cùng lúc đó, trí tuệ nhân tạo mang lại một câu chuyện thương mại hấp dẫn hơn. Meta dự kiến phân bổ 70–72 tỷ USD chi tiêu vốn năm 2025 cho các trung tâm dữ liệu, chip AI và phát triển mô hình. Công ty cũng đã rót 14,3 tỷ USD vào Scale AI để sở hữu 49% cổ phần, cho thấy mong muốn neo mình vào tầng hạ tầng của hệ sinh thái AI. Công ty chia sẻ rằng sự mở rộng này phản ánh sự chuyển dịch từ xây dựng nền tảng mang tính đầu cơ sang đáp ứng nhu cầu tức thì từ các nhà quảng cáo, doanh nghiệp và nhà phát triển đang tìm kiếm năng lực AI thay vì thế giới nhập vai.

Tại sao điều này quan trọng

Theo các nhà phân tích, việc tái phân bổ nguồn lực đang định hình lại các mối quan hệ trong và ngoài Meta. Các nhà đầu tư đã kêu gọi một cách tiếp cận kỷ luật hơn kể từ khi Meta đổi tên vào năm 2021, và câu chuyện metaverse ngày càng mờ nhạt tạo điều kiện cho ban lãnh đạo thực hiện điều mà thị trường mong muốn từ lâu: một công ty phù hợp với các chu kỳ công nghệ có thể kiếm tiền. 

Như một nhà phân tích đã nói với The Information cuối năm ngoái: “AI mang lại lợi nhuận có thể mô hình hóa; metaverse là một cú nhảy niềm tin kéo dài cả thập kỷ.” Quan điểm này đang vang vọng trên Wall Street khi Meta phát tín hiệu về một kỷ nguyên đầu tư thực tế hơn.

Các hệ quả nội bộ cũng không kém phần quan trọng, các chuyên gia nhận định. Các nhóm liên quan đến metaverse đối mặt với cắt giảm sâu hơn so với phần còn lại của công ty, và việc sa thải có thể bắt đầu sớm nhất vào tháng 1 nếu kế hoạch được hoàn tất. Các nhà phát triển và chuyên gia phần cứng phải thích nghi với một hệ sinh thái mà kính thực tế không còn là trung tâm chiến lược. Thay vào đó, AI sẽ định hình mục đích sản phẩm, sự tương tác của người dùng và kinh tế học cho thập kỷ tiếp theo của Meta.

Tác động đến ngành công nghệ, thị trường và người tiêu dùng

Theo các nhà quan sát thị trường, bức tranh công nghệ đang điều chỉnh theo sự chuyển hướng của Meta. Các đối thủ đã điều chỉnh lại hoặc âm thầm rút khỏi câu chuyện metaverse của riêng mình giờ đây trông có vẻ sáng suốt. Việc Apple nhấn mạnh vào “tính toán không gian” thay vì hoàn toàn nhập vai ảo đã giúp hãng tránh được phản ứng dữ dội mà Meta đang phải đối mặt. Khi Meta lùi lại, Apple có đường băng rõ ràng hơn ở phân khúc thực tế hỗn hợp cao cấp, trong khi Meta tiến mạnh trở thành một trong những người mua năng lực tính toán AI lớn nhất thế giới.

Đối với người tiêu dùng, sự chuyển hướng này sẽ được cảm nhận qua các sản phẩm mà họ tiếp cận. Kính thực tế Quest sẽ tiếp tục, nhưng kỳ vọng về một nền tảng metaverse thống nhất đang dần phai nhạt, theo các chuyên gia. Kính thông minh Ray-Ban của Meta - một thành công bất ngờ - gợi mở về tương lai nơi các thiết bị nhẹ, phù hợp xã hội sẽ là cánh cổng dẫn đến các trợ lý AI thay vì cổng vào vũ trụ ảo. Công ty đã định vị những chiếc kính này là nơi lý tưởng cho “siêu trí tuệ cá nhân”, cho thấy chúng có thể trở thành người kế nhiệm thực sự của smartphone trong tầm nhìn dài hạn của Meta.

Các báo cáo cũng cho biết các nhà phát triển sẽ trải qua sự tái sắp xếp chiến lược. Những người xây dựng trải nghiệm ưu tiên VR sẽ thấy không gian nhỏ hơn, mang tính thử nghiệm hơn, trong khi các công cụ, tác nhân và giao diện đa phương tiện dựa trên AI sẽ nhận được nhiều hỗ trợ hơn. Thị trường cũng diễn giải sự chuyển hướng này theo cách tương tự: dòng vốn chảy vào các nhà sản xuất chip, các công ty điện toán đám mây và các doanh nghiệp gắn với AI phản ánh niềm tin rộng rãi rằng Meta có ý định cạnh tranh quyết liệt trong lĩnh vực này.

Nhận định của chuyên gia

Các nhà phân tích dự đoán Meta sẽ vẫn duy trì sự hiện diện metaverse, nhưng như một sáng kiến nghiên cứu dài hạn thay vì tầm nhìn định hình công ty. Việc công ty tuyển dụng cựu trưởng nhóm thiết kế của Apple, Alan Dye, cho thấy đổi mới phần cứng vẫn là trọng tâm - chỉ khác là giờ đây phục vụ cho AI thay vì thế giới ảo. Mục tiêu dường như là tạo ra các thiết bị liền mạch, tinh tế mang các mô hình trí tuệ của Meta vào đời sống hàng ngày.

Tuy nhiên, sự chuyển hướng này vừa mở ra cơ hội vừa tiềm ẩn rủi ro chiến lược. Bằng việc thu hẹp tham vọng metaverse ngay lúc này, Meta từ bỏ lợi thế quy mô từng có trong lĩnh vực tính toán không gian. Nếu VR hoặc thực tế hỗn hợp phục hồi nhanh hơn dự kiến, công ty có thể bị các đối thủ vượt mặt. Tuy vậy, quan điểm chủ đạo là AI mang lại hiệu quả kinh tế rõ ràng hơn và khả năng được chấp nhận trong ngắn hạn cao hơn. Cuộc họp công bố kết quả kinh doanh tháng 1 tới sẽ là dấu hiệu cụ thể đầu tiên về mức độ cắt giảm và tốc độ Meta tái cấu trúc chuỗi sản phẩm.

Điểm mấu chốt

Quyết định cắt giảm ngân sách metaverse tới 30% của Meta đánh dấu sự chuyển dịch sâu sắc từ các thế giới ảo mang tính đầu cơ sang trí tuệ nhân tạo đòi hỏi vốn lớn. AI giờ đây là nền tảng cho lộ trình, chi tiêu và bản sắc chiến lược của công ty, trong khi VR và AR lùi về vai trò thử nghiệm. Các nhà đầu tư hoan nghênh sự rõ ràng này, nhưng tác động đầy đủ sẽ chỉ trở nên rõ ràng khi cuộc họp công bố kết quả kinh doanh tháng 1 xác nhận mức độ chuyển hướng. Meta đang tái định vị mình cho các công nghệ mà người dùng đang tiếp nhận ngày nay - và những công nghệ mà họ hy vọng sẽ định hình trong tương lai.

Nhận định kỹ thuật về Meta

Tại thời điểm viết bài, Meta Platforms (META) đang giao dịch quanh mức 672,50 USD, tiếp tục phục hồi sau đợt tăng mạnh từ các đáy gần đây. Giá hiện đang tiến gần vùng kháng cự quan trọng tại 760,00 USD, với một rào cản bổ sung ở 785,85 USD, nơi các nhà giao dịch thường kỳ vọng chốt lời hoặc mua vào do FOMO nếu đà tăng tiếp tục mạnh. Ở chiều ngược lại, các mức hỗ trợ nằm tại 640,00 USD và 585,00 USD, và nếu phá vỡ một trong hai mức này có thể kích hoạt bán tháo và làm sâu thêm đợt điều chỉnh.

Đợt phục hồi giá gần đây đã đưa META tiến sát dải Bollinger Band trên, phản ánh động lực tăng giá mới sau nhiều tuần bán tháo mạnh. Tuy nhiên, các cây nến cho thấy dấu hiệu do dự ban đầu khi giá tiếp cận vùng kháng cự, cho thấy thị trường có thể sớm kiểm tra quyết tâm của bên mua.

Chỉ báo RSI, hiện đang tăng dần về mức 70, cho thấy động lượng đang cải thiện ổn định nhưng cũng tiến gần vùng quá mua. Điều này phản ánh lực mua duy trì, đồng thời gợi ý rằng dư địa tăng có thể bị giới hạn trừ khi META vượt qua kháng cự một cách dứt khoát.

Đà phục hồi của Bitcoin trở lại mức gần $92.000 diễn ra vào thời điểm then chốt, khi các nhà giao dịch cân nhắc liệu đợt cắt giảm lãi suất được dự báo của Federal Reserve có thể kích hoạt bước đi quyết định tiếp theo của thị trường hay không. Sự phục hồi từ đáy $82.000 hồi tháng 12 đã giúp ổn định tâm lý sau đợt xóa sổ đòn bẩy trị giá 19 tỷ USD vào tháng 10, tuy nhiên thanh khoản vẫn mỏng và sổ lệnh còn mong manh.

Một đợt cắt giảm sẽ làm giảm chi phí vốn và có thể đánh thức lại khẩu vị rủi ro đang ngủ yên, nhưng diễn biến giá gần đây của Bitcoin cho thấy các nhà đầu tư vẫn đang điều hướng những dư chấn từ chính sách thắt chặt và dữ liệu lạm phát không đồng nhất. Khi dự báo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng và quá trình thắt chặt định lượng đã kết thúc, quyết định trong tuần này có thể xác định liệu Bitcoin sẽ bứt phá khỏi vùng dao động hẹp - hay tiếp tục trôi dạt cho đến khi thanh khoản quay trở lại.

Điều gì đang thúc đẩy biến động của Bitcoin?

Bitcoin đã tăng lên khoảng $91.550 sau khi lấy lại mốc $90.000 vào cuối tuần, được hỗ trợ bởi sự thay đổi thận trọng trong kỳ vọng vĩ mô. Các nhà giao dịch vẫn dè dặt sau đợt thanh lý đòn bẩy đột ngột trị giá 19 tỷ USD vào tháng 10, khiến độ sâu sổ lệnh bị xóa sổ và phơi bày những điểm yếu cấu trúc trên các sàn giao dịch lớn. 

Các nhà tạo lập thị trường vẫn chậm quay trở lại, sự do dự này đã giữ cho biến động giá bị giới hạn ngay cả khi tâm lý rủi ro chung được cải thiện. Việc kết thúc thắt chặt định lượng vào ngày 1 tháng 12 càng củng cố kỳ vọng về một đợt cắt giảm lãi suất, đặc biệt khi các nhà kinh tế dự báo số đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu sẽ tăng 30.000 trong tuần này.

Sự điều chỉnh này diễn ra trong bối cảnh dòng vốn lịch sử đổ vào Bitcoin. Báo cáo Tài sản Kỹ thuật số Q4 của Glassnode cho thấy chu kỳ 2022–2025 đã thu hút 732 tỷ USD dòng vốn ròng - nhiều hơn tất cả các chu kỳ trước cộng lại. 

Dòng vốn hàng tháng, từng đạt đỉnh gần 40 tỷ USD vào tháng 10, hiện đã hạ nhiệt xuống khoảng 15 tỷ USD nhưng vẫn mang ý nghĩa cấu trúc quan trọng. Realised Cap đã đạt mức cao kỷ lục mới là 1,1 nghìn tỷ USD, cho thấy niềm tin dài hạn dù biến động ngắn hạn đang thu hẹp lại.

Tại sao điều này quan trọng

Khi Bitcoin ngày càng mang tính chất tổ chức, độ nhạy cảm của nó với kỳ vọng lãi suất toàn cầu cũng tăng lên. Michael Wu, CEO của Amber Group, nhận định rằng những thay đổi trong định hướng lãi suất “lan tỏa qua thị trường vốn crypto ở châu Á nhanh hơn nhiều so với các loại tài sản truyền thống”, với chênh lệch lãi suất và chi phí vay điều chỉnh gần như ngay lập tức theo tín hiệu từ ngân hàng trung ương. Mối tương quan chặt chẽ này đã khiến các bàn giao dịch đa dạng hóa thanh khoản giữa các nền tảng CeFi và DeFi, như một chiến lược ứng phó với biến động tăng cao và độ sâu thị trường mỏng hơn.

Động lực lạm phát bổ sung thêm một lớp phức tạp. Lạm phát dịch vụ đã hạ nhiệt so với đỉnh nhưng vẫn cao hơn hàng hóa, và chi phí nhà ở vẫn vượt mục tiêu của Fed. Tiến trình không đồng đều này làm phức tạp nỗ lực giảm lạm phát của ngân hàng trung ương và khiến thị trường không chắc chắn về tốc độ cũng như mức độ cắt giảm lãi suất trong tương lai. 

Vàng và bạc đã tăng mạnh trong bối cảnh bất ổn này, trong khi Bitcoin - vốn nhạy cảm hơn với các cú sốc thanh khoản so với cổ phiếu - lại gặp khó khăn trong việc bứt phá. Mike McGlone của Bloomberg cho rằng Bitcoin thường kém hơn S&P 500 khi biến động cổ phiếu tăng, dẫn chứng sự điều chỉnh liên tục trong khẩu vị rủi ro. Quan điểm của ông phù hợp với một chủ đề rộng hơn: Quỹ đạo của Bitcoin ngày càng được định hình bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô thay vì các yếu tố nội tại của crypto.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Cú sốc thanh lý tháng 10 vẫn để lại dư âm kéo dài. Ryan McMillin của Merkle Tree Capital mô tả một thị trường nơi “sổ lệnh bị xóa sạch” và thanh khoản vẫn chưa phục hồi hoàn toàn. Sự mong manh này làm tăng tác động của các dữ liệu kinh tế vĩ mô, dẫn đến các biến động nội ngày mạnh hơn và biên độ giao dịch hẹp hơn. Ngay cả khi có thông báo cắt giảm lãi suất, sự thiếu hụt thanh khoản sâu có thể làm giảm bớt bất kỳ đợt tăng giá ban đầu nào, biến nó thành một quá trình tăng dần thay vì bứt phá mạnh mẽ.

Vị thế tổ chức càng củng cố động lực này. Tỷ trọng của Bitcoin đã tăng từ 38,7% lên 58,3% kể từ cuối năm 2022 - một sự chuyển dịch sang các tài sản có thanh khoản cao hơn khi đầu cơ nhỏ lẻ giảm. Thị phần của Ethereum đã giảm xuống còn 12,1%, kéo dài chuỗi kém hiệu quả nhiều năm kể từ sự kiện Merge năm 2022. 

Stablecoin hiện chiếm 8,3% thị trường và vẫn là lớp thanh toán cốt lõi trên cả nền tảng tập trung và phi tập trung, đặc biệt ở các thị trường mới nổi. Biến động dài hạn đã giảm từ 84% xuống 43%, cho thấy độ sâu thị trường và tỷ trọng tổ chức đang giúp ổn định tài sản, dù các biến động ngắn hạn vẫn còn lớn.

Điều này hoàn toàn trái ngược với các câu chuyện mang tính lý tưởng hơn đang lan truyền trong hệ sinh thái. Michael Saylor, với góc nhìn địa chính trị, cho rằng Hoa Kỳ nên tích lũy Bitcoin trước các đối thủ, cảnh báo rằng nếu không “họ sẽ phải mua lại với giá 50 triệu USD mỗi đồng”. Dù phản ánh tâm lý cực kỳ lạc quan thường xuất hiện trên thị trường, quan điểm này lại tách biệt với các yếu tố vĩ mô và thanh khoản đang dẫn dắt diễn biến giá ngắn hạn.

Nhận định chuyên gia

Câu hỏi trước mắt là liệu một đợt cắt giảm lãi suất có thể kích hoạt một đợt bứt phá quyết định hay không. Chi phí vay thấp hơn thường hỗ trợ cho việc chấp nhận rủi ro và có thể khuyến khích các nhà tạo lập thị trường quay lại. McMillin tin rằng các điều kiện đã bắt đầu cải thiện sau khi kết thúc thắt chặt định lượng, cho rằng “thị trường đã sẵn sàng cho một đợt tăng giá”, với việc cắt giảm có thể đóng vai trò chất xúc tác. Tuy nhiên, nhiều bàn giao dịch vẫn thận trọng, nhận thức rằng thanh khoản có thể mất vài tháng để phục hồi. Do đó, bất kỳ đợt tăng giá nào sau khi cắt giảm có thể diễn ra theo từng giai đoạn, thay vì bùng nổ ngay lập tức.

Các chỉ báo dài hạn vẫn tích cực. Dòng vốn kỷ lục, Realised Cap tăng và biến động giảm cấu trúc đều cho thấy thị trường vững vàng hơn các chu kỳ trước. Tuy nhiên, giai đoạn tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào diễn biến của các điều kiện vĩ mô. Các nhà giao dịch sẽ tập trung vào tuyên bố chính sách của Fed, dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp và biến động cổ phiếu để đánh giá liệu một xu hướng bền vững có thể hình thành hay không. Việc vượt qua các đỉnh gần đây là khả thi, nhưng chỉ khi thanh khoản được phục hồi và điều kiện vốn tiếp tục nới lỏng. Hiện tại, việc Bitcoin vượt lại mốc $90.000 được các nhà phân tích coi là sự khởi đầu của một giai đoạn chuyển tiếp chứ chưa phải là sự thay đổi chế độ đã được xác nhận.

Điểm nhấn chính

Việc Bitcoin vượt lại mốc $90.000 diễn ra vào thời điểm then chốt, khi Federal Reserve chuẩn bị định hình bước đi lớn tiếp theo. Một đợt cắt giảm lãi suất có thể kích hoạt đà tăng, nhưng thanh khoản mỏng và các nhà tạo lập thị trường thận trọng có thể kìm hãm phản ứng ban đầu. Dữ liệu cấu trúc vẫn lạc quan; tuy nhiên, con đường ngắn hạn của thị trường phụ thuộc vào các tín hiệu kinh tế vĩ mô hơn là động lực nội tại của crypto. Những manh mối tiếp theo sẽ đến từ giọng điệu của Fed, xu hướng đơn xin trợ cấp thất nghiệp và tốc độ thanh khoản quay trở lại.

Phân tích kỹ thuật

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin (BTC/USD) đang giao dịch gần $91.545, tiếp tục ổn định trên vùng hỗ trợ quan trọng $84.000. Vùng này vẫn rất quan trọng; nếu phá vỡ dứt khoát xuống dưới, khả năng cao sẽ kích hoạt các đợt thanh lý bên bán và kéo dài xu hướng giảm rộng hơn. Ở chiều tăng, BTC đối mặt với kháng cự tại $105.000 và $116.000, những khu vực mà các nhà giao dịch thường kỳ vọng chốt lời hoặc FOMO quay trở lại nếu động lực tăng mạnh.

Diễn biến giá phản ánh một đợt phục hồi thận trọng. BTC đang giữ trong vùng giữa của dải Bollinger Band sau vài tuần chịu áp lực giảm mạnh, cho thấy tâm lý đang cải thiện dù niềm tin vẫn còn hạn chế. RSI gần 49 đã tăng mạnh từ các mức thấp trước đó và hiện nằm ngay trên đường trung bình. Điều này báo hiệu sự chuyển dịch động lực khi bên bán mất dần ưu thế, dù cũng cho thấy Bitcoin chưa bước vào vùng tăng giá mạnh. Một đợt tăng bền vững nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào khả năng thị trường hình thành các đáy cao hơn và tạo áp lực hướng tới kháng cự $105.000.