Liệu kim loại quý đã bước vào một chu kỳ trú ẩn an toàn mới? Các bằng chứng ngày càng cho thấy điều đó, theo các nhà phân tích. Giá vàng đã vượt mốc 4.900 USD/ounce lần đầu tiên, bạc đã đạt mức cao kỷ lục trên 96 USD, và giá bạch kim đã tăng gấp đôi chỉ trong bảy tháng. Những biến động quy mô lớn như vậy hiếm khi xảy ra một cách đơn lẻ hoặc chỉ do đầu cơ thuần túy.

Điều làm cho thời điểm này trở nên khác biệt là sự đồng bộ. Đồng USD yếu hơn, rủi ro địa chính trị gia tăng, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và hoạt động mua vào ổn định của các ngân hàng trung ương đều cùng hướng về một phía. Khi vàng, bạc và bạch kim cùng phản ứng trước căng thẳng vĩ mô, điều này thường báo hiệu một sự thay đổi hành vi thay vì chỉ là một đợt tăng ngắn hạn - đặt ra câu hỏi liệu kim loại quý có đang lấy lại vai trò là tài sản phòng thủ cốt lõi hay không.

Điều gì đang thúc đẩy kim loại quý?

Đợt tăng giá mới nhất của vàng phản ánh một bối cảnh vĩ mô quen thuộc nhưng ngày càng căng thẳng. Chỉ số đồng USD đã giảm khoảng 0,4%, giúp người mua ngoài đồng USD dễ tiếp cận hơn, trong khi thị trường đang định giá hai đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong nửa cuối năm nay. Lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đúng lúc niềm tin vào sự ổn định tiền tệ bắt đầu lung lay.

Yếu tố địa chính trị đã bổ sung thêm một lớp cấp bách. Căng thẳng liên quan đến Iran và Venezuela, cùng với sự bất ổn mới xung quanh Greenland và các cam kết an ninh của NATO, đã làm giảm khẩu vị rủi ro. 

Mặc dù những phát biểu của Tổng thống Trump về việc trì hoãn một số mức thuế đối với châu Âu đã tạm thời làm dịu thị trường, nhưng sự thiếu rõ ràng về các thỏa thuận thương mại và an ninh dài hạn vẫn tiếp tục củng cố vị thế phòng thủ. Như Peter Grant của Zaner Metals nhận định, nhu cầu vàng vẫn gắn chặt với xu hướng phi đô la hóa vĩ mô rộng lớn hơn thay vì chỉ một cú sốc tin tức đơn lẻ.

Tại sao điều này quan trọng

Đợt tăng giá này có ý nghĩa vì nó không chỉ được thúc đẩy bởi đầu cơ bán lẻ. Các ngân hàng trung ương vẫn là những người mua vàng nhất quán, củng cố vị thế của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược trong thời kỳ căng thẳng tài khóa và bất ổn chính trị. Việc tích lũy ổn định đó đã tạo ra một mức giá sàn dài hạn, ngay cả khi biến động ngắn hạn xuất hiện.

Hành vi của bạc bổ sung thêm một chiều cạnh khác. Dù không có vị thế dự trữ như vàng, bạc vừa đáp ứng nhu cầu tiền tệ vừa phục vụ công nghiệp. Nikos Tzabouras của Tradu lưu ý rằng bạc vẫn hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn an toàn trong các giai đoạn đồng USD yếu, ngay cả khi vai trò công nghiệp của nó làm khuếch đại biến động giá. Khi cả hai kim loại cùng thu hút vốn, điều đó cho thấy nhà đầu tư đang phòng ngừa không chỉ rủi ro thị trường mà còn cả bất ổn hệ thống.

Tác động đến thị trường kim loại quý

Ẩn dưới các mức giá tiêu đề, động lực thị trường vật chất đang trở nên thắt chặt. Stefan Gleason, CEO của Money Metals Exchange, mô tả giao dịch bạc hiện tại là đặc biệt sôi động, với các nhà đầu tư mới tham gia thị trường trong khi những người nắm giữ lâu dài chốt lời một phần. Nhu cầu trong ba đến bốn tuần qua đã vượt mức từng thấy trong giai đoạn hoảng loạn COVID-19, mặc dù giá bạc đã tăng gấp đôi trong năm qua.

Áp lực không nằm ở sự khan hiếm nguyên liệu thô mà chủ yếu ở năng lực chế biến. Tại Hoa Kỳ, các thỏi bạc lớn vẫn còn sẵn có, nhưng năng lực tinh luyện và đúc hạn chế đã tạo ra tồn đọng, phí bảo hiểm tăng và giao hàng bị trì hoãn. Bên ngoài Hoa Kỳ, tình trạng thắt chặt còn rõ rệt hơn. Thị trường London và châu Á đối mặt với nguồn cung eo hẹp hơn, bị trầm trọng hóa bởi dòng vốn vào ETF đã rút bạc vật chất khỏi lưu thông. Kết quả là, giá bạc tại châu Á hiện giao dịch cao hơn tới 3 USD so với mức tại New York, một khoảng cách có thể kéo dài do chi phí vận chuyển và chậm trễ hậu cần.

Vai trò của đồng: Tín hiệu song song, không phải trú ẩn an toàn

Dù đồng không phải là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, cũng không phải kim loại quý, nhưng hành vi gần đây của nó củng cố thêm câu chuyện chung về hàng hóa. Nhu cầu đồng đang tăng tốc khi điện khí hóa, đầu tư vào năng lượng tái tạo và sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy ngày càng phát triển. Riêng hạ tầng AI dự kiến sẽ tiêu thụ khoảng 500.000 tấn đồng mỗi năm vào năm 2030, bổ sung vào nhu cầu vốn đã mạnh từ bất động sản, giao thông và lưới điện, đặc biệt tại Trung Quốc và Ấn Độ.

Đồng thời, tăng trưởng nguồn cung lại không theo kịp. Gián đoạn khai thác tại Chile và Indonesia, hàm lượng quặng giảm và thời gian triển khai dự án kéo dài - thường gần hai thập kỷ từ phát hiện đến sản xuất - đã hạn chế sản lượng. 

Sự bất ổn chính sách càng làm tăng biến động. Thuế của Hoa Kỳ đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm, cùng khả năng áp thuế đối với đồng tinh luyện từ năm 2027 (chờ đánh giá của Bộ Thương mại vào giữa năm 2026), đã làm méo mó dòng chảy thương mại và đẩy tồn kho đồng tại Mỹ lên mức cao nhất trong hơn 20 năm. Dù triển vọng đồng năm 2026 có phần pha trộn, với dự báo dao động từ 10.000 đến 12.500 USD/tấn, sự thắt chặt mang tính cấu trúc của nó nhấn mạnh chủ đề chung ở kim loại quý: nguồn cung đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhanh các thay đổi về nhu cầu dài hạn.

Nhận định chuyên gia

Xét về mặt kỹ thuật, đà tăng của vàng vẫn được duy trì, dù tốc độ tăng làm gia tăng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Grant cho rằng bất kỳ sự điều chỉnh nào trong ngắn hạn cũng có thể được xem là cơ hội mua vào, với mốc 5.000 USD/ounce hiện đã nằm trong tầm ngắm và tiềm năng tăng tiếp tục được ngụ ý bởi các dự báo dài hạn. Câu hỏi then chốt không phải là liệu biến động có xuất hiện hay không, mà là liệu nhu cầu có hấp thụ được nó hay không.

Triển vọng của bạch kim có thể còn nhạy cảm hơn. UBS hiện dự báo bạch kim sẽ giao dịch quanh mức 2.500 USD/ounce trong những tháng tới, dựa trên nhu cầu đầu tư mạnh và điều kiện vật chất eo hẹp. Với mức tiêu thụ bạch kim hàng năm chỉ bằng một phần nhỏ so với vàng, ngay cả những thay đổi nhỏ trong sở thích nhà đầu tư cũng có thể gây ra biến động giá mạnh. Lãi suất cho thuê cao tại London cho thấy tình trạng eo hẹp vật chất vẫn tiếp diễn, dù UBS cảnh báo quy mô thị trường nhỏ của kim loại này có thể khiến biến động duy trì ở mức cao.

Điểm mấu chốt

Các kim loại quý dường như đang vượt ra khỏi một đợt tăng giá đơn thuần và bước vào một giai đoạn trú ẩn an toàn rộng lớn hơn. Đà tăng của vàng hướng tới 5.000 USD, áp lực vật chất trên thị trường bạc và sự eo hẹp nguồn cung bạch kim đều cho thấy một sự đánh giá lại vai trò phòng thủ của các tài sản. Dù biến động có thể xảy ra, các lực lượng vĩ mô nền tảng vẫn đang đồng thuận. Những tín hiệu tiếp theo cần theo dõi sẽ là định hướng của Fed, dòng vốn vào ETF và phí bảo hiểm vật chất trên các thị trường toàn cầu chủ chốt.

Triển vọng kỹ thuật của bạc

Bạc vẫn duy trì gần các mức đỉnh gần đây sau một đợt tăng mạnh và bền vững, với giá tiếp tục giao dịch gần dải Bollinger Band trên. Các dải này vẫn mở rộng đáng kể, cho thấy biến động cao và áp lực xu hướng liên tục thay vì tích lũy. Các chỉ báo động lượng phản ánh điều kiện quá mua: RSI đang dao động trên 70, báo hiệu động lượng quá mua kéo dài thay vì quay về mức trung bình. 

Sức mạnh xu hướng vẫn hiện diện, với ADX ở mức cao và các chỉ báo hướng cho thấy xu hướng hiện tại tiếp tục chiếm ưu thế. Xét về mặt cấu trúc, bạc đang giữ vững trên các vùng phá vỡ trước đó quanh 72, 57 và 46,93 USD, làm nổi bật quy mô và sự bền bỉ của đợt tăng giá gần đây. Nhìn chung, hành vi giá phản ánh một giai đoạn xu hướng kéo dài với động lượng mạnh và biến động cao.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ cho thấy dấu hiệu ổn định trong tuần này khi Wall Street bật tăng trở lại sau đợt bán tháo gần đây, chủ yếu nhờ sự hạ nhiệt đột ngột của rủi ro địa chính trị liên quan đến căng thẳng về Greenland. 

S&P 500 tăng khoảng 1,2% lên gần 6.875 điểm, trong khi Dow Jones Industrial Average và Nasdaq Composite cũng tăng với biên độ tương tự trong phiên giao dịch thứ Tư khi các nhà giao dịch tiếp nhận thông tin Tổng thống Trump rút lại các đe dọa áp thuế. 

Đợt phục hồi này đã kéo dài đến cuối phiên giao dịch, báo hiệu thị trường có thể đang chuẩn bị cho một giai đoạn tích cực hơn khi lịch chuyển sang các dữ liệu lạm phát quan trọng và mùa báo cáo lợi nhuận dày đặc. Khi các rủi ro vĩ mô lớn vẫn còn, nhà đầu tư hiện đang nhìn xa hơn các tiêu đề ngày hôm qua để tập trung vào các chỉ báo sẽ định hình chặng đường tiếp theo của thị trường.

Điều gì đang thúc đẩy triển vọng thị trường?

Những gì bắt đầu là một động thái né tránh rủi ro mạnh mẽ vào đầu tuần đã nhanh chóng đảo chiều sau khi Tổng thống Trump làm rõ rằng ông sẽ không áp đặt các mức thuế dự kiến lên các đối tác thương mại châu Âu liên quan đến động thái gây tranh cãi về Greenland. 

Phát biểu của Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, nơi ông trình bày một “khuôn khổ” cho sự hiểu biết trong tương lai với NATO, đã trấn an các thành viên thị trường rằng một cuộc xung đột thương mại rộng hơn có thể sẽ được tránh. 

Nhà đầu tư đã trở nên lo lắng sau các đe dọa trước đó của Trump về việc tăng thuế đối với nhiều quốc gia châu Âu, khiến hợp đồng tương lai chỉ số lao dốc và giá vàng tăng cao khi các nhà giao dịch tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Sự chuyển hướng sang ngoại giao, dù còn thiếu chi tiết, đã làm giảm bớt các rủi ro tức thời và thu hút lực mua bắt đáy, giúp S&P 500 và Nasdaq phục hồi đáng kể.

Tuy nhiên, bối cảnh vẫn còn phức tạp. Thị trường đồng thời đang chuẩn bị cho dữ liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo ưa thích của Federal Reserve - và một loạt báo cáo lợi nhuận quan trọng. Các nhà giao dịch nhận thức rõ rằng các tín hiệu vĩ mô và kết quả kinh doanh sẽ quyết định liệu đà tăng hiện tại có được duy trì hay chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn. 

Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư

Sự đảo chiều tâm lý cho thấy cổ phiếu ngày càng nhạy cảm với các biến động chính sách và nhận thức rủi ro. Khi các đe dọa áp thuế xuất hiện, tài sản rủi ro suy yếu mạnh, với Dow Jones Industrial Average ghi nhận mức giảm điểm đáng kể và CBOE Volatility Index tăng vọt khi nỗi sợ bao trùm thị trường. Đợt phục hồi sau đó nhấn mạnh việc vị thế giao dịch có thể đảo ngược nhanh chóng khi bất ổn địa chính trị tan biến.

Theo các nhà phân tích, những đợt phục hồi như thế này thường tiết lộ những dòng chảy tâm lý sâu hơn của nhà đầu tư. Sự tham gia rộng khắp trên các chỉ số lớn - từ chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đến cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn - cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng quay lại với rủi ro, nhưng chỉ trong bối cảnh định hướng vĩ mô rõ ràng hơn và các cú sốc tiêu đề giảm bớt. Các nhà phân tích chỉ ra rằng điều quan trọng hiện nay không chỉ là sự vắng mặt của xung đột, mà còn là sự hiện diện tích cực của dữ liệu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.

Tâm lý cũng đang được định hình bởi lịch vĩ mô rộng hơn. Khi các chỉ số lạm phát và báo cáo lợi nhuận từ các công ty đầu ngành sắp được công bố, câu chuyện đã chuyển từ rủi ro địa chính trị thuần túy sang việc liệu nền kinh tế thực có phù hợp với định giá thị trường cao ngất hay không. Trong bối cảnh này, dữ liệu lạm phát yếu hoặc lợi nhuận vượt kỳ vọng có thể tiếp tục nâng đỡ các chỉ số, trong khi điều ngược lại có thể nhanh chóng siết chặt các điều kiện tài chính.

Tác động đến thị trường và chiến lược đầu tư

Sự hạ nhiệt căng thẳng về Greenland có ý nghĩa quan trọng đối với luân chuyển ngành và chiến lược của nhà đầu tư. Cổ phiếu tài chính và năng lượng, vốn chịu áp lực lớn từ các vị thế né tránh rủi ro trước đó, đã phục hồi khi trái phiếu ổn định và lợi suất giảm nhẹ. Trong khi đó, cổ phiếu công nghệ dù tăng nhưng thể hiện mức tăng thận trọng hơn - cho thấy các nhà giao dịch không đơn thuần chạy theo tăng trưởng bất chấp các yếu tố cơ bản.

Động lực ngành cung cấp manh mối về niềm tin thị trường. Các lĩnh vực giá trị phản ứng tích cực với rủi ro địa chính trị giảm cho thấy kỳ vọng về một hạ cánh mềm của kinh tế vẫn còn, dù lo ngại lạm phát và sự cảnh giác của ngân hàng trung ương. Nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục hỗ trợ chi tiêu và lợi nhuận bền vững, điều này có thể củng cố đà phục hồi hiện tại và khuyến khích dòng vốn bền vững hơn vào các nhóm chu kỳ.

Tuy nhiên, đợt phục hồi này không xóa bỏ sự mong manh. Các chỉ số vẫn biến động trái chiều trong tuần với S&P 500, Dow và Nasdaq vẫn thấp hơn trong các phiên gần đây dù đã bật tăng vào thứ Tư. Sự đối lập này cho thấy dù rủi ro tiêu đề có thể giảm nhanh, các vấn đề cấu trúc như lạm phát, kỳ vọng lãi suất và biên lợi nhuận vẫn cần được theo dõi sát sao.

Nhận định chuyên gia

Nhìn về phía trước, câu chuyện thị trường sẽ chuyển hướng sang một số chỉ báo then chốt. Dữ liệu lạm phát PCE sắp tới sẽ là một trong những điểm dữ liệu quan trọng nhất đối với triển vọng lãi suất của Federal Reserve. Nếu số liệu thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro có thể tăng lên; nếu cao hơn, tâm lý diều hâu có thể mạnh lên và hạn chế đà tăng của cổ phiếu.

Mùa báo cáo lợi nhuận cũng là một chất xúc tác quan trọng khác. Khi các kết quả từ những tên tuổi lớn trong lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp sắp được công bố, nhà đầu tư sẽ đánh giá không chỉ kết quả kinh doanh mà còn cả định hướng tương lai. Trong bối cảnh mà các kết quả "vượt và nâng dự báo" có tác động hạn chế lên giá cổ phiếu, các bất ngờ về lợi nhuận trong tương lai cần chuyển hóa thành câu chuyện tăng trưởng thuyết phục để duy trì đà tăng.

Các chiến lược gia cảnh báo rằng biến động vẫn là một rủi ro hiện hữu. Các tiêu đề địa chính trị có thể đảo chiều tâm lý nhanh chóng, và các dữ liệu vĩ mô sẽ có ảnh hưởng lớn khi biến động tiếp tục lên xuống quanh các sự kiện tin tức. Đối với cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư dài hạn, khả năng thích ứng và chú ý đến dữ liệu mới sẽ là chìa khóa để điều hướng triển vọng thị trường đang thay đổi.

Điểm nhấn chính

Tâm lý trên Wall Street đã cải thiện rõ rệt khi căng thẳng địa chính trị liên quan đến Greenland hạ nhiệt, hỗ trợ đà phục hồi rộng khắp ở các chỉ số lớn của Mỹ. Tuy nhiên, hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh, chứ không chỉ là sự giảm bớt rủi ro tiêu đề. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát các chỉ báo lạm phát và báo cáo lợi nhuận vì chúng sẽ định hình vị thế dẫn dắt thị trường và biến động trong những tuần tới.

‍

Các nhà phân tích cho rằng, vàng vẫn còn tiềm năng tăng giá ngay cả sau khi Tổng thống Donald Trump dịu giọng về Greenland tại diễn đàn Davos. Dù giá đã giảm nhẹ từ mức cao kỷ lục gần 4.900 USD/ounce, đợt điều chỉnh này phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải do nhu cầu sụt giảm. Giá vàng giao ngay đạt đỉnh 4.887,82 USD trước khi điều chỉnh, nhưng kim loại này vẫn tăng hơn 11% trong năm 2026, sau khi đã tăng vọt 64% vào năm ngoái.

Sự thay đổi của Trump đã làm giảm dòng tiền trú ẩn ngay lập tức, nhưng hầu như không làm suy yếu các động lực sâu xa đang đẩy giá vàng lên cao. Mua vào từ các ngân hàng trung ương, đa dạng hóa của khu vực tư nhân và sự bất ổn vĩ mô kéo dài vẫn đang duy trì vững chắc. Khi thị trường vượt qua các tiêu đề từ Davos, sự chú ý đang chuyển sang việc liệu các yếu tố hỗ trợ cấu trúc này có tiếp tục đẩy giá vàng lên cao bất chấp địa chính trị đã dịu lại hay không.

Điều gì đang thúc đẩy giá vàng?

Đợt điều chỉnh gần đây của vàng diễn ra sau một đợt tăng ngắn do leo thang căng thẳng địa chính trị. Những đe dọa áp thuế trước đó liên quan đến căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu về Greenland đã khiến nhà đầu tư tìm đến vàng như nơi trú ẩn. Tranh chấp này mang ý nghĩa chiến lược, do Greenland quan trọng về an ninh và tiếp cận khoáng sản thiết yếu, làm gia tăng lo ngại về tác động rộng hơn đến thương mại và ngoại giao.

Phần bù rủi ro đó đã giảm sau khi Trump có lập trường hòa giải hơn tại Davos. Ông loại trừ việc sử dụng vũ lực, rút lại các đe dọa áp thuế và báo hiệu tiến triển hướng tới một thỏa thuận khung dài hạn với các đồng minh NATO. Khi lo ngại địa chính trị lắng xuống, giá vàng cũng dịu lại, được củng cố thêm bởi sự phục hồi nhẹ của đồng USD, với Dollar Index tăng nhẹ 0,1% trong phiên trước đó.

Tại sao điều này quan trọng

Diễn biến của vàng cho thấy thị trường ngày càng phản ứng với tín hiệu chính trị hơn là kết quả chính sách thực tế. Chỉ riêng đe dọa áp thuế đã đủ đẩy giá vàng lên gần 5.000 USD, trong khi sự trấn an lại khiến nhà đầu tư chốt lời ngắn hạn. Sự nhạy cảm này phản ánh vai trò của vàng như một hàng rào chống lại bất ổn chính sách, thay vì chỉ là công cụ phòng ngừa lạm phát đơn thuần.

Quan trọng hơn, các nhà phân tích không thấy dấu hiệu nào cho thấy những người mua đã đẩy giá vàng lên cao đang rút lui. Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng, hiện kỳ vọng giá sẽ đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm nay, tăng so với dự báo trước đó là 4.900 USD. Ngân hàng này cho rằng việc khu vực tư nhân đa dạng hóa vào vàng hiện đang củng cố đáng kể nhu cầu từ các ngân hàng trung ương.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, đợt điều chỉnh này giống như giai đoạn tích lũy hơn là đảo chiều. Vàng được giao dịch quanh mức 4.800 USD/ounce sau khi giảm từ đỉnh kỷ lục, nhưng giá đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm 2023, khi vàng giao dịch gần 1.865 USD. 

Đà tăng này ban đầu được hỗ trợ bởi lực mua từ khu vực công vào năm 2023 và 2024, và gần đây hơn là sự bùng nổ của nhu cầu tư nhân.

Ảnh hưởng này thể hiện rõ trên toàn bộ thị trường kim loại quý. Bạc đã giảm từ mức cao hàng ngày 95,56 USD sau phát biểu của Trump tại Davos, đi theo xu hướng giảm của vàng khi tâm lý rủi ro được cải thiện. Động thái này cho thấy sự thay đổi trong phần bù rủi ro địa chính trị, chứ không phải do thay đổi nguồn cung vật chất hay nhu cầu công nghiệp, đang chi phối diễn biến giá hiện tại.

Sự bền bỉ của vàng cũng đang thúc đẩy sự quan tâm rộng hơn đến tài sản hữu hình. Platinum (bạch kim), thường bị bỏ qua trong các đợt tăng giá do vàng dẫn dắt, đang thu hút sự chú ý khi nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa trong lĩnh vực kim loại quý. Dù bạch kim vẫn nhạy cảm hơn với chu kỳ nhu cầu công nghiệp, nguồn cung hạn chế và vai trò chiến lược trong bộ chuyển đổi xúc tác ô tô cũng như các công nghệ năng lượng sạch mới nổi đang củng cố sức hấp dẫn của nó như một hàng rào phụ chống lại bất ổn vĩ mô và chính sách. Sự chuyển dịch này cho thấy nhà đầu tư không chỉ chạy theo đà tăng của vàng, mà còn đang định vị rộng hơn cho sự tập trung trở lại vào tài sản hữu hình.

Nhận định chuyên gia

Goldman Sachs cho rằng đà tăng của vàng đã tăng tốc kể từ năm 2025 vì các ngân hàng trung ương không còn là những người mua lớn duy nhất. Các nhà phân tích Daan Struyven và Lina Thomas lưu ý rằng các tổ chức chính thức hiện đang cạnh tranh với nhà đầu tư tư nhân để giành nguồn cung vàng hạn chế, làm gia tăng áp lực tăng giá. Điều này nối tiếp nhiều năm tích lũy mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương, tạo nền tảng cho đợt tăng hiện tại.

Nhu cầu từ khu vực tư nhân đã mở rộng vượt xa dòng vốn truyền thống vào ETF. Goldman chỉ ra việc các gia đình giàu có tăng mua vàng vật chất, sử dụng quyền chọn mua ngày càng nhiều và sự phát triển của các sản phẩm đầu tư nhằm phòng ngừa rủi ro chính sách vĩ mô toàn cầu. 

Ngân hàng này cũng kỳ vọng sẽ có sự hỗ trợ từ khả năng Fed cắt giảm lãi suất, cùng với mức mua trung bình của các ngân hàng trung ương là 60 tấn mỗi tháng trong năm 2026, khi các thị trường mới nổi tiếp tục đa dạng hóa dự trữ.

Nền tảng cho triển vọng này là một rào cản cấu trúc đặc thù của vàng. Không giống như các hàng hóa khác, giá cao không nhanh chóng mang lại nguồn cung mới cho thị trường. 

Phần lớn vàng đã tồn tại và chỉ chuyển giao giữa các chủ sở hữu, trong khi khai thác mới chỉ bổ sung khoảng 1% vào nguồn cung toàn cầu mỗi năm. Như Goldman lưu ý, giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi nhu cầu thực sự suy yếu - thông qua sự ổn định địa chính trị kéo dài, giảm đa dạng hóa dự trữ, hoặc khi Fed chuyển hướng trở lại tăng lãi suất.

Điểm mấu chốt

Đợt điều chỉnh của vàng sau khi Trump chuyển hướng tại Davos phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải sự sụp đổ của xu hướng tăng giá cấu trúc. Mua vào từ các ngân hàng trung ương, nhu cầu tư nhân mở rộng và nguồn cung hạn chế tiếp tục hỗ trợ giá ở mức cao. Dù biến động ngắn hạn có thể xảy ra khi các câu chuyện địa chính trị thay đổi, các nhà phân tích không thấy bằng chứng nào cho thấy các động lực đẩy giá vàng lên cao đang suy yếu. Nhà đầu tư nên theo dõi tín hiệu chính sách, sức mạnh của đồng USD và hành vi của các ngân hàng trung ương để nhận diện động thái quyết định tiếp theo.

Phân tích kỹ thuật

Vàng đã vượt lên mức cao lịch sử mới trên 4.800 USD, giao dịch vượt ra ngoài Bollinger Band trên và báo hiệu giai đoạn động lượng cực mạnh. Biến động vẫn ở mức cao, với các dải Bollinger mở rộng, phản ánh áp lực xu hướng kéo dài thay vì tích lũy. 

Các chỉ báo động lượng đang bị kéo giãn mạnh, với RSI ở trạng thái quá mua trên nhiều khung thời gian và chỉ số hàng tháng gần mức cực đoan, trong khi ADX trên 30 xác nhận môi trường xu hướng mạnh, trưởng thành. Tổng thể, diễn biến giá phản ánh quá trình khám phá giá chủ động, nơi sức mạnh xu hướng và rủi ro kiệt sức cùng tồn tại trong cấu trúc thị trường hiện tại.

Cú sốc thuế quan của Bitcoin đã trở nên nghiêm trọng hơn, làm nổi bật câu hỏi cốt lõi của đợt biến động này. Những gì bắt đầu như một cú sốc địa chính trị giờ đã trở thành một đợt tháo gỡ đòn bẩy toàn diện. Vào thứ Tư, Bitcoin giảm 4% xuống khoảng 88.000 USD, kéo dài đà giảm khi tâm lý né tránh rủi ro lan rộng trên thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Chỉ trong 24 giờ, tổng giá trị thanh lý tiền điện tử đã vượt quá 1,07 tỷ USD, cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh chóng như thế nào.

Đợt giảm giá mới nhất này diễn ra khi các nhà đầu tư ngày càng rút khỏi các tài sản rủi ro của Mỹ. Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, đồng đô la suy yếu và Phố Wall ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong nhiều tháng. Trong bối cảnh đó, Bitcoin không còn chỉ phản ứng với thuế quan - nó đang bị kiểm tra sức chịu đựng như một phần của sự tái cấu trúc vĩ mô rộng lớn hơn.

Điều gì đang thúc đẩy biến động của Bitcoin?

Yếu tố kích hoạt ngay lập tức vẫn là mối đe dọa tăng thuế quan của Tổng thống Donald Trump đối với tám quốc gia châu Âu, gắn liền với yêu cầu của ông rằng Mỹ phải kiểm soát Greenland. Trump đã nhấn mạnh lập trường trong tuần này, tuyên bố rằng “không có đường lui” cho chiến lược này, làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến thương mại ngày càng mở rộng. Thị trường vốn đã mong manh, phản ứng bằng cách cắt giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, đòn bẩy đã trở thành điểm yếu. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy 359,27 triệu USD Bitcoin đã bị thanh lý trong 24 giờ qua. Các vị thế mua (long) chịu gần như toàn bộ thiệt hại, với 324,74 triệu USD bị xóa sổ, so với chỉ 34,53 triệu USD ở các vị thế bán (short). 

Tại sao điều này quan trọng

Việc Bitcoin giảm xuống 88.000 USD củng cố một thực tế quan trọng cho các nhà giao dịch: trong những giai đoạn căng thẳng vĩ mô, tiền điện tử vẫn gắn chặt với tâm lý rủi ro toàn cầu. Khi cổ phiếu Mỹ giảm mạnh và đồng đô la suy yếu, Bitcoin cũng đi theo xu hướng “né tránh rủi ro” thay vì tách rời. Điều này thách thức câu chuyện phòng hộ trong ngắn hạn, dù mối tương quan dài hạn vẫn còn tranh cãi.

Bối cảnh rộng lớn hơn cũng rất quan trọng. Phố Wall chịu cú sốc lớn nhất trong tuần, với S&P 500 giảm 2,06% và Nasdaq giảm 2,4%, trước khi hợp đồng tương lai ổn định nhẹ. Khi cổ phiếu, tín dụng và tiền tệ đều chịu áp lực cùng lúc, các tài sản sử dụng đòn bẩy thường bị ảnh hưởng đầu tiên - và Bitcoin một lần nữa bị xem là một phần của nhóm tài sản có độ biến động cao.

Tác động đến thị trường tiền điện tử và nhà giao dịch

Đợt bán tháo sâu hơn đã xóa tan niềm tin được xây dựng hồi đầu tháng 1, khi dòng vốn ETF giúp Bitcoin tiến sát 98.000 USD. Thay vào đó, trọng tâm đã chuyển sang bảo toàn vốn. Ether giảm cùng với Bitcoin, trong khi các altcoin ghi nhận khối lượng thanh lý nhỏ hơn, phản ánh vị thế ngày càng tập trung vào các token lớn nhất.

Đồng thời, việc buộc phải giảm đòn bẩy có thể đang tạo ra tác động tích cực về dài hạn. Các nhà phân tích tại CryptoQuant từng lưu ý rằng các đợt thanh lý mạnh thường giúp loại bỏ các vị thế yếu, giảm nguy cơ bán tháo dây chuyền về sau. Nếu áp lực vĩ mô ổn định, một thị trường ít đòn bẩy hơn có thể tạo nền tảng vững chắc hơn - dù biến động ngắn hạn vẫn ở mức cao.

Vàng tăng vọt khi giao dịch “Bán nước Mỹ” gia tăng

Trong khi tiền điện tử gặp khó, các kênh trú ẩn truyền thống lại tăng mạnh. Giá vàng giao ngay lần đầu tiên vượt mốc 4.800 USD/ounce, bạc cũng lập kỷ lục mới, khi nhà đầu tư tìm đến sự an toàn. Một số chiến lược gia cho rằng đây là dấu hiệu của xu hướng giao dịch “Bán nước Mỹ” ngày càng tăng, thể hiện qua cổ phiếu giảm, đồng đô la yếu và giá vàng tăng.

Căng thẳng thương mại là trung tâm của câu chuyện này. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang chuẩn bị phản ứng, với EU dự kiến tổ chức hội nghị thượng đỉnh khẩn cấp tại Brussels và cân nhắc áp thuế trả đũa trị giá 93 tỷ euro (109 tỷ USD) lên hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ. Viễn cảnh leo thang ăn miếng trả miếng càng làm tăng thêm bất ổn cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.

Nhận định chuyên gia

Xét về mặt kỹ thuật, Bitcoin đang chịu áp lực nhưng chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Vùng hỗ trợ trước đó quanh 90.000 USD hiện đang bị thử thách, và nếu giá duy trì yếu dưới mức này sẽ củng cố khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo không nên vội vàng cho rằng xu hướng đã thay đổi.

Robin Singh, CEO của nền tảng thuế tiền điện tử Koinly, lưu ý rằng tháng 2 lịch sử là một trong những tháng mạnh nhất của Bitcoin, với mức tăng trung bình hai con số trong thập kỷ qua. “Nhưng việc kém hiệu quả cũng không quá bất ngờ, và điều đó không nhất thiết là xấu,” ông nói, cho rằng sự tích lũy có thể giúp thiết lập lại kỳ vọng thay vì làm trật bánh chu kỳ lớn hơn.

Điểm mấu chốt

Cú sốc thuế quan của Bitcoin đã gia tăng, kéo giá xuống 88.000 USD khi đòn bẩy bị tháo gỡ và căng thẳng vĩ mô lan rộng. Hiện tại, động thái này dường như bị chi phối nhiều hơn bởi địa chính trị và tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu, thay vì yếu tố nội tại của tiền điện tử. Khi vàng tăng mạnh và căng thẳng thương mại leo thang, Bitcoin bị cuốn vào làn sóng tái cấu trúc thị trường rộng lớn hơn. Liệu đây sẽ là sự thay đổi xu hướng sâu hơn hay chỉ là một đợt điều chỉnh đau đớn sẽ phụ thuộc vào tốc độ giảm bớt bất ổn vĩ mô.

Triển vọng kỹ thuật của Bitcoin

Bitcoin đang tích lũy sau đợt điều chỉnh mạnh từ đỉnh gần đây, với giá duy trì trong một phạm vi xác định và vẫn trên vùng 84.700 USD. Bollinger Bands đã thu hẹp lại sau giai đoạn mở rộng trước đó, cho thấy biến động đang giảm khi động lượng xu hướng chậm lại. 

Các chỉ báo động lượng phản ánh giai đoạn ổn định này: RSI đang tăng dần nhưng vẫn dưới đường trung bình, báo hiệu động lượng phục hồi nhưng chưa trở lại mức mạnh trước đó. Về mặt cấu trúc, thị trường vẫn bị giới hạn dưới các vùng kháng cự cũ quanh 104.000 USD và 114.000 USD, với hành vi giá hiện tại cho thấy sự cân bằng và tích lũy thay vì khám phá giá chủ động.

Đợt tăng vọt của vàng vượt mốc $4.800/ounce đã được xem là một khoảnh khắc phá kỷ lục. Mô tả đó là chính xác, nhưng chưa đầy đủ, theo một số nhà phân tích. Giá đã tăng hơn 5% chỉ trong một tuần, trùng hợp với những biến động mạnh của tiền tệ, trái phiếu và hành vi nhà đầu tư, thay vì do một dữ liệu kinh tế đơn lẻ nào. Đây không phải là một đợt tăng chỉ do lo ngại lạm phát.

Thay vào đó, đột phá của vàng phản ánh sự định giá lại sâu sắc hơn về rủi ro chính trị, niềm tin toàn cầu và an toàn vốn. Khi căng thẳng giữa Hoa Kỳ và châu Âu leo thang quanh vấn đề Greenland và chính sách thương mại, các nhà đầu tư đang đánh giá lại nơi nào thực sự ổn định. Trong bối cảnh đó, $4.800 có thể không phải là đỉnh mà là một mốc tham chiếu mới.

Điều gì thúc đẩy đột phá của vàng?

Yếu tố kích hoạt ngay lập tức là sự gia tăng mạnh mẽ của rủi ro địa chính trị tập trung vào Bắc Cực và quan hệ thương mại xuyên Đại Tây Dương. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump khẳng định rằng sẽ “không có đường lui” về Greenland, cùng với các đe dọa áp thuế lên tám quốc gia châu Âu, đã tạo ra sự bất ổn trên các thị trường vốn đã nhạy cảm với các cú sốc chính trị. Các nhà lãnh đạo châu Âu đã phản ứng mạnh mẽ, với Tổng thống Pháp Emmanuel Macron cảnh báo chống lại sự ép buộc và ám chỉ khả năng trả đũa.

Thị trường không chỉ phản ứng với lời nói, mà còn với những tác động đến liên minh và dòng vốn. Chỉ số U.S. Dollar Index giảm gần 1%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4, trong khi giá trái phiếu Mỹ giảm và lợi suất tăng vọt. 

Đồng euro mạnh lên, và các quan chức châu Âu được cho là đã thảo luận về việc đình chỉ phê duyệt một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ đã ký năm ngoái. Trong môi trường đó, vàng hưởng lợi nhờ không phải là một đồng tiền hay một khoản nợ chủ quyền.

Chính sách tiền tệ chỉ đóng vai trò thứ yếu. Dữ liệu lao động mạnh mẽ của Hoa Kỳ đã đẩy kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed sang tháng 6, củng cố quan điểm “lãi suất cao kéo dài”. Thông thường, điều này sẽ gây áp lực lên vàng. Tuy nhiên lần này, rủi ro chính trị đã lấn át động lực lãi suất, nhấn mạnh vai trò của kim loại quý này đang chuyển từ phòng ngừa lạm phát sang bảo hiểm địa chính trị.

Tại sao điều này quan trọng

Đợt tăng của vàng quan trọng vì nó báo hiệu sự xói mòn rộng hơn về niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Động thái mới nhất trùng hợp với cái mà các nhà giao dịch công khai mô tả là “bán nước Mỹ”, khi các nhà đầu tư toàn cầu giảm tiếp xúc với tài sản tập trung vào Hoa Kỳ. Krishna Guha của Evercore ISI mô tả môi trường này là một “làn sóng giảm rủi ro toàn cầu rộng lớn hơn”, được thúc đẩy bởi bất ổn chính trị thay vì suy thoái kinh tế.

Ray Dalio còn nhấn mạnh vấn đề này tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos. Ông cảnh báo rằng các xung đột thương mại có thể biến thành các cuộc chiến vốn, trong đó các quốc gia đánh giá lại sự sẵn sàng tài trợ thâm hụt của Hoa Kỳ hoặc tích lũy nợ Mỹ. Đợt tăng của vàng phản ánh mối lo ngại đó. Khi niềm tin vào vai trò lãnh đạo tài chính suy yếu, sự trung lập trở nên có giá trị hơn.

Sự thay đổi này thách thức giả định lâu nay rằng trái phiếu chính phủ là nơi trú ẩn tối thượng. Nợ công tăng cao, phân cực chính trị và cạnh tranh chiến lược đã làm suy yếu vai trò đó. Đột phá của vàng cho thấy các nhà đầu tư đang định nghĩa lại khái niệm an toàn trong một thế giới phân mảnh.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Ảnh hưởng đã lan rộng khắp các loại tài sản. Kim loại quý nói chung đều tăng, với bạc cũng đạt đỉnh mới. Thị trường cổ phiếu phản ứng không đồng đều, cổ phiếu khai khoáng hưởng lợi trong khi các ngành chịu tác động từ gián đoạn thương mại lại tụt hậu. Thị trường trái phiếu cho thấy câu chuyện rõ ràng hơn, với lợi suất tăng cao cho thấy dòng vốn rút khỏi thu nhập cố định của Hoa Kỳ thay vì chỉ luân chuyển trong nội bộ.

Biến động tiền tệ càng củng cố đà tăng của vàng. Đà giảm mạnh của đồng đô la càng làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này, tạo ra một vòng lặp phản hồi thường xuất hiện trong các đợt tăng lớn của vàng. Khi tiền tệ biến động, vàng thường đóng vai trò là chuẩn mực nằm ngoài tầm kiểm soát của ngân hàng trung ương.

Nhu cầu từ các tổ chức cũng bổ sung một lớp hỗ trợ khác. Các ngân hàng trung ương đã liên tục tăng dự trữ vàng trong những năm gần đây như một phần của chiến lược đa dạng hóa. Việc tích lũy này cho thấy đợt tăng hiện tại không chỉ do đầu cơ ngắn hạn, mà còn là quyết định phân bổ dài hạn có xu hướng duy trì ngay cả khi biến động giảm dần.

Nhận định chuyên gia

Liệu vàng có tiếp tục đà tăng từ đây hay không vẫn còn tranh cãi. Một số nhà phân tích kỳ vọng giá sẽ tích lũy sau đợt tăng quá nhanh, đặc biệt nếu căng thẳng ngoại giao hạ nhiệt hoặc thị trường tiền tệ ổn định. Những người khác cho rằng các đỉnh quan trọng thường xuất hiện khi có giải pháp, chứ không phải khi leo thang, và bối cảnh địa chính trị hiện tại chưa cho thấy dấu hiệu giải quyết.

Một chiến lược gia cấp cao về kim loại quý mô tả đợt tăng này là “sự định giá lại mang tính cấu trúc do địa chính trị và thay đổi niềm tin, chứ không phải do nỗi sợ ngắn hạn.” Quan điểm này ngụ ý rằng các mức kháng cự trước đây có thể trở thành hỗ trợ tâm lý. Nếu căng thẳng địa chính trị, áp lực tài khóa và bất ổn liên minh tiếp tục kéo dài, vai trò của vàng trong danh mục đầu tư có thể sẽ còn mở rộng hơn nữa.

Thị trường sẽ theo dõi sát các diễn biến quanh quan hệ Hoa Kỳ–EU, chính sách thương mại và hành vi dự trữ của ngân hàng trung ương. Những tín hiệu này, chứ không phải biến động giá hàng ngày, sẽ quyết định liệu $4.800 là kết thúc của một vùng giá hay chỉ là khởi đầu của một vùng giá cao hơn.

Điểm mấu chốt

Việc vàng vượt mốc $4.800 phản ánh nhiều hơn là một làn sóng tìm nơi trú ẩn an toàn. Nó báo hiệu sự đánh giá lại rủi ro chính trị, ổn định tiền tệ và niềm tin toàn cầu. Với nhu cầu từ ngân hàng trung ương làm nền tảng cho giá và căng thẳng địa chính trị chưa được giải quyết, đợt tăng này có thể đại diện cho một mức nền mới thay vì một đỉnh thoái trào. Điều gì xảy ra tiếp theo sẽ phụ thuộc ít hơn vào dữ liệu kinh tế và nhiều hơn vào ngoại giao, thương mại và niềm tin vào vai trò lãnh đạo toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng đã thiết lập đỉnh cao lịch sử mới vượt $4.800, giao dịch vượt lên trên Bollinger Band trên và báo hiệu một giai đoạn động lượng cực mạnh. Biến động vẫn ở mức cao, với các dải Bollinger mở rộng đáng kể, phản ánh áp lực xu hướng kéo dài thay vì tích lũy. 

Các chỉ báo động lượng đang bị kéo giãn mạnh, với RSI ở trạng thái quá mua trên nhiều khung thời gian và chỉ số hàng tháng gần mức cực đoan, trong khi ADX trên 30 xác nhận một xu hướng mạnh và trưởng thành. Nhìn chung, hành động giá phản ánh quá trình khám phá giá chủ động, nơi sức mạnh xu hướng và rủi ro kiệt sức cùng tồn tại trong cấu trúc thị trường hiện tại.

Tài sản hữu hình không còn chỉ đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa ngách. Năm 2025, vàng đã bứt phá mạnh mẽ lên mức kỷ lục, bạc tăng gần 150%, và platinum tăng hơn 120% - một quy mô biến động cho thấy điều gì đó sâu xa hơn là một làn sóng trú ẩn ngắn hạn, theo các nhà phân tích. Đồng thời, các tài sản phòng thủ truyền thống như đồng đô la Mỹ và trái phiếu Treasury dài hạn đã gặp khó khăn khi rủi ro địa chính trị gia tăng.

Khi nhà đầu tư nhìn xa hơn làn sóng đầu tiên vào vàng và bạc, sự chú ý đang chuyển sang những gì sẽ đến tiếp theo. Khi nguồn cung ngày càng bị thắt chặt, các phân loại chiến lược thay đổi và địa chính trị ngày càng định hình thị trường hàng hóa, platinum đang nổi lên như một câu hỏi nghiêm túc cho năm 2026 thay vì chỉ là một chú thích bị lãng quên.

Điều gì đang thúc đẩy sự chuyển dịch sang tài sản hữu hình?

Sự căng thẳng mới giữa Mỹ và châu Âu về Greenland đã củng cố nhu cầu đối với kim loại quý, nhưng không phải là nguyên nhân tạo ra nó. Vàng và bạc đã tăng giá trước khi căng thẳng địa chính trị xuất hiện trở lại, được thúc đẩy bởi lo ngại gia tăng về kỷ luật tài khóa, uy tín tiền tệ và độ tin cậy của các thể chế tại Hoa Kỳ. Lợi suất Treasury dài hạn tăng trong các sự kiện rủi ro đã trở thành tín hiệu lặp lại rằng niềm tin, chứ không phải tăng trưởng, đang bị nghi ngờ.

Bối cảnh này đã phơi bày một điểm yếu quan trọng trong xây dựng danh mục đầu tư. Các tài sản phụ thuộc vào cam kết của chính phủ - tiền tệ và trái phiếu chính phủ - không còn cung cấp sự bảo vệ nhất quán khi bất ổn gia tăng. Kết quả là, dòng vốn đã chuyển sang các tài sản hoàn toàn nằm ngoài hệ thống tài chính. Vàng là đối tượng hưởng lợi đầu tiên trong những thời điểm này, nhưng lịch sử cho thấy khi chủ đề tài sản hữu hình lên ngôi, nó thường mở rộng ra nhiều loại tài sản khác.

Tại sao điều này quan trọng

Điều phân biệt chu kỳ này với các giai đoạn rủi ro trước đây là sự xói mòn niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống, theo các nhà phân tích. Đồng đô la và yên Nhật đã gặp khó khăn trong việc thu hút dòng vốn phòng thủ như trước, trong khi trái phiếu Treasury Mỹ phản ứng với căng thẳng địa chính trị bằng lợi suất cao hơn thay vì thấp hơn.

 Thị trường dường như ngày càng nhạy cảm với quy mô thâm hụt của Mỹ và nhận định rằng chính sách tiền tệ có thể chịu áp lực chính trị trong những năm tới.

Các nhà phân tích đã bắt đầu xem việc chuyển sang tài sản hữu hình là mang tính cấu trúc thay vì chỉ mang tính chiến thuật. Ole Hansen của Saxo Bank cho rằng các kim loại hiện đang phản ứng với “nghi ngờ ở cấp độ hệ thống thay vì nỗi sợ do các tiêu đề tin tức”. Trong bối cảnh đó, đa dạng hóa trong không gian tài sản hữu hình trở nên quan trọng không kém so với việc tiếp cận ban đầu, điều này giúp lý giải tại sao sự chú ý đang mở rộng ra ngoài vàng.

Tác động đến thị trường kim loại

Vàng vẫn là trụ cột, theo các nhà phân tích, nhưng đợt tăng mạnh của bạc đã bắt đầu đặt ra câu hỏi. Ở mức hiện tại, bạc có nguy cơ làm sụp đổ nhu cầu công nghiệp, đặc biệt ở các lĩnh vực nhạy cảm với giá. Điều này không làm mất đi triển vọng tăng giá, nhưng lại làm phức tạp thêm, khuyến khích nhà đầu tư đánh giá lại giá trị tương đối trong nhóm kim loại quý thay vì mua vào một cách bừa bãi.

Platinum nổi bật trong quá trình đánh giá lại này. Dù đã tăng mạnh trong năm 2025, platinum vẫn còn thấp hơn nhiều so với các đỉnh lịch sử và đã tụt hậu so với vàng trong vài năm qua. Quan trọng hơn, cán cân cung-cầu của platinum ngày càng trở nên mong manh. Khác với vàng, platinum vừa là tài sản đầu tư vừa là nguyên liệu công nghiệp thiết yếu, khiến nó nhạy cảm hơn với các biến động trong sản xuất, quy định và địa chính trị.

Hạn chế nguồn cung và thực tế công nghiệp của Platinum

Khoảng 42% nhu cầu platinum vẫn đến từ ngành ô tô, nơi nó được sử dụng trong bộ chuyển đổi xúc tác. Trong nhiều năm, kỳ vọng về việc xe điện phát triển nhanh đã đè nặng lên giá. Những giả định đó hiện đang được điều chỉnh lại. TD Securities dự báo nhu cầu động cơ đốt trong, đặc biệt tại Mỹ, sẽ vẫn bền bỉ hơn so với dự báo trước đây, mang lại sự hỗ trợ liên tục cho platinum và palladium.

Đồng thời, nguồn cung đang bị thắt chặt. World Platinum Investment Council báo cáo rằng lượng tồn kho trên mặt đất hiện chỉ đủ đáp ứng khoảng 5 tháng nhu cầu, sau 3 năm liên tiếp thâm hụt. 

Đầu tư hạn chế vào các dự án khai thác mới đã kìm hãm tăng trưởng sản lượng, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước các cú sốc. Theo Nicky Shiels của MKS PAMP, ngành này đang đối mặt với “thâm hụt cấu trúc kéo dài” thay vì chỉ là mất cân đối tạm thời.

Địa chính trị, kim loại chiến lược và dự trữ chiến lược

Triển vọng của platinum cũng đã được định hình lại bởi yếu tố chính trị. Vào tháng 11 năm 2025, US Geological Survey đã phân loại platinum và palladium là kim loại chiến lược, nâng tầm quan trọng của chúng. Việc phân loại này đã làm gia tăng các cuộc thảo luận về an ninh nguồn cung, chính sách thương mại và quản lý tồn kho ở cả cấp doanh nghiệp lẫn nhà nước.

Khả năng Mỹ áp thuế theo một cuộc điều tra Section 232 đang diễn ra, dù có thể bị trì hoãn, đã củng cố xu hướng dự trữ “phòng khi cần”. Ở các thị trường vật chất như London, điều này đã góp phần tạo ra sự khan hiếm giả tạo, khi vật liệu bị giữ lại không đưa ra lưu thông. Trong một thế giới mà tài nguyên chiến lược ngày càng được coi là tài sản quốc gia, việc hình thành giá không còn chỉ là một quá trình kinh tế thuần túy.

Nhận định chuyên gia cho năm 2026

Dự báo cho platinum năm 2026 phản ánh sự căng thẳng giữa cơ hội và rủi ro. MKS PAMP cho rằng giá có thể đạt tới 2.000 USD/ounce, trong khi TD Securities dự báo mức trung bình gần 1.800 USD trong nửa cuối năm. Ở phía thận trọng hơn, BMO Capital Markets dự báo giá quanh mức 1.375 USD, cho rằng bất kỳ nguồn cung dư thừa nào cũng có thể làm giảm áp lực lên thị trường giao ngay.

Điểm chung của các quan điểm này là sự bất định về tồn kho. Các kịch bản của WPIC cho thấy nếu dòng vốn tiếp tục chảy vào các sàn giao dịch, thâm hụt có thể sâu hơn, trong khi dòng vốn rút ra liên tục thậm chí có thể đẩy thị trường sang trạng thái dư cung vào năm 2026. Sự nhạy cảm đó nhấn mạnh lý do tại sao platinum ngày càng được xem là một câu hỏi chiến lược thay vì chỉ là sự tiếp nối đơn thuần của giao dịch vàng.

Điểm mấu chốt

Đợt tăng giá tài sản hữu hình không còn chỉ xoay quanh vàng. Nó phản ánh một sự thay đổi sâu sắc trong cách nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro, niềm tin và đa dạng hóa. Khi bạc kiểm tra các mức giá gây áp lực lên nhu cầu công nghiệp, platinum đang trở thành tâm điểm với vai trò là kim loại chịu ảnh hưởng bởi sự khan hiếm nguồn cung, tầm quan trọng chiến lược và rủi ro địa chính trị. Đối với năm 2026, các tín hiệu quan trọng cần theo dõi sẽ là tồn kho, chính sách thương mại và liệu nhu cầu đầu tư có mở rộng ra ngoài vàng sang nhóm kim loại quý rộng hơn hay không.

Nhận định kỹ thuật về Platinum

Platinum vẫn duy trì ở mức cao sau một đợt tăng mạnh, với giá đang tích lũy gần các đỉnh gần đây trong khi giao dịch dọc theo Bollinger Band trên. Độ rộng duy trì của các dải phản ánh mức biến động cao liên tục, ngay cả khi tốc độ tăng đã chậm lại. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy sự điều chỉnh nhẹ thay vì đảo chiều, với RSI giảm trở lại gần đường trung bình sau khi từng đạt mức quá mua. Về mặt cấu trúc, xu hướng tăng rộng hơn vẫn được duy trì trên vùng 2.200 USD, trong khi các vùng breakout trước đó quanh 1.650 USD và 1.500 USD vẫn thấp hơn nhiều so với giá hiện tại, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng gần đây. Nhìn chung, diễn biến giá hiện tại phản ánh một giai đoạn tạm dừng gần đỉnh trong bối cảnh biến động vẫn ở mức cao.

Vàng và Bạc đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới trong phiên giao dịch đầu giờ châu Á khi thị trường tiếp nhận sự leo thang kịch tính của rủi ro địa chính trị từ Washington. Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố áp thuế quy mô lớn lên các đồng minh châu Âu liên quan đến Greenland đã khiến các nhà đầu tư choáng váng, kích hoạt làn sóng đổ xô vào các tài sản trú ẩn an toàn và làm chao đảo thị trường chứng khoán toàn cầu.

Những biến động này hầu như không liên quan đến lạm phát hay cắt giảm lãi suất. Thay vào đó, nó phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng về sự phân mảnh thương mại, đổ vỡ ngoại giao và việc sử dụng thuế quan như một công cụ đòn bẩy địa chính trị. Khi căng thẳng lan rộng khắp Đại Tây Dương, vàng và bạc một lần nữa đóng vai trò như những phong vũ biểu chính trị thay vì chỉ là hàng rào chống lạm phát.

Điều gì đang thúc đẩy Vàng và Bạc tăng giá?

Chất xúc tác trực tiếp cho đợt tăng bùng nổ của vàng là lời đe dọa của Trump về việc áp thuế 10% từ ngày 1 tháng 2, tăng lên 25% vào tháng 6, đối với tám quốc gia châu Âu trừ khi Mỹ được phép mua Greenland. Các quốc gia bị nhắm tới bao gồm Đức, Pháp, Đan Mạch, Anh, Thụy Điển, Na Uy, Phần Lan và Hà Lan - tất cả đều là đồng minh lâu năm của Mỹ.

Thị trường không chỉ phản ứng với bản thân các mức thuế, mà còn với tiền lệ mà chúng tạo ra. Việc liên kết chính sách thương mại trực tiếp với yêu sách lãnh thổ là một sự leo thang mạnh mẽ trong cưỡng ép kinh tế. Các nhà đầu tư nhanh chóng định giá rủi ro trả đũa, tê liệt chính sách và bất ổn kéo dài - những điều kiện mà vàng thường phát triển mạnh. Các quan chức châu Âu cảnh báo rằng động thái này có nguy cơ tạo ra một "vòng xoáy đi xuống nguy hiểm" trong quan hệ xuyên Đại Tây Dương, củng cố cảm giác rằng ngoại giao có thể khó kiểm soát hậu quả.

Bạc cũng tăng theo vàng, dù biến động mạnh hơn. Trong khi vàng hưởng lợi gần như ngay lập tức từ dòng tiền trú ẩn an toàn, phản ứng của bạc phản ánh sự pha trộn giữa nhu cầu trú ẩn và lo ngại về gián đoạn công nghiệp. 

Khi các nhà lãnh đạo châu Âu công khai thảo luận về các biện pháp trả đũa đối với lượng hàng hóa Mỹ trị giá tới 93 tỷ euro, lo ngại về chuỗi cung ứng bị đứt gãy và hoạt động sản xuất chậm lại cũng bắt đầu hỗ trợ giá bạc.

Tại sao điều này quan trọng

Đợt tăng này quan trọng vì nó báo hiệu sự thay đổi trong các động lực thúc đẩy kim loại quý. Sức mạnh gần đây của vàng vẫn duy trì bất chấp dữ liệu thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ và kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn đang mờ dần. Thị trường hợp đồng tương lai hiện định giá lần nới lỏng tiếp theo của Fed không sớm hơn tháng 6, nhưng vàng vẫn tiếp tục tăng cao.

Sự phân kỳ đó làm nổi bật một mối lo ngại sâu sắc hơn. Các nhà đầu tư không còn chỉ tập trung vào lãi suất hay quỹ đạo lạm phát. Thay vào đó, họ đang phản ứng với rủi ro chính trị mà không thể dễ dàng mô hình hóa hoặc phòng ngừa. 

Như chiến lược gia trưởng đầu tư của Saxo Markets, Charu Chanana, đã nói, câu hỏi then chốt là liệu điều này có chuyển từ "lời nói sang chính sách" hay không, bởi vì một khi các thời hạn được đặt ra, thị trường phải coi mối đe dọa là thực tế.

Tác động đến thị trường, thương mại và nhà đầu tư

Phản ứng của thị trường rộng lớn đã diễn ra nhanh chóng. Hợp đồng tương lai chứng khoán châu Âu và Mỹ giảm, trong khi đồng đô la Mỹ suy yếu so với euro, bảng Anh và yên Nhật. Đồng đô la yếu hơn đã loại bỏ một lực cản truyền thống đối với vàng, khuếch đại đà tăng của kim loại này. 

Điều quan trọng là điều này xảy ra ngay cả khi lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, củng cố rằng động lực tăng giá đến từ sự né tránh rủi ro chứ không phải nới lỏng tiền tệ.

Vai trò của bạc phức tạp hơn. Nếu căng thẳng thương mại leo thang mà không đẩy kinh tế toàn cầu vào suy thoái, bạc có thể vượt trội hơn vàng nhờ điều kiện cung ứng thắt chặt và sự tiếp xúc với các ngành công nghiệp chiến lược. Tuy nhiên, nếu thuế quan thực sự làm chậm sản lượng công nghiệp, bạc có thể chịu các đợt điều chỉnh mạnh hơn khi xuất hiện các tiêu đề tăng trưởng tiêu cực. Sự tiếp xúc kép này giải thích cho biến động gia tăng hiện nay trên thị trường bạc.

Đối với nhà đầu tư, thông điệp rất rõ ràng. Kim loại quý một lần nữa được xem là bảo hiểm cho danh mục đầu tư. Dòng vốn vào ETF và vị thế phái sinh cho thấy nhu cầu từ các tổ chức đang tăng tốc, ngay cả khi tiêu thụ vật chất vẫn là thứ yếu. Trọng tâm là bảo toàn vốn, không phải trang sức hay sử dụng công nghiệp.

Nhận định chuyên gia

Nhìn về phía trước, quỹ đạo ngắn hạn của vàng phụ thuộc vào việc liệu các đe dọa áp thuế của Trump có được thực hiện hay sẽ được làm dịu qua đàm phán. Ngày 1 tháng 2 đã trở thành mốc quan trọng đối với thị trường. Việc xác nhận hành động chính sách có thể đẩy vàng tiến sâu hơn vào vùng chưa từng có, với một số nhà phân tích ngân hàng đã đưa ra kịch bản giá trên 4.800 USD/ounce nếu có trả đũa.

Triển vọng của bạc phụ thuộc vào cách căng thẳng thương mại giao thoa với sức chống chịu kinh tế. Áp lực địa chính trị kéo dài kết hợp với tăng trưởng ổn định sẽ có lợi cho bạc ở mức tương đối. Tuy nhiên, nếu dòng chảy thương mại xấu đi nhanh chóng, vàng có thể nới rộng khoảng cách dẫn đầu. Các nhà đầu tư cũng đang theo dõi các cuộc thảo luận của EU về việc kích hoạt công cụ chống cưỡng ép của khối, một công cụ hiếm khi được sử dụng nhưng có thể làm leo thang đáng kể tranh chấp.

Điểm mấu chốt

Đợt tăng kỷ lục của vàng là phản ứng với cú sốc chính trị, không phải yếu tố kinh tế. Các đe dọa áp thuế liên quan đến Greenland của Trump đã làm sống lại nỗi lo chiến tranh thương mại và đẩy nhà đầu tư tìm đến tài sản cứng. Bạc cũng tham gia, dù nhạy cảm hơn với rủi ro tăng trưởng. Việc đà tăng này có tiếp tục hay không giờ phụ thuộc vào một câu hỏi: liệu các đe dọa này có trở thành chính sách thực tế, hay ngoại giao sẽ lấy lại quyền kiểm soát?

Phân tích kỹ thuật bạc

Bạc đã tăng vọt lên khoảng 93 USD, ghi nhận mức tăng gần 38,7% chỉ trong 30 ngày, với khối lượng giao dịch ước tính gấp khoảng 15 lần mức bình thường - một trong những đợt tăng mạnh nhất của bạc trong nhiều thập kỷ. Động thái này đưa bạc vào vùng mở rộng giá rõ rệt, với các điều kiện kỹ thuật thường thấy ở giai đoạn cuối hoặc pha tăng bùng nổ. Vàng cũng tăng mạnh, củng cố bối cảnh đà tăng rộng hơn của kim loại quý.

Sức mạnh xu hướng vẫn không thể phủ nhận. Chỉ số ADX gần 52 cho thấy xu hướng rất mạnh và trưởng thành, trong khi các chỉ báo động lượng đều bị kéo căng trên nhiều khung thời gian: RSI trên 70 ở biểu đồ ngày, gần 86 ở biểu đồ tuần và trên 90 ở biểu đồ tháng. Sự kết hợp này phản ánh động lượng tăng mạnh, nhưng cũng cho thấy rủi ro kiệt sức ngày càng lớn khi đà tăng trưởng thành.

Giá tiếp tục bám sát dải trên của Bollinger Band với biến động mở rộng - một mô hình parabol điển hình. Đồng thời, vùng hỗ trợ có ý nghĩa cấu trúc gần nhất nằm quanh 73 USD, thấp hơn hơn 20% so với mức hiện tại, nhấn mạnh mức độ kéo căng của đợt tăng này. Lịch sử cho thấy khi ADX đạt các mức cực đoan như vậy, bất kỳ sự mất động lượng nào cũng thường dẫn đến các đợt điều chỉnh mạnh và nhanh thay vì tích lũy nhẹ nhàng.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng tiếp tục giao dịch gần các mức đỉnh gần đây sau một đợt tăng mạnh, với giá áp sát dải trên của Bollinger Band - dấu hiệu của động lượng tăng bền vững nhưng cũng cho thấy mức độ kéo căng ngắn hạn cao. Biến động vẫn mở rộng, phản ánh sự tham gia mạnh mẽ thay vì chỉ là sự trôi dạt thiếu quyết đoán. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện tương tự: RSI đang tăng dần về vùng quá mua, cho thấy động lượng vẫn vững chắc nhưng không còn tăng tốc mạnh mẽ. Về mặt cấu trúc, xu hướng rộng hơn vẫn được duy trì, trong khi giá giữ trên các vùng 4.035 USD và 3.935 USD, với diễn biến giá gần đây cho thấy khả năng tích lũy thay vì đảo chiều xu hướng ngay lập tức.

Giá bạc giảm vì các điều kiện đã đẩy nó lên mức cao kỷ lục đã thay đổi. Sau khi tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử gần $93,90 vào đầu tuần, bạc giao ngay đã giảm hơn 2% trong phiên châu Á ngày thứ Sáu, giao dịch quanh mức $90,40 một ounce. Động thái này đánh dấu một sự tạm dừng rõ rệt trong một trong những đợt tăng mạnh nhất trên thị trường hàng hóa năm nay.

Đợt điều chỉnh này phản ánh sự kết hợp giữa lo ngại về nguồn cung liên quan đến thương mại giảm bớt, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tại Mỹ bị trì hoãn và rủi ro địa chính trị hạ nhiệt. Những yếu tố này đã làm mất đi phần phí bảo hiểm ngắn hạn từng thúc đẩy giá bạc tăng vọt, dù nhu cầu cấu trúc dài hạn vẫn được duy trì.

Điều gì đang chi phối giá bạc?

Yếu tố kích hoạt trực tiếp nhất khiến giá bạc giảm là sự thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ. Tổng thống Donald Trump đã chỉ đạo các quan chức thương mại Mỹ đàm phán với các đối tác chủ chốt thay vì áp thuế ngay lập tức lên nhập khẩu các khoáng sản thiết yếu. Quyết định này đã loại bỏ trực tiếp một rủi ro về nguồn cung từng được phản ánh mạnh mẽ vào giá bạc đầu tuần.

Phản ứng của bạc cho thấy vai trò kép của nó trên thị trường toàn cầu. Vừa là kim loại quý, vừa là nguyên liệu công nghiệp quan trọng trong điện tử, năng lượng tái tạo và sản xuất tiên tiến, bạc rất nhạy cảm với kỳ vọng về chuỗi cung ứng. Khi rủi ro thuế quan giảm, phần phí bảo hiểm khan hiếm trong giá đã nhanh chóng bị xóa bỏ, dẫn đến làn sóng chốt lời sau khi kim loại này đạt mức cao kỷ lục.

Tại sao điều này quan trọng

Chính sách tiền tệ đã tạo thêm một lớp áp lực thứ hai. Thị trường hiện gần như đã định giá hoàn toàn cho việc Federal Reserve giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1, với CME FedWatch cho thấy xác suất khoảng 95% không thay đổi. 

Kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên đã bị đẩy lùi sang tháng 6 do dữ liệu lạm phát vẫn còn dai dẳng.

Bối cảnh đó làm giảm sức hấp dẫn ngắn hạn của bạc. Là một tài sản không sinh lợi suất, bạc trở nên kém hấp dẫn hơn khi lãi suất duy trì ở mức cao và đồng USD mạnh lên. 

Rahul Kalantri, Phó Chủ tịch bộ phận Hàng hóa tại Mehta Equities, cho biết dữ liệu kinh tế vĩ mô gần đây của Mỹ đã đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong nhiều tuần, tạo áp lực lên giá kim loại quý dù nhu cầu cơ bản vẫn mạnh.

Tác động đến thị trường kim loại quý

Đà giảm của bạc đã lan rộng ra toàn bộ nhóm kim loại quý. Hợp đồng vàng tương lai giao tháng 2 giảm 0,55% xuống còn $4.611 một ounce, trong khi vàng giao ngay giảm về khoảng $4.604,52. Bạch kim và palladium cũng giảm, phản ánh hoạt động chốt lời trên diện rộng thay vì chỉ yếu ở bạc.

Tâm lý địa chính trị cũng đóng vai trò nhất định. Giọng điệu ít đối đầu hơn của Tổng thống Trump về Iran đã làm giảm nhu cầu trú ẩn an toàn ngay lập tức, cải thiện khẩu vị rủi ro trên thị trường cổ phiếu. Các chỉ số chứng khoán châu Á phần lớn tăng, theo đà tích cực của Wall Street, trong khi vàng tiếp tục giảm về gần $4.590 khi các vị thế phòng thủ bị tháo gỡ. Bạc, vốn thường biến động cùng vàng khi tâm lý rủi ro thay đổi, cũng đi theo xu hướng này.

Nhận định chuyên gia

Bất chấp sự điều chỉnh ngắn hạn, các yếu tố cơ bản của bạc vẫn được hỗ trợ trong dài hạn. Mỹ đã công khai thừa nhận không đủ năng lực sản xuất trong nước để đáp ứng nhu cầu khoáng sản thiết yếu, củng cố vai trò chiến lược của bạc trong nhiều ngành công nghiệp. Bối cảnh cấu trúc này tiếp tục là nền tảng cho sự lạc quan dài hạn, dù giá đang điều chỉnh sau đợt tăng vừa qua.

Hiện tại, giá bạc dường như bị chi phối mạnh bởi các tín hiệu vĩ mô. Thông điệp từ Federal Reserve, biến động của đồng USD và bất kỳ căng thẳng địa chính trị nào tái xuất hiện sẽ quyết định liệu kim loại này sẽ ổn định hay tiếp tục điều chỉnh. Cho đến khi có tín hiệu rõ ràng hơn, khả năng tích lũy dưới các mức đỉnh gần đây có vẻ cao hơn so với một đợt đảo chiều xu hướng rõ rệt.

Điểm mấu chốt

Giá bạc giảm vì các yếu tố ngắn hạn từng đẩy nó lên mức cao kỷ lục đã thay đổi. Rủi ro thuế quan giảm, kỳ vọng cắt giảm lãi suất bị trì hoãn và tâm lý rủi ro cải thiện đã làm giảm phần phí bảo hiểm giá ngay lập tức. Tuy nhiên, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ và vai trò chiến lược vẫn tiếp tục là nền tảng cho xu hướng chung. Động thái quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào tín hiệu chính sách vĩ mô và động lực rủi ro toàn cầu.

Góc nhìn kỹ thuật: Động lượng bên dưới đợt điều chỉnh

Xét về mặt kỹ thuật, bạc tiếp tục thể hiện động lượng mạnh mẽ bất thường bên dưới bề mặt của đợt điều chỉnh. 

Các chỉ báo động lượng hàng ngày đang ở mức cao, với chỉ số sức mạnh tương đối 14 ngày dao động quanh 70,7, mức thường liên quan đến tình trạng quá mua sau các đợt tăng mạnh.

Sức mạnh xu hướng vẫn đáng chú ý. Chỉ số định hướng trung bình đạt 51,18, một mức cao trong lịch sử phản ánh một xu hướng mạnh đặc biệt thay vì sự suy yếu động lượng cơ bản.  

Tóm lại, theo các nhà phân tích, câu trả lời là không, nhưng điều này làm suy yếu một trong những câu chuyện đầu tư mạnh mẽ nhất của Tesla. 

Nền tảng DRIVE mở rộng của Nvidia không khiến Tesla trở nên không còn liên quan trong lĩnh vực lái xe tự động, cũng không xóa bỏ nhiều năm phát triển dữ liệu độc quyền và phần mềm. Điều mà nó thực sự làm là giảm rào cản gia nhập cho tự động hóa hoàn toàn, mang đến cho các nhà sản xuất ô tô đối thủ quyền tiếp cận nhanh hơn và rẻ hơn với các công cụ tự lái mà trước đây tưởng chừng như rất khó để sao chép.

Điểm khác biệt này rất quan trọng vì định giá của Tesla ngày càng dựa vào tương lai tự động hóa thay vì doanh số bán xe hiện tại, vốn đã giảm 8,5% vào năm 2025. Thông báo của Nvidia tại CES 2026 đã thay đổi cuộc tranh luận: tự động hóa có thể vẫn sẽ định hình tương lai của giao thông, nhưng nó không còn là một cuộc đua chỉ có một người chiến thắng. Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi đang chuyển từ việc liệu tự động hóa có xuất hiện hay không sang ai sẽ là người kiếm tiền từ nó đầu tiên.

Điều gì thúc đẩy Nvidia tiến vào lĩnh vực lái xe tự động?

Bước đi của Nvidia vào các hệ thống tự động không phải là sự xao nhãng khỏi hoạt động kinh doanh cốt lõi. Đây là sự mở rộng có chủ đích của trí tuệ nhân tạo vượt ra ngoài các trung tâm dữ liệu và tiến vào môi trường vật lý, nơi máy móc phải diễn giải sự bất định trong thời gian thực.

 Trong năm tài chính 2025, Nvidia đã tạo ra 115,2 tỷ USD doanh thu từ trung tâm dữ liệu, chủ yếu từ hạ tầng AI, điều này cung cấp quy mô và nguồn vốn để đầu tư mạnh vào tự động hóa ứng dụng. Tại CES 2026, Nvidia đã ra mắt bản nâng cấp lớn cho nền tảng DRIVE tập trung vào dòng mô hình Alpamayo. Khác với các hệ thống tự động trước đây chủ yếu dựa vào nhận diện mẫu, Alpamayo tập trung vào ra quyết định dựa trên lý luận. 

Sự chuyển đổi này nhắm đến một trong những vấn đề thách thức nhất của ngành: các sự kiện hiếm gặp, khó lường – “đuôi dài” – thường làm ảnh hưởng đến an toàn. Bằng cách kết hợp các bộ dữ liệu lớn, mở với các công cụ mô phỏng như AlpaSim, Nvidia hướng tới việc rút ngắn thời gian phát triển cho các nhà sản xuất không có lợi thế dữ liệu tích lũy hàng thập kỷ như Tesla.

Tại sao điều này quan trọng đối với câu chuyện tự động hóa của Tesla

Trường hợp đầu tư vào Tesla đã dần chuyển hướng khỏi xe hơi và tập trung vào tự động hóa dẫn dắt bởi phần mềm. Dù doanh số xe giảm, cổ phiếu Tesla vẫn đạt mức cao mới vào năm 2025 khi các nhà đầu tư tính đến giá trị tương lai của robotaxi Cybercab và các dịch vụ gọi xe tự động. Ark Invest đã dự báo doanh thu hàng năm từ robotaxi sẽ đạt 756 tỷ USD vào năm 2029, một con số vượt xa doanh thu hiện tại của Tesla.

Vấn đề là thời điểm. Cybercab của Tesla dự kiến sẽ không đi vào sản xuất hàng loạt cho đến tháng 4 năm 2026, và phần mềm Full Self-Driving của hãng vẫn chưa được phê duyệt để sử dụng không giám sát tại Hoa Kỳ. Bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc được phê duyệt theo quy định đều có nguy cơ làm gia tăng khoảng cách giữa kỳ vọng và thực tế. Thông báo của Nvidia không chặn đường đi của Tesla, nhưng nó khiến con đường đó trở nên đông đúc hơn đúng vào thời điểm các nhà đầu tư ít kiên nhẫn nhất với sự trì hoãn.

Tác động đến thị trường xe tự lái

Hệ sinh thái DRIVE mở rộng của Nvidia củng cố một lĩnh vực cạnh tranh rộng lớn. Các nhà sản xuất ô tô toàn cầu, bao gồm Toyota, Mercedes-Benz, Volvo, Hyundai, Jaguar Land Rover và nhiều hãng khác, đã và đang dựa vào phần cứng và phần mềm của Nvidia để thúc đẩy các chương trình xe tự lái của họ. Việc bổ sung các công cụ AI dựa trên lý luận giúp giảm chi phí phát triển và rút ngắn thời gian, cho phép các nhà sản xuất lâu đời thách thức vị thế dẫn đầu của Tesla.

Trong khi đó, Waymo của Alphabet tiếp tục mở rộng lợi thế vận hành. Hiện tại, Waymo hoàn thành hơn 450.000 chuyến đi gọi xe tự động trả phí mỗi tuần tại năm thành phố của Mỹ, tạo ra dữ liệu thực tế và uy tín về quy định mà ít đối thủ nào sánh kịp. Khi Cybercab của Tesla đi vào hoạt động, nó sẽ không phải là người tiên phong mở ra một thị trường mới, mà là đang cố gắng bắt kịp trong một thị trường đã được thiết lập.

Nhận định chuyên gia: cường điệu so với thực thi

Phản ứng của thị trường đối với thông báo tại CES của Nvidia diễn ra nhanh chóng, với một số nhà đầu tư coi đây là thời điểm then chốt cho lĩnh vực lái xe tự động. Tuy nhiên, Morgan Stanley đã kêu gọi thận trọng. Ngân hàng này cho rằng các công cụ mới không tự động chuyển thành sự thống trị thương mại, mà thay vào đó, tích hợp, xác thực và kiểm soát chi phí mới là những yếu tố khác biệt thực sự.

Chuyên gia phân tích Andrew Percoco lưu ý rằng tự động hóa vẫn là một thách thức thực thi kéo dài nhiều năm, chứ không phải chỉ một chu kỳ sản phẩm. Nvidia có thể cung cấp các công cụ cần thiết, nhưng các nhà sản xuất vẫn phải chứng minh được độ an toàn ở quy mô lớn và đảm bảo được sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Giai đoạn quyết định sẽ bắt đầu vào năm 2026, khi các đối tác của Nvidia cố gắng triển khai, còn Tesla tìm cách chuyển từ lời hứa sang dịch vụ có thu phí.

Điểm mấu chốt

Sự mở rộng DRIVE của Nvidia không phải là dấu chấm hết cho Tesla, nhưng nó làm suy yếu ý tưởng rằng tự động hóa là phần thưởng độc quyền của Tesla. Bằng cách giảm chi phí và độ phức tạp của phát triển xe tự lái, Nvidia đang tái định hình bối cảnh cạnh tranh vào thời điểm then chốt. Năm tới sẽ quyết định liệu Tesla có thể biến tầm nhìn thành doanh thu trước khi các đối thủ thu hẹp khoảng cách hay không. Đối với thị trường, thực thi giờ đây quan trọng hơn tham vọng.

Phân tích kỹ thuật Tesla

Tesla đang tích lũy dưới mức $495 sau khi bị từ chối mạnh từ các đỉnh gần đây, với giá đang trôi về giữa vùng dao động gần nhất. Bollinger Bands đang bắt đầu thu hẹp lại sau một giai đoạn mở rộng, báo hiệu sự giảm tốc độ biến động sau đợt di chuyển có xu hướng trước đó. Điều này phù hợp với điều kiện động lượng đang ổn định thay vì tăng tốc. 

Chỉ báo RSI đang dao động quanh đường trung bình, phản ánh động lượng trung tính sau khi đà tăng trước đó đã hạ nhiệt. Nhìn chung, hành động giá cho thấy một giai đoạn tạm dừng trong phạm vi rộng hơn thay vì một đợt tăng giá mới, khi các nhà đầu tư đang đánh giá lại động lượng sau khi nỗ lực bứt phá thất bại. Các điều kiện kỹ thuật này có thể được theo dõi theo thời gian thực bằng các công cụ biểu đồ nâng cao trên Deriv MT5, nơi các nhà giao dịch có thể phân tích hành động giá, biến động và động lượng trên các thị trường toàn cầu.