සෑම වෙළඳපල චක්‍රයක්ම එහි අනාගතවක්තෘවරුන් බිහි කරයි.

සමහරු කලින්ම අනතුරු ඇඟවීම් නිකුත් කරති. සමහරු රැල්ල දිගේ ඉහළටම ගමන් කරති. තවත් සමහරු වෙළඳපල වැරදි බව ඒත්තු ගෙන, එය ඔවුන්ට ඔප්පු කරන තුරුම තම ස්ථාවරයේ රැඳී සිටිති.

ආපසු හැරී බලන විට, 2025 දී දැඩි විශ්වාසයන්ගේ අඩුවක් නොවීය. Bitcoin මනෝවිද්‍යාත්මක සීමාවන් බිඳ දැමීය. Gold වාර්තා පොත් නැවත ලිවීය. Silver අවසානයේ දෙවන තැන ගැනීම නතර කළේය. මේ අතරතුර, විශ්ලේෂකයින්, ආර්ථික විද්‍යාඥයින්, අරමුදල් කළමනාකරුවන් සහ Twitter ප්‍රවීණයන් ඊළඟට සිදුවන දේ මත තම කීර්තිනාමය පරදුවට තබමින් සිටියහ.

මෙය ජයග්‍රාහී සැමරුමක් හෝ විවේචනයක් නොවේ. මෙය ආඛ්‍යානය හැඩගැස්වූ හඬවල්, හොඳින් ක්‍රියාත්මක වූ අනාවැකි සහ යථාර්ථය හමුවේ අරගල කළ ඒවා දෙස බලන පැහැදිලි දැක්මකි.

Bitcoin: මහා බෙදීම පුළුල් විය

Eugene Fama - බුද්ධිමය වශයෙන් ස්ථාවර, වෙළඳපලට අභියෝග කරන

Bitcoin සඳහා මෙම වසරේ ප්‍රධාන සැකකරුවෙකු සිටියේ නම්, ඒ Eugene Fama ය.

Bitcoin ඩොලර් ට්‍රිලියන සමාජයට ඇතුළු වීමට බොහෝ කලකට පෙර, නොබෙල් ත්‍යාගලාභී ආර්ථික විද්‍යාඥයා ඒ වන විටත් තම තීන්දුව ලබා දී තිබුණි. චක්‍රයේ මුල් භාගයේ සංවාදවලදී, Fama තර්ක කළේ Bitcoin මුදල් පිළිබඳ මූලික නීති උල්ලංඝනය කරන බවත්, ස්ථාවර වටිනාකමක් නොමැති බවත්, සහජ පදනමක් නොමැති බවත්, දිගු කාලීනව පැවතීමට හේතුවක් නොමැති බවත්ය.

ඔහු බොහෝ දෙනෙකුට වඩා ඉදිරියට යමින්, දශකයක් ඇතුළත Bitcoin වටිනාකම ශුන්‍ය වීමට "100% කට ආසන්න සම්භාවිතාවක්" ලබා දුන්නේය.

2025 දෘෂ්ටි කෝණයෙන් බලන විට, වෙළඳපල ඔහු සමඟ එකඟ නොවූවා පමණක් නොව - එය ඔහු පසුකර වේගයෙන් ඉදිරියට ගියේය.

Bitcoin $100,000 ඉක්මවා ගියේය, ආයතනික දරුකමට හදා ගැනීම වේගවත් විය, spot ETFs ප්‍රවේශය නැවත සකස් කළේය, සහ නියාමකයින් - වරක් පැවැත්මට තර්ජන ලෙස සැලකූ අය - බාධක වෙනුවට රතු පලස් එළීමට පටන් ගත්හ.

එහෙත්, වෙළඳපල සාමාන්‍යයෙන් අදහස් කරන ආකාරයට Fama ඇත්ත වශයෙන්ම "වැරදි" නොවීය.

ඔහුගේ විවේචනය මිල ගැන නොව - එය මුදල් පිළිබඳ අර්ථ දැක්වීම ගැන විය. Bitcoin නොනැසී පවතින්නේ නම්, මූල්‍ය න්‍යාය ද ඒ සමඟ වෙනස් විය යුතු බව ඔහු තර්ක කළේය. ඒ අර්ථයෙන් ගත් කල, 2025 Fama වැරදි බව ඔප්පු කළේ නැත. එය හුදෙක් ඔහු අනිවාර්ය යැයි විශ්වාස කරන විනිශ්චය කල් දැමීය.

වෙළඳපල ප්‍රාග්ධනය සමඟ ඡන්දය දුන්නේය. න්‍යාය නොවිසඳී පවතී.

Tom Lee - ගම්‍යතාවය, කාල නිර්ණය සහ විශ්වාසයට ප්‍රතිලාභ ලැබීම

Fama ශාස්ත්‍රීය ප්‍රතිරෝධය නියෝජනය කළේ නම්, Tom Lee වෙළඳපල සහජ බුද්ධිය මූර්තිමත් කළේය.

S&P 500 නැවත යථා තත්ත්වයට පත්වීම නිවැරදිවම පාහේ ප්‍රකාශ කිරීමෙන් Lee ඒ වන විටත් විශ්වසනීයත්වය ලබා සිටියේය. ඔහු එම විශ්වාසය Bitcoin වෙත යොමු කරමින් - මූලික අවස්ථාවක් ලෙස $100,000 ප්‍රක්ෂේපණය කළ විට - බොහෝ දෙනා එය ETF ප්‍රබෝධයක් ලෙස බැහැර කළහ.

ඔවුන් එසේ නොකළ යුතුව තිබුණි.

2025 අගෝස්තු වන විට, Bitcoin එම මට්ටම පසු කළා පමණක් නොව, එය රඳවා ගත්තේය. Lee ගේ න්‍යාය ඉතා සරල වූ අතර, ආපසු හැරී බලන විට, ඉතා ඵලදායී විය:

• ETFs මගින් විශාල ආයෝජන ගලා ඒමට ඉඩ සැලසීය
  
• Halving ක්‍රියාවලියෙන් පසු සැපයුම දැඩි විය
  
• අනුපාත ලිහිල් වූ අතර, අවදානම් රුචිය ඒ අනුව ඉහළ ගියේය
  

ඉහළ යාමට පෙර තියුණු පසුබෑම් ඇති විය හැකි බව පෙන්වා දෙමින් - volatility දුර්වල ආයෝජකයින් ඉවත් කරනු ඇතැයි Lee අනතුරු ඇඟවීය. එම සියුම් කරුණ වැදගත් විය. Bitcoin සෙලවීය. විශ්වාසයට ප්‍රතිලාභ ලැබුණි. පසුබට වීම දඬුවම් ලැබීය.

නිර්භීත අනාවැකි පිරුණු වසරක, Lee ගේ අනාවැකිය කැපී පෙනුනේ වෙළඳපල ඔහුගේ රාමුව යෝජනා කළ ආකාරයටම හැසිරුණු බැවිනි.

Jon Glover සහ තාක්ෂණික ශිල්පීන් - කාල නිර්ණය නිවැරදියි, අවසානය ගැන ඉක්මන් විය

ඉන්පසු තාක්ෂණික ශිල්පීන් සිටියහ.

Elliott Wave න්‍යාය මත පදනම්ව, Ledn හි Jon Glover, Bitcoin $125,000 දෙසට ඉහළ යාම ආකර්ෂණීය නිරවද්‍යතාවයකින් ප්‍රකාශ කළේය - ඒ වෙනත් තැන්වල හැඟීම් සෙලවීමට පටන් ගත් අවස්ථාවේදීමය. එම අනාවැකිය හොඳින් ක්‍රියාත්මක විය.

එය මතභේදාත්මක වූයේ ඊළඟට සිදු වූ දේ සම්බන්ධයෙනි.

පසුබෑමෙන් පසු bull market "අවසන්" යැයි ප්‍රකාශ කිරීම තීරණාත්මක බවක් දැනුනි - සමහර විට ඕනෑවට වඩා තීරණාත්මක විය. 

ඔව්, Bitcoin නිවැරදි විය. ඔව්, volatility නැවත පැමිණියේය. නමුත් පුළුල් දරුකමට හදා ගැනීමේ ප්‍රවණතා, ETF ගලා ඒම සහ නියාමන වාසි මිල සමඟ කඩා වැටීම ප්‍රතික්ෂේප කළේය.

2025 වෙළඳුන්ට පැරණි පාඩමක් මතක් කර දුන්නේය: චක්‍ර නැමිය හැක, නමුත් ආඛ්‍යානයන් සැමවිටම බිඳ වැටෙන්නේ නැත.

Gold: රහසින් කතා කිරීම නතර කළ නිහඬ ජයග්‍රාහකයා

Gold 2025 ට පිවිසියේ දැනටමත් ශක්තිමත්ව ය. එය වසර අවසන් කළේ ප්‍රතික්ෂේප කළ නොහැකි ලෙසය.

Maria Smirnova සහ Rick Rule වැනි අය වසර ගණනාවක් තිස්සේ තර්ක කළේ Gold හි නැගීම අනුමාන මත පදනම් වූවක් නොවන බවත් - එය ව්‍යුහාත්මක බවත්ය. මහ බැංකු සිරස්තල මිලදී ගත්තේ නැත; ඔවුන් රක්ෂණය මිලදී ගත්හ. පෙරදිග ඉල්ලුම ක්ෂණික නොවීය; එය සංස්කෘතික සංසිද්ධියක් විය. සහ fiat ඛාදනය න්‍යායික නොවීය - එය ජීවත් වූ යථාර්ථයක් විය.

Gold $3,000 ඉක්මවා ගොස් දිගටම ඉහළ යන විට, අවිශ්වාසය පහව ගියේය.

විවේචනාත්මකව, Gold හුදෙක් අර්බුද ආරක්ෂණයක් ලෙස රාමු කළ විශ්ලේෂකයින්ට පුළුල් වෙනස මග හැරුණි. මෙය භීතියෙන් මිලදී ගැනීමක් නොවීය. එය ස්වෛරීත්වයේ සිට කුටුම්භ දක්වා - ශේෂ පත්‍ර කළමනාකරණය විය.

Rick Rule ගේ සෘජු ගණිතය ආපසු හැරී බලන විට වඩාත් තදින් දැනුනි: උද්ධමනය නිහඬව ප්‍රතිලාභ අභිබවා යන විට, කඩදාසි හැර වෙනත් කිසිවක් අයිති කර නොගැනීම සහතික පාඩුවක් බවට පත්වේ. Gold වලට ඩොලරය "ප්‍රතිස්ථාපනය" කිරීමට අවශ්‍ය නොවීය. එයට අවශ්‍ය වූයේ ගෝලීය ආයෝජනවල එහි ඓතිහාසික කොටස නැවත ලබා ගැනීම පමණි.

එම ආපසු හැරීම මෙම වසරේ උනන්දුවෙන් ආරම්භ විය.

පතල්කරුවන් පසුගාමී විය, පසුව ඔවුන් එසේ නොවීය

සැකකරුවන් මුලදී Gold කොටස් වලට සිනාසුණහ. Gold වාර්තාගත ඉහළ මට්ටමක පවතී නම් පතල්කරුවන් පිපිරී නොයන්නේ මන්ද?

Rule එකල පෙන්වා දුන් පරිදි පිළිතුර සරල විය: මහ බැංකු මිලදී ගන්නේ රන් කුට්ටි මිස පතල් කොටස් නොවේ.

නමුත් ආන්තික ස්ථාවර වීම, විනය වැඩිදියුණු වීම සහ free cash flow ඉහළ යාමත් සමඟ, එම පරතරය වැසීමට පටන් ගත්තේය. වසරේ දෙවන භාගය වන විට, නැවත ශ්‍රේණිගත කිරීම සිදුවෙමින් පැවතුනි - නිහඬව, ක්‍රමානුකූලව, අතීත චක්‍රවල උමතුවෙන් තොරව.

සිරස්තල එනතුරු බලා සිටි අයට එම අවස්ථාව මග හැරුණි.

Silver: සදාකාලික පරාජිතයාගේ සිට අකමැත්තෙන් වුවද තරුවක් දක්වා

Silver වසර ගණනාවක් පැහැදිලි කිරීමේ මාදිලියේ සිරවී සිටියේය. කාර්මික ලෝහය. මූල්‍ය ලෝහය. Gold තරම් නොවේ. Copper තරම් නොවේ.

2025 දී, එය අවසානයේ සමාව ඉල්ලීම නතර කළේය.

Citigroup වැනි බැංකු අනාවැකි ආක්‍රමණශීලී ලෙස ඉහළ නැංවූ අතර, Silver, Gold අභිබවා යනු ඇතැයි ප්‍රකාශ කළේය - සහ එම තර්කය නිවැරදි විය. ආයෝජන ඉල්ලුම ඉහළ ගියේය. ETF රඳවා ගැනීම් ඉහළ ගියේය. සූර්ය බලශක්තිය සහ විද්‍යුත්කරණය මගින් මෙහෙයවනු ලබන කාර්මික පරිභෝජනය මන්දගාමී වීම ප්‍රතික්ෂේප කළේය.

ප්‍රාග්ධනය පහළට භ්‍රමණය වූ පසු විශ්ලේෂකයින් යෝජනා කළ පරිදිම, gold-to-silver ratio තියුනු ලෙස සම්පීඩිත විය.

Silver bull markets තමන් ගැනම නිවේදනය නොකරන බවත් - ඒවා වේගවත් වන බවත් Smirnova වැනි ප්‍රවීණයන් බොහෝ කලක සිට තර්ක කර තිබුණි. එම රටාව නැවත මතු විය. මුලදී සෙමින්. පසුව හදිසියේම.

පරිපූර්ණ සැපයුම් ආඛ්‍යානයක් එනතුරු තවමත් බලා සිටින අයට කාරණය මග හැරුණි. Silver සඳහා හිඟකම පිළිබඳ සිරස්තල අවශ්‍ය නොවීය. එයට අවශ්‍ය වූයේ තිරසාර ඉල්ලුමයි - සහ එය එයට ලැබුණි.

ප්‍රධාන කරුණු

2025 වෙළඳපලට යමක් ඉගැන්වූයේ නම්, ඒ මෙයයි:

• මිල සම්මුතියක් එනතුරු බලා නොසිටියි
  
• ප්‍රාග්ධන ප්‍රවාහයන්ට වඩා වේගයෙන් ආඛ්‍යානයන් පැරණි වේ
  
• කලින් පැමිණීම ප්‍රයෝජනවත් වන්නේ ඔබ නිවැරදි වීමට තරම් දිගු කාලයක් බංකොලොත් නොවී සිටියහොත් පමණි
  

සමහර හඬවල් මිල මගින් තහවුරු විය. අනෙක් ඒවා ප්‍රතිපත්ති මගින්. කිහිපයක් හුදෙක් කාල නිර්ණය මගින්.

සමහර විට වසරේ සැබෑ පාඩම වූයේ කවුරුන් හරිද වැරදිද යන්න ගැන නොව - වෙළඳපල විශ්වාසයට ප්‍රතිලාභ ලබා දෙන්නේ එය අනුවර්තනය වීමේ හැකියාව සමඟ යුගල වූ විට පමණක් බවයි.

Bitcoin, Gold සහ Silver ඊළඟ පරිච්ඡේදයට පිවිසෙන විට, එක් දෙයක් ස්ථිරය:

• ඊළඟ වසර අවසානයේදී ද එතරම්ම විශ්වාසවන්ත හඬවල් රාශියක් ඇත.
• වෙළඳපල තීරණය කරනු ඇත - නැවතත් - එය සවන් දෙන්නේ කාටද යන්න.

වසරේ මේ දක්වා කොටස් 75% කට වඩා ඉහළ නංවා ඇති කැපී පෙනෙන රැලියක් තිබියදීත්, Meta Platforms වසරේ අවසාන වෙළඳ දිනවලට පිවිසියේ මෘදු ස්වභාවයකිනි. දත්ත පෙන්නුම් කළේ සඳුදා කොටස් මධ්‍යස්ථව පහත වැටී ඩොලර් 660 ආසන්නයේ වැසී ගිය බවයි. තුනී නිවාඩු වෙළඳ පරිමාවන් විසින් සාමාන්‍ය වසර අවසාන ලාභ ලබා ගැනීම් සහ අභ්‍යන්තර විකුණුම් වර්ධනය කළ අතර, එය කෙටියෙන් හැඟීම් අවුල් කළේය.

මෙම පසුබෑම මතුපිටින් සුළු දෙයක් ලෙස පෙනුනද, එය Big Tech මුහුණ දෙන ගැඹුරු ආතතියක් ඉස්මතු කරයි. ආයෝජකයින් Meta හි පුළුල් වන කෘත්‍රිම බුද්ධි (AI) අභිලාෂයන් අතීත ප්‍රාග්ධන වියදම් වැරදි පියවරයන් පිළිබඳ මතකයන් සමඟ සසඳමින් සිටී. 2026 ට පෙර සැසි කිහිපයක් පමණක් ඉතිරිව ඇති හෙයින්, එම විවාදය නුදුරු කාලීන මිල ක්‍රියාකාරිත්වය හැඩගැස්වීමට පටන් ගෙන ඇත.

Meta හි නවතම පසුබෑමට හේතුව කුමක්ද?

වාර්තා වන පරිදි Meta කොටස් මත ඇති ක්ෂණික පීඩනය මූලික කරුණු වල වෙනසක් නිසා නොව සෘතුමය ගතිකත්වයන් නිසා ඇති වූවකි. 2025 වැඩි කාලයක් තිස්සේ තියුනු ලෙස ඉහළ යාමෙන් පසුව, කොටස් වසරේ අවසාන සතියට පිවිසියේ ස්වභාවිකවම ලාභ ලබා ගැනීමට පොළඹවන මට්ටම් ආසන්නයේය. විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, සැහැල්ලු නිවාඩු වෙළඳාම මෙම චලනයන් අතිශයෝක්තියට නැංවීමට නැඹුරු වන අතර, විශේෂයෙන් දර්ශක බරෙහි ආධිපත්‍යය දරන මෙගා-කැප් (mega-cap) කොටස් වල මෙය දැකිය හැකිය.

එම පසුබිම Meta හි දෙසැම්බර් ලාභාංශ චක්‍රය සහ කුඩා අභ්‍යන්තර විකුණුම් යුගලයක් සමඟ සමපාත විය. විධායකයින් දෙදෙනෙකු දෙසැම්බර් 15 වන දින කොටසක් ඩොලර් 646 බැගින් වූ කොටස් 1,000 කට වඩා වැඩි ප්‍රමාණයක් විකුණා ඇති අතර, එය ඩොලර් මිලියන 1 කට අඩු වටිනාකමකින් යුත් ගනුදෙනුවක් වන අතර Rule 10b5-1 වෙළඳ සැලසුම් යටතේ කලින් සැලසුම් කර තිබුණි. ප්‍රමාණයෙන් අල්ප වුවද, නිහඬ සැසියක් තුළ වෙළඳුන් ඉක්මනින් මිල කිරීමට පෙළඹුණු කෙටි කාලීන තනතුරු කප්පාදු කිරීමේ ආඛ්‍යානයක් මෙම කාල වකවානුව විසින් පෝෂණය කරන ලදී.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි?

කෙටි කාලීන විකිණීම් පමණක් සාමාන්‍යයෙන් අවධානයට ලක් නොවනු ඇත. වාර්තා වලට අනුව, මෙම පියවර වඩාත් අර්ථවත් වන්නේ ආයෝජකයින් තවමත් Meta හි වියදම් විනය කෙරෙහි දක්වන සංවේදීතාවයි. ඔක්තෝම්බර් මාසයේදී සමාගම අනතුරු ඇඟවූයේ 2026 දී වියදම් 2025 ට වඩා “සැලකිය යුතු ලෙස වේගයෙන්” වර්ධනය වනු ඇති බවත්, එය ඩොලර් බිලියන 40 ඉක්මවනු ඇතැයි අපේක්ෂා කරන AI යටිතල පහසුකම් සහ ක්ලවුඩ් ආයෝජන මගින් මෙහෙයවනු ලබන බවත්ය.

එම භාෂාව 2021 සහ 2022 සමඟ අපහසු සංසන්දනයන් නැවත පණ ගැන්වූ අතර, එහිදී ආයෝජකයින්ගේ ඉවසීම නැති වී යාම නිසා අධික මෙටාවර්ස් (metaverse) වියදම් මගින් වෙළඳපල වටිනාකම ඩොලර් බිලියන 300 කට වඩා මකා දමන ලදී. Oppenheimer හි විශ්ලේෂකයෙකු වන Jason Helfstein අවවාද කර ඇත්තේ ප්‍රාග්ධන තීව්‍රතාවය දෘශ්‍යමාන ප්‍රතිලාභ අභිබවා යාමට පටන් ගන්නේ නම් වෙළඳපල Meta ට “දඬුවම් කිරීමට ඉක්මන්” වන බවයි. දැන් සිදුවන මධ්‍යස්ථ පසුබෑම් පවා එම පවතින සැකය පිළිබිඹු කරයි.

තාක්ෂණික වෙළඳපොළට බලපෑම

Meta හි පහත වැටීම හුදකලාව සිදු නොවීය. පුළුල් තාක්‍ෂණික සංකීර්ණය ද සිසිල් වූ අතර Nasdaq සහ S&P 500 වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම් වලින් පසු බැස ගිය අතර, ආයෝජකයින් බරපතල වර්ධන කොටස් හරහා ලාභ ලබා ගත්හ. ඊනියා “Magnificent Seven” හි සාමාජිකයින් වන Nvidia සහ Tesla ද පහළ මට්ටමකින් අවසන් වූ අතර, එය සම්බන්ධීකරණය කරන ලද වසර අවසාන අවදානම් ඉවත් කිරීමේ හැඟීම ශක්තිමත් කළේය.

වෙළඳපල විශේෂඥයින් සඳහන් කළේ Meta සතුව සැලකිය යුතු දර්ශක බරක් ඇති බැවින්, එහි චලනයන් වැඩි වැඩියෙන් මෙගා-කැප් තාක්‍ෂණයේ අවදානම් රුචිය සඳහා බැරෝමීටරයක් ලෙස ක්‍රියා කරන බවයි. සමාගම-විශේෂිත ප්‍රවෘත්ති නොමැතිව කොටස් මෘදු වන විට, එය බොහෝ විට තක්සේරු කිරීම්, අනුපාත හෝ AI මත පදනම් වූ ඉපැයීම් අපේක්ෂාවන්හි තිරසාරභාවය පිළිබඳ පුළුල් උත්සුකයන් සංඥා කරයි. එම සන්දර්භය තුළ, සඳුදා පරිහානිය Meta පිළිබඳ තීන්දුවකට වඩා අංශය පුරා විරාමයක් ලෙස පෙනුනි.

Meta හි AI අභිලාෂයන් පරීක්ෂාවට නව තලයක් එක් කරයි

Meta උසස් AI වෙත වේගයෙන් තල්ලු කිරීම මගින් ආයෝජකයින්ගේ අවවාදය තියුණු කර ඇත. දියත් කර මාස අටක් ඇතුළත වාර්ෂික පුනරාවර්තන ආදායම ඩොලර් මිලියන 100 ක් ලබා ගත් බව වාර්තා වන සිංගප්පූරුවේ ස්වයංක්‍රීය AI නියෝජිත ආරම්භක සමාගමක් වන Manus අත්පත් කර ගැනීම සමාගම විසින් මෑතකදී තහවුරු කරන ලදී. Manus හි තාක්‍ෂණය Meta AI ඇතුළුව Meta හි පාරිභෝගික සහ ව්‍යාපාරික නිෂ්පාදන හරහා ඒකාබද්ධ කරනු ඇත.

උපායමාර්ගිකව, මෙම ගනුදෙනුව චැට් අතුරුමුහුණත් වලින් ඔබ්බට මුදල් ඉපැයීමේ ඊළඟ අදියර ලෙස සැලකෙන සාමාන්‍ය කාර්ය AI නියෝජිතයින් තුළ Meta හි ස්ථානය ශක්තිමත් කරයි. කෙසේ වෙතත්, මූල්‍යමය වශයෙන්, Meta තවත් අධික ආයෝජන චක්‍රයකට අවතීර්ණ වන බවට වන මතය එය ශක්තිමත් කරයි. Meta Superintelligence Labs දියත් කිරීම සහ ආක්‍රමණශීලී යටිතල පහසුකම් ගොඩනැගීම සමඟ ඒකාබද්ධව, මෙටාවර්ස් යුගයට වඩා වේගයෙන් ප්‍රතිලාභ ලැබේද යන්න බැලීමට ආයෝජකයින් සමීපව බලා සිටී.

විශේෂඥ දැක්ම

නුදුරු කාලීනව, වෙළඳුන් සිරස්තල කෙරෙහි අඩු අවධානයක් යොමු කරන අතර තාක්ෂණික මට්ටම් කෙරෙහි වැඩි අවධානයක් යොමු කරයි. ඩොලර් 650 මැද පරාසයට වඩා පහළින් පවතින චලනයක් දෙසැම්බර් අග සහාය පරීක්ෂා කළ හැකි අතර, ඩොලර් 660 ට වඩා ඉහළ යථා තත්ත්වයට පත්වීමක් විකුණුම් පීඩනය බොහෝ දුරට සෘතුමය බව යෝජනා කරයි. තුනී ද්‍රවශීලතාවය මිල සොයා ගැනීම විකෘති කළ හැකි බැවින් පරිමාව ප්‍රධාන සංඥාව ලෙස පවතී.

ඓතිහාසික රටා මත පදනම්ව Meta ඉපැයීම් වාර්තා කිරීමට අපේක්ෂා කරන පෙබරවාරි මුල දෙස බලන විට, අවධානය හුදෙක් ආදායමට වඩා මාර්ගෝපදේශ වෙත මාරු වනු ඇත. AI ආයෝජනය වෙළඳ දැන්වීම් වර්ධනයට සහ මායිම් ස්ථායිතාවයට කොතරම් ඉක්මනින් පරිවර්තනය කළ හැකිද යන්න පිළිබඳව ආයෝජකයින්ට පැහැදිලි බවක් අවශ්‍ය වේ. එතෙක්, Meta කොටස් Big Tech හි AI වියදම් චක්‍රය පිළිබඳ විශ්වාසය සඳහා නියෝජිතයෙකු ලෙස වෙළඳාම් කිරීමට ඉඩ ඇත.

ප්‍රධාන කරුණ

Meta හි වසර අග භාගයේ පහත වැටීම සමාගමේ ක්‍රියාකාරිත්වයට වඩා ආයෝජක ස්ථානගත කිරීම ගැන වැඩි යමක් කියයි. ප්‍රබල රැලියකින් පසුව, AI වියදම් තීව්‍ර වන විට සහ ද්‍රවශීලතාවය තුනී වන විට වෙළඳුන් ප්‍රවේශම් වේ. කොටස් දිගුකාලීන AI මුදල් ඉපැයීම පිළිබඳ විශ්වාසය සහ ප්‍රාග්ධන තීව්‍රතා අවදානම් වලට ඇති සංවේදීතාව අතර සිරවී පවතී. ඊළඟ ඉපැයීම් යාවත්කාලීන කිරීම කුමන ආඛ්‍යානය පවතින්නේද යන්න බැලීමට තීරණාත්මක අවස්ථාව වනු ඇත.

Meta තාක්ෂණික අවබෝධය

තියුණු පසුබෑමකින් පසු Meta ඒකාබද්ධ වෙමින් පවතින අතර, මිල Bollinger mid-band වටා වෙළඳාම් වේ, එය අලුත් වූ ප්‍රවණතාවකට වඩා ගම්‍යතාවයේ විරාමයක් සංඥා කරයි. ඉහළ යාම ඩොලර් 673 ප්‍රතිරෝධක මට්ටමට වඩා පහළින් සීමා වී ඇති අතර, එහිදී රැලි නැවත නැවතත් ලාභ ලබා ගැනීම් ආකර්ෂණය කර ඇත.

පහළට යන විට, ඩොලර් 640 පළමු ප්‍රධාන සහාය වන අතර, විකුණුම් පීඩනය නැවත ආරම්භ වුවහොත් ඩොලර් 585 ඊළඟට ඇත. මැද කලාපයට (mid-band) පහළින් පවතින චලනයක් නැඹුරුව පහත් කරනු ඇත. ගැනුම්කරුවන් හෝ විකුණුම්කරුවන්ගෙන් දැඩි විශ්වාසයක් නොමැතිකම ඉස්මතු කරමින්, RSI මධ්‍ය රේඛාවට මදක් ඉහළින් සමතලා වී ඇති බැවින් ගම්‍යතාවය මධ්‍යස්ථව පවතී.

රිදී කලාතුරකින් නිහඬව ගමන් කරයි, නමුත් එහි නවතම ඉහළ යාම වෙළඳපල භූ දර්ශනය නැවත සකස් කර ඇත. මෙම ලෝහය වසරේ මේ දක්වා 185% කට වඩා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, කෙටි කලකට අවුන්සයක් ඩොලර් 84 ට වඩා ඉහළින් ගනුදෙනු විය. එහි ඇස්තමේන්තුගත වෙළඳපල වටිනාකම ඩොලර් ට්‍රිලියන 4.65 දක්වා ඉහළ නංවමින්, තක්සේරුව අනුව ලොව දෙවන විශාලතම වත්කම බවට පත්වීමට Nvidia අභිබවා ගියේය. මෙම පියවර 1979 න් පසු රිදී වල ප්‍රබලතම වාර්ෂික කාර්ය සාධනය සනිටුහන් කරයි, එය උද්ධමන කම්පන සහ භාණ්ඩ වෙළඳපල කැළඹීම් සඳහා වෙළඳපල ඉතිහාසයේ සටහන් වූ වසරකි.

ඉන්පසු සිදු වූ දෙය රිදී වල කීර්තිය පිළිබඳ මතක් කිරීමක් විය. Futures වෙළඳපල නැවත විවෘත වී පැයකට වැඩි කාලයක් තුළ, මිල ගණන් දරුණු ලෙස වෙනස් වූ අතර, ඩොලර් 75 ආසන්නයේ ස්ථාවර වීමට පෙර 10% කට ආසන්න ප්‍රමාණයක් පහත වැටුණි. එම තියුණු වෙනස්වීම දැන් විශාල ප්‍රශ්නයක් මධ්‍යයේ පවතී: රිදී ව්‍යුහාත්මකව සහාය දක්වන Bull market එකකට ඇතුළු වන්නේද, නැතහොත් ලෙවරේජ් සහ විචල්‍යතාවය අවසානයේ මූලික කරුණු යටපත් කරන හුරුපුරුදු චක්‍රයක් නැවත ධාවනය කරන්නේද?

රිදී වල ඓතිහාසික ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?

රිදී වල මෙම පිම්ම අනුමාන උද්යෝගයට වඩා වැඩි යමක් පිළිබිඹු කරයි. එක්සත් ජනපද Federal Reserve විසින් 2026 දී ගැඹුරු පොලී අනුපාත කප්පාදුවක් ලබා දෙනු ඇතැයි යන අපේක්ෂාවන් දෘඩ වත්කම් සඳහා ඉල්ලුම පුනර්ජීවනය කර ඇතත්, CME FedWatch මෙවලම මීළඟ ජනවාරි රැස්වීමේදී අනුපාත නොවෙනස්ව පැවතීමේ 82.8% ක සම්භාවිතාවක් පෙන්වයි.

අඩු සැබෑ ප්‍රතිලාභ ඓතිහාසිකව වටිනා ලෝහ සඳහා සහාය වී ඇත, නමුත් රිදී මෙම ප්‍රවණතාවය පුළුල් කර ඇත්තේ, මූල්‍ය හෙජ් සහ කාර්මික ආදානයක් ලෙස එහි ද්විත්ව භූමිකාවෙන් ප්‍රතිලාභ ලබමිනි.

එම සාර්ව පසුබිමට යටින් වසර ගණනාවක් තිස්සේ ගොඩනැගෙමින් පවතින සැපයුම් අසමතුලිතතාවයක් පවතී. ගෝලීය රිදී ඉල්ලුම සැපයුම ඉක්මවා යන පස්වන අඛණ්ඩ වසර ලෙස 2025 ප්‍රක්ෂේපණය කර ඇති අතර, වෙළඳපල චක්‍රීය තදබදයේ සිට ව්‍යුහාත්මක හිඟයක් දක්වා මාරු කරයි. 

කර්මාන්ත ඇස්තමේන්තු වලට අනුව මෙම වසරේ ගෝලීය ඉල්ලුම අවුන්ස බිලියන 1.12 කට ආසන්න වන අතර, සැපයුම දළ වශයෙන් අවුන්ස බිලියන 1.03 ක් වන බැවින් වාර්ෂික හිඟය දළ වශයෙන් අවුන්ස මිලියන 95 කි. 2021 සිට, සමුච්චිත හිඟය අවුන්ස මිලියන 800 ක් පමණ යැයි ගණන් බලා ඇති අතර, එය ගෝලීය පතල් නිෂ්පාදනයේ සම්පූර්ණ වසරකට ආසන්න ප්‍රමාණයකට සමාන වේ. ප්‍රධාන මධ්‍යස්ථාන හරහා තොග අඩු කිරීමෙන් එම පරතරය පියවා ඇති අතර, වෙළඳපොලේ කම්පන අවශෝෂකය ක්‍රමයෙන් ඛාදනය වී ඇත.

මිල ඉහළ යාම මධ්‍යයේ වුවද සැපයුම් පාර්ශවය ප්‍රතිචාර දැක්වීමට අරගල කර ඇත. 2025 දී පතල් නිෂ්පාදනය දළ වශයෙන් අවුන්ස මිලියන 813 ක් වනු ඇතැයි ගණන් බලා ඇති අතර, එය වසරින් වසර පුළුල් ලෙස නොවෙනස්ව පවතී. 

ගෝලීය රිදී නිෂ්පාදනයෙන් තුනෙන් දෙකක් පමණ තඹ, සින්ක් සහ ඊයම් වැනි ලෝහ සඳහා කැණීමේ අතුරු නිෂ්පාදනයක් ලෙස නිපදවනු ලබන අතර, රිදී සඳහා විශේෂිත මිල සංඥා වලට සැපයුම කොතරම් ඉක්මනින් ප්‍රතිචාර දැක්විය හැකිද යන්න සීමා කරයි. ප්‍රතිචක්‍රීකරණය ලබා දෙන්නේ සුළු සහනයක් පමණක් වන අතර, ද්විතියික සැපයුම 1% කින් පමණ ඉහළ යයි, එය හිඟය පියවීමට අවශ්‍ය ප්‍රමාණයට වඩා බෙහෙවින් අඩුය. ප්‍රායෝගිකව, ස්ථානගත කිරීම් වෙනස් වන විට විචල්‍යතාවය වැඩි කරනවා වෙනුවට, දැඩි ඉල්ලුම තොග සහ Futures වෙළඳපල හරහා සම්ප්‍රේෂණය වේ.

ප්‍රතිපත්ති අවදානම තවදුරටත් පීඩනයක් එක් කර ඇත. 2026 ජනවාරි 1 වන දින සිට රිදී අපනයනකරුවන්ට රජයේ බලපත්‍ර ලබා ගැනීම අවශ්‍ය බවත්, විදේශීය විකුණුම් විශාල, රජය විසින් අනුමත කරන ලද නිෂ්පාදකයින්ට සීමා කරන බවත් බීජිං තහවුරු කළේය. චීනය ගෝලීය පිරිපහදු කළ රිදී ධාරිතාවෙන් 60-70% ක් පමණ පාලනය කරන බැවින්, සුළු අපනයන සීමා කිරීම් පවා භෞතික ලබා ගැනීමේ හැකියාව සඳහා විශාල ඇඟවුම් ඇති කරයි. එම අවදානම් වාරිකය මිල ගණන් තියුනු ලෙස ඉහළ නැංවීමට උපකාරී වී ඇති අතර, හැඟීම්වල හදිසි වෙනස්වීම් වලට වෙළඳපල වඩාත් සංවේදී කරයි.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

රිදී රැලිය භාණ්ඩ වෙළඳාම් මේසවලින් ඔබ්බට ඇඟවුම් ගෙන එයි. රත්රන් මෙන් නොව, විද්‍යුත්කරණය සහ සූර්ය පැනලවල සිට විද්‍යුත් වාහන සහ දත්ත මධ්‍යස්ථාන දක්වා නවීන කර්මාන්ත තුළ රිදී ගැඹුරින් කාවැදී ඇත. කාර්මික නායකයින්ගෙන් අනතුරු ඇඟවීම් ලබා ගැනීමට මෙම ඉහළ යාම හේතු වූයේ මන්දැයි එම ද්විත්ව අනන්‍යතාවය පැහැදිලි කරයි. Tesla ප්‍රධාන විධායක නිලධාරී Elon Musk රිදී මිල ඉහළ යාම "හොඳ නැත" ලෙස විස්තර කළ අතර, පුළුල් පරාසයක නිෂ්පාදන ක්‍රියාවලීන් හරහා ලෝහයේ වැදගත්කම සඳහන් කළේය.

මෙම පියවර තිරසාරද යන්න පිළිබඳව විශ්ලේෂකයින් බෙදී පවතී. IG හි වෙළඳපල විශ්ලේෂක Tony Sycamore අනතුරු ඇඟවූයේ වටිනා ලෝහ වෙත ප්‍රාග්ධනය ගලා ඒම සැබෑ සැපයුම් ආතතිය සමඟ ගැටෙන විට විභව "පරම්පරාගත බුබුලක්" සෑදිය හැකි බවයි. ඔහුගේ මතය අනුව, භෞතික රිදී සඳහා වන පොරකෑම ස්වයං-ශක්තිමත් කිරීමක් බවට පත්ව ඇති අතර, නුදුරු කාලීන කාර්මික ඉල්ලුම මගින් සාධාරණීකරණය කරන මට්ටම් වලින් මිල ගණන් ඉවතට ඇද දමයි.

රිදී මිල මූල්‍ය අනුමාන සහ සැබෑ ලෝකයේ නිෂ්පාදන පිරිවැය යන මංසන්ධියේ පවතින නිසා එම ආතතිය වැදගත් වේ. අන්තවාදී පියවරයන් වෙළඳපොලේ දෙපැත්තම විකෘති කිරීමේ අවදානමක් ඇත.

කර්මාන්ත සහ වෙළඳපල කෙරෙහි බලපෑම

කර්මාන්තය සඳහා, තිරසාර ඉහළ මිල ගණන් ප්‍රතිවිපාක ගෙන එයි. සූර්ය බලශක්ති නිෂ්පාදනය දැන් වාර්ෂික රිදී පරිභෝජනයෙන් සැලකිය යුතු කොටසක් වන අතර, විද්‍යුත් වාහන සඳහා අභ්‍යන්තර දහන එන්ජින් වලට වඩා සැලකිය යුතු ලෙස වැඩි රිදී අවශ්‍ය වේ. විශ්ලේෂකයින් ඇස්තමේන්තු කරන්නේ අවුන්සයකට ඩොලර් 130 ට ළඟා වන මිල ගණන් සූර්ය බලශක්ති අංශය හරහා මෙහෙයුම් මායිම් ඛාදනය කරනු ඇති බවත්, ගෝලීය පුනර්ජනනීය ඉලක්ක වේගවත් වන අවස්ථාවක සම්මත කර ගැනීම මන්දගාමී විය හැකි බවත්ය.

මූල්‍ය වෙළඳපල වෙනස් ආතති ලක්ෂ්‍යයකට මුහුණ දෙයි. Chicago Mercantile Exchange (CME) සති දෙකක් තුළ සිය දෙවන රිදී මායිම් (margin) ඉහළ දැමීම නිවේදනය කර ඇති අතර, 2026 මාර්තු කොන්ත්‍රාත්තු සඳහා මූලික මායිම් අවශ්‍යතා දළ වශයෙන් ඩොලර් 25,000 දක්වා ඉහළ නංවා ඇත. විචල්‍යතාවය ඉහළ යන විට මෙම පියවර ලෙවරේජ් සහිත වෙළඳුන් මත පීඩනය වැඩි කරයි.

ඉතිහාසය පසුබිමේ හොල්මන් කරයි. 2011 දී, වේගවත් මායිම් ඉහළ දැමීම් මාලාවක් රිදී ඩොලර් 50 ආසන්නයේ උපරිමයට පැමිණීමත් සමඟ සමපාත වූ අතර, බලහත්කාරයෙන් ණය අඩු කිරීම් (deleveraging) සහ තියුණු නිවැරදි කිරීමක් ඇති කළේය. නියාමන මැදිහත්වීම් සහ ආක්‍රමණශීලී අනුපාත ඉහළ දැමීම් ඉහළ ලෙවරේජ් සහිත රැලියක් තලා දැමූ බැවින් 1980 සිදුවීම ඊටත් වඩා දරුණු විය. අද පියවර අඩු අන්තවාදී වුවද, ලෙවරේජ් මධ්‍යස්ථව අඩු කිරීම පවා කෙටි කාලීනව භෞතික මිලදී ගැනීම් යටපත් කළ හැකි බවට විශ්ලේෂකයින් අනතුරු අඟවයි.

විශේෂඥ දැක්ම

නුදුරු කාලීන දැක්ම රඳා පවතින්නේ භෞතික ඉල්ලුමට Futures බලහත්කාරයෙන් විකිණීම අවශෝෂණය කර ගත හැකිද යන්න මතය. COMEX තොග පසුගිය වසර පහ තුළ 70% කින් පමණ පහත වැටී ඇති බව වාර්තා වන අතර චීනයේ දේශීය රිදී තොග දශකයේ අඩුම මට්ටම් ආසන්නයේ පවතී. ගැඹුරු සෘණාත්මක රිදී හුවමාරු අනුපාත (swap rates) යෝජනා කරන්නේ ගැනුම්කරුවන් කඩදාසි නිරාවරණයට වඩා සැබෑ බෙදා හැරීම වැඩි වැඩියෙන් ඉල්ලා සිටින බවයි.

අවදානම් ඉහළ මට්ටමක පවතී. Hedge අරමුදල් වසර අවසාන ප්‍රතිසංවිධානයට මුහුණ දෙයි, භාණ්ඩ දර්ශක ගැලපීම් මතු වෙමින් පවතී, සහ භූ දේශපාලනික සිරස්තල වෙනස් වෙමින් පවතී. ඩොලර් 75 ට වඩා පහත වැටීමක් ගැඹුරු ඒකාබද්ධ කිරීමේ අදියරක් සංඥා කළ හැකි අතර, භෞතික වෙළඳපලවල අලුත් වූ ආතතිය ඉක්මනින් ඉහළ යාමේ වේගය පුනර්ජීවනය කළ හැකිය.

දැනට, රිදී ව්‍යුහාත්මක හිඟය මූල්‍ය ලෙවරේජ් සමඟ ගැටෙන මංසන්ධියක පවතී. ඉදිරි සැසිවාර මගින් මෙම ඓතිහාසික රැලිය දිගුකාලීන නැවත මිල කිරීමක් බවට පරිණත වේද, නැතහොත් එහිම විචල්‍යතාවයේ බර යටතේ බිඳ වැටේද යන්න තීරණය කිරීමට ඉඩ ඇත.

ප්‍රධාන කරුණු

රිදී Nvidia පසුකර යාම අනුමාන අතිරික්තයට වඩා වැඩි යමක් යෝජනා කරයි. බහු-වාර්ෂික ව්‍යුහාත්මක සැපයුම් හිඟයක්, දැඩි වන තොග සහ ඉහළ යන කාර්මික ඉල්ලුම සමඟ ඒකාබද්ධව, ලෙවරේජ් බහුල වෙළඳපල සමඟ ගැටී ඇත. මායිම් ඉහළ දැමීම් සහ භූ දේශපාලනික වෙනස්කම් තියුණු නිවැරදි කිරීම් ඇති කළ හැකි නමුත්, යටින් පවතින හිඟය පිළිබඳ කතාව නොවිසඳී ඇති බව පෙනේ. රිදී එහි වඩාත්ම තීරණාත්මක අවධියට ඇතුළු වන විට ආයෝජකයින් භෞතික තොග, චීනයේ ප්‍රතිපත්ති සංඥා සහ Futures වෙළඳපල ස්ථානගත කිරීම සමීපව නිරීක්ෂණය කිරීමට කැමති විය හැකිය.

රිදී තාක්ෂණික දැක්ම

රිදී ඉහළ Bollinger Band එක ආක්‍රමණශීලී ලෙස පැදවීමෙන් පසු තියුණු පසුබෑමක් දැක ඇති අතර, ඉහළ යාමේ වේගය අධික ලෙස දිගු වී ඇති බව සංඥා කරයි. මිල ඉහළ මට්ටමක පවතී, නමුත් මෑත ප්‍රතික්ෂේප කිරීම දීර්ඝ රැලියකින් පසු කෙටි කාලීන ලාභ ලබා ගැනීමක් යෝජනා කරයි.

පහළට යාමේදී, ඩොලර් 57.00 පළමු ප්‍රධාන සහාය වන අතර, පසුව ඩොලර් 50.00 සහ ඩොලර් 46.93 වේ. Bollinger මැද කලාපය දෙසට තිරසාර ගමනක් ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ අදියරක අවදානම වැඩි කරනු ඇත. RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් භූමියෙන් තියුනු ලෙස පහත වැටීමත් සමඟ වේගය සිසිල් වෙමින් පවතින අතර, ක්ෂණික ප්‍රවණතා අඛණ්ඩව පවත්වාගෙන යාමට වඩා ඒකාබද්ධ කිරීම සඳහා වන කරුණු ශක්තිමත් කරයි.

වටිනා ලෝහ මිල සීඝ්‍රයෙන් ඉහළ යමින් පවතී, නමුත් වෙළඳපොළ සාමාන්‍යයෙන් උපකල්පනය කරන හේතු නිසා නොවේ. දත්ත පෙන්වා දෙන්නේ රත්රන් අවුන්සයක් ඩොලර් 4,500 ඉක්මවා යාම, රිදී මෙම වසරේ 150% කින් පමණ ඉහළ යාම සහ ප්ලැටිනම් දශක ගණනාවකට පසු තියුණුම ඉහළ යාමක් වාර්තා කිරීම ආරක්ෂාව පතා යන ගමනක් (flight to safety) ලෙස පෙනෙන්නට පුළුවන් බවයි. එහෙත්, මෙම ඉහළ යාම හුදෙක් භීතිය හෝ තනි සාර්ව ආර්ථික ප්‍රේරකයක් මගින් මෙහෙයවනු නොලැබේ.

ඒ වෙනුවට, ලෝහ සංකීර්ණය ගෝලීය ආර්ථිකය යටතේ ඇති වන ගැඹුරු බිඳවැටීම් වලට ප්‍රතිචාර දක්වයි. මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තිවල විශ්වසනීයත්වය දුර්වල වෙමින් පවතී, සැපයුම් දාම අනපේක්ෂිත ස්ථානවල දැඩි වෙමින් පවතී, සහ කාර්මික ඉල්ලුම හිඟකම මිල කරන්නේ කෙසේද යන්න නැවත සකස් කරමින් සිටී. එක් එක් ලෝහය විවිධ පීඩන ලක්ෂ්‍යයකට ප්‍රතිචාර දක්වන අතර, ඒවා එක්ව කෙටි කාලීන අවදානම් මගහැරීමේ (risk-off) පියවරකට වඩා ව්‍යුහාත්මක යමක් සංඥා කරයි.

වටිනා ලෝහ මිල ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද?

මතුපිට මට්ටමේදී, මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තිය මගින් පුළිඟුව ලබා දී ඇත. US Federal Reserve මෙම වසරේ basis points 75 කින් කපා හැර ඇති අතර, 2026 දී තවදුරටත් ලිහිල් කිරීම් සිදුවනු ඇතැයි වෙළඳපොළ වැඩි වැඩියෙන් විශ්වාස කරයි. 

අඩු real yields මගින් US dollar දුර්වල කර ඇති අතර, එය මෑතකදී මාස තුනකට ආසන්න కనిෂ්ඨ මට්ටමකට වැටී, ඩොලර් වලින් මිල කර ඇති ලෝහ ගෝලීය ගැනුම්කරුවන්ට වඩාත් ආකර්ෂණීය කරයි.

නමුත් අනුපාත කප්පාදුව පමණක් රිදී සහ ප්ලැටිනම්, රත්රන් අභිබවා මෙතරම් නාටකාකාර ලෙස ක්‍රියා කරන්නේ මන්දැයි පැහැදිලි නොකරයි. මෙවර වෙනස පවතින්නේ භෞතික සීමාවන් තුළ ය. අඛණ්ඩ සැපයුම් හිඟය සහ සූර්ය බලශක්තිය, ඉලෙක්ට්‍රොනික උපකරණ සහ විද්‍යුත් වාහන අංශවලින් ලැබෙන ශක්තිමත් කාර්මික ඉල්ලුම මධ්‍යයේ රිදී අවුන්සයකට ඩොලර් 70 මට්ටම ඉක්මවා ගොස් ඇත. එය එක්සත් ජනපදයේ තීරණාත්මක ඛනිජ ලැයිස්තුවට ඇතුළත් කිරීම මගින් රිදී හිඟය චක්‍රීය නොව ව්‍යුහාත්මක බව තහවුරු කර ඇත.

ප්ලැටිනම් හි ඉහළ යාම තවදුරටත් ඉදිරියට යයි. වෙළඳපොළ අඛණ්ඩව තෙවන වාර්ෂික හිඟය අත්විඳින අතර, හිඟය අවුන්ස 692,000 ක් පමණ හෝ ගෝලීය ඉල්ලුමෙන් 9% ක් පමණ ලෙස ගණන් බලා ඇත. පොළවට ඉහළින් ඇති තොග පරිභෝජනය මාස පහක් දක්වා පහත වැටී ඇති අතර එය 2020 න් පසු අඩුම අගයයි. මෙය අනුමාන හිඟයක් නොවේ - එය මැනිය හැකි, භෞතික තදබදයකි.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

මෙම ඉහළ යාම වැදගත් වන්නේ එය වටිනා ලෝහ තක්සේරු කිරීමේ වෙනසක් සනිටුහන් කරන බැවිනි. විශ්ලේෂකයින් සටහන් කරන්නේ මහ බැංකු ස්වාධීනත්වය, උද්ධමන විශ්වසනීයත්වය සහ භූ දේශපාලනික ස්ථාවරත්වය පිළිබඳ උත්සුකයන් පිළිබිඹු කරමින් රත්රන් මූල්‍ය ආවරණයක් (monetary hedge) ලෙස පවතින බවයි. වෙනිසියුලාව, රුසියාව සහ ගෝලීය වෙළඳ ප්‍රතිපත්ති සම්බන්ධ පවතින ආතතීන් උපායික වෙළඳාමකට වඩා උපායමාර්ගික රක්ෂණයක් ලෙස එහි කාර්යභාරය ශක්තිමත් කර ඇත.

කෙසේ වෙතත්, රිදී සහ ප්ලැටිනම් වැඩි වැඩියෙන් උපායමාර්ගික සම්පත් ලෙස මිල කරනු ලැබේ. GraniteShares හි ප්‍රධාන විධායක නිලධාරී William Rhind තර්ක කරන්නේ ප්ලැටිනම් දැන් “වටිනා ලෝහයක් සහ උපායමාර්ගික කාර්මික වත්කමක් ලෙස” සලකනු ලබන බවයි, එය එහි තක්සේරු රාමුව මූලික වශයෙන් වෙනස් කරන වෙනසකි. බලශක්ති සංක්‍රාන්තිය, නිෂ්පාදනය සහ විමෝචන පාලනය සඳහා තීරණාත්මක යෙදවුම් ලෙස ලෝහ සලකන විට, මිල සංවේදීතාව වෙනස් වන අතර අස්ථාවරත්වය වැඩි වේ.

පසුබෑම් නොගැඹුරු වී ඇත්තේ මන්දැයි මෙම වෙනස පැහැදිලි කරයි. ආයෝජකයින් හුදෙක් ගම්‍යතාවය පසුපස හඹා යන්නේ නැත; ඔවුන් ප්‍රතිචාර දක්වන්නේ දැඩි වන සැපයුම් දෘශ්‍යතාවට සහ ඉක්මනින් ආදේශ කළ නොහැකි ප්‍රතිපත්ති මත පදනම් වූ ඉල්ලුමට ය.

වෙළඳපොළ, කර්මාන්ත සහ ආයෝජකයින් කෙරෙහි බලපෑම

ප්ලැටිනම් නැවත නැගී සිටීම මගින් විද්‍යුත්කරණය පිළිබඳ උපකල්පන අභියෝගයට ලක් වී ඇති ආකාරය ඉස්මතු කරයි. විද්‍යුත් වාහන මගින් ප්ලැටිනම් ඉල්ලුම වේගයෙන් ඛාදනය වනු ඇතැයි අපේක්ෂා කිරීම නොමේරූ බව ඔප්පු වී ඇත. 

බලාපොරොත්තු වූවාට වඩා මන්දගාමී EV භාවිතය, දැඩි විමෝචන ප්‍රමිතීන් සමඟ ඒකාබද්ධව, උත්ප්‍රේරක පරිවර්තකවල (catalytic converters) ප්ලැටිනම් පැටවීම් අඩු කරනවා වෙනුවට වැඩි කර ඇත. ඉහළ ප්ලැටිනම් අන්තර්ගතය කල්පැවැත්ම සහ ක්‍රියාකාරිත්වය වැඩි දියුණු කරන බව ඉංජිනේරුවන් සොයාගෙන ඇත, විශේෂයෙන් බර වාහන සහ ඉහළ උෂ්ණත්ව පරිසරයන් තුළ.

කාර්මික ඉල්ලුම ද පුළුල් වෙමින් පවතී. හයිඩ්‍රජන් ඉන්ධන කෝෂ, රසායනික පිරිපහදු කිරීම සහ කාර්මික කාබන්ඩයොක්සයිඩ් ඉවත් කිරීම (decarbonisation) සඳහා ප්ලැටිනම් තීරණාත්මක කාර්යභාරයක් ඉටු කරයි. චීනය ප්ලැටිනම් සහ palladium අනාගත ගිවිසුම් අනුමත කිරීම ගෝලීය මිල සොයා ගැනීම නැවත සකස් කර ඇති අතර, Guangzhou Futures Exchange හි වෙළඳ පරිමාවන් දැන් ස්ථාපිත බටහිර මිණුම් සලකුණු වලට බලපෑම් කරයි. 

ආයෝජකයින් සඳහා, මෙය අසාමාන්‍ය පරිසරයක් නිර්මාණය කරයි. රත්රන් ස්ථාවරත්වය ලබා දෙන නමුත් හිඟකම අනුව සීමිත ඉහළ යාමක් පෙන්නුම් කරයි, නමුත් රිදී සහ ප්ලැටිනම් කාර්මික චක්‍ර සහ ප්‍රතිපත්ති තීරණ හා බැඳුණු ඉහළ අස්ථාවරත්වයක් (volatility) දරයි. මෙම ඉහළ යාම ඒකාකාරී නොවන අතර, වටිනා ලෝහ තනි වත්කම් පන්තියක් ලෙස සැලකීමෙන් යටින් පවතින විෂමතාවය මග හැරීමේ අවදානමක් ඇත.

විශේෂඥ දැක්ම

ඉදිරිය දෙස බලන විට, විශ්ලේෂකයින් ලෝහ සඳහා අඛණ්ඩ සහයෝගයක් අපේක්ෂා කරන නමුත් ධාවකයන් වඩ වඩාත් සංකීර්ණ වෙමින් පවතින බවට අනතුරු අඟවයි. අනාගත සහ භාණ්ඩ විශේෂඥයෙකු වන Zafer Ergezen, gold-to-silver අනුපාතය 65 ට වඩා පහත වැටීම පෙන්වා දෙන්නේ වෙළඳපොළ ආක්‍රමණශීලී අනුපාත කප්පාදු සහ ශක්තිමත් කාර්මික ඉල්ලුම එකවර මිල කරන බවට සාක්ෂියක් ලෙස ය.

රත්රන් හි ඉදිරි දැක්ම සාධනීයව පවතී, Goldman Sachs 2026 සඳහා ඩොලර් 4,900 ක මූලික අවස්ථාවක් පුරෝකථනය කරයි, නමුත් උද්ධමනය ස්ථාවර වුවහොත් ලාභ ලැබීම මන්දගාමී විය හැකිය. ප්ලැටිනම් හි ගමන් පථය දකුණු අප්‍රිකාවේ සැපයුම් බාධා කිරීම් සහ චීන කාර්මික ඉල්ලුමේ වෙනස්වීම් වලට වඩා සංවේදී වේ. නිෂ්පාදනය බොහෝ දුරට මිල-නම්‍යශීලී නොවන (price-inelastic) බැවින්, සුළු ඉල්ලුම් පුදුම කිරීම් පවා තවදුරටත් අවතැන්වීම් ඇති කළ හැකිය. ප්‍රධාන අවදානම තවදුරටත් අධික සැපයුම නොව, පද්ධතියට ඉතිරිව ඇති සීමිත ඉඩකඩයි.

ප්‍රධාන කරුණ

2025 වටිනා ලෝහ මිල ඉහළ යාම භීතිය හෝ අනුමාන කිරීම් පිළිබඳ තනි කතාවක් නොවේ. රත්රන් මූල්‍ය නොසන්සුන්තාව පිළිබිඹු කරයි, රිදී කාර්මික හිඟය ඉස්මතු කරයි, සහ ප්ලැටිනම් සාන්ද්‍රිත සැපයුම කෙතරම් බිඳෙනසුලු වී ඇත්ද යන්න හෙළි කරයි. ඒවා එක්ව තාවකාලික අවදානම් මගහැරීමේ වෙළඳාමකට වඩා සැබෑ ලෝකයේ සීමාවන් නැවත මිල කිරීමක් පෙන්වා දෙයි. ඊළඟට සිදුවන දේ අනුපාත, තොග සහ භූ දේශපාලනය මත රඳා පවතී - හැඟීම් මත පමණක් නොවේ.

Platinum තාක්ෂණික අවබෝධය

ප්ලැටිනම් මිල සොයා ගැනීම දක්වා ඉහළ ගොස් ඇති අතර, මිල ඉහළ Bollinger Band එක මත ගමන් කරයි, එය ආක්‍රමණශීලී ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සහ ශක්තිමත් බිඳවැටීමේ තත්වයන් සංඥා කරයි. පටිවල (bands) තියුණු පුළුල් වීම ඉහළ යන අස්ථාවරත්වය ඉස්මතු කරන අතර, පසුබෑම් නොගැඹුරු මට්ටමක පවතී, එයින් අදහස් වන්නේ ගැනුම්කරුවන් තවමත් පාලනයේ සිටින බවයි.

පහළට යන විට, ඩොලර් 1,620 පළමු ප්‍රධාන සහාය (support) වන අතර, පසුව ඩොලර් 1,525 වේ. Bollinger මැද පටිය තුළට නැවත ගමන් කිරීම ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමක අවදානම වැඩි කරනු ඇත, නමුත් දැනට, ගම්‍යතාවය දැඩි ලෙස bullish මට්ටමක පවතී. RSI තියුණු ලෙස අධික ලෙස මිල දී ගත් (overbought) කලාපයට ඉහළ යමින් පවතී, එය ශක්තිය තහවුරු කරන නමුත් විභව කෙටි කාලීන ඒකාබද්ධ කිරීමක් ගැන අනතුරු අඟවයි.

ගෝලීය වෙළඳපොලවල් ඉහළ යමින් පවතින අතර, මෙම ඉහළ යාම හුදෙක් හැඟීම් මත පමණක් ගොඩනැගුනක් නොවේ. වාර්තාගත කොටස් ඉහළ යාම්වල සිට භාණ්ඩ මිල ඉහළ යාම සහ දුර්වල US ඩොලරය දක්වා, මූලික ධාවකය වන්නේ US ආර්ථික මූලධර්ම කෙරෙහි ඇති විශ්වාසයයි. මෙහිදී වෙළඳපොල අපේක්ෂාවන්ගේ කේන්ද්‍රස්ථානය වන්නේ රැකියා දත්තයි.

ආයෝජකයින් ඊළඟ US රැකියා වාර්තාවට පෙර සූදානම් වන විට, මෑත කාලීන වෙළඳපොල චලනයන් යෝජනා කරන්නේ මූල්‍ය තත්වයන් දිගටම වෙනස් වුවද වර්ධනය ස්ථාවරව පැවතිය හැකි බවට ඇති ශුභවාදී ආකල්පයයි.

Fed හි hawkish කප්පාදු කථිකාව මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, ආර්ථිකය අස්ථාවර නොකර US Federal Reserve වෙත ප්‍රතිපත්ති ලිහිල් කළ හැකි අවස්ථාවක් වෙළඳපොලවල් වැඩි වැඩියෙන් මිල කරමින් සිටී. ශක්තිමත් සාර්ව දත්ත, විශේෂයෙන් ශ්‍රම වෙළඳපොලේ ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව, ප්‍රතිපත්ති සම්පාදකයින්ට උද්ධමනය පාලනය කිරීම සමඟ වර්ධන සහාය සමතුලිත කිරීමට ඉඩ ලබා දී ඇත.

ආක්‍රමණශීලී අනුපාත කප්පාදු අපේක්ෂා කරනවා වෙනුවට, ආයෝජකයින් පාලිත ලිහිල් කිරීමේ මාවතකට නැඹුරු වී සිටී. අවදානම් වත්කම් දිගටම ඉහළ ගියද, පොලී අනුපාත volatility (විචල්‍යතාවය) පාලනය කිරීමට මෙම මතය උපකාරී වී ඇත.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

US රැකියා දත්ත මෙම bull run හි පදනම බව වාර්තා පෙන්වා දුන්නේය. ශක්තිමත් රැකියා වෙළඳපොලක් පහත දේ සඳහා සහාය වේ:

• පාරිභෝගික වියදම්, US වර්ධනයේ කොඳු නාරටිය
• ආයතනික ඉපැයීම්, කොටස් තක්සේරු කිරීම් පවත්වා ගැනීම
• ව්‍යාපාරික විශ්වාසය සහ ආයෝජන
• ගෝලීය වෙළඳපොලවල් හරහා අවදානම් රුචිය (Risk appetite)

බඳවා ගැනීම් ස්ථාවරව පවතින තාක් කල්, ආර්ථිකයේ සමහර කොටස්වල උද්ධමන පීඩනය පැවතියද වෙළඳපොලවල් ඉහළ යාමට සාධාරණීකරණයක් ඇත.

වෙළඳපොලවල්, ව්‍යාපාර සහ පාරිභෝගිකයින් මත බලපෑම

කොටස්: වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම්වල විශ්වාසය

S&P 500 නව වාර්තාවක් සමඟ අවසන් වූ අතර, එය වර්ධන කොටස් මගින් මෙහෙයවනු ලැබීය. ස්ථාවර වර්ධන පරිසරයක් තුළ ඉපැයීම් කල් පවතින බවට ඇති ශුභවාදී බව මෙය පිළිබිඹු කරයි. ආර්ථික ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව සහ තාක්‍ෂණික ආයෝජන යන දෙකෙන්ම ප්‍රතිලාභ ලැබීමට ස්ථානගත වී ඇති සමාගම්වලට ආයෝජකයින් ප්‍රතිලාභ ලබා දෙයි.

ආයතනික සහ M&A: ගනුදෙනුකරුවන් කාර්යබහුලව සිටී

Warner Bros සම්බන්ධ ලංසු තැබීමේ යුද්ධයක් මගින් M&A වෙළඳපොල කෙතරම් උණුසුම් වී ඇත්ද යන්න ඉස්මතු කරයි. ශේෂ පත්‍ර සෞඛ්‍ය සම්පන්න නම් සහ අනාගත වර්ධනය යහපත් බව පෙනේ නම් මිස ගනුදෙනුකරුවන් නිවාඩු දිනවල වැඩ කරන්නේ නැත - හෝ විශාල අත්පත් කර ගැනීම් සිදු කරන්නේ නැත.

මෙම ක්‍රියාකාරකම් රැල්ල මගින් ආර්ථික දැක්ම පිළිබඳව ඇමරිකානු ආයතන විශ්වාසයෙන් පසුවන බවට වන අදහස තහවුරු කරයි.

තාක්ෂණය: AI ඉල්ලුම නොවෙනස්ව පවතී

වාර්තා වලට අනුව, පෙබරවාරි මැද භාගය වන විට චීනයට H200 චිප් නැව්ගත කිරීම ආරම්භ කිරීමට Nvidia සැලසුම් කිරීම මගින් AI යටිතල පහසුකම් සඳහා අඛණ්ඩ ඉල්ලුම අවධාරණය කරයි. නියාමන අවිනිශ්චිතතාවයන් තිබියදීත්, කෘතිම බුද්ධියට (AI) සම්බන්ධ ප්‍රාග්ධන වියදම් ප්‍රබල වර්ධන ධාවකයක් ලෙස පවතී - සහ වෙළඳපොලවල් එය එලෙසම සලකයි.

මුදල් වර්ග: ඩොලරයේ වේගය අඩුවෙයි

2017 න් පසු US ඩොලරයේ දරුණුතම පහත වැටීම දත්ත මගින් අනාවරණය විය. මෙය වෙළඳපොලවල් උපරිම අනුපාතවලින් ඔබ්බට බැලීම සහ අවදානම් වත්කම්, භාණ්ඩ සහ USD නොවන නිරාවරණය දෙසට හැරීම පිළිබිඹු කරයි. සීමා සහිත ප්‍රතිපත්තියේ සිට ක්‍රමානුකූලව ලිහිල් කිරීම දක්වා අපේක්ෂාවන් වෙනස් වන විට, ඩොලරයට එහි ප්‍රතිලාභ වාසිය අහිමි වී ඇත - මෙය වෙනත් තැන්වල අවදානම් හැසිරීම් (risk-on behaviour) ශක්තිමත් කරයි.

භාණ්ඩ සමාන්තර සංඥාවක් යවයි

දත්ත මත පදනම්ව භාණ්ඩ මිල ඉහළ යාම පමණක් නොව - ඒවා වාර්තා බිඳ දමමින් සිටී.

• රත්රන් පළමු වරට අවුන්සයකට ඩොලර් 4,500 ට ඉහළින්
• දැඩි ගෝලීය සැපයුම් මත ප්ලැටිනම් 2,300 ට ඉහළින්

වර්ධනය ශක්තිමත්ව පවතින නමුත් උද්ධමනය සහ සැපයුම් දාම අවදානම් අතුරුදහන් වී නොමැති ලෝකයක් සඳහා ආයෝජකයින් ස්ථානගත වී ඇති බව මෙම චලනයන් යෝජනා කරන බව වෙළඳපොල නිරීක්ෂකයින් සඳහන් කළහ. දුර්වල ඩොලරයකින් මෙන්ම උපායමාර්ගික හෙජින් (hedging) සහ ශක්තිමත් මූලික ඉල්ලුමෙන් ලෝහ ප්‍රතිලාභ ලබයි.

විශේෂඥ දැක්ම: සියලු දෙනාගේ අවධානය රැකියා වෙත

අඛණ්ඩ ආර්ථික ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව සඳහා වෙළඳපොලවල් පැහැදිලිවම ස්ථානගත වී ඇත, නමුත් තහවුරු කිරීම ඉදිරි US රැකියා දත්ත වලින් ලැබෙනු ඇත.

ශක්තිමත් රැකියා වාර්තාවක් වත්මන් ඉහළ යාම කෙරෙහි විශ්වාසය තහවුරු කරන බව විශ්ලේෂකයින් පෙන්වා දුන්හ. කෙසේ වෙතත්, පහළට යන පුදුමයක් (downside surprise) වෙළඳපොලට වර්ධන අපේක්ෂාවන් සහ අවදානම් ස්ථානගත කිරීම් නැවත ඇගයීමට බල කළ හැකිය.

ප්‍රධාන කරුණු

මෙම bull run එක speculation මගින් මෙහෙයවනු නොලබන බව විශේෂඥයින් ප්‍රකාශ කළහ.

එයට US ආර්ථික මූලධර්ම මගින් සහාය ලැබෙන අතර, රැකියා දත්ත ප්‍රධාන නැංගුරම ලෙස ක්‍රියා කරයි. නව වසර තුළ වෙළඳපොලට ගම්‍යතාවය පවත්වා ගත හැකිද යන්න තීරණය කිරීමේදී ඊළඟ රැකියා වාර්තාව තීරණාත්මක කාර්යභාරයක් ඉටු කරනු ඇත.

වෙළඳාම් කිරීමට වඩාත්ම ජනප්‍රිය ඩොලර් යුගල අතර වන EURUSD ප්‍රස්ථාරය විශ්ලේෂණය කරමු.

EUR/USD තාක්ෂණික අවබෝධය

EUR/USD නිර්මාණාත්මකව පවතී, මිල ඉහළ Bollinger Band එක අසල වෙළඳාම් වන අතර, එය ශක්තිමත් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සංඥා කරයි නමුත් තත්වයන් වඩ වඩාත් ඇදෙන සුළු වේ. පුළුල් වන පටි (bands) මගින් ඉහළ යන විචල්‍යතාවය පෙන්නුම් කරයි, නමුත් මිල ක්‍රියාකාරිත්වය යෝජනා කරන්නේ දැනට bulls පාලනයේ සිටින බවයි.

පහළට යන විට, 1.1700 පළමු ප්‍රධාන ආධාරකය වන අතර, පසුව 1.1618 සහ 1.1490 වේ. Bollinger මැද පටිය (mid-band) තුළට නැවත පැමිණෙන තිරසාර චලනයක් ගැඹුරු පසුබෑමක අවදානම වැඩි කරයි. ගම්‍යතාවය ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර, RSI තියුණු ලෙස overbought කලාපයට තල්ලු වෙමින්, ඒකාබද්ධ කිරීමකින් තොරව ඉහළ යාමේ ලාභ මන්දගාමී විය හැකි බවට අනතුරු අඟවයි.

රන් මිල නැවතත් ඉහළ යමින් පවතී; වෙළඳපල දත්ත යෝජනා කරන්නේ ඉහළ යන භූ දේශපාලනික අවදානම් සහ වෙනස් වන මූල්‍ය ප්‍රතිපත්ති අපේක්ෂාවන් මගින් නිර්වචනය කරන ලද ලෝකයක් සඳහා ආයෝජකයින් නැවත ස්ථානගත වෙමින් සිටින බවයි. වෙනිසියුලානු තෙල් නැව්ගත කිරීම්වලට එරෙහිව US ක්‍රියාමාර්ග සහ ගෝලීය බලශක්ති වෙළඳ මාර්ග හරහා අලුත් වූ අවිනිශ්චිතතාවයට වෙළඳපල ප්‍රතිචාර දක්වන විට, Spot මිල ගණන් නැවතත් වාර්තාගත ඉහළ මට්ටම් කරා ළඟා වී ඇති අතර, අවුන්සයකට ඩොලර් 4,460 ඉක්මවා යමින් වසරේ මේ දක්වා ලාභය 70% පමණ දක්වා ඉහළ නංවා ඇත.

ඒ අතරම, US පොලී අනුපාත සඳහා වන ඉදිරි දැක්ම තීරණාත්මක ලෙස වඩාත් සහාය දක්වන තත්ත්වයකට පත්ව ඇති බව විශ්ලේෂකයින් වාර්තා කරයි. Real yields 2022 මැද භාගයෙන් පසු ඒවායේ අඩුම මට්ටම්වලට වැටීම සහ ලබන වසරේ Federal Reserve අනුපාත කප්පාදු කිරීම් කිහිපයක් Futures වෙළඳපලවල් මගින් මිල කර තිබීමත් සමඟ, ප්‍රතිලාභ නොලබන වත්කම් තබා ගැනීමේ අවස්ථාව පිරිවැය (opportunity cost) තියුනු ලෙස පහත වැටී ඇත. දැන් පවතින ප්‍රශ්නය වන්නේ මෙම බලවේග රැල්ල පවත්වා ගැනීමට තරම් ප්‍රබලද නැතහොත් රන් හැරවුම් ලක්ෂයකට ළඟා වෙමින් තිබේද යන්නයි.

රන් මිල මෙහෙයවන්නේ කුමක්ද?

රන් මිලෙහි නවතම ඉහළ යාම පිටුපස ඇති ක්ෂණික උත්ප්‍රේරකය වන්නේ වෙනිසියුලාව කේන්ද්‍ර කරගත් භූ දේශපාලනික ආතතිය ඉහළ යාමයි. US වෙරළාරක්ෂක බලකාය මෑතකදී වෙනිසියුලානු තෙල් රැගෙන යන සම්බාධක පැනවූ සුපිරි තෙල් නැවක් අත්අඩංගුවට ගත් අතර තවත් යාත්‍රා දෙකක් අත්අඩංගුවට ගැනීමට උත්සාහ කළේය, ඉන් එකක් චීනය බලා යාත්‍රා කරමින් තිබූ බව වාර්තා වේ. වෙනිසියුලාවේ අඩු වූ නිමැවුම සෘජු සැපයුම් අවදානම් සීමා කළද, මෙම ක්‍රියාවන් පුළුල් බලශක්ති වෙළඳපල බාධා කිරීම් පිළිබඳ කනස්සල්ල මතු කර ඇත.

විශේෂයෙන් උපායමාර්ගික භාණ්ඩ සහ ප්‍රධාන වෙළඳ හවුල්කරුවන් සම්බන්ධ වන විට, භූ දේශපාලනික කම්පන සඳහා වෙළඳපල සංවේදීතාව ඉහළ මට්ටමක පවතී. සම්බාධක පැනවූ තෙල් නැව් ඉලක්ක කර ගනිමින් ජනාධිපති ඩොනල්ඩ් ට්‍රම්ප් නාවික “අවහිර කිරීමක්” ප්‍රකාශ කිරීම පැහැදිලි බවක් ලබා දෙනවාට වඩා අවිනිශ්චිතතාවය ශක්තිමත් කර ඇත. ඉතිහාසය පෙන්නුම් කරන්නේ ආර්ථික හානියේ පරිමාණයට වඩා එවැනි ගැටුම් ගෝලීය වෙළඳපල තුළට හඳුන්වා දෙන අනපේක්ෂිත බවට රන් වැඩිපුර ප්‍රතිචාර දක්වන බවයි.

මූල්‍ය තත්වයන් සහාය සඳහා දෙවන, සමාන වැදගත්කමක් ඇති ස්ථරයක් එකතු කර ඇත. රන් ඉල්ලුමේ ප්‍රධාන ධාවකයක් වන US real interest rates - වසර තුනකට වැඩි කාලයකට පෙර අවසන් වරට දක්නට ලැබුණු මට්ටම්වලට ලිස්සා ගොස් ඇත. 

Futures මිලකරණයට අනුව, ශ්‍රම වෙළඳපල සිසිල් වීමේ සහ උද්ධමන පීඩනය ලිහිල් වීමේ සලකුණු අනුගමනය කරමින්, 2026 දී අවම වශයෙන් Federal Reserve අනුපාත කප්පාදු කිරීම් දෙකක්වත් වෙළඳුන් දිගටම අපේක්ෂා කරයි. Yields පහත වැටෙන විට, විශේෂයෙන් ස්ථාවරත්වය සහ විවිධාංගීකරණය අපේක්ෂා කරන ආයතනික ආයෝජකයින් සඳහා රන්වල සාපේක්ෂ ආකර්ෂණය වැඩි වේ.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

රන් මිල ඉහළ යාම වැදගත් වන්නේ එය කෙටි කාලීන ආරක්ෂාව සඳහා පලා යාමකට වඩා පුළුල් අවදානම් නැවත ඇගයීමක් පිළිබිඹු කරන බැවිනි. ලෝහය එහි ඔක්තෝබර් අග පසුබෑමෙන් යථා තත්ත්වයට පත් වූවා පමණක් නොව, වසරේ ප්‍රබලතම ක්‍රියාකාරී වත්කමක් ලෙස නැවත තහවුරු වී ඇත. තියුණු ඉදිරි ගමනකින් පසු රන් දැන් වාර්තාගත මට්ටම්වල ලාභ ඒකාබද්ධ කරමින් සිටින බව UBS උපායමාර්ගිකයින් සඳහන් කරන අතර, මූලික ආරක්ෂක රඳවා ගැනීමක් (defensive holding) ලෙස එහි තත්ත්වය ශක්තිමත් කරයි.

මෙම කාර්ය සාධනය මූල්‍ය ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව පිළිබඳ ගැඹුරු කනස්සල්ලක් ලෙස බොහෝ විශ්ලේෂකයින් අර්ථකථනය කරන දේ සංඥා කරයි. පවතින භූ දේශපාලනික ගැටුම්, US මූල්‍ය නායකත්වය වටා ඇති අවිනිශ්චිතතාවය සහ දිගුකාලීන ණය තිරසාරභාවය පිළිබඳ වර්ධනය වන සැක සංකා ආයෝජකයින් දේශපාලනිකව මධ්‍යස්ථ යැයි සැලකෙන වත්කම් වෙත මාරු වීමට පොළඹවා ඇත. ෆියට් (fiat) පද්ධති කෙරෙහි විශ්වාසය පළුදු වීමට පටන් ගන්නා විට රන්වල ද්‍රවශීලතාවය, ගෝලීය පිළිගැනීම සහ වටිනාකම ගබඩා කිරීමක් ලෙස ඉතිහාසය එය අද්විතීය ස්ථානයක තබයි.

වෙළඳපල සහ ආයෝජකයින් මත බලපෑම

ආයතනික සහ මහ බැංකු ඉල්ලුම රන් වෙළඳපොලේ ව්‍යුහය ප්‍රතිනිර්මාණය කරමින් සිටී. මහ බැංකු මෙම වසරේ රන් මෙට්‍රික් ටොන් 900 ත් 950 ත් අතර ප්‍රමාණයක් මිලදී ගනු ඇතැයි UBS ඇස්තමේන්තු කරයි, එය වාර්තාගත මට්ටම්වලට ආසන්න වේ. මෙම ස්ථාවර සමුච්චය වීම පහළට යාමේ අස්ථාවරත්වය අඩු කර ඇති අතර අවුන්සයකට ඩොලර් 4,300 ට වඩා ඉහළින් නව මිල පදනමක් (price floor) ස්ථාපිත කිරීමට උපකාරී වී ඇත.

මුදල් ගතිකත්වයන් මෙම ප්‍රවණතාවය තවදුරටත් ශක්තිමත් කර ඇත. US ඩොලරය ප්‍රධාන මුදල් වර්ගවලට සාපේක්ෂව සති එකක අඩුම අගය කරා ලිස්සා ගොස් ඇති අතර, විදේශීය ගැනුම්කරුවන් සඳහා ඩොලර් මිල කළ රන් වඩාත් දැරිය හැකි මිලකට පත් කර ඇත. US වලින් පිටත ආයෝජකයින් සඳහා, රන් මුදල් දුර්වලතාවයට එරෙහිව හෙජ් (hedge) එකක් ලෙසත්, ඉහළ යන භූ දේශපාලනික අවිනිශ්චිතතාවයට එරෙහිව ආරක්ෂාවක් ලෙසත් සේවය කර ඇත.

රිදී මිලෙහි සමාන්තර ඉහළ යාම තවත් මානයක් එක් කරයි. මෙම වසරේ දළ වශයෙන් 140% කින් ඉහළ යාමෙන් පසු මිල ගණන් අවුන්සයකට ඩොලර් 70 ට ආසන්න වී ඇති අතර එය රන් අභිබවා යයි. ලෝහ දෙකම එකට ඉහළ යන විට, එය බොහෝ විට පටු ආරක්ෂක වෙළඳාමකට වඩා සමපේක්ෂන සහභාගීත්වය සමඟ ඒකාබද්ධ වූ පුළුල් පදනම් වූ අවදානම් මග හැරීමක් (risk aversion) පෙන්නුම් කරයි.

විශේෂඥ දැක්ම

ඉදිරිය දෙස බලන විට, විශ්ලේෂකයින් පුළුල් ලෙස අපේක්ෂා කරන්නේ රන් තියුනු ලෙස ආපසු හැරවීමට වඩා ඒකාබද්ධ (consolidate) වනු ඇති බවයි. පහත වැටෙන real yields සහ තිරසාර ආයතනික ඉල්ලුමේ සහාය ඇතිව, ආක්‍රමණශීලී ඉහළ යාමකින් පසු මිල ගණන් ලාභ දිරවමින් පවතින බව UBS තර්ක කරයි. US real interest rate 2022 මැද භාගයෙන් පසු එහි අඩුම මට්ටමට පහත වැටීමෙන් රන් ප්‍රතිලාභ ලබා ඇති බවත්, එමඟින් රන් තබා ගැනීමේ අවස්ථාව පිරිවැය අඩු කරන බවත් බැංකුව ඉස්මතු කරයි.

කෙසේ වෙතත්, නිරීක්ෂණය කළ යුතු අවදානම් තිබේ. භූ දේශපාලනික ආතතීන් හදිසියේ ලිහිල් කිරීමක් හෝ real yields නැවත ඉහළ යාමක් කෙටි කාලීන නිවැරදි කිරීම් (corrections) ඇති කළ හැකිය. එසේ වුවද, කළඹ කළමනාකරුවන් (portfolio managers) වැඩි වැඩියෙන් පසුබෑම් දකින්නේ අනතුරු ඇඟවීමේ සලකුණු ලෙස නොව අවස්ථාවන් ලෙස ය. සමහර අනාවැකි 2026 දී අවුන්සයකට ඩොලර් 5,000 ක් දක්වා යොමු වීමත් සමඟ, හෙජ් එකක් සහ උපායමාර්ගික වත්කමක් ලෙස රන්වල කාර්යභාරය ස්ථිරවම නැවත ස්ථාපිත වී ඇති බව පෙනේ.

ප්‍රධාන කරුණු

රන් මිලෙහි අලුත් වූ ඉහළ යාම භූ දේශපාලනික අවදානම, පහත වැටෙන real yields සහ පවතින ආයතනික ඉල්ලුම යන දුර්ලභ අභිසාරීතාවයකින් මෙහෙයවනු ලබන බව පෙනේ. විශ්ලේෂකයින් යෝජනා කරන්නේ මෙම රැල්ල බිය මත පදනම් වූ මිලදී ගැනීම්වලට වඩා උපායමාර්ගික නැවත ස්ථානගත කිරීමක් පිළිබිඹු කරන බවයි. මහ බැංකු තවමත් රැස් කරමින් සිටින අතර අනුපාත කප්පාදු කිරීම් ක්ෂිතිජයේ ස්ථිරව පවතින හෙයින්, ආයෝජන කළඹ තුළ රන්වල කාර්යභාරය විකාශනය වෙමින් පවතී. මීළඟ තීරණාත්මක උත්ප්‍රේරකය සඳහා ආයෝජකයින් උද්ධමන දත්ත, Federal Reserve සංඥා සහ භූ දේශපාලනික වර්ධනයන් දෙස බලා සිටිනු ඇත.

රන් තාක්ෂණික අවබෝධයන්

මිල ඉහළ යාම සහ ඉහළ Bollinger Band එක දිගේ තල්ලු වීමත් සමඟ රන් ස්ථිරවම bullish මට්ටමක පවතී, එය ශක්තිමත් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සහ වැඩි වැඩියෙන් FOMO මත පදනම් වූ මිලදී ගැනීම් සංඥා කරයි. පටිවල (bands) තියුණු පුළුල් වීම bulls ලාට වාසිදායක ලෙස ඉහළ යන අස්ථාවරත්වය ඉස්මතු කරයි.

පහළට යන විට, ඩොලර් 4,365 දැන් ආසන්න කාලීන ප්‍රතිරෝධයක් සහ ප්‍රතික්‍රියා කලාපයක් ලෙස සේවය කරන අතර, ඩොලර් 4,035 සහ ඩොලර් 3,935 ප්‍රධාන ආධාරක (supports) ලෙස පවතී. මෙම මට්ටම්වලට වඩා පහළින් බිඳ වැටීමක් විකුණුම් පාර්ශවයේ ද්‍රවකරණයන් (liquidations) අවුලුවාලීමට ඉඩ ඇත, නමුත් දැනට, පහත වැටීම් ගැනුම්කරුවන් ආකර්ෂණය කර ගනී. ගම්‍යතාවය (Momentum) ඇදී ගොස් ඇති අතර, RSI තියුනු ලෙස overbought කලාපයට ගැඹුරට ඉහළ යමින් පවතින අතර, එය විරාමයක් හෝ නොගැඹුරු පසුබෑමක් ඇතිවීමේ අවදානම වැඩි කරයි.

Bitcoin ඩොලර් 90,000 ට වඩා ඉහළින් රැඳී සිටීමට ගන්නා උත්සාහය තවදුරටත් අස්ථාවරත්වය පිළිබඳ ප්‍රශ්නයක් පමණක් නොවේ. CoinGlass දත්ත වලට අනුව, සිව්වන කාර්තුවේදී 22% කට වඩා පහත වැටීමෙන් පසුව, ලොව විශාලතම ක්‍රිප්ටෝ මුදල් ඒකකය ප්‍රධාන වලස් වෙළඳපොළවල් වලින් පිටත එහි දුර්වලම වසර අවසාන කාර්ය සාධනය කරා ගමන් කරමින් සිටී. 

ආසියානු සහ යුරෝපීය සැසිවාරවල මිල ඉහළ යෑම් ඇමරිකානු වෙළඳපොළවල් විවෘත වූ පසු මැකී යාමත් සමඟ, නැවත යථා තත්ත්වයට පත්වීම් අසාර්ථක වී ඇත. නිරීක්ෂකයින් සටහන් කරන්නේ ගම්‍යතාවය (momentum) අහිමි වීම වැදගත් වන්නේ එය කෙටි කාලීන ස්ථානගත කිරීම්වලට වඩා වැඩි යමක් පිළිබිඹු කරන නිසා බවයි. ව්‍යුත්පන්න (derivatives) පීඩනය, සිසිල් වන ආයතනික ඉල්ලුම සහ දුර්වල වන on-chain සංඥා මිශ්‍රණයක් යෝජනා කරන්නේ Bitcoin නව විඩාවට පත්වන අදියරකට පිවිසෙමින් සිටින බවයි.

 වාර්තාගත options කල් ඉකුත්වීම් ළඟා වෙත්ම සහ ඉල්ලුම් දර්ශක පිරිහෙද්දී, මෙය ඒකාබද්ධ වීමක්ද (consolidation) නැතහොත් ගැඹුරු පහත වැටීමක මුල් අවධියද යන්න නැවත තක්සේරු කිරීමට වෙළඳුන්ට බල කෙරී ඇත.

Bitcoin හි නවතම දුර්වලතාවයට හේතුව කුමක්ද?

ඇමරිකානු වෙළඳාම් සැසිය තුළ Bitcoin ඩොලර් 88,000 ට වඩා පහත වැටීම, හදිසි භීතියෙන් විකිණීමට වඩා ව්‍යුත්පන්න වෙළඳපොළවල් වලින් එල්ල වන වර්ධනය වන පීඩනය පිළිබිඹු කරයි. 

Bitcoin හි දුර්වල වසර අවසානය

Deribit හි කල් ඉකුත් වන ඩොලර් බිලියන 28.5 ක වාර්තාගත Bitcoin සහ Ethereum options සඳහා වෙළඳුන් ස්ථානගත වීමත් සමඟ ඩොලර් 85,000 සහ ඩොලර් 90,000 අතර මිල හැසිරීම වඩ වඩාත් අක්‍රමවත් වී ඇත. එම අගය හුවමාරුවේ මුළු open interest වලින් අඩකට වඩා නියෝජනය කරන අතර, ප්‍රධාන strike මට්ටම් වටා සංවේදීතාව වැඩි කරයි. 

Deribit හි ප්‍රධාන වාණිජ නිලධාරී Jean-David Pequignot ට අනුව, එම ආතතියේ කේන්ද්‍රයේ ඇත්තේ Bitcoin හි ඩොලර් 96,000 “max pain” මට්ටමයි, එහිදී option විකුණුම්කරුවන් වැඩිපුරම ප්‍රතිලාභ ලබයි. විකිණීම වේගවත් වුවහොත් ඩොලර් 85,000 හි ඇති ඩොලර් බිලියන 1.2 ක විශාල put options සමූහය පහළට ඇදීමේ බලයක් එක් කරයි. දිගු කාලීන call spreads තවමත් ඩොලර් 100,000 සහ ඊට ඉහළ ඉලක්ක කර ගත්තද, කෙටි කාලීන හෙජින් (hedging) පිරිවැය තියුනු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇති අතර, එය සමපේක්ෂන ස්ථානගත කිරීම්වලට වඩා ආරක්ෂිත ස්ථානගත කිරීම් සංඥා කරයි.

එය වැදගත් වන්නේ ඇයි

මෙම වෙනස වැදගත් වන්නේ Bitcoin හි මෑත කාලීන රැලි අදියරයන් යාන්ත්‍රික සැපයුම් සිදුවීම්වලට වඩා ඉල්ලුම පුළුල් වීම මගින් මෙහෙයවනු ලැබූ බැවිනි. CryptoQuant වෙතින් වන on-chain දත්ත පෙන්නුම් කරන්නේ ඔක්තෝබර් මස මුල සිට ඉල්ලුම වර්ධනය එහි දිගුකාලීන ප්‍රවණතාවයට වඩා පහත වැටෙමින් පවතින බවත්, එය පුළුල් වීමේ සිට සංකෝචනය දක්වා සංක්‍රමණයක් සනිටුහන් කරන බවත්ය. 

ඓතිහාසිකව, එම රටාව තාවකාලික පසුබෑම්වලට වඩා ප්‍රධාන චක්‍රීය හැරවුම් ලක්ෂ්‍යයන් සමඟ සමපාත වී ඇත. FxPro හි ප්‍රධාන වෙළඳපොළ විශ්ලේෂක Alex Kuptsikevich වත්මන් යථා තත්ත්වයට පත්වීමේ උත්සාහයන් ව්‍යුහාත්මක ඒවාට වඩා තාක්ෂණික ඒවා ලෙස විස්තර කරයි. මෑත කාලීන ශක්තිය පිළිබිඹු කරන්නේ සති ගණනක් විකිණීමෙන් පසු ඇති වූ විඩාව මිස අලුත් වූ විශ්වාසයක් නොවන බව ඔහු තර්ක කරයි. 

ක්‍රිප්ටෝ Fear and Greed Index අගය 24 දක්වා ඉහළ ගියද එය තදින්ම අශුභවාදී කලාපයේ රැඳී සිටීමත් සමඟ, හැඟීම් දර්ශක එම මතයට සහාය දක්වයි.

ක්‍රිප්ටෝ වෙළඳපොළ සහ වෙළඳුන් කෙරෙහි බලපෑම

වෙළඳපොළ දත්ත පෙන්වා දෙන්නේ Bitcoin හි දෙගිඩියාව පුළුල් ක්‍රිප්ටෝ වෙළඳපොළ හරහා පැතිර ගොස් ඇති අතර, කෙටි රැලි තිබියදීත් ප්‍රධාන ටෝකන පරාසයකට සීමා කර ඇති බවයි. Ether, Solana, XRP, Cardano සහ Dogecoin මධ්‍යස්ථ ලාභ වාර්තා කර ඇති නමුත්, කිසිවක් තීරණාත්මක ලෙස ඉහළ ගොස් නොමැත. 

මුළු ක්‍රිප්ටෝ වෙළඳපොළ ප්‍රාග්ධනීකරණය ඩොලර් ට්‍රිලියන 3 සීමාව නැවත ලබා ගෙන ඇති අතර, එය පසුගිය මාසය පුරා ගැනුම්කරුවන් සහ විකුණුම්කරුවන් අතර සටන් බිමක් ලෙස ක්‍රියා කළ මට්ටමකි.

මතුපිටට යටින්, ඉරිතැලීම් දෘශ්‍යමාන වේ. වෙළඳපොළ දත්ත වලට අනුව, US spot Bitcoin ETFs ආක්‍රමණශීලී ලෙස එකතු කිරීමේ සිට ශුද්ධ විකිණීම දක්වා මාරු වී ඇති අතර, 2025 අග භාගයේදී රඳවා ගැනීම් දළ වශයෙන් 24,000 BTC කින් අඩු වී ඇත. ඒ අතරම, perpetual futures හි දිගුකාලීන අරමුදල් අනුපාත 2023 අග භාගයෙන් පසු ඒවායේ අඩුම මට්ටම්වලට වැටී ඇති අතර, එය leveraged long exposure සඳහා ඇති රුචිය අඩුවීමක් සංඥා කරයි.

විශේෂඥ දැක්ම: ඒකාබද්ධ වීමක්ද නැතහොත් පහත වැටීමක්ද?

CryptoQuant විශ්ලේෂකයින් අනතුරු අඟවන්නේ සාර්ව කම්පනවලට වඩා ඉල්ලුම ක්ෂය වීම හේතුවෙන් Bitcoin දැනටමත් නව පහත වැටීමක තිබිය හැකි බවයි. අවසාන පුළුල් වීමට බලය සැපයූ උත්ප්‍රේරක - spot ETF අනුමත කිරීම්, ඇමරිකානු මැතිවරණ ප්‍රතිඵලය සහ ආයතනික භාණ්ඩාගාර දරුකමට හදා ගැනීම් - බොහෝ දුරට අවශෝෂණය වී ඇත. නැවුම් ඉල්ලුමක් නොමැතිව, මිල සහාය දුර්වල වී ඇති අතර, Bitcoin ගැඹුරු පසුබෑම්වලට ගොදුරු විය හැකිය.

එය යථා තත්ත්වයට පත්වීමේ හැකියාව ඉවත් නොකරයි. CryptoQuant සටහන් කරන්නේ Bitcoin චක්‍ර රඳා පවතින්නේ ඉල්ලුම පුනර්ජනනය මත මිස halvings වැනි කාලය පදනම් කරගත් සිදුවීම් මත නොවන බවයි. ආයතනික ගලා ඒම් ස්ථාවර වී on-chain ක්‍රියාකාරකම් වැඩිදියුණු වුවහොත්, 2026 අග භාගයේදී යථා තත්ත්වයට පත්වීමක් සිදුවිය හැකිය. එතෙක්, වෙළඳපොළ ඉලක්කම් හයේ අනාවැකි සහ සහාය ඩොලර් 70,000 ට ආසන්න කරන පහළට යන අවස්ථා අතර ගැටුමකට මුහුණ දෙයි.

ප්‍රධාන කරුණු

Bitcoin ට ඩොලර් 90,000 නැවත ලබා ගැනීමට නොහැකි වීම කෙටි කාලීන අස්ථාවරත්වයට වඩා ගැඹුරු ව්‍යුහාත්මක විඩාවක් පිළිබිඹු කරයි. සිසිල් වන ආයතනික ගලා ඒම්, ආරක්ෂිත ව්‍යුත්පන්න ස්ථානගත කිරීම් සහ දුර්වල වන on-chain ඉල්ලුම යෝජනා කරන්නේ වෙළඳපොළ වඩාත් ප්‍රවේශම් සහගත අදියරකට පිවිස ඇති බවයි. දිගුකාලීන ශුභවාදී බව අතුරුදහන් වී නොමැති වුවද, කෙටි කාලීන අවදානම් පහළට නැඹුරු වී ඇත. සැබෑ ප්‍රවණතා වෙනසක සලකුණු සඳහා වෙළඳුන් options කල් ඉකුත්වීමේ ගතිකත්වයන්, ETF ගලා ඒම් සහ ඉල්ලුම් දර්ශක දෙස සමීපව බලා සිටිනු ඇත.

Bitcoin තාක්ෂණික අවබෝධය

Bitcoin පරාසයකට සීමා වී පවතින අතර, මිල ඩොලර් 94,600 ප්‍රතිරෝධී මට්ටමට වඩා පහළින් සීමා වී ඇති අතර මැද සිට පහළ Bollinger Band අසල වෙළඳාම් වේ, එය දුර්වල ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සහ ශක්තිමත් ගැනුම්කරුවන්ගේ විශ්වාසයක් නොමැතිකම සංඥා කරයි. ඉහළ මට්ටම් නැවත ලබා ගැනීමට ගත් පෙර උත්සාහයන් අඩුවී ඇති අතර, පුළුල් ව්‍යුහයේ නිවැරදි කිරීමේ ස්වභාවය පවත්වා ගනී.

පහළ පැත්තේ, ඩොලර් 84,700 තීරණාත්මක සහාය මට්ටමක් ලෙස පවතින අතර, පැහැදිලි බිඳ වැටීමක් විකුණුම් පාර්ශවයේ ද්‍රවකරණයන් (liquidations) අවුලුවාලීමට ඉඩ ඇත. ගම්‍යතාවය මෘදු වෙමින් පවතින අතර, RSI මධ්‍ය රේඛාවට මදක් පහළින් ගිලී යයි, එය යෝජනා කරන්නේ වලස් පීඩනය ආක්‍රමණශීලී ලෙස වේගවත් වීමට වඩා ක්‍රමයෙන් ගොඩනැගෙමින් පවතින බවයි.

මේ 2025 දෙසැම්බර් මාසයයි. Fed ආයතනය තුන්වන වරටත් පොලී අනුපාත කපා හැර ඇතත්, S&P 500 දර්ශකය අඩාල වී ඇත. වෙළඳුන් අසන්නේ එකම ප්‍රශ්නයකි: නිවාඩු සාදය අවලංගු කර තිබේද? 

සෑම වසරකම මේ කාලයේදී, Wall Street වෙළඳපොළේ වඩාත්ම උත්සවශ්‍රීයෙන් යුත් - සහ පුදුම සහගත ලෙස පවතින - සෘතුමය රටාවක් වෙත අවධානය යොමු කරයි: එනම් Santa Claus rally යයි. එය වෙළඳපොළ ජනප්‍රවාදවල ගිලී ඇති කෙටි කාල පරාසයක් වන අතර, ද්‍රවශීලතාවය අඩු වන විට සහ ආයෝජකයින් වසර සඳහා ගිණුම් පියවන විට ශුභවාදී බවක් ඇති කිරීමට පුරුදුව සිටී.

නමුත් ආර්ථික දත්ත මෘදු වීම සහ කොටස් නායකත්වය පටු වීමත් සමඟ, මෙවර Santa ගේ පැමිණීම එතරම් විශ්වාසදායක බවක් නොපෙනේ.

Santa Claus rally යනු කුමක්ද?

Santa Claus rally යනු දෙසැම්බර් මාසයේ අවසාන වෙළඳ දින පහ සහ ජනවාරි මාසයේ පළමු වෙළඳ දින දෙක ආවරණය වන වෙළඳ දින හතක කාල පරිච්ඡේදයයි. Stock Trader’s Almanack ට අනුව, මෙම කාල පරාසය 1950 සිට S&P 500 සඳහා 1.2–1.3% ක සාමාන්‍ය ප්‍රතිලාභයක් ලබා දී ඇත - එය වසරේ බොහෝ මාසවල සාමාන්‍යයට වඩා ප්‍රබල ප්‍රතිලාභයකි.

මෙම රටාව මුලින්ම හඳුනාගනු ලැබුවේ 1972 දී Almanac හි නිර්මාතෘ Yale Hirsch විසිනි. එතැන් සිට එය සහතික කළ ප්‍රතිඵලයකට වඩා සමීපව නරඹන සෘතුමය ප්‍රවණතාවක් බවට පත්ව ඇත. 

2025 දී, Santa Claus rally කාල පරාසය දෙසැම්බර් 24 බදාදා සිට ජනවාරි 5 සඳුදා දක්වා ක්‍රියාත්මක වේ.

වෙළඳපොළවල් බොහෝ විට වසර අවසානයේ ඉහළ යන්නේ ඇයි?

Santa Claus rally පිටුපස තනි හේතුවක් නොමැති නමුත්, බලවේග කිහිපයක් එකවර පෙළ ගැසීමට නැඹුරු වේ:

• නිවාඩු දින ශුභවාදී බව ආයෝජක හැඟීම් වැඩි දියුණු කරයි
• වසර අවසාන බෝනස් මූල්‍ය වෙළඳපොළ වෙත ගලා එයි
• බදු අලාභ විකිණීම් (Tax-loss selling) අඩුවීම, පහළට ඇති පීඩනය අඩු කරයි
• ආයතනික ආයෝජකයින් පසුපසට යාම, සැහැල්ලු පරිමාවක් ඉතිරි කරයි
• අපේක්ෂාවන් හැසිරීම ශක්තිමත් කරයි, ස්වයං-සම්පූර්ණ කිරීමේ බලපෑමක් (self-fulfilling effect) ඇති කරයි

තුනී ද්‍රවශීලතාවයක් සමඟ, මධ්‍යස්ථ මිලදී ගැනීම් පවා අසමානුපාතික ලෙස විශාල බලපෑමක් ඇති කළ හැකිය - විශේෂයෙන් ප්‍රධාන දර්ශකවල.

Santa නොපැමිණෙන විට, සමහර විට වලසුන් (bears) පැමිණේ

Santa Claus rally අසාර්ථක වූ විට එය සංඥා කරන දේ නිසා එයට විශාල කීර්තියක් ඇත.

පැරණි Wall Street කියමනක් අනතුරු අඟවයි:

“If Santa Claus should fail to call, bears may come to Broad and Wall.” (Santa Claus පැමිණීමට අපොහොසත් වුවහොත්, වලසුන් Broad සහ Wall වෙත පැමිණිය හැකිය.)

ඉතිහාසය යෝජනා කරන්නේ මෙම සම්බන්ධතාවය පරිපූර්ණ නොවන බවයි. 1969 සිට, Santa කාල පරාසය තුළ S&P 500 සෘණාත්මක ප්‍රතිලාභ ලබා දුන් වසර 14 ක් තිබී ඇත. එම අවස්ථා වලදී, වෙළඳපොළ ඊළඟ වසර පහළ මට්ටමකින් අවසන් කළේ හතර වතාවක් පමණි, එමඟින් මෙම දර්ශකය අනාවැකි පළ කිරීමේ මෙවලමකට වඩා හැඟීම් මැනීමේ මිම්මක් බවට පත් කරයි.

එසේ වුවද, 2000 වසරේ සිට 76% ක පමණ කාලයක් මෙම රැලි (rally) දිස් වී ඇති අතර, එය අහඹු දින හතක වෙළඳ කාල පරිච්ඡේදයකට වඩා බෙහෙවින් හොඳ සම්භාවිතාවකි.

මෙම වසරේ පසුබිම අසාමාන්‍ය ලෙස මිශ්‍ර වී ඇත.

එක් අතකින්, එක්සත් ජනපද රැකියා දත්ත මෘදු වී ඇති අතර, ආර්ථික වේගය මන්දගාමී විය හැකි බවට ඉඟි කරයි. වෙළඳපොළ ලාභයන් මෙගා-කැප් (mega-cap) කොටස් අතලොස්සක් තුළ දැඩි ලෙස සංකේන්ද්‍රණය වී ඇති අතර, හැඟීම් වෙනස් වුවහොත් තියුණු පසුබෑම් ඇතිවීමේ අවදානම වැඩි කරයි.

අනෙක් අතට, Federal Reserve දැඩි ලිහිල් කිරීමේ මාදිලියක සිටී.

දැනටමත් අනුපාත කප්පාදු තුනක් ලබා දී ඇති අතර අනාගත වෙළඳපොළවල් (futures markets) 2026 දී තවත් අවම වශයෙන් දෙකක්වත් අපේක්ෂා කරන බැවින්, මූල්‍ය තත්ත්වයන් වඩ වඩාත් ලිහිල් වෙමින් පවතී. Fed ආයතනයට එරෙහිව ඔට්ටු ඇල්ලීම කලාතුරකින් ජයග්‍රාහී උපාය මාර්ගයක් බව ඉතිහාසය පෙන්වා දෙයි, විශේෂයෙන් වසර අවසානය වැනි අඩු ද්‍රවශීලතාවයක් ඇති කාලවලදී.

විශ්වාසය බිඳෙනසුලු වුවද, එම මූල්‍යමය පිටුබලය වසර අග භාගයේ ඉහළ යාමකට සහාය වීමට ප්‍රමාණවත් විය හැකිය.

Santa උත්සවශ්‍රීයෙන් යුක්තය, නමුත් දෝෂ රහිත නොවේ

සෘතුමය බව ප්‍රයෝජනවත් වේ, නමුත් එය දෛවය නොවේ.

2023 සහ 2024 දී Santa Claus rally ක්‍රියාත්මක නොවූ අතර, පසුගිය වසරේ උත්සව කාල පරාසය තුළ S&P 500 පහත වැටුණි. ඊට වෙනස්ව, 2016 සිට 2022 දක්වා, වෙළඳපොළ සෑම වසරකම වර්ධනයක් අත්විඳින ලද අතර, අවස්ථා කිහිපයකදී ලාභය 1% ඉක්මවා ගියේය.

පුළුල් වෙළඳපොළ පහළ මට්ටමකින් අවසන් වූ වසරවලදී පවා, Santa කාල පරාසය බොහෝ විට ලාභ ලබා දුන්නේය. 1969 සිට පහත වැටුණු වසරවලදී, සම්පූර්ණ වසර පුරා ඉලක්කම් දෙකක පහත වැටීම් තිබියදීත්, මධ්‍යස්ථ Santa rally ප්‍රතිලාභය දළ වශයෙන් 1.3% ක් විය.

කෙටියෙන් කිවහොත්, Santa විශ්වාස කළ නොහැකි විය හැකිය - නමුත් ඓතිහාසිකව, ඔහු නොපැමිණෙනවාට වඩා වැඩි වාර ගණනක් පැමිණ ඇත.

නැරඹිය යුතු එක් වත්කමක්: රන් (Gold)

Santa Claus rally සාම්ප්‍රදායිකව කොටස් කෙරෙහි අවධානය යොමු කරන අතර, රන් මෙම වසරේ නැරඹීමට වඩාත් සිත්ගන්නාසුලු වත්කම විය හැකිය. විශ්ලේෂකයින්ට අනුව, අනුපාත කප්පාදු සැබෑ ප්‍රතිලාභ (real yields) සම්පීඩනය කිරීමට සහ එක්සත් ජනපද ඩොලරය මෘදු කිරීමට නැඹුරු වන අතර, මෙම කොන්දේසි දෙක ඓතිහාසිකව රන් මිලට සහාය වී ඇත. Fed ලිහිල් කිරීම සහ උද්ධමන අවදානම් තවමත් මතුපිට රැඳී තිබීමත් සමඟ, සාර්ව පසුබිම (macro backdrop) නිහඬව කහ ලෝහයට වඩාත් හිතකර වෙමින් පවතී.

තාක්ෂණික දෘෂ්ටි කෝණයකින් බලන කල, රන් දුර්වලතාවයට වඩා ඔරොත්තු දීමේ හැකියාවක් පෙන්වා ඇත. කොටස් අස්ථාවරත්වය මධ්‍යයේ වුවද මිල ගණන් ප්‍රධාන මධ්‍ය කාලීන ආධාරක මට්ටම්වලට ඉහළින් පැවති අතර, එයින් ඇඟවෙන්නේ මිල පහත වැටීම් භීතියෙන් විකිණීම (panic selling) අවුලුවාලීමට වඩා ගැනුම්කරුවන් ආකර්ෂණය කර ගන්නා බවයි.

වසර අවසානය වන විට අවදානම් හැඟීම් වැඩි දියුණු වුවහොත්, කොටස් සමඟ රන් මිල ද ඉහළ යා හැකිය. කොටස් අඩාල වුවහොත් හෝ අස්ථාවරත්වය ඉහළ ගියහොත්, ආරක්ෂිත ගලා ඒම් (defensive flows) වලින් රන් ප්‍රතිලාභ ලැබිය හැකිය. කෙසේ වෙතත්, කොටස් වෙළඳපොළ දිශාව මත පමණක් රඳා නොසිට එකම සාර්ව දැක්ම ප්‍රකාශ කිරීමට එය වෙළඳුන්ට මාර්ගයක් සපයයි.

ඉතින් Wall Street වෙත ලැබෙන්නේ තෑග්ගක්ද නැත්නම් Grinch ද?

ප්‍රශ්නය එයයි.

Santa Claus rally යනු පළිඟු බෝලයක් (crystal ball) නොවන අතර, එය මන්දගාමී වර්ධනය, තක්සේරු කිරීම හෝ වෙළඳපොළ සාන්ද්‍රණය පිළිබඳ උත්සුකයන් මකා නොදමනු ඇත. නමුත් එය සම්පූර්ණයෙන්ම බැහැර කිරීම බොහෝ විට මිල අධික වී ඇති බව ඉතිහාසය යෝජනා කරයි.

Fed ලිහිල් කිරීම, ද්‍රවශීලතාවය තුනී වීම සහ හැඟීම් සියුම් ලෙස සමතුලිත වීමත් සමඟ, විශ්ලේෂකයින් ප්‍රකාශ කළේ කෙටි කාලීන වුවද වසර අග භාගයේ චලනයක් සඳහා ඇති ඉඩකඩ තවමත් වැඩි බවයි. Wall Street තෑග්ගක් ලිහා ගත්තද හෝ ගල් අඟුරු කැබැල්ලක් ලැබුණද, Santa ගේ කවුළුව විවෘතව පවතී - සහ වෙළඳපොළ ඒ දෙස සමීපව බලා සිටී.

විශේෂඥ දැක්ම: රන් Santa ගේ අවධානය සොරා ගන්නේ ඇයි?

කොටස් ආයෝජකයින් Santa පැමිණේද යන්න විවාද කරන අතරතුර, රන් සඳහා ආරාධනයක් අවශ්‍ය නොවනු ඇත. ලිහිල් මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තිය, මෘදු සැබෑ ප්‍රතිලාභ සහ පවතින සාර්ව අවිනිශ්චිතතාවය, කොටස් ඉහළ ගියත් හෝ පසු බැස්සත් රන් වලට ක්‍රියා කළ හැකි පසුබිමක් නිර්මාණය කරයි. වසර අවසාන ද්‍රවශීලතා තත්ත්වයන් වෙළඳපොළ චලනයන් තවදුරටත් පුළුල් කළ හැකිය, විශේෂයෙන් එක්සත් ජනපද ඩොලරයේ අස්ථාවරත්වය වැඩි වුවහොත්.

වෙළඳුන් සඳහා, අවධානය යොමු වන්නේ:

• මෑත කාලීන බිඳවැටීම් (breakouts) අසල ප්‍රධාන ආධාරක කලාප
• RSI මධ්‍යස්ථ මට්ටමට ඉහළින් පැවතීම, ප්‍රවණතා ස්ථාවරත්වය සංඥා කරයි
• තුනී නිවාඩු වෙළඳාම තුළ එක්සත් ජනපද ඩොලරයේ දිශාව
• රන් උත්සව ශුභවාදී බව මත රඳා නොපවතී - එය අවිනිශ්චිතතාවය මත වර්ධනය වේ.

ප්‍රධාන කරුණු

Santa Claus rally යනු සෘතුමය ප්‍රවණතාවක් මිස පොරොන්දුවක් නොවේ. මෙම වසරේ, එහි ඉරණම රඳා පවතින්නේ ලිහිල් මූල්‍ය ප්‍රතිපත්තිය සහ බිඳෙනසුලු වෙළඳපොළ විශ්වාසය අතර සමතුලිතතාවය මත ය. වෙළඳපොළ නිරීක්ෂකයින් අවධාරණය කළේ කොටස් ඉහළ ගියහොත්, එය ජනවාරි මුල දක්වා ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවය (bullish momentum) ශක්තිමත් කළ හැකි බවයි. එසේ නොවුණහොත්, ආයෝජකයින් ආරක්ෂිත පියවරයන් වෙත යොමු වන විට රන් වැනි වත්කම් ප්‍රධාන තැනක් ගත හැකිය. කෙසේ වෙතත්, වසර අවසානය අන්ධ ශුභවාදී බව ගැන අඩුවෙන් සහ ස්ථානගත කිරීම, තෝරා ගැනීම සහ අවදානම් කළමනාකරණය ගැන වැඩි යමක් ලෙස හැඩගැසෙමින් පවතී.

රන් තාක්ෂණික අවබෝධය

රන් ශක්තිමත් ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාවක (bullish trend) පවතින අතර, මිල ඉහළ Bollinger Band, එක අසල වෙළඳාම් වේ, එය තිරසාර ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සංඥා කරන නමුත් කෙටි කාලීන ඒකාබද්ධ වීමේ (consolidation) අවදානම ද වැඩි කරයි. පටිවල (bands) ස්ථාවර පුළුල් වීම යෝජනා කරන්නේ අස්ථාවරත්වය පුළුල් ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාවයට සහාය වන බවයි.

පහළට යාමේදී, $4,035 පළමු ප්‍රධාන ආධාරකය වන අතර, පසුව $3,935 වේ, එහිදී බිඳවැටීමක් විකුණුම් පාර්ශ්වයේ ද්‍රවශීලතාවයන් (sell-side liquidations) සහ ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ චලනයක් අවුලුවාලිය හැකිය. ගම්‍යතාවය ඉහළ මට්ටමක පවතී, RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් (overbought) කලාපයට ඉහළ යමින් පවතී, එය ශක්තිය පෙන්නුම් කරන නමුත් පසුබෑමකින් තොරව ඉහළ යාමේ ලාභ මන්දගාමී විය හැකි බවට අනතුරු අඟවයි.

2025 දෙසැම්බර් 22 වන දින ගෝලීය භාණ්ඩ වෙළඳපොලේ සුවිශේෂී සිදුවීමක් සිදු විය: වාර්තා වලට අනුව රිදී ට්‍රෝයි අවුන්සයක් ආසන්න වශයෙන් ඩොලර් 67-68 කට අලෙවි වූ අතර, එය ඩොලර් 56-57 පමණ වූ West Texas Intermediate (WTI) බොරතෙල් බැරලයක මිල අභිබවා ගියේය. 

ජාත්‍යන්තර මිම්ම වන Brent crude ඩොලර් 60-61 පමණ මඳක් ඉහළ අගයක පැවතියද, මූලික පණිවිඩය එලෙසම පැවතුනි - එනම් සුදු ලෝහ (රිදී) අවුන්සයක් කළු රත්රන් (තෙල්) ගැලුම් 42 කට වඩා වටිනා විය.

මෙම ප්‍රතිලෝම වීම දශක හතරකට වැඩි කාලයක් තිස්සේ සිදු නොවූ අතර, අවසන් වරට මෙවැනි සිදුවීමක් වාර්තා වූයේ 1970 ගණන්වල අගභාගයේ සහ 1980 ගණන්වල මුල් භාගයේ අස්ථාවර භාණ්ඩ උත්පාතය අතරතුරයි. එකල, සමපේක්ෂන උන්මාදය රිදී මිල තෙල් මිල අභිබවා යන තරම් ඉහළට තල්ලු කළේය. අද, 2025 මුල් භාගයේදී රිදී ඩොලර් 54 සීමාව බිඳ දැමූ අතර තෙල් ඩොලර් 65-75 පරාසයේ රැඳී සිටියදී පළමු වරට ලබා ගත් මෙම හරස් වීම, සමපේක්ෂනයට වඩා ව්‍යුහාත්මක බවක් දැනේ. ලෝකය බලශක්තිය සහ ද්‍රව්‍ය අගය කරන ආකාරයෙහි ගැඹුරු වෙනස්කම් පිළිබිඹු කරමින් විශ්ලේෂකයින් මෙය 2025 සඳහා "තීරණාත්මක අවස්ථාවක්" ලෙස හඳුන්වයි.

රිදී මිලෙහි පුපුරන සුලු ඉහළ යාමට හේතුව කුමක්ද

දත්ත වලට අනුව, රිදී ඩොලර් 67 ට ඉහළින් සර්වකාලීන ඉහළම අගයන් කරා ළඟා වෙමින් වසරේ මේ දක්වා 127-130% ක පමණ වර්ධනයක් සමඟ වාර්තාගත වඩාත්ම නාටකාකාර වසරක් ලබා දී ඇත. මෙය රන්වල ශක්තිමත් ~60-65% ලාභය අභිබවා යන අතර, මූල්‍ය හෙජ් එකක් සහ කාර්මික බලවතෙකු ලෙස රිදී සතු සුවිශේෂී ද්විත්ව කාර්යභාරය අවධාරණය කරයි.

මෙම ඉහළ යාම දැඩි භෞතික සැපයුම සහ පුපුරන සුලු ඉල්ලුම මත පදනම් වී ඇත. ගෝලීය රිදී පතල් නිෂ්පාදනය එකතැන පල්වී ඇති බවත්, ප්‍රතිචක්‍රීකරණය මගින් එම පරතරය පියවා ගත නොහැකි බවත් වාර්තා පෙන්වා දුන් අතර, එය අඛණ්ඩ වෙළඳපල හිඟයකට මග පාදයි - 2025 සඳහා පමණක් අවුන්ස මිලියන 95-149 ක් ලෙස පුරෝකථනය කර ඇති අතර, එය හිඟයන් ඇති වූ පස්වන අඛණ්ඩ වසර සනිටුහන් කරයි. 2021 සිට සමුච්චිත හිඟය දැන් අවුන්ස මිලියන 800 ඉක්මවා ඇති අතර, තොග දශක ගණනාවක අවම මට්ටම්වලට අඩු වී ඇත.

ඉල්ලුමෙන් 60% කට වඩා වැඩි ප්‍රමාණයක් හිමි කාර්මික පරිභෝජනය සැබෑ ත්වරකයයි. රිදී සතු අසමසම විද්‍යුත් සන්නායකතාවය හරිත තාක්‍ෂණයන්හි එය ප්‍රතිස්ථාපනය කළ නොහැකි බවට පත් කරයි:

- Solar energy: ප්‍රකාශ වෝල්ටීයතා පැනල මෑත වසරවලදී අවුන්ස මිලියන 200 කට වඩා පරිභෝජනය කර ඇති අතර, ගෝලීය ස්ථාපනයන් වේගයෙන් ඉහළ යාමත් සමඟ ඉල්ලුම තියුනු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇත. සෑම පැනලයක්ම රිදී ග්‍රෑම් 15-25 ක් භාවිතා කරන අතර, අභිලාෂකාමී ඉලක්ක (උදා: 2030 වන විට EU හි 700 GW) තිරසාර වර්ධනයක් පොරොන්දු වේ.

- Electric vehicles (EVs): සාමාන්‍ය EV එකක් සඳහා බැටරි, ඉලෙක්ට්‍රොනික උපකරණ සහ ආරෝපණ යටිතල පහසුකම් සඳහා රිදී ග්‍රෑම් 25-50 ක් අවශ්‍ය වේ - එය සාම්ප්‍රදායික මෝටර් රථ මෙන් දෙගුණයකි. මෝටර් රථ ඉල්ලුම 2031 දක්වා වාර්ෂිකව 3-4% කින් වර්ධනය වනු ඇතැයි පුරෝකථනය කර ඇත.

- Electronics and AI: දත්ත මධ්‍යස්ථාන, 5G ජාල සහ අර්ධ සන්නායක තවදුරටත් ඉල්ලුම වැඩි කරන අතර, AI මත පදනම් වූ බලශක්ති අවශ්‍යතා භාවිතය පුළුල් කරයි.

වෙනත් වාර්තා වලට අනුව, මැක්‍රෝ සාධක මෙම චලනය පුළුල් කර ඇත: Federal Reserve අනුපාත කප්පාදු අපේක්ෂාවන් (උද්ධමනය සිසිල් වීම සහ විරැකියාව 4.6% දක්වා ඉහළ යාම මධ්‍යයේ තවදුරටත් ලිහිල් කිරීම් මිල කිරීම), දුර්වල එක්සත් ජනපද ඩොලරය (වසරේ මේ දක්වා ~8-9% පහළ යාම) සහ භූ දේශපාලනික අවිනිශ්චිතතාවයන් මධ්‍යයේ ආරක්ෂිත තෝතැන්නක් ලෙස ගලා ඒම. එක්සත් ජනපදයේ තීරණාත්මක ඛනිජ ලැයිස්තුවට රිදී එකතු කිරීම ආයතනික උනන්දුව ආකර්ෂණය කර ඇති අතර, එය බලශක්ති සංක්‍රාන්තිය පිළිබඳ උපායමාර්ගික ක්‍රීඩාවක් ලෙස සලකයි.

තෙල් වලට අනුගත වීමට අපහසු ඇයි

ඊට හාත්පසින්ම වෙනස්ව, බොරතෙල් සඳහා 2025 ඉතා නරක වසරක් වූ අතර, WTI වසරේ මේ දක්වා 18-20% කින් පහත වැටී ඇත - එය 2020 වසංගත බිඳවැටීමෙන් පසු එහි නරකම වාර්ෂික ක්‍රියාකාරිත්වය සඳහා ගමන් කරයි. වෙනිසියුලානු ටැංකි මත එක්සත් ජනපද සම්බාධක වැනි සිදුවීම් මත සුළු යථා තත්ත්වයට පත්වීමට පෙර මිල ගණන් වසර පහක අවම මට්ටමට ආසන්න විය.

වරදකරු කවුද? විශේෂඥයින්ට අනුව නිදන්ගත අධික සැපයුමයි. OPEC+ නොවන නිෂ්පාදකයින් (එක්සත් ජනපද ෂේල් දිනකට බැරල් මිලියන ~13.5–13.8 වාර්තාවක් සමඟ පෙරමුණ ගෙන සිටින අතර බ්‍රසීලය සහ ගයනා වෙතින් ද වර්ධනයක් ඇත) වෙළඳපල ජලයෙන් යට කර ඇත. OPEC+ ක්‍රමයෙන් සිය ස්වේච්ඡා කප්පාදු ඉවත් කර ගනිමින් දිනකට බැරල් ලක්ෂ ගණනක් එකතු කර ඇති අතර ගෝලීය තොග ආක්‍රමණශීලී ලෙස ගොඩනැගෙමින් පවතී. ගිම්හානයේ සිට බොරතෙල් තොග තියුනු ලෙස ඉහළ ගොස් ඇත.

කාර්යක්ෂමතාව ඉහළ යාම සහ මන්දගාමී ආර්ථික වේගය මධ්‍යයේ චීනයේ (තොග රැස් කිරීම් තිබියදීත්) සහ යුරෝපයේ/එක්සත් ජනපදයේ මෘදු වීමත් සමඟ ඉල්ලුම වර්ධනය බලාපොරොත්තු සුන් කර ඇත. අතිරික්තයන් 2026 දක්වා පවතිනු ඇති බවට පුරෝකථනයන් පෙන්වා දෙන අතර, තොග දිගටම ඉහළ ගියහොත් Brent සාමාන්‍යයෙන් ඩොලර් 55 හෝ ඊට අඩු විය හැකිය.

භූ දේශපාලනික ගැටුම් කෙටි කාලීන ඉහළ යාම් ලබා දෙන නමුත්, හොඳින් සැපයුම් ඇති ලෝකයක පහත වැටීමේ ප්‍රවණතාව ආපසු හැරවීමට ඒවා අසමත් වී ඇත.

මෙම ප්‍රතිලෝම වීම වැදගත් වන්නේ ඇයි: ගෝලීය වෙනස්කම් සඳහා කවුළුවක්

මෙම රිදී-තෙල් අභිබවා යාමේ මොහොත හුදෙක් විචිත්‍රවත් සිරස්තලයක් පමණක් නොවේ - එය ගැඹුරු පරිවර්තනයන් සඳහා බැරෝමීටරයකි.

එය ක්‍රියාත්මක වන බලශක්ති සංක්‍රාන්තිය ඉස්මතු කරයි: වෙළඳපල කාබන්ඩයොක්සයිඩ් ඉවත් කිරීම (සූර්ය, EVs, පුනර්ජනනීය බලශක්තිය) හා සම්බන්ධ භාණ්ඩ සඳහා ප්‍රතිලාභ ලබා දෙන අතර පැරණි ෆොසිල ඉන්ධන වට්ටම් කරයි. "නව බලශක්ති ලෝහය" ලෙස නම් කර ඇති රිදී, හරිත තාක්‍ෂණයේ නැගීම මූර්තිමත් කරන අතර, තෙල් උපරිම ඉල්ලුම පිළිබඳ ආඛ්‍යාන සහ බහුල සැපයුම සමඟ පොරබදයි.

විශේෂඥයින්ට අනුව, තියුනු ලෙස සම්පීඩනය වන රන්-රිදී අනුපාතය (100:1 ට වඩා වැඩි අගයක සිට ~70:1 දක්වා පහත වැටීම) පෙන්නුම් කරන්නේ ලිහිල් ප්‍රතිපත්ති සහ උද්ධමන විමසිලිමත් යුගයක, වෙළඳුන් රිදීවල මූල්‍ය ආකර්ෂණයට අමතරව එහි කාර්මික ඉහළ යාම මත විශ්වාසය තබන බවයි.

ඓතිහාසිකව, එවැනි අන්තයන් 1970 සහ 1980 ගණන්වල උද්ධමනය සහ භාණ්ඩ උත්පාතය වල් පැද්දීම් ඇති කළ අවස්ථාවන් ප්‍රතිරාවය කරයි. අද දින රැලිය වඩාත් මූලික කරුණු මත පදනම් වූවක් ලෙස හැඟුනද, ඉතිහාසය අස්ථාවරත්වය ගැන අනතුරු අඟවයි - පැරබෝලික චලනයන් බොහෝ විට තියුණු නිවැරදි කිරීම් වලට පෙර සිදු වේ.

ආයෝජකයින් සඳහා, මෙය භාණ්ඩ පිළිබඳ පිටපත පෙරළයි: වරක් "රජු" (තෙල්) වූ දෙය දැන් ද්විතියික ලෙස බොහෝ කලක් තිස්සේ දැක ඇති ලෝහයකට වඩා පසුගාමී වේ. සංක්‍රාන්ති තේමාවන් දෙසට නැඹුරු වූ ආයෝජන කළඹ ප්‍රතිලාභ ලැබිය හැකි නමුත් අවදානම් පවතී - ආර්ථික මන්දගාමී වීම් කාර්මික ඉල්ලුම අඩාල කළ හැකි අතර OPEC+ විනය (හෝ එය නොමැතිකම) තෙල් මිල වෙනස් කළ හැකිය.

ඉදිරිය දෙස බලන විට: උත්පාතය, බිඳවැටීම හෝ නව සාමාන්‍යය?

හිඟයන් දිගටම පැවතුනහොත් සහ හරිත ඉල්ලුම වේගවත් වුවහොත් රිදී ගමන් පථය ඉහළට යොමු වේ - සමහර විශ්ලේෂකයින් 2026 අග භාගය වන විට ඩොලර් 70-75 ක් අපේක්ෂා කරයි. එහෙත් අධික ලෙස මිලදී ගත් තාක්ෂණික කරුණු සහ නිවාඩු කාලීන අඩු ද්‍රවශීලතාවය පසුබෑම් වලට ආරාධනා කරයි.

OPEC+ නිෂ්පාදනය පාලනය කළහොත් හෝ ඉල්ලුම ඉහළ යාම පුදුම සහගත වුවහොත් තෙල් මිල ස්ථාවර විය හැකි නමුත් අධික සැපයුම් අනාවැකි දිගුකාලීන පීඩනයක් යෝජනා කරයි. අවසාන වශයෙන්, 2025 දෙසැම්බර් 22, මිල හරස් වීමට වඩා වැඩි යමක් සනිටුහන් කරයි; එය ගෝලීය ආර්ථිකය තිරසාරත්වය, තාක්‍ෂණය සහ ඔරොත්තු දීමේ හැකියාව වටා නැවත සකස් වෙමින් පවතින බවට සංඥාවකි. මෙම නව යුගයේදී, රිදී අවුන්සයක් ඉදිරි වසර ගණනාව තුළ තෙල් බැරලයකට වඩා දීප්තිමත් විය හැකිය.

තාක්ෂණික අවබෝධයන්

රිදී දැඩි ලෙස ඉහළ යාමේ ප්‍රවණතාවක පවතින අතර, මිල ඉහළ Bollinger Band එකට ආසන්නව ගමන් කරයි, එය ශක්තිමත් ඉහළ යාමේ ගම්‍යතාවයක් සංඥා කරන නමුත් තත්වයන් ඇදී ඇති බව ද පෙන්වයි. පටිවල දැඩි බෑවුම අඛණ්ඩ ගැනුම් පීඩනය ඉස්මතු කරයි, නමුත් කෙටි කාලීන ඒකාබද්ධ වීමක් බැහැර කළ නොහැක.

පහළට යන විට, ඩොලර් 57.00 පළමු ප්‍රධාන ආධාරකය වන අතර, පසුව ඩොලර් 50.00 සහ ඩොලර් 46.93 වේ. මෙම මට්ටම්වලට වඩා පහළට යාම විකුණුම් පාර්ශ්වයේ ද්‍රවශීලතා සහ ගැඹුරු නිවැරදි කිරීමේ චලනයක් ඇති කිරීමට ඉඩ ඇත. ගම්‍යතාවය ඉහළ මට්ටමක පවතින අතර, RSI අධික ලෙස මිලදී ගත් කලාපයේ සමතලා වී ඇති අතර, එය ශක්තිය තහවුරු කරන නමුත් නැවත සැකසීමකින් තොරව ඉහළ යාමේ ලාභ මන්දගාමී විය හැකි බවට අනතුරු අඟවයි.

US oil කෙටි කාලීන පීඩනය යටතේ පවතින අතර, මිල ඩොලර් 60.00-61.10 ප්‍රතිරෝධක කලාපයට පහළින් ගනුදෙනු වන අතර ඉහළ Bollinger Band මගින් සීමා වී ඇත. පුළුල් ව්‍යුහය තවමත් නිවැරදි කිරීමේ අදියරක් පෙන්නුම් කරයි, නමුත් විකුණුම් ගම්‍යතාවය මන්දගාමී වීමට පටන් ගෙන ඇත.

පහළට යන විට, ඩොලර් 55.40 ප්‍රධාන ආධාරකය වන අතර, එය බිඳ වැටීමක් විකුණුම් පාර්ශ්වයේ ද්‍රවශීලතා ඇති කිරීමට ඉඩ ඇත. ගම්‍යතාවය ස්ථාවර වීමට උත්සාහ කරන අතර, RSI අධික ලෙස විකුණන ලද මට්ටම්වල සිට මැද රේඛාව දෙසට සෙමින් ඉහළ යයි, එය පහළට යන ගම්‍යතාවය ලිහිල් වන බව යෝජනා කරන නමුත් පැහැදිලි ඉහළ යාමේ විශ්වාසයක් නොමැත.