Kuzuiwa kwa Hormuz kumeweka Bank of Japan katika moja ya vikwazo vikali zaidi vya sera katika kumbukumbu za hivi karibuni. Mshtuko huo huo wa nishati unaoimarisha dola na kusukuma USD/JPY kuelekea 160 pia unachochea mfumuko wa bei ambao unaweza kulazimisha BOJ kuongeza viwango vya riba — hata hivyo kufunga katika mshtuko wa ukuaji kunabeba hatari zake kwa uchumi unaotegemea sana uagizaji wa mafuta.

USD/JPY ilifanya biashara karibu na 159.30 Jumatatu, karibu na kilele cha masafa yake ya wiki 52 chini kidogo ya kiwango cha 160.00. Dola iliongeza faida zake za hivi karibuni dhidi ya kikapu cha wenzake huku Washington ikiendelea na mipango ya kuzuia kwa jeshi la majini Njia ya Hormuz, ikisaidia kurudisha mafuta ghafi juu ya dola 100 kwa pipa na kuongeza mahitaji ya kimbilio salama kwa dola.

Mtego wa mfumuko wa bei

Data ya bei za jumla za Japan, iliyotolewa tarehe 10 Aprili, ilidhihirisha ukubwa wa tatizo linalowakabili watunga sera. Kipimo cha bei za bidhaa za makampuni kiliongezeka zaidi ya ilivyotarajiwa mwezi Machi, kikiongeza kasi kutoka kiwango cha Februari na kukazia shinikizo la kudumu la bei za jumla. Bei za uagizaji zinazotegemea yen pia ziliruka kwa nguvu kutoka mwezi uliopita, huku gharama za juu za nishati, metali, na kemikali zikiongezeka katika uchumi.

Data hiyo ilifika siku chache kabla ya kuzuiwa kuthibitishwa. Huku Brent sasa ikifanya biashara tena juu ya dola 100 kwa pipa, wachanganuzi wanatarajia shinikizo hilo la gharama za uagizaji kuongezeka zaidi mwezi Aprili. Japan inagiza mahitaji yake mengi ya nishati na haina uzalishaji wa mafuta wa ndani wa umuhimu, ikiacha uchumi wake wazi kwa usumbufu wa ugavi katika Persian Gulf.

Uwezekano wa kuongeza riba na swali la 60%

Kufikia tarehe 10 Aprili, masoko tayari yalikuwa yakiweka uwiano wa karibu 60% wa uwezekano wa BOJ kuongeza riba katika mkutano wa Aprili, hata kabla ya kupanda kwa hivi karibuni katika mgogoro wa Hormuz. Thamani ya dhamana ya serikali ya Japan ya miaka mitano iligusa kiwango cha juu cha rekodi tarehe 10 Aprili, ikionyesha matarajio kwamba kufunga kunaweza kuja haraka kuliko ilivyotarajiwa awali.

BOJ ilishikilia kiwango chake cha sera katika 0.75% katika mkutano wa Machi kwa kura ya 8–1. Katika mkutano wa awali mwezi Januari, mwanachama wa bodi Hajime Takata tayari alikuwa amepinga kwa kuunga mkono kuongeza kiwango cha sera hadi 1.0%, akisisitiza msukumo wake kwa kasi ya haraka ya kufunga. Msimamo wake ulikuwa wa kuzingatia: hata kabla ya kupanda kwa hivi karibuni, mwanachama mmoja wa BOJ alihukumu kwamba usawa wa hatari ulihitaji hatua ya haraka zaidi. Katika mahojiano ya hivi karibuni, mwanachama wa zamani wa bodi ya BOJ Seiji Adachi alisema anaona benki kuu kama inawezekana zaidi kuongeza viwango vya riba mwezi Aprili, mara tu itakapokuwa na seti kamili ya data ya mfumuko wa bei.

Waziri wa biashara wa Japan alisema tarehe 12 Aprili kwamba sera ya BOJ ya 'kuimarisha yen inaweza kuwa chaguo' la kudhibiti mfumuko wa bei, kauli ambayo wawekezaji walisoma kama kulaini upinzani rasmi wa kutumia sera ya kifedha ngumu kama chombo cha ulinzi wa sarafu.

Kizingiti cha 160 na hatari ya kuingilia kati

Kiwango cha 160 kinabeba uzito maalum. Jozi hiyo imekaribia eneo hili wakati wa matukio ya awali ya udhaifu wa yen ambayo yalihamasisha kuingilia kati na mamlaka za Japan, ikiongeza nguvu 160.00 kama kiwango wafanyabiashara wanachokazia. Katika 159.30, USD/JPY inakaa karibu ya kutosha na eneo hilo ili wafanyabiashara waweke hatari ya kuingilia kati katika nafasi.

Wachanganuzi katika benki kubwa za kimataifa wameonya kwamba tofauti pana za thamani za US–Japan zinazoendelea, viwango vya halisi hasi nchini Japan, na mtiririko wa mtaji wa kimuundo vinaweza kuweka shinikizo la juu kwenye USD/JPY na kufanya jaribio la eneo la 160 kwa wakati kuwa vigumu kukataa. Huku kiwango cha fedha za Fed bado kikiwa juu sana ya 3.5% na BOJ katika 0.75%, pengo hilo la thamani linabaki moja ya mapana zaidi kati ya uchumi mikubwa — nanga ya kimuundo inayoweka udhaifu wa yen mahali hata kama BOJ itatoa ongezeko moja au mbili za ziada.

Kuna mwenendo wa ziada wa kiufundi. Wataalam fulani wanasema kwamba matukio ya Brent kufanya biashara juu ya dola 100 kwa pipa huwa ni ya kuunga mkono kwa ujumla kwa USD/JPY, kwa kuzingatia utegemezi mkubwa wa Japan kwenye nishati inayoagizwa. Kurudi kwa mafuta kwenye tarakimu tatu kwa hivyo kunaweza kutenda kama sakafu kwa jozi hiyo katika muda wa karibu, bila kujali BOJ inaashiria nini.

Kujiamini kwa watumiaji na hatari ya ukuaji

Kesi ya tahadhari katika BOJ si bila maudhui. Kujiamini kwa watumiaji nchini Japan kulizorota kwa kiasi kikubwa mwezi Machi, kulingana na data ya uchunguzi wa serikali, ikiangazia mkazo ambao gharama za juu za mafuta zinaweka kwa kaya. Gharama za mafuta zinazopanda kwa kasi zinabana nguvu ya ununuzi wa kaya, huku pato la makampuni linakabiliwa na shinikizo kutoka kwa gharama za pembejeo zinazopanda ambazo haziwezi kupitishwa kikamili.

Kinachozingatiwa na wafanyabiashara

Mkutano wa tarehe 27-28 Aprili ndio kichocheo kikuu cha muda wa karibu. Mawasiliano ya Gavana wa BOJ Kazuo Ueda kabla ya mkutano yatafuatiliwa kwa karibu — wachanganuzi wamefanana na mwongozo aliotoa mwezi Desemba kabla ya ongezeko la mwisho la riba. Ishara yoyote ya nia ya BOJ, katika mwelekeo wowote, inaweza kusogeza USD/JPY kwa nguvu.

Zaidi ya mkutano wenyewe, mwelekeo wa mgogoro una umuhimu moja kwa moja. Ikiwa kuzuiwa kutadumu na mafuta ghafi yatabaki juu ya $100 hadi mwishoni mwa Aprili, njia ya bei za uagizaji inaweza kuongeza wasiwasi wa BOJ kuhusu mfumuko wa bei na kuimarisha hoja ya hatua. Ikiwa diplomasia itazalisha ukomo wa mapigano — kama ilivyoonekana inawezekana kwa muda mfupi wakati wa mazungumzo wiki iliyopita — yen inaweza kupona haraka huku zabuni ya dola ya kimbilio salama ikiondolewa na bei za mafuta zikianguka nyuma.

Kwa sasa, USD/JPY inakaa katika kiwango ambapo saa 48 zinazofuata za habari za kisiasa na siku 14 zinazofuata za mawasiliano ya benki kuu zinaweza kuwa za matokeo zaidi kuliko toleo lolote moja la data.

‍

Bei za dhahabu zimerejea kwa viwango vyao vya juu zaidi katika wiki tatu hivi karibuni baada ya Marekani na Iran kukubaliana na mkataba wa serikali wa wiki mbili, hata ingawa matarajio ya kupunguza msukosuko kwa kawaida yangetarajiwa kupunguza mahitaji ya kimbilio salama. Dhahabu ya papo hapo ilipanda zaidi ya 2% siku ya Jumatano kufanya biashara karibu na katikati ya 4,700 kwa aunsi, baada ya hapo awali kuruka zaidi ya 3% hadi kiwango chake kikubwa zaidi tangu 19 Machi, wakati futures za dhahabu za Marekani kwa utoaji wa Juni pia ziliongezeka.

Mwendo huu unakuja baada ya kushuka kwa haraka kwa Machi, wakati dhahabu ilishuka karibu 10% kadri bei za mafuta zilipopanda, mfumuko wa bei ulioendelea na data imara ya uchumi wa Marekani ilivyoongoza wawekezaji kupunguza matarajio ya kupunguza viwango vya riba vya Federal Reserve. Mapato ya juu ya Treasury na dola imara ya Marekani yalizito chuma kisicho na mapato, hata kadri mgogoro nchini Iran ulivyozidi. Mkusanyiko wa Jumatano unaonyesha kwamba, kwa sasa, mabadiliko katika mtazamo wa viwango vya riba na sarafu yanafanya ushawishi zaidi kwa dhahabu kuliko mabadiliko ya kichwa cha habari katika hatari ya kisiasa peke yake.

Mkataba wa serikali, mafuta, na mazingira ya jumla ya uchumi

Mkataba wa serikali, uliotangazwa baada ya Rais wa Marekani Donald Trump kukubali kusimamisha mashambulizi kwa wiki mbili kwa kubadilishana na Iran kufungua tena Strait of Hormuz kwa usafirishaji wa nishati, ulisababisha mkusanyiko wa faraja pana katika masoko ya kimataifa. Bei za mafuta zilishuka kwa haraka, na viashiria muhimu vikiteleza kurudi chini ya alama ya dola 100 kadri wafanyabiashara walivyotathmini upya hatari ya usumbufu wa muda mrefu wa ugavi. Wakati huo huo, dola ya Marekani ilipungua kutoka viwango vya hivi karibuni na masoko ya dhamana yaliimarika, ikipunguza shinikizo fulani kwa mapato halisi.

Wataalam walionukuliwa na vyombo vikuu vya habari wanasema mchanganyiko huu wa dola dhaifu, bei za chini za mafuta na hofu zilizopungua za mfumuko wa bei wa karibu umesaidia kufufua maslahi katika dhahabu, hata kadri malipo ya papo hapo ya vita yanavyofifia. Wengine pia wanakumbuka kwamba hali dhaifu ya mkataba wa serikali inaendelea kutegemeza mahitaji ya vizuizi dhidi ya hali isiyotabiri zaidi.

Viwango vya riba, mfumuko wa bei na kinachofuata

Kwa Fed, mshtuko wa Mashariki ya Kati umefanya njia ya viwango vya riba kuwa ngumu zaidi ambayo tayari haikuwa na uhakika. Kumbukumbu kutoka mkutano wa Machi wa benki kuu, zilizotolewa siku ya Jumatano, zilionyesha maafisa wakiendelea kuwa na wasiwasi kwamba mfumuko wa bei unaweza kubaki juu ya lengo kwa muda mrefu, kwa sehemu kwa sababu ya ongezeko la awali la bei za mafuta. Ingawa watunga sera wengi bado wanaona nafasi ya kupunguza viwango vya riba kwa muda, kumbukumbu pia zilisisitiza nia ya kuweka wazi chaguo la kufinyanga zaidi ikiwa shinikizo la bei halitapungua.

Wafanyabiashara sasa watazingatia data inayokuja ya mfumuko wa bei wa Marekani ili kupima kama kurudi nyuma kwa hivi karibuni kwa mafuta kunatafsiriwa kuwa faraja yoyote kwa ukuaji wa bei ya kichwa cha habari. Usomaji ulio imara zaidi kuliko ulivyotarajiwa ungeweza kuhatarisha kuimarisha hadithi ya juu-kwa-muda-mrefu juu ya viwango vya riba, mazingira ambayo huwa na mwelekeo wa kuweka kikomo cha mikusanyiko katika dhahabu kwa kuinua mapato na dola. Data laini, kinyume chake, inaweza kusaidia mtazamo kwamba Fed hatimaye itaweza kupunguza sera, ambayo ingekuwa ya kusaidia zaidi kwa chuma.

Usawa dhaifu

Mkataba wa serikali wenyewe unabaki wa muda na wa masharti, na mazungumzo yanatarajiwa kuendelea nchini Pakistan mapema wiki hii na pande zote zinakiri masuala makubwa ambayo hayajatatuliwa. Kuvunjika kwa mazungumzo ambayo kungesukuma bei za mafuta juu tena au kuchochea tena hofu za mgogoro mpana kunaweza kubadilisha haraka usawa wa viendeshaji vya dhahabu, huenda kurudisha zabuni imara zaidi ya kimbilio salama hata kadri inavyofinyanga hali za kifedha.

Kwa sasa, dhahabu inavutwa kati ya nguvu mbili: faraja ambayo imepunguza bei za nishati na kusaidia dola dhaifu, na kutokuwa na uhakika kunaoendelea juu ya mwelekeo wa mgogoro na majibu ya Fed kwa mfumuko wa bei unaoshikilia. Jinsi mvutano huo unavyotatuliwa — kupitia data inayokuja, mawasiliano ya benki kuu, au maendeleo ardhini — itaelekeza kama kuruka kwa hivi karibuni kunaashiria mwanzo wa mwelekeo wa juu wenye kudumu zaidi au ni kituo tu katika soko bado lenye udhaifu.

‍

Bei za mafuta zilipungua tarehe 6 Aprili huku wawekezaji wakipima mpango uliopendekezwa wa kumaliza uhasama kati ya Marekani na Iran dhidi ya hatari zinazoendelea za usambazaji kupitia Mlango wa Hormuz. Brent crude ilishuka hadi karibu 107 USD kwa pipa katika biashara tete, huku U.S. West Texas Intermediate (WTI) ikielekea kwenye viwango vya chini vya 100. Vigezo vyote viwili vinasalia juu zaidi ya viwango vilivyoonekana kabla ya mzozo.

Kulingana na Reuters, Pakistan imewasilisha pendekezo la hatua mbili kwa Washington na Tehran. Litaanza na usitishaji vita wa haraka na kufunguliwa tena kwa Mlango wa Hormuz, kufuatiwa na siku 15 hadi 20 za mazungumzo ili kukamilisha makubaliano mapana zaidi, yanayoitwa kwa muda "Makubaliano ya Islamabad." Ripoti tofauti kutoka Axios zinapendekeza wapatanishi pia wanajadili uwezekano wa usitishaji vita wa siku 45, kuangazia anuwai ya matokeo ambayo bado yanazingatiwa.

Kukatizwa kikubwa kwa usambazaji katika eneo muhimu la kupita

Mzozo huo umevuruga sana mtiririko kupitia Mlango wa Hormuz, ambao kwa kawaida hubeba takriban moja ya tano ya usambazaji wa mafuta ghafi na gesi asilia iliyoyeyushwa duniani. U.S. Energy Information Administration inauelezea kama njia muhimu zaidi ya kupitisha mafuta duniani, ikishughulikia takriban 20% ya matumizi ya vimiminika vya petroli duniani.

Vizuizi vya usafiri vimelazimu waendeshaji wengi wa meli za mafuta kusitisha safari, na kupunguza kwa kiasi kikubwa mauzo ya nje kutoka kwa wazalishaji wa Ghuba. Ingawa baadhi ya usafirishaji unaendelea, mtiririko unasalia kuwa na vikwazo vikubwa, na kuweka wasiwasi wa usambazaji katikati ya upangaji wa bei za soko.

Mabadiliko ya hivi karibuni ya bei yanaonyesha hali hii ya kutokuwa na uhakika. Reuters inaripoti kuwa mafuta ghafi ya Marekani yamepanda zaidi ya 11% katika kikao kimoja wakati mwingine, huku Brent pia ikirekodi faida kubwa wakati wa vipindi vya kuongezeka kwa mzozo. International Energy Agency imeonya kuwa mzozo huo umesababisha mshtuko mkubwa isivyo kawaida wa usambazaji wa mafuta, huku viwango vikubwa sana vikiondolewa kwa muda kwenye soko.

Hatari za kuongezeka kwa mzozo zinaweka masoko katika wasiwasi

Rais wa Marekani Donald Trump ameonya kuwa Marekani inaweza kulenga miundombinu ya nishati ya Iran ikiwa mlango huo hautafunguliwa tena, huku pia akiashiria kuwa makubaliano bado yanawezekana. Kulingana na Reuters, pande zote mbili zinatathmini pendekezo lililopatanishwa na Pakistan, ingawa hakuna jibu rasmi ambalo limethibitishwa.

Mchanganyiko huu wa maendeleo ya kidiplomasia na hatari ya kuongezeka kwa mzozo umeweka masoko ya mafuta kuwa yenye kuitikia sana. Bei zimebadilika sana kulingana na vichwa vya habari kuhusu mazungumzo, mapendekezo, na mivutano ya kijiopolitiki, ikisisitiza jinsi hisia zinavyobadilika sambamba na maendeleo yanayotokea.

Mielekeo ya bei inasalia kuwa mipana

Wachambuzi walionukuliwa na Reuters wanapendekeza bei za mafuta zinaweza kusalia juu katika matukio mengi ya mzozo. Upangaji wa bei katika soko la chaguzi unaonyesha kuwa Brent inaweza kuelekea 150 USD kwa pipa ikiwa usumbufu utaendelea, hasa ikiwa uharibifu wa miundombinu utaongezeka.

Wakati huo huo, usitishaji vita endelevu na kufunguliwa tena kwa Hormuz kunaweza kupunguza bei kadiri usambazaji unavyorudi na malipo ya hatari ya kijiopolitiki yakififia. Baadhi ya taasisi zinabainisha kuwa hii inaweza kubadilisha sehemu ya ongezeko la hivi karibuni, kulingana na jinsi mtiririko unavyorudi katika hali ya kawaida haraka.

Anuwai kubwa ya matokeo yanayowezekana inaonyesha kiwango cha kutokuwa na uhakika. Huku sehemu kubwa ya usambazaji wa kimataifa ikiathiriwa, masoko yanasawazisha kati ya usumbufu wa muda mrefu na kurudi kwa hali tulivu zaidi kupitia mazungumzo.

Kile ambacho wafanyabiashara wanatazama baadaye

Muundo wa soko unaendelea kuashiria hali ngumu. Mikondo ya hatima inasalia katika backwardation kali, huku mikataba ya muda mfupi ikifanyiwa biashara juu ya ile ya muda mrefu, kuashiria mahitaji makubwa ya usambazaji wa haraka. Hali ya kubadilikabadilika pia imeongezeka, na mabadiliko makali ya kila siku yakisukumwa na mabadiliko ya haraka ya matarajio.

Wafanyabiashara sasa wanalenga kuona ikiwa juhudi za kidiplomasia zitaleta usitishaji vita na kufunguliwa tena kwa Hormuz, au ikiwa mazungumzo yatakwama. Uangalifu pia unageukia data ya mfumuko wa bei ya Marekani. Bloomberg inaripoti kuwa wanauchumi wanatarajia kielelezo cha bei ya mlaji cha Machi kupanda kwa takriban 1% mwezi kwa mwezi, jambo ambalo linaweza kutoa dalili ya mapema ya jinsi bei za juu za nishati zinavyochangia katika mfumuko mpana wa bei.

‍

Euro inazidi kuimarika mnamo tarehe 1 Aprili, lakini swali linalosalia katika masoko ya sarafu ni iwapo hii ni hatua halisi ya mabadiliko au ni ahueni ya muda iliyojengwa kwenye misingi dhaifu. Ripoti moja — kwamba President Trump ameashiria kampeni dhidi ya Iran inaweza kumalizika mapema kuliko ilivyopendekezwa hapo awali — imeondoa wiki kadhaa za mahitaji ya dola kama kimbilio salama, hata hivyo nguvu za kimuundo zilizosukuma EUR/USD hadi kiwango cha chini cha miezi mitatu zinasalia palepale.

Jozi hii ilipata faida ya karibu asilimia nusu na kufanya biashara tena katika kiwango cha kati cha $1.15, ikibadilisha kwa kiasi fulani mwezi wa Machi ambao unashika nafasi kati ya miezi mibaya zaidi kwa euro katika takriban mwaka mmoja.

Robo mwaka mbaya sana kwa euro

Euro ilishuka kwa takriban 2.5% dhidi ya dola mwezi Machi, anguko lake kubwa zaidi la kila mwezi tangu Julai, na kupoteza karibu 2% katika robo ya kwanza — utendaji mbaya zaidi wa robo mwaka tangu Q3 2024. Mmomonyoko huo ulitokana karibu kabisa na chanzo kimoja: hatari kubwa ya Ulaya kutokana na kupanda kwa bei za mafuta.

Wakati mashambulizi ya US na Israeli dhidi ya Iran yaliposababisha kupanda kwa ghafla kwa Brent crude mwishoni mwa Februari, euro ikawa moja ya sarafu kuu zilizoathirika zaidi. Tofauti na United States, ambayo imekuwa muuzaji mkuu wa nishati nje ya nchi kwa karibu muongo mmoja, ukanda wa euro unategemea sana uagizaji wa mafuta ghafi. Kila dola inayoongezwa kwenye bei ya mafuta hufanya kazi kama kodi kwa ukuaji wa Ulaya, na huku Brent ikisukuma juu ya $100 kwa pipa kwa sehemu kubwa ya Machi, wafanyabiashara walipunguza kwa kiasi kikubwa uwekezaji wao kwenye euro. Dola, ikinufaika wakati huo huo na mtiririko wa kimbilio salama na kutokuathiriwa kwake sana na usumbufu wa nishati, ilipata faida ya karibu 2.5% katika mwezi huo — pia ikiwa ni faida yake bora zaidi tangu Julai.

Nafasi ngumu ya ECB

Msimamo wa European Central Bank umeongeza ugumu mwingine. ECB ilishikilia kiwango chake cha amana kwa 2.0% katika mkutano wake wa Februari, ikiwa ni mara ya tano mfululizo kushikilia kiwango hicho, na makadirio ya Machi yaliimarisha mbinu inayotegemea data, ya mkutano baada ya mkutano. Wachambuzi wanaona kuwa makadirio ya wafanyakazi wa ECB yanaacha nafasi finyu kwa euro kuendelea kuimarika bila kuhatarisha mfumuko wa bei kushuka chini ya lengo la 2%, huku mshtuko wa muda mrefu wa mafuta ukiweza kudhoofisha ukuaji kwa wakati mmoja.

Hali hiyo ya kudorora kwa uchumi na mfumuko wa bei iliiacha ECB na nafasi finyu ya kufanya maamuzi. Masoko ya hatima yalikuwa, katika nyakati fulani mwezi Machi, yameanza kukadiria uwezekano wa ongezeko la viwango vya riba vya ECB mapema mwezi Julai — mabadiliko makubwa kutoka kwa matarajio ya kupunguzwa kwa viwango yaliyofungua mwaka. Wachambuzi katika JPMorgan walibainisha kuwa mienendo ya sarafu hadi sasa haijafikia viwango ambavyo ECB ingeviona kuwa vya kutisha, lakini walionya kuwa kudorora kwa data za ukuaji au kushuka kwa kasi zaidi kwa euro kunaweza kubadilisha tathmini hiyo haraka.

Picha ya kiufundi: kuimarika kutoka kwenye uharibifu

Kutoka kwa mtazamo wa kiufundi, EUR/USD ilikuwa imekaribia kiwango cha usaidizi karibu na $1.1505 — kiwango cha chini cha zaidi ya miezi mitatu — kabla ya ripoti za kupungua kwa mivutano kuanzisha ahueni ya sasa. Kuimarika kuelekea $1.1532–1.1543 kumeileta jozi hii karibu na kiwango cha upinzani cha muda mfupi. Kielezo cha dola, kikishikilia karibu na 99.96–100.00, kinasalia juu ikilinganishwa na viwango vyake vya kabla ya mzozo, ikipendekeza kuwa soko halijaacha kabisa upendeleo wake kwa dola.

Yen ilipata ahueni sambamba na euro, huku USD/JPY ikirudi nyuma kutoka viwango vya juu vya hivi karibuni katika kiwango cha juu cha 150 baada ya maafisa wa Japan kurudia maonyo dhidi ya uuzaji wa kubahatisha wa yen na kudokeza kuwa walikuwa wakifuatilia masoko kwa karibu.

Ishara zinazokinzana zinatia giza mtazamo

Wataalamu wa mikakati wanaona kuwa jozi hii imefuatilia bei za mafuta kwa unyeti usio wa kawaida katika kipindi chote cha mzozo, na ongezeko lolote jipya la mivutano linaweza kubadilisha haraka faida za leo. Hatari hiyo ilionekana wazi mnamo tarehe 1 Aprili yenyewe: maafisa wakuu wa U.S. walionya kuwa siku chache zijazo zitakuwa za maamuzi na kutishia mashambulizi makali zaidi ikiwa Tehran haitarudi nyuma — maoni ambayo yalitolewa siku moja na ripoti za utayari wa Trump wa kupunguza operesheni. Vikosi vya Iran pia viliripotiwa kushambulia meli ya mafuta katika maji ya Ghuba, ukumbusho kwamba usumbufu wa kimwili kwa usafirishaji wa meli haujapungua.

Wachambuzi wameelezea EUR/USD kama iliyonaswa kati ya nguvu mbili. Thamani ya dola kama kimbilio salama iliyojengwa wakati wa mzozo wa Iran inaanza kupungua. Lakini utegemezi wa Ulaya kwa uagizaji wa nishati unamaanisha kuwa hata kufunguliwa kwa kiasi kwa Strait of Hormuz kunaweza kutosha kurejesha kikamilifu imani katika ukuaji wa ukanda wa euro.

Kile ambacho wafanyabiashara wanafuatilia baadaye

Ripoti ya Machi ya US non-farm payrolls, inayotarajiwa tarehe 3 Aprili, itakuwa tathmini kuu ya kwanza ya jinsi masoko ya ajira yamehimili mshtuko wa mafuta. CPI ya Machi, iliyopangwa tarehe 10 Aprili, itafafanua iwapo bei za nishati zimeingia kwenye mfumuko wa bei wa msingi. Mkutano wa sera wa ECB mwishoni mwa Aprili unaweza kubadilisha sauti ya Baraza Linalotawala kuhusu hatari za mfumuko wa bei na kuweka mwelekeo wa EUR/USD kupitia Q2.

Zaidi ya data, maendeleo yoyote katika mzozo wa Iran — maendeleo ya usitishaji vita au ongezeko jipya la mivutano — yanaweza kuthibitika kuwa sababu kuu ya maamuzi kwa jozi hii. Kwa sasa, kuimarika kwa euro kunaonyesha matumaini badala ya utatuzi. Masharti yaliyoifikisha kwenye viwango vya chini vya hivi karibuni hayajabadilika sana. Kilichobadilika ni simulizi — na katika masoko ya sarafu, hiyo inaweza kutosha, hadi pale itakaposhindwa.

‍

Simulizi bora zaidi ya bull market ya Wall Street — mapato thabiti, ukuaji unaoongozwa na AI, nguvu ya watumiaji — inagongana uso kwa uso na hali yake mbaya zaidi ya macro katika miaka kadhaa. S&P 500 sasa imeshuka kwa wiki tano mfululizo, mfululizo wake mrefu zaidi wa kupoteza tangu uvamizi wa Urusi nchini Ukraine mwaka 2022, lakini wataalamu wa mikakati bado wamegawanyika kuhusu kama huu ni mshuko unaofaa kununuliwa au sura ya ufunguzi ya jambo baya zaidi.

Swali hilo bado halina jibu la wazi. Na data zinazowasili wiki hii zinaweza tu kuzidisha mkanganyiko huo.

Soko lililo chini ya mzingiro

Faharisi ilifungwa Ijumaa katika kiwango cha chini cha miezi saba, ikipoteza 1.7% kwenye kikao. Dow Jones Industrial Average ilishuka kwa kiwango hicho hicho na kuingia katika eneo la masahihisho (correction territory), chini kwa zaidi ya 10% kutoka kilele chake cha Februari. Nasdaq 100 ilishuka kwa 1.9% na kuingia kwenye masahihisho pia, sasa ikiwa zaidi ya 10% chini ya kilele chake cha Oktoba. Uharibifu mpana unaenda ndani zaidi kuliko mienendo ya kiwango cha faharisi inavyopendekeza: wanachama wengi wa Nasdaq wameshuka kwa 30% au zaidi kutoka viwango vyao vya juu. CBOE Volatility Index imepanda tena hadi kwenye miaka ya 30, ikiashiria kuwa wafanyabiashara wa options wanalipa malipo ya juu (premiums) ili kujikinga dhidi ya kushuka zaidi.

Uuzaji huo unatokana na shinikizo tatu zinazoongezeka. Mafuta ghafi ya Brent yamepanda kwa kasi tangu mzozo wa Iran uanze tarehe 28 Februari, ukileta shinikizo kwenye miundo ya gharama za kampuni na kufufua hatari za mfumuko wa bei ambazo wawekezaji wengi walidhani zimedhibitiwa. Federal Reserve, ambayo ilishikilia kiwango chake cha sera kwa 3.50–3.75% mnamo tarehe 18 Machi, inajikuta na nafasi inayopungua ya kufanya maamuzi: kupunguza viwango kunaweza kuhatarisha kuchochea mfumuko wa bei zaidi, wakati ongezeko la viwango — ambalo wafanyabiashara katika futures market sasa wanatoa uwezekano mkubwa, kulingana na data za CME — litaweka shinikizo la ziada kwa tathmini ambazo tayari ziko chini ya shinikizo. Nonfarm payrolls za Februari zilipungua kwa ajira 92,000 — chini sana ya matarajio ya awali — na kusukuma kiwango cha ukosefu wa ajira hadi 4.4%. 

Wanauchumi wanazidi kuashiria kuwa mchanganyiko wa kupanda kwa gharama za nishati na kudhoofika kwa soko la ajira umeanza kufanana na mienendo ya stagflation.

Picha ya kiufundi

Kiufundi, picha inazidi kuwa mbaya. S&P 500 inafanya biashara chini sana ya wastani wake wa siku 200 wa kusonga (200-day moving average). Wachambuzi wanatambua msaada wa muda mfupi (near-term support) chini kidogo ya viwango vya sasa, huku baadhi wakitaja Fibonacci retracement ya kina karibu na 5,980 kama sakafu inayofuata yenye maana ikiwa uuzaji utaongezeka. Upana wa soko unathibitisha udhaifu: ni idadi ndogo tu ya hisa za large-cap zinazofanya biashara juu ya wastani wao wa siku 200 wa kusonga. 10-year Treasury yield ilipanda kuelekea kiwango cha kati ya 4% wakati wa kikao cha Ijumaa kabla ya kupungua kidogo. 30-year yield ilikaribia kwa muda kizingiti cha 5% — kiwango muhimu kisaikolojia — kabla ya kurudi nyuma.

Bulls dhidi ya bears

Mgawanyiko kwenye Wall Street ni mkali. Wataalamu wa mikakati wa Morgan Stanley, katika dokezo lililochapishwa Jumatatu, walisema kuwa masahihisho (correction) yanaweza kuwa yanakaribia hatua yake ya mwisho, wakitaja ulinganisho wa kihistoria na hofu za ukuaji za awali ambazo hazikugeuka kuwa mdororo wa kiuchumi au mizunguko ya kupanda kwa viwango. 

Hata hivyo, JPMorgan imepunguza lengo lake la mwisho wa mwaka la S&P 500, ikiashiria kuwa mfumuko wa bei unaosababishwa na mafuta na usumbufu katika Mlango wa Hormuz unaweza kuvuta ukuaji wa kimataifa na mapato ya kampuni kwa wakati mmoja. Katika hali ya shinikizo, wachambuzi wa JPMorgan wameunda mfano wa uwezekano wa kushuka kwa kina zaidi kutoka viwango vya sasa. 

Mashirika mengine makubwa pia yamekuwa ya kujihami zaidi kwenye hisa za Marekani, yakitaja hatari kubwa za macro na kijiopolitiki. Nishati inasalia kuwa moja ya sekta chache za S&P 500 katika eneo chanya tangu vita vianze.

Kile ambacho wafanyabiashara wanatazama

Wiki ijayo inabeba vichocheo kadhaa ambavyo vinaweza kutatua — au kuzidisha — kutokuwa na uhakika. Data za imani ya watumiaji na nafasi za kazi za JOLTS zinatarajiwa Jumanne. Data za ISM Manufacturing PMI na ajira za ADP zinawasili katikati ya wiki. 

Muhimu zaidi, ripoti ya nonfarm payrolls ya Machi inatoka siku ya Ijumaa Kuu (Good Friday), wakati masoko ya hisa ya Marekani yamefungwa. Wanauchumi wanatarajia kuimarika kidogo kwa ukuaji wa ajira kutoka kwa kupungua kwa Februari, lakini data hazitaweza kufanyiwa biashara hadi Jumatatu inayofuata. Kikao hicho pia kinafuatia tarehe ya mwisho ya Trump ya 6 Aprili kwa Iran kufanya mazungumzo, na kuleta hatari mbili kuu za matukio karibu sana kwa njia isiyofurahisha katika siku moja ya biashara. Wafanyabiashara wa options wanazidi kujiweka katika nafasi kwa ajili ya mienendo inayowezekana ya gap.

Kama mshuko wa wiki tano wa S&P 500 unawakilisha masahihisho ya mwisho wa mzunguko (late-cycle correction) au ukingo wa mbele wa kushuka kwa kina zaidi huenda isijibike hadi matukio hayo yatoe ishara wazi zaidi. Kwa sasa, faharisi iko katika mvutano wa kweli kati ya uthabiti wake wa kimuundo wa mapato na mazingira ya macro ambayo wataalamu wa mikakati wameacha kwa kiasi kikubwa kuyaita ya mpito.

‍

Hisa za teknolojia zilikabiliwa na shinikizo jipya baada ya uamuzi wa baraza la mahakama la Marekani dhidi ya majukwaa makuu ya mitandao ya kijamii kuongeza hatari mpya kwenye mazingira ya jumla ya kiuchumi ambayo tayari ni dhaifu. Uamuzi huo umeongeza kurudi nyuma kwa mapana katika hisa za ukuaji, huku Nasdaq Composite sasa ikiwa katika eneo la masahihisho wakati wawekezaji wakitathmini upya uthamini, matarajio ya viwango vya riba, na hatari za kijiopolitiki.

Kikwazo cha kisheria kinaleta sababu mpya ya hatari

Baraza la mahakama la Marekani liliwakuta Meta Platforms na YouTube ya Google na hatia katika kesi kubwa iliyojikita kwenye uraibu wa mitandao ya kijamii na madai ya madhara kwa watumiaji vijana. Ingawa uamuzi huo unatarajiwa kupingwa, wachambuzi wa kisheria wanapendekeza kuwa unaweza kuchochea kesi zaidi na kuongeza uchunguzi wa udhibiti katika sekta nzima.

Kwa wawekezaji, wasiwasi sio sana kuhusu athari za kifedha za haraka bali zaidi kuhusu kile ambacho uamuzi huo unaashiria. Wachambuzi wanahofia kwamba uwezekano wa gharama kubwa za uzingatiaji, udhibiti mkali wa maudhui, na kuongezeka kwa mfiduo wa kisheria kunaleta kutokuwa na uhakika mpya kwa mifumo ya biashara inayotegemea sana ushiriki wa watumiaji na matangazo yanayolengwa.

Hili linakuja wakati ambapo matarajio kwa kampuni kubwa za teknolojia tayari yapo chini ya shinikizo, na kuifanya sekta hiyo kuwa nyeti zaidi kwa hatari za ziada.

Udhaifu wa teknolojia unaonyesha upangaji upya wa bei kwa mapana

Hisa za Meta na Alphabet zilishuka kufuatia uamuzi huo, na kuchangia kurudi nyuma kwa mapana katika majina ya teknolojia ya mega-cap. Hatua hii inaonyesha zaidi ya hisia kwa vichwa vya habari vya kisheria. Ni sehemu ya tathmini mpya pana ya nafasi katika sekta ambayo iliongoza masoko ya hisa kwa sehemu kubwa ya ukuaji wa hivi karibuni.

Uthamini ulioinuka, pamoja na kuongezeka kwa gharama za ufadhili, kunawafanya wawekezaji kufikiria upya mfiduo wao kwa hisa za ukuaji wa muda mrefu. Washiriki wa soko wanasema wawekezaji wamekuwa wakihama kutoka kwenye nafasi zenye msongamano, huku mtiririko ukielekea kwenye sekta zinazohusiana na bidhaa, mtiririko wa pesa, na matumizi ya ulinzi.

Masoko ya chaguzi yanaonyesha mahitaji makubwa ya ulinzi dhidi ya kushuka kwa thamani, na vipimo vya kuyumbayumba katika hisa za teknolojia vimepanda, vikiashiria msimamo wa tahadhari zaidi badala ya uuzaji holela.

Viwango vya riba vinasalia kuwa kichocheo kikuu

Katikati ya marekebisho haya ni upangaji upya unaoendelea wa matarajio ya viwango vya riba. Treasury yields za Marekani zimepanda kutoka viwango vya chini vya hivi karibuni huku wawekezaji wakipunguza matarajio ya kulegeza sera za kifedha kwa fujo.

Mapato makubwa yanaongeza kiwango cha punguzo kinachotumika kwa mapato ya baadaye, jambo ambalo linaathiri kwa kiasi kikubwa sekta zinazolenga ukuaji kama vile teknolojia. Kutokana na hili, hata mabadiliko madogo katika matarajio ya viwango vya riba yanaweza kuwa na athari kubwa kwenye uthamini.

Mwenendo huu umekuwa kichocheo kikuu nyuma ya hatua ya Nasdaq kuingia katika eneo la masahihisho, huku kushuka kwa hisa za mega-cap zenye uzito mkubwa kukikuza utendaji wa jumla wa faharisi hiyo.

Mafuta na siasa za kijiopolitiki zinaongeza shinikizo

Mshtuko wa kisheria umetokea katikati ya mvutano unaoendelea wa kijiopolitiki na bei kubwa za nishati. Wasiwasi kuhusu uwezekano wa usumbufu kwenye njia kuu za usafirishaji za Mashariki ya Kati umefanya bei za mafuta kuendelea kuungwa mkono, na kuimarisha hatari za mfumuko wa bei.

Gharama kubwa za nishati zinaweza kupunguza kasi ya kushuka kwa mfumuko wa bei na kutatiza ufanyaji maamuzi wa benki kuu. Ikiwa mfumuko wa bei utaendelea, watunga sera wanaweza kuwa waangalifu zaidi kuhusu kupunguza viwango vya riba, jambo ambalo litadumisha hali ngumu ya kifedha kwa muda mrefu zaidi.

Kwa masoko ya hisa, hii inaunda mazingira yenye changamoto ambapo vikwazo vingi — viwango vya riba, mfumuko wa bei, na sasa hatari ya kisheria — vinaingiliana kwa wakati mmoja.

Mabadiliko katika uongozi wa soko

Mwenendo wa bei wa hivi karibuni unaonyesha kuwa wawekezaji hawaondoki kabisa kwenye hisa, bali wanagawa upya rasilimali zao ndani yake. Wakati hisa za teknolojia zikiwa chini ya shinikizo, sekta nyingine zimeonyesha ustahimilivu wa kiasi.

Hisa zinazohusiana na nishati zinaendelea kufaidika na bei kubwa za bidhaa, huku sekta za ulinzi na zile zinazolenga thamani zikivutia maslahi wakati wawekezaji wakitafuta wasifu thabiti zaidi wa mapato. Mzunguko huu unaangazia mabadiliko kutoka kwenye masimulizi yanayoongozwa na ukuaji kuelekea maeneo yanayoonekana kuhusishwa kwa karibu zaidi na hali ya sasa ya kiuchumi.

Mtazamo unageukia uimara wa uuzaji wa hisa

Swali kuu kwa masoko ni iwapo kurudi nyuma kwa sasa katika hisa za teknolojia kunaonyesha marekebisho ya muda au mwanzo wa mabadiliko endelevu zaidi katika uwekaji wa nafasi.

Wawekezaji huenda wakafuatilia jinsi Meta na Alphabet watakavyojibu uamuzi huo, ikiwa ni pamoja na dalili zozote za mkakati wa kisheria, athari za gharama, au mabadiliko kwenye muundo wa bidhaa na ulinzi wa watumiaji. Wakati huo huo, mwelekeo mpana wa soko utaendelea kutegemea data zinazoingia za mfumuko wa bei, hali ya soko la ajira, na ishara kutoka kwa benki kuu.

Maendeleo ya kijiopolitiki na mienendo ya bei za mafuta yanasalia kuwa sababu muhimu za mabadiliko, hasa kwa athari zake kwenye matarajio ya mfumuko wa bei na hisia za hatari.

Kwa sasa, mchanganyiko wa kutokuwa na uhakika wa kisheria na shinikizo la jumla la kiuchumi unaonyesha kuwa kuyumbayumba kwa hisa za teknolojia kunaweza kuendelea kuwa juu, huku washiriki wa soko wakiendelea kutathmini upya jinsi hatari hizi zinazoingiliana zinapaswa kuonyeshwa katika uthamini.

‍

Bitcoin inashuhudia kuyumbayumba upya huku kupungua kwa bei za mafuta kukibadilisha mwelekeo wa soko kutoka kwenye hofu ya haraka ya kijiopolitiki na kurudi kwenye hisia pana za hatari. Huku mafuta ghafi yakishuka kutoka viwango vya juu vya hivi karibuni vinavyohusishwa na mzozo wa Marekani na Iran, wawekezaji wanatathmini upya hatari za mfumuko wa bei na matarajio ya benki kuu — na crypto kwa mara nyingine tena inasonga sambamba na mabadiliko hayo badala ya kufanya kazi kama kimbilio salama la wazi.

Kushuka kwa mafuta kunaunda upya mwelekeo wa mfumuko wa bei

Bei za mafuta ghafi zimeanza kushuka baada ya dalili za uwezekano wa kupungua kwa mivutano na kuongezeka kwa shinikizo la kidiplomasia linalozunguka mzozo huo. Ongezeko la awali, ambalo kwa muda mfupi lilisukuma bei kuelekea viwango vya tarakimu tatu, lilikuwa limezidisha wasiwasi kwamba mfumuko wa bei unaochochewa na nishati unaweza kuchelewesha kupunguzwa kwa viwango vya riba.

Shinikizo hilo la haraka sasa linapungua. Hata hivyo, hali bado haijatatuliwa, na hatari kwa njia kuu za usafirishaji zinaendelea kuunga mkono ongezeko la bei la kijiopolitiki katika mafuta. Hili linafanya matarajio ya mfumuko wa bei kuwa nyeti kwa matukio zaidi, huku masoko yakiwa bado katika hatari ya mabadiliko ya ghafla ya hisia.

Bitcoin inachukua hatua kama rasilimali nyeti kwa mabadiliko ya macro

Mwenendo wa hivi karibuni wa bei ya Bitcoin unaonyesha mabadiliko hayo ya hali. Badala ya kufuata mwelekeo tofauti wa crypto, rasilimali hii inafanyiwa biashara zaidi kama chombo nyeti kwa mabadiliko ya macro, ikijibu vichochezi vilevile vinavyoathiri hisa na bidhaa.

Huku bei za mafuta zikitengemaa na mikataba ya baadaye ya hisa ikipata mwelekeo, Bitcoin ilisonga ndani ya kiwango kinachoyumbayumba, huku mabadiliko ya ndani ya siku yakihusishwa kwa karibu na mabadiliko ya hamu ya hatari. Faida za awali zilizohusishwa na kutokuwa na uhakika wa kijiopolitiki zimepisha biashara isiyo sawa zaidi, huku washiriki wakitathmini upya jinsi mshtuko wa mafuta na athari zake za mfumuko wa bei zinavyoweza kudumu.

Tabia hii inaangazia mabadiliko mapana zaidi. Badala ya kufanya kazi kama kinga thabiti, Bitcoin kwa sasa inaonyesha usawa kati ya kupungua kwa wasiwasi wa mfumuko wa bei na kutokuwa na uhakika wa kijiopolitiki unaoendelea.

Altcoins zinafuata, lakini hamu ya hatari si sawa

Katika soko lote la crypto, utendaji unasalia kuwa mchanganyiko. Altcoins kubwa zinafuatilia kwa mapana mienendo ya Bitcoin, huku tokeni ndogo zikishuhudia ushiriki wa tahadhari zaidi.

Mtindo huu ni wa kawaida wakati wa vipindi vya kutokuwa na uhakika wa macro. Ukwasi huwa unajikita katika rasilimali zilizoimarika zaidi, ambapo washiriki wa soko wanaweza kurekebisha nafasi zao haraka kulingana na habari zinazosonga kwa kasi. Kutokana na hili, mwenendo wa bei katika nafasi pana ya crypto unaonekana kuwa wa kuchagua zaidi, ukiwa na kasi isiyo sawa ikilinganishwa na wakati wa awamu zenye mwelekeo wazi zaidi.

Wakati huo huo, mzunguko endelevu wa biashara wa crypto unaendelea kuvutia hisia. Tofauti na masoko ya jadi, ambayo hufanya kazi ndani ya saa maalum, rasilimali za kidijitali hutoa njia ya mara kwa mara ya kujibu matukio ya kijiopolitiki na ya macro yanapojitokeza.

Masoko ya jadi yanatengemaa huku mahitaji ya kimbilio yakisitishwa

Nje ya crypto, masoko ya kimataifa yanaonyesha dalili za kutengemaa. Fahirisi za hisa zinasawazisha nafuu kutokana na bei nafuu za mafuta dhidi ya kutokuwa na uhakika unaoendelea kuhusu mwelekeo wa mzozo. Hisa za nishati zinaimarika baada ya faida za hivi karibuni, huku sekta nyeti kwa viwango zikiendelea kujibu mabadiliko katika matarajio ya viwango vya riba.

Rasilimali za jadi za kimbilio salama zimetulia kwa kulinganisha. Dhahabu imesimama baada ya kupanda kwake hivi karibuni, huku sehemu kubwa ya mahitaji ya mfumuko wa bei na kinga ya kijiopolitiki tayari ikionekana katika bei. Dola ya Marekani pia inasonga polepole zaidi, huku wafanyabiashara wakipima bei nafuu za nishati dhidi ya mtazamo usio na uhakika wa ukuaji na sera ya fedha.

Kuyumbayumba kunaonyesha soko lililo katika mpito

Mwenendo wa hivi karibuni wa bei katika madaraja ya rasilimali unaashiria soko lililo katika mpito badala ya lile lenye upendeleo wa mwelekeo wazi. Awamu ya awali ya mshtuko ilifafanuliwa na mabadiliko makali katika mafuta na upangaji upya wa haraka wa bei za hatari za mfumuko wa bei. Huku shinikizo hilo likipungua, tahadhari inahamia kwenye jinsi hatari hizo zinavyoweza kudumu — na jinsi benki kuu zinavyoweza kujibu.

Katika mazingira haya, kuyumbayumba kwa Bitcoin kunaonekana kutohusu sana mwelekeo mmoja na zaidi kuhusu jukumu lake kama kielelezo kinachosonga haraka cha hisia pana. Mabadiliko yake yanaendelea kuonyesha jinsi wafanyabiashara wanavyopima mshtuko wa mafuta unaofifia dhidi ya hatari za kijiopolitiki ambazo hazijatatuliwa na mtazamo unaoendelea wa mfumuko wa bei na viwango vya riba.

‍

Dhahabu inapungua kutoka viwango vyake vya juu huku masoko yakitathmini upya mwelekeo wa viwango vya riba vya Marekani. Baada ya mwelekeo mzuri hadi Januari, madini haya sasa yanakabiliwa na mazingira magumu zaidi ya kiuchumi mkuu.

Mnamo tarehe 20 Machi, bei za papo hapo zinafanyiwa biashara katika kiwango cha kati ya $4,600 hadi chini ya $4,700. Hiyo ni hatua ya wazi ya kushuka kutoka kilele cha mwishoni mwa Januari cha zaidi ya $5,500. Hata hivyo, bei zinasalia kuwa juu ikilinganishwa na viwango vilivyoonekana miaka michache tu iliyopita.

Hatua ya hivi karibuni haihusu sana masimulizi ya muda mrefu bali inahusu zaidi mabadiliko katika hali ya uchumi mkuu. Data zenye nguvu zaidi za Marekani, kupanda kwa yields, na dola imara zaidi kunawafanya wawekezaji kufikiria upya mvuto wa kimbilio salama lisilotoa faida.

Data zenye nguvu zaidi zinabadilisha masimulizi ya viwango vya riba

Hatua ya mabadiliko ilikuja na mfululizo wa matoleo ya data ya Marekani yaliyokuwa na nguvu kuliko ilivyotarajiwa.

Data za mfumuko wa bei zilishangaza kwa kupanda juu, huku takwimu za soko la ajira zikiendelea kuonyesha uthabiti. Pamoja, hii imetoa changamoto kwa matarajio ya awali kwamba Federal Reserve ingepunguza viwango vya riba mara kadhaa mwaka wa 2026.

Washiriki wa soko tangu wakati huo wamerekebisha mtazamo wao. Matarajio ya kupunguza viwango vya riba yamepunguzwa, na wazo la mazingira ya viwango vya juu kwa muda mrefu limepata mashiko.

Mabadiliko hayo yameingia moja kwa moja kwenye masoko. US Treasury yields zimepanda juu, na dola imeimarika sambamba nazo.

Yields na dola zinaweka shinikizo kwa dhahabu

Kwa dhahabu, hatua hizi ni muhimu.

Yields za juu zinaongeza gharama ya fursa ya kushikilia dhahabu. Wawekezaji wanaweza kupata faida zaidi kutoka kwa rasilimali za mapato ya kudumu zenye hatari ndogo, jambo ambalo linafanya dhahabu isivutie sana pembezoni.

Wakati huo huo, dola yenye nguvu zaidi huwa inaweka uzito kwa bidhaa zinazouzwa kwa dola. Kwa wanunuzi wa kimataifa, dhahabu inakuwa ghali zaidi, jambo ambalo linaweza kupunguza mahitaji.

Mchanganyiko huu umeunda kikwazo cha wazi. Pia imewahimiza baadhi ya wawekezaji kuchukua faida baada ya kupanda kwa kasi kwa madini haya mapema mwaka huu.

Mkao wa soko unaongeza kwenye kurudi nyuma

Hatua ya kushuka chini haijasababishwa tu na uchumi mkuu. Mkao wa soko (positioning) pia umechangia.

Kupanda kwa dhahabu kupitia $4,000 na $5,000 kulivutia mtiririko unaosukumwa na kasi. Wafanyabiashara wa muda mfupi na nafasi za leverage ziliongeza kwenye upande wa juu, na kuimarisha mwelekeo huo.

Hata hivyo, kadiri matarajio ya viwango vya riba yalivyobadilika, mkao huo ulikuwa hatarini zaidi. Biashara ilikuwa inazidi kusongamana upande wa ununuzi.

Mara tu yields zilipoanza kupanda, utatuzi (unwind) ulifuata. Stops zilianzishwa, na nafasi za leverage zilipunguzwa, na kuchangia katika kurudi nyuma kwa kasi zaidi.

Usaidizi wa kimuundo bado upo

Licha ya kushuka kwa hivi karibuni, dhahabu inasalia katika mfumo tofauti sana na mizunguko ya awali.

Bei bado ziko juu sana ya kiwango cha $1,800–$2,000 ambacho kilifafanua sehemu kubwa ya miaka ya mapema ya 2020. Vichochezi vipana nyuma ya kupanda huku havijatoweka.

Viwango vya madeni duniani vinasalia kuwa juu. Benki kuu bado zinakabiliana na matokeo ya miaka ya sera legelege sana. Hatari za kijiopolitiki zinaendelea kuunda kutokuwa na uhakika katika kanda mbalimbali.

Mahitaji ya benki kuu ni safu nyingine ya usaidizi. Taasisi kadhaa za masoko yanayoibukia zimeongeza akiba ya dhahabu katika miaka ya hivi karibuni kama sehemu ya mikakati ya utofautishaji. Hii imesaidia kuimarisha soko wakati wa vipindi vya kuyumbayumba.

Viwango muhimu sasa vinaangaziwa

Huku kurudi nyuma kukiendelea, tahadhari inaelekezwa kwenye viwango muhimu.

Eneo la karibu na $4,600 linafuatiliwa kwa karibu na washiriki wa soko. Linalingana na viwango vya hivi karibuni vya biashara na viashiria vya kiufundi vinavyorejelewa mara kwa mara.

Hatua endelevu chini ya kiwango hiki inaweza kufungua njia kwa kurudi nyuma zaidi, ikiwezekana kuelekea kanda za awali za uimarishaji. Kwa upande mwingine, kupona kuelekea $4,900–$5,000 kungependekeza kwamba soko linajaribu kutengemaa baada ya kilele cha Januari.

Nini kinaweza kuendesha hatua inayofuata

Tukiangalia mbele, data za uchumi mkuu zitakuwa muhimu sana.

Matoleo yajayo ya mfumuko wa bei ya Marekani yana uwezekano wa kuunda matarajio kuhusu hatua zinazofuata za Fed. Ikiwa shinikizo la bei litasalia imara, yields zinaweza kubaki juu, na kuendelea kuweka uzito kwa dhahabu.

Ikiwa mfumuko wa bei utaonyesha dalili za kupungua, matarajio ya kupunguzwa kwa viwango vya riba yanaweza kurudi baadaye mwaka huu. Hiyo, kwa upande wake, inaweza kutoa usaidizi fulani kwa bei.

Mawasiliano ya benki kuu pia yatakuwa muhimu. Mabadiliko yoyote katika sauti kutoka kwa maafisa wa Federal Reserve yanaweza kuathiri haraka jinsi masoko yanavyoweka bei ya mtazamo wa sera.

Soko lililonaswa kati ya shinikizo la uchumi mkuu na usaidizi wa kimuundo

Siasa za kijiopolitiki zinasalia kuwa sababu muhimu ya mabadiliko.

Vipindi vya kuongezeka kwa mivutano huwa vinaunga mkono mahitaji ya kimbilio salama, huku dalili za kupungua kwa mivutano zikiweza kupunguza thamani hiyo ya ziada, hata kama hatari za msingi zitaendelea.

Kwa sasa, dhahabu imenaswa kati ya nguvu mbili. Kutokuwa na uhakika kwa muda wa kati kunaendelea kuunga mkono rasilimali hii, huku hali ya uchumi mkuu ya muda mfupi — hasa yields na dola — ikifanya kazi kama kizuizi.

Matokeo yake si kuvunjika kwa wazi, bali ni kipindi cha marekebisho. Bei zinarudi nyuma kutoka viwango vya juu sana, lakini mazingira mapana bado yanaunga mkono kiwango cha juu cha biashara kuliko katika mizunguko ya awali.

Swali kuu kwa washiriki wa soko ni kama usahihishaji huu utaongezeka — au utathibitika kuwa pumziko lingine ndani ya mwelekeo wa muda mrefu.

‍

Masoko ya kimataifa yanakabiliwa na mchanganyiko mgumu wa macro: shinikizo la mfumuko wa bei linaloendelea, kupanda kwa bond yields, na mashaka yanayokua kuhusu ni kwa kasi gani benki kuu zinaweza kulegeza sera.

Mvutano wa hivi karibuni wa kijiopolitiki katika Mashariki ya Kati umeongeza kutokuwa na uhakika huo kwa kusukuma bei za nishati juu na kuvuruga njia za usafirishaji wa kimataifa. Wachambuzi wanasema mshtuko unaotokana na hayo unaanza kuenea katika makundi ya rasilimali — ukileta uzito kwenye hisa, kuimarisha Dola ya Marekani, na kutatiza mtazamo wa viwango vya riba.

Kwa wawekezaji, swali kuu ni kama nguvu hizi zinaweza kusukuma masoko kuelekea mazingira ya mtindo wa stagflation, ambapo mfumuko wa bei unabaki juu hata wakati ukuaji unaanza kupungua.

Mshtuko wa kijiopolitiki unakutana na masoko dhaifu

Masoko ya hisa yamejibu kwa tahadhari kufuatia kuongezeka kwa hivi karibuni kwa mivutano.

Fahirisi kuu za Marekani zilimaliza wiki zikiwa chini, huku masoko ya Ulaya na Asia pia yakishuka wakati wawekezaji wakipunguza kujiweka kwenye hatari. Wachambuzi wanaonyesha kichocheo kile kile katika kanda zote: kupanda kwa gharama za nishati pamoja na kutokuwa na uhakika kuhusu ukuaji wa kimataifa.

Wachambuzi wanasema usumbufu wa usafirishaji karibu na Ghuba umeongeza hatari inayoonekana kwa njia za usambazaji wa nishati. Hata bila usumbufu kamili wa mtiririko, kiwango hicho cha hatari kimetosha kupandisha bei za mafuta ghafi na kufufua wasiwasi wa mfumuko wa bei.

Mchanganyiko huu wa gharama kubwa za nishati na matarajio hafifu ya ukuaji umesababisha baadhi ya wataalamu wa mikakati kuonya kwamba masoko yanaweza kuwa yanaelekea kwenye mazingira ya stagflation.

Wakati hisa na hatifani zinapokuwa chini ya shinikizo

Moja ya sifa zisizo za kawaida za mabadiliko ya soko ya hivi karibuni ni udhaifu wa wakati mmoja katika hisa na hatifani za serikali.

Kijadi, hatifani husaidia kupunguza hasara za hisa wakati wa vipindi vya risk-off. Hata hivyo, hivi karibuni, makundi yote mawili ya rasilimali yamepata shida wakati wawekezaji wakitathmini upya mwelekeo wa mfumuko wa bei na viwango vya riba.

Vipimo vya volatility ya Treasury vimepanda katika vikao vya hivi karibuni, vikionyesha kutokuwa na uhakika kuhusu mwelekeo wa sera ya fedha. Wachambuzi wanasema mabadiliko haya yanaangazia ugumu unaokabili miundo ya jadi ya portfolio ambayo inategemea hisa na hatifani kufidia kila mmoja.

Benki kuu zinakabiliwa na mtazamo mgumu zaidi

Bei za juu za nishati pia zinatatiza mtazamo wa sera kwa benki kuu.

Wawekezaji wengi walitarajia watunga sera kuelekea taratibu kwenye upunguzaji wa viwango vya riba kadiri mfumuko wa bei unavyopungua. Kupanda kwa hivi karibuni kwa gharama za nishati kunaongeza uwezekano kwamba mfumuko mkuu wa bei unaweza kubaki juu kwa muda mrefu zaidi.

Wanauchumi wanaona kuwa benki kuu sasa zinakabiliwa na usawa mgumu zaidi. Kupunguza viwango haraka sana kunaweza kuhatarisha kuwasha tena shinikizo la mfumuko wa bei, huku kudumisha sera yenye vikwazo kunaweza kuleta uzito zaidi kwenye shughuli za kiuchumi.

Kama matokeo, masoko yameanza kurudisha nyuma matarajio ya lini mzunguko unaofuata wa kulegeza sera unaweza kuanza.

Dola inaimarika huku hamu ya hatari ikidhoofika

Masoko ya sarafu yanaimarisha mabadiliko mapana zaidi katika hisia.

Dola ya Marekani imeimarika dhidi ya sarafu kadhaa kuu wakati wawekezaji wakielekea kwenye rasilimali zinazoonekana kama safe-haven. Bond yields za juu za Marekani pia zimeunga mkono dola, na kubana hali ya kifedha ya kimataifa.

Dola yenye nguvu inaweza kukuza shinikizo la soko kwa kuongeza gharama za kukopa kwa nchi zinazoibukia kiuchumi na kuongeza mfumuko wa bei kutoka nje kwa nchi zinazotegemea nishati. Kwa masoko ya hisa, mchanganyiko wa yields za juu na dola imara mara nyingi hutengeneza vikwazo vya ziada kwa rasilimali hatarishi.

Tofauti za kisekta na kikanda zinaibuka

Marekebisho ya soko yameathiri sekta tofauti.

Hisa za nishati zimeonyesha ustahimilivu wa kiasi huku bei za mafuta ghafi zikipanda. Kinyume chake, sekta zinazoguswa zaidi na viwango vya riba — ikiwa ni pamoja na teknolojia na hisa nyingine za ukuaji — zimekabiliwa na shinikizo kubwa zaidi la kuuza.

Masoko ya kikanda pia yametofautiana. Hisa za Ulaya zimekuwa nyeti hasa kwa gharama kubwa za nishati, huku fahirisi kadhaa za Asia zikipata shida katikati ya kupanda kwa bei za mafuta na kuepuka hatari kimataifa.

Masoko yanayoibukia yameshuhudia utokaji mpya wa mitaji huku baadhi ya wawekezaji wa kimataifa wakihamishia mitaji kwenye rasilimali za Marekani na nafasi za kujihami.

Volatility inaongezeka, lakini masoko yanabaki kwa utaratibu

Licha ya kupanga upya bei katika makundi ya rasilimali, hali ya soko inabaki kwa utaratibu mpana.

Viashiria vya volatility vimepanda kuelekea viwango vilivyoonekana wakati wa mishtuko ya awali ya macro, huku ukwasi ukipungua katika baadhi ya masoko wakati wawekezaji wa taasisi wakirekebisha nafasi zao.

Hata hivyo, kuna dalili chache za mvurugiko ulioenea. Fahirisi kuu za hisa na masoko ya msingi ya hatifani za serikali yanaendelea kufanya kazi kawaida wakati wawekezaji wakisawazisha upya portfolio zao badala ya kuacha hatari kabisa.

Vichocheo ambavyo masoko yanatazama baadaye

Wachambuzi wanasema awamu inayofuata kwa masoko ya kimataifa itategemea mambo matatu yanayohusiana kwa karibu:

• Maendeleo katika mzozo wa Mashariki ya Kati na athari zake kwenye usambazaji wa nishati
• Takwimu zijazo za mfumuko wa bei katika chumi kuu
• Ishara kutoka kwa benki kuu kuhusu mwelekeo wa baadaye wa viwango vya riba

Ikiwa mivutano ya kijiopolitiki itapungua, masoko yanaweza kutengemaa huku bei za nishati zikipungua. Ikiwa hatari za usambazaji zitaendelea, hata hivyo, mchanganyiko wa mfumuko wa bei ulio juu na ukuaji unaopungua unaweza kuendelea kuunda hali ya biashara katika hisa, sarafu, na hatifani.

Kwa sasa, ujumbe kutoka kwa mienendo ya hivi karibuni ya bei uko wazi: mishtuko ya kijiopolitiki kwa mara nyingine tena inaingia moja kwa moja kwenye mtazamo wa macro wa kimataifa.

‍