Tỷ giá USD/JPY đang lơ lửng trong cái mà các nhà giao dịch gọi là “vùng nguy hiểm” - phạm vi 155—160 mà trước đây đã buộc Nhật Bản phải chịu đựng. Cặp tiền này đang thử nghiệm các mức mà nếu bị phá vỡ, có thể buộc Tokyo phải can thiệp một lần nữa để bảo vệ đồng yên, theo các nhà phân tích. Đối với thị trường, đây không chỉ là ngưỡng tâm lý; nó là một ranh giới được vẽ bởi lịch sử. Mỗi động thái gần hơn 160 làm sống lại ký ức về những can thiệp trong quá khứ và suy đoán về việc Nhật Bản sẽ để đồng tiền của mình suy yếu đến mức nào trước khi bước vào.

Các báo cáo cho biết trung tâm của căng thẳng là sự khác biệt ngày càng tăng giữa việc mở rộng tài khóa của Nhật Bản và lập trường tiền tệ thận trọng của nước này. Kế hoạch kích thích 21,3 nghìn tỷ yen (112 tỷ bảng) của Thủ tướng Sanae Takaichi đã đẩy lợi suất cao hơn và làm suy yếu đồng yên hơn nữa, giống như Hoa Kỳ duy trì lãi suất cao.

Câu hỏi đặt ra bây giờ là liệu Nhật Bản có thể - hoặc sẽ - hành động kịp thời để ngăn chặn đà tăng USD/JPY trước khi nó vượt qua mức 160 và kiểm tra quyết tâm của Tokyo trên trường toàn cầu.

Điều gì đang thúc đẩy USD/JPY?

Sự sụt giảm mới nhất của đồng yên bắt nguồn từ khoảng cách chính sách ngày càng mở rộng của Nhật Bản với Hoa Kỳ. Kích thích của Takaichi, lớn nhất kể từ đại dịch, bao gồm chi tiêu cho việc giảm bớt năng lượng, giảm thuế và phát tiền mặt. Nó nhằm mục đích giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt, nhưng các nhà đầu tư coi nó là lạm phát và liều lĩnh về mặt tài chính. Bloomberg báo cáo rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008 do lo ngại nợ ngày càng sâu sắc và niềm tin vào kỷ luật tài khóa dài hạn suy giảm

Lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ làm tăng áp lực. Thống đốc Kazuo Ueda tiếp tục lập luận rằng tăng trưởng tiền lương phải ổn định trước bất kỳ sự thay đổi chính sách lớn nào, ngay cả khi lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%.

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất của Mỹ ở mức cao và vẫn miễn cưỡng cắt giảm nhanh chóng. Sự chênh lệch lợi suất đó làm cho việc nắm giữ đô la trở nên bổ ích hơn, đẩy vốn chảy ra khỏi đồng yên và giữ cho USD/JPY ở gần mức cao nhất trong nhiều năm.

Tại sao nó quan trọng

Các nhà quan sát thị trường cho biết sự yếu kém của đồng yên cắt giảm cả hai chiều. Một đồng tiền mềm hơn mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu như Toyota và Sony, những người có thu nhập ở nước ngoài chuyển sang lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, đối với các nhà nhập khẩu và hộ gia đình, nỗi đau là ngay lập tức. Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều vào nhiên liệu và thực phẩm nhập khẩu, có nghĩa là mỗi đợt tăng giá USD/JPY khiến cuộc sống hàng ngày trở nên đắt đỏ hơn. “Đồng yên Nhật Bản về mặt hiệu quả thực tế gần như đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ”, Robin Brooks của Viện Brookings cảnh báo, mô tả lập trường tài khóa của chính phủ là “từ chối nợ”.

Ngoài biên giới Nhật Bản, đồng yên đóng vai trò là thước đo toàn cầu về tâm lý rủi ro. Khi nó suy yếu mạnh, nó báo hiệu niềm tin ngày càng tăng vào đồng đô la và củng cố các chiến lược giao dịch mang theo được tài trợ bằng yên. Nhưng nó cũng làm tăng nguy cơ đảo ngược đột ngột nếu Tokyo can thiệp. Thị trường vẫn nhớ lại giai đoạn giữa năm, khi Nhật Bản được cho là đã chi hơn 60 tỷ đô la để bảo vệ đồng tiền của mình sau khi USD/JPY nhanh chóng vượt qua 160. Di sản đó khiến mọi động thái trong ban nhạc này đều giống như một đếm ngược.

Tác động đến thị trường và chiến lược

Tại thị trường trái phiếu, các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro tài khóa, đẩy lãi suất JGB trong 10 năm lên trên 1% và lợi suất bốn mươi năm vượt quá 3,6%. Sự gia tăng này phản ánh lo ngại rằng nợ của Nhật Bản - vốn đã gấp đôi quy mô nền kinh tế - sẽ tăng thêm theo chương trình nghị sự ủng hộ tăng trưởng của Takaichi.

Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã cảnh báo rằng chính phủ “sẽ hành động chống lại các động thái vô trật tự”, một cụm từ mà các thương nhân hiện nay hiểu là một mối đe dọa can thiệp che giấu.

Đối với các nhà đầu tư chứng khoán, đồng yên yếu hơn đã mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn. Chỉ số Nikkei 225 đã leo lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, được hỗ trợ bởi các cổ phiếu xuất khẩu nặng nề và thu nhập bất ngờ ở nước ngoài.

Tuy nhiên, điều này phải trả giá: niềm tin của người tiêu dùng đã giảm và kỳ vọng lạm phát đang tăng lên. Trên toàn cầu, sự mềm mại của đồng yên thúc đẩy sự thèm ăn rủi ro - nhiên liệu cho cổ phiếu và thậm chí cả tiền điện tử - nhưng khiến thị trường dễ bị tổn thương trước sự điều chỉnh mạnh mẽ nếu Tokyo hoặc BoJ đột nhiên thay đổi lập trường.

Đối với các nhà giao dịch bán lẻ, sự biến động này mang lại cơ hội và rủi ro ở mức độ bình đẳng. Với sự biến động cao xung quanh các mức chính, việc định cỡ vị thế kỷ luật và theo dõi ký quỹ trở nên thiết yếu - các công cụ như Máy tính Deriv có thể giúp các nhà giao dịch ước tính giá trị pip, quy mô hợp đồng và lợi nhuận hoặc lỗ tiềm năng trước khi tham gia thị trường.

Triển vọng chuyên gia

Dự báo cho USD/JPY phụ thuộc vào thời gian. Nếu BoJ tăng lãi suất lên 0,75% trong tháng 12, như đa số các nhà kinh tế dự đoán, đồng yên có thể tăng trở lại mức 150.

Tuy nhiên, nếu ngân hàng trung ương trì hoãn và dữ liệu của Hoa Kỳ vẫn vững chắc, các nhà giao dịch có thể tiếp tục kiểm tra giới hạn trên của phạm vi. “Các biện pháp kích thích kiểu Abenomics của Sanae Takaichi sẽ mở rộng thanh khoản toàn cầu và củng cố đồng đô la - King Dollar vẫn còn sống và khỏe mạnh”, James Thorne của Wellington Altus cho biết.

Phần lớn phụ thuộc vào việc liệu Fed có thay đổi trước BoJ hay không. Thị trường tương lai hiện có khả năng giảm 75,5% lãi suất của Mỹ trong tháng 12.

Các nhà phân tích cũng nói thêm rằng một con chim bồ câu Fed có thể thu hẹp khoảng cách lợi suất và kích hoạt việc mua yên. Nhưng nếu không có điều đó, đồng tiền của Nhật Bản vẫn là con tin của quán tính chính sách và tâm lý toàn cầu. Tỷ giá USD/JPY càng ở gần 160, áp lực lên Tokyo càng lớn để chứng minh rằng nó vẫn được thị trường tôn trọng.

Thông tin kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch gần 156.66, củng cố trong vùng phát hiện giá sau khi mở rộng lạc quan chạy. Dải Bollinger (10, đóng cửa) đang mở rộng, cho thấy sự biến động cao và xu hướng tiếp tục khi hành động giá vẫn gần dải trên - một dấu hiệu của đà tăng mạnh nhưng cũng làm tăng nguy cơ cạn kiệt trong ngắn hạn.

Các vùng hỗ trợ chính nằm ở mức 154.00, 150.00 và 146.60, trong đó việc phá vỡ dưới mỗi vùng có thể kích hoạt thanh lý bán và điều chỉnh sâu hơn. Mặt khác, việc phát hiện giá trên 156.00 để lại ngưỡng kháng cự hạn chế, có nghĩa là đợt giảm giá tiếp theo có thể thu hút người mua giảm trừ khi biến động tăng đột biến.

Các RSI (14) đang leo vào vùng quá mua, cho thấy sức mạnh tăng giá có thể đang gần đến đỉnh điểm. Nếu chỉ số RSI duy trì mức trên 70, đà tăng có thể tăng cao hơn; tuy nhiên, bất kỳ sự đảo chiều nào dưới mức này có thể cho thấy áp lực chốt lời hoặc bán sớm phía trước.

Mang theo chủ chốt

Theo các nhà phân tích, việc USD/JPY trở lại hành lang 155—160 không chỉ là một mô hình biểu đồ; đó là một cuộc trưng cầu dân ý về hỗn hợp chính sách của Nhật Bản. Việc mở rộng tài khóa mà không có sự điều chỉnh tiền tệ phù hợp đã khiến đồng yên dễ bị tổn thương và các nhà đầu tư hoài nghi. Can thiệp có thể ổn định thị trường trong một thời gian ngắn, nhưng chỉ thắt chặt quyết định hoặc kiềm chế tài khóa mới khôi phục niềm tin. Cho đến lúc đó, cặp tiền này vẫn nằm ngay trong vùng nguy hiểm - nơi mỗi bước đi cao hơn sẽ kiểm tra không chỉ sự khoan dung của Tokyo, mà cả niềm tin của thế giới vào khả năng kiểm soát đồng tiền của chính Nhật Bản.

Khi Nvidia Corporation công bố doanh thu quý ba đạt 57 tỷ USD - tăng 62% so với cùng kỳ năm trước - dường như đây là một chiến thắng hoàn hảo nữa trong cuộc đua phần cứng AI. Tuy nhiên, bất chấp đà tăng mạnh và dự báo doanh thu khoảng 65 tỷ USD cho quý tới, phản ứng của thị trường lại khá dè dặt.

Trong một cuộc họp toàn công ty bị rò rỉ, CEO Jensen Huang thừa nhận: “Thị trường không đánh giá cao điều đó.” Sự lệch pha giữa kết quả thực thi và sự phấn khích này cho thấy kỳ vọng đã được đẩy lên rất cao - và cơn sốt AI đã nâng tiêu chuẩn ngay cả với những doanh nghiệp xuất sắc nhất.

Điều gì thúc đẩy quý bùng nổ của Nvidia

Nguồn sống của kết quả Nvidia vẫn là nhu cầu trung tâm dữ liệu - xương sống của hạ tầng AI. Riêng mảng này đã mang về khoảng 51 tỷ USD doanh thu, tăng 66% so với cùng kỳ năm trước và 25% so với quý trước. 

Các sản phẩm chủ lực như nền tảng Blackwell tiếp tục thống trị các đơn hàng doanh nghiệp, trong khi dự báo hiện tại hướng tới một quý kỷ lục nữa - 65 tỷ USD doanh thu, tăng trưởng 65% so với cùng kỳ. Nvidia không chỉ tăng trưởng; họ còn đang định hình nhịp độ cho toàn bộ chu kỳ chi tiêu vốn của ngành.

Các yếu tố địa chính trị và cấu trúc càng khuếch đại đà tăng trưởng đó. Khi điện toán đám mây, robot và hệ thống tự động mở rộng trên toàn cầu, phần cứng của Nvidia nằm ở trung tâm đổi mới - và cũng là điểm nghẽn nguồn cung. Nhưng thành công cũng đi kèm mong manh: khi sự hoàn hảo trở thành điều hiển nhiên, chỉ một sai sót nhỏ cũng trở nên nghiêm trọng. “Khi bạn đã huấn luyện thị trường kỳ vọng sự hoàn hảo,” một chuyên gia phân tích nhận xét, “thì ngay cả điều tuyệt vời cũng chưa đủ tốt.” 

Tại sao điều này quan trọng

Hiện Nvidia chiếm khoảng 7,31% tổng tỷ trọng của S&P 500, trở thành thước đo ảnh hưởng nhất về tâm lý AI. Một cổ phiếu lớn như vậy đi ngang sau một quý kỷ lục cho thấy nhà đầu tư không nghi ngờ dữ liệu, mà là câu chuyện phía sau.

FinancialContent gọi đây là “thời khắc thử lửa cho AI và toàn thị trường.” Nếu sự xuất sắc của Nvidia không còn tạo hứng khởi, phần còn lại của ngành công nghệ sẽ cảm nhận được sự lạnh nhạt đó.

Chính Huang cũng nói thẳng: nếu kết quả quý tệ, bạn bị đổ lỗi làm vỡ bong bóng; nếu kết quả xuất sắc, bạn lại bị cáo buộc thổi phồng nó. Cái bẫy nhận thức này cho thấy một giai đoạn mới trong giao dịch AI - nơi kết quả phải vượt xa xuất sắc mới có thể làm thị trường dịch chuyển. Nó cũng phản ánh một sự chuyển dịch tinh tế: từ kỳ vọng và hứa hẹn sang kỷ luật và thực thi.

Tác động đến hệ sinh thái công nghệ & AI

Báo cáo của Nvidia ban đầu đã nâng giá cổ phiếu công nghệ trên diện rộng, với AMD, Broadcom và các nhà cung cấp bộ nhớ cùng hưởng lợi từ tâm lý lạc quan. Nhưng khi ngày giao dịch trôi qua, các mức tăng này dần biến mất - minh chứng cho sự mong manh của sự hưng phấn.

Theo các chuyên gia phân tích, nếu kết quả vượt trội không còn kích hoạt đà tăng, điều đó cho thấy phần lớn tăng trưởng hạ tầng AI đã được phản ánh vào giá. Nhà đầu tư giờ có thể sẽ ưu tiên hiệu quả vận hành hơn là mở rộng quy mô đơn thuần. Đó là một quá trình phát triển tự nhiên: khi tăng trưởng trưởng thành, kỷ luật định giá sẽ lên ngôi.

Đối với người mua phần cứng và doanh nghiệp sử dụng, sự chuyển dịch này có thể đồng nghĩa với điều kiện cung ứng dễ thở hơn đôi chút nhưng giá cả sẽ chặt chẽ hơn. Thách thức của Nvidia sẽ là duy trì biên lợi nhuận trong khi mở rộng sản lượng - chuyển từ tăng trưởng tầm nhìn sang độ chính xác công nghiệp.

Nhận định chuyên gia

Các nhà quan sát thị trường cho rằng có hai con đường phía trước. Nếu Nvidia tiếp tục thực thi tốt - mở rộng các dòng sản phẩm mới, tăng năng lực sản xuất và kiểm soát rủi ro xuất khẩu - họ có thể giữ vững vị thế dẫn đầu và kéo dài chuỗi thành công. Công ty vẫn sở hữu lợi thế công nghệ mà ít đối thủ có thể vượt qua.

Kịch bản còn lại là điều chỉnh định giá: nếu nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ liệu tăng trưởng phần cứng có thể vượt qua lạm phát chi phí và cạnh tranh mãi mãi hay không, Nvidia có thể đối mặt với giai đoạn đi ngang. Như một chuyên gia của Bernstein nhận xét: “Tôi không chắc còn có thể đòi hỏi gì hơn, ít nhất là về kết quả vừa công bố.” 

Với các nhà giao dịch, những tín hiệu cần theo dõi là xu hướng dự báo, cập nhật đơn hàng tồn đọng (đặc biệt tại Trung Quốc), và tốc độ ra mắt chip Rubin và Blackwell. Việc vốn hóa thị trường biến động nửa nghìn tỷ USD chỉ trong vài tuần cho thấy tâm lý thị trường đã trở nên nhạy cảm đến mức nào.

Phân tích kỹ thuật Nvidia

Tại thời điểm viết bài, Nvidia (NVDA) giao dịch quanh mức 194,50 USD, phục hồi từ dải dưới của Bollinger Bands sau khi kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 179,70 USD. Bollinger Bands (10, đóng cửa) đang mở rộng vừa phải - dấu hiệu của biến động gia tăng - với giá có xu hướng tiến về đường giữa. Điều này cho thấy khả năng tiếp tục tăng về phía dải trên trong ngắn hạn.

Mức 173,20 USD nổi bật là ngưỡng hỗ trợ tiếp theo; nếu phá vỡ dưới mức này có thể kích hoạt bán tháo và gia tăng đà giảm. Ngược lại, 208,00 USD tạo thành vùng kháng cự mạnh, nơi cả chốt lời và mua đuổi FOMO cuối chu kỳ có thể xuất hiện nếu đà tăng tiếp diễn.

Các chỉ báo động lượng củng cố thêm cho kịch bản tăng giá. RSI (14) đã bật mạnh lên, vượt qua đường giữa quanh mức 50 - tín hiệu kỹ thuật cho áp lực mua mới. Nếu duy trì trên mức này, cùng với sự ổn định trên 179,70 USD, sẽ củng cố xu hướng tăng ngắn hạn và thu hút các nhà giao dịch theo đà.

Với những ai đang xây dựng kịch bản, máy tính Deriv có thể hữu ích để mô phỏng lãi/lỗ dưới các kịch bản biến động khác nhau - một công cụ thiết yếu bổ trợ cho phân tích biểu đồ khi lên kế hoạch giao dịch NVDA trên Deriv MT5.

Điểm mấu chốt

Nhà đầu tư xem Nvidia vẫn là trung tâm của làn sóng hạ tầng AI - vượt trội về tài chính và thống trị về công nghệ. Tuy nhiên, phản ứng lạnh nhạt của thị trường đánh dấu một bước ngoặt: nhà đầu tư không còn thưởng cho lời hứa, mà chỉ cho bằng chứng thực tế. Trong giai đoạn mới của giao dịch AI này, thực thi, khả năng duy trì biên lợi nhuận và nhịp đổi mới sẽ quyết định vị thế dẫn đầu. Với các nhà giao dịch, biểu đồ Nvidia có thể gợi ý tiềm năng tăng ngắn hạn, nhưng câu chuyện lớn hơn là sự thay đổi kỳ vọng - nơi sự hoàn hảo giờ đây là tiêu chuẩn, không còn là điều bất ngờ.

Sự ổn định đáng chú ý của vàng gần 4.050 USD/ounce không phải là ngẫu nhiên, theo các báo cáo. Bên dưới tiếng ồn của các khoản cược cắt giảm lãi suất mờ dần và sức mạnh của đồng đô la là một lực lượng cấu trúc sâu sắc hơn: sự mua không ngừng của các ngân hàng trung ương trên thế giới. Từ Bắc Kinh đến Ankara, các nhà hoạch định chính sách đang âm thầm viết lại các quy tắc an toàn tiền tệ, sử dụng vàng làm hàng rào chống lại rủi ro chính trị, bất ổn tiền tệ và suy giảm niềm tin vào trật tự tài chính của Hoa Kỳ.

Nhu cầu này đã trở thành bàn tay vô hình hỗ trợ thỏi vàng, theo các nhà phân tích. Ngay cả khi các nhà giao dịch đầu cơ rút lui và dòng ETF phẳng hơn, những người mua có chủ quyền đang giúp neo chặt thị trường.

Với việc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc kéo dài chuỗi mua vàng trong 12 tháng và các ngân hàng trung ương khác làm theo, rủi ro giảm giá của vàng giờ đây trông giống như một sự tạm dừng hơn là một sự sụp đổ - một mức sàn được củng cố bởi các quốc gia chứ không phải quỹ.

Điều gì đang thúc đẩy vàng ngay bây giờ?

Dữ liệu việc làm mới nhất của Hoa Kỳ đã thiết lập lại kỳ vọng trên các thị trường toàn cầu. Báo cáo Nonfarm Payrolls tháng 9 cho thấy mức tăng 119.000 việc làm, hơn gấp đôi so với dự kiến của các nhà kinh tế, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.4%.

Nhìn bề ngoài, dữ liệu có vẻ hỗn hợp - tuyển dụng mạnh nhưng đà giảm đi - nhưng nó đủ để thúc đẩy các nhà đầu tư quay lại lời kêu gọi của họ về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 từ Cục Dự trữ Liên bang.

Việc hiệu chỉnh lại đó đã nâng lợi suất đồng đô la và Mỹ, thường là một sự kết hợp độc hại đối với vàng. Nhưng kim loại hầu như không nhăn nheo. Lý do là nhu cầu của ngân hàng trung ương đã làm thay đổi độ nhạy của vàng đối với các chu kỳ chính sách.

Theo dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới, các khoản mua chính thức của khu vực hiện chiếm gần một phần tư nhu cầu hàng năm - một sự thay đổi cơ cấu so với một thập kỷ trước. Khi Fed do dự, các ngân hàng trung ương thì không.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đã báo cáo việc mua vàng trong 12 tháng liên tiếp, tăng 0,9 tấn trong tháng 10, nâng tổng số vàng lên 2.304 tấn, chiếm 8% dự trữ ngoại hối của Trung Quốc và đánh dấu một năm mua không bị gián đoạn. Thổ Nhĩ Kỳ, Ba Lan và Ấn Độ đều tham gia xu hướng tích lũy.

Tại sao nó quan trọng

Các nhà quan sát thị trường nói rằng sự tích lũy chủ quyền thầm lặng này đang định hình lại vai trò của vàng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Những gì từng là giao dịch “loại bỏ rủi ro” hiện là một phần của chiến lược dự trữ quốc gia. Việc đóng băng tài sản nước ngoài của Nga vào năm 2022 đã thúc đẩy các chính phủ đánh giá lại mức độ tiếp xúc của họ đối với hệ thống do đô la thống trị và vàng nổi lên như một giải pháp thay thế trung lập.

Theo chiến lược gia Peter Grant của Zaner Metals, dữ liệu việc làm mới nhất của Mỹ “xác nhận một thị trường chậm lại nhưng ổn định - nhưng điều đó không làm giảm sự thèm muốn an toàn.”

Đối với các nhà hoạch định chính sách ở các thị trường mới nổi, vàng cung cấp một thứ mà tài sản giấy không thể làm được: cách ly khỏi các lệnh trừng phạt, lạm phát và chính trị tiền tệ. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là giá vàng không còn chỉ là một chức năng của lãi suất hoặc mong muốn rủi ro. Đó là một chỉ số địa chính trị - một tấm gương cho thấy mức độ tin tưởng vẫn còn trong trật tự tiền tệ hiện tại.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Sự thay đổi nổi bật nhất trong chu kỳ này là vàng đang giữ gần mức cao kỷ lục ngay cả khi chỉ số đô la Mỹ (DXY) giao dịch ở mức mạnh nhất trong nhiều tháng. Mối quan hệ nghịch đảo truyền thống đã suy yếu. Theo các nhà phân tích, cả hai tài sản đang được mua vì cùng một lý do: an toàn. Động lực này thách thức ý tưởng rằng vàng chỉ tăng khi lãi suất giảm.

Đối với các nhà giao dịch, điều đó làm phức tạp việc định vị ngắn hạn. Với giá vàng hiện thấp hơn khoảng 7% so với kỷ lục tháng 10 là 4.380 đô la, động lực đã nguội đi, nhưng nhu cầu cơ cấu vẫn còn nguyên vẹn. Các dòng ETF, mặc dù âm nhẹ trong những tuần gần đây, không có dấu hiệu hoảng loạn.

Các nhà đầu tư bán lẻ đã cắt giảm mức độ tiếp xúc, nhưng khu vực chính thức đã thay thế họ với tư cách là người mua cận biên. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự thay đổi này cho thấy rằng sự thoái lui có thể mang lại cơ hội hơn là cảnh báo, đặc biệt là nếu sự bất ổn kinh tế vĩ mô sâu hơn vào năm 2026.

Triển vọng chuyên gia

Các nhà phân tích vẫn còn chia rẽ về mức giá thầu ngân hàng trung ương này có thể mang kim loại này đến mức nào. Goldman Sachs vẫn coi sự suy yếu gần đây là “một sự sụt giảm, không phải là một sự đảo chiều”, khẳng định rằng cả nhu cầu đầu tư chủ quyền và tư nhân sẽ làm nền tảng cho giá cả đến năm 2026. UBS dự đoán có thể tăng lên 4.900 USD/ounce trong vòng hai năm tới, giả sử tiếp tục đa dạng hóa khỏi dự trữ đô la.

Rủi ro chính đối với triển vọng đó nằm ở sự tự mãn về tiền tệ. Nếu dữ liệu của Mỹ duy trì ổn định và Fed tái khẳng định lập trường “cao hơn trong thời gian dài hơn”, lợi ích đầu cơ có thể giảm đi hơn nữa. Nhưng hiện tại, khả năng phục hồi của vàng đã nói lên điều đó. Thị trường đang điều chỉnh theo một thực tế mới - một thực tế mà các ngân hàng trung ương, không phải các nhà giao dịch, thiết lập giai điệu.

Thông tin kỹ thuật vàng

Tại thời điểm viết bài, Vàng (XAU/USD) đang giao dịch quanh khu vực $4,030, dao động gần mức hỗ trợ $4,020. Các RSI phẳng và gần với đường giữa, cho thấy sự thiếu đà mạnh mẽ ở cả hai hướng - một dấu hiệu của sự thiếu quyết đoán của thị trường.

Trong khi đó, Dải Bollinger đã bắt đầu thu hẹp, phản ánh sự biến động thấp hơn sau những biến động gần đây. Giá đang dao động gần dải giữa, cho thấy một giai đoạn hợp nhất tiềm năng trước đợt đột phá tiếp theo.

Mặt khác, $4,200 và $4,365 vẫn là các mức kháng cự quan trọng, nơi các nhà giao dịch có thể mong đợi lợi nhuận hoặc lãi suất mua mới nếu tâm lý tăng trở lại. Ngược lại, việc phá vỡ dưới 4.020 đô la có thể mở cánh cửa cho ngưỡng hỗ trợ 3,940 đô la, nơi áp lực bán hoặc thanh lý gia tăng có thể xảy ra.

Những điểm rút ra chính

Khả năng phục hồi của vàng vào cuối năm 2025 không phải là một bí ẩn - đó là một thông điệp mà các nhà phân tích đã bày tỏ. Các tổ chức đã từng tin tưởng vào trái phiếu kho bạc Mỹ hiện đang mua vàng thỏi để bảo hiểm chống lại chính sách, chính trị và sự không chắc chắn. Các nhà giao dịch có thể làm mờ đà tăng giá, nhưng các ngân hàng trung ương không hề nao núng. Như Fed Điều hướng triển vọng chính sách bị chia rẽ và dự trữ toàn cầu tiếp tục dịch chuyển về phía đông, sàn dưới vàng trông vững chắc như tay nắm giữ nó.

Việc thiết lập lại khắc nghiệt của Bitcoin đã đến. Tiền điện tử lớn nhất thế giới đã giảm gần một phần ba giá trị kể từ khi đạt đỉnh tháng 10, trượt về mức kỹ thuật quan trọng khi dòng vốn giao dịch trao đổi ra và các cơn gió kinh tế vĩ mô có hiệu lực.

Dữ liệu gần đây cho thấy gần 3 tỷ đô la đã thoát khỏi các quỹ ETF Bitcoin chỉ riêng trong tháng này, biến các luồng tổ chức tương tự đã từng thúc đẩy sự phục hồi thành vòng phản hồi của việc mua lại và rút lui.

Đằng sau đằng sau đợt bán tháo là sự pha trộn giữa hy vọng cắt giảm lãi suất của Fed, thắt chặt thanh khoản và thị trường bị tê liệt bởi “nỗi sợ hãi cực độ”. Với giá dao động gần 85.600 đô la và mức thấp nhất trong một năm ở mức 74.000 đô la sắp tới, câu hỏi rất đơn giản nhưng cấp bách: liệu sự điều chỉnh này có phải là một đợt bùng phát nhanh chóng - hay là sự khởi đầu của một sự thay đổi sâu sắc hơn trong kỷ nguyên ETF mới của Bitcoin?

Điều gì đang thúc đẩy sự điều chỉnh của Bitcoin

Sự sụt giảm 30% của Bitcoin không phải do bê bối hay cú sốc - đó là kết quả của việc các lực lượng cấu trúc cuối cùng đảo ngược, theo các nhà phân tích. Sau hai năm dòng chảy không ngừng, các ETF Bitcoin giao ngay hiện đang trải qua dòng vốn ra ngoài. Các nhà đầu tư tổ chức, từng được ca ngợi là chất ổn định của tiền điện tử, đang cho thấy tâm lý thay đổi nhanh như thế nào khi thị trường dao động.

Theo dữ liệu của Farside, việc mua lại ETF đã xảy ra trong tất cả các ngày trừ bốn ngày trong tháng này, tước đi gần 3 tỷ đô la dòng chảy ròng.

Một phần của sự rút lui đó bắt nguồn từ sự thay đổi các điều kiện vĩ mô. Các Cục Dự trữ Liên bang Sự miễn cưỡng trong việc xác nhận việc cắt giảm lãi suất đã củng cố đồng đô la Mỹ, rút thanh khoản ra khỏi các tài sản đầu cơ.

Các biến động trong quá khứ đã chỉ ra rằng một đồng đô la mạnh hơn thường đè nặng lên Bitcoin và với các chỉ số lạm phát vẫn còn ổn định, các nhà giao dịch đang đánh giá lại câu chuyện về việc “tiền dễ dàng” quay trở lại vào tháng 12. Kết quả là một thị trường nơi các đợt tăng giá gặp phải sự bán hàng hơn là sự nhiệt tình - một bước ngoặt mạnh mẽ từ sự hưng phấn đã đưa Bitcoin lên 126.000 đô la chỉ vài tuần trước.

Tại sao nó quan trọng

Việc bán tháo của Bitcoin đang cho thấy thị trường truyền thống và kỹ thuật số hiện đang đan xen chặt chẽ như thế nào. Các quỹ ETF đã mở ra cánh cửa cho việc tiếp xúc với tổ chức, nhưng họ cũng liên kết Bitcoin với các xu hướng rủi ro rộng lớn hơn. Khi các nhà đầu tư rút tiền từ các sản phẩm ETF, hiệu ứng sẽ lan tỏa thông qua các nhóm thanh khoản và tâm lý tương tự.

Như Matt Williams của Luxor giải thích, “Việc giảm xuống còn 86.000 đô la phần lớn là do các lực lượng vĩ mô - kỳ vọng lãi suất, lạm phát - và bởi các chủ sở hữu lớn cắt giảm rủi ro sau khi phá vỡ các hỗ trợ kỹ thuật quan trọng.”

Đối với các nhà giao dịch, đây là một bước ngoặt tâm lý. Cùng một đám đông bán lẻ từng tràn ngập các sàn giao dịch trong Lễ Tạ ơn 2017 - khi Bitcoin lần đầu tiên vượt 10.000 đô la - giờ đây phần lớn im lặng.

Dữ liệu xã hội từ Santiment cho thấy tâm lý được chia đều giữa các dự đoán về mức giảm xuống dưới 70.000 đô la và sự lạc quan hoang dã cho sự phục hồi lên 130,000 đô la. Sự chia rẽ báo hiệu sự thiếu quyết đoán, không phải niềm tin. Trong giai đoạn này, nỗi sợ hãi - không phải những nguyên tắc cơ bản - đang thiết lập giai điệu.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Việc bán tháo đã vượt ra ngoài không gian tiền điện tử. Mối tương quan của Bitcoin với các chỉ số chứng khoán, chẳng hạn như Nasdaq 100, đôi khi đã tăng lên trên 0.8, có nghĩa là sự biến động của cổ phiếu công nghệ và tài sản kỹ thuật số hiện đang nuôi dưỡng các yếu tố kích hoạt vĩ mô tương tự. Khi sự lạc quan về tỷ giá giảm dần, cả hai thị trường đều phải chịu đựng. Mối liên kết đó cắt giảm tuyên bố lâu dài của Bitcoin như một hàng rào chống lại rủi ro tiền tệ.

Các dòng ETF ra là một điểm áp lực khác. Khi các quỹ được quy đổi, các nhà cung cấp thanh khoản buộc phải giải phóng vị thế của họ trên thị trường tương lai và giao ngay, do đó làm sâu sắc thêm sự biến động.

Chỉ số Sợ hãi & Tham lam Crypto, giảm xuống 14 trong tuần này - mức thấp nhất kể từ tháng Hai - nhấn mạnh tâm lý đã xấu đi nhanh như thế nào. Các nhà phân tích như Rachael Lucas của BTC Markets cảnh báo rằng động lượng, dòng tiền và xu hướng khối lượng “tất cả đều phản ánh sự suy giảm mạnh về tâm lý”, được thúc đẩy bởi thắt chặt vĩ mô và định vị giảm rủi ro.

Trong bối cảnh, các nhà cung cấp thanh khoản đang gặp khó khăn. Tom Lee của Fundstrat đã so sánh các nhà sản xuất thị trường tiền điện tử với “ngân hàng trung ương” về thanh khoản kỹ thuật số - và ngay bây giờ, các ngân hàng đó đang cạn kiệt.

Sau làn sóng thanh lý 20 tỷ đô la vào tháng 10, các nhà tạo lập thị trường đang hoạt động với các bảng cân đối kế toán nhỏ hơn, điều này hạn chế khả năng hấp thụ dòng lệnh của họ. Đó là một lời nhắc nhở rằng hệ thống ống dẫn của tiền điện tử, mặc dù tinh vi hơn, vẫn còn mong manh.

Triển vọng chuyên gia

Các nhà phân tích bị giằng xé giữa sự thận trọng và tò mò. Nic Puckrin của Coin Bureau mô tả bối cảnh hiện tại là một “cuộc kéo dài của gấu bò”, với sự bi quan kinh tế vĩ mô được bù đắp bởi khả năng phục hồi trong lĩnh vực công nghệ.

Thu nhập của Nvidia đã nhanh chóng nâng cao khả năng chấp nhận rủi ro, nhưng Bitcoin đã thất bại trong việc thực hiện, cho thấy các nhà giao dịch vẫn đang nghỉ ngơi thay vì nạp tiền. Puckrin giữ ngưỡng kháng cự tiếp theo ở mức 107,500 đô la, nếu sự phục hồi có thể tăng lực kéo.

Andre Dragosch của Bitwise thấy sự tương đồng với các đợt điều chỉnh giữa chu kỳ trong quá khứ, lưu ý rằng chiều sâu và thời gian của sự sụt giảm này “vẫn phù hợp với các đợt giảm tạm thời trong các thị trường tăng giá trước đó.” Trường hợp cơ bản của ông vẫn dự đoán chu kỳ kéo dài vào năm 2026, được thúc đẩy bởi sự nới lỏng tiền tệ toàn cầu dần dần.

Tuy nhiên, hiện tại, rủi ro ngắn hạn vẫn nghiêng thấp hơn, với 85.600 đô la và 74.000 đô la là hai mức quan trọng cần theo dõi. Giữ chúng, và Bitcoin có thể tạo thành một cơ sở; mất chúng, và lần đổ tiếp theo có thể nhanh chóng.

Bức tranh lớn hơn: Bitcoin có thể gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính?

Bất chấp sự hoảng loạn, Bitcoin vẫn tương đối nhỏ so với hệ thống tài chính thực sự. Tổng thị trường tiền điện tử khoảng 3—4 nghìn tỷ đô la, với Bitcoin chiếm khoảng một nửa. Ngược lại, tài sản tài chính toàn cầu vượt quá 400 nghìn tỷ đô la. Những sự sụp đổ trong quá khứ, chẳng hạn như FTX vào năm 2022 và Terra vào năm 2021, đã gây ra sự hỗn loạn trong ngành công nghiệp tiền điện tử nhưng hầu như không lan rộng trên các thị trường toàn cầu.

Điều đó nói lên rằng, mỗi chu kỳ đều kéo tiền điện tử đến gần hơn với tài chính truyền thống. Các quỹ ETF, cổ phần doanh nghiệp và stablecoin được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đã tạo ra các liên kết thực sự. Một sự sụp đổ nghiêm trọng của Bitcoin có thể kích hoạt việc mua lại ETF, làm tổn thương bảng cân đối kế toán tại các công ty nắm giữ BTC và gây áp lực cho các stablecoin thanh lý tài sản Kho bạc của họ. Không điều gì trong số đó có thể gây ra một cuộc khủng hoảng kiểu năm 2008 ngày nay - nhưng khi sự chồng chắp ngày càng tăng, ranh giới giữa “sự sụp đổ tiền điện tử” và “sự lây lan tài chính” trở nên mỏng hơn.

Thông tin kỹ thuật Bitcoin

Tại thời điểm viết bài, Bitcoin (BTC/USD) đang giao dịch quanh mốc 84,200 đô la sau một xu hướng giảm kéo dài. Các RSI đã lao mạnh vào vùng quá bán, báo hiệu đà giảm mạnh và tiềm năng phục hồi trong ngắn hạn nếu người mua bước vào.

Một chốt chệch hướng chết chóc - trong đó đường trung bình động 50 ngày đã giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày - củng cố xu hướng giảm giá, cho thấy áp lực giảm hơn nữa trong thời gian tới.

Các mức kháng cự chính nằm ở mức 106,260 đô la, 115,200 đô la và 123,950 đô la, nơi các nhà giao dịch có thể mong đợi lợi nhuận hoặc lãi mua mới nếu xảy ra nỗ lực phục hồi. Việc không giành lại các khu vực này có thể khiến Bitcoin vẫn chịu áp lực, với tâm lý vẫn mong manh trong bối cảnh bán hàng dai dẳng.

Những điểm rút ra chính

Sự sụt giảm của Bitcoin không phải là một tai nạn - nó là một bài kiểm tra căng thẳng đối với thực tế mới của nó. Kỷ nguyên ETF đã gắn tiền điện tử gần gũi hơn với hệ thống tài chính toàn cầu, ngày càng tốt hơn. Tính thanh khoản, từng là một cơn gió ngược, giờ đây cắt giảm cả hai chiều. Nỗi sợ hãi chiếm ưu thế, nhưng sự điều chỉnh sâu sắc là một phần DNA của Bitcoin.

Nếu hai dòng đó - 85.600 đô la và 74.000 đô la - giữ vững, nhiều người nói rằng việc thiết lập lại này có thể trông giống như một giai đoạn thanh lọc khác trước làn sóng nhu cầu tổ chức tiếp theo. Mất chúng, và việc thiết lập lại khắc nghiệt của Bitcoin có thể biến thành thứ gì đó sâu sắc hơn nhiều.

Đúng vậy - làn sóng AI đã trở lại đúng hướng, theo các nhà phân tích, chỉ là ở một tốc độ khác. Báo cáo lợi nhuận mới nhất của Nvidia không thổi phồng thêm làn sóng kỳ vọng; thay vào đó, nó củng cố niềm tin rằng trí tuệ nhân tạo đang bước vào giai đoạn mở rộng quy mô, chứ không còn là giai đoạn đầu cơ. 

Các nhà đầu tư Nvidia đang chuẩn bị cho một đợt tăng giá trị thị trường lên tới 300 tỷ USD sau khi nhà sản xuất chip này ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu lần đầu tiên trong bảy quý, cho thấy nhu cầu về AI không hề suy giảm - mà đang bình thường hóa thành một chu kỳ tăng trưởng bền vững.

Trong nhiều tháng, thị trường bị ám ảnh bởi những lời bàn tán về “đỉnh AI”. Tuy nhiên, kết quả của Nvidia - doanh thu trung tâm dữ liệu đạt kỷ lục, các mối quan hệ hợp tác được làm mới, và cổ phiếu tăng 5% trong phiên giao dịch ngoài giờ - cho thấy câu chuyện không phải là sự sụp đổ, mà là sự điều chỉnh. Đây không phải là bong bóng vỡ; mà là ngành công nghiệp đang học cách vận hành trở lại.

Động lực thúc đẩy đà tăng của Nvidia

Trọng tâm trong sự thống trị của Nvidia về kiến trúc trí tuệ nhân tạo là mảng trung tâm dữ liệu, đã vượt mốc 50 tỷ USD trong quý này, một cột mốc đạt được sớm hơn dự báo của các nhà phân tích. 

Điều này phản ánh một quá trình xây dựng quy mô công nghiệp, không phải là cơn sốt đầu cơ. Sự bùng nổ nhu cầu từ các tác vụ AI đã biến GPU từ sản phẩm ngách thành xương sống của điện toán hiện đại, cung cấp sức mạnh cho mọi thứ từ ChatGPT đến các hệ thống đám mây doanh nghiệp.

CEO Jensen Huang đã nói rất đúng: “Chúng tôi có mặt trong mọi đám mây.” Sự phổ biến đó là nền tảng cho sự ổn định của Nvidia. Chip của họ không phải là tùy chọn - mà là hạ tầng thiết yếu. Với GPU Blackwell cung cấp tốc độ suy luận nhanh hơn tới 40 lần so với thế hệ trước, công ty không chạy theo làn sóng kỳ vọng; họ đang kiến tạo bước nhảy vọt tiếp theo về hiệu suất tính toán.

Tại sao điều này quan trọng

Báo cáo của Nvidia đóng vai trò như một thước đo cho nền kinh tế AI. Đà tăng của cổ phiếu sau báo cáo lợi nhuận không chỉ là về lợi nhuận; mà còn là sự xác thực. Thị trường đã định giá nỗi sợ sau nhiều ngày bán tháo cổ phiếu công nghệ, nhưng những con số ấn tượng của Nvidia đã đưa sự thực tế trở lại. 

Các nhà phân tích như Julian Emanuel của Evercore ISI đã tóm tắt sự căng thẳng trước báo cáo lợi nhuận: “Nỗi lo về ‘đỉnh AI’ là rất rõ ràng.” Những lo ngại đó đã tan biến khi Nvidia cho thấy rằng nhu cầu không hề chững lại - mà còn đang mở rộng.

Hiệu suất của công ty ngày càng gắn liền với quỹ đạo của thị trường chứng khoán Mỹ. Khi AI giờ đây là động lực tăng trưởng mang tính cấu trúc, sự ổn định của Nvidia trấn an các nhà đầu tư rằng đây là một cuộc cách mạng kinh tế đang diễn ra, chứ không phải là một cơn sốt nhất thời. Giá trị vốn hóa 5 nghìn tỷ USD của họ vào tháng trước không phải là điều bất thường; mà là dự báo cho quy mô còn lớn hơn sắp tới.

Tác động đến thị trường toàn cầu

Tác động lan tỏa diễn ra ngay lập tức. Các chỉ số công nghệ từng lao dốc vì “mệt mỏi AI” đã phục hồi khi Nvidia thắp lại niềm tin của nhà đầu tư. Thị trường châu Á mở cửa tăng điểm, và hợp đồng tương lai S&P chuyển sang tích cực, nhờ niềm tin mới rằng giao dịch AI vẫn còn nhiều tiềm năng. Ngay cả sau một giai đoạn điều chỉnh - Meta giảm 19%, Oracle giảm 20% - kết quả của Nvidia đã khẳng định rằng luận điểm dài hạn về AI vẫn vững chắc.

Vượt ra ngoài thị trường, kết quả của Nvidia báo hiệu một chu kỳ vốn mới. Các mối quan hệ hợp tác trị giá hàng tỷ USD với Microsoft, OpenAI và Anthropic không phải là những khoản đầu tư nhất thời; mà là cam kết mang tính cấu trúc cho kỷ nguyên hạ tầng do AI dẫn dắt. Mỗi đô la chi cho GPU đều góp phần vào một hệ sinh thái đang xây dựng năng lực cho thế hệ mô hình, trung tâm dữ liệu và dịch vụ thông minh tiếp theo.

Nhận định chuyên gia

Các dự báo đang được viết lại. McKinsey ước tính chi tiêu cho hạ tầng AI sẽ đạt 7 nghìn tỷ USD vào năm 2030, trong đó 5,2 nghìn tỷ USD dành cho trung tâm dữ liệu. Theo McKinsey, chúng ta cũng sẽ chứng kiến năng lực AI bổ sung đáng kể mỗi năm cho đến năm 2030. 

Thị phần của Nvidia trong miếng bánh này có thể vượt 50%, dựa trên vị thế thống trị và lợi thế thiết kế hiện tại. Một số nhà phân tích thậm chí còn dự báo giá trị vốn hóa thị trường 20 nghìn tỷ USD vào năm 2030 nếu công ty duy trì tốc độ đổi mới như hiện nay.

Tuy nhiên, đây không phải là một hành trình không ma sát. Các hạn chế xuất khẩu sang Trung Quốc và sự trỗi dậy của các loại silicon tùy chỉnh từ các đối thủ như AMD và Google đặt ra thách thức. Tuy nhiên, lợi thế của Nvidia không chỉ nằm ở phần cứng - mà còn ở hệ sinh thái phần mềm CUDA, vốn giữ chân các nhà phát triển và doanh nghiệp trên nền tảng của họ. Miễn là các tác vụ AI đòi hỏi sự linh hoạt và hiệu suất trên nhiều mô hình và framework, hào lũy của Nvidia vẫn sẽ vững chắc.

Phân tích kỹ thuật Nvidia

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu Nvidia (NVDA) đang dao động quanh mức 186 USD, cho thấy dấu hiệu phục hồi sớm sau một đợt điều chỉnh ngắn hạn. RSI đang tăng mạnh từ đường giữa gần 50, cho thấy động lực tăng giá có thể đang hình thành khi áp lực mua gia tăng.

Trong khi đó, Bollinger Bands đang bắt đầu thu hẹp nhẹ, báo hiệu khả năng siết chặt biến động có thể xảy ra trước một đợt bứt phá theo hướng nhất định. Giá hiện đang nằm quanh dải giữa, cho thấy sự cân bằng giữa lực mua và bán.

Ở chiều giảm, các mức hỗ trợ nằm tại 180 USD và 168 USD. Nếu giảm dưới 180 USD có thể kích hoạt thêm lực bán hoặc các lệnh cắt lỗ, trong khi phá vỡ dưới 168 USD có thể xác nhận một đợt điều chỉnh sâu hơn. Ở chiều tăng, ngưỡng kháng cự quan trọng nằm tại 208 USD, nơi hoạt động chốt lời và mua mới có thể gia tăng mạnh nếu giá vượt qua mức này.

Điểm nhấn chính

Đợt tăng 300 tỷ USD tiềm năng của Nvidia không phải là dấu hiệu của sự hưng phấn - mà là một phép thử thực tế cho những ai đặt cược vào sự sụp đổ của AI. Kết quả của công ty xác nhận rằng trí tuệ nhân tạo đã vượt qua giai đoạn hứa hẹn để bước vào giai đoạn chứng minh. Khi dòng vốn chuyển từ nguyên mẫu sang nền tảng, câu hỏi không còn là liệu AI có tồn tại lâu dài hay không - mà là nó sẽ thay đổi các thị trường mà nó chạm tới nhanh đến mức nào. Hiện tại, Nvidia vẫn là nhịp đập của sự chuyển đổi đó.

Đối với các nhà giao dịch đang điều hướng sự chuyển đổi này, các nền tảng như Deriv MT5 mang đến cơ hội tiếp cận giai đoạn tiếp theo của làn sóng công nghệ - trong khi các công cụ như máy tính giao dịch Deriv giúp quản lý rủi ro chính xác khi thị trường do AI dẫn dắt ngày càng trưởng thành.

Giá dầu đang bị kéo căng giữa hai thái cực định hình toàn bộ câu chuyện năng lượng hiện nay - trừng phạt so với dư thừa nguồn cung. Khi các biện pháp hạn chế mới nhất của Washington đối với các tập đoàn dầu khí Nga như Rosneft và Lukoil có hiệu lực, các nhà giao dịch đang tự hỏi liệu điều này có đủ để siết chặt nguồn cung và đẩy giá lên hay không, hay lượng tồn kho tăng cùng sản lượng kỷ lục của Mỹ sẽ tiếp tục giữ giá ở mức thấp.

Dầu WTI đã dao động quanh mức 60 USD trong các phiên gần đây, phản ánh sự do dự này. Mỗi tiêu đề về trừng phạt lại thắp lên tia hy vọng; mỗi báo cáo tồn kho lại dập tắt nó. Kết quả của thế giằng co này - giữa địa chính trị và các yếu tố cơ bản - sẽ quyết định liệu bước đi tiếp theo của dầu là bứt phá hay lại là một bình minh giả tạo nữa.

Động lực phục hồi

Theo các nhà phân tích, đợt phục hồi giá dầu gần đây chủ yếu được thúc đẩy bởi lo ngại gia tăng về dòng xuất khẩu của Nga.  Trong một thông cáo báo chí của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Mỹ và các nước đồng minh đã áp đặt các lệnh trừng phạt quy mô lớn nhắm vào các nhà sản xuất dầu lớn của Nga, bao gồm Rosneft và Lukoil, cùng hàng trăm tàu thuộc “hạm đội bóng tối”. 

Những biện pháp này nhằm cắt giảm doanh thu dầu mỏ của Nga và qua đó giảm khối lượng xuất khẩu. Lý do rất đơn giản: ít thùng dầu từ Nga = nguồn cung toàn cầu thắt chặt = giá cao hơn. Nhưng lực cản lại cũng rất lớn: nguồn cung toàn cầu vẫn dồi dào và nhu cầu không phục hồi như kỳ vọng. 

Theo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA), sản lượng ngoài OPEC+ dự kiến sẽ tăng 1,7 triệu thùng/ngày (bpd) vào năm 2025, trong khi tăng trưởng nhu cầu chỉ đạt 0,79 triệu thùng/ngày, báo hiệu dư cung mang tính cấu trúc trừ khi có thay đổi. 

Trong khi đó, dữ liệu cho thấy các biện pháp thích ứng và lách lệnh trừng phạt của Nga vẫn hiệu quả cho đến nay - sản lượng của Nga tăng khoảng 100.000 thùng/ngày ngay cả sau khi bị trừng phạt. Do đó, đà phục hồi bị kẹt giữa câu chuyện sốc cung thực sự và tồn kho/dư cung cố hữu, và việc giá dầu bứt phá hay không phụ thuộc vào bên nào thắng thế.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với các nhà giao dịch, nhà sản xuất và người tiêu dùng, động lực này không chỉ là lý thuyết. Một đợt tăng giá kéo dài do nguồn cung bị siết sẽ có lợi cho các danh mục đầu tư nặng dầu, biên lợi nhuận lọc dầu và các quốc gia xuất khẩu. Ngược lại, nếu dư cung kéo dài và nhu cầu gây thất vọng, ngay cả câu chuyện trừng phạt cũng không cứu được giá. Như một chuyên gia phân tích năng lượng cấp cao nhận định: “Thị trường không kỳ vọng nguồn cung bị mất đáng kể cho đến khi việc thực thi trở nên không thể chối cãi.”

Đối với Nga và các khách hàng toàn cầu, rủi ro là rất lớn. Doanh thu dầu khí của Nga đã giảm 27% vào tháng 10/2025 so với cùng kỳ năm trước, phản ánh áp lực từ các lệnh trừng phạt dù khối lượng vẫn được duy trì nhờ các biện pháp lách luật. 

Cùng lúc đó, các nước nhập khẩu dầu lớn như Ấn Độ và Trung Quốc đã tăng mua dầu Nga trong những tháng gần đây trước khi sụt giảm vào tháng 11, điều này làm dấy lên nghi ngờ về khả năng duy trì dòng chảy dầu tới các quốc gia này.

Vì vậy, nếu các nước nhập khẩu tiếp tục hấp thụ dầu Nga giá rẻ, nguồn cung toàn cầu có thể vẫn dồi dào dù câu chuyện truyền thông nói ngược lại. Ở phía người tiêu dùng, nếu giá dầu được giữ ở mức thấp nhờ dư cung, chi phí nhiên liệu sẽ dễ kiểm soát. Nếu mất nguồn cung chiếm ưu thế, giá các sản phẩm tinh chế (diesel, xăng) có thể tăng, thúc đẩy lạm phát và ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế - một rủi ro cần theo dõi ở cả thị trường phát triển và mới nổi.

Tác động lên thị trường

Trên thực tế, các ranh giới cuộc chiến đã được vạch ra theo các nhà phân tích. Ở phía rủi ro nguồn cung, nếu lệnh trừng phạt phát huy tác dụng và xuất khẩu của Nga giảm mạnh, thị trường có thể nhanh chóng thắt chặt và giá dầu có thể tăng mạnh. 

Phí rủi ro đã được phản ánh trong chênh lệch giá dầu thô: mức chiết khấu của dầu Urals Nga so với các chuẩn toàn cầu đã tăng lên khoảng 19 USD/thùng vào đầu tháng 11, khi người mua tránh hàng Nga, theo báo cáo của Meduza. Điều này cho thấy tác động của lệnh trừng phạt có thể đang bắt đầu xuất hiện.

Nhưng ở chiều ngược lại, dữ liệu theo dõi cho thấy dòng chảy dầu Nga vẫn đang được chuyển hướng, và các nhà sản xuất toàn cầu (đặc biệt là dầu đá phiến, Brazil và Mỹ) đang phản ứng. Với sản lượng Mỹ ở mức kỷ lục và tồn kho tăng, câu chuyện dư cung vẫn còn giá trị, theo các chuyên gia trong ngành. Nếu nhu cầu vẫn yếu - ví dụ từ Trung Quốc hoặc ngành công nghiệp toàn cầu - thì bất kỳ đợt tăng giá do sốc cung nào cũng có thể chỉ ngắn hạn và giá sẽ quay đầu giảm.

Hoạt động lọc dầu và dòng chảy thương mại cũng đang điều chỉnh. Các nhà giao dịch và lọc dầu hiện đang cân nhắc dầu Nga giá rẻ, tuyến vận chuyển dài hơn, chi phí vận tải và bảo hiểm cao hơn - tất cả đều làm tăng độ phức tạp nhưng không nhất thiết làm giảm khối lượng ngay lập tức. Cho đến khi số thùng dầu thực sự bị mất xuất hiện trong dữ liệu xuất khẩu, thị trường có thể vẫn ở trạng thái lưỡng lự, chưa sẵn sàng cho một đà tăng mạnh.

Nhận định chuyên gia

Theo các nhà phân tích, kịch bản có khả năng xảy ra nhất là thị trường bị mắc kẹt trong biên độ giao dịch, xen kẽ các đợt biến động mạnh. Tức là, giá dầu có thể tăng tạm thời do tin đồn về trừng phạt hoặc gián đoạn nguồn cung, nhưng trừ khi nhu cầu mạnh lên và nguồn cung thực sự bị siết, đà tăng sẽ thiếu bền vững. Reuters cho biết IEA tiếp tục dự báo tăng trưởng nguồn cung vượt nhu cầu trong năm nay. 

Nếu việc thực thi lệnh trừng phạt được siết chặt - ví dụ, nếu các tàu “hạm đội bóng tối” bị chặn, chi phí bảo hiểm tăng vọt hoặc các nhà nhập khẩu lớn rút khỏi dầu Nga - thì có thể sẽ xuất hiện một đợt tăng giá đáng kể. 

Ở phía nhu cầu, các tín hiệu cần theo dõi bao gồm tỷ lệ vận hành nhà máy lọc dầu (vẫn chịu áp lực), xu hướng du lịch và di chuyển, cũng như nhu cầu hóa dầu của Trung Quốc. Cho đến khi một trong các yếu tố này chuyển biến rõ rệt, câu chuyện dư cung có thể sẽ tiếp tục kìm hãm giá dầu.

Tóm lại, rủi ro nguồn cung là có thật, nhưng vẫn chưa lấn át được bối cảnh dư cung và nhu cầu yếu. Cho đến khi điều đó xảy ra, đà tăng giá vẫn còn mong manh.

Phân tích kỹ thuật dầu

Tại thời điểm viết bài, Dầu Mỹ đang giao dịch quanh mức 59,50 USD, tích lũy trong biên độ hẹp khi động lượng bắt đầu ổn định. Chỉ báo RSI đang tăng mạnh từ vùng giữa gần 50, cho thấy động lượng tăng giá đang mạnh lên và người mua có thể đang lấy lại quyền kiểm soát ngắn hạn.

Dải Bollinger (10, đóng cửa) khá hẹp, báo hiệu biến động giảm và khả năng bứt phá. Giá vẫn xoay quanh dải giữa, thể hiện sự do dự nhưng có xu hướng tăng nhẹ khi người mua cố gắng đẩy giá vượt qua vùng giữa biên độ.

Các mức hỗ trợ quan trọng nằm ở 58,26 USD và 56,85 USD, nơi nếu bị phá vỡ có thể kích hoạt áp lực bán tiếp tục hoặc thanh lý cắt lỗ. Ở chiều tăng, kháng cự nằm tại 62,00 USD và 65,00 USD - các mức mà hoạt động chốt lời và mua mạnh hơn có thể xuất hiện nếu thị trường bứt phá lên cao hơn.

Kết luận chính

Thị trường dầu đang ở ngã ba đường, nơi câu chuyện rủi ro nguồn cung do trừng phạt va chạm với thực tế dư cung và nhu cầu yếu. Dù các lệnh trừng phạt mới nhất với Nga đã làm tăng phí rủi ro, sản lượng và tồn kho toàn cầu vẫn ở mức cao và nhu cầu vẫn mong manh. 

Trừ khi thực sự mất nguồn xuất khẩu và nhu cầu tăng lên, câu chuyện dư cung có thể sẽ tiếp tục giữ giá dầu ở mức thấp. Các tín hiệu quan trọng cần theo dõi tiếp theo: dữ liệu xuất khẩu từ Nga, biến động tồn kho toàn cầu và chỉ số nhu cầu từ châu Á và Mỹ. Hãy cảnh giác - đây là một cuộc chiến căng thẳng có thể nghiêng về bất kỳ phía nào.

Đối với các nhà giao dịch tham gia thị trường dầu, Deriv MT5 cung cấp khả năng tiếp cận cả WTI và Brent. Trong khi đó, các công cụ như máy tính giao dịch Deriv mang lại độ chính xác cần thiết để quản lý rủi ro khi thị trường do AI dẫn dắt ngày càng trưởng thành.

Các báo cáo cho thấy đồng yên Nhật đang gặp khó khăn trong việc duy trì sự ổn định khi các ưu tiên tài khóa và tiền tệ của Nhật Bản đi theo những hướng đối lập. Gói kích thích khổng lồ trị giá 25 nghìn tỷ yên của Thủ tướng Sanae Takaichi đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát và gây áp lực lên đồng tiền này, trong khi lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về việc tăng lãi suất lại không mang lại nhiều hỗ trợ. Kết quả là đồng yên bị kìm hãm gần mức thấp nhất trong chín tháng, với cặp USD/JPY dao động quanh mức 155 yên.

Nhiều ý kiến cho rằng cuộc giằng co chính sách của Nhật Bản đang nghiêng rõ rệt về phía bất lợi cho đồng yên. Trừ khi chính phủ và ngân hàng trung ương tìm được tiếng nói chung, các nhà giao dịch có thể chứng kiến đồng yên tiếp tục suy yếu - đặc biệt nếu đồng đô la vẫn được hỗ trợ bởi một Cục Dự trữ Liên bang kiên nhẫn nhưng cứng rắn.

Động lực thúc đẩy USD/JPY

Sự yếu đi của đồng yên bắt nguồn từ sự chia rẽ ngày càng lớn trong chính sách giữa các nhà lãnh đạo Nhật Bản. Chính quyền của Thủ tướng Takaichi đã hồi sinh các biện pháp kích thích kiểu Abenomics, ưu tiên mở rộng tài khóa để thúc đẩy tăng lương và nhu cầu tiêu dùng.

Các nhà lập pháp đã đề xuất một ngân sách bổ sung vượt quá 25 nghìn tỷ yên, làm dấy lên lo ngại về việc phát hành nợ tăng cao và đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm lên mức kỷ lục.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) bị mắc kẹt giữa áp lực chính trị và sự thận trọng vĩ mô. Lạm phát hiện ở mức khoảng 2,9%, vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng thủ tướng vẫn kiên quyết giữ lãi suất thấp cho đến khi tăng lương - chứ không phải giá thực phẩm hay năng lượng - thúc đẩy sự ổn định giá cả. 

Thống đốc Kazuo Ueda đã ám chỉ khả năng thắt chặt nếu lạm phát kéo dài, nhưng tăng trưởng không đồng đều lại làm mọi thứ phức tạp hơn: GDP tăng 1,1% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lại giảm 0,4% so với quý trước. Cuộc giằng co này khiến các nhà đầu tư không chắc liệu các chính sách của Nhật Bản đang thúc đẩy phục hồi kinh tế hay làm xói mòn giá trị đồng tiền.

Tại sao điều này quan trọng

Cuộc xung đột nội bộ này đang định hình lại cách các thị trường toàn cầu nhìn nhận đồng yên. Từng được xem là nơi trú ẩn an toàn, giờ đây đồng yên lại hành xử giống một đồng tiền rủi ro hơn, di chuyển cùng chiều thay vì ngược chiều với tâm lý toàn cầu. “Nhật Bản đã thêm một yếu tố hỗn loạn - họ trở nên hoang dã và biến động hơn,” Juan Perez của Monex USA nhận định. Sự biến động đó phản ánh một thực tế mới: mở rộng tài khóa giờ là câu chuyện chủ đạo của Nhật Bản, trong khi sự thận trọng tiền tệ bị đẩy xuống hàng thứ yếu.

Đối với các nhà giao dịch, rủi ro là việc can thiệp bằng lời nói thay thế cho hành động thực tế. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã bày tỏ lo ngại về sự mất giá mạnh của đồng yên, nhưng Tokyo đến nay vẫn chưa can thiệp vào thị trường. Việc can thiệp chỉ có khả năng xảy ra nếu USD/JPY vượt qua ngưỡng 156 một cách dứt khoát - một mức được các nhà phân tích xem là nhạy cảm về mặt chính trị hơn là quan trọng về mặt kinh tế.

Tác động trên các thị trường

Theo các báo cáo, hậu quả của sự chia rẽ giữa chính sách tài khóa và tiền tệ của Nhật Bản thể hiện rõ trên thị trường trái phiếu và ngoại hối. Đường cong lợi suất đã dốc lên mạnh khi các nhà đầu tư định giá cho việc phát hành nợ lớn hơn, trong khi lãi suất ngắn hạn gần bằng 0 giúp thanh khoản trong nước dồi dào. Sự mất cân đối này khuyến khích dòng vốn chảy ra nước ngoài khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn, càng gây áp lực giảm lên đồng yên.

Bên kia Thái Bình Dương, sự ổn định của Federal Reserve tiếp tục củng cố sức mạnh của đồng đô la. Các quan chức như Philip Jefferson và Christopher Waller tiếp tục kêu gọi kiên nhẫn trong việc cắt giảm lãi suất, khiến xác suất giảm lãi suất vào tháng 12 giảm xuống còn khoảng 48%, so với 60% tuần trước (CME FedWatch). 

Theo các nhà phân tích, miễn là chênh lệch lãi suất này còn tồn tại, đồng đô la sẽ tiếp tục được ưu ái về mặt cấu trúc so với đồng yên - và bất kỳ đợt phục hồi nào của đồng yên cũng có thể chỉ là tạm thời.

Nhận định chuyên gia

Các nhà phân tích cho rằng đồng yên khó có thể được giải cứu trong ngắn hạn. Barclays khuyến nghị giữ vị thế mua đồng đô la so với đồng yên, cho rằng chương trình mở rộng của Takaichi sẽ kìm hãm lợi suất trong nước và duy trì áp lực giảm lên đồng tiền này. Tuy nhiên, nếu USD/JPY vượt qua ngưỡng 156 một cách bền vững, điều này có thể thử thách quyết tâm của Tokyo và buộc phải có sự can thiệp phối hợp.

Sự kiện quan trọng tiếp theo là báo cáo Bảng lương Phi nông nghiệp của Mỹ bị trì hoãn, dự kiến sẽ cung cấp cái nhìn mới về tình hình thị trường lao động. Một kết quả yếu hơn có thể kích hoạt việc bán ra đồng đô la trong ngắn hạn, cho phép đồng yên phục hồi tạm thời. Tuy nhiên, nếu không có sự thay đổi chính sách tại Nhật Bản, sự hồi phục đó có thể không kéo dài. Hiện tại, quỹ đạo của đồng yên ít bị chi phối bởi dữ liệu mà chủ yếu bởi sự bất đồng giữa tham vọng tài khóa và sự thận trọng tiền tệ.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch quanh mức 155,45, tiếp tục tăng trong vùng khám phá giá khi động lực tăng giá vẫn duy trì. Cặp tiền này đang bám sát dải trên của Bollinger Band, cho thấy áp lực mua mạnh nhưng cũng báo hiệu khả năng bị kéo giãn quá mức.

Chỉ báo RSI đang tiến gần vùng quá mua, củng cố rủi ro điều chỉnh ngắn hạn hoặc chốt lời. Hỗ trợ gần nhất nằm ở 152,96, tiếp theo là 146,45, nơi nếu bị phá vỡ có thể kích hoạt các lệnh bán thanh lý và đẩy nhanh xu hướng giảm.

Tuy nhiên, miễn là giá duy trì trên dải giữa của Bollinger Band và mức 153,00, xu hướng tăng rộng hơn vẫn có thể được giữ vững, được hỗ trợ bởi sự khác biệt chính sách giữa Federal Reserve và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Kết luận chính

Vấn đề của đồng yên Nhật không chỉ nằm ở thị trường - mà còn ở thông điệp truyền tải. Chính sách tài khóa mở rộng va chạm với ngân hàng trung ương do dự, khiến các nhà đầu tư không biết nên theo tín hiệu nào. Kết quả là một đồng tiền chịu áp lực kéo dài, trong khi can thiệp bằng lời nói không đủ để ngăn đà giảm. Trừ khi Tokyo tìm được sự đồng thuận giữa kích thích và ổn định, nỗ lực giữ vững vị thế của đồng yên có thể chỉ mang tính biểu tượng hơn là thành công thực sự.

Giá vàng đã tăng trở lại trên 4.050 USD/ounce, ổn định sau đợt bán tháo mạnh kéo dài hai tuần khiến kim loại này giảm từ mức cao kỷ lục. Động thái này phản ánh điều mà các nhà phân tích ngày càng mô tả là sự quay trở lại mức trung bình - một sự điều chỉnh tự nhiên sau đợt tăng mạnh từ 3.450 USD lên 4.380 USD trước đó trong quý. 

Với báo cáo Non-Farm Payrolls (NFP) của Mỹ bị trì hoãn lâu nay hiện đang là tâm điểm, các nhà giao dịch đang theo dõi liệu sự tích lũy này có phải là khoảng nghỉ trước khi bước vào đợt tăng tiếp theo hay không. Bối cảnh chung vẫn còn căng thẳng. Những phát biểu cứng rắn từ Fed, dữ liệu bị trì hoãn do chính phủ Mỹ đóng cửa và căng thẳng địa chính trị tiếp diễn đều đang định hình lại tâm lý thị trường. Tuy nhiên, đằng sau những ồn ào đó, đợt điều chỉnh của vàng dường như không phải là dấu hiệu yếu đi - mà là sự cân bằng đang trở lại.

Điều gì thúc đẩy vàng quay về mức trung bình

Đợt điều chỉnh gần đây diễn ra sau nhiều tháng mua vào không ngừng, được thúc đẩy bởi dữ liệu kinh tế Mỹ yếu, dòng vốn phi đô la hóa và lượng mua vào kỷ lục từ các ngân hàng trung ương. Đợt tăng tốc của vàng từ 3.450 USD lên 4.380 USD đã vượt xa các yếu tố cơ bản, khiến các chỉ báo kỹ thuật bị kéo giãn và tâm lý thị trường trở nên hưng phấn.

Hiện tại, khi các nhà giao dịch điều chỉnh lại kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 - với xác suất 48,9% theo CME FedWatch - giá vàng đã giảm về vùng trung bình, quanh 4.050–4.100 USD, nơi các mức trung bình ngắn hạn và dài hạn hội tụ.

Sự thoái lui này cũng phản ánh một sự thiết lập lại về mặt tâm lý. Thị trường đang tiêu hóa giọng điệu thận trọng của Fed, với Phó Chủ tịch Philip Jefferson kêu gọi “tiếp cận chậm rãi” đối với các thay đổi chính sách và các chủ tịch khu vực Bostic và Schmid bày tỏ ưu tiên giữ nguyên lãi suất. Những phát biểu đó, cùng với dữ liệu vĩ mô bị trì hoãn, đã làm giảm các vị thế đầu cơ và tạo điều kiện cho vàng phục hồi. Thực chất, thị trường đang tìm lại sự cân bằng - dấu hiệu đặc trưng của quá trình quay về mức trung bình sau một đợt tăng quá đà.

Tại sao điều này quan trọng

Việc vàng quay về mức trung bình phản ánh một câu chuyện sâu xa hơn về niềm tin và sự mệt mỏi với chính sách tiền tệ. Như Ken Griffin của Citadel đã nhận định, giá vàng tăng phản ánh “sự mất niềm tin trước tiên vào trái phiếu chính phủ Mỹ, sau đó là thị trường trái phiếu G7.” Các nhà đầu tư không phản ứng với biến động ngắn hạn, mà với những lo ngại mang tính cấu trúc về nợ chính phủ và sự ổn định của tiền pháp định.

Các nhà phân tích tại Deutsche Bank cho rằng xu hướng trung hạn của vàng vẫn được duy trì, dự báo giá vàng trung bình năm tới ở mức 4.000 USD/ounce. Họ nhấn mạnh “nhu cầu chính thức tăng cao” - ám chỉ việc các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào.

Tháng 10 vừa qua, ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bổ sung 0,9 tấn vào dự trữ, đánh dấu tháng thứ 12 liên tiếp tích lũy vàng. Việc mua vào liên tục trong suốt năm 2025 đã nâng dự trữ vàng chính thức của Trung Quốc lên 2.304,5 tấn. 

Điều này cho thấy trong khi các nhà giao dịch có thể quay về mức trung bình, các quốc gia thì không - họ đang từng bước đa dạng hóa khỏi đồng đô la.

Tác động trên các thị trường

Tại Trung Quốc, nhu cầu đầu tư vàng vẫn mạnh mẽ ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh. Dòng vốn vào ETF đã tăng 32 tỷ RMB (4,5 tỷ USD) trong tháng 10, đẩy tổng lượng nắm giữ lên mức kỷ lục 227 tấn. 

Nhu cầu vật chất, được đo bằng lượng rút khỏi Sàn giao dịch vàng Thượng Hải, đã tăng 17 tấn so với cùng kỳ năm trước lên 124 tấn, bất chấp yếu tố mùa vụ. Dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư coi những đợt giảm giá là cơ hội, chứ không phải tín hiệu cảnh báo.

Trên toàn cầu, câu chuyện cũng tương tự. Dữ liệu việc làm yếu của Mỹ và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng đã làm giảm sức mạnh của đồng đô la, thúc đẩy các nhà đầu tư quay lại với vàng và bạc. 

Tuy nhiên, vẫn có sự thận trọng rằng nếu báo cáo NFP mạnh hơn hoặc rủi ro địa chính trị giảm bớt, đà tăng có thể bị chững lại. Dù vậy, quá trình quay về mức trung bình không phải là tín hiệu tiêu cực - đó là cách thị trường thiết lập lại trật tự sau một đợt đầu cơ mạnh. Và trật tự, trong thời điểm bất ổn, chính là nền tảng tăng giá vững chắc nhất.

Nhận định chuyên gia

Hầu hết các nhà phân tích đều đồng ý rằng xu hướng trung hạn của vàng vẫn là tăng, dù biến động ngắn hạn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu việc làm Mỹ và lập trường của Fed trong tháng 12. Nhà giao dịch độc lập Tai Wong cho biết, “dữ liệu yếu đang phần nào củng cố hy vọng về một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 12 - hỗ trợ vàng và bạc, vốn đang cố gắng phá vỡ chuỗi giảm ba ngày.” Quan điểm này phản ánh trạng thái cân bằng hiện tại: lạc quan thận trọng đi kèm sự cẩn trọng vĩ mô.

Nếu báo cáo NFP thấp hơn kỳ vọng, vàng có thể nhanh chóng kiểm tra lại mốc 4.200 USD, theo các nhà phân tích. Nếu bất ngờ tăng mạnh, giá có thể giảm về vùng 3.950 USD để hoàn tất chu kỳ quay về mức trung bình trước khi ổn định trở lại. Dù theo hướng nào, kịch bản tăng giá dài hạn - được thúc đẩy bởi phi đô la hóa, gián đoạn lao động do AI và lạm phát dai dẳng - vẫn còn nguyên vẹn. Câu hỏi không phải là liệu vàng có tăng trở lại hay không, mà là khi nào.

Phân tích kỹ thuật vàng

Tại thời điểm viết bài, XAU/USD đang giao dịch quanh mức 4.088 USD, phục hồi từ dải dưới của Bollinger Band khi bên mua quay lại thị trường. Các dải Bollinger Band đang bắt đầu mở rộng sau một giai đoạn thu hẹp, cho thấy biến động có thể đang quay trở lại.

Chỉ báo RSI đang tăng mạnh từ đường giữa, báo hiệu động lực tăng giá đang cải thiện. Các mức kháng cự quan trọng được xác định tại 4.200 USD và 4.365 USD, nơi có thể diễn ra chốt lời hoặc mua thêm nếu vàng bứt phá lên cao hơn. Ở chiều ngược lại, nếu giảm xuống dưới 3.940 USD, khả năng cao sẽ kích hoạt các lệnh bán thanh lý, mở ra vùng hỗ trợ sâu hơn tại 3.630 USD.

Nhìn chung, vàng dường như đang ở giai đoạn đầu của một xu hướng tăng tiềm năng, với thiết lập kỹ thuật cho thấy áp lực tăng giá có thể được củng cố nếu động lực duy trì trên đường giữa của Bollinger Band.

Điểm nhấn chính

Việc vàng điều chỉnh về vùng 4.000 USD không phải là dấu hiệu yếu đi - mà là nhịp điệu. Quay về mức trung bình sau một đợt tăng parabol là cách các xu hướng bền vững được thiết lập lại. Ẩn dưới sự biến động ngắn hạn, các động lực của chu kỳ tăng này - phi đô la hóa, tích lũy của ngân hàng trung ương và sự mất niềm tin vĩ mô - vẫn còn nguyên vẹn. Khi dữ liệu việc làm Mỹ và các quyết định của Fed được công bố, khoảng lặng này có thể là sự yên ắng trước đợt tăng lớn tiếp theo của vàng.

Lĩnh vực công nghệ vừa chứng kiến một khoản tiền đáng kinh ngạc trị giá 300 tỷ đô la bị xóa sổ trong một phiên giao dịch duy nhất - đặt ra những câu hỏi cấp bách về việc liệu sự nhiệt tình AI của Phố Wall có biến thành một câu chuyện cảnh báo cho các nhà đầu tư hay không. Nvidia, trung tâm của sự bùng nổ AI hiện tại, là trung tâm của bộ phim thị trường này, với các nhà đầu tư hiện đang chuẩn bị cho những gì có thể là một thông báo thu nhập quan trọng.

Điều gì đã khiến 300 tỷ đô la biến mất chỉ sau một đêm?

Giao dịch gần đây chứng kiến các cổ phiếu chính liên quan đến công nghệ và AI giảm mạnh, xóa sạch gần 300 tỷ đô la khỏi định giá thị trường. Sự thất bại được kích hoạt bởi những lo ngại ngày càng tăng rằng sự gia tăng không ngừng trong đầu tư AI, đặc biệt là vào các công ty như Nvidia, có thể đã vượt qua lợi nhuận và các nguyên tắc cơ bản trong ngắn hạn thực tế.

• Các quỹ phòng hộ cao cấp và các nhà đầu tư đang bán khống cổ phiếu AI, đặt câu hỏi liệu giá hiện tại phản ánh tăng trưởng bền vững hay sự thổi phồng đầu cơ.
• SoftBank và các công ty lớn khác được cho là đã cắt giảm cổ phần Nvidia của họ, làm tăng cảm giác thận trọng trong lĩnh vực này.

Tại sao thu nhập của Nvidia lại quan trọng đối với sự bùng nổ AI

Thông báo thu nhập quý 3 năm 2025 sắp tới của Nvidia đang được theo dõi chặt chẽ như là bài kiểm tra dứt khoát về sự lạc quan trong lĩnh vực AI. Các nhà phân tích ước tính doanh thu hơn 54 tỷ đô la trong quý này, nhưng sự chú ý thực sự sẽ là hướng dẫn: liệu công ty có thể duy trì tốc độ mà các nhà đầu tư hiện đang yêu cầu không?

• Việc không đưa ra hướng dẫn về phía trước mạnh mẽ hơn có thể đẩy câu chuyện về “bong bóng AI” trở thành tâm điểm chú ý và gây ra sự hỗn loạn thị trường hơn nữa.

Có thực sự có bong bóng AI? Quan điểm của chuyên gia

Các nhà bình luận tài chính và những người có ảnh hưởng trên mạng xã hội cảnh báo rằng sự say mê của công nghệ với AI đang cho thấy những dấu hiệu gợi nhớ đến sự bùng nổ và sụp đổ của dot-com. Michael Burry và Peter Thiel đã đặt cược chống lại những người chơi AI hàng đầu, báo hiệu sự hoài nghi ngày càng tăng.

• Những biến động lớn của thị trường đang được hiểu là “dấu hiệu cảnh báo” về định giá không bền vững.
• Mặc dù tăng trưởng R&D và ngành ấn tượng, các nhà đầu tư đang đòi hỏi bằng chứng rằng chi tiêu AI sẽ mang lại lợi nhuận lâu dài.

Tâm lý thị trường: Vai trò của phương tiện truyền thông xã hội

• X (trước đây là Twitter) đang tràn ngập các bài đăng làm nổi bật việc xóa bỏ vốn hóa thị trường trị giá 230-300 tỷ đô la của Nvidia, thường coi thu nhập sắp tới là thời điểm “tạo ra hoặc phá vỡ” cho phong trào AI.
• Các tweet tài chính lan truyền cảnh báo rằng tình hình có thể kích hoạt phản ứng dây chuyền trên các chỉ số công nghệ rộng hơn.

Điều gì xảy ra tiếp theo?

Các sự kiện trong tuần này làm nổi bật một bước ngoặt cho lĩnh vực công nghệ, với báo cáo thu nhập của Nvidia được thiết lập để khôi phục niềm tin vào lời hứa tài chính của AI hoặc làm sâu sắc thêm lo ngại về sự cường điệu không bền vững. Sự chú ý của nhà đầu tư hiện đang tập trung vào dữ liệu tài chính cứng và tín hiệu từ các nhà lãnh đạo thị trường.

Theo dõi hiệu suất của Nvidia với Deriv MT5 Tài khoản hôm nay