USD/JPY lơ lửng trong vùng nguy hiểm: Nhật Bản có thể ngăn chặn việc leo lên 160 không?

Tỷ giá USD/JPY đang lơ lửng trong cái mà các nhà giao dịch gọi là “vùng nguy hiểm” - phạm vi 155—160 mà trước đây đã buộc Nhật Bản phải chịu đựng. Cặp tiền này đang thử nghiệm các mức mà nếu bị phá vỡ, có thể buộc Tokyo phải can thiệp một lần nữa để bảo vệ đồng yên, theo các nhà phân tích. Đối với thị trường, đây không chỉ là ngưỡng tâm lý; nó là một ranh giới được vẽ bởi lịch sử. Mỗi động thái gần hơn 160 làm sống lại ký ức về những can thiệp trong quá khứ và suy đoán về việc Nhật Bản sẽ để đồng tiền của mình suy yếu đến mức nào trước khi bước vào.

Các báo cáo cho biết trung tâm của căng thẳng là sự khác biệt ngày càng tăng giữa việc mở rộng tài khóa của Nhật Bản và lập trường tiền tệ thận trọng của nước này. Kế hoạch kích thích 21,3 nghìn tỷ yen (112 tỷ bảng) của Thủ tướng Sanae Takaichi đã đẩy lợi suất cao hơn và làm suy yếu đồng yên hơn nữa, giống như Hoa Kỳ duy trì lãi suất cao.

Câu hỏi đặt ra bây giờ là liệu Nhật Bản có thể - hoặc sẽ - hành động kịp thời để ngăn chặn đà tăng USD/JPY trước khi nó vượt qua mức 160 và kiểm tra quyết tâm của Tokyo trên trường toàn cầu.

Điều gì đang thúc đẩy USD/JPY?

Sự sụt giảm mới nhất của đồng yên bắt nguồn từ khoảng cách chính sách ngày càng mở rộng của Nhật Bản với Hoa Kỳ. Kích thích của Takaichi, lớn nhất kể từ đại dịch, bao gồm chi tiêu cho việc giảm bớt năng lượng, giảm thuế và phát tiền mặt. Nó nhằm mục đích giảm bớt áp lực chi phí sinh hoạt, nhưng các nhà đầu tư coi nó là lạm phát và liều lĩnh về mặt tài chính. Bloomberg báo cáo rằng lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) đã tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2008 do lo ngại nợ ngày càng sâu sắc và niềm tin vào kỷ luật tài khóa dài hạn suy giảm

Lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chỉ làm tăng áp lực. Thống đốc Kazuo Ueda tiếp tục lập luận rằng tăng trưởng tiền lương phải ổn định trước bất kỳ sự thay đổi chính sách lớn nào, ngay cả khi lạm phát vẫn trên mục tiêu 2%.

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang đã giữ lãi suất của Mỹ ở mức cao và vẫn miễn cưỡng cắt giảm nhanh chóng. Sự chênh lệch lợi suất đó làm cho việc nắm giữ đô la trở nên bổ ích hơn, đẩy vốn chảy ra khỏi đồng yên và giữ cho USD/JPY ở gần mức cao nhất trong nhiều năm.

Tại sao nó quan trọng

Các nhà quan sát thị trường cho biết sự yếu kém của đồng yên cắt giảm cả hai chiều. Một đồng tiền mềm hơn mang lại lợi ích cho các nhà xuất khẩu như Toyota và Sony, những người có thu nhập ở nước ngoài chuyển sang lợi nhuận cao hơn. Tuy nhiên, đối với các nhà nhập khẩu và hộ gia đình, nỗi đau là ngay lập tức. Nhật Bản phụ thuộc rất nhiều vào nhiên liệu và thực phẩm nhập khẩu, có nghĩa là mỗi đợt tăng giá USD/JPY khiến cuộc sống hàng ngày trở nên đắt đỏ hơn. “Đồng yên Nhật Bản về mặt hiệu quả thực tế gần như đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ”, Robin Brooks của Viện Brookings cảnh báo, mô tả lập trường tài khóa của chính phủ là “từ chối nợ”.

Ngoài biên giới Nhật Bản, đồng yên đóng vai trò là thước đo toàn cầu về tâm lý rủi ro. Khi nó suy yếu mạnh, nó báo hiệu niềm tin ngày càng tăng vào đồng đô la và củng cố các chiến lược giao dịch mang theo được tài trợ bằng yên. Nhưng nó cũng làm tăng nguy cơ đảo ngược đột ngột nếu Tokyo can thiệp. Thị trường vẫn nhớ lại giai đoạn giữa năm, khi Nhật Bản được cho là đã chi hơn 60 tỷ đô la để bảo vệ đồng tiền của mình sau khi USD/JPY nhanh chóng vượt qua 160. Di sản đó khiến mọi động thái trong ban nhạc này đều giống như một đếm ngược.

Tác động đến thị trường và chiến lược

Tại thị trường trái phiếu, các nhà đầu tư đang yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro tài khóa, đẩy lãi suất JGB trong 10 năm lên trên 1% và lợi suất bốn mươi năm vượt quá 3,6%. Sự gia tăng này phản ánh lo ngại rằng nợ của Nhật Bản - vốn đã gấp đôi quy mô nền kinh tế - sẽ tăng thêm theo chương trình nghị sự ủng hộ tăng trưởng của Takaichi.

Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã cảnh báo rằng chính phủ “sẽ hành động chống lại các động thái vô trật tự”, một cụm từ mà các thương nhân hiện nay hiểu là một mối đe dọa can thiệp che giấu.

Đối với các nhà đầu tư chứng khoán, đồng yên yếu hơn đã mang lại sự thúc đẩy ngắn hạn. Chỉ số Nikkei 225 đã leo lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, được hỗ trợ bởi các cổ phiếu xuất khẩu nặng nề và thu nhập bất ngờ ở nước ngoài.

Tuy nhiên, điều này phải trả giá: niềm tin của người tiêu dùng đã giảm và kỳ vọng lạm phát đang tăng lên. Trên toàn cầu, sự mềm mại của đồng yên thúc đẩy sự thèm ăn rủi ro - nhiên liệu cho cổ phiếu và thậm chí cả tiền điện tử - nhưng khiến thị trường dễ bị tổn thương trước sự điều chỉnh mạnh mẽ nếu Tokyo hoặc BoJ đột nhiên thay đổi lập trường.

Đối với các nhà giao dịch bán lẻ, sự biến động này mang lại cơ hội và rủi ro ở mức độ bình đẳng. Với sự biến động cao xung quanh các mức chính, việc định cỡ vị thế kỷ luật và theo dõi ký quỹ trở nên thiết yếu - các công cụ như Máy tính Deriv có thể giúp các nhà giao dịch ước tính giá trị pip, quy mô hợp đồng và lợi nhuận hoặc lỗ tiềm năng trước khi tham gia thị trường.

Triển vọng chuyên gia

Dự báo cho USD/JPY phụ thuộc vào thời gian. Nếu BoJ tăng lãi suất lên 0,75% trong tháng 12, như đa số các nhà kinh tế dự đoán, đồng yên có thể tăng trở lại mức 150.

Tuy nhiên, nếu ngân hàng trung ương trì hoãn và dữ liệu của Hoa Kỳ vẫn vững chắc, các nhà giao dịch có thể tiếp tục kiểm tra giới hạn trên của phạm vi. “Các biện pháp kích thích kiểu Abenomics của Sanae Takaichi sẽ mở rộng thanh khoản toàn cầu và củng cố đồng đô la - King Dollar vẫn còn sống và khỏe mạnh”, James Thorne của Wellington Altus cho biết.

Phần lớn phụ thuộc vào việc liệu Fed có thay đổi trước BoJ hay không. Thị trường tương lai hiện có khả năng giảm 75,5% lãi suất của Mỹ trong tháng 12.

Các nhà phân tích cũng nói thêm rằng một con chim bồ câu Fed có thể thu hẹp khoảng cách lợi suất và kích hoạt việc mua yên. Nhưng nếu không có điều đó, đồng tiền của Nhật Bản vẫn là con tin của quán tính chính sách và tâm lý toàn cầu. Tỷ giá USD/JPY càng ở gần 160, áp lực lên Tokyo càng lớn để chứng minh rằng nó vẫn được thị trường tôn trọng.

Thông tin kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, USD/JPY đang giao dịch gần 156.66, củng cố trong vùng phát hiện giá sau khi mở rộng lạc quan chạy. Dải Bollinger (10, đóng cửa) đang mở rộng, cho thấy sự biến động cao và xu hướng tiếp tục khi hành động giá vẫn gần dải trên - một dấu hiệu của đà tăng mạnh nhưng cũng làm tăng nguy cơ cạn kiệt trong ngắn hạn.

Các vùng hỗ trợ chính nằm ở mức 154.00, 150.00 và 146.60, trong đó việc phá vỡ dưới mỗi vùng có thể kích hoạt thanh lý bán và điều chỉnh sâu hơn. Mặt khác, việc phát hiện giá trên 156.00 để lại ngưỡng kháng cự hạn chế, có nghĩa là đợt giảm giá tiếp theo có thể thu hút người mua giảm trừ khi biến động tăng đột biến.

Các RSI (14) đang leo vào vùng quá mua, cho thấy sức mạnh tăng giá có thể đang gần đến đỉnh điểm. Nếu chỉ số RSI duy trì mức trên 70, đà tăng có thể tăng cao hơn; tuy nhiên, bất kỳ sự đảo chiều nào dưới mức này có thể cho thấy áp lực chốt lời hoặc bán sớm phía trước.

Mang theo chủ chốt

Theo các nhà phân tích, việc USD/JPY trở lại hành lang 155—160 không chỉ là một mô hình biểu đồ; đó là một cuộc trưng cầu dân ý về hỗn hợp chính sách của Nhật Bản. Việc mở rộng tài khóa mà không có sự điều chỉnh tiền tệ phù hợp đã khiến đồng yên dễ bị tổn thương và các nhà đầu tư hoài nghi. Can thiệp có thể ổn định thị trường trong một thời gian ngắn, nhưng chỉ thắt chặt quyết định hoặc kiềm chế tài khóa mới khôi phục niềm tin. Cho đến lúc đó, cặp tiền này vẫn nằm ngay trong vùng nguy hiểm - nơi mỗi bước đi cao hơn sẽ kiểm tra không chỉ sự khoan dung của Tokyo, mà cả niềm tin của thế giới vào khả năng kiểm soát đồng tiền của chính Nhật Bản.