Giá vàng ở mức 3,700 USD/ounce đang báo hiệu rủi ro suy thoái kinh tế của Mỹ đang gia tăng, với Moody's Analytics đưa ra xác suất suy thoái ở mức 48% - cao nhất kể từ đại dịch năm 2020. Rủi ro tăng cao này xuất hiện khi thị trường lao động suy yếu, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất và áp lực lạm phát vẫn tồn tại. Các nhà phân tích cảnh báo rằng nếu suy thoái xảy ra, vàng có thể tăng thêm 10-25%, kiểm tra phạm vi 4.000—4.500 đô la trong vòng 12-18 tháng tới.

Những điểm rút ra chính

• Xác suất suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ ở mức 48% (Moody's) sau khi BLS sửa đổi dữ liệu thị trường lao động lớn.
  
  
• Fed cắt giảm lãi suất thực tế thấp hơn, hỗ trợ sức hấp dẫn của vàng như một nơi trú ẩn an toàn không mang lại lợi nhuận.
  
  
• Nhu cầu vàng có khả năng phục hồi, với dòng tiền ETF kỷ lục, mức mua mạnh của Ấn Độ và đa dạng hóa ngân hàng trung ương.
  
  
• Những cơn gió ngược ngắn hạn bao gồm lợi suất kho bạc tăng và đồng đô la Mỹ phục hồi.
  
  
• Tiền lệ lịch sử cho thấy vàng thường tăng ~ 25% trong những năm suy thoái (2008, 2020).
  
  

Thị trường lao động suy yếu làm tăng nguy cơ suy thoái kinh tế Mỹ

Những lo ngại về sự chậm lại của Hoa Kỳ đã tăng lên sau khi Cục Thống kê Lao động điều chỉnh giảm số lượng việc làm được tạo ra xuống 911,000 từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025. Tăng trưởng tiền lương đã duy trì dưới 100.000 việc làm mỗi tháng trong bốn tháng liên tiếp - một tốc độ lịch sử trùng khớp với thời kỳ suy thoái.

Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng tại Moody's, lưu ý rằng tỷ lệ suy thoái ở mức 48% là “cao một cách khó chịu”, chỉ ra rằng một khi mô hình xác suất vượt qua 50%, thường xảy ra suy thoái.

Các nhà chiến lược như Albert Edwards tại Société Générale nói thêm rằng các chỉ số lao động hàng đầu, bao gồm Chỉ số điều kiện thị trường lao động của Fed Thành phố Kansas, đang nhấp nháy màu đỏ, ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp vẫn tương đối thấp.

Việc cắt giảm lãi suất của Fed và tác động kép của nó

Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed vào năm 2025, giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, đã đẩy vàng giao ngay lên mức kỷ lục 3.707.40 USD/ounce. Việc cắt giảm đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không mang lại lợi nhuận, thúc đẩy sức hấp dẫn an toàn của vàng.

Tuy nhiên, các quan chức Fed đã cân bằng động thái này với những cảnh báo về lạm phát dai dẳng, vẫn trên 2,9% do áp lực liên quan đến thuế quan. Chủ tịch Powell mô tả việc cắt giảm là một “quyết định quản lý rủi ro”, trong khi Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari nhấn mạnh sự yếu kém của thị trường lao động như là biện minh cho việc nới lỏng hơn nữa. Thị trường hiện có giá giảm thêm 50 bps vào cuối năm, nhưng “biểu đồ chấm” của Fed chỉ báo hiệu hai đợt giảm nữa, cho thấy một con đường dần dần.

Thông điệp hỗn hợp này đã tạo ra sự biến động. Sau khi chạm mức cao kỷ lục, vàng giảm nhẹ và đóng cửa ở mức 3,684,93 USD/ounce, vẫn kết thúc tuần với mức tăng 1,15%. Nhà phân tích Bob Haberkorn tại RJO Futures lập luận rằng sự sụt giảm chỉ là tạm thời: “Vàng chỉ nghỉ ngơi sau khi chạm mức cao mới; xu hướng thị trường tăng giá vẫn còn nguyên vẹn và đạt 4.000 đô la vào cuối năm không phải là điều không thể bàn cãi.”

Lợi suất kho bạc và đồng đô la: rào cản ngắn hạn

Sự phục hồi của vàng đang đối mặt với những cơn gió ngược ngắn hạn từ lợi suất kho bạc Mỹ và đồng đô la. Lợi suất kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng lên 4.12%, đảo ngược những đợt giảm trước đó và đánh dấu mức tăng hàng tuần hơn 8 bps.

Sự phục hồi được kích hoạt bởi các đơn xin thất nghiệp ban đầu tốt hơn dự kiến và hoạt động sản xuất ở giữa Đại Tây Dương mạnh mẽ hơn, làm giảm bớt một số lo ngại về nền kinh tế suy yếu.

Khi lợi suất tăng, Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) tăng 0.3% vào thứ Sáu lên 97.66, kết thúc tuần không đổi nhưng mạnh hơn so với hầu hết các đồng tiền chính. Marc Chandler của Bannockburn Global Forex đã mô tả đây là một “tuần chia đôi”, với tuyên bố ôn hòa của Fed được bù đắp bởi biểu đồ chấm diều hâu hơn của nó.

Lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn thường đè nặng lên vàng, làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không lãi suất và làm cho vàng đắt hơn trong các loại tiền tệ khác. Tuy nhiên, những áp lực này có thể chỉ là tạm thời: sự khác biệt về tiền tệ toàn cầu, chẳng hạn như tín hiệu diều hâu từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản và rủi ro tài khóa ở Anh, đang hỗ trợ vai trò của vàng như một biện pháp phòng ngừa.

Dòng vào ETF vàng và các yếu tố nhu cầu toàn cầu khác

Ngoài chính sách của Mỹ, nhu cầu toàn cầu và địa chính trị vẫn là động lực quan trọng của vàng.

• Ấn Độ: Nhu cầu vật lý rất mạnh mẽ. Giá vàng Ấn Độ tăng lên mức cao nhất trong 10 tháng khi người mua dự trữ trước mùa lễ hội, không nản lòng bởi giá kỷ lục.
  
  
• Trung Quốc: Có thể thấy xu hướng ngược lại, với việc giảm giá mở rộng lên mức cao nhất trong năm năm, phản ánh nhu cầu địa phương yếu hơn trong bối cảnh những thách thức kinh tế.
  
  
• Ngân hàng trung ương: Họ tiếp tục đa dạng hóa trữ lượng, với dự kiến mua 900 tấn vàng vào năm 2025 sau khi mua 1.037 tấn vào năm 2024. Những giao dịch mua này là một phần của xu hướng giảm đô la hóa rộng lớn hơn.
  
  
• Các quỹ ETF: Dòng vào đạt 38 tỷ đô la trong nửa đầu năm 2025, nâng cổ phần nắm giữ lên mức cao kỷ lục về giá trị, tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái.
  
  

Trên mặt trận địa chính trị, nhiều điểm nóng - Ukraine, Gaza, Ba Lan, Caribe và tranh chấp thương mại Mỹ-Trung - đang làm gia tăng ác cảm rủi ro. Nhà phân tích Rich Checkan lập luận rằng sự pha trộn này tạo ra một “cơn bão hoàn hảo” cho vàng, đặc biệt là khi rủi ro tài khóa ở Mỹ (nợ vượt quá 35 nghìn tỷ đô la) đặt ra câu hỏi về sự ổn định dài hạn của đồng đô la.

Bối cảnh lịch sử: Vàng trong thời kỳ suy thoái kinh tế

Hành vi của vàng trong các đợt suy thoái trong quá khứ củng cố cơ hội tăng thêm:

• 2008—09: Giá tăng 25%, từ 720 đô la lên 900 đô la, do cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu buộc lãi suất gần bằng không và thúc đẩy dòng chảy trú ẩn an toàn.
  
  
• Năm 2020: Vàng đã tăng 25%, từ 1,500 đô la lên 1,875 đô la, trong thời kỳ suy thoái đại dịch và kích thích trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
  
  
• Năm 2001: Vàng chỉ đạt mức tăng khiêm tốn 5% trong đợt giảm nhẹ với việc nới lỏng chính sách hạn chế.
  
  

Thiết lập năm 2025 giống năm 2008 hơn năm 2001, với những lo ngại về nợ ngày càng tăng, căng thẳng thương mại và việc mua lại tích cực của ngân hàng trung ương tạo thành bối cảnh cho việc tăng giá hơn nữa.

Thông tin kỹ thuật về giá vàng

Tại thời điểm viết bài, người mua đã nắm quyền kiểm soát, với vàng đang ở chế độ khám phá giá tại thời điểm này - ám chỉ mức cao tiềm năng cao hơn. Tuy nhiên, các thanh khối lượng kể về một câu chuyện về áp lực người bán đáng kể, mặc dù người bán không đẩy lùi với đủ niềm tin. Nếu người bán thúc đẩy với niềm tin hơn, chúng ta có thể thấy sự hợp nhất giá hoặc giảm giá. Nếu sự cố xảy ra, người bán có thể kiểm tra mức hỗ trợ $3,630. Các mức hỗ trợ khác có thể được tìm thấy ở mức hỗ trợ $3,350 và $3,310 nếu chúng ta thấy sự sụt giảm giá xóa tất cả mức tăng mà chúng ta đã thấy trong vài tuần qua.

Giá vàng Ý nghĩa đầu tư

Khả năng phục hồi của vàng trước sự bất ổn kinh tế khiến nó trở thành một hàng rào quan trọng. Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, phân bổ 5— 10% thông qua ETF, thỏi vàng vật lý hoặc cổ phiếu khai thác cung cấp sự bảo vệ hiệu quả chống lại rủi ro suy thoái.

Các nhà phân tích cho rằng vàng vẫn duy trì mức sàn 3.500 đô la, với mức tăng lên 4.000—4.500 đô la nếu điều kiện suy thoái xảy ra. Các chất xúc tác chính cần theo dõi bao gồm công bố GDP quý 3 vào ngày 30 tháng 10 và cuộc họp FOMC tháng 12, sẽ thiết lập xu hướng cho chính sách tiền tệ vào năm 2026.

Việc tăng 23% của Intel, mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ năm 1987, theo các nhà phân tích, trông giống như một cú nhảy do tin tức thúc đẩy hơn là khởi đầu của một đợt tăng bền vững. Sự nhảy vọt của cổ phiếu được thúc đẩy bởi khoản đầu tư 5 tỷ USD của Nvidia và khoản đầu tư trước đó 8,9 tỷ USD của chính phủ Hoa Kỳ, nâng vốn hóa thị trường của Intel lên 23,7 tỷ USD chỉ trong một phiên giao dịch. Mặc dù sự ủng hộ về chính trị và doanh nghiệp đã mang lại động lực mới cho Intel, nhưng hoạt động kinh doanh đúc chip chưa có lợi nhuận và sự phụ thuộc tiếp tục vào Taiwan Semiconductor Manufacturing Company có nghĩa là sự phục hồi lâu dài sẽ phụ thuộc vào khả năng thực thi, chứ không phải các tiêu đề tin tức.

Những điểm chính

• Cổ phiếu Intel tăng vọt 22,77% lên 30,57 USD, đợt tăng giá trong một ngày lớn nhất gần bốn thập kỷ, tăng thêm 23,7 tỷ USD giá trị thị trường.
  
• Nvidia đã mua 5 tỷ USD cổ phiếu Intel với giá 23,28 USD mỗi cổ phiếu, chiếm khoảng 4% quyền sở hữu.
  
• Chính phủ Hoa Kỳ đã đầu tư 8,9 tỷ USD vào tháng 8 để sở hữu 10% cổ phần, trả 20,47 USD mỗi cổ phiếu.
  
• Quan hệ đối tác sẽ giúp Intel thiết kế CPU tùy chỉnh cho các trung tâm dữ liệu AI của Nvidia và cùng phát triển chip PC tích hợp GPU Nvidia.
  
• Hoạt động kinh doanh đúc chip của Intel vẫn đang thua lỗ sâu sắc, và cả hai công ty sẽ tiếp tục phụ thuộc vào TSMC, khiến các mục tiêu về chủ quyền chưa được đáp ứng.
  
• Các nhà phân tích chia rẽ: Một số gọi đây là “bước ngoặt”, trong khi những người khác cảnh báo đây là một đợt tăng giá mang tính địa chính trị mà không có nền tảng chắc chắn.
  

Giải thích về đợt tăng giá cổ phiếu Intel: Quan hệ đối tác Nvidia Intel

Nguyên nhân trực tiếp là quyết định đầu tư 5 tỷ USD của Nvidia vào Intel, mua cổ phiếu phổ thông với giá 23,28 USD mỗi cổ phiếu. Điều này diễn ra sau khi chính phủ Hoa Kỳ mua 433,3 triệu cổ phiếu với giá 8,9 tỷ USD, tương đương 20,47 USD mỗi cổ phiếu, giúp Washington sở hữu gần 10% cổ phần. Tổng cộng, hai động thái này đại diện cho gần 14 tỷ USD vốn mới và là hai sự ủng hộ mạnh mẽ nhất mà Intel có thể hy vọng.

 Thông báo này đi kèm với một quan hệ đối tác sản phẩm: Intel sẽ thiết kế CPU tùy chỉnh tối ưu cho các trung tâm dữ liệu AI của Nvidia và tích hợp GPU RTX của Nvidia vào chip PC của mình. Liên doanh này đưa Intel trở lại các thị trường tăng trưởng mà công ty đã lâu nay gặp khó khăn trong việc thâm nhập.

Bối cảnh chính trị càng làm tăng phản ứng của thị trường. Chính quyền Hoa Kỳ đã đặt Intel làm trung tâm trong chiến lược chủ quyền chip của mình, với các khoản trợ cấp, tài trợ từ Đạo luật CHIPS và giờ đây là đầu tư vốn trực tiếp. 

Trump cũng đã cam kết áp thuế 100% đối với các loại bán dẫn nhập khẩu, với các ngoại lệ dành cho các công ty sản xuất tại Hoa Kỳ. Bằng cách định vị Intel là “nhà vô địch quốc gia,” Washington đã làm rõ rằng công ty sẽ không bị bỏ mặc để thất bại, ngay cả sau nhiều năm thua lỗ và cắt giảm nhân sự.

Intel có thể duy trì đà tăng không?

Lập luận tích cực cho Intel dựa trên các nhà bảo trợ mạnh mẽ, quan hệ đối tác chiến lược mới và quy mô đánh giá lại của nhà đầu tư. Với Nvidia và chính phủ Hoa Kỳ đồng hành, Intel đột nhiên trông giống như một công ty vừa được bảo vệ về chính trị vừa có tầm quan trọng thương mại. 

Các nhà phân tích tại Wedbush Securities gọi thỏa thuận này là “bước ngoặt,” cho rằng nó đưa Intel “trở thành trung tâm trong cuộc chơi AI.” CCS Insight mô tả đây là một “sự liên kết chiến lược” mang lại cho Intel một tương lai rõ ràng hơn nhiều. Cổ phần của chính phủ đã tăng hơn 50% trên giấy tờ chỉ trong chưa đầy một tháng, trong khi vị thế của Nvidia đã tăng khoảng 700 triệu USD kể từ khi mua.

Chính Nvidia cũng nhận được bảo hiểm chiến lược. Bằng cách đưa Intel vào hệ sinh thái của mình, Nvidia có được đối tác về CPU cho các trung tâm dữ liệu và PC vào thời điểm các lệnh cấm của Trung Quốc đe dọa làm giảm nhu cầu GPU của họ. Quan hệ đối tác cũng đa dạng hóa sự phụ thuộc của Nvidia khỏi việc chỉ dựa vào Arm cho CPU, đồng thời tạo cơ hội cho Intel cạnh tranh ở các thị trường mà họ đã bị lu mờ.

Nếu các hợp tác này mang lại kết quả cụ thể, Intel có thể xây dựng được đà tăng bền vững. Các nhà đầu tư đã bắt đầu suy đoán rằng cổ phiếu có thể tiếp tục tăng lên vùng 40–45 USD nếu lộ trình sản phẩm chuyển hóa thành doanh thu.

Rủi ro chưa được giải quyết: Hoạt động đúc chip của Intel

Tuy nhiên, bất chấp sự phấn khích, các vấn đề cấu trúc của Intel vẫn chưa được giải quyết. Hoạt động đúc chip, vốn được coi là then chốt cho chủ quyền chip của Hoa Kỳ, tiếp tục thua lỗ hàng tỷ USD mỗi năm. Intel vẫn chưa có được “khách hàng bên ngoài quan trọng” mà họ cho là cần thiết để biện minh cho việc đầu tư tiếp tục vào sản xuất tiên tiến. Nếu không có điều này, Intel có thể từ bỏ tham vọng, khiến Hoa Kỳ vẫn phải phụ thuộc vào TSMC.

Ngay cả giám đốc điều hành Nvidia, Jensen Huang, cũng giảm nhẹ các suy đoán rằng Nvidia sẽ trở thành khách hàng đúc chip. Trong một cuộc gọi báo chí, ông nhấn mạnh rằng cả hai công ty sẽ “tiếp tục dựa vào TSMC,” mà ông mô tả là “nhà đúc chip đẳng cấp thế giới.” Sự thừa nhận này làm nổi bật khoảng cách giữa vai trò địa chính trị của Intel và thực tế thương mại của nó.

Môi trường địa chính trị cũng làm tăng sự biến động. Chỉ một ngày trước khi thỏa thuận với Nvidia được công bố, Cục Quản lý Không gian mạng Trung Quốc đã ra lệnh cho các công ty công nghệ hàng đầu, bao gồm Alibaba và ByteDance, ngừng thử nghiệm và hủy đơn đặt hàng chip RTX Pro 6000D của Nvidia. 

Động thái này đã làm leo thang cuộc chiến thương mại công nghệ và nhấn mạnh mức độ dễ tổn thương của định giá trong ngành đối với các động thái chính trị. Đối với Intel, rủi ro là cổ phiếu của họ phản ứng nhiều hơn với địa chính trị thay vì các yếu tố cơ bản của công ty.

Sự tăng giá cổ phiếu Intel và các kịch bản thị trường 

Thông báo đã làm thay đổi thị trường chỉ trong một phiên giao dịch. Cổ phiếu Intel tăng 22,77% lên 30,57 USD, Nvidia tăng 3,5%, và Arm giảm 4,5% khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại các quan hệ đối tác CPU trong tương lai. Cổ phần của chính phủ Hoa Kỳ hiện có giá trị khoảng 13,3 tỷ USD, tăng 4,4 tỷ USD trong chưa đầy một tháng, trong khi vị thế của Nvidia có giá trị 5,7 tỷ USD, tăng 700 triệu USD kể từ khi mua.

Kịch bản tích cực

Trong kịch bản tích cực, Intel và Nvidia cùng phát triển thành công các sản phẩm mới, giành được các hợp đồng thiết kế, và Intel ổn định hoạt động đúc chip. Trong trường hợp đó, cổ phiếu Intel có thể tiếp tục đà tăng và duy trì mức định giá cao hơn vào năm 2025. 

Kịch bản tiêu cực

Trong kịch bản tiêu cực, sự hợp tác không mang lại doanh thu đáng kể, hoạt động sản xuất của Intel tiếp tục suy giảm, và các thuận lợi địa chính trị phai nhạt. Nếu vậy, cổ phiếu có thể giảm trở lại vùng giữa 20 USD, khiến đợt tăng giá đột ngột tháng 9 trở thành một hiện tượng lịch sử chứ không phải là khởi đầu của một xu hướng mới.

Triển vọng kỹ thuật cổ phiếu Intel

Hiện tại, cổ phiếu Intel đang tích lũy ngay trên mức 30 USD sau đợt tăng mạnh. Vùng 29,50–30,00 USD đang đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn, cho thấy người mua đang bảo vệ lợi nhuận. Tuy nhiên, cây nến chuyển sang màu đỏ cho thấy các lệnh bán đang được thực hiện, với việc chốt lời rõ ràng. Nếu cổ phiếu không giữ được trên 30,55 USD, nó có thể giảm trở lại các mức hỗ trợ 23,55 USD hoặc thậm chí 19,70 USD, xóa bỏ phần lớn khoảng trống tăng giá và báo hiệu rằng động thái này chỉ là sự định giá tạm thời chứ không phải một đợt tăng bền vững.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với các nhà giao dịch, thiết lập hiện tại của Intel mang lại cơ hội ngắn hạn. Mức hỗ trợ 30 USD là rất quan trọng: giữ được trên mức này có thể mở ra các mục tiêu tăng lên 34,50 USD và 40 USD, trong khi thất bại có thể khiến cổ phiếu trôi về 27 USD. Các nhà đầu tư trung hạn nên thận trọng. Intel đang được nâng đỡ bởi vốn chính trị và các liên minh doanh nghiệp, nhưng các điểm yếu cấu trúc - đặc biệt là trong hoạt động đúc chip - vẫn chưa được giải quyết. Đối với các nhà quản lý danh mục đầu tư, Intel có thể đáng để giữ như một tài sản chiến lược được Hoa Kỳ hậu thuẫn, nhưng cho đến khi công ty chứng minh được tiến triển trong vận hành, đây vẫn là một câu chuyện đảo chiều mang tính đầu cơ hơn là một nhà lãnh đạo đã được chứng minh trong kỷ nguyên AI.

Giao dịch các biến động tiếp theo của Intel với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Nhiều người quan sát thấy việc Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm 2025 ngay lập tức làm chấn động các thị trường toàn cầu, đẩy đồng Đô la Mỹ xuống mức yếu nhất kể từ tháng 2 năm 2022, đẩy Bitcoin vượt qua 118.000 USD và kích hoạt sự giảm giá của vàng sau khi đạt mức cao kỷ lục. Việc cắt giảm một phần tư điểm phần trăm là lịch sử: đây là lần đầu tiên trong hơn 30 năm Fed giảm lãi suất khi lạm phát PCE lõi vẫn trên 2,9%. Động thái này cho thấy sự chuyển hướng mạnh mẽ sang hỗ trợ thị trường lao động, làm dấy lên lo ngại rằng Mỹ có thể đang trôi dạt về phía lạm phát đình trệ (stagflation).

Những điểm chính

• Lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed với lạm phát trên 2,9% trong hơn 30 năm - một sự phá vỡ tiền lệ.
  
• Đồng Đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
  
• Bitcoin tăng vượt 118.000 USD, được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF và nhu cầu từ các tổ chức.
  
• Vàng giảm gần 1% sau khi chạm mức cao kỷ lục, nhưng vẫn tăng 39% từ đầu năm đến nay.
  
• Các quan chức Fed chia rẽ: chín người dự đoán hai lần cắt giảm nữa trong năm nay, sáu người không dự đoán lần nào.
  
• Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng cho năm 2026; tỷ lệ thất nghiệp dự kiến ở mức 4,3–4,5%.
  
• Powell mô tả động thái này là một cắt giảm “quản lý rủi ro”, báo hiệu sự thận trọng hơn là sự chắc chắn.
  

Đồng Đô la yếu đi: Trượt xuống mức thấp nhất kể từ 2022

Đồng Đô la Mỹ phản ứng mạnh mẽ với quyết định của Fed, giảm xuống mức thấp nhất trong hơn ba năm. Sự sụt giảm phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư rằng chính sách tiền tệ nới lỏng sẽ làm suy yếu sức mạnh của đồng Đô la và thúc đẩy dòng vốn chảy vào các tài sản thay thế. 

‍

Đồng Đô la yếu hơn cũng làm tăng áp lực lạm phát bằng cách làm cho hàng nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn, gia tăng lo ngại về lạm phát đình trệ.

Giá Bitcoin tăng thận trọng vượt 118.000 USD

Bitcoin tăng giá sau tin tức, thoáng chốc vượt mốc 118.000 USD. Mặc dù mức tăng khiêm tốn, điều này nhấn mạnh sức bền của thị trường tiền điện tử và nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức. Các nhà phân tích cho rằng động thái này là do dòng vốn ETF tiếp tục đổ vào và niềm tin của nhà đầu tư rằng chi phí vay thấp hơn sẽ cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho các tài sản rủi ro. 

Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn chia rẽ: một số cho rằng việc cắt giảm đã được phản ánh phần lớn vào giá, trong khi những người khác kỳ vọng đà tăng sẽ đưa Bitcoin tiến gần mốc 120.000 USD nếu các yếu tố hỗ trợ đồng thuận.

Biến động thị trường vàng: Rút lui sau đà tăng kỷ lục

Giá vàng giảm gần 1% sau thông báo, rút lui khỏi mức cao kỷ lục được thiết lập trước đó trong phiên. Việc chốt lời là nguyên nhân ngay lập tức, đặc biệt sau khi Powell nhấn mạnh rằng các lần cắt giảm trong tương lai sẽ được đánh giá “từng cuộc họp một.” 

Mặc dù giảm, các nhà phân tích cho rằng vàng vẫn được hỗ trợ vững chắc bởi các yếu tố dài hạn, bao gồm mua vào của các ngân hàng trung ương, đa dạng hóa khỏi đồng Đô la và nhu cầu trú ẩn an toàn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng trừ khi vàng giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng 3.550 USD, xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn. Từ đầu năm đến nay, vàng vẫn tăng gần 39%.

Sự chia rẽ trong Fed làm tăng sự bất định

Biểu đồ dot-plot cập nhật của Fed cho thấy quan điểm chia rẽ nhất trong nhiều năm. Chín trong số 19 quan chức dự đoán hai lần cắt giảm lãi suất nữa trong năm 2025, trong khi sáu người không dự đoán lần nào. Chỉ còn hai cuộc họp chính sách trong năm nay, làm tăng thêm sự bất định. 

‍

Stephen Miran, một người được bổ nhiệm thời Trump, phản đối việc cắt giảm 25 điểm cơ bản, thay vào đó đề xuất cắt giảm sâu hơn 50 điểm cơ bản. Sự thiếu đồng thuận này cho thấy Fed đang gặp khó khăn trong việc cân bằng rủi ro lạm phát với sự yếu kém của thị trường lao động.

Rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng

Bằng việc cắt giảm lãi suất khi lạm phát vẫn trên mục tiêu, Fed có nguy cơ thúc đẩy lạm phát đình trệ - sự kết hợp giữa tăng trưởng yếu, lạm phát dai dẳng và tỷ lệ thất nghiệp tăng. Fed đã điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm 2026 tăng từ 2,4% lên 2,6% và dự báo tỷ lệ thất nghiệp trong khoảng 4,3%–4,5%. 

Thị trường lao động đã trở thành động lực ưu tiên của chính sách, cho thấy Fed sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao hơn để bảo vệ việc làm. Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm lại và lạm phát dai dẳng này tạo ra một tiền lệ đáng lo ngại cho các nhà đầu tư.

Tại thời điểm viết bài, vàng đang rút lui, với áp lực tăng giá rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày và trên các thanh khối lượng. Người bán không đẩy mạnh đủ sức thuyết phục. Nếu người mua tiến lên, họ có thể phá vỡ mức giá 3.700 USD. Ngược lại, nếu có sự giảm giá, giá có thể kiểm tra mức hỗ trợ 3.630 USD, với các mức hỗ trợ tiếp theo nằm ở 3.325 USD và 3.280 USD. 

Trong khi đó, Bitcoin tăng nhẹ, với áp lực tăng giá tái xuất hiện trên biểu đồ hàng ngày. Tuy nhiên, các thanh khối lượng cho thấy một cuộc giằng co giữa phe gấu và phe bò, gợi ý khả năng hợp nhất trước khi có một động thái quyết định. Nếu giá giảm, người bán có thể kiểm tra mức giá 114.700 USD, với các mức hỗ trợ tiếp theo ở 107.500 USD. Ngược lại, nếu có sự tăng mạnh, giá có thể kiểm tra mức kháng cự 123.000 USD. 

Ý nghĩa đầu tư sau khi cắt giảm lãi suất

Động thái lịch sử của Fed đã tái định hình thị trường chỉ trong một phiên: đồng Đô la yếu đi xuống mức thấp nhiều năm, Bitcoin mở rộng đà tăng vượt 118.000 USD, và vàng tạm dừng sau đà tăng kỷ lục. Trong ngắn hạn, tiền điện tử có thể tiếp tục hưởng lợi từ kỳ vọng thanh khoản, trong khi vàng vẫn được hỗ trợ bởi dòng vốn trú ẩn an toàn dài hạn mặc dù có sự chốt lời ngắn hạn. Đối với thị trường ngoại hối, đồng Đô la có thể tiếp tục yếu đi nếu Fed thực hiện thêm các lần cắt giảm. Với chỉ còn hai cuộc họp chính sách trong năm nay và các quan chức Fed chia rẽ sâu sắc, biến động trên các loại tài sản có khả năng duy trì ở mức cao, buộc nhà đầu tư phải cân bằng giữa lời hứa của các đợt tăng giá được thúc đẩy bởi thanh khoản và rủi ro ngày càng tăng của lạm phát đình trệ.

Giao dịch các biến động tiếp theo trên các thị trường yêu thích của bạn với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

‍

Việc Elon Musk mua 1 tỷ USD cổ phiếu Tesla đã nâng cao niềm tin vào cổ phiếu và đẩy nó trở lại vùng tích cực cho năm 2025. Giao dịch mua này, được công bố vào ngày 15 tháng 9, đánh dấu lần mua cổ phiếu trên thị trường mở đầu tiên của Musk kể từ năm 2020 và là lần mua cổ phiếu nội bộ lớn nhất về giá trị của ông. 

Dữ liệu cho thấy cổ phiếu Tesla đã tăng tới 8% trong phiên giao dịch, từng chạm mức trên 425 USD trước khi đóng cửa ở mức 410 USD, đảo ngược các khoản lỗ từ đầu năm và đưa cổ phiếu tăng 1,5% trong năm. Câu hỏi then chốt hiện nay là liệu đợt tăng giá này có tiếp tục hướng tới 500 USD hay chỉ là sự hồi phục tạm thời trong một năm biến động đối với công ty.

Những điểm chính

• Musk đã mua 2,57 triệu cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD vào ngày 12 tháng 9 thông qua một quỹ tín thác có thể thu hồi.
  
  
• Cổ phiếu Tesla tăng 3,6% vào ngày 15 tháng 9, đóng cửa ở mức 410,04 USD và chuyển sang tích cực cho năm 2025.
  
  
• Giá trị tài sản ròng của Musk tăng 5,8 tỷ USD trong một ngày, vượt xa chi phí mua.
  
  
• Tesla đối mặt với nhu cầu xe điện suy yếu, cạnh tranh gay gắt và các rủi ro chính trị.
  
  
• Một đề xuất gói trả lương trị giá 1 nghìn tỷ USD có thể nâng tỷ lệ sở hữu của Musk lên khoảng 25% nếu đạt được các mục tiêu hiệu suất.
  
  

Tại sao việc mua cổ phiếu Tesla của Elon Musk lại quan trọng

Các nhà phân tích cho rằng việc mua cổ phiếu nội bộ với quy mô này là điều bất thường, đặc biệt đối với một CEO đã kiểm soát tỷ lệ cổ phần hai chữ số. Trước đây, Musk chủ yếu dựa vào việc thực hiện quyền chọn cổ phiếu để có cổ phiếu mới, nhưng việc chi trực tiếp tài sản cá nhân này được hiểu như một tín hiệu mạnh mẽ về sự tự tin. Trước khi mua, Musk sở hữu khoảng 13% cổ phần Tesla. Việc mua thêm 2,57 triệu cổ phiếu chỉ làm tăng tỷ lệ sở hữu của ông một cách khiêm tốn, nhưng lại là một lá phiếu tín nhiệm mạnh mẽ vào thời điểm các yếu tố cơ bản của Tesla đang chịu áp lực.

Điều này cũng nhấn mạnh lợi thế về tài sản cá nhân của Musk. Trong khi hầu hết các CEO ngần ngại chi hàng tỷ đô la cho cổ phiếu, tài sản của Musk cho phép ông thực hiện các động thái như vậy mà không gặp áp lực tài chính. Việc phản ứng của thị trường đã làm tăng 5,8 tỷ USD giá trị tài sản ròng của ông chỉ trong một ngày càng làm nổi bật tính biểu tượng của khoản đầu tư 1 tỷ USD này.

Phản ứng thị trường đối với cổ phiếu Tesla và hiệu suất cổ phiếu

Cổ phiếu Tesla đã trải qua một năm 2025 biến động. Cổ phiếu đã chạm đáy gần 222 USD vào tháng 3, giảm hơn 40% so với đầu năm, khi doanh số chậm lại và nhà đầu tư lo ngại về biên lợi nhuận thu hẹp. 

Đợt tăng giá trong vài tháng gần đây đã đưa Tesla trở lại trạng thái phục hồi, tăng 25% trong ba tháng qua, ngay cả trước khi Musk mua cổ phiếu.

Đợt tăng mạnh ngày 15 tháng 9 rất đáng chú ý: Tesla đạt 425 USD trong phiên, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2025, trước khi đóng cửa ở mức 410,04 USD. Phiên giao dịch đó đã xóa bỏ các khoản lỗ từ đầu năm của công ty, đưa Tesla vào vùng tích cực cho năm 2025 với mức tăng 1,5% vào cuối ngày thứ Hai.

Các nhà giao dịch quyền chọn đã đặt cược mạnh mẽ trước tin tức. Các quyền chọn mua ngắn hạn liên quan đến Tesla đã tăng giá trị lên tới 1.000%, đặt ra câu hỏi liệu một số nhà đầu tư có dự đoán trước thông tin này hay không. Sự bùng nổ đột ngột trong hoạt động đầu cơ càng củng cố cảm giác rằng hành động của Musk đã tạo động lực ngắn hạn cho một cổ phiếu vốn đã biến động.

Lập luận tích cực: AI, tự động hóa và ảnh hưởng của Musk

Đối với các nhà đầu tư lạc quan, việc mua 1 tỷ USD của Musk xác nhận cam kết của ông đối với giai đoạn tiếp theo của Tesla - chuyển đổi từ nhà sản xuất ô tô thành công ty công nghệ. Lộ trình tập trung vào:

• Triển khai phần mềm Full Self-Driving (FSD).
  
  
• Tham vọng mạng lưới Robotaxi để kiếm tiền từ tự động hóa quy mô lớn.
  
  
• Phát triển robot người Optimus.
  
  
• Mở rộng lưu trữ năng lượng.
  
  

Những người lạc quan cho rằng nếu những đổi mới này được hiện thực hóa, chúng có thể biện minh cho định giá cao hơn và đưa Tesla vào các lĩnh vực vượt xa ngành ô tô. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush mô tả hành động của Musk là rất quan trọng để duy trì vị thế dẫn đầu của Tesla trong AI và tự động hóa. Việc cổ phiếu hồi phục vào vùng tích cực cho năm dựa trên giao dịch mua của Musk củng cố quan điểm rằng tâm lý nhà đầu tư vẫn phụ thuộc nhiều vào sự tham gia cá nhân của Musk.

Lập luận tiêu cực: Sự chậm lại của xe điện, cạnh tranh và rủi ro chính trị

Mặc dù có đợt tăng giá, các khó khăn vẫn còn đáng kể. Doanh số toàn cầu của Tesla dự kiến sẽ giảm thêm trong quý 4 năm 2025 khi tín dụng thuế xe điện 7.500 USD của Mỹ hết hạn vào cuối tháng 9. Biên lợi nhuận chịu áp lực, với kết quả quý 2 cho thấy chi phí tăng và lợi nhuận thu hẹp.

Cạnh tranh ngày càng gay gắt. Nhà sản xuất ô tô Trung Quốc BYD dự kiến sẽ vượt qua Tesla để trở thành nhà sản xuất xe điện lớn nhất thế giới, mặc dù xe của họ không được bán tại Mỹ. Trong khi đó, các nhà sản xuất ô tô truyền thống ở Detroit đang mở rộng dòng xe điện, gây áp lực lên khả năng định giá của Tesla.

Hoạt động chính trị của Musk tạo thêm một lớp rủi ro nữa. Thời gian ngắn ông điều hành Bộ Hiệu quả Chính phủ dưới thời Trump và những mâu thuẫn sau đó với Nhà Trắng đã làm phân cực cơ sở khách hàng của Tesla. Các bài đăng gây tranh cãi trên mạng xã hội và lập trường chống nhập cư của ông cũng gây phản ứng tiêu cực, có thể làm tổn hại đến sức hấp dẫn thương hiệu Tesla tại các thị trường then chốt.

Vốn hóa thị trường Tesla và gói trả lương 1 nghìn tỷ USD của Musk

Khoản mua 1 tỷ USD diễn ra trong bối cảnh hội đồng quản trị Tesla thúc đẩy một gói trả lương chưa từng có dành cho Musk, trị giá lên đến 1 nghìn tỷ USD dưới dạng cổ phiếu thưởng trong thập kỷ tới. Kế hoạch sẽ trao tối đa 423 triệu cổ phiếu (~12% Tesla) trong 12 đợt, gắn với các cột mốc hiệu suất:

• Đạt vốn hóa thị trường 8,5 nghìn tỷ USD.
  
  
• Giao 20 triệu xe mỗi năm.
  
  
• Triển khai 1 triệu robot taxi và robot Optimus.
  
  
• Tạo ra 400 tỷ USD EBITDA.
  
  

Đợt đầu tiên được mở khóa khi vốn hóa thị trường đạt 2 nghìn tỷ USD kết hợp với việc giao 20 triệu xe. Nếu hoàn thành đầy đủ, tỷ lệ sở hữu của Musk có thể lên gần 25%, tăng đáng kể quyền biểu quyết - một yêu cầu quan trọng mà ông đã đưa ra trong việc định hướng Tesla về AI và robot.

Đề xuất này được đưa ra sau khi tòa án Delaware bác bỏ gói trả lương 56 tỷ USD trước đó của Musk vào năm 2024, phán quyết hiện đang trong quá trình kháng cáo. Các cổ đông sẽ bỏ phiếu về gói mới vào ngày 6 tháng 11 năm 2025, cùng với đề xuất Tesla đầu tư vào startup AI của Musk, xAI.

Triển vọng thị trường Tesla: 500 USD hay biến động trở lại?

Con đường phía trước của Tesla sẽ phụ thuộc vào khả năng thực thi. Việc tăng lên 500 USD sẽ đòi hỏi động lực tiếp tục trong các dự án tự động hóa và AI, cùng với doanh số xe điện ổn định. Sự hứng khởi của nhà đầu tư có thể đẩy cổ phiếu lên cao hơn trong ngắn hạn, nhưng các rủi ro thực thi vẫn hiện hữu: nhu cầu giảm, chiến tranh giá cạnh tranh và thiệt hại về uy tín do các tranh cãi chính trị của Musk.

Thị trường quyền chọn và hành vi đầu cơ cho thấy sự biến động cao, với các nhà giao dịch nhanh chóng định vị cho cả đột phá tăng giá hoặc giảm mạnh. Tesla vẫn là một trong những cổ phiếu chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi tâm lý trên Phố Wall - và các động thái của Musk trực tiếp làm tăng biến động đó.

Phân tích kỹ thuật Tesla

Tại thời điểm viết bài, Tesla đang có dấu hiệu chậm lại sau đợt tăng giá đáng kể do Musk khởi xướng. Áp lực mua chiếm ưu thế rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày và trên các thanh khối lượng, với người bán không phản kháng đủ mạnh. Nếu có sự điều chỉnh, giá có thể kiểm tra mức hỗ trợ 347,00 USD. Các mức hỗ trợ tiếp theo nằm ở 330,00 USD và 300,00 USD.

‍

Ý nghĩa đầu tư cổ phiếu Tesla

Đối với nhà đầu tư, việc mua 1 tỷ USD của Musk đóng vai trò như một chất xúc tác ngắn hạn nhưng không giải quyết được các rủi ro cấu trúc của Tesla. Cổ phiếu hiện đang ở mức then chốt gần 410–425 USD. Tiến triển bền vững trong AI và tự động hóa có thể thúc đẩy động lực lên 500 USD, nhưng nhu cầu yếu hơn hoặc phản ứng chính trị mới có thể gây ra đợt giảm giá khác. Tesla vẫn là khoản đầu tư rủi ro cao, phần thưởng cao, với hiệu suất gắn chặt với khả năng của Musk trong việc hoàn thành các cột mốc tham vọng trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực xe điện và công nghệ.

Theo các nhà phân tích, giá vàng có khả năng duy trì xu hướng tăng, được hỗ trợ bởi dòng vốn ETF kỷ lục, áp lực lạm phát do thuế quan và lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Federal Reserve trong năm 2025. Mặc dù có thể tạm dừng ngắn hạn do chốt lời và đồng đô la mạnh, các yếu tố cấu trúc thúc đẩy nhu cầu cho thấy giá sẽ tăng trong trung hạn.

Những điểm chính

• Tài sản ETF vàng tại Mỹ đã tăng gấp đôi trong hai năm, đạt 215 tỷ USD, sau khi bổ sung 279 tấn vàng trong năm 2025.
  
• Giá vàng giao ngay dao động gần 3.700 USD, nhà đầu tư đang theo dõi mức giá 3.800 USD.
  
• Thuế quan tác động vào giá tiêu dùng dự kiến sẽ thúc đẩy lạm phát, vốn là yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ nhu cầu vàng trong lịch sử.
  
• Fed dự kiến sẽ thực hiện lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ tháng 1, làm giảm lợi suất thực và hỗ trợ các tài sản không sinh lợi.
  
• Rủi ro bao gồm vị thế đầu cơ quá mức, đồng đô la mạnh và sự không chắc chắn về hướng dẫn tương lai của Fed.
  

Nhu cầu ETF vàng đang bùng nổ

Nhu cầu vàng đang tăng mạnh, và các ETF tại Mỹ đang dẫn đầu xu hướng. Tính đến tháng 9 năm 2025, các ETF vàng Mỹ nắm giữ 215 tỷ USD tài sản quản lý, nhiều hơn tổng cộng 199 tỷ USD của các ETF châu Âu và châu Á. Dòng vốn vào năm nay đạt 279 tấn, cho thấy quy mô nhu cầu rất lớn.

Các quỹ lớn minh họa rõ xu hướng này. SPDR Gold Shares (GLD) giao dịch ở mức 338,91 USD mỗi cổ phiếu; mức thấp 52 tuần là khoảng 235,30 USD vào ngày 18 tháng 9 năm 2024, cho thấy mức tăng hơn 40% trong năm.

iShares Gold Trust (IAU) cũng có xu hướng tương tự với giá 69,45 USD mỗi cổ phiếu, tăng 48,11% so với cùng kỳ năm trước. Những mức tăng này phản ánh đà tăng rộng hơn của giá vàng, củng cố ý tưởng rằng nhu cầu ETF vừa phản ánh vừa khuếch đại động lực thị trường.

Thuế quan như một chất xúc tác lạm phát

Một trong những yếu tố ít được bàn đến nhưng ngày càng quan trọng là thuế quan. Theo chiến lược gia của Sprott Asset Management, Paul Wong, các thuế quan áp đặt đầu năm nay vẫn đang tác động qua chuỗi cung ứng. Khi hàng tồn kho sau thuế quan đến tay người tiêu dùng, giá hàng hóa dự kiến sẽ tăng.

Xung lực lạm phát này trực tiếp hỗ trợ vai trò truyền thống của vàng như một công cụ phòng ngừa mất giá sức mua. Nếu lạm phát tăng tốc cùng lúc Fed cắt giảm lãi suất, lợi suất thực sẽ giảm mạnh, tạo nên một trong những bối cảnh hỗ trợ nhất cho vàng kể từ những năm 1970. Sprott mô tả đây là “giao dịch làm giảm giá trị tiền tệ” - nơi sự yếu đi của đồng tiền và lạm phát kết hợp để thúc đẩy dòng vốn vào các tài sản cứng như vàng.

Cắt giảm lãi suất của Fed vào giữa tháng 9

Federal Reserve dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này. Lãi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng, trong khi lạm phát dai dẳng tăng sức hấp dẫn của vàng. Thị trường cũng đang định giá các đợt cắt giảm lãi suất tiếp tục vào năm 2026 nhằm tránh nguy cơ suy thoái.

Tuy nhiên có một yếu tố phức tạp thêm: sự can thiệp chính trị. Tổng thống Trump đã nhiều lần gây áp lực lên Fed để thực hiện các đợt cắt giảm sâu hơn và ảnh hưởng đến vai trò rộng hơn của Fed. Các cuộc tấn công vào tính độc lập của Fed đã tạo ra sự không chắc chắn về thể chế, một yếu tố thường khiến nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn.

Rủi ro điều chỉnh giảm của vàng

Triển vọng tăng giá của vàng vẫn nguyên vẹn, nhưng có thể xảy ra các đợt điều chỉnh chiến thuật. Chỉ số đô la Mỹ tăng nhẹ 0,1% trong tuần này, khiến vàng định giá bằng đô la trở nên đắt hơn với người mua nước ngoài. Các nhà đầu cơ cũng đã giảm vị thế mua ròng 2.445 hợp đồng xuống còn 166.417 tính đến ngày 9 tháng 9, báo hiệu việc chốt lời.

Nhà phân tích Tim Waterer của KCM Trade nhận xét rằng “một giai đoạn củng cố hoặc điều chỉnh nhẹ có thể là kết quả lành mạnh hỗ trợ tham vọng của vàng trong việc đạt các mục tiêu giá cao hơn trong tương lai.” 

Tác động thị trường và triển vọng vàng

Xu hướng trung hạn của vàng vẫn tích cực. Goldman Sachs duy trì mục tiêu 4.000 USD mỗi ounce vào giữa năm 2026, cho rằng rủi ro nghiêng về phía tăng. Nhu cầu ETF mạnh mẽ, lạm phát do thuế quan và khả năng lợi suất thực giảm đều củng cố quan điểm này.

Các động lực toàn cầu cũng hỗ trợ vị thế của vàng. Các ngân hàng trung ương đã liên tục tăng dự trữ vàng, đa dạng hóa khỏi đồng đô la nhằm củng cố bảng cân đối kế toán. Việc tích lũy này nhấn mạnh vai trò bền vững của vàng như một tài sản dự trữ trung lập trong bối cảnh sự thống trị của đồng đô la đang đối mặt với thách thức từ cả lạm phát và áp lực địa chính trị.

Phân tích kỹ thuật giá vàng

Tại thời điểm viết bài, giá vàng đang tăng mạnh, với áp lực tăng rõ ràng trên biểu đồ hàng ngày và trên các thanh khối lượng. Người bán không đủ sức ép mạnh. Nếu người mua tiến thêm, họ có thể phá vỡ mức giá 3.800 USD. Ngược lại, nếu có điều chỉnh, giá có thể kiểm tra mức hỗ trợ 3.630 USD, với các mức hỗ trợ tiếp theo nằm ở 3.550 và 3.310 USD. 

Ý nghĩa đầu tư vàng trước Fed

Đối với nhà đầu tư, bối cảnh vẫn tích cực. Trong trung hạn, sự hội tụ của nhu cầu ETF, lạm phát do thuế quan và các đợt cắt giảm lãi suất của Fed tạo nên một trong những môi trường mạnh mẽ nhất cho vàng trong nhiều thập kỷ. Với việc các ngân hàng trung ương củng cố câu chuyện nhu cầu, vàng vẫn là một phân bổ quan trọng cho các danh mục đầu tư tìm kiếm sự bảo vệ trước lạm phát và sự không chắc chắn về chính sách.

Giao dịch các biến động tiếp theo với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Cổ phiếu Apple đã dừng lại gần mức 230 USD khi các nhà đầu tư cân nhắc triển vọng cắt giảm lãi suất của Federal Reserve so với những lo ngại về thuế quan, chi phí tăng và sự chậm trễ trong đổi mới trí tuệ nhân tạo. Với cổ phiếu công nghệ hiện chiếm 37% trong S&P 500, hiệu suất tương đối kém của Apple so với các đối thủ cho thấy rủi ro khi chỉ dựa vào nới lỏng tiền tệ để nâng đỡ cổ phiếu.

Những điểm chính

• Apple đã mất khoảng 5,7% từ đầu năm đến nay, kém hơn Nvidia, Microsoft và Nasdaq rộng lớn mặc dù có định giá 3,41 nghìn tỷ USD và tỷ trọng khoảng 5,7% trong S&P 500.
  
• Dữ liệu CPI tháng 8 cho thấy lạm phát chung ở mức 2,9% và lạm phát cơ bản ở mức 3,1%, củng cố kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 9.
  
• Việc cắt giảm lãi suất có thể hỗ trợ bảng cân đối kế toán của Apple, lợi tức tiền mặt và định giá dịch vụ, nhưng rủi ro chu kỳ sản phẩm và phơi nhiễm thuế quan vẫn tồn tại.
  
• Mục tiêu giá của các nhà phân tích cho AAPL dao động từ 200 USD (Phillip Securities) đến 290 USD (Melius Research), phản ánh sự chia rẽ giữa thận trọng về định giá và niềm tin vào dịch vụ và nâng cấp thiết kế.
  
• Việc triển khai AI của Apple, mang tên “Apple Intelligence,” được cho là đang tụt hậu so với các đối thủ như Gemini của Google và Copilot của Microsoft.
  

Rủi ro tập trung công nghệ và trọng số của Apple

Thị trường chứng khoán Mỹ ngày càng phụ thuộc vào công nghệ hơn bao giờ hết trong lịch sử. Mười cổ phiếu công nghệ hàng đầu hiện chiếm 38% trong S&P 500, vượt qua đỉnh bong bóng Dot-Com 33% vào năm 2000. 

Trọng số này đã tăng gấp đôi chỉ trong năm năm, chủ yếu do các công ty megacap như Nvidia, Microsoft và Alphabet dẫn dắt.

Chỉ riêng Apple đã chiếm gần 6,8% trong chỉ số, vừa là chỉ báo vừa là điểm yếu. Trong khi Nvidia đã tăng hơn 32% từ đầu năm đến nay nhờ nhu cầu AI và Microsoft tiếp tục tăng nhờ đám mây và AI, cổ phiếu Apple đã giảm 5,67% YTD, tạo ra sự phân kỳ rõ rệt trong nhóm gọi là Magnificent Seven.

Bối cảnh vĩ mô: lạm phát và chính sách Fed

Báo cáo CPI tháng 8 năm 2025, công bố ngày 11 tháng 9, xác nhận lạm phát vẫn dai dẳng nhưng được kiểm soát:

• CPI chung tăng lên 2,9% so với cùng kỳ năm trước, cao nhất kể từ tháng 1.
  
• CPI cơ bản giữ ở mức 3,1% so với cùng kỳ năm trước, với mức tăng hàng tháng 0,3% do chi phí nhà ở và hàng hóa.
  
• Thuế quan nhập khẩu đẩy giá quần áo tăng (+0,2% so với cùng kỳ), giá thực phẩm tăng tốc lên 2,7% so với cùng kỳ, và chi phí điện tăng hơn 6% so với cùng kỳ, một phần do nhu cầu trung tâm dữ liệu AI.
  

S&P 500 đã tăng 31% trong năm tháng, là đợt tăng lớn thứ ba trong 20 năm - chỉ kém một điểm so với đợt phục hồi sau năm 2008. 

Nasdaq tăng 0,7%, và Dow vượt mốc 46.000 lần đầu tiên. Hợp đồng tương lai hiện định giá xác suất 92,5% cho việc Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC ngày 17–18 tháng 9.

Đối với Apple, việc Fed nới lỏng có thể mang lại ba lợi ích:

1. Sức mạnh bảng cân đối kế toán: Lãi suất thấp hỗ trợ chương trình mua lại cổ phiếu và cổ tức hơn 100 tỷ USD của Apple.
   
2. Tăng giá trị định giá: Tỷ lệ chiết khấu trên lợi nhuận dịch vụ giảm, nâng cao giá trị hiện tại của chúng.
   
3. Đà thị trường: Đợt tăng rộng rãi của cổ phiếu công nghệ có thể giúp cổ phiếu Apple ngay cả khi các yếu tố cơ bản của nó tụt hậu.
   

Nhưng trong khi Fed có thể cung cấp thanh khoản và hỗ trợ, nó không thể giải quyết khoảng cách đổi mới cấu trúc của Apple.

Tính năng iPhone Air: Cổ phiếu Apple sau sự kiện

Sự kiện ra mắt sản phẩm tháng 9 của Apple giới thiệu bốn mẫu điện thoại mới - iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro và iPhone 17 Pro Max. iPhone Air, với độ dày 5,6 mm, là iPhone mỏng nhất từ trước đến nay và mỏng hơn Samsung S25 Edge. Nó có các tính năng:

• Chip xử lý A19 Pro tối ưu cho các tác vụ AI.
  
• Hai chip truyền thông tùy chỉnh mới.
  
• Khung titan và kính bảo vệ ceramic shield cho độ bền.
  

Các nhà phân tích khen ngợi Air là sự thay đổi thiết kế lớn đầu tiên của Apple trong tám năm, có tiềm năng thúc đẩy nâng cấp trong 12 tháng tới. Tuy nhiên, nó cũng có những điểm đánh đổi:

• Chỉ có một camera sau, so với hai camera trên iPhone 17 cơ bản và ba camera trên các mẫu Pro.
  
• Thiết kế chỉ hỗ trợ eSIM, gây khó khăn tại Trung Quốc, nơi eSIM gặp rào cản pháp lý.
  
• Có câu hỏi về việc liệu tuyên bố “pin dùng cả ngày” của Apple có đúng trong thực tế hay không.
  

Mặc dù người tiêu dùng hào hứng - các đánh giá ban đầu khen ngợi kiểu dáng - cổ phiếu Apple đã giảm 3% sau sự kiện, phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về giá cả, thuế quan và khả năng cạnh tranh AI.

Trì hoãn AI của Apple và áp lực cạnh tranh

Cách tiếp cận thận trọng của Apple đối với trí tuệ nhân tạo vẫn là điểm gây khó khăn. Các tính năng “Apple Intelligence” của họ bị chỉ trích vì tụt hậu so với Gemini của Google và hệ sinh thái AI của Microsoft. Hiệu suất bùng nổ của Nvidia làm nổi bật giá trị cao mà nhà đầu tư hiện đặt vào vị trí dẫn đầu AI - một xu hướng mà Apple vẫn chưa hưởng lợi.

Điều này không chỉ là về nhận thức: sự chậm trễ AI có thể làm suy yếu tăng trưởng dịch vụ và sự gắn kết người dùng của Apple, những lĩnh vực làm nền tảng cho các dự báo lạc quan của nhà phân tích. Nếu không có sự khác biệt AI đáng tin cậy, Apple có nguy cơ bị xem như một công ty phần cứng cao cấp trong thị trường do phần mềm dẫn dắt.

Dự báo hiệu suất cổ phiếu Apple của các nhà phân tích

Cuộc tranh luận về định giá Apple là một trong những cuộc tranh luận gay gắt nhất trong số các megacap:

• Phillip Securities: Giảm tỷ trọng, mục tiêu 200 USD, trích dẫn định giá quá cao và thiếu đột phá AI.
  
• UBS: Trung lập, mục tiêu 220 USD, thừa nhận sự hào hứng với iPhone Air nhưng thận trọng tổng thể.
  
• Rosenblatt: Trung lập, nâng mục tiêu từ 223 USD lên 241 USD, lưu ý cải tiến camera và pin.
  
• TD Cowen: Mua, mục tiêu 275 USD, nhấn mạnh đổi mới thiết kế và chip tùy chỉnh.
  
• BofA Securities: Mua, nâng mục tiêu từ 260 USD lên 270 USD, trích dẫn các tính năng sức khỏe hệ sinh thái.
  
• Melius Research: Mua, nâng mục tiêu từ 260 USD lên 290 USD, trích dẫn tăng trưởng dịch vụ và giảm rủi ro thuế quan.
  

Kết quả: các mục tiêu giá trải dài từ 200 đến 290 USD, phản ánh sự bất định sâu sắc về việc liệu Apple là cổ phiếu tăng trưởng, bẫy giá trị hay điểm ổn định trong thị trường tập trung.

Rủi ro và kịch bản cho nhà đầu tư Apple

• Kịch bản lạc quan: Fed nới lỏng hỗ trợ định giá, iPhone Air thúc đẩy nâng cấp, dịch vụ tiếp tục tăng trưởng hai chữ số, và tính năng AI cải thiện dần.
  
• Kịch bản bi quan: Thuế quan và lạm phát siết chặt biên lợi nhuận, chiến lược AI tụt hậu hơn nữa, và doanh số tại Trung Quốc suy yếu, khiến Apple dễ bị kém hiệu quả.
  
• Rủi ro toàn thị trường: Với Apple chiếm khoảng 7% trong S&P 500, sự trì trệ kéo dài có thể ảnh hưởng đến hiệu suất chỉ số, phơi bày sự mong manh của tỷ trọng 37% công nghệ.
  

Phân tích kỹ thuật mức giá cổ phiếu Apple

Tại thời điểm viết bài, cổ phiếu Apple đang có sự phục hồi nhẹ sau ba ngày giảm liên tiếp, dao động gần mức hỗ trợ quan trọng. Hành động giá này cho thấy khả năng bật tăng khi cổ phiếu công nghệ tiếp tục chiếm ưu thế trong S&P 500.

• Phân tích khối lượng: Các phiên giao dịch gần đây cho thấy áp lực mua chiếm ưu thế, củng cố kịch bản tăng giá.
  
• Kịch bản tăng: Nếu đà giữ vững, cổ phiếu Apple có thể hướng tới mức kháng cự 240,00 USD.
  
• Kịch bản giảm: Nếu người bán lấy lại quyền kiểm soát, cổ phiếu có thể kiểm tra lại mức hỗ trợ 226,00 USD trước, với khả năng giảm sâu hơn về mức hỗ trợ 202,00 USD.
  

Bức tranh kỹ thuật này phản ánh sự do dự rộng hơn của thị trường: các tín hiệu tăng ngắn hạn được bù đắp bởi các rủi ro dài hạn liên quan đến các yếu tố vĩ mô và cạnh tranh.

Ý nghĩa đầu tư

Quỹ đạo của Apple vào cuối năm 2025 phụ thuộc vào việc liệu sự hỗ trợ vĩ mô từ việc Fed nới lỏng có thể vượt qua các thách thức ở cấp độ vi mô hay không. Định giá 3,5 nghìn tỷ USD của cổ phiếu này khiến nó quá lớn để bỏ qua, nhưng các nhà phân tích vẫn chia rẽ về việc liệu nó có thể theo kịp các nhà lãnh đạo AI hay không. Nhà đầu tư phải lựa chọn: xem Apple như một gã khổng lồ trả tiền mặt ổn định hưởng lợi từ cắt giảm của Fed, hay nhận ra nó là mắt xích yếu trong sự thống trị thị trường tập trung của công nghệ.

Hãy suy đoán về các bước đi tiếp theo của Apple với một tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Theo các nhà phân tích, giá bạc năm 2025 không đơn thuần là sự tái diễn đà tăng năm 2011. Trong khi nhu cầu trú ẩn an toàn một lần nữa thúc đẩy dòng chảy vào kim loại này, lần này, bạc được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp cấu trúc và sự công nhận chiến lược như một khoáng sản quan trọng. Việc củng cố trên mức 41 USD giữ mức giá tiềm năng 45 USD trong tầm nhìn, và cấu trúc thị trường cho thấy nền tảng mạnh hơn so với đợt tăng ngắn hạn năm 2011.

Những điểm chính

• Tỷ lệ cho thuê bạc trên 5% cho thấy sự thắt chặt nguồn cung kéo dài, ngay cả khi tồn kho đạt mức cao kỷ lục.
  
• Phần chênh lệch giá hợp đồng tương lai so với giá giao ngay cho thấy sự căng thẳng liên tục trong nguồn cung vật chất.
  
• Việc củng cố gần mức 41 USD đặt mức 45 USD làm mục tiêu bứt phá chính tiềm năng, với sự hỗ trợ mua vào khi giá giảm hạn chế rủi ro giảm.
  
• Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng mặt trời, xe điện và 5G củng cố nền tảng dài hạn của bạc.
  
• Dòng tiền trú ẩn an toàn từ căng thẳng địa chính trị và kỳ vọng chính sách của Fed củng cố vị thế tăng giá.
  

Sự thắt chặt nguồn cung bạc và tín hiệu giá cho thấy áp lực

Tỷ lệ cho thuê bạc tại Vương quốc Anh vượt trên 5% lần thứ năm trong năm nay, trái ngược rõ rệt với mức gần bằng không trong lịch sử. Đây là dấu hiệu trực tiếp của sự thắt chặt nguồn cung. Đồng thời, phần chênh lệch giá hợp đồng tương lai bạc New York so với giá giao ngay London đã mở rộng lên 1,20 USD mỗi ounce, nhấn mạnh sự căng thẳng trên thị trường vật chất.

Cùng lúc đó, tồn kho tại các kho Comex đang ở mức cao nhất kể từ khi bắt đầu ghi nhận vào năm 1992. Thay vì mâu thuẫn với câu chuyện thắt chặt, điều này phản ánh sự luân chuyển cao và nhu cầu liên tục. Cùng nhau, các chỉ báo này cho thấy nguồn cung đang bị kéo theo nhiều hướng: sự hạn chế về khả năng cung ứng, nhu cầu mạnh mẽ từ nhà đầu tư và tiêu thụ công nghiệp dữ dội.

Nhu cầu trú ẩn an toàn của bạc phản chiếu năm 2011, nhưng rủi ro rộng hơn

Giống như năm 2011, bạc nhận được sự hỗ trợ từ sự bất ổn địa chính trị. Căng thẳng địa chính trị gia tăng - bao gồm bùng nổ cuộc nội chiến Syria và sự bất ổn rộng hơn trên các thị trường toàn cầu - đã đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản trú ẩn an toàn như bạc để bảo vệ tài sản của họ. 

Các diễn biến leo thang gần đây bao gồm các cuộc không kích của Israel tại Qatar, xung đột lan rộng sang Syria và Lebanon, và sự tăng cường thế trận quân sự ở Ba Lan gần biên giới Nga. Sự bất ổn chính trị tại Pháp và Nhật Bản cũng góp phần tạo nên bầu không khí thận trọng.

Dữ liệu lao động yếu kém của Mỹ củng cố nhu cầu trú ẩn an toàn. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 8 cho thấy tốc độ tạo việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng, làm tăng kỳ vọng rằng Federal Reserve sẽ cắt giảm lãi suất. 

Lợi suất thấp hơn và đồng đô la yếu hơn làm giảm chi phí nắm giữ kim loại, một động lực đã hỗ trợ mạnh mẽ cho bạc năm 2011 và đang lặp lại ngày nay.

Nhu cầu công nghiệp bạc tạo nên sự khác biệt trong chu kỳ này

Điểm khác biệt chính so với năm 2011 là vai trò công nghiệp của bạc. Nó không chỉ là nơi trú ẩn an toàn mà còn là vật liệu quan trọng cho các công nghệ thúc đẩy chuyển đổi năng lượng toàn cầu. Bạc là thành phần thiết yếu trong các tế bào quang điện cho tấm pin mặt trời, trong chất bán dẫn và trong xe điện.

Vào cuối tháng 8 năm 2025, Bộ Nội vụ Hoa Kỳ đã công bố dự thảo Danh sách Khoáng sản Quan trọng năm 2025, lần đầu tiên bao gồm bạc cùng với đồng, potash, silicon, rhenium và chì. Động thái này, hiện đang mở để lấy ý kiến công chúng đến ngày 25 tháng 9, phản ánh mối quan ngại về nguồn cung toàn cầu thắt chặt và vai trò ngày càng tăng của bạc trong các ngành công nghiệp then chốt như điện tử, năng lượng mặt trời và quốc phòng - định vị kim loại này là chiến lược quan trọng vượt xa nhu cầu đầu tư. 

Không giống như năm 2011, khi đà tăng giảm dần do chính sách tiền tệ thắt chặt, bạc ngày nay được hưởng lợi từ sự hỗ trợ công nghiệp cấu trúc mà khó có thể đảo ngược nhanh chóng.

Cân bằng các rủi ro

• Yếu tố tăng giá: Nhu cầu trú ẩn an toàn, nới lỏng chính sách của Fed, bất ổn địa chính trị và nhu cầu công nghiệp.
  
• Yếu tố giảm giá: Mức cao kỷ lục của cổ phiếu thu hút vốn ra khỏi tài sản phòng thủ, và sự phục hồi nhẹ của đồng đô la Mỹ.
  
• Kịch bản cơ bản: Bạc duy trì quanh mức 41 USD cho đến khi dữ liệu lạm phát hoặc quyết định của Fed cung cấp hướng đi.

Tác động thị trường và kịch bản giá

• Kịch bản tăng giá: Bạc bứt phá trên 45 USD khi dòng tiền trú ẩn an toàn và nhu cầu công nghiệp hội tụ. Mức 50 USD trở nên thực tế, phản ánh mức năm 2011 nhưng trên nền tảng vững chắc hơn.
  
• Kịch bản cơ bản: Giao dịch trong biên độ tiếp tục, với mức hỗ trợ 40,75 USD, trong khi nhà giao dịch chờ đợi sự rõ ràng về lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ.
  
• Kịch bản giảm giá: Đồng đô la mạnh hơn và động lực thị trường cổ phiếu kìm hãm bạc dưới 45 USD, trì hoãn bứt phá cho đến khi xuất hiện chất xúc tác mới.

Nhận định kỹ thuật về bạc

Bạc đang giữ mức trên 41 USD trong giao dịch châu Á, củng cố sau những đà tăng gần đây. Kim loại trắng đã bị giới hạn trong phạm vi giao dịch hẹp hơn một tuần, khi nhà giao dịch chờ dữ liệu lạm phát tiêu dùng của Mỹ trước khi cam kết vị thế mới.

Về mặt kỹ thuật, việc mua vào khi giá giảm được kỳ vọng dưới 41 USD, hạn chế rủi ro giảm. Việc bứt phá trên 45 USD sẽ mang tính quyết định, mở đường đến 50 USD. Hiện tại, thị trường vẫn cân bằng giữa dòng tiền trú ẩn an toàn mạnh mẽ và sức nặng của đồng đô la vững chắc cùng mức cao kỷ lục của cổ phiếu. Nếu người bán đẩy mạnh hơn, chúng ta có thể thấy giá thử thách các mức hỗ trợ 40,75 USD và 38,41 USD. Một cú sụt giảm mạnh hơn có thể khiến người bán thử thách các mức hỗ trợ sâu hơn tại 37,08 USD và 35,77 USD. 

Ý nghĩa đầu tư

Vai trò kép độc đáo của bạc định vị nó khác biệt so với năm 2011. Nhà đầu tư nên theo dõi mức 45 USD như một điểm bứt phá quan trọng. Nhà giao dịch ngắn hạn có thể tìm cơ hội trong các biến động trong biên độ từ 41 đến 45 USD, trong khi nhà đầu tư dài hạn có thể nhìn vào vai trò ngày càng mở rộng của bạc trong năng lượng tái tạo và công nghệ như một sự hỗ trợ cấu trúc. Không giống năm 2011, khi đà tăng nhanh chóng suy yếu, nền tảng hiện tại cho thấy các nhịp giảm có thể là cơ hội thay vì tín hiệu thoát khỏi thị trường.

Giao dịch các biến động tiếp theo của bạc với tài khoản Deriv MT5 ngay hôm nay.

Theo các nhà phân tích, dầu thô có nhiều khả năng phá vỡ mức thấp hơn về mức 60 đô la hơn là phục hồi về địa chính trị. Doanh thu thuế quan của Mỹ tăng đang cắt giảm thâm hụt liên bang, nhưng với cái giá là tăng trưởng toàn cầu chậm hơn và nhu cầu nhiên liệu yếu hơn. Tồn kho dầu đang tăng, và nguồn cung từ cả các nhà sản xuất OPEC+ và ngoài OPEC vẫn mạnh.

Trong khi các rủi ro địa chính trị - từ cuộc tấn công của Israel ở Qatar đến các mối đe dọa thuế quan và trừng phạt của Mỹ đối với dầu của Nga - đang hỗ trợ giá trong ngắn hạn, các nguyên tắc cơ bản cho thấy nguồn cung dư thừa. Điều đó làm cho thử nghiệm giảm giá 60 đô la trở thành rủi ro chi phối trừ khi những gián đoạn lớn thắt chặt thị trường.

Những điểm rút ra chính

• Dầu thô WTI ở mức khoảng 63 đô la, với rủi ro giảm giá tăng lên đến 60 đô la.
  
  
• Doanh thu thuế quan của Mỹ làm giảm thâm hụt liên bang thêm 300 tỷ đô la nhưng làm chậm tăng trưởng toàn cầu, làm giảm nhu cầu dầu.
  
  
• Cuộc tấn công của Israel tại Qatar làm dấy lên những lo ngại về an ninh vùng Vịnh, tạo ra một khoản phí bảo hiểm rủi ro.
  
  
• Trump thúc đẩy các biện pháp trừng phạt và thuế quan mới đối với dòng dầu của Nga, nhắm vào Ấn Độ và Trung Quốc.
  
  
• Tồn kho của Mỹ tăng 1,25 triệu thùng, làm nổi bật áp lực nguồn cung.
  
  
• OPEC+ tăng sản lượng một cách khiêm tốn, nhưng tăng trưởng sản lượng từ Mỹ, Brazil và Guyana vẫn mạnh.
  
  

Nguyên tắc cơ bản chỉ ra giá thấp hơn

Bức tranh cơ bản đối với dầu mỏ vẫn giảm giá.

Tồn kho đang tăng: Dữ liệu API trong tuần kết thúc vào ngày 5 tháng 9 cho thấy dự trữ dầu thô của Mỹ tăng 1,25 triệu thùng, xác nhận rằng nguồn cung đang chạy trước nhu cầu.

Trong một thị trường điển hình, điều này sẽ ảnh hưởng nặng nề đến giá cả và các nhà giao dịch đã thận trọng về việc xây dựng tiếp theo.

Tăng trưởng nhu cầu đang suy yếu: Sự gia tăng doanh thu thuế quan của Mỹ - 31,4 tỷ đô la trong tháng 8, 183,6 tỷ đô la so với năm nay - đang làm giảm thâm hụt nhưng làm chậm thương mại toàn cầu.

Các báo cáo cho thấy sự trả đũa từ các đối tác thương mại đã kiềm chế niềm tin của người tiêu dùng và giảm hoạt động công nghiệp, kéo dài việc sử dụng nhiên liệu. Dự báo GDP toàn cầu cho năm 2025 đã được điều chỉnh giảm 0,5 điểm phần trăm, với mức tăng trưởng của Mỹ cũng yếu hơn, một xu hướng trực tiếp dẫn đến nhu cầu dầu thấp hơn.

Tăng trưởng nguồn cung vẫn mạnh mẽ:

• OPEC+ đã công bố tăng sản lượng nhỏ hơn dự kiến vào cuối tuần, nhưng nó vẫn bổ sung thêm thùng vào thị trường.
  
  
• Các nhà sản xuất ngoài OPEC dẫn đầu là Mỹ, Brazil và Guyana tiếp tục mở rộng sản lượng. Tại Hoa Kỳ, hiệu quả theo hướng công nghệ có nghĩa là sản lượng kỷ lục ngay cả với ít giàn khoan hơn.
  
  
• Tổng hợp lại, những mức tăng này giữ cho thị trường được cung cấp tốt mặc dù nhu cầu giảm dần.
  
  

Động lực này cho thấy WTI thử nghiệm 60 USD/thùng, đặc biệt nếu hàng tồn kho tiếp tục tăng đến tháng 9.

Rủi ro địa chính trị thị trường dầu mỏ cung cấp hỗ trợ ngắn hạn

Mặc dù các nguyên tắc cơ bản yếu kém, các rủi ro địa chính trị đang cung cấp hỗ trợ và ngăn chặn một đợt bán tháo mạnh hơn. Cuộc tấn công của Israel ở Qatar là một sự kiện hiếm hoi và gây bất ổn. Israel nhắm vào giới lãnh đạo Hamas tại Doha hôm thứ Ba, trong khi Hamas báo cáo năm thương vong.

Qatar là nơi đặt căn cứ quân sự lớn nhất của Mỹ ở Trung Đông và là một trung gian hòa giải quan trọng trong các cuộc đàm phán hòa bình. Cuộc đình công đã làm rung chuyển thị trường, đẩy giá dầu tăng gần 2% trước khi mức tăng giảm sau khi các quan chức Mỹ hạ thấp khả năng xảy ra các cuộc tấn công lặp lại. Tuy nhiên, vụ việc đã tạo ra một khoản phí bảo hiểm rủi ro mới gắn liền với sự bất ổn ở vùng Vịnh.

Áp lực của Mỹ đối với dòng dầu của Nga cũng là trọng tâm. Theo Reuters, ông Trump đã thúc đẩy nhiều hạn chế hơn đối với xuất khẩu dầu thô của Moscow, kêu gọi áp thuế 100% đối với Ấn Độ và Trung Quốc nếu họ tiếp tục mua dầu của Nga.

Ấn Độ đã phải đối mặt với mức thuế 50%. Nếu được thực thi, các biện pháp này có thể làm giảm doanh thu của Nga và làm gián đoạn dòng chảy đến những người mua chủ chốt, hỗ trợ giá dầu toàn cầu. Hiện tại, Ấn Độ và Trung Quốc đã chống lại áp lực của phương Tây, nhưng chỉ riêng mối đe dọa này là đủ để thúc đẩy tâm lý.

Thuế quan và đồng đô la làm phức tạp bức tranh

Tác động tài chính của việc tăng doanh thu thuế quan của Hoa Kỳ là rõ ràng. Các khoản thu từ năm đến nay là 183,6 tỷ đô la có thể vượt quá 300 tỷ đô la vào cuối năm, cắt giảm thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ bằng một số tiền tương tự. Theo dự báo, việc giảm bớt tài khóa này có thể củng cố đồng đô la Mỹ.

Tuy nhiên, đối với dầu, một đồng đô la mạnh hơn là một con dao hai lưỡi:

• Nó làm cho dầu thô đắt hơn đối với người mua bên ngoài Hoa Kỳ, làm giảm nhu cầu.
  
  
• Nó gây áp lực cho các nhà xuất khẩu, những người kiếm được ít tiền tệ hơn.
  
  

Kết hợp với tăng trưởng toàn cầu chậm hơn do căng thẳng thương mại, câu chuyện thuế quan đè nặng lên nhu cầu hơn là cung, củng cố trường hợp giảm giá.

Tác động thị trường và kịch bản giá

Sự cân bằng rủi ro cho thấy sự biến động tiếp tục.

• Kịch bản giảm giá: Các nguyên tắc cơ bản chiếm ưu thế. Hàng tồn kho tăng và nhu cầu chậm lại đẩy WTI xuống còn 60 đô la, với rủi ro kéo dài vào phạm vi 50-55 đô la nếu thặng dư tăng lên đến năm 2026.
  
  
• Kịch bản tăng giá: Địa chính trị bùng lên. Sự bất ổn ở vùng Vịnh hoặc các lệnh trừng phạt khắc nghiệt hơn của Mỹ đối với Nga làm tăng thêm rủi ro, hỗ trợ dầu thô gần 65-70 đô la trong ngắn hạn.
  
  
• Vỏ cơ sở: Một thị trường đẩy — kéo, nơi WTI giao dịch từ 60 đến 70 đô la, với hướng đi được thúc đẩy bởi các tiêu đề hơn là các nguyên tắc cơ bản.
  
  

Phân tích kỹ thuật giá dầu

Giá hiện tại của WTI gần $63 gần mức hỗ trợ quan trọng quanh $61.40. Việc phá vỡ dưới vùng này có thể đẩy nhanh khoản lỗ lên 60 đô la, trong khi sự phục hồi trên các tiêu đề địa chính trị có thể kiểm tra các mức kháng cự 70 đô la và 75 đô la. Khối lượng giao dịch hiện tại cho thấy người bán vẫn hoạt động, cho thấy áp lực giảm dai dẳng trừ khi người mua bước vào với đà.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, thiết lập hiện tại ủng hộ giao dịch chiến thuật ngắn hạn.

• Việc mua gần vùng hỗ trợ $61.40 có thể mang lại cơ hội nếu rủi ro địa chính trị gây ra sự phục hồi tạm thời.
  
  
• Bán vào mức tăng gần 70—75 đô la phù hợp với các nguyên tắc cơ bản giảm giá rộng hơn và nhu cầu chậm lại.
  
  
• Định vị trung hạn sẽ giải thích cho nguồn cung tăng và triển vọng cầu yếu hơn, với rủi ro nghiêng về phía thử nghiệm kéo dài trong phạm vi 50—55 đô la vào năm 2026.
  
  

Cổ phiếu năng lượng gắn liền với các nhà sản xuất đá phiến hiệu quả và chi phí thấp của Mỹ có thể hoạt động tốt hơn, trong khi các dự án nước ngoài chi phí cao hơn vẫn dễ bị tổn thương. Các nhà máy lọc dầu có thể tiếp tục hưởng lợi từ thông lượng cao ngay cả khi giá dầu thô suy yếu.

Cặp USD/JPY đang giao dịch ở mức khoảng 147.23, với các nhà giao dịch đang chờ dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ để phá vỡ bế tắc. Chỉ số CPI nóng hơn có thể sẽ hỗ trợ đồng đô la và đẩy cặp tỷ giá lên 149, trong khi kết quả nhẹ hơn có nguy cơ giảm xuống mức giá 146. Mặc dù đồng đô la Mỹ suy yếu rộng rãi kể từ đầu tháng 8, USD/JPY vẫn kiên cường, phản ánh cuộc chiến giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản thận trọng không kém.

Những điểm rút ra chính

• USD/JPY đã giao dịch trong một phạm vi được xác định rõ ràng, giới hạn bởi phạm vi hiện tại và được hỗ trợ gần 146.77—146.13
  
  
• Nền kinh tế Nhật Bản tăng 2,2% hàng năm trong quý 2, được hỗ trợ bởi chi tiêu hộ gia đình mạnh hơn và tăng trưởng tiền lương tích cực, nhưng BoJ vẫn thận trọng trong việc tăng lãi suất.
  
  
• Việc Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức đã gây ra sự biến động ngắn hạn nhưng làm tăng khả năng trì hoãn việc bình thường hóa BoJ.
  
  
• Đồng đô la Mỹ suy yếu sau dữ liệu việc làm mềm của tháng 8, nhưng USD/JPY phản ánh điều này chậm hơn so với các cặp khác.
  
  
• Chỉ số CPI của Mỹ là chất xúc tác tức thời, với dữ liệu nóng ủng hộ sức mạnh của đồng đô la và dữ liệu mềm làm tăng áp lực giảm giá.
  
  

Tỷ giá USD/JPY giảm mặc dù đồng đô la suy yếu

Đồng đô la Mỹ đã chịu áp lực kể từ báo cáo Nonfarm Payrolls đầu tháng 8, cho thấy tăng trưởng việc làm đã giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% - cao nhất trong gần bốn năm.

Ở hầu hết các thị trường ngoại hối, sự yếu kém này dẫn đến sự sụt giảm có ý nghĩa. Tuy nhiên, tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì ổn định.

Nỗ lực phá vỡ mức cao hơn đã thất bại ở phạm vi hiện tại, với việc người bán nhanh chóng từ chối đà tăng giá. Đồng thời, người mua đã bảo vệ vùng 145—146, tạo ra mức thấp cao hơn cho thấy sự hỗ trợ cơ bản. Kết quả là bế tắc, với 147 đóng vai trò như một mức xoay trong khi thị trường chờ đợi một kích hoạt quyết định.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn chính trị

Dữ liệu gần đây của Nhật Bản đã củng cố lý do tăng BoJ. Tăng trưởng GDP quý 2 đã được điều chỉnh mạnh lên 2,2% hàng năm so với ước tính ban đầu là 1,0%, trong khi chi tiêu hộ gia đình tăng và tiền lương thực chuyển sang tích cực lần đầu tiên trong bảy tháng.

Những diễn biến này thường củng cố lập luận cho việc bình thường hóa chính sách.

Tuy nhiên, chính trị đang làm phức tạp triển vọng. Thủ tướng Shigeru Ishiba đã từ chức vào cuối tuần qua sau khi đảm bảo sự nhượng bộ thương mại của Mỹ để giảm thuế đối với hàng hóa Nhật Bản từ 25% xuống 15%. Sự ra đi của ông sau những thất bại trong cuộc bầu cử của đảng vào đầu mùa hè. Sự thay đổi lãnh đạo ban đầu thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng yên nhưng cũng giúp BoJ có nhiều sự che chở hơn để duy trì sự thận trọng. Với doanh thu chính trị gia tăng thêm sự không chắc chắn, các nhà hoạch định chính sách giờ đây có một lý do khác để trì hoãn việc tăng lãi suất, hạn chế sức mạnh dài hạn của đồng yên.

Dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đè nặng lên đồng đô la

Về phía Mỹ, dữ liệu việc làm yếu đã làm gia tăng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện đang định giá 88,2% cơ hội giảm 25 bp tại cuộc họp tiếp theo, với 11,8% cơ hội cho một động thái lớn hơn 50 bp.

Các nhà phân tích cũng dự kiến sẽ có tới ba lần cắt giảm vào cuối năm. Triển vọng này đã đẩy đồng đô la xuống mức thấp mới chưa từng thấy kể từ cuối tháng Bảy.

Đồng thời, Fed đang bị giám sát chính trị. Tổng thống Donald Trump đã chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell trong suốt cả năm vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh và đang xem xét thay thế. Bối cảnh chính trị đó, kết hợp với việc làm mềm dữ liệu lao động, củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tích cực.

Tuy nhiên, tác động đối với USD/JPY ít rõ rệt hơn so với các cặp đồng đô la khác, làm nổi bật sự biến động của đồng yên - sự không chắc chắn về chính trị và sự lưỡng lự của BoJ - đang bù đắp sự suy yếu của đồng đô la như thế nào.

Các tín hiệu tiền tệ chênh lệch cho thấy sức mạnh chọn lọc của đồng yên

Nhu cầu yên không đồng đều trên các thị trường. Trong khi USD/JPY đang giữ ở mức 147.23, đồng yên đã suy yếu so với đồng euro, với EUR/JPY tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm. Sự tương phản này cho thấy rằng sức mạnh của đồng yên được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố cụ thể của Hoa Kỳ - đặc biệt là kỳ vọng chính sách của Fed - hơn là do sự thay đổi rộng rãi trong sự mong muốn của nhà đầu tư đối với đồng tiền Nhật Bản.

Liệu báo cáo lạm phát của Mỹ sẽ là sự kiện quyết định?

Bản phát hành CPI sắp tới của Hoa Kỳ hiện là động lực chính cho USD/JPY.

• CPI nóng: Một bản in mạnh hơn dự kiến sẽ làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm mạnh mẽ của Fed, nâng đồng đô la và có khả năng đẩy USD/JPY lên 149.15.
• CPI nội tuyến: Nếu lạm phát đáp ứng kỳ vọng, USD/JPY có thể vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi hiện tại, với 147 tiếp tục đóng vai trò là trục xoay.
• CPI mềm: Một dấu ấn yếu hơn sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, làm suy yếu đồng đô la và có nguy cơ phá vỡ ngưỡng hỗ trợ xung quanh 146,77—146,13
  

Đối với các nhà giao dịch, điều này thiết lập một kết quả nhị phân trong đó dữ liệu lạm phát cung cấp động lực cho động thái bền vững tiếp theo.

Triển vọng thị trường và kịch bản giao dịch

Ở mức hiện tại, USD/JPY phản ánh sự cân bằng giữa hai ngân hàng trung ương lưỡng tính. Các đợt tăng giá ngắn hạn của đồng yên được thúc đẩy bởi các luồng trú ẩn an toàn và dữ liệu nội địa mạnh mẽ hơn, nhưng sức mạnh lâu dài đòi hỏi một sự thay đổi chính sách rõ ràng từ BoJ - điều mà vẫn chưa thể xảy ra trong thời gian tới.

Động lực trực tiếp hơn là lạm phát của Hoa Kỳ. Chỉ số CPI nóng có thể hỗ trợ sự phục hồi của đồng đô la và ủng hộ các vị thế mua chiến thuật với xu hướng tăng lên 149.15. Chỉ số CPI mềm sẽ xác nhận đà giảm, nhắm mục tiêu 146.77. Trong cả hai trường hợp, phạm vi hẹp của USD/JPY có vẻ không bền vững và bản in lạm phát được thiết lập để xác định sự bứt phá.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, cặp tiền này nằm ở mức hỗ trợ xung quanh 146.77, với các thanh âm lượng tạo cơ sở cho một sự bùng nổ tiềm năng. Nếu sự bùng nổ từ mức hỗ trợ thành hiện thực, những người bò đực có thể phải vật lộn để phá vỡ mức kháng cự 149.15. Ngược lại, nếu chúng ta thấy sự sụt giảm hơn nữa, người bán có thể gặp khó khăn trong việc phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ 146.13 và 144.25.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với các nhà giao dịch và nhà quản lý danh mục đầu tư, thiết lập hiện tại của USD/JPY nhấn mạnh tầm quan trọng của định vị theo hướng sự kiện. Chỉ số CPI nóng hơn có thể kích hoạt sự phục hồi lên mức 149,15, ủng hộ việc kéo dài chiến thuật. Chỉ số CPI mềm hơn làm tăng nguy cơ phá vỡ lên 146.13. Ngoài tuần này, cuộc chiến kéo dài giữa BoJ và Fed đang nới lỏng cho thấy sự biến động tiếp tục thay vì một xu hướng một chiều bền vững, khiến các chiến lược linh hoạt, dựa trên dữ liệu trở nên cần thiết.