Cặp USD/JPY đạt 147 trước dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ

Cặp USD/JPY đang giao dịch ở mức khoảng 147.23, với các nhà giao dịch đang chờ dữ liệu lạm phát của Hoa Kỳ để phá vỡ bế tắc. Chỉ số CPI nóng hơn có thể sẽ hỗ trợ đồng đô la và đẩy cặp tỷ giá lên 149, trong khi kết quả nhẹ hơn có nguy cơ giảm xuống mức giá 146. Mặc dù đồng đô la Mỹ suy yếu rộng rãi kể từ đầu tháng 8, USD/JPY vẫn kiên cường, phản ánh cuộc chiến giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Nhật Bản thận trọng không kém.

Những điểm rút ra chính

• USD/JPY đã giao dịch trong một phạm vi được xác định rõ ràng, giới hạn bởi phạm vi hiện tại và được hỗ trợ gần 146.77—146.13
  
  
• Nền kinh tế Nhật Bản tăng 2,2% hàng năm trong quý 2, được hỗ trợ bởi chi tiêu hộ gia đình mạnh hơn và tăng trưởng tiền lương tích cực, nhưng BoJ vẫn thận trọng trong việc tăng lãi suất.
  
  
• Việc Thủ tướng Shigeru Ishiba từ chức đã gây ra sự biến động ngắn hạn nhưng làm tăng khả năng trì hoãn việc bình thường hóa BoJ.
  
  
• Đồng đô la Mỹ suy yếu sau dữ liệu việc làm mềm của tháng 8, nhưng USD/JPY phản ánh điều này chậm hơn so với các cặp khác.
  
  
• Chỉ số CPI của Mỹ là chất xúc tác tức thời, với dữ liệu nóng ủng hộ sức mạnh của đồng đô la và dữ liệu mềm làm tăng áp lực giảm giá.
  
  

Tỷ giá USD/JPY giảm mặc dù đồng đô la suy yếu

Đồng đô la Mỹ đã chịu áp lực kể từ báo cáo Nonfarm Payrolls đầu tháng 8, cho thấy tăng trưởng việc làm đã giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3% - cao nhất trong gần bốn năm.

Ở hầu hết các thị trường ngoại hối, sự yếu kém này dẫn đến sự sụt giảm có ý nghĩa. Tuy nhiên, tỷ giá USD/JPY vẫn duy trì ổn định.

Nỗ lực phá vỡ mức cao hơn đã thất bại ở phạm vi hiện tại, với việc người bán nhanh chóng từ chối đà tăng giá. Đồng thời, người mua đã bảo vệ vùng 145—146, tạo ra mức thấp cao hơn cho thấy sự hỗ trợ cơ bản. Kết quả là bế tắc, với 147 đóng vai trò như một mức xoay trong khi thị trường chờ đợi một kích hoạt quyết định.

Chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể bị ảnh hưởng bởi sự bất ổn chính trị

Dữ liệu gần đây của Nhật Bản đã củng cố lý do tăng BoJ. Tăng trưởng GDP quý 2 đã được điều chỉnh mạnh lên 2,2% hàng năm so với ước tính ban đầu là 1,0%, trong khi chi tiêu hộ gia đình tăng và tiền lương thực chuyển sang tích cực lần đầu tiên trong bảy tháng.

Những diễn biến này thường củng cố lập luận cho việc bình thường hóa chính sách.

Tuy nhiên, chính trị đang làm phức tạp triển vọng. Thủ tướng Shigeru Ishiba đã từ chức vào cuối tuần qua sau khi đảm bảo sự nhượng bộ thương mại của Mỹ để giảm thuế đối với hàng hóa Nhật Bản từ 25% xuống 15%. Sự ra đi của ông sau những thất bại trong cuộc bầu cử của đảng vào đầu mùa hè. Sự thay đổi lãnh đạo ban đầu thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đồng yên nhưng cũng giúp BoJ có nhiều sự che chở hơn để duy trì sự thận trọng. Với doanh thu chính trị gia tăng thêm sự không chắc chắn, các nhà hoạch định chính sách giờ đây có một lý do khác để trì hoãn việc tăng lãi suất, hạn chế sức mạnh dài hạn của đồng yên.

Dự báo cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đè nặng lên đồng đô la

Về phía Mỹ, dữ liệu việc làm yếu đã làm gia tăng áp lực lên Cục Dự trữ Liên bang phải cắt giảm lãi suất. Thị trường hiện đang định giá 88,2% cơ hội giảm 25 bp tại cuộc họp tiếp theo, với 11,8% cơ hội cho một động thái lớn hơn 50 bp.

Các nhà phân tích cũng dự kiến sẽ có tới ba lần cắt giảm vào cuối năm. Triển vọng này đã đẩy đồng đô la xuống mức thấp mới chưa từng thấy kể từ cuối tháng Bảy.

Đồng thời, Fed đang bị giám sát chính trị. Tổng thống Donald Trump đã chỉ trích Chủ tịch Jerome Powell trong suốt cả năm vì không cắt giảm lãi suất đủ nhanh và đang xem xét thay thế. Bối cảnh chính trị đó, kết hợp với việc làm mềm dữ liệu lao động, củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tích cực.

Tuy nhiên, tác động đối với USD/JPY ít rõ rệt hơn so với các cặp đồng đô la khác, làm nổi bật sự biến động của đồng yên - sự không chắc chắn về chính trị và sự lưỡng lự của BoJ - đang bù đắp sự suy yếu của đồng đô la như thế nào.

Các tín hiệu tiền tệ chênh lệch cho thấy sức mạnh chọn lọc của đồng yên

Nhu cầu yên không đồng đều trên các thị trường. Trong khi USD/JPY đang giữ ở mức 147.23, đồng yên đã suy yếu so với đồng euro, với EUR/JPY tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm. Sự tương phản này cho thấy rằng sức mạnh của đồng yên được thúc đẩy nhiều hơn bởi các yếu tố cụ thể của Hoa Kỳ - đặc biệt là kỳ vọng chính sách của Fed - hơn là do sự thay đổi rộng rãi trong sự mong muốn của nhà đầu tư đối với đồng tiền Nhật Bản.

Liệu báo cáo lạm phát của Mỹ sẽ là sự kiện quyết định?

Bản phát hành CPI sắp tới của Hoa Kỳ hiện là động lực chính cho USD/JPY.

• CPI nóng: Một bản in mạnh hơn dự kiến sẽ làm giảm kỳ vọng về việc cắt giảm mạnh mẽ của Fed, nâng đồng đô la và có khả năng đẩy USD/JPY lên 149.15.
• CPI nội tuyến: Nếu lạm phát đáp ứng kỳ vọng, USD/JPY có thể vẫn bị mắc kẹt trong phạm vi hiện tại, với 147 tiếp tục đóng vai trò là trục xoay.
• CPI mềm: Một dấu ấn yếu hơn sẽ củng cố kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm nay, làm suy yếu đồng đô la và có nguy cơ phá vỡ ngưỡng hỗ trợ xung quanh 146,77—146,13
  

Đối với các nhà giao dịch, điều này thiết lập một kết quả nhị phân trong đó dữ liệu lạm phát cung cấp động lực cho động thái bền vững tiếp theo.

Triển vọng thị trường và kịch bản giao dịch

Ở mức hiện tại, USD/JPY phản ánh sự cân bằng giữa hai ngân hàng trung ương lưỡng tính. Các đợt tăng giá ngắn hạn của đồng yên được thúc đẩy bởi các luồng trú ẩn an toàn và dữ liệu nội địa mạnh mẽ hơn, nhưng sức mạnh lâu dài đòi hỏi một sự thay đổi chính sách rõ ràng từ BoJ - điều mà vẫn chưa thể xảy ra trong thời gian tới.

Động lực trực tiếp hơn là lạm phát của Hoa Kỳ. Chỉ số CPI nóng có thể hỗ trợ sự phục hồi của đồng đô la và ủng hộ các vị thế mua chiến thuật với xu hướng tăng lên 149.15. Chỉ số CPI mềm sẽ xác nhận đà giảm, nhắm mục tiêu 146.77. Trong cả hai trường hợp, phạm vi hẹp của USD/JPY có vẻ không bền vững và bản in lạm phát được thiết lập để xác định sự bứt phá.

Phân tích kỹ thuật USD/JPY

Tại thời điểm viết bài, cặp tiền này nằm ở mức hỗ trợ xung quanh 146.77, với các thanh âm lượng tạo cơ sở cho một sự bùng nổ tiềm năng. Nếu sự bùng nổ từ mức hỗ trợ thành hiện thực, những người bò đực có thể phải vật lộn để phá vỡ mức kháng cự 149.15. Ngược lại, nếu chúng ta thấy sự sụt giảm hơn nữa, người bán có thể gặp khó khăn trong việc phá vỡ các ngưỡng hỗ trợ 146.13 và 144.25.

Ý nghĩa đầu tư

Đối với các nhà giao dịch và nhà quản lý danh mục đầu tư, thiết lập hiện tại của USD/JPY nhấn mạnh tầm quan trọng của định vị theo hướng sự kiện. Chỉ số CPI nóng hơn có thể kích hoạt sự phục hồi lên mức 149,15, ủng hộ việc kéo dài chiến thuật. Chỉ số CPI mềm hơn làm tăng nguy cơ phá vỡ lên 146.13. Ngoài tuần này, cuộc chiến kéo dài giữa BoJ và Fed đang nới lỏng cho thấy sự biến động tiếp tục thay vì một xu hướng một chiều bền vững, khiến các chiến lược linh hoạt, dựa trên dữ liệu trở nên cần thiết.