La chute brutale d'Ethereum en dessous de 3 500 dollars ressemble moins au début d'un hiver cryptographique qu'à une réinitialisation des prises de bénéfices à grande échelle. Les données relatives aux flux en chaîne, aux produits dérivés et aux flux institutionnels suggèrent que le marché est en train de subir une correction après des mois de gains agressifs, plutôt que d'entrer dans un cycle baissier prolongé.

Alors que les traders de détail et les fonds négociés en bourse (ETF) font preuve de crainte, les baleines et les trésoreries institutionnelles profitent de ce repli pour accumuler, laissant entendre que la phase actuelle pourrait jeter les bases d'une reprise en fin d'année.

Principaux points à retenir

• Ethereum se négocie à environ 3 312$, en baisse de 8,92 % par rapport au mois dernier.
  
• Plus de 1,1 milliard de dollars de positions à effet de levier ont été liquidées en 24 heures, 303 000 traders ayant été expulsés.
  
• L'indice Crypto Fear & Greed est tombé à 20 (« Fear »), contre 59 (« Greed ») il y a un mois.
  
• Les portefeuilles Whale ont ajouté 1,64 million d'ETH (~6,4 milliards de dollars) en octobre, malgré la baisse des prix.
  
• La mise à niveau du hard fork de Fusaka prévue pour le 3 décembre 2025 introduit PeerDAS, qui devrait réduire les frais de couche 2 jusqu'à 95 %.
  
• Novembre a toujours été le mois le plus performant d'Ethereum, avec un rendement moyen de +6,9 % au cours des huit dernières années.
  

Le sentiment du marché de la cryptographie devient effrayant

L'indice Crypto Fear and Greed a chuté à 20, signalant un malaise généralisé parmi les investisseurs.

Il y a tout juste un mois, des lectures supérieures à 50 indiquaient une cupidité modérée. Ce changement met en évidence une évolution spectaculaire du sentiment alors que les traders passent de l'optimisme à la prudence.

Sur l'ensemble du marché, presque tous les principaux actifs sont passés au rouge. Le Bitcoin a chuté de 2,8 % à 104 577 dollars, Solana a chuté de 11 %, le BNB a perdu 8,3 %, le XRP a chuté de 6,7 % et Cardano a chuté de 7,4 % au cours des dernières 24 heures. La capitalisation boursière totale des crypto-monnaies a chuté de 4 % par jour, effaçant une valeur de plus de 140 milliards de dollars.

Le contexte macroéconomique accentue la pression. Les perspectives de taux incertaines de la Réserve fédérale et le raffermissement du dollar américain épuisent les liquidités des actifs risqués, une dynamique souvent associée aux baisses cryptographiques.

L'accumulation de baleines à l'ETH Zurich s'intensifie alors que le commerce de détail recule

Alors que la peur fait la une des journaux, les données de la blockchain révèlent que les plus grands détenteurs accumulent discrètement de l'Ethereum. Selon la société d'analyse Santiment, les portefeuilles contenant entre 1 000 et 100 000 ETH ont augmenté leur solde de 99,28 millions à 100,92 millions d'ETH au cours du mois d'octobre.

Cet achat a eu lieu alors même que l'Ethereum a chuté d'environ 7 % ce mois-là, signe fort que les investisseurs institutionnels et fortunés considèrent les prix actuels comme des points d'entrée attrayants.

En revanche, l'accumulation à long terme du commerce de détail s'est ralentie. Les données de Glassnode montrent que le taux d'accumulation des détenteurs est passé de 31,27 % à 30,45 % depuis fin octobre.

Les investisseurs particuliers réduisent leur exposition, dans l'attente de signaux plus clairs avant de réintégrer le marché. Cette divergence entre l'achat de baleines et la prudence des détaillants est devenue la caractéristique déterminante de la correction actuelle.

Positionnement institutionnel : les ETF et les bons du Trésor divergent

Les flux institutionnels brossent un tableau mitigé. D'une part, les ETF Ethereum au comptant américains ont enregistré des sorties de 135,76 millions de dollars le 3 novembre.

• ETHA de BlackRock : −81,7 millions de dollars
  
• FETH de Fidelity : −25,1 millions de dollars
  
• ETHE de Grayscale : −15 millions de dollars
  

Ces rachats se sont accompagnés de sorties de 186,5 millions de dollars d'ETF Bitcoin, les bureaux institutionnels ayant réduit leur exposition dans un contexte de volatilité accrue.

D'autre part, les trésoreries des entreprises s'accumulent. La société cotée en bourse BitMine Immersion Technologies (BMNR) a ajouté 82 353 ETH la semaine dernière, d'une valeur d'environ 294 millions de dollars, portant ses avoirs totaux à 3,39 millions d'ETH, soit 2,8 % de l'offre en circulation d'Ethereum. Le prix d'achat moyen de la société se situe autour de 3 909 dollars, ce qui suggère une confiance dans une hausse à long terme.

Le président de BMNR, Tom Lee, a déclaré à CNBC que le marché « se consolidait après une réinitialisation », ajoutant que les fondamentaux tels que le volume des stablecoins et les revenus des applications n'avaient jamais été aussi élevés. Lee prédit un possible rebond vers les 7 000 dollars d'Ethereum avant la fin de l'année, présentant les conditions actuelles comme une correction saine plutôt que comme une crise.

Les liquidations révèlent une réinitialisation du marché

Le signal le plus spectaculaire de la correction est venu du marché des produits dérivés. Les données de Coinglass montrent que plus de 303 000 traders ont été liquidés en seulement 24 heures, soit un total de 1,1 milliard de dollars de positions forcées. En une heure, plus de 300 millions de dollars ont été effacés, dont 287 millions de dollars étaient des positions longues.

Cette ampleur de liquidation révèle comment les paris haussiers surendettés se sont effondrés une fois que les prix sont passés en dessous des principaux niveaux de support. Ethereum et Bitcoin ont représenté la majeure partie de l'élimination, tandis que les altcoins à bêta élevé comme Solana et BNB ont connu des baisses encore plus marquées.

Le résultat est paradoxalement positif : l'effet de levier a été supprimé, les taux de financement se sont normalisés et les taux d'intérêt ouverts reflètent désormais une accumulation disciplinée plutôt qu'un excès spéculatif. L'intérêt ouvert d'Ethereum reste élevé à 19,9 milliards de dollars, mais les taux de financement sont stables, un équilibre qui précède souvent une phase de reprise plus stable.

La mise à niveau de Fusaka offre un optimisme à long terme

Alors que les traders à court terme réagissent à la volatilité des prix, les développeurs se préparent à l'une des mises à niveau les plus ambitieuses d'Ethereum à ce jour.

Le hard fork de Fusaka, confirmé pour le 3 décembre 2025, introduit l'échantillonnage de la disponibilité des données par les pairs (PeerDAS), une technologie qui augmente la capacité des blocs de 6 à 48 par bloc. Cette mise à niveau pourrait réduire les frais de transaction de couche 2 jusqu'à 95 %, améliorant ainsi considérablement l'évolutivité des réseaux DeFi et rollup.

Ces améliorations de l'infrastructure renforcent la compétitivité à long terme d'Ethereum par rapport aux chaînes de couche 1 alternatives. Alors que les transactions de stablecoin sur Ethereum ont atteint 2,8 billions de dollars en octobre, les fondamentaux du réseau restent solides malgré les turbulences des prix.

Le schéma historique d'Ethereum en novembre : un biais haussier

La saisonnalité pourrait bientôt apporter un soutien. Au cours des huit dernières années, Ethereum a enregistré un rendement mensuel moyen de +6,9 % en novembre. En 2024, elle a enregistré une hausse remarquable de 47,4 %, marquant ainsi l'un des mois les plus forts de son histoire.

Le ratio profits/pertes nets non réalisés (NUPL), qui mesure le pourcentage des investisseurs dans les bénéfices, est passé de 0,43 à 0,39, près du creux mensuel de 0,38 qui a déclenché pour la dernière fois un rebond de 13 %, passant de 3 750 dollars à 4 240 dollars.

Cette tendance suggère que la pression vendeuse pourrait s'atténuer à mesure que les incitations des investisseurs à réaliser des bénéfices diminuent.

Contexte macroéconomique : des prises de bénéfices, pas de panique

Le ralentissement d'Ethereum reflète le comportement général des actifs risqués. Après des mois de gains à deux chiffres dans les cryptomonnaies, les prises de bénéfices se sont accélérées en raison des problèmes de liquidité mondiaux. L'indice du dollar américain s'est fortement renforcé, et Fed les responsables ont fait allusion à des baisses de taux plus lentes, encourageant ainsi les investisseurs à abandonner les actifs spéculatifs.

Contrairement aux conditions de marché baissières antérieures, il n'y a toutefois pas d'effondrement de l'activité du réseau ou de l'engagement des développeurs. Les revenus de la DeFi restent élevés, la vitesse des stablecoins est élevée et les afflux de baleines indiquent une rotation plutôt qu'un recul. La vente est donc davantage liée à un comportement de blocage des bénéfices qu'à la fuite soutenue des capitaux qui a caractérisé l'hiver cryptographique 2022—2023.

Les traders sur Dérive MT5 peut suivre ces évolutions sur plusieurs actifs, des crypto-monnaies au forex, afin d'évaluer le sentiment général du marché en temps réel.

Informations techniques sur Ethereum : stabilisation ou nouvelle faiblesse

Ethereum se négocie actuellement à près de 3 313$, rebondissant après une forte baisse qui a testé le niveau de support de 3 745$. Cette zone a joué un rôle clé dans lequel les liquidations de ventes se sont intensifiées, mais le récent rebond laisse entrevoir les premiers signes d'intérêt des acheteurs.

Les bandes de Bollinger se sont considérablement élargies, ce qui indique une volatilité élevée, tandis que l'évolution des cours reste proche de la bande inférieure, ce qui est généralement le signe de conditions de survente à court terme. Une clôture prolongée au-dessus de la bande médiane pourrait confirmer une reprise de la dynamique.

Dans le même temps, l'indice de force relative (RSI) a fortement augmenté par rapport à 33, signalant une amélioration de la dynamique haussière après des lectures de quasi-survente. Un autre RSI un passage au-dessus de 50 renforcerait un éventuel renversement à court terme.

Les niveaux de résistance se maintiennent à 4 250$ (où des prises de bénéfices et davantage d'achats peuvent émerger) et à 4 700$, marquant un plafond plus solide pour tout rallye prolongé. Dans l'ensemble, l'ETH montre des signes précoces de reprise mais doit encore faire face à une forte résistance.

Les perspectives à court terme dépendent de la stabilisation des flux sortants des ETF et de la poursuite de la tendance à l'accumulation de baleines jusqu'en novembre. Les niveaux de peur étant élevés, les traders à contre-courant surveillent de près un éventuel processus de creux similaire aux précédentes corrections de milieu de cycle. Le Calculateur de trading Deriv peut aider les traders à évaluer l'exposition potentielle aux bénéfices et aux marges avant de prendre des positions dans des environnements aussi volatils.

Implications d'investissement dans Ethereum

Pour les traders à court terme, la configuration d'Ethereum suggère un niveau élevévolatilité environnement offrant des opportunités d'entrée tactique proches de la fourchette de support de 3 500 à 3 700 dollars. Les objectifs à la hausse pour décembre se situent entre 4 400 et 4 600 dollars, en supposant que le sentiment se stabilise et que les sorties des ETF ralentissent.

Pour les investisseurs à moyen terme, les niveaux actuels représentent une fenêtre d'accumulation. L'achat de baleines, la mise à niveau de Fusaka et les tendances saisonnières indiquent une amélioration des fondamentaux malgré la peur superficielle. La participation institutionnelle devrait revenir une fois que l'incertitude macroéconomique s'atténuera et que la stabilité de la chaîne confirmera son niveau le plus bas.

Essentiellement, le déclin d'Ethereum est une normalisation du marché, et non un effondrement. À mesure que l'effet de levier diminue et que les fondamentaux se renforcent, les bases de la prochaine phase de hausse sont peut-être déjà en train de se former.

Les contrats à terme sur le café arabica restent coincés entre la sécheresse au Brésil et les droits de douane à Washington. Jusqu'à ce que les précipitations se normalisent ou qu'un accord commercial entre les États-Unis et le Brésil supprime les droits d'importation de 50 %, les prix devraient rester proches de leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs mois. Un resserrement continu de l'offre pourrait porter l'arabica au-dessus de 425 dollars, tandis que des progrès diplomatiques rapides ou de fortes pluies pourraient le ramener vers 380 dollars.

Principaux points à retenir

• La sécheresse qui sévit dans le Minas Gerais au Brésil a réduit les précipitations à 75 % de la normale, la dernière d'une série d'années sèches.
  
• Les risques que les typhons Kalmaegi et Fengshen font peser sur les récoltes du Vietnam menacent la production de robusta dans les hauts plateaux du centre.
  
• Les droits de douane américains sur le café brésilien ont fait chuter les stocks de change à leur plus bas niveau depuis 2024.
  
• Le Vietnam a enregistré un chiffre record de 8,4 milliards de dollars d'exportations, compensant ainsi en partie le déficit mondial.
  
• La probabilité de La Niña de 71 % laisse présager une nouvelle sécheresse jusqu'au début de 2026.
  
• Production mondiale ≠ offre abondante : les déficits en arabica persistent malgré une production totale record.
  

La sécheresse au Brésil aggrave le déficit en arabica

L'agence météorologique Somar Meteorologia a indiqué que le Minas Gerais, au cœur de la ceinture d'arabica du Brésil, n'avait reçu que 33 mm de pluie fin octobre, soit à peine les trois quarts de la moyenne historique, après une semaine presque sèche plus tôt. Le déficit hydrique du sol constitue une menace pour la floraison et le développement du haricot pour la récolte 2026/27.

La mise à jour de septembre de la NOAA a porté la probabilité d'un épisode La Niña à 71 %, renforçant ainsi les prévisions d'une sécheresse persistante dans le sud du Brésil. La Conab a réduit ses estimations d'arabica pour 2025 de 4,9 %, à 35,2 millions de sacs, et sa production totale de café à 55,2 millions de sacs. Des années de précipitations inférieures à la normale ont déjà réduit la taille des grains et les rendements, créant ce que les négociants appellent une « prime climatique » sur les contrats à terme sur l'arabica.

Les barrières commerciales renforcent l'offre américaine

En juillet 2025, Washington a imposé un droit de douane de 50 % sur les haricots brésiliens, dans le cadre d'une confrontation commerciale plus large entre les présidents Trump et Lula. Le Brésil fournit environ un tiers du café non torréfié des États-Unis ; les droits de douane ont immédiatement perturbé les expéditions.

Les importateurs ont réacheminé des cargaisons vers le Canada, ont payé des frais d'annulation de 20 à 25$ par sac ou ont entreposé des haricots sous caution en Floride pour retarder le paiement des taxes. Les stocks d'arabica surveillés par la glace ont depuis chuté à leur plus bas niveau en 1,75 an, soit environ 431 481 sacs, tandis que les stocks de robusta sont tombés à environ 6 053 lots. Les prix de détail du café dans les magasins américains ont augmenté de 41 % d'une année sur l'autre, ce qui a contribué à l'inflation alimentaire.

Les deux parties signalent désormais des progrès : Trump a qualifié la dernière réunion de « positive » et Lula a fait allusion à une « solution définitive » prochainement. Toute réduction des droits de douane rouvrirait le plus grand marché de consommation du monde et soulagerait les torréfacteurs américains d'ici la mi-2026.

L'essor du robusta au Vietnam et ses limites

Le Vietnam a fait figure d'exception en ce qui concerne la volatilité du marché en 2025. Les exportations pour 2024-2025 ont atteint 1,5 million de tonnes pour une valeur de 8,4 milliards de dollars américains, soit une hausse de 55 % en valeur malgré une croissance minimale des volumes. Les prix moyens ont bondi de 52 % pour atteindre 5 610 dollars américains la tonne, reflétant la compression de l'offre mondiale.

L'Europe a absorbé 47 % des expéditions, l'Allemagne, l'Italie et l'Espagne en tête. Les prix à la ferme, situés autour de 116 000 à 118 000 VND par kg (≈ 4,6 dollars américains) génèrent de solides bénéfices, compte tenu des coûts de production de 35 000 à 40 000 VND.

Cependant, les typhons Kalmaegi et Fengshen risquent d'entraîner des inondations et des glissements de terrain dans les hauts plateaux du centre. Vicofa prévoit une augmentation de 5 à 10 % de la production en 2025/26, mais prévient que les tempêtes persistantes ou les pénuries d'engrais pourraient annuler ces gains. Le nouveau statut de « faible risque » du secteur dans l'UE en matière de traçabilité protège l'accès aux acheteurs européens, mais pas contre le climat volatilité.

Pour découvrir comment les traders peuvent tirer parti de cette volatilité, La calculatrice de trading de Deriv aider à estimer les scénarios de marge et de profit pour les positions relatives au café, à l'or et au pétrole.

Production mondiale : niveau record, mais des pénuries persistent

Selon l'USDA FAS, la production mondiale de café pour 2025/26 atteindra le record de 178,7 millions de sacs (+2,5 %). Pourtant, la production d'arabica devrait chuter de 1,7 % pour atteindre 97 millions de sacs, tandis que la production de robusta augmentera de 7,9 % pour atteindre 81,7 millions de sacs. Les stocks de clôture devraient augmenter de 4,9 % pour atteindre 22,8 millions de sacs, mais ce chiffre global masque un déficit en arabica.

Trader Volcafe prévoit un déficit mondial d'arabica de 8,5 millions de sacs, soit la cinquième année consécutive de sous-approvisionnement, supérieur aux 5,5 millions de la saison dernière. Même avec des totaux records, le mélange de qualité et les problèmes logistiques empêchent les torréfacteurs de se procurer des grains de qualité supérieure.

Les torréfacteurs américains font face à une situation coûteuse

Les torréfacteurs américains, qui s'appuient largement sur l'arabica brésilien, réduisent leurs stocks restants. Certains ont redirigé les haricots vers le Canada pour éviter les droits de douane, ce qui a entraîné des frais de transport plus élevés. D'autres ont purement et simplement annulé des envois, en payant des pénalités.

Rapport sur les torréfacteurs de petite et moyenne taille marges'effondre alors que les haricots de remplacement en provenance de Colombie et du Mexique coûtent 10 % de plus, tandis que les haricots brésiliens, bien que moins chers, sont soumis à une taxe de 50 %.

L'effet d'entraînement touche les consommateurs : un mélange typique de supermarché est passé de 6 à 7 dollars à 11 dollars par paquet. Le Bureau des statistiques du travail des États-Unis associe ces augmentations directement à la réduction des importations et aux pénuries liées aux conditions météorologiques. Les analystes s'attendent à ce que les stocks tombent à 2,5 à 3 millions de sacs d'ici décembre, soit un niveau proche des niveaux critiques.

Prix du café et perspectives du marché

• Scénario haussier : La sécheresse persistante, la vigueur de La Niña et l'impasse des négociations commerciales font grimper l'arabica à 425 dollars, prolongeant ainsi la hausse jusqu'au début de 2026.
  
• Boîtier de base : Des allégements tarifaires partiels et des pluies modérées maintiennent les prix dans une fourchette comprise entre 380 et 420 dollars.
  
• Scénario baissier : La détente commerciale rapide et l'augmentation de la récolte au Vietnam pourraient ramener l'arabica à 350 à 370 dollars d'ici la mi-2026.
  Même dans un scénario baissier, les déficits structurels et les risques climatiques suggèrent que le plancher à long terme est en train de monter.

Analyse technique du prix du café

Les prix du café arabica se consolident autour de 411,75$, montrant une configuration mitigée mais légèrement haussière. Bande de Bollingers sont modérément larges, ce qui indique une volatilité continue. La dernière bougie teste la bande médiane supérieure, ce qui indique la possibilité d'une poussée à la hausse à court terme si la dynamique persiste.

La principale résistance se maintient à 430,00$, alors que les précédents rallyes se sont heurtés à des prises de bénéfices. Une rupture décisive au-dessus de cette limite pourrait entraîner une nouvelle pression d'achat. À la baisse, 390,00$ et 378,85$ constituent des zones de support majeures. Une brèche en dessous de l'une ou l'autre pourrait déclencher des ventes motivées par la liquidation.

RSI (14) se situe actuellement autour de 51, en forte hausse depuis la ligne médiane, ce qui implique une amélioration de la dynamique haussière mais pas encore en zone de surachat. Cela renforce l'idée d'une phase de reprise prudente plutôt que d'une tendance de rupture.

Incidences sur les investissements liés au prix

Pour les traders et les investisseurs, la configuration à court terme indique une volatilité accrue plutôt qu'une correction durable.

• À court terme : Les fluctuations de prix dépendront des gros titres commerciaux entre les États-Unis et le Brésil et des mises à jour sur les précipitations ; des pics spéculatifs supérieurs à 425 dollars restent possibles.
  
• À moyen terme : Surveillez la récolte du Vietnam et l'évolution de La Niña, car les deux pourraient rétablir l'équilibre de l'offre mondiale.
  
• À long terme : Le risque climatique structurel maintient le plancher plus haut : l'arabica en dessous de 350 dollars semble peu probable à moins d'une avancée politique. La hausse actuelle du café pourrait se calmer, mais la chaleur sous-jacente, politique et climatique, ne montre aucun signe de dissipation.

Pour les traders qui recherchent une exposition, les CFD sur le café sont disponibles sur Dérive MT5, aux côtés d'autres matières premières et actifs énergétiques, tels que l'or et le pétrole.

Selon certaines informations, la hausse de l'USD/JPY au-delà de 154 pour un dollar souligne le fossé croissant entre la politique monétaire prudente du Japon et la position plus ferme de la Réserve fédérale américaine. La faiblesse du yen reflète bien plus que les écarts de taux d'intérêt : elle constitue désormais un test de confiance dans la crédibilité de la politique japonaise.

Malgré l'inflation supérieure à la cible à Tokyo et les inquiétudes croissantes du gouvernement, les traders continuent de tester dans quelle mesure la Banque du Japon (BOJ) autorisera la devise à chuter. La question centrale est la suivante : la paire se dirige-t-elle vers 155 ou un revirement de la politique de la BOJ provoque-t-il une reprise durable du yen ?

Principaux points à retenir

• L'inaction de la BOJ face à la fermeté de la Fed : La BOJ a maintenu ses taux stables, tandis que Powell a indiqué qu'une baisse des taux en décembre n'était pas garantie, creusant ainsi l'écart de rendement.
  
• 154 comme déclencheur du marché : Le niveau est devenu un champ de bataille psychologique pour les traders qui testent la tolérance du Japon à la faiblesse du yen.
  
• La pression inflationniste augmente : l'IPC de Tokyo s'est accéléré pour atteindre 2,8 % en glissement annuel, bien au-dessus de la cible, mais Ueda reste concentrée sur la croissance des salaires avant le resserrement.
  
• Les avertissements du gouvernement ont perdu de leur pertinence : les interventions verbales du ministre des Finances Katayama ont brièvement soutenu le yen mais n'ont pas réussi à inverser le sentiment.
  
• Risque d'érosion de la crédibilité des politiques : à moins que la BOJ ne prenne des mesures décisives, le yen pourrait rester vulnérable à une nouvelle dépréciation et à des pressions spéculatives.
  

L'hésitation de la BOJ entraîne la faiblesse du yen japonais

La décision de la Banque du Japon de maintenir les taux inchangés a renforcé la perception du marché selon laquelle le Japon resterait à la traîne du resserrement mondial. Le gouverneur Kazuo Ueda a suggéré qu'une hausse des taux pourrait intervenir dès le mois de décembre, mais a souligné qu'une croissance salariale soutenue restait essentielle à la normalisation des politiques.

En revanche, le ton prudent mais ferme du président de la Réserve fédérale Jerome Powell, laissant entendre qu'une nouvelle baisse des taux n'est pas garantie cette année, a renforcé le dollar. Cette divergence politique croissante continue d'ancrer la paire USD/JPY au-dessus de 154.

USD JPY à 154 : quand la psychologie rencontre la politique

Le niveau 154 est devenu une ligne symbolique entre la conviction du marché et la prudence des décideurs politiques, selon les analystes. Les traders se souviennent d'interventions précédentes proches de niveaux similaires et considèrent 154 comme le seuil de tolérance de Tokyo.

Chaque commentaire du gouvernement est désormais traité comme un indicateur de sentiment plutôt que comme un avertissement crédible. Les brèves remontées du yen après les remarques officielles s'estompent rapidement sans que l'action politique de la BOJ ne soit comparable. En ce sens, le niveau représente un champ de bataille psychologique, un champ de bataille où les traders, les algorithmes et les décideurs politiques testent la détermination de chacun.

L'inflation japonaise dit « bouger », la politique dit « attendre »

L'IPC de Tokyo en octobre est passé à 2,8 % en glissement annuel, les valeurs de base et de base étant également supérieures à 2,8 %, ce qui indique une inflation généralisée supérieure à l'objectif de 2 % de la BOJ depuis plus de trois ans.
 

Ueda continue toutefois de mettre l'accent sur l'inflation induite par les salaires comme condition préalable à tout cycle de resserrement. Cette position prudente a créé un déficit de crédibilité : les données sur l'inflation indiquent l'urgence, mais la rhétorique politique suggère de la patience. Résultat : les investisseurs perçoivent la BOJ comme réticente à réagir de manière décisive, ce qui renforce les ventes spéculatives du yen.

Les avertissements du gouvernement et l'illusion d'un contrôle

La récente mise en garde du ministre des Finances, Satsuki Katayama, selon laquelle le gouvernement surveillait les mouvements de change avec « un sentiment d'urgence élevé » a brièvement fait grimper le yen à 153,65, avant que l'USD/JPY ne rebondisse.

Cette décision a mis en évidence la courte durée de conservation des interventions verbales. Sans action directe du marché, de tels avertissements semblent reconnaître, plutôt que prévenir, la faiblesse du yen. L'approche « soft power » de Tokyo a perdu de son influence, les marchés exigeant désormais des signaux politiques plutôt que des discours.

Les traders évaluent la conviction par rapport à la prudence en USD/JPY

Les acteurs du marché entrevoient trois voies potentielles à suivre :

• Suite : L'USD/JPY franchit la barre des 155, forçant Tokyo à intervenir directement.
  
• Correctif : Une hausse surprise de la BOJ ou une décision coordonnée avec les autorités américaines déclenche un net rebond du yen.
  
• Consolidation : La paire se stabilise entre 153 et 154, dans l'attente des données sur les salaires et l'inflation.

Le positionnement des contrats à terme montre des positions spéculatives sur le yen à des sommets de plusieurs mois, ce qui signifie qu'un changement soudain de sentiment pourrait entraîner un renversement rapide et désordonné.

La crédibilité devient la véritable monnaie du Japon

Chaque mouvement au-dessus de 154 met en évidence un problème plus profond : la confiance. La faiblesse du yen reflète désormais le scepticisme des investisseurs quant à la volonté du Japon de resserrer sa politique, et pas seulement à ses écarts de taux d'intérêt.

Jusqu'à ce que la BOJ passe de la rhétorique à l'action, les marchés continueront de tester les limites de sa tolérance, selon les experts. Les 100 pips suivants, soit entre 154 et 155, pourraient déterminer si la crédibilité du Japon se maintient ou s'érode davantage.

Aperçu technique de l'USD/JPY

Au moment de la rédaction de cet article, l'USD/JPY se négocie autour de 154,28, se situant près de ses récents sommets dans ce qui semble être une phase de découverte des prix. La paire a maintenu une forte dynamique haussière, chevauchant la partie supérieure de la bande de Bollinger, signe d'une pression d'achat persistante. Cependant, un tel positionnement précède souvent les reculs à court terme en tant que traders prendre des bénéfices.

Le RSI est en forte hausse vers un territoire de surachat (au-dessus de 70), ce qui suggère que la dynamique haussière pourrait être trop prolongée. Si RSI passe dans cette zone, un mouvement correctif pourrait suivre à mesure que l'enthousiasme à l'achat se calme.

Les principaux niveaux baissiers à surveiller sont 150,25 et 147,05, considérés comme des zones de support notables. Une rupture prolongée en dessous de 150,25 pourrait entraîner des liquidations de ventes et accélérer la dynamique baissière, tandis qu'un mouvement plus profond sous la barre des 147,05 indiquerait un changement plus large du sentiment du marché.

Implications en matière d'investissement en USD/JPY

Pour les traders, un USD/JPY supérieur à 154 indique la poursuite de la dynamique haussière à court terme pour le dollar, soutenue par la divergence des politiques.

• Les stratégies à court terme peuvent privilégier les positions longues tactiques proches du point de support entre 153,50 et 153,80, tout en surveillant les interventions verbales ou directes soudaines proches de 155.
• Les investisseurs à moyen terme devraient rester prudents. Une décision surprise de la BOJ ou une modification des prévisions de la Fed pourraient rapidement mettre fin à la transaction.
• Pour les gestionnaires de portefeuille, la volatilité du yen présente à la fois des opportunités de carry trade et une exposition au risque macroéconomique, faisant du paysage monétaire japonais le marché le plus chargé sur le plan psychologique de 2025.

L'essentiel est d'équilibrer l'exposition en utilisant Les calculateurs de trading de Deriv et des outils de dimensionnement des positions pour gérer les risques en temps réel.

Les traders qui cherchent à tirer parti de la volatilité peuvent analyser les configurations sur Dérive MT5 , où des graphiques complets et des indicateurs techniques permettent une analyse détaillée du yen.

L'or se maintient près de la barre des 4 000 dollars après que la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux d'intérêt de 25 points de base, entre 3,75 % et 4 %, une évolution largement attendue qui a révélé de profondes divisions au sein de la banque centrale.

Alors que la baisse des taux soutient généralement l'or en réduisant l'attrait des actifs productifs de rendement, le ton prudent du président Jerome Powell et le vote partagé ont compliqué la situation.

Alors que Powell prévient qu'une nouvelle baisse des taux en décembre n'est « pas une fatalité », les traders sont désormais pris entre deux issues : une rupture au-dessus de 4 100 dollars si les données économiques s'assouplissent, ou une correction vers 3 900 dollars si la Fed adopte une approche belliciste en décembre.

Principaux points à retenir

• La Fed a abaissé ses taux de 25 points de base pour les ramener à une fourchette cible de 3,75 % à 4 %, soit sa deuxième baisse en 2025, mais pas à l'unanimité.
  
• Stephen Miran a voté pour une réduction de 50 points de base, tandis que Jeffrey Schmid a préféré ne rien changer, soulignant les divisions internes.
  
• La déclaration décrivait une croissance modérée, un ralentissement de la création d'emplois et une inflation toujours « quelque peu élevée ».
  
• La Fed mettra fin à la réduction de son bilan le 1er décembre, marquant ainsi un revirement discret vers une politique de liquidité neutre.
  
• L'or se négocie entre 3 990 et 4 010 dollars, les commentaires de Powell tempérant les attentes d'un nouvel assouplissement.
  

La décision divisée de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt

La dernière réunion politique s'est terminée par un vote partagé de 10 voix contre 2, reflétant une division croissante du Federal Open Market Committee (FOMC). La plupart des membres étaient favorables à une réduction de 25 points de base pour amortir le ralentissement du marché du travail, mais les opinions divergeaient dans les deux sens.

• Le gouverneur Stephen Miran a plaidé en faveur d'une réduction de 50 points de base, avertissant que le ralentissement de la croissance de l'emploi justifiait une action plus ferme.
  
• Le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, a toutefois voté pour maintenir les taux stables, invoquant une inflation qui « reste quelque peu élevée ».
  

La déclaration officielle a adopté un ton prudent, notant que « l'activité économique s'est développée à un rythme modéré » tout en reconnaissant que « la création d'emplois a ralenti cette année et que le taux de chômage a légèrement augmenté mais est resté faible ». L'inflation, selon la Fed, « a augmenté depuis le début de l'année et reste quelque peu élevée ».

Cette rare opposition bilatérale ne marque que la troisième fois depuis 1990 que les responsables politiques de la Fed ne sont pas d'accord sur des points opposés, signe d'une profonde incertitude quant aux perspectives économiques.

Le message de Powell : une coupure, pas un pivot

Lors de la conférence de presse, Jerome Powell a souligné qu'il s'agissait d'une initiative « solide » visant à soutenir un ralentissement progressif de l'économie, et non le début d'un cycle d'assouplissement agressif. Il a averti qu' « une nouvelle baisse du taux directeur lors de la réunion de décembre n'est pas une fatalité. Loin de là. »

Powell a également souligné la fermeture continue du gouvernement, qui a perturbé la collecte de données officielles, rendant plus difficile pour les décideurs politiques d'évaluer la dynamique économique.

« Lorsque vous conduisez dans le brouillard, vous ralentissez » a-t-il dit, une métaphore de la nouvelle posture de veille et d'attente de la Fed.

Les marchés, qui avaient amorcé une nouvelle baisse en décembre, se sont rapidement ajustés. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux ont revu à la baisse les attentes d'un nouvel assouplissement, l'or a réduit ses gains, reculant par rapport à des sommets intrajournaliers proches de 4 010 dollars et l'indice du dollar américain (DXY) a rebondi.

Le message était clair : la politique ne suit pas une trajectoire prédéfinie. Cette « pause déguisée en baisse » a laissé les traders aurifères dans l'incertitude quant à savoir s'ils devaient s'attendre à un nouveau cycle de support ou à une phase de détention plus longue.

Le pivot discret : mettre fin à la réduction du bilan

Au-delà de la baisse des taux, une ligne clé de la déclaration de la Fed est passée largement inaperçue : le Comité a décidé de mettre fin à la réduction de l'ensemble de ses avoirs en titres le 1er décembre. Cela met fin à la campagne pluriannuelle de resserrement quantitatif (QT) de la Fed, qui représente un changement significatif dans la gestion des liquidités.

Cette décision suggère que la banque centrale vise à stabiliser les marchés monétaires après des signes de tensions financières et à préserver la flexibilité à l'approche d'une année électorale potentiellement volatile.

Dans la pratique, mettre fin au QT signifie que la Fed réinvestira des titres arrivant à échéance plutôt que de réduire son bilan, ce qui maintiendra les conditions de liquidité souples. Pour l'or, cela est généralement favorable : l'augmentation de la liquidité a tendance à affaiblir les rendements réels et à stimuler la demande d'actifs non productifs tels que les lingots. Cependant, le ton de Powell étant mesuré et prudent, les traders y voient davantage une gestion des risques qu'un véritable pivot vers la relance.

Réaction du marché : la volatilité remplace la certitude

La performance intrajournalière de l'or a mis en lumière la confusion du marché. Le métal s'est brièvement redressé après l'annonce, mais a rapidement reculé une fois que Powell a commencé à parler. Mercredi soir, le XAU/USD a fluctué entre 3 990$ et 4 010$, restant stable mais ne montrant aucune conviction.

Dans le même temps, le dollar américain s'est raffermi alors que les traders ont réduit leurs paris sur les baisses de taux, tandis que les bons du Trésor ont prolongé leurs gains, laissant entrevoir des anticipations de ralentissement de la croissance plutôt que de reprise de l'inflation.

Les marchés boursiers ont d'abord augmenté, puis ont reculé lorsque les investisseurs se sont rendu compte que Powell avait effectivement revu à la baisse les attentes concernant une baisse en décembre.

« L'or a eu une réaction logique lorsque Powell a tenté de revenir sur ses attentes concernant une baisse en décembre. C'est un dollar positif et un or négatif. » a déclaré Peter Grant, stratège senior chez Zaner Metals.

La faible réaction des cours montre que l'or se négocie désormais moins en termes de résultats de taux et davantage en termes de crédibilité politique, soit le degré de conviction que la Fed peut maintenir dans sa politique d'assouplissement prudente.

Prévisions du cours de l'or : en route vers décembre

À l'approche de la dernière réunion de 2025, la principale question est de savoir si la prudence de la Fed était justifiée ou prématurée.

• Si l'inflation ralentit et que les données sur l'emploi diminuent, la Fed pourrait être en mesure de justifier une nouvelle baisse de 25 points de base, propulsant potentiellement l'or au-dessus de 4 100 dollars.
  
• Si la croissance se maintient et que l'inflation reste stable, la Fed pourrait faire une pause et renvoyer l'or vers 3 900 dollars alors que le dollar prolonge ses gains.
  

Powell a également noté que les points de vue internes de la Fed divergeaient fortement : certains membres considèrent que la position actuelle reste « légèrement restrictive », tandis que d'autres pensent que les taux sont désormais « presque neutres ». Cet écart politique croissant rend la réunion de décembre potentiellement décisive pour l'orientation de l'or et pour la confiance des marchés.

Des informations techniques en or

Les cours de l'or se consolident actuellement près du niveau de support de 3 958 dollars, l'évolution des cours montrant de la fatigue après la récente reprise. Le Bandes de Bollinger ont commencé à se réduire, ce qui indique que la volatilité est en train de diminuer. Le prix oscille autour de la bande médiane, ce qui suggère une indécision chez les traders : ni une poursuite haussière claire ni un retournement baissier confirmé ne se sont encore formés.

Le RSI, s'est maintenant aplatie près de la ligne médiane (50). Ce schéma d'aplatissement reflète un équilibre entre la pression d'achat et la pression de vente, ce qui implique que la dynamique est neutre et que les traders attendent un mouvement décisif en dessous ou au-dessus des niveaux clés.

À la baisse, une rupture sous le support de 3 958$ pourrait entraîner des liquidations de ventes, le prochain objectif potentiel se situant autour de 3 630$. À l'inverse, si les haussiers reprennent le contrôle et poussent le prix à la hausse, une résistance sera observée près de 4 365 dollars, une zone où des prises de bénéfices et de nouvelles ventes pourraient émerger.

Les traders qui analysent ces niveaux peuvent utiliser Dérive MT5 pour des outils graphiques avancés, des indicateurs techniques et des données en temps réel sur le marché de l'or. Les traders des plateformes Deriv peuvent également utiliser des multiplicateurs pour optimiser leur exposition à la volatilité à court terme de l'or tout en gérant les risques, ce qui leur permet de bénéficier de mouvements de prix plus faibles sans engager de gros capitaux à l'avance.

Implications en matière d'investissement

Pour les traders, cette réunion de la Fed marque le début d'une phase du cours de l'or axée sur les données plutôt que d'une reprise à sens unique.

• Perspectives à court terme : attendez-vous à des échanges latéraux entre 3 950 et 4 100 dollars, avec des pointes provoquées par les rapports sur l'emploi et l'inflation.
  
• Biais à moyen terme : légèrement haussier si les liquidités restent abondantes après la fin du QT.
  
• Vision à long terme : Le soutien structurel de l'or reste intact alors que les banques centrales mondiales optent pour une gestion plus souple des liquidités.
  

En fin de compte, c'est la pause de Powell, et non la coupure elle-même, qui définit ce moment. La Fed a ralenti le rythme de son assouplissement, mais en mettant fin discrètement au ruissellement de son bilan, elle a également jeté les bases d'une résilience de l'or à long terme, même si les reprises à court terme se heurtent à des résistances.

Avant de saisir de nouvelles positions, les traders peuvent utiliser La calculatrice de trading de Deriv pour estimer les exigences de marge, la taille des contrats et les profits ou pertes potentiels, un outil pratique pour planifier les transactions sur l'or en fonction d'événements macroéconomiques volatils.

Sur la base de la dynamique actuelle, Nvidia est bien placée pour prendre la tête de la valorisation boursière d'ici 2026, devenant potentiellement la première entreprise à atteindre une capitalisation boursière de 5 billions de dollars. Sa combinaison de bénéfices records, d'investissements agressifs dans les infrastructures d'IA et d'une expansion verticale dans les écosystèmes matériels et logiciels lui confère un net avantage.

Microsoft reste toutefois son plus proche rival, tirant parti de son intégration de l'IA dans les outils de productivité, les plateformes cloud et les écosystèmes de jeu pour soutenir une croissance stable et axée sur les bénéfices. Le résultat peut dépendre de l'efficacité avec laquelle chaque entreprise convertit l'innovation en IA en résilience de ses revenus à long terme.

Principaux points à retenir

• La valeur de marché de Nvidia a bondi de 230 milliards de dollars en une journée, la portant à moins de 3 % de la barre des 5 billions de dollars, une première dans l'histoire du marché.
  
• Le cours de l'action Nvidia a clôturé à 201,03 dollars, en hausse de 5 % sur la journée, et teste actuellement la résistance de 210 dollars alors que les investisseurs envisagent une croissance plus forte de l'infrastructure d'IA.
  
• La société a annoncé un partenariat d'un milliard de dollars avec Nokia pour créer des réseaux 5G et 6G alimentés par l'IA, étendant ainsi son influence au-delà des centres de données.
  
• Microsoft continue de renforcer son leadership en matière d'IA grâce à Azure, aux partenariats OpenAI et à l'acquisition d'Activision-Blizzard, renforçant ainsi son modèle diversifié.
  
• Les analystes s'attendent à ce que Nvidia enregistre un BPA de 4,51 dollars en 2026 et de 6,43 dollars en 2027, ce qui implique un ratio cours/bénéfices proche de 28,7, relativement modeste compte tenu de son taux de croissance.
  
• Les deux sociétés pourraient dépasser les 5 billions de dollars avant 2026, mais l'exposition pure et simple de Nvidia à l'IA la rend plus sensible à la prochaine phase du cycle d'investissement dans l'IA.
  

Partenariat entre Nvidia et Nokia : 230 milliards de dollars par jour pour Nvidia

La hausse des actions de Nvidia fin octobre, qui a ajouté plus de 230 milliards de dollars à la valeur de marché, marque une nouvelle phase du cycle d'investissement dans l'IA.

Cette hausse a fait suite à la conférence GTC de Washington de la société, au cours de laquelle celle-ci a annoncé de multiples partenariats et de nouveaux projets d'infrastructure d'IA. L'accord principal a été conclu avec Nokia, où Nvidia a engagé 1 milliard de dollars pour intégrer ses systèmes AI-RAN (réseau d'accès radio) dans l'infrastructure 5G et 6G de nouvelle génération.

Cette expansion permet à Nvidia de dépasser sa domination traditionnelle en matière de GPU dans le domaine des infrastructures de télécommunications, élargissant ainsi son marché adressable total. La stratégie de l'entreprise reflète son approche des centres de données, qui consiste à détenir à la fois la couche matérielle et la pile logicielle qui alimente les charges de travail de l'IA.

Les investisseurs peuvent suivre l'évolution des cours et la volatilité de Nvidia directement via CFD sur Dérive MT5.

Course vers une capitalisation boursière de 5 billions de dollars : la stabilité de Nvidia par rapport à celle de Microsoft

La concurrence entre Nvidia et Microsoft représente deux approches distinctes du leadership sur le marché de l'IA :

• Le modèle piloté par la dynamique de Nvidia : Alimenté par une demande exponentielle de GPU, de calcul accéléré et de partenariats avec tous les principaux acteurs de l'IA, notamment OpenAI, Meta, AWS et Oracle.
  
• Le modèle diversifié de Microsoft : S'appuie sur les revenus récurrents d'Azure, de Microsoft 365 et d'écosystèmes de jeux tels qu'Activision-Blizzard, avec l'IA intégrée à ses services.
  

Aux valorisations actuelles, les deux sociétés sont à portée de Jalon des 5 billions de dollars. La trajectoire de bénéfices plus rapide de Nvidia (86,59 milliards de dollars de bénéfice net sur les 12 derniers mois) lui confère un avantage à court terme. Pourtant, les flux de trésorerie et la solidité du bilan constants de Microsoft la rendent plus résiliente en cas de ralentissement du marché de l'IA.

Expansion de l'IA grâce à des partenariats stratégiques

Nvidia s'est positionnée comme un nœud central de l'économie de l'IA en investissant directement dans son écosystème.

Les récents déménagements incluent :

• Plan d'investissement de 100 milliards de dollars avec OpenAI pour déployer au moins 10 gigawatts de systèmes Nvidia pour la formation de modèles de nouvelle génération.
  
• Prise de participation de 5 milliards de dollars dans Intel, axée sur le développement conjoint de puces d'IA et de centres de données.
  
• Investissement de 1 milliard de dollars dans Nokia, pour soutenir les réseaux 5G/6G natifs de l'IA.
  

Ces investissements transforment Nvidia d'un fournisseur de puces en un conglomérat d'infrastructures d'IA, comme Microsoft est passé d'une société de logiciels à un leader technologique diversifié dans les années 2010.

Perspectives de bénéfices et de valorisation de Nvidia et Microsoft pour 2026

Les indicateurs prospectifs de Nvidia suggèrent que sa valorisation pourrait encore être fondée sur des fondamentaux :

• Estimations des bénéfices pour l'exercice 2026 : 4,51$ par action.
  
• Projections pour l'exercice 2027 : 6,43$ par action.
  
• Ratio cours/bénéfices prévisionnel autour de 28 à 30, en supposant une stabilité des prix proche de 200 dollars.
  

Pour Microsoft, consensus s'attend à une croissance régulière à deux chiffres des bénéfices, soutenue par l'expansion d'Azure et la monétisation des outils d'IA sur Office, GitHub et LinkedIn.

Si les deux sociétés atteignent les prévisions actuelles, Nvidia pourrait dépasser les 5 billions de dollars de capitalisation boursière avant la mi-2026, tandis que Microsoft pourrait atteindre ce cap grâce à une croissance composée constante sur un horizon plus long.

Les moteurs du marché et les risques à venir

Le marché de l'IA entre dans une phase à forte intensité de capital au cours de laquelle les hyperscalers augmentent leurs dépenses d'infrastructure, stimulant ainsi l'expansion du chiffre d'affaires de Nvidia.
Cependant, les risques potentiels incluent :

• Un ralentissement des investissements des entreprises dans l'IA si les conditions macroéconomiques se durcissent.
  
• Les avancées concurrentielles d'AMD ou le silicium personnalisé des hyperscalers.
  
• Pressions réglementaires sur le déploiement de modèles d'IA qui pourraient affecter la demande.
  

Pour Microsoft, le principal risque réside dans la rapidité de monétisation, à savoir si Copilot, Azure AI et les produits intégrés à l'IA génèrent suffisamment de revenus supplémentaires pour justifier l'augmentation de sa valorisation.

Utiliser La calculatrice de trading de Deriv pour estimer l'exposition au risque de prix lié aux valeurs technologiques hautement volatiles de l'IA telles que Nvidia et Microsoft.

Informations techniques sur Nvidia

Au moment de la rédaction de cet article, l'action de Nvidia se négociait autour de 201$, dépassant nettement la bande supérieure du Bandes de Bollinger - signe d'une forte dynamique haussière. Cependant, un mouvement aussi marqué au-delà de la bande supérieure indique souvent une extension excessive, ce qui suggère que le titre pourrait être dû à un repli ou à une consolidation à court terme.

L'indice de force relative (RSI) est en forte hausse, oscillant actuellement autour de 65 et se dirigeant vers la zone de surachat (au-dessus de 70). Cette dynamique implique que le sentiment haussier reste fort, mais les traders devraient surveiller les prises de bénéfices potentielles une fois que RSI traverse un territoire de surachat.

En termes de niveaux de support, Nvidia a établi des zones clés à 180$, 174,50$ et 168$. Une rupture en dessous de ces niveaux pourrait entraîner des liquidations de ventes et une augmentation de la pression baissière. À l'inverse, tant que l'action se maintient au-dessus de 180$, la tendance actuelle reste haussière intacte, bien que volatilité devrait rester élevé.

Implications sur les investissements de Nvidia et Microsoft

Les deux prochaines années du marché de l'IA seront probablement définies par la rapidité avec laquelle les entreprises pourront transformer leur battage publicitaire en une croissance soutenue de leurs bénéfices. Le gain de 230 milliards de dollars réalisé par Nvidia en une seule journée souligne sa domination dans le cycle actuel, mais le maintien de ce rythme nécessite une innovation continue et un investissement des clients.

Le modèle diversifié de Microsoft lui confère un avantage défensif (moins de volatilité, flux de trésorerie plus prévisible), ce qui en fait un co-leader potentiel de l'économie à long terme de l'IA.

Pour les investisseurs, 2026 pourrait être le premier véritable test de la maturité du marché de l'IA : les bénéfices générés par le matériel (Nvidia) ou la monétisation basée sur les écosystèmes (Microsoft) constitueront la base la plus solide pour la prochaine décennie de croissance.

Selon les analystes, le pétrole brut WTI pourrait chuter vers 55 dollars le baril alors que les fonds spéculatifs accumulent des positions courtes records et que les craintes d'une offre excédentaire dominent le marché. Les appels courts sur le Brent ont augmenté de 40 233 contrats au cours de la semaine se terminant le 21 octobre, portant le total des positions baissières à 197 868, soit le plus haut niveau jamais enregistré.

Il s'agit de la troisième hausse hebdomadaire consécutive et du doublement de l'exposition à court terme en seulement trois mois. Les traders institutionnels envoient un message clair : l'offre augmente plus vite que la demande, l'OPEP+ pompe plus de barils et la demande mondiale reste trop faible pour absorber l'excédent.

Néanmoins, compte tenu des nouvelles sanctions américaines contre le pétrole russe et de la politique de production de l'OPEP qui ajoute de nouvelles variables, des rebonds à découvert vers 65 dollars le baril restent possibles. La bataille entre les fondamentaux macroéconomiques et le risque géopolitique continue de définir la fourchette de volatilité du pétrole.

Principaux points à retenir

• Des positions courtes record sur les fonds spéculatifs : les positions courtes sur le Brent et le WTI ont doublé depuis juillet, ce qui témoigne d'un pessimisme institutionnel généralisé.
  
• Volatilité à court terme : les sanctions américaines contre la Russie ont fait grimper le Brent de 10 % en une semaine, mais les analystes s'attendent à ce que cet effet s'estompe.
  
• Des fondamentaux baissiers : la hausse de la production de l'OPEP, l'offre record aux États-Unis et la faiblesse de la demande indiquent une pression baissière continue.
  
• Changement structurel : les coûts du schiste aux États-Unis augmentent, ouvrant la voie à un resserrement à long terme une fois que l'offre excédentaire diminuera.
  
• Risque lié aux prix : si l'offre excédentaire persiste, le WTI pourrait atteindre 55 dollars, bien qu'un rebond à découvert vers 65 dollars reste possible.
  

Le négoce des fonds spéculatifs sur le pétrole prend le contrôle du discours

Les fonds spéculatifs sont aujourd'hui à leur niveau le plus baissier jamais enregistré. Au cours de la semaine qui s'est terminée le 21 octobre, les positions courtes sur les contrats à terme sur le Brent ont augmenté de plus de 40 000 contrats, marquant ainsi la troisième hausse hebdomadaire consécutive. Cette forte hausse laisse croire que les fondamentaux à court terme, en particulier l'offre excédentaire et la faiblesse de la demande, feront baisser les prix.

À titre de comparaison, les positions courtes s'élevaient à seulement 26 000 contrats il y a un an. La hausse actuelle reflète les corrections pétrolières de mi-2018 et 2020, lorsque la hausse des stocks et la vigueur du dollar américain ont entraîné de fortes ventes.

L'augmentation de la production de pétrole de l'OPEP submerge le marché

Les cours du pétrole ont augmenté de près de 8 % la semaine dernière après que les États-Unis ont annoncé des sanctions contre les sociétés russes Rosneft et Lukoil, mais se sont rapidement essoufflés lorsque l'OPEP a annoncé une augmentation de sa production à venir. Huit États membres soutiennent une nouvelle hausse de la production en novembre, d'environ 137 000 barils par jour, alors que l'Arabie saoudite mène les efforts visant à regagner des parts de marché.

Cette stratégie d'offre excédentaire délibérée vise à sous-coter les prix des producteurs américains à coûts plus élevés tout en maîtrisant les cours mondiaux. Alors que les producteurs de l'OPEP+ et non membres de l'OPEP, tels que les États-Unis, le Brésil et le Canada, augmentent leur offre, le marché reste saturé malgré les tensions géopolitiques.

La faiblesse de la demande accentue la pression

Les analystes de Standard Chartered ont revu à la baisse leurs prévisions de cours du pétrole pour 2026-2027 de 15 dollars le baril, invoquant une transition vers le contango, où les cours des contrats à terme dépassent les cours au comptant, ce qui indique une faiblesse à court terme.

La croissance de la demande mondiale a ralenti en raison des tensions commerciales et de l'incertitude tarifaire qui pèsent sur la consommation. L'Agence internationale de l'énergie et S&P Global s'attendent tous deux à ce que le pétrole passe sous la barre des 60 dollars au début de l'année prochaine, en raison de la persistance d'une offre excédentaire.

Même avec des cycles de raffinage records, estimés à plus de 85 millions de barils par jour, le marché pourrait ne pas être en mesure d'absorber les barils supplémentaires.

Les chocs géopolitiques peuvent encore provoquer des rebonds à court terme

Le short trade n'est pas sans risque. Les sanctions de l'administration Trump à l'encontre de la Russie ont entraîné une brève hausse de 10 %, ce qui montre à quel point les courts métrages sont exposés aux décisions politiques.

Si les tensions en Ukraine, en Iran ou dans les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis s'intensifient, les ruptures d'approvisionnement pourraient provoquer une hausse de couverture à découvert, ramenant temporairement le WTI au-dessus de 65 dollars.

Les analystes s'attendent néanmoins à ce que ces hausses s'estompent rapidement tant que la production américaine reste forte et que l'OPEP continue d'assouplir les contrôles de production.

L'histoire structurelle : hausse des coûts du schiste et étanchéité à long terme

Alors que la tendance à court terme est baissière, la base de coût du schiste américain est en hausse. Les analystes d'Enverus prévoient que les coûts de production marginaux pourraient passer de 70 à 95 dollars le baril d'ici le milieu des années 2030, les producteurs épuisant leurs puits les plus efficaces.

Cela implique que si les prix baissent trop, l'offre pourrait se contracter fortement, ouvrant la voie à de futures tensions une fois la demande stabilisée.

Prévision du prix du pétrole brut WTI : impact sur le marché et scénarios de prix

Si la dynamique actuelle persiste, les analystes prévoient que le Brent testera 60 dollars et le WTI près de 55 dollars d'ici début 2026. Cependant, un changement de positionnement, tel qu'une couverture à découvert par des fonds spéculatifs ou un nouveau risque de sanctions, pourrait entraîner des rebonds entre 65 et 70 dollars. Pour l'instant, la balance des risques reste biaisée car l'offre continue de dépasser la demande.

Les traders de matières premières qui suivent ces scénarios s'appuient souvent sur La calculatrice de trading de Deriv pour gérer la taille des positions et évaluer l'exposition aux marchés volatils.

Informations techniques sur les cours du pétrole

Le pétrole plane près de la partie supérieure Bande de Bollinger sur Dérive MT5 après un rebond par rapport aux récents creux, signe d'un affaiblissement de la dynamique baissière et d'une éventuelle poursuite de la hausse à court terme.

Le RSI grimpe lentement autour de la ligne médiane, ce qui suggère une amélioration de la pression d'achat mais aucune condition de surachat pour l'instant. Les principaux niveaux de résistance se situent à 62,35 et 65,00, où des prises de bénéfices pourraient émerger. À la baisse, 56,85 reste un support crucial. Une rupture en dessous pourrait entraîner une nouvelle pression vendeuse.

Incidences sur les investissements liés au prix

La configuration actuelle suggère un risque baissier accru à moyen terme pour les traders et les gestionnaires de portefeuille. En cas de pic de volatilité, les stratégies à court terme peuvent favoriser les achats tactiques proches de niveaux de support situés entre 61 et 62 dollars. Le positionnement à moyen terme devrait toutefois refléter les perspectives baissières de la demande et la probabilité d'une offre excédentaire prolongée.

Les actions énergétiques dont la production est peu coûteuse et dont les bilans sont solides, en particulier les producteurs américains de schiste et du Moyen-Orient, pourraient surperformer, tandis que les projets offshore et frontaliers à coûts élevés pourraient connaître des difficultés. Les raffineurs, quant à eux, devraient bénéficier d'une forte marges même dans un contexte de baisse des prix.

L'activité commerciale de la zone euro a atteint son plus haut niveau en 17 mois en octobre, grâce à la plus forte expansion du secteur privé en Allemagne depuis plus de deux ans, tandis que l'inflation est restée proche de l'objectif de 2 % fixé par la Banque centrale européenne. Alors que la BCE suspend ses baisses de taux et que la Réserve fédérale s'apprête à assouplir ses mesures, les traders entrevoient une possibilité de hausse de l'EUR/USD vers 1,20 à court terme.

La reprise se heurte toutefois à des limites : la faiblesse de la France, la baisse de la confiance des entreprises et l'inégalité de la croissance au sein du bloc suggèrent que la reprise pourrait ne pas durer assez longtemps pour permettre une cassure.

Principaux points à retenir

• L'indice composite Flash des directeurs d'achats (PMI) de la Banque commerciale de Hambourg (HCOB) de la zone euro est passé à 52,2 en octobre, soit son 10e mois consécutif d'expansion et le plus haut depuis la mi-2024, défiant les attentes d'un ralentissement.
  
• Le rebond des services en Allemagne a stimulé la croissance de la région, tandis que la France s'est contractée plus rapidement que prévu, ce qui a entraîné une reprise à deux vitesses.
  
• Les tensions inflationnistes restent modérées, les prix des services augmentant légèrement mais restant proches de la moyenne à long terme de la BCE.
  
• La BCE devrait maintenir ses taux, contrairement à la prochaine baisse de 25 points de base de la Fed, qui pourrait affaiblir le dollar.
  
• Malgré des données solides, la confiance des entreprises est tombée à son plus bas niveau en cinq mois, ce qui laisse entendre que les entreprises restent prudentes quant à la demande future.
  
• L'EUR/USD se négocie autour de 1,1650, soutenu par la divergence monétaire mais plafonné par un sentiment de fragilité et une croissance inégale.
  

Données PMI de la zone euro : l'activité économique atteint son plus haut niveau en 17 mois

L'économie de la zone euro s'est accélérée de façon inattendue au début du quatrième trimestre. Le PMI composite HCOB Flash de la zone euro, compilé par S&P Global, est passé de 51,2 en septembre à 52,2 en octobre, bien au-dessus de l'estimation consensuelle de 51,0. Les valeurs supérieures à 50 indiquent une croissance, marquant le dixième mois consécutif d'expansion.

Les nouvelles commandes ont augmenté à leur rythme le plus rapide en deux ans et demi, ce qui laisse présager une nouvelle dynamique commerciale.

« Les PMI instantanés d'octobre suggèrent que l'économie de la zone euro a peut-être pris de l'ampleur au début du trimestre. »

- Adrian Prettejohn, Économie du capital

L'Allemagne s'est démarquée. Son secteur privé a enregistré sa plus forte croissance depuis début 2023, grâce à une forte hausse de l'activité des services. Cela a stimulé l'euro sur les marchés des changes et a ravivé l'optimisme quant à la possibilité que la plus grande économie d'Europe puisse ancrer une reprise plus large.

La France a toutefois brossé un tableau différent. Son PMI s'est davantage contracté en raison de l'affaiblissement de la demande de biens et de services en raison des tensions politiques et de l'incertitude budgétaire.

Pour les traders qui analysent ces évolutions sur Dérive MT5, les chiffres du PMI constituent un indicateur clair de la dynamique économique susceptible d'influencer la tendance de la paire EUR/USD jusqu'au quatrième trimestre.

Décision de la BCE sur les taux d'intérêt : maintenir le cap alors que l'inflation se stabilise

L'inflation dans le secteur des services reste modérée, avec des hausses de prix proches de la moyenne à long terme de la BCE. Cyrus de la Rubia, économiste en chef à la Banque commerciale de Hambourg, a déclaré que les données « confirment la position de la BCE de ne pas procéder à de nouvelles baisses de taux d'intérêt ».

La banque centrale est largement perçue comme mettant fin à son cycle d'assouplissement, avec une inflation oscillant autour de 2 %. En revanche, la Réserve fédérale américaine devrait baisser ses taux de 25 points de base cette semaine, après un IPC de septembre plus faible que prévu de 3 % par rapport à l'année précédente. L'IPC de base a ralenti à 3,1 %, contre 2,9 % en août, renforçant les paris sur une évolution plus accommodante.

Cette divergence de politique (stabilité de la BCE, assouplissement de la Fed) crée des conditions favorables pour l'euro, d'autant plus que l'indice du dollar américain (DXY) se négocie à près de 99,00, son plus bas niveau depuis des mois.

La confiance baisse malgré le rebond

Bien que les données principales aient impressionné, le sentiment sous-jacent s'est affaibli.

• La confiance des entreprises est tombée à son plus bas niveau en cinq mois, ce qui montre que les entreprises restent prudentes face à la demande.
  
• L'emploi a de nouveau augmenté en octobre, les embauches dans le secteur des services ayant enregistré le rythme le plus rapide depuis juin 2024.
  
• L'emploi dans le secteur manufacturier a toutefois chuté au rythme le plus rapide en quatre mois, ce qui témoigne d'une demande inégale entre les secteurs.
  

Les coûts d'exploitation ont augmenté à un rythme plus lent, mais les prix de vente ont augmenté, ce qui laisse présager une légère pression inflationniste mais aucun signe de surchauffe. Cette dynamique, à savoir une activité en hausse mais une confiance modérée, suggère que le rebond actuel pourrait perdre de son élan si la croissance des nouveaux ordres de croissance se ralentit.

Facteurs américains : baisses de la Fed et faiblesse du dollar

L'indice du dollar américain (DXY) est passé sous la barre des 99,00 après la baisse de l'IPC, reflétant les attentes des investisseurs concernant une baisse des taux de la Fed de 25 points de base. Le biais d'assouplissement de la Fed contraste nettement avec la pause de la BCE, qui a réduit le rendement se répand en faveur de l'euro.

Les développements géopolitiques apportent un autre facteur favorable :

• Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine à Kuala Lumpur ont apaisé les inquiétudes relatives aux droits de douane, Washington ayant abandonné ses menaces de droits d'importation de 100 %.
  
• Le report par la Chine de ses restrictions à l'exportation de terres rares et les achats prévus de soja américain ont renforcé le sentiment de risque mondial.
  

Ces facteurs ont contribué à faire grimper l'EUR/USD pendant quatre sessions consécutives, se négociant désormais à près de 1,1630.

Perspectives du marché EUR/USD : 1,20 ou baisse ?

Cas haussier :

• La forte croissance des services allemands et les PMI, qui ont atteint leur plus haut niveau en 17 mois, sont le signe d'une reprise plus générale.
  
• La stabilité des taux de la BCE soutient les rendements de l'euro face à un dollar en baisse.
  
• La désinflation américaine et la politique accommodante de la Fed réduisent l'écart de taux transatlantique.
  
• Le sentiment positif suscité par la diplomatie commerciale pourrait accroître les actifs risqués, soutenant ainsi l'euro.
  

Cas baissier :

• La faiblesse de la France et l'instabilité politique de l'Europe pourraient ébranler la confiance.
  
• La fragilité du secteur manufacturier et le ralentissement des nouvelles commandes peuvent limiter le suivi.
  
• Si les données américaines rebondissent ou si la Fed fait preuve de prudence quant à de nouvelles baisses, la vigueur du dollar pourrait revenir.
  

La plupart des analystes considèrent que la paire EUR/USD est soutenue au-dessus de 1,16, avec une résistance de 1,18 à 1,20 à court terme. La poursuite de la dynamique au-dessus de 1,20 nécessitera probablement la poursuite de la surperformance allemande et une nouvelle confirmation de la généralisation de la croissance de la zone euro.

Analyse technique EUR/USD

L'EUR/USD reste dans la fourchette entre la résistance de 1,1870 et le support de 1,1566, le prix oscillant près de la bande médiane de Bollinger et RSI stable autour de 58, signalant une dynamique neutre.

Le rétrécissement Bandes de Bollinger indiquer une décoloration volatilité et la possibilité d'une rupture. Un mouvement au-dessus de 1,1728 pourrait entraîner une reprise des achats vers 1,1870, tandis qu'une baisse en dessous de 1,1566 pourrait entraîner de nouvelles ventes. D'ici là, la paire devrait se négocier latéralement, les traders surveillant une cassure du RSI ou une expansion de la bande comme prochain signal directionnel.

Implications sur les investissements en EUR/USD

Pour les traders et les investisseurs, la balance des risques en EUR/USD s'incline à la hausse à court terme mais reste fragile.

• Stratégies à court terme : Des baisses d'achat proches de 1,1600 pourraient entraîner une hausse vers 1,1850 à 1,20 si l'attitude accommodante de la Fed persiste et que les données de la zone euro confirment une dynamique soutenue.
  
• Positionnement à moyen terme : La prudence est de mise ; si le climat des affaires ne se redresse pas ou si la vigueur de l'Allemagne s'estompe, la paire EUR/USD pourrait reculer vers 1,1550.
  
• Contexte macroéconomique : La politique stable de la BCE et le rebond de l'Allemagne contrastent avec la position accommodante de la Fed, créant ainsi un environnement favorable à la résilience de l'euro au quatrième trimestre.
  
• Points de vue politiques : Les tensions budgétaires de la France et toute perturbation des progrès commerciaux entre les États-Unis et la Chine pourraient rapidement atténuer l'optimisme de l'euro.

En utilisant La calculatrice de trading de Deriv avant de saisir des positions permet d'estimer les valeurs de marge et de pip, une étape cruciale dans la gestion du risque lié à des paires de devises volatiles comme l'EUR/USD.

Après une semaine de brusques revirements qui ont puni à la fois les haussiers et les baissiers, les analystes estiment que le rebond du Bitcoin à 111 000 dollars pourrait être le début d'une percée vers 120 000 dollars, soutenue par un changement de positionnement des baleines, un assouplissement des conditions macroéconomiques et un regain d'appétit pour le risque. Bien que la volatilité reste élevée, les signaux en chaîne et institutionnels suggèrent que la récente action de fouet est peut-être moins due à la confusion qu'à une accumulation silencieuse avant le prochain mouvement de hausse.

Principaux points à retenir

• Le bitcoin rebondit à 111 000 dollars après être tombé en dessous de 107 000 dollars en milieu de semaine, formant un schéma classique.
  
• Les baleines clôturent des positions courtes d'une valeur de centaines de millions, ce qui indique un éventuel renversement de tendance.
  
• Les mineurs se découplent des cours du Bitcoin et se tournent vers une infrastructure d'IA pour des rendements plus stables.
  
• Les détenteurs de taille moyenne continuent de s'accumuler, renforçant ainsi la structure haussière à long terme.
  
• Les marchés s'attendent à deux nouvelles baisses des taux de la Fed en 2025, les conditions macroéconomiques favorisant les actifs risqués.
  
• La récupération de 112 000$ pourrait confirmer une nouvelle tendance à la hausse, tandis que les données de l'IPC restent le prochain catalyseur majeur.

La configuration volatile du Bitcoin : chaos ou début d'une nouvelle tendance ?

La semaine des montagnes russes de Bitcoin l'a vu plonger en dessous de 107 000 dollars mercredi avant de rebondir au-dessus de 111 000 dollars jeudi. Ce va-et-vient brusque, connu sous le nom de schéma du fouet, bouleverse généralement les adeptes des tendances qui achètent des rallyes et vendent des baisses trop tard.

Cette décision a coïncidé avec la grâce présidentielle américaine accordée au fondateur de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, une évolution considérée comme un feu vert réglementaire pour les marchés de la cryptographie. Les gains des actions américaines, en particulier la hausse de 1 % du Nasdaq, ont encore renforcé le sentiment à la veille du rapport crucial sur l'indice des prix à la consommation (IPC) publié vendredi. Malgré volatilité, la capacité de Bitcoin à se redresser au-dessus du niveau de 111 000$ indique une force sous-jacente.

Pour les traders utilisant des outils tels que Dérive MT5, ces brusques retournements soulignent l'importance de la flexibilité dimensionnement des positions et en temps opportun stop-loss gestion pendant les périodes de forte volatilité.

Activité baleinière avec Bitcoin : les baleines passent des shorts aux shorts

Le signal le plus important provient des baleines, les principaux détenteurs de bitcoins qui se déplacent souvent tôt.

Les données en chaîne de Lookonchain ont révélé que la baleine « Bitcoin OG » avait clôturé une position courte de 2 100 BTC d'une valeur de 227,8 millions de dollars, réalisant 6,4 millions de dollars de bénéfices avant de basculer en position longue.

Un autre trader de premier plan, 0xc2a3, a clôturé sa position courte pour un bénéfice de 826 000 dollars et a ouvert une position longue à effet de levier de 45 millions de dollars, affichant déjà 50 000 dollars de gains latents.

Ces retournements stratégiques suggèrent que les grands traders se positionnent pour un mouvement à la hausse, et non pour une nouvelle baisse. Historiquement, ce comportement précède souvent les reprises à moyen terme, car les baleines absorbent des liquidités en période d'incertitude sur les marchés.

Rentabilité du minage de bitcoins : les mineurs se découplent du prix du bitcoin

Selon JPMorgan, les capitalisations boursières des mineurs de Bitcoin ont augmenté depuis juillet, alors même que les prix du Bitcoin évoluaient latéralement.

Ce découplage reflète une transition vers une infrastructure d'intelligence artificielle (IA), qui offre des flux de trésorerie plus stables et des marges bénéficiaires améliorées par rapport à l'exploitation minière traditionnelle.

La réduction de moitié d'avril 2024, qui a réduit les récompenses de 6,25 BTC à 3,125 BTC, a accru les pressions sur les coûts. Le coût moyen de minage d'un Bitcoin avoisine aujourd'hui les 92 000 dollars et devrait atteindre 180 000 dollars d'ici 2028. Les grandes sociétés minières se sont adaptées en intégrant la capacité des serveurs IA, transformant ainsi ce qui était autrefois une activité cyclique en un modèle à double chiffre d'affaires.

Ce changement suggère que la pression de vente exercée par les mineurs pourrait s'atténuer, permettant au prix du Bitcoin de se stabiliser même dans des conditions volatiles.

Les dauphins continuent de s'accumuler : les détenteurs de taille moyenne témoignent de leur confiance

Au-delà des baleines, les données en chaîne de CryptoQuant montrent que les « dauphins », des entités détenant entre 100 et 1 000 BTC, continuent de s'accumuler même après une liquidation de 19 milliards de dollars au début du mois.

La croissance annuelle totale de leurs avoirs dépasse désormais 907 000 BTC, préservant ainsi l'intégrité structurelle du marché haussier. Cependant, les données à court terme montrent que leur solde sur 30 jours passe en dessous de la moyenne mobile, ce qui implique une prudence temporaire avant une nouvelle accumulation.

Cette tendance, à savoir de forts achats à long terme accompagnés de baisses à court terme, a toujours précédé les ruptures majeures, conformément à la thèse plus générale selon laquelle la volatilité du Bitcoin pourrait être le moyen pour le marché de se rétablir avant la prochaine hausse.

Vents macroéconomiques favorables : baisses de taux, inflation et transition vers des valeurs refuges

La publication de l'IPC de septembre sera le dernier point de données majeur de la Fed avant sa prochaine décision sur les taux. Les marchés s'attendent à une baisse de 25 points de base la semaine prochaine, suivie d'une autre en décembre.

La baisse des taux d'intérêt affaiblit généralement le dollar et pousse les liquidités vers les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies. Dans le même temps, environ 7,5 billions de dollars restent garés dans des fonds du marché monétaire américain. À mesure que les rendements baissent, une partie de ce capital pourrait migrer vers d'autres réserves de valeur comme le Bitcoin.

Cette dynamique reflète le comportement de l'or : lorsque les anticipations d'inflation se calment et que les rendements réels chutent, les investisseurs optent pour des actifs capables de conserver leur pouvoir d'achat. Le bitcoin, souvent surnommé « l'or numérique », devrait bénéficier de ce même cycle macroéconomique.

Informations techniques sur le Bitcoin

Le bitcoin continue de se négocier dans une fourchette étroite, oscillant entre 110 300$ et 110 600$, où la résistance à court terme a plafonné les récentes tentatives de hausse. Une cassure au-dessus de 110 600$ pourrait susciter un nouvel élan haussier, ouvrant la voie vers 124 000$, bien que certaines prises de bénéfices puissent survenir en cours de route.

À la baisse, 107 200 dollars restent un support clé. Une rupture en dessous pourrait entraîner des liquidations côté vente et des corrections plus importantes. Pendant ce temps, le RSI augmente progressivement vers la ligne médiane des 50, signalant une amélioration de la dynamique mais ne confirmant pas encore un retournement haussier complet. Dans l'ensemble, le biais à court terme du Bitcoin est neutre à légèrement haussier, les traders attendant une confirmation au-dessus de la résistance ou des pannes en dessous du support.

Les indicateurs de momentum montrent une diminution de la pression de vente et une augmentation de l'accumulation de baleines, ce qui suggère que la force du côté acheteur se renforce progressivement malgré l'incertitude à court terme.

Implications en matière d'investissement

Pour les traders et les gestionnaires de portefeuille, la structure actuelle de Bitcoin indique une configuration de cassure potentielle à moyen terme.

• Stratégies à court terme : les achats tactiques situés entre 110 000 et 111 000 dollars avec des stop-loss inférieurs à 105 000 dollars pourraient enregistrer une hausse si les données de l'IPC confirment une tendance inflationniste plus modérée.
  
• Positionnement à moyen terme : l'accumulation reste intéressante alors que la monnaie intelligente passe à la hausse et que la politique macroéconomique devient favorable.
  
• Exposition aux actions : compte tenu de la diversification de leurs sources de revenus, les mineurs de Bitcoin passant à une infrastructure d'IA pourraient surpasser les mouvements cryptographiques traditionnels.
  

En résumé, la semaine charnière du Bitcoin est peut-être davantage une question de préparation que de panique : un événement de compensation du marché ouvrant la voie à la prochaine évolution directionnelle. Si l'on se fie à l'histoire et à l'argent intelligent, le chemin vers 120 000 dollars ne fait peut-être que commencer.

Scénarios et perspectives du marché du Bitcoin

Si le Bitcoin se consolide au-dessus de 111 000 dollars et que les données macroéconomiques confirment la baisse de l'inflation, un nouveau test de 120 000 dollars en novembre reste plausible. À l'inverse, toute surprise haussière de l'IPC pourrait provoquer un nouveau repli à court terme avant que la tendance générale ne reprenne à la hausse.

Dans les deux cas, l'accumulation de baleines, la résilience des mineurs et la liquidité macroéconomique favorisent un biais haussier à l'approche de la fin de 2025.

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Les analystes estiment que le krach historique de l'or ressemble moins à la fin d'un rallye qu'à une méga-pause avant la prochaine étape. Mardi, le cours de l'or a chuté de 5,7 %, sa plus forte baisse en un jour depuis 2013, effaçant 2,5 billions de dollars de valeur de l'or en seulement 24 heures. Malgré le choc, les experts notent que les facteurs à l'origine de la hausse record de l'or restent intacts : inflation persistante, accumulation par les banques centrales et anticipations de baisses de taux américains.

Plutôt que de marquer le début d'un marché baissier, la correction semble être une bonne remise à zéro après une hausse quasi parabolique qui a poussé l'or à des sommets records de 4 381 dollars l'once. Les données suggèrent que le marché n'est pas en train de s'effondrer, mais qu'il reprend son souffle.

Principaux points à retenir

• Le cours de l'or a chuté de 5,7 % en une journée, marquant la plus forte baisse en une seule séance depuis 2013, tandis que l'argent a chuté de 9 %, sa plus forte baisse quotidienne depuis le krach de 2020.
  
• La perte combinée de la valeur de marché de l'or et de l'argent a avoisiné les 3 billions de dollars en 24 heures.
  
• Cette chute est survenue après une hausse record de neuf semaines, au cours de laquelle l'or a atteint un sommet historique de 4 381 dollars l'once.
  
• Le RSI de l'or a atteint 91,8, le plus haut niveau jamais enregistré, signalant des conditions de surachat extrêmes avant la vente.
  
• Même après cette baisse, l'or reste en hausse de plus de 55 % depuis le début de l'année, soutenu par l'inflation, la demande des banques centrales et les anticipations de baisses de taux.
  

L'approche : quand l'or et l'argent ont atteint des records

Avant le krach, l'or se trouvait en territoire inconnu. Les cours ont bondi à 4 381,21 dollars, sous l'effet de fortes entrées d'ETF, des tensions géopolitiques et des prévisions selon lesquelles la Réserve fédérale américaine commencerait bientôt à réduire ses taux d'intérêt. L'argent, quant à lui, a enregistré une hausse de 70 % depuis le début de l'année, sa meilleure performance depuis plus de quarante ans.

Les deux métaux étaient devenus les plus performants de l'année, devançant de loin les actions technologiques et les actions liées à l'IA. En fait, une enquête menée par Goldman Sachs auprès des investisseurs a révélé que 25 % des investisseurs institutionnels ont classé « l'or long » comme leur transaction préférée, soit plus que les « actions longues IA » (18 %).

Le rassemblement a été implacable. L'or avait enregistré neuf gains hebdomadaires consécutifs, ce n'est que la cinquième fois de son histoire que cela se produisait. Chacune des quatre séries précédentes s'est terminée par des corrections d'une moyenne de 13 % en deux mois. Selon les analystes, le repli était attendu depuis longtemps et le marché l'a finalement atteint.

La baisse : quand les records rencontrent la gravité

La forte inversion de l'or est le produit de la convergence de plusieurs forces qui se chevauchent au cours d'une seule séance de négociation. Après des mois de gains incessants, de nombreux traders ont commencé à réaliser des bénéfices avant la publication longtemps différée de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain.

La reprise avait été si forte que les positions longues spéculatives avaient atteint des sommets pluriannuels, laissant le marché vulnérable à tout élément déclencheur. Lorsque certains grands investisseurs ont commencé à enregistrer des bénéfices, des modèles algorithmiques et des traders à effet de levier ont rapidement suivi, transformant ce qui n'était au départ qu'un léger repli en une cascade de ventes.

Dans le même temps, le dollar américain a connu un rebond. L'or étant coté en dollars, un dollar plus fort le rend automatiquement plus cher pour les acheteurs non américains, freinant ainsi la demande. La hausse du dollar au moment de la liquidation n'a fait qu'accentuer la dynamique baissière.

Pour ajouter à la pression, une brève évolution du climat mondial a réduit l'appétit pour les actifs refuges. Le regain d'optimisme à l'égard de la diplomatie commerciale entre Washington et Pékin, associé aux informations faisant état de prochaines rencontres entre le président Donald Trump et le président chinois Xi Jinping, a apaisé les tensions géopolitiques.

La remarque de Trump selon laquelle il s'attendait à « conclure un accord très équitable avec le président chinois Xi » a entraîné un retour modeste à la prise de risque, incitant les investisseurs à revenir sur les actions et à s'éloigner des actifs défensifs tels que l'or.

Dans le même temps, les facteurs saisonniers ont ajouté une nouvelle couche de faiblesse. La fin du festival de Diwali en Inde, l'une des périodes de pointe pour les achats physiques d'or, a entraîné une accalmie temporaire de la demande de la part du deuxième plus grand consommateur mondial. Cette baisse des achats physiques a coïncidé avec le ralentissement de la spéculation sur les marchés à terme, amplifiant la pression sur les prix.

Des informations techniques en or

L'or poursuit une forte tendance haussière, soutenue par une ligne de tendance ascendante reliant les récents creux du graphique journalier. Après un net repli par rapport aux récents sommets supérieurs à 4 300 dollars, les prix ont retracé leur trajectoire pour tester ce support clé de la ligne de tendance autour de 4 100 dollars à 4 120 dollars. La mèche de rejet proche de ce niveau suggère que les acheteurs interviennent pour défendre la tendance haussière.

Le RSI (14) oscille actuellement près de 58, ce qui indique que la dynamique reste positive mais qu'elle s'est calmée après une période de surachat, signe d'une correction saine dans le cadre d'une tendance haussière plus large. Tant que le RSI reste au-dessus de 50 et que la ligne de tendance se maintient, les perspectives favorisent une poursuite vers la zone des 4 300 dollars.

Une clôture quotidienne en dessous de la ligne de tendance indiquerait toutefois un affaiblissement de la dynamique et ouvrirait la porte à un retracement plus profond vers les 4 000$.

Biais : hausse au-dessus de 4 100$ vers 4 360$ niveau de résistance; neutre à baissier si le prix passe en dessous de la ligne de tendance.

La rareté du déménagement

Un événement de 4,5 sigma signifie qu'un mouvement d'une telle ampleur ne devrait se produire qu'une fois tous les 240 000 jours de bourse, soit essentiellement une fois par millénaire en termes statistiques. En réalité, depuis 1971, l'or n'a connu des baisses de cette ampleur que 34 fois sur 13 088 jours de bourse, soit environ 0,26 % du temps, selon les données compilées par Burggraben Holdings.

Cela fait de la baisse d'octobre 2025 l'un des événements les plus rares de l'histoire du marché moderne. Pourtant, paradoxalement, cela s'est produit à un moment d'optimisme maximal, juste après la plus forte hausse de l'or depuis les années 1970.

Pourquoi les fondamentaux restent solides

Malgré cette correction spectaculaire, les fondamentaux sous-jacents de l'or ne se sont pas détériorés. Plusieurs d'entre eux se sont même améliorés :

L'inflation reste stable

D'autres outils de suivi de l'inflation indiquent que l'inflation américaine atteint 2,6 %, soit la cinquième hausse mensuelle consécutive malgré les retards liés à la publication des données officielles en raison de la fermeture du gouvernement.

Les baisses de taux sont prises en compte

Les traders ont presque entièrement intégré une baisse de taux de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale. La baisse des taux affaiblit généralement le dollar et réduit le coût d'opportunité lié à la détention d'actifs non productifs tels que l'or.

Les banques centrales continuent d'acheter

Les banques centrales ont stocké de l'or de manière agressive tout au long de 2025, se diversifiant en s'éloignant du dollar dans un contexte d'incertitude géopolitique. Leurs achats n'ont montré aucun signe de ralentissement, même si les prix ont chuté.

La demande institutionnelle reste robuste

Les grands fonds et les ETF continuent d'enregistrer des entrées dans des produits adossés à l'or, ce qui suggère que les investisseurs à long terme considèrent cette correction comme une opportunité d'achat et non comme un signal de sortie.

Le contexte géopolitique reste fragile

Même si les tensions commerciales s'apaisent, l'incertitude mondiale persiste. Les négociations impliquant les États-Unis, la Chine et la Russie, y compris un éventuel sommet Trump-Poutine, pourraient redonner de la volatilité aux marchés, soutenant ainsi les flux refuges.

Perspectives du marché : volatilité avant reprise

Après avoir culminé à 4 381 dollars, l'or a glissé à environ 4 000 dollars l'once, testant les principaux niveaux de support. Les traders utilisant Dérive MT5 ou Dérive cTrader peut surveiller ces zones clés directement sur des graphiques en temps réel et gérer les positions grâce à des indicateurs techniques avancés.

Citigroup a revu à la baisse sa position sur l'or, passant de surpondérée à neutre, avertissant que le positionnement était devenu trop encombré. Elle s'attend à ce que les prix se consolident autour de 4 000 dollars dans les semaines à venir.

Ole Hansen, de Saxo Bank, maintient toutefois ses perspectives haussières à long terme, déclarant : « Cette correction était indispensable. Les développements à l'origine de cette reprise n'ont pas disparu ».

Les analystes d'ING se sont fait l'écho de ce sentiment, notant que la vente était « largement technique », un ralentissement naturel sur un marché devenu « extrêmement suracheté ».

L'argent, quant à lui, continue d'afficher une volatilité accrue, chutant de 9 % pendant le krach, mais restant en hausse de 67 % depuis le début de l'année. Une fois la stabilité du marché rétablie, les analystes s'attendent à ce que l'argent rebondisse plus rapidement en raison de son double rôle de métal industriel et monétaire.

Prévision du cours de l'or 2025

Pour les traders, cette correction présente à la fois des risques et des opportunités.

Stratégie à court terme

La volatilité restera élevée. Surveillez la stabilisation des prix entre 4 000 et 4 050 dollars en tant que zone d'accumulation potentielle. Utilisez Deriv's Calculateur de trading pour mesurer la marge et les bénéfices potentiels avant de prendre une position.

Perspectives à moyen terme

Les fondamentaux sont toujours favorables à l'or. Les baisses de taux, l'inflation persistante et la demande soutenue des banques centrales laissent entrevoir un nouvel élan haussier une fois que le marché aura digéré les récents gains.

Exposition à l'argent

La baisse plus marquée de l'argent peut constituer une entrée intéressante pour les traders prêts à tolérer la volatilité. Historiquement, l'argent a tendance à rebondir de manière plus agressive après d'importantes corrections induites par l'or.

Pour l'instant, ce « krach historique » ressemble moins au début d'un marché baissier qu'à une pause avant la prochaine étape de l'or, une phase de consolidation avant que le plus ancien actif refuge du monde ne reprenne sa hausse vers de nouveaux sommets.

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