Prévisions du cours du pétrole : la vente à découvert record de fonds spéculatifs peut-elle faire passer le WTI en dessous de 55 dollars ?

Selon les analystes, le pétrole brut WTI pourrait chuter vers 55 dollars le baril alors que les fonds spéculatifs accumulent des positions courtes records et que les craintes d'une offre excédentaire dominent le marché. Les appels courts sur le Brent ont augmenté de 40 233 contrats au cours de la semaine se terminant le 21 octobre, portant le total des positions baissières à 197 868, soit le plus haut niveau jamais enregistré.

Il s'agit de la troisième hausse hebdomadaire consécutive et du doublement de l'exposition à court terme en seulement trois mois. Les traders institutionnels envoient un message clair : l'offre augmente plus vite que la demande, l'OPEP+ pompe plus de barils et la demande mondiale reste trop faible pour absorber l'excédent.

Néanmoins, compte tenu des nouvelles sanctions américaines contre le pétrole russe et de la politique de production de l'OPEP qui ajoute de nouvelles variables, des rebonds à découvert vers 65 dollars le baril restent possibles. La bataille entre les fondamentaux macroéconomiques et le risque géopolitique continue de définir la fourchette de volatilité du pétrole.

Principaux points à retenir

• Des positions courtes record sur les fonds spéculatifs : les positions courtes sur le Brent et le WTI ont doublé depuis juillet, ce qui témoigne d'un pessimisme institutionnel généralisé.
  
• Volatilité à court terme : les sanctions américaines contre la Russie ont fait grimper le Brent de 10 % en une semaine, mais les analystes s'attendent à ce que cet effet s'estompe.
  
• Des fondamentaux baissiers : la hausse de la production de l'OPEP, l'offre record aux États-Unis et la faiblesse de la demande indiquent une pression baissière continue.
  
• Changement structurel : les coûts du schiste aux États-Unis augmentent, ouvrant la voie à un resserrement à long terme une fois que l'offre excédentaire diminuera.
  
• Risque lié aux prix : si l'offre excédentaire persiste, le WTI pourrait atteindre 55 dollars, bien qu'un rebond à découvert vers 65 dollars reste possible.
  

Le négoce des fonds spéculatifs sur le pétrole prend le contrôle du discours

Les fonds spéculatifs sont aujourd'hui à leur niveau le plus baissier jamais enregistré. Au cours de la semaine qui s'est terminée le 21 octobre, les positions courtes sur les contrats à terme sur le Brent ont augmenté de plus de 40 000 contrats, marquant ainsi la troisième hausse hebdomadaire consécutive. Cette forte hausse laisse croire que les fondamentaux à court terme, en particulier l'offre excédentaire et la faiblesse de la demande, feront baisser les prix.

À titre de comparaison, les positions courtes s'élevaient à seulement 26 000 contrats il y a un an. La hausse actuelle reflète les corrections pétrolières de mi-2018 et 2020, lorsque la hausse des stocks et la vigueur du dollar américain ont entraîné de fortes ventes.

L'augmentation de la production de pétrole de l'OPEP submerge le marché

Les cours du pétrole ont augmenté de près de 8 % la semaine dernière après que les États-Unis ont annoncé des sanctions contre les sociétés russes Rosneft et Lukoil, mais se sont rapidement essoufflés lorsque l'OPEP a annoncé une augmentation de sa production à venir. Huit États membres soutiennent une nouvelle hausse de la production en novembre, d'environ 137 000 barils par jour, alors que l'Arabie saoudite mène les efforts visant à regagner des parts de marché.

Cette stratégie d'offre excédentaire délibérée vise à sous-coter les prix des producteurs américains à coûts plus élevés tout en maîtrisant les cours mondiaux. Alors que les producteurs de l'OPEP+ et non membres de l'OPEP, tels que les États-Unis, le Brésil et le Canada, augmentent leur offre, le marché reste saturé malgré les tensions géopolitiques.

La faiblesse de la demande accentue la pression

Les analystes de Standard Chartered ont revu à la baisse leurs prévisions de cours du pétrole pour 2026-2027 de 15 dollars le baril, invoquant une transition vers le contango, où les cours des contrats à terme dépassent les cours au comptant, ce qui indique une faiblesse à court terme.

La croissance de la demande mondiale a ralenti en raison des tensions commerciales et de l'incertitude tarifaire qui pèsent sur la consommation. L'Agence internationale de l'énergie et S&P Global s'attendent tous deux à ce que le pétrole passe sous la barre des 60 dollars au début de l'année prochaine, en raison de la persistance d'une offre excédentaire.

Même avec des cycles de raffinage records, estimés à plus de 85 millions de barils par jour, le marché pourrait ne pas être en mesure d'absorber les barils supplémentaires.

Les chocs géopolitiques peuvent encore provoquer des rebonds à court terme

Le short trade n'est pas sans risque. Les sanctions de l'administration Trump à l'encontre de la Russie ont entraîné une brève hausse de 10 %, ce qui montre à quel point les courts métrages sont exposés aux décisions politiques.

Si les tensions en Ukraine, en Iran ou dans les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis s'intensifient, les ruptures d'approvisionnement pourraient provoquer une hausse de couverture à découvert, ramenant temporairement le WTI au-dessus de 65 dollars.

Les analystes s'attendent néanmoins à ce que ces hausses s'estompent rapidement tant que la production américaine reste forte et que l'OPEP continue d'assouplir les contrôles de production.

L'histoire structurelle : hausse des coûts du schiste et étanchéité à long terme

Alors que la tendance à court terme est baissière, la base de coût du schiste américain est en hausse. Les analystes d'Enverus prévoient que les coûts de production marginaux pourraient passer de 70 à 95 dollars le baril d'ici le milieu des années 2030, les producteurs épuisant leurs puits les plus efficaces.

Cela implique que si les prix baissent trop, l'offre pourrait se contracter fortement, ouvrant la voie à de futures tensions une fois la demande stabilisée.

Prévision du prix du pétrole brut WTI : impact sur le marché et scénarios de prix

Si la dynamique actuelle persiste, les analystes prévoient que le Brent testera 60 dollars et le WTI près de 55 dollars d'ici début 2026. Cependant, un changement de positionnement, tel qu'une couverture à découvert par des fonds spéculatifs ou un nouveau risque de sanctions, pourrait entraîner des rebonds entre 65 et 70 dollars. Pour l'instant, la balance des risques reste biaisée car l'offre continue de dépasser la demande.

Les traders de matières premières qui suivent ces scénarios s'appuient souvent sur La calculatrice de trading de Deriv pour gérer la taille des positions et évaluer l'exposition aux marchés volatils.

Informations techniques sur les cours du pétrole

Le pétrole plane près de la partie supérieure Bande de Bollinger sur Dérive MT5 après un rebond par rapport aux récents creux, signe d'un affaiblissement de la dynamique baissière et d'une éventuelle poursuite de la hausse à court terme.

Le RSI grimpe lentement autour de la ligne médiane, ce qui suggère une amélioration de la pression d'achat mais aucune condition de surachat pour l'instant. Les principaux niveaux de résistance se situent à 62,35 et 65,00, où des prises de bénéfices pourraient émerger. À la baisse, 56,85 reste un support crucial. Une rupture en dessous pourrait entraîner une nouvelle pression vendeuse.

Incidences sur les investissements liés au prix

La configuration actuelle suggère un risque baissier accru à moyen terme pour les traders et les gestionnaires de portefeuille. En cas de pic de volatilité, les stratégies à court terme peuvent favoriser les achats tactiques proches de niveaux de support situés entre 61 et 62 dollars. Le positionnement à moyen terme devrait toutefois refléter les perspectives baissières de la demande et la probabilité d'une offre excédentaire prolongée.

Les actions énergétiques dont la production est peu coûteuse et dont les bilans sont solides, en particulier les producteurs américains de schiste et du Moyen-Orient, pourraient surperformer, tandis que les projets offshore et frontaliers à coûts élevés pourraient connaître des difficultés. Les raffineurs, quant à eux, devraient bénéficier d'une forte marges même dans un contexte de baisse des prix.