La reversión a la media del oro: ¿Una pausa antes del próximo repunte?

El oro ha vuelto a superar los $4,050 por onza, estabilizándose tras una fuerte venta de dos semanas que llevó al metal a bajar desde máximos históricos. Este movimiento refleja lo que los analistas describen cada vez más como una reversión a la media: una corrección natural tras una subida pronunciada desde $3,450 hasta $4,380 a principios del trimestre. 

Con el tan esperado informe de Nóminas No Agrícolas (NFP) de EE. UU. ahora en el centro de atención, los operadores observan si esta consolidación es una pausa antes del próximo tramo alcista. El contexto general sigue siendo tenso. Los comentarios agresivos de la Fed, los datos retrasados por el cierre del gobierno estadounidense y el estrés geopolítico continuo están remodelando el sentimiento. Sin embargo, detrás del ruido, el retroceso del oro parece menos una señal de debilidad y más un retorno al equilibrio.

Qué impulsa la reversión a la media del oro

La última corrección sigue a meses de compras incesantes, impulsadas por datos débiles de EE. UU., flujos de desdolarización y una acumulación récord por parte de los bancos centrales. La carrera del oro desde $3,450 hasta $4,380 superó los fundamentos, dejando los indicadores técnicos sobreextendidos y el sentimiento eufórico.

Ahora, mientras los operadores recalibran sus expectativas para un recorte de tasas en diciembre —con una probabilidad del 48,9% según CME FedWatch—, el metal ha retrocedido hacia su rango medio, alrededor de $4,050–$4,100, donde convergen los promedios a corto y largo plazo.

Este retroceso también refleja un reajuste psicológico. Los mercados están asimilando el tono cauteloso de la Fed, con el vicepresidente Philip Jefferson abogando por un “enfoque lento” en los cambios de política y los presidentes regionales Bostic y Schmid mostrando preferencia por mantener las tasas estables. Estos comentarios, junto con los datos macroeconómicos retrasados, han reducido las posiciones especulativas y permitido que el oro respire. En efecto, el mercado está redescubriendo el equilibrio, una característica de la reversión a la media tras un movimiento sobreextendido.

Por qué es importante

La reversión a la media del oro cuenta una historia más profunda sobre la confianza y el cansancio monetario. Como señaló Ken Griffin de Citadel, el aumento del precio del oro refleja “una pérdida de confianza primero en los bonos del Tesoro de EE. UU., luego en los mercados de bonos del G7”. Los inversores no responden a la volatilidad a corto plazo, sino a preocupaciones estructurales sobre la deuda gubernamental y la estabilidad de la moneda fiduciaria.

Los analistas de Deutsche Bank sostienen que la tendencia a medio plazo sigue intacta, proyectando un precio promedio del oro de $4,000 por onza el próximo año. Destacan la “demanda oficial elevada”, en referencia a la compra sostenida por parte de los bancos centrales.

En octubre, el banco central de China añadió 0,9 toneladas a sus reservas, marcando su duodécimo mes consecutivo de acumulación. Las compras continuas a lo largo de 2025 han elevado las reservas oficiales de oro de China a 2,304.5 toneladas. 

Esto subraya que, aunque los operadores puedan estar revirtiendo a la media, las naciones no lo hacen: están diversificándose de manera constante fuera del dólar.

Impacto en los mercados

En China, el apetito inversor por el oro sigue siendo vigoroso incluso durante la corrección. Las entradas a ETF aumentaron en 32 mil millones de RMB (US$4.5 mil millones) en octubre, llevando las tenencias totales a un récord de 227 toneladas. 

La demanda física, medida por los retiros de la Shanghai Gold Exchange, aumentó 17 toneladas interanuales hasta 124 toneladas, desafiando la debilidad estacional. Los datos sugieren que los inversores ven las caídas como oportunidades, no como señales de alarma.

A nivel global, la historia es similar. Los datos débiles de empleo en EE. UU. y el aumento de las solicitudes de desempleo han moderado la fortaleza del dólar, empujando a los inversores de vuelta al oro y la plata. 

Aun así, existe la conciencia de que un informe NFP más fuerte o una reducción del riesgo geopolítico podrían frenar el impulso. Aun así, la reversión a la media no es un evento bajista: es la forma en que el mercado restablece el orden tras una carrera especulativa. Y el orden, en tiempos de incertidumbre, es la base más alcista de todas.

Perspectiva de los expertos

La mayoría de los analistas coinciden en que la trayectoria a medio plazo del oro sigue siendo alcista, aunque la volatilidad a corto plazo dependerá de los datos de empleo de EE. UU. y la postura de la Fed en diciembre. El operador independiente Tai Wong afirma: “los datos débiles aumentan ligeramente las esperanzas de un recorte en diciembre, lo que ayuda al oro y la plata, que intentan romper una racha de tres días de pérdidas”. Ese sentimiento resume el equilibrio actual: optimismo cauteloso atemperado por la prudencia macroeconómica.

Si el informe NFP decepciona, el oro podría volver rápidamente a probar los $4,200, según los analistas. Si sorprende al alza, una caída hacia $3,950 completaría un ciclo de reversión a la media de manual antes de estabilizarse. En cualquier caso, el argumento alcista a largo plazo —impulsado por la desdolarización, la disrupción laboral por IA y la inercia inflacionaria— sigue intacto. La pregunta no es si el oro volverá a subir, sino cuándo.

Análisis técnico del oro

Al momento de escribir, XAU/USD cotiza cerca de $4,088, rebotando desde la banda inferior de Bollinger a medida que los compradores regresan al mercado. Las Bandas de Bollinger comienzan a ampliarse tras un período de contracción, lo que sugiere que la volatilidad podría estar regresando.

El RSI está subiendo con fuerza desde la línea media, señalando un impulso alcista en aumento. Los niveles clave de resistencia se observan en $4,200 y $4,365, donde podría producirse toma de ganancias o más compras si el oro rompe al alza. Por el lado bajista, una caída por debajo de $3,940 probablemente desencadenaría liquidaciones de ventas, exponiendo un soporte más profundo en $3,630.

En general, el oro parece estar en las primeras etapas de una posible continuación alcista, con la configuración técnica insinuando una renovada presión alcista si el impulso se mantiene por encima de la banda media de Bollinger.

Conclusión clave

El retroceso del oro a la zona de $4,000 no es debilidad, es ritmo. Una reversión a la media tras una subida parabólica es la forma en que las tendencias sostenibles se reajustan. Bajo la volatilidad a corto plazo, los motores de esta fase alcista —desdolarización, acumulación de bancos centrales y desconfianza macroeconómica— siguen plenamente vigentes. A medida que se publiquen los datos de empleo de EE. UU. y las decisiones de la Fed, esta pausa podría marcar la calma antes del próximo gran repunte del oro.