El duro reinicio de Bitcoin: flujos, miedo y dos líneas que importan

Ha llegado el duro reinicio de Bitcoin. La mayor criptomoneda del mundo ha perdido casi un tercio de su valor desde que alcanzó su punto máximo en octubre, cayendo hacia niveles técnicos críticos debido a las salidas de fondos cotizados en bolsa y a la aparición de dificultades macroeconómicas.

Los datos recientes muestran que casi 3000 millones de dólares han abandonado los ETF de Bitcoin solo este mes, lo que ha convertido los mismos flujos institucionales que alguna vez impulsaron el repunte en un ciclo de retroalimentación de amortizaciones y retrocesos.

Detrás de la venta masiva hay una mezcla de esperanzas de reducción de los tipos de interés de la Reserva Federal, una liquidez cada vez más estricta y un mercado paralizado por el «miedo extremo». Con los precios rondando los 85.600 dólares y acercándose el mínimo de un año, de 74.000 dólares, la pregunta es simple pero urgente: ¿se trata de una corrección pasajera o del inicio de un cambio más profundo en la nueva era de los ETF de Bitcoin?

Qué está impulsando la corrección de Bitcoin

La caída del 30% de Bitcoin no se debe a un escándalo o una conmoción, sino al resultado de que las fuerzas estructurales finalmente se invierten, según los analistas. Tras dos años de entradas incesantes, los ETF de Bitcoin al contado están experimentando ahora salidas de capital. Los inversores institucionales, que alguna vez fueron aclamados como estabilizadores de las criptomonedas, están demostrando con qué rapidez cambia la confianza cuando los mercados se tambalean.

Según datos de Farside, los reembolsos de ETF se han realizado todos los días de este mes, excepto cuatro, lo que ha reducido casi 3000 millones de dólares en salidas netas.

Parte de ese retroceso se debe a las cambiantes condiciones macroeconómicas. El de la Reserva Federal la renuencia a confirmar los recortes de tipos ha fortalecido al dólar estadounidense, lo que ha restado liquidez a los activos especulativos.

Los movimientos anteriores han demostrado que la fortaleza del dólar suele afectar a Bitcoin y, dado que las lecturas de inflación siguen siendo estables, los operadores están reevaluando la narrativa de que el «dinero fácil» regresará en diciembre. El resultado es un mercado en el que los repuntes se ven acompañados de ventas y no de entusiasmo, lo que supone un cambio brusco con respecto a la euforia que llevó al Bitcoin a alcanzar los 126 000$ hace tan solo unas semanas.

Por qué es importante

La venta masiva de Bitcoin está revelando hasta qué punto los mercados tradicionales y digitales están ahora entrelazados. Los ETF abrieron las compuertas a la exposición institucional, pero también vincularon a Bitcoin con tendencias de riesgo más amplias. Cuando los inversores sacan dinero de los productos de los ETF, el efecto se refleja tanto en los fondos de liquidez como en la confianza.

Como explicó Matt Williams, de Luxor, «la caída hasta los 86 000 dólares se debe en gran medida a fuerzas macroeconómicas (expectativas de tipos, inflación) y a que los grandes tenedores redujeron su exposición tras romper los principales soportes técnicos».

Para los traders, este es un punto de inflexión psicológico. La misma multitud minorista que una vez inundó las bolsas durante el Día de Acción de Gracias de 2017, cuando el Bitcoin superó por primera vez los 10.000 dólares, ahora guarda silencio en gran medida.

Los datos sociales de Santiment muestran que el sentimiento está dividido a partes iguales entre las predicciones de una caída por debajo de los 70 000 dólares y un optimismo descabellado ante un repunte hasta los 130 000 dólares. La división es señal de indecisión, no de convicción. En esta fase, el miedo, no los fundamentos, es el que marca la pauta.

Impacto en los mercados y los inversores

La venta masiva se ha extendido más allá del espacio criptográfico. La correlación del bitcóin con los índices bursátiles, como el Nasdaq 100, ha subido por momentos por encima del 0,8, lo que significa que los movimientos de las acciones tecnológicas y de los activos digitales ahora se alimentan de los mismos factores macroeconómicos. Cuando el optimismo sobre los tipos de interés se desvanece, ambos mercados se ven perjudicados. Ese vínculo contradice la afirmación de larga data de Bitcoin como cobertura contra el riesgo monetario.

Las salidas de ETF son otro punto de presión. A medida que se amortizan los fondos, los proveedores de liquidez se ven obligados a reducir sus posiciones en los mercados de futuros y al contado, lo que agrava la volatilidad.

El índice Crypto Fear & Greed, que cayó a 14 esta semana, su nivel más bajo desde febrero, subraya la rapidez con la que se ha deteriorado la confianza. Analistas como Rachael Lucas, de BTC Markets, advierten que las tendencias del impulso, el flujo de dinero y el volumen «reflejan en su conjunto un marcado deterioro de la confianza», impulsado por el endurecimiento macroeconómico y la posición de aversión al riesgo.

En segundo plano, los proveedores de liquidez tienen dificultades. Tom Lee, de Fundstrat, comparó a los creadores de mercado de criptomonedas con los «bancos centrales» de liquidez digital y, en este momento, esos bancos se están agotando.

Tras la ola de liquidaciones de 20 000 millones de dólares de octubre, los creadores de mercado operan con balances más pequeños, lo que limita su capacidad de absorber el flujo de pedidos. Es un recordatorio de que las tuberías de las criptomonedas, aunque son más sofisticadas, siguen siendo frágiles.

Perspectiva experta

Los analistas se debaten entre la cautela y la curiosidad. Nic Puckrin, de Coin Bureau, describe el panorama actual como un «tira y afloja», en el que el pesimismo macroeconómico se ve compensado por la resiliencia del sector tecnológico.

El ritmo de las ganancias de Nvidia aumentó brevemente el apetito por el riesgo, pero Bitcoin no lo logró, lo que sugiere que los operadores siguen relajándose en lugar de volver a cargar. Puckrin fija la próxima resistencia en 107.500$, si el rebote puede ganar terreno.

Andre Dragosch, de Bitwise, ve paralelismos con las anteriores correcciones de mitad de ciclo, y señala que la profundidad y la duración de esta caída «siguen siendo consistentes con los retrocesos provisionales de los mercados alcistas anteriores». Su hipótesis de base sigue anticipando que el ciclo se prolongará hasta 2026, impulsado por una flexibilización monetaria global gradual.

Sin embargo, por ahora, el riesgo a corto plazo sigue inclinándose a la baja, con 85.600 y 74.000 dólares como los dos niveles críticos a tener en cuenta. Mantenlos y Bitcoin podría formar una base; perderlos y la próxima oleada podría ser rápida.

El panorama general: ¿Podría Bitcoin desencadenar una crisis financiera?

A pesar del pánico, Bitcoin sigue siendo relativamente pequeño en comparación con el sistema financiero real. El mercado total de criptomonedas se sitúa en torno a los 3-4 billones de dólares, y Bitcoin representa aproximadamente la mitad. Por el contrario, los activos financieros mundiales superan los 400 billones de dólares. Los colapsos del pasado, como el de FTX en 2022 y el de Terra en 2021, provocaron el caos en la industria de las criptomonedas, pero apenas se extendieron a los mercados mundiales.

Dicho esto, cada ciclo acerca las criptomonedas a las finanzas tradicionales. Los ETF, las participaciones corporativas y las monedas estables respaldadas por los bonos del Tesoro de los Estados Unidos han creado vínculos reales. Una caída grave de Bitcoin podría provocar el reembolso de los ETF, dañar los balances de las empresas que poseen BTC y presionar a las monedas estables para que liquiden sus activos del Tesoro. Nada de eso provocaría hoy una crisis como la de 2008, pero a medida que aumenta la superposición, la línea entre la «caída de las criptomonedas» y el «contagio financiero» se hace más delgada.

Información técnica sobre Bitcoin

En el momento de escribir este artículo, Bitcoin (BTC/USD) cotiza en torno a los 84.200 dólares tras una tendencia bajista prolongada. El RSI se ha hundido con fuerza en territorio de sobreventa, lo que indica un intenso impulso bajista y la posibilidad de un rebote de alivio a corto plazo si los compradores intervienen.

Un cruce de la muerte, en el que la media móvil de 50 días ha caído por debajo de la media móvil de 200 días, refuerza el sesgo bajista, lo que sugiere una mayor presión a la baja a corto plazo.

Los niveles de resistencia clave se sitúan en 106.260, 115.200 y 123.950 USD, donde los operadores pueden esperar una toma de beneficios o un interés de compra renovado si se producen intentos de recuperación. Si no se recuperan estas zonas, el bitcóin podría seguir bajo presión, y la confianza se mantendría frágil en un contexto de ventas persistentes.

Conclusiones clave

La caída de Bitcoin no es un accidente, es una prueba de resistencia de su nueva realidad. La era de los ETF ha vinculado a la criptomoneda más cerca del sistema financiero mundial, para bien y para mal. La liquidez, que alguna vez fue un factor a favor, ahora va en ambos sentidos. El miedo predomina, pero las correcciones profundas forman parte del ADN de Bitcoin.

Si esas dos líneas (85.600 y 74.000 dólares) se mantienen firmes, muchos dicen que este restablecimiento podría terminar pareciendo simplemente otra fase de limpieza antes de la próxima ola de demanda institucional. Si las pierdes, el duro restablecimiento de Bitcoin podría convertirse en algo mucho más profundo.