مع بداية الصيف، تستعد أسواق النفط لموسم من التحركات الحادة والإشارات المتباينة. وفقًا للتقارير، عناوين العرض تلفت الانتباه - خروج شركة Chevron من فنزويلا، حرائق الغابات في كندا، وقيام أوبك+ بالحد الأدنى فقط. لكن الطلب؟ لا يزال نصف نائم، حتى مع اقتراب موسم قيادة الصيف.

الجيوسياسة تضيف وقودًا على النار: محادثات نزع السلاح النووي بين أمريكا وإيران، توترات تجارية متغيرة، وحديث عن العقوبات كلها تبقي المتداولين على أعصابهم.

هذه ليست سوقًا ذات اتجاه واضح. هي سوق يمكن أن تتقلب بشدة وسرعة - وغالبًا. شد الأحزمة.

اضطرابات في إمدادات النفط 

لنبدأ بالدراما من فنزويلا. أُخبرت شركة Chevron بأنها لم تعد قادرة على تصدير النفط الخام من البلاد - وهذا الإجراء يقلل على الفور الإمدادات إلى الولايات المتحدة، حيث يتعين على المكررين الآن البحث عن مصادر أخرى. الأكثر احتمالًا؟ الشرق الأوسط. هذا ليس مجرد تغير في البراميل، بل هو تغير في المخاطر الجيوسياسية.

في الوقت نفسه، حرائق الغابات الكندية تهدد إنتاج الرمال النفطية، ولن يحتاج الأمر إلى كثير لتصعيد ذلك إلى نقص משמעותي - خصوصًا إذا ارتفع الطلب (المزيد عن ذلك بعد قليل).

ثم هناك أوبك+. اجتمعت المجموعة ولم تفعل شيئًا - لا تخفيضات في الإنتاج، ولا زيادات، فقط وعد غامض بقرارات مستقبلية. تم تحديد اجتماع آخر ليوم السبت 31 مايو، حيث قد تتفق مجموعة أصغر على زيادة متواضعة لشهر يوليو. ولكن مع مشكلات الالتزام التي تعاني منها التحالف بالفعل، يصعب معرفة ما إذا كان ذلك يعني فعلاً المزيد من البراميل أم مجرد ضجيج إضافي.

الطلب على النفط ليس بالضبط يتقدم بسرعة

الآن لنصف الصورة الآخر: الطلب.

عادةً ما يشهد هذا الوقت من السنة ازديادًا في استهلاك الوقود، خاصة في الولايات المتحدة، حيث تزيد رحلات الطرق والسفر خلال العطلات من استخدام البنزين. لكن حتى الآن، كان الأمر أشبه بالزحف بدلاً من العدو السريع. المخزونات لا تزال مرتفعة نسبيًا، والمؤشرات المبكرة تشير إلى أن موسم القيادة الصيفي قد يكون أقل حماسة مما كان مأمولًا.

الصين، التي كان الكثيرون يعولون عليها لدفع الطلب العالمي، لا تقوم بدورها أيضًا. انتعاشها بعد جائحة كوفيد كان فاتراً، والنشاط الصناعي ما زال متقلبًا. ليست بالضبط قصة النمو التي كان يتوقعها المتفائلون بالنفط.

باختصار، جانب الطلب ليس ميتًا، لكنه بالتأكيد لا يفعل الكثير لتبرير نفط بقيمة 90 دولارًا.

الجيوسياسة والنفط 

عندما تصبح أساسيات العرض والطلب الفعلية غير واضحة بهذا الشكل، يميل النفط إلى أخذ إشاراته من السياسة. وليس هناك نقص في ذلك.

الولايات المتحدة وإيران عادتا إلى طاولة المفاوضات، نوعًا ما، في محاولة لإحياء الاتفاق النووي. إذا تم توقيع أي شيء، وهو أمر غير مؤكد، فقد يعني عودة النفط الإيراني إلى السوق بسرعة. هذا ورقة مفاجئة لا يستطيع المتداولون تجاهلها.

في الوقت نفسه، يبدو أن الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة يعيدان تدفئة علاقتهما، حيث يبذل بروكسل بهدوء جهودًا لوضع أسس لعلاقات تجارية أعمق. إذا تُرجم ذلك إلى نشاط اقتصادي محسن، فقد يعطي الطلب دفعة صغيرة.

لا ننسى الخلفية الدائمة للعقوبات الروسية. أثبتت صادرات النفط الروسية مرونة مفاجئة مع مرور الوقت رغم التحديات العالمية المثيرة للعناوين.

أي إجراءات جديدة أو مفاجآت في التنفيذ قد تثير صدمة أخرى في الإمدادات.

فماذا يعني كل هذا لسوق النفط؟

بكلمات بسيطة: لا تتوقع رحلة سلسة.

قد ترتفع أسعار النفط بسبب اضطراب في العرض، أو مفاجأة من أوبك+، أو توتر جيوسياسي مفاجئ. وبالمثل، قد تنخفض بشدة إذا عاد النفط الإيراني، أو ظل الطلب ضعيفًا، أو تراكمت المخزونات.

هذه ليست سوقًا حيث تكون الأساسيات صعودية أو هبوطية بوضوح. إنها سوق عاطفية، مدفوعة بالعناوين الإخبارية، وحساسة للغاية.

وهذا، أكثر من أي شيء، هو السبب في أن هذا الصيف قد يكون من بين أكثر المواسم تقلبًا التي شهدناها منذ فترة.

رؤى فنية للنفط

في وقت كتابة هذه السطور، نرى ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار النفط داخل منطقة بيع - ما يشير إلى احتمال تراجع. ومع ذلك، تصوّر أعمدة الحجم انخفاضًا في ضغط البيع، مهيئةً المسرح لارتفاع محتمل في الأسعار. إذا شهدت الأسعار ارتفاعًا إضافيًا، قد تستقر الأسعار عند حاجز المقاومة عند 64.00 دولارًا. 

ارتفاع كبير قد يدفع الأسعار إلى إيجاد سقف عند مستوى 71.00 دولارًا. في المقابل، إذا شهدنا هبوطًا داخل منطقة البيع، قد تجد الأسعار مستويات دعم عند 60.15 دولارًا و57.30 دولارًا.

هل ستستمر أسعار النفط في الارتفاع؟ يمكنك المضاربة على النفط باستخدام حساب Deriv MT5.

لقد كان أسبوعًا غريبًا لأكثر العملات متابعة في العالم. قدم الدولار الأمريكي عرضًا خفيفًا - حيث اكتسب أرضًا بفضل ثقة المستهلك المرتفعة وتقلب الين. ولكن تحت العناوين، هناك شعور متزايد بأن الأمور ليست على ما يرام تمامًا في مملكة الدولار.

من توترات التعريفات الجمركية إلى ازدياد ديون الولايات المتحدة، وحتى مع اقتراح كريستين لاغارد بشكل عابر بأن اليورو قد يرتقي، ليست سيطرة الدولار كما كانت تبدو لا تتزعزع. فهل نحن نشهد بداية تآكل بطيء في نفوذ الدولار العالمي، أم أن هذا مجرد تقلب عابر في مسيرة طويلة من الصلابة؟

دعونا نفكك الأسباب الحقيقية وراء التحركات ونرى أين قد تتشكل الشقوق.

ارتفاع الدولار: قوة على المدى القصير، وأسئلة على المدى الطويل

كان ارتفاع الدولار هذا الأسبوع بسبب ضعف نسبي في أماكن أخرى أكثر من كونه بسبب مفاجآت في الاقتصاد الأمريكي. تراجع الين الياباني تحت ضغط بعد هبوط حاد في عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل، وهو تحرك مرتبط بتكهنات بأن وزارة المالية اليابانية قد تقلص إصدار السندات طويلة الأجل جدًا. 

أدى هذا الانخفاض في العوائد إلى إثارة متداولي الين ومنح قليلًا من مساحة التنفس للدولار.

وبإضافة قراءة أفضل من المتوقع لثقة المستهلك الأمريكي في مايو، حصل الدولار على ما يكفي من الوقود لارتفاع قصير الأجل. ولكن هناك أكثر من قدر بسيط من عدم اليقين يتجول تحت السطح.

كاشكاري يحافظ على هدوئه

بينما تشبث بعض المتداولين بأرقام ثقة المستهلك كعلامة على زخم اقتصادي، فإن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال حذرًا. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري كان حذرًا من أي حماس متشدد، معترضًا على تعديل الفائدة حتى يتضح كيف يمكن أن تؤثر التعريفات الجمركية المتصاعدة على التضخم.

حذر كاشكاري من "تجاهل" صدمات الأسعار من جانب العرض، مشيرًا إلى التأثيرات الممزقة وغير المتوقعة التي يمكن أن يحدثها سياسة التجارة على الأسعار. كان أسلوبه متزنًا، لكن الرسالة كانت واضحة: لا يزال هناك الكثير من الأمور التي قد تخرج عن السيطرة.

البديل المحتمل لليورو

لم يكن لليورو أسبوع جيد. انخفض التضخم في فرنسا إلى أدنى مستوياته منذ ديسمبر 2020، مما أثقل على العملة الموحدة ومنح الدولار ميزة نسبية أخرى.

مع ذلك، أضافت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد لمسة استفزازية إلى النقاش. في تصريحاتها في وقت سابق من هذا الأسبوع، طرحت فكرة أن اليورو يمكن أن يصبح بديلاً موثوقًا للدولار إذا، وهي نقطة مهمة، عزز الاتحاد الأوروبي إطاره المالي والأمني.

كانت هذه رؤية أكثر منها حكمًا، لكن حقيقة أن النقاش يدور تشير إلى علامات تحوّل في المشهد المالي العالمي.

تتصدر التوترات التجارية المشهد

على جبهة التجارة، تراجع الرئيس ترامب عن تهديده بفرض تعريفات بنسبة 50% على واردات الاتحاد الأوروبي الشهر المقبل، وهو تحرك هدأ الأسواق وعزز الشعور بالمخاطرة. مع ذلك، لم يختف القلق الأساسي.

كل من المستثمرين وصانعي السياسات يدركون أن التصعيد في التعريفات، سواء مع الاتحاد الأوروبي أو الصين أو غيرها، قد يعرقل النمو ويثير التضخم. يعكس حذر الاحتياطي الفيدرالي ذلك، ولهذا السبب لا يزال الكثيرون في السوق يترددون في توقع تخفيضات مبكرة في الفائدة، حتى مع السيطرة الظاهرة على التضخم في الوقت الحالي.

ديون الحكومة والنمو الاقتصادي

ثم هناك الفيل في الغرفة: ديون الحكومة الأمريكية. مشروع قانون جديد للإنفاق والضرائب يمر ببطء خلال الكونغرس، ومن المتوقع أن يضيف تريليونات إلى الميزانية العمومية الثقيلة بالفعل للبلاد. بينما يعتقد بعض المحللين أنه قد يحسن قليلاً نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي، القليلون واثقون من أنه يضع الولايات المتحدة على مسار مالي مستدام.

ليس من المستغرب أن لا أحد مبتهج. المحافظون يرون أن التخفيضات لم تكن كافية؛ والتقدميون يرون أنها ذهبت بعيدًا في الأماكن الخطأ. الأسواق، في الوقت الحالي، تحافظ على رباطة جأشها - لكن من الصعب تجاهل العواقب طويلة الأجل للإنفاق المستمر على عجز الميزانية.

توقعات USDJPY: شقوق في التاج أم بعض التآكل؟

فهل هيمنة الدولار مهددة؟ على المدى القصير، ليس حقًا. لا يزال الدولار هو العملة المفضلة عالميًا، خاصة في أوقات التقلب. ولكن يتزايد جوقة التحذير - من مصرفيين مركزيين، وصقور ماليين، ومحللين جيوسياسيين على حد سواء.

قد لا يكون الخطر الحقيقي هو الإزاحة المفاجئة، بل التآكل البطيء. بينما يعمل اللاعبون العالميون مثل الاتحاد الأوروبي على تعزيز مؤسساتهم وتكافح الولايات المتحدة مع ديون متزايدة وانقسام سياسي، قد تصبح سيطرة الدولار أقل مطلقية.

في وقت كتابة هذا، يشهد زوج USDJPY ارتفاعًا مع تعافي الدولار. يُشير الارتداد ضمن منطقة بيع إلى أنه قد يتم تقليصه. ومع ذلك، تخبر أشرطة الحجم قصة ضغط شرائي قوي مقابل ضغط بيعي أضعف، مما يشير إلى احتمال ارتفاع إضافي.

إذا شهدنا ارتفاعًا إضافيًا، قد يواجه السعر جدران مقاومة عند مستويات 145.40 و148.00 دولارًا. من ناحية أخرى، إذا شهدنا هبوطًا، قد تكون الأسعار محتجزة عند مستوى دعم 142.20 دولارًا.

هل تتطلع لتداول الدولار؟ يمكنك التكهن باتجاه زوج USD/JPY من خلال حساب Deriv MT5.

ملاحظة: اعتبارًا من أغسطس 2025، لم نعد نقدم منصة Deriv X.

‍

كانت الموجة الأولى من ازدهار الذكاء الاصطناعي مليئة بالنار واللمعان، وعروض مذهلة، ونقص في وحدات معالجة الرسومات، وضجة كافية لتشغيل مركز بيانات صغير. ولكن مع انطلاق موسم الأرباح، يحول المستثمرون تركيزهم من العرض إلى الجوهر. السؤال الآن ليس فقط ما الذي يمكن للذكاء الاصطناعي فعله، بل من الذي يجعل ذلك يعمل على نطاق واسع، والأهم من ذلك، من الذي يحصل على أجر مقابل ذلك.

تقع Nvidia وSalesforce في طرفي سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي، لكن كلاهما يستعد لتقارير أرباح تُراقب عن كثب هذا الأسبوع. Nvidia، الملك بلا منازع لأجهزة الذكاء الاصطناعي، شهدت ارتفاعًا تاريخيًا في الطلب - لكن الضغوط التنظيمية والمنافسة المتزايدة بدأت تلاحقها. في المقابل، تحاول Salesforce إثبات أن منصتها المدعومة بالذكاء الاصطناعي، Agentforce، ليست مجرد إضافة لامعة جديدة - بل هي محرك نمو للمرحلة التالية من تكنولوجيا المؤسسات.

مع انتقال الذكاء الاصطناعي التوليدي من المختبرات والعناوين إلى غرف الاجتماعات والميزانيات، تتغير الرهانات. لم يعد الأمر يتعلق بمن دخل مبكرًا؛ بل بمن يمكنه قيادة الموجة الثانية.

Nvidia: في القمة، لكن مع بعض الغيوم في الأفق

لنبدأ مع Nvidia. يتوقع وول ستريت ربعًا قويًا مرة أخرى، مستمرًا في فترة نمو الإيرادات المذهلة.

من المتوقع أن تحقق الشركة المصنعة للرقائق إيرادات بقيمة 43.4 مليار دولار، بزيادة مذهلة بنسبة 66% على أساس سنوي، وصافي دخل يزيد عن 21 مليار دولار. هذا ما يحدث عندما تكون وحدات معالجة الرسومات الخاصة بك هي العمود الفقري للذكاء الاصطناعي الحديث.

لكن حتى عمالقة التكنولوجيا لا يمكنهم تجاهل الجغرافيا السياسية. لقد كلفت قيود التصدير إلى الصين Nvidia بالفعل مليارات - تحديدًا تكلفة قدرها 5.5 مليار دولار مرتبطة بشرائح H20 الخاصة بها. لم يتردد الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ في وصف سياسة الولايات المتحدة بأنها "فشل" تسبب في ضرر أكبر للابتكار الأمريكي منه لطموحات الصين. أضف إلى ذلك قيود الإمداد وشركات التكنولوجيا الكبرى التي تطور شرائحها الخاصة، ويبدو أن الطريق أمام Nvidia سيكون أكثر وعورة مقارنة بالأرباع القليلة الماضية.

ومع ذلك، تظل Nvidia المعيار الذهبي في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي. السؤال هو ما إذا كان تقييمها يعكس الإمكانات المستقبلية أم أنه مُسعر بالفعل للكمال. سيستمع المستثمرون بعناية لأي علامات على تراجع الطلب، خاصة مع انتقال العالم من تطوير الذكاء الاصطناعي إلى نشره.

تكامل Salesforce مع الذكاء الاصطناعي: من الوعود إلى الأدلة

إذا كانت Nvidia هي مزود الأسلحة في ازدهار الذكاء الاصطناعي، فإن Salesforce تحاول أن تكون الاستراتيجي - تبيع أدوات تساعد الشركات على استخدام الذكاء الاصطناعي فعليًا. يأتي دفعها الأخير في شكل Agentforce، منصة مدعومة بالذكاء الاصطناعي شهدت جذبًا مبكرًا قويًا مع أكثر من 3000 عميل يدفع. إنها أنيقة، ومتكاملة مع Slack، ومصممة لتعزيز خدمة العملاء، وتوقعات المبيعات، وأكثر من ذلك.

لكن المستوى المطلوب مرتفع. تباطأ نمو الإيرادات الأساسية لـ Salesforce إلى حوالي 9%، وبينما تتحسن هوامشها وتدفقاتها النقدية، تحتاج إلى إثبات أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يعيد تسريع الخط الأعلى بشكل ملموس. 

يتوقع المحللون أرباحًا غير متوافقة مع GAAP بقيمة 2.54 دولار للسهم، بزيادة 4% على أساس سنوي - وهو رقم محترم، لكنه ليس مذهلاً.

في هذا الربع، تتمثل مهمة Salesforce في إثبات أن Agentforce ليست مجرد تجميل لمنصة قديمة. هل يمكن للذكاء الاصطناعي حقًا تسريع إغلاق الصفقات؟ هل يمكنه تقليل معدل التسرب، وزيادة الإنتاجية، وتبرير مستويات الاشتراك الأعلى؟ هذه هي الأسئلة التي يرغب المستثمرون في الحصول على إجابات لها.

الاختبار الحقيقي: الذكاء الاصطناعي في المؤسسات قيد التنفيذ

لقد تجاوزنا مرحلة الذكاء الاصطناعي التي كان فيها إبهار المستثمرين كافيًا. الآن الأمر يتعلق بإبهار المديرين الماليين، وقادة العمليات، ومشتري تكنولوجيا المعلومات - الأشخاص الذين يحتاجون إلى تبرير الإنفاق بنتائج حقيقية. في هذا السياق، تمثل Nvidia وSalesforce رهانين مختلفين على مستقبل الذكاء الاصطناعي.

تتمثل تحديات Nvidia في الحفاظ على الزخم في سوق ناضجة وتنافسية. أما تحديات Salesforce فهي إثبات أن أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها تعمل في العالم الحقيقي - وأن العملاء مستعدون للدفع مقابلها.

ما يشتركان فيه هو الضغط. الضغط لتلبية توقعات عالية. الضغط لإثبات أن الذكاء الاصطناعي أكثر من مجرد بند في خارطة طريق المنتج أو مكالمة أرباح، والضغط لتقديم وضوح في سوق شهد بالفعل دورة ضجة واحدة تأتي وتذهب.

التوقعات الفنية: من يقود الموجة الثانية من الذكاء الاصطناعي؟

كانت الموجة الأولى من الذكاء الاصطناعي تدور حول الإمكانيات - بناء النماذج، والرقائق، والبنية التحتية. كانت تلك القصة من نصيب Nvidia. الموجة الثانية تدور حول العملية: دمج الذكاء الاصطناعي في سير العمل، وتحسين نتائج الأعمال، وإثبات العائد على الاستثمار. هنا تحتاج شركات مثل Salesforce إلى الظهور.

مع اقتراب موسم الأرباح، يتركز الضوء بشكل كامل على هذين العملاقين التكنولوجيين. تحتاج Nvidia للدفاع عن تاجها. تحتاج Salesforce لإثبات أنها تستحق مقعدًا على الطاولة.

في كلتا الحالتين، قد يساعد هذا الأسبوع في تشكيل الفصل التالي في الذكاء الاصطناعي المؤسسي - ليس فقط من يبني المستقبل، بل من يبيعه فعليًا.

في وقت كتابة هذا التقرير، تظهر Nvidia بعض ضغط الشراء على الرسم البياني اليومي. مع تذبذب الأسعار حاليًا حول منطقة بيع، هناك احتمال لحدوث تراجع محتمل. ومع ذلك، تظهر أشرطة الحجم أن ضغط الشراء يتقوى، مما يبني حالة لتحرك صعودي. إذا سيطر المشترون، قد تواجه الأسعار جدار مقاومة عند مستوى 135.95 دولار. وإذا شهدنا هبوطًا كبيرًا، قد تجد الأسعار دعمًا عند مستويات 113.92 و104.80 دولار.

من ناحية أخرى، تظهر Salesforce بعض ضغط البيع على الرسم البياني اليومي ضمن منطقة بيع - مما يشير إلى احتمال حدوث تراجعات إضافية. يدعم السرد الهبوطي أيضًا أشرطة الحجم التي تظهر زيادة في الزخم الهبوطي. إذا شهدنا تراجعًا كبيرًا، قد تجد الأسعار دعمًا عند مستوى 262.75 دولار. وإذا شهدنا ارتدادًا، قد تواجه الأسعار مقاومة عند مستويات 290 و330 دولارًا. 

هل تتطلع إلى أرباح Nvidia وCRM؟ يمكنك المضاربة على حركة أسعار Nvidia وCRM باستخدام Deriv MT5 أو حساب Deriv X.

شركة آبل ليست معتادة على أن تكون الوحيدة المختلفة - خاصةً في دائرة النخبة التقنية. لكن بينما تستمتع بقية "السبعة الرائعين" بفترة جيدة مؤخراً، فقد انزلقت أسهم آبل بهدوء إلى المنطقة السلبية. انخفضت بأكثر من 20% حتى الآن هذا العام وتتخلف عن أقرانها في مايو، العلامة التجارية الأكثر قيمة في العالم تبدو فجأة أقل منيعة قليلاً.

ما وراء هذا الانخفاض؟ مزيج من السياسة، مشاكل في الإنتاج، وبعض الكلمات الحادة من دونالد ترامب، الذي يهدد الآن بتعريفة جمركية بنسبة 25% على أجهزة iPhone التي لا تُصنع في الولايات المتحدة. بالنسبة لشركة قضت سنوات في بناء سلسلة إمدادات عالمية مصقولة بعناية، هذه ضربة مفاجئة - وقد أثارت الأسوق بالفعل.

لكن قبل أن نستبعد آبل بعد أن وصلت لذروتها، من المفيد النظر بعمق أكثر. هل هذه حقاً علامة على وجود مشاكل في كوبرتينو - أم مجرد كدمة مؤقتة على عمل قوي ومستقر؟

تهديدات التعريفات الجمركية على آبل وتأثير ترامب

بدأ كل شيء (مرة أخرى) بمنشور على منصة Truth Social. ذكر دونالد ترامب علناً المدير التنفيذي لآبل تيم كوك أنه يتوقع أن تُباع أجهزة iPhone في الولايات المتحدة وأن تُصنع هناك. ليس في الهند. ولا في الصين. ولا في أي مكان آخر. وإلا، يجب على آبل توقع دفع تعريفة جمركية "لا تقل عن" 25%.التعريفة ليس دقيقاً في التلميح.

بالنسبة لشركة لا تنتج أجهزة iPhone حالياً على الأراضي الأمريكية، هذا صداع كبير. آبل كانت تنقل بالفعل بعض عمليات تصنيعها بعيداً عن الصين إلى أماكن مثل الهند وفيتنام - جزئياً للتنويع وجزئياً لتجنب تعريفات سابقة. لكن من الواضح أن هذا لا يكفي لإرضاء الرئيس.

الأسواق لم تكن سعيدة أيضاً. انخفضت أسهم آبل بأكثر من 3% بعد هذه التصريحات، مما يمثل خسائرها في ثمانية أيام متتالية.

بينما قد تبدو التعريفة الجمركية عنوانًا جذابًا، إلا أنها أكثر من مجرد حديث. سلسلة إمدادات آبل ليست شيئًا يمكن تغييره بين عشية وضحاها. يقول المحللون إن الانتقال الكامل إلى التصنيع في الولايات المتحدة قد يستغرق من خمس إلى عشر سنوات - ويدفع سعر جهاز iPhone ليصل إلى حوالي 3500 دولار. هذا صعب البيع.

ألم قصير الأمد، وثقة طويلة الأمد؟

على الرغم من الضوضاء السياسية، لا يستعجل المحللون التخلي عن الاستثمار. في الواقع، العديد منهم يبقى هادئا. جيل لوريا في D.A. ديفيدسون يقارن الوضع بالاهتزازات في الرحلة الجوية، غير مريح في اللحظة، لكنها ليست سببًا لترك الرحلة.

لماذا التفاؤل؟ لأن عمل آبل لا يُبنى على عناوين قصيرة الأمد. إنه مبني على نظام بيئي متماسك شهير. بمجرد امتلاكك iPhone، من السهل بشكل مدهش أن ينتهي بك الأمر إلى شراء MacBook، AirPods، وApple Watch - ناهيك عن قائمة متزايدة من الخدمات. هذا النوع من ولاء العملاء يصعب تفكيكه، حتى مع تهديد التعريفات الجمركية.

إذا تم تطبيق التعريفات على آبل، فمن المرجح أن تؤثر أيضاً على سامسونج وصانعي الهواتف الذكية العالميين الآخرين. هذا يُعطي أرضية لعب متساوية ويجعل آبل في وضع تنافسي لا يختلف كثيراً. مع ذلك، واعتمادًا على مدى تحمل آبل للتكلفة وكم يتم تمريره للمستهلكين أو الموردين، قد يؤثر ذلك سلباً على الأرباح في المدى القريب.

فهل ما زال من المجدي شراء أسهم آبل؟

هنا تصبح الأمور مثيرة للاهتمام. تتداول أسهم آبل بحوالي 26 مرة من الأرباح المستقبلية - أقل قليلاً من بعض أشقائها في "السبعة الرائعين" مثل Nvidia أو Microsoft. مع ذلك، من المتوقع أيضًا أن تنمو بوتيرة أبطأ. معدل النمو السنوي المركب لمدة ثلاث سنوات (CAGR) مقدر بأكثر من 9% بقليل.

لكن النمو البطيء لا يعني عدم وجود نمو. لا تزال آبل تربح بشكل كبير، مع تدفق نقدي قوي وواحدة من أكثر العلامات التجارية شهرة في العالم. وبينما كانت العناوين درامية، يتفق معظم المحللين على أن هذه ليست أزمة هيكلية، بل نزاع سياسي، مع بعض توترات السوق.

المشكلة الحقيقية قد لا تكون التعريفات نفسها، بل التحول في النبرة بين ترامب وكوك. في ولايته الأولى، كانت العلاقة بينهما مريحة نسبياً. الآن? ليس الآن. قد يجعل ذلك المفاوضات أصعب إذا فاز ترامب بفترة ثانية وتحول كلامه عن التعريفات إلى إجراءات.

التوقعات الفنية:

قد تكون آبل نقدت، ولكن بحسب المحللين، هي ليست مكسورة. التهديدات بالتعريفات حقيقية، وأداء السهم كان ضعيفاً بلا شك، لكن الأساسيات لا تزال قوية. هذه شركة تتمتع بسيولة مالية كبيرة، وقاعدة عملاء وفية، ومنتجات تجعل الناس يعودون.

هل حان وقت الذعر؟ ربما لا. هل حان وقت المتابعة الدقيقة؟ بالتأكيد. لأن سواء نقلت آبل تصنيعها إلى الولايات المتحدة أم لا، فإن شيئًا واحدًا واضح: الضغط السياسي لن يختفي. ويبدو أن آبل أيضًا لن تختفي.

في وقت كتابة هذا، تظهر آبل علامات ارتداد داخل منطقة بيع. تُظهر أعمدة الحجم أن ضغط الشراء يزداد - مما يضيف إلى الرواية الصعودية. إذا رأينا ارتدادًا، فقد تجد الأسعار مقاومة عند مستويات 212.40 دولار و223.35 دولار. وإذا شهدنا تراجعًا، فقد تجد الأسعار دعماً عند مستوى الدعم 192.96 دولار.

هل تتابع آبل؟ يمكنك المضاربة على مسار سعر سهم آبل باستخدام Deriv MT5 أو حساب Deriv X.

بعد أسابيع من الضغط المتواصل، يظهر الدولار الأمريكي بوادر انتعاش - تمامًا كما يكتسب خصماه الرئيسيان، اليورو والين، زخماً من إشارات اقتصادية متباينة. فيما عززت تدفقات الملاذ الآمن والهمسات المتشددة من بنك اليابان قوة الين، ترتبط حظوظ اليورو ببيانات مؤشر مديري المشتريات المختلطة وتفاؤل حذر من صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي. 

مع قيام الأسواق الآن بموازنة تخفيضات الفائدة المحتملة من الاحتياطي الفيدرالي مقابل تشديد محتمل في الخارج، يبرز سؤال حاسم: هل الدولار يتوقف فقط في طريق هبوطه، أم أن هذه بداية لانتعاش أوسع؟

اليورو يثبت أقدامه رغم تخلف البيانات الأمريكية عن التوقعات

استغل اليورو تعثرات الدولار، حيث تخطى زوج EUR/USD مستوى 1.1300 قبل أن يتراجع إلى حوالي 1.1270. جاء هذا التحرك مدعومًا ببيانات أمريكية أضعف من المتوقع وتفاؤل متجدد في منطقة اليورو، حتى مع تراجع أرقام مؤشر مديري المشتريات الخاصة بها.

في الولايات المتحدة، جاءت أحدث مؤشرات PMI من S&P Global فوق التوقعات، حيث سجلت قطاعات التصنيع والخدمات على حد سواء 52.3 - وهو مؤشر قوي على المرونة. 

لكن ذلك لم يكن كافياً لاستعادة الثقة بشكل كامل في الدولار. كانت الأعصاب في الأسواق متوترة فعلاً بسبب المخاوف من مشروع قانون الضرائب الذي أقره ترامب حديثًا، والذي، وفقًا لـ CBO، قد يضيف 3.8 تريليون دولار إلى الدين الوطني خلال العقد المقبل.

على الجانب الآخر من المحيط، جاءت مؤشرات PMI لمنطقة اليورو مخيبة للآمال، خصوصًا في قطاع الخدمات، الذي انخفض إلى أقل من 50 - وهو علامة على الانكماش. 

ومع ذلك، وجد المتفائلون باليورو بعض الطمأنينة في تحسن طفيف في مناخ الأعمال الألماني IFO وتمسك مسؤولي البنك المركزي الأوروبي بنبرة حذرة وبنّاءة. أشار نائب الرئيس لويس دي جيندوس إلى أن التضخم قد يعود قريبًا إلى الهدف البالغ 2%، في حين لمح آخرون إلى أن تخفيضات سعر الفائدة ما زالت مطروحة على الطاولة - ولكن فقط إذا ما دعمتها البيانات.

باختصار، لا يتقدم اليورو بقوة - بل هو حالة من معاناة الدولار للحفاظ على توازنه.

انتعاش الين مدفوع بتدفقات العملات الملاذية وتحولات في بنك اليابان

من ناحية أخرى، يكتسب الين قوة لأسباب تتجاوز مجرد ضعف الدولار. مع تذبذب أسواق الأسهم وارتفاع التوترات الجيوسياسية، زاد الطلب على الأصول الملاذة الآمنة مثل الين. أضف إلى ذلك مخاوف التعريفات الجمركية المتجددة والضباب المحيط بالاقتصاد الأمريكي، ومن الواضح سبب توجه المستثمرين إلى العملة اليابانية كتحوط.

ولكن هنا المفاجأة الحقيقية: بنك اليابان، المعروف برغبته طويلة الأمد في السياسة النقدية المتساهلة للغاية، بدأ يظهر علامات التغيير. تحت قيادة كازو أوييدا، قفزت عوائد السندات اليابانية. وصل عائد السندات لأجل 30 سنة إلى أعلى مستوى له خلال 25 عامًا عند حوالي 3.2%، بينما تجاوز عائد السندات لأجل 40 سنة الآن 3.5%، وهو الأعلى منذ إصدار هذه الأداة في 2007.

قلص هذا الفارق في العوائد بشكل كبير بين الديون الأمريكية واليابانية، مما جعل الدولار أقل جاذبية. اجمع ذلك مع تباطؤ توقعات التضخم الأمريكي والتكهنات بأن يحتمل أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرتين قبل نهاية العام، وأصبح الين فجأة يبدو كخيار أكثر ذكاءً للاحتفاظ بعيد المدى.

يزيد الأمر سوءًا على الدولار، بدء فك صفقة حمل الين، وهي استراتيجية طالما اعتُبرت مفضلة لدى المتداولين الذين يقترضون بالين الرخيص للاستثمار في أماكن أخرى. وهذا يعني مزيدًا من المشاكل لزوج USD/JPY، الذي انخفض بالفعل بحوالي 1.09% هذا الأسبوع.

نظرة فنية على مؤشر الدولار: انتعاش أم فقاعة؟

على الرغم من كل ذلك، لا يستسلم الدولار بسهولة. في يوم الخميس، أنهى زوج USD/JPY سلسلة خسائر استمرت ثلاثة أيام، مرتفعًا أكثر من 0.20% في وقت متأخر من جلسة نيويورك، من المرجح أن يكون بسبب جني أرباح قبل عطلة نهاية الأسبوع بدلاً من تغيير في الأساسيات. وجد الزوج بعض الاستقرار حول مستوى 143.96، بعد أن هبط في وقت سابق إلى 142.80.

في الوقت نفسه، تسلق مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عائداً فوق المستوى النفسي 100.00، مدعومًا بقراءات PMI القوية وانخفاض طفيف في مطالبات البطالة، التي جاءت عند 227 ألف طلب، أفضل من التوقعات.

ولكن هل هذا كافٍ للإعلان عن قاع للسوق؟

توقعات EURUSD: الدولار عند لحظة فاصلة؟

قد يكون انتعاش الدولار الأخير بداية لعودة قوية - لكنه بعيد عن أن يكون مضمونًا. لا تزال منطقة اليورو تكافح مع مخاوف النمو، ويظل البنك المركزي الأوروبي منقسمًا بشأن تحركات السياسات المستقبلية. في اليابان، قد يخفف بنك اليابان من تحوله المتشدد إذا برد التضخم أو تصاعدت المخاطر الاقتصادية.

مع ذلك، يتقلص التباين في السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان - وهذا ليس خبراً جيداً للدولار. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في حين تمسك البنوك المركزية الأخرى بسياساتها أو شددتها، قد يظل الدولار تحت ضغط جيدًا في النصف الثاني من العام.

في الوقت الحالي، نحن في حالة انتظار وترقب. قد يكون الدولار قد وصل إلى قاع قصير المدى، لكن ما إذا كان يستطيع بناء انتعاش من هنا يعتمد على البيانات القادمة وكيف ستتحرك المراكز على رقعة شطرنج البنوك المركزية. يظهر زوج EURUSD بعض الضغط التصاعدي، مع دعم السرد الصاعد بواسطة أشرطة الحجم التي تظهر ضعف في حجم البيع. إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تواجه الأسعار جدران مقاومة عند مستويات 1.14271 دولار و1.15201 دولار. إذا شهدنا تراجعًا، قد تجد الأسعار دعماً عند مستويات 1.10947 دولار و1.04114 دولار. 

هل سيرتد الدولار مرة أخرى؟ يمكنك المضاربة على مسار سعر زوج EURUSD باستخدام Deriv MT5 أو Deriv X account.

لقد حقق البيتكوين ذلك مرة أخرى، متحدياً التوقعات وارتفع إلى مستوى قياسي جديد فوق 109,800 دولار. يحتفل المتفائلون بالعملات المشفرة، ولكن بمجرد أن بدأت الحفلة، قام سوق السندات بصدمة تذكير الجميع بأن التمويل التقليدي لا يزال مسيطراً.

في 21 مايو، ما كان يجب أن يكون مزاد سندات وزارة الخزانة الأمريكية الروتيني هز الأسواق العالمية. قفزت عوائد السندات، وتعثرت الأسهم، والبيتكوين؟ تردد. السؤال الجديد الآن في قلب الموضوع: هل يستطيع البيتكوين الاستمرار في الصعود، أم أن تحقق الواقع الاقتصادي الكلي على وشك اللحاق به؟

ارتفاع تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة للبيتكوين

اجتاز البيتكوين (BTC) حاجز 109,800 دولار هذا الأسبوع، متجاوزاً رقمّه القياسي السابق البالغ 109,588 دولارًا. هذا ارتفاع بنسبة 47% من أدنى مستويات أبريل التي كانت قرب 75,000 دولار، مدفوعًا بمزيج من تدفقات المؤسسات، وتجدد الحماس لصناديق المؤشرات المتداولة، وتحسن الشهية للمخاطر مع إتمام الولايات المتحدة لاتفاقيات تجارية رئيسية.

إنها المرة الثانية في عام 2025 التي يسجل فيها BTC رقمًا قياسيًا جديدًا، ولم يقتصر الزخم على أسعار السوق الفعلية فقط. الاهتمام المفتوح في عقود البيتكوين الآجلة بلغ رقمًا قياسيًا قدره 75.14 مليار دولار، وفقًا لـCoinglass - وهو مؤشر قوي على استمرار تدفق رأس المال الجديد إلى العملات المشفرة.

تتضمن عوامل دفع الارتفاع الطلب المستمر من صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين الأمريكية، التي شهدت تدفقات صافية تزيد عن 7.4 مليار دولار خلال الأسابيع الخمسة الماضية. فوق ذلك، تزيد شركات مثل مزود المعلومات المالية Strategy من تعرضها، بينما أعلنت شركة التكنولوجيا المالية الإندونيسية DigiAsia Corp عن خطط لجمع 100 مليون دولار لتأسيس احتياطي خزينة بيتكوين للشركات.

على السطح، بدا أن الجولة الصاعدة لا يمكن إيقافها.

ثم ضرب سوق السندات

تمامًا حين بلغ المزاج الحماسي ذروته، أظهر مزاد سندات وزارة الخزانة الأمريكية لأجل 20 عامًا بقيمة 16 مليار دولار في 21 مايو علامات توتر. كان طلب المستثمرين ضعيفًا بشكل ملحوظ، حيث بلغ العائد العالي 5.047%، متجاوزًا التوقعات التي كانت عند 5.035%. كان هذا الفارق الصغير الظاهر - وهو "ذيل" بمقدار 1.2 نقطة أساس - الأكبر منذ ديسمبر وإشارة تحذيرية واضحة وفقًا لمصطلحات سوق السندات.

كان التأثير فوريًا:

• انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 80 نقطة خلال 30 دقيقة، من 5,950 إلى 5,874.
  
• قفزت عوائد السندات عبر المنحنى، حيث بلغ عائد 10 سنوات 4.586% وارتفع عائد 30 سنة إلى 5.067%.

لم يكن هذا تذبذبًا تقنيًا - بل أشار إلى شيء أعمق. يزداد المستثمرون قلقًا بشأن عجز الميزانية المتصاعد، ومخاطر التضخم المستمرة، واحتمالية أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

لماذا تهم هذه الأمور أسعار البيتكوين

سوق العملات المشفرة لا يوجد بمعزل. إنه مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالظروف المالية الأوسع. عندما ترتفع عوائد السندات بشكل حاد، فهذا يشير إلى أن الأموال تصبح أكثر تكلفة - وهذا عادة ما يعني مشاكل للأصول المضاربية مثل البيتكوين.

إليك ما يعنيه ذلك بشكل عملي:

• ارتفاع العوائد يعزز الدولار الأمريكي → يتحرك البيتكوين غالبًا عكسيًا مع الدولار.
  
• تشديد الظروف المالية → يقلل من الرفع المالي والسيولة عبر جميع الأصول ذات المخاطر.
  
• توجه المستثمرين بعيدًا عن المخاطرة → يدفعهم إلى التناوب خارج العملات المشفرة نحو أصول "ملاذ آمن" أكثر تقليدية.
  

حتى إذا ظلت أساسيات البيتكوين قوية، فإن النفسية تلعب دورًا. عندما يرى المتداولون شقوقًا في سوق السندات، يصبحون أكثر حذرًا، وهذا الحذر قد يؤدي إلى البيع.

الخلفية الاقتصادية الكلية لا تساعد البيتكوين

لم يظهر هذا التذبذب في سوق السندات من العدم. الولايات المتحدة تتعامل مع عجز ميزانية يبلغ 7% من الناتج المحلي الإجمالي، وتضخم متصلب، وضجيج جديد في حرب التجارة من الرئيس ترامب، وكلها تزيد من المخاطر.

نتائج المزاد السيئة للسندات أشارت بوضوح إلى أن المستثمرين يريدون عائدًا أعلى لإقراض الحكومة الأمريكية. هذه إشارة حمراء للأسواق العالمية وقد تؤدي إلى إعاقة زخم البيتكوين. كما أشارت أبحاث K33، قد تجلب هذه الضغوط الاقتصادية الكلية مزيدًا من التقلبات، خاصة إذا فشلت الفعاليات المرتبطة بالعملات المشفرة القادمة مثل حملة جمع التبرعات Gala TRUMP أو ظهور نائب الرئيس JD Vance في مؤتمر Bitcoin 2025.

ما الذي يجب أن يراقبه متداولو العملات المشفرة

هذا لا يعني بالضرورة نهاية الجولة الصاعدة، ولكنه نقطة انعطاف جدية. الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها الآن تشمل:

• عوائد سندات الخزانة الأمريكية - خاصة عند نقاط 10 و20 سنة.
  
• بيانات التضخم وتعليقات البنوك المركزية - لتوقع اتجاه أسعار الفائدة.
  
• تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة - تباطؤ الطلب هنا سيكون مصدر قلق.
  
• مراكز العقود الآجلة للبيتكوين - مع الاهتمام المفتوح عند مستويات قياسية، قد ترتفع التقلبات بسرعة.
  

التوقعات الفنية للبيتكوين: استمرار الارتفاع أو الانعكاس؟

لا يزال البيتكوين في اتجاه صعودي واضح. المؤسسات تدخل السوق، وصناديق المؤشرات المتداولة تجذب تدفقات، وحركة السعر تبقى قوية فنيًا.

لكن صدمة سوق السندات هذا الأسبوع تذكرنا بأن الاقتصاد الكلي لا يزال مهمًا. إذا استمرت العوائد في الارتفاع وتشديد الظروف المالية، قد يفقد البيتكوين علوه بسرعة. حتى الآن، يبقى المتداولون متفائلين - لكن الارتفاع يسير على جليد أدق مما يبدو.

لذا يبقى السؤال الكبير: هل هذا مجرد تذبذب، أم بداية لشيء أكبر؟ يمكن للمزاد التالي للسندات أن يخبرنا بالمزيد.

في وقت الكتابة، يواجه زخم صعود البيتكوين مقاومة ما، مع ظهور فتيلة في أعلى حركة الارتفاع. ومع ذلك، يحكي حجم التداول قصة للبائعين غير الحاسمين، مما قد يؤدي إلى المزيد من الارتفاع. إذا فشل البائعون في فرض الانعكاس، قد يواجه المشترون صعوبة عند مستوى سعر 112,000 دولار الذي يحتفظ بالأسعار حاليًا. من ناحية أخرى، إذا شهدنا انخفاضًا، قد تجد الأسعار مستويات دعم عند 102,990 دولار و93,000 دولار.

هل سيستمر BTC في الارتفاع؟ يمكنك المضاربة على مسار سعر البيتكوين مع حساب Deriv MT5 أو Deriv X.

ليس التجار فقط هم الذين يشعرون بالتوتر. بدأ النفط والذهب في التصرف وكأن العالم يستعد لشيء أكثر من مجرد تذبذب قصير الأجل، وفقًا للمحللين. يرسل ارتفاع الأسعار في كلا السوقين إشارة واضحة: عادت حالة عدم اليقين العالمية إلى مركز الصدارة، وبدأ المستثمرون في تحمل المخاطر بجدية مرة أخرى.

مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وتزايد القلق الاقتصادي الكلي، وتعثر الدولار الأمريكي بعد تخفيض التصنيف الائتماني، تبذل السلع قصارى جهدها - تتفاعل قبل أن تلحق بقية السوق بالركب.

ولكن هنا الجزء المثير للاهتمام. تشير التقارير إلى أنه في الوقت الذي يرتفع فيه النفط وسط مخاوف من تعطل العرض، يتحرك الذهب بسبب القلق المالي وضعف الدولار. إنها ليست قصة واحدة بسيطة، إنها روايتان متقاربتان تشير إلى أن الأسواق قد تدخل دورة مخاطر طويلة، حيث يصبح التوتر هو القاعدة ويأخذ التموضع الدفاعي زمام المبادرة.

علاوة المخاطر الجديدة للنفط

أصبحت أسواق النفط حساسة مرة أخرى للعناوين الرئيسية - وليست من النوع الذي يريده أي شخص. ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت والخام الأمريكي بعد ظهور تقارير تفيد بأن إسرائيل ربما تستعد لضرب المنشآت النووية الإيرانية. على الرغم من عدم وجود جدول زمني أو قرار مؤكد، فإن مجرد احتمال حدوث مثل هذه الخطوة يكفي لزعزعة أسواق الطاقة. فإيران، على أية حال، هي ثالث أكبر منتج في أوبك، وأي تصعيد عسكري يشمل ذلك يمكن أن يمتد إلى المنطقة الأوسع.

هناك أيضًا مضيق هرمز الذي يجب مراعاته - ذلك الامتداد الضئيل من المياه الذي يتدفق من خلاله ما يقرب من 20٪ من نفط العالم. وإذا قامت إيران بالانتقام أو محاولة إغلاق هذا الطريق الحيوي، فإن التأثيرات غير المباشرة على الإمدادات العالمية ستكون فورية. فجأة، لا يصبح الخطر مجرد خطر افتراضي - إنه مادي.

ومع ذلك، على السطح، تبدو البيانات مستقرة بشكل غريب. ارتفعت مخزونات الخام الأمريكية بمقدار 2.5 مليون برميل في الأسبوع المنتهي في 16 مايو، مما يشير إلى أن العرض ليس ضيقًا حتى الآن. لكن احفر بشكل أعمق قليلاً وستتغير الصورة. وانخفضت مخزونات البنزين بمقدار 3.2 مليون برميل، في حين انخفضت نواتج التقطير المستخدمة في الديزل وزيت التدفئة بمقدار 1.4 مليون برميل.

وشهدت كوشينغ بولاية أوكلاهوما، وهي مركز التسليم الرئيسي للعقود الآجلة الأمريكية، تراجعًا آخر أيضًا. لذلك في حين أن النفط متاح تقنيًا، فإن تكوين هذه المخزونات يشير إلى أن السوق ليس مرتاحًا تقريبًا كما تشير الأرقام الرئيسية.

هذا ما يجعل ارتفاع النفط الأخير مقنعًا للغاية. لا يتعلق الأمر بأزمة العرض الآن - بل بما يمكن أن يحدث بعد ذلك. تضيف الأسواق مرة أخرى علاوة مخاطر للتوتر الجيوسياسي، وهو أمر لم نشهده بكامل قوته منذ أوائل عام 2022.

توقعات أسعار الذهب تزداد إشراقًا وسط ضعف الدولار

من ناحية أخرى، يلعب الذهب دوره الكلاسيكي: الملاذ الآمن المفضل. لقد قفز بأكثر من 1٪ مؤخرًا، مدعومًا بضعف الدولار الأمريكي واستمرار أعصاب الاقتصاد الكلي. الزناد؟ قامت وكالة موديز بتخفيض توقعات الائتمان الأمريكية، مما أدى إلى إسقاطها من «Aaa» إلى «Aa1". قد لا يبدو هذا كارثيًا، لكنه من الناحية النفسية، هز الثقة في ما كان يُنظر إليه منذ فترة طويلة على أنه الرهان الأكثر أمانًا في التمويل العالمي - الديون الأمريكية.

أضف إلى ذلك الاحتياطي الفيدرالي الذي يبدو حذرًا بشكل متزايد بشأن الاقتصاد، وبدأ الدولار يفقد بريقه. هذه هدية للذهب، الذي يصبح أكثر جاذبية عندما ينخفض الدولار. بالنسبة للمشترين غير الأمريكيين، أصبح الذهب أرخص فجأة، وفي مناخ من عدم اليقين المتزايد، يعد هذا أكثر من كافٍ لإحياء الاهتمام.

ومع ذلك، ليس كل شيء سهل. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات خارجية بلغت 30 طنًا الأسبوع الماضي، وهو خروج حاد إلى حد ما بالنظر إلى التدفقات القوية التي شهدتها أبريل.

ومع ذلك، لا يزال طلب البنك المركزي ثابتًا، وهناك تحول مستمر، وإن كان بطيئًا، من قبل بعض البلدان لتقليل اعتمادها على الأصول المقومة بالدولار. وفي هذا السياق الأوسع، فإن جاذبية الذهب هي أكثر من مجرد تكتيكية. إنه أمر استراتيجي.

علاوة على ذلك، لا يضر الضغط الجيوسياسي.

ظهرت المحادثات حول وقف إطلاق النار المحتمل بين روسيا وأوكرانيا مرة أخرى، ولكن هناك تقدم حقيقي ضئيل. أعلن الاتحاد الأوروبي وبريطانيا عن جديد عقوبات ضد روسيا دون انتظار الولايات المتحدة، وأوكرانيا تدعو مجموعة السبع إلى تشديد سقف أسعار النفط الروسي المنقول بحراً. وفي الوقت نفسه، يستمر الصراع في إلقاء بظلاله على التوقعات العالمية، مع الحفاظ على عرض قوي في إطار أصول الملاذ الآمن. وإذا قامت إسرائيل بضرب المنشآت النووية الإيرانية، وهي مخاطرة معلقة حاليًا في الخلفية، فقد يتعرض الذهب لرياح خلفية إضافية مع اندفاع المستثمرين بحثًا عن غطاء.

النفط والذهب: سلعتان، رسالة واحدة

هنا تصبح الأشياء مثيرة للاهتمام. لا يتزامن النفط والذهب دائمًا - في الواقع، غالبًا ما ينتقلان إلى مواضيع مختلفة. يميل النفط إلى عكس ديناميكيات العرض والطلب، بينما يستجيب الذهب لمعنويات النظام المالي. لكن في الوقت الحالي، كلاهما يتحركان أعلى. هذه إشارة نادرة.

يخبرنا النفط أن العالم يزداد خطورة على الأرض. يخبرنا الذهب أنه يزداد خطورة في الميزانية العمومية. وهم يشيرون معًا إلى أن هذه ليست مجرد لمحة مؤقتة - يمكن أن تكون بداية لمرحلة أطول وأكثر اضطرابًا.

بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني إعادة التفكير في التعرض. هل تسعير فئات الأصول التقليدية ينطوي على مخاطر كافية؟ هل تتمتع المحافظ بالتحوط الكافي لعالم قد لا تكون فيه التقلبات لحظة، بل حالة مزاجية؟

وبالنسبة للمتداولين، فهذا يعني الفرصة - ولكن أيضًا الحذر. يمكن أن يكون الزخم سريعًا وشرسًا عندما يغذي الخوف السوق، لكن الاتجاهات الأساسية هنا معقدة ويمكن أن تتطور بسرعة. قد يؤدي وقف إطلاق النار إلى الحد من أسعار النفط، لكن بصمة التضخم العنيدة يمكن أن ترفع الذهب. التيارات المتقاطعة قوية.

التوقعات الفنية لأسواق النفط والذهب: دورة مخاطر طويلة؟

إذن، هل يُعد النفط والذهب في وضع يؤهلهما لدورة مخاطر طويلة؟ تشير العلامات في هذا الاتجاه. نحن لا نشهد تحركات رجعية فحسب، بل نشهد إعادة تصنيف أعمق للمخاطر في جميع المجالات. سواء كان الأمر يتعلق بالتوتر في الشرق الأوسط، أو الشكوك الاقتصادية في الولايات المتحدة، أو الدبلوماسية المتوقفة في أوروبا الشرقية، فإن المسرح مهيأ للسلع لاستعادة دورها كمؤشرات مخاطر في الوقت الفعلي.

الذهب يلمع مرة أخرى. يتم تسخين الزيت. ويبدو أن الأسواق لم تعد تتداول على الأمل - إنها تتداول بحذر.

في وقت كتابة هذا التقرير، يُظهر النفط بعض الضغوط على جانب الشراء داخل منطقة البيع، مما يشير إلى تراجع محتمل. ومع ذلك، فإن أشرطة الصوت ترسم صورة للبائعين الذين لم يتحركوا بعد باقتناع - مما يدعو إلى مزيد من الارتفاع في الأسعار. إذا تحققت الحركة الصاعدة، فقد تواجه الأسعار جدران مقاومة عند مستويات المقاومة 64.06 دولارًا و 70.90 دولارًا.

شهد الذهب أيضًا ارتفاعًا كبيرًا بعد فترة من التوحيد. يظهر ضغط جانب الشراء على الرسم البياني اليومي حيث يسعى المضاربون على الارتفاع لاستعادة علامة 3,330 دولارًا. كما تضيف أشرطة الحجم التي تشير إلى ضغط بيع ضعيف إلى السرد الصعودي. وإذا رأينا مزيدًا من الارتفاع، فقد تجد الأسعار جدران مقاومة عند مستويات المقاومة 3,435 دولارًا و 3,500 دولار. إذا رأينا انخفاضًا كبيرًا، فقد تجد الأسعار أرضية دعم عند مستوى الدعم البالغ 3,190 دولارًا.

هل سيستمر النفط والذهب في الارتفاع؟ يمكنك المضاربة على مسار أسعار كلتا السلعتين باستخدام مشتق MT5 أو حساب Deriv X.

على مدار عقود، كانت سندات الخزانة الأمريكية الملاذ الذي لا منازع له في أوقات ضغط السوق - متوقعة، سائلة، ومدعومة بالثقة الكاملة من الحكومة الفيدرالية. لكن الملاذ المالي الأكثر ثقة في العالم بدأ يبدو متزعزعًا قليلاً.

موديز قامت للتو بتخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لتقفل هبوطًا استمر سنوات من الانضباط المالي إلى عجز متزايد وجمود سياسي في السياسات. لم تفاجئ هذه الخطوة الأسواق - لكنها أكدت ما كان يخشاه الكثيرون: مشكلة ديون أمريكا لم تعد مسألة مستقبلية. 

وفي الوقت نفسه، عبر المحيط الهادئ، تسير اليابان في عاصفتها الخاصة. نمو ضعيف، دين هيكلي، وتعريفات جديدة من الولايات المتحدة . ولكن على عكس واشنطن، تُظهر طوكيو علامات على ضبط النفس. مع بقاء رفع معدلات الفائدة على الطاولة ودفع القادة السياسيين للردع ضد إنفاق ما قبل الانتخابات، لا تزدهر اليابان، لكنها تراقب خطواتها. 

عندما تصدر أكبر اقتصاد في العالم إشارة تحذير، هل يمكن أن نكون على شفا أزمة عالمية؟

تخفيض التصنيف الائتماني من موديز: ذهب الائتمان المثالي لأمريكا 

في 16 مايو، مساء الجمعة بعد إغلاق الأسواق للأسبوع، ألقت موديز قنبلة بهدوء: خفضت التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة من Aaa إلى Aa1. أكد الإعلان اتجاهًا استمر بالتصاعد، حيث قامت جميع وكالات التصنيف الكبرى الثلاث الآن بخفض صفة أمريكا التي كانت نقية سابقًا.

أسبابهم صعبة التجاهل. الدين الوطني للولايات المتحدة تجاوز 36 تريليون دولار، ولا يوجد خطة معتمدة لكبحه. لقد تجاوز الدين الوطني 36 تريليون دولار، ولا توجد خطة موثوقة للحد منه. حزمة التخفيض الضريبي الجديدة للرئيس دونالد ترامب، التي وافق عليها لجنة رئيسية بعد أيام من النزاعات الجمهورية، قد تضيف ما يصل إلى 5.2 تريليون دولار إلى العجز بحلول 2034، وفقًا لبعض التقديرات. 

ومع ذلك، تظهر واشنطن اهتمامًا ضئيلًا بالموازنة بين التوزيعات وضبط الإنفاق.

حذرت موديز من أن "الإدارات المتعاقبة فشلت في عكس اتجاه العجز والديون المالية المتزايدة." الوكالة لا تتوقع تحسنًا كبيرًا من أي اقتراح موجود على الطاولة حاليًا. بعبارة أخرى، الولايات المتحدة ليست فقط مدينة - بل في حالة إنكار. عوائد سندات الخزانة الأمريكية وآفاق سوق السندات ليس فقط مدينًا - بل يرفض الاعتراف بذلك.

عائدات الخزينة الأمريكية وتوقعات سوق السندات

كان رد الفعل من السوق سريعًا. الولايات المتحدة ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة مؤقتًا فوق 5%، بينما صعدت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمعدل مزدوج الأرقام. 

نص بديل: مخطط بياني يوضح الارتفاعات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع تجاوز سند الـ30 سنة 5%، مما يعكس قلق المستثمرين المتزايد بشأن الاستقرار المالي للولايات المتحدة. الاستقرار المالي.

المصدر: Tullet Prebon، WSJ

ارتفاع العوائد أكثر من مجرد هامش - إنها إشارة إلى أن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر مقابل امتلاك الديون الأمريكية، التي لم تعد تُعتبر محصنة بالكامل.

"ندخل عصرًا حيث التكاسل المالي يكلف حقًا شيئًا"، قال أحد الاستراتيجيين. عودة ما يُسمى بـ bond vigilantes - المستثمرين الذين يعاقبون الحكومات على السياسات غير المستدامة - لم تعد تهديدًا نظريًا. إنه يحدث بالفعل.

بدأ الدولار أيضًا في الشعور بالضغط. رغم أنه لم ينهار، إلا أنه يتذبذب. زوج USD/JPY انخفض دون المستوى الرئيسي 145.00، مما يعكس قوة الين وضعف الدولار. هذا التحول يعود جزئيًا إلى اختلاف مسارات البنوك المركزية - من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، بينما قد يشدد بنك اليابان السياسة النقدية أكثر. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، بينما قد يقوم بنك اليابان بمزيد من التشديد.

لكن الأمر يتعلق أيضًا بالثقة. عندما يتم تخفيض تصنيف الأصل "الخالي من المخاطر" في العالم، يبدأ الناس بطرح أسئلة محرجة.

الوضع الحذر لليابان يجذب انتباهًا هادئًا

اليابان، من جهتها، لا تزال تحت ضغوط كبيرة. وتقلص الاقتصاد بنسبة 0.7% (بمعدل سنوي) في الربع الأول من 2025 - وهو أول انخفاض له منذ عام. 

تستمر المشكلات الهيكلية، من العوائق الديموغرافية إلى نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي لا تزال من الأعلى في العالم المتقدم. والتعريفات الجديدة من الولايات المتحدة تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين.

ومع ذلك، كانت المواقف السياسية لليابان محسوبة نسبيًا. بعد سنوات من السياسة النقدية فائقة التيسير، يشير بنك اليابان الآن إلى أن مزيدًا من التشديد ما يزال مطروحًا على الطاولة. أشار نائب الحاكم شينيشي أوشيدا هذا الأسبوع إلى أن التضخم قد يرتفع مرة أخرى، وأن البنك المركزي سيستجيب وفقًا لذلك.

على الجانب المالي، اتخذ رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا موقفًا حازمًا. رفض مؤخرًا الدعوات لخفض ضريبة الاستهلاك قبل الانتخابات الرئيسية، محذرًا من أن الوضع المالي لليابان يبقى هشًا. لم تكن رسالته مبهرجة - لكنها وصلت بوضوح إلى الأسواق: لا يمكن شراء الشهرة قصيرة الأجل على حساب الاستقرار طويل الأمد.

هذا لا يعني القوة، ولا يوحي بأن اليابان أصبحت فجأة نموذجًا يُحتذى به. لكن في بيئة مالية حيث تُسعر الانضباط مرة أخرى، تحمل هذه الإشارات وزنًا كبيرًا.

إعادة تسعير المخاطر في مشهد متغير

تقليديًا، عندما يرتفع عدم اليقين، يتدفق المال إلى الولايات المتحدة. الأصول تقريبًا بشكل افتراضي. لكن هذا الانعكاس بدأ يضعف. المستثمرون الآن أكثر استعدادًا لإعادة تقييم الفرضيات التي كانت تُعتبر غير قابلة للتشكيك.

خفض التصنيف الائتماني للديون الأمريكية لم يُحدث أزمة - لكنه أزال طبقة من الطمأنينة. مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نهاية دورة التشديد، وتدهور التوقعات المالية، تبدو الأرض تحت الأصول "الخالية من المخاطر" أقل ثباتًا.

هناك أيضًا اعتبار عملي: إذا استمرت اليابان في إدارة سوقها الخاصة للسندات من خلال التشديد، فقد تبدأ في تقليص حصصها الأجنبية - بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية. حيث لا تزال ثاني أكبر حامل لها. قد يدفع ذلك عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع أكثر، مما يزيد من ضغوط التمويل التي تتصاعد بالفعل في واشنطن. يؤدي إلى ارتفاع أكبر، مما يزيد من ضغوط التمويل التي بدأت تتزايد أصلاً في واشنطن.

التوقعات الفنية: توقع USD/JPY

للتوضيح، لا يقول أحد إن الدولار سيُخلع من عرشه بين عشية وضحاها، أو أن اليابان على وشك أن تصبح العاصمة المالية للعالم. لكن الإدراك مهم. والآن، بدأ الإدراك بأن أمريكا تفعل دائمًا الشيء الصحيح في النهاية يتراجع.

السخرية واضحة: اليابان، التي طالما سُخرت من ركودها، أصبحت رمزًا للانضباط. أمريكا، التي كانت فيما مضى نموذجًا للقوة المالية، الآن تقترب من ديون غير مستدامة، وشلل سياسي، وتخفيضات في التصنيف الائتماني.

العالم يراقب - وبشكل متزايد، يتخذ إجراءات تحوطية.

في وقت كتابة هذا التقرير، زوج USD/JPY يتراجع نحو مستوى 144.00 دولار. هناك ميل للبيع واضح على الرسم البياني اليومي. ومع ذلك، تُظهر أعمدة حجم التداول صورة ضغط بيع متناقص، مما قد يعني ارتفاعًا في الأسعار. إذا استمر الزوج في التراجع، قد يجد الأسعار دعمًا عند مستوى 142.10 دولار. إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تواجه الأسعار حوائط مقاومة عند مستويات 145.51 و148.29 دولار.

هل سيستمر زوج USDJPY في التراجع؟ يمكنك المضاربة على مسار سعر USDJPY باستخدام حساب Deriv MT5 أو Deriv X.

إذا كنت متداولًا يتبع الاتجاه يبحث عن أسواق تركيبية ذات اتجاه واضح، فإن مؤشرات Trek الجديدة من Deriv مصممة خصيصًا لهذا الغرض. مع هدف تقلب يبلغ 30% وتصميم يفضل حركة السعر صعودًا أو هبوطًا، تخلق هذه المؤشرات الجديدة بيئة مستقرة لتداول التقلبات، إعدادات الزخم، والاستراتيجيات الاتجاهية.

ما الذي يجعل مؤشرات Trek مختلفة؟

على عكس مؤشرات التركيب الأخرى التي تحاكي القفزات الحادة (Crash/Boom)، القفزات العشوائية (Jump Indices)، أو مراحل تقلب متغيرة (DEX)، تمنحك مؤشرات Trek حركة صديقة للاتجاه في اتجاه واحد مع مرور الوقت - صعودًا أو هبوطًا، حسب النسخة التي تختارها.

هذا يمنح المتداولين الاتجاهيين المزيد من التحكم وقابلية التنبؤ عند بناء إعداد أو اتباع نمط سعري.

لماذا يجب على المتداولين استكشاف مؤشرات Trek

مع مؤشرات Trek، ستحصل على:

• تحيز مدمج: اختر بين سلوك السعر صعودًا أو هبوطًا
  
  
• ظروف تداول مستقرة: هدف تقلب بنسبة 30% يساعد في تقليل ضوضاء السوق
  
  
• تداول على مدار الساعة: تداول في أي وقت، غير متأثر بالأحداث الحقيقية
  
  
• متوافق مع منصاتك: تداول على Deriv MT5 أو Deriv X أو Deriv cTrader
  

كيف يمكن أن يبدو تداول مؤشرات Trek

تم تصميم مؤشرات Trek لتفضيل الحركات الاتجاهية القوية.

إذا كنت تتبع الاتجاهات وتتوقع زخمًا صاعدًا، فإن مؤشر Trek Up هو المناسب لك. يميل هذا المؤشر إلى إظهار حركة سعرية صاعدة مستقرة مع قفزات صعودية متقطعة.

في المقابل، غالبًا ما يتميز مؤشر Trek Down بتقلبات مستقرة تتبعها حركات هبوطية أكثر حدة — والتي قد تناسب استراتيجيات الاختراق أو التداولات الهبوطية.

ابدأ بتداول مؤشرات Trek اليوم

الآن مؤشرات Trek متاحة للحسابات التجريبية والحقيقية على Deriv MT5، Deriv X، وDeriv cTrader. يمكنك معرفة المزيد عن كيف تختلف مؤشرات Trek عن مؤشرات التقلب التقليدية في دليل المبتدئين الخاص بنا.

سجّل الدخول إلى حساب Deriv الخاص بك واستكشف مؤشرات Trek، أو إذا كنت جديدًا على Deriv، سجّل الآن لبدء التداول.