هل هيمنة الدولار الأمريكي تتصدع أم أنها فقط متزعزعة؟

لقد كان أسبوعًا غريبًا لأكثر العملات متابعة في العالم. قدم الدولار الأمريكي عرضًا خفيفًا - حيث اكتسب أرضًا بفضل ثقة المستهلك المرتفعة وتقلب الين. ولكن تحت العناوين، هناك شعور متزايد بأن الأمور ليست على ما يرام تمامًا في مملكة الدولار.

من توترات التعريفات الجمركية إلى ازدياد ديون الولايات المتحدة، وحتى مع اقتراح كريستين لاغارد بشكل عابر بأن اليورو قد يرتقي، ليست سيطرة الدولار كما كانت تبدو لا تتزعزع. فهل نحن نشهد بداية تآكل بطيء في نفوذ الدولار العالمي، أم أن هذا مجرد تقلب عابر في مسيرة طويلة من الصلابة؟

دعونا نفكك الأسباب الحقيقية وراء التحركات ونرى أين قد تتشكل الشقوق.

ارتفاع الدولار: قوة على المدى القصير، وأسئلة على المدى الطويل

كان ارتفاع الدولار هذا الأسبوع بسبب ضعف نسبي في أماكن أخرى أكثر من كونه بسبب مفاجآت في الاقتصاد الأمريكي. تراجع الين الياباني تحت ضغط بعد هبوط حاد في عوائد سندات الحكومة اليابانية طويلة الأجل، وهو تحرك مرتبط بتكهنات بأن وزارة المالية اليابانية قد تقلص إصدار السندات طويلة الأجل جدًا. 

أدى هذا الانخفاض في العوائد إلى إثارة متداولي الين ومنح قليلًا من مساحة التنفس للدولار.

وبإضافة قراءة أفضل من المتوقع لثقة المستهلك الأمريكي في مايو، حصل الدولار على ما يكفي من الوقود لارتفاع قصير الأجل. ولكن هناك أكثر من قدر بسيط من عدم اليقين يتجول تحت السطح.

كاشكاري يحافظ على هدوئه

بينما تشبث بعض المتداولين بأرقام ثقة المستهلك كعلامة على زخم اقتصادي، فإن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال حذرًا. رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري كان حذرًا من أي حماس متشدد، معترضًا على تعديل الفائدة حتى يتضح كيف يمكن أن تؤثر التعريفات الجمركية المتصاعدة على التضخم.

حذر كاشكاري من "تجاهل" صدمات الأسعار من جانب العرض، مشيرًا إلى التأثيرات الممزقة وغير المتوقعة التي يمكن أن يحدثها سياسة التجارة على الأسعار. كان أسلوبه متزنًا، لكن الرسالة كانت واضحة: لا يزال هناك الكثير من الأمور التي قد تخرج عن السيطرة.

البديل المحتمل لليورو

لم يكن لليورو أسبوع جيد. انخفض التضخم في فرنسا إلى أدنى مستوياته منذ ديسمبر 2020، مما أثقل على العملة الموحدة ومنح الدولار ميزة نسبية أخرى.

مع ذلك، أضافت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد لمسة استفزازية إلى النقاش. في تصريحاتها في وقت سابق من هذا الأسبوع، طرحت فكرة أن اليورو يمكن أن يصبح بديلاً موثوقًا للدولار إذا، وهي نقطة مهمة، عزز الاتحاد الأوروبي إطاره المالي والأمني.

كانت هذه رؤية أكثر منها حكمًا، لكن حقيقة أن النقاش يدور تشير إلى علامات تحوّل في المشهد المالي العالمي.

تتصدر التوترات التجارية المشهد

على جبهة التجارة، تراجع الرئيس ترامب عن تهديده بفرض تعريفات بنسبة 50% على واردات الاتحاد الأوروبي الشهر المقبل، وهو تحرك هدأ الأسواق وعزز الشعور بالمخاطرة. مع ذلك، لم يختف القلق الأساسي.

كل من المستثمرين وصانعي السياسات يدركون أن التصعيد في التعريفات، سواء مع الاتحاد الأوروبي أو الصين أو غيرها، قد يعرقل النمو ويثير التضخم. يعكس حذر الاحتياطي الفيدرالي ذلك، ولهذا السبب لا يزال الكثيرون في السوق يترددون في توقع تخفيضات مبكرة في الفائدة، حتى مع السيطرة الظاهرة على التضخم في الوقت الحالي.

ديون الحكومة والنمو الاقتصادي

ثم هناك الفيل في الغرفة: ديون الحكومة الأمريكية. مشروع قانون جديد للإنفاق والضرائب يمر ببطء خلال الكونغرس، ومن المتوقع أن يضيف تريليونات إلى الميزانية العمومية الثقيلة بالفعل للبلاد. بينما يعتقد بعض المحللين أنه قد يحسن قليلاً نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي، القليلون واثقون من أنه يضع الولايات المتحدة على مسار مالي مستدام.

ليس من المستغرب أن لا أحد مبتهج. المحافظون يرون أن التخفيضات لم تكن كافية؛ والتقدميون يرون أنها ذهبت بعيدًا في الأماكن الخطأ. الأسواق، في الوقت الحالي، تحافظ على رباطة جأشها - لكن من الصعب تجاهل العواقب طويلة الأجل للإنفاق المستمر على عجز الميزانية.

توقعات USDJPY: شقوق في التاج أم بعض التآكل؟

فهل هيمنة الدولار مهددة؟ على المدى القصير، ليس حقًا. لا يزال الدولار هو العملة المفضلة عالميًا، خاصة في أوقات التقلب. ولكن يتزايد جوقة التحذير - من مصرفيين مركزيين، وصقور ماليين، ومحللين جيوسياسيين على حد سواء.

قد لا يكون الخطر الحقيقي هو الإزاحة المفاجئة، بل التآكل البطيء. بينما يعمل اللاعبون العالميون مثل الاتحاد الأوروبي على تعزيز مؤسساتهم وتكافح الولايات المتحدة مع ديون متزايدة وانقسام سياسي، قد تصبح سيطرة الدولار أقل مطلقية.

في وقت كتابة هذا، يشهد زوج USDJPY ارتفاعًا مع تعافي الدولار. يُشير الارتداد ضمن منطقة بيع إلى أنه قد يتم تقليصه. ومع ذلك، تخبر أشرطة الحجم قصة ضغط شرائي قوي مقابل ضغط بيعي أضعف، مما يشير إلى احتمال ارتفاع إضافي.

إذا شهدنا ارتفاعًا إضافيًا، قد يواجه السعر جدران مقاومة عند مستويات 145.40 و148.00 دولارًا. من ناحية أخرى، إذا شهدنا هبوطًا، قد تكون الأسعار محتجزة عند مستوى دعم 142.20 دولارًا.

هل تتطلع لتداول الدولار؟ يمكنك التكهن باتجاه زوج USD/JPY من خلال حساب Deriv MT5.