اليابان تبقى حذرة بينما تشهد الولايات المتحدة تخفيضات في التصنيف الائتماني
على مدار عقود، كانت سندات الخزانة الأمريكية الملاذ الذي لا منازع له في أوقات ضغط السوق - متوقعة، سائلة، ومدعومة بالثقة الكاملة من الحكومة الفيدرالية. لكن الملاذ المالي الأكثر ثقة في العالم بدأ يبدو متزعزعًا قليلاً.
موديز قامت للتو بتخفيض التصنيف الائتماني للولايات المتحدة لتقفل هبوطًا استمر سنوات من الانضباط المالي إلى عجز متزايد وجمود سياسي في السياسات. لم تفاجئ هذه الخطوة الأسواق - لكنها أكدت ما كان يخشاه الكثيرون: مشكلة ديون أمريكا لم تعد مسألة مستقبلية.
وفي الوقت نفسه، عبر المحيط الهادئ، تسير اليابان في عاصفتها الخاصة. نمو ضعيف، دين هيكلي، وتعريفات جديدة من الولايات المتحدة . ولكن على عكس واشنطن، تُظهر طوكيو علامات على ضبط النفس. مع بقاء رفع معدلات الفائدة على الطاولة ودفع القادة السياسيين للردع ضد إنفاق ما قبل الانتخابات، لا تزدهر اليابان، لكنها تراقب خطواتها.
عندما تصدر أكبر اقتصاد في العالم إشارة تحذير، هل يمكن أن نكون على شفا أزمة عالمية؟
تخفيض التصنيف الائتماني من موديز: ذهب الائتمان المثالي لأمريكا
في 16 مايو، مساء الجمعة بعد إغلاق الأسواق للأسبوع، ألقت موديز قنبلة بهدوء: خفضت التصنيف الائتماني السيادي للولايات المتحدة من Aaa إلى Aa1. أكد الإعلان اتجاهًا استمر بالتصاعد، حيث قامت جميع وكالات التصنيف الكبرى الثلاث الآن بخفض صفة أمريكا التي كانت نقية سابقًا.
أسبابهم صعبة التجاهل. الدين الوطني للولايات المتحدة تجاوز 36 تريليون دولار، ولا يوجد خطة معتمدة لكبحه. لقد تجاوز الدين الوطني 36 تريليون دولار، ولا توجد خطة موثوقة للحد منه. حزمة التخفيض الضريبي الجديدة للرئيس دونالد ترامب، التي وافق عليها لجنة رئيسية بعد أيام من النزاعات الجمهورية، قد تضيف ما يصل إلى 5.2 تريليون دولار إلى العجز بحلول 2034، وفقًا لبعض التقديرات.
حذرت موديز من أن "الإدارات المتعاقبة فشلت في عكس اتجاه العجز والديون المالية المتزايدة." الوكالة لا تتوقع تحسنًا كبيرًا من أي اقتراح موجود على الطاولة حاليًا. بعبارة أخرى، الولايات المتحدة ليست فقط مدينة - بل في حالة إنكار. عوائد سندات الخزانة الأمريكية وآفاق سوق السندات ليس فقط مدينًا - بل يرفض الاعتراف بذلك.
عائدات الخزينة الأمريكية وتوقعات سوق السندات
كان رد الفعل من السوق سريعًا. الولايات المتحدة ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل 30 سنة مؤقتًا فوق 5%، بينما صعدت عوائد السندات لأجل 10 سنوات بمعدل مزدوج الأرقام.
نص بديل: مخطط بياني يوضح الارتفاعات الأخيرة في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مع تجاوز سند الـ30 سنة 5%، مما يعكس قلق المستثمرين المتزايد بشأن الاستقرار المالي للولايات المتحدة. الاستقرار المالي.
المصدر: Tullet Prebon، WSJ
ارتفاع العوائد أكثر من مجرد هامش - إنها إشارة إلى أن المستثمرين يطلبون تعويضًا أكبر مقابل امتلاك الديون الأمريكية، التي لم تعد تُعتبر محصنة بالكامل.
"ندخل عصرًا حيث التكاسل المالي يكلف حقًا شيئًا"، قال أحد الاستراتيجيين. عودة ما يُسمى بـ bond vigilantes - المستثمرين الذين يعاقبون الحكومات على السياسات غير المستدامة - لم تعد تهديدًا نظريًا. إنه يحدث بالفعل.
بدأ الدولار أيضًا في الشعور بالضغط. رغم أنه لم ينهار، إلا أنه يتذبذب. زوج USD/JPY انخفض دون المستوى الرئيسي 145.00، مما يعكس قوة الين وضعف الدولار. هذا التحول يعود جزئيًا إلى اختلاف مسارات البنوك المركزية - من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، بينما قد يشدد بنك اليابان السياسة النقدية أكثر. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، بينما قد يقوم بنك اليابان بمزيد من التشديد.
لكن الأمر يتعلق أيضًا بالثقة. عندما يتم تخفيض تصنيف الأصل "الخالي من المخاطر" في العالم، يبدأ الناس بطرح أسئلة محرجة.
الوضع الحذر لليابان يجذب انتباهًا هادئًا
اليابان، من جهتها، لا تزال تحت ضغوط كبيرة. وتقلص الاقتصاد بنسبة 0.7% (بمعدل سنوي) في الربع الأول من 2025 - وهو أول انخفاض له منذ عام.
تستمر المشكلات الهيكلية، من العوائق الديموغرافية إلى نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي التي لا تزال من الأعلى في العالم المتقدم. والتعريفات الجديدة من الولايات المتحدة تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين.
ومع ذلك، كانت المواقف السياسية لليابان محسوبة نسبيًا. بعد سنوات من السياسة النقدية فائقة التيسير، يشير بنك اليابان الآن إلى أن مزيدًا من التشديد ما يزال مطروحًا على الطاولة. أشار نائب الحاكم شينيشي أوشيدا هذا الأسبوع إلى أن التضخم قد يرتفع مرة أخرى، وأن البنك المركزي سيستجيب وفقًا لذلك.
على الجانب المالي، اتخذ رئيس الوزراء شيغيرو إيشيبا موقفًا حازمًا. رفض مؤخرًا الدعوات لخفض ضريبة الاستهلاك قبل الانتخابات الرئيسية، محذرًا من أن الوضع المالي لليابان يبقى هشًا. لم تكن رسالته مبهرجة - لكنها وصلت بوضوح إلى الأسواق: لا يمكن شراء الشهرة قصيرة الأجل على حساب الاستقرار طويل الأمد.
هذا لا يعني القوة، ولا يوحي بأن اليابان أصبحت فجأة نموذجًا يُحتذى به. لكن في بيئة مالية حيث تُسعر الانضباط مرة أخرى، تحمل هذه الإشارات وزنًا كبيرًا.
إعادة تسعير المخاطر في مشهد متغير
تقليديًا، عندما يرتفع عدم اليقين، يتدفق المال إلى الولايات المتحدة. الأصول تقريبًا بشكل افتراضي. لكن هذا الانعكاس بدأ يضعف. المستثمرون الآن أكثر استعدادًا لإعادة تقييم الفرضيات التي كانت تُعتبر غير قابلة للتشكيك.
خفض التصنيف الائتماني للديون الأمريكية لم يُحدث أزمة - لكنه أزال طبقة من الطمأنينة. مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نهاية دورة التشديد، وتدهور التوقعات المالية، تبدو الأرض تحت الأصول "الخالية من المخاطر" أقل ثباتًا.
هناك أيضًا اعتبار عملي: إذا استمرت اليابان في إدارة سوقها الخاصة للسندات من خلال التشديد، فقد تبدأ في تقليص حصصها الأجنبية - بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية. حيث لا تزال ثاني أكبر حامل لها. قد يدفع ذلك عوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع أكثر، مما يزيد من ضغوط التمويل التي تتصاعد بالفعل في واشنطن. يؤدي إلى ارتفاع أكبر، مما يزيد من ضغوط التمويل التي بدأت تتزايد أصلاً في واشنطن.
التوقعات الفنية: توقع USD/JPY
للتوضيح، لا يقول أحد إن الدولار سيُخلع من عرشه بين عشية وضحاها، أو أن اليابان على وشك أن تصبح العاصمة المالية للعالم. لكن الإدراك مهم. والآن، بدأ الإدراك بأن أمريكا تفعل دائمًا الشيء الصحيح في النهاية يتراجع.
السخرية واضحة: اليابان، التي طالما سُخرت من ركودها، أصبحت رمزًا للانضباط. أمريكا، التي كانت فيما مضى نموذجًا للقوة المالية، الآن تقترب من ديون غير مستدامة، وشلل سياسي، وتخفيضات في التصنيف الائتماني.
العالم يراقب - وبشكل متزايد، يتخذ إجراءات تحوطية.
في وقت كتابة هذا التقرير، زوج USD/JPY يتراجع نحو مستوى 144.00 دولار. هناك ميل للبيع واضح على الرسم البياني اليومي. ومع ذلك، تُظهر أعمدة حجم التداول صورة ضغط بيع متناقص، مما قد يعني ارتفاعًا في الأسعار. إذا استمر الزوج في التراجع، قد يجد الأسعار دعمًا عند مستوى 142.10 دولار. إذا شهدنا ارتفاعًا، قد تواجه الأسعار حوائط مقاومة عند مستويات 145.51 و148.29 دولار.
هل سيستمر زوج USDJPY في التراجع؟ يمكنك المضاربة على مسار سعر USDJPY باستخدام حساب Deriv MT5 أو Deriv X.
إخلاء المسؤولية:
هذا المحتوى غير موجه للمقيمين في الاتحاد الأوروبي. المعلومات الواردة في هذه المدونة هي للأغراض التعليمية فقط وليس القصد منها تقديم المشورة المالية أو الاستثمارية. قد تصبح المعلومات غير حديثة. نوصي بأن تقوم بإجراء بحثك الخاص قبل اتخاذ أي قرارات تداول. الأرقام المذكورة للأداء ليست ضمانًا للأداء المستقبلي.