Fed inajiandaa kwa athari huku hofu za 'stagflation 2025' zikizidi kuongezeka.

Kuna kitu hakiko sawa kabisa.

Mfumuko wa bei unapungua, ajira bado zinaongezeka, na bado benki kuu yenye nguvu zaidi ulimwenguni inaonekana kuwa na wasiwasi zaidi. Fed bado haijaanza upungufu wa viwango vya riba, wasiwasi katika market yanaongezeka, na ghafla, neno stagflation - mchanganyiko mgumu wa bei zinazoendelea kupanda na ukuaji unaoendelea kwa mcha mchache - linaanza kurudi katika mazungumzo.

Sio mwaka 1970, lakini inaanza kuhisi kama ikitokea tena kwa joto lisilofurahisha. Kwa ishara za onyo kutoka kwa GDP hadi soko la ajira, na tariff zinazoongeza shinikizo la mfumuko wa bei kwa siri, Fed inaonekana sio kama inasimamia malengo ya kuleta utulivu - bali kama inajiandaa kwa changamoto zisizotarajiwa.

Tuchambue kile kinachoendelea kweli.

Hatari ya stagflation inaongezeka

Mwezi Mei 2025, wanachama 14 wa FOMC walionyesha hatari za kupanda kwa mfumuko wa bei na ukosefu wa ajira - sambamba ya mfano wa mara chache na unaotia wasiwasi. Hakuna hata mmoja aliyetarajia kushuka kwa maana yoyote kati ya hayo. Mfano huu pia ulionekana katika Machi 2025, Desemba 2024, na Septemba 2024.

Hii si utabiri tu wa tahadhari - ni ishara mbili za hatari kama zile za zama za stagflation za miaka ya 1970, wakati bei zilizokuwa juu na ukuaji dhaifu zilimsababisha mtawala wa sera kuwa katika hali isiyoweza kushinda.

Hadi sasa, Jerome Powell amekataa kupunguza viwango vya riba, licha ya takwimu za CPI kupoa, na sasa tunaona kwanini. Hataangalii tu mfumuko wa bei wa sasa, bali alichochochote kinaweza kuwa kama tariff zitakasirisha minyororo ya usambazaji na shinikizo la gharama likapelekwa kwa wateja.

Kupungua kwa GDP na ajira kunaeleza hadithi tofauti

Kwa mtazamo wa kwanza, uchumi hauelewi mbaya sana. Ripoti ya ajira ya Mei ilionyesha ajira mpya 139,000, kidogo bora kuliko ilivyotarajiwa. Lakini maelezo ni muhimu - hasa marekebisho ya chini ya 95,000 kwa miezi iliyopita na ishara za mapema za kuongezeka kwa kuachishwa kazi katika sekta muhimu.

Soko la ajira linaweza bado kuendelea, lakini lina kupungua kwa kasi.

Kisha kuna ukuaji. U.S. uchumi ulipungua kwa asilimia 0.2 katika robo ya kwanza - kupungua kwa kwanza kwa GDP kwa zaidi ya miaka miwili. Nambari kuu ilipigwa na mfumuko mkubwa wa uingiliaji bidhaa, uliosababisha msukosuko mkubwa wa biashara kwa karibu miaka 80. Lakini tugonge kelele hizo, na GDP msingi - iliyopimwa kwa mauzo ya mwisho kwa wanunuzi wanajamii wa ndani - inatoa hadithi kali zaidi: kupungua kutoka asilimia 2.5 katika robo ya kwanza hadi -1.0 inayotarajiwa katika robo ya pili.

Hii sio tu kupungua kwa kasi, ni kusimama kabisa.

Mfumuko wa bei unapoa… lakini kwa kiasi kidogo sana

Kwa uso, mfumuko wa bei unaonekana kuwa dhaifu. CPI ya jumla ilikuwa asilimia 2.35 mwaka hadi mwaka mwezi Mei, chini ya eneo la faraja la Fed la asilimia 2.5. Mfumuko wa bei wa msingi umebakia karibu asilimia 2 kwa miezi mitatu mfululizo.

Kwa nini Fed haipumziki?

Wataalamu wa uchumi wa Nomura wanasema kuwa shinikizo halisi la mfumuko wa bei bado lipo kwenye pipeline. Takwimu za utafiti zinaonyesha kuwa takriban theluthi moja ya watengenezaji na asilimia 45 ya kampuni za huduma wanapanga kuwasilisha gharama za tariff kwa wateja kikamilifu. Hadi sasa, hisa zilizochafuliwa zimeficha ongezeko hili la bei, lakini mara tu kinga hizo zitakapokamilika, tunaweza kuona mfumuko wa bei ukirudi wakati ukuaji tayari unapoacha.

Udhaifu wa Dola ya Marekani wakati unapaswa kuwa na nguvu

Hapa ndipo mambo yanapochukua mwelekeo wa kushangaza zaidi. Kwa nadharia, stagflation, pamoja na mfumuko wa bei sugu na Fed yenye msimamo mkali, inapaswa kuimarisha dola ya Marekani. dola. Hata hivyo, mwaka 2025 umekuwa mgumu kwa dola hii.

U.S. Dollar Index (DXY) umepungua asilimia 10.8 mwaka huu hadi sasa - utendaji mbaya zaidi wa nusu ya kwanza tangu 1973, wakati Mfumo wa Bretton Woods ulipoanguka. Bloomberg Dollar Spot Index umepungua kwa miezi sita mfululizo, ikilingana na mfululizo mrefu wa upotevu wa miaka minane.

Hii si hadithi tu ya dola dhaifu - ni hadithi ya imani. Market inajibu matumizi yanayoongezeka ya ukosefu wa bajeti, mshtuko wa tariff, na imani inayoongezeka kuwa Fed hatimaye itatilia shaka na kupunguza viwango, hata kama mfumuko wa bei haujapunguzwa kikamilifu.

Kucheleweshwa kwa sera na mtego wa miaka ya 1970

Dilemma ya Fed ya sasa ina sifa zote za mtego wa sera. Punguza viwango sasa, na unachukua hatari ya kuwasha mfumuko wa bei tena - kosa ambalo benki kuu ililifanya mara kwa mara katika miaka ya 1970. Shikilia viwango vya juu sana kwa muda mrefu, na utaongeza mivutano ya mzunguko wa chini wa uchumi.

Wakati huo huo, sera ya fedha iko ndani ya sanduku. Serikali ya Trump hivi karibuni imepitisha 'bajeti kubwa, nzuri' inayoongeza matumizi kwa mabilioni, ikiwaongeza zaidi deni la taifa.

Baadhi wanasema hii inaweza kuwa vile vile udhaifu wa sarafu ulioendeshwa kimkakati kupunguza mzigo halisi wa deni. Kama ilivyobainishwa na Taasisi ya Taifa ya Utafiti wa Uchumi, kushuka kwa dola kwa asilimia 10 kunaweza kupunguza deni la Marekani kwa dola trilioni 3.3. deni. Lakini ukipi na kusukuma zaidi, unachukua hatari ya kuharibu hadhi ya dola kama sarafu ya akiba ya dunia - jambo ambalo linaendelea kuimarisha uchumi wa Marekani. uchumi ukiwa bado hai.

Mtazamo wa kiufundi: Je, stagflation inakuja?

Hatujafikia stagflation kikamilifu - bado si wakati huo. Lakini misingi inaanza kuvunjika. Ukuaji unasuasua, shinikizo la mfumuko wa bei linaongeza tena, zana za sera ni chache, na Fed, waziwazi, iko katika hali ya tahadhari.

Market inaweza kuwa inategemea kuanguka kwa raha. Fed, kwa upande mwingine, inaonekana inajiandaa kwa kitu kigumu na chenye mwendo na jeraha. Hali ya stagflation inaweza kusaidia dola na kuifanya kuimarike dhidi ya Euro, ikivuruga hali ya sasa ya mambo. 

Wakati wa kuandika, jozi ya EURUSD bado iko katika mwelekeo wa kupanda, ingawa waandishi wa kuuza wanaonekana kuwa na sauti katika chati ya kila siku. Mihimili ya sauti inaonyesha waandishi wa kuuza wanarudisha shinikizo la ununuzi hivi karibuni kwa nguvu, wakionesha kuwa tunaweza kuona kupungua kwa kiasi kikubwa. 

Ikiwa bei zitapungua kwa kiasi kikubwa, waandishi wa kuuza wanaweza kupata msaada kwenye viwango vya bei vya 1.1452 na 1.1229. Kinyume chake, ikiwa tutashuhudia kuongezeka, wanunuzi wanaweza kukutana na upinzani kwa kiwango cha bei cha 1.1832.  

Je, dola itaimarika dhidi ya Euro wakati hofu za stagflation zinazoendelea kukua? Kisia mwelekeo wa bei wa jozi ya EURUSD kwa akaunti ya Deriv MT5, Deriv cTrader, au Deriv X.