Fed inajiandaa kwa athari huku hofu ya ‘stagflation 2025’ ikizidi

Kumbuka: Kuanzia Agosti 2025, hatutoi tena jukwaa la Deriv X.

‍

Kuna jambo lisiloeleweka vizuri.

Mfumuko wa bei unapungua, ajira bado zinaongezeka, na bado benki kuu yenye nguvu zaidi duniani inaonekana kuwa na wasiwasi zaidi. Fed haijaanza tena kupunguza viwango vya riba, hofu sokoni zinaongezeka, na ghafla, neno stagflation - mchanganyiko mbaya wa bei kuongezeka na ukuaji kupungua - linaanza kurudi kwenye mazungumzo.

Sio mwaka 1970, lakini inaanza kuhisi kuwa jambo la kawaida lisilopendeza. Kwa ishara za onyo kutoka GDP hadi soko la ajira, na tariffs zinazoleta shinikizo la mfumuko wa bei kwa siri, Fed inaonekana siyo kusimamia kutua laini - bali inajiandaa kwa kutua kwa mshtuko.

Tuchambue kinachotokea kweli.

Hatari ya stagflation inaongezeka

Mnamo Mei 2025, wanachama 14 wa FOMC walionyesha hatari za kuongezeka kwa mfumuko wa bei na ukosefu wa ajira - mlingano wa nadra na wa wasiwasi. Hakuna hata mmoja aliyetarajia kupungua kwa maana katika moja kati ya hayo. Mwelekeo huu pia ulionekana mwezi Machi 2025, Desemba 2024, na Septemba 2024.

Hii ni zaidi ya utabiri wa tahadhari - ni aina ya ishara ya hatari mbili iliyoshuhudiwa mwisho wakati wa enzi ya stagflation ya miaka ya 1970, wakati bei zilipanda kwa kasi na ukuaji ukachelewa, na kuacha watunga sera katika hali isiyo na suluhisho.

Hadi sasa, Jerome Powell amekataa kupunguza viwango vya riba, licha ya takwimu za CPI kupungua, na sasa tunaona kwanini. Hataangalii tu mfumuko wa bei wa leo, bali pia kile kinaweza kuwa ikiwa tariffs zitashinikiza minyororo ya usambazaji na shinikizo la gharama litapitishwa.

Mkatiko wa GDP na ajira unaeleza hadithi mbili

Kwa mtazamo wa kwanza, uchumi hauonekani mbaya sana. Ripoti ya ajira ya Mei ilionyesha ajira mpya 139,000, kidogo zaidi ya ilivyotarajiwa. Lakini maelezo ni muhimu - hasa marekebisho ya chini ya 95,000 kwa miezi iliyopita na ishara za mapema za kuongezeka kwa kufukuzwa kazi katika sekta muhimu.

Soko la ajira linaweza bado kuendelea, lakini linapoteza kasi.

Kisha kuna ukuaji. Uchumi wa Marekani ulipungua kwa 0.2% katika robo ya kwanza - rekodi ya kwanza ya GDP hasi kwa zaidi ya miaka miwili. Nambari kuu ilipigwa na kuongezeka kwa kihistoria kwa bidhaa za kuagiza, ikisababisha mzigo mkubwa wa biashara kwa karibu miaka 80. Lakini ukiondoa kelele, GDP msingi - inayopimwa kwa mauzo ya mwisho kwa wanunuzi wa ndani binafsi - inaeleza hadithi mbaya zaidi: kushuka kutoka 2.5% katika robo ya kwanza hadi -1.0% inayotarajiwa katika robo ya pili.

Hiyo si kupungua tu, ni kusimama kabisa.

Mfumuko wa bei unapungua… lakini kidogo tu

Kwa uso, mfumuko wa bei unaonekana mdogo. CPI kuu ilikuwa 2.35% mwaka hadi mwaka mwezi Mei, chini ya eneo la faraja la Fed la 2.5%. Mfumuko wa bei wa msingi umebakia karibu na 2% kwa miezi mitatu mfululizo.

Kwa nini basi Fed haijalainisha sera?

Wataalamu wa Nomura wanaonyesha kuwa shinikizo halisi la mfumuko wa bei bado lipo kwenye mchakato. Takwimu za utafiti zinaonyesha kuwa karibu theluthi moja ya watengenezaji na 45% ya kampuni za huduma wanapanga kuhamisha kabisa gharama zinazohusiana na tariffs kwa watumiaji. Hadi sasa, hesabu kubwa za bidhaa zimeficha ongezeko hili la bei, lakini mara tu hifadhi hizo zitakapokamilika, tunaweza kuona mfumuko wa bei ukirudi wakati ukuaji tayari unapoanza kupungua.

Udhaifu wa Dola ya Marekani wakati inapaswa kuimarika

Hapa ndipo mambo yanapokuwa ya kushangaza. Kwa nadharia, stagflation, pamoja na mfumuko wa bei unaoshikamana na Fed mkali, inapaswa kuimarisha dola ya Marekani. Lakini 2025 imekuwa mwaka mgumu kwa dola hiyo.

Dola ya Marekani Index (DXY) imepungua kwa 10.8% hadi sasa mwaka huu - utendaji mbaya zaidi wa nusu ya kwanza tangu 1973, wakati Bretton Woods ilipovunjika. Bloomberg Dollar Spot Index imepungua kwa miezi sita mfululizo, ikilingana na mfululizo wake mrefu zaidi wa kupoteza kwa miaka minane.

Hii si hadithi tu ya dola dhaifu - ni hadithi ya imani. Soko linaonyesha hisia za matumizi ya ziada ya deni, mshtuko wa tariffs, na imani inayoongezeka kuwa Fed hatimaye itakubali na kupunguza viwango vya riba, hata kama mfumuko wa bei haujatulika kabisa.

Kushindwa kwa sera na mtego wa miaka ya 1970

Dilemma ya sasa ya Fed ina sifa zote za mtego wa sera. Punguza viwango sasa, na unahatarisha kuwasha tena mfumuko wa bei - kosa ambalo benki kuu ililifanya mara kwa mara miaka ya 1970. Shikilia viwango vya juu kwa muda mrefu, na utaongeza mzunguko wa kushuka kwa uchumi.

Wakati huo huo, sera za kifedha zimefungwa. Utawala wa Trump umepitisha 'bajeti kubwa na nzuri' inayoongeza matumizi kwa trilioni, na kuongeza deni la taifa zaidi.

Wengine wanasema hii inaweza kuwa udhaifu wa sarafu kwa mkakati wa kupunguza mzigo halisi wa deni. Kama ilivyoelezwa na National Bureau of Economic Research, kushuka kwa dola kwa 10% kunaweza kupunguza deni la Marekani kwa $3.3 trilioni. Lakini ukizidi, unahatarisha kudhoofisha hadhi ya dola kama hifadhi ya dunia - jambo linaloendelea kuimarisha uchumi wa Marekani.

Mtazamo wa kiufundi: Je, stagflation inakuja?

Hatujafikia stagflation kamili - bado. Lakini misingi inaanza kuharibika. Ukuaji unashuka, shinikizo la mfumuko wa bei linaongezeka tena, zana za sera ni chache, na Fed, waziwazi, iko katika hali ya wasiwasi.

Masoko yanaweza kuwa yanategemea kutua laini. Fed, kwa upande mwingine, inaonekana inajiandaa kwa kitu kigumu na chenye mshtuko. Hali ya stagflation inaweza kuunga mkono dola na kuifanya iimarike dhidi ya Euro, ikivuruga hali ya sasa ya mambo. 

Wakati wa kuandika, jozi ya EURUSD bado iko katika mwelekeo wa kuongezeka, ingawa wauzaji wanaonekana kuwa na sauti kwenye chati ya kila siku. Miondoko ya kiasi inaonyesha wauzaji wanapinga kwa nguvu shinikizo la ununuzi la hivi karibuni, ikionyesha kuwa tunaweza kuona kushuka kwa bei kwa kiasi kikubwa. 

Ikiwa bei zitashuka kwa kiasi kikubwa, wauzaji wanaweza kupata msaada katika viwango vya bei vya 1.1452 na 1.1229. Kinyume chake, tukiona ongezeko, wanunuzi wanaweza kukutana na upinzani katika kiwango cha bei cha 1.1832.  

Je, dola itaimarika dhidi ya Euro huku hofu ya stagflation ikizidi? Tafakari mwelekeo wa bei wa jozi ya EURUSD kwa kutumia Deriv MT5, Deriv cTrader, au akaunti ya Deriv X.