Fed ‘stagflation 2025’ সম্পর্কে উদ্বেগ বাড়ার সাথে সাথেই প্রভাবের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে।
কিছু কিছু জিনিস পুরোপুরি মিলে যাচ্ছে না।
মূল্যস্ফীতি ঠান্ডা হচ্ছে, চাকরি বৃদ্ধি পাচ্ছে, তবুও বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংক দিন দিন উদ্বিগ্ন দেখাচ্ছে। Fed এখনও রেট কাট শুরু করেনি, বাজারে অস্থিরতা বাড়ছে, আর হঠাৎ ‘stagflation’—মূল্যবৃদ্ধি ও প্রবৃদ্ধির ধীরগতি—আলাপে ফিরে আসছে।
এটা ১৯৭০ নই, কিন্তু এটা অস্বস্তিকরভাবে পরিচিত অনুভূত হতে শুরু করছে। GDP থেকে চাকরি বাজার পর্যন্ত সতর্ক সংকেত দেখা যাচ্ছে, এবং ট্যারিফ চাপ চুপিচুপি মূল্যস্ফীতি বাড়াচ্ছে, Fed এখন নরম অবতরণের বদলে খারাপ অবতরণের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে বলে মনে হচ্ছে।
এসব নিয়ে আসলেই কী চলছে তা বিশ্লেষণ করি।
স্ট্যাগফ্লেশনের ঝুকি বাড়ছে
মে ২০২৫-এ, ১৪ জন FOMC সদস্য মূল্যস্ফীতি ও বেকারত্ব উভয়ের জন্য ঊর্ধ্বগতি ঝুঁকি নির্দেশ করেছেন - একটি বিরল এবং উদ্বেগজনক মিলন। একজনও উল্লেখযোগ্য পতনের পূর্বাভাস দেননি। এই দৃশ্যপট মার্চ ২০২৫, ডিসেম্বর ২০২৪, এবং সেপ্টেম্বর ২০২৪-এও দেখা গেছে।
এটি শুধুমাত্র সতর্ক পূর্বাভাস নয় - এটি সেই ধরণের দ্বৈত ঝুঁকি সংকেত যা ১৯৭০-এর দশকের স্ট্যাগফ্লেশন যুগে দেখা গেছে, যখন দারুণ মূল্যবৃদ্ধি এবং মন্থর প্রবৃদ্ধি নীতিনির্ধারকদের বিপর্যয়ে ফেলেছিল।
এখন পর্যন্ত, Jerome Powell ঠান্ডা CPI সংখ্যা সত্ত্বেও রেট কাটতে রাজি হননি, এবং এখন আমরা বুঝতে পারছি কেন। তিনি শুধু আজকের মূল্যস্ফীতি দেখছেন না, বরং যদি ট্যারিফ সরবরাহ শৃঙ্খল সংকুচিত করে এবং খরচ চাপ স্থানান্তরিত হয়, সেটিও ভাবছেন।
GDP সংকোচন ও চাকরির বিবরণ ভিন্ন গল্প বলছে
প্রথম দৃষ্টিতে অর্থনীতি তেমন খারাপ দেখায় না। মে মাসের চাকরির রিপোর্ট ১৩৯,০০০ নতুন চাকরির তথ্য দিয়েছে, যা প্রত্যাশার চেয়ে একটু বেশিই ভালো। কিন্তু বিবরণ গুরুত্বপূর্ণ - বিশেষ করে আগের মাসগুলোর ৯৫,০০০-এর নিচের সংশোধন এবং মূল ক্ষেত্রগুলিতে পদক্ষেপ বৃদ্ধি পাওয়ার প্রাথমিক চিহ্ন।
শ্রম বাজার এখনো চলছে, কিন্তু এর গতি হ্রাস পাচ্ছে।
আরো আছে প্রবৃদ্ধি। যুক্তরাষ্ট্র. অর্থনীতি Q1-এ 0.2% সংকুচিত হয়েছে - যা দুই বছরের বেশি সময়ে প্রথম নেতিবাচক GDP রেকর্ড। সারি নম্বর একটি ঐতিহাসিক আমদানি উত্থান দ্বারা ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে, যা প্রায় ৮০ বছরেই সবচেয়ে বড় ট্রেড বাধা তৈরি করেছে। কিন্তু শব্দ দূর করে দেখলে, মূল GDP — যা প্রাইভেট ডোমেস্টিক ক্রেতাদের চূড়ান্ত বিক্রয় দ্বারা মাপা হয় — আরও স্পষ্ট গল্প বলে: Q1 এর 2.5% থেকে Q2 তে প্রত্যাশিত -1.0% এ পতন।
এটা শুধুমাত্র ধীরগতি নয়, এটা সম্পূর্ণ বন্ধ।
মূল্যস্ফীতি শীতল হচ্ছে… কিন্তু কেবল সামান্য
পৃষ্ঠের দিক থেকে, মূল্যস্ফীতি শান্ত দেখাচ্ছে। মে মাসে হেডলাইন CPI ছিল ২.৩৫% বছরের ভিত্তিতে, যা Fed এর ২.৫% আরামদায়ক জোনের নিচে। মূল মূল্যস্ফীতি তিন মাসের জন্য প্রায় ২% ছুঁয়ে আছে।
তাহলে কেন Fed শান্ত হচ্ছে না?
Nomura economists উল্লেখ করেছেন যে প্রকৃত মূল্যস্ফীতি চাপ এখনও আছে। সার্ভে তথ্য দেখায় প্রায় এক তৃতীয়াংশ উত্পাদক এবং ৪৫% সার্ভিস কোম্পানি পুরোপুরি ট্যারিফ-সংক্রান্ত খরচ গ্রাহকদের ওপর চাপিয়ে দিবে। এখন পর্যন্ত উঁচু মজুদ দিয়ে এসব দাম বাড়ানো লুকানো হয়েছে, কিন্তু মজুদหมด হলে, হয়তো মূল্যস্ফীতি আবার বাড়তে পারে যখন প্রবৃদ্ধি ইতোমধ্যে কমছে।
ডলার দুর্বল যখন শক্তিশালী হওয়া উচিত
এখান থেকেই ব্যাপারগুলো অদ্ভুত হতে শুরু করে। তত্ত্বগতভাবে, স্ট্যাগফ্লেশন, স্থিতিশীল মূল্যস্ফীতি এবং কঠোর Fed এর সঙ্গে, আমেরিকার ডলার শক্তিশালী হওয়া উচিত। ডলার। তবুও, ২০২৫ সাল গ্রিনব্যাকের জন্য কঠিন হয়েছে।
যুক্তরাষ্ট্র. ডলার ইনডেক্স (DXY) এ বছর এখনো ১০.৮% নামেছে - ১৯৭৩ সালের পর সবচেয়ে খারাপ প্রথমার্ধ পারফরম্যান্স, যখন ব্রেটন উডস ভেঙে গেল। ব্লুমবার্গ ডলার স্পট ইনডেক্স ছয় মাস ধারাবাহিকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে, যা এর সর্বোচ্চ পরাজয়ের স্ট্রিকের সমমান আট বছরের মধ্যে।
এটা শুধু দুর্বল ডলারের গল্প নয় - এটা বিশ্বাসের গল্প। বাজার ঋণ ব্যয়, ট্যারিফ শক, এবং Fed অবশেষে হালকা হয়ে রেট কমাবে এই বিশ্বাস বাড়ার প্রতিক্রিয়া দেখাচ্ছে, যদিও মূল্যস্ফীতি পুরোপুরি নিয়ন্ত্রণে নেই।
নীতিগত স্থবিরতা এবং ১৯৭০-এর দশকের ফাঁদ
Fed-এর বর্তমান দ্বিধা নীতিগত ফাঁদের সমস্ত লক্ষণ বহন করে। এখন রেট কমাতে গেলে মূল্যস্ফীতি আবার জ্বালিয়ে দেওয়ার ঝুঁকি আছে - ১৯৭০-এর দশকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বারবার যে ভুল করেছিল। অত্যধিক সময় পর্যন্ত রেট ধরে রাখলে, মন্দা আরও গভীর হবে।
এদিকে, আর্থিক নীতি সীমিত। Trump প্রশাসন সম্প্রতি একটি “বড়, সুন্দর বাজেট বিল” পাশ করেছে যা ব্যয় বাড়িয়ে জাতীয় ঋণ আরও বাড়াবে।
কেউ কেউ এটিকে আসল ঋণ বোঝা কমানোর জন্য কৌশলগত মুদ্রা দুর্বলতা বলছেন। জাতীয় অর্থনৈতিক গবেষণা ব্যুরো উল্লেখ করেছে, ডলারের ১০% পতন ইউএস ঋণ থেকে ৩.৩ ট্রিলিয়ন ডলার কমাতে সাহায্য করতে পারে। ঋণ। কিন্তু খুব বেশী চাপ দিলে, ডলারের বৈশ্বিক রিজার্ভ মর্যাদা ক্ষতিগ্রস্ত হবে - যা আমেরিকার অর্থনীতি টিকিয়ে রেখেছে। অর্থনীতি ভাসমান।
প্রযুক্তিগত দৃষ্টিভঙ্গি: স্ট্যাগফ্লেশন আসছে কি?
আমরা এখনও পূর্ণাঙ্গ স্ট্যাগফ্লেশনে নেই। কিন্তু ভিত্তি ফাটতে শুরু করেছে। বৃদ্ধি কমছে, মূল্যস্ফীতির চাপ পুনরায় বাড়ছে, নীতিমালার হাতিয়ার সীমিত, এবং Fed স্পষ্টতই উদ্বিগ্ন।
বাজার নরম অবতরণের ওপর বাজি রাখতে পারে। Fed, অন্যদিকে, কঠিন ও ঝাঁকড়ানো পরিস্থিতির জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে বলে মনে হচ্ছে। স্ট্যাগফ্লেশন পরিস্থিতি সম্ভবত ডলারের পক্ষে সহায়ক হবে এবং এটি ইউরোর তুলনায় শক্তিশালী হয়ে বর্তমান পরিস্থিতি বিঘ্নিত করবে।
লেখার সময়, EURUSD জোড়টি এখনও ঊর্ধ্বমুখী পথে রয়েছে, যদিও বিক্রেতারা দৈনিক চার্টে তাদের প্রভাব দেখাচ্ছেন। ভলিউম বার দেখাচ্ছে বিক্রেতারা সাম্প্রতিক ক্রয় চাপের বিরুদ্ধে শক্তভাবে প্রতিবাদ করছে, যা নির্দেশ করে আমরা একটি বড় পতন দেখতে পারি।
যদি দাম উল্লেখযোগ্যভাবে কমে, বিক্রেতারা ১.১৪৫২ এবং ১.১২২৯ মূল্য স্তরে সাপোর্ট পেতে পারেন। বিপরীতভাবে, যদি বৃদ্ধি দেখা যায়, ক্রেতারা ১.১৮৩২ মূল্য স্তরে প্রতিরোধের সম্মুখীন হতে পারেন।
স্ট্যাগফ্লেশন ভয়ের বাড়ার সাথে ডলার ইউরোর তুলনায় শক্তিশালী হবে কি? EURUSD জোড়ের মুল্য প্রবণতা নিয়ে অনুমান করুন Deriv MT5, Deriv cTrader, অথবা Deriv X অ্যাকাউন্ট দিয়ে।
দাবি পরিত্যাগ:
উদ্ধৃত পারফরম্যান্স পরিসংখ্যানগুলি ভবিষ্যতের কর্মক্ষমতার গ্যারান্টি নয়।
এই বিষয়বস্তু ইইউ বাসিন্দাদের উদ্দেশ্যে নয়।