El precio del oro se debilitó después de que las solicitudes de desempleo en EE. UU. aumentaran a 231,000, su nivel más alto en casi dos meses, superando las previsiones en casi 20,000 solicitudes. A simple vista, se esperaba que unos datos laborales más débiles reforzaran el atractivo de refugio seguro del oro. Sin embargo, los precios al contado cayeron más de un 2% en la sesión, lo que pone de manifiesto una creciente desconexión entre las señales de estrés económico y el posicionamiento del mercado.

Esta divergencia es importante porque los datos laborales siguen siendo el insumo de política más sensible para la Federal Reserve. Con las vacantes laborales cayendo a su nivel más bajo en cinco años y la contratación aún débil, los operadores ahora se preguntan si el oro simplemente está consolidando o si está interpretando mal el próximo giro macroeconómico.

¿Qué impulsa al oro y a las solicitudes de desempleo en EE. UU.?

El aumento en las solicitudes iniciales de desempleo fue pronunciado, pero no limpio. Las solicitudes subieron en 22,000 en una sola semana, el mayor incremento desde principios de diciembre, llevando la cifra principal muy por encima de las expectativas de los economistas de 212,000, según los informes. 

Fuertes tormentas invernales distorsionaron los datos de empleo regionales, provocando aumentos desproporcionados en Pensilvania, Nueva York, Nueva Jersey y el Medio Oeste. Problemas de ajuste estacional relacionados con los ciclos de contratación de fin de año añadieron aún más ruido.

Aun así, el panorama laboral más amplio muestra un debilitamiento genuino bajo la volatilidad. Las vacantes laborales cayeron a 6.54 millones en diciembre, el nivel más bajo desde septiembre de 2020, mientras que los datos de noviembre fueron revisados fuertemente a la baja. 

La contratación mejoró marginalmente pero se mantuvo históricamente débil, reforzando lo que los economistas describen como un mercado laboral de “baja contratación, bajo despido”. Esa combinación sugiere un enfriamiento del impulso más que una recesión total, un matiz que los operadores de oro aún están asimilando.

Por qué es importante

Las tendencias del mercado laboral influyen directamente en las expectativas de tasas, y esa conexión explica la reacción moderada del oro. Si bien las solicitudes de desempleo sorprendieron al alza, las solicitudes continuas siguen siendo históricamente bajas y el promedio de cuatro semanas aún apunta a estabilidad más que a estrés. 

Como dijo Carl Weinberg de High Frequency Economics, “No hay señales del tipo de despidos que esperamos ver en un mercado laboral debilitado durante los primeros días de una recesión”.

Para la Federal Reserve, estos datos hacen poco para forzar un cambio inmediato de política. Bernard Yaros de Oxford Economics señaló que las distorsiones climáticas y las discontinuidades en los datos limitan el valor de señal de un solo informe de solicitudes, y agregó que nada ha alterado aún el cálculo a corto plazo de la Fed. Sin un giro claro en las expectativas de tasas, el oro carece del catalizador macroeconómico del que suele alimentarse.

Impacto en los mercados de oro

Observadores del mercado destacaron que la caída del oro tras los datos de solicitudes refleja el posicionamiento más que los fundamentos. Los precios al contado se negociaron cerca de los mínimos de la sesión en $4,860 por onza tras la publicación, a pesar de unos datos laborales más débiles de lo esperado. Esa reacción sugiere que los operadores priorizaron la resiliencia del dólar y la estabilidad de las tasas sobre la debilidad económica principal.

Al mismo tiempo, la caída de las vacantes laborales y el retraso en los datos de nóminas introducen una incertidumbre que los mercados de oro rara vez ignoran por mucho tiempo. Si los próximos informes de empleo confirman una desaceleración más amplia —y no solo ruido relacionado con el clima— el retroceso actual del oro podría ser temporal. El metal históricamente ha respondido con más fuerza a la confirmación de tendencias que a shocks aislados, especialmente cuando está en juego la credibilidad de la política monetaria.

Perspectiva de los expertos

La mayoría de los economistas espera que las condiciones laborales mejoren gradualmente hasta 2026 a medida que el alivio de las tasas de interés se traslada a la demanda, respaldado por los recientes recortes de impuestos. Esa perspectiva limita el potencial alcista inmediato del oro, ya que va en contra de una relajación agresiva de la Fed en el corto plazo.

Aun así, los riesgos son asimétricos. Las vacantes laborales están cayendo más rápido de lo que sube el desempleo, un patrón que a menudo precede a una mayor debilidad laboral. Con el informe de nóminas no agrícolas de enero retrasado debido al cierre del gobierno, los operadores de oro enfrentan un vacío de datos que podría amplificar la volatilidad una vez que regrese la claridad. La próxima lectura clara sobre el impulso del empleo podría ser decisiva.

Conclusión clave

Las solicitudes de desempleo en EE. UU. han aumentado bruscamente, pero la señal sigue nublada por los efectos climáticos y las distorsiones estacionales. El retroceso del oro refleja cautela del mercado más que un rechazo a su papel de refugio seguro. Con la caída de las vacantes laborales y el retraso en los datos de nóminas, la próxima publicación laboral tendrá una importancia desproporcionada. Los operadores deben buscar confirmación, no titulares, antes de juzgar el próximo movimiento del oro.

Perspectiva técnica del oro

El oro se ha consolidado tras un fuerte avance hacia nuevos máximos, con el precio oscilando ahora en torno a la zona de $4,850 después de un retroceso volátil. Las Bollinger Bands siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada a pesar de la reciente moderación en los movimientos de precios. 

Los indicadores de momentum muestran un perfil de neutralización: el RSI se ha aplanado cerca de la línea media tras haber alcanzado previamente condiciones de sobrecompra, reflejando un equilibrio entre el impulso alcista y bajista. La fuerza de la tendencia ha disminuido desde niveles extremos, con lecturas de ADX más bajas que durante la fase de aceleración, lo que sugiere una transición de un movimiento direccional fuerte a una consolidación. 

Estructuralmente, el precio se mantiene muy por encima de las zonas de consolidación anteriores en torno a $4,300, $4,035 y $3,935, lo que subraya la magnitud del rally previo.

El precio de Bitcoin ha caído aproximadamente un 40% desde su máximo de octubre, sacudiendo los mercados y reavivando los temores de otro criptoinvierno brutal. El último tramo a la baja incluyó una pérdida semanal del 11% mientras los mercados globales adoptaban una postura de aversión al riesgo, arrastrando los activos digitales junto con las volátiles acciones estadounidenses. Para muchos inversores, el movimiento resulta incómodamente familiar.

La preocupación se centra en el ciclo de cuatro años de Bitcoin, que en caídas anteriores provocó desplomes de hasta el 80%. Sin embargo, los analistas de K33 argumentan que la venta actual carece del estrés estructural que definió los desplomes previos. Con las liquidaciones forzadas ya eliminadas y los compradores institucionales ahora asentados, la pregunta ya no es si Bitcoin está cayendo, sino si este descenso es un reinicio o el inicio de algo mucho peor.

¿Qué está impulsando la última venta masiva de Bitcoin?

La caída de Bitcoin se ha desarrollado junto con un cambio más amplio en el apetito global por el riesgo. Los mercados bursátiles han vuelto a volverse volátiles, con las acciones tecnológicas liderando las pérdidas mientras los inversores reevalúan las expectativas de crecimiento y el riesgo de valoración. El cripto, que cada vez opera más en sintonía con las acciones estadounidenses, siguió el mismo camino a medida que el capital rotaba hacia la seguridad.

El apalancamiento ha amplificado el movimiento. En solo unos días, se liquidaron más de 1.700 millones de dólares en posiciones largas apalancadas en los mercados de criptomonedas.

Las tasas de financiación se volvieron fuertemente negativas, lo que indica que los operadores se apresuraron a salir de las posiciones alcistas. Históricamente, estas condiciones aparecen en periodos de estrés, pero también suelen surgir después de que el optimismo excesivo ya ha sido eliminado del mercado.

Por qué es importante

Para los inversores más nuevos, las caídas bruscas suelen desencadenar ventas de pánico. Los desplomes de ciclos anteriores de Bitcoin entrenaron al mercado para esperar caídas catastróficas una vez que se rompe el impulso. Ese recuerdo conductual por sí solo puede profundizar las ventas, incluso cuando las condiciones subyacentes son diferentes.

Los analistas de K33 argumentan que este ciclo carece de los vendedores forzados que definieron 2018 y 2022. Esos mercados bajistas fueron impulsados por fallos en cascada —desde Terra-Luna hasta FTX— que provocaron llamadas de margen y liquidaciones indiscriminadas. “La estructura que produjo caídas del 80% simplemente no está presente hoy”, señaló la firma en su último informe.

Impacto en los mercados cripto y las acciones

La venta masiva se ha extendido mucho más allá de Bitcoin. Las acciones vinculadas a cripto han sufrido fuertes pérdidas mientras los inversores reevalúan su exposición en todo el ecosistema. Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, cayó más de un 5% en una sola sesión y ahora acumula una caída de casi el 70% en seis meses.

Las acciones de mineras fueron aún más golpeadas. Las empresas que pivotaron hacia la computación de alto rendimiento y la infraestructura de IA no lograron escapar de la caída. HUT 8 bajó un 8%, Core Scientific casi un 9% e IREN se desplomó un 17%. Como observó Aurelie Barthere de Nansen, “La correlación entre cripto y las acciones estadounidenses vuelve a ser positiva a medida que ambas caen simultáneamente”, reforzando la sensibilidad de Bitcoin a la volatilidad macroeconómica.

Perspectiva de los expertos

K33 identifica los $74,000 como una zona clave de soporte. Una ruptura clara por debajo podría abrir la puerta a una nueva prueba del máximo de 2021 cerca de los $69,000, o incluso del promedio a largo plazo en torno a los $58,000. Aunque esos niveles parecen desafiantes, los analistas señalan que Bitcoin ya ha absorbido una fuerte presión de liquidación sin estrés sistémico.

La presencia de ETFs de Bitcoin al contado ha transformado silenciosamente la dinámica del mercado. Los fondos de pensiones y asignadores a largo plazo ahora representan una parte creciente de la demanda, amortiguando las ventas reflejas vistas en ciclos anteriores. El camino a corto plazo puede seguir siendo volátil, pero los analistas enmarcan cada vez más esta caída como una corrección estructural y no como un colapso de ciclo.

Conclusión clave

La caída del 40% de Bitcoin ha reavivado recuerdos de desplomes de ciclos anteriores, pero la estructura del mercado ha cambiado de manera significativa. Los vendedores forzados están en gran medida ausentes, el apalancamiento ya ha sido eliminado y la demanda institucional ahora está integrada a través de los ETFs. La volatilidad puede persistir, pero los analistas ven cada vez más esta caída como un reinicio y no como un colapso. Las próximas señales a vigilar son los flujos de los ETFs, la estabilidad del mercado accionario y si se mantienen las zonas clave de soporte.

Perspectiva técnica de Bitcoin

Bitcoin ha ampliado su caída, acercándose aún más al extremo inferior de su rango de precios reciente tras romper una consolidación prolongada. El precio cotiza por debajo de la banda inferior de Bollinger, mientras que las bandas permanecen ampliamente expandidas, reflejando una volatilidad elevada y una fuerte presión direccional tras la reciente aceleración a la baja. Los indicadores de momento muestran condiciones extremas, con el RSI cayendo bruscamente a territorio de sobreventa, señalando un rápido deterioro del impulso a corto plazo en lugar de un debilitamiento gradual. 

La fortaleza de la tendencia sigue siendo elevada, como indican las lecturas altas del ADX, lo que resalta un entorno de tendencia activo y maduro a pesar del reciente cambio de dirección. Estructuralmente, el precio ahora se sitúa muy por debajo del área de consolidación anterior en torno a los $90,000, con zonas de resistencia previas cerca de los $107,000 y $114,000 muy por encima de los niveles actuales.

La respuesta corta es sí, pero no sin tensión. El S&P 500 sigue manteniéndose cerca de niveles récord, pero bajo la superficie, la liquidez del mercado se está ajustando de maneras que históricamente dificultan la sostenibilidad de los repuntes bursátiles. 

Solo el miércoles, el índice de referencia retrocedió apenas un 0,5%, mientras que el S&P 500 ponderado por igual subió casi un 0,9%, una divergencia que llevó la dispersión del mercado cerca del extremo superior de su rango histórico.

Esto es relevante porque la liquidez, y no las ganancias, está marcando cada vez más el tono. Con la temporada de resultados desvaneciéndose, los rendimientos de los bonos a largo plazo rondando la resistencia y el Tesoro de EE. UU. preparándose para drenar efectivo del sistema, la capacidad del mercado para absorber condiciones financieras más estrictas definirá la próxima fase de la trayectoria del S&P 500.

¿Qué impulsa las perspectivas del S&P 500?

La acción reciente de los precios muestra un mercado tironeado en dos direcciones a la vez. Las acciones tecnológicas de mega capitalización han lastrado el S&P 500 principal, mientras que los componentes más pequeños y los sectores defensivos han avanzado silenciosamente. 

El resultado ha sido un fuerte aumento en la dispersión, con el índice de dispersión subiendo a alrededor de 37,6, un nivel más comúnmente asociado con la máxima volatilidad de ganancias que con el final de la temporada de informes.

Una explicación radica en el posicionamiento más que en la convicción. La volatilidad implícita ha estado aumentando de manera más agresiva que en trimestres anteriores, lo que anima a los operadores a inclinarse hacia perfiles de ganancias estables como los bienes de consumo básico. La fortaleza continua de Walmart, a pesar de no presentar resultados hasta mediados de febrero, refleja este comportamiento. Más que una rotación sectorial clara, el movimiento se asemeja a las mismas operaciones de dispersión que dominaron los mercados antes de los principales resultados tecnológicos.

Los mercados de bonos refuerzan este telón de fondo incierto. El rendimiento del Treasury estadounidense a 30 años volvió a acercarse al 4,9%, probando una vez más el límite superior que ha contenido los rendimientos durante semanas. 

En circunstancias normales, una fuerte emisión, déficits persistentes y un crecimiento resistente habrían impulsado los rendimientos decididamente al alza. En cambio, las tasas parecen congeladas, lo que sugiere que las restricciones de liquidez, y no el optimismo, están anclando los mercados en su lugar.

Por qué importa

Para los inversores, esta divergencia es una señal de advertencia. Cuando la estabilidad superficial del S&P 500 oculta tensiones internas, los mercados se vuelven más vulnerables a una repricing abrupta. La fortaleza del índice ponderado por igual junto a la debilidad del ponderado por capitalización sugiere una reducción selectiva del riesgo más que una confianza generalizada en el crecimiento futuro.

La dinámica de la liquidez amplifica este riesgo. El Tesoro de EE. UU. ha señalado que la Treasury General Account podría superar el billón de dólares alrededor de la temporada de impuestos, lo que implica aproximadamente 150 mil millones de dólares adicionales retirados de los mercados. 

Si bien una mayor emisión de Treasury bills podría suavizar el impacto, los analistas coinciden en que no compensará completamente la salida de efectivo. Como señaló Sonali Basak de iCapital, los mercados no están descontando un shock, pero “la liquidez ya no brinda el mismo apoyo que el año pasado”.

Impacto en los mercados e inversores

El efecto más inmediato ha sido una rotación sectorial agresiva. La tecnología, especialmente el software, soportó la mayor parte de las ventas del miércoles, ya que las preocupaciones sobre la disrupción de la IA y las valoraciones elevadas llevaron a los inversores a reducir exposición. El Nasdaq Composite cayó un 1,5%, mientras que el Dow Jones Industrial Average subió un 0,5%, lo que subraya lo desigual que se ha vuelto el liderazgo.

Al mismo tiempo, la narrativa de la IA a largo plazo se mantiene intacta. Los resultados de Alphabet destacaron planes para aumentar el gasto de capital hasta 185 mil millones de dólares para 2026, impulsando a Nvidia y Broadcom incluso cuando las acciones de Alphabet retrocedieron. La respuesta del mercado sugiere que los inversores están reevaluando los precios a corto plazo más que abandonando por completo el tema de la IA. 

Para los inversores a largo plazo, el riesgo radica en la complacencia. Si la liquidez sigue ajustándose mientras las tasas permanecen cerca de la resistencia, la volatilidad podría regresar abruptamente una vez que aumenten las correlaciones y se deshagan las operaciones de dispersión.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, muchos estrategas esperan que la dispersión del mercado disminuya a medida que termine la temporada de resultados y se deshagan las posiciones tácticas. Históricamente, las correlaciones aumentan una vez que pasa la incertidumbre sobre las ganancias, alineando nuevamente el desempeño sectorial. Ese proceso por sí solo podría aumentar la volatilidad, incluso sin un shock macroeconómico.

La mayor incógnita es la liquidez. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo, los resultados de Amazon y las actualizaciones sobre la financiación del Tesoro serán observados de cerca. Una ruptura sostenida por encima del 5% en el rendimiento a 30 años probablemente presionaría las valoraciones bursátiles, mientras que la persistencia de las tasas podría señalar un estrés más profundo en los mercados de financiación. Por ahora, el S&P 500 puede absorber una liquidez más ajustada, pero solo mientras se mantenga la confianza.

Conclusión clave

El S&P 500 puede soportar una liquidez más restringida por ahora, pero el margen de seguridad se está reduciendo. La divergencia dentro del índice, los rendimientos de los bonos persistentemente altos y las inminentes salidas de efectivo sugieren que la estabilidad podría ser engañosa. A medida que las ganancias pierden protagonismo, la liquidez ocupará el centro del escenario. El próximo movimiento decisivo probablemente no vendrá de los beneficios, sino de las condiciones de financiación.

La caída del 30% de la plata está sacudiendo los mercados globales porque expuso lo frágil que se había vuelto el reciente repunte de los metales preciosos. Expertos señalaron que lo que parecía un impulso estructural en realidad estaba sostenido en gran medida por posiciones especulativas, apalancamiento y una liquidez limitada. Cuando los precios cambiaron de dirección, las ventas forzadas se propagaron a través de los metales, las divisas y los activos de riesgo, desencadenando una reevaluación más amplia de la estabilidad del mercado.

La magnitud del movimiento fue sorprendente. La plata al contado se desplomó hasta un 17% en una sola sesión tras cotizar brevemente por encima de los $90 la onza, antes de colapsar hasta alrededor de $77. 

El oro siguió el mismo camino, cayendo más de un 3,5%, su mayor descenso desde 2013. El episodio se ha convertido en una señal de advertencia para los inversores que navegan en mercados impulsados por el momentum en un entorno de política incierta.

¿Qué está impulsando la caída de la plata?

En el centro del colapso de la plata se encuentra una acumulación agresiva —y una rápida liquidación— de posiciones especulativas. En las semanas previas al máximo, los inversores inundaron productos cotizados apalancados y opciones call, llevando los precios mucho más allá de los niveles justificados por la demanda física. Cuando el repunte se estancó a finales de la semana pasada, esas posiciones pasaron de ser un viento a favor a convertirse en pasivos, desencadenando llamadas de margen y stop-loss en rápida sucesión.

Las condiciones de liquidez empeoraron la situación. La plata se negocia en un mercado mucho más pequeño y menos líquido que el oro, especialmente en el mercado extrabursátil de Londres. Goldman Sachs indicó que la cobertura de los dealers cambió abruptamente de comprar en subidas de precios a vender en caídas, permitiendo que las pérdidas se propagaran por el sistema. El hecho de que algunos de los movimientos más violentos ocurrieran mientras los mercados de futuros chinos estaban cerrados sugiere que los flujos occidentales impulsaron tanto el repunte como la liquidación.

Por qué importa

La caída de la plata fue relevante porque no se mantuvo contenida. Según los informes, la reversión repentina afectó el sentimiento en todos los mercados de metales, con el cobre cayendo por debajo de $13,000 la tonelada y los precios de las materias primas en general bajo presión. Cuando un metal que cumple funciones tanto de refugio como industriales se desploma tan violentamente, suele señalar una mayor incomodidad con el riesgo.

Los analistas también advierten que los riesgos de posicionamiento no se han despejado por completo. Sunil Garg, director general de Lighthouse Canton, dijo que el exceso especulativo “aún no se ha eliminado por completo”, a pesar de la fuerte corrección. Si bien la demanda industrial a largo plazo de la plata sigue siendo sólida, la acción de precios a corto plazo sigue dictada por los flujos financieros más que por el consumo final.

Impacto en los mercados y los inversores

Para los traders, las consecuencias han sido inmediatas y costosas. Las bolsas de metales, incluida CME Group, aumentaron los requisitos de margen tras la venta masiva, incrementando el costo de mantener posiciones apalancadas y forzando una mayor reducción del apalancamiento. Esa dinámica tiende a suprimir los rebotes rápidos y prolongar la volatilidad, especialmente en activos que recientemente atrajeron a traders de momentum.

El episodio también ha generado incómodas comparaciones con el comportamiento de las meme-stocks. Los participantes del mercado describen cada vez más el reciente repunte de la plata como desvinculado de una valoración sostenible, impulsado más por el momentum que por los fundamentales. Steve Sosnick de Interactive Brokers dijo que el metal experimentó “operaciones de momentum que superaron incluso los movimientos exagerados vistos en otros activos especulativos”, dejando los precios vulnerables una vez que cambió el sentimiento.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, es probable que la volatilidad persista. Analistas de Standard Chartered señalaron que los metales preciosos seguirán inestables hasta que haya mayor claridad sobre la perspectiva de la política monetaria de EE. UU., en particular el ritmo de los recortes de tasas de interés. Los comentarios restrictivos de funcionarios de la Fed han fortalecido el dólar estadounidense, añadiendo presión a los metales denominados en dólares como la plata.

La incertidumbre política ha complicado aún más el panorama. Los mercados están evaluando las implicaciones de la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, incluso cuando el presidente Donald Trump insiste en que los recortes de tasas siguen siendo probables. Para la plata, los traders observan de cerca el nivel de $70. Un movimiento sostenido por debajo de ese nivel podría profundizar la aversión al riesgo en todas las clases de activos, mientras que mantenerse por encima podría permitir que el exceso especulativo se reduzca de forma más gradual.

Conclusión clave

La caída del 30% de la plata sacudió los mercados globales porque reveló cuán rápido pueden desmoronarse los repuntes impulsados por el momentum bajo presión. La venta masiva expuso brechas de liquidez, apalancamiento excesivo y un sentimiento frágil en los mercados de metales. Si bien la demanda estructural sigue siendo favorable, el futuro de la plata depende de si el exceso especulativo puede eliminarse por completo. Los traders estarán atentos al nivel de $70 y a las señales de política de EE. UU. en los próximos días.

Perspectiva técnica de la plata

La plata ha retrocedido bruscamente desde los máximos recientes tras un movimiento alcista prolongado, con el precio regresando dentro de las Bandas de Bollinger después de cotizar brevemente por encima de la banda superior. A pesar del retroceso, las bandas siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada en comparación con fases anteriores. 

Los indicadores de momentum muestran un cambio claro desde condiciones extremas: el RSI ha caído desde niveles de sobrecompra y ahora se sitúa por debajo de la línea media, reflejando un enfriamiento significativo del momentum. 

La fortaleza de la tendencia sigue siendo elevada, como lo demuestran las altas lecturas del ADX, lo que indica que el entorno de tendencia general sigue siendo fuerte incluso cuando el momentum a corto plazo se ha debilitado. Estructuralmente, el precio continúa cotizando muy por encima de las áreas de consolidación anteriores alrededor de $72, $57 y $46.93, lo que subraya la magnitud del avance previo.

La última venta masiva liderada por el sector tecnológico sugiere que los índices bursátiles estadounidenses están entrando en una fase más frágil, donde el liderazgo ya no puede darse por sentado. El martes, el Nasdaq Composite cayó un 1,4%, arrastrando al S&P 500 un 0,8%, mientras los inversores empezaban a cuestionar si el repunte impulsado por la IA sigue justificando las valoraciones actuales.

Más que señalar un cambio de tendencia completo, el movimiento sugiere que el mercado está recalibrando sus expectativas. Con la presión de los resultados aumentando y la volatilidad extendiéndose a otros activos, el próximo movimiento de los índices estadounidenses dependerá de si Big Tech puede restaurar la confianza o si los inversores continúan rotando fuera de las operaciones de crecimiento más saturadas.

¿Qué está impulsando la venta masiva tecnológica?

El catalizador inmediato fue la renovada inquietud sobre la sostenibilidad del gasto en IA. Aunque los sólidos resultados de Palantir reforzaron la narrativa de la IA a largo plazo, no lograron contrarrestar las preocupaciones más amplias sobre la intensidad de capital y los rendimientos marginales decrecientes en todo el sector. La caída de casi un 3% de Nvidia resultó especialmente influyente tras los informes que sugerían un enfriamiento de las relaciones con OpenAI, que al parecer ha expresado inquietudes sobre el rendimiento de los últimos chips de IA de Nvidia.

Esa ansiedad se propagó rápidamente por el panorama del software y la nube. Amazon y Microsoft ampliaron las pérdidas recientes mientras los inversores continuaban deshaciendo posiciones en nombres de múltiplos elevados. El lanzamiento de una herramienta legal de productividad por parte de la firma de IA Anthropic añadió presión, reforzando los temores de que una innovación más rápida pueda acelerar la competencia en lugar de proteger los márgenes. En este entorno, los mercados ya no recompensan la exposición a la IA de forma indiscriminada: exigen pruebas de rentabilidad.

Por qué importa para los índices estadounidenses

Los índices estadounidenses se han vuelto cada vez más sensibles a los movimientos de un pequeño grupo de acciones tecnológicas de mega capitalización. Las mayores empresas tecnológicas ahora representan más del 30% de la capitalización total del S&P 500, dejando a los índices de referencia expuestos cuando el sentimiento se vuelve en contra del sector. Cuando el liderazgo flaquea, la resiliencia a nivel de índice se debilita rápidamente.

Según un estratega de renta variable estadounidense, “El problema no es la creencia en la IA, sino si el crecimiento de los beneficios puede mantenerse al ritmo de las expectativas que ya están descontadas en estas acciones”. Esa distinción explica por qué los mercados pueden caer incluso en medio de sólidos resultados generales. Para los índices, el riesgo no es un colapso, sino un periodo prolongado de rendimiento desigual.

Impacto en los mercados y los inversores

La venta masiva ya ha provocado un cambio visible en las posiciones. Mientras las acciones retrocedían, los inversores rotaron hacia activos defensivos, impulsando el oro más de un 6% en una sola sesión —su mayor subida diaria desde 2008— tras haber sufrido su mayor caída en un solo día en más de 40 años apenas unos días antes. La plata siguió con un fuerte rebote del 9%, impulsada por compras agresivas en la caída.

Esta divergencia sugiere que los inversores están reduciendo la exposición a operaciones de momentum en lugar de abandonar el riesgo por completo. La debilidad de la renta variable junto con la fortaleza de los metales preciosos apunta a un comportamiento de cobertura, no de pánico. Para los traders, refleja un mercado preparándose para una acción de precios más bidireccional, donde los repuntes pueden encontrar resistencia más rápidamente y las caídas atraen compras selectivas.

Perspectiva de los expertos

El próximo movimiento direccional de los índices estadounidenses estará determinado por los resultados próximos de AMD, Amazon y Alphabet, que se espera proporcionen una visión más clara sobre el gasto relacionado con la IA, los márgenes y la visibilidad de la demanda. Los resultados de AMD, en particular, se consideran una prueba clave para saber si la competencia en chips de IA puede sostener el crecimiento de todo el sector en lugar de diluir los rendimientos.

Los estrategas se mantienen cautelosos pero no abiertamente bajistas. La mayoría espera una mayor volatilidad a medida que los mercados pasan de un optimismo impulsado por la narrativa a un escrutinio impulsado por los resultados. Si Big Tech puede demostrar disciplina operativa junto con crecimiento, los índices podrían estabilizarse. Si no, las acciones estadounidenses podrían entrar en una fase de consolidación más amplia, marcada por rotaciones en lugar de subidas sostenidas.

Conclusión clave

La venta masiva tecnológica señala un cambio en la forma en que los mercados valoran el crecimiento, no un rechazo del mismo. Los índices estadounidenses siguen respaldados, pero el liderazgo está bajo presión en medio de la demanda de los inversores por disciplina en los resultados. El fuerte movimiento hacia el oro pone de relieve la creciente cautela bajo la superficie. La próxima fase estará definida por la credibilidad de los resultados —y por si Big Tech puede justificar su influencia desproporcionada en el mercado.

La última caída de Bitcoin no se trata solo de precios a la baja: refleja un claro cambio en quién controla el mercado. Los datos mostraron que la criptomoneda más grande del mundo ha caído más de un 40% desde su máximo de octubre por encima de $126,000 y brevemente cayó por debajo de $73,000 esta semana, su nivel más bajo desde noviembre de 2024. 

Crucialmente, según los analistas, bitcoin ahora ha caído por debajo de su True Market Mean Price, un umbral de valoración que históricamente separa los mercados liderados por toros de aquellos dominados por osos.

Esta ruptura ocurre mientras los inversores globales se retiran del riesgo en medio de ventas masivas de acciones impulsadas por la inteligencia artificial y crecientes tensiones geopolíticas. Con el oro subiendo casi un 7% en una sola sesión y la volatilidad aumentando en todas las clases de activos, el comportamiento de bitcoin sugiere que el liderazgo del mercado está pasando de los compradores a los vendedores, una transición que podría definir la acción del precio en los próximos meses.

¿Qué está impulsando la última caída de Bitcoin?

La caída de Bitcoin se ha desarrollado junto con un movimiento generalizado de aversión al riesgo en los mercados financieros. Las acciones estadounidenses tropezaron a medida que la confianza en el comercio de inteligencia artificial se debilitó, con el Nasdaq cayendo un 1,4% y las principales acciones tecnológicas sufriendo fuertes ventas. 

El decepcionante crecimiento en la nube de Microsoft, combinado con el aumento de los costos de inversión en IA, reavivó las preocupaciones de que las valoraciones en el sector tecnológico habían superado los beneficios sostenibles.

A medida que las acciones caían, los activos especulativos siguieron el mismo camino. Bitcoin cotizó en sincronía con las acciones tecnológicas de alta beta en lugar de servir como cobertura, reforzando su sensibilidad a las condiciones de liquidez. Cuando los inversores reducen su exposición al riesgo, bitcoin suele absorber pérdidas desproporcionadas, especialmente durante períodos en los que el apalancamiento sigue siendo elevado en los mercados de derivados cripto.

Los acontecimientos geopolíticos aumentaron la presión. Informes de que EE. UU. derribó un dron iraní cerca de un portaaviones estadounidense hicieron que el índice de volatilidad VIX superara brevemente los 20, un nivel asociado con un estrés de mercado elevado. 

El capital rotó rápidamente hacia refugios tradicionales, con el oro y la plata registrando movimientos de dos dígitos durante la semana, dejando a bitcoin en el lado equivocado de las posiciones defensivas.

Por qué importa: una ruptura por debajo del true market mean

La señal más importante de este movimiento es la caída de bitcoin por debajo de su True Market Mean Price, actualmente estimado cerca de $80,000. 

Esta métrica refleja el coste promedio histórico de todos los tenedores de bitcoin y se utiliza ampliamente para evaluar si la mayoría de los inversores están en ganancias o pérdidas. Cuando los precios se mantienen por encima de este nivel, los compradores suelen mantener el control. Cuando los precios caen por debajo, la presión vendedora suele intensificarse.

En ciclos anteriores, este cambio ha marcado una alteración en el régimen de mercado. Durante la caída de 2022, el cierre semanal de bitcoin por debajo de la misma métrica precedió a una caída de siete meses que finalmente empujó los precios a la baja en más de un 55%. Aunque las condiciones actuales son diferentes, la respuesta conductual es similar: los tenedores en pérdidas tienden a vender en los repuntes, limitando el impulso alcista.

Gerry O’Shea, jefe de análisis global de mercados en Hashdex, destacó que la divergencia de bitcoin respecto al oro refleja cómo los inversores perciben actualmente el riesgo. El oro ha superado a bitcoin en los últimos cinco años, señalando que los mercados siguen prefiriendo reservas de valor consolidadas durante periodos de incertidumbre macroeconómica. Ese cambio de preferencia es relevante al evaluar quién tiene el poder de fijación de precios.

Impacto en los mercados cripto e inversores

El impacto inmediato ha sido visible en todo el mercado cripto. La fuerte caída intradía de bitcoin provocó liquidaciones en posiciones apalancadas, acelerando los movimientos a la baja y arrastrando a las principales altcoins. Cuando el control del mercado pasa a los vendedores, la volatilidad tiende a aumentar ya que la liquidez limitada amplifica los movimientos de precios.

Para los inversores minoristas, las implicaciones son más estructurales. Muchos participantes ingresaron durante el rally de finales de 2024, lo que significa que una proporción creciente de tenedores ahora acumula pérdidas no realizadas. Históricamente, esto reduce el apetito por el riesgo y retrasa las recuperaciones, ya que la confianza tarda en reconstruirse. Los flujos institucionales también se han vuelto más selectivos, con inversores favoreciendo materias primas y activos defensivos sobre monedas digitales en el entorno actual.

Perspectiva de expertos: ¿qué sigue?

De cara al futuro, los analistas esperan que bitcoin siga siendo volátil mientras el mercado busca un nuevo equilibrio. La incertidumbre regulatoria, la inestabilidad macroeconómica y el endurecimiento de las condiciones financieras limitan la probabilidad de una recuperación rápida. O’Shea prevé que la turbulencia a corto plazo persista mientras el cripto continúa integrándose en la infraestructura financiera tradicional, aunque las tendencias de adopción a largo plazo se mantengan intactas.

La historia sugiere que las rupturas por debajo de métricas clave de valoración rara vez se resuelven rápidamente. En cambio, los mercados suelen entrar en una fase prolongada de consolidación o declive gradual a medida que los tenedores más débiles salen y los más fuertes acumulan. En los próximos tres a seis meses, la capacidad de bitcoin para recuperar el nivel de $80,000 será observada de cerca como señal de si los compradores pueden retomar el control o si el equilibrio de poder sigue firmemente en manos de los vendedores.

Conclusión clave

La última caída de Bitcoin señala algo más que una debilidad a corto plazo: apunta a un cambio en el control del mercado, alejándose de los compradores y acercándose a los vendedores. A medida que el apetito por el riesgo se desvanece en los mercados globales, el cripto se comporta menos como una cobertura y más como un activo especulativo. Es probable que los próximos meses definan si este movimiento se convierte en un reinicio prolongado o en una base para la recuperación. Por ahora, la paciencia y la conciencia del riesgo siguen siendo fundamentales.

Perspectiva técnica de Bitcoin

Bitcoin ha seguido cayendo dentro de su estructura más amplia, con el precio bajando por debajo de la banda inferior de Bollinger antes de estabilizarse cerca de $76,400. Las Bollinger Bands siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue elevada tras la reciente aceleración bajista.

Los indicadores de momentum muestran señales tempranas de estabilización: el RSI ha comenzado a subir desde territorio de sobreventa, reflejando una moderación en el impulso bajista tras la fuerte caída. La fuerza de la tendencia sigue siendo alta, con lecturas de ADX elevadas, lo que apunta a un entorno de tendencia activo y maduro a pesar de la reciente pérdida de impulso direccional. 

Estructuralmente, el precio ahora se sitúa muy por debajo de las antiguas zonas de resistencia en torno a $90,000, $107,000 y $114,000, lo que resalta la magnitud del movimiento previo. 

Los precios del oro y la plata han protagonizado un fuerte repunte tras sufrir una de sus caídas más pronunciadas en décadas, lo que ha obligado a los inversores a reconsiderar si el desplome de la semana pasada marcó un punto de inflexión o solo una dislocación temporal. 

El oro al contado subió hasta un 4% el martes, situándose en torno a los 4.820 dólares por onza, mientras que la plata se disparó casi un 8% hasta los 85 dólares tras desplomarse casi un 30% en una sola sesión la semana pasada, su peor caída diaria desde 1980.

La velocidad de la recuperación ha cambiado la narrativa. Lo que inicialmente parecía una ruptura en la demanda de activos refugio ahora se reinterpreta como un violento reajuste impulsado por el posicionamiento, el apalancamiento y los shocks macroeconómicos de corto plazo. La pregunta que enfrentan los mercados es si este rebote refleja una renovada confianza o simplemente la ausencia de ventas forzadas.

¿Qué impulsa el rebote del oro y la plata?

El rebote ha estado impulsado menos por nuevos catalizadores alcistas y más por el desmantelamiento de un estrés extremo. El colapso de la semana pasada se vio agravado por aumentos de márgenes y liquidaciones forzadas en medio de una volatilidad que se disparó, especialmente en la plata. A medida que esas presiones de margen disminuyeron, el impulso vendedor se desvaneció, permitiendo que los precios se estabilizaran y repuntaran.

Los inversores también comenzaron a cuestionar si la venta masiva había sobrepasado los fundamentos. El oro y la plata habían alcanzado máximos históricos a principios de año en medio de la incertidumbre geopolítica, compras de bancos centrales y preocupaciones sobre la disciplina fiscal a largo plazo. Ninguno de esos factores se deterioró materialmente durante la caída, lo que sugiere que los precios cayeron más rápido de lo que se debilitó la demanda subyacente.

La dinámica de las divisas también aportó apoyo. Mientras que el dólar estadounidense inicialmente repuntó después de que Donald Trump nominara a Kevin Warsh como próximo presidente de la Federal Reserve, las ganancias perdieron tracción a medida que los mercados valoraron la continuidad en la política monetaria en lugar de una disrupción. Esa pausa redujo la presión sobre las materias primas denominadas en dólares, ayudando a que los metales preciosos recuperaran terreno.

Por qué es importante

El rebote es relevante porque desafía la idea de que el oro y la plata han entrado en una tendencia bajista sostenida. Estrategas de Deutsche Bank señalaron que el reciente colapso se asemeja más a un reajuste de posicionamiento que a un cambio estructural, destacando que las intenciones de los inversores en los segmentos oficiales, institucionales y minoristas probablemente no han empeorado. 

El papel del oro como activo estratégico permanece en gran medida intacto. Los bancos centrales continúan diversificando reservas, los riesgos geopolíticos persisten y las preocupaciones sobre la inflación a largo plazo no han desaparecido. Si bien el exceso especulativo contribuyó claramente a la venta masiva, los analistas sostienen que los impulsores fundamentales de la demanda siguen siendo favorables bajo la superficie de la volatilidad.

El rebote de la plata tiene implicaciones diferentes. Su menor tamaño de mercado, mayor apalancamiento y mayor participación minorista la hacen más sensible a los cambios de sentimiento. La velocidad de su recuperación resalta cuán rápido pueden repuntar los precios una vez que cesan los flujos forzados, incluso si la volatilidad sigue siendo elevada.

Impacto en los mercados y los inversores

La estabilización del oro y la plata ha ayudado a aliviar la presión sobre los activos vinculados a materias primas. Las acciones mineras, que habían sido duramente golpeadas durante la venta masiva, se estabilizaron a medida que los precios se recuperaron. Los mercados bursátiles en general también se mantuvieron resilientes, con los principales índices cerca de máximos históricos a pesar de los bruscos movimientos en las materias primas.

Para los inversores, el episodio ha reforzado los riesgos asociados al apalancamiento en operaciones saturadas. Los aumentos de márgenes jugaron un papel decisivo en la caída de la semana pasada, especialmente en la plata. Con condiciones de negociación ahora más calmadas, es probable que la acción del precio sea más sensible a señales macroeconómicas que a liquidaciones mecánicas.

La historia industrial de la plata a largo plazo sigue siendo un ancla clave. La demanda vinculada a la energía solar, centros de datos e infraestructura de IA continúa en aumento. Un estudio de enero proyectó que la demanda global de plata podría alcanzar las 54.000 toneladas anuales para 2030, mientras que el crecimiento de la oferta se queda significativamente rezagado.

Ese desequilibrio sugiere que la volatilidad no invalida la tesis de fondo.

Perspectiva de los expertos

Los analistas coinciden en que el rebote no garantiza un camino ascendente directo. Barclays señaló que la “demanda” más amplia del oro puede seguir siendo resiliente en medio de la incertidumbre política y geopolítica, pero advirtió que las condiciones técnicas sobrecalentadas pueden requerir un período de consolidación.

La perspectiva para la plata sigue siendo más volátil. El analista de eToro Zavier Wong dijo que el posicionamiento especulativo amplificó tanto el colapso como el rebote, pero advirtió contra descartar la demanda fundamental de la plata. En su opinión, la plata históricamente se ha adelantado a sí misma durante ciclos fuertes antes de que los fundamentos retomen el control.

La sostenibilidad del rebote dependerá de las condiciones externas. Un nuevo repunte del dólar estadounidense o de los rendimientos reales podría poner a prueba la recuperación, mientras que condiciones de financiamiento estables y señales macroeconómicas más calmadas podrían permitir que los precios se reconstruyan de forma más gradual.

Conclusión clave

El oro y la plata han repuntado con fuerza tras una venta histórica, lo que sugiere que el colapso de la semana pasada fue impulsado más por el posicionamiento forzado que por un deterioro de los fundamentos. Aunque la volatilidad sigue siendo alta, los factores estructurales que respaldan la demanda de metales preciosos siguen vigentes. La sostenibilidad del rebote dependerá de la estabilidad macroeconómica, las tendencias de las divisas y la moderación de los inversores. Es probable que la próxima fase esté marcada por la consolidación más que por un nuevo colapso.

Perspectiva técnica del oro y la plata

El oro se mantiene elevado tras su reciente repunte, con el precio estabilizándose después de una fuerte corrección desde la banda superior de Bollinger. Aunque el precio ha vuelto a situarse dentro de las bandas, estas siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada en comparación con periodos anteriores. 

Los indicadores de momentum muestran un ajuste más que una reversión: el RSI ha vuelto a situarse por encima de la línea media tras una breve caída, reflejando una estabilización del momentum tras el movimiento rápido. La fortaleza de la tendencia sigue siendo alta, como lo demuestran las lecturas elevadas del ADX, lo que indica un entorno de tendencia fuerte y establecida. 

Desde una perspectiva estructural, el precio sigue cotizando muy por encima de las zonas de consolidación anteriores en torno a los 4.035 y 3.935 dólares, lo que subraya la magnitud del avance previo.

La plata ha experimentado una fuerte corrección tras un movimiento alcista prolongado, con el precio retrocediendo desde los máximos recientes y volviendo hacia el centro de su rango más amplio. Las bandas de Bollinger siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada tras la aceleración anterior, incluso cuando el precio ha vuelto a situarse dentro de las bandas. 

Los indicadores de momentum muestran un reajuste notable: el RSI ha caído bruscamente desde niveles de sobrecompra y ahora vuelve a subir hacia la línea media, reflejando una moderación del momentum tras la fase extrema. 

La fortaleza de la tendencia sigue siendo elevada, como indican las altas lecturas del ADX, lo que resalta que el entorno de tendencia general sigue siendo fuerte a pesar del reciente retroceso. Estructuralmente, el precio se mantiene muy por encima de las zonas de consolidación anteriores en torno a los 72, 57 y 46,93 dólares, lo que subraya la magnitud del avance previo.

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Qué ha mejorado

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Trading de criptomonedas

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Qué ha mejorado

Índices estadounidenses

Los índices estadounidenses ahora cuentan con importantes mejoras en apalancamiento, spreads y ajustes, haciéndolos aún más competitivos para traders de corto y mediano plazo.

Qué ha mejorado

Trading con multiplicadores

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Los índices bursátiles estadounidenses comenzaron el nuevo mes con un impulso renovado, mientras Wall Street dejaba atrás la volatilidad en materias primas, criptomonedas y acciones de inteligencia artificial. Los informes mostraron que el Dow Jones Industrial Average subió más de 500 puntos el lunes, mientras que el S&P 500 avanzó aproximadamente un 0,5%, quedando apenas por debajo de un nuevo récord de cierre. El Nasdaq Composite también avanzó, señalando resiliencia a pesar de la renovada presión sobre los grandes nombres tecnológicos.

Con más de 100 empresas del S&P 500 programadas para presentar resultados esta semana, los mercados están cambiando el enfoque de los titulares macroeconómicos a los fundamentos corporativos. A medida que los inversores buscan confirmación de que las expectativas de crecimiento se mantienen, muchos perciben que la dirección de los índices ahora depende de si los resultados pueden justificar el repunte y respaldar nuevas subidas.

¿Qué impulsa a los índices estadounidenses?

La fortaleza de principios de mes en los índices estadounidenses refleja una combinación de señales económicas en mejora y optimismo generalizado sobre los resultados. Los datos manufactureros publicados el lunes mostraron que la actividad se expandió por primera vez en casi un año, con tanto el Institute for Supply Management como S&P Global reportando lecturas de producción para enero más fuertes de lo esperado. 

Estas cifras ayudaron a compensar la incertidumbre en torno a la política monetaria tras la nominación del presidente Donald Trump de Kevin Warsh como próximo presidente de la Federal Reserve.

La dinámica de los resultados también ha cambiado a favor de la estabilidad de los índices. Las ganancias no se limitaron a las grandes tecnológicas, sino que se extendieron a industriales, acciones de consumo y semiconductores. Sandisk se disparó un 15% liderando el S&P 500, mientras que Caterpillar y Walmart impulsaron al Dow al alza. El aumento de la participación sectorial ha coincidido con un periodo en el que los índices parecían menos afectados por la volatilidad en acciones tecnológicas individuales.

Por qué es importante

Para los inversores, la capacidad de los índices de subir en medio de un desempeño mixto del sector tecnológico es una señal notable. Las acciones de Nvidia cayeron casi un 3% después de que informes sugirieran que OpenAI estaba reconsiderando una inversión planificada de $100 mil millones, citando insatisfacción con la infraestructura de chips existente. Sin embargo, el Nasdaq continuó avanzando, lo que indica que la incertidumbre relacionada con la inteligencia artificial se está volviendo más específica de cada empresa en lugar de sistémica.

Según los analistas de Morgan Stanley, los mercados ahora están “pasando de un entusiasmo impulsado por narrativas a una validación por resultados”. Esa transición es relevante para las perspectivas de los índices. Cuando los índices de referencia se mantienen firmes a pesar de titulares negativos, a menudo refleja confianza en el crecimiento agregado de los beneficios más que en posiciones especulativas.

Impacto en los mercados y los inversores

La divergencia entre las acciones y otras clases de activos se ha vuelto cada vez más pronunciada. Mientras los índices estadounidenses repuntaban, los metales preciosos ampliaron su fuerte retroceso. El oro cotizó por debajo de $4,700 la onza tras superar los $5,600 la semana pasada, mientras que la plata se mantuvo volátil tras una caída récord en un solo día. Bitcoin también se estabilizó cerca de $78,000 después de caer brevemente a su nivel más bajo desde abril.

Para los inversores enfocados en índices, esta divergencia refuerza el atractivo de las acciones a medida que el capital rota fuera de operaciones saturadas. A pesar de que el dólar estadounidense se fortaleció y los rendimientos del Treasury a 10 años subieron hacia el 4,3%, las valoraciones bursátiles se han mantenido respaldadas. 

Esa resiliencia sugiere que los mercados están priorizando la visibilidad de los resultados sobre las presiones inmediatas de tasas o divisas.

Perspectiva de los expertos

La atención se centra ahora en los resultados de las grandes tecnológicas. Se espera que los resultados de Amazon, Alphabet y Advanced Micro Devices marquen el tono sobre si las ganancias de los índices pueden extenderse más allá del repunte de principios de mes. La orientación mejor de lo esperado de Palantir ya ha impulsado el sentimiento, mientras que la recepción más moderada de Microsoft la semana pasada elevó el listón para sus pares.

Persisten los riesgos. El retraso del informe de empleo de EE. UU. del viernes debido a un cierre parcial del gobierno elimina un dato clave para las expectativas de tasas de interés. La ausencia de datos del mercado laboral puede contribuir a una mayor volatilidad, ya que los índices reaccionan a sorpresas individuales en los resultados sin un contexto macroeconómico claro. El camino a seguir depende menos del impulso y más de la confirmación.

Conclusión clave

Las primeras sesiones de negociación del mes mostraron ganancias; sin embargo, la dirección del mercado sigue siendo sensible a los próximos datos económicos y sorpresas en los resultados. Es fundamental que las ganancias ya no dependen de una sola narrativa tecnológica, lo que potencialmente diversifica los motores de los recientes movimientos de los índices. La volatilidad en materias primas y criptomonedas refleja rotación más que aversión al riesgo. Con los resultados de las grandes tecnológicas y los datos laborales aún por delante, las próximas sesiones determinarán si los índices pueden convertir la estabilidad en una subida sostenida.