Por qué la caída del 30% de la plata está sacudiendo los mercados globales

La caída del 30% de la plata está sacudiendo los mercados globales porque expuso lo frágil que se había vuelto el reciente repunte de los metales preciosos. Expertos señalaron que lo que parecía un impulso estructural en realidad estaba sostenido en gran medida por posiciones especulativas, apalancamiento y una liquidez limitada. Cuando los precios cambiaron de dirección, las ventas forzadas se propagaron a través de los metales, las divisas y los activos de riesgo, desencadenando una reevaluación más amplia de la estabilidad del mercado.

La magnitud del movimiento fue sorprendente. La plata al contado se desplomó hasta un 17% en una sola sesión tras cotizar brevemente por encima de los $90 la onza, antes de colapsar hasta alrededor de $77. 

El oro siguió el mismo camino, cayendo más de un 3,5%, su mayor descenso desde 2013. El episodio se ha convertido en una señal de advertencia para los inversores que navegan en mercados impulsados por el momentum en un entorno de política incierta.

¿Qué está impulsando la caída de la plata?

En el centro del colapso de la plata se encuentra una acumulación agresiva —y una rápida liquidación— de posiciones especulativas. En las semanas previas al máximo, los inversores inundaron productos cotizados apalancados y opciones call, llevando los precios mucho más allá de los niveles justificados por la demanda física. Cuando el repunte se estancó a finales de la semana pasada, esas posiciones pasaron de ser un viento a favor a convertirse en pasivos, desencadenando llamadas de margen y stop-loss en rápida sucesión.

Las condiciones de liquidez empeoraron la situación. La plata se negocia en un mercado mucho más pequeño y menos líquido que el oro, especialmente en el mercado extrabursátil de Londres. Goldman Sachs indicó que la cobertura de los dealers cambió abruptamente de comprar en subidas de precios a vender en caídas, permitiendo que las pérdidas se propagaran por el sistema. El hecho de que algunos de los movimientos más violentos ocurrieran mientras los mercados de futuros chinos estaban cerrados sugiere que los flujos occidentales impulsaron tanto el repunte como la liquidación.

Por qué importa

La caída de la plata fue relevante porque no se mantuvo contenida. Según los informes, la reversión repentina afectó el sentimiento en todos los mercados de metales, con el cobre cayendo por debajo de $13,000 la tonelada y los precios de las materias primas en general bajo presión. Cuando un metal que cumple funciones tanto de refugio como industriales se desploma tan violentamente, suele señalar una mayor incomodidad con el riesgo.

Los analistas también advierten que los riesgos de posicionamiento no se han despejado por completo. Sunil Garg, director general de Lighthouse Canton, dijo que el exceso especulativo “aún no se ha eliminado por completo”, a pesar de la fuerte corrección. Si bien la demanda industrial a largo plazo de la plata sigue siendo sólida, la acción de precios a corto plazo sigue dictada por los flujos financieros más que por el consumo final.

Impacto en los mercados y los inversores

Para los traders, las consecuencias han sido inmediatas y costosas. Las bolsas de metales, incluida CME Group, aumentaron los requisitos de margen tras la venta masiva, incrementando el costo de mantener posiciones apalancadas y forzando una mayor reducción del apalancamiento. Esa dinámica tiende a suprimir los rebotes rápidos y prolongar la volatilidad, especialmente en activos que recientemente atrajeron a traders de momentum.

El episodio también ha generado incómodas comparaciones con el comportamiento de las meme-stocks. Los participantes del mercado describen cada vez más el reciente repunte de la plata como desvinculado de una valoración sostenible, impulsado más por el momentum que por los fundamentales. Steve Sosnick de Interactive Brokers dijo que el metal experimentó “operaciones de momentum que superaron incluso los movimientos exagerados vistos en otros activos especulativos”, dejando los precios vulnerables una vez que cambió el sentimiento.

Perspectiva de los expertos

De cara al futuro, es probable que la volatilidad persista. Analistas de Standard Chartered señalaron que los metales preciosos seguirán inestables hasta que haya mayor claridad sobre la perspectiva de la política monetaria de EE. UU., en particular el ritmo de los recortes de tasas de interés. Los comentarios restrictivos de funcionarios de la Fed han fortalecido el dólar estadounidense, añadiendo presión a los metales denominados en dólares como la plata.

La incertidumbre política ha complicado aún más el panorama. Los mercados están evaluando las implicaciones de la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, incluso cuando el presidente Donald Trump insiste en que los recortes de tasas siguen siendo probables. Para la plata, los traders observan de cerca el nivel de $70. Un movimiento sostenido por debajo de ese nivel podría profundizar la aversión al riesgo en todas las clases de activos, mientras que mantenerse por encima podría permitir que el exceso especulativo se reduzca de forma más gradual.

Conclusión clave

La caída del 30% de la plata sacudió los mercados globales porque reveló cuán rápido pueden desmoronarse los repuntes impulsados por el momentum bajo presión. La venta masiva expuso brechas de liquidez, apalancamiento excesivo y un sentimiento frágil en los mercados de metales. Si bien la demanda estructural sigue siendo favorable, el futuro de la plata depende de si el exceso especulativo puede eliminarse por completo. Los traders estarán atentos al nivel de $70 y a las señales de política de EE. UU. en los próximos días.

Perspectiva técnica de la plata

La plata ha retrocedido bruscamente desde los máximos recientes tras un movimiento alcista prolongado, con el precio regresando dentro de las Bandas de Bollinger después de cotizar brevemente por encima de la banda superior. A pesar del retroceso, las bandas siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada en comparación con fases anteriores. 

Los indicadores de momentum muestran un cambio claro desde condiciones extremas: el RSI ha caído desde niveles de sobrecompra y ahora se sitúa por debajo de la línea media, reflejando un enfriamiento significativo del momentum. 

La fortaleza de la tendencia sigue siendo elevada, como lo demuestran las altas lecturas del ADX, lo que indica que el entorno de tendencia general sigue siendo fuerte incluso cuando el momentum a corto plazo se ha debilitado. Estructuralmente, el precio continúa cotizando muy por encima de las áreas de consolidación anteriores alrededor de $72, $57 y $46.93, lo que subraya la magnitud del avance previo.