¿Es sostenible el repunte actual del oro y la plata?

Los precios del oro y la plata han protagonizado un fuerte repunte tras sufrir una de sus caídas más pronunciadas en décadas, lo que ha obligado a los inversores a reconsiderar si el colapso de la semana pasada marcó un punto de inflexión o solo una dislocación temporal. 

El oro al contado subió hasta un 4% el martes, situándose en torno a los $4,820 por onza, mientras que la plata se disparó casi un 8% hasta los $85 tras desplomarse casi un 30% en una sola sesión la semana pasada, su peor caída diaria desde 1980.

La velocidad de la recuperación ha cambiado la narrativa. Lo que inicialmente parecía una ruptura en la demanda de refugio seguro ahora se está reinterpretando como un violento reajuste impulsado por el posicionamiento, el apalancamiento y los shocks macroeconómicos de corto plazo. La pregunta que enfrentan los mercados es si este rebote refleja una renovada confianza o simplemente la ausencia de ventas forzadas.

¿Qué impulsa el rebote del oro y la plata?

El rebote ha estado impulsado menos por nuevos catalizadores alcistas y más por el desmantelamiento de un estrés extremo. El colapso de la semana pasada se vio agravado por aumentos de márgenes y liquidaciones forzadas en medio de una volatilidad que se disparó, especialmente en la plata. A medida que esas presiones de margen disminuyeron, el impulso vendedor se desvaneció, permitiendo que los precios se estabilizaran y repuntaran.

Los inversores también comenzaron a cuestionar si la venta masiva había sobrepasado los fundamentos. El oro y la plata habían alcanzado máximos históricos a principios de año en medio de la incertidumbre geopolítica, compras de bancos centrales y preocupaciones sobre la disciplina fiscal a largo plazo. Ninguno de esos factores se deterioró materialmente durante la caída, lo que sugiere que los precios cayeron más rápido de lo que se debilitó la demanda subyacente.

La dinámica de las divisas también aportó apoyo. Mientras que el dólar estadounidense inicialmente repuntó después de que Donald Trump nominara a Kevin Warsh como próximo presidente de la Federal Reserve, las ganancias perdieron tracción a medida que los mercados valoraron la continuidad en lugar de la disrupción en la política monetaria. Esa pausa redujo la presión sobre las materias primas denominadas en dólares, ayudando a que los metales preciosos recuperaran terreno.

Por qué es importante

El rebote es relevante porque desafía la idea de que el oro y la plata han entrado en una tendencia bajista sostenida. Estrategas de Deutsche Bank señalaron que el reciente colapso se asemeja más a un reajuste de posicionamiento que a un cambio estructural, destacando que las intenciones de los inversores en los segmentos oficiales, institucionales y minoristas probablemente no han empeorado. 

El papel del oro como activo estratégico permanece en gran medida intacto. Los bancos centrales continúan diversificando reservas, los riesgos geopolíticos persisten y las preocupaciones sobre la inflación a largo plazo no han desaparecido. Si bien el exceso especulativo contribuyó claramente a la venta masiva, los analistas sostienen que los impulsores fundamentales de la demanda siguen siendo favorables bajo la superficie de la volatilidad.

El rebote de la plata tiene implicaciones diferentes. Su menor tamaño de mercado, mayor apalancamiento y mayor participación minorista la hacen más sensible a los cambios de sentimiento. La velocidad de su recuperación resalta cuán rápido pueden repuntar los precios una vez que cesan los flujos forzados, incluso si la volatilidad sigue siendo elevada.

Impacto en los mercados y los inversores

La estabilización del oro y la plata ha ayudado a aliviar la presión sobre los activos vinculados a materias primas. Las acciones mineras, que habían sido duramente golpeadas durante la venta masiva, se estabilizaron a medida que los precios se recuperaron. Los mercados bursátiles en general también se mantuvieron resilientes, con los principales índices cerca de máximos históricos a pesar de los bruscos movimientos en las materias primas.

Para los inversores, el episodio ha reforzado los riesgos asociados al apalancamiento en operaciones saturadas. Los aumentos de margen jugaron un papel decisivo en la caída de la semana pasada, especialmente en la plata. Con condiciones de negociación ahora más calmadas, es probable que la acción del precio sea más sensible a señales macroeconómicas que a liquidaciones mecánicas.

La historia industrial de la plata a largo plazo sigue siendo un ancla clave. La demanda vinculada a la energía solar, centros de datos e infraestructura de IA continúa en aumento. Un estudio de enero proyectó que la demanda global de plata podría alcanzar las 54,000 toneladas anuales para 2030, mientras que el crecimiento de la oferta se queda significativamente rezagado.

Ese desequilibrio sugiere que la volatilidad no invalida la tesis de fondo.

Perspectiva de los expertos

Los analistas coinciden en que el rebote no garantiza una trayectoria ascendente directa. Barclays señaló que la “demanda” más amplia del oro puede seguir siendo resiliente en medio de la incertidumbre política y geopolítica, pero advirtió que las condiciones técnicas sobrecalentadas pueden requerir un período de consolidación.

La perspectiva para la plata sigue siendo más volátil. El analista de eToro Zavier Wong dijo que el posicionamiento especulativo amplificó tanto el colapso como el rebote, pero advirtió contra descartar la demanda fundamental de la plata. En su opinión, la plata históricamente se ha adelantado a sí misma durante ciclos fuertes antes de que los fundamentos retomen el control.

La sostenibilidad del rebote dependerá de las condiciones externas. Un nuevo repunte del dólar estadounidense o de los rendimientos reales podría poner a prueba la recuperación, mientras que condiciones de financiamiento estables y señales macroeconómicas más calmadas podrían permitir que los precios se reconstruyan de forma más gradual.

Conclusión clave

El oro y la plata han repuntado con fuerza tras una venta histórica, lo que sugiere que el colapso de la semana pasada fue impulsado más por posicionamientos forzados que por un deterioro de los fundamentos. Si bien la volatilidad sigue siendo alta, los factores estructurales que respaldan la demanda de metales preciosos aún están presentes. La sostenibilidad del rebote dependerá de la estabilidad macroeconómica, las tendencias de las divisas y la moderación de los inversores. Es probable que la próxima fase esté marcada por la consolidación más que por un nuevo colapso.

Perspectiva técnica del oro y la plata

El oro se mantiene elevado tras su reciente repunte, con el precio estabilizándose después de una fuerte corrección desde la banda superior de Bollinger. Aunque el precio ha vuelto a situarse dentro de las bandas, estas siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada en comparación con periodos anteriores. 

Los indicadores de momentum muestran un ajuste más que una reversión: el RSI ha vuelto a situarse por encima de la línea media tras una breve caída, reflejando una estabilización del momentum tras el movimiento rápido. La fortaleza de la tendencia sigue siendo alta, como lo demuestran las lecturas elevadas del ADX, lo que indica un entorno de tendencia fuerte y establecida. 

Desde una perspectiva estructural, el precio sigue cotizando muy por encima de las zonas de consolidación anteriores en torno a $4,035 y $3,935, lo que subraya la magnitud del avance previo.

La plata ha experimentado una fuerte corrección tras un movimiento alcista prolongado, con el precio retrocediendo desde los máximos recientes y volviendo hacia el centro de su rango más amplio. Las Bandas de Bollinger siguen ampliamente expandidas, lo que indica que la volatilidad sigue siendo elevada tras la aceleración anterior, incluso cuando el precio ha vuelto a situarse dentro de las bandas. 

Los indicadores de momentum muestran un reajuste notable: el RSI ha caído bruscamente desde niveles de sobrecompra y ahora vuelve a subir hacia la línea media, reflejando una moderación del momentum tras la fase extrema. 

La fortaleza de la tendencia sigue siendo elevada, como lo indican las lecturas altas del ADX, lo que resalta que el entorno de tendencia general sigue siendo fuerte a pesar del reciente retroceso. Estructuralmente, el precio se mantiene muy por encima de las zonas de consolidación anteriores en torno a $72, $57 y $46.93, lo que subraya la magnitud del avance previo.