市場上正發生著非凡的事情，主要與矽基產業有關。

自 2025 年 4 月 7 日以來，S&P 500 指數市值激增了 $7.5 兆。 重點是：其中一半以上，約 $4 兆，僅來自七家公司。 是大家都熟悉的公司：Alphabet、Amazon、Apple、Tesla、Meta、Microsoft 和 Nvidia。

統稱為七巨頭，這些科技巨頭不只是市場領導者。 其正在承載整個大局。 但這是否顯示人們迎來了以人工智慧為主導的新經濟時代？還是說，正加速走向裝飾華麗的網路泡沫重演？

大型科技股：光靠七個引擎就能飆上兆美元

讓我們來談談數字。

自 4 月初以來，七巨頭在 S&P 500 指數 16.8% 回報率中佔了 9.1 個百分點。 這表示其餘 493 家公司幾乎沒有任何進展。 

這就像看 Formula 1 賽車，只有一支車隊記得給車加油。

其中兩家公司對這波漲勢的推動作用最大：

• Nvidia，漲幅 42.6%
  
  
• Tesla 令人震驚地上漲了 53.6%
  

市場對人工智慧和自主性的熱情如此高漲，幾乎讓其在黑暗中發光。 但是，由於人們如此關注少數幾家公司，我們不禁要問：如果這股光芒消退，會發生什麼事？

七巨頭股票：從黑馬到霸主

2015 年，Nvidia 還是科技巨頭中最小的一員。 十年過去了，其成為組合中第二大企業，市值增加了 $3.2 兆。 為什麼？ 一句話：人工智慧。

人工智慧不僅僅是潮流 - 其正在改變整個行業。 但 The Motley Fool 今年稍早指出，七巨頭其實表現欠佳 (今年累計下跌 4%，而 S&P 500 僅上漲 0.2%)，其暗示市場情緒變化之迅速。

隨著人工智慧熱潮到來，這種轉變全面爆發 — 而 Nvidia 正坐在指揮座上。

人工智慧市場趨勢：超級週期真的存在嗎？

無可否認，人工智慧的潛力巨大。 但即使是 Nvidia 的崛起也讓某些人回想起過去的經歷。 分析師現在將 Nvidia 目前的漲勢與 Tesla 2017 年至 2021 年的狂飆對比，後者在飆升後於 2024 年暴跌超過 50%。

市場策略師 Adam Sarhan 發表了一番俏皮卻發人深省的看法：

“當投資者迷上當下流行的技術創新理念時，邏輯就被擱置一邊了。”

而且這不僅僅是炒作所引起的。 根據 MIT Technology Review 報導，如 Microsoft、Google、Amazon 等大型科技公司掌控著人工智慧的基礎設施、運算能力和全球影響力。 這種主導地位可以奠定下一個經濟時代的基石.. 或將我們困在危險的狹隘市場敘事中。

Teals 的亮點正在閃爍

說到 Tesla，儘管其股價大幅反彈，但電動車業務正顯示出緊張跡象，尤其是在其主要市場之一，中國。

中國第二季的保險註冊年減了 21%，5 月的銷售額年減了 15%。 這是中國連續第八年同比下降。

全球範圍內，Tesla 在歐洲和美國也陷入困境。部分原因是 Elon Musk 的政治糾葛，尤其是與 Donald Trump 的關係。 投資者希望 6 月 12 日在 Austin 即將推出的 robotaxi 能扭轉局面，但交付預測顯示 Tesla 可能無法達到第一季 336,681 輛的銷售目標。

就連 Musk 也承認，“左邊的銷量有所下降，但右邊的銷量有所上升。” 儘管如此，他堅稱 Tesla 狀況良好。 市場是否同意，我們很快就會知道。

科技股集中度：少數股票承擔過重的負擔？

這就是風險所在。 正如 X 用戶 SightBringer 所說：“S&P 500 指數是被 Nvidia 面具掩蓋的沉重負擔。” 他認為，當 54% 的漲幅僅來自 7 只股票時，我們看到的並不是市場實力，而是偽裝的脆弱性。

如果 GPU 出現例如美國對 Nvidia H20 晶片限制的瓶頸、人工智慧應用緩慢或地緣政治爭端阻礙進展，科技漲勢可能會迅速瓦解。 再加上債券殖利率上升，我們可能會面臨非常令人不安的逆轉。

但是，凡事都有“但是”，Goldman Sachs 指出，從歷史上看，市場在經歷如此集中的波動後都會出現反彈。 2024 年，前十大股票佔據 S&P 500 的 33% 時，指數仍持續上漲。

那麼，我們正在經歷的是警示訊號還是起飛平台？

這是 Bitcoin 的黃金時代還是只是噪音？

有趣的是，一些投資者已開始避險。 Bitcoin 今年的上漲引發了關於可能轉向更硬的抵押資產，如加密貨幣、黃金甚至大宗商品的爭論。

SightBringer 稱科技股為“人為支撐的信仰幣”，同時稱讚 Bitcoin 的“有機採用和主權需求”。

這是生動的比喻，但卻很有說服力。 如果人工智慧失敗，投資人開始懷疑大型科技公司的無限未來，那麼 Bitcoin 等資產可能看起來不像是賭博，而更像是替代方案。

那麼，我們是否正處於新經濟時代，還是只是新泡沫？

MacroInsight360 等投資人提醒大家要謹慎，並表示“多元化比以往任何時候都更重要。” Sean Wilson 直言不諱地說：“引領它崛起的，也將引領它崩塌。”

根據 The Kobeissi Letter 的最新分析，僅 Nvidia 一家就貢獻了 S&P 500 漲幅的 12.1%。 其次是 Microsoft (10%) 和 Apple (5.5%)。 任何一只股票的下滑都可能動搖整個市場。

Tesla 技術展望

大型科技公司已經不只是市場的一部分，它本身就是市場。 人工智慧、自動化及雲計算正在改變從投資方式到工作模式等一切。 但是把所有籌碼壓在一邊確實有風險。

那麼，大型科技公司是否正在開啟新經濟時代？ 可能是。 但歷史總能讓人對最自信的預測變得謙遜。

撰寫本文時，Nvidia 的上漲勢頭在主要阻力位顯示出疲態，暗示可能會下跌。 然而，最近的交易量橫條圖顯示，賣出壓力減弱，而買入壓力強勁，暗示可能會上漲。 

如果回調成真，價格可能會在 $133.45 和 $110.00 價位取得支撐。 如果買家施加壓力，可能會在先前壓制市場的 $143.75 重要阻力位遇阻。

在關注七大巨頭的股票嗎？ 應該關注！ 

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市場發生了些奇怪的事情，Bitcoin 可能正在默默受惠。

多年來，US dollar 和美國公債收益率就像訓練有素的舞伴一樣同步移動。 當殖利率上升時，dollar 也會走強。 這本來就是正常的現象。 更高的殖利率表示經濟強勁，可以吸引外資，並提振美元。 這是基本教材中的知識。

但目前情況並非如此。

自 4 月初以來，10 年期美國公債殖利率已從 4.16% 攀升至 4.43%。 同時，US Dollar 指數 (DXY) 已下跌超過 5%，跌至近三年來的最低點。 

同時，US Dollar 指數 (DXY) 已下跌超過 5%，跌至近三年來的最低點。 

這是嚴重的脫鉤 — 多年未見兩者如此獨立地變動。

這不僅僅是圖表上的怪異波動。 這種相關性破裂顯示了更深層的問題：由於政治干預、財政不穩定以及對央行獨立性的懷疑日益增加，人們對美國資產的不安情緒日益加劇。 在這種不確定性中，Bitcoin 可能會遇到意想不到的推動力。

市場相關性宏觀結構的突破

要理解其重要性，需要關注核心問題：投資者信任。

正常情況下，美國殖利率上升對 dollar 有利。 其反映了強勁成長或預期的聯準會緊縮政策，兩者都吸引外國資金流入。 但在這種情況下，殖利率上升的原因是錯誤的。 投資者要求對持有美國債務給予更多補償，因為其認為風險更大，而不是更具韌性。

為何會有這種轉變？

• Trump 最近的關稅威脅和反覆無常的財政立場加劇了人們對政策制定變得極不確定的擔憂。
  
  
• Moody 下調美國評級以及對美國赤字日益加深的擔憂引發了人們對美國借貸熱潮能否持續的猜測。
  
  
• 或許最令人擔憂的是，Trump 總統對聯準會主席 Jerome Powell 的公開攻擊給央行的獨立性蒙上了陰影。
  
  

這一切加起來造成了投資者最痛恨的東西：遊戲規則的不確定性。

正如 UBS 的 Shahab Jalinoos 所說，“如果殖利率因為美國債務風險更高而上升……那麼與此同時 dollar 可能會走弱。” 換句話說，美國開始變得像那種高殖利率不會激發信心，反而會引發謹慎的市場。 這種情況在新興市場比作為世界主導儲備貨幣的國家更為常見。

這是否表示 dollar 殖利率關係的持久變化？ 

這種轉變的影響遠遠超出債券和外匯市場。 正如 Goldman Sachs 分析師指出，dollar 與殖利率關係的破裂“對這兩種常見的投資組合對沖構成了挑戰。” 如果 dollar 和債券同時承壓，傳統的多元化策略就開始瓦解。

當投資組合失去穩定因素時，投資者就會尋找替代品。

Gold 歷來扮演著這個角色—而且近期在上漲。 但 Bitcoin 現在也被提及，特別是對於那些認為機構信任侵蝕是更大問題的人。 正如 Citadel Securities 的 Michael de Pass 所說，US dollar 的強勢依賴於"機構誠信…法治…可預測的政策。" 

失去這些基礎，整個根基便開始動搖。

於是 Bitcoin 出現了。

Bitcoin 市場分析：BTC 處於什麼位置？

Bitcoin 經常被描述為抗通膨對沖工具或數位黃金，但實際上，其更像是高 beta 風險資產。 這表示當投資者信心充足且流動性充沛時，其會上漲；而當投資者紛紛退出時，會下跌。

那麼，為什麼其在殖利率上升時還能上漲呢？ 因為並非所有殖利率飆升都一樣。

當殖利率因經濟成長或技術樂觀情緒，例如人工智慧推動的生產力繁榮而上升時，Bitcoin 和股票可以一起上漲。 但當殖利率因政策失靈或對美國信用擔憂而上升時，情況則完全相反。

目前環境下，加密貨幣不僅受益於投機。 其受益於懷疑 — 具體來說，就是對曾經被認為不可動搖的體系的懷疑。 Bitcoin 是為應對人們對傳統金融失去信任而誕生的。 當這種信任再次消失時，BTC 受到追捧也就不足為奇了。

Bitcoin 有時在混亂中效能強勁

話雖如此，不應裝作 Bitcoin 是完美的避險工具。 其不穩定、情緒化，仍在機構投資組合中尋找立足點。

但其優勢在於中立性。 它不隸屬於任何一個政府。 其不依賴中央銀行的信譽。 當傳統避險資產就像 dollar 和美國公債現在的情況一樣開始顯得不穩定時，Bitcoin 成為哲學式避險，雖然未必完全可靠。

此外，隨著資金管理者尋求對沖 dollar 風險或調整美國為中心資產的配置，做空 dollar 或購買 gold、yen、Swiss francs — 當然還有加密貨幣的趨勢日益明顯。

Bitcoin 技術展望：對交易者的意義

對交易者來說，這種相關性崩潰不僅是學術上的好奇 — 也是市場可能低估風險的訊號。

當殖利率上升、dollar 下跌、Bitcoin 同時上漲時，有些情況不符合常規。 再加上 Wall Street 恐慌指數 VIX 一直呈現低趨勢，市場表面看似平靜，但實質卻悄悄改變。

這種分歧可能會造成由自滿情緒驅動的波動，劇烈波動的出現不是因為恐慌情緒高漲，而是因為沒有人能預見其到來。 對於靈活的交易者來說，這為突然突破、假突破和回歸走勢打開了大門。

撰寫本文時，Bitcoin 在賣出區間內承受一些下行壓力，暗示可能很快就會出現反彈。 然而，過去幾天的賣出和買入壓力相等，最近橫條圖顯示強勁的賣出壓力正在形成。 這表明上漲之前可能會出現大幅下跌。 

外面越來越吵鬧了，而且不只是在交易大廳。 從俄羅斯境內的飛彈襲擊到 Donald Trump 再次發出關稅威脅，市場再次陷入緊張。 隨著緊張局勢加劇，大宗商品成為人們關注的焦點。

Gold 閃閃發光，silver 價格飆升，投資者正在悄悄地排除和平的可能性。 隨著地緣政治風險再次成為焦點，全球外交局勢動盪，硬資產的漲勢可能遠未結束。

Gold 重新奪回避險資產之王寶座

Gold 價格本周初飆升超過 2%，達到三週高點。 是什麼引起的？ 

信心下降、dollar 走軟，以及明顯緊張的市場，形成完美風暴。 對許多投資者來說，無論是戰爭、通膨或金融不穩定，gold 仍是混亂時的首選盾牌。

最近，美國和中國之間的緊張關係，加上烏克蘭對俄羅斯領土日益大膽的攻擊，重新點燃了對傳統避險資產的需求。 再加上各大央行可能降低利率，gold 價已經找到了上漲的堅實基礎。 記住，gold 不支付利息—因此當利率下降時，持有 gold 的機會成本也會下降，使其更具吸引力。

但除了貨幣政策和宏觀情緒之外，gold 還受益於更廣泛的敘事轉變：市場不再只擔憂通膨或經濟成長，而是預期結構性更高風險的世界。

Silver 工業需求成為焦點

雖然 gold 經常佔據頭條，silver 正悄悄搶鏡。 它不僅是跟隨趨勢，而是憑自己的實力反彈。 Silver 處於獨特的交匯點：它既是動盪時期的避風港，也是工業世界的主力軍。 這使它對供應鏈恐慌特別敏感，而目前，這些恐慌正在加劇。

主要催化劑？ Donald Trump 週末指責中國“完全違反”日內瓦貿易協議。 

雖然細節不多，但有報導指出，中國未能加快履行其稀土礦產承諾，這種材料對於高科技製造業，尤其是電動車製造業至關重要。 Trump 的言論不僅激起了波瀾，也再次引發了人們對汽車和科技產業所依賴關鍵元件全球供應的擔憂。

這正是 silver 發揮作用的地方。 隨著稀土磁鐵可能供應短缺，且汽車製造商警告可能停產，silver 這種在電動車、電子產品和太陽能技術中廣泛使用的材料需求正在進一步提升。 這不僅是規避風險，更是搶先應對變革。

由於 silver 受益於避險資金流入和新興工業緊縮，因此其與 gold 一起上漲也就不足為奇了 — 而且在某些方面，理由更加充分。

Copper 價也加入了行列，上漲近 6%，原因是投資者為美國 可能對這種工業金屬徵收關稅做好準備，而 dollar 走弱則增添了動力。 這波上漲反映了市場對貿易相關供應衝擊愈發擔憂，且影響已超出貴金屬領域。

Dollar 走弱，金屬價格上漲

同時，dollar 正在走弱，這給了大宗商品新推動力。 美元走弱往往會推高 gold 和 silver 等以 dollar 計價的資產，使其對國際買家更具吸引力。 

再加上市場對各主要央行降息的預期日益增強，金屬市場的反彈條件逐漸明朗。

市場普遍預期歐洲央行本週將降息，包括 Christopher Waller 在內的多位聯準會官員也暗示，年底前可能會採取寬鬆政策。 較低的利率降低了持有 gold 等無收益資產的機會成本，同時也可能加劇通貨膨脹，這對貴金屬來說是雙重推動。 

這是經典公式：地緣政治緊張局勢加上央行鴿派政策等於 gold 走強。 Silver 憑藉其雙重敘事，取得了更強大的動力。

地緣政治風險與市場不確定性

這一切正值投資者為未來幾週的緊張局勢做好準備。 除了利率決定和通膨更新之外，市場還在等待重要的美國就業報告，這可能會進一步影響貨幣政策預期。 還有傳言稱 Trump 和中國國家主席 Xi Jinping 可能會通話，以挽救陷入僵局的貿易談判。 但目前，市場似乎對言辭不太感興趣，而更關注行動或沒有行動。

人們擔心的不僅是外交失敗，還擔心策略失敗帶來的經濟後果。 從東歐的能源走廊到推動下一代科技的礦產資源，其中的利害關係不再只是政治，而是物流、金融，並且深植於全球經濟。

Gold 價格技術見解：飆升還是超級週期的開始？

那麼大宗商品價格未來還能漲到多高呢？ 這取決於世界是否繼續沿著對抗與謹慎的路徑前行。 如果地緣政治風險升級，無論是烏克蘭局勢加劇、中美關係惡化，或是全球供應鏈進一步緊張，都有充分理由相信 gold 和 silver 還有上漲空間。

但眾所周知，大宗商品的價格變化無常。 意外停火、出乎意料的經濟資料或各國央行的強硬態度轉變都可能迅速扭轉局勢。 不過目前趨勢很明確：硬資產需求強勁，不僅是作為對抗通膨或貨幣疲軟的避險，更是對日益不穩世界的一種保險。

在這樣的時期，投資人購買的不僅僅是金屬，還購買的是內心的平靜。

撰寫本文時，黃金在大幅上漲後略有回落。 回落發生在買入區間內，這支援了看漲行情將繼續的觀點。 過去幾天交易量顯示有些看漲傾向，增強了看漲情緒。 

如果價格繼續上漲，可能會飆升至 $3,500 歷史高點。 另一方面，如果價格下跌，可能在 $3,250 和 $3,160 價位取得支撐。

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多年來，美國市場一直是全球投資的典範——時尚、主導且穩定上升。但突然間，資金開始流出。歐洲和亞洲的投資者正從與美國相關的基金中撤出數十億資金，且這並非緩慢流失，而更像是急速撤離。

那到底發生了什麼？這是美國經濟光環開始消退的跡象，還是我們僅僅目睹了對華盛頓又一輪政治風波的本能反應？ 

川普重返白宮及其大規模新關稅明顯嚇壞了全球資本。但投資者是在過度反應，還是終於開始重新思考他們與美國市場長達十年的熱戀？

投資者離開美國市場：情緒轉變還是更深層次的變化？

從去年12月到今年4月，除美國外的全球股票基金吸引了令人矚目的25億美元資金流入。 

這不僅是反彈，而是在連續三年穩定資金流出後的破紀錄逆轉。值得注意的是，大部分資金流入集中在過去三個月。對投資者來說，似乎有什麼東西崩潰了。

是什麼觸發了這一切？ 

川普的關稅不僅大膽——而且出乎意料、範圍廣泛且迅速。市場討厭驚喜，這次驚喜讓董事會和交易大廳都感到震驚。恐懼不僅是因為全球貿易緊張，更因為美國這個曾經是投資宇宙穩定中心的國家，開始顯得政治上難以預測。這種不可預測性讓資本感到緊張，但別假裝這只是政治問題。

全球投資重新配置：美國降溫是否早該發生？

過去十年，大多數投資者一直湧入美國——這也不奇怪。S&P 500 指數表現優於幾乎所有其他主要指數，由科技巨頭和看似無盡的牛市推動。到了2024年，許多全球投資組合重度配置美國股票，有時甚至是無意識的。 

像 MSCI World 這樣的指數追蹤基金承擔了主要工作，而美國股票佔其中超過70%，使得多元化更像是一種幻覺而非現實。

在這種情況下，這次的轉變可能不是恐慌，而是早該發生的調整。

畢竟，如果你的投資組合充斥著美國股票，尤其是像 Tesla 和 Nvidia 這樣的高飛科技股，而這些股票開始動搖，做些再平衡是明智之舉。再加上貿易緊張、政治反覆和高估值，投資者開始尋找其他選擇也就不足為奇。歐洲、亞洲和新興市場重新成為焦點，並非因為它們突然表現優異，而是因為它們沒有同樣的包袱。

當他人撤退，有人看到機會

有趣的是，當許多人走向出口時，像歐洲私募股權巨頭 EQT 卻在積極進場。他們的創辦人 Conni Jonsson 表示，現在可能是擴展美國市場的完美時機，因為其他人太害怕而不敢競爭。這是逆勢操作？絕對是。但這也提醒我們，對某些人來說看似大規模撤離，對另一些人則是撿便宜的機會。

EQT 的思路是戰略性的。如果其他人撤退，估值可能下跌，收購目標變得更容易接近，而具有長遠眼光的公司可以在市場恐慌時悄悄壯大。這並不是押注美國沒有問題——遠非如此。 

而是押注當前的恐慌浪潮可能被過度放大。

那麼，究竟發生了什麼？

最終，這不是美國崩潰，也不是全面的全球重組——至少目前還不是。但這確實暗示了一個轉折點。多年來，美國是資本的默認選擇。現在，它被質疑了——不是被拋棄，而是以長久未有的方式被審視。

這是暫時的降溫還是持久的轉變，取決於接下來的發展。如果川普的政策繼續動搖市場，或機構投資者持續重新評估對美國風險的曝險，我們很可能正在見證一個更均衡的全球投資時代的開始——不是退出美國，而是結束其自動主導地位。

那麼，美國市場是失去光彩還是失去冷靜？ 

分析師認為，目前主要是後者。但如果投資者的緊張情緒轉化為長期重新配置，那麼這種光彩可能需要更長時間才能恢復。

S&P 500 技術洞察

撰寫本文時，S&P 500 已出現顯著回落。日線圖顯示下行偏向，但成交量柱幾乎呈現賣方與買方壓力均衡——暗示價格可能整合。如果 S&P 500 出現反彈，價格可能在5,980美元和6,144美元水平遇阻。反之，若進一步下跌，價格可能在5,790美元和5,550美元支撐位止跌。 

S&P 500 是否準備好大反彈？您可以使用Deriv X 和Deriv MT5帳戶對美國市場進行投機交易。

Bitcoin 價格接近歷史高點，各大媒體紛紛報導，而 GameStop 則以 5 億美元輕鬆買入 。 那麼，為什麼這些擁有大量 Bitcoin 的大戶，會悄悄地透過交易所賣出貨幣？

鏈上資料顯示遊戲中一些最大的參與者正在減緩步伐。 他們不像以前那樣大量買入 BTC，而是逐漸退出。 

這是警告訊號嗎？ 還是加密貨幣永不乏味故事情節中的常見戲碼？

Bitcoin 大戶開始踩煞車

區塊鏈分析師發現了有趣的現象：那些持有超過 10,000 BTC 的巨型 wallets，也就是所謂的大戶，不再處於累積模式。 根據 Glassnode，其累積趨勢得分已下降至 0.4。 

這表示甚麼？ 現在處於“實現部分收益”階段。

更明顯的是，這些 wallets 中有許多是在 BTC 價格徘徊在 $7.5 萬時買入，現在正透過交易所賣出該貨幣。 從歷史角度看，這絕非巧合。 大戶在賣出之前就是這樣做的。

Bitcoin 已達到頂峰了嗎？

不一定。 當 Bitcoin 大幅上漲時，大戶鎖定利潤是正常的。 這並不表示已經到達頂峰，只是聰明的投資者正在做其最擅長的事情：管理風險。

在 Las Vegas 舉行的 Bitcoin 2025 Conference 也傳出了一股從支援加密貨幣政策的公告到有關國家 Bitcoin 儲備的傳聞等樂觀情緒。 所有這些炒作都為大戶在其他人都欣喜若狂時趁勢拋售創造了完美背景。

但要明確一點：大戶並不是通靈者。 他們只是資產雄厚且理性。 他們的動作通常反映整體市場週期，而非某種內部恐慌按鈕。

Bitcoin 機構買入

當大戶在減倉時，機構依然在大量買進。 本週，GameStop 公佈購買了 4,710 枚 BTC，約合 $5 億，這是其大膽進軍數位資產領域的一部分。

MicroStrategy 也沒有閒著。 它剛剛又增加了 4,020 枚 BTC，使其總持倉達到驚人的 580,250 枚。

所以，雖然有些人選擇離場獲利，另一些人卻是全力以赴。 可以肯定的是，人們對 Bitcoin 的長期信心依然堅定。

XRP 策略儲備舉措

說到加密貨幣信心，XRP 本身就成為頭條新聞。 Webus International 剛剛宣布計劃籌集 $3 億建立策略性 XRP 儲備。 目標是什麼？ 使用 XRP 為其人工智慧驅動的傳輸網路提供跨境支付支援。

而且其並不是唯一一家加入 XRP 熱潮的公司。 Nasdaq 上市能源公司 VivoPower 最近以 $1.21 億啟動自己的 XRP 財務策略，成為第一家這樣做的上市公司。

隨著前 Ripple 董事會成員 Adam Traidman 加入擔任顧問並得到主要皇室家族的支援，很明顯 XRP 不僅僅是炒作，其吸引了大量資金。 

2025 年 Bitcoin 價格預測

短期內，Bitcoin 可能會有些波動。 其在 $107,000 和 $109,000 之間波動，如果大戶拋售加劇，可能會考驗支撐位。

但放大視角來看，分析師認為這不是暴跌，而是調整。 中型 wallets 和小型持有者仍在積累，這表明基層信心十足。

XRP 方面呢？ 隨著財務策略、指數股票型基金傳聞和實際支付用例的興起，機構投資興趣正在升溫。

重點是：別讓大戶的舉措影響您的表現。 無論是持有 Bitcoin、XRP 或兩者都有，請記住市場波動是週期性的。 關鍵是保持專注，而非慌亂。

Bitcoin 技術見解：大戶拋售還是機構買盤回升？

大戶在賣出。 這是常有的事。 他們已賺了可觀的的利潤，現在在管理風險。 這不代表天要塌了— 只是市場在經歷一波熱潮後正在降溫。

同時，機構在買入，散戶在持倉，更廣泛的普及趨勢仍在持續發展。

問題不在於大戶是否在拋售。 關鍵在於您是否有應對計劃。 撰寫本文時，BTC 盤踞在歷史高點的買入區，暗示有進一步上漲的可能。 交易量橫條圖顯示過去幾天拋售壓力正在增強，這對看漲論調提出了挑戰。 多頭可能會在歷史最高點遭遇阻力，而如果出現暴跌，價格可能會在 $102,800、$93,400 和 $82,800 支撐位取得支撐。

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隨著夏季到來，石油市場正準備迎接充滿劇烈波動和混合訊號的季節。 根據報導，供應方面的新聞引人注目 — Chevron 退出委內瑞拉、加拿大野火以及 OPEC+ 的最低限度減產。 但需求方面呢？ 即使夏季駕駛季節近在眼前，需求仍處於半昏睡狀態。

地緣政治因素更是火上加油：美伊核談判、貿易緊張局勢的轉變以及制裁傳聞都讓交易者緊張不安。

這不是有明確方向的市場。 這是可能劇烈且頻繁波動的市場。 請繫好安全帶。

石油供應中斷 

先談談委內瑞拉的戲劇性事件。 Chevron 被告知不能再從該國出口原油，此舉立即削減對美國的供應，美國煉油商現在必須到其他地方採購。 最有可能的是？ 中東。 這不僅是石油桶數的轉移，更是地緣政治風險的轉變。

同時，加拿大野火威脅著油砂生產，而且這種情況很快就會升級為嚴重短缺，尤其是在需求回升的情況下 (稍後會詳細介紹)。

此外，還有 OPEC+。 該組織召開了會議，但什麼也沒做。沒有減產，沒有增產，只是對未來決策做出了模糊的承諾。 另一次會議定於 5 月 31 日星期六舉行，屆時其一個小組可能會同意 7 月小幅增產。 但由於聯盟已有合規問題纏身，很難判斷這是否真能增加產量，還是僅僅製造更多噪音。

石油需求並未大幅成長

現在來看看情況的另一半：需求。

每年的這個時候，燃料消耗量通常都會激增，尤其是在美國，公路旅行和假期出遊會導致汽油消耗量激增。 但到目前為止，需求更像是緩慢爬行而非飛奔。 庫存仍然相對較高，初步跡象表明夏季駕駛季節可能比預期更為低迷。

許多人原本指望能推動全球需求的中國也沒有發揮其應有的作用。 疫情過後，其經濟反彈動能不溫不火，工業活動仍不穩定。 這並非石油多頭所期待的成長。

簡而言之，需求方面並沒有消失，但絕對不足以證明油價達到 $90 是合理的。

地緣政治與石油 

當實際供需基本面變得如此模糊時，石油價格往往會受到政治因素影響。 而政治議題從不缺少。

美國和伊朗恢復談判，試圖重啟核協議。 如果順利簽署 (雖是大大的假設)，可能表示伊朗石油將迅速重返市場。 這是交易者無法忽視的變數。

同時，歐盟和美國似乎再次關係升溫，Brussels 正悄悄為更深層的貿易聯繫鋪路。 若這能轉化為經濟活動改善，或可稍稍刺激需求。

別忘了，俄羅斯制裁的陰影依然存在。 儘管面臨全球性挑戰，Russia 的石油出口長期以來一直展現出驚人韌性。 

任何新措施或執行上的意外都可能引發另一次供應衝擊。

那麼，這對石油市場有什麼意義？

簡單來說：別指望這會是一場平順的旅程。

油價可能因供應中斷、OPEC+ 意外消息或地緣政治緊張局勢爆發而飆升。 同樣，如果伊朗石油重返市場，需求持續疲軟，或庫存增加，油價可能急劇下跌。

這不是基本面明顯看漲或看跌的市場。 這是情緒化、受新聞標題驅動且高度敏感的市場。

正因如此，這個夏天可能會是近年來最難以預測的時期之一。

石油技術見解

撰寫本文時，石油價在賣出區內大幅上漲，暗示可能會下跌。 然而，交易量橫條圖顯示賣壓正在減弱，為潛在的價格上漲奠定了基礎。 如果價格進一步上漲，價格可能會維持在 $64.00 阻力位。 

大幅上漲可能會導致價格在 $71.00 價位遇阻。 相反，如果價格在賣出區域內下跌，可能在 $60.15 和 $57.30 價位取得支撐。

石油價格會繼續上漲嗎？ 可使用 Deriv MT5 帳戶投機交易石油。

對於全球最受關注的貨幣來說，這一週頗為奇特。 由於消費者信心高漲和 yen 波動，US dollar 表現出色，有所上漲。 但在新聞頭條背後，人們愈發感覺美元王國的情況並不完全好。

從關稅緊張到美國債務膨脹，甚至連 Christine Lagarde 都隨口暗示 euro 可能會升值，dollar 的主導地位並不像以前看起來那麼不可動搖。 那麼，我們是否正在目睹 dollar 全球影響力開始緩慢削弱，還是這僅僅是其長期韌性中的一次小波動？

讓我們深入解析真正推動這些波動的因素，以及潛在的裂痕所在。

Dollar 反彈：短期強勢，長期疑問

本週 dollar 的反彈主要是由於其他地區相對疲軟，而非美國經濟的強勁表現。 日本長期公債殖利率大幅下跌，導致 Japanese yen 承壓下滑，因為市場猜測日本財務省可能減少超長期債券的發行。 

殖利率下降嚇壞了 yen 多頭，並為美元提供了一點喘息空間。

再加上五月美國消費者信心資料好於預期，dollar 獲得了短期的提振動力。 但表面之下卻隱藏著不少不確定性。

Kashkari 保持冷靜

儘管一些交易者將消費者信心資料視為經濟成長動能的訊號，但聯準會仍保持謹慎。 Minneapolis 聯準會主席 Neel Kashkari 對任何鷹派的興奮情緒潑了冷水，表示利率應該保持不變，直到關稅上調對通膨的影響變得明朗為止。

Kashkari 警告不要“忽視”供應端價格衝擊，暗示貿易政策可能對價格產生混亂且難以預測的連鎖反應。 其語氣謹慎，但訊息明確：局勢依然充滿變數。

潛在的 Euro 替代方案

Euro 本週表現不佳。 法國通膨率降至 2020 年 12 月以來的最低水平，給歐元帶來壓力，也讓 dollar 再次獲得相對優勢。

不過，歐洲央行行長 Christine Lagarde 在談話中增添了挑釁性語調。 本週早些時候，她提出，如果歐盟加強其金融和安全框架，euro 可能成為 dollar 的可靠替代方案，但這是個很大的前提條件。

這更像是願景而非定論，但這對話本身就暗示了全球金融格局可能出現變動的跡象。

貿易緊張局勢成為焦點

在貿易方面，Trump 總統不再威脅下個月對歐盟進口產品徵收 50% 關稅，此舉安撫了市場並提振了風險情緒。 然而，潛在的擔憂並未消失。

投資者和政策制定者都知道，無論是對歐盟、中國還是其他地區，不斷提高的關稅都可能拖累經濟成長並引發通膨。 聯準會的謹慎態度反映了這一點，也正因如此，儘管目前通貨膨脹似乎已得到控制，但市場上許多人仍然對過早預估降息持保留態度。

政府債務與經濟成長

然後是擺在眼前的問題：美國政府債務。 新的支出與稅務法案正在國會緩慢審議，預計會讓國家已經沉重的資產負債表增加數兆美元資金。 儘管一些分析師認為這可能會稍微改善赤字佔國內生產毛額的比例，但很少有人相信這會使美國走上可持續的財政道路。

不用說，沒有人感到振奮。 保守派認為削減措施不夠徹底；進步派則認為削減措施過了頭，且錯誤地集中在不該削減的地方。 目前，市場仍在保持冷靜，但持續赤字支出的長期後果卻難以忽視。

USDJPY 展望：王冠出現裂痕，還是正常磨損？

那麼，dollar 霸主地位是否受到威脅？ 短期內，答案是否定的。 Dollar 依然是全球首選貨幣，尤其是在波動時期。 但來自央行官員、財政鷹派與地緣政治分析師的警告聲愈來愈響亮。

真正的風險或許不是突然被取代，而是緩慢的衰敗。 隨著歐盟等全球參與者努力強化其機構，同時美國應對不斷增加的債務和政治分裂，dollar 的主導地位可能不再那麼絕對。

撰寫本文時，隨著 dollar 反彈，USDJPY 對匯率上漲。 反彈發生在賣盤區間內，暗示可能會受到限制。 然而，成交量橫條圖顯示強勁的看漲壓力被較弱的拋售壓力所抵消，暗示可能會進一步上漲。

若進一步上漲，價格可能在 $145.40 和 $148.00 價位遇阻。 另一方面，若出現下跌，價格可能會維持在 $142.20 支撐位。

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AI 熱潮的第一波充滿火花與炫目，令人驚嘆的示範、GPU 短缺，以及足以驅動一個小型資料中心的炒作。但隨著財報季展開，投資人正將焦點從表象轉向實質。現在的問題不僅是 AI 能做什麼，而是誰能大規模運作 AI，更重要的是誰能從中獲利。

Nvidia 與 Salesforce 位於 AI 價值鏈的兩端，但本週兩者都將迎來備受關注的財報。Nvidia 作為無可爭議的 AI 硬體霸主，經歷了歷史性的需求激增，但監管壓力與日益激烈的競爭開始對其構成挑戰。另一方面，Salesforce 正試圖證明其 AI 驅動平台 Agentforce 不僅僅是華麗的新附加功能，而是企業科技下一階段的成長引擎。

隨著生成式 AI 從實驗室與新聞頭條走向董事會與財報表，賭注正在轉變。重點不再是誰先入場，而是誰能領導第二波浪潮。

Nvidia：高歌猛進，但烏雲密布

先從 Nvidia 講起。華爾街預期其本季將再度大幅成長，延續令人印象深刻的營收增長期。

這家晶片製造商預計營收將達 434 億美元，年增率高達驚人的 66%，淨利超過 210 億美元。這就是當你的 GPU 實際上是現代 AI 骨幹時的成果。

但即使是科技王者也無法忽視地緣政治。對中國的出口限制已讓 Nvidia 損失數十億美元——具體來說，是與其 H20 晶片相關的 55 億美元費用。執行長黃仁勳毫不掩飾地稱美國政策為「失敗」，這政策對美國創新造成的傷害遠大於對中國野心的影響。再加上供應限制與大型科技公司自製晶片，未來的路看起來比過去幾季更為坎坷。

儘管如此，Nvidia 仍是 AI 基礎設施的黃金標準。問題在於其估值是否反映未來潛力，或已經定價至完美。投資人將密切關注任何需求減弱的跡象，尤其是在全球從 AI 開發轉向 AI 部署的階段。

Salesforce AI 整合：從承諾到證明

如果說 Nvidia 是 AI 熱潮的武器供應商，那麼 Salesforce 則試圖成為策略家——銷售幫助企業真正使用 AI 的工具。其最新推動是 Agentforce，一個 AI 驅動的平台，已獲得超過 3,000 名付費客戶的穩健早期反響。它設計精良，與 Slack 整合，旨在強化客戶服務、銷售預測等功能。

但門檻很高。Salesforce 的核心營收增長已放緩至約 9%，雖然其利潤率與現金流正在改善，但仍需證明 AI 能顯著加速營收成長。

分析師預期非 GAAP 每股盈餘為 2.54 美元，年增約 4%——表現可觀，但不算驚人。

本季，Salesforce 的任務是證明 Agentforce 不只是舊平台上的點綴。AI 是否真的能幫助更快成交？能否降低客戶流失、提升生產力，並證明更高訂閱等級的合理性？這些是投資人想要答案的問題。

真正的考驗：企業 AI 的實際應用

我們已經超越了只需讓投資人印象深刻的 AI 階段。現在是要讓財務長、營運主管與 IT 採購者印象深刻——這些人需要用真實成果來證明支出的合理性。在這個背景下，Nvidia 與 Salesforce 代表了對 AI 未來的兩種不同押注。

Nvidia 的挑戰是如何在成熟且競爭激烈的市場中維持動能。Salesforce 的挑戰則是證明其 AI 工具在現實世界中有效，且客戶願意為此付費。

他們共同面臨的壓力是：達成高期待的壓力，證明 AI 不只是產品路線圖或財報電話會議上的一行字的壓力，以及在已經歷過一波炒作週期的市場中，提供清晰方向的壓力。

技術展望：誰將領導 AI 第二波浪潮？

AI 的第一波浪潮全是關於可能性——建立模型、晶片與基礎設施。這是 Nvidia 的故事。第二波浪潮則關乎實用性：將 AI 嵌入工作流程、改善商業成果並證明投資報酬率。這正是 Salesforce 等公司需要挺身而出的地方。

隨著財報即將公布，焦點明確落在這兩大科技巨頭身上。Nvidia 需要捍衛其王冠。Salesforce 需要證明自己已贏得一席之地。

無論如何，本週可能將塑造企業 AI 的下一章——不僅是誰在打造未來，更是誰真正將其銷售出去。

撰寫本文時，Nvidia 在日線圖上顯示出買盤壓力。目前價格徘徊於賣壓區域，存在潛在回調的可能。然而，成交量柱狀圖顯示買盤壓力正在增強，支持看漲走勢。若多頭接管，價格可能在 135.95 美元價位遇到阻力牆。若出現顯著下跌，價格可能在 113.92 與 104.80 美元支撐位獲得支撐。

另一方面，Salesforce 在日線圖上顯示出賣壓，且位於賣壓區域內，暗示可能進一步下跌。成交量柱狀圖也支持看跌趨勢，顯示空方動能增強。若出現顯著下跌，價格可能在 262.75 美元支撐位獲得支撐。若出現反彈，價格可能在 290 與 330 美元阻力位遇阻。

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Apple 不習慣成為異類，尤其是在科技精英圈子中更是如此。 但當其他「Magnificent Seven」成員近期表現不俗時，Apple 的股價卻悄悄跌入紅盤。 今年迄今下跌超過 20%，且 5 月表現落後同業，這個全球最具價值品牌突然顯得沒那麼無敵。

下跌的背後原因是什麼？ 政治因素、產能困難，以及唐納德·川普的直接言論，他威脅對非美國製造的 iPhone 加徵 25% 關稅。 對於長期建立精密全球供應鏈的公司來說，這是一個意外變數，已經嚇到了市場。

但在斷言 Apple 已過巔峰之前，值得深入探究。 這真的是庫比蒂諾出問題的訊號，還是業務短期挫傷，但整體仍穩固？

Apple 關稅威脅與川普效應

事情（再次）起因於 Truth Social 上的一則貼文。 唐納德·川普公開提醒 Apple 執行長 Tim Cook，期望 iPhone 在美國銷售必須在美國製造。 不是在印度製造。 也不是在中國製造。 也不是在其他任何地方製造。 否則，Apple 應預期需支付「至少」25% 的關稅。 這沒有任何婉轉。

對於目前沒有在美國本土生產 iPhone 的公司來說，這是個大麻煩。 Apple 早已將部分生產線從中國轉移到印度和越南，部分是為了多元化，同時躲避早前的關稅。 但顯然，這還不足以讓總統滿意。

市場也不太開心。 這番言論後，Apple 股價下跌超過 3%，連續八個交易日收低。 

關稅聽起來像是響亮的頭條新聞，但這不僅僅是口頭說說而已。 Apple 的供應鏈不是一朝一夕就能搬離的。 分析師表示，完全移往美國生產可能需要五到十年，且可能使 iPhone 價格升至約 3500 美元。 這一點難以說服消費者。

短期痛苦，長期信心？

儘管政治風波不斷，分析師並未逃離戰場。 事實上，很多人依然保持冷靜。 D.A. 的 Gil Luria 認為， Davidson 將這比作飛行中的氣流顛簸，當下不舒服，但並非放棄旅程的理由。

為何保持樂觀？ 因為 Apple 的營運不是建立在短期頭條新聞上。 它建立在著名的緊密生態系上。 一旦你擁有了 iPhone，很容易會買下 MacBook、AirPods 和 Apple Watch，更別提越來越多的服務。 即使面對關稅威脅，這種客戶忠誠度也難以撼動。

若對 Apple 課徵關稅，三星和其他全球智慧型手機製造商也可能受到影響。 這令競爭環境更加公平，Apple 在競爭上不會因此處於劣勢。 不過，視 Apple 吸收多少成本、轉嫁多少給消費者或供應商，短期可能會影響盈餘。

那麼，Apple 還值得買入嗎？

事情有趣的地方在這裡。 Apple 股價交易在約 26 倍的預期本益比，略低於同為 Magnificent Seven 的英偉達或微軟。 然而，其成長預期也較為緩慢。 其三年複合年增長率（CAGR）預計剛超過 9%。

但較慢的成長不代表沒有成長。 Apple 仍然非常獲利

真正的問題可能不是關稅本身，而是川普與 Cook 之間語氣的轉變。 在川普首任期，兩人關係相對融洽。 現在? 如今則不然。 如果川普連任並將關稅威脅付諸行動，談判可能變得更加困難。

技術展望： 

Apple 可能受挫，但分析師認為遠未崩潰。 關稅威脅真實存在，股價表現確實疲軟，但基本面依然強健。 這是一家財力雄厚、擁有忠實客群和持續吸引消費者的產品陣容的公司。

那麼，現在是恐慌的時候嗎？ 大概不是。 那是該密切觀察的時候嗎？ 絕對是。 不論 Apple 是否將製造移回美國，有一點很清楚：政治壓力不會消失。 似乎 Apple 也不會。

在撰寫本文時，Apple 顯示出在賣壓區域內的反彈跡象。 成交量柱狀圖顯示買盤壓力正在增強，增添看漲氛圍。 若出現反彈，價格可能會在 $212.40 和 $223.35 水平遇阻。 若股價下跌，可能會在 $192.96 支撐位找到支撐。

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