美國 market 是失去光彩了，還是只是失去冷靜？

多年來，美國 markets 一直是全球投資的典範—時尚、主導且持續走高。 但突然間，資金開始流出。 來自歐洲和亞洲的投資者正在從與美國相關的基金中撤回數十億資金，且速度絕非緩慢漂移。 這看起來更像是奪門而出的衝刺。

那麼，究竟發生了什麼？ 這是美國經濟光環開始褪色的訊號，還是我們僅目睹了華盛頓又一輪政治風暴引發的膝反射反應？ 

川普重返白宮及其大刀闊斧的新關稅明顯嚇壞了全球資本。 但投資者是反應過度，還是終於開始重新考慮他們對美國 markets 長達十年的熱愛？

離開美國 markets 的投資者：情緒轉變還是更深層次的變化？

從十二月到四月，除美國外的全球股票基金吸引了引人注目的 25 億美元流入。 

這不僅是反彈，更是在三年持續資金流出後的破紀錄逆轉。 值得注意的是，大部分資金流入僅發生在最近三個月。 對投資者來說，看來有些東西已經崩潰。

這是什麼觸發的？ 

川普的關稅不僅大膽，而且出乎意料、範圍廣泛且迅速推行。 市場不喜歡驚喜，而這個令董事會議室和交易大廳同時震驚。 恐懼不僅在於全球貿易緊張；還在於曾是投資宇宙堅定中心的美國，正開始顯得政治上難以預測。 這種不確定性令資金緊張，但我們不要假裝這只是關於政治。

全球投資重新配置：美國降溫是否早該發生？

過去十年，投資者大量湧入美國市場—為什麼不呢？ S&P 500 表現優於幾乎所有其他主要指數，科技巨頭和看似無止境的牛市推動著它。 到了2024年，許多全球投資組合都嚴重超配美國市場，有時甚至是無意間的。 

像 MSCI World 這樣的指數追蹤基金承擔著大部分工作，美國佔其中超過70%，多元化更像是一場幻覺而非現實。

在這種背景下，這種近期的變化或許不是恐慌。 它可能只是遲來的調整。

畢竟，如果你的投資組合塞滿了美國股票，尤其是像 Tesla 和 Nvidia 這樣的高飛科技股，而這些股票開始動搖，做些重新平衡是理智的選擇。 再加上貿易緊張、政治多變與高估值，投資者開始轉向其他市場也不足為奇。 歐洲、亞洲與新興市場重新受到關注，不是因為它們突然表現卓越，而是因為它們不背負同樣的包袱。

當其他人退卻時，有些人看見了機會。

有趣的是，雖然許多人選擇離開，但像歐洲私募股權巨頭 EQT 卻持續加碼。 他們的創辦人 Conni Jonsson 建議現在可能是擴展美國的絕佳時機，而其他人則因恐懼不敢競爭。 逆勢而為？ 絕對是。 但這也提醒我們，有些人眼中的大規模撤離，對另一些人來說可能是搶便宜的機會。

EQT 的想法是策略性的。 如果其他人退出，估值可能下跌，併購目標變得更容易接近，有遠見的公司可以在市場擔憂時默默壯大。 這不是押注美國無問題—情況遠非如此。 

這是押注目前的恐慌浪潮可能被過度放大。

那麼，真正的情況如何？

最終，這不是美國崩潰，也不是大規模全球重組—至少目前還不是。 但確實暗示了一個轉折點。 多年來，美國一直是資金的首選。 現在，它被質疑—不是被遺棄，而是以長久未有的方式受到審視。

這是暫時降溫還是持久轉變，取決於接下來發生什麼。 如果川普政策持續擾亂市場，或機構投資者繼續重新評估他們的美國風險曝險，我們可能會目睹一個更均衡的全球投資時代的開始—不是退出美國，而是結束它的自動主導地位。

所以，美國市場是失去了光彩還是只失去了冷靜？ 

分析師表示，目前主要是後者。 但如果投資者的緊張情緒變成長期重新配置，這道光彩可能還需要更長時間才能恢復。

S&P 500 技術洞見

撰寫本文時，S&P 500 已大幅回落。 日線圖顯示向下偏壓，然而交易量條顯示賣壓與買壓幾乎均衡，暗示可能出現價格整合。 若 S&P 500 出現反彈，價格可能在 $5,980 與 $6,144 位置遭遇阻力。 反之，若 S&P 500 繼續下跌，價格可能在 $5,790 與 $5,550 支撐位獲得支撐。 

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