美國市場是失去光彩還是失去冷靜？
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多年來，美國市場一直是全球投資的典範——時尚、主導且穩定上升。但突然間，資金開始流出。歐洲和亞洲的投資者正從與美國相關的基金中撤出數十億資金，且這並非緩慢流失，而更像是急速撤離。
那到底發生了什麼？這是美國經濟光環開始消退的跡象，還是我們僅僅目睹了對華盛頓又一輪政治風波的本能反應？
川普重返白宮及其大規模新關稅明顯嚇壞了全球資本。但投資者是在過度反應，還是終於開始重新思考他們與美國市場長達十年的熱戀？
投資者離開美國市場：情緒轉變還是更深層次的變化？
從去年12月到今年4月，除美國外的全球股票基金吸引了令人矚目的25億美元資金流入。
這不僅是反彈，而是在連續三年穩定資金流出後的破紀錄逆轉。值得注意的是，大部分資金流入集中在過去三個月。對投資者來說，似乎有什麼東西崩潰了。
是什麼觸發了這一切？
川普的關稅不僅大膽——而且出乎意料、範圍廣泛且迅速。市場討厭驚喜，這次驚喜讓董事會和交易大廳都感到震驚。恐懼不僅是因為全球貿易緊張，更因為美國這個曾經是投資宇宙穩定中心的國家，開始顯得政治上難以預測。這種不可預測性讓資本感到緊張，但別假裝這只是政治問題。
全球投資重新配置：美國降溫是否早該發生？
過去十年，大多數投資者一直湧入美國——這也不奇怪。S&P 500 指數表現優於幾乎所有其他主要指數，由科技巨頭和看似無盡的牛市推動。到了2024年，許多全球投資組合重度配置美國股票，有時甚至是無意識的。
像 MSCI World 這樣的指數追蹤基金承擔了主要工作，而美國股票佔其中超過70%，使得多元化更像是一種幻覺而非現實。
在這種情況下，這次的轉變可能不是恐慌，而是早該發生的調整。
畢竟，如果你的投資組合充斥著美國股票，尤其是像 Tesla 和 Nvidia 這樣的高飛科技股，而這些股票開始動搖，做些再平衡是明智之舉。再加上貿易緊張、政治反覆和高估值，投資者開始尋找其他選擇也就不足為奇。歐洲、亞洲和新興市場重新成為焦點，並非因為它們突然表現優異，而是因為它們沒有同樣的包袱。
當他人撤退，有人看到機會
有趣的是，當許多人走向出口時，像歐洲私募股權巨頭 EQT 卻在積極進場。他們的創辦人 Conni Jonsson 表示，現在可能是擴展美國市場的完美時機，因為其他人太害怕而不敢競爭。這是逆勢操作？絕對是。但這也提醒我們，對某些人來說看似大規模撤離，對另一些人則是撿便宜的機會。
EQT 的思路是戰略性的。如果其他人撤退，估值可能下跌，收購目標變得更容易接近，而具有長遠眼光的公司可以在市場恐慌時悄悄壯大。這並不是押注美國沒有問題——遠非如此。
而是押注當前的恐慌浪潮可能被過度放大。
那麼，究竟發生了什麼？
最終，這不是美國崩潰，也不是全面的全球重組——至少目前還不是。但這確實暗示了一個轉折點。多年來，美國是資本的默認選擇。現在，它被質疑了——不是被拋棄，而是以長久未有的方式被審視。
這是暫時的降溫還是持久的轉變，取決於接下來的發展。如果川普的政策繼續動搖市場，或機構投資者持續重新評估對美國風險的曝險，我們很可能正在見證一個更均衡的全球投資時代的開始——不是退出美國，而是結束其自動主導地位。
那麼，美國市場是失去光彩還是失去冷靜？
分析師認為，目前主要是後者。但如果投資者的緊張情緒轉化為長期重新配置，那麼這種光彩可能需要更長時間才能恢復。
S&P 500 技術洞察
撰寫本文時，S&P 500 已出現顯著回落。日線圖顯示下行偏向，但成交量柱幾乎呈現賣方與買方壓力均衡——暗示價格可能整合。如果 S&P 500 出現反彈，價格可能在5,980美元和6,144美元水平遇阻。反之，若進一步下跌，價格可能在5,790美元和5,550美元支撐位止跌。
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