隨著 AI 進入第二波，Nvidia 與 Salesforce 財報成焦點

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AI 熱潮的第一波充滿火花與炫目，令人驚嘆的示範、GPU 短缺，以及足以驅動一個小型資料中心的炒作。但隨著財報季展開，投資人正將焦點從表象轉向實質。現在的問題不僅是 AI 能做什麼，而是誰能大規模運作 AI，更重要的是誰能從中獲利。

Nvidia 與 Salesforce 位於 AI 價值鏈的兩端，但本週兩者都將迎來備受關注的財報。Nvidia 作為無可爭議的 AI 硬體霸主，經歷了歷史性的需求激增，但監管壓力與日益激烈的競爭開始對其構成挑戰。另一方面，Salesforce 正試圖證明其 AI 驅動平台 Agentforce 不僅僅是華麗的新附加功能，而是企業科技下一階段的成長引擎。

隨著生成式 AI 從實驗室與新聞頭條走向董事會與財報表，賭注正在轉變。重點不再是誰先入場，而是誰能領導第二波浪潮。

Nvidia：高歌猛進，但烏雲密布

先從 Nvidia 講起。華爾街預期其本季將再度大幅成長，延續令人印象深刻的營收增長期。

這家晶片製造商預計營收將達 434 億美元，年增率高達驚人的 66%，淨利超過 210 億美元。這就是當你的 GPU 實際上是現代 AI 骨幹時的成果。

但即使是科技王者也無法忽視地緣政治。對中國的出口限制已讓 Nvidia 損失數十億美元——具體來說，是與其 H20 晶片相關的 55 億美元費用。執行長黃仁勳毫不掩飾地稱美國政策為「失敗」，這政策對美國創新造成的傷害遠大於對中國野心的影響。再加上供應限制與大型科技公司自製晶片，未來的路看起來比過去幾季更為坎坷。

儘管如此，Nvidia 仍是 AI 基礎設施的黃金標準。問題在於其估值是否反映未來潛力，或已經定價至完美。投資人將密切關注任何需求減弱的跡象，尤其是在全球從 AI 開發轉向 AI 部署的階段。

Salesforce AI 整合：從承諾到證明

如果說 Nvidia 是 AI 熱潮的武器供應商，那麼 Salesforce 則試圖成為策略家——銷售幫助企業真正使用 AI 的工具。其最新推動是 Agentforce，一個 AI 驅動的平台，已獲得超過 3,000 名付費客戶的穩健早期反響。它設計精良，與 Slack 整合，旨在強化客戶服務、銷售預測等功能。

但門檻很高。Salesforce 的核心營收增長已放緩至約 9%，雖然其利潤率與現金流正在改善，但仍需證明 AI 能顯著加速營收成長。

分析師預期非 GAAP 每股盈餘為 2.54 美元，年增約 4%——表現可觀，但不算驚人。

本季，Salesforce 的任務是證明 Agentforce 不只是舊平台上的點綴。AI 是否真的能幫助更快成交？能否降低客戶流失、提升生產力，並證明更高訂閱等級的合理性？這些是投資人想要答案的問題。

真正的考驗：企業 AI 的實際應用

我們已經超越了只需讓投資人印象深刻的 AI 階段。現在是要讓財務長、營運主管與 IT 採購者印象深刻——這些人需要用真實成果來證明支出的合理性。在這個背景下，Nvidia 與 Salesforce 代表了對 AI 未來的兩種不同押注。

Nvidia 的挑戰是如何在成熟且競爭激烈的市場中維持動能。Salesforce 的挑戰則是證明其 AI 工具在現實世界中有效，且客戶願意為此付費。

他們共同面臨的壓力是：達成高期待的壓力，證明 AI 不只是產品路線圖或財報電話會議上的一行字的壓力，以及在已經歷過一波炒作週期的市場中，提供清晰方向的壓力。

技術展望：誰將領導 AI 第二波浪潮？

AI 的第一波浪潮全是關於可能性——建立模型、晶片與基礎設施。這是 Nvidia 的故事。第二波浪潮則關乎實用性：將 AI 嵌入工作流程、改善商業成果並證明投資報酬率。這正是 Salesforce 等公司需要挺身而出的地方。

隨著財報即將公布，焦點明確落在這兩大科技巨頭身上。Nvidia 需要捍衛其王冠。Salesforce 需要證明自己已贏得一席之地。

無論如何，本週可能將塑造企業 AI 的下一章——不僅是誰在打造未來，更是誰真正將其銷售出去。

撰寫本文時，Nvidia 在日線圖上顯示出買盤壓力。目前價格徘徊於賣壓區域，存在潛在回調的可能。然而，成交量柱狀圖顯示買盤壓力正在增強，支持看漲走勢。若多頭接管，價格可能在 135.95 美元價位遇到阻力牆。若出現顯著下跌，價格可能在 113.92 與 104.80 美元支撐位獲得支撐。

另一方面，Salesforce 在日線圖上顯示出賣壓，且位於賣壓區域內，暗示可能進一步下跌。成交量柱狀圖也支持看跌趨勢，顯示空方動能增強。若出現顯著下跌，價格可能在 262.75 美元支撐位獲得支撐。若出現反彈，價格可能在 290 與 330 美元阻力位遇阻。

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