Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán sẽ giữ nguyên lập trường hôm nay vì họ không thể mạo hiểm thay đổi, theo các nhà phân tích. Khi lạm phát vẫn quanh mức 3%, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và tăng trưởng kinh tế vượt xa kỳ vọng, cuộc họp FOMC tháng 1 dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất, phản ánh sự thận trọng hơn là tự tin. Thị trường không kỳ vọng có động thái chính sách nào, nhưng họ đang theo dõi sát sao những gì Chủ tịch Jerome Powell phát biểu về hướng đi tiếp theo.

Thị trường hợp đồng tương lai đang định giá xác suất khoảng 97% rằng lãi suất sẽ không thay đổi, chuyển sự chú ý hoàn toàn sang nửa cuối năm 2026. 

Với tăng trưởng GDP đang ở mức hàng năm 5,4% và áp lực chính trị lên Fed ngày càng tăng, cuộc họp hôm nay không chỉ xoay quanh lãi suất mà còn về uy tín, sự độc lập và thời điểm.

Điều gì thúc đẩy quyết định FOMC tháng 1?

Quyết định giữ nguyên của Fed hôm nay bắt nguồn từ sự phân hóa kinh tế bất thường. Kinh tế Mỹ tăng trưởng nhanh chóng, nhưng thị trường lao động lại đang hạ nhiệt thay vì quá nóng. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,4%, trong khi tuyển dụng chậm lại ở nhiều lĩnh vực, thách thức mối liên hệ truyền thống giữa tăng trưởng mạnh và tạo việc làm.

Đồng thời, lạm phát vẫn ở mức cao đáng lo ngại. Giá tiêu dùng đã tăng trở lại quanh mức 2,7–3,0%, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Một nguyên nhân lớn là thuế quan, khiến mức thuế quan hiệu quả của Mỹ gần chạm 17%, theo ước tính của Yale Budget Lab. Chi phí nhập khẩu cao hơn, gần 30 tỷ USD mỗi tháng, đang tác động lên giá bán lẻ bất chấp nỗ lực của các tập đoàn lớn như Walmart và Amazon nhằm hấp thụ một phần ảnh hưởng này.

Sự kết hợp này khiến Fed rơi vào thế khó. Hạ lãi suất có nguy cơ làm bùng phát lại lạm phát đúng lúc áp lực giá đang tăng lên. Tuy nhiên, giữ nguyên lãi suất lại có thể khiến thị trường lao động yếu thêm. Quyết định hôm nay phản ánh đánh giá của Fed rằng rủi ro lạm phát vẫn lớn hơn lo ngại về tăng trưởng.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với các nhà hoạch định chính sách, cuộc họp hôm nay nhấn mạnh con đường ngày càng hẹp lại. Mục tiêu kép của Fed về giá cả ổn định và việc làm tối đa đang kéo theo hai hướng ngược nhau, buộc các quan chức phải ưu tiên kiểm soát lạm phát ngay cả khi thất nghiệp tăng. Sự căng thẳng đó lý giải vì sao tuyên bố hôm nay dự kiến sẽ không đưa ra nhiều định hướng về thời điểm cắt giảm lãi suất trong tương lai.

Bank of America dự đoán Powell sẽ nhấn mạnh sự kiên nhẫn và phụ thuộc vào dữ liệu thay vì báo hiệu thay đổi chính sách. Trọng tâm có thể là liệu sức mạnh tăng trưởng hiện tại có hàm ý về mức lãi suất trung lập cao hơn hay không, quan điểm này sẽ biện minh cho việc duy trì lãi suất ở mức hạn chế lâu hơn. Bối cảnh chính trị cũng có thể trở nên nổi bật hơn bình thường, khi Fed muốn tránh bị coi là phản ứng trước áp lực ngày càng tăng từ Nhà Trắng.

Tác động đến thị trường, người vay và ngoại hối

Đối với các hộ gia đình và doanh nghiệp, việc Fed tạm dừng đồng nghĩa với việc sẽ không có nhiều hỗ trợ trong ngắn hạn. Dù ngân hàng trung ương không trực tiếp thiết lập lãi suất thế chấp hay cho vay, lập trường của họ ảnh hưởng đến lợi suất Treasury, vốn là cơ sở cho hầu hết chi phí vay mượn. Khi lãi suất chính sách không đổi, chi phí vay cho các khoản thế chấp, thẻ tín dụng và vay doanh nghiệp có khả năng vẫn ở mức cao.

Trên thị trường tài chính, sự chú ý đã chuyển sang sau cuộc họp hôm nay. Đồng đô la Mỹ đã suy yếu, chỉ số đô la giảm về mức 97 khi các nhà giao dịch dự đoán sẽ có nới lỏng trong tương lai và áp dụng cái mà một số nhà phân tích gọi là “chiết khấu quản trị” đối với tài sản Mỹ. 

Đồng euro đã tăng lên gần 1,19 USD, trong khi bảng Anh tăng lên gần 1,37 USD, được hỗ trợ bởi kỳ vọng về một hạ cánh mềm toàn cầu. Đà tăng của vàng vượt mốc 5.100 USD cũng kể một câu chuyện tương tự. Thay vì đổ xô vào đồng đô la trong thời điểm bất ổn, các nhà đầu tư dường như ngày càng bị thu hút bởi các tài sản hữu hình khi căng thẳng chính trị làm lu mờ niềm tin vào chính sách tiền tệ của Mỹ.

Góc nhìn chuyên gia: Thị trường thực sự đang chờ đợi điều gì

Hầu hết các nhà phân tích đều đồng ý rằng cuộc họp FOMC hôm nay là một điểm kiểm tra chứ không phải bước ngoặt. Goldman Sachs dự đoán Fed sẽ giữ nguyên trong vài tháng tới, dự báo hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2026 bắt đầu từ khoảng tháng 6. Sam Stovall của CFRA cũng đồng quan điểm, cho rằng Fed sẽ chờ đến khi lạm phát có dấu hiệu giảm rõ rệt hơn mới hành động.

Tuy nhiên, yếu tố chính trị làm phức tạp triển vọng. Nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc vào tháng 5 năm 2026, và thị trường ngày càng nhạy cảm với những gì sẽ xảy ra tiếp theo. Rabobank mô tả môi trường hiện tại là “tâm bão”, cho rằng kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 gắn liền với khả năng thay đổi lãnh đạo cũng như dữ liệu kinh tế. Nếu thị trường sai về một Fed ôn hòa hơn trong tương lai, biến động trên thị trường trái phiếu, cổ phiếu và tiền tệ có thể tăng mạnh.

Điểm mấu chốt

Cuộc họp FOMC tháng 1 hôm nay xác nhận rằng Cục Dự trữ Liên bang đang chọn sự thận trọng thay vì quyết đoán. Khi lạm phát vẫn còn quá cao và tăng trưởng bất ngờ mạnh mẽ, Fed nhận thấy không còn nhiều dư địa để hành động. Thị trường đã hướng sự chú ý sang giữa năm 2026 và những thay đổi chính trị, kinh tế có thể mở ra giai đoạn chính sách tiếp theo. Những gì Powell nói lúc này có thể ít quan trọng hơn so với những thay đổi trong các tháng tới.

Bitcoin đã giảm hơn 1% trong 24 giờ qua, nhưng câu chuyện thực sự lại nằm ở phía sau bức màn. Cuối tuần qua, giá đã suýt xác nhận một đợt phá vỡ xu hướng giảm gần $86,000 trước khi bật lại, khiến thị trường rơi vào trạng thái chờ đợi mong manh thay vì phục hồi rõ ràng.

Đợt bật lại này trùng hợp với sự giảm mạnh của hoạt động bán trên chuỗi, tuy nhiên nhu cầu từ các tổ chức vẫn vắng bóng đáng kể. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã rút hơn 1,7 tỷ USD kể từ giữa tháng 1, trong khi các thị trường toàn cầu đang chờ đợi tín hiệu chính sách tiếp theo từ Federal Reserve. Khi biến động gia tăng trên các loại tài sản, Bitcoin hiện đang tiến gần đến thời điểm có thể xác định hướng đi ngắn hạn của mình.

Điều gì đang thúc đẩy Bitcoin?

Động thái mới nhất của Bitcoin được hình thành bởi một cấu trúc kỹ thuật đã âm thầm phát triển trong nhiều tuần. Trên biểu đồ ngày, BTC vẫn nằm trong mô hình vai-đầu-vai, một mô hình thường báo hiệu sự đảo chiều xu hướng khi được xác nhận. 

Mặc dù đợt bật lại đã ngăn chặn một đợt phá vỡ ngay lập tức, cấu trúc này vẫn còn nguyên vẹn, giữ cho rủi ro giảm giá vẫn hiện hữu.

Điều thay đổi vào cuối tuần là cường độ của hoạt động bán. Dữ liệu on-chain cho thấy sự sụt giảm mạnh trong việc di chuyển coin ở mọi độ tuổi nắm giữ. Chỉ số Spent Coins Age Band đã giảm từ khoảng 27.000 xuống chỉ còn dưới 7.700, tức giảm hơn 70%. 

Khi ít coin được di chuyển hơn, ít người nắm giữ chủ động bán ra hơn, và sự giảm áp lực cung này giải thích vì sao Bitcoin ổn định thay vì xuyên thủng vùng hỗ trợ. Tuy nhiên, áp lực bán giảm không đồng nghĩa với việc nhu cầu mua mới xuất hiện trở lại.

Tại sao điều này quan trọng

Mảnh ghép còn thiếu là sự tham gia của các tổ chức, và dòng tiền ETF khiến khoảng trống này càng khó bị bỏ qua. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã ghi nhận nhiều phiên liên tiếp bị rút ròng, với hơn 100 triệu USD rút khỏi các sản phẩm này chỉ trong ngày 23 tháng 1 và khoảng 1,33 tỷ USD rút ra trong tuần qua. 

Những quỹ này đã trở thành kênh tiếp cận chính cho các danh mục lớn, khiến hành vi của chúng trở thành thước đo quan trọng về mức độ tin tưởng, theo các nhà phân tích.

Các nhà phân tích cảnh báo rằng các đợt phục hồi giá không được hỗ trợ bởi dòng tiền ETF thường khó kéo dài. Giám đốc đầu tư của Bitwise, Matt Hougan, đã chỉ ra rằng các đợt rút vốn kéo dài thường phản ánh việc các quỹ phòng hộ rút khỏi giao dịch chênh lệch giá Bitcoin khi lợi nhuận bị thu hẹp. Dữ liệu từ Amberdata cho thấy lợi suất này đã giảm xuống dưới 5%, giảm mạnh so với khoảng 17% một năm trước, làm giảm động lực cho các vị thế tổ chức.

Tác động đến thị trường crypto

Sự do dự của Bitcoin đã lan rộng ra toàn bộ thị trường crypto. Ether đã giảm hơn 7% trong 24 giờ qua, trượt xuống dưới mốc $3,000 lần đầu tiên kể từ đầu tháng 1. Các altcoin còn chịu ảnh hưởng nặng nề hơn, với dòng vốn chuyển sang phòng thủ vào Bitcoin bất chấp sự yếu kém của chính nó. Kết quả là, tỷ lệ thống trị của Bitcoin đã tăng lên gần 60%, cho thấy tâm lý né tránh rủi ro có xu hướng tập trung thanh khoản vào tài sản lớn nhất.

Sự chuyển dịch phòng thủ này phản ánh các động thái trên thị trường truyền thống. Thị trường cổ phiếu toàn cầu suy yếu khi thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản xuất hiện dấu hiệu căng thẳng và các mối đe dọa thuế quan mới của Mỹ làm giảm tâm lý nhà đầu tư. Nasdaq giảm gần 2%, trong khi DAX của Đức giảm hơn 1%. Ngược lại, các tài sản trú ẩn truyền thống tăng mạnh, với giá vàng tăng hơn 3% và bạc tăng 7% lên mức cao kỷ lục mới. Trong bối cảnh này, crypto được giao dịch rõ ràng như một tài sản rủi ro thay vì là một kênh phòng hộ.

Nhận định chuyên gia

Trọng tâm trước mắt giờ chuyển sang chính sách vĩ mô. Federal Reserve dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 1, với CME FedWatch đặt xác suất giảm lãi suất dưới 3%. 

Thay vào đó, thị trường sẽ chú ý đến buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell để tìm kiếm bất kỳ thay đổi nào trong giọng điệu, đặc biệt sau khi các dữ liệu GDP và tiêu dùng quan trọng của Mỹ bị trì hoãn, làm tăng thêm sự bất định cho triển vọng tăng trưởng.

Đối với các nhà giao dịch, dòng tiền ETF vẫn là tín hiệu quan trọng nhất trong ngắn hạn. “Biến động đã trở lại, và bitcoin đang di chuyển cùng chiều với các tài sản rủi ro một lần nữa,” Paul Howard từ công ty giao dịch Wincent cho biết, đồng thời bổ sung rằng các altcoin có khả năng tiếp tục chịu áp lực nếu căng thẳng vĩ mô kéo dài. Một đợt tăng bền vững trở lại trên $90,000 có thể ổn định tâm lý, nhưng nếu không lấy lại được mức này, Bitcoin sẽ tiếp tục đối mặt với nguy cơ kiểm tra lại vùng hỗ trợ.

Điểm mấu chốt

Đợt bật lại gần đây của Bitcoin phản ánh áp lực bán giảm dần hơn là sự trở lại rõ ràng của lực mua. Khi dòng tiền ETF tiếp tục rút ra và rủi ro vĩ mô gia tăng, thị trường đang bước vào giai đoạn quyết định. Cách Bitcoin phản ứng quanh các mức quan trọng, cùng với tín hiệu từ Federal Reserve và dòng tiền ETF hàng ngày, sẽ định hình bước đi tiếp theo. Hiện tại, sự ổn định vẫn chỉ là điều kiện tạm thời chứ chưa được đảm bảo.

Phân tích kỹ thuật Bitcoin

Bitcoin tiếp tục tích lũy sau đợt điều chỉnh trước đó từ đỉnh, với giá vẫn nằm trong một biên độ rộng và giao dịch dưới vùng giữa của Bollinger Bands. Các dải Bollinger đã thu hẹp so với các giai đoạn trước, cho thấy biến động giảm và động lượng xu hướng chậm lại. 

Các chỉ báo động lượng phản ánh giai đoạn ổn định này, với RSI tăng dần nhưng vẫn dưới đường trung bình, cho thấy động lực tăng giá còn yếu so với các giai đoạn trước. Sức mạnh xu hướng vẫn ở mức cao, thể hiện qua chỉ số ADX cao, mặc dù các chỉ báo định hướng cho thấy xu hướng không còn tăng tốc. 

Về mặt cấu trúc, giá tiếp tục dao động giữa các vùng đã được xác lập trước đó quanh $84,700 ở phía dưới và các vùng kháng cự cũ gần $104,000 và $114,000 ở phía trên, cho thấy môi trường thị trường hiện tại mang tính cân bằng hơn là khám phá giá chủ động.

Cổ phiếu Mỹ bước vào giai đoạn then chốt khi mùa công bố lợi nhuận quý 4 tăng tốc, với hơn 300 công ty báo cáo trong tuần này, bao gồm bốn thành viên của Magnificent 7. Microsoft, Meta, Tesla và Apple cùng nhau chiếm tỷ trọng lớn trong sức mạnh lợi nhuận của S&P 500, tuy nhiên nhóm này đã tụt lại so với chỉ số chung trong năm qua, chỉ tăng 8,9% so với mức tăng mạnh hơn ở các nơi khác.

Hiệu suất kém này đã khiến nhà đầu tư tập trung chú ý hơn. Khi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo, biên lợi nhuận và định hướng tương lai đang bị soi xét kỹ lưỡng, tuần công bố lợi nhuận này có thể định hình không chỉ biến động giá ngắn hạn mà còn cả hướng đi của cổ phiếu Mỹ đến năm 2026.

Điều gì thúc đẩy sự tập trung vào lợi nhuận của Magnificent 7?

Sự chú ý quanh tuần công bố lợi nhuận này xuất phát từ một thực tế đơn giản: các công ty công nghệ vốn hóa lớn vẫn là động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận tại Mỹ. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận quý 4 của Magnificent 7 sẽ tăng 16,9% so với cùng kỳ năm trước nhờ doanh thu tăng 16,6%, vượt xa hầu hết các ngành khác. Sự tập trung này khiến thị trường dễ bị tổn thương nếu kỳ vọng không được đáp ứng.

Chi tiêu cho AI là tâm điểm của cuộc tranh luận. Microsoft và Meta đã đầu tư hàng chục tỷ USD vào hạ tầng, trung tâm dữ liệu và phát triển mô hình, tin rằng quy mô sẽ đảm bảo vị thế thống trị lâu dài. Ngược lại, Apple dường như chậm hơn trong việc vạch ra lộ trình AI rõ ràng, khiến nhà đầu tư lo ngại về lợi thế cạnh tranh của hãng. Thách thức của Tesla lại khác, phải cân bằng giữa kỳ vọng về AI với áp lực lên biên lợi nhuận và tăng trưởng giao hàng trong bối cảnh thị trường xe điện cạnh tranh hơn.

Tại sao điều này quan trọng

Đối với cổ phiếu Mỹ, các báo cáo lợi nhuận này không chỉ là bảng điểm của từng công ty. Cổ phiếu công nghệ chiếm tỷ trọng vốn hóa thị trường S&P 500 ở mức cao kỷ lục, nghĩa là ngay cả những thất vọng nhỏ cũng có thể lan rộng ra các chỉ số. Như một chiến lược gia cổ phiếu cấp cao nói với Reuters: “Khi các công ty vốn hóa lớn hụt kỳ vọng, đa dạng hóa không bảo vệ được nhà đầu tư như họ nghĩ”.

Định giá càng làm tăng mức độ rủi ro. Hiện tại, Magnificent 7 đang giao dịch với mức định giá cao hơn 26% so với thị trường chung dựa trên lợi nhuận dự phóng, thấp hơn mức trung vị 5 năm là 43% nhưng vẫn ở mức cao

Nhà đầu tư thực chất đang trả giá cho tăng trưởng bền vững, không chỉ là những quý lợi nhuận tốt.

Tác động đến cổ phiếu Mỹ và tâm lý thị trường

Xu hướng thị trường ngắn hạn có thể phụ thuộc vào định hướng tương lai hơn là kết quả vượt kỳ vọng. Apple dự kiến sẽ đạt lợi nhuận 2,65 USD/cổ phiếu trên doanh thu 137,5 tỷ USD, đều tăng hơn 10% so với cùng kỳ năm trước, với các ước tính đang có xu hướng tăng. 

Triển vọng của Microsoft thậm chí còn mạnh mẽ hơn, với tăng trưởng lợi nhuận dự kiến vượt 20%, được hỗ trợ bởi nhu cầu đám mây và doanh nghiệp.

Meta lại mang đến câu chuyện mong manh hơn. Dù kỳ vọng doanh thu tăng hơn 20%, tăng trưởng lợi nhuận chỉ được dự báo ở mức 1,6%, phản ánh khoản đầu tư lớn vào AI. Cổ phiếu này đã giảm mạnh sau báo cáo gần nhất vào tháng 10, nhắc nhở nhà đầu tư rằng tâm lý thị trường hiện rất nhạy cảm với kỷ luật chi phí và thông điệp định hướng tương lai.

Nhận định chuyên gia

Nhìn về phía trước, các nhà phân tích kỳ vọng điều chỉnh lợi nhuận sẽ tiếp tục tích cực, miễn là định hướng xác nhận chi tiêu cho AI sẽ chuyển hóa thành tăng trưởng doanh thu thay vì làm xói mòn biên lợi nhuận. Dữ liệu từ Zacks cho thấy ước tính lợi nhuận tổng hợp của nhóm này đã tăng đều đặn từ giữa năm 2025, một xu hướng từng hỗ trợ các đợt tăng giá trước đây.

Sự bất định vẫn ở mức cao. Bên cạnh lợi nhuận, nhà đầu tư sẽ chú ý đến phát biểu của Chủ tịch Federal Reserve Jerome Powell sau cuộc họp chính sách vào thứ Tư, dù không kỳ vọng có động thái giảm lãi suất. Bất kỳ tín hiệu nào về thời điểm nới lỏng trong tương lai, hoặc bình luận về sự độc lập của Fed, đều có thể làm gia tăng biến động vốn đã xuất hiện quanh các phản ứng với kết quả lợi nhuận.

Điểm mấu chốt

Tuần công bố lợi nhuận này có thể định hình giai đoạn tiếp theo cho cổ phiếu Mỹ, khi Magnificent 7 đối mặt với kỳ vọng ngày càng cao trong bối cảnh định giá tăng. Đầu tư vào AI, biên lợi nhuận và định hướng tương lai giờ đây quan trọng hơn nhiều so với chỉ số lợi nhuận vượt kỳ vọng. Khi bất định về chính sách tiền tệ vẫn còn, thị trường vẫn ở trạng thái cân bằng mong manh. Nhà đầu tư nên theo dõi sát các định hướng, vì chúng có thể quyết định hướng đi của cổ phiếu vượt xa quý này.

Ở thời điểm này, câu hỏi quan trọng hơn có lẽ là mức độ căng thẳng mà các thị trường toàn cầu đã phản ánh vào giá. Việc vàng vượt mốc 5.000 USD/ounce và bạc vượt trội gần như mọi tài sản lớn khác cho thấy các nhà đầu tư không còn chỉ phòng ngừa rủi ro ngắn hạn, mà đang tái cơ cấu cho một giai đoạn bất ổn kinh tế và chính trị kéo dài.

Vàng đã tăng hơn 65% trong năm qua, trong khi bạc tăng vọt khoảng 270% chỉ trong hơn mười ba tháng. Những biến động này diễn ra song song với nợ toàn cầu gia tăng, căng thẳng địa chính trị leo thang và những dấu hiệu ban đầu về sự suy yếu của đồng đô la Mỹ. Tất cả những yếu tố này cho thấy đà tăng không còn được thúc đẩy bởi đầu cơ, mà là do niềm tin vào các trụ cột tài chính truyền thống ngày càng suy giảm.

Điều gì đang thúc đẩy làn sóng tăng giá của kim loại quý?

Trung tâm của đà tăng này là sự chuyển dịch toàn cầu sang cái mà các nhà phân tích ngày càng gọi là “giao dịch mất giá tiền tệ”. Các nhà đầu tư mua tài sản hữu hình để bảo vệ sức mua khi nợ công tăng cao và uy tín tài khóa suy yếu. 

Theo Robin Brooks từ Brookings Institution, làn sóng tăng giá của kim loại quý phản ánh nỗi lo ngày càng lớn trên thị trường rằng các chính phủ có thể tìm cách làm lạm phát tăng để xóa bớt khoản nợ đã trở nên không thể kiểm soát về mặt chính trị và kinh tế.

Diễn biến tiền tệ cũng góp phần thúc đẩy xu hướng này. Sau khi duy trì sức mạnh trong phần lớn năm ngoái, đồng đô la Mỹ đã bắt đầu năm 2026 với vị thế yếu hơn. 

Đồng đô la yếu hơn thúc đẩy nhu cầu vàng và bạc từ các nhà đầu tư ngoài Mỹ và củng cố sức hấp dẫn của chúng như các kênh lưu trữ giá trị thay thế. Bối cảnh này càng được củng cố bởi các điểm nóng địa chính trị, từ các cuộc đàm phán hòa bình Nga–Ukraine bị đình trệ đến căng thẳng liên quan đến Venezuela và Greenland, mỗi sự kiện đều làm tăng nhu cầu đối với các tài sản được xem là trung lập về chính trị.

Tại sao điều này quan trọng

Quy mô và phạm vi tham gia đã khiến đà tăng này khác biệt so với các chu kỳ kim loại quý trước đây. Trong khi các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vàng mạnh mẽ, trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng, các nhà phân tích cho rằng họ không còn là động lực chính. Thay vào đó, các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức và các gia đình giàu có đang đóng vai trò ngày càng lớn khi lo ngại về tính bền vững tài khóa và uy tín chính sách vẫn còn kéo dài.

Goldman Sachs ghi nhận rằng lượng nắm giữ ETF vàng tại phương Tây đã tăng khoảng 500 tấn kể từ đầu năm 2025, trong khi việc mua vàng vật chất đã trở thành biện pháp phòng ngừa rủi ro vĩ mô và chính sách được ưa chuộng. Brooks cảnh báo rằng sự tăng giá đồng loạt của vàng, bạc và các kim loại khác làm suy yếu lập luận rằng chỉ riêng việc đa dạng hóa của ngân hàng trung ương là nguyên nhân, mà thay vào đó là sự thay đổi rộng rãi trong tâm lý nhà đầu tư.

Tác động đến thị trường và người tiêu dùng

Đà tăng này đã và đang làm thay đổi hành vi vượt xa phạm vi thị trường tài chính. Tại Trung Quốc, giá vàng và bạc lập kỷ lục đã kích hoạt làn sóng mua các sản phẩm đầu tư vật chất, khiến các nhà máy phải hoạt động ngoài giờ. Các nhà sản xuất từng tập trung vào chế tác trang sức nay đã chuyển sang sản xuất thỏi bạc khi nhu cầu về kim loại đạt chuẩn đầu tư tăng mạnh.

Hiệu suất của bạc đặc biệt ấn tượng. Giá giao ngay đã tăng 3% chỉ trong một phiên giao dịch tuần này, nâng vốn hóa thị trường của bạc lên khoảng 3,5 lần so với Bitcoin. 

Khác với vàng, bạc còn được hưởng lợi từ nhu cầu công nghiệp, đặc biệt trong lĩnh vực năng lượng và điện tử, tạo ra sự cân bằng cung cầu chặt chẽ hơn khiến nhiều sản phẩm bán lẻ khan hiếm trên khắp châu Á.

Nhận định của chuyên gia

Dự báo cho thấy đà tăng này có thể vẫn còn dư địa, dù rủi ro biến động ngày càng lớn. Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá vàng cuối năm lên 5.400 USD/ounce, cho rằng các biện pháp phòng ngừa rủi ro vĩ mô-chính sách toàn cầu, bao gồm lo ngại về tính bền vững tài khóa, sẽ còn tiếp tục đến hết năm 2026. Union Bancaire Privée cũng dự báo vàng sẽ đạt 5.200 USD vào cuối năm nhờ nhu cầu bền vững từ tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Tuy nhiên, triển vọng không chỉ đi theo một chiều. Giá cao làm tăng độ nhạy cảm với các thay đổi trong kỳ vọng lãi suất và diễn biến địa chính trị. Thị trường đang theo dõi sát sao lựa chọn của Tổng thống Trump cho vị trí Federal Reserve Chair tiếp theo, vì một quyết định thiên về nới lỏng có thể tiếp tục giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. Ngược lại, bất kỳ sự hạ nhiệt nào của căng thẳng địa chính trị cũng có thể thử thách độ bền vững của đà tăng này.

Điểm mấu chốt

Đà tăng của kim loại quý có thể kéo dài đến đâu phụ thuộc ít vào các mức kỹ thuật mà nhiều hơn vào việc niềm tin vào tiền tệ, chính sách tài khóa và ổn định địa chính trị có tiếp tục xói mòn hay không. Vàng và bạc không còn chỉ phản ứng với các cú sốc đơn lẻ mà là với sự tái định giá rủi ro trên diện rộng. Dù biến động có thể tăng lên khi giá tiếp tục leo thang, các động lực cầu cơ bản vẫn rất vững chắc. Những tín hiệu quyết định tiếp theo sẽ đến từ định hướng chính sách tiền tệ, xu hướng tiền tệ và diễn biến của các xung đột toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng đã bứt phá rõ rệt vào giai đoạn khám phá giá, vượt mốc 5.000 USD và giao dịch dọc theo dải Bollinger Band trên. Sự mở rộng liên tục của các dải này phản ánh mức độ biến động cao và động lượng xu hướng mạnh mẽ sau giai đoạn tăng tốc gần đây. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện cực đoan, với chỉ số RSI nằm sâu trong vùng quá mua và ADX ở mức rất cao, cho thấy một giai đoạn xu hướng mạnh và trưởng thành. Xét về cấu trúc, đà tăng vẫn nằm trên các vùng tích lũy trước đó quanh 4.035 USD và 3.935 USD, nhấn mạnh quy mô của đợt tăng. Nhìn chung, biểu đồ cho thấy một môi trường giao dịch kéo dài dựa trên động lượng, đặc trưng bởi biến động cao, xu hướng bền vững và quá trình khám phá giá chủ động.

Phân tích kỹ thuật bạc

Bạc đã tăng mạnh lên các đỉnh mới, giao dịch gần dải Bollinger Band trên khi biến động vẫn ở mức cao. Các dải Bollinger Band mở rộng mạnh, cho thấy động lượng xu hướng bền vững thay vì giai đoạn tích lũy với biến động thấp. 

Các chỉ báo động lượng cho thấy điều kiện cực đoan, với RSI dao động sâu trong vùng quá mua, phản ánh áp lực tăng giá liên tục. Sức mạnh xu hướng vẫn rõ rệt, với ADX ở mức cao và các chỉ báo xu hướng xác nhận một môi trường xu hướng mạnh, trưởng thành. 

Xét về cấu trúc, đà tăng đã đưa giá vượt xa các vùng tích lũy trước đó quanh 72 USD, 57 USD và 46,93 USD, làm nổi bật quy mô và sự bền bỉ của đợt tăng. Nhìn chung, biểu đồ cho thấy một giai đoạn kéo dài dựa trên động lượng, đặc trưng bởi sự tiếp diễn xu hướng mạnh và volatility gia tăng.

Liệu kim loại quý đã bước vào một chu kỳ trú ẩn an toàn mới? Các bằng chứng ngày càng cho thấy điều đó, theo các nhà phân tích. Giá vàng đã vượt mốc 4.900 USD/ounce lần đầu tiên, bạc đã đạt mức cao kỷ lục trên 96 USD, và giá bạch kim đã tăng gấp đôi chỉ trong bảy tháng. Những biến động quy mô lớn như vậy hiếm khi xảy ra một cách đơn lẻ hoặc chỉ do đầu cơ thuần túy.

Điều làm cho thời điểm này trở nên khác biệt là sự đồng bộ. Đồng USD yếu hơn, rủi ro địa chính trị gia tăng, kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và hoạt động mua vào ổn định của các ngân hàng trung ương đều cùng hướng về một phía. Khi vàng, bạc và bạch kim cùng phản ứng trước căng thẳng vĩ mô, điều này thường báo hiệu một sự thay đổi hành vi thay vì chỉ là một đợt tăng ngắn hạn - đặt ra câu hỏi liệu kim loại quý có đang lấy lại vai trò là tài sản phòng thủ cốt lõi hay không.

Điều gì đang thúc đẩy kim loại quý?

Đợt tăng giá mới nhất của vàng phản ánh một bối cảnh vĩ mô quen thuộc nhưng ngày càng căng thẳng. Chỉ số đồng USD đã giảm khoảng 0,4%, giúp người mua ngoài đồng USD dễ tiếp cận hơn, trong khi thị trường đang định giá hai đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong nửa cuối năm nay. Lợi suất thấp hơn làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đúng lúc niềm tin vào sự ổn định tiền tệ bắt đầu lung lay.

Yếu tố địa chính trị đã bổ sung thêm một lớp cấp bách. Căng thẳng liên quan đến Iran và Venezuela, cùng với sự bất ổn mới xung quanh Greenland và các cam kết an ninh của NATO, đã làm giảm khẩu vị rủi ro. 

Mặc dù những phát biểu của Tổng thống Trump về việc trì hoãn một số mức thuế đối với châu Âu đã tạm thời làm dịu thị trường, nhưng sự thiếu rõ ràng về các thỏa thuận thương mại và an ninh dài hạn vẫn tiếp tục củng cố vị thế phòng thủ. Như Peter Grant của Zaner Metals nhận định, nhu cầu vàng vẫn gắn chặt với xu hướng phi đô la hóa vĩ mô rộng lớn hơn thay vì chỉ một cú sốc tin tức đơn lẻ.

Tại sao điều này quan trọng

Đợt tăng giá này có ý nghĩa vì nó không chỉ được thúc đẩy bởi đầu cơ bán lẻ. Các ngân hàng trung ương vẫn là những người mua vàng nhất quán, củng cố vị thế của vàng như một tài sản dự trữ chiến lược trong thời kỳ căng thẳng tài khóa và bất ổn chính trị. Việc tích lũy ổn định đó đã tạo ra một mức giá sàn dài hạn, ngay cả khi biến động ngắn hạn xuất hiện.

Hành vi của bạc bổ sung thêm một chiều cạnh khác. Dù không có vị thế dự trữ như vàng, bạc vừa đáp ứng nhu cầu tiền tệ vừa phục vụ công nghiệp. Nikos Tzabouras của Tradu lưu ý rằng bạc vẫn hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn an toàn trong các giai đoạn đồng USD yếu, ngay cả khi vai trò công nghiệp của nó làm khuếch đại biến động giá. Khi cả hai kim loại cùng thu hút vốn, điều đó cho thấy nhà đầu tư đang phòng ngừa không chỉ rủi ro thị trường mà còn cả bất ổn hệ thống.

Tác động đến thị trường kim loại quý

Ẩn dưới các mức giá tiêu đề, động lực thị trường vật chất đang trở nên thắt chặt. Stefan Gleason, CEO của Money Metals Exchange, mô tả giao dịch bạc hiện tại là đặc biệt sôi động, với các nhà đầu tư mới tham gia thị trường trong khi những người nắm giữ lâu dài chốt lời một phần. Nhu cầu trong ba đến bốn tuần qua đã vượt mức từng thấy trong giai đoạn hoảng loạn COVID-19, mặc dù giá bạc đã tăng gấp đôi trong năm qua.

Áp lực không nằm ở sự khan hiếm nguyên liệu thô mà chủ yếu ở năng lực chế biến. Tại Hoa Kỳ, các thỏi bạc lớn vẫn còn sẵn có, nhưng năng lực tinh luyện và đúc hạn chế đã tạo ra tồn đọng, phí bảo hiểm tăng và giao hàng bị trì hoãn. Bên ngoài Hoa Kỳ, tình trạng thắt chặt còn rõ rệt hơn. Thị trường London và châu Á đối mặt với nguồn cung eo hẹp hơn, bị trầm trọng hóa bởi dòng vốn vào ETF đã rút bạc vật chất khỏi lưu thông. Kết quả là, giá bạc tại châu Á hiện giao dịch cao hơn tới 3 USD so với mức tại New York, một khoảng cách có thể kéo dài do chi phí vận chuyển và chậm trễ hậu cần.

Vai trò của đồng: Tín hiệu song song, không phải trú ẩn an toàn

Dù đồng không phải là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, cũng không phải kim loại quý, nhưng hành vi gần đây của nó củng cố thêm câu chuyện chung về hàng hóa. Nhu cầu đồng đang tăng tốc khi điện khí hóa, đầu tư vào năng lượng tái tạo và sự mở rộng nhanh chóng của các trung tâm dữ liệu do AI thúc đẩy ngày càng phát triển. Riêng hạ tầng AI dự kiến sẽ tiêu thụ khoảng 500.000 tấn đồng mỗi năm vào năm 2030, bổ sung vào nhu cầu vốn đã mạnh từ bất động sản, giao thông và lưới điện, đặc biệt tại Trung Quốc và Ấn Độ.

Đồng thời, tăng trưởng nguồn cung lại không theo kịp. Gián đoạn khai thác tại Chile và Indonesia, hàm lượng quặng giảm và thời gian triển khai dự án kéo dài - thường gần hai thập kỷ từ phát hiện đến sản xuất - đã hạn chế sản lượng. 

Sự bất ổn chính sách càng làm tăng biến động. Thuế của Hoa Kỳ đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm, cùng khả năng áp thuế đối với đồng tinh luyện từ năm 2027 (chờ đánh giá của Bộ Thương mại vào giữa năm 2026), đã làm méo mó dòng chảy thương mại và đẩy tồn kho đồng tại Mỹ lên mức cao nhất trong hơn 20 năm. Dù triển vọng đồng năm 2026 có phần pha trộn, với dự báo dao động từ 10.000 đến 12.500 USD/tấn, sự thắt chặt mang tính cấu trúc của nó nhấn mạnh chủ đề chung ở kim loại quý: nguồn cung đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhanh các thay đổi về nhu cầu dài hạn.

Nhận định chuyên gia

Xét về mặt kỹ thuật, đà tăng của vàng vẫn được duy trì, dù tốc độ tăng làm gia tăng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn. Grant cho rằng bất kỳ sự điều chỉnh nào trong ngắn hạn cũng có thể được xem là cơ hội mua vào, với mốc 5.000 USD/ounce hiện đã nằm trong tầm ngắm và tiềm năng tăng tiếp tục được ngụ ý bởi các dự báo dài hạn. Câu hỏi then chốt không phải là liệu biến động có xuất hiện hay không, mà là liệu nhu cầu có hấp thụ được nó hay không.

Triển vọng của bạch kim có thể còn nhạy cảm hơn. UBS hiện dự báo bạch kim sẽ giao dịch quanh mức 2.500 USD/ounce trong những tháng tới, dựa trên nhu cầu đầu tư mạnh và điều kiện vật chất eo hẹp. Với mức tiêu thụ bạch kim hàng năm chỉ bằng một phần nhỏ so với vàng, ngay cả những thay đổi nhỏ trong sở thích nhà đầu tư cũng có thể gây ra biến động giá mạnh. Lãi suất cho thuê cao tại London cho thấy tình trạng eo hẹp vật chất vẫn tiếp diễn, dù UBS cảnh báo quy mô thị trường nhỏ của kim loại này có thể khiến biến động duy trì ở mức cao.

Điểm mấu chốt

Các kim loại quý dường như đang vượt ra khỏi một đợt tăng giá đơn thuần và bước vào một giai đoạn trú ẩn an toàn rộng lớn hơn. Đà tăng của vàng hướng tới 5.000 USD, áp lực vật chất trên thị trường bạc và sự eo hẹp nguồn cung bạch kim đều cho thấy một sự đánh giá lại vai trò phòng thủ của các tài sản. Dù biến động có thể xảy ra, các lực lượng vĩ mô nền tảng vẫn đang đồng thuận. Những tín hiệu tiếp theo cần theo dõi sẽ là định hướng của Fed, dòng vốn vào ETF và phí bảo hiểm vật chất trên các thị trường toàn cầu chủ chốt.

Triển vọng kỹ thuật của bạc

Bạc vẫn duy trì gần các mức đỉnh gần đây sau một đợt tăng mạnh và bền vững, với giá tiếp tục giao dịch gần dải Bollinger Band trên. Các dải này vẫn mở rộng đáng kể, cho thấy biến động cao và áp lực xu hướng liên tục thay vì tích lũy. Các chỉ báo động lượng phản ánh điều kiện quá mua: RSI đang dao động trên 70, báo hiệu động lượng quá mua kéo dài thay vì quay về mức trung bình. 

Sức mạnh xu hướng vẫn hiện diện, với ADX ở mức cao và các chỉ báo hướng cho thấy xu hướng hiện tại tiếp tục chiếm ưu thế. Xét về mặt cấu trúc, bạc đang giữ vững trên các vùng phá vỡ trước đó quanh 72, 57 và 46,93 USD, làm nổi bật quy mô và sự bền bỉ của đợt tăng giá gần đây. Nhìn chung, hành vi giá phản ánh một giai đoạn xu hướng kéo dài với động lượng mạnh và biến động cao.

Các chỉ số chứng khoán Mỹ cho thấy dấu hiệu ổn định trong tuần này khi Wall Street bật tăng trở lại sau đợt bán tháo gần đây, chủ yếu nhờ sự hạ nhiệt đột ngột của rủi ro địa chính trị liên quan đến căng thẳng về Greenland. 

S&P 500 tăng khoảng 1,2% lên gần 6.875 điểm, trong khi Dow Jones Industrial Average và Nasdaq Composite cũng tăng với biên độ tương tự trong phiên giao dịch thứ Tư khi các nhà giao dịch tiếp nhận thông tin Tổng thống Trump rút lại các đe dọa áp thuế. 

Đợt phục hồi này đã kéo dài đến cuối phiên giao dịch, báo hiệu thị trường có thể đang chuẩn bị cho một giai đoạn tích cực hơn khi lịch chuyển sang các dữ liệu lạm phát quan trọng và mùa báo cáo lợi nhuận dày đặc. Khi các rủi ro vĩ mô lớn vẫn còn, nhà đầu tư hiện đang nhìn xa hơn các tiêu đề ngày hôm qua để tập trung vào các chỉ báo sẽ định hình chặng đường tiếp theo của thị trường.

Điều gì đang thúc đẩy triển vọng thị trường?

Những gì bắt đầu là một động thái né tránh rủi ro mạnh mẽ vào đầu tuần đã nhanh chóng đảo chiều sau khi Tổng thống Trump làm rõ rằng ông sẽ không áp đặt các mức thuế dự kiến lên các đối tác thương mại châu Âu liên quan đến động thái gây tranh cãi về Greenland. 

Phát biểu của Trump tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, nơi ông trình bày một “khuôn khổ” cho sự hiểu biết trong tương lai với NATO, đã trấn an các thành viên thị trường rằng một cuộc xung đột thương mại rộng hơn có thể sẽ được tránh. 

Nhà đầu tư đã trở nên lo lắng sau các đe dọa trước đó của Trump về việc tăng thuế đối với nhiều quốc gia châu Âu, khiến hợp đồng tương lai chỉ số lao dốc và giá vàng tăng cao khi các nhà giao dịch tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn. Sự chuyển hướng sang ngoại giao, dù còn thiếu chi tiết, đã làm giảm bớt các rủi ro tức thời và thu hút lực mua bắt đáy, giúp S&P 500 và Nasdaq phục hồi đáng kể.

Tuy nhiên, bối cảnh vẫn còn phức tạp. Thị trường đồng thời đang chuẩn bị cho dữ liệu lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo ưa thích của Federal Reserve - và một loạt báo cáo lợi nhuận quan trọng. Các nhà giao dịch nhận thức rõ rằng các tín hiệu vĩ mô và kết quả kinh doanh sẽ quyết định liệu đà tăng hiện tại có được duy trì hay chỉ là một đợt phục hồi ngắn hạn. 

Tại sao điều này quan trọng với nhà đầu tư

Sự đảo chiều tâm lý cho thấy cổ phiếu ngày càng nhạy cảm với các biến động chính sách và nhận thức rủi ro. Khi các đe dọa áp thuế xuất hiện, tài sản rủi ro suy yếu mạnh, với Dow Jones Industrial Average ghi nhận mức giảm điểm đáng kể và CBOE Volatility Index tăng vọt khi nỗi sợ bao trùm thị trường. Đợt phục hồi sau đó nhấn mạnh việc vị thế giao dịch có thể đảo ngược nhanh chóng khi bất ổn địa chính trị tan biến.

Theo các nhà phân tích, những đợt phục hồi như thế này thường tiết lộ những dòng chảy tâm lý sâu hơn của nhà đầu tư. Sự tham gia rộng khắp trên các chỉ số lớn - từ chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 đến cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn - cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng quay lại với rủi ro, nhưng chỉ trong bối cảnh định hướng vĩ mô rõ ràng hơn và các cú sốc tiêu đề giảm bớt. Các nhà phân tích chỉ ra rằng điều quan trọng hiện nay không chỉ là sự vắng mặt của xung đột, mà còn là sự hiện diện tích cực của dữ liệu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế bền vững.

Tâm lý cũng đang được định hình bởi lịch vĩ mô rộng hơn. Khi các chỉ số lạm phát và báo cáo lợi nhuận từ các công ty đầu ngành sắp được công bố, câu chuyện đã chuyển từ rủi ro địa chính trị thuần túy sang việc liệu nền kinh tế thực có phù hợp với định giá thị trường cao ngất hay không. Trong bối cảnh này, dữ liệu lạm phát yếu hoặc lợi nhuận vượt kỳ vọng có thể tiếp tục nâng đỡ các chỉ số, trong khi điều ngược lại có thể nhanh chóng siết chặt các điều kiện tài chính.

Tác động đến thị trường và chiến lược đầu tư

Sự hạ nhiệt căng thẳng về Greenland có ý nghĩa quan trọng đối với luân chuyển ngành và chiến lược của nhà đầu tư. Cổ phiếu tài chính và năng lượng, vốn chịu áp lực lớn từ các vị thế né tránh rủi ro trước đó, đã phục hồi khi trái phiếu ổn định và lợi suất giảm nhẹ. Trong khi đó, cổ phiếu công nghệ dù tăng nhưng thể hiện mức tăng thận trọng hơn - cho thấy các nhà giao dịch không đơn thuần chạy theo tăng trưởng bất chấp các yếu tố cơ bản.

Động lực ngành cung cấp manh mối về niềm tin thị trường. Các lĩnh vực giá trị phản ứng tích cực với rủi ro địa chính trị giảm cho thấy kỳ vọng về một hạ cánh mềm của kinh tế vẫn còn, dù lo ngại lạm phát và sự cảnh giác của ngân hàng trung ương. Nếu dữ liệu vĩ mô tiếp tục hỗ trợ chi tiêu và lợi nhuận bền vững, điều này có thể củng cố đà phục hồi hiện tại và khuyến khích dòng vốn bền vững hơn vào các nhóm chu kỳ.

Tuy nhiên, đợt phục hồi này không xóa bỏ sự mong manh. Các chỉ số vẫn biến động trái chiều trong tuần với S&P 500, Dow và Nasdaq vẫn thấp hơn trong các phiên gần đây dù đã bật tăng vào thứ Tư. Sự đối lập này cho thấy dù rủi ro tiêu đề có thể giảm nhanh, các vấn đề cấu trúc như lạm phát, kỳ vọng lãi suất và biên lợi nhuận vẫn cần được theo dõi sát sao.

Nhận định chuyên gia

Nhìn về phía trước, câu chuyện thị trường sẽ chuyển hướng sang một số chỉ báo then chốt. Dữ liệu lạm phát PCE sắp tới sẽ là một trong những điểm dữ liệu quan trọng nhất đối với triển vọng lãi suất của Federal Reserve. Nếu số liệu thấp hơn dự kiến, khẩu vị rủi ro có thể tăng lên; nếu cao hơn, tâm lý diều hâu có thể mạnh lên và hạn chế đà tăng của cổ phiếu.

Mùa báo cáo lợi nhuận cũng là một chất xúc tác quan trọng khác. Khi các kết quả từ những tên tuổi lớn trong lĩnh vực công nghệ, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp sắp được công bố, nhà đầu tư sẽ đánh giá không chỉ kết quả kinh doanh mà còn cả định hướng tương lai. Trong bối cảnh mà các kết quả "vượt và nâng dự báo" có tác động hạn chế lên giá cổ phiếu, các bất ngờ về lợi nhuận trong tương lai cần chuyển hóa thành câu chuyện tăng trưởng thuyết phục để duy trì đà tăng.

Các chiến lược gia cảnh báo rằng biến động vẫn là một rủi ro hiện hữu. Các tiêu đề địa chính trị có thể đảo chiều tâm lý nhanh chóng, và các dữ liệu vĩ mô sẽ có ảnh hưởng lớn khi biến động tiếp tục lên xuống quanh các sự kiện tin tức. Đối với cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư dài hạn, khả năng thích ứng và chú ý đến dữ liệu mới sẽ là chìa khóa để điều hướng triển vọng thị trường đang thay đổi.

Điểm nhấn chính

Tâm lý trên Wall Street đã cải thiện rõ rệt khi căng thẳng địa chính trị liên quan đến Greenland hạ nhiệt, hỗ trợ đà phục hồi rộng khắp ở các chỉ số lớn của Mỹ. Tuy nhiên, hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế vĩ mô và kết quả kinh doanh, chứ không chỉ là sự giảm bớt rủi ro tiêu đề. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát các chỉ báo lạm phát và báo cáo lợi nhuận vì chúng sẽ định hình vị thế dẫn dắt thị trường và biến động trong những tuần tới.

‍

Các nhà phân tích cho rằng, vàng vẫn còn tiềm năng tăng giá ngay cả sau khi Tổng thống Donald Trump dịu giọng về Greenland tại diễn đàn Davos. Dù giá đã giảm nhẹ từ mức đỉnh kỷ lục gần 4.900 USD/ounce, đợt điều chỉnh này phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải do nhu cầu sụt giảm. Giá vàng giao ngay đạt đỉnh 4.887,82 USD trước khi điều chỉnh, nhưng kim loại này vẫn tăng hơn 11% trong năm 2026, sau khi đã tăng vọt 64% năm ngoái.

Sự thay đổi của Trump đã làm giảm dòng tiền trú ẩn ngay lập tức, nhưng hầu như không làm suy yếu các động lực sâu xa đang đẩy giá vàng lên cao. Mua vào từ các ngân hàng trung ương, đa dạng hóa của khu vực tư nhân và sự bất ổn vĩ mô kéo dài vẫn duy trì vững chắc. Khi thị trường vượt qua các tiêu đề từ Davos, sự chú ý đang chuyển sang việc liệu các yếu tố hỗ trợ cấu trúc này có tiếp tục đẩy giá vàng lên cao bất chấp địa chính trị dịu lại hay không.

Điều gì đang thúc đẩy giá vàng?

Đợt điều chỉnh gần đây của vàng diễn ra sau một đợt tăng ngắn do leo thang căng thẳng địa chính trị. Những đe dọa áp thuế trước đó liên quan đến căng thẳng giữa Mỹ và châu Âu về Greenland đã khiến nhà đầu tư tìm đến vàng như nơi trú ẩn. Tranh chấp này mang ý nghĩa chiến lược, do Greenland quan trọng về an ninh và tiếp cận khoáng sản thiết yếu, làm gia tăng lo ngại về tác động rộng hơn đến thương mại và ngoại giao.

Phần bù rủi ro đó đã giảm sau khi Trump có lập trường hòa giải hơn tại Davos. Ông loại trừ khả năng sử dụng vũ lực, rút lại các đe dọa áp thuế và báo hiệu tiến triển hướng tới một thỏa thuận khung dài hạn với các đồng minh NATO. Khi lo ngại địa chính trị lắng xuống, giá vàng cũng dịu lại, được củng cố thêm bởi sự phục hồi nhẹ của đồng USD, với Dollar Index nhích lên sau khi tăng 0,1% trong phiên trước.

Tại sao điều này quan trọng

Diễn biến của vàng cho thấy thị trường ngày càng phản ứng với tín hiệu chính trị hơn là kết quả chính sách thực tế. Chỉ riêng đe dọa áp thuế đã đủ đẩy giá lên gần 5.000 USD, trong khi sự trấn an lại khiến nhà đầu tư chốt lời ngắn hạn. Sự nhạy cảm này phản ánh vai trò của vàng như một hàng rào chống lại bất ổn chính sách, thay vì chỉ là công cụ phòng ngừa lạm phát đơn thuần.

Quan trọng là, các nhà phân tích không thấy dấu hiệu nào cho thấy những người mua đã đẩy giá vàng lên cao đang rút lui. Goldman Sachs đã nâng dự báo giá vàng, hiện kỳ vọng giá đạt 5.400 USD/ounce vào cuối năm nay, tăng từ dự báo trước đó là 4.900 USD. Ngân hàng này cho rằng việc khu vực tư nhân đa dạng hóa vào vàng hiện đang củng cố đáng kể nhu cầu từ các ngân hàng trung ương.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Đối với nhà đầu tư, đợt điều chỉnh này giống như giai đoạn tích lũy hơn là đảo chiều. Vàng được giao dịch quanh mức 4.800 USD/ounce sau khi giảm từ đỉnh kỷ lục, nhưng giá đã tăng hơn gấp đôi kể từ đầu năm 2023, khi vàng giao dịch gần 1.865 USD. 

Đà tăng này ban đầu được hỗ trợ bởi lực mua từ khu vực công trong năm 2023 và 2024, và gần đây là sự bùng nổ của nhu cầu tư nhân.

Ảnh hưởng này thể hiện rõ trên toàn bộ thị trường kim loại quý. Bạc đã giảm từ mức cao trong ngày là 95,56 USD sau phát biểu của Trump tại Davos, đi theo xu hướng giảm của vàng khi tâm lý rủi ro cải thiện. Động thái này cho thấy sự thay đổi trong phần bù rủi ro địa chính trị, chứ không phải do thay đổi về nguồn cung vật chất hay nhu cầu công nghiệp, đang chi phối diễn biến giá hiện tại.

Sự bền bỉ của vàng cũng đang thúc đẩy sự quan tâm rộng hơn đến tài sản hữu hình. Platinum (bạch kim), thường bị bỏ qua trong các đợt tăng giá do vàng dẫn dắt, đang thu hút sự chú ý khi nhà đầu tư tìm kiếm đa dạng hóa trong lĩnh vực kim loại quý. Dù bạch kim vẫn nhạy cảm hơn với chu kỳ nhu cầu công nghiệp, nguồn cung hạn chế và vai trò chiến lược trong bộ chuyển đổi xúc tác ô tô cũng như các công nghệ năng lượng sạch mới nổi đang củng cố sức hấp dẫn của nó như một hàng rào phụ chống lại bất ổn vĩ mô và chính sách. Sự chuyển dịch này cho thấy nhà đầu tư không chỉ chạy theo đà tăng của vàng, mà còn đang định vị rộng hơn cho sự tập trung trở lại vào tài sản hữu hình.

Nhận định chuyên gia

Goldman Sachs cho rằng đà tăng của vàng đã tăng tốc kể từ năm 2025 vì các ngân hàng trung ương không còn là những người mua lớn duy nhất. Các nhà phân tích Daan Struyven và Lina Thomas lưu ý rằng các tổ chức chính thức hiện đang cạnh tranh với nhà đầu tư tư nhân để mua lượng vàng hạn chế, làm gia tăng áp lực tăng giá. Điều này nối tiếp nhiều năm tích lũy mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương, tạo nền tảng cho đợt tăng hiện tại.

Nhu cầu từ khu vực tư nhân đã mở rộng vượt xa dòng vốn truyền thống vào ETF. Goldman chỉ ra sự gia tăng mua vàng vật chất của các gia đình giàu có, việc sử dụng quyền chọn mua ngày càng nhiều và sự phát triển của các sản phẩm đầu tư nhằm phòng ngừa rủi ro chính sách vĩ mô toàn cầu. 

Ngân hàng này cũng kỳ vọng được hỗ trợ từ khả năng Fed cắt giảm lãi suất, cùng với mức mua trung bình 60 tấn mỗi tháng của các ngân hàng trung ương trong năm 2026, khi các thị trường mới nổi tiếp tục đa dạng hóa dự trữ.

Nền tảng cho triển vọng này là một rào cản cấu trúc đặc thù của vàng. Không giống như các hàng hóa khác, giá cao không nhanh chóng mang lại nguồn cung mới cho thị trường. 

Phần lớn vàng đã tồn tại và chỉ chuyển giao giữa các chủ sở hữu, trong khi khai thác mới chỉ bổ sung khoảng 1% vào nguồn cung toàn cầu mỗi năm. Như Goldman lưu ý, giá vàng thường chỉ đạt đỉnh khi nhu cầu thực sự suy yếu - thông qua sự ổn định địa chính trị kéo dài, giảm đa dạng hóa dự trữ, hoặc khi Fed chuyển hướng tăng lãi suất trở lại.

Điểm mấu chốt

Đợt điều chỉnh của vàng sau khi Trump chuyển hướng tại Davos phản ánh rủi ro tiêu đề giảm bớt chứ không phải sự sụp đổ của xu hướng tăng giá cấu trúc. Mua vào từ các ngân hàng trung ương, nhu cầu tư nhân mở rộng và nguồn cung hạn chế tiếp tục hỗ trợ giá cao. Dù biến động ngắn hạn có thể xảy ra khi các câu chuyện địa chính trị thay đổi, các nhà phân tích không thấy bằng chứng nào cho thấy các động lực đẩy giá vàng lên cao đang suy yếu. Nhà đầu tư nên theo dõi tín hiệu chính sách, sức mạnh của đồng USD và hành vi của các ngân hàng trung ương để nhận diện động thái quyết định tiếp theo.

Phân tích kỹ thuật

Vàng đã vượt lên mức đỉnh lịch sử mới trên 4.800 USD, giao dịch vượt qua Bollinger Band trên và báo hiệu giai đoạn động lượng cực mạnh. Biến động vẫn ở mức cao, với các dải Bollinger mở rộng, phản ánh áp lực xu hướng kéo dài thay vì tích lũy. 

Các chỉ báo động lượng đang ở mức quá mua mạnh, với RSI quá mua trên nhiều khung thời gian và chỉ số hàng tháng gần mức cực đoan, trong khi ADX trên 30 xác nhận môi trường xu hướng mạnh, trưởng thành. Tổng thể, diễn biến giá phản ánh quá trình khám phá giá chủ động, nơi sức mạnh xu hướng và rủi ro kiệt sức cùng tồn tại trong cấu trúc thị trường hiện tại.

Cú sốc thuế quan của Bitcoin đã trở nên nghiêm trọng hơn, làm nổi bật câu hỏi cốt lõi của đợt biến động này. Những gì bắt đầu như một cú sốc địa chính trị giờ đã trở thành một đợt tháo gỡ đòn bẩy toàn diện. Vào thứ Tư, Bitcoin giảm 4% xuống khoảng 88.000 USD, kéo dài đà giảm khi tâm lý né tránh rủi ro lan rộng trên thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ. Chỉ trong 24 giờ, tổng giá trị thanh lý tiền điện tử đã vượt quá 1,07 tỷ USD, cho thấy tâm lý thị trường đã thay đổi nhanh chóng như thế nào.

Đợt giảm giá mới nhất này diễn ra khi các nhà đầu tư ngày càng rút khỏi các tài sản rủi ro của Mỹ. Giá vàng tăng vọt lên mức cao kỷ lục mới, đồng đô la suy yếu và Phố Wall ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong nhiều tháng. Trong bối cảnh đó, Bitcoin không còn chỉ phản ứng với thuế quan - nó đang bị kiểm tra sức chịu đựng như một phần của sự tái cấu trúc vĩ mô rộng lớn hơn.

Điều gì đang thúc đẩy biến động của Bitcoin?

Yếu tố kích hoạt ngay lập tức vẫn là mối đe dọa tăng thuế quan của Tổng thống Donald Trump đối với tám quốc gia châu Âu, gắn liền với yêu cầu của ông rằng Mỹ phải kiểm soát Greenland. Trump đã nhấn mạnh lập trường trong tuần này, tuyên bố rằng “không có đường lui” cho chiến lược này, làm dấy lên lo ngại về một cuộc chiến thương mại ngày càng mở rộng. Thị trường vốn đã mong manh, phản ứng bằng cách cắt giảm tiếp xúc với các tài sản rủi ro.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, đòn bẩy đã trở thành điểm yếu. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy 359,27 triệu USD Bitcoin đã bị thanh lý trong 24 giờ qua. Các vị thế mua (long) chịu gần như toàn bộ thiệt hại, với 324,74 triệu USD bị xóa sổ, so với chỉ 34,53 triệu USD ở các vị thế bán (short). 

Tại sao điều này quan trọng

Việc Bitcoin giảm xuống 88.000 USD củng cố một thực tế quan trọng cho các nhà giao dịch: trong những giai đoạn căng thẳng vĩ mô, tiền điện tử vẫn gắn chặt với tâm lý rủi ro toàn cầu. Khi cổ phiếu Mỹ giảm mạnh và đồng đô la suy yếu, Bitcoin cũng đi theo xu hướng “né tránh rủi ro” thay vì tách rời. Điều này thách thức câu chuyện phòng hộ trong ngắn hạn, dù mối tương quan dài hạn vẫn còn tranh cãi.

Bối cảnh rộng lớn hơn cũng rất quan trọng. Phố Wall chịu cú sốc lớn nhất trong tuần, với S&P 500 giảm 2,06% và Nasdaq giảm 2,4%, trước khi hợp đồng tương lai ổn định nhẹ. Khi cổ phiếu, tín dụng và tiền tệ đều chịu áp lực cùng lúc, các tài sản sử dụng đòn bẩy thường bị ảnh hưởng đầu tiên - và Bitcoin một lần nữa bị xem là một phần của nhóm tài sản có độ biến động cao.

Tác động đến thị trường tiền điện tử và nhà giao dịch

Đợt bán tháo sâu hơn đã xóa tan niềm tin được xây dựng hồi đầu tháng 1, khi dòng vốn ETF giúp Bitcoin tiến sát 98.000 USD. Thay vào đó, trọng tâm đã chuyển sang bảo toàn vốn. Ether giảm cùng với Bitcoin, trong khi các altcoin ghi nhận khối lượng thanh lý nhỏ hơn, phản ánh vị thế ngày càng tập trung vào các token lớn nhất.

Đồng thời, việc buộc phải giảm đòn bẩy có thể đang tạo ra tác động tích cực về dài hạn. Các nhà phân tích tại CryptoQuant từng lưu ý rằng các đợt thanh lý mạnh thường giúp loại bỏ các vị thế yếu, giảm nguy cơ bán tháo dây chuyền về sau. Nếu áp lực vĩ mô ổn định, một thị trường ít đòn bẩy hơn có thể tạo nền tảng vững chắc hơn - dù biến động ngắn hạn vẫn ở mức cao.

Vàng tăng vọt khi giao dịch “Bán nước Mỹ” gia tăng

Trong khi tiền điện tử gặp khó, các kênh trú ẩn truyền thống lại tăng mạnh. Giá vàng giao ngay lần đầu tiên vượt mốc 4.800 USD/ounce, bạc cũng lập kỷ lục mới, khi nhà đầu tư tìm đến sự an toàn. Một số chiến lược gia cho rằng đây là dấu hiệu của xu hướng giao dịch “Bán nước Mỹ” ngày càng tăng, thể hiện qua cổ phiếu giảm, đồng đô la yếu và giá vàng tăng.

Căng thẳng thương mại là trung tâm của câu chuyện này. Các nhà hoạch định chính sách châu Âu đang chuẩn bị phản ứng, với EU dự kiến tổ chức hội nghị thượng đỉnh khẩn cấp tại Brussels và cân nhắc áp thuế trả đũa trị giá 93 tỷ euro (109 tỷ USD) lên hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ. Viễn cảnh leo thang ăn miếng trả miếng càng làm tăng thêm bất ổn cho các tài sản rủi ro, bao gồm cả Bitcoin.

Nhận định chuyên gia

Xét về mặt kỹ thuật, Bitcoin đang chịu áp lực nhưng chưa bị phá vỡ hoàn toàn. Vùng hỗ trợ trước đó quanh 90.000 USD hiện đang bị thử thách, và nếu giá duy trì yếu dưới mức này sẽ củng cố khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu hơn. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cảnh báo không nên vội vàng cho rằng xu hướng đã thay đổi.

Robin Singh, CEO của nền tảng thuế tiền điện tử Koinly, lưu ý rằng tháng 2 lịch sử là một trong những tháng mạnh nhất của Bitcoin, với mức tăng trung bình hai con số trong thập kỷ qua. “Nhưng việc kém hiệu quả cũng không quá bất ngờ, và điều đó không nhất thiết là xấu,” ông nói, cho rằng sự tích lũy có thể giúp thiết lập lại kỳ vọng thay vì làm trật bánh chu kỳ lớn hơn.

Điểm mấu chốt

Cú sốc thuế quan của Bitcoin đã gia tăng, kéo giá xuống 88.000 USD khi đòn bẩy bị tháo gỡ và căng thẳng vĩ mô lan rộng. Hiện tại, động thái này dường như bị chi phối nhiều hơn bởi địa chính trị và tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu, thay vì yếu tố nội tại của tiền điện tử. Khi vàng tăng mạnh và căng thẳng thương mại leo thang, Bitcoin bị cuốn vào làn sóng tái cấu trúc thị trường rộng lớn hơn. Liệu đây sẽ là sự thay đổi xu hướng sâu hơn hay chỉ là một đợt điều chỉnh đau đớn sẽ phụ thuộc vào tốc độ giảm bớt bất ổn vĩ mô.

Triển vọng kỹ thuật của Bitcoin

Bitcoin đang tích lũy sau đợt điều chỉnh mạnh từ đỉnh gần đây, với giá duy trì trong một phạm vi xác định và vẫn trên vùng 84.700 USD. Bollinger Bands đã thu hẹp lại sau giai đoạn mở rộng trước đó, cho thấy biến động đang giảm khi động lượng xu hướng chậm lại. 

Các chỉ báo động lượng phản ánh giai đoạn ổn định này: RSI đang tăng dần nhưng vẫn dưới đường trung bình, báo hiệu động lượng phục hồi nhưng chưa trở lại mức mạnh trước đó. Về mặt cấu trúc, thị trường vẫn bị giới hạn dưới các vùng kháng cự cũ quanh 104.000 USD và 114.000 USD, với hành vi giá hiện tại cho thấy sự cân bằng và tích lũy thay vì khám phá giá chủ động.

Đà tăng của vàng vượt mốc $4.800/ounce đã được xem là một khoảnh khắc phá kỷ lục. Mô tả đó là chính xác, nhưng chưa đầy đủ, theo một số nhà phân tích. Giá đã tăng hơn 5% chỉ trong một tuần, trùng hợp với những biến động mạnh của tiền tệ, trái phiếu và hành vi nhà đầu tư, thay vì do một dữ liệu kinh tế đơn lẻ nào. Đây không phải là một đợt tăng chỉ do lo ngại lạm phát.

Thay vào đó, đột phá của vàng phản ánh sự định giá lại sâu sắc hơn về rủi ro chính trị, niềm tin toàn cầu và an toàn vốn. Khi căng thẳng giữa Hoa Kỳ và châu Âu leo thang quanh vấn đề Greenland và chính sách thương mại, các nhà đầu tư đang đánh giá lại nơi nào thực sự ổn định. Trong bối cảnh đó, $4.800 có thể không phải là đỉnh mà là một mốc tham chiếu mới.

Điều gì thúc đẩy đột phá của vàng?

Yếu tố kích hoạt ngay lập tức là sự gia tăng mạnh mẽ của rủi ro địa chính trị tập trung vào Bắc Cực và quan hệ thương mại xuyên Đại Tây Dương. Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump khẳng định rằng sẽ “không quay lại” với Greenland, cùng với các đe dọa áp thuế lên tám quốc gia châu Âu, đã tạo ra sự bất ổn trên các thị trường vốn đã nhạy cảm với các cú sốc chính trị. Các nhà lãnh đạo châu Âu đã phản ứng mạnh mẽ, với Tổng thống Pháp Emmanuel Macron cảnh báo chống lại sự ép buộc và ám chỉ khả năng trả đũa.

Thị trường không chỉ phản ứng với lời nói, mà còn với những tác động đến liên minh và dòng vốn. Chỉ số U.S. Dollar Index giảm gần 1%, đánh dấu mức giảm mạnh nhất kể từ tháng 4, trong khi giá trái phiếu Mỹ giảm và lợi suất tăng vọt. 

Đồng euro mạnh lên, và các quan chức châu Âu được cho là đã thảo luận về việc đình chỉ phê duyệt một thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ đã ký năm ngoái. Trong môi trường đó, vàng hưởng lợi vì không phải là một đồng tiền hay một khoản nợ chủ quyền.

Chính sách tiền tệ chỉ đóng vai trò thứ yếu. Dữ liệu lao động Mỹ mạnh đã khiến kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo của Fed bị lùi lại đến tháng 6, củng cố quan điểm “lãi suất cao kéo dài”. Thông thường, điều này sẽ gây áp lực lên vàng. Tuy nhiên, lần này, rủi ro chính trị đã lấn át động lực lãi suất, nhấn mạnh vai trò của vàng đang chuyển từ phòng ngừa lạm phát sang bảo hiểm địa chính trị.

Tại sao điều này quan trọng

Đà tăng của vàng quan trọng vì nó báo hiệu sự xói mòn rộng hơn về niềm tin vào các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Động thái mới nhất trùng hợp với cái mà các nhà giao dịch công khai mô tả là “bán nước Mỹ”, khi các nhà đầu tư toàn cầu giảm tiếp xúc với tài sản tập trung vào Hoa Kỳ. Krishna Guha của Evercore ISI mô tả môi trường này là một “làn sóng giảm rủi ro toàn cầu rộng lớn hơn”, được thúc đẩy bởi bất ổn chính trị thay vì suy thoái kinh tế.

Ray Dalio còn nhấn mạnh vấn đề này tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos. Ông cảnh báo rằng các xung đột thương mại có thể biến thành các cuộc chiến vốn, trong đó các quốc gia đánh giá lại sự sẵn sàng tài trợ thâm hụt của Hoa Kỳ hoặc tích lũy nợ Mỹ. Đà tăng của vàng phản ánh mối lo ngại đó. Khi niềm tin vào vai trò lãnh đạo tài chính suy yếu, sự trung lập trở nên có giá trị hơn.

Sự thay đổi này thách thức giả định lâu nay rằng trái phiếu chính phủ là nơi trú ẩn tối thượng. Nợ công tăng, phân cực chính trị và cạnh tranh chiến lược đã làm suy yếu vai trò đó. Đột phá của vàng cho thấy các nhà đầu tư đang định nghĩa lại khái niệm an toàn trong một thế giới phân mảnh.

Tác động đến thị trường và nhà đầu tư

Ảnh hưởng đã lan rộng khắp các loại tài sản. Kim loại quý nói chung đều tăng, với bạc cũng đạt đỉnh mới. Thị trường cổ phiếu phản ứng không đồng đều, cổ phiếu khai khoáng hưởng lợi trong khi các ngành chịu tác động từ gián đoạn thương mại lại tụt hậu. Thị trường trái phiếu cho thấy câu chuyện rõ ràng hơn, với lợi suất tăng cao cho thấy dòng vốn rút khỏi thu nhập cố định của Mỹ thay vì chỉ luân chuyển trong nội bộ.

Biến động tiền tệ càng củng cố đà tăng của vàng. Đà giảm mạnh của đồng đô la càng làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này, tạo ra một vòng lặp phản hồi thường xuất hiện trong các đợt tăng lớn của vàng. Khi tiền tệ biến động, vàng thường đóng vai trò là chuẩn mực nằm ngoài tầm kiểm soát của ngân hàng trung ương.

Nhu cầu từ các tổ chức cũng bổ sung một lớp hỗ trợ khác. Các ngân hàng trung ương đã liên tục tăng dự trữ vàng trong những năm gần đây như một phần của chiến lược đa dạng hóa. Việc tích lũy này cho thấy đợt tăng này không chỉ do đầu cơ ngắn hạn, mà còn là quyết định phân bổ dài hạn có xu hướng duy trì ngay cả khi biến động giảm dần.

Nhận định chuyên gia

Liệu vàng có tiếp tục đà tăng từ đây hay không vẫn còn tranh cãi. Một số nhà phân tích kỳ vọng giá sẽ tích lũy sau một đợt tăng quá nhanh, đặc biệt nếu căng thẳng ngoại giao hạ nhiệt hoặc thị trường tiền tệ ổn định. Những người khác cho rằng các đỉnh quan trọng thường xuất hiện khi có giải pháp, chứ không phải khi leo thang, và bối cảnh địa chính trị hiện tại chưa cho thấy dấu hiệu giải quyết.

Một chiến lược gia cấp cao về kim loại quý mô tả đợt tăng này là “sự định giá lại mang tính cấu trúc do địa chính trị và thay đổi niềm tin, chứ không phải do nỗi sợ ngắn hạn.” Quan điểm này ngụ ý rằng các mức kháng cự trước đây có thể trở thành hỗ trợ tâm lý. Nếu căng thẳng địa chính trị, áp lực tài khóa và bất ổn liên minh tiếp tục kéo dài, vai trò của vàng trong danh mục đầu tư có thể sẽ còn mở rộng hơn nữa.

Thị trường sẽ theo dõi sát các diễn biến quanh quan hệ Hoa Kỳ–EU, chính sách thương mại và hành vi dự trữ của ngân hàng trung ương. Những tín hiệu này, chứ không phải biến động giá hàng ngày, sẽ quyết định liệu $4.800 là kết thúc một vùng giá hay chỉ là khởi đầu của một vùng giá cao hơn.

Điểm mấu chốt

Việc vàng vượt mốc $4.800 phản ánh nhiều hơn là một làn sóng tìm nơi trú ẩn. Nó báo hiệu sự đánh giá lại rủi ro chính trị, ổn định tiền tệ và niềm tin toàn cầu. Với nhu cầu từ ngân hàng trung ương làm nền tảng cho giá và căng thẳng địa chính trị chưa được giải quyết, đợt tăng này có thể là một mức nền tảng mới thay vì một đỉnh thoái trào. Điều gì xảy ra tiếp theo sẽ phụ thuộc ít vào dữ liệu kinh tế hơn mà nhiều vào ngoại giao, thương mại và niềm tin vào vai trò lãnh đạo toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng đã thiết lập đỉnh lịch sử mới vượt $4.800, giao dịch vượt lên trên Bollinger Band trên và báo hiệu một giai đoạn động lượng cực mạnh. Biến động vẫn ở mức cao, với các dải Bollinger mở rộng đáng kể, phản ánh áp lực xu hướng kéo dài thay vì tích lũy. 

Các chỉ báo động lượng đang bị kéo giãn mạnh, với RSI ở trạng thái quá mua trên nhiều khung thời gian và chỉ số hàng tháng gần mức cực đoan, trong khi ADX trên 30 xác nhận một xu hướng mạnh, trưởng thành. Nhìn chung, hành động giá phản ánh quá trình khám phá giá chủ động, nơi sức mạnh xu hướng và rủi ro kiệt sức cùng tồn tại trong cấu trúc thị trường hiện tại.