Santa Claus rally 2025: Thị trường chứng khoán sẽ nhận được món quà?

Tháng 12 năm 2025. Fed vừa cắt giảm lãi suất lần thứ ba, nhưng S&P 500 lại chao đảo. Các nhà giao dịch chỉ đặt ra một câu hỏi: Liệu bữa tiệc cuối năm có bị hủy bỏ? 

Mỗi năm vào thời điểm này, Phố Wall lại hướng sự chú ý đến một trong những hiện tượng theo mùa nổi bật và kỳ lạ nhất của thị trường: Santa Claus rally. Đây là một khoảng thời gian ngắn, gắn liền với truyền thuyết thị trường, thường khuấy động sự lạc quan đúng lúc thanh khoản cạn kiệt và nhà đầu tư đóng sổ sách cuối năm.

Nhưng với dữ liệu kinh tế đang yếu đi và sự dẫn dắt của cổ phiếu ngày càng thu hẹp, sự xuất hiện của Santa năm nay trở nên kém chắc chắn hơn.

Santa Claus rally là gì?

Santa Claus rally đề cập đến giai đoạn bảy ngày giao dịch, bao gồm năm ngày giao dịch cuối cùng của tháng 12 và hai ngày giao dịch đầu tiên của tháng 1. Theo Stock Trader’s Almanack, khoảng thời gian này đã mang lại mức tăng trung bình khoảng 1,2–1,3% cho S&P 500 kể từ năm 1950 - cao hơn mức trung bình của hầu hết các tháng trong năm.

Mô hình này lần đầu tiên được xác định vào năm 1972 bởi Yale Hirsch, người sáng lập Almanac, và kể từ đó đã trở thành một xu hướng theo mùa được theo dõi sát sao hơn là một kết quả được đảm bảo. 

Năm 2025, khung thời gian Santa Claus rally kéo dài từ Thứ Tư, ngày 24 tháng 12, đến Thứ Hai, ngày 5 tháng 1.

Tại sao thị trường thường tăng vào cuối năm

Không có một lý do duy nhất nào đứng sau Santa Claus rally, nhưng nhiều yếu tố thường hội tụ cùng lúc:

• Sự lạc quan trong kỳ nghỉ cải thiện tâm lý nhà đầu tư
• Tiền thưởng cuối năm chảy vào thị trường tài chính
• Bán cắt lỗ thuế giảm dần, giảm áp lực đi xuống
• Nhà đầu tư tổ chức rút lui, khiến khối lượng giao dịch mỏng hơn
• Kỳ vọng củng cố hành vi, tạo hiệu ứng tự củng cố

Với thanh khoản mỏng, ngay cả lực mua vừa phải cũng có thể tạo ra tác động lớn - đặc biệt ở các chỉ số lớn.

Khi Santa không xuất hiện, gấu có thể đến

Santa Claus rally có danh tiếng lớn bởi những gì nó được cho là báo hiệu khi thất bại.

Một câu nói cũ trên Phố Wall cảnh báo:

“Nếu Santa Claus không ghé thăm, gấu có thể đến Broad và Wall.”

Lịch sử cho thấy mối liên hệ này còn xa mới hoàn hảo. Kể từ năm 1969, đã có 14 năm S&P 500 ghi nhận lợi nhuận âm trong khung thời gian Santa. Trong những trường hợp đó, thị trường chỉ kết thúc năm sau thấp hơn bốn lần, khiến chỉ báo này giống như một thước đo tâm lý hơn là công cụ dự báo.

Dù vậy, bản thân đợt tăng giá này đã xuất hiện khoảng 76% thời gian kể từ năm 2000, cao hơn nhiều so với một giai đoạn giao dịch bảy ngày ngẫu nhiên.

Bối cảnh năm nay đặc biệt pha trộn.

Một mặt, dữ liệu việc làm Mỹ đã yếu đi, cho thấy động lực kinh tế có thể đang chậm lại. Đà tăng của thị trường vẫn tập trung chủ yếu vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, làm tăng nguy cơ điều chỉnh mạnh nếu tâm lý thay đổi.

Mặt khác, Federal Reserve đang kiên định với chính sách nới lỏng.

Với ba lần cắt giảm lãi suất đã được thực hiện và thị trường hợp đồng tương lai dự báo ít nhất hai lần nữa trong năm 2026, các điều kiện tài chính ngày càng nới lỏng. Lịch sử cho thấy đặt cược ngược lại Fed hiếm khi là chiến lược thắng lợi, đặc biệt trong những giai đoạn thanh khoản thấp như cuối năm.

Hỗ trợ từ chính sách tiền tệ có thể đủ để thúc đẩy thị trường vào cuối năm - ngay cả khi niềm tin vẫn mong manh.

Santa vui nhộn, không hoàn hảo

Tính thời vụ hữu ích, nhưng không phải là định mệnh.

Santa Claus rally đã không xuất hiện trong năm 2023 và 2024, và năm ngoái S&P 500 đã giảm trong khung thời gian lễ hội. Ngược lại, từ 2016 đến 2022, thị trường tăng trưởng mỗi năm, với mức tăng vượt 1% trong một số trường hợp.

Ngay cả trong những năm thị trường chung giảm điểm, khung thời gian Santa vẫn thường mang lại lợi nhuận. Trong các năm giảm kể từ 1969, lợi nhuận trung vị của Santa rally vào khoảng 1,3%, dù cả năm giảm hai con số.

Tóm lại, Santa có thể không đáng tin cậy - nhưng lịch sử cho thấy ông thường xuất hiện nhiều hơn là không.

Một tài sản đáng chú ý: Vàng

Dù Santa Claus rally truyền thống tập trung vào cổ phiếu, vàng có thể là tài sản đáng chú ý hơn trong năm nay. Theo các nhà phân tích, việc cắt giảm lãi suất thường làm giảm lợi suất thực và làm yếu đồng USD, hai điều kiện đã hỗ trợ giá vàng trong lịch sử. Khi Fed nới lỏng và rủi ro lạm phát vẫn âm ỉ, bối cảnh vĩ mô đang dần trở nên thuận lợi hơn cho kim loại quý này.

Xét về kỹ thuật, vàng thể hiện sự vững vàng thay vì yếu kém. Giá vẫn duy trì trên các mức hỗ trợ trung hạn quan trọng bất chấp biến động cổ phiếu, cho thấy các nhịp giảm vẫn thu hút người mua thay vì kích hoạt bán tháo hoảng loạn.

Nếu tâm lý rủi ro cải thiện vào cuối năm, vàng có thể tăng cùng với cổ phiếu. Nếu cổ phiếu suy yếu hoặc biến động tăng vọt, vàng có thể hưởng lợi từ dòng tiền phòng thủ. Dù thế nào, vàng cũng mang lại cho nhà giao dịch một cách thể hiện quan điểm vĩ mô mà không phụ thuộc hoàn toàn vào hướng đi của thị trường chứng khoán.

Vậy Phố Wall sẽ nhận được món quà hay bị Grinch ghé thăm?

Đó vẫn là câu hỏi còn bỏ ngỏ.

Santa Claus rally không phải là quả cầu pha lê, và nó sẽ không xóa tan những lo ngại về tăng trưởng chậm lại, định giá hay sự tập trung của thị trường. Nhưng lịch sử cho thấy việc bỏ qua hoàn toàn hiện tượng này thường phải trả giá đắt.

Với Fed nới lỏng, thanh khoản cạn dần và tâm lý cân bằng mong manh, các nhà phân tích cho rằng xác suất vẫn nghiêng về một đợt tăng cuối năm - dù có thể chỉ ngắn ngủi. Dù Phố Wall mở quà hay nhận cục than, cửa sổ của Santa vẫn mở - và thị trường đang theo dõi sát sao.

Góc nhìn chuyên gia: Vì sao vàng có thể chiếm sóng Santa

Trong khi nhà đầu tư cổ phiếu tranh luận liệu Santa có xuất hiện hay không, vàng có lẽ không cần lời mời. Chính sách tiền tệ nới lỏng, lợi suất thực giảm và bất ổn vĩ mô kéo dài tạo ra bối cảnh để vàng có thể tăng giá bất kể cổ phiếu tăng hay giảm. Điều kiện thanh khoản cuối năm có thể khuếch đại biến động thị trường, đặc biệt nếu biến động đồng USD tăng lên.

Đối với nhà giao dịch, trọng tâm vẫn là:

• Các vùng hỗ trợ quan trọng gần các điểm bứt phá gần đây
• RSI duy trì trên mức trung tính, báo hiệu xu hướng ổn định
• Hướng đi của đồng USD trong giai đoạn giao dịch mỏng dịp lễ
• Vàng không phụ thuộc vào sự lạc quan lễ hội - nó phát triển nhờ sự bất định.

Điểm mấu chốt

Santa Claus rally là một xu hướng theo mùa, không phải lời hứa. Năm nay, số phận của nó phụ thuộc vào sự cân bằng giữa chính sách tiền tệ nới lỏng và niềm tin thị trường mong manh. Các nhà quan sát thị trường nhấn mạnh rằng nếu cổ phiếu tăng, điều đó có thể củng cố đà tăng sang đầu tháng 1. Nếu không, các tài sản như vàng có thể trở thành tâm điểm khi nhà đầu tư chuyển sang phòng thủ. Dù thế nào, cuối năm nay có vẻ sẽ ít mang tính lạc quan mù quáng hơn mà tập trung vào chiến lược, chọn lọc và quản trị rủi ro.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh, với giá giao dịch gần Bollinger Band trên, báo hiệu động lực tăng bền vững nhưng cũng làm tăng nguy cơ điều chỉnh ngắn hạn. Việc các dải Bollinger mở rộng đều đặn cho thấy biến động vẫn hỗ trợ xu hướng tăng tổng thể.

Ở chiều giảm, $4.035 là vùng hỗ trợ quan trọng đầu tiên, tiếp theo là $3.935, nơi nếu bị phá vỡ có thể kích hoạt bán tháo và điều chỉnh sâu hơn. Động lượng vẫn ở mức cao, với RSI tăng vào vùng quá mua, cho thấy sức mạnh nhưng cũng cảnh báo đà tăng có thể chậm lại nếu không có nhịp điều chỉnh.