ABD işsizlik başvurularının neredeyse iki ayın en yüksek seviyesi olan 231.000'e sıçraması ve tahminleri yaklaşık 20.000 başvuru aşmasının ardından altın fiyatları yumuşadı. Yüzeyde, zayıf istihdam verilerinin altının güvenli liman cazibesini artırması bekleniyordu. Ancak, spot fiyatlar seansta %2'den fazla gerileyerek ekonomik stres sinyalleri ile piyasa pozisyonlanması arasındaki artan kopukluğa işaret etti.

Bu ayrışma önemli çünkü istihdam verileri Federal Reserve’ün en hassas politika girdisi olmaya devam ediyor. İş ilanları beş yılın en düşük seviyesine gerilerken ve işe alımlar hâlâ zayıfken, yatırımcılar artık altının sadece konsolide mi olduğu yoksa bir sonraki makro dönüşü yanlış mı okuduğu sorusunu soruyor.

Altını ve ABD işsizlik başvurularını ne yönlendiriyor?

İlk işsizlik başvurularındaki artış sertti ama net değildi. Başvurular bir haftada 22.000 arttı; bu, Aralık başından bu yana en büyük artış olarak manşet rakamı ekonomistlerin 212.000 olan beklentisinin oldukça üzerine taşıdı.

Şiddetli kış fırtınaları, bölgesel istihdam verilerini bozarak Pennsylvania, New York, New Jersey ve Ortabatı'da olağanüstü artışlara yol açtı. Yıl sonu işe alım döngülerine ilişkin mevsimsel ayarlama sorunları da ek gürültü yarattı.

Yine de daha geniş istihdam tablosu, dalgalanmanın altında gerçek bir yumuşama gösteriyor. İş ilanları Aralık ayında 6,54 milyona gerileyerek Eylül 2020'den bu yana en düşük seviyeye indi ve Kasım verileri de keskin şekilde aşağı yönlü revize edildi.

İşe alımlar bir miktar iyileşti ancak tarihsel olarak zayıf kalmaya devam etti ve ekonomistlerin “az işe alım, az işten çıkarma” olarak tanımladığı bir işgücü piyasasını güçlendirdi. Bu karışım, altın yatırımcılarının hâlâ sindirmeye çalıştığı, doğrudan bir resesyondan ziyade soğuyan bir ivmeye işaret ediyor.

Neden önemli?

İşgücü piyasası eğilimleri doğrudan faiz beklentilerini etkiler ve bu bağlantı, altının sönük tepkisini açıklıyor. İşsizlik başvuruları beklentileri aşsa da, devam eden başvurular tarihsel olarak düşük kalıyor ve dört haftalık ortalama hâlâ stresten ziyade istikrara işaret ediyor.

High Frequency Economics’ten Carl Weinberg’in dediği gibi, “Bir resesyonun ilk günlerinde zayıflayan bir işgücü piyasasında görmeyi beklediğimiz türden işten çıkarmalara dair hiçbir işaret yok.”

Federal Reserve için bu veriler, acil bir politika değişikliğini zorlamıyor. Oxford Economics’ten Bernard Yaros, hava koşullarının bozucu etkileri ve veri süreksizliklerinin tek bir başvuru raporunun sinyal değerini sınırladığını, henüz Fed’in kısa vadeli hesaplamasını değiştiren bir şey olmadığını belirtti. Faiz beklentilerinde net bir dönüş olmadan, altın genellikle beslendiği makro katalizörden yoksun kalıyor.

Altın piyasalarına etkisi

Piyasa gözlemcileri, başvuru verilerinin ardından altındaki düşüşün temellerden ziyade pozisyonlanmayı yansıttığını vurguladı. Spot fiyatlar, beklenenden zayıf istihdam rakamlarına rağmen, açıklamanın ardından ons başına 4.860 $ ile seansın en düşük seviyelerine yakın işlem gördü. Bu tepki, yatırımcıların manşet ekonomik zayıflıktan ziyade doların dayanıklılığına ve faiz istikrarına öncelik verdiğini gösteriyor.

Aynı zamanda, düşen iş ilanları ve geciken bordro verileri, altın piyasalarının uzun süre göz ardı etmediği bir belirsizlik yaratıyor. Yaklaşan istihdam raporları daha geniş çaplı bir yavaşlamayı doğrularsa – hava koşullarına bağlı gürültüden ziyade – altındaki mevcut geri çekilme geçici olabilir. Metal, özellikle para politikası güvenilirliği söz konusu olduğunda, izole şoklardan ziyade trend onayına tarihsel olarak daha güçlü tepki vermiştir.

Uzman görüşü

Çoğu ekonomist, faiz indirimiyle birlikte talebin desteklenmesi ve son vergi indirimleriyle 2026'ya kadar istihdam koşullarının kademeli olarak iyileşmesini bekliyor. Bu görünüm, yakın vadede agresif Fed gevşemesine karşı çıkarak altının kısa vadeli yükselişini sınırlandırıyor.

Yine de riskler asimetrik. İş ilanları, işsizlik oranındaki artıştan daha hızlı düşüyor; bu, genellikle daha geniş çaplı bir işgücü zayıflığının habercisi olan bir desen. Ocak ayı tarım dışı istihdam raporu hükümetin kapanması nedeniyle ertelendiğinden, altın yatırımcıları, netlik sağlandığında oynaklığı artırabilecek bir veri boşluğuyla karşı karşıya. İstihdam ivmesine dair bir sonraki net okuma belirleyici olabilir.

Öne çıkan sonuç

ABD işsizlik başvuruları keskin şekilde arttı, ancak sinyal hâlâ hava koşulları ve mevsimsel bozulmalar nedeniyle bulanık. Altındaki geri çekilme, güvenli liman rolünün reddedilmesinden ziyade piyasa temkinini yansıtıyor. İş ilanları düşerken ve bordro verileri ertelenmişken, bir sonraki istihdam açıklaması olağanüstü önem taşıyor. Yatırımcılar, altının bir sonraki hamlesini değerlendirmeden önce manşetlere değil, doğrulamaya odaklanmalı.

Altın teknik görünümü

Altın, yeni zirvelere keskin bir yükselişin ardından konsolide oldu ve fiyat, volatil bir geri çekilmenin ardından şimdi 4.850 $ civarında dalgalanıyor. Bollinger Bands hâlâ geniş şekilde açık, bu da fiyat hareketlerindeki son ılımlılığa rağmen volatilitenin yüksek kaldığını gösteriyor.

Momentum göstergeleri nötrleşen bir profil sergiliyor: RSI, daha önce aşırı alım koşullarına ulaştıktan sonra orta çizgiye yakın yataylaştı ve bu da yukarı ve aşağı yönlü momentum arasında bir dengeye işaret ediyor. Trend gücü, ivme fazındaki aşırı seviyelerden gerileyerek ADX okumalarının daha düşük olmasıyla, güçlü yönlü hareketten konsolidasyona geçişi gösteriyor.

Yapısal olarak, fiyat hâlâ önceki konsolidasyon bölgeleri olan 4.300 $, 4.035 $ ve 3.935 $'ın oldukça üzerinde seyrediyor ve önceki rallinin büyüklüğünü vurguluyor.

Bitcoin’in fiyatı Ekim zirvesinden bu yana yaklaşık %40 düştü, piyasaları sarstı ve yeni bir acımasız kripto kışı korkusunu yeniden canlandırdı. Son düşüş dalgası, küresel piyasaların riskten kaçış moduna geçmesiyle birlikte dijital varlıkların ABD hisseleriyle birlikte aşağı çekilmesi sonucu haftalık %11’lik bir kaybı da içerdi. Birçok yatırımcı için bu hareket rahatsız edici derecede tanıdık geliyor.

Endişenin odağında Bitcoin’in dört yıllık döngüsü var; geçmişte bu döngülerde %80’e varan çöküşler yaşanmıştı. Ancak K33’teki analistler, bugünkü satış dalgasının önceki çöküşleri tanımlayan yapısal baskıdan yoksun olduğunu savunuyor. Zorunlu tasfiyeler zaten temizlenmiş ve kurumsal alıcılar artık piyasada yerleşik durumda; artık soru Bitcoin’in düşüp düşmediği değil, bu düşüşün bir yeniden ayarlama mı yoksa çok daha kötü bir şeyin başlangıcı mı olduğu.

Bitcoin’in son satış dalgasını ne tetikledi?

Bitcoin’in düşüşü, küresel risk iştahındaki daha geniş bir değişimle birlikte gelişti. Hisse senedi piyasaları yeniden dalgalı hale geldi, teknoloji hisseleri kayıplara öncülük etti ve yatırımcılar büyüme beklentilerini ve değerleme riskini yeniden değerlendirdi. Kripto, giderek daha fazla ABD hisseleriyle senkronize işlem gördüğü için, sermaye güvenliğe yönelirken aynı yolu izledi.

Kaldıraç bu hareketi daha da büyüttü. Sadece birkaç gün içinde, kripto piyasalarında 1,7 milyar dolardan fazla kaldıraçlı uzun pozisyon tasfiye edildi.

Fonlama oranları keskin şekilde negatife döndü, bu da trader’ların yükseliş pozisyonlarından hızla çıktığını gösteriyor. Tarihsel olarak, bu tür koşullar genellikle stres dönemlerinde ortaya çıkar, ancak aynı zamanda piyasadaki aşırı iyimserlik zaten giderildikten sonra da görülür.

Neden önemli?

Daha yeni yatırımcılar için, keskin düşüşler genellikle panik satışını tetikler. Bitcoin’in geçmiş döngü çöküşleri, piyasayı momentum kırıldığında felaket düşüşler beklemeye alıştırdı. Sadece bu davranışsal hafıza bile, temel koşullar farklı olsa bile satış dalgalarını derinleştirebilir.

K33’ün analistleri, bu döngüde 2018 ve 2022’yi tanımlayan zorunlu satıcıların olmadığını savunuyor. O ayı piyasaları, Terra-Luna’dan FTX’e kadar zincirleme başarısızlıkların marj çağrılarını ve ayrım gözetmeksizin tasfiyeleri tetiklemesiyle oluşmuştu. Şirketin son raporunda, “%80’lik çöküşleri üreten yapı bugün mevcut değil,” ifadesine yer verildi.

Kripto piyasalarına ve hisselere etkisi

Satış dalgası sadece Bitcoin ile sınırlı kalmadı. Kripto bağlantılı hisseler, yatırımcıların ekosistem genelindeki risklerini yeniden değerlendirmesiyle büyük kayıplar yaşadı. Bitcoin’in en büyük kurumsal sahibi olan Strategy, tek bir seansta %5’ten fazla düştü ve son altı ayda neredeyse %70 değer kaybetti.

Madencilik hisseleri ise daha da sert etkilendi. Yüksek performanslı bilgi işlem ve yapay zeka altyapısına yönelen şirketler bile düşüşten kaçamadı. HUT 8 %8, Core Scientific neredeyse %9 ve IREN %17 değer kaybetti. Nansen’den Aurelie Barthere’in gözlemine göre, “Kripto ile ABD hisseleri arasındaki korelasyon, aynı anda satışa geçtikleri için yeniden pozitife dönüyor,” bu da Bitcoin’in makro dalgalanmalara duyarlılığını güçlendiriyor.

Uzman görüşü

K33, 74.000 doları önemli bir destek bölgesi olarak belirliyor. Bu seviyenin net şekilde kırılması, 2021 zirvesi olan 69.000 doların veya uzun vadeli ortalama olan 58.000 doların yeniden test edilmesinin önünü açabilir. Bu seviyeler göz korkutucu görünse de, analistler Bitcoin’in sistemik bir stres olmadan zaten ağır tasfiye baskısını absorbe ettiğine dikkat çekiyor.

Spot Bitcoin ETF’lerinin varlığı, piyasa dinamiklerini sessizce yeniden şekillendirdi. Emeklilik fonları ve uzun vadeli tahsisatçılar artık talebin artan bir kısmını oluşturuyor ve geçmiş döngülerde görülen refleksif satışları azaltıyor. Kısa vadede dalgalanma devam edebilir, ancak analistler bu düşüşü giderek bir döngü sonu çöküşten ziyade yapısal bir düzeltme olarak çerçeveliyor.

Öne çıkan sonuç

Bitcoin’in %40’lık düşüşü, geçmiş döngü çöküşlerinin anılarını canlandırsa da piyasa yapısı anlamlı şekilde değişti. Zorunlu satıcılar büyük ölçüde yok, kaldıraç zaten temizlendi ve kurumsal talep artık ETF’ler aracılığıyla yerleşik. Volatilite devam edebilir, ancak analistler bu düşüşü giderek bir çöküşten ziyade bir yeniden ayarlama olarak görüyor. İzlenmesi gereken bir sonraki sinyaller ETF girişleri, hisse piyasası istikrarı ve önemli destek bölgelerinin korunup korunmadığı olacak.

Bitcoin teknik görünümü

Bitcoin, uzun süren bir konsolidasyonun ardından aşağı kırarak son fiyat aralığının alt ucuna doğru düşüşünü sürdürdü. Fiyat, alt Bollinger Bandının altında işlem görüyor ve bantlar geniş kalmaya devam ediyor; bu da son hızlanan düşüşün ardından artan volatiliteyi ve güçlü yönlü baskıyı yansıtıyor. Momentum göstergeleri aşırı koşulları gösteriyor; RSI keskin şekilde aşırı satım bölgesine düştü ve bu da kısa vadeli momentumda kademeli bir zayıflamadan ziyade hızlı bir bozulmaya işaret ediyor. 

Trend gücü, yüksek ADX okumalarıyla gösterildiği üzere yüksek kalmaya devam ediyor ve son yön değişikliğine rağmen aktif ve olgun bir trend ortamını vurguluyor. Yapısal olarak, fiyat şu anda 90.000 dolar civarındaki önceki konsolidasyon alanının oldukça altında konumlanmış durumda; önceki direnç bölgeleri olan 107.000 ve 114.000 dolar ise mevcut seviyelerin çok üzerinde kalıyor.

Kısa cevap evet - ama zorluk olmadan değil. S&P 500 hâlâ rekor seviyelere yakın seyrediyor, ancak yüzeyin altında piyasa likiditesi, tarihsel olarak hisse senedi rallilerinin sürdürülmesini zorlaştıran şekillerde sıkılaşıyor. 

Yalnızca Çarşamba günü, gösterge endeks %0,5 gerilerken, eşit ağırlıklı S&P 500 neredeyse %0,9 yükseldi; bu ayrışma, piyasa dağılımını tarihsel aralığının üst sınırına yaklaştırdı.

Bu önemli çünkü artık tonu belirleyen kazançlar değil, likidite. Kazanç sezonu sona ererken, uzun vadeli tahvil getirileri direnç seviyelerine yakın seyrederken ve ABD Hazinesi sistemden nakit çekmeye hazırlanırken, piyasanın daha sıkı finansal koşulları absorbe etme yeteneği S&P 500’ün bir sonraki evresini tanımlayacak.

S&P 500 görünümünü ne yönlendiriyor?

Son fiyat hareketleri, aynı anda iki yöne çekilen bir piyasayı gösteriyor. Mega-cap teknoloji hisseleri S&P 500’ün manşetini baskılarken, daha küçük bileşenler ve defansif sektörler sessizce yükseldi. 

Sonuç olarak, dağılım endeksi yaklaşık 37,6’ya tırmandı; bu seviye, genellikle raporlama sezonunun sonundan ziyade zirve kazanç oynaklığı ile ilişkilendiriliyor.

Bir açıklama, inançtan ziyade pozisyonlanmada yatıyor. İmplied volatilite önceki çeyreklerden daha agresif bir şekilde yükseliyor ve bu da yatırımcıları tüketici ürünleri gibi istikrarlı kazanç profillerine yönlendiriyor. Walmart’ın, kazançlarını ancak Şubat ortasında açıklayacak olmasına rağmen gücünü koruması bu davranışı yansıtıyor. Temiz bir sektör rotasyonundan ziyade, bu hareket büyük teknoloji kazançları öncesinde piyasaya hakim olan aynı dağılım işlemlerine benziyor.

Tahvil piyasaları bu huzursuz arka planı güçlendiriyor. ABD 30 yıllık Treasury getirisi yeniden %4,9’a yaklaşarak, haftalardır getirileri sınırlayan üst sınırı bir kez daha test etti. 

Normal koşullarda, yoğun ihraç, kalıcı açıklar ve dirençli büyüme getirileri belirgin şekilde yukarı iterdi. Bunun yerine, faizler adeta donmuş durumda; bu da piyasaları yerinde tutanın iyimserlik değil, likidite kısıtları olduğunu gösteriyor.

Neden önemli?

Yatırımcılar için bu ayrışma bir uyarı işareti. S&P 500’ün yüzeydeki istikrarı içsel stresi gizlediğinde, piyasalar ani yeniden fiyatlamalara karşı daha savunmasız hale gelir. Eşit ağırlıklı güç ile ağırlıklı zayıflığın bir arada olması, gelecekteki büyümeye yönelik genel bir güven yerine seçici risk azaltımına işaret ediyor.

Likidite dinamikleri bu riski artırıyor. ABD Hazinesi, Treasury General Account’un vergi sezonunda 1 trilyon doları aşabileceğini belirtti; bu da piyasadan yaklaşık 150 milyar dolar ek nakit çekileceği anlamına geliyor. 

Artan Treasury bill ihracı etkiyi yumuşatabilir, ancak analistler bunun drenajı tamamen telafi etmeyeceği konusunda hemfikir. iCapital’den Sonali Basak’ın belirttiği gibi, piyasalar bir şoku fiyatlamıyor, ancak “likidite artık geçen yılki kadar destek sağlamıyor”.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

En hızlı etki, agresif sektör rotasyonu oldu. Özellikle yazılım tarafında teknoloji, Çarşamba günkü satışların yükünü çekti; yapay zekâ bozulması ve aşırı değerlemelere dair endişeler yatırımcıları pozisyon azaltmaya itti. Nasdaq Composite %1,5 düşerken, Dow Jones Industrial Average %0,5 yükseldi; bu da liderliğin ne kadar dengesiz hale geldiğini gösteriyor.

Aynı zamanda, uzun vadeli yapay zekâ anlatısı geçerliliğini koruyor. Alphabet’in kazançları, 2026’ya kadar sermaye harcamalarını 185 milyar dolara kadar çıkarma planlarını öne çıkardı; bu da Alphabet hisseleri gerilerken Nvidia ve Broadcom’u destekledi. Piyasa tepkisi, yatırımcıların kısa vadeli fiyatlamayı yeniden değerlendirdiğini, ancak yapay zekâ temasından tamamen vazgeçmediğini gösteriyor 

Uzun vadeli yatırımcılar için risk, rehavette yatıyor. Likidite sıkılaşmaya devam ederken faizler direnç seviyelerine yakın kalırsa, korelasyonlar yükselip dağılım işlemleri çözülünce oynaklık aniden geri dönebilir.

Uzman görüşü

İleriye bakıldığında, birçok stratejist, kazanç sezonu sona erip taktiksel pozisyonlar çözülürken piyasa dağılımının azalmasını bekliyor. Tarihsel olarak, kazanç belirsizliği geçtikten sonra korelasyonlar yükselir ve sektör performansını yeniden hizaya çeker. Bu süreç tek başına bile, makro bir şok olmasa dahi, oynaklığı artırabilir.

Daha büyük bilinmez ise likidite. Haftalık işsizlik başvuruları, Amazon’un kazançları ve Treasury fonlamasına dair güncellemeler yakından izlenecek. 30 yıllık getiride %5’in üzerinde kalıcı bir kırılma, hisse değerlemeleri üzerinde baskı yaratabilir; faizlerin durağan kalmaya devam etmesi ise fonlama piyasalarında daha derin bir stresin sinyali olabilir. Şimdilik, S&P 500 daha sıkı likiditeyi absorbe edebiliyor - ancak bu yalnızca güven sürdüğü sürece geçerli.

Önemli çıkarım

S&P 500 şimdilik daha sıkı likiditeye dayanabiliyor, ancak güvenlik payı daralıyor. Endeks içindeki ayrışma, inatçı tahvil getirileri ve yaklaşan nakit çıkışları, istikrarın aldatıcı olabileceğini gösteriyor. Kazançlar odaktan çıkarken, likidite ön plana geçecek. Bir sonraki belirleyici hareket muhtemelen kârlardan değil, fonlama koşullarından gelecek.

Gümüşteki %30'luk çöküş, son değerli metaller rallisinin ne kadar kırılgan hale geldiğini ortaya çıkardığı için küresel piyasaları sarsıyor. Uzmanlar, yapısal bir yükseliş gibi görünen hareketin aslında büyük ölçüde spekülatif pozisyonlar, kaldıraç ve düşük likiditeyle desteklendiğini belirtti. Fiyatlar yön değiştirdiğinde, zorunlu satışlar metaller, para birimleri ve riskli varlıklar genelinde dalga dalga yayıldı ve piyasa istikrarının daha geniş çapta yeniden değerlendirilmesini tetikledi.

Hareketin büyüklüğü dikkat çekiciydi. Spot gümüş, ons başına kısa bir süreliğine 90 doların üzerinde işlem gördükten sonra tek bir seansta %17'ye varan bir düşüşle yaklaşık 77 dolara kadar geriledi. 

Altın da benzer şekilde hareket etti ve %3,5'ten fazla değer kaybederek 2013'ten bu yana en sert düşüşünü yaşadı. Bu olay, belirsiz bir politika ortamında momentum odaklı piyasalarda yolunu bulmaya çalışan yatırımcılar için bir uyarı niteliği taşıyor.

Gümüşteki çöküşü ne tetikledi?

Gümüşteki çöküşün merkezinde, spekülatif pozisyonların agresif bir şekilde birikmesi ve hızla çözülmesi yatıyor. Zirveye giden haftalarda, yatırımcılar kaldıraçlı borsa yatırım ürünleri ve alım opsiyonlarına akın ederek fiyatları fiziksel talebin haklı gösterebileceğinden çok daha yukarılara taşıdı. Ralli geçen hafta sonuna doğru duraksadığında, bu pozisyonlar rüzgârı arkadan almaktan bir anda yük haline dönüştü ve hızlı bir şekilde teminat tamamlama çağrılarını ve zarar durdur emirlerini tetikledi.

Likidite koşulları durumu daha da kötüleştirdi. Gümüş, özellikle Londra tezgah üstü piyasasında, altına kıyasla çok daha küçük ve likiditesi düşük bir piyasada işlem görüyor. Goldman Sachs, dealerların hedge pozisyonlarının yükselen fiyatlarda alımdan, düşen fiyatlarda satışa aniden döndüğünü ve bunun da kayıpların sistem genelinde yayılmasına olanak tanıdığını belirtti. En sert hareketlerin bazılarının Çin vadeli işlemler piyasaları kapalıyken gerçekleşmiş olması, hem yükselişi hem de çözülmeyi Batılı akımların yönlendirdiğini gösteriyor.

Neden önemli?

Gümüşteki çöküş önemliydi çünkü etkisi sadece gümüşle sınırlı kalmadı. Raporlara göre, ani geri dönüş metaller piyasasında genel olarak hissiyatı olumsuz etkiledi; bakır ton başına 13.000 doların altına gerilerken, daha geniş emtia fiyatları da baskı altına girdi. Hem güvenli liman hem de endüstriyel rol üstlenen bir metal bu kadar sert bir şekilde çöktüğünde, genellikle risk iştahında daha derin bir rahatsızlığa işaret eder.

Analistler ayrıca pozisyon risklerinin tamamen ortadan kalkmadığı konusunda uyarıyor. Lighthouse Canton'dan genel müdür Sunil Garg, keskin düzeltmeye rağmen spekülatif fazlalığın “tamamen temizlenmediğini” söyledi. Gümüşte uzun vadeli endüstriyel talep güçlü kalmaya devam etse de, kısa vadeli fiyat hareketleri hâlâ nihai kullanım tüketiminden ziyade finansal akışlar tarafından belirleniyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Traderlar için sonuçlar anında ve maliyetli oldu. CME Group dahil olmak üzere metaller borsaları, satış dalgasının ardından teminat gereksinimlerini artırarak kaldıraçlı pozisyonları elde tutmanın maliyetini yükseltti ve daha fazla kaldıraç azaltmaya zorladı. Bu dinamik, hızlı toparlanmaları bastırma ve özellikle son dönemde momentum traderlarının ilgisini çeken varlıklarda oynaklığı uzatma eğilimindedir.

Bu olay, aynı zamanda meme-hisse senedi davranışlarıyla rahatsız edici karşılaştırmalara da yol açtı. Piyasa katılımcıları, gümüşteki son ralliyi giderek daha fazla sürdürülebilir değerlemeden kopuk, temellerden ziyade momentumla yönlendirilen bir hareket olarak tanımlıyor. Interactive Brokers'tan Steve Sosnick, metalin “diğer spekülatif varlıklarda görülen aşırı hareketleri bile aşan bir momentum ticareti” yaşadığını ve hissiyat değiştiğinde fiyatların savunmasız kaldığını söyledi.

Uzman görüşü

İleriye bakıldığında, oynaklığın devam etmesi muhtemel. Standard Chartered analistleri, değerli metallerin ABD para politikası görünümüne, özellikle de faiz indirimlerinin hızına dair daha fazla netlik sağlanana kadar istikrarsız kalacağını belirtti. Federal Reserve yetkililerinden gelen şahin açıklamalar, ABD dolarını güçlendirdi ve gümüş gibi dolar bazlı metallere baskı yaptı.

Politik belirsizlik tabloyu daha da karmaşıklaştırdı. Piyasalar, Kevin Warsh'ın Federal Reserve başkanlığına aday gösterilmesinin sonuçlarını tartarken, Başkan Donald Trump faiz indirimlerinin hâlâ muhtemel olduğunu savunuyor. Gümüşte traderlar 70 dolar seviyesini yakından izliyor. Bu seviyenin altında kalıcı bir hareket, varlık sınıfları genelinde riskten kaçışı derinleştirebilirken, üzerinde kalmak spekülatif fazlalığın daha kademeli çözülmesine olanak tanıyabilir.

Öne çıkan mesaj

Gümüşteki %30'luk çöküş, momentum odaklı rallilerin baskı altında ne kadar hızlı çözülebileceğini ortaya çıkardığı için küresel piyasaları sarstı. Satış dalgası, metaller piyasasında likidite açıklarını, aşırı kaldıraç kullanımını ve kırılgan hissiyatı gözler önüne serdi. Yapısal talep destekleyici olmaya devam etse de, gümüşün gelecekteki yolu spekülatif fazlalığın tamamen çözülüp çözülemeyeceğine bağlı. Traderlar önümüzdeki günlerde 70 dolar seviyesini ve ABD politika sinyallerini yakından izleyecek.

Gümüş teknik görünümü

Gümüş, son yükseliş hareketinin ardından son zirvelerden sert bir şekilde geri çekildi ve fiyat kısa bir süre üst bandın üzerinde işlem gördükten sonra tekrar Bollinger Bantları içine döndü. Geri çekilmeye rağmen, bantlar hâlâ geniş şekilde açık ve bu da oynaklığın önceki evrelere kıyasla yüksek kaldığını gösteriyor. 

Momentum göstergeleri, aşırı koşullardan belirgin bir dönüşe işaret ediyor: RSI aşırı alım seviyelerinden geriledi ve artık orta çizginin altında yer alıyor, bu da momentumda önemli bir soğumayı yansıtıyor. 

Trend gücü, yüksek ADX okumalarıyla kanıtlandığı üzere, hâlâ yüksek seyrediyor; bu da kısa vadeli momentum zayıflamış olsa da genel trend ortamının güçlü kaldığını gösteriyor. Yapısal olarak, fiyat hâlâ 72, 57 ve 46,93 dolar civarındaki önceki konsolidasyon alanlarının oldukça üzerinde işlem görmeye devam ediyor ve bu da önceki yükselişin büyüklüğünü vurguluyor.

Son teknoloji öncülüğündeki satış dalgası, ABD hisse senedi endekslerinin artık liderliğin garanti edilemeyeceği daha kırılgan bir döneme girdiğini gösteriyor. Salı günü, Nasdaq Composite %1,4 düştü ve S&P 500'ü %0,8 aşağı çekti; yatırımcılar, yapay zeka odaklı rallinin mevcut değerlemeleri hâlâ haklı çıkarıp çıkarmadığını sorgulamaya başladı.

Bu hareket, tam bir trend dönüşünden ziyade, piyasanın beklentileri yeniden ayarladığını gösteriyor. Kazanç baskısının artması ve oynaklığın diğer varlıklara yayılmasıyla, ABD endekslerinin bir sonraki hamlesi, Big Tech'in güveni yeniden sağlayıp sağlayamayacağına veya yatırımcıların kalabalık büyüme işlemlerinden uzaklaşmaya devam edip etmeyeceğine bağlı olacak.

Teknoloji satış dalgasını ne tetikliyor?

En yakın tetikleyici, yapay zeka harcamalarının sürdürülebilirliğine dair yeniden ortaya çıkan endişeydi. Palantir’in olumlu kazançları uzun vadeli yapay zeka anlatısını güçlendirse de, sektördeki sermaye yoğunluğu ve azalan marjinal getirilerle ilgili daha geniş endişeleri gidermeye yetmedi. Nvidia’nın neredeyse %3’lük düşüşü, OpenAI ile ilişkilerde soğuma olduğuna dair haberlerin ardından özellikle etkili oldu; bu da Nvidia’nın en yeni yapay zeka çiplerinin performansına dair endişeleri artırdı.

Bu endişe, yazılım ve bulut alanına hızla yayıldı. Amazon ve Microsoft, yatırımcıların yüksek çarpanlı hisselerdeki pozisyonlarını azaltmaya devam etmesiyle son kayıplarını genişletti. Yapay zeka şirketi Anthropic’in yasal bir üretkenlik aracı piyasaya sürmesi de baskıyı artırdı ve daha hızlı inovasyonun marjları korumaktan ziyade rekabeti hızlandırabileceği korkularını güçlendirdi. Bu ortamda, piyasalar artık yapay zeka temasına ayrım gözetmeksizin prim vermiyor – kârlılığın kanıtını talep ediyorlar.

ABD Endeksleri için neden önemli?

ABD endeksleri, giderek daha fazla, az sayıdaki mega ölçekli teknoloji hissesinin hareketlerine duyarlı hale geldi. En büyük teknoloji şirketleri artık S&P 500’ün toplam piyasa değerinin %30’undan fazlasını oluşturuyor ve bu da sektör aleyhine bir hava oluştuğunda endeksleri savunmasız bırakıyor. Liderlik zayıfladığında, endeks düzeyindeki dayanıklılık hızla azalıyor.

Bir ABD hisse senedi stratejistine göre, “Sorun yapay zekaya olan inanç değil – bu hisselere fiyatlanan beklentilerle kazanç büyümesinin aynı hızda devam edip edemeyeceği.” Bu ayrım, piyasaların güçlü manşet sonuçlara rağmen neden satışa dönebileceğini açıklıyor. Endeksler için risk, bir çöküşte değil, düzensiz performansın uzadığı bir dönemde yatıyor.

Piyasalara ve Yatırımcılara Etkisi

Satış dalgası, pozisyonlamada gözle görülür bir değişimi tetikledi bile. Hisseler gerilerken, yatırımcılar defansif varlıklara yöneldi ve altın, sadece birkaç gün önce 40 yılı aşkın sürenin en sert bir günlük düşüşünü yaşadıktan sonra, tek bir seansta %6’dan fazla yükselerek 2008’den bu yana en büyük günlük kazancını elde etti. Gümüş ise agresif düşüş alımlarıyla %9’luk keskin bir toparlanma gösterdi.

Bu ayrışma, yatırımcıların tamamen riskten kaçmak yerine momentum işlemlerindeki pozisyonlarını azalttığını gösteriyor. Hisse senetlerindeki zayıflık ile değerli metallerdeki güç, panik değil, hedge davranışına işaret ediyor. Trader’lar için bu, piyasaların daha iki yönlü fiyat hareketine hazırlandığını, rallilerin daha hızlı dirençle karşılaşabileceğini ve geri çekilmelerin seçici alımları çekebileceğini gösteriyor.

Uzman Görüşü

ABD endekslerinde bir sonraki yönlü hareket, AMD, Amazon ve Alphabet’in yaklaşan kazançlarıyla şekillenecek; bu şirketlerin sonuçlarının, yapay zeka ile ilgili harcamalar, marjlar ve talep görünürlüğü konusunda daha net bir içgörü sunması bekleniyor. Özellikle AMD’nin sonuçları, yapay zeka çiplerinde rekabetin sektör genelinde büyümeyi destekleyip destekleyemeyeceğinin bir turnusol testi olarak görülüyor.

Stratejistler temkinli kalmaya devam ediyor ancak tamamen kötümser değiller. Çoğu, piyasalar anlatı odaklı iyimserlikten kazanç odaklı incelemeye geçerken daha yüksek oynaklık bekliyor. Big Tech, büyümenin yanında operasyonel disiplin de gösterebilirse endeksler istikrar kazanabilir. Aksi takdirde, ABD hisseleri, kalıcı bir yükselişten ziyade rotasyonların öne çıktığı daha geniş bir konsolidasyon aşamasına girebilir.

Önemli Çıkarım

Teknoloji satış dalgası, piyasaların büyümeyi fiyatlama şeklinde bir değişime işaret ediyor; büyümenin reddine değil. ABD endeksleri desteklenmeye devam ediyor, ancak liderlik, yatırımcıların kazanç disiplini talebiyle baskı altında. Altına olan keskin yönelim, yüzeyin altında artan temkinliliği vurguluyor. Bir sonraki aşama, kazançların güvenilirliğiyle – ve Big Tech’in piyasadaki orantısız etkisini haklı çıkarıp çıkaramayacağıyla – tanımlanacak.

Bitcoin’in son düşüşü sadece fiyatların gerilemesiyle ilgili değil – piyasadaki kontrolün kimde olduğuna dair net bir değişimi yansıtıyor. Veriler, dünyanın en büyük kripto parasının Ekim ayındaki 126.000 $’ın üzerindeki zirvesinden bu yana %40’tan fazla değer kaybettiğini ve bu hafta kısa bir süreliğine 73.000 $’ın altına inerek Kasım 2024’ten bu yana en düşük seviyesini gördüğünü gösterdi. 

Önemli olarak, analistlere göre bitcoin artık True Market Mean Price seviyesinin altına geriledi; bu değerleme eşiği, tarihsel olarak boğa piyasaları ile ayı piyasalarının ayrımını belirliyor.

Bu kırılma, küresel yatırımcıların yapay zeka kaynaklı hisse senedi satışları ve artan jeopolitik gerilimler nedeniyle riskten kaçtığı bir dönemde gerçekleşti. Altının tek bir seansta neredeyse %7 yükselmesi ve varlık sınıfları genelinde oynaklığın artmasıyla, bitcoin’in davranışı piyasa liderliğinin alıcılardan satıcılara kaydığını gösteriyor – bu geçiş önümüzdeki aylarda fiyat hareketlerini şekillendirebilir.

Bitcoin’in son düşüşünü ne tetikledi?

Bitcoin’in gerilemesi, finansal piyasalarda daha geniş çaplı bir riskten kaçış hareketiyle birlikte yaşandı. ABD hisseleri, yapay zeka temalı işlemlere olan güvenin zayıflamasıyla tökezledi; Nasdaq %1,4 düştü ve büyük teknoloji hisselerinde sert satışlar görüldü. 

Microsoft’tan gelen hayal kırıklığı yaratan bulut büyümesi ve artan yapay zeka yatırım maliyetleri, teknoloji sektöründeki değerlemelerin sürdürülebilir kârların önüne geçtiği endişelerini yeniden alevlendirdi.

Hisseler düşerken, spekülatif varlıklar da aynı şekilde hareket etti. Bitcoin, bir koruma aracı olmaktan ziyade yüksek beta’lı teknoloji hisseleriyle paralel hareket ederek likidite koşullarına olan hassasiyetini pekiştirdi. Yatırımcılar risklerini azalttığında, bitcoin genellikle orantısız kayıplar yaşar; özellikle de kaldıraçlı kripto türev piyasalarında kaldıraç yüksekken.

Jeopolitik gelişmeler baskıyı artırdı. ABD’nin bir uçak gemisi yakınında İran’a ait bir insansız hava aracını düşürdüğüne dair haberler, VIX oynaklık endeksini kısa süreliğine 20’nin üzerine taşıdı; bu seviye, artan piyasa stresiyle ilişkilendirilir. 

Sermaye hızla geleneksel güvenli limanlara yöneldi; altın ve gümüş haftalık bazda çift haneli hareketler sergilerken, bitcoin savunmacı pozisyonlanmanın yanlış tarafında kaldı.

Neden önemli: Gerçek piyasa ortalamasının altına kırılma

Bu hareketten çıkan en önemli sinyal, bitcoin’in şu anda yaklaşık 80.000 $ civarında tahmin edilen True Market Mean Price seviyesinin altına düşmesidir. 

Bu metrik, tüm bitcoin sahiplerinin ortalama tarihsel maliyet tabanını yansıtır ve çoğunluğun kârda mı yoksa zararda mı olduğunu değerlendirmek için yaygın olarak kullanılır. Fiyatlar bu seviyenin üzerinde kaldığında, genellikle alıcılar kontrolü elinde tutar. Fiyatlar altına indiğinde ise satış baskısı genellikle artar.

Önceki döngülerde bu değişim, piyasa rejiminde bir dönüşü işaret etti. 2022’deki düşüş sırasında, bitcoin’in aynı metriğin altında haftalık kapanış yapması, fiyatları %55’ten fazla aşağı çeken yedi aylık bir gerilemenin habercisi olmuştu. Mevcut koşullar farklı olsa da davranışsal tepki benzer: Zararda olan yatırımcılar yükselişlerde satışa daha yatkın hale geliyor ve yukarı yönlü ivmeyi sınırlıyor.

Hashdex’in küresel piyasa içgörüleri başkanı Gerry O’Shea, bitcoin’in altından ayrışmasının, yatırımcıların şu anda riski nasıl algıladığını gösterdiğini vurguladı. Altın, son beş yılda bitcoin’i geride bıraktı ve piyasaların makro belirsizlik dönemlerinde hâlâ yerleşik değer saklama araçlarını tercih ettiğini gösteriyor. Bu tercih değişimi, fiyatlandırma gücünün kimde olduğunu değerlendirirken önem taşıyor.

Kripto piyasalarına ve yatırımcılara etkisi

Bu hareketin anlık etkisi kripto piyasasında net şekilde görüldü. Bitcoin’in sert gün içi düşüşü, kaldıraçlı pozisyonlarda tasfiyeleri tetikleyerek aşağı yönlü hareketi hızlandırdı ve büyük altcoin’leri de aşağı çekti. Piyasa kontrolü satıcılara geçtiğinde, likiditenin zayıf olduğu ortamlarda oynaklık artar ve fiyat dalgalanmaları büyür.

Bireysel yatırımcılar için sonuçlar daha yapısal. Katılımcıların çoğu 2024 sonundaki rallide piyasaya girdiği için, giderek artan bir yatırımcı kitlesi şu anda gerçekleşmemiş zararda oturuyor. Tarihsel olarak bu durum, risk iştahını azaltır ve toparlanmaları geciktirir; çünkü güvenin yeniden inşası zaman alır. Kurumsal akışlar da daha seçici hale geldi; mevcut ortamda yatırımcılar dijital para birimleri yerine emtia ve defansif varlıkları tercih ediyor.

Uzman görüşü: Sırada ne var?

İleriye bakıldığında, analistler bitcoin’in yeni bir denge arayışında dalgalı kalmasını bekliyor. Düzenleyici belirsizlik, makroekonomik istikrarsızlık ve sıkılaşan finansal koşullar, hızlı bir toparlanma olasılığını sınırlıyor. O’Shea, kriptonun ana akım finansal altyapıya entegre olmaya devam etmesiyle kısa vadeli dalgalanmaların süreceğini, ancak uzun vadeli benimseme eğilimlerinin sağlam kaldığını öngörüyor.

Tarih, önemli değerleme metriklerinin altına kırılmaların nadiren hızlı çözüldüğünü gösteriyor. Bunun yerine, piyasalar genellikle zayıf ellerin çıktığı ve güçlü yatırımcıların biriktirdiği uzun bir konsolidasyon veya kademeli düşüş evresine girer. Önümüzdeki üç ila altı ayda, bitcoin’in 80.000 $ seviyesini yeniden kazanma kabiliyeti, alıcıların kontrolü tekrar ele alıp alamayacağı ya da güç dengesinin satıcılarda kalıp kalmayacağı açısından yakından izlenecek.

Öne çıkan mesaj

Bitcoin’in son düşüşü, kısa vadeli bir zayıflıktan fazlasına işaret ediyor – piyasa kontrolünün alıcılardan satıcılara kaydığını gösteriyor. Küresel piyasalarda risk iştahı azalırken, kripto bir koruma aracı olmaktan ziyade giderek daha fazla spekülatif bir varlık gibi davranıyor. Önümüzdeki birkaç ay, bu hareketin uzun süreli bir yeniden ayarlamaya mı yoksa toparlanma için bir tabana mı dönüşeceğini belirleyecek. Şimdilik, sabır ve risk farkındalığı kritik önem taşıyor.

Bitcoin teknik görünümü

Bitcoin, daha geniş yapısı içinde aşağı yönlü hareketini sürdürdü; fiyat, alt Bollinger Band seviyesinin altına sarktıktan sonra 76.400 $ civarında dengelendi. Bollinger Bandleri hâlâ geniş şekilde açık ve bu da son aşağı yönlü hızlanmanın ardından oynaklığın yüksek kaldığını gösteriyor.

Momentum göstergeleri, istikrarın ilk işaretlerini veriyor: RSI aşırı satım bölgesinden yükselmeye başladı ve sert düşüş sonrası aşağı yönlü ivmede bir yavaşlamayı yansıtıyor. Trend gücü yüksek kalmaya devam ediyor; ADX okumaları yüksek ve bu da son yön kaybına rağmen aktif ve olgun bir trend ortamına işaret ediyor. 

Yapısal olarak, fiyat şu anda 90.000 $, 107.000 $ ve 114.000 $ civarındaki eski direnç bölgelerinin oldukça altında konumlanmış durumda ve önceki hareketin büyüklüğünü vurguluyor. 

Altın ve gümüş fiyatları, onlarca yılın en sert satışlarından birini yaşadıktan sonra güçlü bir toparlanma gösterdi ve yatırımcıları geçen haftaki çöküşün bir dönüm noktası mı yoksa geçici bir bozulma mı olduğunu yeniden değerlendirmeye zorladı. 

Spot altın Salı günü %4’e kadar yükselerek ons başına yaklaşık 4.820 dolara çıktı, gümüş ise geçen hafta tek bir seansta neredeyse %30 düşerek 1980’den bu yana en kötü günlük düşüşünü yaşadıktan sonra neredeyse %8 artarak 85 dolara yükseldi.

Toparlanmanın hızı anlatıyı değiştirdi. Başlangıçta güvenli liman talebinde bir bozulma gibi görünen durum, şimdi pozisyonlanma, kaldıraç ve kısa vadeli makro şokların tetiklediği şiddetli bir yeniden ayarlama olarak yeniden yorumlanıyor. Piyasaların karşısındaki soru ise bu toparlanmanın yeniden güvenin bir göstergesi mi yoksa sadece zorunlu satışların yokluğundan mı kaynaklandığı.

Altın ve Gümüş toparlanmasını ne tetikliyor?

Toparlanma, yeni yükseliş katalizörlerinden ziyade aşırı stresin çözülmesiyle gerçekleşti. Geçen haftaki çöküş, özellikle gümüşte artan oynaklık ortamında marj artışları ve zorunlu tasfiyelerle daha da şiddetlendi. Bu marj baskıları hafifleyince satış ivmesi azaldı ve fiyatların istikrar kazanıp toparlanmasına olanak sağladı.

Yatırımcılar ayrıca satış dalgasının temellerin ötesine geçip geçmediğini sorgulamaya başladı. Altın ve gümüş, yılın başlarında jeopolitik belirsizlik, merkez bankası alımları ve uzun vadeli mali disiplin endişeleriyle rekor seviyelere ulaşmıştı. Bu faktörlerin hiçbiri satış dalgası sırasında önemli ölçüde bozulmadı, bu da fiyatların temel talep zayıflığından daha hızlı düştüğünü gösteriyor.

Döviz dinamikleri de destek sağladı. ABD doları, Donald Trump’ın Kevin Warsh’ı bir sonraki Federal Reserve başkanı olarak aday göstermesinin ardından başlangıçta yükselse de, piyasalar para politikasında kesinti yerine devamlılığı fiyatladıkça kazançlar ivme kaybetti. Bu duraklama, dolar bazlı emtialar üzerindeki baskıyı azalttı ve değerli metallerin yeniden güç kazanmasına yardımcı oldu.

Neden önemli?

Bu toparlanma, altın ve gümüşün kalıcı bir düşüş trendine girdiği fikrine meydan okuduğu için önemli. Deutsche Bank stratejistleri, son çöküşün yapısal bir değişimden ziyade pozisyonların yeniden ayarlanmasına benzediğini ve resmi, kurumsal ve bireysel yatırımcı niyetlerinin muhtemelen kötüleşmediğini belirtti. 

Altının stratejik bir varlık olarak rolü büyük ölçüde korunuyor. Merkez bankaları rezervlerini çeşitlendirmeye devam ediyor, jeopolitik riskler sürüyor ve uzun vadeli enflasyon endişeleri ortadan kalkmış değil. Spekülatif aşırılıklar satış dalgasına açıkça katkıda bulunsa da, analistler temel talep faktörlerinin oynaklığın yüzeyinin altında destekleyici olmaya devam ettiğini savunuyor.

Gümüşün toparlanması ise farklı anlamlar taşıyor. Daha küçük piyasa büyüklüğü, daha yüksek kaldıraç ve daha yoğun bireysel yatırımcı katılımı, onu duyarlılık değişimlerine karşı daha hassas kılıyor. Toparlanmanın hızı, zorunlu akışlar azaldığında fiyatların ne kadar hızlı toparlanabileceğini gösteriyor, oynaklık yüksek kalsa bile.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Altın ve gümüşteki istikrar, emtia bağlantılı varlıklar üzerindeki baskının hafiflemesine yardımcı oldu. Satış dalgasında sert darbe alan madencilik hisseleri, fiyatların toparlanmasıyla birlikte dengelendi. Daha geniş hisse senedi piyasaları da dirençli kaldı; ana endeksler, emtialardaki sert hareketlere rağmen rekor seviyelere yakın seyretti.

Yatırımcılar için bu dönem, kalabalık işlemlerde kaldıraç kullanımının risklerini bir kez daha hatırlattı. Geçen haftaki çöküşte, özellikle gümüşte, marj artışları belirleyici rol oynadı. Şimdi işlem koşulları daha sakin olduğundan, fiyat hareketlerinin mekanik tasfiyeden ziyade makro sinyallere daha duyarlı olması muhtemel.

Gümüşün uzun vadeli endüstriyel hikayesi ise temel bir dayanak olmaya devam ediyor. Güneş enerjisi, veri merkezleri ve yapay zeka altyapısına bağlı talep artmaya devam ediyor. Ocak ayında yapılan bir çalışma, küresel gümüş talebinin 2030 yılına kadar yılda 54.000 tona ulaşabileceğini öngörürken, arz artışı ise önemli ölçüde geride kalıyor.

Bu dengesizlik, oynaklığın genel tezi geçersiz kılmadığını gösteriyor.

Uzman görüşü

Analistler genel olarak toparlanmanın düz bir yükseliş yolunu garanti etmediği konusunda hemfikir. Barclays, altının genel “talebinin” politika ve jeopolitik belirsizlik ortamında dirençli kalabileceğini, ancak aşırı ısınan teknik koşulların bir konsolidasyon dönemi gerektirebileceğini belirtti.

Gümüşün görünümü ise daha dalgalı. eToro analisti Zavier Wong, spekülatif pozisyonlanmanın hem çöküşü hem de toparlanmayı büyüttüğünü, ancak gümüşün temel talebinin göz ardı edilmemesi gerektiğini vurguladı. Ona göre, gümüş güçlü döngülerde tarihsel olarak kendinden fazla ileri gitmiş, ardından temeller yeniden kontrolü ele almıştır.

Toparlanmanın sürdürülebilirliği dış koşullara bağlı olacak. ABD dolarında veya reel getirilerde yeni bir yükseliş toparlanmayı test edebilirken, istikrarlı finansman koşulları ve daha sakin makro sinyaller fiyatların daha kademeli olarak yeniden inşa edilmesine olanak tanıyabilir.

Öne çıkan sonuç

Altın ve gümüş, tarihi bir satış dalgasının ardından sert şekilde toparlandı ve geçen haftaki çöküşün temel zayıflıktan ziyade zorunlu pozisyonlanmadan kaynaklandığını gösteriyor. Oynaklık yüksek kalmaya devam etse de, değerli metaller talebini destekleyen yapısal faktörler hâlâ yerinde. Toparlanmanın sürdürülebilir olup olmayacağı, makro istikrara, döviz eğilimlerine ve yatırımcı disiplinine bağlı olacak. Bir sonraki aşamanın çöküşten ziyade konsolidasyonla şekillenmesi muhtemel.

Altın ve Gümüş teknik görünüm

Altın, son yükselişinin ardından yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor ve fiyat, üst Bollinger Band’ından sert bir geri çekilmenin ardından istikrar kazandı. Fiyat bantların içine geri dönmüş olsa da, bantlar hâlâ geniş şekilde açık; bu da oynaklığın önceki dönemlere göre hâlâ yüksek olduğunu gösteriyor. 

Momentum göstergeleri bir dönüşten ziyade bir ayarlamaya işaret ediyor: RSI kısa süreli bir düşüşten sonra tekrar orta çizginin üzerine çıktı ve hızlı hareketin ardından momentumda bir istikrarı yansıtıyor. Trend gücü yüksek kalmaya devam ediyor; yüksek ADX okumaları güçlü ve yerleşik bir trend ortamına işaret ediyor. 

Yapısal açıdan bakıldığında, fiyat hâlâ önceki konsolidasyon bölgeleri olan 4.035 ve 3.935 doların oldukça üzerinde işlem görüyor ve önceki yükselişin büyüklüğünü vurguluyor.

Gümüş, uzun süren yükselişin ardından sert bir geri çekilme yaşadı; fiyat, son zirvelerden gerileyerek daha geniş aralığının ortasına doğru hareket etti. Bollinger Band’lar hâlâ geniş şekilde açık; bu da fiyat bantların içine dönmüş olsa bile, önceki hızlanmanın ardından oynaklığın yüksek kaldığını gösteriyor. 

Momentum göstergeleri belirgin bir sıfırlanmaya işaret ediyor: RSI, aşırı alım seviyelerinden sert şekilde düştü ve şimdi tekrar orta çizgiye doğru yükseliyor; bu da aşırı fazdan sonra momentumda bir ılımlılaşmayı yansıtıyor. 

Trend gücü yüksek kalmaya devam ediyor; yüksek ADX okumaları, son geri çekilmeye rağmen genel trend ortamının güçlü olduğunu gösteriyor. Yapısal olarak, fiyat hâlâ önceki konsolidasyon bölgeleri olan 72, 57 ve 46,93 doların oldukça üzerinde ve önceki yükselişin ölçeğini vurguluyor.

Metaller, kripto paralar ve ABD endekslerinde işlem koşullarında büyük iyileştirmeler yaptık — size daha düşük işlem maliyetleri, daha yüksek kaldıraç ve en çok işlem gören küresel piyasalarda daha fazla esneklik sunuyoruz.

İster kısa vadeli hareketlerde işlem yapıyor olun ister daha uzun vadeli stratejiler uyguluyor olun, bu iyileştirmeler daha rekabetçi koşullarda işlem yapmanıza yardımcı olmak için tasarlandı. 

İşte enstrüman bazında yapılan değişiklikler.

Metallerde işlem

Deriv, gümüş ve altında işlem koşullarını iyileştirdi, mikro kontratlarla erişilebilirliği artırdı ve yeni bir metal piyasası — bakır — başlattı.

Neler iyileştirildi

‍

Yeni enstrüman lansmanı: Bakır (XCUUSD)

Altın ve gümüşün ötesinde metal işlemlerinizi genişletin, 1:500'e kadar kaldıraç ile. Bakırda işlem yapın; küresel büyüme ve endüstriyel talep ile yakından bağlantılı olan bu enstrüman, altın ve gümüş dışında metal stratejilerinizi çeşitlendirmenin başka bir yolunu sunar.

Kripto işlemleri

Başlıca kripto paralarda işlem koşulları önemli ölçüde iyileştirildi, böylece hızlı hareket eden piyasalarda daha verimli işlem yapmak artık daha kolay.

Neler iyileştirildi

ABD endeksleri

ABD endekslerinde artık kaldıraç, spreadler ve ayarlamalarda büyük iyileştirmeler var; bu da onları kısa ve orta vadeli yatırımcılar için daha da rekabetçi hale getiriyor.

Neler iyileştirildi

Çarpanlı işlemler

Tanımlı riskli işlemleri mi tercih ediyorsunuz? Çarpanlarda da daha düşük ayarlamalar ve daha yüksek çarpan seviyeleriyle iyileştirmeler yapıldı.

Deriv'de şimdi daha iyi koşullarla işlem yapın

Daha düşük işlem maliyetleri doğrudan kârınızı etkiler. İster bir günde birden fazla pozisyon açan bir gün içi yatırımcı olun, ister daha uzun vadeli pozisyonlar tutan bir swing trader olun, düşen spreadler ve daha iyi işlem koşulları, potansiyel kârınızın daha fazlasının hesabınızda kalması anlamına gelir. Her zaman olduğu gibi, daha yüksek kaldıraç daha fazla piyasa maruziyeti ve esneklik sunar, ancak riski de artırır; bu nedenle stratejinize ve risk toleransınıza uygun şekilde işlem yapmak önemlidir.

‍

ABD hisse senedi endeksleri, Wall Street’in emtia, kripto ve yapay zeka hisselerindeki oynaklığı geride bırakmasıyla yeni aya taze bir ivmeyle girdi. Raporlara göre, Dow Jones Industrial Average Pazartesi günü 500 puandan fazla yükselirken, S&P 500 yaklaşık %0,5 artarak yeni bir kapanış rekorunun hemen altında tamamladı. Nasdaq Composite de yükseldi ve ağır sıklet teknoloji hisselerine yönelik yeniden artan baskıya rağmen direnç gösterdi.

Bu hafta 100’den fazla S&P 500 şirketinin kazanç açıklaması beklenirken, piyasalar makro başlıklardan şirket temellerine odaklanmaya başlıyor. Yatırımcılar büyüme beklentilerinin sağlam kaldığına dair onay ararken, birçok kişi endekslerin yönünün artık kazançların ralliyi haklı çıkarıp çıkaramayacağına ve daha fazla yükselişi destekleyip destekleyemeyeceğine bağlı olduğunu düşünüyor.

ABD Endekslerini ne yönlendiriyor?

ABD endekslerindeki ay başı gücü, iyileşen ekonomik sinyallerin ve genel kazanç iyimserliğinin birleşimini yansıtıyor. Pazartesi günü açıklanan imalat verileri, neredeyse bir yıl sonra ilk kez faaliyetlerin genişlediğini gösterdi; hem Institute for Supply Management hem de S&P Global, Ocak ayı için beklenenden daha güçlü üretim verileri bildirdi. 

Bu veriler, Başkan Donald Trump’ın Kevin Warsh’ı bir sonraki Federal Reserve Başkanı olarak aday göstermesinin ardından para politikasına ilişkin belirsizliği dengelemeye yardımcı oldu.

Kazanç dinamikleri de endeks istikrarı lehine değişti. Kazançlar yalnızca mega ölçekli teknoloji hisseleriyle sınırlı kalmadı, sanayi, tüketici hisseleri ve yarı iletkenlere de yayıldı. Sandisk, S&P 500’ü %15’lik yükselişle öne taşırken, Caterpillar ve Walmart Dow’u yukarı çekti. Sektörel katılımın artması, endekslerin bireysel teknoloji hisselerindeki oynaklıktan daha az etkilendiği bir döneme denk geldi.

Neden önemli?

Yatırımcılar için, endekslerin karışık teknoloji performansına rağmen yükselebilmesi önemli bir sinyal. Nvidia hisseleri, OpenAI’ın mevcut çip altyapısından memnuniyetsizlik nedeniyle planlanan 100 milyar dolarlık yatırımı yeniden değerlendirdiğine dair haberlerin ardından neredeyse %3 düştü. Yine de Nasdaq yükselmeye devam etti ve bu da yapay zeka ile ilgili belirsizliğin sistemik olmaktan çok şirket bazlı hale geldiğini gösteriyor.

Morgan Stanley analistlerine göre, piyasalar artık “anlatı odaklı coşkudan kazanç doğrulamasına” geçiyor. Bu geçiş, endeks görünümü açısından önemli. Endeksler olumsuz başlıklara rağmen güçlü kaldığında, bu genellikle spekülatif pozisyonlardan ziyade toplam kazanç büyümesine olan güveni yansıtır.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Hisse senetleri ile diğer varlık sınıfları arasındaki ayrışma giderek belirginleşti. ABD endeksleri yükselirken, değerli metaller sert düşüşünü sürdürdü. Altın, geçen hafta 5.600 doların üzerine çıktıktan sonra ons başına 4.700 doların altına geriledi; gümüş ise rekor tek günlük düşüşün ardından dalgalı seyrini sürdürdü. Bitcoin de Nisan’dan bu yana en düşük seviyesine kısa süreli geriledikten sonra 78.000 dolar civarında dengelendi.

Endekslere odaklanan yatırımcılar için bu ayrışma, aşırı kalabalık işlemlerden çıkan sermaye ile hisse senetlerinin cazibesini güçlendiriyor. ABD dolarının güçlenmesine ve 10 yıllık Treasury getirilerinin %4,3’e yaklaşmasına rağmen, hisse senedi değerlemeleri desteklenmeye devam etti. 

Bu direnç, piyasaların kısa vadeli faiz veya döviz baskılarından ziyade kazanç görünürlüğüne öncelik verdiğini gösteriyor.

Uzman görüşü

Şimdi tüm dikkatler Big Tech kazançlarına çevrildi. Amazon, Alphabet ve Advanced Micro Devices’ın açıklayacağı sonuçların, endeks kazançlarının ay başındaki sıçramanın ötesine geçip geçemeyeceği konusunda belirleyici olması bekleniyor. Palantir’in beklenenden güçlü öngörüsü zaten piyasa hissiyatını artırırken, Microsoft’un geçen haftaki daha sönük karşılanması rakipler için çıtayı yükseltti.

Riskler devam ediyor. Cuma günü açıklanması beklenen ABD istihdam raporunun kısmi hükümet kapanması nedeniyle ertelenmesi, faiz beklentileri için önemli bir verinin eksik kalmasına yol açtı. İşgücü piyasası verisinin olmaması, endekslerin net bir makroekonomik arka plan olmadan bireysel kazanç sürprizlerine tepki vermesiyle oynaklığı artırabilir. Bundan sonraki yol, ivmeden çok teyit arayışına bağlı.

Öne çıkan sonuç

Ayın ilk işlem seanslarında kazançlar görüldü; ancak piyasa yönü, yaklaşan ekonomik veriler ve kazanç sürprizlerine karşı hassas kalmaya devam ediyor. En önemlisi, kazançlar artık tek bir teknoloji anlatısına bağlı değil ve bu da son endeks hareketlerinin itici güçlerini çeşitlendirebilir. Emtia ve kripto oynaklığı riskten kaçıştan ziyade rotasyonu yansıtıyor. Big Tech kazançları ve istihdam verileri henüz açıklanmamışken, önümüzdeki seanslar endekslerin istikrarı kalıcı bir yükselişe dönüştürüp dönüştüremeyeceğini belirleyecek.