Gümüşteki %30'luk çöküş neden küresel piyasaları sarsıyor

Gümüşteki %30'luk çöküş, son değerli metaller rallisinin ne kadar kırılgan hale geldiğini ortaya çıkardığı için küresel piyasaları sarsıyor. Uzmanlar, yapısal bir yükseliş gibi görünen hareketin aslında büyük ölçüde spekülatif pozisyonlar, kaldıraç ve düşük likiditeyle desteklendiğini belirtti. Fiyatlar yön değiştirdiğinde, zorunlu satışlar metaller, para birimleri ve riskli varlıklar genelinde dalga dalga yayıldı ve piyasa istikrarının daha geniş çapta yeniden değerlendirilmesini tetikledi.

Hareketin büyüklüğü dikkat çekiciydi. Spot gümüş, ons başına kısa bir süreliğine 90 doların üzerinde işlem gördükten sonra tek bir seansta %17'ye varan bir düşüşle yaklaşık 77 dolara kadar geriledi. 

Altın da benzer şekilde hareket etti ve %3,5'ten fazla düşerek 2013'ten bu yana en sert düşüşünü yaşadı. Bu olay, belirsiz bir politika ortamında momentum odaklı piyasalarda yolunu bulmaya çalışan yatırımcılar için bir uyarı niteliği taşıyor.

Gümüşteki çöküşü ne tetikledi?

Gümüşteki çöküşün merkezinde, spekülatif pozisyonların agresif bir şekilde birikmesi ve hızla çözülmesi yatıyor. Zirveye giden haftalarda, yatırımcılar kaldıraçlı borsa yatırım ürünleri ve alım opsiyonlarına akın ederek fiyatları fiziksel talebin haklı gösterebileceğinden çok daha yukarıya taşıdı. Ralli geçen hafta sonuna doğru duraksadığında, bu pozisyonlar rüzgârı arkadan alan bir etkiden yük haline dönüştü ve hızlı bir şekilde teminat tamamlama çağrılarını ve zarar durdur emirlerini tetikledi.

Likidite koşulları durumu daha da kötüleştirdi. Gümüş, özellikle Londra tezgah üstü piyasasında, altına kıyasla çok daha küçük ve likiditesi düşük bir piyasada işlem görüyor. Goldman Sachs, piyasa yapıcıların hedge pozisyonlarının yükselen fiyatlarda alımdan, düşen fiyatlarda satışa aniden döndüğünü ve bunun da sistem genelinde kayıpların zincirleme şekilde yayılmasına yol açtığını belirtti. En sert hareketlerin bazılarının Çin vadeli işlemler piyasaları kapalıyken gerçekleşmiş olması, hem yükselişi hem de çözülmeyi Batılı akımların yönlendirdiğini gösteriyor.

Neden önemli?

Gümüşteki çöküş önemliydi çünkü etkisi sadece gümüşle sınırlı kalmadı. Raporlara göre, ani geri dönüş metaller piyasasında genel olarak hissiyatı olumsuz etkiledi; bakır ton başına 13.000 doların altına gerilerken, daha geniş emtia fiyatları da baskı altına girdi. Hem güvenli liman hem de endüstriyel rol üstlenen bir metal bu kadar sert bir şekilde çöktüğünde, genellikle risk iştahında daha derin bir rahatsızlığa işaret eder.

Analistler ayrıca, pozisyon risklerinin tamamen ortadan kalkmadığı konusunda uyarıyor. Lighthouse Canton'dan genel müdür Sunil Garg, keskin düzeltmeye rağmen spekülatif fazlalığın “tamamen temizlenmediğini” söyledi. Gümüşte uzun vadeli endüstriyel talep güçlü kalmaya devam etse de, kısa vadeli fiyat hareketleri hâlâ nihai kullanım talebinden ziyade finansal akışlar tarafından belirleniyor.

Piyasalara ve yatırımcılara etkisi

Traderlar için sonuçlar anında ve maliyetli oldu. CME Group dahil olmak üzere metaller borsaları, satış dalgasının ardından teminat gereksinimlerini artırarak kaldıraçlı pozisyonları elde tutmanın maliyetini yükseltti ve daha fazla kaldıraç azaltmaya zorladı. Bu dinamik, hızlı toparlanmaları bastırma ve özellikle son dönemde momentum traderlarının ilgi gösterdiği varlıklarda oynaklığı uzatma eğilimindedir.

Bu olay, aynı zamanda meme-hisse senedi davranışlarıyla rahatsız edici karşılaştırmalara da yol açtı. Piyasa katılımcıları, gümüşteki son ralliyi giderek daha fazla sürdürülebilir değerlemeden kopuk, temellerden ziyade momentum tarafından yönlendirilen bir hareket olarak tanımlıyor. Interactive Brokers'tan Steve Sosnick, metalin “diğer spekülatif varlıklarda görülen aşırı hareketleri bile aşan bir momentum ticareti” yaşadığını ve hissiyat değiştiğinde fiyatların savunmasız kaldığını söyledi.

Uzman görüşü

İleriye bakıldığında, oynaklığın devam etmesi muhtemel. Standard Chartered analistleri, ABD para politikası görünümüne, özellikle de faiz indirimlerinin hızına dair daha fazla netlik sağlanana kadar değerli metallerin istikrarsız kalacağını belirtti. Federal Reserve yetkililerinden gelen şahin açıklamalar, ABD dolarını güçlendirdi ve gümüş gibi dolar bazlı metallere baskı yaptı.

Politik belirsizlik tabloyu daha da karmaşık hale getirdi. Piyasalar, Kevin Warsh'ın Federal Reserve başkanlığına aday gösterilmesinin etkilerini tartarken, Başkan Donald Trump faiz indirimlerinin muhtemel olduğunu savunmaya devam ediyor. Gümüşte traderlar 70 dolar seviyesini yakından izliyor. Bu seviyenin altında kalıcı bir hareket, varlık sınıfları genelinde riskten kaçışı derinleştirebilirken, üzerinde kalmak spekülatif fazlalığın daha kademeli çözülmesine olanak tanıyabilir.

Öne çıkan sonuç

Gümüşteki %30'luk çöküş, momentum odaklı rallilerin baskı altında ne kadar hızlı çözülebileceğini gösterdiği için küresel piyasaları sarstı. Satış dalgası, metaller piyasasında likidite açıklarını, aşırı kaldıraç kullanımını ve kırılgan hissiyatı ortaya çıkardı. Yapısal talep destekleyici olmaya devam etse de, gümüşün gelecekteki yolu spekülatif fazlalığın tamamen çözülüp çözülemeyeceğine bağlı. Traderlar önümüzdeki günlerde 70 dolar seviyesini ve ABD politika sinyallerini yakından izleyecek.

Gümüş teknik görünümü

Gümüş, son yükseliş hareketinin ardından zirvelerden sert bir şekilde geri çekildi ve fiyat kısa bir süre üst bandın üzerinde işlem gördükten sonra tekrar Bollinger Bantları içine döndü. Geri çekilmeye rağmen bantlar hâlâ geniş kalmaya devam ediyor, bu da oynaklığın önceki dönemlere kıyasla hâlâ yüksek olduğunu gösteriyor. 

Momentum göstergeleri, aşırı koşullardan belirgin bir dönüşe işaret ediyor: RSI aşırı alım seviyelerinden gerileyerek artık orta çizginin altında konumlanmış durumda ve bu da momentumda önemli bir soğumayı yansıtıyor. 

Trend gücü, yüksek ADX okumalarıyla kanıtlandığı üzere, hâlâ yüksek seyrediyor; bu da kısa vadeli momentum zayıflamış olsa da genel trend ortamının güçlü kaldığını gösteriyor. Yapısal olarak fiyat, hâlâ 72, 57 ve 46,93 dolar civarındaki önceki konsolidasyon alanlarının oldukça üzerinde işlem görmeye devam ediyor ve bu da önceki yükselişin büyüklüğünü vurguluyor.