市场发生了些奇怪的事情，Bitcoin 可能正在默默受惠。

多年来，US dollar 和美国国债收益率就像训练有素的舞伴一样同步移动。 当收益率上升时，dollar 也会走强。 这本来就是正常的现象。 更高的收益率表明经济实力，可以吸引外资，并提振美元。 这是基本教材中的知识。

但目前情况并非如此。

自 4 月初以来，10 年期美国国债收益率已从 4.16% 攀升至 4.43%。 同时，US Dollar 指数 (DXY) 已下跌超过 5%，跌至近三年来的最低水平。 

同时，US Dollar 指数 (DXY) 已下跌超过 5%，跌至近三年来的最低水平。 

这是严重的脱钩 — 多年未见两者如此独立地变动。

这不仅仅是图表上的怪异波动。 这种相关性破裂表明了更深层次的问题：由于政治干预、财政不稳定以及对央行独立性的怀疑日益增加，人们对美国资产的不安情绪日益加剧。 在这种不确定性中，Bitcoin 可能会遇到意想不到的推动力。

市场相关性宏观矩阵的突破

要理解这为何重要，需要关注核心问题：投资者信任。

正常情况下，美国收益率上升对 dollar 有利。 其反映了强劲增长或预期的美联储紧缩政策，两者都吸引外国资金流入。 但在这种情况下，收益率上升的原因却是错误的。 投资者要求对持有美国债务给予更多补偿，因为其认为风险更大，而不是更具韧性。

为何会有这种转变？

• Trump 最近的关税威胁和反复无常的财政立场加剧了人们对政策制定变得极不确定的担忧。
  
  
• Moody 下调美国评级以及对美国赤字日益增长的担忧引发了人们对美国借贷狂潮能否持续的猜测。
  
  
• 或许最令人担忧的是，Trump 总统对美联储主席 Jerome Powell 的公开攻击给央行的独立性蒙上了阴影。
  
  

这一切加起来造成了投资者最痛恨的东西：游戏规则的不确定性。

正如 UBS 的 Shahab Jalinoos 所说，“如果收益率因为美国债务风险更高而上升……那么与此同时 dollar 可能会走弱。” 换句话说，美国开始变得像那种高收益率不会激发信心，反而会引发谨慎的市场。 这种情况在新兴市场比作为世界主导储备货币的国家更为常见。

这是否意味着 dollar 收益率关系的持久变化？ 

这种转变的影响远远超出了债券和外汇市场。 正如 Goldman Sachs 分析师指出，dollar 与收益率关系的破裂“对这两种常见的投资组合对冲构成了挑战。” 如果 dollar 和债券同时承受压力，传统的多元化策略就会开始失效。

当投资组合失去稳定因素时，投资者就会寻找替代品。

Gold 历来扮演着这个角色—而且近期在上涨。 但 Bitcoin 现在也被提及，特别是对于那些认为机构信任侵蚀是更大问题的人。 正如 Citadel Securities 的 Michael de Pass 所说，US dollar 的强势依赖于"机构诚信…法治…可预测的政策。" 

一旦失去这些基础，整个根基便开始动摇。

于是 Bitcoin 出现了。

Bitcoin 市场分析：BTC 处于什么位置？

Bitcoin 经常被描述为抗通胀对冲工具或数字黄金，但实际上，其更像是高 beta 风险资产。 这意味着当投资者信心充足且流动性充沛时，其会上涨；而当投资者纷纷退出时，其会下跌。

那么，为什么其在收益率上升时还能上涨呢？ 因为并非所有的收益率飙升都一样。

当收益率因经济增长或技术乐观情绪，例如人工智能推动的生产力繁荣而上升时，Bitcoin 和股票可以一起上涨。 但当收益率因政策失灵或对美国信用担忧而上升时，情况则完全相反。

在当前环境下，加密货币不仅仅受益于投机。 其受益于怀疑 — 具体来说，是对曾经被认为不可动摇的体系的怀疑。 Bitcoin 是为应对人们对传统金融失去信任而诞生的。 当这种信任再次消失时，BTC 受到追捧也就不足为奇了。

Bitcoin 有时在混乱中表现强劲

话虽如此，不应装作 Bitcoin 是完美的避险工具。 其不稳定、情绪化，并且仍在机构投资组合中寻找立足点。

但其优势在于中立性。 它不隶属于任何一个政府。 其不依赖中央银行的信誉。 当传统避险资产就像 dollar 和美国国债现在的情况一样开始显得不稳定时，Bitcoin 成为哲学式避险，虽然未必完全可靠。

此外，随着资金管理者寻求对冲 dollar 风险或调整美国为中心资产的配置，做空 dollar 或购买 gold、yen、Swiss francs — 当然还有加密货币的趋势日益明显。

Bitcoin 技术前景：对交易者意味着什么

对交易者来说，这种相关性崩溃不仅是学术上的好奇 — 也是市场可能低估风险的信号。

当收益率上升、dollar 下跌、Bitcoin 同时上涨时，有些情况不符合常规。 再加上 Wall Street 恐慌指数 VIX 一直呈走低趋势，市场表面看似平静，但实质却在悄然发生变化。

这种分歧可能会造成由自满情绪驱动的波动，剧烈波动的出现不是因为恐慌情绪高涨，而是因为没有人能预见其到来。 对于灵活的交易者来说，这为突然突破、假突破和回归走势打开了大门。

撰写本文时，Bitcoin 在卖出区间内承受一些下行压力，暗示可能很快出现反弹。 然而，过去几天的卖出和买入压力相等，最近条形图显示强劲的卖出压力正在形成。 这表明上涨之前可能会出现大幅下跌。 

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如果价格进一步下跌，可能会在 $102,800、$93,400 和 $82,800 价位找到支撑。 如果上涨势头恢复，价格可能会维持在历史最高水平。

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外面越来越吵闹了，而且不仅仅是在交易大厅。 从俄罗斯境内的导弹袭击到 Donald Trump 再次发出关税威胁，市场再次陷入紧张。 随着紧张局势加剧，大宗商品成为人们关注的焦点。

Gold 闪闪发光，silver 价格飙升，投资者正在悄悄地排除和平的可能性。 随着地缘政治风险再次成为焦点，全球外交局势动荡，硬资产的涨势可能远未结束。

Gold 重新夺回避险资产之王宝座

Gold 价格本周初飙升超过 2%，达到三周高点。 是什么引起的？ 

信心下降、dollar 走软，以及明显紧张的市场，形成完美风暴。 对许多投资者来说，无论是战争、通胀还是金融不稳定，gold 仍是混乱时的首选盾牌。

最近，美国和中国之间的紧张关系，加上乌克兰对俄罗斯领土日益大胆的袭击，重新点燃了对传统避险资产的需求。 再加上各大央行可能降低利率，gold 价已经找到了上涨的坚实基础。 记住，gold 不支付利息—因此当利率下降时，持有 gold 的机会成本也会下降，从而使其更具吸引力。

但除了货币政策和宏观情绪之外，gold 还受益于更广泛的叙事转变：市场不再仅担忧通胀或经济增长，而是预期结构性更高风险的世界。

Silver 工业需求成为聚焦点

虽然 gold 经常占据头条，silver 正悄悄抢戏。 其不仅是跟随趋势，而是凭自身实力上涨。 Silver 处于独特的交汇点：它既是动荡时期的避风港，也是工业世界的主力军。 这使它对供应链恐慌特别敏感，而目前，这些恐慌正在加剧。

主要催化剂？ Donald Trump 周末指责中国“完全违反”日内瓦贸易协议。 

虽然细节不多，但有报道指出，中国未能加快履行其稀土矿产承诺，这种材料对于高科技制造业，尤其是电动汽车制造业至关重要。 Trump 的言论不仅激起了波澜，还再次引发了人们对汽车和科技行业所依赖关键组件全球供应的担忧。

这正是 silver 发挥作用的地方。 随着稀土磁铁可能供应短缺，且汽车制造商警告可能停产，silver 这种在电动车、电子产品和太阳能技术中广泛使用的材料需求正在进一步提升。 这不仅是规避风险，更是抢先应对变革。

由于 silver 受益于避险资金流入和新兴工业紧缩，因此其与 gold 一起上涨也就不足为奇了—而且在某些方面，理由更加充分。

Copper 价也加入了行列，上涨近 6%，原因是投资者为美国 可能对这种工业金属征收关税做好准备，而 dollar 走弱则增添了动力。 这波上涨反映了市场对贸易相关供应冲击愈发担忧，且影响已超出贵金属领域。

Dollar 走弱，金属价格上涨

同时，dollar 正在走弱，这给大宗商品提供了新推动力。 美元走弱往往会推高 gold 和 silver 等以 dollar 计价的资产，使其对国际买家更具吸引力。 

再加上市场对各主要央行降息的预期日益增强，金属市场的反弹条件正在逐步成型。

市场普遍预期欧洲央行本周将降息，包括 Christopher Waller 在内的多位美联储官员也暗示，年底前可能会采取宽松政策。 较低的利率降低了持有 gold 等无收益资产的机会成本，同时也可能加剧通货膨胀，这对贵金属来说是双重推动。 

这是经典公式：地缘政治紧张局势加上央行鸽派政策等于 gold 走强。 Silver 凭借其双重叙事，获得了更强劲的势头。

地缘政治风险与市场不确定性

这一切正值投资者为未来几周的紧张局势做好准备。 除了利率决定和通胀更新之外，市场还在等待重要的美国就业报告，这可能会进一步影响货币政策预期。 还有传言称 Trump 和中国国家主席 Xi Jinping 可能会通话，以挽救陷入僵局的贸易谈判。 但目前，市场似乎对言辞不太感兴趣，而更关注行动或者没有行动。

人们担心的不仅仅是外交失败，还担心策略失败带来的经济后果。 从东欧的能源走廊到推动下一代技术的矿产资源，其中的利害关系不再仅仅是政治，而是物流、金融，并且深深植根于全球经济。

Gold 价格技术见解：飙升还是超级周期的开始？

那么大宗商品价格未来还能涨到多高呢？ 这取决于世界是否会继续走当前的对抗与谨慎路线。 如果地缘政治风险升级，无论是乌克兰局势加剧、中美关系恶化，还是全球供应链进一步紧张，都有充分理由相信 gold 和 silver 还有上涨空间。

但众所周知，大宗商品的价格变化无常。 意外的休战、意外的经济数据或各国央行的强硬态度转变都可能迅速扭转局势。 不过目前趋势很明确：硬资产需求强劲，不仅是作为对抗通膨或货币疲软的避险，更是对日益不稳世界的一种保险。

在这样的时期，投资者购买的不​​仅仅是金属，还购买的是内心的平静。

撰写本文时，gold 价格在大幅上涨后略有回落。 这次回调发生在买入区间内，这支持了看涨行情将继续的观点。 过去几天交易量显示有些看涨倾向，增强了看涨情绪。 

如果价格继续上涨，可能会飙升至 $3,500 历史高点。 另一方面，如果价格下跌，可能在 $3,250 和 $3,160 价位取得支撑。

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注意：截至2025年8月，我们不再提供 Deriv X 平台。

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多年来，美国市场一直是全球投资的典范——时尚、主导且持续上涨。但突然间，资金开始流出。欧洲和亚洲的投资者正从与美国相关的基金中撤出数十亿美元，而且这并非缓慢流失，更像是争先恐后地撤离。

那么，究竟发生了什么？这是美国经济光环开始消退的信号，还是我们仅仅目睹了华盛顿又一轮政治风波引发的本能反应？ 

特朗普重返白宫及其大规模新关税显然吓坏了全球资本。但投资者是在过度反应，还是终于开始重新思考他们与美国市场长达十年的热恋？

投资者离开美国市场：情绪转变还是更深层次的变化？

从去年12月到今年4月，除美国外的全球股票基金吸引了引人注目的25亿美元资金流入。 

这不仅仅是反弹，而是在经历三年持续资金流出后创纪录的逆转。值得注意的是，大部分资金流入集中在最近三个月。对投资者来说，似乎有什么触发了转变。

触发原因是什么？ 

特朗普的关税不仅大胆，而且出人意料、范围广泛且动作迅速。市场讨厌意外，这次事件让董事会和交易大厅都感到震惊。担忧不仅仅是全球贸易紧张，更在于美国这个曾经稳定的投资中心开始显得政治上不可预测。这种不可预测性让资本感到紧张，但我们不能假装这只是政治问题。

全球投资重新配置：美国降温是否早该发生？

过去十年，大部分时间投资者都在涌入美国——这也不足为奇。标普500指数几乎超越了所有其他主要指数，由科技巨头推动，牛市似乎无止境。到了2024年，许多全球投资组合对美国的配置过重，有时甚至是无意的。 

像 MSCI World 这样的指数跟踪基金承担了主要工作，而美国占比超过70%，多元化更多是幻觉而非现实。

在这种背景下，最近的转变可能不是恐慌，而是早该发生的调整。

毕竟，如果你的投资组合充斥着美国股票，尤其是像特斯拉和英伟达这样的高飞科技股，而这些股票开始动摇，适当的再平衡是明智之举。再加上贸易紧张、政治反复和高估值，投资者开始转向其他市场也就不足为奇了。欧洲、亚洲和新兴市场重新进入视野，不是因为它们突然表现优异，而是因为它们没有同样的包袱。

当别人撤退时，有人看到机会

有趣的是，虽然许多人选择离开，但像欧洲私募股权巨头 EQT 却在加码。其创始人 Conni Jonsson 表示，现在可能是扩展美国市场的绝佳时机，而其他人则因恐慌而不敢竞争。逆势而为？绝对如此。但这也提醒我们，对一些人来说看似大规模撤离，对另一些人则是捡便宜的机会。

EQT 的思路是战略性的。如果其他人撤退，估值可能下降，收购目标更易获得，拥有长期视野的公司可以在市场恐慌时悄然壮大。这并不是赌美国没有问题——远非如此。 

而是赌当前的恐慌可能被夸大了。

那么，究竟发生了什么？

归根结底，这不是美国崩溃，也不是全球格局的全面重组——至少目前还不是。但这确实暗示了一个转折点。多年来，美国是资本的默认选择。现在，它正被质疑——不是被抛弃，而是以长期未有的方式被审视。

这究竟是暂时的降温还是持久的转变，取决于接下来发生的事情。如果特朗普的政策继续扰乱市场，或者机构投资者持续重新评估其对美国风险的敞口，我们很可能正在见证一个更均衡的全球投资时代的开始——不是退出美国，而是结束其自动主导地位。

那么，美国市场是失去光彩还是仅仅失去冷静？ 

分析师认为，目前主要是后者。但如果投资者的紧张情绪转变为长期重新配置，那光彩的恢复可能还需要更长时间。

标普500技术洞察

撰写本文时，标普500指数已显著回落。日线图显示下行偏向明显，尽管成交量柱显示买卖压力几乎相当——暗示价格可能盘整。如果标普500出现反弹，价格可能在5980美元和6144美元水平遇阻。反之，若标普500进一步下跌，价格可能在5790美元和5550美元支撑位获得支撑。 

标普500会迎来重大反弹吗？您可以通过Deriv X 和Deriv MT5账户对美国市场进行投机交易。

Bitcoin 价格接近历史最高水平，各大媒体纷纷报道，而 GameStop 则以 5 亿美元轻松买入 。 那么，为什么这些拥有大量 Bitcoin 的大户，会悄悄地通过交易所卖出货币？

链上数据显示游戏中一些最大的参与者正在减缓步伐。 他们不像以前那样大量买入 BTC，而是逐渐退出。 

这是警告信号吗？ 还是加密货币永不乏味故事情节中的常见戏码？

Bitcoin 大户开始踩刹车

区块链分析师发现了有趣的现象：那些持有超过 10,000 BTC 的巨型 wallets，也就是所谓的大户，不再处于积累模式。 根据 Glassnode，其累积趋势得分已下降至 0.4。 

这意味着什么？ 现在处于“实现部分收益”阶段。

更明显的是，这些 wallets 中有许多是在 BTC 价格徘徊在 $7.5 万时买入，现在正通过交易所卖出该货币。 从历史上看，这绝非巧合。 大户在卖出之前就是这样做的。

Bitcoin 已达到顶峰了吗？

不一定。 当 Bitcoin 大幅上涨时，大户锁定利润是正常的。 这并不意味着已经到达顶峰，只是聪明的投资者正在做其最擅长的事情：管理风险。

在 Las Vegas 举行的 Bitcoin 2025 Conference 也传出了一股从支持加密货币政策的公告到有关国家 Bitcoin 储备的传闻等乐观情绪。 所有这些炒作都为大户在其他人都欣喜若狂时趁势抛售创造了完美背景。

但要明确一点：大户并不是通灵者。 他们只是资金雄厚且理性。 其举动通常反映更广泛的市场周期，而不是某些内部恐慌情绪。

Bitcoin 机构买入

当大户在减仓时，机构依然在大量买入。 本周，GameStop 公布购买了 4,710 枚 BTC，约合 $5 亿，这是其大胆进军数字资产领域的一部分。

MicroStrategy 也没有闲着。 它刚刚又增持了 4,020 枚 BTC，使其总持仓达到惊人的 580,250 枚。

所以，虽然有些人选择离场获利，而另一些人则是全力以赴。 可以肯定的是，人们对 Bitcoin 的长期信心依然坚定。

XRP 策略储备举措

说到加密货币信心，XRP 本身就成为头条新闻。 Webus International 刚刚宣布计划筹集 $3 亿建立策略性 XRP 储备。 目标是什么？ 使用 XRP 为其人工智能驱动的传输网络提供跨境支付支持。

而且其并不是唯一一家加入 XRP 热潮的公司。 Nasdaq 上市能源公司 VivoPower 最近以 $1.21 亿启动自己的 XRP 财务策略，成为第一家这样做的上市公司。

随着前 Ripple 董事会成员 Adam Traidman 加入担任顾问并得到主要皇室家族的支持，很明显 XRP 不仅仅是炒作，其吸引了大量资金。 

2025 年 Bitcoin 价格预测

短期内，Bitcoin 可能会有些波动。 其在 $107,000 和 $109,000 之间波动，如果大户抛售加剧，可能会考验支撑位。

但放大视角来看，分析师认为这不是暴跌，而是调整。 中型 wallets 和小型持有者仍在积累，这表明基层信心十足。

XRP 方面呢？ 随着财务策略、交易所买卖基金传闻和实际支付用例的兴起，机构投资兴趣正在升温。

重点是：别让大户的举措影响您的表现。 无论是持有 Bitcoin、XRP 还是两者都有，请记住市场波动是周期性的。 关键是保持专注，而不是慌乱。

Bitcoin 技术见解：大户抛售还是机构买盘回升？

大户在卖出。 这很正常。 他们已经获得了可观的利润，现在正在管理风险。 这并不意味着天要塌了 —  只是市场在经历一轮高涨后的降温。

同时，机构在买入，散户在持仓，更广泛的普及趋势仍在持续发展。

问题不在于大户是否在抛售。 关键是您是否有应对计划。 撰写本文时，BTC 盘踞在历史高点的买入区，暗示有进一步上涨的可能。 交易量条形图显示过去几天抛售压力正在增强，这对看涨论调提出了挑战。 多头可能会在历史最高点遭遇阻力，而如果出现暴跌，价格可能会在 $102,800、$93,400 和 $82,800 支撑位获得支撑。

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随着夏季到来，石油市场正准备迎接充满剧烈波动和混合信号的季节。 据报道，供应方面的新闻引人注目 — Chevron 退出委内瑞拉、加拿大野火以及 OPEC+ 的最低限度减产。 但是需求方面呢？ 即使夏季驾驶季节近在眼前，需求仍处于半昏睡状态。

地缘政治因素更是火上浇油：美伊核谈判、贸易紧张局势的转变以及制裁传闻都让交易者紧张不安。

这不是有明确方向的市场。 这是可能剧烈且频繁波动的市场。 系好安全带。

石油供应中断 

先谈谈委内瑞拉的戏剧性事件。 Chevron 被告知不能再从该国出口原油，此举立即削减对美国的供应，美国炼油商现在必须到其他地方采购。 最有可能的是？ 中东。 这不仅仅是石油桶数的转移，更是地缘政治风险的转变。

同时，加拿大野火威胁着油砂生产，而且这种情况很快就会升级为严重短缺，尤其是在需求回升的情况下 (稍后会详细介绍)。

此外，还有 OPEC+。 该组织召开了会议，但什么也没做。没有减产，没有增产，只是对未来决策做出了模糊的承诺。 另一次会议定于 5 月 31 日星期六举行，届时其一个小组可能会同意 7 月份小幅增产。 但由于合规问题已经困扰着该联盟，很难判断这是否真能增加产量还是仅仅制造更多噪音。

石油需求并未大幅增长

现在来看看情况的另一半：需求。

每年的这个时候，燃料消耗量通常都会激增，尤其是在美国，公路旅行和假日出游会导致汽油消耗量激增。 但到目前为止，需求更像是缓慢爬行而非飞奔。 库存仍然相对较高，初步迹象表明夏季驾驶季节可能比预期更为低迷。

许多人原本指望能推动全球需求的中国也没有发挥其应有的作用。 疫情过后，其经济反弹势头不温不火，工业活动依然不稳定。 这并非石油多头所期待的增长。

简而言之，需求方面并没有消失，但肯定不足以证明油价达到 $90 是合理的。

地缘政治与石油 

当实际供需基本面变得如此模糊时，石油价格往往会受到政治因素影响。 而政治议题从不缺少。

美国和伊朗恢复谈判，试图重启核协议。 如果顺利签署 (虽是大大的假设)，可能意味着伊朗石油将迅速重返市场。 这是交易者无法忽视的变数。

同时，欧盟和美国似乎再次关系升温，Brussels 正悄悄为深化贸易关系奠定基础。 如果这转化为经济活动改善，那么需求可能会有所提振。

别忘了，俄罗斯制裁的阴影始终存在。 尽管面临全球性挑战，Russia 的石油出口长期以来表现出惊人韧性。  

任何新措施或执行上的意外都可能引发另一次供应冲击。

那么，这对石油市场意味着什么？

简单来说：别指望行情一路顺风。

油价可能因供应中断、OPEC+ 意外消息或地缘政治紧张局势爆发而飙升。 同样，如果伊朗石油重返市场，需求持续疲软，或库存增加，油价可能急剧下跌。

这不是基本面明显看涨或看跌的市场。 这是情绪化、受新闻标题驱动且高度敏感的市场。

因此，今年夏天可能是近年来最难以预测的时期之一。

石油技术见解

撰写本文时，石油价在卖出区内大幅上涨，暗示可能会下跌。 然而，交易量条形图显示卖压正在减弱，为潜在的价格上涨奠定了基础。 如果价格进一步上涨，价格可能会维持在 $64.00 阻力位。 

大幅上涨可能会导致价格在 $71.00 价位遇阻。 相反，如果价格在卖出区域内下跌，可能在 $60.15 和 $57.30 价位获得支撑。

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对于全球最受关注的货币来说，这一周颇为奇特。 由于消费者信心高涨和 yen 波动，US dollar 表现出色，有所上涨。 但在新闻头条背后，人们愈发感觉美元王国的情况并不完全好。

从关税紧张到美国债务膨胀，甚至连 Christine Lagarde 都随口暗示 euro 可能会升值，dollar 的主导地位并不像以前看起来那么不可动摇。 那么，我们是否正在目睹 dollar 全球影响力开始缓慢削弱，还是这仅仅是其长期韧性中的一次小波动？

让我们深入解析真正推动这些波动的因素，以及潜在的裂痕所在。

Dollar 反弹：短期强势，长期疑问

本周 dollar 的反弹主要是由于其他地区相对疲软，而非美国经济的强劲表现。 日本长期政府债券收益率大幅下跌，导致 Japanese yen 承压下滑，因市场猜测日本财务省可能减少超长期债券的发行。 

收益率下降吓坏了 yen 多头，并为美元提供了一点喘息空间。

再加上五月份美国消费者信心数据好于预期，dollar 获得了短期的提振动力。 但表面之下却隐藏着不少不确定性。

Kashkari 保持冷静

尽管一些交易者将消费者信心数据视为经济增长势头的信号，但美联储仍然保持谨慎。 Minneapolis 美联储主席 Neel Kashkari 对任何鹰派的兴奋情绪泼了冷水，表示利率应该保持不变，直到关税上调对通胀的影响变得明朗为止。

Kashkari 警告不要“忽视”供应端价格冲击，暗示贸易政策可能对价格产生混乱且难以预测的连锁反应。 其语气谨慎，但信息明确：局势依然充满变数。

潜在的 Euro 替代方案

Euro 本周表现不佳。 法国通胀率降至 2020 年 12 月以来的最低水平，给欧元带来压力，也让 dollar 再次获得相对优势。

不过，欧洲央行行长 Christine Lagarde 在谈话中增添了挑衅性语气。 本周早些时候，她提出，如果欧盟加强其金融和安全框架，euro 可能成为 dollar 的可靠替代选择，但这是个很大的前提条件。

这更像是愿景而非定论，但这一对话本身就暗示了全球金融格局可能出现变动的迹象。

贸易紧张局势成为焦点

在贸易方面，Trump 总统不再威胁下个月对欧盟进口产品征收 50% 关税，此举安抚了市场并提振了风险情绪。 然而，潜在的担忧并未消失。

投资者和政策制定者都意识到，无论是对欧盟、中国还是其他国家，不断提高的关税都可能拖累经济增长并引发通胀。 美联储的谨慎态度反映了这一点，这也是为什么尽管目前通货膨胀似乎已得到控制，但市场上许多人仍然对过早预估降息持保留态度。

政府债务与经济增长

然后是摆在眼前的问题：美国政府债务。 新的支出和税收法案正在国会缓慢审议，预计该法案将给国家本已沉重的资产负债表再增加数万亿美元资金。 尽管一些分析师认为这可能会略微改善赤字与国内生产总值的比率，但很少有人相信这会使美国走上可持续的财政道路。

不足为奇的是，没人感到高兴。 保守派认为削减措施不够彻底；进步派则认为削减措施过了头，且错误地集中在不该削减的地方。 目前，市场仍在保持冷静，但持续赤字支出的长期后果却难以忽视。

USDJPY 展望：王冠出现裂痕，还是正常磨损？

那么，dollar 霸主地位是否受到威胁？ 短期内，答案是否定的。 Dollar 依然是全球首选货币，尤其是在波动时期。 但来自央行官员、财政鹰派与地缘政治分析师的警告声愈来愈响亮。

真正的风险或许不是突然被取代，而是缓慢的衰败。 随着欧盟等全球参与者努力强化其机构，同时美国应对不断增加的债务和政治分裂，dollar 的主导地位可能不再那么绝对。

撰写本文时，随着 dollar 反弹，USDJPY 对汇率出现上涨。 反弹发生在卖盘区间内，暗示可能会受到限制。 然而，成交量条形图显示强劲的看涨压力被较弱的抛售压力所抵消，暗示可能进一步上涨。

若进一步上涨，价格可能在 $145.40 和 $148.00 价位遇阻。 另一方面，如果出现暴跌，价格可能会维持在 $142.20 支撑位。

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注意：截至2025年8月，我们不再提供 Deriv X 平台。

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人工智能热潮的第一波充满了火爆和炫目，令人瞠目结舌的演示，GPU短缺，以及足以驱动小型数据中心的炒作。但随着财报季的开启，投资者的关注点正从表面现象转向实质内容。现在的问题不仅是人工智能能做什么，而是谁能将其大规模应用，更重要的是，谁能从中获利。

英伟达和Salesforce处于人工智能价值链的两端，但本周两者都将发布备受关注的财报。作为无可争议的人工智能硬件之王，英伟达经历了历史性的需求激增——但监管压力和日益激烈的竞争开始对其构成挑战。与此同时，Salesforce正试图证明其人工智能驱动的平台Agentforce不仅仅是一个光鲜的新附加功能——它是企业技术下一阶段的增长引擎。

随着生成式人工智能从实验室和头条新闻走向董事会和资产负债表，赌注正在转变。现在不再是谁先入场，而是谁能引领第二波浪潮。

英伟达：高歌猛进，但前方有几朵乌云

先从英伟达说起。华尔街预计其季度业绩将再次大幅超预期，继续保持令人印象深刻的收入增长。

这家芯片制造商预计将实现434亿美元的收入，同比增长惊人的66%，净利润超过210亿美元。这就是当你的GPU实际上是现代人工智能的支柱时所带来的结果。

但即使是科技巨头也无法忽视地缘政治。对中国的出口限制已经让英伟达损失数十亿美元——具体来说，是与其H20芯片相关的55亿美元费用。首席执行官黄仁勋毫不掩饰地称美国的政策为“失败”，这对美国创新的伤害远大于对中国野心的影响。再加上供应限制和大型科技公司自研芯片，未来的道路看起来比过去几个季度更为坎坷。

尽管如此，英伟达仍然是人工智能基础设施的黄金标准。问题在于其估值是否反映了未来潜力，还是已经定价到了完美。随着世界从人工智能开发转向部署，投资者将密切关注任何需求减弱的迹象。

Salesforce人工智能整合：从承诺到实证

如果说英伟达是人工智能热潮的军火商，Salesforce则试图成为战略家——销售帮助企业真正使用人工智能的工具。其最新推动是Agentforce，这是一款人工智能驱动的平台，已获得3000多名付费客户的良好早期反响。它设计精良，与Slack集成，旨在提升客户服务、销售预测等多方面能力。

但门槛很高。Salesforce的核心收入增长已放缓至约9%，虽然其利润率和现金流有所改善，但需要证明人工智能能够显著加速收入增长。

分析师预计非GAAP每股收益为2.54美元，同比增长4%——表现尚可，但并非惊天动地。

本季度，Salesforce的任务是证明Agentforce不仅仅是给传统平台涂脂抹粉。人工智能真的能帮助更快达成交易吗？能否减少客户流失、提高生产力，并证明更高订阅等级的合理性？这些是投资者想要得到的答案。

真正的考验：企业人工智能的实际应用

我们已经超越了仅靠打动投资者的人工智能阶段。现在的重点是打动首席财务官、运营负责人和IT采购者——那些需要用实际成果证明支出的人员。在这个背景下，英伟达和Salesforce代表了对人工智能未来的两种不同押注。

英伟达的挑战是在一个日益成熟且竞争激烈的市场中保持动力。Salesforce的挑战是证明其人工智能工具在现实世界中有效——且客户愿意为此买单。

它们共同面临的压力是巨大的。压力来自于满足高期待，压力来自于证明人工智能不仅仅是产品路线图或财报电话会议上的一句话，压力还来自于在已经经历过一轮炒作周期的市场中提供清晰的方向。

技术展望：谁将引领人工智能第二波浪潮？

人工智能的第一波浪潮充满了可能性——构建模型、芯片和基础设施。这个故事属于英伟达。第二波浪潮则关乎实用性：将人工智能嵌入工作流程，改善业务成果，证明投资回报率。这正是像Salesforce这样的公司需要挺身而出的地方。

随着财报临近，聚光灯正聚焦于这两大科技巨头。英伟达需要捍卫其王冠。Salesforce需要证明它已赢得一席之地。

无论如何，本周的财报可能将塑造企业人工智能的下一篇章——不仅是谁在构建未来，更是谁真正将其推向市场。

撰写本文时，英伟达在日线图上显示出一定的买盘压力。当前价格徘徊在卖出区间附近，存在潜在回调的可能。然而，成交量柱显示买盘压力正在增强，支持看涨走势。如果多头占据主导，价格可能在135.95美元处遇到阻力墙。如果出现显著下跌，价格可能在113.92美元和104.80美元支撑位获得支撑。

另一方面，Salesforce在日线图上显示出一定的卖压，处于卖出区间内——暗示可能进一步回调。成交量柱也支持看跌趋势，显示空头动能增强。如果出现显著下跌，价格可能在262.75美元支撑位获得支撑。如果出现反弹，价格可能在290美元和330美元阻力位遇阻。

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苹果不习惯成为局外人——尤其是在科技精英圈里。 但当其他“壮丽七杰”最近表现不错时，苹果的股价却悄然跌入了红色区域。 今年迄今下跌超过20%，且5月份落后于同行，这个全球最有价值的品牌突然显得不那么不可战胜了。

背后原因是什么？ 政治因素、生产难题，以及唐纳德·特朗普的几句犀利言辞，他现在威胁对非美国制造的 iPhone 征收 25% 关税。 对于一家花了多年时间建立精细全球供应链的公司来说，这是一个意外——且已经令市场感到担忧。

但在断言苹果已过巅峰之前，值得深入了解一下。 这真的是库比蒂诺出事的迹象，还是只是一个短期的挫折，整体商业依然稳固？

苹果关税威胁与特朗普效应

这一切（再次）由 Truth Social 的一条帖子引发。 唐纳德·特朗普公开提醒苹果 CEO 蒂姆·库克，他期望在美国销售的 iPhone 也在美国制造。 不是在印度。 不是在中国。 也不在其他任何地方。 如果不是这样，苹果应该预期支付“至少”25%的关税。 这显然不是潜台词。

对一家目前没有在美国生产 iPhone 的公司来说，这无疑是个重大难题。 苹果已经开始将部分制造业务从中国转移到印度和越南等地——部分是为了多元化，部分是为规避此前的关税。 但显然，这不足以让总统满意。

市场也不太买账。 苹果股价在这些言论后下跌超过3%，连续第八个交易日下跌。 

虽然关税听起来像是一个响亮的标题，但它不仅仅是空谈。 苹果的供应链不是一朝一夕就能拆除的。 分析师称，完全迁往美国制造可能需要五到十年——并把 iPhone 的价格推高到约 3500 美元。 这很难让人接受。

短期痛苦，长期信心？

尽管政治喧嚣，分析师们并没有弃船。 事实上，许多人保持冷静。 Gil Luria 记者于 D.A. Davidson 分析认为， 他将其比喻为航班中的颠簸，虽然当下不适，但并不是放弃旅程的理由。

为何乐观？ 因为苹果的业务并非建立在短期头条上。 它构建于一个著名的黏性生态系统。 一旦拥有了 iPhone，就很容易顺带买上 MacBook、AirPods 和 Apple Watch，更别提不断增长的服务名单了。 这样的客户忠诚度即使面对关税威胁也难以撼动。

如果对苹果征收关税，三星及其他全球手机制造商也可能受到影响。 这就让竞争环境公平，使苹果的竞争地位不会因此受损。 不过，具体影响取决于苹果吸收多少成本，以及传导给消费者或供应商的比例，短期内或许会冲击盈利。

那么，苹果仍值得买入吗？

这里开始变得有趣了。 苹果的股票交易于约26倍远期市盈率，价格略低于其“壮丽七杰”中如 Nvidia 或微软等部分兄弟股。 然而，预计其增长速度也较慢。 其三年复合年增长率（CAGR）仅略高于9%。

但增长放缓并不意味着没有增长。 苹果仍然极具盈利能力，拥有强劲的现金流和全球最具标志性的品牌之一。 虽然头条新闻很戏剧化，但大多数分析师认为这不是结构性危机，而是裹挟着市场紧张情绪的政治纷争。

真正的问题或许并非关税本身，而是特朗普与库克之间语气的转变。 在第一任期内，两人关系相对融洽。 现在? 如今则不然。 如果特朗普赢得第二任期，并将关税言论付诸行动，谈判可能会变得更困难。

技术展望：

苹果可能受了伤，但据分析师称，远未崩溃。 关税威胁确实存在，股价表现无疑偏弱，但基本面依旧强劲。 这是一家资金雄厚、客户忠诚、产品线丰富，能够持续吸引客户的公司。

那么，现在是恐慌的时候吗？ 大概不是。 那是观察的时机吗？ 绝对是。 无论苹果是否将制造迁回美国，有一点很清楚：政治压力不会消失。 看起来，苹果也不会消失。

撰写本文时，苹果显示出在卖盘区反弹的迹象。 成交量柱显示买盘压力增强——这也增强了看涨情绪。 如见反弹，价格可能在 $212.40 和 $223.35 价格水平遇阻。 若出现下跌，价格可能在 $192.96 支撑位见底。

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经过数周的持续压力后，美元开始展现生机——与此同时，其两大竞争对手欧元和日元则因经济信号分歧而获得动力。 尽管避险资金流入和日本银行的鹰派暗示增强了日元，但欧元的走势仍受制于混合的PMI数据以及欧洲央行官员的谨慎乐观。 

随着市场开始权衡联邦储备可能降息与海外潜在收紧的局势，一个关键问题浮现：美元是在下跌途中暂时停顿，还是这标志着其更广泛反弹的开端？

欧元坚挺，因美国数据表现不佳

欧元趁美元跌跌撞撞之际攀升，EUR/USD曾突破1.1300，随后回落至约1.1270。 此次走势基于美国疲软的数据和欧元区的新一轮乐观情绪，尽管欧元区自身的PMI数据不尽人意。

在美国，最新的S&P全球PMI超出预期，制造业和服务业均录得52.3，显示出坚韧的迹象。 

然而，这还不足以完全恢复对美元的信心。 市场紧张情绪已因特朗普刚获通过的税改法案而加剧，据CBO数据称，该法案未来十年可能使国家债务增加3.8万亿美元。

大西洋彼岸，欧元区PMI表现令人失望，尤其是服务业降至50以下，显示出收缩迹象。 

即便如此，欧元多头仍对德国IFO商业景气有所改善及欧洲央行官员维持谨慎建设性的态度抱有信心。 副行长Luis De Guindos指出，通胀可能很快回升至2%的目标，其他官员则暗示若数据支持，降息仍可成为选项。

简而言之，欧元其实并未真正发力，更多是美元在努力维持稳定。

日元复苏由避险货币流入和日本银行政策转变推动

另一方面，日元走强的原因不仅仅是美元疲软。 随着股市动荡和地缘政治紧张加剧，对日元等避险资产的需求上升。 再加上关税担忧的复燃和美国经济前景的不确定，投资者为何纷纷押注日元就一目了然。

但真正的转折点是：长期以来以超宽松货币政策著称的日本银行，如今正显示出转向的迹象。 在上田和夫领导下，日本债券收益率急剧上升。 30年期收益率达到25年高点，约为3.2%，40年期收益率升至3.5%以上，为该工具自2007年创立以来的新高。

这大幅缩小了美日债券收益率的差距，使美元吸引力降低。 再加上美国通胀前景降温以及市场猜测美联储年底前可能两次降息，日元突然成为更聪明的长期持有选择。

更坏的是，日元套利交易——长期以来交易者借低息日元投资其他市场的常用策略，正在开始逆转。 这意味着USD/JPY将面临更多压力，该货币对本周已下跌约1.09%。

美元指数技术前景：反弹还是暂时？

尽管如此，美元并未轻易认输。 周四，USD/JPY终结了连续三天的下跌走势，纽约盘尾盘上涨超过0.20%，这可能是临近周末获利回吐造成的，而非基本面变化。 该货币对在143.96附近找到支撑点，早些时候最低触及142.80。

与此同时，美国美元指数（DXY）在坚挺的PMI数据和略微下降的失业救济申请量（227K，优于预期）的支撑下，重新攀升至重要的100.00心理关口之上。

但这足以判断到底部吗？

EURUSD 预测：美元处于关键转折点？

美元近期的反弹可能是反攻的开始，但远未成定局。 欧元区仍在应对增长担忧，欧洲央行对未来政策走向仍存在分歧。 在日本方面，如果通胀降温或经济风险增加，日本银行可能会调整其鹰派转向。

尽管如此，美联储、欧洲央行和日本银行之间的政策分歧正在缩小——这对美元来说并非好消息。 如果美联储降息，而其他央行保持坚挺或收紧，美元可能在今年下半年继续承压。

目前，我们处于不确定状态。 美元可能已经触及短期底部，但是否能从此建立反弹，取决于未来数据的表现以及央行博弈的走向。 EURUSD正显示出一定的上行动力，成交量柱状图显示卖压较弱，支撑多头说法。 若出现回升，价格可能在$1.14271和$1.15201两个阻力位遇阻。 如果下跌，价格可能在$1.10947和$1.04114两个支撑位找到支撑。 

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