US Dollar 的主导地位正在崩塌还是仅仅动摇？

对于全球最受关注的货币来说，这一周颇为奇特。 由于消费者信心高涨和 yen 波动，US dollar 表现出色，有所上涨。 但在新闻头条背后，人们愈发感觉美元王国的情况并不完全好。

从关税紧张到美国债务膨胀，甚至连 Christine Lagarde 都随口暗示 euro 可能会升值，dollar 的主导地位并不像以前看起来那么不可动摇。 那么，我们是否正在目睹 dollar 全球影响力开始缓慢削弱，还是这仅仅是其长期韧性中的一次小波动？

让我们深入解析真正推动这些波动的因素，以及潜在的裂痕所在。

Dollar 反弹：短期强势，长期疑问

本周 dollar 的反弹主要是由于其他地区相对疲软，而非美国经济的强劲表现。 日本长期政府债券收益率大幅下跌，导致 Japanese yen 承压下滑，因市场猜测日本财务省可能减少超长期债券的发行。 

收益率下降吓坏了 yen 多头，并为美元提供了一点喘息空间。

再加上五月份美国消费者信心数据好于预期，dollar 获得了短期的提振动力。 但表面之下却隐藏着不少不确定性。

Kashkari 保持冷静

尽管一些交易者将消费者信心数据视为经济增长势头的信号，但美联储仍然保持谨慎。 Minneapolis 美联储主席 Neel Kashkari 对任何鹰派的兴奋情绪泼了冷水，表示利率应该保持不变，直到关税上调对通胀的影响变得明朗为止。

Kashkari 警告不要“忽视”供应端价格冲击，暗示贸易政策可能对价格产生混乱且难以预测的连锁反应。 其语气谨慎，但信息明确：局势依然充满变数。

潜在的 Euro 替代方案

Euro 本周表现不佳。 法国通胀率降至 2020 年 12 月以来的最低水平，给欧元带来压力，也让 dollar 再次获得相对优势。

不过，欧洲央行行长 Christine Lagarde 在谈话中增添了挑衅性语气。 本周早些时候，她提出，如果欧盟加强其金融和安全框架，euro 可能成为 dollar 的可靠替代选择，但这是个很大的前提条件。

这更像是愿景而非定论，但这一对话本身就暗示了全球金融格局可能出现变动的迹象。

贸易紧张局势成为焦点

在贸易方面，Trump 总统不再威胁下个月对欧盟进口产品征收 50% 关税，此举安抚了市场并提振了风险情绪。 然而，潜在的担忧并未消失。

投资者和政策制定者都意识到，无论是对欧盟、中国还是其他国家，不断提高的关税都可能拖累经济增长并引发通胀。 美联储的谨慎态度反映了这一点，这也是为什么尽管目前通货膨胀似乎已得到控制，但市场上许多人仍然对过早预估降息持保留态度。

政府债务与经济增长

然后是摆在眼前的问题：美国政府债务。 新的支出和税收法案正在国会缓慢审议，预计该法案将给国家本已沉重的资产负债表再增加数万亿美元资金。 尽管一些分析师认为这可能会略微改善赤字与国内生产总值的比率，但很少有人相信这会使美国走上可持续的财政道路。

不足为奇的是，没人感到高兴。 保守派认为削减措施不够彻底；进步派则认为削减措施过了头，且错误地集中在不该削减的地方。 目前，市场仍在保持冷静，但持续赤字支出的长期后果却难以忽视。

USDJPY 展望：王冠出现裂痕，还是正常磨损？

那么，dollar 霸主地位是否受到威胁？ 短期内，答案是否定的。 Dollar 依然是全球首选货币，尤其是在波动时期。 但来自央行官员、财政鹰派与地缘政治分析师的警告声愈来愈响亮。

真正的风险或许不是突然被取代，而是缓慢的衰败。 随着欧盟等全球参与者努力强化其机构，同时美国应对不断增加的债务和政治分裂，dollar 的主导地位可能不再那么绝对。

撰写本文时，随着 dollar 反弹，USDJPY 对汇率出现上涨。 反弹发生在卖盘区间内，暗示可能会受到限制。 然而，成交量条形图显示强劲的看涨压力被较弱的抛售压力所抵消，暗示可能进一步上涨。

若进一步上涨，价格可能在 $145.40 和 $148.00 价位遇阻。 另一方面，如果出现暴跌，价格可能会维持在 $142.20 支撑位。

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