比特币跌破9万美元，需求信号转为看跌

比特币难以守住90,000美元以上已不再只是波动性的问题。根据CoinGlass的数据，在第四季度下跌超过22%后，这一全球最大加密货币正面临除主要熊市外最疲弱的年末表现。 

多次反弹未能持续，亚洲和欧洲时段的涨幅在美国市场开盘后逐渐消退。观察人士指出，动能的丧失意义重大，因为它反映的不仅仅是短期仓位调整。衍生品压力、机构需求降温以及链上信号走弱的多重影响，表明比特币可能正进入新的疲软阶段。

 随着创纪录的期权到期临近，需求指标持续恶化，交易者被迫重新评估当前是盘整阶段还是更深层下跌趋势的早期阶段。

是什么导致比特币近期走弱？

比特币在美国交易时段跌破88,000美元，反映出来自衍生品市场的压力日益加大，而非突发的恐慌性抛售。 

比特币年末表现疲软

在85,000美元至90,000美元区间内，价格波动愈发剧烈，交易者在Deribit创纪录的285亿美元比特币和以太坊期权到期前积极布局。该数字占该交易所总未平仓合约的一半以上，放大了关键执行价位的敏感性。 

Deribit首席商务官Jean-David Pequignot表示，紧张局势的核心在于比特币96,000美元的“最大痛点”水平，期权卖方在此受益最大。85,000美元处有12亿美元的看跌期权集中，如果抛售加剧，将进一步拉低价格。尽管长期看涨价差仍指向100,000美元及以上，但短期对冲成本大幅上升，显示出防御性而非投机性仓位。

为何重要

这一转变意义重大，因为比特币近期的上涨阶段主要由需求扩张驱动，而非机械性的供应事件。CryptoQuant的链上数据显示，自10月初以来，需求增长已低于长期趋势，标志着从扩张转向收缩。 

历史上，这一模式往往与主要周期拐点而非短暂回调相吻合。FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich认为，目前的反弹尝试更多是技术性的，而非结构性的。他指出，近期的反弹更多反映了连续数周抛售后的疲态，而非信心的恢复。 

情绪指标也支持这一观点，加密货币恐惧与贪婪指数上升至24，但仍处于悲观区间。

对加密市场和交易者的影响

市场数据显示，比特币的犹豫情绪已波及更广泛的加密市场，尽管出现短暂反弹，但主流代币依然维持区间震荡。以太坊、Solana、XRP、Cardano和Dogecoin均录得小幅上涨，但均未实现突破性上行。 

加密货币总市值已重新站上3万亿美元大关，这一水平在过去一个月中一直是买卖双方的争夺焦点。

表面之下，隐患已现。据市场数据显示，美国现货比特币ETF已从积极增持转为净卖出，2025年末持仓量减少约24,000枚BTC。与此同时，永续合约的长期资金费率降至2023年末以来最低，显示杠杆多头兴趣减弱。

专家展望：盘整还是下跌？

CryptoQuant分析师警告称，比特币或已进入新的下跌趋势，驱动力来自需求枯竭而非宏观冲击。推动上一轮上涨的催化剂——现货ETF获批、美国大选结果及企业财务采用——已基本被市场消化。缺乏新的需求，价格支撑减弱，比特币面临更深回调的风险。

但这并不意味着复苏的可能性被排除。CryptoQuant指出，比特币周期的关键在于需求的再生，而非减半等时间性事件。如果机构资金流趋于稳定且链上活跃度改善，2026年晚些时候的复苏依然可期。在此之前，市场将在六位数预测与下行情景之间拉锯，支撑位或将下移至70,000美元附近。

核心观点

比特币未能重回90,000美元，反映出更深层次的结构性疲软，而非短期波动。机构资金流降温、防御性衍生品布局以及链上需求减弱，表明市场已进入更为谨慎的阶段。尽管长期乐观情绪尚未消失，但短期风险依然偏向下行。交易者将密切关注期权到期动态、ETF资金流及需求指标，以寻找趋势真正转变的信号。

比特币技术面洞察

比特币仍处于区间震荡，价格受制于94,600美元阻力位下方，且交投于布林带中下轨附近，显示上行动能疲弱，买方信心不足。此前多次尝试上攻高位均未能持续，整体结构仍以修正为主。

下方84,700美元依然是关键支撑位，若有效跌破，或将引发卖方平仓。动能持续减弱，RSI略低于中线，表明看跌压力正在逐步积聚，而非迅速加剧。