Altın fiyatı görünümü: Merkez bankaları bir taban sağlıyor

Raporlara göre, altının ons başına 4.050 dolara yakın kayda değer istikrarı tesadüf değil. Faiz indirimi bahislerinin ve doların gücünün azalmasının gürültüsünün altında daha derin bir yapısal güç yatıyor: dünya merkez bankalarının amansız alımları. Pekin'den Ankara'ya kadar, politika yapıcılar parasal güvenlik kurallarını sessizce yeniden yazıyor, altını siyasi riske, para birimi istikrarsızlığına ve ABD'nin mali düzenine olan azalan güvene karşı koruma olarak kullanıyorlar.

Analistlere göre bu talep külçe destekleyen görünmez el haline geldi. Spekülatif tüccarlar geri çekilirken ve ETF akışları düzleşse bile, egemen alıcılar piyasayı sabitlemeye yardımcı oluyor.

Çin Halk Bankası'nın 12 aylık altın alım serisini uzattığı ve diğer merkez bankaları da aynı şeyi takip etmesiyle, altının düşüş riski şimdi bir çöküşten çok bir duraklama gibi görünüyor - fonlar tarafından değil ülkeler tarafından güçlendirilmiş bir taban.

Şu anda altını yönlendiren nedir?

En son ABD iş verileri küresel pazarlardaki beklentileri sıfırladı. Eylül Tarım Dışı Bordro raporu, ekonomistlerin beklediğinin iki katından fazla olan 119,000 iş kazancı gösterirken, işsizlik yüzde 4.4'e yükseldi.

Yüzeyde, veriler karışık görünüyor - güçlü işe alım ancak yumuşayan ivme - ancak yatırımcıları Aralık ayında Federal Rezerv'in faiz indirimi konusundaki çağrılarını geri çevirmeye sevk etmek için yeterliydi.

Bu yeniden kalibrasyon, tipik olarak altın için toksik bir kombinasyon olan dolar ve ABD getirilerini yükseltti. Ama metal zar zor titredi. Bunun nedeni, merkez bankası talebinin altının politika döngülerine duyarlılığını değiştirmesidir.

Dünya Altın Konseyi'nden alınan verilere göre, resmi sektör alımları artık yıllık talebin yaklaşık dörtte birini oluşturuyor - bu on yıl öncesine göre yapısal bir değişim. Fed tereddüt ettiğinde, merkez bankaları tereddüt etmez.

Çin Halk Bankası (PBoC) art arda 12 ay boyunca altın alımlarını bildirdi ve Ekim ayında 0,9 ton ekledi, bu da toplamı 2,304 tona yükselterek Çin'in döviz rezervlerinin %8'ini temsil ediyor ve kesintisiz bir alım yılı işaret ediyor. Türkiye, Polonya ve Hindistan birikim eğilimine katıldı.

Neden önemli

Piyasa gözlemcileri, bu sessiz egemen birikimin altının küresel finansal sistemdeki rolünü yeniden şekillendirdiğini söylüyor. Eskiden “risk dışı” ticaret olan şey artık ulusal rezerv stratejisinin bir parçası. 2022'de Rus yabancı varlıklarının dondurulması, hükümetleri dolar egemen sisteme olan maruziyetlerini yeniden değerlendirmeye sevk etti ve altın tarafsız bir alternatif olarak ortaya çıktı.

Zaner Metals stratejisti Peter Grant'in belirttiği gibi, en son ABD iş verileri “yavaşlayan ancak istikrarlı bir pazarı doğruluyor - ancak bu güvenlik iştahını azaltmıyor.”

Gelişmekte olan pazarlardaki politika yapıcılar için altın, kağıt varlıkların yapamayacağı bir şey sunuyor: yaptırımlardan, enflasyondan ve para politikasından yalıtım. Yatırımcılar için bu, altının fiyatının artık yalnızca faiz oranlarının veya risk iştahının bir fonksiyonu olmadığı anlamına gelir. Bu jeopolitik bir gösterge - mevcut parasal düzene ne kadar güvenin kaldığının bir aynası.

Piyasalar ve yatırımcılar üzerindeki etkisi

Bu döngüdeki en çarpıcı değişiklik, ABD doları endeksi (DXY) aylardır en güçlü seviyesinde işlem görse bile altının rekor seviyelere yakın durmasıdır. Geleneksel ters ilişki zayıfladı. Analistlere göre, her iki varlık da aynı nedenden dolayı satın alınıyor: güvenlik. Bu dinamik, altının yalnızca oranlar düştüğünde yükseldiği fikrine meydan okuyor.

Tüccarlar için bu, kısa vadeli konumlandırmayı zorlaştırır. Altının şu anda Ekim rekorunun kabaca %7 altında olan 4,380 dolarlık ivme soğudu, ancak yapısal talep bozulmadan kaldı. ETF akışları, son haftalarda hafif negatif olmasına rağmen, panik belirtisi göstermiyor.

Perakende yatırımcılar riskleri azalttı, ancak resmi sektör marjinal alıcı olarak onların yerini aldı. Uzun vadeli yatırımcılar için bu değişim, özellikle makroekonomik belirsizlik 2026'da derinleşirse, geri çekilmelerin uyarılardan ziyade fırsatlar sunabileceğini gösteriyor.

Uzman bakış açısı

Analistler, bu merkez bankası teklifinin metali ne kadar taşıyabileceği konusunda ikiye bölünmüş durumda. Goldman Sachs, hem egemen hem de özel yatırım talebinin 2026 yılına kadar fiyatları destekleyeceğini savunarak son zayıflığı “ters değil, bir kırılma” olarak görüyor. UBS, dolar rezervlerinden uzaklaşmanın devam ettiğini varsayarsak, önümüzdeki iki yıl içinde ons başına 4,900 dolara olası bir tırmanış öngörüyor.

Bu görünümün ana riski parasal kayıtsızlıkta yatmaktadır. ABD verileri sağlam kalırsa ve Fed “daha uzun süre daha yüksek” duruşunu yeniden teyit ederse, spekülatif ilgi daha da azalabilir. Ancak şimdilik, altının dayanıklılığı kendi adına konuşuyor. Piyasa yeni bir gerçekliğe uyum sağlıyor - tüccarların değil merkez bankalarının tonu belirlediği bir gerçekliğe.

Altın teknik bilgiler

Yazının yazıldığı sırada Altın (XAU/USD) 4,030 dolarlık bölge etrafında işlem görüyor ve 4.020 dolarlık destek seviyesinin yakınında seyrediyor. RSI düzdür ve orta çizgiye yakındır, bu da her iki yönde de güçlü bir ivme eksikliğini gösterir - piyasa kararsızlığının bir işareti.

Bu arada, Bollinger Bantları daralmaya başladı ve son dalgalanmalardan sonra daha düşük oynaklığı yansıtıyor. Fiyat orta bandın yakınında salınıyor ve bu da bir sonraki kırılmadan önce potansiyel bir konsolidasyon aşaması olduğunu gösteriyor.

Yukarıdan, 4,200 dolar ve 4,365 dolar, yükseliş duyarlılığı geri dönerse tüccarların kar elde etmeyi veya yenilenen satın alma ilgisini bekleyebilecekleri kilit direnç seviyeleri olmaya devam ediyor. Tersine, 4.020 doların altına düşmek, artan satış baskısı veya tasfiyelerin meydana gelebileceği 3,940 dolarlık desteğin kapısını açabilir.

Önemli çıkarımlar

Altının 2025'in sonlarındaki dayanıklılığı bir sır değil - analistlerin ifade ettiği bir mesaj. Bir zamanlar ABD Hazine tahvillerine güvenen kurumlar şimdi politika, politika ve belirsizliğe karşı sigorta sağlamak için külçe satın alıyor. Tüccarlar ralliyi azaltabilir, ancak merkez bankaları sinirlenmiyor. Fed bölünmüş bir politika görünümünde gezinirken ve küresel rezervler doğuya doğru kaymaya devam ederken, altının altındaki taban, onu tutan eller kadar sağlam görünüyor.