美國消費者行為正明顯轉變，經通膨調整後的支出自疫情以來首次下降。2025 年上半年個人消費支出下降了 0.15%，主要零售商報告需求減少——即使是在較富裕的家庭中。這波家庭支出下滑發生在 EUR/USD 在 1.1570 附近盤整之際，交易者正等待下一個宏觀經濟觸發因素。分析師指出，節儉跡象——如購物籃尺寸縮小、優惠券使用增加及轉向低價品牌——可能是更廣泛經濟疲弱的早期指標，這將影響聯邦儲備政策及貨幣對走向。

重點摘要

• 美國消費者正在削減支出，即使是必需品，因高物價與經濟不確定性影響。
  
  
• 分析師表示，這種行為轉變可能影響聯邦儲備的政策路徑並削弱美元。
  
  
• EUR/USD 在 1.1581 附近盤整，但若政策與市場情緒轉變，可能出現突破。
  
  

美國消費者正在退縮——且態度明顯

零售數據、品牌評論及日常觀察均指向同一趨勢：COVID-19 後出現的自由消費習慣正在減弱。 

從底特律的大學生到洛杉磯的中上階層家庭，各族群明顯轉向節制。優惠券、尋找特價商品及降級至較便宜產品線重新流行起來。

主要消費品牌感受到這股變化。Oreo 與 Ritz 製造商 Mondelez 報告美國銷售下降，儘管全球數字仍強勁。Chipotle 高級捲餅訂單減少，而 Domino’s Pizza 則透過「買二送一」促銷維持客流。 

擁有 Tide 與 Pantene 等品牌的 Procter & Gamble 也注意到必需品需求放緩。甚至 Invisalign 也報告部分消費者選擇較便宜的金屬牙套。

根據《華爾街日報》，這一趨勢反映出更深層且具策略性的購買行為轉變——部分分析師稱之為對持續通膨與經濟焦慮的結構性回應，而非短期調整。

美國退休資產管理公司 Empower 在六月調查中發現，超過半數美國成年人每天花約四小時處理財務問題。這相當於一份兼職工作，全部圍繞著如何讓錢更有效使用。

聯邦儲備政策與 EUR/USD

截至 8 月 6 日，EUR/USD 於 1.1581 附近窄幅波動。投資者似乎謹慎，等待美國通膨數據及聯邦儲備可能的政策變動。然而，線索或許已藏在美國超市的貨架間。

歷史上，當經濟不確定性升高時，美元常因投資者尋求避險資產而走強。分析師指出，2025 年上半年個人消費支出下降 0.15%，為疫情以來最大跌幅，可能是經濟衰退條件的早期信號。 

這一說法由七月疲弱數據加強，顯示服務業增長停滯且投入成本上升。短期內，這些發展通常支持美元，因市場採取防禦性佈局。但若聯邦儲備將消費者收縮視為轉向信號，這種動態可能逆轉。 

根據 CME FedWatch 數據，交易者已將九月降息的機率定價超過 85%，且預期年底前將有更多降息。 

若成真，許多人預期這將降低美國資產吸引力，對美元施加下行壓力，可能推升 EUR/USD 至 1.1590 至 1.1800 區間。

同時，歐洲也有其敏感點。歐元區，尤其是德國，嚴重依賴對美出口。美國需求放緩可能拖累歐元區成長，進而影響歐元。然而，分析師指出，若歐洲央行維持利率不變，而聯邦儲備放寬政策，利差縮小可能支持歐元，部分抵銷貿易相關弱點。

EUR/USD 技術分析

撰文時，該貨幣對維持窄幅區間，日線圖顯示賣壓明顯。成交量柱狀圖顯示過去幾天買方占優，但過去兩天賣方反應強烈。這暗示可能是盤整或潛在下跌。若下跌成真，價格可能在 1.1529 和 1.1392 水平找到支撐。反之，價格上升可能在 1.1770 水平遇阻。 

美元指數（DXY）徘徊於 98.80 附近，經歷上週令人失望的就業報告後急跌，目前處於盤整階段。儘管如此，交易者仍保持謹慎，等待下一輪通膨數據及川普總統關於聯邦儲備領導層變動的公告。

為何雜貨通道成為新的宏觀信號

穀物通道的變化或許比某些傳統指標更具前瞻性。美國大型零售商 Kroger 報告，雖然店內訪客數增加，但購物籃尺寸縮小。消費者購買的商品數量減少，且偏好自有品牌而非大牌商品。這些每天數千次的微小決策正在塑造宏觀經濟格局。

分析師認為，這種謹慎消費模式可能預示需求端進一步疲弱。如果家庭持續削減支出，聯邦儲備可能被迫採取更果斷行動。若真如此，貨幣市場將率先感受到影響。

常見問題

為何美國消費支出會影響 EUR/USD？

因為美元是全球儲備貨幣。消費疲弱降低成長預期，影響聯邦儲備政策路徑及美元兌歐元的價值。

關稅是否促成支出轉變？

是的。川普擴大對半導體、製藥及消費品的關稅，提高價格並加重家庭預算壓力，推動這種行為重置。

歐洲是否免於放緩影響？

不完全。歐洲以出口為主的經濟體易受美國需求疲弱影響。然而，若聯邦儲備轉鴿，歐洲央行的政策決定可能有助支撐歐元。

交易者現在應關注什麼？

關鍵數據包括美國 CPI、歐元區零售銷售、聯邦儲備利率指引，以及川普即將任命的聯邦儲備政策信號。

投資啟示

EUR/USD 短期內可能維持區間震盪，但分析師警告消費支出數據可能是突破的隱藏催化劑。美國需求若進一步回落——尤其若導致政策寬鬆——可能削弱美元並推升該貨幣對。反之，若全球衰退風險加劇，EUR/USD 可能下跌，因兩種貨幣均面臨逆風。

目前，交易者或許應少看試算表，多關注購物清單。經濟故事正透過每一個購物籃逐步展開。

隨著交易者準備迎接股市波動性再起並預期美國聯邦儲備局將轉向，黃金價格持續攀升至 2025 年 8 月。波動率指數（VIX）徘徊在年度低點 15 附近，但季節性趨勢顯示其將在 10 月前上升，這一模式歷來與黃金等避險資產需求激增相關。 

根據世界黃金協會數據，2025 年第二季全球黃金需求創下 1320 億美元的紀錄，主要由 ETF 資金流入、散戶投資活動以及通膨和貿易風險上升所推動。

重點摘要

• VIX 指數徘徊在 17.48 附近，歷史上接近季節性低點。CBOE 數據顯示，8 月至 10 月期間通常會上升約 30%，營造風險偏好轉向避險的條件。
  
  
• 2025 年第二季全球黃金需求按價值計達 1320 億美元，年增 45%，投資流入年增 78%，ETF 資金流入達 2020 年以來最高水平。
  
  
• 由於就業數據疲弱及 PCE 通膨上升，市場對聯準會 9 月降息的預期升至 87.8%，為黃金創造多頭條件。
  
  
• 美國對加拿大、印度及巴西等主要貿易夥伴徵收關稅，增加通膨風險及全球貿易不確定性，這兩者均為推升黃金需求的關鍵因素。
  
  

黃金與市場波動性：避險操作

VIX 指數常被稱為華爾街的「恐慌指標」，自 4 月以來已下跌超過 45%，目前接近多月低點。但歷史顯示這種平靜不會持續。 

根據市場分析師追蹤的季節性數據，VIX 通常在 8 月至 10 月期間上升，因機構調整組合、財報波動及地緣政治疑慮浮現。

VIX 上升時期往往伴隨黃金價格走強。隨著風險情緒轉變，機構與散戶投資者通常將資金轉向黃金 ETF 及實物金條。2021 年一項研究發現，黃金報酬與隱含波動率在市場壓力加劇時呈正相關。

標普 500 指數已連續 68 個交易日站上其 20 日移動平均線，為 1990 年代以來最長紀錄。 

市場自滿情緒由低隱含波動率及高股價評價反映，若情緒急轉向避險，黃金可能處於有利位置。

貨幣政策與通膨順風

隨著貨幣寬鬆預期升溫，黃金吸引力提升。CME FedWatch 工具顯示 9 月聯準會降息機率達 87.8%，較一週前的 63% 大幅上升。市場定價現反映 12 月將有額外降息。

近期美國勞動市場數據顯示非農就業修正減少 25.8 萬人，強化聯準會可能寬鬆以避免經濟更深衰退的看法。聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出（PCE）指數，6 月上升 0.3%，高於 5 月修正後的 0.2%，部分原因是與貿易關稅相關的成本上升。

利率下降降低持有無息黃金的機會成本，而持續的通膨則強化黃金作為財富儲存工具的價值。世界黃金協會預測，2025 年下半年全球通膨可能超過 5%，即使經濟成長仍然疲弱——這是歷史上有利於黃金的典型滯脹格局。

創紀錄的需求與黃金 ETF 資金流入

根據世界黃金協會 2025 年第二季報告：

• 黃金總需求量年增 3%，達 1,249 公噸。
  
  
• 按價值計，需求激增 45% 至 1320 億美元，創歷史新高。
  
  
• 第二季 ETF 資金流入達 170 公噸，上半年需求達 397 公噸，為 2020 年上半年以來最強六個月表現。
  
  
• 中國及歐洲的金條與金幣需求持續強勁。中國零售黃金投資首次超越珠寶消費。
  
  

場外交易及機構需求亦有所增加，儘管央行黃金購買量較第一季下降 33%，仍維持在歷史平均以上，達 166 公噸。

珠寶與科技需求分歧

儘管投資需求飆升，珠寶及科技用金需求疲弱：

• 全球珠寶需求降至 341 公噸，為 2020 年第三季以來最低，較五年平均低 30%。
  
  
• 科技領域黃金用量因貿易不確定性及東亞製造業活動下降，年減 2% 至 79 公噸。
  
  

世界黃金協會指出，AI 相關技術需求有助抵銷電子產品需求的整體下滑。

供給面動態與黃金價格韌性

2025 年第二季黃金供給增至 1,249 公噸，主要由創紀錄的 909 公噸礦產量及回收活動增長 4% 推動。然而，回收量相較歷史模式仍偏低，顯示持有者在價格上升及經濟不確定時不願出售。

黃金價格技術展望與交易區間

撰寫本文時，黃金價格從強勁漲勢中略有回落。此回調發生在已知的賣壓區，短期內可能暗示進一步下跌。不過，成交量分析顯示買盤占優，支持整體多頭論調。

若價格能突破現有水平並持續上揚，黃金可能在 3,440 美元遇阻。下方回調支撐位分別為 3,345 美元及 3,285 美元，交易者將密切關注這些區域作為潛在的累積點。

這對 2025 年的黃金意味著什麼？

黃金似乎將受益於多重宏觀催化因素的匯聚：

• 市場波動性（VIX）上升通常與金融壓力期間黃金呈正相關。
  
  
• 降息預期逐漸反映在價格中，使無息資產如黃金更具吸引力。
  
  
• 持續的通膨與新關稅可能進一步強化黃金作為避險工具的角色。
  
  
• 強勁的投資流入，特別是 ETF 與實物金條，顯示投資者信心堅定。
  
  

常見問題

為什麼黃金在市場波動期間被視為避險工具？

當市場風險上升時，黃金通常會升值，作為對抗股市下跌、地緣政治不穩及通膨的避風港。

2025 年下半年黃金的主要技術關鍵位是什麼？

阻力位約在 3,440 美元，支撐位則在 3,345 美元及 3,285 美元。成交量趨勢顯示多頭情緒仍占優勢。

利率如何影響黃金價格？

利率下降降低持有黃金的機會成本，提升其吸引力。隨著降息預期增加，黃金價格通常上漲。

創紀錄的 1320 億美元黃金需求是否可持續？

投資需求預計將保持強勁，但珠寶及科技需求可能因全球貿易緊張及高價位而持續疲弱。

投資啟示

隨著市場準備迎接波動性回歸，黃金正重拾避險地位。憑藉創紀錄的需求、強勁的 ETF 資金流入及鴿派央行預期，突破性反彈的條件已具備。投資者應關注即將公布的 CPI 數據、聯準會會議結果及 VIX 水平以尋求確認信號。

對交易者而言，若突破 3,440 美元，可能意味著新一輪多頭行情的開始。對長期投資者來說，黃金既是分散風險的工具，也是通膨對沖，在仍充滿不確定性的宏觀環境中具備價值。

2025年7月，美國製造業連續第五個月收縮，供應管理協會（ISM）PMI降至48，對石油需求造成顯著下行壓力。分析師指出，這一趨勢結合工業活動疲弱，可能推動原油價格走向過去經濟放緩時期的60至70美元區間。

主要重點

• 2025年7月，美國製造業PMI降至48，持續五個月下滑，威脅全球石油需求。 
• 製造業就業下降25%（為COVID-19以來最大幅度削減），新訂單連續六個月下跌。2008年歷史先例顯示，類似的製造業疲弱曾導致油價從147美元暴跌至每桶40美元以下。
• 目前原油價格約在66至67美元，面臨下行壓力，關鍵支撐位於64.58美元，阻力位於69.80美元。

製造業與石油需求的關聯

製造業通過三個主要渠道推動石油消費。重型機械運作需柴油燃料，運輸網絡需石油產品運送貨物。供應鏈物流在工廠全產能運作時消耗大量汽油和柴油。

2025年7月製造業PMI為48，低於中性50的臨界點，直接反映工業部門石油需求減少。供應管理協會數據顯示，過去33個月中有31個月製造業活動下降，對石油消費形成持續下行壓力。

就業數據揭示更深層結構性問題。2025年7月製造業就業指數降至43.4，創疫情後新低。製造業工人減少意味通勤燃料需求下降，工業產出減少，供應鏈活動減弱。

製造業驅動油價下跌的歷史先例

2008年金融危機展示了製造業收縮如何影響油市。隨著工業需求消失，原油價格從7月的每桶147美元暴跌至12月的40美元以下。 

專家指出，目前情況呈現類似模式：PMI持續低於50，投入成本上升，企業投資受限。

製造業疲弱通常是更廣泛經濟放緩的前兆，這將大幅減少石油需求。目前五個月的收縮期與過去衰退初期警示信號相符，曾導致原油價格大幅下跌。

政策逆風加劇需求疲弱

關稅政策推高製造業投入成本，聯邦儲備利率政策限制企業擴張。生產成本上升抑制工業活動和物流量，這兩者均為石油消費主要驅動力。這些政策因素加劇了製造業的基本疲弱。

美國能源資訊署預測，原油產量將從2025年4月的每日1350萬桶下降至2026年底的1330萬桶。WTI原油價格預計2026年將降至每桶53美元，較2025年6月水平下跌22%。

全球需求無法抵消美國製造業下滑

據報導，2025年印度石油消費增長3.1%至每日560萬桶，中國則下降1.2%至每日1640萬桶。然而，新興市場的能源消費多涉及補貼定價，對全球油價支持有限。

全球製造業向低成本國家轉移代表需求重組，而非淨需求增長。鑑於美國是全球最大石油消費國，新興市場消費增長無法完全抵消美國工業需求可能的下降。

供給面因素與地緣政治風險

OPEC+逐步解除自願減產，全球產量穩定在每日1.018億桶。分析師指出，以色列與伊朗衝突及對俄羅斯石油買家的潛在次級制裁等地緣政治緊張局勢，帶來油價上行風險。

供應中斷可能短暫支撐價格，但持續的製造業疲弱顯示需求面因素將主導市場走向。除非發生重大地緣政治事件，隨著工業需求持續下降，供過於求的情況可能出現。

油價展望與交易水平

當前技術分析顯示油價自週末低點回升，買盤壓力浮現。關鍵阻力位於69.80美元，重要支撐位於64.58美元。若跌破支撐，可能加速向60至70美元目標區間移動。

美國能源資訊署預測2026年底WTI價格為每桶53美元，與製造業驅動的需求疲弱相符。美國產量下降結合工業消費減少，若無重大供應衝擊，將形成看跌價格環境。

這對2025年油價意味著什麼？

製造業PMI連續五個月低於50，顯示工業持續疲弱。新訂單連續六個月下降，預示製造業將繼續收縮。25%的就業削減暗示多個行業能源消費減少。

除非製造業狀況改善或發生重大供應中斷，油價可能向每桶60至70美元區間漂移。美國工業活動的悄然下滑，可能比劇烈的地緣政治事件對原油價格走向影響更大。

常見問題

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1. 美國製造業如何影響全球油價？

美國消耗約全球20%的石油產量。製造業通過工業運作、運輸及供應鏈物流推動柴油、汽油及石油產品的需求。

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2. 製造業PMI處於何種水平會引發油市關注？

PMI低於50表示製造業收縮。目前持續五個月的48水平，暗示石油需求將顯著疲弱。

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3. 新興市場能否抵消美國製造業下滑？

新興市場石油需求增長涉及補貼能源價格，無法完全彌補美國工業需求可能的損失，因美國消費規模龐大。

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4. 應關注哪些關鍵油價水平？

交易區間由當前阻力69.80美元和支撐64.58美元界定。跌破64.58美元可能加速向60至70美元目標移動。

投資啟示

分析師認為，製造業疲弱預示2025年油價將持續承壓。60至70美元區間為在無供應衝擊情況下的合理預期。地緣政治風險仍為主要上行催化劑，而製造業數據顯示需求面持續承壓。

投資者應關注製造業PMI、就業數據及新訂單，作為石油需求趨勢的領先指標。貿易或貨幣政策變動可能改變走勢。

就在美國主導地位的敘事似乎開始動搖之際——回想四月的市場震盪、川普的關稅風波，以及美元走弱——全球投資者突然急轉彎。僅在六月，外國買家就向美國股票和債券投入了創紀錄的511億美元，扭轉了前一個月罕見的撤退。

這種反彈讓華爾街老手們熱議不已，悲觀者則手忙腳亂。標普500指數再次瞄準新高，「美國例外主義」的話題不僅回歸，還蓬勃發展。無論是對美國制度強韌的信心、對消費者韌性的押注，還是全球資金避險的選擇，有一點很清楚：世界仍在大舉押注美國品牌。

但在關稅陰影籠罩、殖利率上升、其他市場崛起的情況下，問題是：美國能否持續保持這股魔力？

外資流入創下紀錄性反彈

四月局勢混亂。標普500指數瀕臨熊市，納斯達克跌破熊市門檻，投資者在不確定浪潮中，國債殖利率如過山車般波動。川普意外重啟關稅提升——被交易員稱為「解放日」——引發了資金外流、貨幣不穩定及美國市場霸主地位可能瓦解的恐慌。

幾週後，局勢急轉直下：五月淨外資流入達3110億美元，創下有史以來最高月度紀錄。這是在四月僅有142億美元小幅流出的基礎上，反轉之劇烈令人震驚。

數字不會說謊。截止五月的12個月內，淨外資流入迅速接近2023年7月創下的1.4兆美元高峰——正是「美國例外主義」最後一次成為頭條的時刻。

2025年投資者為何重返美國市場

讓我們來分析一下。是什麼吸引這麼多外資流入美國市場？

• 關稅衝擊療法：川普最嚴重的關稅威脅暫時擱置。這段暫停讓市場得以喘息，也讓投資者有時間在局勢可能再度升級前搶購資產。
  
• 美國消費者的強勁：美國人不知怎的仍在持續消費。這支撐了企業盈餘，並激發了對國內經濟即使在全球成長放緩下仍能維持的樂觀情緒。
  
• 美元與避險吸引力：儘管近期走弱，美元仍是全球的預設安全避風港。世界銀行預測今年全球經濟成長僅有2.3%，投資者選擇保守，美國資產正合適。
  
• 沒有真正的替代選擇：歐洲經濟放緩，中國復甦斷斷續續。關鍵時刻，美國仍擁有全球最深且流動性最高的金融市場。
  

正如布魯金斯學會的羅賓·布魯克斯所言：「市場對所有起伏的接受度遠超人們想像。美國例外主義依然生機勃勃。」

美元避險地位面臨威脅

當然，並非所有閃光的都是金子。美元剛創下50多年來最糟糕的上半年表現。 

同時，標普500和納斯達克已重回先前高點，歐洲和中國指數近月表現優於美國市場。貿易談判可能破裂，導致未來關稅進一步提高的風險也真實存在。

長遠來看，批評者如肯·格里芬認為美國因政策反覆無常而「玷污其品牌」，而德意志銀行警告，美國的結構性優勢——尤其是透過美元主導地位低成本融資的能力——正開始侵蝕。經濟學家吉姆·里德表示，他們對美元持長期負面看法，並預期美國期限溢酬將持續上升。

換句話說，借貸成本可能上升，投資者也不一定會永遠寬容。

當前市場情緒

目前市場情緒以鬆一口氣和重新建立信心為特徵。儘管債券殖利率仍高，但已趨於穩定，股市再次上揚。

關鍵是，全球投資者可能會轉身離開美國的想法，至少目前已被徹底擱置。市場老將艾德·雅爾德尼帶著一絲諷刺指出，最新的國債數據再次證實投資者對外資支持的持續信心。

這是市場中許多人心裡的話：關鍵時刻，世界仍選擇美國。

2025年美國市場展望：標普500會創新高嗎？

這是價值數兆美元的問題。條件確實具備：

• 創紀錄的外資流入
  
• 關稅焦慮緩解
  
• 企業盈餘維持穩健
  
• 全球經濟仍在尋找立足點
  

但逆風依然存在——高利率、政策不可預測性，以及擁擠的地緣政治日程。如果全球投資者再次受驚，這波反彈可能迅速停滯。

不過，目前星象似乎正在排列。美國重新受寵，標普500指數攀升，曾被宣告死亡的美國例外主義敘事，突然又活躍起來，且積極買進股票。

撰寫本文時，標普500價格雖大幅回落，但大量資金流入持續。成交量柱顯示買方壓力占優，賣方雖有抵抗，但力度不大——暗示若賣方不強力抵抗，價格可能反轉上揚。若出現上漲，牛市可能挑戰先前被壓制的6,435美元價位。反之，若持續下跌，價格可能在6,215美元及5,928美元支撐位獲得支撐。 

標普500會迎來重大反彈嗎？您可以使用Deriv MT5帳戶對美國市場進行投機。

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今年對亞馬遜投資者來說可謂跌宕起伏。從年初股價暴跌近 25% 的動盪開局，到受到 AI 熱潮、Prime Day 強勁表現及意外立法利多推動的自信反彈——$AMZN 現在重新成為焦點。隨著財報即將在收盤後公布，大家心中最關注的問題是這一季是否會成為推動亞馬遜突破那個難以捉摸的 $250 關卡的催化劑。

華爾街情緒看漲。分析師紛紛調高目標價，AWS 獲得新動能，且因近期通過的「One Big Beautiful Bill」，亞馬遜將迎來約 120 億英鎊的額外自由現金流。但在宏觀逆風仍在盤旋及雲端市場降溫的傳聞中，風險比以往任何時候都更高。

那麼，亞馬遜是否正準備迎來另一波上漲？還是市場過於樂觀？讓我們來解析。

分析師熱議：華爾街的重大判斷

如果分析師情緒是一個遊戲節目的按鈕，亞馬遜的按鈕會不停閃爍。所有主要持股銀行都偏向看多。摩根士丹利維持 300 美元目標價，稱亞馬遜是「One Big Beautiful Bill」的最大受益者。 

瑞銀將目標價調升至 271 美元，BMO 調升至 270 美元，Wedbush 則剛好達到神奇門檻，目標價定為 250 美元整。 

在 Visible Alpha 追蹤的 26 位分析師中，沒有人敢下「賣出」評級。平均目標價略高於 250 美元。分析師認為，這不僅是樂觀，更是共識信念。

重大助力：亞馬遜 120 億英鎊自由現金流

這股熱潮的動力來自哪裡？自由現金流——而且數量龐大。多虧了新立法「One Big Beautiful Bill」，亞馬遜從 2025 年到 2027 年每年可額外獲得 150 億美元，2028 年則有 110 億美元。換算成英鎊，每年約增加 120 億英鎊。這是有實力的資金。 

摩根士丹利認為，這筆資金大部分將直接投入亞馬遜雲端服務（AWS），亞馬遜的雲端巨頭。想像 AI 加速、倉庫自動化，甚至在雲端戰爭中取得更具優勢的地位。該行表示，即使只將一半資金再投資，也能透過下一代自動化節省數十億成本。

AWS：沉默的動力引擎

儘管微軟和 Nvidia 搶盡 AI 聚光燈，亞馬遜的 AWS 正悄悄成為 AI 經濟的引擎室。AWS 增長速度再次加快，分析師預測下半年表現將更強勁。

更有趣的是：BMO Capital 認為「agentic capabilities」——一種智能 AI 決策能力——仍被低估。他們甚至調高了 AWS 預估，認為這些被忽視的工具能大幅提升亞馬遜雲端基礎設施的效率。

亞馬遜 Prime Day 表現

零售業也不甘落後。亞馬遜史上最長的 Prime Day 剛結束——為期四天的購物馬拉松打破紀錄。初步跡象顯示，該期間的商品交易總額（GMV）較去年增長約 15%，當日送達覆蓋率年增 17%。

即使關稅存在，購物車依然堅挺。價格穩定，消費者持續消費，亞馬遜在消費者端展現出前所未有的強勢。

從低迷到自信：股價反彈故事

截至四月中旬，$AMZN 年初至今下跌 24%。快轉到今天，股價已上漲近 6%。這是一次重大轉折，絕非偶然。

幕後，僅過去一個月就有八位分析師上調每股盈餘預估。華爾街目前預期第二季營收達 1621.9 億美元，每股盈餘攀升至 1.33 美元，高於去年同期的 1.26 美元。

如果亞馬遜表現出色，不僅能達標，甚至可能改寫股價反彈的下一章。

風險仍在潛伏

但別太樂觀。前方仍有陰霾（雙關語意）。

• 關稅與地緣政治緊張依然是變數——亞馬遜最近關閉上海 AI 實驗室，暗示美中摩擦加劇。
  
• Project Kuiper，亞馬遜的衛星網路計劃，成本高昂且距離獲利仍有多年。
  
• 還有持續存在的宏觀不確定性，從通膨到外匯逆風。
  

但關鍵是：即使面臨這些風險，分析師仍認為亞馬遜的風險/報酬比偏向正面——尤其是 AWS 持續發力的情況下。

技術展望：能突破 $250 嗎？

距離財報電話會議僅剩數小時，所有目光聚焦亞馬遜。如果公布強勁業績並展現對 AWS 及 AI 效率提升的信心，$250 的天花板可能很快被打破。但若指引疲軟或雲端增長放緩，可能會出現短暫停滯。

無論如何，亞馬遜的復甦故事已經展開——這一季財報或許就是推動其進入下一個重要篇章的轉折點。

撰寫本文時，股價在日線圖上呈現下跌，成交量柱顯示多空勢均力敵。若以過去三天為例，買方壓力占優，暗示價格可能反轉並向上移動。若出現上漲，股價可能攀升至 $235.00 甚至更高。 

反之，若進一步下跌，價格可能在 $226.00 和 $219.75 支撐位找到支撐。若再度崩跌，支撐可能落在 $207.35 價位。 

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注意：自2025年8月起，我們不再提供 Deriv X 平台。

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油價目前正走在鋼索上。一方面，政治緊張局勢升溫——伴隨著新的制裁和關稅威脅，可能壓縮全球供應。另一方面，市場正面臨庫存上升和疲軟的需求預測，這些都暗示價格應該走低。 

再加上特朗普幾句犀利評論、即將召開的 OPEC+ 會議，以及令人側目的庫存數據，市場雖然保持堅挺，但也在搖擺不定。地緣政治會繼續支撐油價，還是基本面即將拉下地毯？

新的制裁與關稅威脅推升地緣政治溢價

最新的上漲推力來自前總統唐納德·特朗普發出的嚴厲警告——俄羅斯有10天時間在烏克蘭停火取得進展，否則將面臨新一輪經濟制裁。這次不僅是對莫斯科的制裁，特朗普還提出對仍購買俄羅斯石油的國家徵收100%關稅的想法，令市場震驚。

影響？立竿見影。油價單日飆升近4%，布蘭特油價突破72美元，WTI 接近69美元，創一個多月新高。 

分析師指出，交易者不僅是在對新聞標題作出反應；他們還在定價一個非常現實的可能性——如果印度等主要進口國改變立場，超過每日200萬桶的俄羅斯供應可能突然中斷（中國則不太可能，北京可能會堅持立場）。

原油庫存上升，需求增長放緩

儘管地緣政治背景火熱，基本面卻在低聲說「慢點」。根據美國石油協會（API）數據，上週美國原油庫存意外增加了153.9萬桶——這在本應緊張的市場中並非好消息。 

同時，需求並未點燃全球市場。國際能源署已將2025年需求增長預期下調至每日僅70萬桶，為2009年以來最慢。

拖累市場的並非只有需求。供應也在悄然增加。OPEC+仍在持續增產，美國準備大幅提升產量（特朗普幾乎是在挑戰市場來測試他們），委內瑞拉也在等待綠燈，準備重啟受制裁的產能。

因此，儘管言辭激烈、價格上升，基本的供需平衡看起來……嗯，有點過於充裕。

技術性突破還是假性反彈？ 

這裡變得更加有趣。價格反彈不僅是因為新聞標題，也觸發了技術面的一些信號。WTI突破了200日移動平均線，引發一波技術性買盤。看漲期權首次超過看跌期權，商品交易顧問也從淨空頭轉為淨多頭。目前動能指向上行。

但關鍵是——這波行情很大程度上是基於可能發生的事情，而非已經發生的。如果10天期限過去沒有制裁，或者全球買家識破特朗普的虛張聲勢，價格可能會同樣迅速回落。

可能影響油市的關鍵事件

未來有不少可能影響市場的事件，我們有：

• 美國聯邦儲備局的利率決定（會暗示降息還是保持鷹派？）
  
  
• 美國能源信息署（EIA）最新庫存數據
  
  
• 8月1日美國與主要貿易夥伴的貿易截止日
  
  
• 當然還有OPEC+會議，將決定9月市場的石油供應量
  
  

別忘了更廣泛的宏觀數據：中國的PMI、美國非農就業數據

目前油價保持穩定，但分析師認為其基礎仍不穩。地緣政治風險溢價支撐著價格——但如果外交緩和了新聞熱度，市場可能會重新聚焦基本面。而基本面……嗯，並不特別看漲。

那麼，油價會繼續上漲還是下跌？分析師表示，這取決於市場是繼續根據現實世界的情況交易，還是根據下週華盛頓可能發生的事。

撰寫本文時，價格正處於價格發現階段，此前幾週曾大幅下跌。多頭敘事得到過去三天主導買盤量柱的支持。如果反彈持續，價格可能突破70美元大關。相反，如果價格屈服於基本面，可能出現反轉。大幅下跌可能使價格在64.73美元和60.23美元支撐位止跌。  

注意：截至 2025 年 8 月，我們不再提供 Deriv X 平台。

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報告顯示，以太坊正悄悄搶占焦點——不是靠炫目的價格飆升，而是靠可能更強大的力量。流入以太坊 ETF 的資金激增，突破 100 億美元大關，吸引了傳統金融界的關注。這種低調的累積往往為更大規模的行情奠定基礎。

分析師表示，這不是典型的加密熱潮。它是有結構且機構化的，可能引發一個反饋循環，需求上升推動更多買入——最終帶來更高的價格。現在的問題是，這股由 ETF 驅動的動能是否有能力引領以太坊進入下一波重大漲勢。

以太坊 ETF 流入資金突破 100 億美元：對價格的意義

當資金流入像 $ETHA 這樣的 ETF 時，基金必須購買其標的資產——在此案例中為以太坊。這增加了需求。需求增加推高價格，吸引更多關注，進而帶來更多資金流入。如此反覆循環。

這被稱為飛輪效應，我們以前也見過。比特幣 ETF 在 2024 年初點燃了連鎖反應，助推 BTC 創下新高。現在輪到以太坊了——但速度更令人關注。

$ETHA 僅用 251 個交易日就達到 100 億美元資產管理規模，成為歷史上第三快達標的 ETF。只有比特幣的 $IBIT 和 $FBTC 更快。過去十天內，$ETHA 的 AUM 翻倍——強烈顯示機構興趣短期內不會降溫。

ETH 機構需求

分析師指出，這波激增不僅是 ETF 的功勞。上市公司開始建立以太坊庫藏，模仿 2021 年讓比特幣聞名的策略。像 BitMine Immersion 和 SharpLink Gaming 等公司各自累積超過 10 億美元的 ETH 持倉，顯示對以太坊作為長期價值儲存的信心日增。

同時，根據 Glassnode，首次持有 ETH 的人數自七月初以來增加了 16%，而交易所餘額降至 2016 年以來最低水平。

再加上超過 28% 的 ETH 被質押，形成供應緊縮的局面。市場上流通的 ETH 減少，正值需求激增之際。

那為什麼價格沒有飆升？

這是加密 X 上的大問題，也很合理。儘管資金流入數十億，以太坊仍在距歷史高點約 22% 的位置徘徊，約在 3,800 美元附近。

部分原因在於機構的行為。這不是 ICO 的狂野西部，也不是 2017 年的迷因幣狂熱。機構資金通常較長期且動作較慢，偏好穩健累積而非突然的 FOMO。別忘了——這波需求可能是在替代現有的 ETH 持倉，而非注入全新資金。

另一個可能因素是監管。自從 SEC 在 2024 年批准以太坊 ETF 後，市場已大幅成熟。這帶來穩定性，也抑制了過去那種一夜之間價格飆升的狂熱。

沒有狂熱的牛市

有趣的是，根據 Glassnode，94.4% 的 ETH 供應目前處於盈利狀態。然而市場情緒卻出奇地平淡。NUPL 指數位於「樂觀」區間，遠離我們通常在市場頂部看到的過熱高點。

即使是以太坊期貨的未平倉合約——已激增至超過 560 億美元——也沒有發出紅燈。資金費率仍屬溫和，顯示交易者並未過度槓桿。換句話說，以太坊還有上漲空間，尚未過熱。

這可能是罕見的黃金交叉：基本面強勁、機構需求上升、市場尚未過度擴張。

以太坊的悄然演進

除了價格和 ETF，以太坊本身也在演進。網絡最近提高了 gas 限額，區塊瞬間被填滿。NFT 曾是主流應用，現在與穩定幣交易、rollup 證明和模組化 DeFi 應用共享空間。以太坊正成為 Web3 金融的基礎設施層，華爾街終於開始注意。

再加上近期的GENIUS 法案，為傳統企業發行更多穩定幣開啟大門，以太坊作為金融管道的角色變得更加重要。它不再只是加密資產——而是成為關鍵基礎設施。

以太坊的 ETF 時刻或許看起來不像火箭升空——至少目前如此。但毋庸置疑，基礎正在建立，為更大規模的爆發鋪路。隨著供應收緊、機構資金流入增加以及鏈上活動成熟，所有條件都具備了突破的可能。

無論突破發生在下週還是下季度，有一點很清楚：這不是 2017 年的重演。這次更慢、更聰明，且有真實資金支持。如果飛輪繼續轉動，以太坊可能會引領下一波牛市——一筆 ETF 資金流入接著一筆。

撰寫本文時，衝刺 4,000 美元的行情仍在進行中，價格處於發現階段。不過若出現價格反轉，價格可能在 3,590 美元支撐位獲得支撐。若出現價格崩跌，則可能在 2,470 美元和 1,800 美元支撐位找到支撐。

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油是最受新聞頭條影響的資產之一，但有時卻完全不動。貿易談判激發樂觀情緒，庫存大幅下降，供應路線動盪……而原油價格呢？卻橫盤整理。

專家表示，這是因為在喧囂背後，基本面依然主導。供需並未出現明顯變化，交易者越來越謹慎，不輕易追逐短暫的反彈。市場的態度是：「好頭條——現在給我看後續發展。」

全球新聞對油市反應的解析

說清楚一點——油價會對新聞做出反應。庫存大幅減少？價格上漲。俄羅斯出口減少或貿易休戰的傳聞？同樣如此。但這些波動往往淺薄，且多數情況下幾天內就會回落。

市場是前瞻性的。當新聞發布時，交易者通常已經將可能性反映在價格中。主要經濟體間的貿易協議聽起來對油需求有利，但如果這消息已醞釀數月，便不會像真正的驚喜那樣帶來強烈衝擊。

換句話說，市場需要的不只是承諾。它要的是證據——實際的需求變化、硬數據，而非僅僅是噪音。

為何油價在供應增加下仍停滯不前

供應面也未能明顯支持多頭論點。OPEC+ 一直謹慎地增加產量，且關於放寬對委內瑞拉或伊朗等受制裁生產國限制的討論不斷。在供應充足的世界中，每增加一滴原油，都加重了油價區間上限的壓力。

同時，需求前景並未點燃火花。主要經濟體的增長依然疲軟，中國的復甦充其量也是斷斷續續。即使在美國，通常消費穩定，煉油商也面臨混合信號——一週夏季旅遊旺盛，下一週汽油利潤下滑。

正是這種供需拉鋸，供應回升而需求忽明忽暗，使油價保持穩定。雙方力量均不足以主導市場，導致原油價格徘徊而非大幅上揚。

技術阻力如何限制油價波動

還有一個不可忽視的因素是技術阻力。例如 WTI 原油一直無法有力突破 70 美元關卡。每次接近該價位，賣方便會出現。Brent 原油也類似，常在高 60 美元至低 70 美元區間停滯。

支撐位同樣穩固，通常在低 60 美元，形成一個可靠但令人沮喪的區間，交易者已學會依賴這個區間。簡言之，油價成了區間交易者的夢想，卻是趨勢交易者的頭痛。

除非出現真正的供應衝擊或確定的需求激增，否則油價很難突破這些舒適區間。

假突破讓油市交易者對新聞驅動的波動保持警惕

這其中還有心理層面。交易者曾被假突破燒傷。對外交或宏觀數據的樂觀情緒，已很少帶來過去那種爆炸性的後續反應。

如今，市場傾向於採取「觀望」態度。這種謹慎情緒反映在價格行為上——突破時買家減少，價格飆升時賣家增多。每個人都在提防，懷疑這波反彈是否能持續。

因此，儘管新聞不斷湧入，市場在某種程度上已經麻木。交易者不會因為噪音就輕易出手。

什麼因素可能引發油價突破？

若原油要擺脫這種價格僵局，需要真正持久的因素。比如：

• 重大且持續的生產中斷——不只是新聞頭條，而是真正的瓶頸。
  
  
• 需求意外增強，如經濟反彈強於預期，或寒流導致全球柴油供應緊張。
  
  
• 甚至是協調的政策轉變——OPEC 實質減產，或財政刺激推動消費。
  
  

在此之前，油價可能繼續對噪音做出反應，同時維持區間震盪。

油市充滿刺激因素——地緣政治、天氣、外交等等，但刺激不等於方向。眼下，原油是會動但不會突破的市場，而這本身就是值得關注的故事。

撰寫本文時，油價在近期區間的買入區域略有上升，暗示在抵達區間頂部的賣出區前，可能還會有一波上漲。成交量柱狀圖也支持盤整說法，顯示買賣雙方明顯處於拉鋸戰中。 

若出現上漲，價格可能在區間頂部 67.59 美元處獲得支撐。反之，若下跌，價格可能在 64.48 美元及 60.23 美元支撐位找到支撐。 

立即使用Deriv MT5帳戶交易油價走勢。

標準普爾 500 指數再次做到這一點-又創下了新紀錄，這次突破了 6,350 指標，好像幾乎沒有速度上漲。這是一種里程碑，讓交易者熱鬧、頭條新聞閃爍，以及零售投資者想知道他們是否剛剛錯過了船，或者還是否還有另一段路要去。

隨著 Big Tech 在本週進入收益聚焦點，關稅的聊天熱烈，市場正在以樂觀態度、動力和一點古老的 FOMO 融合在一起走勢前進。但這是一個重要的問題 —— 這是否可以保持穩定地位至 6,500，還是這場高線行動是因為搖擺而發生的？

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大科技盈利推動標普 500 指數走勢創歷史新高

這場市場激增的核心是一個熟悉的引擎-大科技。阿爾菲特（谷歌的母公司）和特斯拉本週的季度業績上漲，從而啟動了許多人稱為「宏偉七」盈利對決的事情。投資者正準備迎接來自科技巨頭的最新消息，這些新聞可能會創造或打破標普 500 指數的動力。

到目前為止，事情看起來很玫瑰。Alphabet 在周三報告之前飆升，拖曳了更廣泛的市場。蘋果和亞馬遜也參與，使標普 500 指數和納斯達克指數保持在創紀錄的領域。

替代文本：在黑暗背景上顯示亞馬遜 .com 公司（AMZN）的每日股價走勢的折線圖。

資料來源：德里夫 MT5

替代文本：一個線圖，在黑暗背景上顯示字母公司 C 類（GOOG）股票的每日價格波動。

資料來源：德里夫 MT5

根據 LSEG I/B/E/S 的數據，分析師預計第二季度收益將增長 6.7%，主要由科技巨頭驅動。

這是經典的成長故事-帶有現代感。儘管通貨膨脹不穩定和地緣政治不確定性，但投資者仍然支持創新熟悉的面貌，以再次交付商品。

特朗普 8 月關稅截止日期：它會破壞標普 500 指數反彈嗎？

現在來說故事中的扭曲。雖然華爾街關注接下來的 150 點，但特朗普總統的 8 月 1 日關稅截止日期 越來越近，可能會在工作中投擲扳手。

特朗普威脅對歐盟和墨西哥進口產品徵收 30% 關稅，並且說明高達 50% 的關稅的函件也將向加拿大，日本和巴西發出。聽起來很熟悉？那是因為我們以前去過這裡。

他在 4 月份的首次「解放日」關稅將標普 500 指數降至一年多來的最低點。

ALT 文字：美國標普 500 指數的燭台圖（4 小時時間範圍）顯示短暫反彈後急劇下跌。

資料來源：德里夫 MT5

從那時起，市場已經展開令人驚嘆的回歸，自 4 月低點以來上漲近 27%。但是，這場反彈是否能夠存在另一次關稅激怒，仍待看看。

其他文字：標準普爾 500 指數在 4 月 8 日至 7 月 20 日期間，標準普爾 500 指數由約 5,000 指數穩定上漲至 6,200 點以上。

資料來源：谷歌財務，AOL

當前的情緒表明投資者不會以面值視威脅。一般人認為會達成交易，威脅會軟化，冷卻的頭腦將獲得勝利。但這是一場危險的雞肉遊戲-而且賭注越來越高。

零售投資者推動股價上漲

這次反彈中最引人入勝的子情節之一是誰進行購買。零售投資者已經投資了 50 億美元 巴克萊稱，過去一個月進入全球股票。這是很大的錢-也是一個跡象表明，即使機構投資者仍然有點猶豫，即使機構投資者仍然有點猶豫。

這種潮流有助於推動市場進行 V 形復甦，納斯達克 100 指數連續 62 個交易時段高於 20 天移動平均線，這是自 1999 年以來第二長的交易。這是一種統計數據，使技術交易者坐起來注意。

但動量是一件有趣的事情。它可以快速地帶走市場，但是當它下跌時，下跌也可能同樣快速。

表面下的裂縫

儘管頭條頭上有樂觀，但一些警告標誌開始閃爍。

• 美元正在下跌，自特朗普回任職以來下跌近 11%。
  
  
• 黃金和白銀正在安靜地飆升-分別上漲 30％ 和 35％-表明一些投資者正在抵禦混亂。
  
  
• 消費者數據仍然混亂，本週將密切關注失業申請。
  
  
• 然後還有聯邦儲備局。如果降息預期開始偏移，傑羅姆鮑威爾週二的演講可能會完全改變聲音。
  
  

不要忘記，自 6 月下旬以來，市場在任何一個方向都沒有超過 1％。這種平靜可能表明信心，也可能是下一次政策風暴前的恐怖安靜。

標普 500 指數預測：6500 還是跌破？

那麼，這將我們留下去哪裡？前往 6,500 人的路徑很開闊，但也充滿潛在的障礙。分析師聲稱，如果大科技能表現並且鮑威爾保持誠信，我們可以比許多人預期更快地看到下一個里程碑。但是，如果關稅收嚴重或盈利失望，這個反彈可能會很快撞上牆。

現在，投資者傾向於希望-在某些情況下，純粹的動力。正如一位戰略家所說的那樣，這場反彈可能太有利可能無法放棄。但是，即使是最大膽的牛頭，市場也有一種降低的方式。

標普 500 指數技術前景

在撰寫本文時，價格處於價格發現模式，多頭顯然控制。交易量條也表明看漲的主導地位，為看漲敘述增加了信賴性。如果收費向新高點停止，我們可能會看到賣家更有信心地走勢，推動價格下降。如果我們看到下跌，價格將保持在 6,290 美元、6,200 美元和 5,920 美元的支撐位。

替代文字：美國標普 500 指數的燭台圖（每日時間範圍），支撐位標準為 5,920，6,200 和 6,290。

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資料來源：德里夫 MT5

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