油市價格在制裁與供過於求之間徘徊
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油價目前正走在鋼索上。一方面，政治緊張局勢升溫——伴隨著新的制裁和關稅威脅，可能壓縮全球供應。另一方面，市場正面臨庫存上升和疲軟的需求預測，這些都暗示價格應該走低。
再加上特朗普幾句犀利評論、即將召開的 OPEC+ 會議，以及令人側目的庫存數據，市場雖然保持堅挺，但也在搖擺不定。地緣政治會繼續支撐油價，還是基本面即將拉下地毯？
新的制裁與關稅威脅推升地緣政治溢價
最新的上漲推力來自前總統唐納德·特朗普發出的嚴厲警告——俄羅斯有10天時間在烏克蘭停火取得進展，否則將面臨新一輪經濟制裁。這次不僅是對莫斯科的制裁，特朗普還提出對仍購買俄羅斯石油的國家徵收100%關稅的想法，令市場震驚。
影響？立竿見影。油價單日飆升近4%，布蘭特油價突破72美元，WTI 接近69美元，創一個多月新高。
分析師指出，交易者不僅是在對新聞標題作出反應；他們還在定價一個非常現實的可能性——如果印度等主要進口國改變立場，超過每日200萬桶的俄羅斯供應可能突然中斷（中國則不太可能，北京可能會堅持立場）。
原油庫存上升，需求增長放緩
儘管地緣政治背景火熱，基本面卻在低聲說「慢點」。根據美國石油協會（API）數據，上週美國原油庫存意外增加了153.9萬桶——這在本應緊張的市場中並非好消息。
同時，需求並未點燃全球市場。國際能源署已將2025年需求增長預期下調至每日僅70萬桶，為2009年以來最慢。
拖累市場的並非只有需求。供應也在悄然增加。OPEC+仍在持續增產，美國準備大幅提升產量（特朗普幾乎是在挑戰市場來測試他們），委內瑞拉也在等待綠燈，準備重啟受制裁的產能。
因此，儘管言辭激烈、價格上升，基本的供需平衡看起來……嗯，有點過於充裕。
技術性突破還是假性反彈？
這裡變得更加有趣。價格反彈不僅是因為新聞標題，也觸發了技術面的一些信號。WTI突破了200日移動平均線，引發一波技術性買盤。看漲期權首次超過看跌期權，商品交易顧問也從淨空頭轉為淨多頭。目前動能指向上行。
但關鍵是——這波行情很大程度上是基於可能發生的事情，而非已經發生的。如果10天期限過去沒有制裁，或者全球買家識破特朗普的虛張聲勢，價格可能會同樣迅速回落。
可能影響油市的關鍵事件
未來有不少可能影響市場的事件，我們有：
- 美國聯邦儲備局的利率決定（會暗示降息還是保持鷹派？）
- 美國能源信息署（EIA）最新庫存數據
- 8月1日美國與主要貿易夥伴的貿易截止日
- 當然還有OPEC+會議，將決定9月市場的石油供應量
免責聲明：
所引用的績效數據並不保證未來表現。
