분석가들에 따르면, 금값은 기록적인 ETF 유입, 관세로 인한 인플레이션 압력, 그리고 연방준비제도(Federal Reserve)의 2025년 첫 금리 인하에 힘입어 상승세를 유지할 가능성이 높습니다. 단기적으로는 차익 실현과 달러 강세로 일시적 조정이 있을 수 있으나, 수요의 구조적 요인들은 중기적으로 금값 상승을 가리키고 있습니다.

주요 내용

• 미국 금 ETF 자산은 2년 만에 두 배로 증가하여 2025년 279톤의 금을 추가하며 2,150억 달러에 달했습니다.
  
• 현물 금 가격은 약 3,700달러 근처에서 거래되며, 투자자들은 3,800달러 가격대를 주시하고 있습니다.
  
• 소비자 물가에 반영되는 관세는 인플레이션을 촉진할 것으로 예상되며, 이는 역사적으로 금 수요의 강력한 동인입니다.
  
• 연준은 1월 이후 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상되며, 실질 수익률을 낮추고 무수익 자산을 지지할 것입니다.
  
• 위험 요인으로는 투기적 과매수, 달러 강세, 연준의 향후 가이던스 불확실성이 있습니다.
  

금 ETF 수요 급증

금 수요가 급증하고 있으며, 미국 ETF가 그 선두에 서 있습니다. 2025년 9월 기준 미국 금 ETF는 2,150억 달러의 운용 자산을 보유하고 있으며, 이는 유럽과 아시아 ETF의 합산 1,990억 달러를 능가합니다. 올해 들어 279톤의 유입은 수요 규모를 명확히 보여줍니다.

주요 펀드들은 이 추세를 명확히 보여줍니다. SPDR Gold Shares (GLD)는 주당 338.91달러에 거래되며, 2024년 9월 18일 52주 최저가 약 235.30달러에서 1년간 40% 이상 상승했습니다.

iShares Gold Trust (IAU)도 주당 69.45달러로 비슷한 상승세를 보이며, 전년 대비 48.11% 상승했습니다. 이러한 상승은 금값의 전반적인 랠리를 반영하고 강화하며, ETF 수요가 시장 모멘텀을 반영하고 증폭시키고 있음을 보여줍니다.

인플레이션 촉매제로서의 관세

덜 논의되었지만 점점 중요해지는 요인 중 하나는 관세입니다. Sprott Asset Management의 전략가 Paul Wong에 따르면, 올해 초 부과된 관세가 여전히 공급망을 통해 영향을 미치고 있습니다. 관세 후 재고가 소비자에게 도달함에 따라 상품 가격이 상승할 것으로 예상됩니다.

이러한 인플레이션 압력은 구매력 감소에 대한 헤지로서 금의 전통적 역할과 직접적으로 연결됩니다. 인플레이션이 가속화되는 동시에 연준이 금리를 인하하면 실질 금리가 급격히 하락하여 1970년대 이후 금에 가장 우호적인 환경 중 하나가 조성됩니다. Sprott는 이를 “화폐 평가절하 거래(debasement trade)”라고 설명하며, 통화 약세와 인플레이션이 결합해 금과 같은 실물 자산으로 자금이 유입되는 현상이라고 합니다.

9월 중순 미국 연방준비제도 금리 인하

연방준비제도는 이번 주 25bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 금리 인하는 금 보유의 기회비용을 낮추고, 지속적인 인플레이션은 금의 매력을 강화합니다. 시장은 또한 경기 침체 위험을 막기 위해 2026년까지 금리 인하가 계속될 것으로 가격에 반영하고 있습니다.

하지만 추가적인 복잡성도 존재합니다. 트럼프 대통령은 연준에 더 깊은 금리 인하를 지속적으로 압박하고 연준의 광범위한 역할에 영향력을 행사해왔습니다. 그의 연준 독립성 공격은 제도적 불확실성을 초래했으며, 이는 역사적으로 투자자들이 안전자산으로 몰리는 요인입니다.

금값 조정 위험

금에 대한 강세 전망은 여전히 유효하지만, 전술적 조정은 가능성이 있습니다. 이번 주 미국 달러 지수는 0.1% 상승해 달러 표시 금 가격이 해외 구매자에게 더 비싸졌습니다. 투기자들은 9월 9일 기준 순매수 포지션을 2,445계약 줄여 166,417계약으로 차익 실현 신호를 보였습니다.

KCM Trade의 애널리스트 Tim Waterer는 “조정기나 소폭 조정은 금이 더 높은 가격 목표를 향해 나아가는 데 건강한 결과가 될 수 있다”고 언급했습니다. 

금 시장 영향 및 전망

금의 중기적 흐름은 긍정적입니다. 골드만삭스는 2026년 중반까지 온스당 4,000달러 목표를 유지하며, 위험이 상승 쪽으로 치우쳐 있다고 주장합니다. 강한 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 실질 수익률 하락 가능성이 이 견해를 뒷받침합니다.

글로벌 역학도 금의 입지를 강화합니다. 중앙은행들은 달러에서 벗어나기 위해 금 보유고를 꾸준히 늘리며 재무 건전성을 강화하고 있습니다. 이러한 축적은 인플레이션과 지정학적 압력으로 달러의 지배력이 도전을 받는 시기에 금이 중립적 준비 자산으로서 지속적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

금 가격 기술적 분석

작성 시점에서 금은 급등세를 보이고 있으며, 일간 차트와 거래량 막대에서 강세 압력이 뚜렷합니다. 매도세는 충분한 확신을 가지고 있지 않습니다. 매수세가 더 진전된다면 3,800달러 가격대를 돌파할 수 있습니다. 반대로 조정이 발생하면 3,630달러 지지선을 시험할 수 있으며, 추가 지지선은 3,550달러와 3,310달러에 위치해 있습니다. 

연준 금리 인하 전 금 투자 시사점

투자자들에게는 여전히 강세 환경이 조성되어 있습니다. 중기적으로 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 연준 금리 인하가 결합되어 수십 년 만에 가장 강력한 금 투자 환경 중 하나를 만들어내고 있습니다. 중앙은행들이 수요를 강화하는 가운데, 금은 인플레이션과 정책 불확실성에 대비하는 포트폴리오의 핵심 자산으로 남아 있습니다.

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연방준비제도(Fed)의 금리 인하 가능성과 관세, 비용 상승, 인공지능 혁신 지연 우려가 맞서면서 애플 주가는 230달러 부근에서 정체되고 있습니다. 현재 기술주가 S&P 500의 37%를 차지하는 가운데, 애플의 동종업체 대비 상대적 부진은 통화 완화만으로 주가를 끌어올리는 데 한계가 있음을 보여줍니다.

주요 내용

• 애플은 올해 들어 약 5.7% 하락했으며, 3.41조 달러의 시가총액과 S&P 500 내 약 5.7% 비중에도 불구하고 Nvidia, Microsoft, 그리고 광범위한 나스닥 대비 부진했습니다.
  
• 8월 CPI 데이터는 전체 인플레이션 2.9%, 근원 인플레이션 3.1%를 기록해 9월 FOMC에서 25bp 금리 인하 기대를 강화했습니다.
  
• 금리 인하는 애플의 재무 건전성, 현금 환원, 서비스 밸류에이션을 지원할 수 있으나, 제품 주기 위험과 관세 노출은 여전합니다.
  
• AAPL에 대한 애널리스트 목표 주가는 Phillip Securities의 200달러에서 Melius Research의 290달러까지 다양하며, 밸류에이션 신중론과 서비스 및 디자인 업그레이드에 대한 신뢰가 엇갈립니다.
  
• 애플의 AI 롤아웃인 'Apple Intelligence'는 Google의 Gemini, Microsoft의 Copilot 등 경쟁사 대비 뒤처진 것으로 평가받고 있습니다.
  

기술주 집중 위험과 애플의 비중

미국 주식시장은 역사상 어느 때보다 기술주에 의존하고 있습니다. 10대 대형 기술주는 현재 S&P 500의 38%를 차지하며, 2000년 닷컴 버블 당시 33% 최고치도 넘어섰습니다. 

이 비중은 단 5년 만에 두 배로 증가했으며, Nvidia, Microsoft, Alphabet 같은 메가캡이 주도했습니다.

애플 단독으로도 지수의 거의 6.8%를 차지해 시장의 바로미터이자 취약점이 되고 있습니다. Nvidia는 AI 수요로 올해 32% 이상 급등했고, Microsoft는 클라우드와 AI 노출로 계속 상승하는 반면, 애플 주가는 올해 5.67% 하락해 이른바 매그니피센트 세븐 내에서 뚜렷한 차별화를 보이고 있습니다.

거시 환경: 인플레이션과 연준 정책

2025년 8월 CPI 보고서가 9월 11일 발표되었으며, 인플레이션이 지속적이지만 통제되고 있음을 확인했습니다:

• 전체 CPI는 전년 대비 2.9%로 1월 이후 최고치를 기록했습니다.
  
• 근원 CPI는 전년 대비 3.1%로 유지되었으며, 월간 0.3% 상승은 주거비와 상품 가격 상승에 기인합니다.
  
• 수입품 관세로 의류 가격이 전년 대비 0.2% 상승했고, 식료품은 2.7%로 가속화되었으며, 전기 요금은 AI 데이터 센터 수요 영향으로 6% 이상 급등했습니다.
  

S&P 500은 5개월간 31% 상승해 지난 20년간 세 번째로 큰 랠리를 기록했으며, 2008년 이후 회복과 1포인트 차이입니다. 

나스닥은 0.7% 상승했고, 다우는 처음으로 46,000을 돌파했습니다. 선물 시장은 9월 17~18일 FOMC 회의에서 25bp 금리 인하 확률을 92.5%로 반영하고 있습니다.

애플에게 연준 완화는 세 가지 이점을 제공할 수 있습니다:

1. 재무 건전성: 낮은 금리는 애플의 1,000억 달러 이상 규모의 자사주 매입 및 배당 프로그램을 지원합니다.
   
2. 밸류에이션 상승: 서비스 수익에 대한 할인율이 하락해 현재 가치가 상승합니다.
   
3. 시장 모멘텀: 광범위한 기술주 랠리가 애플의 펀더멘털이 부진해도 주가를 견인할 수 있습니다.
   

그러나 연준이 유동성과 지원을 제공할 수는 있어도 애플의 구조적 혁신 격차를 해결할 수는 없습니다.

아이폰 에어 특징: 행사 후 애플 주가

애플의 9월 제품 출시에서는 iPhone Air, iPhone 17, iPhone 17 Pro, iPhone 17 Pro Max 등 네 가지 신형 핸드셋이 공개되었습니다. 두께 5.6mm의 iPhone Air는 역대 가장 얇은 아이폰이며 삼성 S25 Edge보다도 얇습니다. 주요 특징은 다음과 같습니다:

• AI 작업에 최적화된 A19 Pro 프로세서 칩.
  
• 두 개의 새로운 맞춤형 통신 칩.
  
• 내구성을 위한 티타늄 프레임과 세라믹 쉴드 글래스.
  

애널리스트들은 에어를 8년 만에 애플의 첫 주요 디자인 변화로 평가하며 향후 12개월 내 업그레이드를 촉진할 잠재력이 있다고 칭찬했습니다. 그러나 다음과 같은 단점도 있습니다:

• 기본 iPhone 17의 두 개, 프로 모델의 세 개와 달리 후면 카메라가 하나뿐입니다.
  
• 중국에서 규제 장벽이 있는 eSIM 전용 설계.
  
• 애플의 '종일 배터리 수명' 주장이 실제로 유지되는지에 대한 의문.
  

소비자들의 열광과 초기 리뷰에서 폼팩터가 호평받았음에도 불구하고, 애플 주가는 행사 후 3% 하락해 가격, 관세, AI 경쟁력에 대한 투자자 우려를 반영했습니다.

애플 AI 지연과 경쟁 압력

애플의 신중한 AI 접근법은 여전히 걸림돌입니다. 'Apple Intelligence' 기능은 Google의 Gemini, Microsoft의 AI 생태계에 뒤처진다는 비판을 받고 있습니다. Nvidia의 폭발적 성과는 투자자들이 AI 리더십에 부여하는 프리미엄을 부각시키며, 애플은 아직 이 혜택을 누리지 못하고 있습니다.

이는 단순한 인식 문제가 아니라 AI 지연이 애플의 서비스 성장과 사용자 참여를 저해할 수 있으며, 이는 강세 애널리스트 전망의 기반입니다. 신뢰할 만한 AI 차별화가 없으면 애플은 소프트웨어 중심 시장에서 프리미엄 하드웨어 회사로 인식될 위험이 있습니다.

애플 주가 성과 애널리스트 전망

애플의 밸류에이션 논쟁은 메가캡 중 가장 치열합니다:

• Phillip Securities: 비중 축소, 목표가 200달러, 과대평가 및 AI 혁신 부족 지적.
  
• UBS: 중립, 목표가 220달러, iPhone Air에 대한 기대 인정하나 전반적으로 신중.
  
• Rosenblatt: 중립, 목표가 223달러에서 241달러로 상향, 카메라 및 배터리 개선 언급.
  
• TD Cowen: 매수, 목표가 275달러, 디자인 혁신과 맞춤형 칩 강조.
  
• BofA Securities: 매수, 목표가 260달러에서 270달러로 상향, 생태계 건강 기능 언급.
  
• Melius Research: 매수, 목표가 260달러에서 290달러로 상향, 서비스 성장과 관세 위험 감소 인용.
  

결과적으로 목표 주가는 200달러에서 290달러까지 분포하며, 애플이 성장주인지 가치 함정인지, 혹은 집중된 시장에서 안정자 역할을 할지에 대한 깊은 불확실성을 반영합니다.

애플 투자자들을 위한 위험과 시나리오

• 강세 시나리오: 연준 완화가 밸류에이션을 지지하고, iPhone Air가 업그레이드를 촉진하며, 서비스가 두 자릿수 성장을 지속하고, AI 기능이 점진적으로 개선됨.
  
• 약세 시나리오: 관세와 인플레이션이 마진을 압박하고, AI 전략이 더욱 뒤처지며, 중국 매출이 약화되어 애플이 부진에 취약해짐.
  
• 시장 전반 위험: 애플이 S&P 500의 약 7%를 차지하는 가운데 장기 정체는 지수 성과에 부담을 주어 기술주 37% 비중의 취약성을 드러낼 수 있음.
  

애플 주가 기술적 분석

작성 시점에서 애플 주가는 3일간 하락 후 소폭 반등하며 주요 지지선 부근에 머무르고 있습니다. 이 가격 움직임은 기술주가 S&P 500을 계속 주도하는 가운데 반등 가능성을 시사합니다.

• 거래량 분석: 최근 거래 세션에서 매수세가 우세해 강세 전망을 뒷받침합니다.
  
• 상승 시나리오: 모멘텀이 유지되면 애플 주가는 240.00달러 저항선을 목표로 할 수 있습니다.
  
• 하락 시나리오: 매도세가 재개되면 주가는 먼저 226.00달러 지지선을 재시험하고, 추가 하락 시 202.00달러 지지선까지 여지가 열릴 수 있습니다.
  

이 기술적 상황은 거시 및 경쟁적 역풍과 관련된 장기 위험과 단기 강세 신호가 상쇄되는 시장의 광범위한 불확실성을 반영합니다.

투자 시사점

2025년 말 애플의 향방은 연준 완화라는 거시적 지원이 미시적 도전 과제를 능가할 수 있느냐에 달려 있습니다. 3.5조 달러의 시가총액은 무시할 수 없을 만큼 크지만, 애널리스트들은 애플이 AI 선도 기업들과 보조를 맞출 수 있을지에 대해 의견이 분분합니다. 투자자들은 애플을 연준 금리 인하 혜택을 받는 안정적인 현금 환원 대기업으로 볼지, 아니면 기술주 집중 시장에서 약한 고리로 인식할지 선택해야 합니다.

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분석가들에 따르면 2025년 은 가격은 단순히 2011년 랠리를 재현하는 것이 아닙니다. 안전자산 수요가 다시 한 번 금속으로의 자금 흐름을 주도하고 있지만, 이번에는 은이 구조적인 산업 수요와 중요한 광물로서의 전략적 인식에 의해 뒷받침되고 있습니다. $41 이상에서의 횡보는 잠재적인 $45 가격대를 유지하며, 시장 환경은 2011년의 단기 급등보다 더 강한 펀더멘털을 시사합니다.

주요 시사점

• 5% 이상의 은 임대료는 재고가 사상 최고 수준임에도 불구하고 지속적인 공급 부족을 강조합니다.
  
• 선물 가격이 현물 가격을 웃도는 프리미엄은 물리적 공급의 지속적인 긴장을 나타냅니다.
  
• $41 근처의 횡보는 $45를 잠재적 주요 돌파 목표로 설정하며, 조정 매수세가 하락을 제한합니다.
  
• 태양광, 전기차, 5G에서의 산업 수요가 은의 장기 펀더멘털을 뒷받침합니다.
  
• 지정학적 긴장과 Fed 정책 기대에서 비롯된 안전자산 흐름이 강세 포지션을 강화합니다.
  

은 공급 부족과 가격 신호가 스트레스를 가리키다

영국의 은 임대료는 올해 다섯 번째로 5%를 넘었으며, 이는 과거 거의 0%에 가까웠던 수준과는 뚜렷한 대조를 이룹니다. 이는 공급 부족의 직접적인 신호입니다. 동시에 뉴욕 은 선물의 프리미엄이 런던 현물 대비 온스당 $1.20까지 확대되어 물리적 시장의 긴장을 강조합니다.

동시에 Comex 창고의 재고는 1992년 기록이 시작된 이래 최고 수준에 있습니다. 이는 공급 부족 이야기를 반박하는 것이 아니라 높은 회전율과 지속적인 수요를 반영합니다. 이 지표들은 공급이 제한된 가용성, 강한 투자자 수요, 그리고 강도 높은 산업 소비라는 여러 방향에서 당겨지고 있음을 시사합니다.

은 안전자산 수요는 2011년과 유사하지만 위험은 더 광범위하다

2011년과 마찬가지로 은은 지정학적 불확실성으로부터 지지를 받고 있습니다. 시리아 내전 발발과 글로벌 시장의 광범위한 불확실성을 포함한 지정학적 긴장 고조는 투자자들이 은과 같은 안전자산으로 자산을 보호하도록 몰아갔습니다. 

최근 긴장 고조에는 카타르에 대한 이스라엘 공습, 시리아와 레바논으로의 분쟁 확산, 러시아 국경 인근 폴란드의 군사 태세 강화가 포함됩니다. 프랑스와 일본의 정치적 불안정도 경계 분위기를 더합니다.

미국의 부진한 노동 지표도 안전자산 매수를 강화합니다. 8월 비농업 고용은 일자리 창출 둔화와 실업률 상승을 보여 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대를 높였습니다. 

낮은 수익률과 약한 달러는 금속 보유 비용을 줄여 2011년에 은을 강력히 지지했던 역학이 오늘날에도 반복되고 있습니다.

은 산업 수요가 이번 사이클을 차별화하다

2011년과의 주요 차이점은 은의 산업적 역할입니다. 은은 단순한 안전자산이 아니라 글로벌 에너지 전환을 이끄는 기술에 필수적인 핵심 소재입니다. 은은 태양광 패널의 광전지, 반도체, 전기차에 필수적입니다.

2025년 8월 말, 미국 내무부는 2025년 중요 광물 목록 초안을 발표했으며, 여기에는 처음으로 은이 구리, 포타시, 실리콘, 레늄, 납과 함께 포함되었습니다. 9월 25일까지 공개 의견 수렴 중인 이 조치는 전 세계 공급 부족 우려와 전자, 태양광 에너지, 방위 산업 등 주요 산업에서 은의 증가하는 역할을 반영하며, 은을 투자 수요를 넘어 전략적으로 중요한 금속으로 자리매김하게 합니다. 

2011년 통화 정책이 긴축되면서 랠리가 사그라든 것과 달리, 오늘날 은은 빠르게 해소되지 않을 구조적 산업 지원을 받고 있습니다.

위험 균형

• 강세 요인: 안전자산 수요, Fed 정책 완화, 지정학적 불안정, 산업 수요.
  
• 약세 요인: 사상 최고치의 주식 시장이 방어 자산에서 자본을 빼내고, 미국 달러가 다소 반등함.
  
• 기본 시나리오: 인플레이션 데이터나 Fed 결정이 방향성을 제시할 때까지 은은 $41 부근에 머무름.

시장 영향 및 가격 시나리오

• 강세 시나리오: 안전자산 흐름과 산업 수요가 합쳐지면서 은이 $45를 돌파. $50까지 상승하는 것이 현실화되며, 2011년 수준을 강한 기반 위에서 재현.
  
• 기본 시나리오: $40.75를 지지선으로 하여 횡보 거래 지속, 투자자들은 미국 인플레이션과 통화 정책에 대한 명확한 신호를 기다림.
  
• 약세 시나리오: 강한 달러와 주식 시장 모멘텀이 은 가격을 $45 아래로 제한하며, 새로운 촉매가 나타날 때까지 돌파 지연.

은 기술적 인사이트

은은 아시아 거래에서 $41 바로 위에서 유지되며 최근 상승 후 횡보 중입니다. 백색 금속은 1주일 넘게 좁은 거래 범위에 갇혀 있으며, 투자자들은 미국 소비자 인플레이션 데이터를 기다리며 새로운 포지션 진입을 보류하고 있습니다.

기술적 관점에서 $41 이하에서는 조정 매수가 예상되어 하락 위험을 제한합니다. $45 돌파는 결정적이며 $50으로 가는 길을 열어줍니다. 현재 시장은 강한 안전자산 흐름과 단단한 달러 및 사상 최고치 주식 시장이라는 균형 상태에 있습니다. 매도세가 더 강해지면 $40.75와 $38.41 지지선을 시험할 수 있습니다. 더 급격한 하락 시 $37.08과 $35.77 지지선도 시험할 수 있습니다. 

투자 시사점

은의 독특한 이중 역할은 2011년과 다르게 포지셔닝됩니다. 투자자들은 $45 수준을 중요한 돌파점으로 주시해야 합니다. 단기 트레이더는 $41과 $45 사이의 횡보 구간에서 기회를 찾을 수 있으며, 장기 투자자는 은의 재생 에너지 및 기술 분야에서 확장되는 역할을 구조적 지지로 볼 수 있습니다. 2011년과 달리 랠리가 빠르게 해소되지 않고, 오늘날 펀더멘털은 조정이 매도 신호가 아닌 기회가 될 수 있음을 시사합니다.

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애널리스트들에 따르면 원유는 지정학적 반등보다 60달러까지 하락할 가능성이 더 높습니다.미국의 관세 수입 증가로 연방 적자는 줄어들고 있지만, 글로벌 성장 둔화와 연료 수요 약화가 초래되고 있습니다.석유 재고는 증가하고 있으며 OPEC+ 및 비 OPEC 생산국의 공급은 여전히 견조합니다.

이스라엘의 카타르 파업부터 미국의 관세 및 러시아 원유에 대한 제재 위협에 이르기까지 지정학적 위험이 단기적으로 가격을 지지하고 있지만 펀더멘털은 공급 과잉을 가리킵니다.따라서 큰 혼란으로 인해 시장이 긴축되지 않는 한 60달러의 하락 테스트가 주요 리스크로 작용합니다.

주요 시사점

• WTI 원유는 약 63달러이며 하락 위험은 60달러까지 증가하고 있습니다.
  
  
• 미국의 관세 수입 급증은 연방 적자를 3천억 달러 줄이지만 글로벌 성장을 둔화시켜 석유 수요를 약화시킵니다.
  
  
• 이스라엘의 카타르 공격은 걸프 안보 문제를 야기하여 위험 프리미엄을 부과합니다.
  
  
• 트럼프는 인도와 중국을 겨냥하여 러시아 석유 흐름에 대한 새로운 제재와 관세를 부과합니다.
  
  
• 미국 재고가 125만 배럴 증가하여 공급 압력이 가중되고 있습니다.
  
  
• OPEC+는 생산량을 완만하게 증가시켰지만 미국, 브라질, 가이아나의 생산량 증가는 여전히 견조합니다.
  
  

펀더멘털은 가격 하락을 가리킵니다

유가 펀더멘털 패턴은 여전히 약세입니다.

재고 증가: 9월 5일로 끝나는 주간의 API 데이터에 따르면 미국 원유 재고가 125만 배럴 증가한 것으로 나타나 공급이 수요를 앞서고 있음을 확인할 수 있습니다.

일반적인 시장에서는 이러한 상황이 가격에 큰 영향을 미치기 때문에 트레이더들은 이미 추가 상승에 대해 신중을 기하고 있습니다.

수요 증가세가 약화되고 있습니다. 미국의 8월 관세 수입이 314억 달러, 전년 대비 1,836억 달러로 급증하면서 적자는 줄어들었지만 세계 무역은 둔화되고 있습니다.

보고서에 따르면 무역 파트너의 보복으로 인해 소비자 신뢰가 저하되고 산업 활동이 감소하여 연료 사용이 지연되고 있습니다.2025년 세계 GDP 전망치는 0.5% 포인트 하향 조정되었으며, 미국의 성장률도 약세를 보이면서 이는 석유 수요 감소에 직접적인 영향을 미칩니다.

공급 증가율은 여전히 견고합니다.

• OPEC+는 주말 동안 예상보다 적은 생산량 인상을 발표했지만 여전히 시장에 배럴을 늘리고 있습니다.
  
  
• 미국, 브라질, 가이아나가 이끄는 비 OPEC 생산국들은 계속해서 생산량을 늘리고 있습니다.미국에서는 기술 중심의 효율성 향상으로 굴착 장치 수를 줄인 상태에서도 기록적인 생산량을 기록할 수 있습니다.
  
  
• 이러한 증가세를 종합하면 수요 완화에도 불구하고 시장 공급은 양호합니다.
  
  

이러한 추세는 특히 9월까지 재고가 계속 증가할 경우 WTI가 배럴당 60달러를 시험할 것으로 보입니다.

석유 시장 지정학적 리스크는 단기적인 지원을 제공합니다

펀더멘털 부진에도 불구하고 지정학적 리스크가 지지선을 제공하면서 급격한 매도세를 막고 있습니다.이스라엘의 카타르 파업은 드물고 불안정한 사건이었습니다.이스라엘은 화요일 도하에서 하마스 지도부를 목표로 삼았으며, 하마스는 다섯 명의 사상자를 냈다고 보고했다.

카타르는 중동에서 가장 큰 미군 기지를 보유하고 있으며 평화 회담의 주요 중재자로 활동해 왔습니다.이번 파업으로 시장이 흔들리면서 유가는 거의 2% 상승한 후 미국 관리들이 공격의 재발 가능성을 경시한 후 상승폭이 축소되었습니다.하지만 이번 사건으로 인해 걸프만의 불안정성에 새로운 리스크 프리미엄이 불어닥쳤습니다.

러시아 석유 흐름에 대한 미국의 압력도 초점이 맞춰지고 있습니다.로이터 통신에 따르면 트럼프는 모스크바의 원유 수출에 대한 추가 규제를 추진하면서 인도와 중국이 러시아 원유를 계속 구매할 경우 100% 관세를 부과할 것을 요구했습니다.

인도는 이미 50% 의 관세를 부과하고 있습니다.이러한 조치가 시행되면 러시아 수입이 감소하고 주요 구매자로의 흐름이 중단되어 글로벌 유가가 상승할 수 있습니다.현재 인도와 중국은 서방의 압력에 저항해 왔지만, 위협만으로도 심리를 부양하기에 충분합니다.

관세와 달러는 상황을 복잡하게 만듭니다

미국 관세 수입 증가가 재정적으로 미치는 영향은 분명합니다.전년 대비 1,836억 달러의 징수액은 연말까지 3천억 달러를 초과하여 미국의 예산 적자를 비슷한 수준으로 줄일 수 있습니다.전망에 따르면, 이러한 재정 감면 조치는 미국 달러를 강세로 만들 수 있습니다.

그러나 유가의 경우 달러 강세는 양날의 검과 같습니다.

• 이로 인해 미국 외 지역의 구매자는 원유 가격이 높아져 수요가 감소합니다.
  
  
• 이는 현지 통화 기준으로 수입이 적은 수출업자들에게 압력을 가하고 있습니다.
  
  

무역 긴장으로 인한 글로벌 성장 둔화와 함께 관세 이야기는 공급보다 수요에 더 큰 영향을 미치고 있어 약세 가능성을 뒷받침합니다.

시장 영향 및 가격 시나리오

위험의 균형은 지속적인 변동성을 나타냅니다.

• 약세 시나리오: 펀더멘털이 지배적입니다.재고 증가와 수요 둔화로 WTI는 60달러까지 하락했고 2026년까지 흑자가 증가할 경우 위험은 50~55달러 범위로 확대됩니다.
  
  
• 강세 시나리오: 지정학이 활기를 띠고 있습니다.걸프만의 불안정성이나 러시아에 대한 미국의 가혹한 제재는 위험 프리미엄을 가중시켜 단기적으로 원유 가격이 65~70달러 근방에서 지지되고 있습니다.
  
  
• 기본 케이스: WTI가 60달러에서 70달러 사이에서 거래되는 푸시풀 시장으로, 펀더멘털보다는 헤드라인에 의해 방향성이 좌우됩니다.
  
  

유가 기술적 분석

63달러에 가까운 WTI의 현재 가격은 중요한 지지선인 61.40달러에 가깝습니다.이 지지대를 하향 이탈한다면 60달러까지 하락이 가속화될 수 있고, 지정학적 헤드라인이 반등하게 된다면 70달러와 75달러의 저항선을 시험할 수 있습니다.현재 거래량은 매도세가 활발하다는 것을 시사하며, 이는 매수자가 모멘텀을 가지고 개입하지 않는 한 지속적인 하락 압력을 나타냅니다.

투자에 미치는 영향

트레이더와 투자자의 경우 현재 설정은 단기 전술 거래에 유리합니다.

• 지정학적 리스크가 일시적인 반등을 촉발할 경우 지지선 $61.40 근방에서 매수하는 것이 기회를 제공할 수 있습니다.
  
  
• 70~75달러 근방의 랠리를 매도하는 것은 펀더멘털이 전반적으로 약세를 보이고 수요가 둔화되는 것과 같습니다.
  
  
• 중기 포지셔닝은 2026년에 50~55달러 박스권을 시험하는 쪽으로 리스크가 쏠리는 등 공급 증가와 수요 전망 약화를 고려할 수 있을 것입니다.
  
  

효율적인 미국 셰일 및 저비용 생산자와 연계된 에너지 주식은 성과를 능가할 수 있지만 고비용 해양 프로젝트는 여전히 취약합니다.원유 가격이 하락하더라도 정유 업체들은 높은 처리량을 통해 계속해서 이익을 얻을 수 있습니다.

USD/JPY 쌍은 약 147.23에서 거래되고 있으며, 트레이더들은 교착 상태를 깨뜨릴 미국 인플레이션 데이터를 기다리고 있습니다.CPI 수치가 높아지면 달러화가 지지되어 149까지 밀릴 수 있고, 결과가 완만하게 나오면 146까지 하락할 수 있습니다.8월 초 이후 미국 달러가 전반적으로 약세를 보였음에도 불구하고 USD/JPY는 여전히 탄력적인 모습을 유지하고 있는데, 이는 비둘기 관점의 연방준비은행과 신중한 일본은행 (BoJ) 간의 줄다리기를 반영합니다.

주요 시사점

• USD/JPY는 현재 박스권 상한선으로 정해진 박스권 내에서 거래되고 있으며 146.77~146.13 근방에서 지지되고 있습니다.
  
  
• 일본 경제는 가계 지출 호조와 긍정적인 임금 인상에 힘입어 2분기 연간 2.2% 성장했지만, BoJ는 금리 인상에 대해 여전히 신중을 기하고 있습니다.
  
  
• 이시바 시게루 총리의 사임으로 단기 변동성이 촉발되었지만 BoJ 정상화가 지연될 가능성이 높아졌습니다.
  
  
• 미국 달러는 8월 고용 부진 지표 이후 약세를 보였지만, USD/JPY는 다른 통화쌍에 비해 이 점을 반영하는 데 더 느렸습니다.
  
  
• 미국 CPI는 즉각적인 촉매제 역할을 합니다. 핫 데이터는 달러 강세를, 부진한 경제지표는 하락 압력을 가중시키고 있습니다.
  
  

달러 약세에도 불구하고 USD/JPY 등락폭

미국 달러화는 8월 초 비농업 고용 보고서 이후 압박을 받고 있습니다. 이 보고서에 따르면 일자리 증가율은 하락했고 실업률은 거의 4년 만에 최고치인 4.3% 로 증가했습니다.

대부분의 FX 시장에서 이러한 약세는 의미 있는 하락으로 이어졌습니다.하지만 USD/JPY는 완만한 박스권 수준을 유지하고 있습니다.

매도자들은 상승 모멘텀을 빠르게 거부하면서 현재 박스권에서 상승을 시도했지만 실패했습니다.이와 동시에 매수자들은 145—146 영역을 방어하며 저점이 높아져 기본 지지선이 될 수 있습니다.그 결과 교착 상태가 이어져 시장이 결정적인 계기를 기다리는 동안 147이 피봇 레벨로 작용하고 있습니다.

일본은행 (BoJ) 정책은 정치적 불확실성에 의해 좌우될 수 있습니다.

최근 일본 경제지표로 BoJ 금리인상 가능성이 높아졌습니다.2분기 GDP 성장률은 최초 전망치인 1.0% 에서 연평균 2.2% 로 대폭 상향 조정되었으며, 가계 지출이 증가하고 실질 임금은 7개월 만에 처음으로 플러스로 전환되었습니다.

이러한 발전은 일반적으로 정책 정상화에 대한 주장을 강화합니다.

하지만 정치는 전망을 복잡하게 만들고 있습니다.이시바 시게루 총리는 일본 상품에 대한 관세를 25% 에서 15% 로 낮추는 미국의 무역 양보를 확보한 후 주말에 사임했습니다.그가 물러난 것은 여름 초에 있었던 당의 선거 참패에 따른 것이었다.지도부 교체는 초기에는 안전자산인 엔화 수요에 박차를 가했지만 BoJ에 신중한 태도를 유지할 수 있는 여유가 생겼습니다.정치적 이직으로 불확실성이 가중되고 있는 가운데, 이제 정책 입안자들이 장기 엔화 강세를 제한하면서 금리 인상을 연기해야 할 또 다른 이유가 생겼습니다.

연방준비제도 (Fed·연준) 금리 인하 기대감이 달러에 하락

미국 측에서는 고용 지표 부진으로 연방준비은행의 금리 인하 압력이 커졌습니다.현재 시장에서는 다음 회의에서 25 bp 인하 가능성을 88.2% 로 예상하고 있으며, 50bp 이상 하락할 확률은 11.8% 로 전망하고 있습니다.

애널리스트들은 또한 연말까지 최대 3회의 인하를 예상하고 있습니다.이러한 전망으로 인해 달러화는 7월 말 이후 볼 수 없었던 새로운 저점까지 밀려났습니다.

동시에 연준은 정치적 감시를 받고 있습니다.도널드 트럼프 대통령은 제롬 파월 의장이 올해 내내 금리인하에 충분히 신속히 나서지 않았다고 비판했고 이에 대한 교체를 고려하고 있습니다.이러한 정치적 배경과 고용지표 약화가 맞물려 적극적인 금리인하에 대한 기대감이 강화되고 있습니다.

그러나 USD/JPY에 대한 영향은 다른 달러 쌍에 비해 덜 두드러져 엔화 역학 (정치적 불확실성과 BoJ 비둘기) 이 달러 약세를 어떻게 상쇄하고 있는지를 부각시키고 있습니다.

크로스-커런시 시그널은 선택적 엔화 강세를 보여줍니다

엔화 수요는 시장 전반에 걸쳐 균일하지 않았습니다.USD/JPY는 147.23에 머물고 있지만, 엔화는 유로화 대비 약세를 보이고 있으며, EUR/JPY는 1년 넘게 최고치를 기록했습니다.이와 대조적으로 엔화 강세는 일본 통화에 대한 투자자 성향의 광범위한 변화보다는 미국 특유의 요인, 특히 연준 정책 기대치에 의해 더 많이 좌우된다는 것을 알 수 있습니다.

미국 인플레이션 보고서가 결정적인 사건이 될까요?

곧 발표될 미국 CPI는 이제 USD/JPY의 주요 동인입니다.

• 핫 CPI: 전망치를 상회한다면 연준의 적극적인 인하 기대치가 낮아져 달러화가 상승하여 USD/JPY가 149.15까지 하락할 수 있습니다.
• 인라인 CPI: 인플레이션이 전망치에 부합한다면 USD/JPY는 현재 박스권에 머물러 있고, 147은 계속해서 중심선 역할을 할 수 있습니다.
• 소프트 CPI: 약세를 보인다면 올해 여러 차례의 금리인하에 대한 시장 기대치가 강화되고 달러화가 약세를 보이며, 지지선인 146.77~146.13을 무너뜨릴 위험이 있습니다.
  

트레이더 입장에서는 인플레이션 데이터가 다음 지속 움직임을 위한 모멘텀을 제공하는 이분법적 결과를 얻을 수 있습니다.

시장 전망 및 거래 시나리오

현재 수준에서 USD/JPY는 비둘기파 중앙은행 간의 균형을 반영합니다.단기 엔화 랠리는 안전자산 흐름과 국내 경제지표 호조에 힘입어 나타나고 있지만, 지속적인 강세를 보이려면 BoJ의 분명한 정책 변화가 필요한데, 이는 단기적으로 가능성이 낮을 것으로 보입니다.

보다 즉각적인 동인은 미국 인플레이션입니다.CPI가 뜨거워지면 달러 회복이 뒷받침되어 149.15까지 상승한 전략적 롱 포지션이 유리해질 수 있습니다.CPI가 약하게 나오면 146.77을 목표로 하는 하락 모멘텀이 확인될 수 있습니다.어느 경우든 USD/JPY의 타이트한 등락폭은 지속가능하지 않아 보이므로 인플레이션 지수에 따라 돌파가 결정될 수 있습니다.

USD/JPY 기술적 분석

이 글을 쓰는 시점에서 통화쌍은 146.77 근방의 지지선에 머물러 있으며, 볼륨 막대를 보면 반등 가능성이 높습니다.지지선에서 반등이 나타난다면 매수세는 저항선인 149.15까지 힘겹게 돌파할 수 있습니다.반대로 추가 하락이 나타난다면 매도자들은 지지선 146.13과 144.25를 돌파하는 데 어려움을 겪을 수 있습니다.

투자에 미치는 영향

트레이더와 포트폴리오 매니저에게 USD/JPY의 현재 설정은 이벤트 기반 포지셔닝의 중요성을 강조합니다.CPI가 상승한다면 149.15까지 반등하여 전략적 매수세가 강화될 수 있습니다.CPI가 약세를 보이면 붕괴 위험이 146.13까지 높아집니다.이번 주 이후에도 비둘기 BoJ와 Fed 완화 간의 줄다리기가 이어지면서 단방향 추세가 지속되기보다는 변동성이 지속되고 있어 유연한 데이터 기반 전략이 필수적입니다.

금은 2024년 27% 상승한 후 올해 37% 상승한 약 3,609달러로 사상 최고치를 유지하고 있습니다.주요 동인은 준비금 선호도 변화입니다. 중앙은행이 미국 국채 대신 금을 꾸준히 매입하고 있어 국가들이 금융 위험에 대비하여 헤지하는 방식이 재정렬되고 있다는 신호입니다.미국 고용 지표 부진과 연방준비제도 (Fed·연준) 금리 인하 기대감이 이러한 변화를 가속화하고 있는 가운데 투기 투자자와 소매 수요도 모멘텀을 더하고 있습니다.더 이상 문제는 여부가 아닙니다. 금은 안전한 자산입니다, 하지만 그것이 새로운 화폐 질서의 토대가 되고 있는지 여부.

주요 시사점

• 금 가격은 중앙은행 수요와 연준 금리 인하 기대에 힘입어 3,609달러입니다.
  
  
• 중앙 은행들이 금 보유고의 다각화를 모색함에 따라 미국 국채는 매력을 잃고 있습니다.
  
  
• 중국 PBoC는 8월에 10개월 연속 금을 추가해 보유량을 7,402만 온스로 늘렸습니다.
  
  
• 트레이더들은 9월 17일에 미연준이 25bp 인하를 단행할 예정이며, 금은 2025년 37% 급등하여 S&P 500 지수를 앞지르고 성장 자산처럼 작용하고 있습니다.
  
  
• 9월 초 순매수 포지션이 20,740계약 증가하면서 투기 수요가 증가하고 있습니다.
  
  
• 은 가격 또한 급등하여 14년 만에 최고치를 기록했는데, 이는 하드 자산에 대한 광범위한 수요를 반영합니다.
  
  

금 vs 미국 국채: 중앙은행, 금 상승

금 상승의 가장 큰 원동력은 중앙은행이 미국 국채에서 멀어졌기 때문입니다.중국 인민은행 (PBoC) 은 8월 10개월 연속 금을 매입하여 보유고를 7396만 파인 트로이 온스에서 7,402만 파인 트로이 온스로 인상했습니다.이는 고립된 움직임이 아닙니다. 글로벌 중앙은행들은 미국 채무 위험, 제재 위험, 달러 변동성에 대한 헤지 수단으로 금괴를 사용하기 위해 재무부 보유량을 꾸준히 줄여 왔습니다.

이 결정은 구조적 재조정을 반영합니다.한때 가장 안전한 가치 저장소로 여겨졌던 국채는 이제 워싱턴의 재정 상태, 정치적 분쟁, 연준 통화정책 의존도와 관련된 위험을 안고 있습니다.이와는 대조적으로 금은 유동성과 중립성을 제공하므로 준비금 분산에 점점 더 매력적으로 작용하고 있습니다.

연준 정책과 미국 경제지표 부진으로 변화 확대

최근 미국 고용 보고서는 금의 모멘텀을 강화했습니다.8월 비농업 고용 (NFP) 에서 추가된 일자리는 전망치인 75,000개에 비해 22,000개에 그쳤고 실업률은 4.3% 로 상승하여 2021년 이후 최고치를 기록했습니다.

이러한 약세는 노동시장 완화를 확인해 주고, 금리 인상 가능성을 낮춰줍니다.

이제 시장은 연준이 9월 17일에 금리를 인하할 것이라고 거의 확신하고 있으며, 25베이시스 포인트 인하 확률은 90.1% 입니다.

금리가 낮아지면 금 보유에 따른 기회 비용이 줄어드는 반면, 금리에는 부담이 됩니다. 미국 달러. 이로 인해 국채는 수익률 매력을 잃게 되고 금은 공식 투자자와 개인 투자자 모두에게 상대적으로 더 매력적으로 다가옵니다.

투기 및 소매 흐름은 연료를 추가합니다

중앙은행 매수와 함께 투기 포지셔닝이 급격히 상승하고 있습니다.금 순매수 선물 계약은 9월 2일로 끝나는 주에 20,740건 증가하여 총 168,862건에 달했습니다.이는 모멘텀 트레이더들이 랠리에 기대어 움직임을 증폭시키고 있음을 보여줍니다.

소매 및 국내 시장도 급증에 동참하고 있습니다.인도에서는 루피 약세로 인해 금과 은이 통화 리스크에 대한 헤지 수단으로 더욱 매력적으로 작용하고 있습니다.애널리스트들에 따르면 공식 기관과 개인 투자자의 이중 수요로 인해 3600달러 이상의 강력한 지지층이 형성되고 있습니다.

은 가격 상승 최고치

금의 급등은 단독으로 일어나는 것이 아닙니다.은은 지난 주 14년 만에 최고치를 기록했는데, 이는 법정화폐 표시 자산의 대체재로 귀금속에 대한 수요가 증가하고 있다는 신호입니다.

은은 산업용 금속이자 안전자산이라는 이중적 역할을 하고 있어 이번 랠리는 투자자들이 단기 변동성 트레이딩에 그치지 않고 시스템 리스크를 헤지하고 있다는 것을 보여주는 신호로 작용하고 있습니다.

가격이 결정적으로 3,600달러 이상으로 유지될까요?

금은 이제 가격 발견 모드에 있습니다.

• 브레이크아웃 케이스: 중앙은행 수요, 미국 고용지표 부진, 연준 금리인하에 따라 물가가 3,600달러 이상으로 크게 상승하여 새로운 거래 박스권 진입의 길이 열릴 수 있습니다.
  
  
• 스톨 케이스: 단기 리스크는 곧 발표될 미국 인플레이션 보고서 (목요일) 입니다.전망치를 상회할 경우 달러화 강세로 이어져 클린 브레이크 아웃이 지연되어 다음 움직임을 앞두고 일시적인 횡보 국면으로 이어질 수 있습니다.
  
  

금 시장 전망 및 시나리오

2025년 현재까지 금의 성과는 그 역할을 재편했습니다.

• 헤지 통화로서 인플레이션, 달러 약세, 지정학적 불확실성에 대한 방어 기조가 지속되고 있습니다.
  
  
• 성장 자산인 금은 2024년부터 2025년까지 74% 의 복합 이익을 기록하며 주요 주식 벤치마크를 능가했습니다.

단기적으로는 인플레이션 지표가 변동성을 불러올 수 있지만, 구조적 요인 (중앙은행이 국채에서 벗어나는 다각화, 공식 매수 지속, 미국 거시 신호 약화 등) 은 장기 저점 상승을 뒷받침합니다.

중앙은행 수요가 지속되고 연준이 여러 차례 인하를 단행한다면 금은 3,600달러를 넘어서는 새로운 고지를 구축할 수 있습니다.반대로, 인플레이션이 상승하고 달러가 반등하면 트레이더는 다음 번 급등 이전에 횡보 국면을 맞이할 수 있습니다.

골드 기술 인사이트

이 글을 쓰는 시점에서 금은 3,600달러를 약간 넘어서는 포물선 모양으로 움직이고 있습니다. 일봉 차트에서는 강세 신호가 분명하게 나타나고 있습니다.거래량 막대도 지난 며칠간 매수 압력이 지배적이었기 때문에 강세 스토리를 볼 수 있습니다.매도자가 확신을 갖고 반등하지 않는다면 3,600달러를 확실히 넘어설 수 있습니다.반대로 판매자가 더 많은 반발을 제시한다면 가격이 급등하는 것을 볼 수 있습니다.펀더멘털의 변화에 차익실현이 동반된다면 가격이 하락하여 3,315달러와 3,270달러 수준에서 지지를 받을 수 있습니다.

투자에 미치는 영향

투자자들에게 전하고자 하는 메시지는 명확합니다.

• 단기: 목요일의 인플레이션 데이터와 연준의 9월 17일 회의를 시청하세요.이는 3,600달러를 넘어서는 촉매제입니다.
  
  
• 중기: 중앙은행이 국채에서 벗어나는 다각화는 금 수요가 순환적이지 않고 구조적이라는 것을 시사하며, 이는 하한선 상승을 뒷받침합니다.
  
  

전략: 인플레이션 쇼크로 인해 하락이 발생할 경우 트레이더는 지지선 근처에서 전술적 기회를 찾을 수 있습니다.장기 투자에서는 금이 주식에 비해 월등하다는 점을 감안할 때 금을 단순한 긴급 헤지 자산이 아닌 핵심 성장 자산으로 취급해야 한다는 주장이 제기되고 있습니다.

Deriv는 거래를 시작했습니다 VIX (변동성 지수) 과 DXY (미국 달러 지수).이러한 벤치마크를 통해 트레이더는 글로벌 시장 심리와 미국 달러 강세를 추적할 수 있습니다. 이는 전 세계적으로 거래 결정을 결정하는 데 널리 사용되는 두 가지 신호입니다.

빅스 예상되는 조치 휘발성 S&P 500 옵션 가격을 기준으로 향후 30일 동안 미국 주식 시장에서종종 다음과 같이 불립니다. 피어 게이지, 불확실한 시기에 상승하고 시장 심리를 반영합니다.

한편, DXY 6개 주요 통화 (유로, 엔화, 영국 파운드, 캐나다 달러, 스웨덴 크로네, 스위스 프랑) 에 대한 미국 달러 가치를 추적합니다.이 지표는 금리, 무역 흐름, 경제 신뢰에 영향을 받은 달러 강세 변화를 강조합니다.

간편 테이크아웃

• 빅스 트레이더가 시장 심리의 변화를 예측하는 데 도움이 됩니다.
  
  
• DXY 글로벌 통화 대비 미국 달러 강세를 명확하게 측정합니다.
• 이를 통해 개별 주식 또는 외환 쌍을 넘어 글로벌 시장에 대한 더 넓은 관점을 제공합니다.

VIX 및 DXY가 기존 지수 및 외환 쌍과 어떻게 다른지

개인과 달리 주식, 지수, 또는 외환 쌍, VIX 및 DXY는 더 넓은 시장 신호를 반영합니다.

• VIX (변동성 지수): S&P 500 옵션 가격을 기반으로 하는 VIX는 불확실성 시기에 상승하며 트레이더가 시장 심리를 평가하는 데 도움이 됩니다.
  
  
• DXY (미국 달러 지수): 주요 6개 통화에 대한 달러 가치를 추적하여 강조 표시합니다. 이자율의 영향을 받는 변화, 무역 흐름 및 경제적 신뢰.

VIX와 DXY를 거래하는 이유

두 지수 주요 이벤트에 대한 반응 통화 정책 변화, 경제 데이터 발표, 지정학적 발전 등.

이를 거래하면 글로벌 시장에 대한 더 큰 그림을 볼 수 있습니다.

VIX (변동성 지수)

• 불확실성의 변화 모니터링: 변동성 기대치가 상승하는 시기를 파악하고 전략을 조정하세요.
  
  
• 주식을 넘어서 다각화: 기존 지수와 다르게 작동하는 지수를 거래하세요.VIX는 Deriv를 기반으로 구축된 전략을 보완할 수도 있습니다. 종합 지수연중무휴로 운영됩니다.
  
  
• 경기 침체에 대한 헤지: VIX는 주가가 하락할 때 급등하는 경우가 많기 때문에 트레이더가 주식 시장 위험을 관리하는 데 사용할 수 있습니다.

DXY (미국 달러 지수)

• 통화 강도 추적: 미국 달러가 다른 주요 통화 대비 어떻게 움직이는지 모니터링하세요.
  
  
• 파급 효과 예상: 달러 변동이 어떻게 영향을 미칠 수 있는지 이해 원자재 과 외환 시장.DXY 움직임은 또한 USD 기반 외환 쌍 거래에 대한 컨텍스트를 제공할 수 있습니다.
  
  
• Fed 시그널 보기: DXY는 미국 금리 변동과 중앙 은행 정책 움직임에 강하게 반응합니다.
• 상품 가격을 따르십시오. 석유와 금은 USD로 가격이 책정되기 때문에 달러 강세 또는 약세가 추세에 영향을 미치는 경우가 많습니다.

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분석가들에 따르면 즉각적인 회복은 어려울 것으로 보입니다. 최근 데이터에 따르면 미국 제조업이 회복 조짐을 보이고 있습니다 - 8월 ISM 제조업 PMI는 48.7로 상승했고, 신규 주문은 7개월 만에 처음으로 51.4로 확장 구간에 진입했지만, 달러는 여전히 압박을 받고 있습니다. 관세, 고용 둔화, 연준의 금리 인하 전망이 모두 달러 전망에 부담을 주고 있습니다. 따라서 2022년 이후 이어진 제조업 침체가 끝나가고 있을 수 있지만, 달러의 회복은 아직 보장되지 않았습니다.

주요 내용

• 8월 ISM 제조업 PMI는 48.7로 상승했으며, 신규 주문은 1월 이후 처음으로 51.4로 확장 구간에 진입했습니다.
  
• 중국 수입품에 75%, 캐나다, 멕시코, EU에 25%의 관세 압력이 여전히 높아 미국 기업들의 비용을 증가시키고 있습니다.
  
• 제조업 회복 조짐에도 불구하고, 9월 25bp 금리 인하 가능성이 99%로 반영된 연준 전망은 비둘기파적입니다.
  
• 자본 흐름이 미국에서 유럽으로 이동하고 있으며, 유럽 ETF에는 420억 달러가 유입된 반면 미국 유입은 2025년에 절반으로 줄었습니다.
  
• 고용은 부진하며, ISM 고용 지수는 43.8, 전국 실업률은 4.2%~4.3%로 노동 시장이 취약함을 보여줍니다.
  

ISM 제조업 PMI, 회복의 첫 신호

ISM 제조업 PMI는 8월에 0.7포인트 상승해 48.7로, 2024년 말 이후 최고치를 기록했습니다. 

더 중요한 점은 신규 주문 하위 지수가 4.3포인트 급등해 51.4로 7개월 만에 처음으로 확장 구간에 진입했다는 것입니다. 신규 주문은 수요를 예측하는 선행 지표이므로, 향후 몇 달간 생산이 안정될 수 있음을 시사합니다.

지불 가격은 1.1포인트 하락한 63.7로 다소 완화되어 투입 비용에 대한 일부 완화를 암시합니다. 그러나 고용 지수는 여전히 43.8로 낮아, 이 부문의 일자리 창출이 회복과는 거리가 있음을 강조합니다. 

제조업은 GDP의 약 10%를 차지하지만, 역사적으로 투자자 심리와 자본 흐름의 선행 지표 역할을 해왔습니다. PMI의 긍정적 놀라움은 종종 단기 USD 상승과 일치했으며, 2025년 초 수치는 G10 통화 대비 0.7% 이상의 랠리를 촉발했습니다.

달러에 미칠 수 있는 영향

전문가들은 제조업 회복이 세 가지 주요 경로를 통해 USD를 지지할 수 있다고 말합니다:

1. 성장 신호: 신규 주문의 확장은 수요 강화를 의미하며, 이는 미국 성장 전망에 대한 신뢰를 높이고 글로벌 자본 유입을 유도할 수 있습니다.
   
2. 통화 정책: 회복 조짐은 연준이 대규모 금리 인하를 할 압박을 줄여 USD 수익률을 지지할 수 있습니다. 2025년 초, 달러는 완화 기대 축소로 유로 대비 1.12에서 1.02로 상승했습니다.
   
3. 무역 수지: 수출 회복은 적자를 줄여 달러를 강화할 수 있습니다. 그러나 강한 달러와 관세 비용은 미국 상품의 경쟁력을 계속 약화시키고 있습니다.
   

강한 달러에 대한 반대 요인

관세 역풍

트럼프 행정부의 2025년 관세 패키지 - 중국 수입품에 75%, 캐나다, 멕시코, EU에 25% - 는 미국 수입품의 약 절반을 차지하는 중간재 비용을 증가시켰습니다. 경제학자들은 이 관세가 4,300억 달러의 세금 인상에 해당하며, 이는 GDP의 1.4%에 달한다고 추정합니다. 이는 성장 둔화와 제조업 회복 제한 위험을 내포합니다. 동시에 관세는 달러 기반 거래 수요를 증가시켜 달러를 상승시키고 미국 수출 경쟁력을 저해합니다.

자본 유출

외국인 투자자들이 미국 시장에서 자금을 재배분하고 있습니다. 2025년 미국 주식 ETF 순유입은 57억 달러로 전년 102억 달러에서 절반으로 감소했습니다. 반면 유럽 투자자들은 현지 ETF에 420억 달러를 유입시켰습니다. 이는 제조업 데이터가 개선되더라도 달러에 대한 구조적 지지를 약화시킵니다.

고용 부진

ISM 고용 지수는 0.4포인트 상승한 43.8로 여전히 위축 신호를 보이고 있습니다. 전국적으로 7월 고용 증가폭은 7만 3천 명에 불과하며 실업률은 4.2%로 소폭 상승했습니다. 마크 잔디 등 경제학자들은 고용 감소가 가속화되면 경제가 “불황 직전”에 놓이게 되어 달러 지지가 약화될 것이라고 경고합니다.

연준 금리 인하 전망

연방준비제도는 2025년 중반까지 금리를 4.25%~4.50%로 유지하며 목표치 이상의 인플레이션과 약한 성장 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 시장은 7월 JOLTS 구인 건수가 718만 건으로 2024년 9월 이후 최저치를 기록한 후, 9월 25bp 금리 인하 확률을 거의 100%로 반영하고 있습니다. 이는 일주일 전 89%에서 상승한 수치입니다.

연준 관계자들은 의견이 분분합니다:

• 닐 카슈카리는 관세가 소비자 비용을 상승시켜 인플레이션을 고착화시키고 있다고 경고했습니다.
  
• 라파엘 보스틱은 인플레이션 위험을 인정하면서도 노동 시장 약세로 올해 단일 금리 인하를 예상합니다.
  
• 트럼프가 제롬 파월 교체 발언을 하면서 정치적 긴장이 고조되었으나, 연준 지명자 스티븐 미란은 중앙은행 독립성을 지키겠다고 약속했습니다.
  

이러한 정책 불확실성은 달러 거래에 변동성을 더합니다.

시장 영향 및 시나리오 

• 강세 USD 시나리오: PMI가 50 이상으로 지속 상승하며 연준 금리 인하 기대를 낮추고 자본 유입을 촉진합니다. 이 경우 EUR/USD는 2025년 말까지 1.19, USD/JPY는 141 근처까지 상승할 것으로 예상됩니다.
  
• 약세 USD 시나리오: 관세 비용, 자본 유출, 고용 부진이 회복을 저해해 달러를 하락시킵니다. J.P. 모건은 2026년 3월까지 EUR/USD가 1.22에 이를 것으로 전망합니다.
  
• 중립 시나리오: 완만한 제조업 회복이 비둘기파 연준 정책에 상쇄되어 달러는 현재 수준에서 횡보할 것입니다.

달러 지수 기술적 인사이트

작성 시점에서 달러는 $98.29 저항선 근처에서 소폭 반등 중이며, 조정 가능성을 시사합니다. 거래량 막대는 약간 강세 압력을 우세하게 보여, 매도세가 강하게 반격하지 않는 한 상승 가능성을 뒷받침합니다. 강한 상승이 나타나면 $98.29 저항선을 돌파해 다음 저항선인 $100.10까지 도달할 수 있습니다. 반대로 조정이 발생하면 $97.70 가격대에서 지지를 받을 수 있습니다. 

투자 시사점

트레이더와 포트폴리오 매니저에게 2025년 달러 전망은 미묘한 균형 상태입니다.

• 단기: PMI 서프라이즈와 NFP 발표가 달러 움직임을 주도하며, 데이터 발표 시 변동성이 클 것으로 예상됩니다.
  
• 중기: 제조업 회복이 지지 역할을 할 수 있으나, 관세와 고용 역풍이 상승폭을 제한합니다.
  
• 장기: 재정 우려와 글로벌 자본 재배분은 단기 회복이 유지되더라도 달러에 구조적 위험을 시사합니다.
  

투자자들은 PMI 발표, 노동 데이터, 관세 동향을 면밀히 주시할 것으로 예상됩니다. PMI 기반 랠리 주변에서 전술적 기회가 나타날 수 있으나, 회복 모멘텀이 둔화될 경우 하방 위험에 대비한 중기 포지셔닝이 필요합니다.

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네 - 알파벳의 랠리는 수익 성장, 클라우드 모멘텀, AI 통합에 견고한 기반을 두고 있지만, 지속 가능성은 시장 집중도가 조정을 촉발할지 여부에 달려 있습니다. 구글 주가는 지난 한 달간 9.2% 상승하며, 유리한 법원 판결 이후 1,230억 달러의 가치가 추가되었고, 애널리스트들은 2026년까지 두 자릿수 매출 및 수익 성장을 예상하고 있습니다. 이러한 강세는 추가 상승 가능성을 시사하지만, 현재 22.7조 달러 가치에 달하며 S&P 500의 40%를 차지하는 미국 기술주의 절대적 지배력은 투자 심리가 변할 경우 위험을 증폭시킵니다.

주요 내용

• 알파벳 주가는 2025년 9월 2일 크롬을 매각하지 않아도 된다는 법원 판결 후 5% 급등했습니다.
  
  
• 시가총액은 2.57조 달러로 마감했으며, 지난 한 달간 9.2% 상승했습니다.
  
  
• 2025년 2분기 구글 클라우드 매출은 전년 대비 32% 증가해 마이크로소프트 애저와 아마존 웹 서비스보다 빠른 성장세를 보였습니다.
  
  
• 알파벳의 2025년 주당순이익(EPS) 전망치는 10달러로 전년 대비 24.4% 상승했으며, 최근 한 달간 긍정적 수정이 있었습니다.
  
  
• 미국 상위 10개 주식은 S&P 500의 40%를 차지하며 사상 최고치를 기록했습니다.
  
  

구글 크롬 판결이 랠리를 촉발하다 

알파벳의 9월 랠리는 규제 완화에 의해 촉발되었습니다. 투자자들은 크롬의 강제 매각을 우려했는데, 이는 구글의 통합 생태계를 약화시킬 수 있었습니다. 유리한 판결은 이 위험을 해소하며, 검색, 유튜브, 광고 분야에서 알파벳이 시장 점유율을 방어할 수 있다는 신뢰를 회복시켰습니다.

알파벳 수익 전망이 낙관론을 더하다

회사의 펀더멘털은 이러한 낙관론을 강화하고 있습니다:

• 수익 모멘텀: 현재 분기 EPS는 2.33달러로 전년 대비 9.9% 증가할 것으로 예상되며, 2025 회계연도 EPS는 10달러로 전년 대비 24.4% 상승할 전망입니다. 최근 몇 주간 추정치가 상향 조정되어 단기 가격 강세와 역사적으로 연관된 긍정적 신호입니다.
  
  
• 매출 추이: 2025년 3분기 매출은 845억 3천만 달러로 전년 대비 13.4% 증가할 것으로 예상됩니다. 연간 매출은 3,346억 2천만 달러에서 2026년에는 3,753억 1천만 달러로 12.2% 증가할 전망입니다.
  
  
• 클라우드 성장: 2분기 구글 클라우드의 전년 대비 32% 성장은 상위 3대 클라우드 제공업체 중 가장 빠른 성장률입니다. 알파벳은 2025년에 AI 기반 클라우드 서비스 수요 가속에 대응하기 위해 자본 지출을 확대하고 있습니다.
  
  
• AI 통합: CEO 순다르 피차이는 AI가 “비즈니스의 모든 부분에 긍정적인 영향을 미치고 있다”고 강조했습니다. 구글 검색은 AI 개요 및 AI 모드 기능을 도입하고 있으며, 광고주들은 AI 도구를 통한 전환율 상승을 보고하고, 유튜브는 AI 기반 텍스트-비디오 플랫폼인 Veo를 출시했습니다.
  
  

알파벳의 다각화된 포트폴리오는 독특한 위치를 차지합니다: 검색과 광고는 핵심 수익원으로 남아있고, 클라우드는 고성장 분야이며, 유튜브는 AI 도구로 재편되고 있으며, 웨이모는 자율주행 라이드헤일링 분야에서 장기적 선택권을 제공합니다.

미국 기술주 가치는 현재 22.7조 달러

미국 기술주의 집중 규모는 역사적입니다. 총 시가총액 22.7조 달러로 상위 10개 미국 기업은 이제 중국과 EU 전체 주식 시장을 능가합니다. 상위 5개 기업인 엔비디아, 마이크로소프트, 애플, 알파벳, 아마존만으로도 전 세계 비미국 시장 전체보다 큽니다.

애널리스트들은 이 지배력이 기술이 세계 경제에 미친 변혁적 영향을 반영한다고 말합니다. 그러나 이는 또한 시스템적 위험을 높입니다. S&P 500의 40%가 단 10개 종목에 집중되어 있어 투자자 노출이 극히 제한된 메가캡 주식 그룹에 집중되어 있습니다. 국제 시장은 점점 더 위축되어 글로벌 자본 불균형을 부각시키고 있습니다. 지배력은 성장 사이클 동안 모멘텀을 유지할 수 있지만, 이들 기업 중 하나에 충격이 발생하면 과거보다 훨씬 넓게 파급될 가능성도 높아집니다.

구글 강세 요인

• 수익 추정치가 상승 중이며, 이는 역사적으로 주가 모멘텀 지속과 연관됩니다.
  
  
• 검색, 광고, 유튜브, 클라우드에 걸친 다각화가 다중 성장 동력을 창출합니다.
  
  
• AI 도입이 광고 및 콘텐츠 제작에서 수익 창출을 가속화하고 있습니다.
  
  
• 웨이모는 자율주행 모빌리티 분야에서 고부가가치 사업으로 부상할 수 있습니다.
  
  
• 크롬 판결로 인한 규제 명확성이 불확실성을 줄였습니다.
  
  

구글 약세 요인

• 미국 메가캡 집중은 투자 심리 변화 시 시장을 취약하게 만듭니다.
  
  
• 특히 AI 및 독점금지 관련 규제 감시가 재부상할 수 있습니다.
  
  
• 장기 고금리, 인플레이션 압력, 경기 침체 우려 등 거시경제 위험이 기술주 평가를 압박할 수 있습니다.
  
  
• 특히 클라우드 분야에서 마이크로소프트와 아마존 같은 경쟁자가 지속적인 압박을 가합니다.
  

시장 영향 및 시나리오 

알파벳은 3조 달러 달성까지 20% 남아 있어 애플, 마이크로소프트, 엔비디아와 함께 3조 달러 클럽에 진입할 직접 경쟁자입니다. 아마존과 메타도 AI를 공통 동력으로 경쟁 중입니다.

현재 추세가 유지된다면 알파벳은 2026년까지 3조 달러에 도달할 수 있습니다. 그러나 규제나 거시경제 역풍이 현실화되면 시장 지배력의 높은 집중도가 하방 위험을 증폭시킬 수 있습니다. 현재로서는 모멘텀과 수익 상향 조정이 지지하지만, 랠리는 미국 기술주에 대한 광범위한 신뢰에 밀접하게 연동되어 있습니다.

구글 주식 기술적 분석

작성 시점에서 구글 주식은 판결 이후 랠리 후 가격 발견 모드에 있습니다. 거래량 막대는 매수세가 우세하며 매도세의 반발이 거의 없음을 보여주어 추가 랠리 가능성을 시사합니다. 만약 매도세가 반격하고 랠리가 나타나지 않으면, $207.06 지지선 부근에서 조정이 멈출 수 있습니다. 추가 조정은 $197.00 가격대에서 지지를 받을 수 있으며, 더 큰 하락은 $174.00 가격대에서 지지를 찾을 수 있습니다.

투자 시사점

알파벳은 수익 상향 조정, AI 기반 수익화, 클라우드 리더십에 힘입어 지속 성장에 강력한 근거를 제공합니다. 단기 모멘텀 전략에서 기회를 찾는 트레이더에게 특히 수익 추정치가 긍정적이고 기술적 지지가 현재 수준 이상에서 유지된다면 유리할 수 있습니다.

그러나 중국과 EU를 합친 것보다 더 큰 미국 기술주의 비상한 집중도는 시스템적 위험을 내포합니다. 메가캡 조정은 광범위한 지수를 끌어내릴 수 있습니다. 중기 투자자는 3조 달러 가치의 상승 잠재력과 과도한 집중에서 오는 취약성을 인지하며 알파벳 노출을 위험 관리 도구와 균형 있게 조절할 수 있습니다.

현재로서는 모멘텀 지속 쪽으로 기울어져 있지만, AI 수요, 클라우드 성장, 투자자 심리가 과도한 집중의 구조적 위험을 얼마나 오래 상쇄할 수 있을지가 지속 가능성의 관건입니다.