수요 증가와 2025년 첫 번째 연준 금리 인하로 금값이 급등할까?

분석가들에 따르면, 금값은 기록적인 ETF 유입, 관세로 인한 인플레이션 압력, 그리고 연방준비제도(Federal Reserve)의 2025년 첫 금리 인하에 힘입어 상승세를 유지할 가능성이 높습니다. 단기적으로는 차익 실현과 달러 강세로 일시적 조정이 있을 수 있으나, 수요의 구조적 요인들은 중기적으로 금값 상승을 가리키고 있습니다.

주요 내용

• 미국 금 ETF 자산은 2년 만에 두 배로 증가하여 2025년 279톤의 금을 추가한 후 2,150억 달러에 달했습니다.
  
• 현물 금 가격은 약 3,700달러 근처에서 거래되며, 투자자들은 3,800달러 가격대를 주시하고 있습니다.
  
• 소비자 물가에 반영되는 관세는 인플레이션을 촉진할 것으로 예상되며, 이는 역사적으로 금 수요의 강력한 동인입니다.
  
• 연준은 1월 이후 첫 금리 인하를 단행할 것으로 예상되며, 실질 수익률을 낮추고 무수익 자산을 지원할 것입니다.
  
• 위험 요인으로는 투기적 과매수, 달러 강세, 연준의 향후 가이던스 불확실성이 있습니다.
  

금 ETF 수요 급증

금 수요가 급증하고 있으며, 미국 ETF가 그 선두에 서 있습니다. 2025년 9월 기준 미국 금 ETF는 2,150억 달러의 운용 자산을 보유하고 있으며, 이는 유럽과 아시아 ETF의 합산 1,990억 달러를 능가합니다. 올해 들어 279톤의 유입은 수요 규모를 명확히 보여줍니다.

주요 펀드들은 이 추세를 명확히 보여줍니다. SPDR Gold Shares (GLD)는 주당 338.91달러에 거래되며, 2024년 9월 18일 52주 최저가 약 235.30달러에서 1년간 40% 이상 상승했습니다.

iShares Gold Trust (IAU)도 주당 69.45달러로 비슷한 상승세를 보이며, 전년 대비 48.11% 상승했습니다. 이러한 상승은 금값의 전반적인 랠리를 반영하며, ETF 수요가 시장 모멘텀을 반영하고 증폭시키고 있음을 강화합니다.

인플레이션 촉매제로서의 관세

덜 논의되었지만 점점 중요해지는 동인 중 하나는 관세입니다. Sprott Asset Management의 전략가 Paul Wong에 따르면, 올해 초 부과된 관세가 여전히 공급망을 통해 작용하고 있습니다. 관세 후 재고가 소비자에게 도달함에 따라 상품 가격이 상승할 것으로 예상됩니다.

이러한 인플레이션 압력은 구매력 감소에 대한 헤지로서 금의 전통적 역할과 직접적으로 연결됩니다. 인플레이션이 가속화되는 동시에 연준이 금리를 인하하면 실질 금리가 급격히 하락하여 1970년대 이후 금에 가장 우호적인 환경 중 하나가 조성됩니다. Sprott는 이를 “화폐 평가절하 거래(debasement trade)”라고 설명하며, 통화 약세와 인플레이션이 결합해 금과 같은 실물 자산으로 자금이 유입되는 현상이라고 합니다.

9월 중순 미국 연방준비제도 금리 인하

연방준비제도는 이번 주 25bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상됩니다. 금리 인하는 금 보유의 기회비용을 낮추고, 지속적인 인플레이션은 금의 매력을 강화합니다. 시장은 또한 경기 침체 위험을 막기 위해 2026년까지 금리 인하가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 추가적인 복잡성도 존재합니다. 트럼프 대통령은 연준에 더 깊은 금리 인하를 지속적으로 압박하고 연준의 광범위한 역할에 영향력을 행사해왔습니다. 그의 연준 독립성 공격은 제도적 불확실성을 초래했으며, 이는 역사적으로 투자자들이 안전자산으로 몰리는 요인입니다.

금값 조정 위험

금에 대한 강세 전망은 여전히 유효하지만, 전술적 조정은 가능성이 있습니다. 이번 주 미국 달러 지수는 0.1% 상승해 해외 구매자에게 달러 표시 금 가격이 더 비싸졌습니다. 투기자들은 9월 9일 기준 순매수 포지션을 2,445계약 줄여 166,417계약으로 차익 실현 신호를 보였습니다.

KCM Trade의 애널리스트 Tim Waterer는 “조정기나 소폭 후퇴는 금이 더 높은 가격 목표를 향해 나아가는 데 건강한 결과가 될 수 있다”고 언급했습니다. 

금 시장 영향 및 전망

금의 중기적 흐름은 긍정적입니다. 골드만삭스는 2026년 중반까지 온스당 4,000달러 목표를 유지하며, 위험이 상승 쪽으로 치우쳐 있다고 주장합니다. 강력한 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 실질 수익률 하락 가능성이 이 견해를 뒷받침합니다.

글로벌 역학도 금의 입지를 강화합니다. 중앙은행들은 달러에서 벗어나기 위해 금 보유고를 꾸준히 늘리며 재무 건전성을 강화하고 있습니다. 이러한 축적은 인플레이션과 지정학적 압력으로 달러의 지배력이 도전을 받는 시기에 금이 중립적 준비 자산으로서 지속적인 역할을 하고 있음을 보여줍니다.

금 가격 기술적 분석

작성 시점에서 금은 급등세를 보이고 있으며, 일간 차트와 거래량 막대에서 강세 압력이 뚜렷합니다. 매도세는 충분한 확신을 가지고 있지 않습니다. 매수세가 더 강해지면 3,800달러 가격대를 돌파할 수 있습니다. 반대로 조정이 나타나면 3,630달러 지지선을 시험할 수 있으며, 추가 지지선은 3,550달러와 3,310달러에 위치해 있습니다. 

연준 금리 인하를 앞둔 금 투자 시사점

투자자들에게는 여전히 강세 환경이 조성되어 있습니다. 중기적으로 ETF 수요, 관세로 인한 인플레이션, 연준 금리 인하가 결합되어 수십 년 만에 가장 강력한 금 투자 환경 중 하나를 만들어내고 있습니다. 중앙은행들이 수요를 강화하는 가운데, 금은 인플레이션과 정책 불확실성에 대비하는 포트폴리오에서 중요한 자산 배분 대상입니다.

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