2025년 미국 국채 대신 중앙은행 금 수요를 주도하는 요인은 무엇일까요?

금은 2024년 27% 상승한 후 올해 37% 상승한 약 3,609달러로 사상 최고치를 유지하고 있습니다.주요 동인은 준비금 선호도 변화입니다. 중앙은행이 미국 국채 대신 금을 꾸준히 매입하고 있어 국가들이 금융 위험에 대비하여 헤지하는 방식이 재정렬되고 있다는 신호입니다.미국 고용 지표 부진과 연방준비제도 (Fed·연준) 금리 인하 기대감이 이러한 변화를 가속화하고 있는 가운데 투기 투자자와 소매 수요도 모멘텀을 더하고 있습니다.더 이상 문제는 여부가 아닙니다. 금은 안전한 자산입니다, 하지만 그것이 새로운 화폐 질서의 토대가 되고 있는지 여부.

주요 시사점

• 금 가격은 중앙은행 수요와 연준 금리 인하 기대에 힘입어 3,609달러입니다.
  
  
• 중앙 은행들이 금 보유고의 다각화를 모색함에 따라 미국 국채는 매력을 잃고 있습니다.
  
  
• 중국 PBoC는 8월에 10개월 연속 금을 추가해 보유량을 7,402만 온스로 늘렸습니다.
  
  
• 트레이더들은 9월 17일에 미연준이 25bp 인하를 단행할 예정이며, 금은 2025년 37% 급등하여 S&P 500 지수를 앞지르고 성장 자산처럼 작용하고 있습니다.
  
  
• 9월 초 순매수 포지션이 20,740계약 증가하면서 투기 수요가 증가하고 있습니다.
  
  
• 은 가격 또한 급등하여 14년 만에 최고치를 기록했는데, 이는 하드 자산에 대한 광범위한 수요를 반영합니다.
  
  

금 vs 미국 국채: 중앙은행, 금 상승

금 상승의 가장 큰 원동력은 중앙은행이 미국 국채에서 멀어졌기 때문입니다.중국 인민은행 (PBoC) 은 8월 10개월 연속 금을 매입하여 보유고를 7396만 파인 트로이 온스에서 7,402만 파인 트로이 온스로 인상했습니다.이는 고립된 움직임이 아닙니다. 글로벌 중앙은행들은 미국 채무 위험, 제재 위험, 달러 변동성에 대한 헤지 수단으로 금괴를 사용하기 위해 재무부 보유량을 꾸준히 줄여 왔습니다.

이 결정은 구조적 재조정을 반영합니다.한때 가장 안전한 가치 저장소로 여겨졌던 국채는 이제 워싱턴의 재정 상태, 정치적 분쟁, 연준 통화정책 의존도와 관련된 위험을 안고 있습니다.이와는 대조적으로 금은 유동성과 중립성을 제공하므로 준비금 분산에 점점 더 매력적으로 작용하고 있습니다.

연준 정책과 미국 경제지표 부진으로 변화 확대

최근 미국 고용 보고서는 금의 모멘텀을 강화했습니다.8월 비농업 고용 (NFP) 에서 추가된 일자리는 전망치인 75,000개에 비해 22,000개에 그쳤고 실업률은 4.3% 로 상승하여 2021년 이후 최고치를 기록했습니다.

이러한 약세는 노동시장 완화를 확인해 주고, 금리 인상 가능성을 낮춰줍니다.

이제 시장은 연준이 9월 17일에 금리를 인하할 것이라고 거의 확신하고 있으며, 25베이시스 포인트 인하 확률은 90.1% 입니다.

금리가 낮아지면 금 보유에 따른 기회 비용이 줄어드는 반면, 금리에는 부담이 됩니다. 미국 달러. 이로 인해 국채는 수익률 매력을 잃게 되고 금은 공식 투자자와 개인 투자자 모두에게 상대적으로 더 매력적으로 다가옵니다.

투기 및 소매 흐름은 연료를 추가합니다

중앙은행 매수와 함께 투기 포지셔닝이 급격히 상승하고 있습니다.금 순매수 선물 계약은 9월 2일로 끝나는 주에 20,740건 증가하여 총 168,862건에 달했습니다.이는 모멘텀 트레이더들이 랠리에 기대어 움직임을 증폭시키고 있음을 보여줍니다.

소매 및 국내 시장도 급증에 동참하고 있습니다.인도에서는 루피 약세로 인해 금과 은이 통화 리스크에 대한 헤지 수단으로 더욱 매력적으로 작용하고 있습니다.애널리스트들에 따르면 공식 기관과 개인 투자자의 이중 수요로 인해 3600달러 이상의 강력한 지지층이 형성되고 있습니다.

은 가격 상승 최고치

금의 급등은 단독으로 일어나는 것이 아닙니다.은은 지난 주 14년 만에 최고치를 기록했는데, 이는 법정화폐 표시 자산의 대체재로 귀금속에 대한 수요가 증가하고 있다는 신호입니다.

은은 산업용 금속이자 안전자산이라는 이중적 역할을 하고 있어 이번 랠리는 투자자들이 단기 변동성 트레이딩에 그치지 않고 시스템 리스크를 헤지하고 있다는 것을 보여주는 신호로 작용하고 있습니다.

가격이 결정적으로 3,600달러 이상으로 유지될까요?

금은 이제 가격 발견 모드에 있습니다.

• 브레이크아웃 케이스: 중앙은행 수요, 미국 고용지표 부진, 연준 금리인하에 따라 물가가 3,600달러 이상으로 크게 상승하여 새로운 거래 박스권 진입의 길이 열릴 수 있습니다.
  
  
• 스톨 케이스: 단기 리스크는 곧 발표될 미국 인플레이션 보고서 (목요일) 입니다.전망치를 상회할 경우 달러화 강세로 이어져 클린 브레이크 아웃이 지연되어 다음 움직임을 앞두고 일시적인 횡보 국면으로 이어질 수 있습니다.
  
  

금 시장 전망 및 시나리오

2025년 현재까지 금의 성과는 그 역할을 재편했습니다.

• 헤지 통화로서 인플레이션, 달러 약세, 지정학적 불확실성에 대한 방어 기조가 지속되고 있습니다.
  
  
• 성장 자산인 금은 2024년부터 2025년까지 74% 의 복합 이익을 기록하며 주요 주식 벤치마크를 능가했습니다.

단기적으로는 인플레이션 지표가 변동성을 불러올 수 있지만, 구조적 요인 (중앙은행이 국채에서 벗어나는 다각화, 공식 매수 지속, 미국 거시 신호 약화 등) 은 장기 저점 상승을 뒷받침합니다.

중앙은행 수요가 지속되고 연준이 여러 차례 인하를 단행한다면 금은 3,600달러를 넘어서는 새로운 고지를 구축할 수 있습니다.반대로, 인플레이션이 상승하고 달러가 반등하면 트레이더는 다음 번 급등 이전에 횡보 국면을 맞이할 수 있습니다.

골드 기술 인사이트

이 글을 쓰는 시점에서 금은 3,600달러를 약간 넘어서는 포물선 모양으로 움직이고 있습니다. 일봉 차트에서는 강세 신호가 분명하게 나타나고 있습니다.거래량 막대도 지난 며칠간 매수 압력이 지배적이었기 때문에 강세 스토리를 볼 수 있습니다.매도자가 확신을 갖고 반등하지 않는다면 3,600달러를 확실히 넘어설 수 있습니다.반대로 판매자가 더 많은 반발을 제시한다면 가격이 급등하는 것을 볼 수 있습니다.펀더멘털의 변화에 차익실현이 동반된다면 가격이 하락하여 3,315달러와 3,270달러 수준에서 지지를 받을 수 있습니다.

투자에 미치는 영향

투자자들에게 전하고자 하는 메시지는 명확합니다.

• 단기: 목요일의 인플레이션 데이터와 연준의 9월 17일 회의를 시청하세요.이는 3,600달러를 넘어서는 촉매제입니다.
  
  
• 중기: 중앙은행이 국채에서 벗어나는 다각화는 금 수요가 순환적이지 않고 구조적이라는 것을 시사하며, 이는 하한선 상승을 뒷받침합니다.
  
  

전략: 인플레이션 쇼크로 인해 하락이 발생할 경우 트레이더는 지지선 근처에서 전술적 기회를 찾을 수 있습니다.장기 투자에서는 금이 주식에 비해 월등하다는 점을 감안할 때 금을 단순한 긴급 헤지 자산이 아닌 핵심 성장 자산으로 취급해야 한다는 주장이 제기되고 있습니다.