随着交易者为股市波动性回归做准备，并预期美国联邦储备委员会将广泛转向，黄金价格持续攀升至2025年8月。波动率指数（VIX）徘徊在年度低点15附近，但季节性因素使其有望在10月前上升，这一模式历来与对黄金等避险资产需求激增相关。 

根据世界黄金协会数据，2025年第二季度全球黄金需求创纪录达到1320亿美元——由ETF资金流入、散户投资者活动以及不断增长的通胀和贸易风险推动。

主要要点

• VIX指数徘徊在17.48附近，历史上接近季节性底部。CBOE数据显示，8月至10月通常上涨30%，营造风险规避情绪的条件。
  
  
• 2025年第二季度全球黄金需求创纪录达到1320亿美元，投资流入同比增长78%，ETF资金流入达到2020年以来的最高水平。
  
  
• 由于就业数据疲软和PCE通胀上升，市场对9月美联储降息的预期升至87.8%，为黄金创造了看涨条件。
  
  
• 美国对包括加拿大、印度和巴西在内的主要贸易伙伴征收关税，增加了通胀风险和全球贸易不确定性——这两者都是推动黄金需求的关键因素。
  
  

黄金与市场波动性：避险策略

VIX指数，常被称为华尔街的“恐慌指数”，自4月以来已下降超过45%，目前处于多月低点附近。但历史表明，这种平静不会持续。 

根据市场分析师追踪的季节性数据，VIX通常在8月至10月期间上升，因机构再平衡、盈利波动和地缘政治担忧出现。

VIX上升时期通常伴随黄金价格走强。随着风险情绪转变，机构和散户投资者通常将资金转向黄金ETF和实物金条。2021年的一项研究发现，在市场压力加剧期间，黄金收益与隐含波动率呈正相关。

标普500指数现已连续68个交易日交易于其20日移动均线之上——为1990年代以来最长连续期。 

市场的自满情绪通过低隐含波动率和高股市估值体现，表明如果情绪急剧转向风险规避，黄金可能处于有利位置。

货币政策与通胀顺风

随着货币宽松预期增强，黄金的吸引力也在上升。CME FedWatch工具显示9月美联储降息概率为87.8%，较一周前的63%大幅上升。市场定价现已反映出12月的额外降息。

近期美国劳动力市场数据显示，非农就业人数修正减少了258,000个职位，强化了美联储可能放松政策以避免经济进一步疲软的观点。与此同时，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）指数6月上涨0.3%，高于5月修正后的0.2%，部分原因是与贸易关税相关的成本上升。

较低利率降低了持有无收益黄金的机会成本，而持续的通胀则强化了黄金作为财富储存手段的价值。世界黄金协会预测，2025年下半年全球通胀可能超过5%，即使经济增长依然疲软——这是一种典型的滞胀格局，历来对黄金有利。

创纪录的需求与黄金ETF资金流入

根据世界黄金协会2025年第二季度报告：

• 按体量计算，黄金总需求同比增长3%，达到1249公吨。
  
  
• 按价值计算，需求激增45%，达到1320亿美元——创历史新高。
  
  
• 第二季度ETF资金流入达到170公吨，上半年需求达到397公吨——为2020年上半年以来最强的六个月表现。
  
  
• 中国和欧洲的金条及金币需求保持强劲。在中国，黄金零售投资首次超过珠宝消费。
  
  

场外交易和机构需求也有所上升，尽管央行黄金购买量较第一季度下降33%，但仍高于历史平均水平，达到166公吨。

珠宝与科技需求分化

尽管投资需求激增，黄金在珠宝和科技应用领域的需求减弱：

• 全球珠宝需求降至341公吨——为2020年第三季度以来最低，低于五年平均水平30%。
  
  
• 受贸易不确定性和东亚制造业活动下降影响，科技领域黄金用量同比下降2%，至79公吨。
  
  

世界黄金协会指出，人工智能相关技术的需求帮助抵消了电子产品领域的整体下降。

供应端动态与黄金价格韧性

2025年第二季度黄金供应量升至1249公吨，矿产产量创纪录达到909公吨，回收活动增长4%。然而，回收量相较历史模式仍然偏低，表明持有者在价格上涨和经济不确定性中不愿出售。

黄金价格技术展望与交易区间

撰写本文时，黄金价格从强劲上涨中有所回落。回调发生在已知的卖出区间内，短期内可能暗示进一步下跌。然而，成交量分析显示买盘占优，强化了整体看涨的论调。

如果价格能够突破当前水平并继续上涨，黄金可能在3440美元水平遇阻。下方回调可能在3345美元和3285美元获得支撑，交易者将密切关注这些潜在的积累区间。

这对2025年的黄金意味着什么？

黄金似乎将受益于多重宏观催化剂的汇聚：

• 市场波动性（VIX）上升通常与金融压力期间黄金正相关。
  
  
• 降息预期逐渐被计入，使无收益资产如黄金更具吸引力。
  
  
• 顽固的通胀和新关税可能进一步强化黄金的避险角色。
  
  
• 强劲的投资流入，尤其是ETF和实物金条，显示投资者信心充足。
  
  

常见问题解答

为什么黄金在市场波动期间被视为避险资产？

当市场风险上升时，黄金通常升值，作为对股市下跌、地缘政治不稳定和通胀的避风港。

2025年下半年黄金的关键技术水平是什么？

阻力位接近3440美元，支撑位在3345美元和3285美元。成交量趋势表明看涨情绪仍占主导。

利率如何影响黄金价格？

较低利率降低持有黄金的机会成本，提升其吸引力。随着降息预期增强，黄金价格通常上涨。

创纪录的1320亿美元黄金需求是否可持续？

投资需求预计将保持坚挺。然而，珠宝和科技需求可能因全球贸易紧张和高价而持续疲软。

投资启示

随着市场准备迎接波动性回归，黄金正重新获得避险地位。凭借创纪录的需求、强劲的ETF资金流入和鸽派央行预期，突破性反弹的条件已具备。投资者应关注即将发布的CPI数据、美联储会议结果和VIX水平以获取确认信号。

对于交易者而言，突破3440美元可能标志着新一轮牛市的开始。对于长期投资者，黄金既是分散投资的工具，也是通胀对冲手段，在依然不可预测的宏观环境中具有重要价值。

2025年7月，美国制造业连续第五个月收缩，供应管理协会（ISM）PMI降至48，对石油需求造成显著下行压力。分析师指出，这一趋势结合工业活动的减弱，可能推动原油价格回落至以往经济放缓期间的60-70美元区间。

主要要点

• 2025年7月，美国制造业PMI降至48，连续五个月下滑，威胁全球石油需求。 
• 制造业就业下降25%（为COVID-19以来最大降幅），新订单连续6个月下跌。2008年历史先例显示，类似制造业疲软曾导致油价从147美元暴跌至每桶40美元以下。
• 当前原油价格约为66-67美元，面临下行压力，关键支撑位为64.58美元，阻力位为69.80美元。

制造业与石油需求的联系

制造业通过三大渠道推动石油消费。重型机械运行需柴油，运输网络依赖石油产品运输货物。供应链物流在工厂满负荷运转时消耗大量汽油和柴油。

2025年7月制造业PMI为48，低于中性阈值50，表明收缩。这直接对应工业部门石油需求的减少。供应管理协会数据显示，过去33个月中制造业活动有31个月呈下降趋势，持续对石油消费形成下行压力。

就业数据揭示更深层结构性问题。2025年7月制造业就业指数降至43.4，创疫情后新低。制造业工人减少意味着通勤燃料需求下降，工业产出减少，供应链活动减弱。

制造业驱动油价下跌的历史先例

2008年金融危机展示了制造业收缩如何影响油市。随着工业需求消失，原油价格从7月的每桶147美元暴跌至12月不足40美元。 

当前状况显示出类似模式，专家指出：PMI持续低于50，投入成本上升，企业投资受限。

制造业疲软通常预示更广泛的经济放缓，显著减少石油需求。目前五个月的收缩期与以往导致油价大幅下跌的衰退初期预警信号相符。

政策逆风加剧需求疲软

关税政策推高制造业投入成本，美联储利率政策限制企业扩张。生产成本上升减少工业活动和物流量，这两者是石油消费的主要驱动力。政策因素加剧了制造业的基本疲软。

美国能源信息署预测，原油产量将从2025年4月的1350万桶/日降至2026年底的1330万桶/日。WTI原油价格预计2026年将跌至每桶53美元，较2025年6月水平下跌22%。

全球需求无法抵消美国制造业下滑

据报道，2025年印度石油消费增长3.1%，达到560万桶/日，而中国下降1.2%，至1640万桶/日。然而，新兴市场能源消费通常涉及补贴定价，对全球油价支持有限。

全球制造业向低成本国家转移代表需求重组，而非净需求增长。鉴于美国是全球最大石油消费国，新兴市场消费增长无法完全抵消美国工业需求的潜在下降。

供应端因素与地缘政治风险

OPEC+逐步取消自愿减产，全球产量稳定在1.018亿桶/日。分析师指出，以色列-伊朗冲突及对俄罗斯石油买家的潜在二级制裁等地缘政治紧张局势带来油价上行风险。

供应中断可能短期支撑油价，但持续的制造业疲软表明需求端因素将主导市场走势。除非发生重大地缘政治事件，否则随着工业需求持续下降，可能出现供应过剩状况。

油价展望与交易水平

当前技术分析显示油价从周末低点反弹，买盘力量显现。关键阻力位为69.80美元，重要支撑位为64.58美元。若跌破支撑，可能加速向60-70美元目标区间移动。

美国能源信息署预测WTI价格至2026年底将降至53美元，符合制造业驱动的需求疲软预期。美国产量下降与工业消费减少共同营造出缺乏重大供应冲击时的看跌价格环境。

这对2025年油价意味着什么？

制造业PMI连续五个月低于50，表明工业疲软持续。新订单连续六个月下降，预示制造业将继续收缩。25%的就业削减暗示多个行业能源消费减少。

除非制造业状况改善或发生重大供应中断，油价可能向每桶60-70美元区间漂移。美国工业活动的平稳下滑可能比剧烈的地缘政治事件对原油价格走势影响更大。

常见问题解答

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1. 美国制造业如何影响全球油价？

美国消耗约全球20%的石油产量。制造业通过工业运营、运输和供应链物流推动柴油、汽油及石油产品的需求。

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2. 制造业PMI处于何种水平时油市应引起关注？

PMI低于50表示制造业收缩。目前48的水平已持续五个月，预示石油需求将显著疲软。

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3. 新兴市场能否抵消美国制造业下滑？

新兴市场石油需求增长伴随补贴能源定价，鉴于美国消费规模，无法完全替代美国工业需求的潜在损失。

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4. 关注的关键油价水平有哪些？

交易区间由当前阻力69.80美元和支撑64.58美元界定。跌破64.58美元可能加速向60-70美元目标区间移动。

投资启示

分析师认为制造业疲软将使油价在2025年持续承压。60-70美元区间代表在无供应冲击情况下的现实预期。地缘政治风险仍是主要的上行动力，而制造业数据表明需求面压力持续存在。

投资者应关注制造业PMI、就业数据和新订单，作为石油需求趋势的领先指标。贸易或货币政策变化可能改变走势轨迹。

就在美国主导地位的叙事似乎开始动摇之际——回想四月的市场波动、特朗普的关税风波以及美元的走弱——全球投资者却急转直下。仅在六月，外国买家就向美国股票和债券投入了创纪录的511亿美元，扭转了前一个月罕见的撤资局面。

这是一场让华尔街资深人士兴奋不已、悲观者措手不及的强势反弹。标普500指数再次瞄准新高，“美国例外论”的讨论不仅回归，而且热度飙升。无论是对美国制度力量的信心、对消费者韧性的押注，还是单纯的全球避险潮，有一点很明确：世界依然在大举押注美国品牌。

但在关税阴影、收益率上升以及其他市场崛起的背景下，问题是：美国能否保持这份魔力？

外资流入创纪录反弹

四月局势混乱。标普500指数一度接近熊市，纳斯达克跌入熊市区间，国债收益率经历过山车式波动，投资者为一波不确定性浪潮做准备。特朗普意外重启关税——被交易员称为“解放日”——引发了资本外逃、货币不稳定及美国市场霸主地位可能瓦解的担忧。

几周后，局势急转直下：五月净外资流入达到3110亿美元，创历史最高月度纪录。此前四月仅有142亿美元的适度流出，使得这次反转更加戏剧化。

数据不会说谎。截止五月的12个月内，净外资流入迅速接近2023年7月创下的1.4万亿美元峰值——正是“美国例外论”最后一次成为头条的时刻。

2025年投资者为何纷纷回流美国市场

让我们来分析一下。是什么吸引了如此多的外资流入美国市场？

• 关税冲击疗法：特朗普最严重的关税威胁暂时搁置。这一暂停为市场提供了喘息空间，也让投资者有机会在局势可能再次升级前抢购资产。
  
• 美国消费者的强劲：美国人不知为何依然在消费。这支撑了企业盈利，并激发了对国内经济即使在全球增长放缓时仍能维持的乐观情绪。
  
• 美元及避险吸引力：尽管近期走弱，美元依然是全球默认的安全保障。世界银行预测今年全球增长仅为2.3%，投资者选择稳妥，美国资产正合适。
  
• 无真正替代：欧洲经济放缓，中国复苏不稳。当关键时刻来临，美国依然拥有全球最深厚、流动性最强的金融市场。
  

正如布鲁金斯学会的罗宾·布鲁克斯所言：“市场对所有起伏的接受度远超人们想象。美国例外论依然生机勃勃。”

美元避险地位面临威胁

当然，闪光的不全是金子。美元刚刚经历了50多年来最糟糕的上半年表现。 

与此同时，标普500和纳斯达克已重新夺回此前高点，欧洲和中国的指数近月表现优异。贸易谈判可能破裂、引发更高关税的风险也非常现实。

再看长期视角。批评者如Ken Griffin认为美国因政策反复无常而“玷污其品牌”，而德意志银行警告称，美国的结构性优势——尤其是通过美元主导地位实现低成本融资的能力——正开始削弱。经济学家Jim Reid表示，他们对美元持长期负面展望，预计美国期限溢价将持续上升。

换句话说，借贷成本可能上升，投资者也未必总是宽容。

当前市场情绪

目前的情绪以松一口气和信心重燃为特征。尽管债券收益率依然高企，但已趋于稳定，股市再次上涨。

关键是，全球投资者可能转身离开美国的想法至少暂时被彻底打消。市场资深人士Ed Yardeni带着一丝讽刺指出，最新的国债数据再次确认了投资者对外资支持的持续信心。

这是一种俏皮的说法，表达了市场中许多人的心声：关键时刻，世界依然选择美国。

2025年美国市场展望：标普500会创历史新高吗？

这是价值万亿美元的问题。条件无疑具备：

• 创纪录的外资流入
  
• 关税焦虑缓解
  
• 盈利保持稳健
  
• 全球经济仍在寻找立足点
  

但阻力也真实存在——高利率、政策不可预测性以及密集的地缘政治日程。如果全球投资者再次受惊，这波反弹可能迅速停滞。

不过，目前来看，诸多星象似乎正在对齐。美国重新受到青睐，标普500指数攀升，曾被宣告死亡的美国例外论突然复活，且正在买入股票。

撰写本文时，尽管大量资本流入，标普500价格已大幅回落。成交量柱显示买盘占优，卖方虽有抵抗，但力度不大——暗示若卖方抵抗不强，价格可能反转上涨。若出现上涨，牛市可能挑战此前被压制的6435美元价位。相反，若继续下跌，价格可能在6215美元和5928美元支撑位遇阻。 

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今年对亚马逊投资者来说可谓跌宕起伏。从年初股价暴跌近25%的动荡开局，到由AI热潮、Prime Day强劲表现和意外立法利好推动的自信反弹——$AMZN现已重回聚光灯下。随着财报即将在收盘后发布，大家关心的问题是本季度是否会成为推动亚马逊突破那个难以捉摸的250美元关口的催化剂。

华尔街情绪乐观。分析师纷纷上调目标价，AWS获得新动力，且由于新通过的“One Big Beautiful Bill”，亚马逊即将获得约120亿英镑的额外自由现金流。但在宏观逆风依旧存在、云计算市场降温传闻四起的背景下，风险比以往任何时候都更高。

那么，亚马逊是在准备迎来新一轮上涨，还是市场过于乐观？让我们来详细分析。

分析师热议：华尔街的重大判断

如果分析师情绪是一场游戏的抢答器，那么亚马逊的抢答灯将不停闪烁。所有主要持仓银行均持看涨立场。摩根士丹利维持300美元目标价，称亚马逊是“One Big Beautiful Bill”的最大受益者。 

瑞银将目标价上调至271美元，BMO为270美元，Wedbush则刚刚突破250美元的关键门槛，目标价定为250美元整。 

在Visible Alpha追踪的26位分析师中，没有一位敢于给出“卖出”评级。平均目标价略高于250美元。分析师们认为，这不仅是乐观情绪，更是共识信念。

重大助力：亚马逊120亿英镑自由现金流

这一切兴奋的背后是什么？自由现金流——而且数额巨大。得益于新立法“One Big Beautiful Bill”，亚马逊预计从2025年到2027年每年可额外获得150亿美元，2028年则为110亿美元。换算成英镑，每年约增加120亿英镑。这是实实在在的资本力量。 

摩根士丹利认为，这笔资金大部分将直接投入亚马逊云服务（AWS），亚马逊的云计算巨头。想象一下AI加速、仓库自动化，甚至在云计算大战中获得更强优势。该行表示，即使只将其中一半再投资，也能通过下一代自动化节省数十亿美元。

AWS：沉默的动力引擎

虽然微软和Nvidia抢占了大部分AI聚光灯，亚马逊的AWS正悄然成为AI经济的发动机。AWS增长再次加速，分析师预测下半年表现更强劲。

更有趣的是：BMO Capital认为“agentic capabilities”——即智能AI决策能力——仍未被充分重视。他们甚至上调了AWS的预期，认为这些被低估的工具能显著提升亚马逊云基础设施的效率。

亚马逊Prime Day表现

零售业也不甘落后。亚马逊史上最长的Prime Day刚刚结束——为期四天的购物马拉松打破了纪录。初步迹象显示，该期间的商品交易总额（GMV）同比增长中双位数，当日达覆盖率同比扩大17%。

即使关税压力也未能动摇购物车。价格保持稳定，消费者持续消费，亚马逊在消费者端表现更加强劲。

从低迷到自信：股价反弹故事

截至四月中旬，$AMZN年内跌幅达24%。快进到今天，年内涨幅接近6%。这是一次显著的转变，绝非偶然。

幕后，过去一个月内已有八位分析师上调了每股收益预期。华尔街现预计第二季度营收为1621.9亿美元，每股收益攀升至1.33美元，高于一年前的1.26美元。

如果亚马逊表现出色，不仅会达到预期，还可能改写股价反弹的下一章节。

潜在风险依然存在

但在兴奋之前，天边仍有阴云（双关意）。

• 关税和地缘政治紧张局势仍是变数——亚马逊最近关闭了上海AI实验室，暗示美中摩擦加剧。
  
• 亚马逊的卫星互联网项目Kuiper成本高昂，盈利仍需数年。
  
• 此外，通胀和外汇逆风等宏观不确定性依然存在。
  

但关键是：即使存在这些风险，分析师仍认为亚马逊的风险/回报比偏向正面——尤其是在AWS持续发力的情况下。

技术展望：能否突破250美元？

财报电话会议即将召开，所有目光聚焦亚马逊。如果财报强劲且对AWS及AI驱动效率表现出信心，250美元的天花板可能很快被打破。但如果指引疲软，或云业务增长放缓，股价可能暂时停滞。

无论如何，亚马逊的复苏故事已在进行中——本季度财报或许就是推动其进入下一重要篇章的剧情转折点。

撰写本文时，日线图显示股价有所回落，成交量柱显示多空势均力敌。过去三天的走势表明买方占优，暗示可能出现价格反转并向上突破。如果出现上涨，股价可能升至235.00美元及更高。 

反之，若继续下跌，价格可能在226.00美元和219.75美元支撑位获得支撑。若进一步崩盘，价格可能在207.35美元水平找到支撑。 

立即使用Deriv MT5账户交易亚马逊的下一步走势。

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油价目前正处于一条钢丝绳上。一方面，政治紧张局势加剧——新的制裁和关税威胁可能挤压全球供应。另一方面，市场正面临库存上升和需求增长疲软的预测，这表明价格应当走低。 

再加上特朗普的几句尖锐言论、即将召开的OPEC+会议以及令人侧目的库存数据，市场虽保持坚挺，但也在摇摆。地缘政治会支撑油价，还是基本面将拉下地毯？

新的制裁和关税威胁推高地缘政治溢价

最新的上涨推动来自前总统唐纳德·特朗普发出的严厉警告——俄罗斯有10天时间在乌克兰停火，否则将面临新一轮经济制裁。这次不仅仅是针对莫斯科的制裁。特朗普提出对仍在购买俄罗斯石油的国家征收100%关税的想法，这让市场感到震惊。

影响？立竿见影。油价单日飙升近4%，布伦特油价突破72美元，WTI接近69美元——为一个多月来的最高水平。 

分析师表示，交易者不仅仅是在对头条新闻做出反应；他们还在定价一个非常现实的可能性——如果印度等主要进口国改变立场，俄罗斯每天超过200万桶的供应可能突然脱轨（中国则不太可能——北京可能会坚持立场）。

原油库存上升，需求增长放缓

尽管地缘政治背景火热，基本面仍在低声提醒：“别急。”美国原油库存上周意外增加——根据API数据增加了153.9万桶——这在本应紧张的市场中并非好兆头。 

与此同时，需求并未点燃全球市场。国际能源署已将2025年需求增长预期下调至仅70万桶/日——为2009年以来最慢。

不仅需求放缓，供应也在悄然增加。OPEC+仍在增产，美国准备大幅提升产量（特朗普几乎是在挑战市场），委内瑞拉也在等待绿灯，准备重启受制裁的业务。

因此，尽管言辞激烈、价格上涨，供需基本面看起来……嗯，有点过于充裕。

技术突破还是虚假反弹？ 

这里变得更有趣。价格反弹不仅仅是头条新闻引发的——它还触发了技术指标的几个信号。WTI突破了200日移动平均线，引发了一波技术买盘。看涨期权首次超过看跌期权，商品交易顾问也从净空头转为净多头。目前动能指向上行。

但问题是——这波走势很大程度上是基于可能发生的事情，而非已发生的事实。如果10天期限过去没有制裁，或者全球买家识破特朗普的虚张声势，价格可能会同样迅速回落。

可能推动油市的关键事件

未来有不少可能影响市场的事件，包括：

• 美国联邦储备的利率决议（会暗示降息还是保持鹰派？）
  
  
• 美国能源信息署（EIA）发布的新库存数据
  
  
• 8月1日美国与主要贸易伙伴的贸易截止日期
  
  
• 当然，还有OPEC+会议，将决定9月份市场的石油供应量
  
  

别忘了更广泛的宏观数据：中国的PMI、美国非农就业数据

分析师认为，油价目前保持稳定，但立足点不稳。地缘政治风险溢价支撑价格——但如果外交缓和头条热度，市场可能重新关注基本面。而基本面……嗯，并不特别看涨。

那么，油价会继续上涨还是下跌？分析师表示，这取决于市场是继续根据现实世界的情况交易，还是根据下周华盛顿可能发生的事情交易。

撰写本文时，价格处于价格发现阶段，此前几周经历了大幅下跌。多头叙事得到过去3天买盘量柱的支持。如果反弹继续，价格可能突破70美元关口。相反，如果价格屈服于基本面，可能出现价格回调。大幅下跌可能使价格在64.73美元和60.23美元支撑位获得支撑。  

注意：截至2025年8月，我们不再提供Deriv X平台。

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报告显示，以太坊正悄然抢占聚光灯——不是通过炫目的价格飙升，而是通过更具潜力的力量。流入以太坊ETF的资金激增，突破了100亿美元大关，吸引了传统金融界的关注。这种低调的积累往往为更大行情奠定基础。

分析师称，这不是典型的加密狂热。这是结构化且机构化的，可能引发需求上升推动更多买入的反馈循环——最终带来更高的价格。现在的问题是，这种由ETF驱动的势头是否有能力引领以太坊进入下一次重大上涨。

以太坊ETF资金流入突破100亿美元：对价格意味着什么

当资金流入像$ETHA这样的ETF时，基金必须购买其基础资产——在这里是以太坊。这增加了需求。需求增加推动价格上涨，吸引更多关注，进而带来更多资金流入。如此循环往复。

这被称为飞轮效应，我们以前见过。比特币ETF在2024年初点燃了连锁反应，推动BTC创下新高。现在轮到以太坊了——但速度更令人关注。

$ETHA仅用251个交易日就达到了100亿美元的资产管理规模，成为历史上第三快达到该里程碑的ETF。只有比特币的$IBIT和$FBTC更快。过去十天内，$ETHA的资产规模翻倍——强烈表明机构兴趣短期内不会降温。

以太坊机构需求

分析师指出，这波激增不仅仅是ETF的事。上市公司开始建立以太坊资产库，模仿2021年让比特币闻名的策略。像BitMine Immersion和SharpLink Gaming这样的公司各自持有超过10亿美元的ETH，这表明市场对以太坊作为长期价值储存的信心在增长。

与此同时，根据Glassnode数据，自7月初以来首次持有ETH的用户数量增长了16%，交易所余额降至2016年以来的最低水平。

结合超过28%的ETH被质押，形成了供应紧缩的局面。市场上流通的ETH减少，而需求却在激增。

那为什么价格没有飙升？

这是加密X上的大问题，也是合理的问题。尽管资金流入数十亿美元，以太坊仍比历史最高点低约22%，徘徊在3800美元附近。

部分原因在于机构的行为。这不是ICO的狂野西部，也不是2017年的表情包币狂潮。机构资金通常更长期、更稳健，偏好稳步积累而非突然的FOMO。别忘了——这波需求可能是在替代现有的ETH头寸，而非注入全新资金。

另一个潜在因素是监管。自SEC在2024年批准以太坊ETF以来，市场已显著成熟。这带来了稳定性，也抑制了曾经让价格一夜飙升的狂热情绪。

没有狂热的牛市

有趣的是，根据Glassnode数据，94.4%的ETH供应目前处于盈利状态。然而市场情绪依然出奇地平淡。NUPL指标处于“乐观”区间，远未达到市场顶部常见的过热高点。

即使是以太坊期货的未平仓合约——已激增至560亿美元以上——也未发出警报。资金费率仍然适中，表明交易者并未大规模过度杠杆。换句话说，以太坊还有上涨空间，尚未过热。

这可能是一个罕见的甜蜜点：基本面强劲，机构需求上升，市场尚未过度扩张。

以太坊的悄然演进

除了价格和ETF，以太坊本身也在演变。网络最近提高了gas限制，区块瞬间被填满。NFT曾是主流应用，现在与稳定币交易、rollup证明和模块化DeFi应用共享空间。以太坊正成为Web3金融的基础设施层，华尔街终于开始关注。

再加上最近的GENIUS法案，为传统公司发行更多稳定币打开了大门，以太坊作为金融管道的角色愈发重要。这已不仅仅是加密资产——它正成为关键基础设施。

以太坊的ETF时刻或许看起来不像火箭发射——至少目前如此。但毫无疑问：基础正在铺设。随着供应收紧、机构资金流入增加以及链上活动成熟，所有条件都具备了爆发的潜力。

无论爆发发生在下周还是下季度，有一点很清楚：这不是2017年的重演。这更慢、更聪明，并且有真实资金支持。如果飞轮继续转动，以太坊可能会引领下一轮牛市——一次ETF资金流入。

撰写本文时，冲击4000美元的势头依然存在，价格处于发现阶段。但如果出现价格回调，价格可能在3590美元支撑位获得支撑。如果出现价格崩盘，价格可能在2470美元和1800美元支撑位获得支撑。

今天就用Deriv MT5账户交易ETH价格走势。

注意：截至2025年8月，我们不再提供 Deriv X 平台。

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石油是最受头条新闻驱动的资产之一，但有时它却纹丝不动。贸易谈判激发乐观情绪，库存骤降，供应路线动荡……而原油价格呢？却横盘整理。

专家表示，这种情况的发生是因为在喧嚣背后，基本面依然主导。供需并未发生实质性变化，交易者越来越谨慎，不轻易追逐短暂的反弹。市场的态度是：“好头条——现在给我看后续表现。”

全球新闻对油市反应的解析

明确一点——油价会对新闻作出反应。库存大幅减少？价格上涨。关于俄罗斯出口削减或贸易休战的传闻？同样如此。但这些波动往往浅显，且多数情况下几天内就会回落。

市场是前瞻性的。当头条新闻发布时，交易者通常已将概率计入价格。主要经济体间的贸易协议听起来对石油需求利好，但如果这已酝酿数月，其影响力远不及真正的意外消息。

换句话说，市场需要的不仅是承诺。它需要证据——实际的需求变化，硬数据，而非噪音。

尽管供应增加，油价为何仍然停滞

供给方面也未能助力多头。OPEC+一直谨慎地增加产量，且关于放宽对委内瑞拉或伊朗等受制裁产油国限制的讨论不断。在供应充足的世界里，每增加一滴原油都会加重油价区间上限的压力。

与此同时，需求前景并未点燃。关键经济体增长依旧疲软，中国的复苏充其量也是断断续续。即使在通常消费稳定的美国，炼油厂也面临信号混杂——一周夏季出行强劲，下一周汽油利润下滑。

正是这种供需拉锯，供应回归而需求时有波动，使油价保持稳定。双方力量均不足以主导市场，导致原油价格徘徊而非大幅突破。

技术阻力为何限制油价波动

还有一个不容忽视的因素是技术阻力。例如，WTI原油一直未能有力突破70美元关口。每次接近该水平，卖盘便涌现。布伦特原油也常在60美元高位至70美元低位徘徊。

支撑位同样坚固，通常在60美元低位，形成了一个可靠但令人沮丧的区间，交易者已学会依赖这个区间。简而言之，油价成了区间交易者的理想标的，却是趋势交易者的难题。

除非出现真正的供应冲击或确认的需求激增，否则很难有动力突破这些舒适区间。

虚假突破让油市交易者对头条驱动的波动保持警惕

这背后还有心理层面的因素。交易者曾被虚假突破所伤。围绕外交或宏观数据的乐观情绪很少能带来过去那种爆发式的后续走势。

如今，市场倾向于采取“观望”态度。这种谨慎情绪反映在价格走势上——突破时买盘减少，价格飙升时卖盘增多。每个人都在回头看，怀疑这波反弹是否能持续。

因此，尽管头条新闻不断，市场在某种程度上已变得麻木。仅靠噪音已不足以促使交易者行动。

什么因素可能引发油价突破？

如果原油要摆脱当前的价格僵局，需要真正持久的因素。比如：

• 重大且持续的生产中断——不仅仅是头条新闻，而是真正的瓶颈。
  
  
• 需求意外增长，比如经济反弹强于预期，或寒潮导致全球柴油供应紧张。
  
  
• 甚至是协调一致的政策调整——OPEC切实减产，或财政刺激推动消费。
  
  

在此之前，油价可能继续对噪音作出反应，同时维持区间震荡。

油市从不缺乏刺激因素——地缘政治、天气、外交，样样俱全。但刺激不等于方向。目前，原油是一个会波动但不会突破的市场，而这本身就是一个值得关注的故事。

撰写本文时，油价在近期区间内的买入区略有上升，暗示在达到区间顶部的卖出区之前，可能还会有一波上涨。成交量柱状图也支持盘整的说法，买卖双方显然在拉锯战中角力。 

若出现上涨，价格可能在67.59美元的区间顶部获得支撑。反之，若下跌，价格可能在64.48美元和60.23美元的支撑位获得支撑。 

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标准普尔500指数又一次打破了纪录，这次飙升至6,350大关，好像几乎没有减速一样。这种里程碑让交易者热议不已，头条新闻闪现，散户投资者想知道他们是否只是错过了机会，或者是否还有另一段路要走。

随着本周大型科技公司成为财报聚光灯以及关税争论的升温，市场在乐观情绪、势头和一点不错的老式FOMO的组合下向前迈进。但这里有一个大问题——涨势能否一直站稳到6,500，还是这种高调行情会出现波动？

大型科技股收益推动标准普尔500指数升至历史新高

这种市场激增的核心是一个熟悉的引擎——大型科技。Alphabet（谷歌的母公司）和特斯拉本周公布了季度业绩，拉开了许多人所谓的壮丽七人财报摊牌的序幕。投资者正在为科技巨头发布的一系列最新消息做好准备，这些更新可能会影响或打破标准普尔500指数的势头。

到目前为止，情况看起来很乐观。Alphabet在周三发布报告前飙升，拖累了整个市场。苹果和亚马逊也参与其中，使标准普尔500指数和纳斯达克指数保持在创纪录的区间。

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资料来源：Deriv MT5

根据LSEG I/B/E/S的数据，分析师预计第二季度收益将增长6.7％，这主要是由科技巨头推动的。

这是经典的成长故事，带有现代气息。尽管通货膨胀率居高不下，地缘政治不确定性，但投资者仍在支持熟悉的创新面孔，以再次兑现承诺。

特朗普的8月关税截止日期：它会破坏标准普尔500指数的涨势吗？

现在是故事的转折点。尽管华尔街将目光投向了接下来的150点，但特朗普总统的目光却集中在了接下来的150点上 8 月 1 日关税截止日期 正在悄悄靠近，这可能会让人大吃一惊。

特朗普威胁要对欧盟和墨西哥的进口商品征收30％的关税，还向加拿大、日本和巴西发出了概述高达50％关税的信函。听起来很熟悉？那是因为我们以前来过这里。

他在4月份首次征收的 “解放日” 关税使标准普尔500指数跌至一年多以来的最低点。

替代文本：美国标准普尔500指数（4小时时间框架）的K线图显示，在短暂上涨后急剧下跌。

资料来源：Deriv MT5

从那时起，市场出现了令人眼花缭乱的卷土重来——自4月份的低点以来上涨了近27％。但是，这种涨势能否在另一场关税紧张局势中幸存下来还有待观察。

替代文本：标题为 “逢低买入” 的折线图显示，标准普尔500指数在4月8日至7月20日期间从约5,000稳步上涨至6,200以上。

来源：谷歌财经、美国在线

当前的情绪表明，投资者并没有以面值看待这些威胁。人们普遍认为，协议将达成，威胁将减弱，冷静的头脑将占上风。但这是一场冒险的吃鸡游戏——而且赌注越来越高。

散户投资者推动股市上涨

本次涨势中最引人入胜的子情节之一是谁在买入。散户投资者纷纷涌入 50 亿美元 根据巴克莱银行的数据，过去一个月进入了全球股票。这是一笔可观的资金——也表明尽管机构投资者仍然犹豫不决，但个人交易者仍在自信地支持涨势。

这种涌入推动了市场经历了V型复苏，纳斯达克100指数连续62个交易日高于其20天移动平均线，这是自1999年以来第二长的涨幅。这种统计数据让技术交易者坐下来注意了。

但是势头是一件有趣的事情。它可以快速地将市场推向远方——但是当它步履蹒跚，下跌可能同样迅速。

表面之下的裂缝

尽管头条新闻乐观，但一些警告信号开始闪现。

• 美元正在下跌，自特朗普上任以来下跌了近11％。
  
  
• 黄金和白银正在悄然飙升——分别上涨了30％和35％，这表明一些投资者正在对冲混乱局面。
  
  
• 消费者数据仍然喜忧参半，本周将密切关注申请失业救济人数。
  
  
• 然后是美联储。如果降息预期开始发生变化，杰罗姆·鲍威尔周二的讲话可能会完全改变基调。
  
  

我们不要忘记，自6月下旬以来，市场朝两个方向的走势都没有超过1％。这种平静可能预示着信心，也可能是下一次政策风暴之前的怪异平静。

标准普尔500指数预测：6500还是破产？

那么，这会让我们走向何方？通往6,500的道路是敞开的，但也充满了潜在的障碍。分析师声称，如果大型科技公司交付成果，而鲍威尔保持鸽派立场，我们可能会比许多人预期的更快地看到下一个里程碑。但是，如果关税大幅下降或收益令人失望，这种涨势可能会迅速陷入困境。

目前，投资者倾向于希望，在某些情况下，这纯粹是动力。正如一位策略师所说，这种涨势可能利润太大，不容放弃。但是，即使是最大胆的牛市，市场也有办法让他们感到沮丧。

标普500指数技术展望

在撰写本文时，价格处于价格发现模式，多头显然处于控制之中。成交量条还表明了看涨的主导地位，为看涨的说法增添了可信度。如果向新高的冲击停滞不前，我们可能会看到卖方更加坚定地采取行动，推动价格走低。如果我们看到暴跌，价格将保持在6,290美元、6,200美元和5,920美元的支撑位。

替代文本：美国标准普尔500指数的K线图（每日时间框架），支撑位分别为5,920、6,200和6,290。

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资料来源：Deriv MT5

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如今很少听到交易员像2006年那样低声谈论日元套息交易，但现在正是如此。尽管头条新闻一直聚焦于特朗普与日本的“历史性”贸易协议，伴随着惊人的数字和关税戏剧，外汇市场似乎并不买账。美元兑日元已跌破147，美元的动能开始动摇，而真正的故事可能是一个悄然重现的主题：套息交易的回归。

由于日本仍然维持低利率，而美联储尚未准备好转向，曾经使借入日元追逐收益率如此吸引人的条件可能正悄悄回归。

本应推动市场的日美贸易协议

据特朗普总统称，美国与日本达成了“或许是有史以来最大的协议”。这是一个大胆的声明。该协议包括日本对美国据称高达5500亿美元的投资——这一数字比债券收益率更引人注目——以及对进入美国的日本商品征收15%的互惠关税。作为回报，日本同意向美国汽车、卡车甚至大米开放其著名的保护市场。

日本首席贸易谈判代表赤泽良生在X上发布了“任务完成”的胜利宣言。但市场几乎没有反应。美元兑日元实际上下跌，美元指数走软。 

尽管政治戏剧不断，交易员似乎更关注利率预期和风险动态，而非华盛顿的头条新闻。

什么是套息交易，为什么现在重要？

听说过套息交易吗？它正在卷土重来，以下是它为何现在重要的原因。其核心是低成本借款并投资于其他地方的高收益资产。多年来，日本的近零利率环境使其成为首选的融资货币。

2008年后它逐渐失宠，在量化宽松时期短暂回归，随后随着波动性回升和全球收益率趋同再次消失。 

以下是金融危机前套息交易的累计收益。

下面是金融危机后套息交易的累计收益。

但现在，情况正在发生变化。美联储可能仍预测降息，但顽固的通胀和关税驱动的价格压力使其保持谨慎。与此同时，日本经济增长放缓、工资数据疲软、政治局势脆弱，几乎没有收紧空间。这种利率分歧正是套息交易者所青睐的。

美元兑日元并未大幅上涨

尽管如此，美元兑日元并未飙升。恰恰相反。该货币对最近跌破147.00关口，动能指标显示疲态。年初时它曾因利差和风险偏好上升而攀升，但现在交易员开始观望。

部分原因是日本银行仍然按兵不动，尽管全球范围内收紧。分析师认为，日本疲软的通胀数据和政治动荡使政策制定者保持谨慎。再加上日本是否能真正向美国经济注入5500亿美元存在不确定性，市场表现出兴趣但尚未信服。

东京的政治与政策交织

别忘了日本的国内背景。石破茂首相的政党刚刚失去了上议院多数席位，减少了三席。他依靠较小的联盟伙伴支持勉强维持，但掌控力减弱，这很重要。

多数席位减少意味着在经济改革上回旋余地更小，尤其是在美国要求加剧的情况下。不过，市场总体欢迎这一结果，不是因为喜欢石破茂，而是因为这避免了可能震荡市场的高税收反对派上台。目前，日本银行更没有理由搅动局势。

低声细语，而非轰鸣——尚未

那么，日元套息交易回归了吗？还未全面回归。但孕育它的条件——低波动、利率分歧和日本银行的温和态度——正在重新出现。美元兑日元可能尚未突破，但它不再仅仅依赖头条新闻交易。

日元的避险需求正在减弱，尤其是在贸易协议中和了8月1日的关税截止日期。虽然日本的投资数字可能更多是噱头而非事实，分析师表示，结构性故事——央行分歧和旧策略的回归——依然有分量。 

套息交易不会大声宣扬。它们在无人注意时悄悄回归。交易员们可能仍在争论特朗普的关税策略或日本投资承诺的可信度，但在背后，日元可能正悄然找回它的旧角色——不是作为避险货币，而是作为融资工具。

如果这种动能积聚？美元兑日元或许会开始响应。 

美元兑日元技术展望

撰写本文时，该货币对已从早前的跌势中回升，徘徊在支撑位附近，暗示可能出现上行走势。

然而，成交量柱显示过去两天卖压强劲，买方反击乏力，若买方不坚定推动，可能进一步下跌。下行可能在146.74和142.67支撑位获得支撑。相反，上行可能在149.19和151.16阻力位遇阻。

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